Captulo XI:Poltica monetaria en pleno empleo y en el largo plazo

Efectos de la poltica monetaria sobre la economa:Tipo de cambio fijouna devaluacinuna revaluacin Tipo de cambio flexible un aumento en la cantidad de dinero2.Neutralidad del dinero y teora cuantitativa.En este captulo se tratarn los siguientes temas:Captulo XI: Poltica monetaria en pleno empleo y en el largo plazo

Cules son los efectos de la poltica monetaria sobre la economa?

Cules son los efectos sobre el equilibrio macroeconmico y los niveles de precios y salarios?Captulo XI: Poltica monetaria en pleno empleo y en el largo plazo

Supongamos que el BC decide devaluar la moneda en una situacin de pleno empleoSupongamos que inicialmente los salarios se mantienen en su nivel inicialSe generan movimientos en los tres mercadosUna devaluacin a partir del pleno empleoCaptulo XI: Poltica monetaria en pleno empleo y en el largo plazo

a) Bienes exportablesLa devaluacin de la moneda incrementa el precio local de los bienes exportables en proporcin al aumento del tipo de cambio pues P = EP*. Como los salarios estn fijos, el incremento del nivel de precios estimula la produccin local de bienes exportables y retrae su demanda interna.As, las exportaciones crecen. El crecimiento del nivel de produccin lleva a un aumento en el nivel de empleo.Captulo XI: Poltica monetaria en pleno empleo y en el largo plazo

Los bienes exportables y la devaluacinCaptulo XI: Poltica monetaria en pleno empleo y en el largo plazo

b) Bienes importablesLa devaluacin de la moneda incrementa el precio local de los bienes importables en proporcin al aumento del tipo de cambio.Como los salarios estn fijos, el incremento del nivel de precios estimula la produccin local de bienes importables y desalienta su demanda interna. As, se reducen por ambos motivos. El crecimiento del nivel de produccin lleva a un aumento en el nivel de empleo en el sector de bienes importables.Captulo XI: Poltica monetaria en pleno empleo y en el largo plazo

Los bienes importables y la devaluacinCaptulo XI: Poltica monetaria en pleno empleo y en el largo plazo

c) Los bienes no transablesAl aumentar el precio de los bienes comerciables los consumidores reorientan su demanda hacia los bienes no transables, relativamente ms baratos. Si los salarios estn fijos, la demanda de bienes no comerciables crece, y con ella aumenta la produccin y el empleo. El resultado agregado es el mismo que una cada en los salarios nominales.Captulo XI: Poltica monetaria en pleno empleo y en el largo plazo

d) El mercado de trabajoHasta ahora supusimos que los salarios nominales permanecan fijos.Sin embargo, dado que hay pleno empleo y ha aumentado la demanda de trabajo, los salarios nominales deben subir en proporcin exacta a la devaluacin.Se restablece el equilibrio con un tipo de cambio nominal ms elevado y salarios nominales ms altos.Tanto el salario como el tipo de cambio reales no varan.La produccin total no cambia cuando ajustan los salarios.Captulo XI: Poltica monetaria en pleno empleo y en el largo plazo

El mercado de trabajo y la devaluacinCaptulo XI: Poltica monetaria en pleno empleo y en el largo plazo

La curva del nivel de actividadCaptulo XI: Poltica monetaria en pleno empleo y en el largo plazo

La devaluacin no altera el salario real de equilibrio. Como el salario real de equilibrio no vari, el tipo de cambio real de equilibrio tampoco. En el grfico de la curva de nivel de actividad, el tipo de cambio real de equilibrio es el mismo que antes. La devaluacin incrementa el tipo de cambio por encima del equilibrio hasta el momento en el que los salarios crecen proporcionalmente y anulan ese aumento en el tipo de cambio real. La produccin se mantiene en su nivel potencial!! Captulo XI: Poltica monetaria en pleno empleo y en el largo plazo

e) El mercado monetarioEn el mbito monetario, el nuevo equilibrio es con el nuevo tipo de cambio (mayor).Tambin se produce una mayor demanda nominal debido al aumento de los precios.Captulo XI: Poltica monetaria en pleno empleo y en el largo plazo

El mercado monetario y la devaluacinCaptulo XI: Poltica monetaria en pleno empleo y en el largo plazo

Como el mayor tipo de cambio genera un crecimiento de los precios, se desplaza la demanda de dinero hacia la derecha (1). Como la devaluacin tiene como resultado un incremento de los salarios nominales, tambin se incrementan los precios de los bienes no comerciables.En consecuencia, la demanda de dinero tambin crece, trasladndose hacia la derecha (2). Este aumento en la M D genera un nuevo incremento en la oferta para mantener el tipo de cambio (3).Captulo XI: Poltica monetaria en pleno empleo y en el largo plazo

La revaluacin provoca una cada de la demanda de trabajo. La curva de demanda total de empleo se traslada hacia abajo en la magnitud de la reduccin en el tipo de cambio. Si los salarios son perfectamente flexibles, se reducen desde W0* hasta W1* y se mantiene un nivel de pleno empleo.En la medida en que los salarios tarden en ajustarse, habr un perodo de desempleo con salarios superiores a su nivel de equilibrio.Captulo XI: Poltica monetaria en pleno empleo y en el largo plazoUna revaluacin en pleno empleo

El mercado de trabajo con una revaluacinCaptulo XI: Poltica monetaria en pleno empleo y en el largo plazo

Con la revaluacin, el tipo de cambio real se reduce.Los sectores exportadores y competitivos de importacin pierden rentabilidad, y los productos no comerciables se encarecen en trminos relativos. A medida que caen los salarios, se recuperan el tipo de cambio real y el nivel de actividad. Cuanto ms rpido sea el ajuste de los salarios, menos tardar la economa en volver a su nivel potencial de producto.Captulo XI: Poltica monetaria en pleno empleo y en el largo plazo

La curva del nivel de actividadCaptulo XI: Poltica monetaria en pleno empleo y en el largo plazo

Poltica monetaria bajotipo de cambio flexible

Cul es el efecto sobre el equilibrio macroeconmico de un aumentode la oferta monetaria?Captulo XI: Poltica monetaria en pleno empleo y en el largo plazo

Mercado de dineroLa expansin monetaria genera un exceso de oferta de pesos, lo que conduce a su desvalorizacin. A medida que el tipo de cambio aumenta, los precios de los bienes comerciables suben y crece la necesidad de dinero. El tipo de cambio crece hasta que el precio de los bienes comerciables induce a la gente a tener tanto dinero como lo ha establecido el Banco Central.Captulo XI: Poltica monetaria en pleno empleo y en el largo plazo

b) Mercados de trabajo y de bienesEl resultado es similar al anterior: el incremento en los transables estimula la demanda de empleo.Como hay pleno empleo, aumentan los salarios nominales.Inicialmente se genera un fenmeno de overshooting: E debe elevarse en mayor proporcin que M, puesto que no todos los bienes son transables. Sin embargo, cuando se incrementan los salarios, el E final aumenta en la misma proporcin que M.Captulo XI: Poltica monetaria en pleno empleo y en el largo plazo

Mercados de trabajo y bienes ante una expansin monetariaCaptulo XI: Poltica monetaria en pleno empleo y en el largo plazo

Una expansin monetaria de, por ejemplo, 50%, lleva a un incremento en el tipo de cambio de ms de 50%. Si la participacin de los bienes comerciables en el nivel de precios es de 50%, el tipo de cambio debe duplicarse para que el nivel de precios crezca 50% y se restablezca el equilibrio monetario.El incremento en el tipo de cambio traslada la curva de demanda total de trabajo en proporcin a la depreciacin inicial de la moneda.Captulo XI: Poltica monetaria en pleno empleo y en el largo plazo

Los salarios aumentan para ajustar el mercado de trabajo y crecen los precios de los bienes no comerciables.La demanda de dinero se desplaza hacia la derecha (por el aumento de Pn) y modera la depreciacin.La curva de demanda de trabajo rebota con la apreciacin y se desplaza hacia abajo. El nuevo equilibrio es con todo encarecido en un 50%: el tipo de cambio, los salarios y los precios de los bienes no comerciables.Captulo XI: Poltica monetaria en pleno empleo y en el largo plazo

Captulo XI: Poltica monetaria en pleno empleo y en el largo plazo

La neutralidad del dineroSi los precios ajustan inmediatamente como para equilibrar las ofertas y las demandas de todos los mercados, la poltica monetaria no tiene efectos reales.Slo altera el nivel de los precios. Este fenmeno se conoce como neutralidad del dinero.Captulo XI: Poltica monetaria en pleno empleo y en el largo plazo

Dinero e inflacin

La inflacin se define como un aumento sostenido y generalizado en losprecios de los bienes.

Por qu se produce la inflacin? Captulo XI: Poltica monetaria en pleno empleo y en el largo plazo

Afirma que existe una relacin cercana entre la cantidad de transacciones y la cantidad de dinero en una economa.

Es una identidad, ya que se cumple por definicin.Captulo XI: Poltica monetaria en pleno empleo y en el largo plazoTeora cuantitativa del dinero

Una expresin alternativa de la ecuacin anterior es:

Donde se supone que Y, la produccin real, y V, la velocidad de circulacin del dinero, estn fijas. Captulo XI: Poltica monetaria en pleno empleo y en el largo plazo

La ecuacin muestra que si V se mantiene fija e Y en su nivel potencial, todo aumento en la cantidad de dinero se trasladar a precios.

Esta condicin se conoce como la neutralidad del dinero a largo plazo, pues aumentar la oferta de dinero no afectar el nivel ni el crecimiento del PBI a largo plazo.Captulo XI: Poltica monetaria en pleno empleo y en el largo plazo

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