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Casa de Bolsa Ve por Más, S.A. de C.V., Grupo Financiero Ve por Más Estados financieros por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2013 y 2012, e Informe de los auditores independientes del 27 de febrero de 2014

Casa de Bolsa Ve por Más, S.A. de C.V., Grupo Financiero Ve por Más

Informe de los auditores independientes y estados financieros al 31 de diciembre de 2013 y 2012 Contenido Página Informe de los auditores independientes 1 Balances generales 3 Estados de resultados 4 Estados de variaciones en el capital contable 5 Estados de flujos de efectivo 7 Notas a los estados financieros 8

Informe de los auditores independientes al Consejo de Administración y Accionistas de Casa de Bolsa Ve por Más, S.A. de C.V., Grupo Financiero Ve por Más Hemos auditado los estados financieros adjuntos de Casa de Bolsa Ve por Más, S.A. de C.V., Grupo Financiero Ve por Más (la “Casa de Bolsa”), los cuales comprenden los balances generales y al 31 de diciembre de 2013 y 2012 y las cuentas de orden relativas a operaciones por cuenta propia y de terceros, y los estados de resultados, de variaciones en el capital contable y de flujos de efectivo, correspondientes a los años que terminaron en esas fechas, así como un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa. Responsabilidad de la Administración de la Casa de Bolsa en relación con los estados financieros La Administración de la Casa de Bolsa es responsable de la preparación y presentación de los estados financieros adjuntos de conformidad con los criterios contables establecidos por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores de México (la “Comisión”) a través de las Disposiciones de Carácter General Aplicables a las Casas de Bolsa (las “Disposiciones”), y del control interno que la Administración de la Casa de Bolsa considere necesario para permitir la preparación de estados financieros libres de errores importantes, debido a fraude o error. Responsabilidad de los auditores independientes Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre los estados financieros adjuntos con base en nuestras auditorías. Hemos llevado a cabo nuestras auditorías de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría. Dichas normas requieren que cumplamos los requerimientos de ética, así como que planeemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros están libres de errores importantes y de que están preparados, en todos los aspectos materiales, de conformidad con los criterios contables establecidos por la Comisión a través de las Disposiciones. Una auditoría requiere la aplicación de procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre los importes y la información revelada en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluida la evaluación de los riesgos de error importante en los estados financieros debido a fraude o error. Al efectuar dicha evaluación del riesgo, el auditor considera el control interno relevante para la preparación y presentación razonable de los estados financieros por parte de la Casa de Bolsa, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados en función de las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la Casa de Bolsa. Una auditoría también incluye la evaluación de lo adecuado de las políticas contables aplicadas y de la razonabilidad de las estimaciones contables realizadas por la Administración de la Casa de Bolsa, así como la evaluación de la presentación de los estados financieros en su conjunto. Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido en nuestras auditorías proporciona una base suficiente y adecuada para nuestra opinión de auditoría.

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Opinión En nuestra opinión, los estados financieros adjuntos de Casa de Bolsa Ve por Más, S. A. de C. V. Grupo Financiero Ve por Más, al 31 de diciembre de 2013 y 2012, así como sus resultados financieros y sus flujos de efectivo correspondientes a los años que terminaron en dichas fechas, han sido preparados, en todos los aspectos materiales, de conformidad con los criterios contables establecidos por la Comisión a través de las Disposiciones. Asimismo, en nuestra opinión, la información consignada en las cuentas de orden por las operaciones por cuenta propia y por cuenta de terceros al 31 de diciembre de 2013 y 2012, han sido preparadas, en todos los aspectos materiales, de acuerdo con los criterios contables establecidos por la Comisión a través de las Disposiciones. Galaz, Yamazaki, Ruiz Urquiza, S.C. Miembro de Deloitte Touche Tohmatsu Limited C.P.C. Rony García Dorantes Registro en la Administración General de Auditoría Fiscal Federal Núm. 14409 27 de febrero de 2014

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Casa de Bolsa Ve por Más, S.A. de C.V., Grupo Financiero Ve por Más Emilio Castelar 75 Col. Chapultepec Polanco 11560, México, D.F.

Balances generales Al 31 de diciembre de 2013 y 2012 (En millones de pesos) Cuentas de orden (ver nota 11)

2013 2012 Operaciones por cuenta de terceros:

Clientes cuentas corrientes: Bancos de clientes $ 10 $ 11 Premios cobrados de clientes 4 - Liquidación de operaciones de clientes (103) 19

(89) 30 Operaciones en custodia:

Valores de clientes recibidos en custodia 61,010 70,346

Operaciones de administración: Operaciones de reporto por cuenta de clientes 6,829 4,823 Operaciones de préstamo de valores por cuenta de clientes 225 Colaterales recibidos en garantía por cuenta de clientes 3,244 3,579 Colaterales entregados en garantía por cuenta de clientes 129 - Fideicomisos administrados 475 456

10,902 8,858

Totales por cuenta de terceros $ 71,823 $ 79,234 Activo Disponibilidades $ 5,465 $ 866 Inversiones en valores:

Títulos para negociar 4,846 2,644 Títulos disponibles para la venta 456 553 Títulos conservados a vencimiento - -

5,302 3,197 Cuentas por cobrar 4 110 Inmuebles, mobiliario y equipo, neto 40 40 Inversiones permanentes 1 1 Impuestos y P.T.U. diferidos, neto 6 -

Otros activos: Cargos diferidos, pagos anticipados e intangibles 82 61 Otros activos a corto y largo plazo 13 11 95 72 Total activo $ 10,913 $ 4,286

2013 2012 Operaciones por cuenta propia:

Colaterales recibidos por la entidad: Deuda gubernamental $ - $ 45 Otros 1,687 1,695

1,687 1,740

Colaterales recibidos y vendidos o entregados en garantía por la entidad: Deuda gubernamental - 45 Otros 1,687 1,695

1,687 1,740

Totales por cuenta propia $ 3,374 $ 3,480 Pasivo y capital contable Préstamos bancarios y de otros organismos:

De corto plazo $ 72 $ 13 De largo plazo 16 19

88 32 Acreedores por reporto 5,146 3,083 Otras cuentas por pagar:

Impuestos a la utilidad por pagar 25 6 Participación de los trabajadores en las utilidades por pagar 8 1 Acreedores por liquidación de operaciones 5,364 914 Acreedores diversos y otras cuentas por pagar 82 57

5,479 978 Impuestos y P.T.U. diferidos (neto) - 6 Total pasivo 10,713 4,099 Capital contable:

Capital contribuido: Capital social 145 145

Capital ganado: Reserva de capital 10 4 Resultado de ejercicios anteriores 16 4 Resultado por valuación de títulos disponible para la venta 14 16 Resultado neto 15 18

55 42

Total capital contable 200 187

Total pasivo y capital contable $ 10,913 $ 4,286 El monto del capital social histórico al 31 de diciembre de 2013 y 2012 asciende a $145. Índice de suficiencia (Capital Global / suma de requerimientos por riesgo operacional, de crédito y de mercado) al 31 de diciembre de 2013 y 2012 es de 2.00 y 1.93, respectivamente. “Los presentes balances generales se formularon de conformidad con los criterios de contabilidad para Casas de Bolsa, emitidos por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores con fundamento en lo dispuesto por los artículos 205, último párrafo, 210, segundo párrafo y 211 de la Ley del Mercado de Valores, de observancia general y obligatoria, aplicados de manera consistente, encontrándose reflejadas las operaciones efectuadas por la Casa de Bolsa hasta las fechas arriba mencionadas, las cuales se realizaron y valuaron con apego a sanas prácticas bursátiles y a las disposiciones legales y administrativas aplicables.” “Los presentes balances generales fueron aprobados por el Consejo de Administración bajo la responsabilidad de los directivos que los suscriben.” Los estados financieros pueden ser consultados en Internet en las páginas electrónicas http://www.vepormas.com.mx/Portal/?page=Document/doc_view_section.asp&id_document=741 a partir de los sesenta días naturales siguientes al cierre del ejercicio de 2013 y en http://www.cnbv.gob.mx.

___________________________________________ ___________________________________________ ___________________________________________ Alejandro Finkler Kudler Omar Álvarez Cabrera Gerardo Israel González Blancas

Director General Director de Finanzas Director de Auditoría Las notas adjuntas son parte de estos estados financieros.

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Estados de resultados Por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2013 y 2012 (En millones de pesos) 2013 2012 Comisiones y tarifas cobradas $ 105 $ 84

Comisiones y tarifas pagadas (38) (14) Ingresos por asesoría financiera 53 - Resultado por servicios 120 70

Utilidad por compraventa 459 313

Pérdida por compraventa (246) (141) Ingresos por intereses 388 238 Gastos por intereses (389) (260) Resultado por valuación a valor razonable (17) 12 Margen financiero por intermediación 195 162

Ingresos totales de la operación 315 232 Otros ingresos de la operación 3 8

Gastos de administración y promoción (291) (215) Resultado de la operación 27 25

Resultado antes de impuestos a la utilidad 27 25 Impuestos a la utilidad causados 23 5 Impuestos a la utilidad diferidos, neto (11) 2

Resultado neto $ 15 $ 18 “Los presentes estados de resultados se formularon de conformidad con los criterios de contabilidad para Casas de Bolsa, emitidos por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores con fundamento en lo dispuesto por los artículos 205, último párrafo, 210, segundo párrafo y 211 de la Ley del Mercado de Valores, de observancia general y obligatoria aplicados de manera consistente, encontrándose reflejados todos los ingresos y egresos derivados de las operaciones efectuadas por la Casa de Bolsa durante los períodos arriba mencionados, las cuales se realizaron y valuaron con apego a sanas prácticas bursátiles y a las disposiciones legales y administrativas aplicables.” “Los presentes estados de resultados fueron aprobados por el Consejo de Administración bajo la responsabilidad de los directivos que los suscriben.” Los estados financieros, pueden ser consultados en Internet, en las páginas electrónicas http://www.vepormas.com.mx/Portal/?page=Document/doc_view_section.asp&id_document=741 a partir de los sesenta días naturales siguientes al cierre del ejercicio de 2013 y en http://www.cnbv.gob.mx

Alejandro Finkler Kudler Omar Álvarez Cabrera

Director General Director de Finanzas

Gerardo Israel González Blancas

Director de Auditoría

Las notas adjuntas son parte de estos estados financieros.

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Estados de variaciones en el capital contable Por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2013 y 2012 (En millones de pesos)

Capital contribuido Capital ganado Resultado por valuación Resultado de de títulos Total Reservas de ejercicios disponibles Resultado capital Capital social capital anteriores para la venta neto contable

Saldos al 31 de diciembre de 2011 $ 145 $ - $ - $ 4 $ 8 $ 157

Movimientos inherentes a las decisiones de los accionistas-

Traspaso del resultado del ejercicio anterior - - 8 - (8) - Constitución de reservas - 4 (4) - - -

Total - 4 4 - (8) - Movimientos inherentes al reconocimiento de la utilidad integral- - - - - - -

Resultado neto - - - - 18 18 Resultado por valuación de títulos disponibles para la venta - - - 12 - 12

Total - - - 12 18 30 Saldos al 31 de diciembre de 2012 145 4 4 16 18 187

Movimientos inherentes a las decisiones de los accionistas-

Traspaso del resultado del ejercicio anterior - - 12 - (18) (6) Constitución de reservas - 6 - - - 6

Total - 6 12 - (18) - Movimientos inherentes al reconocimiento de la utilidad integral-

Resultado neto - - - - 15 15 Resultado por valuación de títulos disponibles para la venta - - - (2) - (2)

Total - - - (2) 15 13 Saldos al 31 de diciembre de 2013 $ 145 $ 10 $ 16 $ 14 $ 15 $ 200 “Los presentes estados de variaciones en el capital contable se formularon de conformidad con los criterios de contabilidad para Casas de Bolsa, emitidos por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores con fundamento en lo dispuesto por los artículos 205, último párrafo, 210, segundo párrafo y 211 de la Ley del Mercado de Valores, de observancia general y obligatoria, aplicados de manera consistente, encontrándose reflejados todos los movimientos en las cuentas de capital contable derivados de las operaciones efectuadas por la Casa de Bolsa durante los períodos arriba mencionados, las cuales se realizaron y valuaron con apego a sanas prácticas bursátiles y a las disposiciones legales y administrativas aplicables.” “Los presentes estados de variaciones en el capital contable fueron aprobados por el Consejo de Administración bajo la responsabilidad de los directivos que los suscriben.” Los estados financieros pueden ser consultados en Internet en la página electrónica http://www.vepormas.com.mx/Portal/?page=Document/doc_view_section.asp&id_document=741 a partir de los sesenta días naturales siguientes al cierre del ejercicio de 2013 y en http://www.cnbv.gob.mx .

________________________________________ ________________________________________ ________________________________________ Alejandro Finkler Kudler Omar Álvarez Cabrera Gerardo Israel González Blancas

Director General Director de Finanzas Director de Auditoría


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Estados de flujos de efectivo Por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2013 y 2012 (En millones de pesos)

2013 2012

Operación Resultado neto $ 15 $ 18

Ajustes por partidas que no implican flujo de efectivo: Depreciaciones y amortizaciones 5 5 Provisiones 39 30 Impuestos a la utilidad causados y diferidos 11 7 55 42

Actividades de operación: Cambio en inversiones en valores (2,108) (110) Cambio en deudores por reporto 57 (774) Cambio en otros activos operativos, neto 84 (117) Cambio en préstamos interbancarios y de otros organismos 56 7 Cambio en acreedores por reporto 2,064 117 Cambio en colaterales vendidos o dados en garantía (57) 759 Cambio en otros pasivos operativos 4,438 660 Pagos de impuestos a la utilidad - (5)

Flujos netos de efectivo de actividades de operación 4,534 537

Actividades de inversión: Pagos por adquisición de inmuebles, mobiliario y equipo (5) (2) Flujos netos de efectivo de actividades de inversión (5) (2)

Incremento de disponibilidades 4,599 595

Disponibilidades al inicio del año 866 271 Disponibilidades al final del año $ 5,465 $ 866

“Los presentes estados de flujos de efectivo se formularon de conformidad con los criterios de contabilidad para

Casas de Bolsa, emitidos por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores con fundamento en lo dispuesto por los artículos 205, último párrafo, 210, segundo párrafo y 211 de la Ley del Mercado de Valores, de observancia general y obligatoria, aplicados de manera consistente, encontrándose reflejadas todas las entradas y salidas de efectivo derivadas de las operaciones efectuadas por la Casa de Bolsa durante los períodos arriba mencionados, las cuales se realizaron y valuaron con apego a sanas prácticas bursátiles y a las disposiciones legales y administrativas aplicables.”

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“Los presentes estados de flujos de efectivo fueron aprobados por el Consejo de Administración bajo la

responsabilidad de los directivos que los suscriben.”

Los estados financieros pueden ser consultados en Internet en la página electrónica http://www.vepormas.com.mx/Portal/?page=Document/doc_view_section.asp&id_document=741 a partir de los sesenta días naturales siguientes al cierre del ejercicio de 2013 y http://www.cnbv.gob.mx

Alejandro Finkler Kudler Omar Álvarez Cabrera

Director General Director de Finanzas

Gerardo Israel González Blancas

Director de Auditoría


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Casa de Bolsa Ve por Más, S.A. de C.V., Grupo Financiero Ve por Más Emilio Castelar 75 Col. Chapultepec Polanco 11560, México, D.F

Notas a los estados financieros Al 31 de diciembre de 2013 y 2012 (En millones de pesos)

1. Actividades

Casa de Bolsa Ve por Más, S.A. de C.V., Grupo Financiero Ve por Más, (la “Casa de Bolsa”), es una sociedad autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (la “Comisión”) para actuar como intermediario en el mercado de valores. De acuerdo a la Circular 4/2003 del 4 de julio de 2003, emitida por Banco de México (“Banxico”) la Casa de Bolsa ejecuta operaciones en el mercado de divisas.

Operaciones con instrumentos financieros derivados

Banco de México mediante oficio No. K21/VIS-029-07 Expediente No. 09/2007 de fecha 2 de mayo de 2007 le indicó a Casa de Bolsa que a partir del día hábil bursátil siguiente al que recibieran este oficio, podrían actuar con el carácter de Intermediario en mercados reconocidos en operaciones con futuros.

Operador por cuenta propia y Operador por cuenta de terceros de MexDer

Con fecha 29 de enero de 2008, Mercado Mexicano de Derivados, S.A. de C.V., (MexDer) acordó en su consejo aprobar a la Casa de Bolsa para actuar bajo la modalidad de Operador por cuenta propia y Operador por cuenta de terceros, con fundamento en el artículo 2003 del Reglamento Interior de MexDer.

Incorporación al Grupo Financiero Ve por Más, S.A. de C.V. (el Grupo Financiero)

Con fecha 13 de diciembre de 2012, mediante Escritura Pública No. 311,658 se aprobó lo siguiente:

– La incorporación de la Sociedad al Grupo Financiero, el cual se convirtió en titular del 99.99999950% de

las acciones representativas del capital social suscrito y pagado de la Casa de Bolsa, cambiar la denominación de la Sociedad a Casa de Bolsa Ve por Más, S.A de C.V, Grupo Financiero Ve por Más.

– Con fecha 2 de febrero de 2013 mediante publicación en el Diario Oficial de la Federación la Secretaría de Hacienda y Crédito Público.- Unidad de Banca, Valores y Ahorro mediante Oficio UBVA/101/2013 autorizó la incorporación de Casa de Bolsa Ve por Más, S.A. de C.V., Grupo Financiero Ve por Más al Grupo Financiero Ve por Más, S.A. de C.V., de conformidad con el artículo 10 de la Ley para Regular las Agrupaciones Financieras.

Las actividades de la Casa de Bolsa están reguladas por la Ley del Mercado de Valores (la “Ley”) y por las Disposiciones de carácter general que emiten Banxico y la Comisión, y tienen por objeto actuar como intermediario de operaciones y valores en términos de dicha Ley, y con base a las disposiciones se incluyen diversos límites para las operaciones e inversiones que lleva a cabo la Casa de Bolsa en función a un capital global, que es determinado de acuerdo a un procedimiento establecido por la propia Comisión. Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, la Casa de Bolsa cumple con los requerimientos de capital.

Evento relevante 2013

a) Amnistía fiscal

En el artículo tercero transitorio de la Ley de Ingresos de la Federación para el ejercicio fiscal 2013, se estableció un programa de condonación de créditos fiscales relativos a contribuciones federales bajo la administración del Servicio de Administración Tributaria (“SAT”), cuotas compensatorias actualizaciones y accesorios, así como multas por incumplimiento de las obligaciones fiscales federales distintas a las obligaciones de pago, programa conocido como “amnistía fiscal”.

En el segundo trimestre de 2013, Casa de Bolsa Ve por Más decidió acogerse a los beneficios de dicho programa, respecto a ciertos créditos relativos a los años 2005, 2007, 2008, 2009 y 2010, que en opinión de la autoridad ascendían a $67 millones, mediante el desistimiento de los juicios que existían al respecto, el pago de $26 millones y la eliminación de las contingencias de dichas demandas.

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b) Reformas fiscales

El 1 de noviembre de 2013, el Congreso mexicano aprobó varias reformas fiscales que entrarán en vigor a inicios del 2014. Estas reformas incluyen cambios a la Ley del Impuesto sobre la Renta, Ley del Impuesto al Valor Agregado y el Código Fiscal de la Federación. Estas reformas fiscales también derogaron la Ley del Impuesto Empresarial a Tasa Única y la Ley del Impuesto a los Depósitos en Efectivo. La Administración de la Casa de Bolsa ha evaluado los efectos que estas reformas fiscales tendrán en sus registros contables, mismos que se detallan en la Nota 19.

2. Bases de presentación

a. Unidad monetaria de los estados financieros - Los estados financieros y notas al 31 de diciembre de 2013 y 2012 y por los años que terminaron en esas fechas incluyen saldos y transacciones en pesos de diferente poder adquisitivo.

b. Utilidad integral - Es la modificación del capital contable durante el ejercicio por conceptos que no son aportaciones, reducciones y distribuciones de capital; se integra por la utilidad neta del ejercicio más otras partidas que representan una ganancia del mismo período, que por disposiciones específicas de algunos criterios contables emitidos por la Comisión, se presentan directamente en el capital contable sin afectar el estado de resultados. Al 31 de diciembre de 2013 y 2012 la utilidad integral está conformada por el resultado neto y el resultado por valuación de títulos disponibles para la venta.

3. Resumen de las Principales políticas contables

Las políticas contables de la Casa de Bolsa, están de acuerdo con los criterios contables establecidos por la comisión, en las Disposiciones de Carácter general aplicables a las Casas de Bolsa (“las Disposiciones”), las cuales requieren que la administración de la Casa de Bolsa efectúe ciertas estimaciones y utilice determinados supuestos para valuar algunas de las partidas de los estados financieros y para efectuar las revelaciones que se requieren en los mismos. Sin embargo, los resultados reales pueden diferir de dichas estimaciones. La administración de la Casa de Bolsa, aplicando el juicio profesional, considera que las estimaciones y supuestos utilizados fueron los adecuados en las circunstancias. Las principales políticas contables seguidas por la Casa de Bolsa son las siguientes:

De acuerdo con el Criterio Contable A-1 de la Comisión, la contabilidad de la Casa de Bolsa se ajustará a las Normas de Información Financiera (“NIF”) definidas por el Consejo Mexicano de Normas de Información Financiera, A.C. (“CINIF”), excepto cuando a juicio de la Comisión sea necesario aplicar una normatividad o un criterio contable específico, tomando en consideración que la Casa de Bolsa realiza operaciones especializadas.

Cambios contables

Cambios en las NIF emitidas por el CINIF aplicables a la Casa de Bolsa- A partir del 1 de enero de 2013, la Casa de Bolsa adoptó las siguientes nuevas NIF:

NIF B-8, Estados financieros consolidados o combinados NIF C-7, Inversiones en asociadas, negocios conjuntos y otras inversiones permanentes NIF C-21, Acuerdos con control conjunto INIF 20, Efectos contables de la Reforma Fiscal 2014 Mejoras a las Normas de Información Financiera 2013

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Algunos de los principales cambios que establecen estas normas, son: NIF B-8, Estados financieros consolidados o combinados - Modifica la definición de control. La existencia de control de una entidad en otra en la que participa (participada), es la base para requerir que la información financiera se consolide, con esta nueva definición podría darse el caso de tener que consolidar algunas entidades en las que antes no se consideraba que hubiera control y por el contrario podrían dejar de consolidarse aquellas entidades en las que se considere que no hay control. Esta NIF establece que una entidad controla a otra cuando tiene poder sobre ésta para dirigir sus actividades relevantes; está expuesta o tiene derecho, a rendimientos variables procedentes de dicha participación; y tiene la capacidad de afectar esos rendimientos. Esta NIF establece además que pueden existir otros acuerdos contractuales que otorguen poder sobre la participada o bien, otros factores como el grado de involucramiento que podrían ser indicadores de la existencia de poder. Se introduce el concepto de derechos protectores, definidos como los que protegen a la participación del inversionista no controlador pero no le dan poder. Incorpora la figura principal y agente siendo el principal el inversionista con derecho a tomar decisiones sobre la entidad en que participa y el agente, quien toma decisiones en nombre del principal, por lo cual éste no puede ser quien ejerza control. Elimina el término de EPE e introduce el término de entidad estructurada, entendida como la entidad diseñada de forma que los derechos de voto o similares no son el factor determinante para decidir quien la controla. NIF C-7, Inversiones en asociadas, negocios conjuntos y otras inversiones permanentes - Establece que las inversiones en negocios conjuntos deben reconocerse mediante la aplicación del método de participación y que todos los efectos de utilidad o pérdida derivados de inversiones permanentes en asociadas, negocios conjuntos y otros deben reconocerse en resultados en el rubro “participación en los resultados de otras entidades”. Requiere más revelaciones encaminadas a proporcionar mayor información financiera de las asociadas y negocios conjuntos y elimina el término de EPE. NIF C-21, Acuerdos con control conjunto - Define que un acuerdo con control conjunto es un convenio que regula actividades sobre las cuales dos o más partes mantienen control conjunto, existiendo dos tipos de acuerdo con control conjunto: 1) operación conjunta, cuando las partes del acuerdo tienen en forma directa derechos sobre los activos y obligaciones por los pasivos, relativos al acuerdo; y 2) negocio conjunto, cuando las partes tienen derecho a participar solo en el valor residual de los activos una vez deducidos los pasivos. Establece que la participación en un negocio conjunto se debe reconocer como una inversión permanente y valuarse con base en el método de participación. Mejoras a las NIF 2013.- Las principales mejoras que generan cambios contables, son:

NIF C-5, Pagos anticipados, Boletín C-9, Pasivo, provisiones, activos y pasivos contingentes y compromisos y Boletín C-12, Instrumentos financieros con características de pasivo, de capital o de ambos - Establecen que el importe de los gastos de emisión de obligaciones debe presentarse como una reducción del pasivo correspondiente y aplicarse a resultados con base en el método de interés efectivo. Boletín C-15, Deterioro en el valor de los activos de larga duración y su disposición - En el caso de discontinuación de una operación, se elimina la obligación de reestructurar los balances generales de periodos anteriores que se presenten para efectos comparativos. NIF D-4, Impuestos a la utilidad – Reconoce que los impuestos a la utilidad (causado y diferido) deben presentarse y clasificarse con base en la transacción o suceso del cual surgen dichos impuestos, por lo que se deben reconocer en los resultados del período, excepto en la medida en que hayan surgido de una transacción o suceso que se reconoce en otro resultado integral o directamente en un rubro del capital contable. Boletín D-5, Arrendamientos- Establece que los pagos no rembolsables por concepto de derecho de arrendamiento deben ser diferidos durante el periodo del arrendamiento y aplicarse a resultados en proporción al reconocimiento del ingreso y gasto relativo para el arrendador y arrendatario respectivamente.

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Respecto al reconocimiento contable de los temas incluidos en la Reforma Fiscal 2014, que están relacionados con los impuestos a la utilidad, el CINIF emitió la INIF 20 Efectos Contables de la Reforma Fiscal 2014, con vigencia a partir de diciembre 2013.

Así mismo, se emitieron Mejoras a las NIF 2013 que no generan cambios contables y que principalmente establecen definiciones más claras de términos. A la fecha de emisión de estos estados financieros, la Casa de Bolsa no tuvo efectos materiales de estas nuevas normas e interpretación en su información financiera. A continuación se describen las políticas contables más importantes que sigue la Casa de Bolsa:

a. Reconocimiento de los efectos de la inflación - La inflación acumulada de los tres ejercicios anuales anteriores al 31 de diciembre de 2013 y 2012, es 12.26%, respectivamente; por lo tanto, el entorno económico califica como no inflacionario en ambos ejercicios y consecuentemente, no se reconocen los efectos de la inflación en los estados financieros adjuntos. Los porcentajes de inflación por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2013 y 2012 fueron 3.97% y 3.57%, respectivamente. La Casa de Bolsa mantiene en sus activos, pasivos y capital contable, los efectos de reexpresión determinados hasta el último período en el que operó en un entorno inflacionario, es decir, hasta el 31 de diciembre de 2007 como se mencionó anteriormente. Estos efectos se han dado de baja en la fecha y con el mismo procedimiento, con los que se dan de baja los activos y pasivos o componentes del capital contable a los que pertenecían tales efectos. En los estados financieros al 31 de diciembre de 2008, se presentan únicamente los efectos de reexpresión vigentes determinados en períodos anteriores y que todavía no se han dado de baja.

b. Disponibilidades.- Se valúan a valor nominal y en el caso de moneda extranjera se valúan a su valor razonable con base en la cotización del cierre del ejercicio. Las divisas adquiridas en donde se pacte liquidar en un plazo máximo de dos días hábiles bancarios siguientes a la concertación de la operación de compra-venta, se registran como una disponibilidad restringida. Las divisas vendidas se registran como un crédito en disponibilidades. La contraparte se registra en una cuenta liquidadora deudora cuando se realiza una venta y en una cuenta liquidadora acreedora cuando se realiza una compra. Los saldos en moneda extranjera se valúan al tipo de cambio emitido por Banxico al cierre del ejercicio. La ganancia o pérdida neta derivada de la valorización de las divisas se registra en los resultados del ejercicio. Para efectos de presentación en la información financiera, las cuentas liquidadoras por cobrar y por pagar de divisas se compensan por contrato y plazo.

c. Cuentas de margen - Las llamadas de margen (depósitos en garantía) por operaciones con instrumentos financieros derivados en mercados reconocidos se registran a valor nominal. Los depósitos en garantía están destinados a procurar el cumplimiento de las obligaciones correspondientes a los derivados celebrados en los mercados reconocidos y corresponden al margen inicial, aportaciones y retiros posteriores efectuados en la vigencia de los contratos correspondientes.

d. Inversiones en valores.- Al momento de su adquisición, la Administración clasifica las inversiones tomando en consideración la intención de negociación que se tenga de ellos, pudiendo ser: para negociar, disponibles para la venta o conservados a vencimiento. Cada una de las categorías posee normas específicas en lo referente a las reglas de registro, valuación y presentación en los estados financieros.

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I. Títulos para negociar.- Son aquellos títulos de deuda y títulos de patrimonio neto que la Casa de

Bolsa tiene en posición propia con la intención de obtener ganancias derivadas de su operación como participante en el mercado. Se valúan con base en su valor razonable (o de mercado), que se define como la cantidad a la que un instrumento puede ser intercambiado entre partes dispuestas a realizar la transacción en un ambiente libre de influencias, y el cual es determinado por un proveedor de precios, quien es un especialista independiente autorizado por la Comisión.

a) Títulos de deuda:

- En caso de que el valor de mercado no pueda ser obtenido de manera confiable o no

sea representativo, se utilizará como referencia los precios de mercado de instrumentos con características similares, o se utilizarán precios calculados con base en técnicas formales de valuación.

- Cuando no pueda ser determinado el valor razonable de los títulos, éstos deberán registrarse al último valor determinado o al costo de adquisición, reconociendo los intereses devengados y en su caso, las reservas necesarias para reconocer la baja de valor de los títulos.

b) Títulos de patrimonio neto:

- Aplicando valores de mercado, conforme al precio que proporciona el proveedor de precios que tenga contratado para tal fin o a falta de este, el último hecho conocido.

- Cuando no pueda ser determinado el valor razonable de los títulos, éstos deberán

registrarse al último valor determinado o al costo de adquisición, el cual deberá ajustarse a su valor neto de realización.

- El incremento o decremento por valuación de estos títulos se reconoce en resultados.

Dentro de este rubro se registran las “Operaciones fecha valor” que corresponden a operaciones de compraventa de valores asignados no liquidados, las cuales se valúan y registran como títulos para negociar, registrando la entrada y salida de los títulos objeto de la operación al momento de concertación contra la cuenta liquidadora deudora o acreedora correspondiente.

II. Títulos disponible para la venta.- Son aquellos títulos de deuda e instrumentos de patrimonio neto, cuya intención no está orientada a obtener ganancias derivadas de las diferencias en precios que resulten de operaciones de compraventa en el corto plazo y, en el caso de títulos de deuda, tampoco se tiene la intención ni la capacidad de conservarlos hasta su vencimiento, por lo tanto representa una categoría residual, es decir, se adquieren con una intención distinta a la de los títulos para negociar o conservados a vencimiento, respectivamente.

III. Títulos conservados a vencimiento.- Son aquellos títulos de deuda con pagos determinables y plazo conocido adquiridos con la intención de la Administración de mantenerlos hasta su vencimiento.

- Se registran inicialmente a su costo de adquisición afectando los resultados del ejercicio por

devengamiento de intereses, así como el descuento o sobreprecio recibido o pagado al momento de su adquisición.

Los criterios contables de la Comisión permiten efectuar reclasificaciones de la categoría de títulos conservados a vencimiento, o de títulos para negociar hacia disponibles para la venta en circunstancias extraordinarias (por ejemplo, la falta de liquidez en el mercado, que no exista un mercado activo para los títulos, entre otras), las cuales deben ser evaluadas y en su caso validadas mediante autorización expresa de la Comisión.

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e. Dividendos en acciones.- Los dividendos de los instrumentos de patrimonio neto se reconocerán en la categoría que corresponda dentro del rubro de inversiones en valores contra los resultados del ejercicio en el momento en que se genere el derecho a recibir el pago de los mismos. Cuando los dividendos se cobren, se deberá disminuir el rubro de inversiones en valores contra el rubro de disponibilidades. Los intereses devengados se registran directamente en resultados, en tanto que los dividendos cobrados en efectivo de los instrumentos de patrimonio neto se reconocen en los resultados del ejercicio en el momento en que se genere el derecho a recibir el pago de los mismos.

f. Deterioro en el valor de un título - Es la condición existente cuando el valor en libros de las

inversiones en valores excede el monto recuperable de dichos valores. La Casa de Bolsa deberá evaluar si a la fecha del balance general existe evidencia objetiva de que un título está deteriorado. Se considera que un título está deteriorado y, por lo tanto, se incurre en una pérdida por deterioro, si y solo si, existe evidencia objetiva del deterioro como resultado de uno o más eventos que ocurrieron posteriormente al reconocimiento inicial del título, mismos que tuvieron un impacto sobre sus flujos de efectivo futuros estimados que puede ser determinado de manera confiable. Es poco probable identificar un evento único que individualmente sea la causa del deterioro, siendo más factible que el efecto combinado de diversos eventos pudiera haber causado el deterioro. Las pérdidas esperadas como resultado de eventos futuros no se reconocen, no importando que tan probable sean. La evidencia objetiva de que un título está deteriorado, incluye información observable, entre otros, sobre los siguientes eventos: a) dificultades financieras significativas del emisor del título; b) es probable que el emisor del valor sea declarado en concurso mercantil u otra reorganización financiera;

c) incumplimiento de las cláusulas contractuales, tales como incumplimiento de pago de intereses o principal;

d) la desaparición de un mercado activo para el título en cuestión debido a dificultades financieras, o

e) que exista una disminución medible en los flujos de efectivo futuros estimados de un

grupo de valores desde el reconocimiento inicial de dichos activos, aunque la disminución no pueda ser identificada con los valores individuales del grupo, incluyendo:

– cambios adversos en el estatus de pago de los emisores en el grupo, o – condiciones económicas locales o nacionales que se correlacionan con

incumplimientos en los valores del grupo.

Al 31 de diciembre la Casa de Bolsa ha presentado deterioro en el valor de títulos que se mencionan en la nota 5.

g. Operaciones de reporto.- Las operaciones de reporto son aquellas por medio de la cual el reportador adquiere por una suma de dinero la propiedad de títulos de crédito, y se obliga a transferir al reportado la propiedad de otros tantos títulos de la misma especie, en el plazo convenido y contra reembolso del mismo precio más un premio. El premio queda en beneficio del reportador, salvo pacto en contrario.

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Las operaciones de reporto para efectos legales son consideradas como una venta en donde se establece un acuerdo de recompra de los activos financieros transferidos. No obstante, la sustancia económica de las operaciones de reporto es la de un financiamiento con colateral, en donde la reportadora entrega efectivo como financiamiento, a cambio de obtener activos financieros que sirvan como protección en caso de incumplimiento. Las operaciones de reporto se registran como se indica a continuación: En la fecha de contratación de la operación de reporto, actuando la Casa de Bolsa como reportada, se reconoce la entrada del efectivo o bien una cuenta liquidadora deudora, así como una cuenta por pagar medida inicialmente al precio pactado, lo cual representa la obligación de restituir dicho efectivo a la reportadora. A lo largo de la vida del reporto, la cuenta por pagar se valuará a su valor razonable mediante el reconocimiento del interés por reporto en los resultados del ejercicio conforme se devenga, de acuerdo al método de interés efectivo, afectando dicha cuenta por pagar. En la fecha de contratación de la operación de reporto, actuando la Casa de Bolsa como reportadora, reconoce la salida de disponibilidades o bien una cuenta liquidadora acreedora, registrando una cuenta por cobrar medida inicialmente al precio pactado, la cual representa el derecho a recuperar el efectivo entregado. Durante la vida del reporto, la cuenta por cobrar se valúa a su valor razonable, mediante el reconocimiento del interés por reporto en los resultados del ejercicio conforme se devenga, de acuerdo al método de interés efectivo, afectando dicha cuenta por cobrar. Cuando las operaciones llevadas a cabo se consideran como orientadas a efectivo, la transacción es motivada para obtener un financiamiento en efectivo destinando para ello activos financieros como colateral; por su parte, la reportadora obtiene un rendimiento sobre su inversión a cierta tasa y al no buscar algún valor en específico, recibe activos financieros como colateral para mitigar la exposición al riesgo crediticio que enfrenta respecto a la reportada. En este sentido, la reportada paga a la reportadora intereses por el efectivo que recibió como financiamiento, calculados en base a la tasa de reporto pactada. Por su parte, la reportadora consigue rendimientos sobre su inversión cuyo pago se asegura a través del colateral. Cuando las operaciones llevadas a cabo se consideran como orientadas a valores, la intención de la reportadora es acceder temporalmente a ciertos valores específicos que posee la reportada, otorgando efectivo como colateral, el cual sirve para mitigar la exposición al riesgo que enfrenta la reportada respecto a la reportadora. A este respecto, la reportada paga a la reportadora los intereses pactados a la tasa de reporto por el financiamiento implícito obtenido sobre el efectivo que recibió, donde dicha tasa de reporto es generalmente menor a la que se hubiera pactado en un reporto “orientado a efectivo”. No obstante la intención económica, el tratamiento contable de las operaciones de reporto “orientadas a efectivo” u “orientadas a valores” es el mismo. Colaterales otorgados y recibidos distintos a efectivo en operaciones de Reporto – En relación al colateral otorgado por la reportada a la reportadora (distinto a efectivo), se reconoce conforme: 1) La reportadora reconoce el colateral recibido en cuentas de orden, siguiendo para su

valuación los lineamientos relativos a las operaciones de custodia establecidos en el criterio B-9 “Custodia y Administración de Bienes”. La reportada reclasifica el activo financiero en su balance general, y se presenta como restringido, para lo cual se siguen las normas de valuación, presentación y revelación de conformidad con el criterio de contabilidad correspondiente.

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2) La reportadora al vender el colateral, reconoce los recursos procedentes de la venta, así como una cuenta por pagar por la obligación de restituir el colateral a la reportada (medida inicialmente al precio pactado del colateral), que se valúa, para el caso de su venta a valor razonable o, en caso de que sea dado en garantía en otra operación de reporto, a su costo amortizado (cualquier diferencial entre el precio recibido y el valor de la cuenta por pagar se reconoce en los resultados del ejercicio).

Asimismo, en el caso en que la reportadora se convierta a su vez en reportada por la concertación de otra operación de reporto con el mismo colateral recibido en garantía de la operación inicial, el interés por reporto pactado en la segunda operación se deberá reconocer en los resultados del ejercicio conforme se devengue, de acuerdo al método de interés efectivo, afectando la cuenta por pagar valuada a costo amortizado mencionada anteriormente. Las cuentas de orden reconocidas por colaterales recibidos por la reportadora se cancelan cuando la operación de reporto llega a su vencimiento o exista incumplimiento por parte de la reportada.

Tratándose de operaciones en donde la reportadora venda, o bien, entregue a su vez en garantía el colateral recibido (por ejemplo, cuando se pacta otra operación de reporto o préstamo de valores), se lleva en cuentas de orden el control de dicho colateral vendido o dado en garantía siguiendo para su valuación las normas relativas a las operaciones de custodia del Criterio B-9. Las cuentas de orden reconocidas por colaterales recibidos que a su vez hayan sido vendidos o dados en garantía por la reportadora, se cancelan cuando se adquiere el colateral vendido para restituirlo a la reportada, o bien, la segunda operación en la que se dio en garantía el colateral llega a su vencimiento, o exista incumplimiento de la contraparte.

h. Operaciones con instrumentos financieros derivados (con fines de negociación)- La Casa de Bolsa está autorizada por Banco de México para poder actuar con el carácter de Intermediario en mercados reconocidos en operaciones con instrumentos financieros derivados. La Casa de Bolsa considera que la celebración de operaciones con productos derivados se realice en bolsas de mercados reconocidos, se lleve a cabo solamente con contrapartes del sistema financiero que estén autorizadas por Banxico y dentro de límites de exposición de riesgos establecidos para cada una de ellas, de conformidad a las políticas generales de administración de riesgos, que se describen en la Nota 23 o bien con clientes previamente autorizados. Para el caso de derivados cotizados en mercados o bolsas reconocidos, se considera que han expirado los derechos y obligaciones relativos a los mismos cuando se cierra la posición de riesgo, es decir, cuando se efectúa en dicho mercado o bolsa un derivado de naturaleza contraria de las mismas características. Al cierre de diciembre de 2013, la Casa de Bolsa no llevó a cabo operaciones con instrumentos financieros derivados.

i. Otras cuentas por cobrar y por pagar.- Representan los saldos por operaciones de cambios por compra-venta de divisas, además de las cuentas liquidadoras activas y pasivas por las operaciones de compra y venta de valores en la Bolsa Mexicana de Valores, S.A. de C.V., (la “Bolsa”) y se registran el día en que se efectúan, existiendo un plazo hasta de tres días hábiles para su liquidación. Los deudores diversos no cobrados en 60 ó 90 días dependiendo de su naturaleza, se reservan en el estado de resultados; independientemente de su posible recuperación por parte de la Casa de Bolsa.

j. Inmuebles, mobiliario y equipo.- Se registran al costo de adquisición. Los saldos que provienen de adquisiciones realizadas entre el 1 de enero de 1997 y hasta el 31 de diciembre de 2007 se actualizaron aplicando factores derivados del INPC hasta esa fecha. La depreciación se calcula conforme al método de línea recta con base en la vida útil remanente de los activos aplicando las tasas detalladas a continuación:

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Tasa

Edificios 5% Adaptaciones y mejoras 5% Mobiliario y equipo de oficina 10% Equipo de cómputo 33% Equipo de transporte 25%

k. Inversiones permanentes en acciones.- Representa la inversión en las acciones de Contraparte Central

de Valores de México, S.A. de C.V. y Cebur, S.A. de C.V. (en liquidación), las cuales se valúan bajo el método de participación, con base en los últimos estados financieros proporcionados por la Administración de las empresas citadas. La participación de la Casa de Bolsa en el resultado de estas compañías se presenta por separado en el estado de resultados.

l. Otros activos.- Se encuentran representados principalmente por los importes pagados por concepto de

pagos anticipados y cuotas de aportación a ciertas asociaciones. Los activos intangibles con vida definida se registran originalmente al valor nominal y se amortizan en línea recta en un plazo estimado por la Administración. Asimismo, dentro del rubro de otros activos se registran las inversiones en valores de la prima de antigüedad de la Casa de Bolsa. Las inversiones en valores adquiridas para cubrir las obligaciones laborales, se registran a su valor de mercado de acuerdo al valor razonable. Para efectos de presentación en los estados financieros, en caso de que las inversiones en valores adquiridas para cubrir la prima de antigüedad sean mayores al pasivo reconocido, éste excedente se presentará en el rubro de “Otros activos”. En caso de ser menor, dicho saldo se presentará reduciendo el rubro de “Acreedores diversos y otras cuentas por pagar”. Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, el saldo correspondiente a la Casa de Bolsa, se presenta en el rubro de “Acreedores diversos y otras cuentas por pagar”.

a. Deterioro de activos de larga duración en uso - La Casa de Bolsa revisa el valor en libros de los activos de larga duración en uso, ante la presencia de algún indicio de deterioro que pudiera indicar que el valor en libros pudiera no ser recuperable, considerando el mayor del valor presente de los flujos netos de efectivo futuros o el precio neto de venta en el caso de su eventual disposición. El deterioro se registra si el valor en libros excede al mayor de los valores antes mencionados. Los indicios de deterioro que se consideran para estos efectos, son entre otros, las pérdidas de operación o flujos de efectivo negativos en el periodo si es que están combinados con un historial o proyección de pérdidas, depreciaciones y amortizaciones cargadas a resultados que en términos porcentuales, en relación con los ingresos, sean substancialmente superiores a las de ejercicios anteriores, efectos de obsolescencia, reducción de los servicios que se prestan, competencia y otros factores económicos y legales. La pérdida por deterioro en el valor de los activos de larga duración en uso, así como la reversión de la misma, se presentan en el estado de resultados en los renglones de costos y gastos en los que se reconoce la depreciación o amortización asociada con dichos activos. Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, la Administración de la Casa de Bolsa no identificó deterioro de activos de larga duración en uso.

m. Préstamos bancarios y de otros organismos.- Representa el pasivo propio de la operación, se registra al valor contractual del préstamo más los intereses devengados, determinados en línea recta por los días transcurridos al cierre del mes, los cuales se cargan a los resultados del ejercicio conformen se devengan.

n. Provisiones - Se reconocen cuando se tiene una obligación presente como resultado de un evento

pasado, que probablemente resulte en la salida de recursos económicos y que pueda ser estimada razonablemente.

o. Beneficios a los empleados- Son aquellos otorgados al personal y/o sus beneficiarios a cambio de los servicios, prestados por el empleado que incluyen toda clase de remuneraciones que se devengan, como sigue:

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i. Beneficios directos a los empleados - Se valúan en proporción a los servicios prestados, considerando los sueldos actuales y se reconoce el pasivo conforme se devengan. Incluye principalmente PTU por pagar, ausencias compensadas, como vacaciones y prima vacacional, e incentivos (bonos).

ii. Beneficios a los empleados por terminación, al retiro y otras - El pasivo por primas de

antigüedad e indemnizaciones por terminación de la relación laboral se registra conforme se devenga, el cual se calcula por actuarios independientes con base en el método de crédito unitario proyectado utilizando tasas de interés nominales. Por lo tanto, se está reconociendo el pasivo que a valor presente, se estima cubrirá la obligación por estos beneficios a la fecha estimada de retiro del conjunto de empleados que labora en la Casa de Bolsa. Asimismo la Casa de Bolsa tiene celebrados fideicomisos donde se encuentran los activos constituidos para hacer frente a dichas obligaciones y están invertidos en sociedades de inversión, cuyo portafolio está constituido principalmente por valores de deuda emitidos por el Gobierno Federal.

iii. Participación de los trabajadores en las utilidades (PTU) - La PTU se registra en los

resultados del año en que se causa y se presenta en el rubro de gastos de administración. La PTU diferida se determina por las diferencias temporales que resultan de la comparación de los valores contables y fiscales de los activos y pasivos y se reconoce sólo cuando sea probable la liquidación de un pasivo o generación de un beneficio, y no exista algún indicio de que vaya a cambiar esa situación, de tal manera que dicho pasivo o beneficio no se realice. La Participación de los Trabajadores en las Utilidades (PTU) corriente y diferida se presenta en el rubro de “Gastos de administración y promoción”.

p. Impuestos a la utilidad.- El impuesto sobre la renta (ISR) y el impuesto empresarial a tasa única (IETU) se registran en los resultados del año en que se causan. Para reconocer el impuesto diferido se determina si, con base en proyecciones financieras, la Entidad causará ISR o IETU y reconoce el impuesto diferido que corresponda al impuesto que esencialmente pagará. El diferido se reconoce aplicando la tasa correspondiente a las diferencias temporales que resultan de la comparación de los valores contables y fiscales de los activos y pasivos, y en su caso, se incluyen los beneficios de las pérdidas fiscales por amortizar y de algunos créditos fiscales. El impuesto diferido activo se registra sólo cuando existe alta probabilidad de que pueda recuperarse. Todas las partidas antes indicadas se presentan netas en el balance general bajo el rubro de “Impuestos y PTU diferidos neto”.

q. Transacciones en moneda extranjera.- Las transacciones en moneda extranjera se registran al tipo de cambio vigente en la fecha de su celebración. Los activos y pasivos monetarios en divisa extranjeras, se valúan en moneda nacional al tipo de cambio vigente al cierre del período, determinados por Banxico y publicados a través del proveedor de precios. Los ingresos y egresos derivados de operaciones en moneda extranjera, se convierten al tipo de cambio vigente en la fecha de operación. Las fluctuaciones cambiarias se registran en los resultados del período en que ocurren

r. Reconocimiento de ingresos por servicios y resultado de compra-venta de valores - Las comisiones y tarifas generadas por las operaciones con valores de clientes son registradas cuando son pactadas, independientemente de cuando se liquiden. Los resultados por compra-venta de valores son registrados cuando se realizan las operaciones.

s. Ingresos y gastos - Se registran conforme se generan o devengan de acuerdo con los contratos celebrados con los clientes. Resultado por compra-venta de divisas corresponde a la utilidad o pérdida generada por la compra-venta de divisas, piezas metálicas acuñadas y metales preciosos amonedados.

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t. Estado de flujos de efectivo - El estado de flujo de efectivo presenta la capacidad de la Casa de Bolsa para generar el efectivo y los equivalentes, así como la forma en que la Casa de Bolsa utiliza dichos flujos de efectivo para cubrir sus necesidades. El flujo de efectivo en conjunto con el resto de los estados financieros proporciona información que permite:

– Evaluar los cambios en los activos y pasivos de la Casa de Bolsa y en su estructura financiera.

– Evaluar tanto los montos como las fechas de cobro y pagos, con el fin de adaptarse a las circunstancias y a las oportunidades de generación y/o aplicación de efectivo y los equivalentes de efectivo.

La preparación del Estado de Flujos de Efectivo se lleva a cabo sobre el método indirecto, partiendo del resultado neto del período con base a lo establecido en el criterio D-4, Estados de flujos de efectivo, de la Comisión.

u. Cuentas de orden (ver nota 11)- – Bancos de clientes y valores recibidos en custodia y administración.- El efectivo y los valores

propiedad de clientes de la Casa de Bolsa que se tiene en custodia, garantía y administración, se registran en cuentas de orden. a. El efectivo se deposita en instituciones bancarias en cuentas distintas a las propias de la

Casa de Bolsa. b. Los (“valores”) en custodia y administración están depositados en la S.D. Indeval, S.A. de

C.V. (la S.D. Indeval) en cuentas distintas a las propias de la Casa de Bolsa y se valúan al cierre de cada mes tomando como referencia el valor razonable proporcionado por el proveedor de precios.

c. Las operaciones en reporto que se presentan dentro de operaciones por cuenta de clientes, es

un dato informativo, el cual indica el volumen de operaciones en reporto que se opera por cuenta de terceros, registrados de conformidad con lo señalado en el criterio B-3 “Reportos”.

– Colaterales recibidos.- Su saldo representa el total de colaterales recibidos en operaciones de

reporto actuando la Casa de Bolsa como reportadora. – Colaterales recibidos y vendidos o entregados en garantía.- El saldo representa el total de

colaterales recibidos en operaciones de reporto actuando la Casa de Bolsa como reportadora, que a su vez hayan sido vendidos por la Casa de Bolsa actuando como reportada.

– Fideicomisos Administrados (no auditado).- Se registra el valor de los bienes recibidos en

fideicomiso, llevándose en registros independientes los datos relacionados con la administración de cada uno.

4. Disponibilidades

2 0 1 3

Moneda Nacional Moneda Extranjera Total Caja $ 1 $ 3 $ 4 Bancos 1 88 89

Disponibilidades restringidas 2,730 2,594 5,324 Remesas en camino - 49 49

$ 2,732 $ 2,734 $ 5,466

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2 0 1 2 Moneda Nacional Moneda Extranjera Total

Caja $ 1 $ 4 $ 5 Bancos 1 35 36

Metales finos amonedados - 1 1 Efectivo en cuenta 1 - 1 Disponibilidades restringidas 407 411 818 Remesas en camino - 5 5

$ 410 $ 456 $ 866

Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, la Casa de Bolsa realizó operaciones de compra-venta de divisas con fines de negociación con sus clientes, incluyendo operaciones a un plazo de liquidación máximo de 48 horas, dichas operaciones fueron valuadas al tipo de cambio vigente al 31 de diciembre, respectivamente.

5. Inversiones en valores

a. Títulos para negociar - Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, se integran como sigue:

I. Sin restricción

2013 2012 Deuda gubernamental $ - $ (28)

Otros títulos de deuda 2 9 Instrumentos de patrimonio neto 81 19

Total $ 83 $ -

2 0 13 2 0 12 Instrumento Serie Valor Vencimiento Instrumento Serie Valor Vencimiento 02 CEMEX 009 $ 2 28 nov 19 M BONOS 241205 $ (28) 05 dic 24 01 AMX L 8 02 CEMEX 002 9 28 nov 19 01 COMERCI UBC 4 01 AMX L (1)

01 CEMEX CPO 7 01MEXCHM * 29

01 FEMSA UBD 6 01WALMEX V 8

01 GRUMA B 7 IBNAFTRAC 2 (23)

01 ICA * 4 CF FIHO 12 6 01 IENOVA * 5 - 01 KIMBER A 6 - 01 LIVEPOL C-1 6 - 01 WALMEX V 5 - CF FSHOP 013 7 - 1BNAFTRAC ISHRS 16 -

$ 83 Total $ -

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II. Restringidos o dados en garantía en operaciones de reporto

Tipo de valor 2013 2012

Deuda gubernamental CETES y Bonos del Gob. Fed.(1) $ 4,458 $ 2,244

Deuda bancaria P.R.L.V. (1) 101 Otros títulos de deuda Certificado bursátil (1) 285 249 Instrumentos de patrimonio neto

Acciones y NAFTRAC(1) - 50

Deuda gubernamental Bonos del Gob. Fed.(2) 20 -

Subtotal restringidos 4,763 2,644

Subtotal sin restricción 83 - Total títulos para negociar $ 4,846 $ 2,644

(1) Corresponden a títulos para negociar restringidos o dados en garantía en operaciones de

reporto. (2) Corresponden a títulos para negociar restringidos o dados en garantía en otros.

b. Títulos disponibles para la venta restringidos - Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, se integran como sigue:

2013 2012 Deuda gubernamental Bonos de protección al ahorro t.r. 91 $ 405 $ 498 Otros títulos de deuda Certificado bursátil Casita 11 (1) 2 2 Instrumentos patrimonio neto 49 53 Total títulos Disponibles para la venta restringidos $ 456 $ 553

(1) Al 31 de diciembre la Casa de Bolsa ha presentado deterioro en el valor de los Certificados

Privados Casita 11 por un importe de $2, para lo cual la Administración considera un deterioro del 100% de dicho títulos, registrándose una provisión por el total de la inversión dentro del rubro de “Acreedores Diversos”. Los certificados fueron adquiridos por la Casa de Bolsa el 14 de diciembre de 2012, cuya operación ascendió a 395,999 títulos a un precio de $4.498994. Con fecha 3 de enero de 2013 la Bolsa Mexicana de Valores (la Bolsa) publica que a la Sociedad tenedora de dichos certificados le fue notificada la sentencia interlocutoria mediante la cual se declara en concurso mercantil en etapa de quiebra, en términos de la Ley de concursos Mercantiles, de fecha 31 de diciembre de 2013 y dictada en los autos de juicio de concurso mercantil 685/2013-1, seguido ante el Juzgado Octavo de Distrito en materia Civil en el Distrito Federal.

Reclasificación de Inversiones para Negociar a Conservados a Vencimiento Con fecha 23 de octubre de 2008, la Comisión autorizó a las Casas de Bolsa llevar a cabo la reclasificación de la intención de títulos para negociar a títulos conservados a vencimiento. La Casa de Bolsa aplicó lo dispuesto en el citado oficio con efectos al 1 de octubre como se detalla a continuación: La emisora reclasificada de "títulos para negociar" a "títulos a vencimiento" son Certificados Bursátiles ICVCB 06U emitidos por el Instituto de Control Vehicular del Estado de Nuevo León.

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Tipo de títulos Certificado Bursátil

Público Certificado Bursátil

Público Número de títulos reclasificados 102,413 11,359

Emisor Instituto de control vehicular del Estado de Nuevo León

Instituto de control vehicular del Estado de Nuevo León

Serie 06U 06U Plazo 9,983 días 9,963 días

Clave de cotización o de emisión, según corresponda

ICVCB 06U ICVCB 06U

Tasa de interés o de rendimiento de la emisión

6.18% 6.18%

Moneda Udis Udis Valor razonable a la fecha de

transferencia (unitario) 109.6303691 103.2410844

Al 31 de octubre 2008 Títulos para Negociar Títulos a vencimiento Títulos 113,772 113,772

Costo $ 49 $ 51 Valuación 48 - Saldo Plus(minus) al 31 de octubre (0.7) - Cancelación plusvalía al 30 de septiembre (2.0) - Interés devengado del título a vencimiento - 0.2 Efecto en resultados en octubre $ (2.7) $ 0.2

La Casa de Bolsa se acogió a la autorización especial del oficio citado para eliminar la minusvalía del Certificado Bursátil ICVCB 06U por un importe de $2.7 y el reconocimiento de Intereses a favor por $0.2, al cierre del ejercicio dicho instrumento no representa minusvalía alguna considerando que se hubiera valuado como una inversión en títulos para negociar. La Administración evalúa continuamente los eventos económicos que puedan afectar la valuación de estos títulos, sin que a la fecha haya identificado evidencias objetivas de que el título se haya deteriorado, en los términos estipulados en el criterio B-2 de las disposiciones emitidas por la Comisión. En agosto 2012, la Casa de Bolsa vende la posición de Certificados Bursátiles que tenía clasificada como Títulos Conservados a Vencimiento de la emisora: 91 ICVCB por 113,772 títulos. De acuerdo a las Disposiciones de carácter general aplicables a Casas de Bolsa, no podrá clasificar títulos como conservados a vencimiento, si durante el ejercicio en curso o durante los dos ejercicios anteriores, la Casa de Bolsa vendió títulos clasificados en la categoría de conservados a vencimiento, o bien reclasificó títulos desde la categoría de conservados a vencimiento hacia la de disponibles para la venta, independientemente de que los títulos por clasificar, los previamente vendidos o los reclasificados tengan características similares o no. Por tal motivo, la Casa de Bolsa no podrá registrar ningún tipo de títulos, en la categoría de títulos a vencimiento hasta agosto de 2014, independiente de la intención con la que éstos se adquieran.

6. Operaciones de reporto a. Actuando la Casa de Bolsa como reportada:

Tipo valor 2013 2012

Ventas en reporto: Certificados de la Tesorería de la Federación gravables $ 10 $ 362 Pagarés con rendimiento liq. al Vto. - 101 Bonos Protección al Ahorro ref 28d 1,076 198

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Tipo valor 2013 2012 Bonos Protección al Ahorro semestrales 416 13 Bonos Protección al Ahorro trimestrales 127 942 Bonos a 10 años - 82 Bonos a 20 años 27 - Certificado Bursátil Público 39 - Certificado Bursátil Privado - 8 Certificado Bursátil Bancario (152) 148 Certificado Bursátil Instituto Gob. Federal 397 84 Bonos de Desarrollo 3,206 1,140 Certificado Bursátil en UDIS - 5

Total $ 5,146 $ 3,083

b. Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, la Casa de Bolsa reconoció en el estado de resultados en los

rubros de ingresos por intereses así como intereses pagados lo siguiente:

Concepto 2013 2012

Intereses cobrados $ 384 $ 235 Intereses pagados (379) (254)

Total $ 5 $ (19)

El plazo promedio de contratación de los reportos es de 10 y 11 días para 2013 y 2012 respectivamente.

Al 31 de diciembre, los colaterales recibidos y entregados se integran como sigue:

2013

Tipo valor Instrumento Títulos Colateral recibido

Colateral entregado

2U Certificado Bursátil

Principal en UDIS 159,214 $ 100 $ 100 91 Certificado Bursátil Privado 2,358,816 237 237

94 Certificado Bursátil Bancario 6,058,620 608 608

95 Certificado Bursátil Inst. de Gobierno Federal 7,388,587 742 742

Total 15,965,237 $ 1,687 $ 1,687

2012

Tipo valor Instrumento Títulos Colateral recibido

Colateral entregado

2U Certificado Bursátil

Principal en UDIS 158,826 $ 106 $ 106 91 Certificado Bursátil Privado 3,275,096 329 329

94 Certificado Bursátil Bancario 9,763,898 980 980

95 Certificado Bursátil Inst. de Gobierno Federal 2,789,489 280 280

IQ

Bonos de Protección al Ahorro tasa de referencia 91 449,223 45 45

Total 16,436,532 $ 1,740 $ 1,740

7. Otras cuentas por cobrar, neto Al 31 de diciembre, las otras cuentas por cobrar se integran como sigue:

2013 2012 Deudores por liquidación de operaciones $ 1 $ 108 Otros deudores 2 2

Total $ 3 $ 110

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8. Inmuebles, mobiliario y equipo, neto

Al 31 de diciembre, el saldo se integra como sigue:

2013 2012 Edificios $ 38 $ 38 Terrenos 11 11 Equipo de cómputo 10 11 Mobiliario y equipo de oficina 6 6 Equipo de transporte 1 1 Adaptaciones y mejoras 8 8 Menos – Depreciación acumulada (34) (35) $ 40 $ 40

El importe cargado a resultados en 2013 y 2012, por concepto de depreciación y amortización fue de $5, respectivamente.

9. Inversiones permanentes

Al 31 de diciembre, se integran como sigue:

Institución % de Participación 2013 2012

Cebur, S.A. de C.V. (1) 2.96% $ - $ - Contraparte Central de Valores - - Otros no pertenecientes al sector 1 1 $ 1 $ 1

(1) Cifras registradas con estados financieros no dictaminados al 31 de diciembre de 2013, empresa en

liquidación

10. Cargos diferidos, pagos anticipados e intangibles

Al 31 de diciembre, este rubro se integra como sigue:

2013 2012 Pagos anticipados $ 39 $ 26

Cuotas de aportación CCV y Fideicomiso fondo de reserva Banamex 40 34 Licencias 1 - Seguros pagados por anticipado 2 1 Fondo de pensiones y prima de antigüedad 13 11

$ 95 $ 72

11. Cuentas de orden

Al 31 de diciembre, las principales cuentas de orden de operaciones por cuenta de terceros se integran como sigue:

a. Valores de clientes recibidos en custodia

2013 2012

Capitales: Renta variable $ 53,216 $ 63,283 Sociedades de inversión 1,860 1,364

Subtotal 55,076 64,647

24

Deuda:

Deuda gubernamental 2,995 1,992 Deuda bancaria - 206 Otros títulos de deuda 2,939 3,501

Subtotal 5,934 5,699 Total $ 61,010 $ 70,346

b. Operaciones de reporto de clientes - Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, las operaciones de reporto

por cuenta de clientes se integra de la siguiente forma:

2013

Valor Títulos razonable

Reportos acreedores: Certificado Bursátil Privado 2,358,816 $ 236 Certificado Bursátil Bancario 6,058,620 606 Certificado Bursátil Inst. Gobierno Federal 7,388,587 740 Certificado Bursátil Princ. y cupón vigente en UDIS 159,214 101

Subtotal reportos acreedores 15,965,237 1,683

Reportos deudores: Certificado Bursátil Privado 387,783 39 Certificado Bursátil Bancario 1,592,498 159 Certificado Bursátil Inst Gob. Federal 819,542 86 Certificados de la Tesorería Gravados 1,000,000 10 Bonos Prot. Ahorro ref 28D 10,765,835 1,076 Bonos Prot. Ahorro ref 91D 1,271,420 127 Bonos Prot. Ahorro Semestral 4,109,543 416 Bonos de Desarrollo 32,080,909 3,206 Bonos a 20 Años 213,628 27

Subtotal reportos deudores 52,241,158 5,146

Total operaciones de reporto de clientes 68,206,395 $ 6,829

2 0 1 2 Valor Títulos razonable

Reportos acreedores:

Certificados de la Tesorería de la Federación 37,263,685 $ 362 Certificado Bursátil Privado 62,500 6 Certificado Bursátil Bancario 1,500,000 148 Certificado Bursátil Inst. Gobierno Federal 814,542 84 Certificado Bursátil Princ. y cupón vigente en UDIS 9,394 5 Bonos Prot. Ahorro con tasa ref. 28d 1,985,835 198 Bonos Prot. Ahorro con tasa ref. 91d 9,446,705 943 Bonos Prot. Ahorro Semestral 125,646 13 Bonos de Desarrollo 11,510,370 1,140 Bonos a 20 años 700,000 82 Pagaré con rendimiento líquido al vencimiento 100,971,269 102

Subtotal reportos acreedores 164,389,946 3,083

25

2 0 1 2 Valor Títulos Razonable

Reportos deudores:

Bonos Prot. Ahorro con tasa ref. 91d 449,223 45 Certificado Bursátil Princ. y cupón vigente en UDIS 158,826 106 Certificado Bursátil Privado 3,275,096 330 Certificado Bursátil Bancario 9,763,898 979 Certificado Bursátil Instit Gobierno Federal 2,789,489 280

Subtotal reportos deudores 16,436,532 1,740

Total operaciones de reporto de clientes 180,826,478 $ 4,823

c. Colaterales recibidos en garantía por cuenta de clientes -

Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, los valores y documentos recibidos en garantía se integran de la siguiente forma:

2 0 1 3

Concepto Títulos Valor razonable Certificados de la tesorería de la Federación 1,000,000 $ 10

Certificado bursátil princ y cupón vig en UDIS 159,214 100 Certificado bursátil privado 2,746,599 276 Certificado bursátil bancario 4,620,522 463 Certificado bursátil instituciones gobierno federal 819,542 86 Bonos protección al ahorro con tasa ref. 28 9,261,612 926 Bonos protección al ahorro con tasa ref. 91 1,271,420 127 Bonos protección al ahorro Semestral 218,095 22 Bonos a 20 años 213,628 27 Bonos de desarrollo 12,074,618 1,207

32,385,250 $ 3,244

2 0 1 2 Concepto Títulos Valor razonable

Certificados de la tesorería de la Federación 37,263,685 $ 363

Certificado bursátil princ y cupón vig en UDIS 168,220 112 Certificado bursátil privado 3,337,596 336 Certificado bursátil bancario 11,263,898 1,130 Certificado bursátil instituciones gobierno federal 3,276,238 332 Bonos protección al ahorro con tasa ref. 28 1,985,835 198 Bonos protección al ahorro con tasa ref. 91 3,539,521 354 Bonos protección al ahorro Semestral 125,646 13

Bonos de desarrollo 6,447,044 640 Pagaré con rendimiento liquido al vencimiento 100,971,269 101

168,378,952 $ 3,579

26

12. Préstamos bancarios

Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, los préstamos bancarios se integran como sigue:

2013 2012 Corto plazo $ 72 $ 13 Largo plazo 16 19 $ 88 $ 32

Crédito simple obtenido el 14 de septiembre de 2006 con Banco Inbursa, S.A., Institución de Banca Múltiple. Grupo Financiero Inbursa a una tasa de TIIE a 28 días más 2.5 puntos, pagadero en 10 años con amortizaciones mensuales más intereses devengados, garantizado con bienes inmuebles ubicados en las Ciudades de México y Monterrey. Crédito simple por 69 millones con Banco Ve por Más, S.A., Institución de Banca Múltiple Grupo Financiero Ve por Más a una tasa de TIIE a 28 días más 2 puntos.

13. Otras cuentas por pagar Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, las otras cuentas por pagar se integran como sigue:

2013 2012 Acreedores por liquidación de operaciones $ 5,364 $ 914

Acreedores diversos y otras cuentas por pagar 82 57 Impuesto a la utilidad por pagar 25 6 PTU por pagar 8 1

$ 5,479 $ 978

14. Beneficios a empleados De acuerdo con la Ley Federal del Trabajo, la Casa de Bolsa tiene obligaciones por concepto de indemnizaciones y primas de antigüedad pagaderas a empleados que dejen de prestar sus servicios bajo ciertas circunstancias, asimismo, existen otras obligaciones que se derivan del contrato colectivo del trabajo. La Casa de Bolsa registra anualmente el costo neto del período para crear un fondo que cubra el pasivo neto proyectado por prima de antigüedad e indemnizaciones, a medida que se devenga de acuerdo con cálculos actuariales efectuados por actuarios independientes. Estos cálculos están basados en el método de crédito unitario proyectado con base en parámetros establecidos por la Comisión. Por lo tanto, se está provisionando el pasivo que a valor presente cubrirá la obligación por beneficios definidos, a la fecha estimada de retiro del conjunto de empleados que laboran en la Casa de Bolsa. Así mismo la Casa de Bolsa tiene un plan de pensiones de beneficios definidos que cubre sustancialmente a todo su personal. Los beneficios se basan en los años de servicio y en el monto de la compensación de los empleados durante los últimos cuatro años. De acuerdo con lo establecido en la NIF D-3 “Beneficios a los empleados”, el plan se calcula por actuarios independientes con base en el método de crédito unitario proyectado utilizando tasas de interés nominales. Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, el pasivo neto proyectado correspondiente al plan de pensiones y primas de antigüedad, asciende a $0 y $0, respectivamente. Las inversiones en valores adquiridas para cubrir el plan de la prima de antigüedad se registran a su valor de mercado de acuerdo al valor razonable, las cuales ascendían al 31 de diciembre de 2013 y 2012 a $13 y $10, respectivamente. El costo neto del período por las obligaciones derivadas del plan de pensiones y primas de antigüedad, ascendió en 2013 y 2012 a $6 y $5, respectivamente.

27

Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, los saldos y movimientos de las obligaciones laborales derivadas de los planes de beneficios definidos de la Casa de Bolsa, en donde se incluyen plan de pensiones y primas de antigüedad, se muestran como sigue:

2013 2012 Importe de las obligaciones por beneficios adquiridos (OBD) $ (13) $ (18)

Variaciones en supuestos 12 8 Activos del plan a valor razonable 13 10 Situación financiera del fondo 12 -

Pasivo neto proyectado $ - $ -

Tasas nominales utilizadas en los cálculos actuariales:

2013 2012 Descuento 7.00% 7.00%

Incremento de sueldos 3.75% 3.75% Rendimiento de los activos del plan 8.00% 8.00%

Vida laboral promedio (aplicable a beneficios al retiro) 16 años 16 años

El costo neto del período se integra como sigue:

2013 2012 Costo laboral $ 2 $ 1

Costo Financiero 2 4 Rendimiento Esperado de los Activos (1) - Amortización de Partidas Pendientes 1 -

Costo neto del período $ 4 $ 5

15. Composición margen financiero por intermediación Al 31 de diciembre el margen financiero por intermediación se integra por:

2013 M. Extranjera M. Nacional Total Mercado de dinero $ - $ 5 $ 5

Mercado de derivados - 7 7 Operación cambiaria 127 2 129 Resultado de tesorería - 54 54

Total $ 127 $ 68 $ 195

2012 M. Extranjera M. Nacional Total Mercado de dinero $ - $ (20) $ (20)

Mercado de derivados (1) - (1) Operación cambiaria 113 - 113 Resultado de tesorería - 70 70

Total $ 112 $ 50 $ 162

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16. Posición en moneda extranjera

Al 31 de diciembre, la Casa de Bolsa tenía activos y pasivos denominados en dólares de los Estados Unidos de América como sigue:

Miles de dólares Equivalente en M.N. 2013 2012 2013 2012 Activo 417 67 $ 5,456 $ 862 Pasivo 407 67 5,325 863

Posición larga en moneda extranjera 10 - 131 (1) Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, el tipo de cambio emitido por Banxico en relación con el dólar estadounidense es de $13.0843 y $12.9658 por dólar, respectivamente.

17. Comisiones y tarifas

2013 2012 Comisiones y tarifas cobradas:

Por compraventa de valores $ 65 $ 52 Por administración y custodia 3 3 Por actividades fiduciarias - - Por intermediación financiera 5 1 Por ofertas públicas 17 13 Otras comisiones y cuotas - 5 Ingresos con sociedades de inversión 15 10

Total 105 84 Comisiones y tarifas pagadas (38) (14) Ingresos por Asesoría 53 -

Comisiones y tarifas netas $ 120 $ 70

2013 2012 Ingresos

Utilidad por compraventa $ 459 $ 313 Pérdida en compraventa (246) (141) Ingresos por intereses 388 238 Gastos por intereses (389) (260) Por valuación a valor razonable (17) 12

Margen financiero intermediación 195 162

Otros ingresos de la operación 3 8

Total ingresos por servicios $ 318 $ 240

Las comisiones cobradas y pagadas por intermediación se encuentran denominadas en su totalidad en moneda nacional.

2013 2012 Gastos

De personal $ 208 $ 160 Administrativos 70 48 PTU 8 2 Depreciación 5 5

Gastos de administración y promoción $ 291 $ 215

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18. Operaciones con partes relacionadas

La Casa de Bolsa lleva a cabo transacciones con sus partes relacionadas, tales como la prestación de servicios de administración así como recibe servicios administrativos y operativos los cuales resultan en ingresos en una entidad y egresos en otra.

Las operaciones con partes relacionadas efectuadas en el curso normal de sus operaciones, fueron como sigue:

2013 2012 Ingresos:

Comisiones por intermediación Banco Ve por Más, S.A. $ - $ 5 Otros ingresos por rentas Kaluz S.A de C.V. - 2

Total $ - 7

Egresos: Por servicios administrativos y operativos Banco Ve por Más, S.A. $ 8 $ 8 Intereses pagados en cuentas bancarias Banco Ve por Más, S.A. 4 3

Total $ 12 11

19. Impuestos a la utilidad

De conformidad con las reformas fiscales comentadas en la Nota 1, a continuación se señalan las principales modificaciones que afectan a la Casa de Bolsa:

Principales reformas a la Ley del Impuesto Sobre la Renta, Ley del Impuesto Empresarial a Tasa Única, Ley de Depósitos en Efectivo y Ley del Impuesto al Valor Agregado. a) Impuesto sobre la Renta Se deja en forma definitiva la tasa del 30%. Se elimina transitoriedad para 2014 de la tasa del 29% y la tasa del 28 % establecida en la Ley del Impuesto Sobre la Renta a partir del 2015. Se establece un Impuesto Sobre la Renta adicional, sobre dividendos pagados del 10% cuando los mismos sean distribuidos a personas físicas y residentes en el extranjero. El Impuesto Sobre la Renta se paga vía retención y es un pago definitivo a cargo del accionista. En el caso de extranjeros se podrán aplicar tratados para evitar la doble tributación. Este impuesto será aplicable por la distribución de utilidades generadas a partir del 2014. Se limita la deducción de pagos a trabajadores que sean ingresos exentos para los mismos al 47% o al 53% si se cumplen ciertos requisitos. Asimismo, se limita la deducción por la aportación al fondo de pensiones y jubilaciones en los mismos porcentajes. Las cuotas obreras pagadas por el patrón se consideran no deducibles al 100%. Se modifica el cálculo especial de la PTU. La base se determina disminuyendo de los ingresos acumulables las deducciones autorizadas, sin incorporar la PTU pagada en el ejercicio ni las pérdidas fiscales de ejercicios anteriores. Para efectos de la PTU se consideran deducibles la totalidad de los pagos a trabajadores que sean ingresos exentos para éstos. b) Impuesto Empresarial a Tasa Única e Impuesto a los Depósitos en Efectivo Se abrogan la Ley del Impuesto Empresarial a Tasa Única (“Ley del IETU”) y la Ley del Impuesto a los Depósitos en Efectivo.

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c) Impuesto al Valor Agregado Se homologa la tasa del Impuesto al Valor Agregado (“IVA”) a nivel nacional, incrementándose la tasa en zona fronteriza del 11% al 16%. La Casa de Bolsa está sujeta en 2013 al Impuesto Sobre la Renta (“ISR”) y al Impuesto Empresarial a Tasa Única (“IETU”). A partir de 2014 derivado de la reforma fiscal, la Ley del IETU se abroga como se comentó anteriormente. El ISR se calcula considerando como gravables o deducibles ciertos efectos de la inflación, tales como la depreciación calculada sobre valores en pesos constantes, se acumula o deduce el efecto de la inflación sobre ciertos activos y pasivos monetarios a través del ajuste anual por inflación. La tasa del ISR para los ejercicios 2013 y 2012 es del 30%. Las reformas fiscales mencionadas anteriormente establecen que la tasa del ISR será del 30% para el 2014 y para los siguientes ejercicios.

IETU – A partir de 2014 se abrogó el IETU, por lo tanto, hasta el 31 de diciembre de 2013 se causó este impuesto, tanto para los ingresos como las deducciones y ciertos créditos fiscales con base en flujos de efectivo de cada ejercicio. La tasa fue 17.5%. Con base en proyecciones financieras, la Casa de Bolsa identificó que esencialmente pagará ISR, por lo tanto, reconoce únicamente ISR diferido. a. Los impuestos a la utilidad se integran como sigue:

2013 2012

ISR: Causado $ 23 $ 5 Diferido 11 2

$ 12 $ 7

PTU: Causada $ 8 $ 1

b. Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, los impuestos diferidos se integran como sigue:

2013 2012 ISR diferido activo:

Valuación de títulos recibidos en reporto $ 17 $ (9) Provisión de gastos 4 2 PTU deducible 8 1 Otros pasivos 9 6 Activo fijo neto 1 1

Total ISR diferido activo 39 1

Impuesto diferido activo 11 - ISR diferido (pasivo)

Valuación de títulos disponibles para la venta (18) (21) Total ISR diferido (pasivo) (18) (21)

Impuesto diferido (pasivo) (5) (6)

Total Impuesto diferido neto (pasivo) activo $ 6 $ (6)

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c. La conciliación de la tasa legal del ISR y la tasa efectiva expresada como un porcentaje de la utilidad antes de ISR y PTU es:

2013 2012

Tasa legal 30% 30%

Menos: Efectos de inflación (5)% (5)%

Más (menos): Efecto de impuestos diferidos (19)% 8% Efectos de partidas no deducibles o no acumulables 38% ’ (5)% ’

Tasa efectiva 44% ’ 28% ’ 20. Capital contable

a. El capital social a valor nominal, al 31 de diciembre, se integra como sigue:

Número de acciones

Importe

2013 2012 2013 2012 Capital fijo

Serie O Clase I 263,634,045 263,634,045 $ 95 $ 95

Capital fijo

Serie O Clase II 138,754,759 138,754,759 50 50

Total 402,388,804 402,388,804 $ 145 $ 145

El 26 de abril de 2013, se llevó a cabo la Asamblea Anual Ordinaria de Accionistas, donde se acordó que los $18 de utilidad obtenida en el ejercicio 2012, se separe la cantidad de, $6 para ser destinada a la cuenta de “Reserva de Capital”.

b. Restricciones a la disponibilidad del capital contable

– La Casa de Bolsa está sujeta a la disposición legal que requiere que el 5% de las utilidades de cada año sean traspasadas a la reserva legal, hasta que ésta sea igual al 20% de su capital social. Esta reserva no es susceptible de distribuirse a los accionistas, excepto en la forma de dividendos en acciones.

21. Reglas para requerimientos de capitalización

La Comisión establece reglas para los requerimientos de capitalización a que habrán de sujetarse la Casa de Bolsa para mantener un capital global en relación con los riesgos de mercado, de crédito y operacional en que incurran en su operación; el capital básico no podrá ser inferior al 50% del capital global requerido por tipo de riesgo.

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Activos en riesgo

2 0 1 3

Concepto Importe de posiciones

equivalentes Requerimiento de

capital

Operaciones con tasa nominal m.n. $ 82 $ 7 Operaciones con sobretasa nominal m.n. 234 19 Operaciones en divisas 3 - Operaciones con acciones y sobre acciones 344 27 Operaciones con tasa real 3 -

Total activos en riesgo de mercado $ 666 $ 53

Concepto Activos ponderados

por riesgo Requerimiento de

capital

Grupo II (ponderados al 20%) $ 67 $ 5 Grupo III (ponderados al 100%) 195 16

Total activos en riesgo de crédito $ 262 $ 21

Activos en Riesgos de Mercado $ 666 $ 53 Activos en Riesgos de Crédito 262 21 Activos en Riesgo Operacional 151 12

Total activos en riesgo totales $ 1,079 $ 86 Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, el capital neto del Índice de Capitalización de la Casa de Bolsa se integra como se muestra a continuación:

2013 2012

Capital básico $ 149 $ 152 Capital neto $ 149 $ 152 Coeficientes

2013 2012

Capital neto / capital requerido 2 2 Capital neto / activos en riesgo de crédito 57 71 Capital neto / activos en riesgo totales 14 13 Capital básico / activos en riesgo totales 14 13 Capital básico / capital requerido total 2 2

22. Administración Integral de Riesgos (no auditado)

I. Análisis Cualitativo Exposición al riesgo Riesgo de Mercado: El riesgo de mercado representa las pérdidas potenciales debidas a los movimientos adversos en los mercados financieros (tasas de interés, tipos de cambio, índices accionarios, etc.) que tienen impacto sobre el valor de las posiciones de la Casa de Bolsa. Los elementos necesarios para la medición del riesgo de mercado son las volatilidades de los factores de riesgo y las sensibilidades de las posiciones de la Casa de Bolsa a estos cambios.

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Riesgo de Crédito: El riesgo de crédito es causado por la falta de pago de un acreditado o contraparte, en la cartera con riesgo de crédito o en las operaciones de la Tesorería y Mesas. En estos portafolios, las pérdidas potenciales debidas al riesgo de crédito son generadas por el evento de no pago de uno o varios acreditados dentro del portafolio con riesgo de crédito. Para el caso de las operaciones en los mercados, el riesgo de crédito aparece mientras se tenga una posición que genere una obligación de pago de una contraparte. En este último caso, el riesgo de crédito se encuentra estrechamente ligado a los movimientos del mercado ya que el monto en riesgo depende de la volatilidad de los mercados. Riesgo de Liquidez: El riesgo de liquidez es generado por la diferencia, en tamaño y plazo, entre los activos y pasivos de la Casa de Bolsa. En el momento en que los activos resulten menores que los pasivos, se genera una brecha que debe ser fondeada en el mercado; esta situación genera riesgo de liquidez y de tasa de interés; cuando ocurre lo contrario (i.e. los pasivos son menores que los activos) se tiene un exceso de recursos que deben ser invertidos; esta situación no genera riesgo de liquidez, sólo riesgo de tasa. Riesgo Operacional: El riesgo operacional está definido como la pérdida potencial por fallas o deficiencias en los controles internos, por errores en el procesamiento y almacenamiento de las operaciones o en la transmisión de información, así como por resoluciones administrativas y judiciales adversas, fraudes o robos, y comprende, entre otros, al riesgo tecnológico y al riesgo legal. Objetivos de exposición al riesgo

- Impulsar la cultura de administración de riesgos a nivel institucional. - Fortalecer los principios de estabilidad y continuidad de la Casa de Bolsa. - Adoptar lineamientos internacionales en materia de administración de riesgos. - Mantener a la Casa de Bolsa dentro de niveles de riesgo autorizados por el Consejo de

Administración. - Actuar oportunamente en la administración de los riesgos.

Políticas y proceso de administración integral de riesgos La Casa de Bolsa cuenta con lineamientos para la identificación, medición, vigilancia, limitación, control y divulgación de los distintos tipos de riesgos. El Consejo de Administración es el responsable de aprobar los objetivos, límites, lineamientos y políticas para la administración integral de riesgos así como los mecanismos para la realización de acciones correctivas. El Consejo de Administración constituyó el Comité de Administración Integral de Riesgos cuyo objeto es la administración integral de los riesgos; se integra cuando menos por un miembro propietario del Consejo de Administración, el Director General, el responsable de la Unidad para la Administración Integral de Riesgos, el Auditor Interno y las personas que sean invitadas al efecto. El Comité de Riesgos se apoya en la Unidad de Administración Integral de Riesgos (UAIR), cuyo objetivo es identificar, medir, vigilar e informar los riesgos cuantificables que enfrenta la Institución en sus operaciones.

Elementos principales de las metodologías de administración de los riesgos de mercado, liquidez, crédito y operativo Para el riesgo de mercado, la metodología es el Valor en Riesgo (VaR) que se refiere a la pérdida máxima que se pudiera experimentar, con una probabilidad y horizonte de tiempo determinados, bajo condiciones normales de mercado. Con el fin de verificar que el modelo de riesgo de mercado sea consistente se realizan pruebas de validez denominadas backtesting. Adicionalmente, se calculan medidas de sensibilidad y pruebas bajo condiciones extremas. Respecto del riesgo de crédito, la metodología se basa en el cálculo de la pérdida esperada y no esperada. La concentración se mide mediante la distribución porcentual del portafolio.

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Para el riesgo de liquidez, la metodología incluye la estructura y responsabilidades para la administración de la liquidez, los niveles de riesgo apropiados, límites, perfiles y cálculo de brechas de liquidez, así como un plan de contingencia en caso de presentarse una crisis de liquidez. Para el riesgo operacional, se persigue la creación de una cultura de control y prevención de los riesgos. La administración de riesgos se efectúa a través de la detección de los principales riesgos en los procesos operativos y en la identificación de las pérdidas por causa de estos riesgos, registradas en la información contable. Para el riesgo tecnológico, se evalúan las circunstancias que pudieran influir en la operación ordinaria y se realiza a través del seguimiento de indicadores claves. Para el riesgo legal, se analiza la exposición tomando en cuenta las garantías otorgadas, las estimaciones de probabilidad de resolución favorable y un factor de riesgo legal sobre la calidad de los procesos judiciales. Asimismo, se consideran los riesgos que incurre la Casa de Bolsa tanto como parte demandante como demandada. Portafolios a los que se les está aplicando la metodología de riesgos

� Portafolio global � Portafolio en directo � Operaciones fecha valor � Portafolio mercado de dinero � Operaciones en reporto

Interpretación de los resultados de las cifras de riesgo Riesgo de mercado: El VaR de mercado se calcula a través del método de simulación histórica con un nivel de confianza del 99% y horizonte de inversión de 1 día y se puede interpretar como la pérdida máxima que se pudiera experimentar con un 99% de probabilidad, en un día y bajo condiciones normales de mercado. El cambio de nivel de confianza al 99% (anterior 95%) fue autorizado por el Comité de Riesgos en la sesión del 22 de mayo 2012. Riesgo de crédito: El VaR para operaciones con contrapartes financieras se calcula con un nivel de confianza del 99%. El horizonte es de un año. El VaR de crédito puede ser interpretado como la pérdida no esperada. Riesgo de liquidez: Para instrumentos financieros, el VaR de mercado de 1 día es llevado a 10 días y se interpreta como la pérdida máxima que se pudiera experimentar con un 99% de probabilidad, asumiendo que se tomaran 10 días para deshacerse de la posición. El cambio de nivel de confianza al 99% (anterior 95%) fue autorizado por el Comité de Riesgos en la sesión del 22 de mayo 2012.

II. Análisis Cuantitativo (cifras en millones de pesos) Riesgo de mercado Riesgo de mercado al 31 de diciembre de 2013

Portafolio Exposición VaR 99% VaR de liquidez 99%

Portafolio global 103 2 5 Capitales 82 1 5 Divisas (6) - -

Derivados - - - Posición Propia 27 1 3

Análisis de Sensibilidad

Escenarios de sensibilidad + 1pb t + 1pb st -10 centavos en tipo de

cambio +10 puntos IPC

Portafolio global (1) (-) - Capitales - - - Divisas - (-) -

Derivados - - - Directo (1) (-) -

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Para el análisis de sensibilidad, se asume que los movimientos en los factores de riesgos son lineales. Evaluación de variaciones en los ingresos financieros y en el valor económico Al 31 de diciembre, no se cuenta con posición a vencimiento. Riesgo de crédito Estadística descriptiva del riesgo de crédito o crediticio al 31 de diciembre de 2013

Portafolio en directo Pérdida esperada VaR de crédito 99%

288 5 53 Valores promedio de la exposición por tipo de riesgo, correspondientes al cuarto trimestre de 2013

Portafolio Exposición VaR al 99% promedio

VaR promedio / Capital global al cierre

del trimestre Directo 4,682 1 0.64% Directo (liquidez) 4,682 3 2.04%

Riesgo operacional Informe de las consecuencias y pérdidas que sobre el negocio generaría la materialización de los riesgos operativos identificados al cuarto trimestre de 2013. Cuando la Casa de Bolsa esté autorizada para calcular sus requerimientos de capital por riesgo operacional mediante modelos internos, se presentará el Informe de las consecuencias y pérdidas que sobre el negocio generaría la materialización de los riesgos operacionales identificados.

23. Principales indicadores (cifras no auditadas) Indicadores financieros

Indice 2013 2012

Solvencia 1 1 Liquidez 1 1 Apalancamiento 26.8 17 ROE 10.3% 13% ROA 0.2% 0.6% Otros Relacionado con el capital Requerimiento de capital / capital global 57.9% 60.2%

Relacionados con los resultados del ejercicio: Margen Financiero / Ingreso total de la operación 61.6% 67.6% Resultado de la operación / ingreso total de la operación 8.5% 10.4% Ingreso neto / gastos de administración y promoción 109.3% 111.6% Gastos de administración y promoción/ ingreso total de la

operación 91.5% 89.6% Resultado neto / gastos de administración y promoción 5.3% 8.5% Gastos del personal / ingreso total de la operación 67.9% 66.8% Solvencia: Activo total / Pasivo total Liquidez: Activo circulante / Pasivo circulante

36

Donde: Activo circulante = Disponibilidades + Instrumentos financieros + Otras cuentas por cobrar + Pagos anticipados Pasivo circulante = Préstamo bancario a corto plazo + Pasivos acumulados + Operaciones con clientes Apalancamiento: Pasivo total – Liquidación de la sociedad (mov. Acreedor) / Capital contable ROE: Resultado neto / Capital contable ROA Resultado neto / Activos productivos Donde: Activos productivos = Disponibilidades + Inversiones en valores y Operaciones con valores y derivadas.

24. Protección al mercado de valores Fondo de reserva.- En marzo de 1999 las casas de bolsa actuando como fideicomitentes crearon un fideicomiso cuya finalidad es constituir un fondo que permita a las casas de bolsa contar con una reserva financiera hasta por el monto de las aportaciones que haya realizado cada casa de bolsa. El monto de las aportaciones e intereses que ha realizado la Casa de Bolsa al 31 de diciembre de 2013 y 2012, ascendió a $0.5 y $0.3, respectivamente.

25. Información por segmentos La Casa de Bolsa celebró operaciones por cuenta propia y de intermediación con terceros, principalmente en los segmentos que a continuación se describen: Operaciones con valores por cuenta propia.- Representan aquellas operaciones que se celebraron con la finalidad de administrar los recursos propios de la tesorería y se integran como sigue:

2013 2012

Ingresos $ 290 $ 201 Gastos 232 126 $ 58 $ 75

Operaciones de intermediación en mercado de dinero.- Operaciones de compraventa y reporto celebradas con clientes y otros intermediarios financieros, por las cuales se obtienen ganancias representadas por los diferenciales entre los rendimientos obtenidos por el inventario y los intereses pagados a los clientes.

2013 2012

Ingresos $ 384 $ 234 Gastos 378 254

$ 6 $ (20) Operaciones con sociedades de inversión.- Ingresos obtenidos por la distribución de acciones de sociedades de inversión.

2013 2012

Ingresos $ 15 $ 10

37

Operaciones por intermediación en mercado de capitales.- Aranceles cobrados a clientes por la celebración de operaciones del mercado de capitales, así como por la administración de su cartera de inversiones.

2013 2012 Ingresos $ 65 $ 52 $ 65 $ 52

Financiamiento corporativo.- Servicios de asesoría en la colocación de títulos de empresas emisoras.

2013 2012 Ingresos $ 16 $ 13 $ 16 $ 13

Operación cambiaria.- Diferencial en operación de compra-venta de divisas con clientes.

2013 2012 Ingresos $ 129 $ 113

Operación derivados.- Diferencial en operación de compra-venta derivados con liquidador.

2013 2012 Ingresos $ 7 $ (1)

Otros.- Resumen de las demás operaciones y costos asociados.

2013 2012 Otras operaciones (neto) $ (14) $ (10)

Ingresos Totales de la Operación - La suma de los ingresos anteriores es el ingreso total de la operación:

2013 2012 Ingresos totales de la operación $ 282 $ 232

26. Contingencias

Al 31 de diciembre de 2013, existen demandas en contra de la Casa de Bolsa por juicios de carácter mercantil, penal y civil que están tramitando abogados externos, sin embargo, en opinión de estos últimos, la mayor parte de las reclamaciones presentadas se consideran improcedentes.

27. Calificaciones

La calificación de la Casa de Bolsa al 31 de diciembre 2013 se muestra a continuación:

Moody´s

Tipo Calificación

Riesgo de crédito (contraparte) - Corto plazo MX-2 - Largo plazo A3.mx

Con perspectiva estable

38

HR Ratings

Tipo Calificación Riesgo de crédito (contraparte)

- Corto plazo HR2 - Largo Plazo HRA

Con perspectiva estable

28. Nuevos pronunciamientos contables

Durante 2013 el Consejo Mexicano para la Investigación y Desarrollo de Normas de Información Financiera promulgó las siguientes NIF, que entran en vigor a partir del 1 de enero de 2014, permitiéndose su aplicación anticipada como sigue:

NIF B-12 Compensación de activos financieros y pasivos financieros NIF C-14 Transferencia y baja de activos financieros

Algunos de los principales cambios que establecen estas normas, son:

NIF B-12, Compensación de activos financieros y pasivos financieros - Establece las normas de presentación y revelación de la compensación de activos y pasivos financieros, en el estado de posición financiera, indicando que esta solo debe proceder cuando: a) se tiene un derecho y obligación legal de cobrar o pagar un importe compensado, y b) el monto resultante de compensar el activo con el pasivo financiero refleja los flujos de efectivo esperados de la entidad al liquidar dos o más instrumentos financieros. Asimismo, establece que una entidad debe compensar solo cuando se cumplan las siguientes dos condiciones: 1) tenga un derecho legalmente exigible y vigente de compensar el activo financiero y el pasivo financiero en cualquier circunstancia; y a su vez, 2) tenga la intención de liquidar el activo y pasivo financiero sobre una base compensada o de realizar el activo financiero y liquidar el pasivo financiero simultáneamente. NIF C-14, Transferencia y baja de activos financieros- Establece las normas relativas al reconocimiento contable de las transferencias y bajas de activos financieros distintos del efectivo y equivalentes de efectivo, tales como instrumentos financieros por cobrar o negociables, así como la presentación en los estados financieros de dichas transferencias y las revelaciones relativas. Para que una transferencia califique también como baja, debe haber una cesión completa de los riesgos y beneficios del activo financiero. El transferente del activo financiero lo dará de baja de su estado de posición financiera hasta el momento en que ya no tenga un beneficio o pérdida futura con respecto al mismo. De manera inversa, el receptor asumirá los riesgos inherentes a dicho activo financiero adquirido y tendrá un rendimiento adicional si los flujos de efectivo originados por el mismo son superiores a los originalmente estimados o una pérdida, si los flujos recibidos fueran inferiores.

A la fecha de emisión de estos estados financieros, la Casa de Bolsa está en proceso de determinar los efectos de estos criterios y normas en su información financiera.

29. Autorización de la emisión de los estados financieros Los estados financieros adjuntos al 31 de diciembre de 2013 están sujetos a la revisión por parte de la Comisión, por lo que los mismos pueden ser modificados como resultado de dicha revisión por parte de esta autoridad supervisora.

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Casa de Bolsa Ve por Más, S.A. de C.V., Grupo Financiero ... · Operaciones de reporto por cuenta...

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