Centroamérica: Indicadores de alerta temprana, una ...· burbuja inmobiliaria en Estados Unidos en

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  • SELA | Series Econmicas Centroamrica: Indicadores de alerta temprana,

    una herramienta para tiempos de crisis

    N 20171

    Relaciones Intrarregionales

    Secretara Permanente del SELA

    Caracas, Venezuela

    Julio de 2017

  • Direccin de Estudios y Propuestas de SELA

    Centroamrica: Indicadores de alerta temprana, una herramienta para tiempos de crisis

    Realizado por Javier Rodrguez y Karla Snchez

    Los documentos de trabajo del SELA representan avances de las investigaciones en curso y se

    publican con el propsito de fomentar el debate. Las opiniones contenidas en ellos son de la

    exclusiva responsabilidad de su(s) autor(es) y no, necesariamente, representan las opiniones del

    SELA, del Consejo Latinoamericano o de la Secretara Permanente.

    _________________________________________________________________________________________________________

    RESUMEN

    Este estudio construye un indicador de alerta temprana para los siguientes pases de Centroamrica:

    Costa Rica, El Salvador, Guatemala, Nicaragua y Repblica Dominicana, con el fin de disponer de

    una herramienta que permita identificar de manera anticipada la ocurrencia de crisis. El desarrollo

    de este tipo de indicadores permite a los pases de Amrica Latina y el Caribe contar con

    herramientas que faciliten el diseo de polticas que mitiguen los efectos de un posible shock

    externo, o de distinta naturaleza. Se utiliza el mtodo de seales desarrollado por Kaminsky et al.

    (1998), con alguna actualizacin metodolgica. De los resultados se desprende que el Indicador de

    Vulnerabilidad Externa (EVI), construido para cada uno de estos pases, tiene la capacidad de emitir

    seales de alerta temprana previa a la crisis financiera global de 2008. Sin embargo, la evidencia

    demuestra que para garantizar una mayor robustez del indicador es necesario ampliar el conjunto

    de variables a evaluar, as como su frecuencia temporal, en cada pas. Es de destacar que este

    anlisis puede ser desarrollado para una muestra ms amplia de pases, respetando las

    caractersticas individuales sin forzar patrones grupales.

    Palabras claves: Vulnerabilidad, sector externo, Sistema de Alerta Temprana, presin especulativa.

    Clasificacin JEL: F3, F31, F34, F47.

    Correo electrnico de los autores: ksanchez@sela.org; jjrodriguez@sela.org

    Cmo citar esta investigacin: Rodrguez, J., Snchez, K. (2017). Centroamrica: Indicadores de

    alerta temprana, una herramienta para tiempos de crisis (Series Econmicas N 20171). Recuperado

    de la pgina de Internet del Sistema Econmico Latinoamericano y del Caribe (SELA:

    http://www.sela.org/bd-documental/publicaciones/series-economicas-sela/centroamerica-

    indicadores-de-alerta-temprana/

    _________________________________________________________________________________________________________

    Copyright SELA, Julio de 2017. Todos los derechos reservados | Impreso en la Secretara

    Permanente del SELA, Caracas, Venezuela.

    La autorizacin para reproducir total o parcialmente este documento debe solicitarse a la oficina de

    Prensa y Difusin de la Secretara Permanente del SELA (sela@sela.org). Los Estados Miembros y sus

    instituciones gubernamentales pueden reproducir este documento sin autorizacin previa. Slo se

    les solicita que mencionen la fuente e informen a esta Secretara de tal reproduccin.

    http://www.sela.org/bd-documental/publicaciones/series-economicas-sela/centroamerica-indicadores-de-alerta-temprana/http://www.sela.org/bd-documental/publicaciones/series-economicas-sela/centroamerica-indicadores-de-alerta-temprana/

  • RESUMEN ................................................................................................................................................ 2

    INTRODUCCIN ..................................................................................................................................... 4

    CAPTULO I. FUNDAMENTOS TERICOS ........................................................................................... 6

    DEFINICIN DE CRISIS ...................................................................................................................... 6

    SELECCIN DE INDICADORES .......................................................................................................... 7

    EL MTODO DE SEALES .............................................................................................................. 7

    DEFINICIN DE UMBRALES ......................................................................................................... 8

    COSTRUCCIN DE NDICES COMPUESTOS.................................................................................... 9

    CAPTULO II. METODOLOGA .............................................................................................................10

    LOS DATOS .......................................................................................................................................10

    LOS UMBRALES: ...............................................................................................................................11

    CAPTULO III. RESULTADOS ...............................................................................................................12

    NDICE DE PRESIN ESPECULATIVA (ISP) ...................................................................................12

    SELECCIN DE INDICADORES ........................................................................................................13

    NDICE COMPUESTO: NDICE DE VULNERABILIDAD EXTERNA (EVI) ......................................15

    CONCLUSIONES ....................................................................................................................................18

    BIBLIOGRAFA ......................................................................................................................................20

    Tabla 1. Mtodo de seales .................................................................................................................. 7

    Tabla 2. Lista de variables candidatas a indicadores adelantados de vulnerabilidad externa 10

    Tabla 3. Perodos de crisis sealados por el ISP ..............................................................................13

    Tabla 4. Indicadores disponibles por pas ........................................................................................13

    Tabla 5. Ventana de valoracin de los indicadores ........................................................................15

    Tabla 6. Indicadores seleccionados por pas ....................................................................................15

    Grfico 1. ISP Costa Rica .....................................................................................................................12

    Grfico 2. ISP El Salvador ....................................................................................................................12

    Grfico 3. ISP Guatemala ....................................................................................................................12

    Grfico 4. ISP Nicaragua .....................................................................................................................12

    Grfico 5. ISP Repblica Dominicana................................................................................................13

    Grfico 6. ISP-EVI Costa Rica ..............................................................................................................16

    Grfico 7. ISP-EVI El Salvador ............................................................................................................16

    Grfico 8. ISP-EVI Guatemala .............................................................................................................16

    Grfico 9. ISP-EVI Nicaragua ..............................................................................................................16

    Grfico 10. ISP-EVI Repblica Dominicana ......................................................................................16

    CONT

    ENID

    O

  • Indicadores de alerta temprana para Centroamrica: una herramienta para tiempos de crisis SP/SE No. 2017-1

    4

    INTRODUCCIN

    La importancia de la historia econmica de los pases radica en la generacin de bases

    fundamentales que coadyuven al proceso de prediccin de su evolucin futura, ya que de esta

    manera se determinan las capacidades de desarrollo y los elementos que generan los escenarios de

    poltica econmica, tal y como lo expresa Reinhart (2003), en el que el historial de un pas en el

    cumplimiento de sus obligaciones de deuda y la gestin de su macroeconoma en el pasado es

    relevante para pronosticar su capacidad de sostener niveles de endeudamiento moderados a altos,

    tanto internos como externos, durante muchos aos en el futuro.

    En las ltimas dcadas los pases emergentes han sufrido recurrentes crisis econmicas; las cuales,

    como una etapa del ciclo econmico, se caracterizan por escasez de produccin, comercializacin,

    altas tasas de inflacin y desempleo, y bajo nivel de consumo de bienes y servicios. En este sentido,

    se destacan algunos perodos de crisis sufridos por nuestros pases, como por ejemplo, la

    prcticamente generalizada crisis de la deuda externa durante los aos ochenta, la cual acu el

    nombre de dcada perdida; durante los aos noventa fall el mecanismo cambiario europeo

    (1992-1993); ocurri la devaluacin del peso mexicano efect