Caso Comercial s.a.s. Nocturno

RESULTADOS

BALANCE GENERAL

ESTADO DE RESULTADOS

ANALISIS VERTICAL DEL BALANCE

ANALISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS

ANALISIS HORIZONTAL DEL BALANCE

ANALISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS

E.V.A. Y FLUJO DE EFECTIVO

RESULTADOS

CAPITAL DE TRABAJO

OTROS INDICADORES DE LIQUIDEZ

FONDOS OCIOSOS

RENTABILIDAD

ENDEUDAMIENTO

COSTO DE CAPITAL

E.V.A. Y FLUJO DE EFECTIVO

COMERCIAL S.A.S.VALORES EN MILES DE PESOS

BALANCE GENERAL COMPARATIVO AL 31 DE DICIEMBRE

2009 2010ACTIVOS

Disponibles $ 1,588,003 $ 141,438Inversiones Temporales $ 83,415 $ 131,836Cuentas por cobrar Clientes $ 21,680,408 $ 23,500,330Otras Cuentas por cobrar $ 1,576,380 $ 1,650,350Inventarios $ 13,264,964 $ 19,909,089Otros Activos Corrientes $ 4,690 $ 315,227

TOTAL ACTIVOS CORRIENTES $ 38,197,860 $ 45,648,270

Terreno $ 619,539 $ 659,473Propiedad planta y equipo en General $ 35,136,262 $ 37,475,935Construcciones en Curso $ 0 $ 203,600Muebles y Enseres - Equipo de Computi $ 141,230 $ 151,630Depreciaciòn acumulada -$ 13,301,970 -$ 14,978,401Intangibles $ 4,349,103 $ 4,475,187Valorizaciones $ 10,633,908 $ 10,937,735ACTIVO OPERATIVO $ 75,775,932 $ 84,573,429TOTAL ACTIVOS FIJOS $ 37,578,072 $ 38,925,159Otros Activos $ 6,184,544 $ 6,139,679TOTAL ACTIVOS $ 81,960,476 $ 90,713,108

PASIVO Y PATRIMONIO 2009 2010Obligaciones Financieras $ 22,779,255 $ 26,061,705Cuentas por pagar a Proveedores $ 8,251,744 $ 12,187,979Otras Cuentas por pagar $ 4,704,561 $ 6,112,514Obligaciones Laborales $ 995,996 $ 1,013,364Impuestos, Gravamenes y tasas por pagar $ 1,160,732 $ 1,107,193

TOTAL PASIVO CORRIENTE $ 37,892,288 $ 46,482,755

Obligaciones Financieras a largo plazo $ 16,173,991 $ 14,568,070Otros pasivos a largo plazo $ 1,878,269 $ 2,762,570TOTAL PASIVO LARGO PLAZO $ 18,052,260 $ 17,330,640 TOTAL PASIVO $ 55,944,548 $ 63,813,395

PATRIMONIO

Capital Social (Suscrito Pagado) $ 2,794,860 $ 2,945,200Capital Ganado (Utilidades del periodo Retenidas y Reservas) $ 3,696,870 $ 3,100,247Superavit de Capital (Valorizaciones, Prima en venta de acciones) $ 19,524,198 $ 20,854,266

TOTAL PATRIMONIO $ 26,015,928 $ 26,899,713

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO $ 81,960,476 $ 90,713,108

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ControL Ecuaciòn Contable (Activo-Pasivo-Patrimonio=0) $ 0 $ 0

COMERCIAL S.A.S.VALORES EN MILES DE PESOS

BALANCE GENERAL COMPARATIVO AL 31 DE DICIEMBRE

PROYECCION

$ 141,438$ 131,836

$ 11,635,094$ 1,650,350$ 3,490,528

$ 315,227

$ 17,364,473

$ 659,473$ 37,475,935

$ 203,600$ 151,630

-$ 14,978,401$ 4,475,187

$ 10,937,735$ 56,289,632$ 38,925,159

$ 6,139,679$ 62,429,311

PROYECCION$ 4,718,506$ 6,423,172$ 4,888,774$ 1,013,364$ 1,107,193

$ 18,151,009

$ 5,016,019$ 2,762,570$ 7,778,589

$ 25,929,598

$ 2,945,200 10.95%$ 12,700,247$ 20,854,266

$ 36,499,713

$ 62,429,311

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H34

SE VARIAN DE ACUERDO A LA RECUPERACION DE RECURSOS

COMERCIAL S.A.S.Valores en Miles de Pesos

ESTADO DE RESULTADOS COMPARATIVO 1 DE ENERO AL 1 DE DICIEMBRE

2009 2010 PROYECCIONVENTAS NETAS 62,142,897 70,780,154 70,780,154

Costo de Los Servicios Vendidos 45,890,250 53,560,890 42,468,092

UTILIDAD BRUTA 16,252,647 17,219,264 28,312,062

Gastos de Administraciòn 9,250,903 10,897,250 10,897,250

Gastos de Mercadeo y Ventas 2,489,235 2,666,568 2,666,568

TOTAL DE GASTOS 11,740,138 13,563,818 13,563,818

UTILIDAD OPERATIVA (UAII) 4,512,509 3,655,446 14,748,244

Gastos Financieros 6,021,277 4,266,491 1,275,000

Otros Ingresos 4,370,014 3,966,854 3,966,854

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (UAI) 2,861,246 3,355,809 17,440,098

Imporenta 1,050,140 1,197,159 6,714,438

UTILIDAD NETA 1,811,106 2,158,650 10,725,660

COMERCIAL S.A.S.INFORMACION ADICIONAL

2009 2010 PROYECCION

Compras Durante el año $ 31,704,593 $ 40,466,897 $ 26,049,532

Cuentas por Cobrar a Clientes al inicio del año (c $ 19,474,574

Inventario al Inicio del año 2008 $ 11,902,974

CxP proveedores al inicio el año 2008 $ 7,208,284

Depreciaciòn y amortizaciònes del periodo $ 4,950,000 $ 6,189,000 $ 0

TMRR (Tasa Patrimonio) 22.00% 18.00% 18.00%

Impuesto a la Renta (Liquidaciòn de Impuesto) 38.50% 38.50% 38.50%

Tasa de Interes efectiva anual Bancolombia corto 19.55% 14.70% 14.70%

Tasa interes efectiva anual Banco Popular, Bco 19.38% 13.80% 13.80%

Tasa de interes efectiva anual Banco Santander y 20.34% 15.10% 15.10%

Tasa interes 19.86% 13.20% 13.20%

Tasa interes efectiva anual Corfinsura 18.40% 13.04% 13.04%

RELACION OBLIGACIONES FINANCIERAS (PARA HALLAR EL COSTO DEL CAPITAL)

Obligaciones a Corto Plazo 2009 2010 PROYECCION

Bancolombia $ 10,698,000 $ 10,098,000

Banco Popular $ 3,345,547 $ 3,867,686

Banco de Bogotá $ 3,456,748 $ 3,009,089

Banco Santander $ 1,980,908 $ 1,154,768

Banco de Occidente $ 3,298,052 $ 3,213,656

Corporación Financiera Colombiana $ 0 $ 4,718,506 $ 4,718,506

Total Obligaciones Financieras a Corto Plazo $ 22,779,255 $ 26,061,705 $ 4,718,506

Obligaciones Financieras a Largo Plazo

Cofrinsura $ 7,621,940 $ 5,016,019 $ 5,016,019

Banco de Crédito $ 2,552,051 $ 2,552,051

Bancolombia $ 6,000,000 $ 7,000,000

Total Obligaciones Financieras a Largo Plazo $ 16,173,991 $ 14,568,070 $ 5,016,019$ 9,734,525

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I56

CORRESPONDE A LA SUMATORIA DE LAS OBLIGACIONES FINANCIERAS A CORTO Y LARGO PLAZO

13.10%$ 1,275,223

I57

TASA DE INTERES DEL PASIVO, EN EL COSTO DE CAPITAL.

ANALISIS VERTICAL BALANCE GENERAL

2009 2010 PROYECCIONACTIVOS

Disponibles 1.94% 0.16% 0.23%Inversiones Temporales 0.10% 0.15% 0.21%Cuentas por cobrar Clientes 26.45% 25.91% 18.64%Otras Cuentas por cobrar 1.92% 1.82% 2.64%Inventarios 16.18% 21.95% 5.59%Otros Activos Corrientes 0.01% 0.35% 0.50%

0.00% 0.00% 0.00%TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 46.61% 50.32% 27.81%

0.00% 0.00% 0.00%Terreno 0.76% 0.73% 1.06%Propiedad planta y equipo en General 42.87% 41.31% 60.03%Construcciones en Curso 0.00% 0.22% 0.33%Muebles y Enseres - Equipo de Computi 0.17% 0.17% 0.24%Depreciaciòn acumulada 16.23% 16.51% 23.99%Intangibles 5.31% 4.93% 7.17%Valorizaciones 12.97% 12.06% 17.52%

92.45% 93.23% 90.17%TOTAL ACTIVOS FIJOS 45.85% 42.91% 62.35%Otros Activos 7.55% 6.77% 9.83%TOTAL ACTIVOS 100.00% 100.00% 100.00%

PASIVO Y PATRIMONIO

Obligaciones Financieras 40.72% 40.84% 18.20%Cuentas por pagar a Proveedores 14.75% 19.10% 24.77%Otras Cuentas por pagar 8.41% 9.58% 18.85%Obligaciones Laborales 1.78% 1.59% 3.91%Impuestos, Gravamenes y tasas por pagar 2.07% 1.74% 4.27%

0.00% 0.00% 0.00%TOTAL PASIVO CORRIENTE 67.73% 72.84% 70.00%

0.00% 0.00% 0.00%Obligaciones Financieras a largo plazo 28.91% 22.83% 19.34%Otros pasivos a largo plazo 3.36% 4.33% 10.65%TOTAL PASIVO LARGO PLAZO 32.27% 27.16% 30.00% TOTAL PASIVO 100.00% 100.00% 100.00%

PATRIMONIO

Capital Social (Suscrito Pagado) 10.74% 10.95% 8.07%Capital Ganado (Utilidades del periodo Retenidas y Reservas) 14.21% 11.53% 34.80%Superavit de Capital (Valorizaciones, Prima en venta de acciones) 75.05% 77.53% 57.14%

0.00% 0.00% 0.00%TOTAL PATRIMONIO 100.00% 100.00% 100.00%

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ANALISIS VERTICAL ESTADO DE RESULTADOS

2009 2010 PROYECCIONVENTAS NETAS 100% 100.00% 100.00%Costo de Los Servicios Vendidos 74% 75.67% 60.00%UTILIDAD BRUTA 26% 24.33% 40.00%

Gastos de Administraciòn 15% 15.40% 15.40%Gastos de Mercadeo y Ventas 4% 3.77% 3.77%TOTAL DE GASTOS 19% 19.16% 19.16%

UTILIDAD OPERATIVA (UAII) 7% 5.16% 20.84%Gastos Financieros 10% 6.03% 1.80%Otros Ingresos 7% 5.60% 5.60%UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (UAI) 5% 4.74% 24.64%Imporenta 2% 1.69% 9.49%UTILIDAD NETA 3% 3.05% 15.15%

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ANALISIS HORIZONTAL BALANCE

ACTIVOS 2009-2008 2009-2008 2010-2009Disponibles -$ 1,446,565 -91.1% $ 0Inversiones Temporales $ 48,421 58.0% $ 0Cuentas por cobrar Clientes $ 1,819,922 8.4% -$ 11,865,236Otras Cuentas por cobrar $ 73,970 4.7% $ 0Inventarios $ 6,644,125 50.1% -$ 16,418,561Otros Activos Corrientes $ 310,537 6621.3% $ 0

TOTAL ACTIVOS CORRIENTES $ 7,450,410 19.5% -$ 28,283,797

Terreno $ 39,934 6.4% $ 0Propiedad planta y equipo en General $ 2,339,673 6.7% $ 0Construcciones en Curso $ 203,600 #DIV/0! $ 0Muebles y Enseres - Equipo de Computo $ 10,400 7.4% $ 0Depreciaciòn acumulada -$ 1,676,431 12.6% $ 0Intangibles $ 126,084 2.9% $ 0Valorizaciones $ 303,827 2.9% $ 0

$ 8,797,497 11.6% -$ 28,283,797TOTAL ACTIVOS FIJOS $ 1,347,087 3.6% $ 0Otros Activos -$ 44,865 -0.7% $ 0TOTAL ACTIVOS $ 8,752,632 10.7% -$ 28,283,797

PASIVO Y PATRIMONIO

Obligaciones Financieras $ 3,282,450 14.4% -$ 21,343,199Cuentas por pagar a Proveedores $ 3,936,235 47.7% -$ 5,764,807Otras Cuentas por pagar $ 1,407,953 29.9% -$ 1,223,740Obligaciones Laborales $ 17,368 1.7% $ 0Impuestos, Gravamenes y tasas por pagar -$ 53,539 -4.6% $ 0

TOTAL PASIVO CORRIENTE $ 8,590,467 22.7% -$ 28,331,746

Obligaciones Financieras a largo plazo -$ 1,605,921 -9.9% -$ 9,552,051Otros pasivos a largo plazo $ 884,301 47.1% $ 0TOTAL PASIVO LARGO PLAZO -$ 721,620 -4.0% -$ 9,552,051 TOTAL PASIVO $ 7,868,847 14.1% -$ 37,883,797

PATRIMONIO

Capital Social (Suscrito Pagado) $ 150,340 5.4% $ 0

-$ 596,623 -16.1% $ 9,600,000

$ 1,330,068 6.8% $ 0

TOTAL PATRIMONIO $ 883,785 3.4% $ 9,600,000

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO $ 8,752,632 10.7% -$ 28,283,797

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VARIACION ABSOLUTA

VARIACION RELATIVA

VARIACION ABSOLUTA

Capital Ganado (Utilidades del periodo Retenidas y Reservas)

Superavit de Capital (Valorizaciones, Prima en venta de acciones)

Contro Ecuaciòn Contable (Activo-Pasivo-Patrimonio=0)

ANALISIS HORIZONTAL BALANCE

2010-20090.0%0.0%

-50.5%0.0%

-82.5%0.0%

-62.0%

0.0%0.0%

0.0%0.0%0.0%0.0%

-33.4%0.0%0.0%

-31.2%

-81.9%-47.3%-20.0%

0.0%0.0%

-61.0%

-65.6%0.0%

-55.1%-59.4%

0.0%

309.7%

0.0%

35.7%

-31.2%

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VARIACION RELATIVA

ANALISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS

VENTAS NETAS $ 8,637,257 13.9% $ 0 0.0%Costo de Los Servicios Vendidos $ 7,670,640 16.7% ### -20.7%UTILIDAD BRUTA $ 966,617 5.9% $ 11,092,798 64.4%

Gastos de Administraciòn $ 1,646,347 17.8% $ 0 0.0%Gastos de Mercadeo y Ventas $ 177,333 7.1% $ 0 0.0%TOTAL DE GASTOS $ 1,823,680 15.5% $ 0 0.0%

UTILIDAD OPERATIVA (UAII) -$ 857,063 -19.0% $ 11,092,798 303.5%Gastos Financieros -$ 1,754,786 -29.1% -$ 2,991,491 -70.1%Otros Ingresos -$ 403,160 -9.2% $ 0 0.0%UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (UAI) $ 494,563 17.3% $ 14,084,289 419.7%Imporenta $ 147,019 14.0% $ 5,517,279 460.9%UTILIDAD NETA $ 347,544 19.2% $ 8,567,010 396.9%

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VARIACION ABSOLUTAS

VARIACION RELATIVAS

VARIACION ABSOLUTAS

VARIACION RELATIVAS

CAPITAL DE TRABAJO

INDICADOR FORMULA 2009

CAPITAL DE TRABAJO = K.T. ACTIVO CORRIENTE 38,197,860

CAPITAL DE TRABAJO NETO = K.T.N. ACT CTE - PAS CTE 305,572

% CAPITAL DE TRABAJO NETO = %K.T.N. KTN/KT 0.8%

CAPITAL DE TRABAJO OPERATIVO = KTO CARTERA + INVENT. 34,945,372

% CAPITAL DE TRABAJO OPERATIVO = %KTO KTO / KT 91.5%

CAPITAL DE TRABAJO NETO OPERATIVO = K.T.N.O KTO-CTAS x PAG PROV 26,693,628

% CAPITAL DE TRABAJO NETO OPERATIVO = %K.T.N.O. KTNO/KTO 76.4%

PRODUCTIVIDAD CAPITAL DE TRABAJO = PRODUCT K.T.O KTO/VENTAS 0.56

PRODUCTIVIDAD CAPITAL DE TRABAJO NETO OPERATIVO KTNO/VENTAS 0.43

2008% KTN 0.8%

% KTO 91.5%

% K.T.N.O. 76.4%

2008 2009 2010-20.0%0.0%

20.0%40.0%60.0%80.0%

100.0%120.0%

CAPITAL DE TRABAJO

% KTN

% KTO

% K.T.N.O.

CAPITAL DE TRABAJO

2010 PROYECCION

45,648,270 17,364,473-834,485 -786,536

-1.8% -4.5%43,409,419 15,125,622

95.1% 87.1%31,221,440 8,702,450

71.9% 57.5%0.61 0.210.44 0.12

2009 2010-1.8% -4.5%

95.1% 87.1%

71.9% 57.5%

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2008 2009 2010-20.0%0.0%

20.0%40.0%60.0%80.0%

100.0%120.0%

CAPITAL DE TRABAJO

% KTN

% KTO

% K.T.N.O.


INDICADOR FORMULA 2009 2010RAZON CORRIENTE ACTIVOCTE/PASIVO CTE 1.01 0.98PRUEBA ACIDA ACT.CTE-INVEN/PAS. CTE 0.7 0.6EFICIENCIA DEL ACTIVO CORRIENTE VTAS NET./ACT.CTE PROM 1.63 1.69EFICIENCIA DEL ACTIVO FIJO VTAS/ACT.FIJO PROM 1.7 1.85EFICIENCIA DEL ACTIVO OPERATIVO VTAS NET./ACTV OPER.PRO 0.82 0.88ROTACION DE CARTERA VTAS / CART. PROMEDIO 3.02 3.13DIAS CARTERA 365 / ROTA. CARTERA 120.9 116.5ROTACION DE INVENTARIO COSTO MCIA VDA./INVENT PROM 3.6 3.2DIAS DE INVENTARIO 365/ROTA. INVENTARIO 100.1 113.0ROTACION DE PROVEEDORES COMPRAS/ CTAS X PAG PROV PROM 4.1 4.0DIAS PROVEEDORES 365/ ROTACION PROVEEDORES 89.0 92.2CICLO OPERATIVO DIAS CART + DIAS INV - DIAS PROVEE, 132.0 137.3

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D8

COMO NO TENEMOS ACTIVO CORRIENTE AL INICIO DEL CICLO TOMAMOS SOLO EL FINAL

D9

COMO NO TENEMOS ACTIVO FIJO AL INICIO DEL CICLO TOMAMOS EL VALOR FINAL

D10

COMO NO HAY DATO AL INICIO DEL CICLO SE TOMO EL VALOR DEL MISMO AÑO SIN PROMEDIAR


PROYECCION0.96

0.82.251.821.004.0390.6

3.6100.6

2.8130.4

60.8

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FONDOS OCIOSOS

AÑO 2008

CUENTA ROTACION DIAS SALDO IDEAL

CARTERA $ 21,680,408 3.0 120.9 60 10,215,270.7INVENTARIO $ 13,264,964 3.6 100.1 30 3,771,801.4CUENTAS POR PAG. PROVEE, $ 8,251,744 4.1 89.0 90 7,817,570.9K.T.N.O. $ 26,693,628 6,169,501.2

20,524,126.8

AÑO 2009



25,162,220.2

AÑO 2010



0.0

SALDO ACTUAL

DIAS IDEALES

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SALDO ACTUAL

DIAS IDEALES

SALDO ACTUAL

DIAS IDEALES

FONDOS OCIOSOS

AÑO 2008

11,465,137.39,493,162.6434,173.120,524,126.820,524,126.8

AÑO 2009

11,865,236.215,506,824.12,209,840.0

25,162,220.225,162,220.2

AÑO 2010

0.00.00.00.0

0.0

FONDOS OCIOSOS

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FONDOS OCIOSOS

FONDOS OCIOSOS

RENTABILIDADFORMULA 2008 2009

%ROE UAI / PATRIMONIO *100 11.0% 12.5%%ROI UAII / ACT. OPERATIVO * 100 6.0% 4.3%TMRR TMRR 22.0% 18.0%% PASIVO % PASIVO 19.4% 14.1%MARGEN BRUTO UTILDAD BRUTA / VTAS NETAS * 100 26.2% 24.3%MARGEN OPERATIVO UAII / VTAS NETAS * 100 7.3% 5.2%MARGEN ANTES DE IMPUESTO UAI / VTAS NETAS * 100 4.6% 4.7%MARGEN NETO UTIL NETA / VTAS NETAS *100 2.9% 3.0%EBITDA UAII + DEPRECIACION + AMORT $ 9,462,509.0 $ 9,844,446.0MARGEN EBITDA EBITDA / VTAS NETAS *100 15.2% 13.9%PALANCA CRECIMIENTO MARGEN EBITDA / PRODUCTIVIDAD KTNO 0.35 0.32

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2008 2009 20100.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%

60.0%

DESIGUALDAD FINANCIERA

%ROE

%ROI

TMRR

% PASIVO

RENTABILIDAD2010

47.8%26.2%18.0%13.1%40.0%20.8%24.6%15.2%

$ 14,748,243.620.8%

1.69

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ENDEUDAMIENTO

INDICADOR FORMULA 2008 2009%ENDEUDAMIENTO PAS TOTAL / ACT. TOTAL * 100 68.3% 70.3%%CONCENTRACION PAS CTE PAS. CTE / PAS. TOTAL *100 67.7% 72.8%SOLVENCIA FINANCIERA ACTIVO TOTAL / PAS. TOTAL 1.5 1.4% IMPACTO CARGA FINANCIERA GASTOS FROS / VENTAS NETAS 9.7% 6.0%COBERTURA GASTOS FINANCIEROS UAII / GASTOS FINANCIEROS 0.7 0.9PORCION DE GASTOS FINANCIEROS EBITDA GASTOS FROS / EBITDA 63.6% 43.3%RELACION OBLIG FRAS TOTALES A EBITDA OBLIG. FRAS TOTALES / EBITDA 4.1 4.1APALANCAMIENTO FINANCIERO PASIVO TOTAL / PATRIMONIO 2.2 2.4

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ENDEUDAMIENTO

201041.5%70.0%

2.41.8%11.6

8.6%0.70.7

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COSTO DE CAPITAL

OBLIGACION MONTO % PARTICIPACION % TASA DE INTERES PONDERACION

2008 2009 2010 2008 2009 2010 2008 2009 2010 2008 2009 2010Bancolombia $ 10,698,000 $ 10,098,000 $ 0 27.5% 24.9% 0.0% 19.55% 14.70% 14.70% 5.37% 3.65% 0.00%Banco Popular $ 3,345,547 $ 3,867,686 $ 0 8.6% 9.5% 0.0% 19.38% 13.80% 13.80% 1.66% 1.31% 0.00%Banco de Bogotá $ 3,456,748 $ 3,009,089 $ 0 8.9% 7.4% 0.0% 19.38% 13.80% 13.80% 1.72% 1.02% 0.00%Banco Santander $ 1,980,908 $ 1,154,768 $ 0 5.1% 2.8% 0.0% 20.34% 15.10% 15.10% 1.03% 0.43% 0.00%Banco de Occidente $ 3,298,052 $ 3,213,656 $ 0 8.5% 7.9% 0.0% 19.38% 13.80% 13.80% 1.64% 1.09% 0.00%Corporación Financiera Colombiana $ 0 $ 4,718,506 $ 4,718,506 0.0% 11.6% 48.5% 19.86% 13.20% 13.20% 0.00% 1.53% 6.40%CorFinsura $ 7,621,940 $ 5,016,019 $ 5,016,019 19.6% 12.3% 51.5% 18.40% 13.04% 13.04% 3.60% 1.61% 6.72%Banco de Crédito $ 2,552,051 $ 2,552,051 $ 0 6.6% 6.3% 0.0% 20.34% 15.10% 15.10% 1.33% 0.95% 0.00%Bancolombia $ 6,000,000 $ 7,000,000 $ 0 15.4% 17.2% 0.0% 19.55% 14.70% 14.70% 3.01% 2.53% 0.00%TOTAL OBLIGACIONES FRAS CORTO L, PL $ 38,953,246 $ 40,629,775 $ 9,734,525 100.0% 100.0% 100.0% COSTO DEL PASIVO 19.4% 14.1% 13.1%

OBLIGACION MONTO % PARTICIPACION % TASA DE INT. DEL PAS, + PAT, PONDERACION

2008 2009 2010 2008 2009 2010 2008 2009 2010 2008 2009 2010TOTAL OBLIGACIONES FRAS CORTO L, PL $ 38,953,246 $ 40,629,775 $ 9,734,525 60.0% 60.2% 21.1% 19.37% 14.13% 13.12% 11.62% 8.50% 2.76%PATRIMONIO $ 26,015,928 $ 26,899,713 $ 36,499,713 40.0% 39.8% 78.9% 22.00% 18.00% 18.00% 8.81% 7.17% 14.21%TOTAL COSTO DE CAPITAL $ 64,969,174 $ 67,529,488 $ 46,234,238 COSTO DE CAPITAL 20.4% 15.7% 17.0%

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E.V.A.INDICADOR FORMULA 2008 2009

ACTIVOS OPERATIVOS NETOS KTNO + ACTIVOS FIJOS 64,271,700.0 70,146,599.0UODI UIIA * (1-% IMPUESTO) 2,775,193.0 2,248,099.3% RENTABILIDAD DEL ACTIVO NETO = %RAN UODI / ACTIVO OPERATIVO NETO 4.3% 3.2%% COSTO DE KAPITAL = %CK CALCULARLO 20.4% 15.7%E.V.A. ACT OPER NETOS X (%RAN-%CK) -10,352,200.2 -8,746,598.9% E.V.A E.V.A. / ACT. OPERAT. NETOS -16.1% -12.5%

FLUJO DE EFECTIVOINDICADOR FORMULA 2008 2009

FLUJO DE CAJA BRUTO = F.C.B EBITDA - IMPUESTOS 8,412,369.0 8,647,287.0EFECTIVO GENERADO POR LA OPERACIÓN = E F.C.B. - (VARIACIÓN Activo Corriente) 1,196,877.0FLUJO DE CAJA LIBRE E.G.O. -(Variación Activos Fijos) -150,210.0FLUJO DE CAJA DEL ACCIONISTA =F.C.A. F.C.L. +(Variación pasivos - Gtos Financieros) 3,452,146.0FLUJO DE CAJ DISPONIBLE 0 F.C.D. F.C.A. + (Variación A.portes K - Dividendos) 3,602,486.0

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E.V.A.2010

47,627,608.89,070,169.8

19.0%17.0%

986,806.82.1%

FLUJO DE EFECTIVO2010

8,033,806.036,317,603.136,317,603.1-2,841,193.8-2,841,193.8

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ANALISIS Y DIAGNOSTICO FINANCIERO

INDICADOR OBJETIVOS

% KTN 35% 0.8% -1.8%

%KTO < 80% 91.5% 95.1%

%KTNO < 40% 76.4% 71.9%

PRODUCTIVIDAD KTO > 0.24 0.56 0.61

EFICIENCIA DEL ACTIVO OPERATIVO MINIMO 1 VEZ 0.82 0.88

ROTACION DE CARTERA 60 DIAS 120.9 116.5

ROTACION DE INVENTARIOS 30 DIAS 100.09 113.04

ROTACION PROVEEDORES 90 DIAS 88.99 92.18

MARGEN BRUTO > 40% 26.2% 24.3%

MARGEN EBITDA > 35% 15.2% 13.9%

MARGEN OPERATIVO > 15% 7.3% 5.2%

%ROE > 20% 11.0% 12.5%

%ROI > 16% 6.0% 4.3%

PALANCA DE CRECIMIENTO > 1.5 0.35 0.32

% CONCENTRACION DE PASIVO CTE MAX 33% 67.7% 72.8%

% ENDEUDAMIENTO MAX 66% 68.3% 70.3%

MAX 40% 63.6% 43.3%

< 1.8 4.12 4.13

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RESULTADOS - 2008

RESULTADOS - 2009

% RELACION GASTOS FINANCIEROS A EBITDA

RELACION OBLIG FINANCIERAS TOTALES A EBITDA

ANALISIS Y DIAGNOSTICO FINANCIERO

-4.5%

87.1%

57.5%

0.21

1.00

90.6

100.56

130.39

40.0%

20.8%

20.8%

47.8%

26.2%

1.69

70.0%

41.5%

8.6%

0.66

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RESULTADOS - 2010

SITUACION FINANCIERA DEL NEGOCIO DESDE EL PUNTO DE VISTA DEL ADMINISTRADOR

ASPECTOS BASICOS : RENTABILIDAD, LIQUIDEZ , Y ENDEUDAMIENTO

ETAPA PRELIMINAR, ANALISIS FORMAL.

ANALISIS REALRENTABILIDAD

INDICADOR FORMULA RESULTADO 0BJETIVOMARGEN OPERATIVO UAII/VENTAS 20.8% 15.0%

ROTACION DE ACTIVOS VENTAS / ACTIVO OPER. 1.00 1.0

20.9% 15.0%

COSTO DE LA DEUDA COSTO DEL PASIVO 13.1% ?

PASIVOS / PATRIMONIO 0.71 ?

5.56%

26%

RENTABILIDAD OPERATIVA DEL ACTIVO

%ROI

MARGEN OPERATIVO X ROTACION DE ACTIVOS

RELACION DEUDA PATRIMONIO

MARGEN DE CONTRIBUCION

FINANCIERA

(RENTABILIDAD DEL ACTIVO -COSTO DE LA

DEUDA) X (DEUDA/PATRIMONIO)

RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO

RENTABILIDAD DEL ACTIVO + CONTRIBUCION

FINANCIERA

A5

UN DIAGNOSTICO FINANCIERO DEBE COMENZAR POR ANALISIS DE LA RENTABILIDAD DEL ACTIVO, DEBIDO A QUE DICHO INDICE SE VE AFECTADO POR TODO LO QUE OCURRA EN EL BALANCE Y EL ESTADO DE RESULTADOS

ANALISIS REAL

ANALIS DE LOS ACTIVOS

INDICADOR FORMULA RESULTADO

70,780,154 56,289,632 -14,490,522 -25.7%

INDICADOR FORMULA RESULTADO

17,364,473 17,364,473 0 0.0%

INDICADOR FORMULA RESULTADO ACTIVOS FIJOS

-14,490,522

INDICADOR FORMULA RESULTADO EXCESO DE ACTIVOS

ACTIVOS OPERATIVOS

EXCESO DE ACTIVOS OPERATIVOS VARIACION

ABSOLUTA

VARIACION RELATIVA

ACTIVOS TOTALES IDEALES

VENTAS / ROTACION OBJETIVO

ACTIVOS CORRIENTES

EXCESO DE ACTIVOS C/TES

VARIACION

RELATIVA

ACTIVOS CORRIENTES IDEALES

ACTIVOS CTES -(EXCESOS DE CTAS X COB, E INVENTARIOS)

EXCESO DE ACTIVOS FIJOS

VARIACION

RELATIVA

EXCESOS DE ACTIVOS FIJOS

EXCESO ACTIVOS TOTALES - EXCESOS DE ATIVOS

CORRIENTES

INCREMENTO ABSOLUTO DE LAS VTAS

VARIACION RELATIVA

INCREMENTO DE LAS VENTAS

ACTIVOS OPERATIVOS - ACTIVOS CTES IDEALES

A2

UN DIAGNOSTICO FINANCIERO DEBE COMENZAR POR ANALISIS DE LA RENTABILIDAD; DEBIDO A QUE LA RENTABILIDAD DEL ACTIVO, DEBIDO A QUE DICHO INDICE SE VE AFECTADO POR TODO LO QUE OCURRA EN EL BALANCE Y EL ESTADO DE RESULTADOS

E4

tenemos de mas por encima de lo que pueden tener

E6

la empresa tiene este valor demas en sus activos corrientes representados en la variacion absoluta.

E8

ed-quice EXCEDENTE DEL ACTIVO FIJOS ES

E10

DEBO INCREMENTAR LAS VENTAS EN ESTE VALOR PARA PODER ALCANZAR LOS OBJETIVOS

F10

REPRESENTA EN CUANTO DEBEMOS INCREMENTAR LAS VENTAS

Caso Comercial s.a.s. Nocturno

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