Capítulo 1

Pautas de impulso

Lo que refleja la “mano” que escribe los gráficos de las cotizaciones de los mercados, no es sino la suma de los millones de voluntades de los partícipes en la negociación, que segundo a segundo, hora tras hora, día tras día, se llevan a cabo en los mercados: millones de manos escribiendo la misma línea, y que nosotros vamos a intentar descifrar con la ayuda de las técnicas de Elliott. Millones de manos que buscan atrapar el ansiado beneficio: manos débiles, manos fuertes, manos miedosas, manos codiciosas, manos audaces, manos pobres, manos poderosas, manos al fin todas ellas que dejan su huella en el sinuoso trazo de la cotización. Lo que reflejan los gráficos según la Teoría de la Onda de Elliott, es como hemos dicho la psicología de la masa, y cuando esta masa concurre en una misma escena, quedan reflejados en ella algunos de los rasgos fundamentales de nuestra naturaleza humana, como son las conductas asociadas al miedo, al pánico, a los excesos de optimismo o a la codicia. Esta es la idea fundamental.

1.6.2. Ejemplo 1.- Empezamos con una pequeña pauta formada en el gráfico del

futuro sobre el barril de petróleo, uno de los productos más líquidos y en el que

podemos ver pautas hasta en gráficos de un minuto, como el de la figura 33.

Es una pauta de impulso con tercera extendida, la quinta onda es la segunda en tamaño y representa el 62,8% sobre el recorrido en precio de la tres. No hay solape entre la 2 y la 4 y si una alternancia en precio y en porcentaje de retroceso1. No hubo en este caso alternancia en estructura pues ambas la tienen muy similar aunque más extendida la de la cuatro.

1 El recorrido en precio de la onda 4 es un 50% superior al de la 2 y el porcentaje de retroceso de la onda

2 sobre la 1 es del 76% mientras que el de la 4 sobre la 3 es del 50%.

Fig. 33.- Crude Oil continuo. Gráfico de 1 minuto. (Onda 5 de la Fig. 22)

La igualdad entre la cinco y la uno no llega a darse ni en precio ni en tiempo: la primera onda es más corta y más lenta que la quinta. Se aproximan a un ratio del 61,8% de Fibonacci en tiempo pero no cumplen con la regla de la igualdad. El tiempo empleado en la formación de la 5ª onda ha sido de 33 períodos, treinta y tres minutos en este caso, y desde que se agota hasta que es perforada la línea 2-4 pasan 27 períodos, por lo tanto comprobamos que efectivamente como acabamos de decir, el tiempo empleado por el precio en perforar la línea 2-4 es menor que el empleado por la quinta onda en desplegarse. Es el momento de adoptar posiciones cortas. Si viéramos aun más de cerca la quinta onda (Fig. 34) encontraríamos otra tercera extendida y una primera onda extremadamente pequeña, lo que vamos a ver con frecuencia. Cuando la primera es tan pequeña, el recorrido en precio de la quinta suele estar en torno al 38,2% de Fibonacci del segmento 032. La alternancia entre la 2 y la cuatro que es un triángulo salta a la vista, sin embargo aquí la perforación de la línea 2-4 se da en un período más del empleado por la quinta.

2 El segmento (03) es el resultante de unir el origen de la uno con el final de la tres

2

x3

4

1

5

T5=33

T=27

i

ii

xiii

iv

v

P1=0,61

P3=1,45

P5=0,91

T1=46

T3=60

T5=33

Fig. 34.- Crude Oil continuo. Gráfico de 1 minuto.

. He elegido una pauta tan rápida y en un gráfico de 1 minuto para comprobar lo importante que es trabajar sobre productos líquidos. Esta pauta de impulso que acabamos de comentar en las figuras 34 y 35 y que mantiene esa estructura impulsiva hasta el límite de la visibilidad, es la quinta onda de la que vimos en la figura 22 cuando hablábamos de la alternancia. Hay una consideración práctica muy importante que hacer cuando estamos ante pautas tan pequeñas cuyo recorrido tenemos que seguir en gráficos intradía. Desde luego no es nada ortodoxa, pero eventualmente podemos sacrificar la ortodoxia por el interés práctico. Pequeñas pautas como la que acabamos de ver se dan dentro de una pauta de impulso de grado mayor, pero también es posible que se encuentren “aisladas”, dentro de una pauta correctiva compleja, que contiene pequeñas pautas de impulso que pueden ofrecer oportunidades en una operativa intradiaria. (Fig. 35 y 59).

ii

xiii

iv

i

v

b

c

d

a

e

Fig.35.-Dow Jones Industrial. Gráfico de 15 m.

La cuestión es si podemos aplicar esta técnica solo cuando la pauta que estemos estudiando forme parte de una estructura impulsiva, es decir que sea una pauta de impulso incluida dentro de otra de grado mayor. En mi opinión la respuesta a esta pregunta es que si. Si nos encontramos a una pequeña matrioska que se ha escapado de sus hermanas mayores no dejará de ser una igual que las otras, tan solo distinta en tamaño. Esto abre las posibilidades a detectar un número mayor de pautas y por lo tanto de oportunidades.

2

x3

4

1

5

2

x3

4

1

5

Capítulo II.

Pautas correctivas

1.- Introducción al capítulo 2.- Las pautas correctiva son las que se forman

cuando la tendencia que impulsa al precio se interrumpe durante un período de

tiempo.

El principal objetivo, al igual que en la primer capítulo, es ayudarle a identificar a

simple vista las pautas, pues sabemos que esa es la principal dificultad con la que se

encuentra quien teniendo un conocimiento teórico de estas técnicas, se enfrenta a un

gráfico real.

Al igual que hicimos en el primer capítulo, vamos a identificar la fisonomía común a

un mayor número de pautas con el fin poder identificarlas con mayor facilidad, aunque

ya le avanzo amigo lector que la tarea será más complicada que en el caso de las

pautas de impulso.

Pautas planas

2.1.- Definición.- La Teoría de la Onda de Elliott define una pauta plana como

aquella formada por tres ondas (a, b y c) de las que las dos primeras tienen estructura

correctiva, y la tercera estructura impulsiva.

Además, el retroceso de la segunda onda sobre la primera ha de ser como mínimo del

61,8%, y el retroceso de la tercera sobre la segunda debe de ser superior al 38,2%.

Las pautas planas son pautas de continuación, es decir que una vez concluida la

plana, la tendencia previa al inicio de la pauta volverá a manifestarse.

En el siguiente gráfico vemos la primera pauta plana de las veinte que vamos a ver en

esta monografía.

Fig. 75.- Pauta plana

2.3.- La plana y la tendencia.- Como ya hemos dicho, las pautas planas se consideran

como pautas de continuación de la tendencia, y es bajo esa consideración bajo la que

son de utilidad pues como puede verse en el gráfico inferior, una vez concluida la

pauta, la tendencia continua volviendo a hacer que el precio retome la dirección que

llevaba antes del inicio de la corrección.

Sabemos que en las pautas de impulso las ondas dos y cuatro son pautas correctivas,

luego será en ellas donde podremos encontrarnos con pautas planas.

El primer objetivo del análisis técnico, al menos en su concepción clásica es identificar

cual es la tendencia que subyace en el movimiento del precio.

Unas veces será más fácil identificar esa tendencia que otras, pero habrá situaciones

en las que será imposible, simplemente porque no habrá tendencia.

Sin embargo el precio se moverá, y durante esos tramos de movimiento sin una

tendencia definida se formaran pautas, algunas de ellas serán planas que lógicamente

no podremos considerar como pautas de continuación al no haber tendencia y que no

nos van a interesar.

a

b

c

1

2

3

4

5

O

Fig. 79.- Índice NIKKEI 225. Gráfico diario

Nuestro interés se centrará en esas situaciones en las que una vez conocida la

tendencia, esta se detenga momentáneamente para desplegar un movimiento

correctivo.

Si la estructura de precio que observamos en ese movimiento correctivo es una pauta

plana, buscaremos el final para incorporarnos a la tendencia. Es decir buscaremos el

agotamiento de la tercera onda (la c) que como ya hemos dicho va a ser siempre una

pauta de impulso, y cuando confirmemos su agotamiento tendremos la señal para

incorporarnos.

En el siguiente gráfico pueden ver otro ejemplo de cómo la tendencia bajista en este

caso continua una vez terminada la plana.

Puede ver con detalle las dos pautas de impulso en la figura 81 .

b

ca

Fig. 80.- USD-YEN. Gráfico de 15 m.

Gracias a la estructura impulsiva de las ondas c, y a lo que ya hemos aprendido sobre

ellas podemos detectar el agotamiento de las dos planas de menor y de mayor grado,

ondas c y -c- respectivamente.

Fig. 81.- USD-YEN. Gráfico de 10 m

Es obviamente la de grado mayor (-c-) la que más nos interesa en este caso, pues con

ella se termina la corrección y podemos volver a adoptar posiciones en el sentido de la

tendencia, bajista en este caso.

b

c

a

-b-

-c--a-

a

-c--a-

x3

4

5

b

2

1

4

1

c

2x3

-b-5

2.6.3. La figura ideal.- Nos vamos a encontrar en no pocas situaciones con

dificultades para ver clara la estructura de la onda c al final de las planas. Y más difícil

aún será en ocasiones tener visibilidad suficiente para identificar claramente el final

de la quinta y última onda de esa onda c, pues con frecuencia se producirán huecos,

que se “llevarán” una parte del gráfico. O el aumento de la volatilidad provocará

movimientos rápidos que nos harán difícil ver la formación de todas las ondas. Por

eso, siempre buscaremos apoyo en los indicadores de momento como acabamos de

ver.

Fig. 112.- IBEX-35. Gráfico de 15m. MACD. RSI (14).

En la figura 112 vemos el final de una plana3 en la que las divergencias alcistas entre

el precio y los indicadores de momento nos están anticipando ya durante el desarrollo

de la cuarta onda que el IBEX está haciendo suelo.

El RSI entra en zona de sobreventa y sale de ella cuando el precio aún sigue haciendo

nuevos mínimos lo que da forma a una divergencia alcista.

Simultáneamente, desde el final de la onda tres, también el MACD forma una

divergencia alcista con sucesivos fallos en su intento de cortarse a la baja.

Cuando veamos esta figura: divergencias con fallo en MACD y divergencia alcista en el

RSI después de haber entrado en zona de sobreventa, podemos tener una gran

seguridad de que se ha formado un suelo y de que el precio va a rebotar de forma

significativa.

3 Se trata del final de la onda c de de la figura 89 que pueden ver con detalle en las figuras 27 y 28 del

anexo.

2

3

41

5

c

-4-

-3-

-5-

Si además el análisis de la pauta está indicando el agotamiento y el corte con la línea

2-4 nos lo confirma, es el momento de abrir posiciones largas con un stop de

protección por encima del mínimo alcanzado por la quinta, e incorporarnos a la

tendencia porque la corrección ha terminado.

En la figura 113 vemos la misma figura pero al alza4. Es exactamente la misma

situación: durante el desarrollo de la onda cuatro, el precio se mueve de forma lateral

y a continuación una vez concluida la quinta, se produce una divergencia bajista con

fallo en el MACD y una divergencia bajista en el RSI saliendo esta vez de zona de

sobrecompra.

Fig. 113.- IBEX-35. Gráfico de 5m. MACD. RSI (14).

Toman especial relieve en este segundo caso los indicadores de momento, pues la

perforación de la línea 2-4 se hace en más tiempo que el empleado por la quinta en

formarse, lo que hubiera supuesto probablemente dudas a la hora de confirmar el

agotamiento de la pauta. Sin embargo la señal coincidente de los dos indicadores de

momento la interpretamos como una formación de techo en la zona donde estamos

dando por agotada la pauta.

Habríamos podido adoptar posiciones cortas con stop por encima del máximo

alcanzado por la quinta e incorporarnos da la tendencia bajista en este caso.

Veamos un ejemplo más: se trata de la relación Dólar/Yen en un tramo de tendencia

alcista en el que se produce una parada y vamos a ver como se despliegan dos pautas

planas separadas por una pauta de impulso.

4 Se trata de la plana de la figura 102, que pueden ver con detalle en las figuras 30 y 31 del anexo.

B

C

1

2

x3

4

5

Estas dos planas como puede verse en las siguientes figuras, son dos ondas cuatro de

distinto grado y la pauta de impulso es la quinta onda de la .

La más importante de las dos planas que vamos a ver es la segunda, pues nos

permitió incorporarnos de nuevo a la tendencia o añadir más posiciones si es que no

hubiéramos cerrado todas las posiciones largas al final de la .

Fig. 114.- Dólar-Yen. Gráfico de 30m.

Fig. 115.- Dólar-Yen. Gráfico de 5m.

3

4

3

4

3

4

b

c

a

2

3

41

5

2

4

1

5

3

3

b

ca

5

Fig. 116.- Dólar-Yen. Gráfico de 5m.

En las figuras 115 y 116 vemos por separado cada una de las dos pautas planas.

La primera de ellas es una plana con una onda b débil que no llega a retroceder el

80% y que es a su vez otra plana. 5

La onda c muestra en gráfico de 5 minutos sus cinco ondas claramente y además con

fallo en la quinta onda, que provoca un brusco retroceso en el precio.

No hay formación de divergencias alcistas ni en el MACD ni en el RSI. (fig. 118 y 119)

Concluida la plana de grado menor, se desarrolla una rápida quinta y última onda de la

y su agotamiento - en este caso si – es advertido por los indicadores de momento

con la formación de fuertes divergencias bajistas, aunque no llega a formarse ningún

fallo de MACD.

Es al final de esta quinta de menor grado donde comienza la plana que

estratégicamente tiene más valor, pues nos brindará la oportunidad de saber el

momento en que se termina la corrección.

Como vemos en la figura 116 la onda b ahora no es una plana sino un triángulo (puede

verlo en detalle en la figura A33 del anexo.)

La onda c no presenta gran dificultad y podemos verla en gráfico de 5 minutos,

aunque es mucho mejor en 2 m. Tanto en un período como en otro se pueden ver las

divergencias alcistas del precio con el MACD y con el RSI que nos vuelven a facilitar la

confirmación del agotamiento de la plana y el momento de abrir posiciones largas.

5 Si nos acercamos mucho, podemos ver que hay otra plana más dentro de la b (figura A32 del anexo).

b

c

a

2

3

4

1

5

4

5

3

4

3

5

Bien, hasta aquí hemos visto dos planas comunes y con una estructura relativamente

fácil de reconocer ahora que ya tenemos el ojo bastante entrenado.

¿Pues donde está lo distintivo de estas dos figuras? ¿Por qué las he seleccionado para

este ejemplo?

Pues las he seleccionado porque ninguna de las dos es confirmada según los

requisitos teóricos que estudiamos en el apartado 2.5.

Fig. 117.- Dólar-Yen. Gráfico de 2m.

Efectivamente: fijémonos en el gráfico de la figura 117.

La primera plana tiene una onda c que emplea 28 períodos en desarrollarse mientras

que el tiempo empleado en la perforación de la línea OB es de 33 períodos. El segundo

requisito es que la c sea retrocedida en menos tiempo del que empleó en formarse.

Vemos que el precio emplea todavía un poco más de tiempo en ello, exactamente

emplea 35 períodos, como estamos en gráfico de 2 minutos emplea 70 minutos.

Veamos la segunda: el tiempo empleado en la formación de la c es de 54 períodos y el

empleado por el precio en cortar la línea OB es de 65 períodos, y 73 en corregir a la c

de 75.

De nuevo teoría y práctica por caminos distintos. Pero no es la teoría la que manda

sino el precio. Siempre que veamos claro el final de la c adoptaremos o cancelaremos

las posiciones que correspondan con arreglo a nuestra estrategia.

No vamos esperar a que la línea OB sea perforada, por que el precio ya se habrá ido.

3

4

5

b

c

a

5

4

3

2

1

5

4

3

2

1 a

b

c

1

2

3

4

5

28 33 54 65

4

3

Fig. 118.- Dólar-Yen. Gráfico de 2m.

Fig. 119.- Dólar-Yen. Gráfico de 5m.

Aquí no se trata de levantar acta de si era o no era un aplana. Esto va a pasar muchas

veces a diferencia de lo que pasa con la línea 2-4 de las pautas de impulso.

Punto 1: La tendencia del precio era alcista: Si

2.- El precio se para: SI

a

b

c4

5

MACD

a

b

c4

5

RSI (14)

3.- Tengo un recuento que me apunta como probable la posibilidad del desarrollo de

una plana (onda 4): SI

4.- Se cumplen las condiciones esenciales de una plana: SI

5.- Soy capaz de identificar una estructura de precio conocida y una confirmación del

final de la c: SI

Tengo divergencias en RSI y en MACD: SI

Pues entonces entro: sean galgos o sean podencos, echamos a correr por si acaso.

Eso si, con un stop de protección siempre.

El corte con la OB lo usaremos para añadir más posiciones o si queremos, para una

confirmación si necesitamos más seguridad.

En el caso de la primera plana, desde un punto de vista práctico, no tiene

transcendencia pues si estaba largo cuando empieza la corrección no voy a retirarme.

Lo haré cuando se agote la quinta. Pero en el caso de la segunda plana es muy distinto.

Además en este caso fíjese en la pérdida que hubiéramos tenido que soportar si

hubiéramos entrado con el corte de la OB (más del 61,8% de retroceso sobre la

primera onda). Sin embargo entrando con el corte de la 2-4 de la pauta de impulso que

marca el final de la con un stop en el mínimo, no hubiera incurrido en pérdidas en

ningún momento.

Triángulos

3.1. El triángulo y la dirección del precio.- Como vemos en la figura 120, el precio de

la onza de oro se encuentra impulsado por una fuerte tendencia alcista en noviembre

de 2007.

El 16 de agosto se cambiaba a 646.40$ y el 8 de noviembre alcanzaba los 847.80$, lo

que ha supuesto un incremento del precio del 31% en menos de tres meses.

Como consecuencia de esa fuerte subida, el ADX6 ha alcanzado un valor próximo a 50,

lo que indica una gran fuerza.

Veamos lo que pasa a continuación: el precio comienza a zigzaguear arriba y abajo sin

alterar de forma significativa los niveles de precio, pero debilitando enormemente la

fuerza en la dirección del precio.

6 El ADX (Average Directional Movement Index) es un indicador que mide la fuerza en la dirección del

precio y que solemos utilizar en combinación con otros dos indicadores direccionales: el +DI y el –DI. Cuando el ADX toma valores superiores a 40 indican una fuerte tendencia. Si el valor del +DI es superior al del –DI el sentido de la tendencia será alcista y a la inversa, si el valor del –DI es superior al del +DI el sentido de la tendencia será bajista.

Es como si un coche fuera lanzado por una gran autopista manteniendo una dirección

constante que le permite avanzar a alta velocidad, y de repente se encuentra ante una

sinuosa carreta de montaña.

Tiene que reducir la velocidad, y debido al trazado recorrerá largos tramos de

carretera sin apenas avanzar en línea recta.

La tendencia sigue siendo alcista, pero el valor del ADX ha caído de 47 a 12: la fuerza

ha desaparecido.

El precio ha definido perfectamente las dos directrices y el vértice del triángulo. La

tendencia a pesar del desplazamiento lateral no se ha debilitado como la dirección e

irrumpe violentamente en el momento que el precio rompe la recta directriz superior

del triángulo. En ese momento el ADX se gira al alza y corta al –DI: las fuerzas bajistas

ceden el control: se acabó la sinuosa carretera de montaña y vuelve la autopista.

El triángulo se rompió al alza el 19 de diciembre a un precio de 816,30. Tres meses

después el precio de la onza de oro troy7 superaba los 1.000 $.

Anotadas pues dos características de los triángulos: la dirección se anula durante su

desarrollo y la tendencia irrumpe bruscamente con la rotura de de la directriz.

Veamos un ejemplo en el que la tendencia del precio es bajista: se trata del Index

dólar.

Estamos en julio de 2002, un mes después de que el entonces Secretario del Tesoro

estadounidense John Snow8 hiciera unas declaraciones en las que manifestaba que su

departamento iba a llevar a cabo una política de dólar fuerte con el dólar 107.

7 Una onza troy equivale a 31,103 Kg.

8 John Snow fue Secretario del Tesoro con George W. Bush desde febrero de 2003 hasta su dimisión en

junio de 2006. Fue sucedido en el puesto por el Consejero de Goldman Sachs Henry Paulson.

Fig. 121.-Dólar Index. Gráfico diario. ADX (14). +DI.

Vemos que el Dólar Index se para ligeramente por encima de 105 con el ADX por

encima de 50, desplegando durante los meses siguientes un gran triángulo cuyas

directrices se pueden trazar definitivamente a mediados de octubre.

La fuerza direccional queda completamente anulada pasando el valor del ADX de 52

al comienzo del triángulo a 5 en los días previos a la rotura.

Es a finales de octubre cuando se produce la rotura a la baja del triángulo

coincidiendo con el corte del ADX con el +DI.

A diferencia de la figura anterior, en este caso el ADX cae por debajo del +DI y

permanece en esa posición un largo período de tiempo. Este tipo de figuras anticipan

movimientos bruscos cuando el ADX corta al ±DI con independencia de que el la pauta

formada por el precio sea o no un triángulo.

ADX

+DI

Zigzags

4.3. Tendencia alcista y corrección en zigzag.- El ejemplo que vamos a estudiar

ahora es un zigzag formado en el Euro stoxx 50 en el segundo trimestre de 2005

dentro de una tendencia alcista del índice.

Vamos seguir la formación de la onda C hasta su agotamiento para encontrar la señal

que nos indique el momento de incorporarnos a la tendencia alcista que se reanudó

tras la corrección.

En las figuras A141 y A142 del anexo podemos ver las relaciones de Fibonacci entre la

onda A y la C. Al igual que en el ejemplo anterior, son casi iguales y la relación externa

es ahora prácticamente igual el 61,8%.

Vamos a descomponer la pauta en varias figuras para verla “por dentro”:

Fig. 158.- DJ Euro stoxx 50. Gráfico diario

Los gráficos de las figuras 159 y 160 nos muestran la situación previa al desarrollo,

desde el punto de vista de los indicadores de momento: en gráfico diario una fuerte

divergencia bajista entre el MACD y el precio anuncia del probable inicio de una

corrección (fig. 160).

En horario (fig. 159) una fuerte pérdida de momento en la que está a punto de

producirse un fallo de MACD, nos marca el recorrido de la primera onda de la A que

desplegó sus cinco ondas como muestra la figura 162.

B

C

A

A diferencia del ejemplo que vimos en el DAX al comienzo de este capítulo, aquí la

onda B podría haber sido una plana, lo que nos hubiera permitido con el agotamiento

de su onda c, haber podido seguir a la C del zigzag desde el principio.

Es una plana con una onda b compleja y en la que la onda c no fue tampoco fácil de

identificar. En las figuras 164 y 165 puede ver el recuento.

Pero no olvidemos que nuestro objetivo no está en la B, sino en la C y es ahí donde, si

se dan las condiciones, podremos detectar el final de la corrección.

Una estrategia muy agresiva puede llevar a adoptar posiciones cortas en este caso al

final de la B. Tendremos a nuestro favor dos cosas: que la C es una pauta de impulso y

podemos detectar el momento de su agotamiento, y la segunda, que es probable que

el recorrido en precio tengan una gran extensión9.

Pero repito que la estrategia adecuada en situaciones como esta es esperar el

agotamiento de la C para adoptar posiciones largas.

Fig. 159.- Zigzag. Onda A. Gráfico horario Fig. 160. Zigzag. MACD. Gráfico diario.

En efecto, vemos en la figura 164 vemos el zigzag más de cerca y cómo se puede

identificar la estructura impulsiva de la C, que empleó 165 períodos (horas en este

caso) en formarse.

La flecha inferior del gráfico nos muestra la primera señal de agotamiento. ¿La

primera? No, la segunda. Porque si nos hubiésemos acercado más hubiéramos visto

ahora sí, con bastante claridad la formación de la quinta de la C, y el momento su

agotamiento (fig. 165).

9 El recorrido en precio de la C respecto de la A en un zigzag puede llegar hasta el 161,8% en una

relación externa. (Apartado 4.1.)

A

B

C

O

A

O

Incluso hay visibilidad suficiente en 15 minutos para ver la quinta de la quinta: todo

un lujo.

Si seguimos el desarrollo del precio podemos ver una serie de tres cortes

consecutivos de líneas 2-4 que van confirmando el agotamiento de sucesivo de tres

pautas de impulso de menor a mayor grado.

Finalmente, con hueco en la apertura del día 18 de mayo de 2005 en 2.985 se produjo

el corte del precio con la línea OB confirmando de forma definitiva el final de la

corrección y la vuelta de la tendencia.

El tiempo empleado por el precio para cortar a la línea OB ha sido de 143 horas,

inferior que el que empleó la C en su formación que como vimos (fig. 164) fue de 165

períodos.

Fig. 161.- DJ Euro stoxx 50.Onda B del zigzag. Gráfico horario.

El precio empleó más tiempo en corregir completamente a la C que en formarla

(183x165), por lo que este segundo requisito de confirmación de la pauta no se

cumplió, lo que como decíamos ocurrirá con relativa frecuencia.

En este caso que acabamos de estudiar, no fue relevante. Nuestro propósito se

cumplió y pudimos incorporarnos a la tendencia tal y como pretendíamos.

a

b

c

A

B

Fig. 162.- Recuento de la onda A. 15 m Fig. 163. Recuento de la onda c de la B. 15 m.

Fig. 164.- DJ Euro stoxx 50. Gráfico horario.

2

3

4

1

5

1

2

3

4

5

2

x3

1

5

A

B

O

165

183

143

C

4

Fig. 165.- DJ Euro stoxx 50. Gráfico de 15 minutos

-2-

-3-

-4-

-1-

-5-

4

i

ii

xiii

iv

vC

5

Capítulo III

Pautas terminales

Introducción.- Las pautas terminales (en adelante PT) son para mí sin ningún género

de duda lo mejor de la Teoría de la Onda de Elliott.

¿Por qué? Porque son sencillas, frecuentas, previsibles, rápidas y sobre muy rentables.

Son sencillas porque no tienen que cumplir con demasiados requisitos, tan solo

cuatro relaciones de Fibonacci entre sus ondas.

Son pautas de impulso, pero sin embargo su estructura no está tan encorsetada por

las reglas como las de estas.

Son pautas que se dan en unas situaciones particulares, por lo que podemos estar a la

espera de ver una de ellas, aunque esto tenga, como también veremos, alguna

contrapartida.

Son rápidas porque tras su confirmación el precio se mueve de forma muy brusca en

sentido contrario.

Y son finalmente muy rentables, porque permiten obtener buenas ganancias en muy

poco tiempo.

Estamos sin duda por estas razones, ante las pautas más atractivas de todas las que

hemos estudiado hasta ahora.

Qué es lo más difícil: verlas, como siempre. Y saber cuándo han terminado.

Mi objetivo sigue siendo el mismo, mostrarle un buen número de ejemplos reales, que

le ayuden a identificar las figuras cuando se presenten en su pantalla.

He seleccionado en esta monografía más de treinta pautas diferentes y espero que

tras estudiarlas, la dificultad para verlas se haya reducido algo.

1.5.- Características de las pautas terminales

1.5.1.- Dónde esperarlas.- Aunque siempre existe la posibilidad de un encuentro

inesperado, las PT van a formarse, con carácter general, en las ondas cinco de las

pautas de impulso, o en las ondas C de las planas y de los zigzag.

Como vimos en la segunda monografía, tanto en las planas como en el zigzag, la

tercera onda que denominábamos onda C es una pauta de impulso. Es en estas ondas

C, donde puede formarse una PT. Más probabilidades de que se forme una PT cuanto

más fuerte sea la tendencia previa a la corrección. Veremos ejemplos.

1.6.- Fisonomía.- La figura 194 muestra un triángulo en color negro, cuyos

vértices son los puntos A, B y V.

Imaginemos que desplazamos el vértice V del triángulo hacia arriba sobre una recta

paralela al lado menor del triángulo (AB), hasta obtener el punto V1.

La deformación que hemos provocado en el triángulo original, hace que el nuevo

triángulo (A, B, V1) se asemeje a una cuña o a lo que llamamos un triángulo diagonal.

Fig. 194.- Triángulo diagonal.

Haciendo lo mismo con el punto V, pero deslizándolo hacia la parte inferior del

triángulo A-B-V, obtendríamos el punto V2 que junto con los vértices A y B delimitaría

un nuevo triángulo diagonal.

La estructura de una PT, en una amplia mayoría de los casos quedará contenida en su

mayor parte dentro uno de los tres triángulos que acabamos de ver.

Veamos ejemplos reales: supongamos una PT alcista como la de la figura 195. Si

pudiéramos coger con la punta de los dedos el vértice (v) y desplazarlo hacia arriba, la

deformación que se produciría en el triángulo y en la pauta contenida en él, daría

como resultado una figura semejante a la de la figura 194.

A

B

v

V1

V2

Fig. 195.- Pauta terminal alcista. Gráfico de 30 m.

Lo mismo ocurriría en el caso de la PT bajista como la de la figura 197. Si

desplazásemos su vértice (v) hacia abajo, la deformación que se produciría en el

triangulo y en la figura contenida en él daría como resultado una figura semejante a la

que aparece en la 198.

Así, dentro de la familia de las PT, cabría hacer distinciones atendiendo a esta

fisonomía, y las habrá más "horizontales" (fig. 195 y 197) y más "diagonales". (196 y

198).

x1

2

3

4

5

V

Fig. 196.- Pauta terminal alcista. Gráfico de 5 m.

Fig. 197.- Pauta terminal bajista. Gráfico de 30 m.

x1

2

3

4

5V

x1

2

3

4

5V

Fig. 198- Pauta terminal bajista. Gráfico de 10 m.

La diferencia entre estos dos tipos de triángulo la marca el ángulo que toma la

bisectriz10 con la horizontal.

Si proyectamos el vértice de un triángulo plano, sobre la recta definida por los puntos

A y B, obtendremos un punto situado en el segmento AB (Fig. 195 y 197)

Si proyectamos el vértice de un triángulo diagonal, sobre esa misma recta,

obtendremos un punto que quedará por encima de A si la pauta es alcista, o por

debajo de B, si la pauta es bajista. (Fig. 196 y 198).

Parece razonable pensar, que cuanto más diagonal es la pauta, mayor resistencia al

agotamiento está ofreciendo, lo que provocará la formación de máximos crecientes en

el caso de las PT alcistas, y de suelos decrecientes en las PT bajistas.

¿Cabe esperar que los retrocesos posteriores al agotamiento serán más bruscos

cuanto mayor sea la resistencia al agotamiento? Yo no puedo afirmarlo, ni negarlo.

Un último apunte sobre la fisonomía: es muy frecuente que antes de desplegar el

último segmento al laza (la quinta onda) el precio se tome un tiempo. Sabemos que

esta es una característica típica de las pautas de impulso, que ya comentamos en la

primera monografía.

Así, generalmente, las ondas cuatro emplean en muchas ocasiones más tiempo en

formarse que las ondas dos.

10

La bisectriz es la línea que divide en dos ángulos iguales el ángulo formado por las dos directrices del triángulo.

x1

2

3

4

5

V

En las PT también suele ocurrir y hemos observado con mucha frecuencia, que la

onda cuatro suele estar formada por tres segmentos. Mientras que la quinta suele ser

con frecuencia una onda rápida, formada por un solo segmento.

Ejemplo 2.- Tercera onda en el S&P 500. El final de un rally de Navidad.-

En este segundo ejemplo vamos a analizar otra PT, que como en el caso anterior se

formó al final de una pauta de impulso, pero en este caso alcista.

Fig. 221. - S&P 500 contado. Gráfico diario

Tras la explosión de la burbuja de las "puntocom" a comienzos del año 2000, el

índice S&P 500, como el resto de los índices de renta variable, experimentó fuertes

retrocesos.

En julio de 2002, se inicia una fase de formación de un suelo entre los 700 y los 800

puntos.

La maniobra de girar el índice en el que cotizan las 500 principales empresas del NYSE

no es fácil y se empleó en ello nueve meses aproximadamente, hasta que en marzo de

2003, el S&P arrancaba desde los 788 puntos, iniciando el camino hasta la siguiente

burbuja, que explotará en octubre de 2007, después de hacer un máximo en 1.576.

Desde comienzos de 2004 la tendencia de largo plazo del S&P es alcista y la figura que

vamos a ver en este ejemplo marcaría con su agotamiento, el inicio de una fase

correctiva, y a la vez definía la recta directriz superior del canal alcista, por el que se

movería el precio hasta finales de 2006 (Fig. 221)

Decíamos que se dio al final de una pauta de impulso, pero no fue sin embargo al final

de una quinta onda, sino al final de una tres como muestra el siguiente gráfico.

Fig. 222.- S&P 500 contado. Gráfico diario

Es una PT modélica. Vamos a verla de cerca (Fig. 223): observamos que su fisonomía

es la típica de un triángulo diagonal, como consecuencia de los máximos crecientes

que va haciendo el precio hasta su agotamiento. El retroceso típico y "obligado" del

100% se produce igualmente en menos tiempo del empleado en la formación de toda

la PT, que se formó como decíamos, en la quinta onda de la tercera de una pauta de

impulso, desplegada por el contado del S&P 500 desde agosto de 2004 hasta marzo de

2005.

Nuestra figura desplegó su primera onda el 9 de diciembre de 2004 y se agotó el

último día de diciembre. Podemos decir que fue el típico rally de Navidad, pero que en

esta ocasión se vio interrumpido de forma muy brusca.

2

3

4

1

5

Fig. 223.- S&P 500 contado. Gráfico de 15 m.

Es el

P2 40 % de P1

P3 62 % de P1

P4 60 % de P2

P5 62 % de P3

T4 78% de T2

Tabla 4

El retroceso de la dos sobre la uno es tan solo del 40%, lo que indica que hay poca

presión vendedora por el momento. Tengamos en cuenta que el retroceso máximo es

del 61,8%. La tercera en coherencia con lo anterior, apura su recorrido al máximo y

recorre al alza un 62% de la uno.

La cuatro como no suele ocurrir con frecuencia, se relaciona con la dos con un ratio

muy próximo al 61,8%.

La única exigencia de relación de tiempo es como dijimos del 61,8% entre 2 y 4.

Aquí, es casi el 80% de la dos.

He visto muy pocas PT en las que las ondas 2 y 4 se atengan a lo establecido por la

Teoría de la Onda de Elliott.

2

3

4

x1

5

T t

Finalmente, la relación más probable entre la tercera y la quinta es del 61,8%, y esa es

la relación también en este caso. Además, podemos ver como se extiende al alza,

rematando la figura con esa típica forma en cuña, con la que alcanza un nuevo

máximo en la primera sesión del año, a un cambio de 1.217,90 dólares.

Para terminar por este recorrido a lo largo de las ondas, vamos a fijarnos en el corte

de la línea 2-4, que sin ninguna duda es el aspecto decisivo, y que en las PT es más

complicado que en las pautas de impulso tendenciales, debido a la mayor volatilidad

que suele acompañar a estas figuras.

Además de la volatilidad, hay otro elemento que añade incertidumbre y es como

comentamos en el apartado 1.5.5. : No hay agotamiento de menor grado, es decir

que no se puede esperar al final de la quinta onda de la quinta porque aquí no hay

cinco ondas visibles. Puede haber una, tres, dos o siete.

Pero antes echemos un vistazo a los indicadores: como siempre, las divergencias acompañan al agotamiento. Las vemos en gráfico horario, y además cómo el último tramo, coincidente con el desarrollo de la quinta onda, la divergencia de MACD se hace con fallo. En el RSI, ya los máximos marcados por la tres y por la cinco no entran en zona de sobrecompra y como los dos mínimos decrecientes del indicador que se corresponden con los dos últimos máximos del precio, ya revelan que la subida es muy forzada e inmediatamente después se inicia el desplome.

Fig. 224.-Corte de línea 2-4

Fig. 225.- S&P 500 contado. Gráfico de horario. MACD. RSI (14).

En el siguiente gráfico, vemos la PT en relación con el ADX (14). Es en el arranque

donde la tendencia es más fuerte, lo que como ya hemos comentado suele ocurrir. A

partir de ahí el desarrollo de la pauta se da con una pérdida de tendencia, para volver a

"empujar" con fuerza en el sentido contrario al de la tendencia previa. Esto no pasa

aquí. En el momento en que el precio corta a la línea 2-4, el ADX no corta al +DI como

hace en la parte derecha del gráfico. Tampoco tiene un valor bajo. No hubo tiburón.

Este es el único aspecto de los señalados como característicos en las PT, que no se

da en este ejemplo. En cuanto a lo demás, como hemos visto, es un PT muy

representativa del modelo que estamos estudiando.

Fig. 226.- S&P 500 contado. Gráfico de horario. ADX(14)

2

3

4

x1

5

2

3

4

x1

5