Cartera 4x4 GdC: diversificación adaptativa

Click here to load reader

  • date post

    25-Dec-2014
  • Category

    Documents

  • view

    561
  • download

    0

Embed Size (px)

description

¿QUÉ ES? Una propuesta de gestión del ahorro objetiva y metodológica. ¿DÓNDE INVIERTE? En los activos necesarios para cubrir todos los escenarios de riesgo relacionados con el crecimiento (expansión o recesión) y la estabilidad de precios (inflación o deflación): liquidez, deuda pública, bonos indexados a la inflación, deuda corporativa, materias primas, oro, inmobiliario, deuda países emergentes y mercados de acciones. Los instrumentos para tomar posiciones podrán ser fondos de inversión, ETFs, acciones o bonos. ¿SU OBJETIVO? Proteger una cartera de inversión de los diferentes escenarios a los que deberá hacer frente en un ciclo completo económico. Desde la expansión a la recesión, con riesgos al alza sobre la inflación o escenarios deflacionistas.

Transcript of Cartera 4x4 GdC: diversificación adaptativa

  • 1. Cartera 4x4 GdC Diversificacin adaptativa Octubre de 2013
  • 2. Cartera 4x4 GdC: diversificacin adaptativa QU ES? Una propuesta de gestin del ahorro objetiva y metodolgica. DNDE INVIERTE? En los activos necesarios para cubrir todos los escenarios de riesgo relacionados con el crecimiento (expansin o recesin) y la estabilidad de precios (inflacin o deflacin): liquidez, deuda pblica, bonos indexados a la inflacin, deuda corporativa, materias primas, oro, inmobiliario, deuda pases emergentes y mercados de acciones. Los instrumentos para tomar posiciones podrn ser fondos de inversin, ETFs, acciones o bonos. SU OBJETIVO? Proteger una cartera de inversin de los diferentes escenarios a los que deber hacer frente en un ciclo completo econmico. Desde la expansin a la recesin, con riesgos al alza sobre la inflacin o escenarios deflacionistas. CMO SE GESTIONA? Combinando tres metodologas: (1) diversificacin estructural, con exposicin a todas las alternativas de inversin, (2) diversificacin adaptativa, identificando la posicin en el ciclo donde nos encontramos y desplazando peso hacia aquellos mercados que mejor lo podran capitalizar, (3) asset allocation tctico, donde analizamos indicadores de timing que histricamente han detectado entornos hostiles o favorables para tener ms o menos riesgo en cartera. 3
  • 3. Cartera 4x4 GdC: diversificacin adaptativa Y LOS RESULTADOS? La rentabilidad media anual de la cartera 4x4 GdC es del 10% en los ltimos cinco aos con una volatilidad que apenas supera el 4% Una combinacin que sita a la cartera entre las mejores alternativas de inversin, a ese plazo, cuando lo comparamos con las diferentes categoras de fondos de inversin. Se trata de una metodologa donde los resultados se aprecian a largo plazo, a medida que la economa y los mercados avanzan por las diferentes fases del ciclo. CARTERA 4x4 GdC: DIC 2008 OCT 2013 Rentabilidad media anual en el perodo: +10% Volatilidad: 4% 4
  • 4. CARTERA 4x4 GdC: FILOSOFA Preparados para todas las estaciones Inflacin acelerando Crecimiento desacelerando Crecimiento acelerando Inflacin desacelerando 5
  • 5. CARTERA 4x4 GdC: METODOLOGA Diversificacin adaptativa en tres etapas 3. TACTICAL ASSET ALOCATION MODEL 2. RELOJ GLOBAL GdC 1. DIVERSIFICACIN ESTRUCTURAL 6
  • 6. 1. DIVERSIFICACIN ESTRUCTURAL Los cuatro estados de la economa global: estn definidos por las diferentes combinaciones de dos vectores, el crecimiento econmico (acelera/desacelera) y la inflacin (acelera/desacelera). Las mejores opciones para tener en cartera: en las columnas de la tabla representamos cada uno de los cuatro estados en los que se podra adentrar la economa global en los prximos trimestres. Y tambin los activos que deberamos tener en cartera para cada rgimen econmico. Cunto peso en cada alternativa? En este primer estadio asignamos la misma probabilidad de ocurrencia a cada uno de los cuatro estados (25%). Y dividimos ese porcentaje entre los diferentes activos que se plantean para cada rgimen. (Ej. Cuadrante 1, 25% / 4 activos recomendados = 6,3% en cada activo) RFP: Renta Fija Privada DP: Deuda Pblica RF: Renta Fija RV: Renta Variable 7
  • 7. 2. RELOJ GLOBAL GdC El reloj global de GdC: analizamos diferentes variables relacionadas con el crecimiento econmico y la inflacin para anticipar el cuadrante hacia el que se podra dirigir la economa global. Crecimiento: medimos y analizamos la evolucin de las materias primas, encuestas del sector manufacturero, exportaciones de Corea del Sur, importaciones de China y mercado laboral de EEUU. Inflacin: medimos y analizamos el IPC, la tasa de paro, precios industriales y la utilizacin de la capacidad productiva en los principales bloques econmicos. INFLACIN CRECIMIENTO Acelerando Acelerando Desacelerando Desacelerando 8
  • 8. 2. RELOJ GLOBAL GdC Identificamos el cuadrante: con el reloj global podemos asignar ms probabilidades de ocurrencia al cuadrante en el que se sita. As, frente a la distribucin equiponderada del 25% ahora asignaremos un 40% al cuadrante 3 (crecimiento al alza, inflacin a la baja -septiembre 2013-) y un 20% al resto de cuadrantes. Partimos de una diversificacin estructural, ahora tenemos una diversificacin adaptativa. RELOJ GLOBAL GdC: DIC 2008 SEP 2013 (observacin trimestral) ++ MAR10 INFLACIN SEP11 DIC11 SEP13 DIC09 DIC08 SEP09 -- MAR09 -- JUN09 CRECIMIENTO ++ 9
  • 9. 3. TACTICAL ASSET ALLOCATION MODEL El timing es importante: y lo introducimos en el 4x4 a travs del GdC tactical asset allocation. Es un indicador que sintetiza la evolucin de cinco variables, relacionadas con la valoracin y el sentimiento de mercado, y alerta de entornos hostiles (muy defensivo en el grfico) o favorables (muy agresivo) para la cartera de inversin. Cuando el GdC TAA tiene una lectura del -60% o peor (ms negativa) se desplaza automticamente 10 puntos porcentuales de la cartera en posiciones de renta variable a cash. Y, por el contrario, si la lectura es de un +60% o mejor, se llevarn 10pp de cash a renta variable. Si el TAA se mueve entre estos dos lmites no proceder ajuste alguno en la cartera con diversificacin adaptativa. -80% -60% Defensivo -40% -20% Neutral 0% 20% Agresivo 40% 60% Muy agresivo GdC TACTICAL ASSET ALLOCATION Muy defensivo -100% 80% 100% 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 10
  • 10. CARTERA ACTUAL Cuadrante 3 (40%) y sin ajuste por TAA (neutral) RFP: Renta Fija Privada DP: Deuda Pblica RF: Renta Fija RV: Renta Variable 11
  • 11. EVOLUCIN DESDE 2009 CARTERA 4x4 GdC: DIC 2008 OCT 2013 Rentabilidad media anual en el perodo: +10% Volatilidad: 4% 12
  • 12. RESULTADOS La cartera 4x4 est en el grupo de volatilidad inferior al 5%. La rentabilidad de la cartera (10%) es muy superior a la media del grupo (3,3%) y tambin supera a la categora ms rentable de esta agrupacin (RF deuda corp, +7,5%). RENTABILIDAD (MEDIA ANUAL 5 AOS, %) En la comparativa de la cartera 4x4 con el resto de grupos de ms volatilidad encontramos que (1) supera la rentabilidad media del grupo con volatilidad en el rango del 5-10%, (2) iguala la rentabilidad media de un grupo que tiene una volatilidad que dobla la de la cartera 4x4 y (3) apenas est 3 puntos por debajo de la rentabilidad media de las categoras que tienen una volatilidad superior al 15%. Todo ello con un riesgo de la cartera 4x4 que apenas supera el 4%. 225 CATEGORAS DE MORNINGSTAR EN 4 GRUPOS (FUNCIN DEL NIVEL DE VOLATILIDAD) MXIMA 4x4 GdC MEDIA MINIMA VOLATILIDAD 13
  • 13. RESULTADOS Comparativa rentabilidad - riesgo de la cartera 4x4 GdC con: 1. 225 categoras de Morningstar 2. Grupo de categoras con una volatilidad inferior al 5% 3. Diferentes estrategias de gestin alternativa Rentabilidad (5 aos anualizada, eje vertical) vs Riesgo (volatilidad 3 aos) COMPARACIN CON 225 CATEGORAS DE FONDOS (MORNINGSTAR) COMPARACIN CON SU GRUPO DE VOLATILIDAD (< 5%) RV Tailandia 4x4 4x4 RF deuda corporativa RV Turqua HY Global RF Global 4x4 COMPARACIN CON GESTIN ALTERNATIVA (ESTRATEGIAS) Fondo de fondos RV Volatilidad Multiestrat Metales preciosos Oriente Medio Riesgo (volatilidad 3 aos, %) Arbitraje deuda Mixtos defensivos Riesgo (volatilidad 3 aos, %) Long/short global Arbitraje deuda Market neutral Divisas Riesgo (volatilidad 3 aos, %) 14
  • 14. Si est interesado en recibir informacin peridica de la cartera 4x4 GdC, replicar su composicin o implementar la metodologa puede ponerse en contacto con nosotros en: [email protected] Detalle su peticin y nos pondremos en contacto con usted 15
  • 15. www.advisorygdc.es