CLASE_rose Marie 1

Taller II Gestión de ProyectosSistemas Computacionales

Sede Viña del Mar José Miguel CarreraUniversidad Técnica Federico Santa María

Profesores:

Luis Hevia, MS. Rose Marie Mendoza M.

Septiembre 2015

Evaluación de un proyecto

Evaluar y comparar tanto costos como beneficios y así decidir ejecutar o no.

La idea es poder obtener más de lo que se está gastando.

Determinar costos y beneficios:- Identificar: ¿Cuáles?.- Cuantificar: ¿Cuánto?- Valorizar: ¿Cuánto vale?


Proyectos

Utilizar insumos

Generar productos o

servicios

Costos

Directos

Benficios

DirectosIndirecto

sIndirecto

s


Tipos de beneficios:- Ingresos monetarios.- Ahorro de costos (“ingresos no monetarios”).

Tipos de costos:- Inversión.- Operación.- Mantención.

Indicadores económicos

VAN (Valor Actual Neto): permite calcular el valor presente de un determinado número de flujos de caja.

TIR (Tasa Interna de Retorno): tasa de interés con el cual el VAN es igual a 0; es un indicador de rentabilidad del proyecto.

Payback: período de recuperación de la inversión; es decir, tiempo aproximado que las empresas calculan que recuperarán la inversión realizada.

Flujo de caja

Los flujos de caja son una forma simple de representar la diferencia entre los ingresos y egresos netos que presenta una actividad económica en una período determinado; siendo de gran utilidad para evaluar si dicha actividad es conveniente o factible de realizar.

Horizonte del Proyecto, o vida útil, es el tiempo en que estará en funcionamiento el proyecto. Este no es equivalente a la vida técnica de los equipos.

Flujo de cajaFlujo de cajaIngresos (+)Egresos (-)Utilidad operacional (=)Depreciación (-)Intereses (-)Pérdida ejercicio anterior (-)Utilidad antes de impuesto (=)Impuesto (-) Utilidad después de impuesto (=)Depreciación (+)Amortizaciones (-)Pérdida ejercicio anterior (+)Inversiones (-)Retorno del capital de trabajo (+)Valor de desecho (+)Financiamiento (+)Flujo de caja (=)

Costos fijosCostos variables

Activos tangiblesActivos intangiblesCapital de trabajo

Gastos de puesta en marcha

Flujo de caja

Si observamos el flujo de caja, veremos que existen ciertos términos que disminuyen la base sobre la cual se aplica impuesto, pero que luego se vuelven a restituir al flujo, a estos términos se les llama Escudos Fiscales.

Flujo de caja

Escudo Fiscal

- Permite disminución de base impositiva.

El escudo fiscal se compone de: Depreciación. Pérdida del ejercicio anterior. Intereses por créditos en instituciones financieras

Depreciación Es un concepto a través del cual la contabilidad reconoce

la pérdida del valor de la inversión fungible. Compensar el agotamiento, desgaste y destrucción de los

bienes. Se aplica anualmente desde la fecha en que los bienes

depreciables que empiezan a cumplir funciones, y durará hasta el final de su vida útil.

La depreciación se suspende si los bienes son enajenados, desusados, o reemplazados antes que se agote su vida útil.

Depreciación

Según la Ley de la Renta son: Depreciables

Máquinas, muebles, instalaciones, edificios, vehículos, estanques, enseres, herramientas. Todo lo que este afecto a desgaste.

No depreciablesBienes intangibles, derechos de llaves, marcas, patentes, mercaderías, materias primas, inventarios, productos, materiales, terrenos. Estos bienes no sufren desgaste de un período a otro.Expresamente la Ley de Renta, no admite depreciaciones por agotamiento de las sustancias naturales contenidas en la propiedad minera.

Depreciación Este flujo no corresponde a un ingreso o egreso monetario

real operacional para el proyecto, por cuanto el proyecto considera el impacto de la inversión en el flujo de caja del año en que efectivamente se realiza.

Se considera puesto que tiene un impacto en la utilidad afecta a impuesto, y por lo tanto en el monto al impuesto a pagar en el proyecto.

Depreciación Los activos presentan un desgaste a través del tiempo, el

cual se registra contablemente con el nombre de Depreciación.

La depreciación se manifiesta como una disminución del valor libro de los activos.

La depreciación es un importante escudo fiscal, ya que disminuye la base sobre la cual se aplican los impuestos sobre las empresas.

Depreciación

Es una reducción anual del valor de un bien, que puede ser por distintos motivos: uso, paso del tiempo u obsolescencia.

Dt: Depreciación en el período t.

VA: Valor inicial del activo.

Vt: Valor del activo en el período t.

Vs: Valor de salvamento del activo.

P Dt Vt

0 - VA

1 D1 V1=VA-D1

2 D2 V2=V1-D2

….

….

….

n Dn Vs

Depreciación

Existen distintos tipos de depreciación: Lineal: el más usado dado la simplicidad; se origina por el

uso del bien. Acelerada: reduce a un tercio los años de vida útil del

activo. Saldos decrecientes: permite hacer cargos de depreciación

más altos los primeros años y más bajos en los últimos. Información vida útil de activos: www.sii.cl.

Depreciación Lineal:

Acelerada: ;

Saldos decrecientes:

Dt = VA -Vs

n

Dt = VA -Vst

t = n

3

Dt = d * VA * (1-d) t-1

Vt = VA * (1-d) t

d = 1,5

n

Depreciación y los flujos de cajaValor de bien $ 120.000Vida útil 6Acelerada 2Tasa del costo de capital 15%

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6Utilidades $ 100.000 $ 110.000 $ 120.000 $ 140.000 $ 150.000 $ 160.000Impuesto (20%) -$ 20.000 -$ 22.000 -$ 24.000 -$ 28.000 -$ 30.000 -$ 32.000Flujo anual -$ 220.000 $ 80.000 $ 88.000 $ 96.000 $ 112.000 $ 120.000 $ 128.000Valor año 0 -$ 220.000 $ 69.565 $ 66.541 $ 63.122 $ 64.036 $ 59.661 $ 55.338VAN $ 158.263



Depreciación lineal

Dt: $120.000 - $0 Dt:$20.000.- 6



Con depreciación normalAño 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6

Utilidades $ 100.000 $ 110.000 $ 120.000 $ 140.000 $ 150.000 $ 160.000Depreciación (-) -$ 20.000 -$ 20.000 -$ 20.000 -$ 20.000 -$ 20.000 -$ 20.000U.A.I $ 80.000 $ 90.000 $ 100.000 $ 120.000 $ 130.000 $ 140.000Impuesto (20%) -$ 16.000 -$ 18.000 -$ 20.000 -$ 24.000 -$ 26.000 -$ 28.000U.D.I $ 64.000 $ 72.000 $ 80.000 $ 96.000 $ 104.000 $ 112.000Depreciación (+) $ 20.000 $ 20.000 $ 20.000 $ 20.000 $ 20.000 $ 20.000Flujo anual -$ 220.000 $ 84.000 $ 92.000 $ 100.000 $ 116.000 $ 124.000 $ 132.000Valor año 0 -$ 220.000 $ 73.043 $ 69.565 $ 65.752 $ 66.323 $ 61.650 $ 57.067VAN $ 173.401

Depreciación y los flujos de caja

Depreciación lineal:


Dt: $120.000 - $0 Dt:$20.000.- 6

Depreciación acelerada:


Dt: $120.000 - $0 Dt:$60.000.- 2

Depreciación y los flujos de cajaCon depreciación normal

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6Utilidades $ 100.000 $ 110.000 $ 120.000 $ 140.000 $ 150.000 $ 160.000Depreciación (-) -$ 20.000 -$ 20.000 -$ 20.000 -$ 20.000 -$ 20.000 -$ 20.000U.A.I $ 80.000 $ 90.000 $ 100.000 $ 120.000 $ 130.000 $ 140.000Impuesto (20%) -$ 16.000 -$ 18.000 -$ 20.000 -$ 24.000 -$ 26.000 -$ 28.000U.D.I $ 64.000 $ 72.000 $ 80.000 $ 96.000 $ 104.000 $ 112.000Depreciación (+) $ 20.000 $ 20.000 $ 20.000 $ 20.000 $ 20.000 $ 20.000Flujo anual -$ 220.000 $ 84.000 $ 92.000 $ 100.000 $ 116.000 $ 124.000 $ 132.000Valor año 0 -$ 220.000 $ 73.043 $ 69.565 $ 65.752 $ 66.323 $ 61.650 $ 57.067VAN $ 173.401

Con depreciación aceleradaAño 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6

Utilidades $ 100.000 $ 110.000 $ 120.000 $ 140.000 $ 150.000 $ 160.000Depreciación (-) -$ 60.000 -$ 60.000U.A.I $ 40.000 $ 50.000 $ 120.000 $ 140.000 $ 150.000 $ 160.000Impuesto (17%) -$ 8.000 -$ 10.000 -$ 24.000 -$ 28.000 -$ 30.000 -$ 32.000U.D.I $ 32.000 $ 40.000 $ 96.000 $ 112.000 $ 120.000 $ 128.000Depreciación (+) $ 60.000 $ 60.000Flujo anual -$ 220.000 $ 92.000 $ 100.000 $ 96.000 $ 112.000 $ 120.000 $ 128.000Valor año 0 -$ 220.000 $ 80.000 $ 75.614 $ 63.122 $ 64.036 $ 59.661 $ 55.338VAN $ 177.771

Pérdida del ejercicio anterior Consiste en el arrastre de las pérdidas de un año para

otro. Rebaja la base impositiva. Produce un ahorro en el pago de impuestos en la misma

proporción, sobre el monto del valor de la pérdida del periodo anterior.

En la evaluación de proyectos se considera un plazo entre 3 a 5 años.

Pérdida del ejercicio anteriorSin pérdida ejercicio anterior

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6Utilidades $ 40.000 $ 50.000 $ 60.000 $ 80.000 $ 150.000 $ 160.000Depreciación (-) -$ 60.000 -$ 60.000U.A.I -$ 20.000 -$ 10.000 $ 60.000 $ 80.000 $ 150.000 $ 160.000Impuesto (20%) $ 0 $ 0 -$ 12.000 -$ 16.000 -$ 30.000 -$ 32.000U.D.I -$ 20.000 -$ 10.000 $ 48.000 $ 64.000 $ 120.000 $ 128.000Depreciación (+) $ 60.000 $ 60.000Flujo anual -$ 220.000 $ 40.000 $ 50.000 $ 48.000 $ 64.000 $ 120.000 $ 128.000Valor año 0 -$ 220.000 $ 34.783 $ 37.807 $ 31.561 $ 36.592 $ 59.661 $ 55.338VAN $ 35.742

Pérdida del ejercicio anteriorSin pérdida ejercicio anterior

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6Utilidades $ 40.000 $ 50.000 $ 60.000 $ 80.000 $ 150.000 $ 160.000Depreciación (-) -$ 60.000 -$ 60.000U.A.I -$ 20.000 -$ 10.000 $ 60.000 $ 80.000 $ 150.000 $ 160.000Impuesto (20%) $ 0 $ 0 -$ 12.000 -$ 16.000 -$ 30.000 -$ 32.000U.D.I -$ 20.000 -$ 10.000 $ 48.000 $ 64.000 $ 120.000 $ 128.000Depreciación (+) $ 60.000 $ 60.000Flujo anual -$ 220.000 $ 40.000 $ 50.000 $ 48.000 $ 64.000 $ 120.000 $ 128.000Valor año 0 -$ 220.000 $ 34.783 $ 37.807 $ 31.561 $ 36.592 $ 59.661 $ 55.338VAN $ 35.742

Con pérdida ejercicio anteriorAño 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6

Utilidades $ 40.000 $ 50.000 $ 60.000 $ 80.000 $ 150.000 $ 160.000Depreciación (-) -$ 60.000 -$ 60.000Pérdida E.A (-) -$ 20.000 -$ 30.000U.A.I -$ 20.000 -$ 30.000 $ 30.000 $ 80.000 $ 150.000 $ 160.000Impuesto (20%) $ 0 $ 0 -$ 6.000 -$ 16.000 -$ 30.000 -$ 32.000U.D.I -$ 20.000 -$ 30.000 $ 24.000 $ 64.000 $ 120.000 $ 128.000Depreciación (+) $ 60.000 $ 60.000Pérdida E.A (+) $ 20.000 $ 30.000Flujo anual -$ 220.000 $ 40.000 $ 50.000 $ 54.000 $ 64.000 $ 120.000 $ 128.000Valor año 0 -$ 220.000 $ 34.783 $ 37.807 $ 35.506 $ 36.592 $ 59.661 $ 55.338VAN $ 39.687

Interés y amortizaciones Interés: un índice que se utiliza para medir la rentabilidad

de los ahorros o el costo de un crédito solicitado. Amortización: pagos realizados para devolver el préstamo

solicitado.

Interés y amortizaciones

Interés Aquellos pagados por créditos obtenidos en instituciones

financieras. Son una rebaja impositiva. Producen un ahorro de corto y largo plazo. Créditos de largo plazo financian las inversiones y se

proyectan más allá de dos años de pago. Créditos de corto plazo financian pequeñas inversiones y/o

déficit anuales reflejados en los flujos de caja; se pagan dentro de un año o durante el período siguiente.


Créditos Financian el proyecto. En el flujo de caja se considera como un ingreso. Deuda adquirida Principal: es el monto que se debe; el cual en el año 0 es el

monto del crédito, y al final del período debe ser 0. Cuota: monto anual o periódico para cancelar la deuda, se

compone de amortizaciones e intereses.

Interés y amortizaciones Intereses: monto que cancela el servicio de la deuda; es

decir, corresponde al costo del dinero en el período de tiempo que se tiene prestado.

El interés se cancela al final de cada período, calculado sobre el saldo impago.

Amortización: monto que se cancela y disminuye el principal.


Amortización Proceso financiero a través del cual se consume la deuda

gradualmente. Se realiza por medio de pagos periódicos. Pueden ser iguales o diferentes. Se debe cancelar la deuda adquirida más los intereses que

son los costos financieros del crédito.


Amortizaciones graduales o cuotas iguales. Cuotas constantes. Los intereses se pagan sobre los saldos insolutos o saldos

impagos. Pagos en intervalos de tiempo iguales. Cuota = amortización + interés.

A = Cuota de la deuda (Payment)P0 = Préstamo inicial

i = Tasa de interésn = Plazo de la deuda

1)1(

)1(n

n

i

iiPoA

Interés y amortizaciones (ejemplo)

Supóngase que para financiar una parte de la inversión

inicial de un proyecto se ha decidido solicitar un préstamo

de largo plazo de UF 5.000, a una tasa de interés del 9%

anual y con un plazo de pago de 8 años.


Año Saldo insoluto Interés Amortización Cuota

0 P0 - - Payment

1 P1 P0 * i Payment - Interés Payment2 P2 P1 * i Payment - Interés Payment3 P3 P2 * i Payment - Interés

….

….

….

….

….

n 0 P(n-1) * i Payment - Interés Payment


1)1(

)1(n

n

i

iiPoA

A=UF 5.000.-* 0,09*(1+0,09)8

(1+0,09) 8 - 1

A= 903.-


Cuotas iguales:

Año Saldo Interés Amortización Cuota0 $ 5.000 $ 0 $ 0 $ 01 $ 4.547 $ 450 $ 453 $ 9032 $ 4.052 $ 409 $ 494 $ 9033 $ 3.514 $ 365 $ 539 $ 9034 $ 2.927 $ 316 $ 587 $ 9035 $ 2.287 $ 263 $ 640 $ 9036 $ 1.589 $ 206 $ 698 $ 9037 $ 829 $ 143 $ 760 $ 9038 $ 0 $ 75 $ 829 $ 903

Egresos (costos)

Costos fijos: aquellos en los que incurre la empresa y no dependen del volumen de producto o la prestación del servicio.

Arriendo, pago de consumos básicos, pago de seguros, etc. Costos variables: aquellos que guardan relación

con el nivel de producción o el servicio que se presta.

Materia prima directa, materiales o insumos directos, hh, etc.

Inversiones

Activos tangibles: aquellos bienes tanginbles que se utilizarán para la transformación de un insumo o la prestación de un servicio.

Terreno, obras físicas, equipamiento, infraestructura de servicio de apoyo.

Activos intangibles: aquellos que se realizan sobre activos constituidos por los servicios o derechos adquiridos necesarios para la puesta en marcha

Gastos de organización, patentes, gastos de puesta en marcha, etc.

Inversiones Gastos de puesta en marcha: permiten realizar la partida

del proyecto de manera completa y efectiva.o Marketing inicial, marcha blanca, gastos de iniciación (legales, permisos, etc.)

Capital de trabajo: recursos necesarios para la operación normal del proyecto durante un período o ciclo productivo.

Materia prima o insumos, cubrir costos de operación, costos de comercialización, etc.

Ejemplo trabajo

Trabajo año 2014

FACTORES CANTIDAD

COSTO UNITARIO

(UF)COSTO TOTAL

(UF) marzo abril mayoInversiones Fijas Tangibles 83,8

Computadores tipo 1 1 25,15 25,15Computadores tipo 2 0,00Impresoras 0,00Switch Industrial 1 10,69 10,69UPS 1 2,96 2,96Escritorios 1 4,43 4,43Sillas 1 1,87 1,87Modem PLC 3 8,40 25,20Interface de Red 3 1,63 4,89Cable UTP 1 3,50 3,50Fibra Optica 1 5,12 5,12

Inversiones Fijas Intangibles 2,9

Licencias Software tipo 1 1 1,73 1,7Licencias Software tipo 2Eslogan 1 1,17 1,2DominioOtro

Costos de Produccción (Sueldos en HH) 353,8

Visualización y Afinamiento del Negocio (del producto-servicio) 45 0,30 13,5Investigacion de Nuevas Tecnologias 45 0,30 13,5Analisis 320 0,30 96,0Diseño de SW 160 0,30 48,0Codificación 160 0,68 108,8Testing 0,0Diseño Gráfico 18 0,20 3,6Cableado estructurado 320 0,22 70,4

Ejemplo trabajo

Costos de Gestión (Sueldos en HH) 61,2

Reunion con Clientes y/o Usuarios 64 0,30 19,2Reunion Presencial del Equipo 0,0Sesiones de clases 128 0,30 38,4Reuniones c/Consultores+Ay (diseño,control,testing, etc.) 12 0,30 3,6Viajes para reuniones con entes externos 0,0Reuniones Virtuales 0,0Otro 0,0

Gastos Puesta en Marcha 95,8

Oficina 1 3 8,40 25,20 8,40 8,40 8,40Oficina 2 2 8,40 16,80 8,40 8,40Insumos 0,00Luz, agua, gastos comunes 2 1,87 9,35 1,87 3,74 3,74Telefono e internet 2 1,40 7,00 1,40 2,80 2,80Hosting 0,00Viaticos 0,00Otro 0,00Stand Feria Lanzamiento 1 15,00 15,00 15,00Fabricacion Pendones 0,00Fabricacion Tripticos 0,00Fabricacion Folletos 150 0,00Vestuario ad-hoc 4 4,67 4,67 4,67Promotoras: 2 3,73 3,73 3,73Diseño (Pendones, Triptioc, Folletos, etc) 1 14,00 14,00 14,00Video Promocional 0,00Otro (Marketing inicial) 0,00

Ejemplo trabajo

FACTORES

COSTO TOTAL

(UF)

INVERSION TOTAL 536,3

Inversion Fija Tangible 83,8Inversion Fija Intangible 2,9

Sueldos 353,8Gastos Puesta en Marcha (sin Sueldos Personal) 95,8

Ejemplo trabajo

Falta un ítem, por lo tanto inversión total queda:

Es importante considerar todos los tipos de inversión, en caso contrario se realizará un mal flujo de caja, se obtendrán indicadores erróneos y finalmente una mala evaluación económica.

FACTORES

COSTO TOTAL

(UF)

INVERSION TOTAL 597,5

Inversion Fija Tangible 83,8Inversion Fija Intangible 2,9

Costos de gestón 61,2Sueldos 353,8

Gastos Puesta en Marcha (sin Sueldos Personal) 95,8

Ejemplo trabajoFINANCIAMIENTO PURO (inv. Incorrecta) 0 1 2 3 4 5 6(+)Ingresos 117,00 320,00 320,00 320,00 320,00 320,00(-)Egresos -127,80 -127,80 -127,80 -135,80 -135,80 -135,80(=) Margen -10,80 192,20 192,20 184,20 184,20 184,20(-)Depreciacion -39,03 -39,03 -1,44 -1,44 -1,44 -1,44Otro(-)Perdida Ejercicio Anterior -49,83(-)Intereses(=))Utilidad Antes Inpuestos -49,83 103,34 190,76 182,76 182,76 182,76

(-) Impuestos (20%) -20,67 -38,15 -36,55 -36,55 -36,55(=))Utilidad Despues Inpuestos -49,83 82,67 152,61 146,21 146,21 146,21(+) Depreciacion 39,03 39,03 1,44 1,44 1,44 1,44(-) Inversiones -536,30(+) Perdida Ejercicio Anterior 49,83(+) Creditos(-) Amortizaciones(+-) Capital Trabajo(=) Flujo Caja -536,30 -10,80 171,53 154,05 147,65 147,65 147,65Flujo de caja actualizado -536,30 -9,39 129,70 101,29 84,42 73,41 63,83Flujo de caja acumulado -536,30 -545,69 -415,99 -314,70 -230,28 -156,88 -93,04

Van (Tasa descuento 15%) -93,04 Tir 9%

Ejemplo trabajoFINANCIAMIENTO PURO (inv. Correcta) 0 1 2 3 4 5 6(+)Ingresos 117,00 320,00 320,00 320,00 320,00 320,00(-)Egresos -127,80 -127,80 -127,80 -135,80 -135,80 -135,80(=) Margen -10,80 192,20 192,20 184,20 184,20 184,20(-)Depreciacion -39,03 -39,03 -1,44 -1,44 -1,44 -1,44Otro(-)Perdida Ejercicio Anterior -49,83(-)Intereses(=))Utilidad Antes Inpuestos -49,83 103,34 190,76 182,76 182,76 182,76



Ejemplo trabajoFINANCIAMIENTO 25% (inv. Incorrecta) 0 1 2 3 4 5 6(+)Ingresos 117,00 320,00 320,00 320,00 320,00 320,00(-)Egresos -127,80 -127,80 -127,80 -146,97 -146,97 -146,97(=) Margen -10,80 192,20 192,20 173,03 173,03 173,03(-)Depreciacion -39,03 -39,03 -1,44 -1,44 -1,44 -1,44Otro(-)Perdida Ejercicio Anterior -81,70(-)Intereses -31,87 -21,73 -8,54(=))Utilidad Antes Inpuestos -81,70 49,74 182,22 171,59 171,59 171,59

(-) Impuestos (20%) -9,95 -36,44 -34,32 -34,32 -34,32(=))Utilidad Despues Inpuestos -81,70 39,79 145,78 137,27 137,27 137,27(+) Depreciacion 39,03 39,03 1,44 1,44 1,44 1,44(-) Inversiones -536,30(+) Perdida Ejercicio Anterior 81,70

(+) Creditos (prestamo 25%) 134,95(-) Amortizaciones -33,82 -43,97 -57,16(+-) Capital Trabajo(=) Flujo Caja -401,35 -76,50 116,56 90,06 138,71 138,71 138,71Flujo de caja actualizado -401,35 -66,52 88,13 59,22 79,31 68,96 59,97Flujo de caja acumulado -401,35 -467,87 -379,74 -320,52 -241,21 -172,25 -112,28


Ejemplo trabajoFINANCIAMIENTO 25%(inv. Correcta) 0 1 2 3 4 5 6(+)Ingresos 117,00 320,00 320,00 320,00 320,00 320,00(-)Egresos -127,80 -127,80 -127,80 -146,97 -146,97 -146,97(=) Margen -10,80 192,20 192,20 173,03 173,03 173,03(-)Depreciacion -39,03 -39,03 -1,44 -1,44 -1,44 -1,44Otro(-)Perdida Ejercicio Anterior -85,11(-)Intereses -35,28 -24,05 -9,45(=))Utilidad Antes Inpuestos -85,11 44,01 181,31 171,59 171,59 171,59




Ejemplo trabajoFINANCIAMIENTO 50% (inv. Incorrecta) 0 1 2 3 4 5 6(+)Ingresos 117,00 320,00 320,00 320,00 320,00 320,00(-)Egresos -127,80 -127,80 -127,80 -146,97 -146,97 -146,97(=) Margen -10,80 192,20 192,20 173,03 173,03 173,03(-)Depreciacion -39,03 -39,03 -1,44 -1,44 -1,44 -1,44Otro(-)Perdida Ejercicio Anterior -101,33(-)Intereses -51,50 -33,83 -13,25(=))Utilidad Antes Inpuestos -101,33 18,01 177,51 171,59 171,59 171,59




Ejemplo trabajoFINANCIAMIENTO 50% (inv. Correcta) 0 1 2 3 4 5 6(+)Ingresos 117,00 320,00 320,00 320,00 320,00 320,00(-)Egresos -127,80 -127,80 -127,80 -146,97 -146,97 -146,97(=) Margen -10,80 192,20 192,20 173,03 173,03 173,03(-)Depreciacion -39,03 -39,03 -1,44 -1,44 -1,44 -1,44Otro(-)Perdida Ejercicio Anterior -106,85(-)Intereses -57,02 -37,45 -14,67(=))Utilidad Antes Inpuestos -106,85 8,87 176,09 171,59 171,59 171,59




Ejemplo trabajoFINANCIAMIENTO 75% (inv. Incorrecta) 0 1 2 3 4 5 6(+)Ingresos 117,00 320,00 320,00 320,00 320,00 320,00(-)Egresos 127,80 127,80 127,80 146,97 146,97 146,97(=) Margen -10,80 192,20 192,20 173,03 173,03 173,03(-)Depreciacion -39,03 -39,03 -1,44 -1,44 -1,44 -1,44Otro(-)Perdida Ejercicio Anterior -127,08 -24,65(-)Intereses -77,25 -50,74 -19,87(=))Utilidad Antes Inpuestos -127,08 -24,65 146,25 171,59 171,59 171,59

(-) Impuestos (20%) -29,25 -34,32 -34,32 -34,32(=))Utilidad Despues Inpuestos -127,08 -24,65 117,00 137,27 137,27 137,27(+) Depreciacion 39,03 39,03 1,44 1,44 1,44 1,44(-) Inversiones -536,30(+) Perdida Ejercicio Anterior 127,08 24,65

(+) Creditos (prestamo 75%) 404,73(-) Amortizaciones -106,03 -132,54 -163,41(+-) Capital Trabajo(=) Flujo Caja -131,57 -194,08 8,92 -20,33 138,71 138,71 138,71Flujo de caja actualizado -131,57 -168,76 6,75 -13,37 79,31 68,96 59,97Flujo de caja acumulado -131,57 -300,33 -293,59 -306,95 -227,64 -158,68 -98,71


Ejemplo trabajoFINANCIAMIENTO 75% (inv. correcta) 0 1 2 3 4 5 6(+)Ingresos 117,00 320,00 320,00 320,00 320,00 320,00(-)Egresos 127,80 127,80 127,80 146,97 146,97 146,97(=) Margen -10,80 192,20 192,20 173,03 173,03 173,03(-)Depreciacion -39,03 -39,03 -1,44 -1,44 -1,44 -1,44Otro(-)Perdida Ejercicio Anterior -135,36 -38,37(-)Intereses -85,53 -56,18 -22,00(=))Utilidad Antes Inpuestos -135,36 -38,37 130,39 171,59 171,59 171,59


(+) Creditos (prestamo 75%) 448,13(-) Amortizaciones -117,40 -146,75 -180,93(+-) Capital Trabajo(=) Flujo Caja -149,37 -213,73 -10,73 -36,81 138,71 138,71 138,71Flujo de caja actualizado -149,37 -185,85 -8,11 -24,20 79,31 68,96 59,97Flujo de caja acumulado -149,37 -335,22 -343,34 -367,54 -288,23 -219,27 -159,30


Ejemplo trabajo

Tabla resumen financiamiento e indicadores

A pesar que se corrigió el monto de la inversión inicial, ¿qué falta corregir en el proyecto, según los flujos de caja anteriores?

Inversión incorrectaIndicador Puro 25% 50% 75%VAN -93,04 -112,28 -100,97 -98,71TIR 9,3% 7,0% 6,5% 5,0%

Inversión correctaIndicador Puro 25% 50% 75%VAN -154,24 -161,80 -150,18 -159,30TIR 6,3% 4,4% 3,5% 0,3%

Ejemplo trabajo

Se deben considerar variaciones en los ingresos y egresos:FINANCIAMIENTO PURO (inv. Correcta) 0 1 2 3 4 5 6(+)Ingresos 117,00 320,00 350,00 360,00 380,00 390,00(-)Egresos -127,80 -130,00 -140,00 -150,00 -160,00 -170,00(=) Margen -10,80 190,00 210,00 210,00 220,00 220,00(-)Depreciacion -39,03 -39,03 -1,44 -1,44 -1,44 -1,44Otro(-)Perdida Ejercicio Anterior -49,83(-)Intereses(=))Utilidad Antes Inpuestos -49,83 101,14 208,56 208,56 218,56 218,56



Ejemplo trabajoFINANCIAMIENTO 25%(inv. Correcta) 0 1 2 3 4 5 6(+)Ingresos 117,00 320,00 350,00 360,00 380,00 390,00(-)Egresos -127,80 -130,00 -140,00 -150,00 -160,00 -170,00(=) Margen -10,80 190,00 210,00 210,00 220,00 220,00(-)Depreciacion -39,03 -39,03 -1,44 -1,44 -1,44 -1,44Otro(-)Perdida Ejercicio Anterior -85,11(-)Intereses -35,28 -24,05 -9,45(=))Utilidad Antes Inpuestos -85,11 41,81 199,11 208,56 218,56 218,56




Ejemplo trabajo

FINANCIAMIENTO 50% (inv. Correcta) 0 1 2 3 4 5 6(+)Ingresos 117,00 320,00 350,00 360,00 380,00 390,00(-)Egresos -127,80 -130,00 -140,00 -150,00 -160,00 -170,00(=) Margen -10,80 190,00 210,00 210,00 220,00 220,00(-)Depreciacion -39,03 -39,03 -1,44 -1,44 -1,44 -1,44Otro(-)Perdida Ejercicio Anterior -106,85(-)Intereses -57,02 -37,45 -14,67(=))Utilidad Antes Inpuestos -106,85 6,67 193,89 208,56 218,56 218,56




Ejemplo trabajoFINANCIAMIENTO 75% (inv. correcta) 0 1 2 3 4 5 6(+)Ingresos 117,00 320,00 350,00 360,00 380,00 390,00(-)Egresos -127,80 -130,00 -140,00 -150,00 -160,00 -170,00(=) Margen -10,80 190,00 210,00 210,00 220,00 220,00(-)Depreciacion -39,03 -39,03 -1,44 -1,44 -1,44 -1,44Otro(-)Perdida Ejercicio Anterior -135,36 -40,57(-)Intereses -85,53 -56,18 -22,00(=))Utilidad Antes Inpuestos -135,36 -40,57 145,99 208,56 218,56 218,56


(+) Creditos (prestamo 75%) 448,13(-) Amortizaciones -117,40 -146,75 -180,93(+-) Capital Trabajo(=) Flujo Caja -149,37 -213,73 -12,93 -22,13 168,29 176,29 176,29Flujo de caja actualizado -149,37 -185,85 -9,78 -14,55 96,22 87,65 76,21Flujo de caja acumulado -149,37 -335,22 -345,00 -359,55 -263,33 -175,69 -99,47


Ejemplo trabajo

Resumen general financiamiento e indicadoresInversión y utilidad operacional incorrectaIndicador Puro 25% 50% 75%VAN -93,04 -112,28 -100,97 -98,71TIR 9,3% 7,0% 6,5% 5,0%

Inversión correcta y utilidad operacional incorrectaIndicador Puro 25% 50% 75%VAN -154,24 -161,80 -150,18 -159,30TIR 6,3% 4,4% 3,5% 0,3%

Inversión y utilidad operacional correcta Indicador Puro 25% 50% 75%VAN -107,79 -99,68 -88,06 -99,47TIR 9,2% 9,0% 8,8% 6,5%

Ejemplo trabajo

Errores más comunes No incluir la matriz de costos. No cuantificar todas las partidas de egresos. No incluir en los flujos todas las inversiones. No realizar una correcta tabla de depreciación. No colocar supuestos tanto para ingresos como egresos. Olvidar que se debe considerar las pérdidas del ejercicio anterior. No realizar análisis de sensibilidad. No detallar la manera que se obtienen los ingresos y egresos.

Tarea Comenzar a trabajar en sus trabajos de título, indicando

cuáles son los beneficios tanto monetarios y/o no monetarios, los tipos de costos, para luego confeccionar un primer acercamiento de matriz de costos.

Lo anterior deben enviarlo antes de la próxima clase, con la finalidad de poder revisar en la clase las tareas enviadas.

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