UNIVERSIDAD DE SAN CARLOS DE GUATEMALA FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS ESCUELA DE AUDITORIA SEMINARIO DE PROCEDIMIENTOS LEGALES Y ADMINISTRATIVOS -10123- SALON: 109 GRUPO: 16

SOCIEDADES FINANCIERAS

INFORME FINAL

DOCENTE

LICDA. CONSUELO PORRAS ARGUETA

Guatemala, octubre de 2014

SOCIEDADES FINANCIERAS

INFORME FINAL

No. CARNE INTEGRANTES

1 199917468 Jorge Alberto Vsquez Matas (Tesorero)

2 200612499 Josu Jonathan Bamaca Antn

3 200712193 Elvis Josu Leal

4 200813286 lvaro Aderqui Barrios Gutirrez

5 200817975 Alan Alberto Tije Guzmn

6 200818182 Ledi Omar Garrido Zepeda

7 200912773 Cesar Fernando Hernndez Hernndez

8 200913726 Mario Ral Lpez Granados (Coordinador)

INFORME FINAL

REVISADO Y APROBADO POR

LICDA. CONSUELO PORRAS ARGUETA

INDICE Pg.

INTRODUCCIN ............................................................................................................. i CAPTULO I1

GENERALIDADES Y MARCO LEGAL DE LAS SOCIEDADES1 FINANCIERAS1

1.1 Definicin .............................................................................................................1 1.2 Objetivos ..............................................................................................................2 1.3 Principales Funciones y Atribuciones ................................................................2 1.4 Marco Legal ..........................................................................................................3

1.4.1 Ley de Sociedades Financieras Privadas ........................................................4 1.4.2 El Comit de Basilea .......................................................................................5 1.4.3 Ley de Supervisin Financiera .........................................................................7 1.4.4 Ley de Bancos y Grupos Financieros ..............................................................8 1.4.5 Otras Disposiciones Reglamentarias ...............................................................9 1.4.5.1 Ley de Libre Negociacin de Divisas ............................................................9 1.4.5.2 Ley Contra el Lavado de Dinero u Otros Activos ..........................................9 1.4.5.3 Ley para Prevenir y Reprimir el Financiamiento del Terrorismo ....................9 1.4.5.4 Ley Monetaria ............................................................................................. 10 1.4.5.5 Ley Orgnica del Banco de Guatemala ...................................................... 10 1.4.5.6 Otras .......................................................................................................... 11

CAPTULO II13 LAS SOCIEDADES FINANCIERAS Y SUS RIESGOS13

2.1 Aspectos Generales de los Riesgos Financieros ............................................ 13 2.1.1 Definicin ....................................................................................................... 13 2.1.2 Fuentes que motivan una Administracin de Riesgos Efectiva (5:21,22) ....... 15 2.1.3 Clasificacin .................................................................................................. 18

2.2 Administracin de Riesgos en una Sociedad Financiera ............................... 18 2.2.1 Definicin ....................................................................................................... 18 2.2.2 Importancia de la Administracin de Riesgos Financieros ............................. 20

2.2.3 Objetivos y Funciones de la Administracin de Riesgos Financieros ............. 21 2.2.3.1 Objetivos .................................................................................................... 21 2.2.3.2 Funcin de la Administracin de Riesgos Financieros ................................ 22 2.2.4 Principales Riesgos de una Sociedad Financiera .......................................... 23 2.2.4.1 Riesgo de Crdito ....................................................................................... 24 2.2.4.2 Riesgo de Mercado..................................................................................... 25 2.2.4.2.1 Riesgo de Liquidez .................................................................................. 25 2.2.4.2.2 Riesgo de Tipo de Cambio ...................................................................... 26 2.2.4.2.3 Riesgo de Tasa de Inters ....................................................................... 26 2.2.4.3 Riesgo Operativo ........................................................................................ 27 2.2.4.4 Riesgo Pas ................................................................................................ 28 2.2.4.5 Riesgo de Transferencia ............................................................................. 28 2.2.4.6 Riesgo Legal............................................................................................... 28 2.2.4.7 Riesgo de Reputacin ................................................................................ 29 2.2.5 Normativa Relacionada con los Riesgos Financieros .................................... 29 2.2.5.1 Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) .......................... 36 2.2.6 Planificacin de Accin para Riesgo .............................................................. 37 2.2.7 Estrategia para la Administracin de Riesgos Financieros............................. 37 2.2.8 Evaluacin de Riesgos Financieros ............................................................... 39

2.3 Administracin de Riesgos bajo el Sistema de Control Interno C.O.S.O. ...... 40 2.3.1 Historia del C.O.S.O. ..................................................................................... 40 2.3.2 Componentes del C.O.S.O. ........................................................................... 41 2.3.3 C.O.S.O II ERM (Enterprise Risk Management) ......................................... 42 2.3.3.1 Conceptos y Herramientas utilizadas por C.O.S.O. II ERM ...................... 42 2.3.3.2 Componentes del C.O.S.O. II ERM ......................................................... 44 2.3.3.3 Beneficios derivados del C.O.S.O. II ERM ............................................... 45

2.4 Calificadoras de Riesgo..................................................................................... 46 2.4.1 El Origen y Fundamento de la Calificacin de Riesgo ................................... 46 2.4.2 Concepto de Calificacin de Riesgo .............................................................. 47 2.4.3 Las Metodologas y las Simbologas .............................................................. 48 2.4.4 Calificadoras Internacionales de Riesgo ms Conocidas ............................... 51

CAPTULO III51 EL CONTROL, LA MEDICIN Y EL IMPACTO DEL RIESGO DE51

MERCADO EN UNA SOCIEDAD FINANCIERA51 3.1 Antecedentes ..................................................................................................... 51 3.2 Definicin de Riesgo de Mercado ..................................................................... 58 3.3 Clasificacin de los Factores de Riesgo de Mercado ..................................... 59

3.3.1 Factor de Tasa de Inters .............................................................................. 60 3.3.1.1 Fuentes de riesgo de tasa de inters .......................................................... 60 3.3.1.2 Tcnicas de medicin de tasa de inters .................................................... 62 3.3.2 Factor de Tipo de Cambio ............................................................................. 63 3.3.2.1 Evaluacin del Riesgo ................................................................................ 64 3.3.2.2 Gestin del Riesgo ..................................................................................... 67 3.3.3 Factor de Liquidez ......................................................................................... 67 3.3.3.1 Controles Internos ...................................................................................... 71

3.4 Proceso del Control y la Medicin del Riesgo de Mercado en una Sociedad Financiera ................................................................................................................. 72

3.4.1 Control ........................................................................................................... 72 3.4.1.1 Aspectos importantes a evaluar en los diferentes factores de riesgo de mercado ................................................................................................................. 73 3.4.1.1.1 Riesgo de Tasa de Inters ....................................................................... 73 3.4.1.1.2 Riesgo de Tipo de Cambio ...................................................................... 74 3.4.1.1.3 Riesgo de Liquidez .................................................................................. 74 3.4.2 Medicin ........................................................................................................ 75

3.5 Polticas de Mitigamiento de Riesgos de Mercado en una Sociedad Financiera ................................................................................................................. 78

3.5.1 Polticas para el Riesgo de Tasa de Inters ................................................... 78 3.5.1.1 Exposicin del patrimonio al riesgo de tasa segn el modelo de Duracin . 78 3.5.1.2 Poltica para Reduccin de Duraciones ...................................................... 79 3.5.1.3 Poltica Basada en la Modificacin del Perodo de Ajuste de Tasas ........... 79 3.5.1.4 Poltica de Administracin Basada en la Negociacin de Activos o Recompra de Pasivos ............................................................................................ 79

3.5.1.5 Poltica de Mitigamiento Basada en la Modificacin de la Mezcla de Activos y / o Pasivos ........................................................................................................... 80 3.5.2 Polticas para el Riesgo de Tipo de Cambio .................................................. 80 3.5.3 Polticas para el Riesgo de Liquidez .............................................................. 81

3.6 Impacto del Riesgo de Mercado en una Sociedad Financiera ........................ 82 3.6.2 Impacto del Riesgo de Tipo de Cambio ......................................................... 84 3.6.3 Impacto del Riesgo de Liquidez ..................................................................... 86

CONCLUSIONES1 RECOMENDACIONES1 REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS1

INTRODUCCIN

Las Sociedades Financieras contribuyen al desarrollo econmico del pas, por la naturaleza de las operaciones realizadas, que consiste en ser intermediarios de las obligaciones recibidas transformndolas en prstamos e inversiones. En esta labor, se involucra de manera inherente a una serie de riesgos que pueden resultar en prdidas que afecten el desempeo financiero de la institucin.

De la habilidad que posea la gerencia para administrar y controlar adecuadamente los riesgos, depender que se minimice la exposicin del patrimonio a circunstancias adversas no identificadas oportunamente. Este trabajo pretende aportar en alguna medida, procedimientos y herramientas que ayuden a las Sociedades Financieras a implementar una administracin del Riesgo de Mercado, que les permita controlarlos y evaluarlos oportunamente.

Las Sociedades Financieras se exponen al Riesgo de Mercado cuando encuentran dificultades para atender sus compromisos u obligaciones de inmediata exigibilidad, cuando las fluctuaciones de las tasas de inters afectan el valor de las inversiones de la cartera de valores y las variaciones en la posicin neta en moneda extranjera son afectadas por las altas o bajas en los tipos de cambio.

La presente trabajo se dividi en tres captulos, en los cuales se sealan los puntos que se consideraron ms importantes y que pueden ser de utilidad a las Sociedades Financieras.

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El captulo uno trata sobre generalidades de las Sociedades Financieras, tales como: definicin, objetivos y principales operaciones a las que se dedica y el marco legal que le es aplicable.

El segundo captulo se refiere a los Riesgos Financieros en general, su definicin y clasificacin. En este apartado se contempla la Administracin de Riesgos Financieros, la normativa relacionada con los mismos, y la forma en que deben ser evaluados.

El tercer captulo hace referencia al Riesgo de Mercado en particular y sus antecedentes y se acentan los factores de riesgo que lo integran: riesgo de tasa de inters, riesgo de tipo de cambio y riesgo de liquidez. En este captulo tambin se presentan los procedimientos para un adecuado control con un enfoque de riesgo, y la forma en que es medido. As tambin se describen las polticas mnimas que una Sociedad Financiera debe utilizar para mitigar el Riesgo de Mercado; y finalmente se hace una breve descripcin del impacto que produce los factores de riesgo en las operaciones de la institucin.

Cabe resaltar que en el presente trabajo se intent cubrir los temas ms relevantes referentes al Riesgo de Mercado al que estn expuestas las Sociedades Financieras, por lo que no se pretende haber agotado el tema, el cual constituye un campo muy amplio de aplicacin.

CAPTULO I GENERALIDADES Y MARCO LEGAL DE LAS SOCIEDADES

FINANCIERAS 1.1 Definicin Se entiende por Sociedades Financieras, las instituciones de crdito ms importantes de la banca de inversin, debido tanto al monto de recursos que manejan, como al campo tan amplio que se les confiere en las funciones asignadas. Dichas sociedades orientan sus operaciones al mercado de capitales, cooperando al financiamiento del desarrollo econmico mediante crditos e inversiones a largo plazo, otorgados con ahorros captados a travs de la emisin de ttulos y con recursos obtenidos mediante la ampliacin de capital y contratacin de emprstitos en el interior o en el exterior, en este ltimo caso, con la autorizacin previa de la Junta Monetaria.

Al 31 de agosto de 2014, existen 14 Sociedades Financieras Privadas1, de las cuales en los ltimos 15 aos que iniciaron operaciones la mayora de las Sociedades Financieras existentes a esta fecha.

El Decreto Ley 208 define a las Sociedades Financieras como sigue: Las sociedades financieras son instituciones bancarias que actan como intermediarios financieros especializados en operaciones de banco de inversin, promueven la creacin de empresas productivas mediante la captacin y canalizacin de recursos internos y externos de mediano y largo plazos; los invierten en estas empresas, ya sean en forma directa adquiriendo acciones o participaciones; en forma indirecta, otorgndoles crditos para su organizacin, ampliacin y desarrollo, modificacin, transformacin o fusin siempre que promuevan el desarrollo y diversificacin de la produccin.

1 Superintendencia de Bancos de Guatemala, informe de entidades supervisadas al 31 de agosto de 2014.

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Tomando en consideracin la definicin anterior, las Sociedades Financieras no estn autorizadas para realizar todas las operaciones de un Banco tradicional (intermediacin financiera entre depositantes y prestatarios), por ello se le denomina especficamente Banco de Inversin, pues es por este medio en particular (inversiones de los clientes), que son captados los fondos del pblico. Es por ello que las operaciones realizadas por el pblico en las Sociedades Financieras no estn garantizadas por el Fondo para la Proteccin del Ahorro (FOPA), ya que este se centraliza en depsitos de ahorro, monetarios y a plazo que se realizan nicamente en un Banco como tal.

1.2 Objetivos El objetivo primordial de las Sociedades Financieras, es promover el desarrollo y diversificacin de la produccin, principalmente en los sectores de la pequea y mediana empresa; las cuales no han sido atendidas por los Bancos Comerciales e Hipotecarios a pesar de la demanda existente; por lo que las operaciones realizadas en las Sociedades Financieras son un complemento de las funciones que realizan los Bancos. Con el establecimiento de las Sociedades Financieras, se pretende estimular el ahorro y la inversin y evitar la ociosidad de capitales.

1.3 Principales Funciones y Atribuciones La principal funcin de una Sociedad Financiera es fungir como una institucin de crdito, captando fondos a mediano y largo plazos, para as proveer recursos al pblico que sern utilizados para la creacin de nuevas empresas y/o ampliacin de las ya existentes, con el fin de promover el desarrollo y la diversificacin de la produccin.

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1.4 Marco Legal El Estado es el primordial interesado en promover el desarrollo econmico del pas, una de sus funciones es emitir disposiciones legales que permitan la creacin de entidades financieras modernas, como es el caso de las Sociedades Financieras.

La Constitucin Poltica de Guatemala, en su Artculo 119 Obligaciones del Estado, indica que el Estado debe proteger la formacin de capital, el ahorro y la inversin; y por ello le es conveniente que las Sociedades Financieras estn sujetas a un control y vigilancia estrictos, ya que son instituciones que persiguen recibir fondos del pblico para otorgarlos en operaciones crediticias.

En su Artculo 132 Moneda, la Constitucin Poltica de Guatemala establece que: Es potestad exclusiva del Estado, emitir y regular la moneda, as como formular y realizar las polticas que tiendan a crear y mantener condiciones cambiarias y crediticias favorables al desarrollo ordenado de la economa nacional. Las actividades monetarias, bancarias y financieras, estarn organizadas bajo el sistema de banca central, en el cual ejerce vigilancia sobre todo lo relativo a la circulacin de dinero y a la deuda pblica. Dirigir este sistema la Junta Monetaria de la que depende el Banco de Guatemala, entidad autnoma con patrimonio propio que se regir por su Ley Orgnica y la Ley Monetaria.

A continuacin se detallan las principales Leyes, reglamentos y disposiciones especiales, dictadas por el Congreso de la Repblica y autoridades monetarias, a las que estn sujetas las Sociedades Financieras.

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1.4.1 Ley de Sociedades Financieras Privadas La Ley de Sociedades Financieras entr en vigencia el 12 de mayo de 1964, segn Decreto Ley 208, ante la necesidad de delimitar directamente las actividades de las empresas creadas como tales. La Ley de Sociedades Financieras Privadas describe en forma precisa las Leyes que regulan a las mismas. Detalla los procedimientos para la constitucin y autorizacin, y para el efecto, remite al Decreto 315 del Congreso de la Repblica; sin embargo, ante el cambiante mundo de la poltica monetaria y financiera, hubo la necesidad de derogar dicho Decreto y a partir del 01 de junio de 2002, entr en vigencia el Decreto 19-2002 del Congreso de la Repblica Ley de Bancos y Grupos Financieros.

Las Sociedades Financieras Privadas, estn sujetas a la jurisdiccin de la Junta Monetaria y a la vigilancia e inspeccin, de la Superintendencia de Bancos. (13:4).

Quedan afectas a lo dispuesto en el Artculo No. 111 de la Ley de Bancos y Grupos Financieros Cuotas de inspeccin: Los bancos y las sociedades financieras costearn los servicios de vigilancia e inspeccin de la Superintendencia de Bancos, para lo cual debern aportar a esta una cuota anual que ser calculada en relacin con el activo de tales instituciones, segn su balance general de cierre del ejercicio anterior.

En la Ley de Sociedades Financieras Privadas, se especifican las operaciones que pueden realizar las mismas, el importante papel que juega la Junta Monetaria, de qu forma pueden obtener recursos para la realizacin de sus operaciones, aparte de su capital propio y reservas de capital, las prohibiciones a las que estn sujetas, las reglas que se tienen que observar para la emisin de obligaciones a cargo de terceros, los derechos y obligaciones a que se hacen

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acreedoras las Sociedades Financieras, cuando garanticen pago de capital o intereses de obligaciones emitidas por terceros.

En la Ley de Bancos y Grupos Financieros se reforman algunos artculos dela Ley de Sociedades Financieras Privadas, as:

Es muy importante que esta Ley sea observada y acatada por las Sociedades Financieras, ya que aunque tengan muchos puntos en igualdad con un Banco, en el fondo sus operaciones son diferentes.

Las Sociedades Financieras Privadas son un Banco de Inversin, que promueve el desarrollo de la pequea y mediana empresa, aunque su curso de accin no son directamente operaciones de banca tradicional, deben cumplir con lo estipulado en la Ley de Bancos y Grupos Financieros, en los puntos que no estn incluidos en la Ley de Sociedades Financieras Privadas.

1.4.2 El Comit de Basilea El Comit de Basilea sobre supervisin Bancaria, es un comit de las autoridades de supervisin bancaria que fue establecido en 1975 por los presidentes o directores de los bancos centrales del Grupo de las Diez Naciones. Consiste en los representantes superiores de las autoridades de supervisin bancaria y los bancos centrales de Blgica, Canad, Francia, Alemania, Italia, Japn, Luxemburgo, Holanda, Suecia, Suiza, Inglaterra y los Estados Unidos. Generalmente se rene en el Banco para Remesas Internacionales en Basilea donde se encuentra en forma permanente la oficina (2:1).

La necesidad de mejorar la fortaleza de los sistemas financieros ha sido del creciente inters internacional. (2:1)

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Por lo anterior, el Comit de Basilea sobre Supervisin Bancaria Efectiva, ha preparado en particular dos documentos:

Principios bsicos para una supervisin bancaria efectiva. Recomendaciones, lineamientos y estndares.

Los Principios Bsicos de Basilea comprenden 25 principios, que se relacionan con:

Principio 1 Precondiciones para una supervisin bancaria efectiva.

Principios 2 al 15 Otorgamiento de licencias y estructuras.

Principios 6 al 15 Normativa y requerimientos prudenciales.

Principios 16 al 20 Mtodos para la supervisin bancaria en la marcha.

Principio 21 Requerimientos de informacin.

Principio 22 Poderes formales de los supervisores.

Principios 23 al 25 Banca transfronteriza.

El inters primordial en la creacin de estos documentos, es que los mismos proporcionen un mecanismo de utilidad en el fortalecimiento de la estabilidad financiera en todos los pases.

Es importante mencionar que los 25 Principios Bsicos, son requerimientos mnimos, pues cada pas tendr, segn sus condiciones particulares en los

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sistemas financieros, que implementar otras medidas de complemento y realizar algunos cambios en los sistemas legislativos; de esta forma los principios podrn ser aplicados en todos los aspectos materiales.

En 1988, el Comit emiti un acuerdo llamado Acuerdo de Capitales, tambin conocido como Basilea I, el cual se basa en la medicin y establecimiento de estndares mnimos de capital, el cual tena como finalidad, que el sistema bancario operara con un capital adecuado a los riesgos asumidos.

Para mayo de 2004, se aprob el Nuevo Acuerdo de Capital llamado tambin Basilea II, este acuerdo pone ms nfasis en la gestin de riesgo y fomenta mejoras continuas en la capacidad de los bancos para evaluar riesgos. Se basa en el funcionamiento conjunto de tres pilares:

Pilar 1 Requerimientos mnimos de capital.

Pilar 2 Revisin supervisora.

Pilar 3 Informacin al mercado.

1.4.3 Ley de Supervisin Financiera El 01 de junio del ao 2002, fue emitido el Decreto 18-2002 del Congreso de la Repblica Ley de Supervisin Financiera. La citada Ley establece que la Superintendencia de Bancos (SIB), es la encargada de la vigilancia e inspeccin del Banco de Guatemala, Bancos, Sociedades Financieras, Instituciones de Crdito, Entidades Afianzadoras, de Seguros, Almacenes Generales de Depsito, Casas de Cambio, Grupos Financieros y Empresas Controladoras de Grupos Financieros y las dems entidades que otras leyes

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dispongan, lo anterior, con el objetivo que las mismas realicen sus operaciones bajo las disposiciones que les sean aplicables.

La SIB fue fundada el 2 de septiembre de 1946. Al inicio, tena bajo su control la supervisin de los bancos del sistema, con el tiempo le fueron asignadas otras tareas como el control de otras instituciones; y fue hasta en 1956 que le fue delegada la supervisin de otras instituciones, incluida entre ellas las Sociedades Financieras.

La Ley de Supervisin Financiera, asimismo, incluye las funciones de la SIB, la forma como debe estar organizada y la especificacin de sus atribuciones e impedimentos. Por los cambios constantes que se dan en los mercados financieros, el ente supervisor vela porque las Sociedades Financieras mantengan la liquidez, solvencia y solidez, que les permita cumplir con sus objetivos y as contribuir al desarrollo y diversificacin de la produccin.

1.4.4 Ley de Bancos y Grupos Financieros A partir del 01 de junio de 2002, se encuentra vigente el Decreto nmero 19-2002 del Congreso de la Repblica, Ley de Bancos y Grupos Financieros (inicialmente se emiti el Decreto No. 315, del 5 de diciembre de 1946, Ley de Bancos, reformada por el Decreto 1315 del 05 de abril de 1972 y luego el Decreto No. 26-99 del 03 de agosto de 1999). La creacin de dicha Ley, se basa en el desarrollo que da a da sufren las estructuras bancarias.

El Decreto 19-2002, instituye los procedimientos para la autorizacin, administracin y constitucin de Bancos (incluye tambin a las Sociedades Financieras), la autorizacin y organizacin de grupos financieros, delimita las operaciones y servicios de los Bancos as como sus prohibiciones y limitaciones, administracin de riesgos, rgimen de contabilidad y divulgaciones de

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informacin, capital y reservas, fondo para la proteccin del ahorro, sanciones, regulacin, suspensin de operaciones y exclusin de activos y pasivos, medio de impugnacin, rgimen procesal, cuotas de inspeccin, entidades fuera de plaza.

La importancia de esta Ley radica en que, en la actualidad y debido al desarrollo econmico y social que ha tenido el pas, los Bancos precisan de una normativa moderna, que les permita seguir desarrollndose para realizar ms eficazmente sus operaciones y de prestar mejores servicios a sus usuarios, tomando en cuenta las tendencias de globalizacin y el desarrollo de los mercados internacionales.

1.4.5 Otras Disposiciones Reglamentarias 1.4.5.1 Ley de Libre Negociacin de Divisas

Esta Ley entr en vigencia el 01 de mayo de 2001, bajo el Decreto No. 94-2000. El objetivo principal, es la autorizacin en la utilizacin de divisas, para las diferentes actividades a las que estn autorizadas las instituciones que forman el Mercado Institucional de Divisas (Banco de Guatemala, Bancos, Sociedades Financieras, otras).

1.4.5.2 Ley Contra el Lavado de Dinero u Otros Activos Ley creada por el Congreso de la Repblica, bajo el Decreto No. 67-2001. Su objetivo principal es prevenir, controlar, vigilar y sancionar el lavado de dinero u otros activos.

1.4.5.3 Ley para Prevenir y Reprimir el Financiamiento del Terrorismo Creada bajo el Decreto No. 58-2005 del Congreso de la Repblica de Guatemala. El objeto principal, es prevenir y reprimir el financiamiento al

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terrorismo, el cual es considerado perjudicial para la humanidad y el derecho internacional.

1.4.5.4 Ley Monetaria Fue creada bajo el Decreto No. 203 del Congreso de la Repblica el 10 de diciembre de 1945; el cual fue reformado por el Decreto No. 1316, el 20 de agosto de 1964.

Como lo establece el Artculo 133 de la Constitucin de Guatemala, la Junta Monetaria tendr a su cargo la determinacin de la poltica monetaria, cambiaria y crediticia del pas, y con la finalidad de adecuar dichas polticas a los cambios constantes que se generan en los mercados financieros, el 01 de junio de 2002, entr en vigencia el Decreto No. 17-2002, el cual deroga al Decreto No. 1316.

1.4.5.5 Ley Orgnica del Banco de Guatemala El 01 de junio de 2002, entr en vigencia el Decreto nmero 16-2002, Ley Orgnica del Banco de Guatemala, el cual deroga el Decreto nmero 215.

Esta Ley tiene por objeto, normar lo concerniente a la estructura y funcionamiento del Banco de Guatemala, (catalogado por la misma Ley como Banco Central de la Repblica), estipula las principales funciones y atribuciones a las que est sujeto.

El Banco de Guatemala tiene como objetivo fundamental, contribuir a la creacin y mantenimiento de las condiciones ms favorables al desarrollo de la economa nacional, y quien ejercer la direccin suprema del mismo ser la Junta Monetaria.

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1.4.5.6 Otras Existen otras normas y reglamentos de observancia general, las cuales deben ser atendidas por las Sociedades Financieras en lo que les sea concerniente. Dichas disposiciones pueden ser emitidas por la Junta Monetaria, Banco de Guatemala y/o Superintendencia de Bancos.

A continuacin se detallan algunas de dichas disposiciones: Reglamento de operaciones que pueden efectuar entre si las empresas

del Grupo Financiero. (Resolucin JUNTA MONETARIA-180-2002) Reglamento para la adquisicin de acciones de Bancos. (Resolucin

JUNTA MONETARIA-181-2002) Reglamento para Operaciones de Financiamiento con Personas

Vinculadas o Relacionadas que formen parte de una Unidad de Riesgo. (Resolucin JUNTA MONETARIA-182-2002)

Reglamento sobre divulgacin de informacin de entidades sujetas a la vigilancia e inspeccin de la Superintendencia de Bancos. (Resolucin JUNTA MONETARIA-202-2007)

Modificacin al Reglamento para la Aplicacin de las Sanciones Contempladas en el Artculo 99 del Decreto nmero 19-2002 del Congreso de la Repblica, Ley de Bancos y Grupos Financieros. (Resolucin JUNTA MONETARIA-190-2007)

Reglamento para la venta y aplicacin de utilidades de activos extraordinarios adquiridos por los Bancos. (Resolucin JUNTA MONETARIA-263-2002)

Reglamento para el registro de Auditores Externos. (Resolucin JUNTA MONETARIA-264-2002)

Reglamento para la constitucin de Bancos privados nacionales y el establecimiento de sucursales de Bancos extranjeros. (Resolucin JUNTA MONETARIA-78-2003)

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Reglamento para la autorizacin de fusin de entidades bancarias, la adquisicin de acciones de una entidad bancaria por otra de similar naturaleza, as como la cesin de una parte sustancial del balance de una entidad bancaria. (Resolucin JUNTA MONETARIA-90-2003)

Reglamento de Calce de Operaciones Activas y Pasivas en Moneda Extranjera de los Bancos y Sociedades Financieras Privadas. (Resolucin JUNTA MONETARIA-199-2007)

Mecanismo para determinar el monto de capital pagado mnimo para las Sociedades Financieras Privadas. (Resolucin JUNTA MONETARIA-134-2003)

Reglamento para la determinacin del monto mnimo del patrimonio requerido para exposicin a los riesgos, aplicable a Bancos y Sociedades Financieras. (Resolucin JUNTA MONETARIA-46-2004). Modificacin al artculo No. 6, segn Resolucin JM-62-2006 y luego por Resolucin No. 124-2006. En Resolucin JM-41-2008, se modifica el artculo No. 10 del Reglamento antes mencionado.

Emisin del Manual de Instrucciones Contables para entidades sujetas a la Vigilancia e Inspeccin de la Superintendencia de Bancos. (Resolucin JUNTA MONETARIA-150-2006)

Reglamento para la Administracin del Riesgo de Crdito. (Resolucin JUNTA MONETARIA-93-2005) Se modifica el artculo No. 34, numeral 3, segn Resolucin JM-62-2006.

Reglamento del Sistema de Liquidacin Bruta en Tiempo Real -LBTR-. (Resolucin JUNTA MONETARIA-166-2005)

Debido a que operan como intermediarios financieros que promueven el crecimiento productivo del pas, presenta vital importancia que las Sociedades Financieras, sean capaces de medir y administrar adecuadamente los riesgos a que estn expuestas por la naturaleza de su operatoria, y puedan con ello,

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pronosticar los planes a seguir ante tales eventualidades. Es por ello tambin, que tanto normativas nacionales como internacionales, establezcan parmetros de observancia general y obligatoria que conlleva a la supervisin estricta de toda Sociedad Financiera.

CAPTULO II LAS SOCIEDADES FINANCIERAS Y SUS RIESGOS

2.1 Aspectos Generales de los Riesgos Financieros 2.1.1 Definicin La palabra riesgo proviene del latn risicare, que significa atreverse o transitar por un sendero peligroso. En realidad tiene un significado negativo, relacionado con el peligro, dao, siniestro o prdida. Sin embargo, el riesgo es parte inevitable de los procesos de toma de decisiones en general y de los procesos de inversin en particular. El beneficio que se pueda obtener por cualquier decisin o accin que se adopte, debe asociarse necesariamente con el riesgo inherente a dicha decisin o accin. En finanzas, el concepto de riesgo se relaciona con las prdidas potenciales que se pueden sufrir en un portafolio de inversin. (5:13)

Precisamente, el trmino riesgo es uno de esos que cotidianamente aparecen cientos de veces y con significados diferentes. Entre estos significados, se pueden encontrar los siguientes: Erick Kohler, dice que riesgo es el grado de probabilidad de prdida.

Mak R. Grenee, establece que riesgo es la incertidumbre de que un suceso pueda ocurrir.

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En la teora financiera, riesgo es el elemento cuantificable de potenciales prdidas asociadas con la tenencia de activos, sean inversiones o crditos. En trminos generales, riesgo es un concepto que se utiliza, para expresar la incertidumbre de eventos y resultados que podran ejercer un efecto adverso en los objetivos y las metas de la institucin.

Para el Comit de Basilea, la Banca, por su naturaleza, conlleva la toma de un amplio conjunto de riesgos. Los supervisores necesitan entender estos riesgos y satisfacerse que los Bancos los miden y administran adecuadamente.

Lo que se puede concluir de estas definiciones, es que el riesgo surge de la incertidumbre. Es la exposicin a la posibilidad de enfrentar prdidas o ganancias, lesiones o retrasos, como consecuencia de alcanzar un curso de accin particular. El riesgo va intrnsecamente ligado a la incertidumbre, pues sta existe siempre que no se sabe con seguridad lo que ocurrir en el futuro.

En aos recientes, la naturaleza y las implicaciones del concepto de riesgo han cambiado y se han ampliado, para incorporar un componente clave de toda institucin financiera. Aquellos a cargo de administrar los riesgos de la institucin, ya no se dedican a comprar seguros, sino a desarrollar prcticas y procesos que apoyen la gestin estratgica de la administracin.

De hecho, la metodologa de la administracin ha cambiado, de una basada en el control a una basada en riesgos. La gestin del riesgo ha evolucionado, a la luz del impacto producido por la globalizacin. Con estos auspicios, los profesionales que evalan el riesgo, tienen que investigar los principios y las prcticas de la nueva gestin de riesgo, y descubrir posibles variaciones de ste y las tcnicas que pueden ser aplicadas para un proceso de control ms eficiente y efectivo.

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El nuevo paradigma en la gestin de riesgos, reconoce que los riesgos son la fuerza conductora de la actividad de una institucin. No existen procedimientos nicos para controlar el riesgo; por lo que, se hace indispensable el compartir la informacin, el trabajar coordinadamente, con flexibilidad, creatividad y buen juicio ante lo incierto.

2.1.2 Fuentes que motivan una Administracin de Riesgos Efectiva (5:21,22) La posibilidad de contar con ms instrumentos y el acceso a mercados financieros internacionales, ha incrementado el deseo por riesgo de los inversionistas en general.

Pero la ausencia de tcnicas que midan el riesgo, ha propiciado grandes desastres financieros. Estos descalabros tienen nombre y apellido, por ejemplo, slo por citar algunos:

Nick Leeson, un operador del mercado de derivados que trabajaba en la subsidiaria del banco ingls Baring en Singapur, sufri prdidas que rebasaban en exceso el capital del banco y llev a la quiebra a la institucin en febrero de 1995, con prdidas de ms de 1,300 millones de dlares.

Bob Citron, tesorero del condado de Orange en Estados Unidos, invirti en posiciones altamente riesgosas, que se tradujeron en ms de 1,700 millones de dlares, debido al alza de las tasas de inters registrada en 1994.

Toshihide Iguchi, un operador que manejaba posiciones en mercado de dinero en Daiwa Bank, perdi 1,100 millones de dlares en 1995.

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Yasuo Hamanaka, un operador de contratos de cobre en Sumitomo Corp., perdi 1,800 millones de dlares en junio de 1996.

En diciembre de 1994, la devaluacin del peso mexicano dej al descubierto la fragilidad del sistema financiero, ya que en todas las instituciones financieras, se presentaron fuertes prdidas por riesgos de mercado y crdito.

El comn denominador en estos desastres, fue la falta de polticas y sistemas de administracin de riesgos, que permitieran medir y monitorear efectivamente las prdidas potenciales de las posiciones en que estaban involucradas dichas corporaciones.

Estos desastres provocaron, entre otras acciones, que en 1993 se creara una asociacin internacional de carcter privado llamada Grupo de los Treinta (G-30). Dicha agrupacin, ha hecho algunas recomendaciones, en relacin con criterios prudenciales para instituciones que tienen productos derivados en posicin de riesgo.

El papel de la alta direccin Definir polticas y controles, asegurndose de que estn por escrito en un documento que sirva de base a clientes, reguladores y auditores. Las polticas, deben incluir los lmites que deben respetar las reas de negocios. Valuacin a mercado de las posiciones de riesgo (marcar a mercado)

Este trmino se conoce como Mark-to-Market, y consiste en medir el valor justo o de mercado de un portafolio. La prdida o ganancia no realizada de la posicin de riesgo, se calcula mediante la diferencia entre el valor de adquisicin de la posicin y el valor de dicha posicin en el mercado.

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Esta valuacin se debe hacer de preferencia a diario, para evitar sorpresas y responder a la siguiente pregunta: si se vende la posicin hoy, a cunto ascendera la prdida o la ganancia? Medicin cuantitativa de riesgos

La medicin de riesgos de mercado, se logra mediante el clculo de lo que se conoce como Valor en Riesgo (VaR). Este concepto, fue propuesto por JP Morgan en octubre de 1994, y hoy es un estndar internacional. El VaR resume en un slo nmero, la prdida potencial mxima que se puede sufrir en una posicin de riesgo, dado un nivel de confianza elevado (usualmente 95 o 99%), y en un perodo de tiempo determinado.

Simulaciones extremas o de stress Se deben valuar las posiciones en condiciones extremas y adversas de mercado. El valor en riesgo, slo es til en condiciones normales de mercado. Existen muchas maneras de realizar estas pruebas. La ms comn es contestar a las preguntas: Qu pasara con la posicin, si los factores de riesgo cambian dramticamente? Cul podra ser la mxima prdida que se puede sufrir, en un evento poco probable pero posible? Independencia en la medicin de riesgos

El objetivo es evitar conflictos de inters, que puedan surgir cuando las reas de negocios emiten sus propios reportes, miden sus propios riesgos y se monitorean a s mismas. El administrador de riesgos, debe ser completamente independiente de las reas de registro contables (Back-Office) y de las reas de operacin del negocio (Front-Office). Medicin de riesgos de crdito

Tambin debe medirse el riesgo de crdito, mediante el clculo de probabilidades de incumplimiento de la contraparte. En instrumentos derivados, debe medirse el riesgo actual y el riesgo potencial de crdito.

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El riesgo actual, es el valor de mercado de las posiciones vigentes. El riesgo potencial, mide la probable prdida futura que pueda registrar un portafolio, en caso de que la contraparte de la operacin incumpla. Experiencia y conocimiento de estadstica y sistemas

La mayor parte de las tcnicas para calcular el valor en riesgo, tienen un fuerte soporte estadstico y la informacin debe ser entendible y accesible, para medir el riesgo de manera oportuna. Las preguntas que deben responderse son: Las personas que evalan los riesgos, son las adecuadas? Tienen la preparacin tcnica, para entender los riesgos?

2.1.3 Clasificacin Segn Alfonso de Lara Haro, existen diferentes naturalezas de riesgos, las cuales se pueden clasificar en las siguientes categoras: (5:16)

Riesgo de Mercado (incluye factores como tasa de inters, tipos de cambio, etc.).

Riesgo de Crdito. Riesgo de Liquidez. Riesgo Legal. Riesgo Operativo. Riesgo de Reputacin.

Ms adelante se har una descripcin de cada uno de ellos.

2.2 Administracin de Riesgos en una Sociedad Financiera 2.2.1 Definicin La medicin efectiva y cuantitativa del riesgo, se asocia con la probabilidad de una prdida en el futuro. Los seres humanos, deben conocer y responder de manera intuitiva o cuantitativa a las probabilidades que confrontan en cada

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decisin. La esencia de la administracin de riesgos, consiste en medir esas probabilidades en contextos de incertidumbre. (5:13)

Los primeros estudios de nociones de probabilidad, fueron desarrollados durante la poca del Renacimiento (siglo XVI). El pionero en desarrollar la teora de la probabilidad fue Girolamo Cardano, por medio de la publicacin de su libro Libro de Juegos de Azar. Le sigui Galileo con Jugando a los dados. Siguieron sus pasos, Blas Pascal (creador del Tringulo de Pascal, herramienta con la cual se analizan las probabilidades de un evento), Pierre de Fermat y Chevalier de Mere.

La desviacin estndar y distribucin de campana, fueron introducidas por Abrahan de Moivre. Tambin contribuy Thomas Bayes; Francis Galton, transform el concepto de probabilidad de esttico a dinmico. Harry Markowitz, introdujo los conceptos de covarianza y correlacin.

Un ao importante fue 1973, en donde Fisher Black y Myron Scholes, propusieron la frmula para valuar el precio de las opciones financieras. Fue gracias al banco estadounidense JP Morgan, que en el ao 1994, fue conocido el trmino valor en riesgo, el cual es utilizado, para medir cuantitativamente los riesgos de mercado.

De esta manera, es como se dan los primeros indicios en este tema, hoy en da, existen mayores y extensas definiciones, que nos ayudan a entender de una mejor forma, el complejo modus-vivendi de los mercados financieros.

La Ley de Bancos y Grupos Financieros (Decreto 19-2002), en su Artculo No. 55, expone acerca de los riesgos: los bancos y las empresas que integran grupos financieros, debern contar con procesos integrales que incluyan, segn

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el caso, la administracin de riesgos de crdito, de mercado, de tasas de inters, de liquidez, cambiario, de transferencia, operacional y otros a que estn expuestos, que contengan sistemas de informacin y un comit de gestin de riesgos, todo ello con el propsito de identificar, medir, monitorear, controlar y prevenir los riesgos.

De la misma forma, el Comit de Basilea expone en su Seccin IV: Convenios para Supervisin Bancaria en marcha, en el inciso A Riesgos en Banca la Banca, por su naturaleza, conlleva la toma de un amplio conjunto de riesgos. Los supervisores necesitan entender estos riesgos y satisfacerse que los bancos los miden y administran adecuadamente.

La administracin del riesgo, es el proceso mediante el cual, la direccin de una Sociedad Financiera, identifica, cuantifica y controla los riesgos a los cuales la exponen sus actividades, segn Gabriel Saavedra Casas, del Banco Central de Mxico.

Cuando se logra un adecuado manejo de los diferentes tipos de riesgo, entonces se estar logrando una adecuada administracin de riesgos.

2.2.2 Importancia de la Administracin de Riesgos Financieros Las Sociedades Financieras, por su naturaleza y el tipo de operaciones que realiza en los mercados de capital, conlleva la toma de un extenso conjunto de riesgos financieros.

La falta de una adecuada administracin de riesgos, expone a la institucin a prdidas que amenazan el patrimonio de la misma, debido a que los mercados de capital son cada vez ms complejos y se est produciendo una mayor diversificacin de los instrumentos que operan.

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Con la administracin adecuada de los riesgos financieros, se edifican instituciones ms slidas y se fortalecen los sistemas financieros. Las Sociedades Financieras mejoran su cartera de crditos, el manejo de inversiones y tesorera, y obtienen rendimientos, considerando el nivel de riesgos al cual estn expuestas; se anticipan a los cambios adversos y logran experiencia en el manejo de riesgos. Con lo anterior, se pueden evitar derrumbes financieros.

Con la administracin de riesgos, se logra mitigar y controlar los riesgos a los que est expuesta la institucin, ya que eliminarlos completamente seria imposible, por lo que la meta es reducirlos a los niveles ms tolerables.

2.2.3 Objetivos y Funciones de la Administracin de Riesgos Financieros 2.2.3.1 Objetivos El objetivo de la administracin de riesgos, puede expresarse en dos sentidos:

Asegurarse de que una institucin o inversionista no sufra prdidas econmicas inaceptables. (No tolerables)

Mejorar el desempeo financiero de dicho agente econmico, tomando en cuenta el rendimiento ajustado por riesgo.

Lo anterior se logra, entendiendo los riesgos que toma la institucin, midiendo dichos riesgos, estableciendo controles de riesgo y comunicando dichos riesgos, a los rganos colegiados correspondientes (comit de riesgos o consejo de administracin). (5:17)

El proceso de la administracin de riesgos, implica esencialmente tres pasos: El primero es identificar el riesgo.

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El segundo, cuantificarlo y controlarlo, mediante el establecimiento de lmites de tolerancia al riesgo. y,

El tercero, modificarlo o nulificarlo, a travs de disminuir la exposicin al riesgo o de instrumentar una cobertura.

Para identificar adecuadamente los riesgos, debe tenerse muy presente que, en una sola transaccin pueden existir diferentes tipos de riesgo. Por ejemplo, el incumplimiento en el pago de un crdito, (riesgo de crdito), puede ocasionar tambin un riesgo de liquidez; y puede llegarse a la conclusin, que el incumplimiento en el pago fue debido a fallas humanas sistemas de la institucin misma (riesgo operativo).

La cuantificacin del riesgo, se refiere a las medidas o instrumentos utilizados para identificar el nivel mximo de riesgo, que puede aceptarse y/o esperarse.

Debido a que el riesgo siempre estar latente en todas las operaciones que realicen las Sociedades Financieras, el objetivo es garantizar, que el nivel de riesgo asumido, va de acorde con los lmites definidos y autorizados por la administracin.

2.2.3.2 Funcin de la Administracin de Riesgos Financieros Es una herramienta que ayuda en el proceso de toma de decisiones. Convierte la incertidumbre en oportunidad y evita el suicidio financiero. Mide efectivamente las probabilidades de prdidas potenciales

encontextos de riesgo. (incertidumbre) Aumenta la confianza y por ende disminuye la aversin al riesgo. Promueve la diversificacin con la finalidad de disminuir el riesgo.

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Evala nuevos estndares de riesgos en la medicin cuantitativa de los mismos, diseando nuevas estructuras de administracin, a travs de modelos matemticos, y tcnicas especializadas.

La funcin primordial de la administracin de riesgos, es medir, controlar y entender los riesgos, buscando herramientas de apoyo que ayuden a determinar cunto se est dispuesto a perder; ayuda a decidir, si se desea invertir o no, tomando en cuenta el cambiante mundo de los mercados financieros.

Alfonso de Lara Haro, nos dice que: La funcin primordial de la administracin de riesgos, se describe de la siguiente forma: por una parte, la definicin de polticas de administracin de riesgos: 1) la medicin del riesgo (VaR = valor en riesgo), y 2) el desarrollo de modelos y estructuras de lmites; y por otra, la generacin de reportes a la alta direccin, que permitan observar el cumplimiento de lmites y las prdidas y ganancias realizadas y no realizadas. Asimismo, es funcin de administracin y control de riesgos, la conciliacin de posiciones, entre las mesas de operacin y las reas contables. A esta ltima funcin, se le conoce como el Middle Office. (5:20)

En s, la funcin primordial de la administracin de riesgos, es la proteccin de los activos y pasivos de una Sociedad Financiera, lo cual es factible, por medio de anlisis sistemticos y preventivos.

2.2.4 Principales Riesgos de una Sociedad Financiera Existen riesgos tpicos en una Sociedad Financiera, los cuales se describen a continuacin:

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2.2.4.1 Riesgo de Crdito Es el ms antiguo y probablemente el ms importante que enfrentan los bancos. Se define, como la prdida potencial que se registra, con motivo del incumplimiento de una contraparte en una transaccin financiera (o en alguno de los trminos y condiciones de la transaccin). Tambin se concibe, como un deterioro en la calidad crediticia de la contraparte o en la garanta o colateral pactada originalmente. (5:163)

El riesgo de crdito, es la exposicin que sufre el patrimonio, cuando la contraparte (cliente), no cumple con el repago de sus obligaciones, en los trminos previamente acordados. Surge, desde el momento que los fondos son colocados o comprometidos.

Los paradigmas del riesgo de crdito son: De incumplimiento

Se refiere a la prdida potencial, derivada de que la contraparte no pueda cumplir con sus obligaciones financieras, en las condiciones definidas contractualmente.

De mercado Prdida potencial que podra sufrir el tenedor de un activo, como consecuencia de que el valor de mercado del mismo, disminuya durante el horizonte de inversin. En este caso, si se cumpli con la obligacin, sin embargo, se degrad su calidad de crdito, afectando su grado de solvencia.

Los factores que influyen en el incumplimiento de pago de un crdito son: Situacin econmica internacional. Situacin econmica local / regional. Tendencia del sector. Riesgo sistmico.

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El riesgo de crdito puede ser el ms peligroso de los riesgos, por el monto de los prstamos, por su dificultad en su control y porque la insolvencia de los prestatarios, puede provocar de la noche a la maana, serias dificultades que pongan a la institucin al borde de la crisis financiera. (17:42)

2.2.4.2 Riesgo de Mercado Se refiere a la prdida que puede sufrir un inversionista debido a la diferencia en los precios que se registran en el mercado o en movimientos de los llamados factores de riesgo (tasa de inters, tipos de cambio, etc.).

Tambin se puede definir ms formalmente, como la posibilidad de que el valor presente neto de un portafolio se mueva adversamente, ante cambios en las variables macroeconmicas, que determinan el precio de los instrumentos que componen una cartera de valores. (5:16) Los principales factores a considerar para evaluar el presente riesgo son:

La tasa de inters El tipo de cambio La liquidez

2.2.4.2.1 Riesgo de Liquidez Se refiere a las prdidas que puede sufrir una institucin, al requerir una mayor cantidad de recursos para financiar sus activos, a un costo posiblemente inaceptable. Los bancos son muy sensibles a las variaciones en las tasas de inters; y el manejo de activos y pasivos, se convierte en una de las ramas de la administracin de riesgos que cubre este aspecto.

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El riesgo de liquidez, se refiere tambin a la imposibilidad de transformar en efectivo un activo o portafolio (imposibilidad de vender un activo en el mercado). Este riesgo se presenta en situaciones de crisis, cuando en los mercados hay nicamente vendedores. (5:16)

2.2.4.2.2 Riesgo de Tipo de Cambio Es la consecuencia natural de las operaciones internacionales, en un mundo donde los valores relativos de las monedas experimentan altibajos. La administracin del riesgo del tipo de cambio, es parte importante de las finanzas internacionales. (22:726)

2.2.4.2.3 Riesgo de Tasa de Inters El riesgo de tasa de inters, se refiere a la exposicin de la condicin financiera del banco a movimientos adversos en las tasas de inters. Este riesgo impacta tanto en las ganancias, como en el valor econmico de los activos de un banco, en los pasivos y en instrumentos fuera de balance.

Las formas primarias del riesgo de tasa de inters, a los que tpicamente estn expuestos los bancos son:2

El riesgo de repreciacin (reasignacin de precios); El riesgo de la curva de rendimiento; Riesgo base; y Opcionalidad.

Aunque dicho riesgo es una parte normal de banca, el riesgo excesivo de tasa de inters, puede colocar una amenaza significativa para las ganancias y para el capital base del banco. La administracin de este riesgo, es de creciente importancia en mercados financieros sofisticados, donde los consumidores

2 Ver capitulo III, punto 3.3.1.1

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manejan activamente su exposicin de tasa de inters. Debe darse especial atencin a este riesgo, en pases donde las tasas de inters estn siendo desregladas. (2:22,23)

2.2.4.3 Riesgo Operativo Es un concepto muy amplio y se asocia con fallas en los sistemas, procedimientos, en los modelos o en las personas que manejan dichos sistemas. Tambin se relaciona con prdidas por fraudes, o por falta de capacitacin de algn empleado en la institucin. Asimismo, este tipo de riesgo se atribuye, a las prdidas en que puede incurrir una empresa o institucin, por la eventual renuncia de algn empleado o funcionario, quien durante el perodo en que labor en dicha empresa, concentr todo el conocimiento especializado en algn proceso clave. (5:17)

Es la Posibilidad de que se produzca una prdida financiera, debido a acontecimientos inesperados en el entorno operativo y tecnolgico de una entidad, tales como:

Deficiencias de control interno. Procedimientos inadecuados. Errores humanos y fraudes. Fallos en los sistemas informticos. (8:123)

La banca ha sufrido prdidas, en ocasiones cuantiosas, que han llevado a poner en riesgo la continuidad de la entidad, derivado de la materializacin del riesgo operacional, lo que hace prioritario tomar acciones oportunas para evitar prdidas sustanciales por este concepto.

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Es el riesgo de incurrir en prdidas directas o indirectas, como resultado de fallas en los procesos internos, fallas del personal o del sistema o eventos externos.

Tanto el esquema de medicin bajo Basilea I, como bajo Basilea II, incorporara la medicin de este riesgo como medida prudencial.

2.2.4.4 Riesgo Pas En adicin al riesgo inherente de crdito de la contraparte, los prstamos internacionales tambin incluyen el riesgo de pas, que se refiere a los riesgos asociados con el ambiente econmico, social y poltico donde el prestatario tiene su domicilio. El riesgo de pas quiz sea mas aparente, cuando se presta a otros gobiernos o a sus agencias, considerando que tales prstamos no estn tpicamente asegurados, pero es importante considerar cuando se hace cualquier prstamo o inversin en el extranjero, si se hace a prestatarios pblicos o privados. (2:22)

2.2.4.5 Riesgo de Transferencia Tambin existe un componente de riesgo pas llamado riesgo de transferencia, que resulta cuando la obligacin de un prestatario no est denominada en la moneda local. La moneda de la obligacin puede no estar disponible para el prestatario, sin importar su particular condicin financiera.

2.2.4.6 Riesgo Legal Se refiere a la prdida que se sufre, en caso de que exista incumplimiento de una contraparte y no se pueda exigir, por la va jurdica, cumplir con los compromisos de pago. Se refiere a operaciones que tengan algn error de interpretacin jurdica o alguna omisin en la documentacin. (5:17)

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Las Sociedades Financieras estn sujetas a este tipo de riesgo, es indispensable que cuenten con una asesora legal y una gestin interna eficiente que respalde las operaciones, para que las mismas se ajusten al orden jurdico vigente en el pas. Lo anterior, es una garanta para la institucin y brinda buena imagen y confiabilidad frente a terceros.

El Riesgo Legal, es el derivado de la no-exigibilidad de acuerdos contractuales, procesos legales o sentencias adversas, que daran origen a prdidas econmicas. Estas situaciones pueden provenir de errores, omisiones o defectos de forma en procedimientos legales. Pero tambin, podrn surgir del sistema legal de un pas o grupo de pases, que intervienen en la operacin. (6:243)

2.2.4.7 Riesgo de Reputacin Es el relativo a las prdidas que podran resultar, como consecuencia de no concretar oportunidades de negocio, atribuibles a un desprestigio de una institucin, por falta de capacitacin del personal clave, fraude o errores en la ejecucin de alguna operacin. Si el mercado percibe, que la institucin comete errores en algn proceso clave de la operacin, es lgico que los clientes considerarn eventualmente cambiar de institucin. (5:17)

2.2.5 Normativa Relacionada con los Riesgos Financieros Las Sociedades Financieras, por su naturaleza y el tipo de operaciones que realiza, conlleva la toma de un extenso conjunto de riesgos financieros.

An y cuando en la Ley de Bancos y Grupos Financieros, en su Artculo 55, expone que se debe contar con procesos que incluyan, segn el caso, la administracin de riesgos y un comit de riesgos; a la fecha y principalmente en las Sociedades Financieras, no se ha llegado al punto de exigir la existencia de un comit como tal; el cual, considerando los desastres

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financieros ocurridos en nuestro pas, con la quiebra del Banco del Caf y el Banco de Comercio, supone una necesidad intrnseca, ligada al bienestar del pblico en general.

El establecimiento de un Comit de Riesgos en las instituciones financieras, representa una elevacin en sus costos, sin embargo, debe evaluarse la relacin costo/beneficio en la implementacin, pues ante el cambiante movimiento de los mercados financieros, la globalizacin, etc.

Las Sociedades Financieras deben tener presente, que no pueden seguir realizando operaciones financieras sin una adecuada asesora, tanto por su propio bienestar como para el pblico en general.

Uno de los principales precursores de la estabilidad y fortaleza de los sistemas financieros a nivel internacional, es el Comit de Basilea3; su funcin principal, es el de dictar normas y lineamientos generales de supervisin y hacer recomendaciones sobre la forma de mejorar las prcticas de supervisin, a la espera de que los gobiernos de cada pas, los adecuen a su legislacin particular, creando las Leyes y Reglamentos que considere pertinentes.

El fin primordial de una supervisin efectiva, es mantener una economa slida, y buscar el fortalecimiento de polticas macroeconmicas, para el logro de la estabilidad financiera. Todo lo anterior, en funcin de la proteccin de los intereses del pblico, que confa sus ahorros en el sistema financiero del pas. De conformidad con el artculo 133, de la Constitucin Poltica de la Repblica de Guatemala, la Superintendencia de Bancos, es quien ejerce la vigilancia e inspeccin de bancos, instituciones de crdito, empresas financieras, entidades afianzadoras, de seguros y las dems que la Ley disponga.

3 Ver captulo I, punto 1.4.2

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El marco regulatorio del sistema financiero en Guatemala, se vio fortalecido en el ao 2002, con la puesta en marcha de un conjunto de Leyes Financieras, con las cuales se pretende realizar una supervisin ms efectiva, de las instituciones a cargo del ente supervisor.

La Superintendencia de Bancos tiene a su cargo varias funciones, entre ellas y segn lo estipula en su Artculo No. 3, la Ley de Supervisin Financiera:

Inciso i) Evaluar las polticas, procedimientos, normas y sistemas de las entidades y, en general, asegurarse que cuenten con procesos integrales de administracin de riesgo.

Inciso j) Efectuar recomendaciones de naturaleza prudencial, tendientes a que identifiquen, limiten y administren adecuadamente los riesgos que asuman en sus operaciones, constituyan las reservas de valuacin que sean necesarias para cubrir el riesgo de irrecuperabilidad y mantengan patrimonio suficiente con relacin a tales riesgos. (12:4)

Inciso s) Intercambiar informacin con otras entidades de supervisin, nacionales o extranjeras, para propsitos de supervisin. (12:5)

Con el objetivo de que la Superintendencia de Bancos pueda realizar todas sus funciones, fue creado el Decreto nmero 19-2002, Ley de Bancos y Grupos Financieros, el cual tiene como principal objeto, segn el Artculo No.1 de la misma ley: regular lo relativo a la creacin, organizacin, fusin, actividades, operaciones, funcionamiento, suspensin de operaciones y liquidacin de bancos y grupos financieros, as como al establecimiento y clausura de sucursales y de oficinas de representacin de bancos extranjeros (13:1)

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A continuacin, se detallan algunos artculos de dicho Decreto, que definen los aspectos regulatorios, referentes a los riesgos financieros:

Artculo 21. Deberes y atribuciones del Consejo de Administracin Definir la poltica financiera y crediticia del banco y controlar su ejecucin; Velar porque se implementen e instruir para que se mantengan en

adecuado funcionamiento y ejecucin, las polticas, sistemas y procesos que sean necesarios para una correcta administracin, evaluacin y control de riesgos;

Artculo 22. Responsabilidades Los miembros del Consejo de Administracin y Gerentes Generales, sern civil, administrativa y penalmente responsables por sus acciones u omisiones en el cumplimiento de sus deberes y atribuciones.

Artculo 55. Riesgos Debern contar con procesos integrales para la administracin de riesgos de:

Crdito, Mercado, Tasas de inters, Liquidez, Cambiario, Transferencia, Operacional y otros a que estn expuestos, Que contengan sistemas de informacin, Un comit de gestin de riesgos.

Todo ello con el propsito de identificar, medir, monitorear, controlar y prevenir los riesgos.

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Artculo 56. Polticas administrativas Los bancos y las empresas que integran grupos financieros, deben contar con polticas escritas actualizadas, relativas a:

La concesin de crditos, Inversiones, Evaluacin de la calidad de activos, Suficiencia de provisiones para prdidas, En general, polticas para una adecuada administracin de los diversos

riesgos a que estn expuestos.

Artculo 45. Prohibiciones y Limitaciones A los bancos les est prohibido:

Dar financiamiento para especulacin, Dar financiamiento para capitalizar el banco, Admitir en garanta o adquirir sus acciones, Adquirir o conservar para su uso Inmuebles o Muebles, Transferir sus bienes, crditos o valores a accionistas, directores,

empleados, Emprender actividades comerciales, agrcolas, industriales y mineras u

otras que no sean compatibles con su naturaleza bancaria, (este inciso no le es aplicable a las Sociedades Financieras Privadas, segn lo indicado en el Artculo No. 125 de la Ley de Bancos y Grupos Financieros)

Simular operaciones de financiamiento o prestacin de servicios, Realizar otras operaciones y prestar servicios financieros no compatibles.

Artculo 53. Valuacin de activos, contingencias y otros instrumentos Los bancos y grupos financieros que otorguen financiamiento, deben evaluar sus activos, operaciones contingentes y otros instrumentos financieros que impliquen exposicin a riesgos,

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Limitaciones Artculo 47. Concentracin de inversiones y contingencias

15% del Patrimonio Computable a una persona individual o jurdica. 30% del Patrimonio Computable a dos o ms personas relacionadas o

vinculadas que formen parte de una unidad de riesgo.

Requerimientos Mnimos de Capital Artculo 64. Adecuacin de capital La Junta Monetaria, fija el monto mnimo de patrimonio requerido para exposicin a riesgos y ponderaciones de activos y contingencias de acuerdo a su riesgo.

Equivalente al 10% de los activos y contingencias, ambos ponderados de acuerdo a su riesgo.

Las ponderaciones se determinan por la Junta Monetaria, segn las mejores prcticas internacionales.

Artculo 65. Patrimonio computable La determinacin es el capital primario y complementario menos inversiones en acciones y capital en sucursales.

Capital Primario Constituido por el capital pagado, otras aportaciones permanentes, reserva legal, reservas provenientes de utilidades, las aportaciones del Estado, en caso de bancos estatales. Por su naturaleza, es el capital slido y menos voltil.

Capital Complementario Integrado por las utilidades del ejercicio, ganancias de ejercicios anteriores, supervit por reevaluacin de activos, reservas para eventualidades, otras reservas de capital, deuda subordinada a plazo mayor de cinco aos de capital.

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Ser aceptable como parte del patrimonio computable, hasta por la suma del capital primario.

Artculo 57. Control interno Los bancos deben mantener un sistema de control interno adecuado a la naturaleza y escala de sus negocios, que incluya disposiciones claras y definidas para la delegacin de autoridad y responsabilidad, separacin de funciones, desembolso de sus fondos, contabilizacin de sus operaciones, salvaguarda de activos, y una apropiada auditoria externa independiente, as como una unidad administrativa responsable de velar porque el personal cumpla sus controles.

Artculo 61. Presentacin de informacin Las instituciones sujetas a la vigilancia e inspeccin de la Superintendencia de Bancos, debern presentar referida al fin de cada mes y de cada ejercicio contable, la informacin detallada de sus operaciones. Asimismo, estarn obligadas a proporcionar la informacin peridica u ocasional, que les requiera la Superintendencia de Bancos o la Junta Monetaria. Artculo 59. Registro contable El registro contable de las operaciones que realicen las empresas reguladas por dicha Ley, debern efectuarse en su orden, con base en las normas emitidas por la Junta Monetaria a propuesta de la Superintendencia de Bancos y, en lo aplicable, en principios de contabilidad generalmente aceptados y normas internacionales de contabilidad.

Como toda actividad mercantil, la intermediacin financiera tiene su correspondiente normativa legal, que tiene como fin legislar la actividad y evitar que las entidades y las personas realicen transacciones ilcitas, al efectuarlas en beneficio propio o con fines de maquillar la informacin financiera de la entidad,

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para brindar una mejor imagen en el mercado, prcticas nocivas para el sistema financiera y para el pas en general.

Toda entidad debe disear programas de adiestramiento, para que su personal conozca las Leyes, Reglamentos y Resoluciones de la Junta

Monetaria y del rgano Supervisor, de tal manera que permita su adecuada aplicacin. El grado de incumplimiento a la normativa, da a conocer el grado de preparacin legislativa que la direccin y el personal en general posee al efectuar sus transacciones financieras. (21)

2.2.5.1 Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) NIIF 7 Instrumentos Financieros: Informacin a Revelar El objetivo principal de esta NIIF, es el de revelar informacin que permita a los usuarios de los Estados Financieros, evaluar la importancia de los instrumentos financieros4, la naturaleza y alcance de sus riesgos y la forma en la que la institucin, le da gestin a dichos riesgos.

La NIIF 7, requiere que toda institucin revele informacin, acerca de la naturaleza y alcance de los riesgos derivados de instrumentos financieros, dicha informacin se puede resumir en lo siguiente:

Detalles cualitativos sobre la exposicin a cada tipo de riesgo y la forma en la que se gestionan los mismos.

Detalles cuantitativos sobre la exposicin a cada tipo de riesgo, separando el riesgo de crdito, el riesgo de liquidez y el riesgo de mercado (incluyendo anlisis de sensibilidad).

4 Instrumento financiero, es cualquier contrato que de origen a un activo financiero, como a un pasivo

financiero.

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2.2.6 Planificacin de Accin para Riesgo La planificacin de acciones para riesgos, es el tercer paso en el proceso de administracin de riesgos. Convierte la informacin sobre un riesgo en decisiones y acciones. La planificacin implica desarrollar acciones para enfrentar los riesgos individuales, establecer prioridades en las acciones para un riesgo, y crear un plan integrado de administracin de riesgos. Las siguientes reas son fundamentales de abordar durante la planificacin de acciones para riesgos:

Investigacin Se conoce lo suficiente acerca de este riesgo? Es necesario estudiar ms el riesgo para adquirir ms informacin y determinar mejor sus caractersticas, antes de que podamos decidir qu accin efectuar?

Aceptacin Se puede soportar las consecuencias, si el riesgo ocurriera en realidad? Se puede aceptar el riesgo y no aplicar ms acciones?

Administracin Puede el equipo hacer algo para atenuar el impacto del riesgo en caso de que ocurra?

Prevencin Se podra evitar el riesgo, cambiando el campo? Las tres metas de la administracin de riesgos son:

Reducir la probabilidad de ocurrencia. Reducir la magnitud de una prdida. Modificar las consecuencias del riesgo.

2.2.7 Estrategia para la Administracin de Riesgos Financieros Lograr que una compaa sea sana y exitosa, es uno de los desafos

ms duros en el negocio. El hecho de que 10 de las 15 quiebras ms grandes en la historia han ocurrido desde el 2001, es un factor

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convincente para el desarrollo de los negocios y la importancia del manejo de los riesgos. The McKinsey Quarterly, Building the healthy corporation, 2005 nmero 3.

Lo ms importante que podemos hacer, como administradores de entidades financieras, reguladores o emisores de poltica monetaria, es desarrollar sistemas para que nuestras acciones y reacciones, puedan acomodarse a lo inesperado; as nos convertiremos en administradores del riesgo. The Federal Reserve Board, Managing Risk in a changing Economic and Financial Landscape, remarks by Governor Donald L. Kohn Junio 15, 2005.

Son posibles varias estrategias para reducir el riesgo; por ejemplo, para los riesgos que se pueden controlar, se deben aplicar los recursos necesarios para reducirlos. Sin embargo, para los riesgos que no se pueden controlar, se deben cambiar las estrategias existentes y de ser posible transferir el riesgo mediante:

El cambio a un hardware distinto. El traslado de una caracterstica del software a otra parte del sistema, que

posea mejor capacidad para manejarla. La subcontratacin de la tarea, con un profesional ms experimentado. La estrategia de contingencia de riesgos.

La idea detrs de una estrategia de contingencia, es contar con un plan de reserva, que pueda activarse en caso de que fracasen todos los esfuerzos para administrar el riesgo.

Para riesgos que conducen a retrasos en las actividades, se debe saber con antelacin:

La ltima fecha para usar un plan de contingencias. La ltima fecha para seleccionar otro vendedor.

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Para riesgos que requieren de recursos adicionales, es importante conocer: ltima fecha que proporcione tiempo suficiente para localizar recursos. La sancin o multa mxima en las que se puede incurrir. La mayor cantidad de esfuerzo disponible para superar los riesgos. Lmite de costo adicional para el cliente. Lmite del tiempo de aprendizaje.

La decisin de cundo comenzar el segundo esfuerzo paralelo, es cuestin de observar el valor de activacin para el plan de contingencias. A menudo, se pueden establecer los valores de activacin para el plan de contingencias con base en el tipo de riesgo, o en el tipo de consecuencia para el proyecto que se encontrar.

2.2.8 Evaluacin de Riesgos Financieros La evaluacin de riesgos, es una comprensin del grado (probabilidad e impacto) en que eventos potenciales pueden impactar el logro de los objetivos. Requiere una combinacin de mtodos cuantitativos y cualitativos, de ah que debe evaluarse en tres dimensiones: cantidad, direccin y calidad en la administracin del riesgo.

Las normas de Basilea II, pretenden que se logre una cuantificacin de cada uno de ellos y una ponderacin sobre el patrimonio de la entidad financiera, sin embargo, la valoracin de algunos de estos riesgos es de naturaleza subjetiva.

La evaluacin de riesgos es la identificacin, medicin y manejo de los riesgos relevantes, para el logro de los objetivos de la institucin, a travs de las siguientes actividades:

Establecer objetivos Identificar riesgos

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Medir y analizar riesgos Implementar actividades de control Monitorear actividades de control

Como se ha mencionado anteriormente, el riesgo es inherente a los negocios, por lo que es funcin de la direccin, el determinar cul es el nivel de riesgo que se considera aceptable y mantenerlo dentro de los lmites marcados o lmites de tolerancia.

2.3 Administracin de Riesgos bajo el Sistema de Control Interno C.O.S.O. 2.3.1 Historia del C.O.S.O. C.O.S.O. (Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Comisin / Comit de Organizaciones Patrocinadoras de la Comisin Treadway), organizacin del sector privado voluntaria, dedicada a mejorar la calidad de los reportes financieros a travs de ticas comerciales, controles internos efectivos y gobierno corporativo. Lo anterior, con el objetivo de lograr un Control Interno ms eficaz en las instituciones.

El C.O.S.O. se form en 1985 en Estados Unidos, como patrocinador de la National Commission on Fraudulent Financial Reporting, las instituciones participantes en la elaboracin del informe de Control Interno Corporativo, denominado C.O.S.O., son:

American Accounting Association (AAA) American Institute of Certified Public Accountants (AICPA) Financial Executive Institute (FAI) Institute of Internal Auditors (IIA) Institute of Managment Accountants (IMA)

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Se puede decir que el C.O.S.O., es el proceso ejecutado por el consejo directivo, la administracin y otro personal de una entidad, designado para proporcionar seguridad razonable referente al logro de objetivos en las siguientes categoras:

Efectividad y eficacia de las operaciones Confiabilidad en los reportes financieros Cumplimiento con las leyes y reglamentos aplicables

2.3.2 Componentes del C.O.S.O. Entorno de control

Conjunto de circunstancias y conductas que enmarcan el accionar de una entidad. Consecuencia de la actitud asumida por la alta direccin, la gerencia, y el resto de los empleados, con relacin al control interno.

Evaluacin de riesgos El riesgo es inherente a los negocios, la direccin debe tratar de determinar cual es el nivel de riesgo que se considera aceptable y mantenerlo dentro de los lmites marcados.

Actividades de control Polticas y procedimientos que tienden a asegurar, que se cumplan las instrucciones emanadas de la Direccin Superior, orientadas a la prevencin y neutralizacin de los riesgos.

Informacin y comunicacin Todos los agentes deben conocer el papel que les corresponde desempear en la organizacin, es imprescindible que cuenten con informacin peridica y oportuna, para orientar sus acciones hacia el mejor logro de los objetivos.

Supervisin Asegurar que el control interno funciona adecuadamente.

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2.3.3 C.O.S.O II ERM (Enterprise Risk Management) Es un proceso efectuado por la Alta Direccin, la Administracin y otro personal de una empresa, aplicado para el establecimiento de estrategias a travs de la organizacin, y diseado para:

Identificar posibles eventos que puedan afectar a la entidad, Administrar riesgos alineados con su apetito al riesgo, y Proporcionar seguridad razonable respecto al logro de los objetivos de la

entidad.

La identificacin de errores e irregularidades potenciales, es un requerimiento absoluto para determinar qu procedimiento de control debe ser implementado.

2.3.3.1 Conceptos y Herramientas utilizadas por C.O.S.O. II ERM El Ambiente de Control

Define el tono de la organizacin, Influye en la conciencia de riesgo de las personas, Es la base de los dems componentes del ERM.

Caractersticas de un ambiente que soporta la administracin de riesgos: Existencia de una estructura de gobierno de administracin de riesgos

explcita, por ejemplo, Comit de Supervisin de Administracin de Riesgos.

Existencia de una estructura organizacional para la administracin de riesgos, con roles y responsabilidades bien definidas.

Una cultura de administracin de riesgos clara, por ejemplo, que sea un tema regular dentro de las reuniones de la Gerencia, etc.

Existencia de programas formales de entrenamiento y concientizacin en temas de riesgos.

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La administracin de riesgos es vista como un habilitador del negocio y no como un costo a ser incurrido.

Definicin de Objetivos Los objetivos son establecidos a nivel estratgico, estableciendo una

base para los objetivos operacionales, de reporte y de cumplimiento. El establecimiento de objetivos, es una condicin previa para la

identificacin de eventos5, la evaluacin de riesgos y la respuesta al riesgo efectivas (el contexto contra el cual evaluar eventos y riesgos)

Los objetivos son alineados con el apetito al riesgo de la entidad, el cual indica los niveles de tolerancia al riesgo para la misma.

La definicin de los objetivos debe fluir (efecto cascada) a travs de la entidad.

La definicin de objetivos depende de: El tipo de negocio, La Industria, Preferencias, Juicios, El estilo administrativo.

Apetito al Riesgo Es una vista de alto nivel, de cunto riesgo la Administracin y la Junta Directiva, estn dispuestas a aceptar en el logro de sus metas.

Caractersticas de un ambiente, que soporta la administracin de riesgos: La Gerencia formula el apetito al riesgo a nivel de entidad.

5 Un evento es definido como un incidente u ocurrencia emanada de fuentes internas o externas de la

entidad, que podran afectar la implantacin de la estrategia o el logro de los objetivos.

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Las instituciones pueden expresar su apetito al riesgo como el equilibrio aceptable del crecimiento, los riesgos y el retorno, o como una medida de valor agregado a los accionistas, ajustada al riesgo.

Entidades, tales como organizaciones sin fines de lucro, expresan su apetito al riesgo, como el nivel de riesgo que ellos aceptaran.

Tolerancia al Riesgo

Es el nivel aceptable de variacin, alrededor de los objetivos. La tolerancia al riesgo es medible, preferiblemente en las mismas

unidades de los objetos relacionados. Al establecer la tolerancia al riesgo, la Gerencia considera, la importancia

relativa de los objetivos relacionados. La tolerancia al riesgo se alinea con el apetito al riesgo. Respuesta al Riesgo Identifica y evala, posibles respuestas al riesgo. Evala alternativas, con relacin al apetito al riesgo de la entidad, versus

los costos y beneficios de las potenciales respuestas al riesgo, y el grado en el cual una respuesta, reducir el impacto de probabilidad del riesgo.

Selecciona e implanta las respuestas, basado en una evaluacin completa del portafolio de riesgos y respuestas.

2.3.3.2 Componentes del C.O.S.O. II ERM Ambiente Interno

Establece la cultura de riesgo de la entidad. Considera cmo las acciones de la entidad, pueden afectar su cultura de

riesgo. Establecimiento de Objetivos

La Administracin considera los riesgos estratgicos en el establecimiento de objetivos.

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Define el apetito / tolerancia al riesgo de la entidad. Identificacin de Eventos

Se identifican los eventos internos y externos, que afectan la estrategia y el logro de los objetivos.

Diferencia entre riesgos y oportunidades. Evaluacin de Riesgos

Comprensin del grado (probabilidad e impacto), en que eventos potenciales pueden impactar en el logro de los objetivos

Requiere una combinacin de mtodos, cuantitativos y cualitativos. Respuesta al Riesgo

Identifica y evala posibles respuestas al riesgo, considerando el apetito al riesgo de la entidad, los costos y beneficios de las potenciales respuestas al riesgo, y el grado en el cual una respuesta, reducir el impacto de probabilidad del riesgo.

Actividades de Control Polticas y procedimientos, que ayudan a asegurar, que las respuestas al

riesgo son ejecutadas. Incluye controles de tecnologa.

Informacin y Comunicacin Se identifica, captura y comunica informacin relevante en forma

oportuna, para permitir al personal, ejecutar sus responsabilidades. Monitoreo

Actividades de seguimiento continuo. Evaluaciones separadas. Una combinacin de ambos.

2.3.3.3 Beneficios derivados del C.O.S.O. II ERM Mayor posibilidad de alcanzar los objetivos. Consolida reportes de riesgos distintos, a nivel de la Junta Directiva.

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Incrementa el entendimiento de riesgos clave, y sus ms amplias implicaciones.

Identifica y comparte riesgos, alrededor del negocio. Crea mayor enfoque de la gerencia, en asuntos que realmente importan. Menos sorpresas y crisis. Mayor enfoque interno, en hacer lo correcto en la forma correcta. Incrementa la posibilidad, de que cambios por iniciativas puedan ser

logrados. Capacidad de tomar mayor riesgo, por mayores recompensas. Ms informacin sobre riesgos tomados y decisiones realizadas.

2.4 Calificadoras de Riesgo 2.4.1 El Origen y Fundamento de la Calificacin de Riesgo Una empresa que haya decidido emitir un valor para captar recursos del mercado buscar venderlos a los inversionistas interesados. Sin embargo, el valor an no estara listo para la venta, porque el inversionista desear evaluar la confiabilidad del emisor y de la emisin que ste ofrece. La calificacin de riesgo emerge, especialmente en los mercados actuales, como un elemento de informacin que facilita el dilogo entre emisor e inversionista y ayuda a que el precio que se pague por el valor sea el correcto; al quedar en mejor evidencia cualquier potencial riesgo sobre recuperacin de la inversin en que se incurre al comprar el valor.

La informacin es un elemento esencial para el buen funcionamiento de los mercados financieros. La calificacin de riesgo es una importante pieza de informacin adicional; y nos brinda una opinin fundamentada acerca del riesgo de incumplimiento de una emisin (riesgo de no pago). Por esta va, ayuda a la correcta formacin de precios de los instrumentos financieros.

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El sistema de calificacin de riesgo fue introducido en 1909, como una iniciativa privada espontnea, y se asoci a reportes referidos a las compaas de ferrocarril que emitan bonos. Su importancia creci luego de la Gran Depresin, por efecto de los mltiples incumplimientos de deuda que ocurrieron. Desde ese entonces, los reguladores empezaron a estipular que los inversionistas institucionales no deberan adquirir valores por debajo de cierto estndar de calificacin de riesgo.

La industria de calificacin de riesgo tuvo un nuevo e importante impulso, en la dcada de los 80, con el crecimiento del mercado de deuda en EEUU y en Europa, producto de la desregulacin de los mercados financieros. En el caso de los pases con mercados de valores emergentes, como es el caso de Latinoamrica, las reformas llevadas a cabo en los aos 90, han introducido la figura de la calificacin de riesgo como un componente, usualmente como mandato de ley, de sus mercados de capitales.

2.4.2 Concepto de Calificacin de Riesgo Es la opinin independiente, objetiva, y tcnicamente fundamentada, acerca de la solvencia y seguridad de un determinado instrumento financiero emitido por alguna institucin. Esta opinin es emitida por entidades especializadas denominadas, Empresas Calificadoras de Riesgo (ECR). Al tratarse de opiniones, guardan un carcter subjetivo, pero que en todo caso se respalda en un anlisis profesional de la informacin sobre el emisor y la emisin. Estas opiniones sugieren un ordenamiento relativo, de los riesgos de los distintos valores emitidos.

En el caso ms comn, que es el de los instrumentos representativos de deuda, la calificacin de riesgo est referida a la probabilidad e intencin de una empresa emisora, para cancelarlos oportunamente en las mismas condiciones

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pactadas (plazos, tasa de inters, etc.). Se est midiendo por tanto el riesgo de no pago, para contrastarlo con otro tipo de riesgos. Existe adems, aunque con un menor uso relativo, calificaciones de riesgo para instrumentos representativos de participacin, como son las acciones y las cuotas de los Fondos de inversin, en cuyo caso se tiende a medir ms bien la solvencia y la capacidad de generar rendimientos. Las calificaciones no deben interpretarse nunca como una recomendacin para adquirir o enajenar un determinado valor, porque como se ha expresado, slo est reflejando cierto tipo de informacin respecto a la emisin.

De igual manera, el calificador no es tampoco un auditor, en el sentido que normalmente toma la informacin que le brinda el emisor sin necesidad de cuestionar su validez.

2.4.3 Las Metodologas y las Simbologas Aun cuando distintos calificadores mantienen diferentes simbologas, es una caracterstica comn a todas ellas, el expresar sus opiniones mediante un sistema de notacin sinttica, estructurado sobre la base de letras y un conjunto de smbolos. Las nomenclaturas jerarquizan los riesgos de menor a mayor. As el esquema de notacin de uso ms comn (para deuda de largo plazo) comienza asignando una calificacin AAA a los ttulos de menor riesgo, hasta llegar a D, que corresponde a los valores con mayor probabilidad de incumplimiento de los pagos en las condiciones pactadas.

El Acuerdo de Capitales de Basilea II, propone la siguiente metodologa, para la ponderacin por riesgo de los crditos: AAA a AA- 0% A+ a A- 20% BBB+ a BBB- 50%

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BB+ a B- 100% Por debajo de B- 150%

El Comit de Basilea indica que, la notacin utilizada, corresponde a la metodologa utilizada por la institucin Standar & Poors. Sin embargo, expone que stas calificaciones de crdito, son empleadas como ejemplo, por lo que tambin se podran utilizar las calificaciones, de otras instituciones externas de evaluacin de crdito.

El ambiente regulatorio guatemalteco, tambin se basa en la metodologa utilizada por la calificadora Standard & Poors, tal como lo estipula en el Artculo No. 11, del Reglamento para la determinacin del monto mnimo del patrimonio requerido para exposicin a riesgos, aplicable a bancos y sociedades financieras privadas (Resolucin JM-46-2004), el cual establece: Calificaciones de Riesgo. Las calificaciones de riesgo a que se refiere el presente reglamento, corresponden a las calificaciones internacionales asignadas por la calificadora de riesgo Standard & Poors, para largo plazo.

En el caso de que el pas o la entidad de que se trate no est calificada por dicha calificadora, sern aceptables las calificaciones equivalentes otorgadas por otras empresas calificadoras de riesgo de reconocido prestigio internacional

A continuacin se detallan, las calificaciones utilizadas por la calificadora de riesgo Standar & Poors, para:

Calificacin de riesgo crediticio de emisin a largo plazo: Las calificaciones de riesgo crediticio de emisin estn basadas, en diferentes medidas, en las siguientes consideraciones:

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Probabilidad de pago, que es la capac