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Casa de Bolsa Banorte Ixe, S.A. de C.V., Grupo Financiero Banorte y Subsidiaria (Subsidiaria de Grupo Financiero Banorte, S.A.B. de C.V.) Estados financieros consolidados por los años que terminaron el 31de diciembre de 2014 y 2013 e Informe de los auditores independientes del 18 de febrero de 2015

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Casa de Bolsa Banorte Ixe, S.A. de C.V., Grupo Financiero Banorte y Subsidiaria (Subsidiaria de Grupo Financiero Banorte, S.A.B. de C.V.) Estados financieros consolidados por los años que terminaron el 31de diciembre de 2014 y 2013 e Informe de los auditores independientes del 18 de febrero de 2015

Casa de Bolsa Banorte Ixe, S.A. de C.V., Grupo Financiero Banorte y Subsidiaria

Informe de los auditores independientes y estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2014 y 2013

Contenido Página Informe de los auditores independientes 1 Balances generales consolidados 3 Estados de resultados consolidados 5 Estados de variaciones en el capital contable consolidados 6 Estados de flujos de efectivo consolidados 7 Notas a los estados financieros consolidados 8

Informe de los auditores independientes al Consejo de Administración y Accionistas de Casa de Bolsa Banorte Ixe, S.A. de C.V., Grupo Financiero Banorte y Subsidiaria Hemos auditado los estados financieros consolidados adjuntos de Casa de Bolsa Banorte Ixe, S.A. de C.V., Grupo Financiero Banorte y Subsidiaria (la “Casa de Bolsa”), los cuales comprenden los balances generales consolidados y las cuentas de orden relativas a operaciones por cuenta de terceros y por cuenta propia al 31 de diciembre de 2014 y 2013, los estados consolidados de resultados, de variaciones en el capital contable y de flujos de efectivo correspondientes a los años que terminaron en esas fechas, así como un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa. Responsabilidad de la Administración de la Casa de Bolsa en relación con los estados financieros La Administración de la Casa de Bolsa es responsable de la preparación de los estados financieros adjuntos de conformidad con los criterios contables establecidos por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores de México (la “Comisión”) a través de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las casas de bolsa” (los “Criterios Contables”), así como del control interno que la Administración de la Casa de Bolsa considere necesario para permitir la preparación de estados financieros libres de errores importantes debido a fraude o error. Responsabilidad de los auditores independientes Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre los estados financieros adjuntos con base en nuestras auditorías. Hemos llevado a cabo nuestras auditorías de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría. Dichas normas requieren que cumplamos los requerimientos de ética, así como que planeemos y realicemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros están libres de errores importantes. Una auditoría requiere la aplicación de procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre los importes y la información revelada en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la evaluación de riesgos de error importante en los estados financieros consolidados debido a fraude o error. Al efectuar dicha evaluación del riesgo, el auditor considera el control interno relevante para la preparación y presentación razonable de los estados financieros por parte de la Casa de Bolsa, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados en función de las circunstancias y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la Casa de Bolsa. Una auditoría también incluye la evaluación de lo adecuado de las políticas contables aplicadas y de la razonabilidad de las estimaciones contables efectuadas por la Administración, así como la evaluación de la presentación de los estados financieros. Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido proporciona una base suficiente y adecuada para nuestra opinión de auditoría.

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Opinión En nuestra opinión, los estados financieros consolidados adjuntos de Casa de Bolsa Banorte Ixe, S.A. de C.V., Grupo Financiero Banorte y Subsidiaria, por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2014 y 2013, han sido preparados, en todos los aspectos materiales, de conformidad con los Criterios Contables. Galaz, Yamazaki, Ruiz Urquiza, S.C. Miembro de Deloitte Touche Tohmatsu Limited C. P. C. Jorge Tapia del Barrio Registro en la Administración General de Auditoría Fiscal Federal Núm. 8015 18 de febrero de 2015

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CASA DE BOLSA BANORTE IXE, S.A. DE C.V., GRUPO FINANCIERO BANORTE Y SUBSIDIARIA BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013 (En millones de pesos)

CUENTAS DE ORDEN 2014 2013 OPERACIONES POR CUENTA DE TERCEROS Clientes cuentas corrientes

Bancos de clientes $ 52 $ 24Liquidación de operaciones de clientes (21) (30)

Total 31 (6) Operaciones en custodia

Valores de clientes recibidos en custodia 588,561 536,300 Operaciones de administración

Operaciones de reporto por cuenta de clientes 98,803 112,839Colaterales recibidos en garantía por cuenta de clientes 97,555 111,486Fideicomisos administrados 76,857 254

Total 273,215 224,579 TOTALES POR CUENTA DE TERCEROS $ 861,807 $ 760,873 OPERACIONES POR CUENTA PROPIA Colaterales recibidos por la entidad

Deuda gubernamental $ (26,228) $ (11,977)Deuda bancaria (1,190) (2,996)Otros títulos de deuda (1,557) (4,085)

Total (28,975) (19,058) Colaterales recibidos y vendidos o entregados en garantía por la entidad

Deuda gubernamental 113,470 118,547Deuda bancaria 8,706 6,068Otros títulos de deuda 4,354 5,929

Total 126,530 130,544 Otras cuentas de registro 1,048 871 TOTALES POR CUENTA PROPIA $ 98,603 $ 112,357 ACTIVO Disponibilidades $ 1,100 $ 833 Inversiones en valores

Títulos para negociar 70,512 93,537Títulos disponible para la venta 27,781 18,560Títulos conservados al vencimiento 1,832 1,911

100,125 114,008

Cuentas por cobrar, neto 492 1,043

Inmuebles, mobiliario y equipo, neto 52 60

Inversiones permanentes 11 11 Impuestos y PTU diferidos, neto 25 - Otros activos

Cargos diferidos, pagos anticipados e intangibles 37 36Otros activos a corto y largo plazo 211 308 248 344

TOTAL ACTIVO $ 102,053 $ 116,299

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PASIVO Y CAPITAL 2014 2013 Acreedores por reporto $ 98,740 $ 112,880 Otras cuentas por pagar:

Impuestos a la utilidad por pagar 133 5 Participación de los trabajadores en las utilidades por pagar - 9 Acreedores por liquidación de operaciones 255 809 Acreedores diversos y otras cuentas por pagar 348 228

736 1,051 Impuestos y PTU diferidos, neto - 10 TOTAL PASIVO $ 99,476 $ 113,941 Capital contable Capital contribuido

Capital social 1,354 1,354 Prima en venta de acciones 75 75

1,429 1,429 Capital ganado

Reservas de capital 82 54 Resultados de ejercicios anteriores 15 31 Resultado por valuación de títulos disponibles para la venta 163 254 Efecto acumulado por conversión 51 28 Resultado neto 837 562

1,148 929

TOTAL CAPITAL CONTABLE $ 2,577 $ 2,358 TOTAL PASIVO Y CAPITAL CONTABLE $ 102,053 $ 116,299

“Los presentes balances generales consolidados, se formularon de conformidad con los Criterios de contabilidad para casas de bolsa, emitidos por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, con fundamento en lo dispuesto por los artículos 205, último párrafo, 210, segundo párrafo y 211 de la Ley de Mercado de Valores, de observancia general y obligatoria, aplicados de manera consistente, encontrándose reflejadas las operaciones efectuadas por la Casa de Bolsa hasta las fechas arriba mencionadas, las cuales se realizaron y valuaron con apego a sanas prácticas bursátiles y a las disposiciones legales y administrativas aplicables.” El monto del capital social histórico al 31 de diciembre de 2014 asciende a $ 668. “Los presentes balances generales consolidados fueron aprobados por el Consejo de Administración bajo la responsabilidad de los directivos que los suscriben”. Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros consolidados. http://www.banorte.com.mx http://www.cnbv.gob.mx/estadistica

______________________________________ ______________________________________ José Marcos Ramírez Miguel

Director General Mayra Nelly López López

Directora Ejecutiva de Contabilidad

______________________________________ ______________________________________ José Guillermo Vélez Castro Director de Auditoría Interna

Miguel Ángel Arenas López Director de Contraloría

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CASA DE BOLSA BANORTE IXE, S.A. DE C.V., GRUPO FINANCIERO BANORTE Y SUBSIDIARIA ESTADOS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS POR LOS AÑOS QUE TERMINARON EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013 (En millones de pesos) 2014 2013 Comisiones y tarifas cobradas $ 1,146 $ 1,246 Comisiones y tarifas pagadas (71) (80) Ingresos por asesorías financieras 27 2 RESULTADO POR SERVICIOS 1,102 1,168 Utilidad por compraventa 605 762 Pérdida por compraventa (159) (349) Ingresos por intereses 9,531 9,368 Gastos por intereses (9,001) (9,066) Resultado por valuación a valor razonable 113 (39) MARGEN FINANCIERO POR INTERMEDIACIÓN 1,089 676

Otros egresos de la operación (107) (64) Gastos de administración y promoción (969) (995) RESULTADO DE LA OPERACIÓN 1,115 785 Participación en el resultado de subsidiarias no consolidadas y asociadas 1 - RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS A LA UTILIDAD 1,116 785 Impuestos a la utilidad causados (331) (225) Impuestos a la utilidad diferidos (netos) 52 2

RESULTADO NETO $ 837 $ 562 “Los presentes estados de resultados consolidados se formularon de conformidad con los Criterios de contabilidad para casas de bolsa, emitidos por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, con fundamento en lo dispuesto por los artículos 205, último párrafo, 210, segundo párrafo y 211 de la Ley de Mercado de Valores, de observancia general y obligatoria, aplicados de manera consistente, encontrándose reflejados todos los ingresos y egresos derivados de las operaciones efectuadas por la Casa de Bolsa durante los períodos arriba mencionados, las cuales se realizaron y valuaron con apego a sanas prácticas bursátiles y a las disposiciones legales y administrativas aplicables.” “Los presentes estados de resultados consolidados fueron aprobados por el Consejo de Administración bajo la responsabilidad de los directivos que los suscriben.” Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros consolidados. http://www.banorte.com.mx http://www.cnbv.gob.mx/estadistica

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Director General Mayra Nelly López López

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CASA DE BOLSA BANORTE IXE, S.A. DE C.V., GRUPO FINANCIERO BANORTE Y SUBSIDIARIA ESTADOS DE VARIACIONES EN EL CAPITAL CONTABLE CONSOLIDADOS POR LOS AÑOS QUE TERMINARON EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013 (En millones de pesos) CAPITAL

CONTRIBUIDO

CAPITAL GANADO

Capital social

Prima en venta de acciones

Reservas de capital

Resultados de

ejercicios anteriores

Resultado por

valuación de títulos

disponibles para la venta

Efecto acumulado

por conversión

Resultado neto

Total capital

contable Saldos al 1 de enero de 2013 $ 1,123 $ 75 $ 185 $ 280 $ 284 $ 26 $ 601 $ 2,574 MOVIMIENTOS INHERENTES A LAS DECISIONES DE LOS ACCIONISTAS: Capitalización de utilidades y reservas de capital 231 - (131) (100) - - - - Traspaso de resultado neto a resultados de ejercicios anteriores - - - 601 - - (601) - Pago de dividendos - - - (750) - - - (750) Total movimientos aprobados por los accionistas 231 - (131) (249) - - (601) (750) RESULTADO INTEGRAL: Resultado neto - - - - - - 562 562 Resultado por valuación de títulos disponibles para la venta - - - - (30) - - (30) Efecto acumulado por conversión - - - - - 2 - 2 Total resultado integral - - - - (30) 2 562 534 Saldos al 31 de diciembre de 2013 1,354 75 54 31 254 28 562 2,358 MOVIMIENTOS INHERENTES A LAS DECISIONES DE LOS ACCIONISTAS: Constitución de reservas - - 28 (28) - - - - Traspaso de resultado neto a resultados de ejercicios anteriores - - - 562 - - (562) - Pago de dividendos - - - (550) - - (550) Total movimientos aprobados por los accionistas - - 28 (16) - - (562) (550) RESULTADO INTEGRAL: Resultado neto - - - - - - 837 837 Resultado por valuación de títulos disponibles para la venta - - - - (91) - - (91) Efecto acumulado por conversión - - - - - 23 - 23 Total resultado integral - - - - (91) 23 837 769 Saldos al 31 de diciembre de 2014 $ 1,354 $ 75 $ 82 $ 15 $ 163 $ 51 $ 837 $ 2,577 “Los presentes estados de variaciones en el capital contable consolidados se formularon de conformidad con los Criterios de contabilidad para casas de bolsa, emitidos por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, con fundamento en lo dispuesto por los artículos 205, último párrafo, 210, segundo párrafo y 211 de la Ley de Mercado de Valores, de observancia general y obligatoria, aplicados de manera consistente, encontrándose reflejados todos los movimientos en las cuentas de capital contable derivados de las operaciones efectuadas por la Casa de Bolsa durante los períodos arriba mencionados, las cuales se realizaron y valuaron con apego a sanas prácticas bursátiles y a las disposiciones legales y administrativas aplicables.” “Los presentes estados de variaciones en el capital contable consolidados fueron aprobados por el Consejo de Administración bajo la responsabilidad de los directivos que los suscriben.” Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros consolidados. http://www.banorte.com.mx http://www.cnbv.gob.mx/estadistica

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CASA DE BOLSA BANORTE IXE, S.A. DE C.V., GRUPO FINANCIERO BANORTE Y SUBSIDIARIA ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADOS POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013 (En millones de pesos)

2014 2013 Resultado neto $ 837 $ 562 Ajustes por partidas que no implican flujo de efectivo:

Depreciaciones y amortizaciones 22 17 Provisiones 190 39 Impuestos a la utilidad causados y diferidos 279 223 Participación en el resultado de subsidiarias no consolidadas y asociadas

(1) -

Total 1,327 841 ACTIVIDADES DE OPERACIÓN:

Cambio en inversiones en valores 13,792 (12,166) Cambio en otros activos operativos 551 (315) Cambio en acreedores por reporto (14,140) 13,369 Cambio en colaterales vendidos o dados en garantía - (1) Cambio en otros pasivos operativos (633) 210 Cambio en impuestos a la utilidad (187) (423)

Flujos netos de efectivo de actividades de operación 710 1,515

ACTIVIDADES DE INVERSION: Pagos por adquisición de inmuebles, mobiliario y equipo (3) (13) Cobros por disposición de otras inversiones permanentes 24 2 Cobros por disposición de otros activos de larga duración 86 33

Flujos netos de efectivo de actividades de inversión 107 22 ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO

Pagos por dividendos en efectivo (550) (750) Flujos netos de efectivo de actividades de financiamiento (550) (750) Incremento neto de efectivo 267 787 Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del período 833 46 Efectivo y equivalentes de efectivo al final del período $ 1,100 $ 833 “Los presentes estados de flujos de efectivo consolidados se formularon de conformidad con los criterios de contabilidad para casas de bolsa, emitidos por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores con fundamento en lo dispuesto por los artículos 205, último párrafo, 210, segundo párrafo y 211 de la Ley de Mercado de Valores, de observancia general y obligatoria, aplicados de manera consistente, encontrándose reflejadas todas las entradas de efectivo y salidas de efectivo derivadas de las operaciones efectuadas por la Casa de Bolsa durante los períodos arriba mencionados, las cuales se realizaron y valuaron con apego a sanas prácticas bursátiles y a las disposiciones legales y administrativas aplicables”. “Los presentes estados de flujos de efectivo consolidados fueron aprobados por el Consejo de Administración bajo la responsabilidad de los directivos que los suscriben”. Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros consolidados. http://www.banorte.com.mx http://www.cnbv.gob.mx/estadistica

_____________________________________ _____________________________________ José Marcos Ramírez Miguel

Director General Mayra Nelly López López

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CASA DE BOLSA BANORTE IXE, S.A. DE C.V., GRUPO FINANCIERO BANORTE Y SUBSIDIARIA NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013 (En millones de pesos, excepto por precios de las acciones y tipos de cambio que se presentan en pesos) 1 – ACTIVIDAD Y ENTORNO REGULATORIO Casa de Bolsa Banorte Ixe, S.A. de C.V., Grupo Financiero Banorte y Subsidiaria (la “Casa de Bolsa”), es una subsidiaria de Grupo Financiero Banorte, S.A.B. de C.V., (el “Grupo Financiero”) quien posee el 99.99% de su capital social, autorizada por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) para actuar como intermediario en el mercado de valores. Sus operaciones están reguladas por la Ley del Mercado de Valores y sujetas a las disposiciones de carácter general emitidas por Banco de México (Banxico) y por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (la “Comisión”). En la Nota 3 se indican las actividades de la subsidiaria. Las principales disposiciones regulatorias requieren un índice mínimo de capitalización del 8% en función al capital global de la Casa de Bolsa en relación con los riesgos de mercado y de crédito en que incurra en su operación, la parte básica no podrá ser inferior al 50% del capital global. Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, la Casa de Bolsa cumple con los requerimientos de capital. Dentro de las facultades que le corresponden a la Comisión, en su carácter de regulador, pudiera llevar a cabo revisiones de la información financiera de la Casa de Bolsa y requerir modificaciones a la misma. Los estados financieros de la Casa de Bolsa fueron aprobados por el Consejo de Administración en la sesión celebrada el 20 de enero de 2015, bajo la responsabilidad de los funcionarios que los suscriben La Casa de Bolsa no tiene empleados y los servicios administrativos le son prestados por Banco Mercantil del Norte, S.A. (“el Banco"). 2 – EVENTOS RELEVANTES Decreto de dividendos Mediante Asamblea General Ordinaria de Accionistas celebrada el 15 de julio de 2014, se aprobó el decreto de un dividendo en efectivo por un importe de $550, proveniente de la cuenta de resultados de ejercicios anteriores. Mediante Asamblea General Ordinaria de Accionistas celebrada el 1 de abril de 2013, se aprobó el decreto de un dividendo en efectivo por un importe de $750, proveniente de la cuenta de resultados de ejercicios anteriores. Traspaso del resultado neto a resultados de ejercicios anteriores Mediante Asamblea General Ordinaria de Accionistas celebrada el 22 de abril de 2014, se aprobó el traspaso del resultado del ejercicio 2013 por $562, de los cuales $28 se aplicaron al rubro de “Reservas de capital” y el remanente de $534 al rubro de “Resultados de ejercicios anteriores”. Capitalización de utilidades Mediante Asamblea General Extraordinaria de Accionistas celebrada el 24 de abril de 2013, se aprobó el aumento de capital social en su parte mínima fija de la Casa de Bolsa por un importe de $231, mediante la capitalización de $100 de la cuenta de resultados de ejercicios anteriores y $131 de la cuenta de reservas de capital reportadas en los estados financieros al 31 de diciembre de 2012. Fusión de Operadora de Fondos Banorte con Casa de Bolsa Banorte Ixe El 31 de enero de 2014 de conformidad con lo dispuesto en el artículo 10 de la Ley para Regular Agrupaciones Financieras, contando con las opiniones favorables de la Comisión y de Banxico, la SHCP autorizó mediante oficio 312-3/112730/2014 la fusión de Casa de Bolsa Banorte Ixe, S.A. de C.V., Grupo Financiero Banorte, como entidad fusionante que subsiste, con Operadora de Fondos Banorte, S.A. de C.V., Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión, entidad subsidiaria fusionada que se extingue, la cual tuvo efecto el 8 de mayo de 2014.

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Operadora de Fondos Banorte, S.A. de C.V., Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión, fue fusionada el 8 de mayo de 2014, con la Casa de Bolsa, asumiendo esta última todos los derechos y obligaciones de la entidad fusionada. Por tratarse de entidad subsidiaria de la misma Casa de Bolsa, la fusión se contabilizó con base en los valores en libros de la entidad fusionada. 3 – PRINCIPALES POLÍTICAS CONTABLES Las principales políticas contables de la Casa de Bolsa están de acuerdo con los criterios contables prescritos por la Comisión, los cuales se incluyen en las “Disposiciones de carácter general aplicables a las casas de bolsa” (las “Disposiciones”), en sus circulares, así como en los oficios generales y particulares que ha emitido para tal efecto y se consideran un marco de información financiera con fines generales, los cuales requieren que la Administración efectúe ciertas estimaciones y utilice ciertos supuestos, para determinar la valuación de algunas de las partidas incluidas en los estados financieros y para efectuar las revelaciones que se requiere presentar en los mismos. Aun cuando pueden llegar a diferir de su efecto final, la Administración considera que las estimaciones y supuestos utilizados fueron los adecuados en las circunstancias actuales. De acuerdo con el criterio contable A-1 “Esquema básico del conjunto de criterios contables aplicables a las casas de bolsa” de la Comisión, la contabilidad de la Casa de Bolsa se ajustará a las Normas de Información Financiera (NIF), definidas por el Consejo Mexicano de Normas de Información Financiera, A.C. (CINIF), excepto cuando a juicio de la Comisión sea necesario aplicar una normatividad o un criterio contable específico, tomando en consideración que las Casas de Bolsa realizan operaciones especializadas. Cambios en políticas contables A partir del 1 de enero de 2014, la Casa de Bolsa adoptó los cambios respecto de las siguientes NIF:

NIF C-11, Capital contable – Establece las normas de presentación y revelación para que los anticipos para futuros aumentos de capital se presenten en el capital contable, debiendo: i) existir una resolución en asamblea de socios o propietarios, que se aplicarán para aumentos al capital social en el futuro; ii) establecerse un número fijo de acciones a emitir por dichos anticipos, iii) no tener un rendimiento fijo y iv) que no pueden rembolsarse antes de capitalizarse. NIF C-12, Instrumentos financieros con características de pasivo y de capital – Establece que: i) la principal característica para que un instrumento financiero califique como instrumento de capital es que el tenedor del mismo esté expuesto a los riesgos y beneficios, en lugar de tener derecho a cobrar un monto fijo de la entidad; ii) la clasificación como capital contable de un instrumento de capital redimible puede darse cuando se reúnen ciertas condiciones, entre las que destacan que el ejercicio de la redención se puede ejercer sólo hasta la liquidación de la sociedad, en tanto no exista otra obligación ineludible de pago a favor del tenedor; iii) incorpora el concepto de subordinación, elemento crucial en esta norma, pues si un instrumento financiero tiene una prelación de pago o rembolso ante otros instrumentos califica como pasivo, por la obligación que existe de liquidarlo; iv) permite clasificar como capital un instrumento con una opción para emitir un número fijo de acciones en un precio fijo establecido en una moneda diferente a la moneda funcional de la emisora, siempre y cuando la opción la tengan todos los propietarios de la misma clase de instrumentos de capital, en proporción a su tenencia.

Mejoras a las NIF 2014 – Se emitieron las siguientes mejoras que provocaron cambios contables:

NIF C-5, Pagos anticipados – Define que los montos pagados en moneda extranjera deben reconocerse al tipo de cambio de la fecha de la transacción y no deben modificarse por posteriores fluctuaciones cambiarias. NIF C-15, Deterioro en el valor de los activos de larga duración y su disposición – Señala que las pérdidas por deterioro, así como sus reversiones, deben presentarse formando parte de la utilidad o pérdida neta del periodo en el rubro que se considere conveniente de acuerdo con el juicio profesional. En ningún caso permite presentar las pérdidas por deterioro como parte de los gastos que han sido capitalizados en el valor de algún activo.

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Se precisa que, en el caso de activos de larga duración para venta, una ampliación del periodo de un año para completar la venta no impide que el activo sea clasificado como mantenido para la venta. Además, los activos y pasivos identificados con la discontinuación de una operación, en términos generales deben presentarse en el balance general agrupados en un solo renglón de activos y otro de pasivos clasificados en el corto plazo y no deben reformularse los balances generales de periodos anteriores por esta reclasificación.

NIF C-6, Propiedades, planta y equipo, NIF C-8, Activos intangibles, NIF C-9, Pasivos, provisiones, activos y pasivos contingentes y compromisos, D-3, Beneficios a los empleados – Se define que no se requiere la presentación de los rubros de otros ingresos y otros gastos en el estado de resultado integral, por lo que se elimina la referencia a estos rubros en estas NIF.

Al 31 de diciembre de 2014, la Casa de Bolsa no tuvo efectos de estas nuevas normas en su información financiera consolidada. A continuación se describen las políticas contables más importantes que sigue la Casa de Bolsa: Bases de consolidación Los estados financieros consolidados adjuntos incluyen los de la Casa de Bolsa y los de la subsidiaria cuya participación accionaria en su capital social se muestra a continuación: Porcentaje de participación 2014 2013 Afin International Holding Inc. y subsidiarias 100% 100% Los saldos y operaciones intercompañías importantes, han sido eliminados en estos estados financieros consolidados. Afin International Holding Inc. y subsidiarias La Casa de Bolsa posee el 100% de las acciones representativas del capital social de Afin International Holding Inc. y subsidiarias (Afin), constituida en los Estados Unidos de América. A su vez, Afin posee el 100% de las acciones representativas del capital social de Banorte-Ixe Securities International Ltd. y Banorte Asset Management Inc., constituidas en Estados Unidos de América. Dichas subsidiarias realizan actividades de intermediación y servicios de asesoría de valores y se consolidan en primera instancia dentro de Afin. Unidad monetaria de los estados financieros Los estados financieros y Notas al 31 de diciembre de 2014 y 2013 incluyen saldos y transacciones reflejadas en pesos de poder adquisitivo a esas fechas. Conversión de estados financieros de la subsidiaria en el extranjero Los estados financieros de la subsidiaria extranjera, se convierten considerando que la moneda de registro y funcional es la misma, por lo cual, la Casa de Bolsa utilizó los siguientes tipos de cambio: a) de cierre para los activos y pasivos, b) histórico para el capital contable y c) el de la fecha de devengamiento para los ingresos y gastos. En 2014 y 2013 los efectos de conversión se registran en el capital contable. En el procedimiento de conversión, el tipo de cambio a utilizar para establecer la equivalencia de la moneda nacional con el dólar de los Estados Unidos de América, será el tipo de cambio fix publicado por Banxico en el Diario Oficial de la Federación (DOF) el día hábil posterior a la fecha de transacción o de elaboración de los estados financieros.

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Reconocimiento de los efectos de la inflación en la información financiera El reconocimiento de la inflación se realiza de acuerdo con la NIF B-10, “Efectos de la inflación”, la cual considera dos tipos de entornos económicos: a) inflacionario, cuando la inflación acumulada de los tres ejercicios anuales anteriores es igual o superior a 26%, caso en el cual requiere el reconocimiento de los efectos de la inflación, y b) no inflacionario, cuando en el mismo período la inflación es menor a 26%; en este último caso, no se deben reconocer los efectos de la inflación en los estados financieros. Dado que la inflación acumulada de los tres ejercicios anuales anteriores a 2014 y 2013 fue de 11.76% y 12.31%, respectivamente, el entorno económico para ambos años califica como no inflacionario. Los porcentajes de inflación por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2014 y 2013 fueron del 4.18% y 3.78%, respectivamente. Disponibilidades Se valúan a valor nominal y en el caso de moneda extranjera se valúan a su valor razonable con base en la cotización del cierre del ejercicio. Las divisas adquiridas que se pacten liquidar en una fecha posterior a la concertación de la operación de compraventa, se reconocerán a dicha fecha de concertación como una disponibilidad restringida (divisas a recibir), en tanto que las divisas vendidas se registrarán como una salida de disponibilidades (divisas a entregar). La contraparte deberá ser una cuenta liquidadora, acreedora o deudora, según corresponda. Títulos para negociar Son aquellos valores que la Casa de Bolsa tiene en posición propia, adquiridos con la intención de enajenarlos, obteniendo ganancias derivadas de las diferencias en precios que resulten de las operaciones de compraventa en el corto plazo que realiza la Casa de Bolsa como participante en el mercado. Al momento de su adquisición, se reconocen inicialmente a su valor razonable, el cual incluye, en su caso, el descuento o sobreprecio. Se valúan con base en su valor razonable determinado por un proveedor de precios, la valuación incluye, tanto el componente de capital, como los intereses devengados. El resultado por valuación de los títulos para negociar se reconoce en los resultados del ejercicio. Títulos disponibles para la venta Son aquellos títulos de deuda e instrumentos de patrimonio neto, que se adquieren con una intención que no está orientada a obtener ganancias derivadas de las diferencias en precios que resulten de operaciones de compraventa en el corto plazo y, en el caso de títulos de deuda, tampoco se tiene la intención ni la capacidad de conservarlos hasta su vencimiento, por lo tanto, representa una categoría residual, es decir, se adquieren con una intención distinta a la de los títulos para negociar o conservados a vencimiento. Se valúan de la misma forma que los títulos para negociar, reconociendo el resultado por valuación en otras partidas del resultado integral dentro del capital contable. Tratándose de un entorno inflacionario, el resultado por posición monetaria correspondiente al resultado por valuación de los títulos disponibles para la venta, se reconoce en otras partidas del resultado integral dentro del capital contable. Títulos conservados a vencimiento Son aquellos títulos de deuda, cuyos pagos son fijos o determinables y con vencimiento fijo, adquiridos por la Casa de Bolsa y con respecto a los cuales se tiene tanto la intención como la capacidad de conservarlos hasta su vencimiento. Se registran inicialmente a su valor razonable y se valúan a su costo amortizado, lo cual implica que la amortización del premio o descuento (incluido, en su caso, en el valor razonable al que se reconocieron inicialmente), forman parte de los intereses devengados, los cuales se reconocen en los resultados del ejercicio.

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Normas generales de valuación El resultado por valuación de los títulos para negociar enajenados, previamente reconocido en los resultados del ejercicio, se reclasifica como parte del resultado por compraventa en la fecha de la venta. Asimismo, el resultado por valuación acumulado de los títulos disponibles para la venta enajenados, reconocido en otras partidas del resultado integral dentro del capital contable, se reclasifica a los resultados del ejercicio como parte del resultado por compraventa en la fecha de la venta. Los intereses devengados de los títulos de deuda se determinan conforme al método de interés efectivo y se reconocen en la categoría que corresponda dentro del rubro de inversiones en valores contra los resultados del ejercicio. Los dividendos de los instrumentos de patrimonio neto se reconocen en la categoría que corresponda dentro del rubro de inversiones en valores contra los resultados del ejercicio, en el momento en que se genere el derecho a recibir el pago de los mismos. La utilidad o pérdida en cambios proveniente de las inversiones en valores denominadas en moneda extranjera se reconoce en los resultados del ejercicio. Se pueden efectuar reclasificaciones de la categoría de títulos conservados a vencimiento hacia disponibles para la venta, siempre y cuando no se cuente con la intención o capacidad de mantenerlos hasta el vencimiento. En caso de reclasificaciones hacia la categoría de títulos conservados a vencimiento, o de títulos para negociar hacia disponibles para la venta, se podrán efectuar únicamente con autorización expresa de la Comisión. El resultado por valuación correspondiente a la fecha de reclasificación, en caso de efectuar la reclasificación de la categoría de títulos conservados a vencimiento hacia disponibles para la venta, se reconoce en otras partidas del resultado integral dentro del capital contable. Se reconoce una pérdida por deterioro de un título contra los resultados del ejercicio, si existe evidencia objetiva del deterioro como resultado de uno o más eventos que hayan ocurrido posteriormente al reconocimiento inicial del título, mismos que hayan tenido un impacto sobre sus flujos de efectivo futuros estimados que pueda ser determinado de manera confiable. Estos eventos pueden ser, entre otros: dificultades financieras significativas del emisor; probabilidad de que el emisor sea declarado en concurso mercantil u otra reorganización financiera; incumplimiento de cláusulas contractuales como incumplimiento de pago de intereses o principal; desaparición de un mercado activo para el título debido a dificultades financieras, disminución en la calificación crediticia considerada y disminución sostenida en el precio de cotización de la emisión, en combinación con información adicional. Adicionalmente a los eventos mencionados anteriormente, la evidencia objetiva del deterioro para un instrumento de patrimonio neto incluye información sobre los cambios significativos con un efecto adverso que haya tenido lugar en el entorno tecnológico, de mercado, económico o legal, en el que opere el emisor, e indica que es probable que el costo de la inversión en el instrumento de patrimonio neto no sea recuperable. La pérdida por deterioro previamente reconocida se revierte contra los resultados del ejercicio si, en un período posterior, el monto de la pérdida por deterioro disminuye y dicha disminución está relacionada objetivamente con un evento ocurrido después de que el deterioro haya sido reconocido. La Casa de Bolsa evalúa periódicamente si sus títulos disponibles para la venta y títulos conservados a vencimiento presentan deterioro, a través de un modelo de evaluación a la fecha de presentación del balance general trimestral o cuando existen indicios de que un título se ha deteriorado. Operaciones de reporto Es una operación por medio de la cual el reportador adquiere por una suma de dinero la propiedad de títulos de crédito y se obliga a transferir al reportado la propiedad de otros tantos títulos de la misma especie, en el plazo convenido y contra reembolso del mismo precio más un premio. El premio queda en beneficio del reportador, salvo pacto en contrario. Las operaciones de reporto se registran atendiendo a su sustancia económica, la cual es la de un financiamiento con colateral, en donde la Casa de Bolsa actuando como reportadora entrega efectivo como financiamiento, a cambio de obtener activos financieros que sirvan como protección en caso de incumplimiento.

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En la fecha de contratación de la operación de reporto, actuando la Casa de Bolsa como reportada, se reconoce la entrada del efectivo o bien, una cuenta liquidadora deudora, así como una cuenta por pagar a su valor razonable, inicialmente al precio pactado, lo cual representa la obligación de restituir dicho efectivo a la reportadora. La cuenta por pagar se valúa posteriormente durante la vida del reporto a su costo amortizado, mediante el reconocimiento del interés por reporto de acuerdo al método de interés efectivo en los resultados del ejercicio. En relación con el colateral otorgado, la Casa de Bolsa reclasifica el activo financiero en su balance general como restringido, valuándose conforme a los criterios anteriormente descritos en esta Nota, hasta el vencimiento del reporto. Actuando la Casa de Bolsa como reportadora, en la fecha de contratación de la operación de reporto se reconoce la salida de disponibilidades o bien una cuenta liquidadora acreedora, registrando una cuenta por cobrar a su valor razonable, inicialmente al precio pactado, la cual representa el derecho a recuperar el efectivo entregado. La cuenta por cobrar se valúa posteriormente durante la vida del reporto a su costo amortizado, mediante el reconocimiento del interés por reporto de acuerdo al método de interés efectivo en los resultados del ejercicio. Colaterales otorgados y recibidos distintos a efectivo Con relación al colateral en operaciones de reporto otorgado por la reportada a la reportadora (distinto a efectivo), la reportadora reconoce el colateral recibido en cuentas de orden, siguiendo para su valuación los lineamientos relativos a las operaciones de custodia establecidos en el Criterio B-6 “Custodia y administración de bienes”. La reportada reclasifica el activo financiero en su balance general, y se presenta como restringido, para lo cual se siguen las normas de valuación, presentación y revelación de conformidad con el Criterio de contabilidad correspondiente. Cuando la reportadora vende el colateral o lo entrega en garantía, se reconocen los recursos procedentes de la transacción, así como una cuenta por pagar por la obligación de restituir el colateral a la reportada (medida inicialmente al precio pactado), la cual se valúa, para el caso de su venta a valor razonable o, en caso de que sea dado en garantía en otra operación de reporto, a su costo amortizado (cualquier diferencial entre el precio recibido y el valor de la cuenta por pagar se reconoce en los resultados del ejercicio). Asimismo, en el caso en que la reportadora se convierta a su vez en reportada por la concertación de otra operación de reporto con el mismo colateral recibido en garantía de la operación inicial, el interés por reporto pactado en la segunda operación se deberá reconocer en los resultados del ejercicio conforme se devengue, de acuerdo al método de interés efectivo, afectando la cuenta por pagar valuada a costo amortizado mencionada anteriormente. Tratándose de operaciones en donde la reportadora venda, o bien, entregue a su vez en garantía el colateral recibido (por ejemplo, cuando se pacta otra operación de reporto o préstamo de valores), se lleva en cuentas de orden el control de dicho colateral vendido o dado en garantía siguiendo para su valuación las normas relativas a las operaciones de custodia del Criterio B-6. Las cuentas de orden reconocidas por colaterales recibidos que a su vez hayan sido vendidos o dados en garantía por la reportadora, se cancelan cuando se adquiere el colateral vendido para restituirlo a la reportada, o bien, cuando la segunda operación en la que se dio en garantía el colateral llega a su vencimiento, o exista incumplimiento de la contraparte. Préstamo de valores En la operación de préstamo de valores se transfiere la propiedad de ciertos valores, recibiendo como contraprestación un premio. Al final de la operación, se cuenta con el derecho a recibir valores del mismo emisor y, en su caso, valor nominal, especie, clase, serie y fecha de vencimiento, y los derechos patrimoniales que hubieren generado los mismos, durante la vigencia de la operación. Cuando la Casa de Bolsa actúa como prestamista, reconoce el valor objeto del préstamo transferido como restringido y los activos financieros recibidos como colateral incluyendo, en su caso, el efectivo administrado en fideicomiso, se reconocen en cuentas de orden y se valúan a su valor razonable. El importe del premio devengado se reconoce en el resultado del ejercicio, a través del método de interés efectivo durante la vigencia de la operación, contra una cuenta por cobrar. En caso de que la Casa de Bolsa previo al vencimiento de la operación de préstamo de valores y sin mediar incumplimiento por parte del prestatario de las condiciones establecidas en el contrato, vendiera el colateral recibido, sin que éste sea entregado en garantía en colateral en una operación de reporto, reconoce la entrada de los recursos procedentes de la venta, así como una cuenta por pagar al precio pactado por la obligación de restituir dicho colateral al prestatario, la cual se valúa a valor razonable. Los colaterales que se pacten en las operaciones de préstamo de valores, cuya propiedad no se haya transferido, se registran en cuentas de orden.

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Cuando la Casa de Bolsa actúa como prestatario reconoce el valor objeto del préstamo recibido en cuentas de orden valuado a su valor razonable y los activos financieros entregados como colateral se reconocen como restringidos. El importe del premio devengado se reconoce en el resultado del ejercicio, a través del método de interés efectivo durante la vigencia de la operación, contra una cuenta por pagar. En caso de que la Casa de Bolsa vendiera el objeto del préstamo, sin que éste sea entregado en garantía en colateral en una operación de reporto, reconoce una cuenta por pagar al precio pactado de la operación por la obligación de restituir los valores al prestamista y posteriormente se valúa a valor razonable. Posiciones de riesgo cambiario Banxico establece que las posiciones de riesgo cambiario de las casas de bolsa, deberán estar niveladas al cierre de cada día, tanto en su conjunto, como por divisa. Para observar la citada disposición, se tolerarán posiciones cortas o largas, siempre y cuando, en lo referente a posiciones de riesgo cambiario tanto en su conjunto como por cada divisa, no excedan el 15% de su respectivo capital básico. Operaciones en moneda extranjera Las operaciones en moneda extranjera se registran al tipo de cambio vigente en la fecha de la operación. Los activos y pasivos en moneda extranjera se expresan en moneda nacional utilizando el tipo de cambio dado a conocer por Banxico en el DOF el día hábil bancario posterior a la fecha de valuación. Los ingresos y egresos derivados de operaciones en moneda extranjera, se convierten al tipo de cambio vigente en la fecha de operación, excepto los generados por la subsidiaria del extranjero, los cuales se convierten al tipo de cambio de cierre de cada mes. Las fluctuaciones cambiarias se registran en los resultados del período en que ocurren. Otras cuentas por cobrar y por pagar Los saldos de las cuentas liquidadoras activas y pasivas, representan principalmente las operaciones efectuadas por la Casa de Bolsa por compras y ventas de valores en la Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V., (la BMV) y en los mercados internacionales, los cuales, se registran el día en que se efectúan y se liquidan en un plazo de hasta 72 horas en el caso de las efectuadas en la BMV y hasta en una semana las efectuadas en los mercados internacionales. La Casa de Bolsa tiene la política de reservar contra sus resultados las cuentas por cobrar identificadas y no identificadas dentro de los 90 ó 60 días, siguientes al registro inicial, respectivamente, excepto aquellas que se pacten a un plazo mayor a 90 días naturales, en donde la reserva será de acuerdo a su grado de irrecuperabilidad. Inmuebles, mobiliario y equipo Se registran al costo de adquisición. Los saldos que provienen de adquisiciones realizadas hasta el 31 de diciembre de 2007 se actualizaron utilizando factores derivados del valor de la unidad de inversión (UDI) hasta esa fecha. La depreciación se calcula utilizando el método de línea recta con base en las vidas útiles de los activos determinadas por valuadores independientes. Inversiones permanentes en acciones Las inversiones permanentes en acciones de asociadas se registran originalmente a su costo de adquisición y se valúan reconociendo el método de participación, según corresponda, con base en los últimos estados financieros disponibles y en su caso se reconocen bajas de valor con base en información proporcionada por la Administración de las compañías asociadas. El efecto por valuación a valor contable se registra en el estado de resultados dentro del rubro de “participación en el resultado de subsidiarias no consolidadas y asociadas”.

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Impuestos a la utilidad El impuesto sobre la renta (ISR) y el impuesto empresarial a tasa única (IETU) se registran en los resultados del año en que se causan. El ISR diferido se reconoce aplicando la tasa correspondiente a las diferencias temporales que resultan de la comparación de los valores contables y fiscales de los activos y pasivos, y en su caso, se incluyen los beneficios de las pérdidas fiscales por amortizar y de algunos créditos fiscales. El impuesto diferido activo se registra sólo cuando existe alta probabilidad de que pueda recuperarse. Como consecuencia de la Reforma Fiscal 2014, al 31 de diciembre de 2013 ya no se reconoció IETU diferido. El efecto de todas las partidas antes indicadas se presenta neto en el balance general en el rubro de "Impuestos y PTU diferidos”. Otros activos Se encuentran representados principalmente por pagos anticipados y depósitos en garantía que se amortizan con base en el período de duración del contrato. Deterioro de activos de larga duración en uso La Casa de Bolsa revisa el valor en libros de los activos de larga duración en uso, ante la presencia de algún indicio de deterioro que pudiera indicar que el valor en libros pudiera no ser recuperable, considerando el mayor del valor presente de los flujos netos de efectivo futuros o el precio neto de venta en el caso de su eventual disposición. El deterioro lo registra si el valor en libros excede al mayor de los valores antes mencionados. Los indicios de deterioro que se consideran para estos efectos, son entre otros, las pérdidas de operación o flujos de efectivo negativos en el período si es que están combinados con un historial o proyección de pérdidas, depreciaciones y amortizaciones cargadas a resultados que en términos porcentuales, en relación con los ingresos, sean substancialmente superiores a las de ejercicios anteriores, o los servicios que se prestan, competencia y otros factores económicos y legales. Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, no se identificó deterioro de activos de larga duración en uso. Provisiones Se reconocen cuando se tiene una obligación presente como resultado de un evento pasado, que probablemente resulte en la salida de recursos económicos y que pueda ser estimada razonablemente. Reconocimiento de ingresos por servicios, asesoría financiera y resultado de compra-venta de valores Las comisiones y tarifas generadas por las operaciones con valores de clientes son registradas cuando son realizadas. Los ingresos por asesoría financiera son registrados cuando son devengados conforme al contrato. Los resultados por compra-venta de valores son registrados cuando se realizan las operaciones. Ingresos y gastos Se registran conforme se generan o devengan de acuerdo con los contratos celebrados. Utilidad integral El importe de utilidad integral que se presenta en el estado de variaciones en el capital contable, es el efecto de transacciones distintas a las efectuadas con los accionistas de la Casa de Bolsa durante el período y está representado por el resultado neto, el resultado por la valuación de títulos disponibles para la venta y el efecto por conversión de la subsidiaria en el extranjero. Estado de flujos de efectivo El estado de flujos de efectivo representa la capacidad de la Casa de Bolsa para generar efectivo y sus equivalentes, así como la forma en que utiliza dichos flujos de efectivo para cubrir sus necesidades.

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El flujo de efectivo en conjunto con el resto de los estados financieros proporciona información que permite: • Evaluar los cambios en los activos y pasivos de la Casa de Bolsa y en su estructura financiera. • Evaluar tanto los montos como las fechas de cobro y pagos, con el fin de adaptarse a las circunstancias y a las

oportunidades de generación y/o aplicación de efectivo y los equivalentes de efectivo. Cuentas de orden Operaciones en custodia Los valores de la Casa de Bolsa entregados en custodia se presentan en las cuentas de orden respectivas y representan los valores que la Casa de Bolsa mantiene en posición propia los cuales son depositados en la S.D. Indeval, S.A. de C.V. Operaciones por cuenta de terceros: Representada por depósitos en efectivo de clientes, custodia de valores y operaciones celebradas por cuenta de clientes. El efectivo se deposita en instituciones bancarias en cuentas distintas a las propias de la Casa de Bolsa. La valuación de los bienes en custodia, relativos a valores o títulos asimilables, se hace a su valor razonable. En el caso de operaciones por cuenta de terceros, éstas se valúan atendiendo a la naturaleza de la operación, es decir, inversiones en valores, reportos, préstamo de valores y derivados.

Operaciones por cuenta propia: Representa situaciones o eventos que no representan un activo, pasivo o capital y por lo tanto no deben incluirse dentro del balance general pero que proporciona información que generalmente complementan las cifras contenidas en el balance general, asimismo refleja activos o pasivos contingentes, colaterales recibidos y vendidos o entregados en garantía por la Casa de Bolsa en operaciones por cuenta propia, las cuales se valúan atendiendo la naturaleza de la operación ya sea reportos, préstamo de valores y derivados. 4 – DISPONIBILIDADES Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el rubro de disponibilidades asciende a $1,100 y $833, respectivamente y está representado principalmente por depósitos en instituciones de crédito 5 – INVERSIONES EN VALORES a. Títulos para negociar Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, los títulos para negociar se integran como sigue:

2014 2013

Valor en libros títulos sin restringir

Valor en libros títulos

restringidos

Incremento (decremento) por valuación Total Total

Títulos bancarios $ 140 $ 7,509 $ 7 $ 7,656 $ 3,202 Valores gubernamentales (19) 59,742 (42) 59,681 88,506 Otros títulos de deuda - 2,796 - 2,796 1,814 Acciones de renta variable 217 17 145 379 15 $ 338 $ 70,064 $ 110 $ 70,512 $ 93,537

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Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, las inversiones en valores en títulos de deuda distintas a títulos gubernamentales, integradas por un mismo emisor, que representen más del 5% del capital global de la Casa de Bolsa, se muestran a continuación: 2014 2013

Emisora

Plazo promedio ponderado en

días Tasa promedio

ponderada Monto Total BANAMEX 10 6 3.66% $ 907 $ - BANAMEX 10-3 10 3.58% 914 - CFECB 10-2 - - - 130 PEMEX 11 16 3.51% 213 244 PEMEX 09-5 - - - 117 PEMEX 10 - - - 681 PEMEX 11-2 10 3.54% 160 641 PEMEX 12 6 3.49% 20 - PEMEX 13 21 3.36% 784 - PEMEX 14 6 3.46% 1,497 - SCOTIAB 10 28 3.69% 1,125 926 SCOTIAB 13 6 3.71% 826 - HSBC 24 3.59% 1,151 - BINBUR 10 6 3.55% 353 300 BINBUR 12-2 28 3.54% 3 - BINBUR 12-3 6 3.56% 496 500 BINBUR 13 28 3.54% 634 694 BINBUR 13-2 21 3.55% 297 - BBAJIO 14002 2 3.56% 445 - BBAJIO 13003 - - - 400 $ 9,825 $ 4,633 Al 31 de diciembre de 2014, los plazos a los que se encuentran pactadas estas inversiones, son los siguientes: Menos de

1 mes Menos de 3

meses Más de

3 meses Sin plazo

fijo Total Títulos bancarios $ 7,656 $ - $ - $ - $ 7,656 Valores gubernamentales 39,705 17,199 2,777 - 59,681 Otros títulos de deuda 2,796 - - - 2,796 Acciones de renta variable - - - 379 379 $ 50,157 $ 17,199 $ 2,777 $ 379 $ 70,512 Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, la Casa de Bolsa reconoció en sus resultados ingresos (egresos) por valuación a valor razonable, ingresos por intereses y por compraventa de inversiones en valores, como sigue: 2014 2013 Resultado por valuación a valor razonable $ 113 $ (39) Ingresos por intereses, neto 530 302 Resultado por compraventa de valores, neto 446 413 $ 1,089 $ 676

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b. Títulos disponibles para la venta Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, los títulos disponibles para la venta corresponden a instrumentos de patrimonio neto, se encuentran sin restricción y a títulos gubernamentales restringidos en operaciones de reporto, se integran como sigue:

2014 2013

Tipo valor Emisora Serie

Número de títulos sin restricción

Fecha de adquisición Valor en libros Valor en libros

1 Bolsa A 14,176,749 18/06/2008 $ - $ 424

2014 2013

Valor en libros títulos

restringidos Intereses

Devengados

Incremento (decremento) por valuación Total Total

Valores Gubernamentales 27,319 369 93 27,781 18,136 $ 27,319 $ 369 $ 93 $ 27,781 $ 18,136 $ 27,781 $ 18,560 c. Títulos conservados al vencimiento Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, los títulos conservados a vencimiento corresponden a títulos gubernamentales, deuda bancaria y deuda privada, que se encuentran restringidos en reporto y títulos bancarios sin restricción. Dicho saldo se integra como sigue:

2014 2013

Tipo valor Costo de adquisicióntítulos restringidos

Intereses devengados Total Total

Títulos gubernamentales $ 797 $ 7 $ 804 $ 804Títulos bancarios - - - 103Otros títulos de deuda 443 1 444 446

$ 1,240 $ 8 $ 1,248 $ 1,353 2014 2013

Tipo valor Emisora Serie Número de

títulosFecha de

adquisición Total TotalD7 DB721 230819 133 24/10/2008 $ 99 $ 96D8 DB 3-08 107 23/10/2008 80 77D8 DB 3-08 189 29/10/2008 141 136D8 DB 4-08 153 23/10/2008 114 110D7 DB053 230116 177 25/02/2010 90 83D7 DB053 230116 118 12/03/2010 60 56

877 584 558Total 877 $ 1,832 $ 1,911

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d. Colaterales recibidos por la entidad Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, la Casa de Bolsa recibió colaterales por operaciones de reporto y se integran de acuerdo con lo siguiente:

2014 2013Instrumento Valor razonable Plazo promedio Valor razonable Plazo promedio

Gubernamental $ 26,228 21 $ 11,977 29Deuda Bancaria 1,190 5 2,996 30Deuda Privada 1,557 2 4,085 13 $ 28,975 $ 19,058 6 – OPERACIONES DE REPORTO Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, los saldos deudores y acreedores en operaciones de reporto se integran como sigue: Reportada

2014 2013

Instrumento Acreedores por reporto

Acreedores por reporto

Valores gubernamentales $ 88,040 $ 107,429Títulos bancarios 4,137 3,164Títulos privados 6,563 2,287 $ 98,740 $ 112,880 Actuando la Casa de Bolsa como reportada, el monto de los premios devengados cargados a resultados durante 2014 y 2013, ascienden a $8,999 y $9,066, respectivamente. Durante 2014 y 2013, los plazos de las operaciones de reporto efectuadas por la Casa de Bolsa en carácter de reportada, oscilaron entre 6 y 1 días en ambos ejercicios. Reportadora

2014 2013

Instrumento

Deudores por

reporto

Colaterales recibidos vendidos en reporto

Diferencia deudora

Diferencia acreedora

Deudores por

reporto

Colaterales recibidos vendidos en reporto

Diferencia deudora

Diferencia acreedora

Bonos IPAB $ 4,457 $ 4,457 $ - $ - $ - $ - $ - $ -Bonos IPAB semestral 117 117 - - 4,592 4,592 - - Bonos IPAB trimestral 13,890 13,890 - - 673 673 - - Bondes 7,764 7,764 - - 6,568 6,568 - - Otros - - 144 144 - - Valores gubernamentales 26,228 26,228 - - 11,977 11,977 - - Títulos bancarios 1,190 1,190 - - 2,996 2,996 - - Títulos privados 1,557 1,557 - - 4,085 4,085 - - $ 28,975 $ 28,975 $ - $ - $ 19,058 $ 19,058 $ - $ - Actuando la Casa de Bolsa como reportadora, el monto de los premios devengados a favor reconocidos en resultados durante 2014 y 2013, ascienden a $6,758 y $5,703 respectivamente. Durante 2014 y 2013, los plazos de las operaciones de reporto efectuadas por la Casa de Bolsa en carácter de reportadora, oscilaron entre 6 y 26 días.

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7 – CUENTAS POR COBRAR Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el rubro de cuentas por cobrar se integra como sigue:

2014 2013 Liquidación de la sociedad movimiento deudor $ 328 $ 918 Comisiones por cobrar 49 22 Deudores diversos 103 98 Deudores intercompañías 52 40 532 1,078 Reserva para cuentas incobrables (40) (35) $ 492 $ 1,043 8 – INMUEBLES, MOBILIARIO Y EQUIPO

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el rubro de inmuebles, mobiliario y equipo se integra como sigue:

2014 2013 Vida útil

estimada (En años)

Monto de la inversión

Depreciación acumulada

Monto neto

Monto neto

Mobiliario y equipo de oficina 10 $ 50 $ 35 $ 15 $ 16Equipo de transporte 4 3 3 - 1Equipo de cómputo 3 63 61 2 2Gastos de instalación 20 66 31 35 38Construcción en proceso - - - - 3 $ 182 $ 130 $ 52 $ 60

9 – INVERSIONES PERMANENTES

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el rubro de inversiones permanentes se integra como sigue:

Compañía % de participación 2014 2013 Impulsora del Fondo México, S.A. de C.V. 1.91% $ 1 $ 1 Derivados Banorte, S.A. de C.V. 49.00% 10 10 $ 11 $ 11 10 – OTROS ACTIVOS

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el rubro de otros activos se integra como sigue: 2014 2013Pagos anticipados e intangibles Pagos anticipados $ 22 $ 20 Intangibles 15 16 37 36Otros activos Inversiones para pensiones de personal - 102 - 102Depósitos en garantía Contraparte Central de Valores de México, S.A. de C.V. 152 148 En instituciones financieras 2 8 Fondo de reserva para protección al inversionista 57 50 211 206

$ 248 $ 344

Casa de Bolsa Banorte Ixe, S.A. de C.V. 21

La Casa de Bolsa participa desde febrero de 1999 en un fideicomiso constituido con el propósito de proteger a los inversionistas de casas de bolsa. Durante 2014 y 2013, la Casa de Bolsa realizó aportaciones al fideicomiso por $7 y $7 respectivamente. Dentro del rubro de otros activos la Casa de Bolsa mantenía excedentes de las aportaciones para pensiones del personal, generados cuando tenía empleados, en 2012 el personal fue transferido a Banco Mercantil del Norte, S.A., Institución de Banca Múltiple (el Banco), en diciembre del 2014 dichos fondos fueron trasladados al fideicomiso del plan de pensiones del Banco. 11 – POSICIÓN EN MONEDA EXTRANJERA Banxico establece límites a los pasivos en moneda extranjera que la Casa de Bolsa obtenga directamente o a través de sus subsidiarias en el extranjero. Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, la Casa de Bolsa tenía activos y pasivos en millones de dólares de los Estados Unidos de América, derivadas de las posiciones en la subsidiaria en el extranjero, como sigue: Millones de USD 2014 2013 Activos 17 19 (Pasivos) (3) (6) Posición activa, neta 14 13 Equivalente en pesos, valor nominal $ 206 $ 170 Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el tipo de cambio dado a conocer por Banxico en relación con el dólar de los Estados Unidos de América es de $14.7414 y $13.0843 pesos por dólar, respectivamente. 12 – ACREEDORES DIVERSOS Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el rubro de acreedores diversos y otras cuentas por pagar se integra como sigue: 2014 2013 Provisiones para gastos $ 228 $ 121 Otros impuestos por pagar 55 42 Acreedores diversos 65 65 $ 348 $ 228 13 – CUADRO COMPARATIVO DE VENCIMIENTOS DE LOS PRINCIPALES ACTIVOS Y PASIVOS A continuación se muestran los plazos de vencimientos de los principales rubros de activo y pasivo al 31 de diciembre de 2014:

Hasta 1 año De 1 año en

adelante Total Activos Disponibilidades $ 1,100 $ - $ 1,100 Títulos para negociar 69,913 599 70,512 Títulos disponibles para la venta 27,781 - 27,781 Títulos conservados al vencimiento 1,248 584 1,832 Cuentas por cobrar, neto 492 - 492 100,534 1,183 101,717 Pasivos Acreedores por reporto 98,740 - 98,740 Otras cuentas por pagar 348 - 348 99,088 99,088 $ 1,446 $ 1,183 $ 2,629

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14 – TRANSACCIONES Y SALDOS CON COMPAÑÍAS ASOCIADAS En virtud de que la Casa de Bolsa y las subsidiarias del Grupo Financiero Banorte, llevan a cabo operaciones entre compañías relacionadas tales como: inversiones, captación, prestación de servicios, entre otros, la mayoría de las cuales originan ingresos a una entidad y egresos a otra. Los saldos de activos y pasivos con compañías relacionadas al 31 de diciembre de 2014 y 2013, ascienden a:

2014 2013 Activos Banco Mercantil del Norte, S.A. $ 1,084 $ 1,332 Operadora de Fondos Banorte Ixe, S.A. de C.V. 52 40 1,136 1,372 Pasivos Banco Mercantil del Norte, S.A. 110 67 Seguros Banorte, S.A. de C.V. 1 - 111 67 $ 1,025 $ 1,305 Las principales transacciones realizadas con compañías relacionadas y afiliadas son:

2014 2013 Ingresos por:

Premios cobrados por reporto $ 2,247 $ 1,289 Servicios administrativos - 3 Servicios por distribución 493 404 Administración y gestión de portafolios 6 - Intereses cobrados 30 8

$ 2,776 $ 1,704 Egresos por:

Servicios administrativos 590 683 Premios pagados por reporto 32 187 Intereses pagados - 12 Comisiones gestión de portafolios 1 -

623 882 $ 2,153 $ 822 La Administración de la Casa de Bolsa considera que las operaciones celebradas con partes relacionadas, fueron determinadas considerando los precios y montos de las contraprestaciones que se hubieran utilizado con o entre partes independientes en operaciones comparables. 15 – INGRESOS POR CO-DISTRIBUCIÓN DE SOCIEDADES DE INVERSIÓN Los ingresos obtenidos durante 2014 y 2013 por este concepto ascienden a $493 y $404, respectivamente, y corresponden a los ingresos que la Casa de Bolsa cobra a las sociedades de inversión administradas por Operadora de Fondos Banorte Ixe, S.A. de C.V., por la co-distribución de dichas sociedades de inversión. Estos ingresos se registraron en el estado de resultados en el rubro de “Comisiones y tarifas cobradas”.

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16 – ENTORNO FISCAL De conformidad con las reformas fiscales comentadas en la Nota 3, a continuación se señalan las principales modificaciones que afectan a la Casa de Bolsa: Principales reformas a la Ley del Impuesto sobre la Renta, Ley del Impuesto Empresarial a Tasa Única, Ley de Depósitos en Efectivo y Ley del Impuesto al Valor Agregado.

a) Impuesto sobre la Renta Se deja en forma definitiva la tasa del 30%. Se establece un Impuesto Sobre la Renta adicional, sobre dividendos pagados del 10% cuando los mismos sean distribuidos a personas físicas y residentes en el extranjero. El Impuesto Sobre la Renta se paga vía retención y es un pago definitivo a cargo del accionista. En el caso de extranjeros se podrán aplicar tratados para evitar la doble tributación. Este impuesto será aplicable por la distribución de utilidades generadas a partir del 2014.

b) Impuesto Empresarial a Tasa Única e Impuesto a los Depósitos en Efectivo Se abrogan la Ley del Impuesto Empresarial a Tasa Única (LIETU) y la Ley del Impuesto a los Depósitos en Efectivo.

c) Impuesto al Valor Agregado Se homologa la tasa del Impuesto al Valor Agregado (“IVA”) a nivel nacional, incrementándose la tasa en zona fronteriza del 11% al 16%. La Casa de Bolsa está sujeta en 2014 al Impuesto Sobre la Renta (“ISR”). A partir de 2014 derivado de la reforma fiscal, la Ley del IETU se abroga como se comentó anteriormente. El ISR se calcula considerando como gravables o deducibles ciertos efectos de la inflación, tales como la depreciación calculada sobre valores en pesos constantes y se acumula o deduce el efecto de la inflación sobre ciertos activos y pasivos monetarios a través del ajuste anual por inflación. La tasa del ISR para los ejercicios 2014 y 2013 es del 30%. Las reformas fiscales mencionadas anteriormente establecen que la tasa del ISR será del 30% para el 2014 y para los siguientes ejercicios. Los impuestos a la utilidad se integran como sigue: 2014 2013 Impuesto y PTU diferidos, neto $ 25 $ (10) La provisión en resultados de ISR y PTU se integra como sigue: 2014 2013 ISR Causado $ (331) $ (225) ISR Diferido $ 52 $ 2 Conciliación del resultado contable y fiscal Las principales partidas que afectaron la determinación del resultado fiscal de la Casa de Bolsa fueron el ajuste anual por inflación, las provisiones y el efecto de valuación de las inversiones en valores, los cuales tienen diferente tratamiento para efectos contables y fiscales.

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Impuestos diferidos Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, los impuestos diferidos se integran como sigue:

2014 2013

Diferencias Efecto diferido Diferencias

Efecto diferido

temporales ISR temporales ISR Diferencias temporales activas: Otros pasivos $ 429 129 $ 207 $ 62 Total activos $ 429 129 $ 207 $ 62

2014 2013

Diferencias Efecto diferido Diferencias

Efecto diferido

Temporales ISR Temporales ISR Diferencias temporales pasivas: Pagos anticipados e Inmuebles, mobiliario y equipo $ (35) $ (10) $ 6 $ 2 Resultado por valuación de títulos disponibles para la venta 380 114 235 70 Total pasivos $ 345 $ 104 $ 241 $ 72 Impuesto activo (pasivo) diferido, neto $ 84 $ 25 $ (34) $ (10) La tasa fiscal utilizada para la determinación del impuesto sobre la renta diferido fue del 30% y las partidas para la determinación del cálculo del diferido se determinan con base en proyecciones financieras. La conciliación de la tasa legal del ISR y la tasa efectiva expresada como un porcentaje de la utilidad antes de ISR es:

2014 2013 Tasa legal 30% 30% Efecto en provisiones (4%) (4%) Efecto en premios de reporto (10%) 4% Efectos de inflación fiscal (7%) (15)% Otras partidas (1%) (3%) No deducibles 17% 16%

Tasa efectiva 25% 28% La tasa efectiva consolidada fue determinada partiendo de los resultados contables sin considerar la eliminación de las partidas intercompañías y tomando en cuenta los efectos de la conciliación contable fiscal e impuestos diferidos de las compañías subsidiarias. Otros aspectos fiscales Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, se tienen los siguientes saldos en los indicadores fiscales: 2014 2013 Cuenta de capital de aportación $ 1,866 $ 2,026 Cuenta de utilidad fiscal neta $ 815 $ 398

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17 – CAPITAL CONTABLE El capital social a valor nominal al 31 de diciembre de 2014 y 2013, se integra como sigue: 2014 2013 Número de

Acciones Valor nominal Número de Acciones Valor nominal

Capital fijo: Serie “O” Clase I 916,098,170 $ 470 916,098,170 $ 470Capital variable: Serie “O” Clase II 387,317,681 198 387,317,681 198 1,303,415,851 $ 668 1,303,415,851 $ 668 Al 31 de diciembre de 2014, el capital social de la Casa de Bolsa se encuentra integrado de la siguiente manera: a. El capital social total asciende a la cantidad de $1,354 ($668 a valor nominal) representado por 1,303,415,851 acciones

nominativas sin expresión de valor nominal, representativas del capital social ordinario, todas ellas de la Serie “O”. b. El capital fijo sin derecho a retiro asciende a la cantidad de $844 ($470 a valor nominal) representado por 916,098,170

acciones de la Clase I, Serie “O”, ordinarias, nominativas, sin expresión de valor nominal, íntegramente suscritas y pagadas.

c. La parte variable de dicho capital, asciende a la cantidad de $510 ($198 a valor nominal), representado por 387,317,681

acciones de la Clase II, Serie “O” sin expresión de valor nominal íntegramente suscritas y pagadas. La parte variable tiene como límite el monto de la parte fija del capital social.

Las acciones representativas de la serie “O” serán de libre suscripción. La Casa de Bolsa está sujeta a la disposición legal que requiere que el 5% de las utilidades de cada año sean traspasadas a la reserva legal, hasta que ésta sea igual al 20% de su capital social. Esta reserva no es susceptible de distribuirse a los accionistas, excepto en la forma de dividendos en acciones. La distribución del capital contable, excepto por los importes actualizados del capital social aportado y de las utilidades retenidas fiscales, causará el impuesto sobre la renta a cargo de la Casa de Bolsa a la tasa vigente al momento de la distribución. El impuesto que se pague por dicha distribución, se podrá acreditar contra el impuesto sobre la renta del ejercicio en el que se pague el impuesto sobre dividendos y en los dos ejercicios inmediatos siguientes, contra el impuesto del ejercicio y los pagos provisionales de los mismos. Las reducciones de capital causarán impuestos sobre el excedente del monto repartido contra su valor fiscal, determinado de acuerdo a lo establecido por la Ley del Impuesto sobre la Renta. El resultado por valuación a valor razonable no es susceptible de capitalizarse ni distribuirse a los accionistas en tanto no se liquiden las operaciones. La valuación en empresas asociadas y afiliadas, no es distribuible pero puede capitalizarse por acuerdo de una asamblea de accionistas. Decreto de dividendos Mediante Asamblea General Ordinaria de Accionistas celebrada el 15 de julio de 2014, se aprobó el decreto de un dividendo en efectivo por un importe de $550, proveniente de la cuenta de resultados de ejercicios anteriores. Mediante Asamblea General Ordinaria de Accionistas celebrada el 1 de abril de 2013, se aprobó el decreto de un dividendo en efectivo por un importe de $750, proveniente de la cuenta de resultados de ejercicios anteriores. Traspaso del resultado neto a resultados de ejercicios anteriores Mediante Asamblea General Ordinaria de Accionistas celebrada el 22 de abril de 2014, se aprobó el traspaso del resultado del ejercicio 2013 por $562, de los cuales $28 se aplicaron al rubro de “Reservas de capital” y el remanente de $534 al rubro de “Resultados de ejercicios anteriores”.

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Capitalización de utilidades Mediante Asamblea General Extraordinaria de Accionistas celebrada el 24 de abril de 2013, se aprobó el aumento de capital social en su parte mínima fija de la Casa de Bolsa por un importe de $231 representado por 450,731,707 acciones nominativas sin expresión de valor nominal, representativas del capital social ordinario, todas ellas de la serie “O”, Clase I , lo anterior mediante la capitalización de $100 de la cuenta de utilidades de ejercicios anteriores y $131 de la cuenta de reservas de capital reportadas en los estados financieros al 31 de diciembre de 2012. Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, la utilidad básica por acción partiendo del resultado neto es de $0.64192 y $0.47133, pesos por acción, respectivamente. 18 – CONTINGENCIAS Como consecuencia de las operaciones propias de su actividad, la Casa de Bolsa ha recibido algunos reclamos y ha sido emplazada a diversos juicios, que representan pasivos contingentes. Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, la Casa de Bolsa tiene registradas reservas para contingencias que ascienden a $148 y $84 respectivamente. La Administración de la Casa de Bolsa con base en la opinión de sus asesores legales internos y externos, considera que las resoluciones de los procesos no impactarán negativamente la situación financiera de la Casa de Bolsa. 19 – COMPROMISOS CONTRAÍDOS El 11 de agosto de 2005 la Casa de Bolsa firmó un contrato de arrendamiento para sus oficinas corporativas denominado en dólares estadounidenses, por un plazo mínimo forzoso de 11 años, con distintas opciones para prorrogar dicho plazo. Al 31 de diciembre de 2014 el monto del compromiso remanente del citado contrato, asciende aproximadamente a 1.22 millones de dólares (18 millones de pesos valuados a tipo de cambio de cierre $14.7414). 20 – VALORES DE CLIENTES EN CUSTODIA Y GARANTÍA Los valores de clientes en custodia y garantía al 31 de diciembre de 2014 y 2013, se integran como sigue:

2014 2013 Deuda gubernamental $ 134,306 $ 109,717 Deuda bancaria 19,763 33,854 Deuda otros 33,408 32,320 Acciones 256,244 248,344 Fondos de inversión 144,840 112,065 $ 588,561 $ 536,300 21 – PRINCIPALES CONCEPTOS QUE INTEGRAN EL ESTADO DE RESULTADOS Los principales conceptos que integran los resultados de operación de la Casa de Bolsa por los ejercicios 2014 y 2013, son como sigue:

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2014 2013 Ingresos por:

Comisiones y tarifas cobradas $ 1,146 $ 1,246 Ingresos por asesoría financiera 27 2 Utilidad por compraventa 605 762 Ingresos por intereses 9,531 9,368 Resultado por valuación a valor razonable 113 -

11,422 11,378 Egresos por:

Gastos por intereses (9,001) (9,066) Comisiones y tarifas pagadas (71) (80) Pérdida por compraventa (159) (349) Resultado por valuación a valor razonable - (39)

(9,231) (9,534) Otros egresos de la operación (107) (64) Ingresos de la operación, neto $ 2,084 $ 1,780 22 – COMISIONES Y TARIFAS Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, las comisiones y tarifas se integran como sigue: 2014 2013 Comisiones y tarifas cobradas: Compra venta de valores $ 265 $ 334 Custodia y administración de bienes 41 40 Co-distribución con sociedades de inversión 493 404 Actividades fiduciarias 2 12 Otras comisiones y tarifas cobradas 345 456 $ 1,146 $ 1,246 Comisiones y tarifas pagadas: Otras comisiones y tarifas pagadas $ (71) $ (80) (71) (80) $ 1,075 $ 1,166 23 – INGRESOS POR ASESORÍA Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, la Casa de Bolsa mediante el área de Administración de Activos, prestó servicios de asesoría financiera a clientes por la administración de sus portafolios discrecionales, el ingreso generado por este concepto ascendió a $3 y $2 respectivamente. Al 31 de diciembre de 2014 la Casa de Bolsa prestó servicios de asesoría financiera a empresas emisoras de valores de Deuda, Capitales y CKD’s. Estas asesorías son derivadas del diseño, implementación, estructuración y en alguno de los casos por la venta de acciones en oferta pública secundaria, así como en suscripción de acciones. Derivado de estas asesorías la Casa de Bolsa obtuvo ingresos por $24.

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24 – INFORMACIÓN POR SEGMENTOS Para analizar la información financiera por segmentos, a continuación se incluye un análisis de los ingresos obtenidos durante el ejercicio 2014:

Operaciones por cuenta

propia

Distribución de sociedades de

inversión Operaciones con clientes Total

Comisiones y tarifas, neto $ 272 $ 498 $ 305 $ 1,075 Ingresos por servicios asesoría financiera 27 - - 27 Ingresos por servicios 299 498 305 1,102 Utilidad por compraventa 605 - - 605 Pérdida por compraventa (159) - - (159)Ingresos por intereses 9,531 - - 9,531 Gastos por intereses (9,001) - - (9,001)Resultado por valuación a valor razonable 113 - - 113 Margen financiero por intermediación 1,089 - - 1,089 Otros egresos de la operación (107) - - (107)Gastos de administración y promoción (969) - - (969)Ingresos totales de la operación 312 498 305 1,115 Participación en el resultado de subsidiarias no consolidadas y asociadas 1 - - 1 Resultado antes de impuestos a la utilidad 313 498 305 1,116 Impuestos a la utilidad causados, neto (331) - - (331)Impuestos a la utilidad diferidos , neto 52 - - 52

Resultado neto $ 34 $ 498 $ 305 $ 837 Las posiciones activas y pasivas al cierre del ejercicio derivadas de la operación se integran como sigue:

2014 2013 Operaciones por cuenta propia

Inversiones en valores $ 100,125 $ 114,008 Posición activa 100,125 114,008 Saldos acreedores en operaciones de reporto 98,740 112,880 $ 1,385 $ 1,128 25 – REGLAS PARA EL REQUERIMIENTO DE CAPITALIZACIÓN Las reglas de capitalización para instituciones financieras establecen requerimientos con respecto a niveles específicos de capital neto, como un porcentaje de los activos en riesgo totales. A continuación se presenta la información enviada a revisión de Banxico referente al 31 de Diciembre de 2014 y 2013. El índice de capitalización de la Casa de Bolsa al 31 de diciembre de 2014 y 2013, ascendió a 13.21% y 12.30% de riesgo total mercado y crédito. Para riesgo de crédito descendió a 78.04% y 102.45%, que en ambos casos excede los requerimientos regulatorios vigentes. El monto del capital neto, dividido en capital básico y complementario, se desglosa a continuación (las cifras que se presentan pueden diferir en su presentación de los estados financieros básicos):

2014 2013Capital contable $ 2,577 $ 2,358 Deducciones de inversiones en acciones de entidades (209) (288) Deducciones de intangibles y gastos o costos diferidos (15) (17) $ 2,353 $ 2,053

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Activos sujetos a riesgo de mercado (cifras no auditadas): 2014 2013

Importe de posiciones

equivalentes Requerimiento de

capital

Importe de posiciones

equivalentes Requerimiento de

capital Operaciones con tasa nominal en moneda nacional $ 3,272 $ 262 $ 3,599 $ 288 Operaciones con sobretasa en moneda nacional 8,712 697 8,620 690 Operaciones con tasa real 25 2 7 1 Operaciones en UDI’s o referentes al INPC 1 - - - Operaciones con acciones y sobre acciones 947 76 1,061 85 $ 12,957 $ 1,037 $ 13,287 $ 1,064 Activos sujetos a riesgo de crédito (cifras no auditadas):

2014 2013 Activos

ponderados por riesgo

Requerimiento de capital

Activos ponderados por

riesgo Requerimiento de

capital Grupo II (Ponderados al 20%) $ 2,466 $ 197 $ 1,419 $ 114 Grupo III (Ponderados al 100%) 102 8 71 6 2,568 205 1,490 120 Por acciones permanentes, muebles e inmuebles, pagos anticipados y cargos diferidos 447 36 513 41 447 36 513 41 $ 3,015 $ 241 $ 2,003 $ 161 Activos sujetos a riesgo operativo (cifras no auditadas):

2014 2013 Activos

ponderados por riesgo

Requerimiento de capital

Activos ponderados por

riesgo Requerimiento de

capital Total riesgo operativo $ 1,844 $ 147 $ 1,393 $ 111

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26 – ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS (información no auditada ) Órganos Facultados Para una adecuada administración de Riesgos de la Tenedora, el Consejo de Administración de la Casa de Bolsa constituyó desde 1997 el Comité de Políticas de Riesgo (CPR) cuyo objeto es administrar los riesgos a que se encuentra expuesta la Tenedora, así como vigilar que la realización de operaciones se apegue a los objetivos, políticas y procedimientos para la administración de riesgos. Asimismo, el CPR vigila los límites de riesgo globales de exposición de riesgo aprobados por el Consejo de Administración, además de aprobar los límites de riesgo específicos para exposición a los distintos tipos de riesgo. El CPR está integrado con miembros propietarios del Consejo de Administración, el Director General del Grupo Financiero, los Directores Generales de las Entidades del Grupo y el Director General de Administración Integral de Riesgos, además del Director General de Auditoría, participando este último con voz pero sin voto. Para el adecuado desempeño de su objeto, el CPR desempeña, entre otras, las siguientes funciones:

1. Proponer para aprobación del Consejo de Administración:

• El marco para la administración integral de riesgos. • Los límites globales para exposición al riesgo. • Los mecanismos para la implantación de acciones correctivas.

• Los casos o circunstancias especiales en los cuales se pueden exceder tanto los límites globales como los

específicos.

2. Aprobar y revisar cuando menos una vez al año:

• Los límites específicos para riesgos discrecionales, así como los niveles de tolerancia para riesgos no discrecionales.

• La metodología y procedimientos para identificar, medir, vigilar, limitar, controlar, informar y revelar los distintos tipos de riesgo a que se encuentra expuesta la Casa de Bolsa.

• Los modelos, parámetros y escenarios utilizados para llevar a cabo la valuación, medición y el control de los riesgos

que proponga la unidad para la administración integral de riesgos.

3. Aprobar:

• Las metodologías para la identificación, valuación, medición y control de los riesgos de las nuevas operaciones, productos y servicios que la Casa de Bolsa pretenda ofrecer al mercado.

• Las acciones correctivas propuestas por la unidad para la administración integral de riesgos. • Los manuales para la administración integral de riesgos. • La evaluación técnica de los aspectos de la Administración Integral de Riesgos.

4. Designar y remover al responsable de la unidad para la administración integral de riesgos, misma que se ratifica por el

Consejo de Administración.

5. Informar al Consejo de Administración, cuando menos trimestralmente, la exposición al riesgo y sus posibles efectos negativos, así como el seguimiento a los límites y niveles de tolerancia.

6. Informar al Consejo de Administración sobre las acciones correctivas implementadas.

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27 – UNIDAD PARA LA ADMINISTRACIÓN INTEGRAL DE RIESGOS (UAIR) (información no auditada) La UAIR tiene la función de identificar, medir, vigilar, limitar, controlar, informar y revelar los distintos tipos de riesgos a que se encuentra expuesta la Casa de Bolsa, y está a cargo de la Dirección General de Administración de Riesgos del Grupo Financiero (“DGAR”). La DGAR reporta al CPR, dando cumplimiento a lo establecido en el Capítulo Tercero de las Disposiciones, en cuanto a su independencia de las áreas de negocio. La DGAR encamina sus esfuerzos y cuenta con metodologías para:

• Administración de Riesgo Crédito • Administración de Riesgo Operacional • Administración de Riesgo Mercado • Administración de Riesgo Liquidez y Capital

Los objetivos centrales de la DGAR pueden resumirse como sigue:

• Proporcionar a las diferentes áreas de negocio reglas claras que coadyuven a su correcto entendimiento para

minimizar el riesgo y que aseguren estar dentro de los parámetros establecidos y aprobados por el Consejo de Administración y el CPR.

• Establecer mecanismos que permitan dar seguimiento a la toma de riesgos dentro de la Casa de Bolsa tratando que

en su mayor parte sean de forma preventiva y apoyada con sistemas y procesos avanzados.

• Estandarizar la medición y control de riesgos.

• Proteger el capital de la Casa de Bolsa contra pérdidas no esperadas por movimientos del mercado, quiebras crediticias y riesgos operativos.

• Desarrollar modelos de valuación para los distintos tipos de riesgos.

• Establecer procedimientos de optimización del portafolio y administración de la cartera de crédito. La Casa de Bolsa ha seccionado la evaluación y administración del riesgo en los siguientes rubros: Riesgo Crédito Volatilidad de los ingresos debido a pérdidas potenciales por la falta de pago de un acreditado o contraparte. Riesgo Mercado Volatilidad de los ingresos debido a cambios en el mercado, que inciden sobre la valuación de las posiciones por operaciones activas, pasivas o causantes de pasivos contingentes, como pueden ser: tasas de interés, tipos de cambios, índices de precios, etc. Riesgo Liquidez Pérdida potencial por la imposibilidad de renovar pasivos o de contratar otros en condiciones normales para la Casa de Bolsa, por la venta anticipada o forzosa de activos a descuentos inusuales para hacer frente a sus obligaciones, o por no poder enajenar, adquirir o cubrir oportunamente una posición. Riesgo Operacional Pérdida potencial por fallas o deficiencias en los controles internos, por errores en el procesamiento y almacenamiento de las operaciones o en la transmisión de información, así como por resoluciones administrativas y judiciales adversas, fraudes o robos y comprende, entre otros, al riesgo tecnológico y al riesgo legal, en el entendido de que: a) El riesgo tecnológico, se define como la pérdida potencial por daños, interrupción, alteración o fallas derivadas del uso o dependencia en el hardware, software, sistemas, aplicaciones, redes y cualquier otro canal de distribución de información en la prestación de los servicios con los clientes de la Casa de Bolsa. b) El riesgo legal, se define como la pérdida potencial por el incumplimiento de las disposiciones legales y administrativas aplicables, la emisión de resoluciones administrativas y judiciales desfavorables y la aplicación de sanciones, en relación con las operaciones que la Casa de Bolsa lleva a cabo.

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Riesgo de Crédito Es el riesgo de que los clientes, emisores o contrapartes no cumplan con sus obligaciones de pago, por lo tanto, la correcta administración del mismo es esencial para mantener la calidad de crédito del portafolio. Los objetivos de la administración de riesgo de crédito son:

• Cumplir con el Perfil de Riesgo Deseado definido por el Consejo de Administración de la Casa de Bolsa. • Mejorar la calidad, diversificación y composición del portafolio de crédito para optimizar la relación riesgo rendimiento. • Proveer a la Alta Dirección información confiable y oportuna para apoyar la toma de decisiones en materia de

inversiones. • Otorgar a las Áreas de Negocio herramientas claras y suficientes para apoyar las inversiones. • Apoyar la creación de valor económico para los accionistas mediante una eficiente administración de riesgo de crédito. • Definir y mantener actualizado el marco normativo para la administración de riesgo de crédito. • Cumplir ante las autoridades con los requerimientos de información en materia de administración de riesgo de crédito. • Realizar una administración de riesgo de acuerdo a las mejores prácticas, implementando modelos, metodologías,

procedimientos y sistemas basados en los principales avances a nivel internacional. • Medir la vulnerabilidad de la Institución a condiciones extremas, y considerar dichos resultados para la toma de

decisiones. Riesgo de Crédito Individual El portafolio de inversiones tiene riesgo de crédito, el cual es generado por la exposición que se tiene con dos grandes grupos: Instituciones Financieras y Empresas. El riesgo de crédito individual para las inversiones con Instituciones Financieras es identificado, medido y controlado mediante modelos internos de calificación desarrollados por Banorte mediante los cuales se evalúan las razones financieras de las instituciones financieras y se obtiene una calificación crediticia así como la probabilidad de incumplimiento y la severidad de la pérdida en caso de incumplimiento con los cuales se estima el riesgo de crédito. El riesgo individual para las inversiones con Empresas es identificado, medido y controlado mediante los Criterios de Aceptación de Riesgo, la Calificación Interna de Riesgo Banorte (“CIR Banorte”) así como las calificaciones otorgadas por agencias calificadoras y con base en esto se asigna una probabilidad de incumplimiento y una severidad de la pérdida en caso de incumplimiento para estimar el riesgo de crédito. Los Criterios de Aceptación de Riesgo son parámetros que describen los riesgos identificados por industria, permitiendo estimar el riesgo que implica para la Casa de Bolsa tener una inversión con una empresa dependiendo de la actividad económica que realice. Los tipos de riesgo considerados en los Criterios de Aceptación de Riesgo son el riesgo financiero, de operación, de mercado, de ciclo de vida de la empresa, legal y regulatorio, experiencia crediticia y calidad de la administración. En lo que respecta a la CIR Banorte ésta atiende a lo señalado en las “Disposiciones de Carácter General Aplicables a las Instituciones de Crédito en materia de Calificación de Cartera Crediticia” emitidas por la Comisión el 2 de diciembre de 2005. La CIR Banorte cuenta con certificación por parte de la propia Comisión y por un auditor externo internacional a partir del 2001. Riesgo de Crédito del Portafolio Se ha diseñado una metodología de riesgo de crédito del portafolio que, además de contemplar estándares internacionales en lo referente a la identificación, medición, control y seguimiento, ha sido adaptada para funcionar dentro del contexto del Sistema Financiero Mexicano. La metodología de riesgo de crédito desarrollada permite conocer la exposición de crédito de todos los portafolios de inversiones de la Casa de Bolsa, permitiendo vigilar los niveles de concentración de riesgo por calificaciones de riesgo, tipos de instrumentos financieros, tipos de emisores o contrapartes y tipos de riesgo con la finalidad de conocer el perfil del portafolio de inversiones y tomar acciones para orientarlo hacia una diversificación en donde se maximice la rentabilidad con un menor riesgo.

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El cálculo de la exposición de crédito de las inversiones implica la valuación a mercado de cada uno de los instrumentos financieros del portafolio en los que existe obligación de pago a la Casa de Bolsa por parte de la contraparte o emisor. Esta exposición es sensible a cambios en el mercado, facilitando la realización de cálculos bajo distintos escenarios económicos. La metodología además de contemplar la exposición de los instrumentos financieros, toma en cuenta la probabilidad de incumplimiento, el nivel de recuperación y la modelación de los acreditados asociado a cada contraparte o emisor basada en el modelo de Merton. La probabilidad de incumplimiento es la probabilidad de que una contraparte o emisor incumpla en su obligación de pago con el banco de acuerdo a los términos y condiciones pactados originalmente, la probabilidad de incumplimiento está basada en las matrices de transición que se calculan a partir de la migración de las contrapartes o emisores a distintos niveles de calificación de riesgo. La tasa de recuperación es el porcentaje de la exposición total que se estima recuperar en caso de que se llegue al incumplimiento. La modelación basada en el modelo de Merton tiene como fundamento el asociar el comportamiento futuro de las contrapartes y emisores a factores de crédito y mercado en los que se ha determinado, por medio de técnicas estadísticas, de que depende su “salud crediticia”. El riesgo de crédito se cuantifica por medio de la pérdida esperada en un horizonte de un año que es obtenida como resultado del modelo descrito anteriormente. La pérdida esperada es la media de la distribución de pérdidas del portafolio de inversiones, con lo cual se mide la pérdida promedio que se esperaría en el siguiente año a causa de incumplimiento o variaciones en la calidad crediticia de las contrapartes o emisores. Los resultados obtenidos son utilizados como herramienta para una mejor toma de decisiones en la operación de inversiones y en la diversificación del portafolio, de acuerdo con la estrategia global de la Casa de Bolsa. Las herramientas de identificación de riesgo individual y la metodología de riesgo de crédito del portafolio se revisan y actualizan periódicamente con el fin de dar entrada a nuevas técnicas que apoyen o fortalezcan a las mismas. Al 31 de diciembre de 2014, la exposición de crédito de las inversiones es de $99,409 y la pérdida esperada representa el 0.01% de esta exposición. El promedio de la pérdida esperada representa el 0.01% durante el periodo octubre – diciembre 2014. Riesgo de Crédito de Instrumentos Financieros Para identificar, medir, vigilar y controlar el riesgo crédito de instrumentos financieros se tienen definidas políticas para la Originación, Análisis, Autorización y Administración de los mismos. En las políticas de Originación se definen los tipos de instrumentos financieros a operar, así como la forma de evaluar la calidad crediticia de los diferentes tipos de emisores y contrapartes. La calidad crediticia se asigna por medio de una calificación que puede obtenerse con una metodología interna, por medio de evaluaciones de calificadoras externas o una combinación de ambas. Además, se tienen definidos parámetros máximos de operación dependiendo del tipo de emisor o contraparte, calificación y tipo de operación. Las políticas de Análisis incluyen el tipo de información y las variables que se consideran para analizar las operaciones con instrumentos financieros cuando son presentadas para su autorización ante el comité correspondiente, incluyendo información sobre el emisor o contraparte, instrumento financiero, destino de la operación dentro del grupo e información de mercado. El Comité de Crédito es el órgano facultado para autorizar líneas de operación con instrumentos financieros de acuerdo a las políticas de Autorización. La solicitud de autorización se presenta por el área de negocio y las áreas involucradas en la operación con toda la información relevante para que sea analizada por el Comité y de así considerarlo adecuado emita su autorización. La política de Administración de líneas para operar con instrumentos financieros contempla los procedimientos de Alta, Instrumentación, Cumplimiento de Regulación, Revisión, Monitoreo de Consumo, Administración de Líneas y Responsabilidad de parte de las áreas y órganos involucrados en la operación con instrumentos financieros. La concentración de riesgo crédito con instrumentos financieros se administra de forma continua a nivel individual estableciendo y monitoreando parámetros máximos de operación por cada contraparte o emisor dependiendo de su calificación y el tipo de operación. A nivel portafolio existen definidas políticas de diversificación de riesgo a nivel de grupos económicos y grupos internos. Adicionalmente, se monitorea la concentración por tipo de contraparte o emisor, tamaño de instituciones financieras y la región en la que operan, de manera que se logre una diversificación adecuada y se eviten concentraciones no deseadas. La medición de riesgo de crédito se realiza por medio de la calificación asociada al emisor, emisión o contraparte, la cual tiene asignado un grado de riesgo medido con base en dos elementos:

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1) La probabilidad de incumplimiento del emisor, emisión o contraparte, la cual se expresa como un porcentaje entre 0% y 100% donde entre mejor calificación se tenga, menor probabilidad de incumplimiento y viceversa. 2) La severidad de la pérdida que se tendría con respecto al total de la operación en caso de presentarse el incumplimiento, expresada como un porcentaje entre 0% y 100% donde entre mejores garantías o estructura del crédito, menor severidad de la pérdida y viceversa. Con el fin de mitigar el riesgo de crédito y reducir la severidad de la pérdida en caso de incumplimiento, se tienen firmados con las contrapartes contratos ISDA y acuerdos de neteo, en los cuales se contempla la implementación de líneas de crédito y uso de colaterales para mitigar la pérdida en caso de incumplimiento. Al 31 de diciembre de 2014, la exposición al riesgo de crédito de Inversiones en Valores es de $99,409, de los cuales el 99.9% tiene calificación mayor o igual a A+(mex) en escala local, lo que los coloca en grado de inversión y los 3 principales emisores distintos a Gobierno Federal, Paraestatales e Instituciones Financieras Nacionales representan el 23% del Capital Contable a septiembre 2014. Adicionalmente, la exposición de las inversiones con un mismo emisor distinto a Gobierno Federal que representan una concentración mayor o igual al 5% del Capital Contable a septiembre 2014 tienen calificación mayor o igual a A+(mex) y se componen por (plazo en promedio ponderado, monto en millones de pesos y tasa): certificados bursátiles de Pemex a 4 años y 9 meses por $2,675 a 3.4%; certificados bursátiles de Scotiabank a 1 año y 10 meses por $1,931 a 3.4%; certificados bursátiles de Banamex a 1 año y 9 meses por $1,821 a 3.4%; certificados bursátiles de Banco Inbursa a 11 meses por $1,782 a 3.4%; certificados bursátiles de HSBC a 3 años y 11 meses por $1,151 a 3.6%; certificados de depósito de Banco del Bajío a 1 mes por $442 a 3.6%; y bonos de Deutsche Bank a 8 años y 5 meses por $411 a 9.9%. Para el caso de Derivados, no se tienen operaciones. Riesgo de mercado Valor en riesgo La exposición al riesgo de mercado está determinada por el cálculo del VaR. El significado del VaR bajo éste método es la pérdida potencial a un día que pudiera generarse en la valuación de los portafolios a una fecha determinada. Esta metodología es utilizada tanto para el cálculo de riesgo de mercado como para la fijación y control de límites internos. La Casa de Bolsa aplica la metodología de simulación histórica no paramétrica para el cálculo de Valor en Riesgo (VaR), considerando para ello un nivel de confianza del 99 % a una cola, utilizando (más / menos) 500 escenarios históricos inmediatos, multiplicando el resultado por un factor de seguridad que asegura el cubrir volatilidades no previstas en los principales factores de riesgo que afectan a dichos portafolios y que se establece de acuerdo al comportamiento de los principales factores de riesgo. Dicha metodología se aplica a todos los portafolios de instrumentos financieros dentro y fuera del balance de la Casa de Bolsa incluyendo operaciones de mercado de dinero y tesorería, capitales y derivados; que están expuestos a variaciones en su valor por cambios en los factores de riesgos que les afectan a su valuación a mercado (tasas de interés domésticas y extranjeras, tipos de cambio e índices entre otros). El VaR promedio para el cierre del trimestre de octubre – diciembre del 2014 del portafolio, es de $224.34:

4T13 1T14 2T14 3T14 4T14

VaR Casa de Bolsa* 278.03 235.36 158.56 209.47 224.34 Capital Global** 2,053 2,234 2,558 2,132 2,353 VaR / capital global Banorte 13.54% 10.52% 6.20% 9.82% 9.53%

* Promedio Trimestral **Capital Global al cierre del trimestre correspondiente. Asimismo, el promedio del VaR por factor de riesgo del portafolio de instrumentos descritos para la Casa de Bolsa, se comportó durante el cuarto trimestre del 2014 de la siguiente manera:

Millones de

pesos Factor de Riesgo VaRTasa de interés doméstica 254.08 Capitales 0.4 VaR total 224.34

El VaR para cada uno de los factores de riesgo presentados, se determina simulando 500 escenarios históricos de las variables que integran a cada uno de dichos factores, manteniendo constante las variables que afectan los demás factores de riesgo señalados. Igualmente el Valor en Riesgo Total, considera las correlaciones de todos los factores de riesgo que inciden en la valuación de los portafolios, por lo que la suma aritmética del Valor en Riesgo por Factor de Riesgo, no coincide.

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Operaciones con Productos Derivados Al cierre de diciembre del 2014 no hay operaciones con productos derivados. Inversiones en Valores El VaR individual a un día que tiene la Casa de Bolsa para cada tipo de Inversiones en valores para el cuarto trimestre del 2014 es el siguiente: Valores de negociación 4T14 4T13 Bonos gubernamentales tasa variable $ 24 $ 48

Bonos gubernamentales tasa fija - 4

Certificados bursátiles 25 7

Total $ 49 $ 59 Valores a Vencimiento 4T14 4T13 Certificados bursátiles $ 8 $ 9

Total $ 8 $ 9 Para calcular el VaR a cada uno de los tipos de valores desplegados se le aplica metodología de simulación histórica no paramétrica al 99 % de nivel de confianza a una cola y con un horizonte de un día. Para interpretar el VaR y a manera de ejemplo, el Valor en Riesgo para Bonos Guber. Tasa Variable es $24. Esto quiere decir que bajo condiciones normales, en 99 días de cada 100 la pérdida potencial máxima es de $24. Análisis de Backtesting A fin de validar la efectividad de las mediciones del cálculo del VaR diario, como medida de riesgo de mercado, semanalmente se actualiza el análisis de Backtesting. Mediante este análisis es posible comparar los resultados estimados mediante el VaR con los resultados efectivamente transcurridos. Los resultados del Backtesting son los siguientes:

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Análisis de sensibilidad y pruebas bajo condiciones extremas Para enriquecer el análisis y obtener el impacto que en las posiciones tuviera movimientos en los factores de riesgo periódicamente se elaboran análisis de sensibilidad y pruebas bajo condiciones extremas. Estos análisis permiten prever situaciones en las cuales la Casa de Bolsa podría experimentar pérdidas extraordinarias en la valuación de los instrumentos financieros que tiene en posición. Sensibilidad para Productos Derivados A la fecha no hay operaciones con productos derivados. Sensibilidad para operaciones con valores Para efectuar un análisis de sensibilidad a los derivados se hará lo siguiente: • Estimar cual sería la plus o minusvalía de la valuación de los valores ante:

• Un cambio paralelo de + 100 puntos base de las tasas de interés domésticas. • Un cambio paralelo de + 100 puntos base de las tasas de interés extranjeras. • Una devaluación del tipo de cambio MXP/USD y el MXP/EUR en un 5 %. • Un cambio de + 5 puntos base en las sobretasas de bonos gubernamentales. • Un cambio de + 50 puntos base en el riesgo país. • Un cambio de + 10 % en el IPC.

Cabe señalar que los resultados pueden ser ganancias o pérdidas dependiendo de la naturaleza del instrumento.

Valores de Negociación

+ 100 PB tasas

domesticas

+ 100 PB tasas

extranjeras

+ 5% tipo de cambio

+ 5 PB sobre tasas

+ 50 PB riesgo

país -10%

IPC Bonos gubernamentales tasa variable (117) - - (152) - - Certificados bursátiles (1) - - - - - Bonos gubernamentales cupón cero (4) - - - - - Bonos tasa real (2) - - - - - Total (124) - - (152) - -

Valores a Vencimiento

+ 100 PB tasas

domesticas

+ 100 PB tasas

extranjeras

+ 5% tipo de cambio

+ 5 PB sobre tasas

+ 50 PB riesgo

país -10%

IPC Bonos gubernamentales tasa variable (3) - - - - -Certificados bursátiles (19) - - - - -Total (22) - - - - -

En caso de materializarse los escenarios de sensibilidad de la tabla anterior, las pérdidas de los Bonos Gubernamentales Tasa Variable y de Capitales impactarán directamente al estado de resultados de la Casa de Bolsa. Del análisis anterior se puede concluir que los valores de negociación están expuestos a incrementos en tasas de interés domésticas y sobretasas. Análisis de sensibilidad y pruebas bajo condiciones extremas Para enriquecer el análisis y obtener el impacto que en las posiciones tuviera movimientos en los factores de riesgo periódicamente se elaboran análisis de sensibilidad y pruebas bajo condiciones extremas. Estos análisis permiten prever situaciones en las cuales la Institución podría experimentar pérdidas extraordinarias en la valuación de los instrumentos financieros que se tienen en posición.

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Riesgo de liquidez y balance A fin de dar una medición global del Riesgo de Liquidez, así como un seguimiento en forma consistente, el Grupo Financiero se apoya en el uso de razones financieras, entre las cuales destaca el cálculo del requerimiento de liquidez, el cual nos señala que la Casa de Bolsa deberá mantener invertido en activos de alta liquidez, es decir, en depósitos bancarios de dinero a la vista, valores representativos de deuda de alta liquidez y en acciones de sociedades de inversión en instrumentos de deuda, cuando menos un 20% de su capital global. El Requerimiento de Liquidez al final del cuarto trimestre de 2014 es de 101.88%.

4T13 1T14 2T14 3T14 4T14Brecha acumulada a un mes (MXP + UDIS) 1,095 4,258 1,420 978 1,099 Activos líquidos 1,770 1,844 2,292 1,921 1,398 Capital global 2,053 2,234 2,558 2,138 2,353 Liquidez vs Capital 86.23% 82.56% 89.59% 89.85% 101.88%

Promedio del trimestre 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14

Activos de alta liquidez 1,714 1,714 2,111 1,759 2,186 Capital global 2,011 2,011 2,430 2,075 2,277 Razón de liquidez 85.24% 82.17% 86.77% 84.70% 95.91%

Así mismo, a fin de prevenir riesgos de concentración de plazos la Casa de Bolsa elabora análisis de Brechas en donde enfrenta los recursos con las fuentes de fondeo, detectando cualquier concentración con anticipación.

Promedio de vencimiento a 1 mes como proporción de los activos total 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14

Fin trimestre 29.4% 33.9% 25.4% 16.3% 31.1% Promedio trimestre 26.7% 25.4% 25.3% 17.8% 28.5%

Riesgo operacional Casa de Bolsa Banorte Ixe cuenta con un área formal de Riesgo Operacional perteneciente a la “Dirección General Adjunta de Riesgo Financiero y Operacional”, misma que reporta a la Dirección General de Administración de Riesgos. El Riesgo Operacional se define en nuestra institución como la pérdida potencial por fallas o deficiencias en los controles internos, por errores en el procesamiento y almacenamiento de las operaciones o en la transmisión de información, así como por resoluciones administrativas y judiciales adversas, fraudes o robos (ésta definición incluye al riesgo Tecnológico y Legal). La Administración del Riesgo Operacional tiene como objetivos : a) Permitir y apoyar a la organización a alcanzar sus objetivos institucionales a través de la prevención y administración de los riesgos operacionales, b) Asegurar que los riesgos operacionales existentes y los controles requeridos estén debidamente identificados, evaluados y alineados con la estrategia de riesgos establecida por la organización y c) Asegurar que los riesgos operacionales estén debidamente cuantificados para posibilitar la adecuada asignación de capital por riesgo operacional. Pilares en la Administración del Riesgo Operacional I. Políticas, objetivos y lineamientos Como parte de la normatividad institucional se encuentran documentadas las políticas, objetivos, lineamientos, metodologías y áreas responsables en materia de gestión del Riesgo Operacional. La Dirección de Riesgo Operacional mantiene una estrecha comunicación y coordinación con la Dirección de Contraloría Interna a fin de propiciar un Control Interno efectivo en el que se establezcan procedimientos y adecuados controles que mitiguen el Riesgo Operacional dentro de los procesos, dándose seguimiento al cumplimiento de los mismos a través de la Dirección de Auditoría Interna. La Contraloría Interna como parte del Sistema de Control Interno lleva a cabo las siguientes actividades relacionadas con la mitigación del riesgo : a) Establecimiento de los lineamientos de control interno, b) Administración y control de la normatividad institucional, c) Monitoreo del control interno de los procesos operativos, d) Administración del proceso de Prevención de Lavado de Dinero, e) Control y seguimiento a las disposiciones regulatorias, f) Análisis y evaluación de procesos operativos y proyectos con la participación de los directores responsables de cada proceso, a fin de asegurar un adecuado control interno.

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II. Herramientas Cuantitativas y Cualitativas de medición Base de datos de pérdidas operativas Para el registro de los eventos de pérdida operativa, se cuenta con un sistema que permite a las áreas centrales proveedoras de información registrar directamente y en línea dichos eventos, los cuales son clasificando por Tipo de Evento de acuerdo a las siguientes categorías: Tipos de Eventos Descripción Fraude Interno Pérdidas derivadas de algún tipo de actuación encaminada a defraudar, apropiarse de bienes

indebidamente o soslayar regulaciones, leyes o políticas empresariales (excluidos los eventos de diversidad / discriminación) en las que se encuentra implicada, al menos, una parte interna a la empresa

Fraude Externo Pérdidas derivadas de algún tipo de actuación encaminada a defraudar, apropiarse de bienes indebidamente o soslayar la legislación, por parte de un tercero

Relaciones Laborales y Seguridad en el Puesto de Trabajo

Pérdidas derivadas de actuaciones incompatibles con la legislación o acuerdos laborales, sobre higiene o seguridad en el trabajo, sobre el pago de reclamaciones por daños personales, o sobre casos relacionados con la diversidad / discriminación

Clientes, Productos y Prácticas Empresariales

Pérdidas derivadas del incumplimiento involuntario o negligente de una obligación profesional frente a clientes concretos (incluidos requisitos fiduciarios y de adecuación), o de la naturaleza o diseño de un producto

Desastres Naturales y Otros Acontecimientos

Pérdidas derivadas de daños o perjuicios a activos materiales como consecuencia de desastres naturales u otros acontecimientos

Incidencias en el Negocio y Fallos en los Sistemas

Pérdidas derivadas de incidencias en el negocio y de fallos en los sistemas

Ejecución, Entrega y Gestión de Procesos

Pérdidas derivadas de errores en el procesamiento de operaciones o en la gestión de procesos, así como de relaciones con contrapartes comerciales y proveedores

Esta Base de Datos histórica permite contar con la estadística de los eventos operativos en los que ha incurrido la institución para de esta manera poder determinar las tendencias, frecuencia, impacto y distribución que presentan. Así mismo, la Base de Datos permitirá en un futuro contar con información suficiente para poder calcular el requerimiento de capital por Modelos Avanzados. Base de datos de contingencias legales y fiscales Para el registro y seguimiento de los asuntos judiciales, administrativos y fiscales que puedan derivar en la emisión de resoluciones desfavorables inapelables, se desarrolló internamente el sistema llamado “Sistema de Monitoreo de Asuntos de Riesgo Legal” (SMARL). Este sistema permite a las áreas centrales proveedoras de información reportar directamente dichos asuntos, los cuales son clasificando bajo una taxonomía predefinida. Como parte de la gestión del Riesgo Legal se realiza una estimación de las Contingencias Legales y Fiscales por parte de los abogados que llevan los asuntos, con base en una metodología interna. Lo anterior permite crear las Reservas Contables necesarias para hacer frente a dichas Contingencias estimadas. Modelo de gestión La institución tiene objetivos definidos los cuales son alcanzados a través de diferentes planes, programas y proyectos. El cumplimiento de dichos objetivos se puede ver afectado por la presencia de riesgos operacionales, razón por la cual se hace necesario contar con una metodología para administrar los mismos dentro de la organización, por lo que la administración del Riesgo Operacional es ahora una política institucional definida y respaldada por la alta dirección.

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Para llevar a cabo la Administración del Riesgo Operacional es fundamental identificar cada uno de los riesgos operacionales inmersos en los procesos a fin de poder analizarlos de una manera adecuada. En este sentido, actualmente los riesgos identificados por el área de Contraloría Interna son registrados y gestionados a fin de eliminarlos o mitigarlos (buscando reducir su severidad o frecuencia) y definiendo en su caso niveles de tolerancia.

III. Cálculo de Requerimiento de Capital De acuerdo a las Reglas de Capitalización por Riesgo Operacional vigentes, la institución ha adoptado el Modelo Básico, mismo que es calculado y reportado periódicamente a la autoridad; los activos sujetos al riesgo operativo se encuentran revelados en la nota correspondiente a las Reglas para requerimientos de capitalización.

IV. Información y Reporte

La información generada por las Bases de Datos y por el Modelo de Gestión es procesada periódicamente a fin de reportar al Comité de Políticas de Riesgo y al Consejo de Administración los principales eventos operacionales detectados, tendencias, riesgos identificados y sus estrategias de mitigación. Adicionalmente se reporta el estatus de las principales iniciativas en materia de mitigación de Riesgo Operacional implementadas por las diferentes áreas de la organización. Riesgo Tecnológico Riesgo Tecnológico se define en nuestra institución como la pérdida potencial por daños, interrupción, alteración, o fallas derivadas del uso o dependencia en el hardware, software, sistemas, aplicaciones, redes y cualquier otro canal de distribución de información en la prestación de servicios bancarios con los clientes. Este riesgo forma parte inherente al Riesgo Operacional por lo que su gestión es realizada en forma conjunta con toda la organización. Para atender el Riesgo Operacional relacionado con la integridad de la información ha sido creado el “Comité de Integridad” cuyos objetivos son alinear los esfuerzos de seguridad y control de la información bajo el enfoque de prevención, definir nuevas estrategias, políticas, procesos o procedimientos y buscar dar solución a problemas de seguridad informática que afecten o puedan afectar el patrimonio Institucional. Las funciones establecidas por la Comisión en materia de Administración de Riesgo Tecnológico, son realizadas por la Institución bajo los lineamientos establecidos por la normatividad institucional y el Comité de Integridad. Para enfrentar el Riesgo Operacional provocado por eventos externos de alto impacto se cuenta con un Plan de Continuidad de Negocio (BCP por sus siglas en inglés) y con un Plan de Recuperación de Desastres (DRP por sus siglas en inglés) basados en un esquema de replicación de datos síncrona en un centro de cómputo alterno. Con lo anterior, se tiene cubierto el respaldo y la recuperación de las principales aplicaciones críticas de la institución, en caso de presentarse algún evento operativo relevante. Riesgo Legal Riesgo Legal se define en nuestra institución como la pérdida potencial por el incumplimiento de las disposiciones legales y administrativas aplicables, la emisión de resoluciones administrativas y judiciales desfavorables y la aplicación de sanciones, en relación con las operaciones que la institución lleva a cabo. Es fundamental medir el Riesgo Legal como parte inherente del Riesgo Operacional para entender y estimar su impacto. Por lo anterior, los asuntos legales que derivan en pérdidas operativas reales del sistema SMARL son posteriormente registrados en la base de datos de eventos operacionales, de acuerdo a una taxonomía predefinida. Con base en las estadísticas de los asuntos legales en curso y los eventos de pérdida reales, es posible identificar riesgos legales u operacionales específicos, los cuales son analizados a fin de eliminarlos o mitigarlos, buscando reducir o limitar su futura ocurrencia o impacto.

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28 – CALIFICACIONES DE LA CASA DE BOLSA Durante el 2014, la Casa de Bolsa obtuvo las siguientes calificaciones:

Firma Calificadora Calificación Categoría Fecha Standard & Poor´s ESTABLE Perspectiva Abril 2014 mxA-1+ Escala Nacional de Corto Plazo mxAAA Escala Nacional de Largo Plazo Fitch ESTABLE Perspectiva Marzo 2014 F1+(mex) Escala Nacional de Corto Plazo AAA (mex) Escala Nacional de Largo Plazo

29 – NUEVOS PRONUNCIAMIENTOS CONTABLES En diciembre de 2014, el CINIF promulgó una serie de Normas que entraron en vigor el 1º de enero de 2015, éstas normas y sus principales cambios se presentan a continuación. Mejoras a las NIF 2015 – Se emitieron Mejoras a las NIF 2015 que no generan cambios contables y que principalmente establecen definiciones más claras de términos para converger con las normas internacionales de información financiera. Adicionalmente se publicaron durante 2013 las siguientes NIF que entrarán en vigor a partir del 1 de enero de 2018, con opción a adoptarse en forma anticipada el 1 de enero de 2016, siempre y cuando se adopten de manera conjunta: NIF C-3, Cuentas por cobrar La Casa de Bolsa está en proceso de determinar los efectos que estos criterios y normas puedan tener en su información financiera.

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