Caso_Blades_Inc.-Finanzas_III-Cabello_Erices_Guerrero_Nieto.docx

8/10/2019 Caso_Blades_Inc.-Finanzas_III-Cabello_Erices_Guerrero_Nieto.docx

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UNIVERSIDAD DE SANTIAGO DE CHILE

FACULTAD DE ADMINISTRACIN Y ECONOMA

DEPARTAMENTO DE ADMINISTRACIN

Caso 3:

Evaluacio n delRiesgo Pas,

Blades, Inc.Finanzas III

Integrantes:

Katherine Cabello

Jocelyn Erices

Natalia Guerrero

Lilian Nieto

2-5-2 012


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Contenido

1. Introduccin ................................................................................................................................ 3

2. Antecedentes .............................................................................................................................. 4

3. Preguntas .................................................................................................................................... 6

4. Conclusiones.............................................................................................................................. 13


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2.Antecedentes

Tailandia es un pas ubicado al sureste de Asia.

Sus ms de 65 millones de personas se

encuentran repartidos a lo largo y ancho de sus

513 mil kilmetros de extensin, en un territorio

cuyo relieve se caracteriza por poseer una gran

cantidad de cordilleras y valles, junto con una

serie de ruinas y templos, que sumado al clima

tropical que tiene, y por lo tanto hmedo y

caluroso, lo convierte en un destino turstico ideal

para toda poca del ao.

Debido a su ubicacin geogrfica, la cultura tailandesa ha estado tradicionalmente influida por las

culturas de China e India. El budismo es la principal teologa en la modernidad, sin embargo, con el

tiempo ha logrado adaptarse al laicismo en funcin del desarrollo pas.

Con una buena infraestructura, una economa de mercado abierto, polticas favorables a

inversiones y fuertes polticas de exportacin, la economa de Tailandia ha ido mejorado conformepasa el tiempo. Sin embargo, como cualquier otro pas, ha debido hacerle frente a los distintos

perodos de crisis como lo fue la Crisis Asitica (1997-1998) y la Crisis financiera del 2008, hechos

que le han significado severas contracciones, especialmente en el nivel de inversiones y de

exportaciones.

An as, Tailandia es hoy por hoy considerada la segunda economa ms fuerte en la regin

sudeste de Asia despus de Indonesia. Ocupa tambin el cuarto lugar como nacin ms rica per

cpita en dicha regin antecedida por Singapur, Brunei y Malasia.

La industria nacional se compone fundamentalmente de la produccin de automviles, mquinas

y componentes electrnicos, productos agrcolas, servicios financieros, turismo, muebles, textiles,

agroindustria, bebidas y tabaco. Luego, las exportaciones juegan un papel muy importante en la

economa tailandesa. En el 2006 alcanzaron casi $124 billones, es decir casi un 60% de su PIB.


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Sus principales socios comerciales son Estados Unidos y Japn junto con China, Singapur, Hong

Kong y Malasia.

El pas, gracias a los dos principales fabricantes Ford y Toyota, se ha ido convirtiendo en el centro

de la industria automotriz en la regin de la Asociacin de Pases del Sudeste Asitico con

aproximadamente 900.000 unidades fabricadas en 2004.

Otro factor clave de su economa es el sector de servicios, con un valor estimado de 45,2% del PIB

y da empleo al 38% de la fuerza laboral. Mientras que el sector agrcola, donde se incluyen

tambin la pesca y la silvicultura, apenas produce el 10% del PIB.

Ahora bien, para la realizacin del caso y para los determinados anlisis, hemos de remitirnos

exclusivamente a la informacin entregada. En ese sentido y de acuerdo a lo expuesto,

destacamos de Tailandia:

o

Se encuentra en un momento de contraccin de la economa y se espera una lenta

recuperacin, dadas las condiciones generales del pas.

o Presenta tasas de inters altas y que vislumbra que permanezcan as, por lo menos en el

corto y mediano plazo.

o Presenta una inflacin alta y se espera que permanezca as por un perodo considerable.

o

El tipo de cambio Baht/dlar es alto y se espera que aumente, es decir, que el Bath-

moneda de Tailandia- se devale respecto al dlar.

o

Los consumidores prefieren productos hechos en el pas, por alguna razn de tipo cultural.

Respecto del producto de la empresa Blades. Inc., no es un producto de primera necesidad por lo

que los factores financieros del pas repercutirn fuertemente en su demanda.


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3.Preguntas

a.

Con base en la informacin proporcionada en el caso, piensa que el riesgo poltico

relacionado con Tailandia es mayor o menor para un fabricante de productos de

diversin como el caso de Blades en contraste con, por ejemplo, un productor de

alimentos? Es decir, realice una microevaluacin del riesgo poltico para Blades, Inc.

Respuesta: Para llevar a cabo una microevaluacin del riesgo poltico del pas, hemos de

considerar las variables polticas que tienen directa relacin con el rubro de la empresa,

como lo es por ejemplo, las normas y leyes propias de la industria, as tambin como los

impuestos que se graven a la misma.

Luego, de acuerdo a las caractersticas entre un producto destinado a la diversin en

contraste con uno alimenticio, el riesgo poltico para stos ltimos tiende a ser mayor, ya

que las normativas en sus procesos de fabricacin suelen ser ms, con mayores estndares

de calidad y, adicionalmente, a diario pueden volverse ms estrictas. Esto, en vista de que

pueden afectar a la salud de las personas.

En cuanto al caso propiamente tal y en base a los datos entregados, decimos que la nica

informacin factible de evaluar para Blades, Inc. es el nmero de solicitudes por concepto

de licencias y permisos que habra de solicitar para operar en Tailandia como productor de

cuchillas de patines.

En ese sentido, el mismo caso seala que el nmero de licencias que requiere el tipo de

industria que fabrica productos de diversin- es relativamente bajo comparado con

otras. Por lo tanto, a nivel micro, el riesgo poltico de instalarse en Tailandia

(independiente de la forma en que lo haga) es bajo, si nos enfocamos en el concepto de

burocracia como factor explicativo, pudiendo variar slo levemente segn la alternativa

que se tome.


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b. Piensa que el riesgo financiero asociado con Tailandia es mayor omenor para un

fabricante de productos de diversin como Blades en contraste con, por ejemplo, un

productor de alimentos? Es decir, realice una microevaluacin del riesgo financiero para

Blades, Inc. Piensa que un fabricante de productos de diversin como Blades se ver

ms afectado por los factores del riesgo poltico o financiero?

Respuesta: Una microevaluacin del riesgo financiero del pas tiene relacin con aquellas

variables que afectan directamente a la industria a la cual se quiere entrar, como lo son

por ejemplo, el nmero de competidores de la industria, el gasto que se realiza en el

producto dentro del pas, entre otras cosas.

Para el caso de una empresa productora de alimentos, decimos que puede que su riesgo

financiero sea ms bajo que el de una empresa que se dedique a la fabricacin de

productos de entretencin, debido nuevamente a las caractersticas del producto.

Los alimentos constituyen productos de primera necesidad, por el ende una familia

gastar una proporcin relativamente alta de sus ingresos cualquiera sea el caso, en

desmedro de aquellos productos que no son primordiales para subsistir -como las cuchillas

para patines-, lo cual se acrecienta en pases que no son desarrollados como lo es

Tailandia, aun as cuando, la industria de alimentos presente ms competencia.

De acuerdo a esto pensamos que la empresas fabricantes de productos de diversin como

Blades Inc. , en Tailandia, se ver ms afectado por factores del tipo financiero.


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c. Sin utilizar un anlisis numrico, piensa que el establecer una subsidiaria en Tailandia o

adquirir a SkatesnStuff dar como resultado una evaluacin ms alta del riesgo

poltico? Del riesgo financiero? Compruebe su respuesta.

Respuesta: A priori, podemos sealar que para el caso de establecer una nueva subsidiaria

en Tailandia el riesgo poltico ser mas bajo que el riesgo financiero, mientras que en el

caso de comprar la empresa Skatesnstuff tambin el riesgo poltico ser mas bajo que el

riesgo financiero, pero poniendo ambas opciones en contraste, en el caso del:

El riesgo poltico disminuye si no se incurre en gastos de obtencin de

patentes, licencias y otros, por lo tanto, los efectos sern menores si se

adquiere una empresa ya establecida.

Se espera que el riesgo financiero sean igual para ambos casos, puesto

que el impacto de los evaluadores macro, tales como la inflacin y tasa de

inters, debiesen afectar de la misma forma a ambas opciones.


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Ahora ponderando tenemos;

Riesgo Clasificacin Peso Valor ponderado

Riesgo poltico 4,4 0,4 1,76

Riesgo financiero 4,05 0,6 2,43

Riesgo pas 1 4,19

El abrir una nueva subsidiaria en Tailandia otorga una nota de riesgo pas de 4,19 lo que es

altamente riesgoso.

Ahora analizando la opcin de comprar SkatesnStuff, obtenemos la siguiente tabla;

Factores Clasificacin PesoValor

ponderado

Factores de riesgo poltico

Actitud de los consumidores 1 0,3 0,3

Burocracia 1 0,3 0,3

Controles de capitales 5 0,4 2

Total 1 2,6

Factores de riesgo financiero

Tasa inters 4 0,35 1,4

Tasa de inflacin 3 0,3 0,9

Tipo de cambio 5 0,35 1,75

Total 1 4,05

Podemos observar que el riesgo poltico -2,6- es menor al riesgo financiero-4,05.


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Calculando el riesgo pas, tenemos:

Riesgo Clasificacin Peso Valor ponderado

Riesgo poltico 2,6 0,4 1,04

Riesgo financiero 4,05 0,6 2,43

Riesgo pas 1 3,47

Para el caso de adquirir SkatesnStuff nos otorga un riesgo pas de 3,47, lo que no es muy

riesgoso.


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e. Qu mtodo de inversin extranjera directa debe utilizar una tasa de descuento ms

alta en el anlisis de elaboracin del presupuesto de capital? Fortalecera o debilitara

esto la decisin tentativa de establecer una subsidiaria en Tailandia?

De acuerdo al anlisis cuantitativo realizado en el punto anterior establecer una nueva

subsidiaria en Tailandia debiese tener una mayor tasa de descuento, es decir, mayor a un

25%, debido a que el riego pas es mayor al caso de comprar la empresa SkatenStuff.

Si aumenta la tasa de descuento del proyecto los beneficios adicionales de este VAN-

deben disminuir, por ende, para la empresa Blades Inc. debilitara su decisin tentativa de

establecer la nueva subsidiaria.


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4. Conclusiones

Como pudimos estudiar y analizar, el riesgo pas se divide en riesgo poltico y riesgo financiero. En

este caso, se analiz la posibilidad de incorporar una nueva sucursal o comprar una ya existente,

desde el punto de vista del riesgo pas; es decir, del posible impacto negativo de Tailandia sobre

los flujos de efectivo de Blades Inc.

Debido a que no existe consenso sobre cul es la mejor alternativa para evaluar el riesgo pas, se

analiza una macroevaluacin y una microevaluacin. Finalizado este anlisis de riesgo pas

obtuvimos como respuesta que si bien ste ltimo se ve afectado por las macro variables tanto

polticas como financieras, stas no resultan ser determinantes como s es el caso de las variables

micro. Esto, se debe a que la microevaluacin nos indica la relacin entre el riesgo pas y la

empresa en particular, mientras que con la macroevaluacin slo vemos las condiciones generales

del pas. En este caso, fueron hechos ambos anlisis, aunque el macro anlisis lo realizamos desde

una perspectiva micro, ya que nos interesaba adems de las condiciones del pas ver como se

poda ver afectada la decisin que tomara Blades Inc.

De acuerdo al anlisis cuantitativo realizado llegamos a la conclusin de que conviene ms adquirir

la empresa SkatesnStuff, ya que presenta un riesgo pas menor al que tenamos al considerar la

posibilidad de abrir una nueva sucursal en Tailandia.

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