Capítulo Capítulo 44

Efecto de los Impuestos

en la Toma de Decisiones Económicas

ImpuestosImpuestos

¿Por qué existen los impuestos?¿Por qué existen los impuestos?

Instituciones relacionadas:SII; Aduanas; Instituciones relacionadas:SII; Aduanas; Presupuesto Fiscal.Presupuesto Fiscal.

Tipos de impuestos:Tipos de impuestos: al valor agregado (IVA); al valor agregado (IVA); a las utilidades de las empresas; a las utilidades de las empresas; a las rentas de las personas; a las rentas de las personas; a la propiedad de bienes raíces; a la propiedad de bienes raíces; a la importación de bienes, etc.a la importación de bienes, etc.

Impuesto a las UtilidadesImpuesto a las Utilidades

El impuesto que nos interesa es aquél sobre El impuesto que nos interesa es aquél sobre las las utilidadesutilidades de las empresas. de las empresas.

Las utilidades son, obviamente, los ingresos Las utilidades son, obviamente, los ingresos menos los costos. Los ingresos se determinan menos los costos. Los ingresos se determinan mediante las facturas de ventas. Los costos mediante las facturas de ventas. Los costos se determinan mediante facturas de compras se determinan mediante facturas de compras de insumos, de pagos de salarios, de pagos de insumos, de pagos de salarios, de pagos de servicios, etc.de servicios, etc.

Sin embargo, aparece una Sin embargo, aparece una dificultaddificultad para para incorporar, en la contabilidad, los incorporar, en la contabilidad, los egresos egresos asociados a las inversionesasociados a las inversiones..

Dificultad asociada a IDificultad asociada a I00 Las inversiones no se “consumen” en un solo Las inversiones no se “consumen” en un solo

período tributario (1 año).período tributario (1 año). El SII no considera el costo de oportunidad del El SII no considera el costo de oportunidad del

dinero en ninguna de sus normativas. Luego, dinero en ninguna de sus normativas. Luego, no es aplicable un concepto como el CAUEno es aplicable un concepto como el CAUE..

¿Cómo incorporar entonces la I¿Cómo incorporar entonces la I00 en la en la estimación del monto sujeto a impuestos? El estimación del monto sujeto a impuestos? El no incorporarla generaría más utilidades que no incorporarla generaría más utilidades que las reales y, por ende, obligaría a pagar más las reales y, por ende, obligaría a pagar más impuestos que lo que correspondería.impuestos que lo que correspondería.

De allí surge el concepto de depreciación De allí surge el concepto de depreciación “legal” o “ para efectos tributarios (SII)”.“legal” o “ para efectos tributarios (SII)”.

Depreciación “legal”Depreciación “legal”

La La depreciacióndepreciación “legal”“legal” tiene como tiene como objetivo “proveer fondos nominales”(no objetivo “proveer fondos nominales”(no reales) para recuperar el capital invertido reales) para recuperar el capital invertido en un activo, cuyo valor disminuye como en un activo, cuyo valor disminuye como resultado del tiempo y/o uso.resultado del tiempo y/o uso.

Depreciación Legal Depreciación Legal e Impuestose Impuestos

a) La a) La depreciación legaldepreciación legal es un flujo nominal es un flujo nominal (se carga contable y anualmente una cierta (se carga contable y anualmente una cierta cantidad como cuota de depreciación) cantidad como cuota de depreciación) aunque, desde un punto de vista real o aunque, desde un punto de vista real o financiero, no es necesario pagar esa cuota financiero, no es necesario pagar esa cuota a ningún ente externo a la empresa.a ningún ente externo a la empresa.

b) Los b) Los impuestosimpuestos son, por el contrario un flujo son, por el contrario un flujo real; un flujo de dinero que sale real; un flujo de dinero que sale periódicamente de la empresa, periódicamente de la empresa, disminuyendo las utilidades de ésta y sus disminuyendo las utilidades de ésta y sus indicadores (VP; TIR).indicadores (VP; TIR).

Depreciación legal Depreciación legal e Impuestos e Impuestos

c) c) La relación entre depreciación legal e La relación entre depreciación legal e impuestos es la siguiente:impuestos es la siguiente:

ImpuestosImpuestos= f(utilidades)= f(utilidades)

Utilidades = f(ventas- costos)Utilidades = f(ventas- costos)

CostosCostos = f(costos varios + = f(costos varios + depreciación legaldepreciación legal))

Más específicamente, esta relación se muestra Más específicamente, esta relación se muestra en la figura siguiente.en la figura siguiente.

Relación FAI y FDIRelación FAI y FDI

Ingresos Operacionales

Ingresos netos operacionales ó Flujos antes de impuestos (FAI)

Utilidad Neta

Flujo sujeto a impuestos (FSI) ó Base tributaria

Flujo después de impuestos (FDI)

Costos Operacionales

Depreciación

Impuestos

Cuadro de “ 5 columnas”Cuadro de “ 5 columnas”Nj FAI Dep FSI Tax (t) FDI00 -I-I00 00 00 t*FSIt*FSI -I-I00

11 Ing.NetoIng.Neto dj= (Idj= (I00-VL-VLN*N*)/N)/N** Ing.Neto-djIng.Neto-dj t*FSIt*FSI FAI-TAXFAI-TAX

22 ídemídem ídemídem ídemídem ÍdemÍdem ÍdemÍdem

...... ídemídem ídemídem ídemídem ídemídem ÍdemÍdem

NN ídemídem ídemídem ídemídem ídemídem ÍdemÍdem

NN VRVR VLVL VR-VLVR-VL t*(VR-VL)t*(VR-VL) ÍdemÍdem

Hasta el momento, la solución de los problemas Hasta el momento, la solución de los problemas requería sólo de la “1ª columna”. Si consideramos los requería sólo de la “1ª columna”. Si consideramos los impuestos, necesitamos calcular las “5 columnas”impuestos, necesitamos calcular las “5 columnas”

Estimación Depreciación LegalEstimación Depreciación Legal• En Chile, se usa la En Chile, se usa la depreciación linealdepreciación lineal y la y la

lineal aceleradalineal acelerada. Los textos consideran la . Los textos consideran la situación en otros países (USA), donde situación en otros países (USA), donde existen varios otros métodos (por ejemplo, existen varios otros métodos (por ejemplo, exponenciales), que se adaptan mejor a la exponenciales), que se adaptan mejor a la pérdida de valor de los activos, pero son pérdida de valor de los activos, pero son más difíciles de calcular.más difíciles de calcular.

• La La depreciación linealdepreciación lineal se calcula: se calcula:

*N0

j N

)VLI(d

*

dj= Monto anual de depreciación

I0= Valor Inicial del activo a ser depreciado

VLN*= Valor residual contable al año N*

N*= Vida útil contable (según normas SII)

j = 1...N*

Estimación Depreciación LegalEstimación Depreciación Legal

VLVL =Valor libro=Valor libro = Io – = Io – ΣΣ de lo depreciado de lo depreciado

= Monto no depreciado aún= Monto no depreciado aún

VLVLN*N* =Valor libro N*= 0 (Generalmente) =Valor libro N*= 0 (Generalmente)

N*N* = El SII tiene un reglamento que determina = El SII tiene un reglamento que determina

este parámetro para distintos tipos de este parámetro para distintos tipos de

activos. activos. Ver Ver www.sii.cl..

VLVLjj =I=I00- - ΣΣ d djj; ; = I= I00 –j*d –j*dj j (caso depreciación lineal)(caso depreciación lineal)

VLVLjj =VL=VLj-1j-1- d- dj j (cálculo VL año a año)(cálculo VL año a año)

Cálculo Cálculo cuota anual de depreciacióncuota anual de depreciación

II00 = 1.000= 1.000 N*N* =10 años=10 años VLVL1010 = 0= 0

600100*41000VL

10010

01000d

4

j

UMR/año

UMR

j= 1...10

Depreciación Lineal AceleradaDepreciación Lineal Acelerada

El SII de Chile acepta la modalidad de El SII de Chile acepta la modalidad de depreciación acelerada, lo que depreciación acelerada, lo que implica depreciar en un tiempo implica depreciar en un tiempo menor (N**) :menor (N**) :

N** = N** = N*N* (Ajustado al entero inferior)(Ajustado al entero inferior)

33

Aplicado al ejemplo anterior:

3333

01000d j

j =1,2,3

Depreciación Lineal AceleradaDepreciación Lineal Acelerada

Como consecuencia VLComo consecuencia VL33=0=0 Notar que:Notar que:

VLVL44=0=0

VLVL1010=0=0 Notar también que N no coincide Notar también que N no coincide

necesariamente con N* y menos aún con necesariamente con N* y menos aún con N**N**

¿Es útil para una empresa, depreciar ¿Es útil para una empresa, depreciar aceleradamente?aceleradamente?

Ejercicio(Dep L. Acelerada)Ejercicio(Dep L. Acelerada)AñoAño FAIFAI Dep.Dep. FSI FSI Imp.(t=50%)Imp.(t=50%)

11 200200 100100 100100 5050

22 200200 100100 100100 5050

...... ídemídem ídemídem ídemídem ídemídem

1010 200200 100100 100100 5050

ΣΣ 10001000 ΣΣ 500500

AñoAño FAIFAI Dep.Dep. FSIFSI Imp.(t=50%)Imp.(t=50%)

11 200200 200200 00 00

...... ídemídem ídemídem 00 00

55 ídemídem 200200 00 00

66 ídemídem 00 200200 100100

...... ídemídem 00 ídemídem ídemídem

1010 200200 00 200200 100100

ΣΣ 10001000 ΣΣ 500500

Caso a:Depreciación en 10 años

Caso b:Depreciación en 5 años

Comentario. Dep. L. AceleradaComentario. Dep. L. Acelerada

Para el SII:Para el SII: caso a = caso bcaso a = caso bPara la empresa:Para la empresa: caso b > caso acaso b > caso a

Para SIIPara SII, en ambos casos la empresa paga la , en ambos casos la empresa paga la misma cantidad de impuestos ( 500 ).misma cantidad de impuestos ( 500 ).

Para la empresa:Para la empresa:VP imp. (a 5 años) < VP imp. (a 10 años) VP imp. (a 5 años) < VP imp. (a 10 años)

Desigualdad válida para todo i >0. Desigualdad válida para todo i >0.

Considerando que el impuesto es un flujo de Considerando que el impuesto es un flujo de salida, a la empresa salida, a la empresa le conviene que el VP de le conviene que el VP de los impuestos sea el menor posiblelos impuestos sea el menor posible. Luego, . Luego, optará por la depreciación más acelerada.optará por la depreciación más acelerada.

Ganancia/Pérdida de CapitalGanancia/Pérdida de Capital Si en el año N:Si en el año N: VR > VL Ganancia de capital VR > VL Ganancia de capital

VR < VL Pérdida de capitalVR < VL Pérdida de capital

Las ganancias o pérdidas de capital son Las ganancias o pérdidas de capital son consideradas por SII como consideradas por SII como flujos sujetos a flujos sujetos a tributacióntributación, bajo las mismas condiciones que , bajo las mismas condiciones que los restantes FSI. (Ver cuadro 5 columnas).los restantes FSI. (Ver cuadro 5 columnas).

En caso de En caso de G. de KG. de K., aumenta el FSI y los ., aumenta el FSI y los impuestos a pagar.impuestos a pagar.

En caso de En caso de P. de KP. de K., ambos disminuyen.., ambos disminuyen.

Ejercicio: Cálculo VPEjercicio: Cálculo VPAI AI y VPy VPDIDI

Calcule: Calcule: a) El efecto de los impuestos sobre la rentabilidad de un a) El efecto de los impuestos sobre la rentabilidad de un

proyecto; proyecto;

b) El efecto de las distintas modalidades de depreciación b) El efecto de las distintas modalidades de depreciación sobre la rentabilidad del mismo.sobre la rentabilidad del mismo.

Sea:Sea: II00 =120.000=120.000

NN =10 años=10 años

VRVR1010 =20.000=20.000

Ingr.netos/año Ingr.netos/año =24.000=24.000

t (tasa de imp.)t (tasa de imp.) = 48%= 48%

TRMA = 10% anualTRMA = 10% anual

Cálculo VPCálculo VPAIAI y VP y VPDIDI

Calcular la rentabilidad del proyecto:Calcular la rentabilidad del proyecto:

Antes de impuestos Antes de impuestos Después de impuestos:Después de impuestos: 1. Utilizando depreciación lineal a 10 años1. Utilizando depreciación lineal a 10 años

2. Idem, con depreciación acelerada a 5 años2. Idem, con depreciación acelerada a 5 años3.3. A 5 años, depreciando el total de la inversión A 5 años, depreciando el total de la inversión

(VL(VL55=0 )=0 )4. Idem a 3 años. En caso de FSI <0: 4. Idem a 3 años. En caso de FSI <0: i) SII devuelve impuestos (proyecto forma i) SII devuelve impuestos (proyecto forma parte de empresa que paga impuestos por parte de empresa que paga impuestos por otros conceptos). otros conceptos). ii) SII no devuelve impuestos (pero lo conside- ii) SII no devuelve impuestos (pero lo conside- ra para años siguientes: crédito tributario).ra para años siguientes: crédito tributario).

Cálculo VPCálculo VPAIAI y VP y VPDIDI

Año FAI Dep. FSI Imp.(t=48%) FDI

00 -120.000-120.000 00 -120.000-120.000

• El VPAI se calcula a partir de los datos de la primera columna.

• El VPDI se calcula a partir de los datos de la “quinta” columna. Alternativamente, se puede calcular a partir del VP de los impuestos (4ta columna) y restarlos del VPAI.

• Notar que la I0 no está sujeta a impuestos.

• La depreciación anual se calculó suponiendo un VL10=VR.

• El monto del impuesto = FSI x tasa de impuestos

1-101-10 24.00024.000 10.00010.000 14.00014.000 6.7206.720 17.28017.280

1010 20.00020.000 VLVL1010=20.000=20.000 00 00 20.00020.000

ΣΣ=100.000=100.000 (Σ(Σ=67.200)=67.200)

Cálculo VPCálculo VPDIDI

Año FAI Dep. FSI Imp.(t=48%) FDI

00 -120.000-120.000 00 -120.000-120.000

• El VPDI se calcula de igual forma que en el caso anterior.

• La depreciación acelerada concentra las cuotas de depreciación en primer quinquenio (ojo: suma algebraica = caso anterior).

•La depreciación acelerada desplaza hacia el futuro el pago de los impuestos (ojo: suma algebraica permanece constante).

•El Vpimp disminuye (en relación al caso anterior) y, consecuentemente, mejora la rentabilidad del proyecto: VPDI aumenta.

Utilizando Dep. Acelerada, en 5 años, con VLUtilizando Dep. Acelerada, en 5 años, con VL55 = VL = VL1010=20.000:=20.000:

1-51-5 24.00024.000 20.00020.000 4.0004.000 1.9201.920 22.08022.080

6-106-10 24.00024.000 00 24.00024.000 11.52011.520 12.48012.480

1010 20.00020.000 VLVL1010=20.000=20.000 00 00 20.00020.000

ΣΣ=100.000=100.000 (Σ(Σ=67.200)=67.200)

Cálculo VPCálculo VPDIDI

Año FAI Dep. FSI Imp.(t=48%) FDI

00 -120.000-120.000 00 -120.000-120.000

• El VPDI se calcula de igual forma que en el caso anterior.

• La depreciación acelerada con VL5=0, hace que en año 10 se genere ganancia de capital (VR>VL), y un correspondiente FSI>0.

•Esta modalidad de depreciación acelerada desplaza aún más hacia el futuro el pago de los impuestos (Vpimp disminuye).

•El VPDI es, consecuentemente, mayor que en el caso anterior.

Utilizando Dep. Acelerada, en 5 años, con VLUtilizando Dep. Acelerada, en 5 años, con VL55 = 0 = (VL = 0 = (VL1010))

1-51-5 24.00024.000 24.00024.000 00 00 24.00024.000

6-106-10 24.00024.000 00 24.00024.000 11.52011.520 12.48012.480

1010 20.00020.000 VLVL1010=0=0 20.00020.000 9.6009.600 10.40010.400

ΣΣ=100.000=100.000 ΣΣ=67.200=67.200

Cálculo VPCálculo VPDIDI

Utilizando depreciación acelerada según Utilizando depreciación acelerada según norma chilena (N*/3). norma chilena (N*/3).

Supongamos dos opciones:Supongamos dos opciones:

i) SII devuelve impuestos, si FSI<0.i) SII devuelve impuestos, si FSI<0. Se da este caso (aunque política de SII sea no devolver) si Se da este caso (aunque política de SII sea no devolver) si

proyecto forma parte de empresa mayor que paga proyecto forma parte de empresa mayor que paga impuestos. Al consolidarse los flujos proyecto+empresa, impuestos. Al consolidarse los flujos proyecto+empresa, se “netean” los impuestos.se “netean” los impuestos.

ii) SII no devuelve impuestos si FSI<0,ii) SII no devuelve impuestos si FSI<0, pero lo considera un crédito fiscal, esto es, una pero lo considera un crédito fiscal, esto es, una

“devolución” para cuando deban pagarse impuestos en “devolución” para cuando deban pagarse impuestos en el futuro. el futuro.

Cálculo VPCálculo VPDIDI

Año FAI Dep. FSI Imp.(t=48%)

00 -120.000-120.000 00

1-31-3 24.00024.000 -40.000-40.000 -16.000-16.000 7.6807.680

4-54-5 24.00024.000 00 24.00024.000 -11.520-11.520

1010 VR=20.000VR=20.000 VL=0VL=0 20.00020.000 -9.600-9.600

ΣΣ=120.000=120.000 ΣΣ=67.200=67.200

En este caso i), se logra llevar el VPEn este caso i), se logra llevar el VPDIDI a un a un máximo, pues no sólo se posterga el pago de los máximo, pues no sólo se posterga el pago de los impuestos, sino que en los primeros años se impuestos, sino que en los primeros años se tiene un reembolso por parte del SII.tiene un reembolso por parte del SII.

6-106-10 24.00024.000 00 24.00024.000 -11.520-11.520

Cálculo VPCálculo VPDIDI

Año FAI Dep. FSI Imp.(t=48%)

00 -120.000-120.000

1-31-3 24.00024.000 -40.000-40.000 -16.000-16.000 0

4-54-5 24.00024.000 00 24.00024.000 0

6-106-10 24.00024.000 00 24.00024.000 -11.520-11.520

1010 VR=20.000VR=20.000 VL=0VL=0 20.00020.000 -9.600-9.600

ΣΣ=120.000=120.000 ΣΣ=67.200=67.200

En el caso ii), el SII no devuelve impuestos de En el caso ii), el SII no devuelve impuestos de inmediato, pero reconoce la deuda. Durante los inmediato, pero reconoce la deuda. Durante los primeros tres años se acumula un crédito ($48.000), primeros tres años se acumula un crédito ($48.000), que permite pagar los impuestos durante los años 4 y que permite pagar los impuestos durante los años 4 y 5. El VP de los impuestos no disminuye como en el 5. El VP de los impuestos no disminuye como en el caso anterior, pues el SII no paga el costo de caso anterior, pues el SII no paga el costo de oportunidad del dinero (Si reconoce la inflación: UT).oportunidad del dinero (Si reconoce la inflación: UT).

ResumenResumenCasoCaso VPVPAIAI VPVPImp.Imp. VPVPDIDI

Dep.10 añosDep.10 años 35.18035.180 41.29241.292 -6.112-6.112

Dep.5 añosDep.5 años 35.18035.180 34.39334.393 787787

Dep.5 años, con VL=0Dep.5 años, con VL=0 35.18035.180 30.81530.815 4.3654.365

Dep.3 años, devolución inmed.Dep.3 años, devolución inmed. 35.18035.180 27.04527.045 7.5357.535

Dep.3 años, devolución diferidaDep.3 años, devolución diferida 35.18035.180 30.81530.815 4.3654.365

VP del impuesto se reduce financieramente (sin VP del impuesto se reduce financieramente (sin alterar la normativa del SII), mediante depreciación alterar la normativa del SII), mediante depreciación acelerada.acelerada.

Consecuentemente, el VPConsecuentemente, el VPDIDI del proyecto (objetivo de del proyecto (objetivo de la empresa) aumenta. la empresa) aumenta.