124

CAPÍTULO 4. ESTUDIO ECONÓMICO – FINANCIERO

Objetivo del estudio: Determinar el monto de los recursos económicos

necesarios para la realización del proyecto.

4.1 Presupuesto de inversiones

Las inversiones son los costos iniciales que corresponden a la ejecución del

proyecto. Las inversiones que se realizan para el proyecto se dividen en dos:

• Inversiones iniciales o fijas

• Capital de trabajo

4.1.1 Inversiones fijas

Son todas las inversiones que están sujetos a depreciación y obsolescencia.

En el caso del proyecto en estudio, el terreno de 5000 m2 se comprará a un costo

de $5.72 metro cuadrado17 = USD$28,600. El terreno está ubicado sobre el Km.

51 ½ de la Carretera de Zacatecoluca. El proyecto requerirá de construcción de

obra civil, para el acondicionamiento del local, para poder obtener el espacio

necesario para el óptimo funcionamiento de la organización.

La construcción de dicha obra será efectuada por una empresa constructora18, la

cual será subcontratada en la etapa de administración del proyecto. Para el

acondicionamiento de nuestra empresa, se ha estimado un monto de $57,025.00,

los cuales se detallan en la siguiente tabla:

17 Fuente: Clasificados del Diario de Hoy. 18 Fuente: Arq. Rebeca Lucha – 7319-2233

Tabla 44. Costo de Obra Civil

Area administrativa Material Area (m²) UnidadPrecio Unitario

($) Costo ($)Paredes Bloques de Cemento 200 3.00$ 600.00$ Ventanas Ventanas Solaire 7 65.00$ 455.00$ Piso Ladrillo de Cerámica 200 6.00$ 1,200.00$ Techo Lamina ZincAlum y Cielo Falso tipo Galaxy 200 20.00$ 4,000.00$ Puertas Madera 9 45.00$ 405.00$ Sanitarios 3 50.00$ 150.00$ Lavamanos 3 40.00$ 120.00$ Lamparas Con ventilador 8 30.00$ 240.00$ TOTAL 7,170.00$

Area de Producción

Paredes Bloques de Cemento 748 12.00$ 8,976.00$ Ventanas Ventanas Solaire 12 65.00$ 780.00$ Piso Concreto 748 3.00$ 2,244.00$ Puerta Corrediza 1 150.00$ 150.00$ Puerta Madera 3 45.00$ 135.00$ Techo Lamina ZincAlum 748 20.00$ 14,960.00$ ALMACEN DE MATERIA PRIMA y PRODUCTO TERMINADOParedes Forro de Espuma de Poliuretano 84 10.00$ 840.00$ Puertas corrediza Metálicas (10cm de espesor) 4 200.00$ 800.00$ RECIBO Y DESPACHOParedes Bloques de Cemento 24 3.00$ 72.00$ AREA DE SERVICIOS SANITARIOSBaños 4 50.00$ 200.00$ Lavamanos 4 40.00$ 160.00$ Lamparas Empotrables de 4 tubos 2 60.00$ 120.00$ LABORATORIOPuerta Corrediza 1 150.00$ 150.00$ Paredes Concreto 20 3.00$ 60.00$ TOTAL 29,647.00$

Planta ElectricaMalla Ciclon 10.5 3.00$ 31.50$ Techo Lamina ZincAlum 12.25 20.00$ 245.00$ TOTAL 276.50$

Caseta de VigilanciaTecho Lamina ZincAlum 2.25 20.00$ 45.00$ Pared Bloques de Cemento 2.25 12.00$ 27.00$ Puerta Madera 1 45.00$ 45.00$ Piso Ladrillo de Cerámica 2.25 6.00$ 13.50$ Ventana Ventanas Solaire 1 65.00$ 65.00$ Lamparas con ventilador 1 30.00$ 30.00$ TOTAL 225.50$

Area Recreativa

Pared Bloques de Cemento 20 12.00$ 240.00$ Puerta Corrediza 1 150.00$ 150.00$ Piso Ladrillo de Cerámica 20 6.00$ 120.00$ Ventana Ventanas Solaire 3 65.00$ 195.00$ Lamparas con ventilador 4 30.00$ 120.00$ TOTAL 825.00$

EstacionamientoPiso Concreto 731.5 3.00$ 2,194.50$ TOTAL 2,194.50$

Area de PozoLadrillo 6 12.50$ 75.00$ Techo Lamina ZincAlum 6 20.00$ 120.00$ TOTAL 195.00$

40,533.50$ 16,491.50$ 57,025.00$

TOTAL DE CONSTRUCCIONINSTALACIONES ELECTRICAS E HIDRAULICAS

TOTAL DE OBRA CIVIL

CAFETERIA

PRODUCCION

125

En la tabla siguiente se muestra el mobiliario y equipo de oficina para la planta

procesadora de jugo:

Tabla 45. Mobiliario y Equipo de Oficina

Mobiliario y Equipo de Oficina Cantidad Costo Totalcomputadora 8 $ 450 $ 3,600 escritorio grande 3 $ 199 $ 597 escritorio pequeño 5 $ 80 $ 400 silla ejecutiva 3 $ 80 $ 240 silla de computadora 5 $ 26 $ 130 impresora/fotocopiadora/fax 3 $ 179 $ 536 archiveros 3 $ 160 $ 480 sumadoras de 12 digitos 4 $ 12 $ 48 oasis de agua 3 $ 50 $ 150 ventiladores 6 $ 30 $ 180 telefonos 8 $ 17 $ 135 inodoros 7 $ 50 $ 350 cafetera 2 $ 40 $ 80 lavamanos 7 $ 40 $ 280 Total $ 7,205.15

En la tabla 45. Se muestra la maquinaria y equipo necesario para realizar el jugo

concentrado de marañón:

Tabla 46. Maquinaria

Maquinaria Proveedor PrecioLavadora de Frutas DURFO 4,500.00$ Pesadora DURFO 5,250.00$

Banda transportadora DURFO 3,250.00$ Despulpadora COMEROS 3,000.00$ Tanque SCHWARZ 10,000.00$ Pasteurizador - Esterilizador- Escaldador DURFO 8,000.00$ Envasadora DURFO 12,250.00$ Cuarto Frio CRIOTEC 18,500.00$ Etiquetadora SIDEL 5,500.00$

70,250.00$ TOTAL

126

En la siguiente tabla, se determino el equipo y herramientas auxiliares para la

elaboración de jugo

Tabla 47. Equipo y Herramientas Auxiliares

Equipo y herramientas Cantidad Costo TotalMaterial de Limpieza 1 $ 50 $ 50 Mascarilla 50 0.23$ $ 12 Botas de Hule 30 5.90$ $ 177 Gafas 50 0.12$ $ 6 Redecillas 100 0.05$ $ 5 Guantes 50 1$ $ 50 Cajas 4000 $ 0.40 $ 1,600 Uniformes 19 $ 15 $ 276 Equipo de limpieza 1 $ 80 $ 80 Refractometro 1 150.00$ $ 150 PH metro 1 100.00$ $ 100 Carretillas 3 78.50$ $ 236 Cubos plásticos 2 $ 10 $ 20 Cuchillos 9 $ 3 $ 27 Recipientes plásticos 10 $ 2 $ 15

$ 2,803 TOTAL

Total de inversiones fijas

Tabla 48. Total de Inversiones Fijas

Inversiones Fijas MontoTerreno 28,600.00$ Construccion 57,025.00$ Mobiliario y Equipo de Oficina 7,025.15$ Maquinaria 70,250.00$ Equipo y herramients 2,803.00$ TOTAL 165,703.15$

127

128

4.1.2 Inversiones Diferidas

Son todos los rubros no materiales y que no están sujetos a depreciación y

obsolescencia, estos son:

a) Inversión preliminar.

En este rubro se incluyen todas las inversiones que conciernen a la realización del

estudio de Pre-Factibilidad. Aunque la etapa de Pre-Inversión fue realizada por el

grupo de trabajo y no se ha incurrido en salarios y otros aspectos de operación en

esta fase y no serán desembolsados, en realidad estos costos se tienen que incluir

para la evaluación económica.

b) Permisos municipales.

Son los permisos que se deben de cancelar para el legal funcionamiento de la

empresa, ya que es una empresa que elabora alimentos, ésta debe de cumplir

ciertos requisitos de higiene y seguridad industrial, permisos en el Ministerio de

Medio Ambiente y Recursos Naturales (MARN), el ministerio de Salud Pública y el

permiso de la Alcaldía de Zacatecoluca.

c) Capacitación del Personal.

Aquí se incluyen los gastos materiales que sirven de apoyo al programa de

capacitación, como lo son papelería, lápices, lapiceros, etc. Entre las áreas

consideradas para capacitar al personal son:

Producción: Es necesario desarrollar dicho programa a los nuevos operarios.

Higiene Seguridad Industrial: esto es necesario debido a la naturaleza de los

productos, porque requieren de un buen sistema de higiene y seguridad dentro de

la planta, en el almacenamiento de MP y de Producto Terminado.

El alcance de estas capacitaciones será para todos los trabajadores de la

empresa, para garantizar que la calidad requerida en los productos cumpla con las

especificaciones.

El programa de capacitación podrá ser impartida por el INSAFORP o por

instituciones gubernamentales y no gubernamentales.

d) Imprevistos.

La importancia de considerar los imprevistos es que se utilizan para poder afrontar

las desviaciones que se puedan tener en la fase de implantación del proyecto, en

inversiones del proyecto. El porcentaje de imprevistos varía hasta un máximo del

20% de la inversión realizada.

Tabla 49. Inversiones diferidas

Concepto Cantidad Costo TotalGastos de escrituración de la empresa 1 $ 100 $ 100 Matricula de comercio 1 $ 125 $ 125 Elaboración del sistema contable 1 $ 375 $ 375 Legalización de libros contables 1 $ 100 $ 100 Registro de IVA/ NIT 1 $ 10 $ 10 Autorización funcionamiento establecimiento

1 $ 55 $ 55

Registro Sanitario 1 $ 50 $ 50 Publicación de matricula de comercio 1 $ 76 $ 76 Capacitaciones 4 $ 200 $ 800 Total de gastos pre operativos $ 1,691.00

4.1.3 Depreciaciones

El término depreciación tiene exactamente la misma connotación de amortización

pero el primero solo se aplica al activo fijo, ya que con el uso estos bienes valen

menos. Los cargos de depreciación se calculan la vida útil de los activos fijos y

129

mediante los porcentajes por depreciación que el gobierno da en la Ley del

Impuesto Sobre la Renta.

Los porcentajes para cada uno de los conceptos son los siguientes:

- Obra civil. Vida útil = 20 años. Porcentaje=5%

- Equipo de producción. Vida útil = 15 años. Porcentaje=7%

- Equipo de oficina. Vida útil = 10 años. Porcentaje=10%

- Inversión diferida. Vida útil = 10 años. Porcentaje=10%

Tabla 50. Depreciaciones

Concepto Valor ($) % 1 2 3 4 5 Valor resiObra civil 28,600.00$ 5 1,430.00$ 1,430.00$ 1,430.00$ 1,430.00$ 1,430.00$ 21,450.00$ Equipo de producción 70,250.00$ 10 7,025.00$ 7,025.00$ 7,025.00$ 7,025.00$ 7,025.00$ 35,125.00$ Equipo de oficina 7,025.15$ 10 702.52$ 702.52$ 702.52$ 702.52$ 702.52$ 3,512.58$ Inversión diferida 1,691.00$ 10 169.10$ 169.10$ 169.10$ 169.10$ 169.10$ 845.50$

dual

4.1.4 Capital de Trabajo

También llamado "capital de giro", comprende las disponibilidades de capital

necesario para que una vez que la planta se encuentre instalada y puesta en

régimen normal de operación, pueda operar a los niveles previstos en los estudios

técnico-económicos.

El monto de este capital varía dentro de límites muy amplios, dependiendo de la

modalidad del mercado al cual va dirigida la producción, de las características del

proceso y las condiciones establecidas por la procedencia y disponibilidades de

las materias primas.

130

131

Desde el punto de vista contable, el capital de trabajo se define como la diferencia

aritmética entre el activo circulante y el pasivo circulante.

El activo circulante se compone básicamente de 3 secciones: valores e

inversiones, inventarios y cuentas por cobrar.

• Valores e inversiones

Es el dinero invertido a corto plazo en alguna institución bancaria o bursátil, con el

fin de tener efectivo disponible para apoyar básicamente las necesidades de venta

del producto.

La empresa dará un crédito en sus ventas de 30 días por lo que se considera

necesario tener en valores e inversiones el equivalente a 60 días para poder

afrontar las necesidades de pago inmediatas y tener una reserva por los pagos

que se reciben en demora.

Gastos de venta = ($114,215.80/12)*2 = $19,035.96 (60 días)

• Inventarios La cantidad de dinero que se asigna va relacionado directamente con las ventas.

Total en $ de inventario de materia prima anual = $233,373.79, se calculo tomando

el costo de materia prima para el primer año.

La siguiente cifra muestra el valor del inventario del pedido, y como se había

mencionado dentro de las políticas de inventario, se tendrá una entrada de materia

prima cada 3 días con un retraso de 2, por lo que dejaremos un margen de 5 días.

Por lo que:

Total de $ de inventario de materia prima por pedido = $233,373.79/ 71= $3076.21

132

• Cuentas por cobrar

La política de la empresa será vender con un crédito de 30 días, por lo que para el

cálculo de las cuentas por cobrar se toma en cuenta el costo de 30 días del costo

total de operación de la empresa:

Cuentas por cobrar = Costo Total de Operación x 30

288

Cuentas por cobrar = $316,367.72 x 30

288

Cuentas por cobrar = $ 65,909.94

Teniendo todos los datos necesario, realizamos la siguiente operación

TOTAL ACTIVO CIRCULANTE = Valores e inversiones + inventarios + cuentas por cobrar

TOTAL ACTIVO CIRCULANTE = $19,035.96 + $3,076.21 + 65,909.94

TOTAL ACTIVO CIRCULANTE = $88,022.11

- Pasivo circulante

El pasivo circulante comprende los sueldos y salarios, proveedores de materias

prima, servicios e impuestos. El pasivo circulante es toda la deuda a corto plazo

que tiene la organización.

El índice de liquidez para las empresas no debe ser inferior a la relación 1:1, el

incumplimiento de esta relación indica que los pasivos circulantes superan el total

de activos circulantes. En este proyecto, el grupo investigador considero

conveniente que un nivel de liquidez de 2.1 veces dará un respaldo adecuado de

133

los activos corrientes sobre las obligaciones de corto plazo de la empresa;

tomando en cuenta que por cada 2.1 unidades monetarias invertidas en activo

circulante, es conveniente deber 1.

Prueba Circulante = Activo Circulante / Pasivo Circulante

Pasivo Circulante= Activo Circulante / Prueba Circulante

Pasivo Circulante= $88,022.11 / 2.1

Pasivo Circulante= $41,150.03

- Capital de trabajo

Capital de Trabajo = AC – PC

Capital de Trabajo= $88,022.11 - $44,011.06

Capital de Trabajo= $46872.08

Este es el capital necesario para la elaboración del jugo concentrado del falso fruto

de marañón.

4.2 Cronograma de Inversión

Tabla 51. Cronograma de Inversión

1 2 7 81 Elaboración de estudio2 Constitución de la empresa3 Tramitación del financiamiento4 Compra de terreno5 Acondicionamiento de terreno6 Construcción de obra civil7 Compra de mobiliario y maquinaria8 Recepción de maquinaria9 Instalación de maquinaria

10 Colocación de mobiliario11 Recepción de materia prima12 Inicio de producción

MesesNo. Actividad 4 53 6

4.3 Financiamiento del Proyecto

La inversión inicial del proyecto es de US$200,759.88; por lo que se pretende

solicitar un préstamo bancario, el cual se liquidará en un período de 5 años con

cuotas iguales. Dicho préstamo será por un monto de US$100,379.88 a una tasa

de interés de 10.3%19.

Comparación de fuentes de financiamiento

Se consultaron varias fuentes de financiamiento en distintas instituciones

bancarias. Pero al consultar al Banco Central de Reserva (www.bcr.gob.sv)

encontramos que el sistema bancario para préstamos mayores de 1 año de plazo,

la tasa de interés variaba entre el 10 y el 11%, por lo que utilizamos esa tasa.

134

19 Fuente: Dato brindado por el Banco Central de Reserva

Tabla 52. Comparación de fuentes de financiamiento

Citi Bank, El Salvador Banco Procredit BFA BCR HSBC BMI Banco AgricolaMonto 80% 60% 60% - 80% 80% 100%Tasa de interés anual 16% 18% 14% 10.3% 19.6% 16% 14%Tipo de garantía Hipotecaria Hipotecaria Hipotecaria Hipotecaria Hipotecaria Hipotecaria -

Fuentes FinancierasCondiciones

4.3.1 Plazos

El plazo del crédito será de 5 años = 60 meses.

4.3.2 Garantías

El tipo de garantía será de tipo hipotecaria: Terreno, maquinaria, instalaciones

4.3.3 Amortizaciones 4.3.3.1 Pago de capital e intereses al final del periodo

F = 100,379.88 (1+0.103)5

F = $163,879.35

Donde:

F = suma futura por pagar

P = cantidad prestada

i = interés

n = número de años para cubrir el préstamo 135

136

El pago de intereses y capital al final de los 5 años de plazo se calcula mediante la

fórmula arriba descrita, esta fórmula da como resultado el acumulado de capital e

intereses en el periodo de pago del préstamo que es de 5 anos, al final del periodo

se tienen que cancelar $163,879.35.

4.3.3.2 Pago de cantidades iguales al final de cada uno de los meses.

Para realizar el cálculo de esta forma de pago utilizaremos el método cuotas

crecientes al tipo de interés, para lo cual es necesario determinar el monto de la

cantidad que se debe pagar en cada mes y se determina con la siguiente fórmula:

i(l+i)n

A = P(l+i)n - 1

Donde:

A= mensualidad (pago que se hace cada fin de mes)

P= monto del préstamo

i = tasa de interés anual.

n = número de años para cubrir el préstamo

Por lo que la mensualidad a cancelar es de:

A = US$100379.88* 0.103*(1+0.103)5 = US$ 2147.63

((1 + 0.103)5 – 1)

En la siguiente tabla20 se presenta como se realizará el pago del préstamo a

través de los 60 meses

20 Ver siguiente pagina

Tabla 53. Pagos del Préstamo

137

138

4.4 Costos 4.4.1 Costo Financiero Los costos financieros son las retribuciones que se deben pagar como

consecuencia de la necesidad de contar con fondos para mantener en el tiempo,

activos que permitan el funcionamiento operativo de la compañía. Dichos activos

requieren financiamiento, y así existen terceros o propietarios, que aportan dinero

quienes demandan una compensación por otorgarlo, dado que el dinero tiene un

valor en el tiempo. El presente proyecto supone una inversión, el 50% será

financiado por medio de banco, la cual se estima pagar en 5 años.

4.4.1.1 Costos de venta

Debido al tamaño de la empresa, el Gerente General y el Gerente de

Comercialización asumirán las funciones de venta.

4.4.1.2 Precio de venta

Para la determinación del precio de venta no existe ningún parámetro que indique

el porcentaje de utilidad ideal, debido a que la fijación del precio de venta depende

de varios factores tales como el volumen de producción y el precio actual del

producto en el mercado, los cuales suelen variar de una empresa a otra. (Ver tabla

19). Estimaremos que año con año el precio aumentará un 5.48%, debido a que

los salarios, costos y la producción también subirán en un 5.48% (se estima ese

crecimiento ya que es la tasa de inflación promedio para el 2010) .Los precios de

venta los cuales hemos analizado son:

En la siguiente tabla21, presentamos las proyecciones de venta y unidades.

Jugo de marañón de 1000 ml: $ 0.70

Jugo de marañón de 500 ml: $ 0.39

Jugo de marañón de 200 ml: $ 0.17

Se obtendrá como utilidad:

21 Ver siguiente pagina

El costo de producción por unidad es de:

Jugo de marañón de 1000 ml: $ 1.26

Jugo de marañón de 500 ml: $ 0.70

Jugo de marañón de 200 ml: $ 0.35

139

MateriaPresentacion

de 200 ml Costo ($)Presentacion de 500 ml Costo ($)

Presentacion de 1000 ml Costo ($) Unidades

Fruto falso de marañó 2.50 0.08$ 5.0 0.15$ 10 0.30$ unidadAzúcar 0.0275 0.01$ 0.055 0.02$ 0.11 0.05$ kilogramosÁcido Cítrico 0.1725 0.01$ 0.345 0.02$ 0.7 0.03$ gramosBenzoato de Sodio 0.1725

Tabla 54. Costo de producción por producto/unidad

0.01$ 0.345 0.02$ 0.7 0.03$ gramosCloro 0.3625 0.00$ 0.725 0.00$ 1.45 0.00$ gramosEnvase 1 0.03$ 1 0.05$ 1 0.09$ unidadEtiquetas 1 0.04$ 1 0.05$ 1 0.04$ unidadTOTAL 0.180$ 0.31$ 0.55$

Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5 Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11 Mes 12 TOTAL1 Jugo de marañon 200 ml $ 0.32 5,000 5,000 5,000 5,000 5,000 5,000 5,000 5,000 5,000 5,000 5,000 5,000 60,0002 Jugo de marañon 500 ml $ 0.63 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 180,0003 Jugo de marañon 1000 ml $ 1.06 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 180,000

No.Año 1

PROYECCIONES DE VENTA - UNIDADES - pagina AProducto o Servicio Unidad de

medidaPrecio

Unitario

Trimestre 1 Trimestre 2 Trimestre 3 Trimestre 4 TOTAL Trimestre 1 Trimestre 2 Trimestre 3 Trimestre 4 TOTAL1 Jugo de marañon 200 ml 15900 15900 15900 15900 63600 16854 16854 16854 16854 67416 71110 750072 Jugo de marañon 500 ml 47700 47700 47700 47700 190800 50562 50562 50562 50562 202248 213331 2250223 Jugo de marañon 1000 ml 47700 47700 47700 47700 190800 50562 50562 50562 50562 202248 213331 225022

PROYECCIONES DE VENTA - UNIDADES - pagina B

No.Producto o Servicio Unidad de medida

Año 2 Año 3Año 4 Año 5

Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5 Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11 Mes 12 TOTAL1 Jugo de marañon 200 $ 1,750.00 $ 1,750.00 $ 1,750.00 $ 1,750.00 $ 1,750.00 $ 1,750.00 $ 1,750.00 $ 1,750.00 $ 1,750.00 $ 1,750.00 $ 1,750.00 $ 1,750.00 21,000$ 2 Jugo de marañon 500 $ 10,500.00 $ 10,500.00 $ 10,500.00 $ 10,500.00 $ 10,500.00 $ 10,500.00 $ 10,500.00 $ 10,500.00 $ 10,500.00 $ 10,500.00 $ 10,500.00 $ 10,500.00 126,000$ 3 Jugo de marañon 1000 $ 18,900.00 $ 18,900.00 $ 18,900.00 $ 18,900.00 $ 18,900.00 $ 18,900.00 $ 18,900.00 $ 18,900.00 $ 18,900.00 $ 18,900.00 $ 18,900.00 $ 18,900.00 226,800$

31,150.00$ 31,150.00$ 31,150.00$ 31,150.00$ 31,150.00$ 31,150.00$ 31,150.00$ 31,150.00$ 31,150.00$ 31,150.00$ 31,150.00$ 31,150.00$

PROYECCIONES DE VENTA - US$ -

No.Producto o Servicio Ventas del Año 1 ($)

Total de Ventas Mensuales373,800$ Total de Ventas Anuales =

Trimestre 1 Trimestre 2 Trimestre 3 Trimestre 4 TOTAL Trimestre 1 Trimestre 2 Trimestre 3 Trimestre 4 TOTAL1 Jugo de marañon 200 ml $ 5,537.70 $ 5,537.70 $ 5,537.70 $ 5,537.70 $ 22,150.80 $ 5,841.17 $ 5,841.17 $ 5,841.17 $ 5,841.17 $ 23,364.66 $ 24,645.05 $ 25,995.60 2 Jugo de marañon 500 ml $ 33,226.20 $ 33,226.20 $ 33,226.20 $ 33,226.20 $ 132,904.80 $ 35,047.00 $ 35,047.00 $ 35,047.00 $ 35,047.00 $ 140,187.98 $ 147,870.28 $ 155,973.58 3 Jugo de marañon 1000 ml $ 59,807.16 $ 59,807.16 $ 59,807.16 $ 59,807.16 $ 239,228.64 $ 63,084.59 $ 63,084.59 $ 63,084.59 $ 63,084.59 $ 252,338.37 $ 266,166.51 $ 280,752.44

98,571.06$ 98,571.06$ 98,571.06$ 98,571.06$ 103,972.75$ 103,972.75$ 103,972.75$ 103,972.75$ 394,284.24$ 415,891.02$ 438,681.84$ 462,721.61$

Total de ventas trimestralesTotal de ventas anuales

PROYECCIONES DE VENTAS -US $-

No.Producto o Servicio Unidad de medida Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

140

Tabla 55. Proyecciones de venta en unidades del 2010-2014

Tabla 56. Proyecciones de ventas en USD$ del 2010-2014

Para realizar el cálculo de la mano de obra se considera el número de

trabajadores y su cargo para conocer su costo, así como otros pagos para cumplir

con los requisitos legales.

Tabla 57. Salarios y Aporte Patronal del año 2010

Nombre Cantidad Sueldo mensual ISSS (7.5%)INSAFORP

(1%) AFP (6.75%)Total Aporte

Patronal Gerente General 1 1,200.00$ 90.00$ 12.00$ 81.00$ 183.00$ Asistente de Gerente General 1 400.00$ 30.00$ 4.00$ 27.00$ 61.00$ Jefe de Mantenimiento 1 600.00$ 45.00$ 6.00$ 40.50$ 91.50$ Gerente de Producción 1 800.00$ 60.00$ 8.00$ 54.00$ 122.00$ Gerente de Comercializacion 1 800.00$ 60.00$ 8.00$ 54.00$ 122.00$ Supervisor de Control de Calidad 1 350.00$ 26.25$ 3.50$ 23.63$ 53.38$ Operarios 13 185.00$ 13.88$ 1.85$ 12.49$ 28.21$ TOTAL (mensual) 19 4,335.00$ 325.13$ 43.35$ 292.61$ 661.09$ TOTAL ANUAL 52,020.00$ 7,933.05$

El aguinaldo para cada empleado de la empresa se calculo tomando en cuenta el

artículo 198 del Código de Trabajo. Dicho artículo dice que la cantidad mínima que

deberá pagarse es a la equivalente al salario de 10 días. Las vacaciones de los

empleados equivalen a una prestación equivalente al salario correspondiente a 15

días más un 30%.

Tabla 58. Aguinaldos y vacaciones del año 2010

Nombre SueldoAguinaldos ( 10 dias)

Vacaciones (30% + 15 dias)

Gerente General 1,200.00$ 400.00$ 780.00$ Asistente de Gerente General 400.00$ 133.33$ 260.00$ Jefe de Mantenimiento 600.00$ 200.00$ 390.00$ Gerente de Producción 800.00$ 266.67$ 520.00$ Gerente de Comercializacion 800.00$ 266.67$ 520.00$ Supervisor de Control de Calidad 350.00$ 116.67$ 227.50$ Operarios 185.00$ 61.67$ 120.25$ TOTAL 4,335.00$ 1,445.00$ 2,817.75$

141

Tabla 59. Costo total de Mano de Obra

Año TotalTotal Salarios 52,020.00$ Total Aporte 7,933.05$ Total Vacaciones 2,817.75$ Total Aguinaldo 1,445.00$ TOTAL 64,215.80$

Año con año, tendremos un aumento del 5.48%22(se estima que irá creciendo

según la inflación estimada para el 2010). Este aumento se tomará para varios

aspectos como lo son: precio de venta, salarios y costos brutos.

También hay que tomar en cuenta otros costos que son indirectos pero siguen

siendo fijos, los cuales son:

Tabla 60. Otros gastos

OTROS COSTOS TOTALCostos de electricidad 4,045.71$ Costos de agua 423.51$ Costos de telefono 300.00$ Papeleria y gastos de planta 300.00$ TOTAL 5,069.22$

4.5 Estados Pro Forma Los estados pro-forma son estados financieros proyectados. Normalmente, los

datos se pronostican con un año de anticipación. Los estados de ingresos pro-

forma de la empresa muestran los ingresos y costos esperados para el año

siguiente, en tanto que el Balance pro-forma muestra la posición financiera

22 Ministerio de Economía. www.minec.gob.sv

142

143

esperada, es decir, activos, pasivos y capital contable al finalizar el periodo

pronosticado.

4.5.1 Balance General

El balance general inicial nos mostrara la aportación neta que deberán realizar los

accionistas del proyecto. (Ver siguiente página)

Tabla 61. Balance General Proforma

Activos circulantes Inicio 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 AÑO 1Efectivo y cuentas en bancos $33,185.73 $6,480.93 $12,550.47 $18,633.33 $28,855.05 $34,853.88 $35,146.15 $35,096.25 $35,415.18 $31,621.91 $32,078.19 $38,267.69 $44,836.87Inventarios materias primas $1,900.00 $15,631.24 $15,631.24 $15,631.24 $11,505.71 $11,505.71 $11,505.71 $11,505.71 $11,505.71 $15,631.24 $15,631.24 $15,631.24 $15,264.88Cuentas por cobrar $0.00 $65,909.94 $65,909.94 $65,909.94 $65,909.94 $46,107.39 $46,107.39 $46,107.39 $46,107.39 $46,107.39 $65,909.94 $65,909.94 $65,909.94Total activos circulantes $35,085.73 $88,022.11 $94,091.65 $100,174.51 $106,270.70 $92,466.97 $92,759.24 $92,709.34 $93,028.27 $93,360.53 $113,619.37 $119,808.87 $126,011.70

Activos de corto plazoActivos corto plazo (6 meses) $355.50 $355.50 $355.50 $355.50 $355.50 $355.50 $355.50 $711.00 $711.00 $711.00 $711.00 $711.00 $711.00Depreciación (6 meses) ($59.25) ($118.50) ($177.75) ($237.00) ($296.25) ($355.50) ($414.75) ($474.00) ($533.25) ($592.50) ($651.75) ($711.00)

$547.50 $547.50 $547.50 $547.50 $547.50 $547.50 $547.50 $547.50 $547.50 $547.50 $547.50 $547.50($45.63) ($91.25) ($136.88) ($182.50) ($228.13) ($273.75) ($319.38) ($365.00) ($410.63) ($456.25) ($501.88) ($547.50)$798.13 $693.25 $588.38 $483.50 $378.63 $273.75 $524.38 $419.50 $314.63 $209.75 $104.88 $0.00

($300.21) ($600.43) ($900.64) ($1,200.86) ($1,501.07) ($1,801.29) ($2,101.50) ($2,401.72) ($2,701.93) ($3,002.15) ($3,302.36) ($3,602.58)$6,904.94 $6,604.72 $6,304.51 $6,004.29 $5,704.08 $5,403.86 $5,103.65 $4,803.43 $4,503.22 $4,203.00 $3,902.79 $3,602.58

($1,229.17) ($2,458.33) ($3,687.50) ($4,916.67) ($6,145.83) ($7,375.00) ($8,604.17) ($9,833.33) ($11,062.50) ($12,291.67) ($13,520.83) ($14,750.00)$69,020.83 $67,791.67 $66,562.50 $65,333.33 $64,104.17 $62,875.00 $61,645.83 $60,416.67 $59,187.50 $57,958.33 $56,729.17 $55,500.00

($2,132.78) ($4,265.56) ($6,398.34) ($8,531.12) ($10,663.90) ($12,796.68) ($14,929.46) ($17,062.24) ($19,195.02) ($21,327.80) ($23,460.58) ($25,593.36)$0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00

($87,316.00) ($80,753.17) ($74,185.12) ($67,603.73) ($61,009.01) ($60,231.55) ($59,440.76) ($58,636.64) ($57,819.18) ($56,988.40) ($50,313.71) ($43,625.68) ($36,924.33)$13,064.00 $19,626.83 $26,194.88 $32,776.27 $39,370.99 $40,148.45 $40,939.24 $41,743.36 $42,560.82 $43,391.60 $50,066.29 $56,754.32 $63,455.67

Activos corto plazo (12 meses) $547.50Depreciación (12 meses)Total activos Corto Plazo $903.00

Activos de mediano plazoActivos de mediano plazo $7,205.15 $7,205.15 $7,205.15 $7,205.15 $7,205.15 $7,205.15 $7,205.15 $7,205.15 $7,205.15 $7,205.15 $7,205.15 $7,205.15 $7,205.15DepreciaciónTotal activos mediano plazo $7,205.15

Activos de largo plazoActivos largo plazo (36 meses) $70,250.00 $70,250.00 $70,250.00 $70,250.00 $70,250.00 $70,250.00 $70,250.00 $70,250.00 $70,250.00 $70,250.00 $70,250.00 $70,250.00 $70,250.00Depreciacion ( 36 meses) $0.00Total activos Largo Plazo $70,250.00

Total activos $113,443.88 $164,746.01 $169,181.28 $173,629.89 $178,091.83 $162,653.84 $161,311.86 $159,983.20 $158,667.87 $157,365.87 $175,990.45 $180,545.70 $185,114.27

Pasivos a Corto PlazoCuentas por pagar $0.00 $46,872.08 $46,872.08 $46,872.08 $46,872.08 $32,789.41 $32,789.41 $32,789.41 $32,789.41 $32,789.41 $46,872.08 $46,872.08 $46,872.08Creditos Bancarios $100,379.88 $100,379.88 $100,379.88 $100,379.88 $100,379.88 $100,379.88 $100,379.88 $100,379.88 $100,379.88 $100,379.88 $100,379.88 $100,379.88 $100,379.88Amortización del credito $0.00Impuestos por pagar $0.00Total Pasivos a Corto Plazo $100,379.88 $145,119.18 $142,986.40 $140,853.62 $138,720.84 $122,505.39 $120,372.61 $118,239.83 $116,107.05 $113,974.27 $125,924.16 $123,791.38 $121,658.60

Capital $100,380.00 $100,380.00 $100,380.00 $100,380.00 $100,380.00 $100,380.00 $100,380.00 $100,380.00 $100,380.00 $100,380.00 $100,380.00 $100,380.00 $100,380.00Utilidades retenidasTotal patrimonio

Total Pasivos $113,443.88 $164,746.01 $169,181.28 $173,629.89 $178,091.83 $162,653.84 $161,311.86 $159,983.20 $158,667.87 $157,365.87 $175,990.45 $180,545.70 $185,114.27

Diferencia $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00

144

145

Continuación Tabla 61. Balance General Proforma.

Activos circulantes Inicio AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5Efectivo y cuentas en bancos $33,185.73 $44,836.87 $114,095.34 $206,641.72 $338,623.97 $510,383.88Inventarios materias primas $1,900.00 $15,264.88 $16,769.81 $18,444.20 $20,307.12 $22,379.82Cuentas por cobrar $0.00 $65,909.94 $64,151.44 $71,375.09 $79,412.14 $88,354.19Total activos circulantes $35,085.73 $126,011.70 $195,016.59 $296,461.00 $438,343.23 $621,117.89

Activos de corto plazoActivos corto plazo (6 meses) $355.50 $711.00 $1,422.00 $2,133.00 $2,844.00 $3,555.00Depreciación (6 meses) ($711.00) ($1,422.00) ($2,133.00) ($2,844.00) ($3,555.00)

$547.50 $1,095.00 $1,642.50 $2,190.00 $2,737.50($547.50) ($1,095.00) ($1,642.50) ($2,190.00) ($2,737.50)

$0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00

($3,602.58) ($7,205.15) ($10,807.73) ($14,410.30) ($18,012.88)$3,602.58 $0.00 $3,602.58 $0.00 $3,602.58

($14,750.00) ($29,500.00) ($44,250.00) ($59,000.00) ($73,750.00)$55,500.00 $40,750.00 $26,000.00 $16,500.00 $1,750.00

($25,593.36) ($51,186.72) ($76,780.08) ($102,373.44) ($127,966.80)$0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00

($87,316.00) ($36,924.33)$13,064.00 $63,455.67

Activos corto plazo (12 meses) $547.50Depreciación (12 meses)Total activos Corto Plazo $903.00

Activos de mediano plazoActivos de mediano plazo $7,205.15 $7,205.15 $7,205.15 $14,410.30 $14,410.30 $21,615.45DepreciaciónTotal activos mediano plazo $7,205.15

Activos de largo plazoActivos largo plazo (36 meses) $70,250.00 $70,250.00 $70,250.00 $70,250.00 $75,500.00 $75,500.00Depreciacion ( 36 meses) $0.00Total activos Largo Plazo $70,250.00

Total activos $113,443.88 $185,114.27 $235,766.59 $326,063.57 $454,843.23 $626,470.47

Pasivos a Corto PlazoCuentas por pagar $0.00 $46,872.08 $43,251.34 $45,621.51 $48,121.57 $50,758.63Creditos Bancarios $100,379.88 $100,379.88 $100,379.88 $100,379.88 $100,379.88 $100,379.88Amortización del credito $0.00Impuestos por pagar $0.00Total Pasivos a Corto Plazo $100,379.88 $121,658.60 $92,444.50 $69,221.31 $46,128.01 $23,171.71

Capital $100,380.00 $100,380.00 $100,380.00 $100,380.00 $100,380.00 $100,380.00Utilidades retenidas $42,942.09 $156,462.26 $308,335.22 $502,918.75Total patrimonio $143,322.09 $256,842.26 $408,715.22 $603,298.75

Total Pasivos $113,443.88 $185,114.27 $235,766.59 $326,063.57 $454,843.23 $626,470.47

Diferencia $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00

146

4.5.2 Estado de Resultados

Es un estado financiero que suministra información de las causas que generaron

el resultado de una organización durante un período (ejercicio económico), sea

bien este un resultado de ganancia o pérdida.(Recordando que para ventas,

precios de venta, costos, salarios, etc. tendrán un aumento del 5.48% para

proyecciones)

En las tablas que se presentan a continuación se encuentran detalladas cada una

de las salidas y entradas expresadas monetariamente y conocer la utilidad neta

así como los flujos de efectivo, para un período de 5 años.

Tabla 62. Estado de Resultado en meses del año 2010

TotalMes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5 Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11 Mes 12 Año 1

Ventas 31,150.00 31,150.00 31,150.00 31,150.00 31,150.00 31,150.00 31,150.00 31,150.00 31,150.00 31,150.00 31,150.00 31,150.00 373,800.00 Costo de los Bienes Vendidos 13,800.00 13,800.00 13,800.00 13,800.00 13,800.00 13,800.00 13,800.00 13,800.00 13,800.00 13,800.00 13,800.00 13,800.00 165,600.00 Utilidad Bruta 17,350.00$ 17,350.00$ 17,350.00$ 17,350.00$ 17,350.00$ 17,350.00$ 17,350.00$ 17,350.00$ 17,350.00$ 17,350.00$ 17,350.00$ 17,350.00$ 208,200.00$ Salarios 4,335.00 4,335.00 4,335.00 4,335.00 4,335.00 4,335.00 4,335.00 4,335.00 4,335.00 4,335.00 4,335.00 4,335.00 52,020.00 Prestaciones 1,016.32 1,016.32 1,016.32 1,016.32 1,016.32 1,016.32 1,016.32 1,016.32 1,016.32 1,016.32 1,016.32 1,016.32 12,195.80 Alquileres locales - - - - - - - - - - - - - Alquileres de Maquinaria - - - - - - - - - - - - - Mantenimiento - - - - - - - - - - - - - Seguros - - - - - - - - - - - - - Agua, gas, electricidad 4,469.22 4,469.22 4,469.22 4,469.22 4,469.22 4,469.22 4,469.22 4,469.22 4,469.22 4,469.22 4,469.22 4,469.22 53,630.64 Comunicaciones 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 3,600.00 Utiles de oficina 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 3,600.00 Promoción y Publicidad - - - - - - - - - - - - - Pasajes y viáticos - - - - - - - - - - - - - Transportes - - - - - - - - - - - - - Depreciación 2,761.72 2,761.72 2,761.72 2,761.72 2,761.72 2,761.72 2,761.72 2,761.72 2,761.72 2,761.72 2,761.72 2,761.72 33,140.63 Otros - - - - - - - - - - - - - Total Gastos Generales y de Admón 13,182.26$ 13,182.26$ 13,182.26$ 13,182.26$ 13,182.26$ 13,182.26$ 13,182.26$ 13,182.26$ 13,182.26$ 13,182.26$ 13,182.26$ 13,182.26$ 158,187.07$ Intereses Pagados 836.50 825.70 814.81 803.82 792.75 781.58 770.32 758.97 747.52 735.97 724.33 712.60 9,304.87 Utilidad antes de Impuestos 3,331.24$ 3,342.05$ 3,352.94$ 3,363.92$ 3,375.00$ 3,386.16$ 3,397.42$ 3,408.78$ 3,420.23$ 3,431.77$ 3,443.41$ 3,455.15$ 40,708.06$ Impuesto sobre la renta 10,177.02 Utilidad Neta 3,331.24$ 3,342.05$ 3,352.94$ 3,363.92$ 3,375.00$ 3,386.16$ 3,397.42$ 3,408.78$ 3,420.23$ 3,431.77$ 3,443.41$ 3,455.15$ 30,531.05$

PROYECCIONES FINANCIERAS - ESTADOS FINANCIEROS - pagina FEstado de Pérdidas y ganancias Proyectado

Año 1

147

Tabla 63. Estado de resultados del 2010-2014

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5Ventas 373,800.00 394,284.24 415,891.02 438,681.84 462,721.61 Costo de los Bienes Vendidos 165,600.00 174,674.88 184,247.06 194,343.80 204,993.84 Utilidad Bruta 208,200.00$ 219,609.36$ 231,643.95$ 244,338.04$ 257,727.77$

Salarios 52,020.00 54,870.70 57,877.61 61,049.30 64,394.80 Prestaciones 12,195.80 12,864.13 13,569.08 14,312.67 15,097.00 Alquileres locales - - - - - Alquileres de Maquinaria - - - - - Mantenimiento - - - - - Seguros - - - - - Agua, gas, electricidad 53,630.64 56,569.60 59,669.61 62,939.51 66,388.59 Comunicaciones 3,600.00 3,797.28 4,005.37 4,224.87 4,456.39 Utiles de oficina 3,600.00 3,797.28 4,005.37 4,224.87 4,456.39 Promoción y Publicidad - - - - - Pasajes y viáticos - - - - - Transportes - - - - - Depreciación 33,140.63 33,140.63 33,140.63 33,140.63 33,140.63 Otros - - - - - Total Gastos Generales y de Admón 158,187.07$ 165,039.61$ 172,267.68$ 179,891.84$ 187,933.81$

Intereses Pagados 9,304.87 7,599.25 5,715.03 3,633.52 1,334.03 Utilidad antes de Impuestos 40,708.06$ 46,970.49$ 53,661.24$ 60,812.68$ 68,459.92$

Impuesto sobre la renta 10,177.02 10,838.52 11,597.22 12,351.04 13,215.61 Utilidad Neta 30,531.05$ 36,131.97$ 42,064.02$ 48,461.65$ 55,244.31$

Más:Depreciación 33,140.63 33,140.63 33,140.63 33,140.63 33,140.63 Menos:Amortizaciones 16,288.47 17,994.09 19,878.31 21,959.82 24,259.31

Inversión Inicial 200,759.88$ Valor residual 0 5,000.00$

Flujo de Caja Neto (200,759.88)$ 57,560.22$ 60,714.52$ 64,041.68$ 67,551.16$ 76,252.96$

PROYECCIONES FINANCIERAS - CALCULO DE RENTABILIDAD PROYECTADA

148

149

TotalMes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5 Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11 Mes 12 Año 1

Utilidad Neta 3,331.24$ 3,342.05$ 3,352.94$ 3,363.92$ 3,375.00$ 3,386.16$ 3,397.42$ 3,408.78$ 3,420.23$ 3,431.77$ 3,443.41$ 3,455.15$ 30,531.05$ Más:Depreciación 2,761.72 2,761.72 2,761.72 2,761.72 2,761.72 2,761.72 2,761.72 2,761.72 2,761.72 2,761.72 2,761.72 2,761.72 33,140.63 Menos:Amortizaciones 1,296.28 1,307.08 1,317.97 1,328.96 1,340.03 1,351.20 1,362.46 1,373.81 1,385.26 1,396.80 1,408.44 1,420.18 16,288.47

Flujo de Caja Ne 4,796.68$ 4,796.68$ 4,796.68$ 4,796.68$ 4,796.68$ 4,796.68$ 4,796.68$ 4,796.68$ 4,796.68$ 4,796.68$ 4,796.68$ 4,796.68$ 57,560.22$

Flujo de Caja ProyectadoAño 1

Trimestre 1 Trimestre 2 Trimestre 3 Trimestre 4 Total Trimestre 1 Trimestre 2 Trimestre 3 Trimestre 4 TotalUtilidad Neta 10,567.65$ 11,096.03$ 11,650.83$ 12,253.18$ 45,567.68$ 12,760.43$ 11,730.09$ 12,815.91$ 13,478.50$ 50,784.93$ 56,570.35$ 62,582.60$ Más:Depreciación 8,285.16 8,285.16 8,285.16 8,285.16 33,140.63 8,285.16 8,285.16 8,285.16 8,285.16 33,140.63 33,140.63 33,140.63 Menos:Amortizaciones 4,331.95 4,441.15 4,553.11 4,667.89 17,994.09 4,785.56 4,906.20 5,029.88 5,156.67 19,878.31 21,959.82 24,259.31

14,520.86$ 14,940.04$ 15,382.93$ 15,870.70$ 60,714.52$ 16,254.38$ 15,109.05$ 16,071.19$ 16,606.98$ 64,041.60$ 67,751.16$ 71,463.92$

Flujo de Caja ProyectadoAño 2 Año 3 Año 4 Año 5

Tabla 64. Flujo de efectivo del 2010-2014

Figura 5. Evolución de Rentabilidad, según estado de resultados

Figura 6. Evolución de Rentabilidad, según márgenes de utilidad)

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 555.70% 55.70% 55.70% 55.70% 55.70%10.89% 12.60% 15.14% 16.43% 17.62%8.17% 9.45% 11.35% 12.32% 13.21%Margen de Utilidad Neta

INDICADORES DE RENTABILIDADMargen de Utilidad BrutaMargen de Utilidad Operacional

150

4.6 Punto de Equilibrio

Para calcular el punto de equilibrio, se deben identificar los diferentes costos y

gastos que intervienen en el proceso productivo. Para operar adecuadamente el

punto de equilibrio es necesario comenzar por conocer que el costo se relaciona

con el volumen de producción y que el gasto guarda una estrecha relación con las

ventas. Tantos costos como gastos pueden ser fijos o variables.

Para calcular el punto de equilibrio se tomaron en cuenta el costo de ventas

correspondientes al primer año de cada producto, el porcentaje de participación de

cada uno de ellos y el precio de venta unitario.

Tabla 65. Punto de Equilibrio

1 Jugo de marañon 200 ml 60,000 14% 0.35$ 0.18$ 0.17$ 45,587 15,955.47$ 2 Jugo de marañon 500 ml 180,000 43% 0.70$ 0.31$ 0.39$ 136,761 95,732.81$ 3 Jugo de marañon 1000 ml 180,000 43% 1.26$ 0.55$ 0.71$ 136,761 172,319.06$

420,000 100% 0.50$ 319,109 284,007.33$

Unidades de Equilibrio

Ingreso de Equilibrio

VOLUMEN TOTAL DE VENTAS Margen de Contribución Combinado

PUNTO DE EQUILIBRIO OPERATIVO

No.Producto o Servicio Unidad de

medidaVentas del Primer Año

Porcentaje de Participación

Precio de Venta Unitario

Costo Variable Unitario

Margen de Contribución

158,187.07$ 0.50$ = 319,109.36 UnidadesUnidades Combinadas

de Equilibrio = Total de Costos Operativos FijosMargen de Contribución Combinado =

Figura 7. Punto de Equilibrio del 2010

151

Figura 8. Ingreso de Equilibrio

Año Ingreso de Equilibrio1 284,007.33$ 2 311,362.56$ 3 333,398.19$ 4 365,499.70$ 5 400,969.81$

4.7 Análisis de Sensibilidad

El análisis de sensibilidad se aplica a los estudios para analizar el efecto en el

resultado por la variación de uno o varios elementos. Los proyectos se someten a

prueba para analizar los efectos en la rentabilidad, debido a los cambios de

precios, costos y otros factores.

Consideraciones:

1. Costos fijos: 15%

2. Precio unitario: 15%

152

1. Variación en costos fijos, manteniendo constantes los costos variables y el

precio unitario

La tabla muestra los cambios en cada punto de equilibrio al realizar la variación en

los costos fijos, comprobando que a medida que los costos fijos aumentan, el

punto de equilibrio es mayor, debido a que los costos totales incrementan.

Tabla 66. Variación en costos fijos, manteniendo constantes los costos variables y el precio unitario

Unidades $$45,600.00 0.29$ 0.50$ 81869.74 163,739.48$ $52,440.00 0.29$ 0.50$ 94150.20 188,300.40$ $60,306.00 0.29$ 0.50$ 108272.73 216,545.46$ $69,351.90 0.29$ 0.50$ 124513.64 249,027.28$ $79,754.69 0.29$ 0.50$ 143190.70 286,381.39$

Costo fijo ($)Costo Variable

unitario ($)

Precio Promedio unitario de venta

( por litro)

Punto de equilibrio

2. Variación en precio unitario, manteniendo constantes los costos variables y

costo fijo

De la tabla se comprueba que a medida que el precio unitario promedio se

incrementa, el número de unidades a vender para igualar los costos con los

ingresos es menor, es decir, se requiere un menor punto de equilibrio a medida

que los precios unitarios promedio incrementan.

Tabla 67. Variación en precio unitario, manteniendo constantes los costos variables y costos fijos

Unidades $$45,600.00 0.29$ 0.50$ 81869.74 160,528.90$ $45,600.00 0.29$ 0.58$ 69589.28 136,449.57$ $45,600.00 0.29$ 0.66$ 59150.89 115,982.13$ $45,600.00 0.29$ 0.76$ 50278.25 98,584.81$ $45,600.00 0.29$ 0.87$ 42736.52 88,726.33$

Costo fijo ($)Costo Variable

unitario ($)

Precio Promedio unitario de venta

( por litro)

Punto de equilibrio

153

154

4.8 Evaluaciones del Proyecto 4.8.1 Evaluaciones financieras DETERMINACIÓN DEL COSTO DE CAPITAL (Tasa mínima atractiva de

rendimiento, TMAR).

Tasa Mínima de Retorno (TMAR) servirá como referencia para evaluar si el

proyecto cubre por lo menos el rendimiento esperado. La tasa mínima aceptable

de rendimiento deberá calcularse tomando en cuenta parámetros tales como: la

tasa inflacionaria, ya que al tomarla como parámetro asegura que el capital

invertido no perderá su valor adquisitivo. Además de la tasa inflacionaria se

deberá agregar un porcentaje que sirva como premio por el riesgo la TMAR se

puede calcular mediante el uso de la siguiente fórmula:

TMAR = TASA DE INFLACIÓN + PREMIO AL RIESGO, o bien

TMAR = I + R + (I * R)

Para los cálculos del presente proyecto se tomaron las siguientes tasas:

I = tasa de inflación = 5.48%23

R = Riesgo = 9%24

Sustituyendo datos, tenemos:

TMAR= 5.48 % + 9%+ (5.48 %* 9%)

TMAR = 14.97 %

23 Fuente: Banco Central de Reserva de El Salvador 24 Fuente: Banco Central de Reserva

La TMAR para los inversionistas es de 14.97% y para los bancos es del 10.3%

como se definió en el apartado 4.3 (Financiamiento del proyecto). Para definir la

TMAR mixta se tomará en cuenta la TMAR de los bancos y la TMAR del

inversionista, según la participación de cada uno en la inversión. La inversión total

es US$200,759.88, de la cual el 50% será financiado por medio del banco y el

50% por el o los inversionistas.25

El cálculo de la TMAR mixta viene dado por:

TMARmixta = (%Aprobación Ban.) (TMARbanco) + (%Aprobación Inversio.) (TMAR Inversionista)

Sustituyendo los datos, tenemos:

TMARmixta = (50%) (10.3%) + (50%) (14.97%)

TMARmixta = 12.43 % 4.8.2 Valor Actual Neto (VAN) Es un procedimiento que permite calcular el valor presente de un determinado

número de flujos de caja futuros, originados por una inversión. (Ver tabla 68)

A este se le suma al final de los 5 años el valor residual que se recuperó de la

venta de activos fijos ya depreciados ($5,000.00), el cual es el 30% del valor al

que se compro.

155

25 Fuente: Evaluación de proyectos, Gabriel Baca Urbina

4.8.3Tasa Interna de Retorno (TIR) La tasa interna de retorno o tasa interna de rentabilidad (TIR) de una inversión,

está definida como la tasa de interés con la cual el valor actual neto o valor

presente neto (VAN o VPN) es igual a cero. Es un indicador de la rentabilidad de

un proyecto, a mayor TIR, mayor rentabilidad. (Ver tabla 68)

4.8.4 Periodo de recuperación (PRI) Este se calcula dividiendo la inversión inicial entre la utilidad promedio generada

en un período de tiempo, que puede ser el que dure el crédito.

Como se puede observar en el cuadro anterior la TIR es de 17.35 %, la cual es

mayor a la TMAR (14.97%) por lo que el proyecto es económicamente factible (ver

tabla 68).

4.8.5 Relación Costo- Beneficio La relación beneficio – costo, se utiliza para analizar la ganancia que se generará

por unidad monetaria de costos incurridos, para lo cual se divide el Valor Actual de

todos los ingresos entre el Valor Actual de todos los Egresos.

Así tenemos:

156

Este resultado indica que por cada dólar de la inversión realizada, se obtendrán

1.06 de ganancia neta. (Ver tabla 68)

Tabla 6826. VAN, TIR, Retorno sobre inversión, índice de rentabilidad y periodo de recuperación.

Periodo de Recuperación 4 añosValor Presente Neto 15,006.31$ Tasa Interna de Retorno 17.81%Retorno Sobre la Inversión 26.21%Índice de Rentabilidad 1.07$

4.9 Conclusiones del estudio

Para la realización del proyecto se necesita una inversión de $200,759.88, de la

cual el 50% será cubierto por el banco a una tasa de interés del 10.3% durante 5

años y el 50% por los inversionistas.

El proyecto es factible ya que tiene Valor Actual Neto mayor que cero (VAN =

$15,006.31), una Tasa Interna de Rendimiento (TIR = 17.81%) mayor que la Tasa

Mínima Aceptable de Rendimiento (TMAR = 14.97%) y una relación Beneficio-

Costo mayor que 1.0 (B/C = $1.07).

La Tasa Mínima Atractiva de retorno es del 14.97%, lo cual representa el

rendimiento mínimo que deberá obtener la empresa para compensar a los

propietarios de la misma por la inversión realizada.

26 Todos los cálculos se realizaron en una hoja de cálculo en Excel brindada por Banco Central de Reserva

157