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  • Cuadernos de eConoma, Vol. 46 (mayo), pp. 67-105, 2009

    * Este trabajo fue preparado cuando todos sus autores pertenecan al Banco Central de Chile y fue presentando en el seminario Los efectos de China en Amrica Latina organizado por el Banco Central de Chile. Se agradecen los comentarios de Roberto lvarez, Rodrigo Fuentes, Rodrigo Valds y Alejandro Fernndez, y a Jorge Restrepo por facilitarnos algunos de los programas utilizados. Tambin agradecemos los comentarios de los asistentes al Seminario de Macroeconoma y Finanzas del Banco Central de Chile y de dos rbitros annimos. Las opiniones, errores u omisiones son de responsabilidad exclusiva de sus autores y no comprometen la visin del Banco Central de Chile.Email: slehmann@bcentral.cl, dmoreno@bcentral.cl y pjaramillo@bcentral.cl.

    China, Precios de Commodities y Desempeo de Amrica Latina: Algunos Hechos Estilizados*

    Patricio JaramilloSuperintendencia de Bancos e Instituciones Financieras

    Sergio LehmannBanco Central de Chile

    David MorenoBanco Central de Chile

    The Chinese economy has become one of the most important consumers of a broad range of commodities. This work aims at measuring the impact of Chinas expan-sion on commodity prices and illustrate its effect on Latin American economies. It is found a positive and significant relation between Chinas industrial production and the evolution of prices of metals, fuels, and to a lesser extent, grains and other farm commodities. In general, Latin American economic cycles are positively correlated with commodity prices and Chinas economic activity.

    JEL: C2, F0, G0Keywords: China, Precios de Commodities, Amrica Latina, Modelo de Correccin de Errores

    1. Introduccin

    En los ltimos veinte aos China ha pasado de ser una economa principal-mente agrcola y muy poco integrada al resto del mundo, a ser un actor central en el desarrollo econmico global. Hoy representa en torno a un 12% del producto

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    mundial medido a paridad de poder de compra (5% en dlares corrientes), el origen de cerca del 15% del comercio mundial de manufacturas y el principal consumidor de productos bsicos.

    El impacto de China en el escenario econmico mundial despierta especial atencin, no slo por su sobresaliente crecimiento, en torno a 10% durante los ltimos aos, sino tambin por su enorme tamao. En la actualidad es la cuarta economa del mundo medido a paridad de poder de compra y aport el 25% del crecimiento mundial de 2006. Su apertura al comercio internacional ha generado oportunidades para el resto del mundo, aunque tambin ha puesto mayor exigencia en trminos de competitividad sobre economas emergentes que se especializan en bienes manufacturados intensivos en el uso de mano de obra no calificada, como son los casos de Brasil, Mxico, India y otras economas del sudeste asitico. Esto ha motivado la aparicin de un nmero importante de estudios abocados a evaluar los efectos de China sobre la economa mundial.

    Dado el significativo incremento que China habra generado en la deman-da de productos bsicos, lo que es de particular inters para Amrica Latina, es posible distinguir en la regin, a lo menos, dos tipos de pases: aquellos en los que una fraccin importante de sus exportaciones corresponde a manufacturas y, por tanto, han pasado a ser competidores de China en ese mbito, como es el caso de Mxico especialmente y de Brasil, y aquellos que exportan principalmente commodities y que, por lo tanto, han visto incrementada significativamente su demanda externa.

    Lo anterior podra sugerir que los primeros se han visto menos beneficiados, al menos directamente, por el desarrollo que ha mostrado China en los ltimos aos, lo que se ha reflejado en un crecimiento econmico menos dinmico, como se estudia en la Seccin 4. Los pases exportadores de productos bsicos, en tanto, han registrado un significativo crecimiento de sus exportaciones, lo que ha impactado positivamente sobre su desempeo econmico.

    Si bien en la literatura se encuentran algunos estudios por regiones, stos se concentran principalmente en los efectos sobre el comercio de Asia. En esa lnea, Yang (2003) indica que Asia Emergente compite con China tanto en el comercio exterior como por la inversin extranjera directa, lo que hace que en el agregado salga perjudicada en alrededor de 0,2% del PIB, lo que de todas formas hablara de un efecto relativamente pequeo.

    Para el caso de Amrica Latina, la evidencia que se encuentra es an menor. Garca et al. (2007) presentan hechos estilizados y muestran los efectos para la regin en general y no de forma individual. Por otra parte, Mesquita (2004) utilizando datos de comercio para una muestra de pases latinoamericanos, encuentra un pequeo impacto negativo en el sector manufacturero, pero que constituira una tendencia que se prolongara en el tiempo. Adems, indica que el auge manufacturero chino estara basado en una ilimitada dotacin de mano de obra, veloz crecimiento de la productividad, economas de escala y una importante intervencin estatal, lo que estara detrs del xito exportador. Blzquez-Lidoy et al. (2006) indican que Mxico, en ese sentido, es la economa ms amenazada, pues tiene la estructura de comercio ms parecida a China entre los pases de Latinoamrica.

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    En lnea con las investigaciones anteriores, lvarez y Claro (2006) establecen que para el caso de Chile, si bien los precios de las manufacturas chinas explican en parte la penetracin de stas, es ms bien la variedad y la creciente calidad de su produccin lo que explica este fenmeno1. En sntesis, de acuerdo a la literatura emprica, las industrias ms vulnerables a la competencia china seran aquellas basadas en la utilizacin de mano de obra no calificada y constituiran el sector ms afectado por la apertura comercial y desempeo econmico de este pas. No obstante, este menor desempeo debera verse compensado en el caso de Amrica Latina por una mejora del sector servicios y recursos naturales, especialmente en este ltimo, donde la regin presenta cierta especializacin2.

    FMI (2004) estudia 10 regiones y siete sectores productivos, donde Amrica Latina est dividida en dos bloques: exportadores de petrleo (Mxico, Colombia y Venezuela) y el resto (pases en vas de desarrollo del hemisferio occidental). En el caso del primer grupo, los envos al exterior como resultado de la demanda de bienes importados aumentaran en algo menos de 3%, mientras que el efecto total sobre la economa se encuentra una mayor expansin del producto que se sita entre una y dos dcimas. En el resto de las economas, en tanto, las exporta-ciones e importaciones se reduciran en torno a 1%. Los sectores ms beneficiados en ambos grupos seran la agricultura, minera y, en menor proporcin, el sector servicios. En tanto, el sector manufacturero, textiles y prendas de vestir seran los ms perjudicados3. Blzquez-Lidoy et al. (2006), a travs de un anlisis de simi-litud de exportaciones y de especializacin en la produccin (ndice de Balassa) ratifica que la competencia en manufactura es especialmente alta para Mxico. Sin embargo, este pas enfrenta oportunidades importantes en el comercio intraindus-tria. Adems, podra aprovechar los menores costos de transporte y coordinacin que le otorga su cercana a Estados Unidos. Esto es vlido tambin para el caso de transportes y maquinaria en Brasil y productos qumicos en Colombia. Sin embargo, esta situacin dejara a las economas con mayor exposicin a shocks de trminos de intercambio, lo que plantea otros riesgos a considerar para las economas latinoamericanas.

    1 Schott (2006), utilizando datos de importaciones de Estados Unidos por productos, hace una comparacin de los productos de origen chino con aquellos de los pases de la OCDE. Los primeros reciben un precio menor que los segundos, lo que es lgico dado el menor costo de la mano de obra relativo de China; sin embargo, la cantidad exportada a Estados Unidos por China es mayor que la de los pases de la OCDE, inclusive en categoras no intensivas en mano de obra no calificada, como los artculos eletrnicos, lo que indica que existe un factor de calidad no siempre presente en esti-maciones tradicionales.2 Para mayor detalle, vase el Anexo A2, que presenta una tabla de especializacin de los distintos pases de Amrica Latina. De ella se desprende una fuerte especializacin de la mayora de las economas en bienes asociados a recursos naturales. Los casos de Brasil y Mxico son algo distintos, considerando un rol importante de las manufacturas, especialmente en relacin a equipos de transporte.3 La separacin de los pases exportadores de petrleo del resto de la muestra de Amrica Latina merece algunos reparos. Los efectos negativos en volumen de comercio podran deberse al mayor impacto en el sector manufacturero, textiles y vestuario de Mxico y Colombia, que no seran compensados por los combustibles.

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    Por otra parte, en la revisin de literatura sobre fallacy of composition de Mayer (2003), se cita el trabajo de Yang y Vines (2000) que, mediante anlisis contrafactuales, llega a la conclusin que esta mayor competencia aportada por China es contrapesada por el efecto de demanda complementaria, que es mayor mientras mayor es el comercio con China y el grado de complementariedad de sus estructuras productivas. A su vez, en el largo plazo, esto estimulara el aumento de productividad en el sector transable del resto de las economas, aumentando de esta manera su competitividad.

    As, la contribucin de este trabajo es presentar una evaluacin y cuanti-ficacin del efecto del crecimiento de China en los precios de productos bsicos, con especial nfasis en aquellos donde Amrica Latina tiene mayor participacin. Adems, se muestran algunos hechos estilizados, a travs de correlaciones din-micas simples,