CAPITAL MARKETS 08 de enero de 2008. Internacional EEUU – MERCADO INMOBILIARIO El mercado esta...

CAPITAL MARKETSCAPITAL MARKETS08 de enero de 200808 de enero de 2008

InternacionalInternacional

EEUU – MERCADO INMOBILIARIOEEUU – MERCADO INMOBILIARIO

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07

El mercado estaEl mercado esta

ajustando enajustando en

cantidadescantidades

-28,9%-28,9%

Promedio de Promedio de

doce mesesdoce meses -42,7%-42,7%

Venta de casas nuevas – en miles de unidadesVenta de casas nuevas – en miles de unidades

345

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PréstamosPréstamos

inmobiliariosinmobiliarios

Variación Variación

interanualinteranual

Stock de préstamos inmobiliario y evolución Stock de préstamos inmobiliario y evolución En miles En miles

de millones de millones



25

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25%

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inmobiliariosinmobiliarios

Como % del GDPComo % del GDP

Stock de préstamos inmobiliario y relación con GDPStock de préstamos inmobiliario y relación con GDPEn miles En miles

de millones de millones


EEUU – MERCADO INMOBILIARIOEEUU – MERCADO INMOBILIARIOParticipación de los tipo de préstamos en relación al totalParticipación de los tipo de préstamos en relación al total

53.1%

21.0%

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Real Estate Loans at All Commercial Banks

Commercial and Industrial Loans at All Commercial Banks

Consumer (Individual) Loans at All Commercial Banks

Others42.9%42.9%

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190,000

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230,000

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Continuará el Continuará el

ajuste por precioajuste por precio

Los prestamos del sector Los prestamos del sector

inmobiliario representan inmobiliario representan

53% de los 53% de los


totales totales

25% del GDP 25% del GDP

Implica que U$S 3.5 billonesImplica que U$S 3.5 billones

necesitarían algún tiponecesitarían algún tipo

de roll overde roll over

nuevo financiamientonuevo financiamiento

Precio medio de ventas de casas nuevas Precio medio de ventas de casas nuevas En U$S

Promedio de 12 meses Promedio de 12 meses

-6.9% -6.9%

3209

1807

3675

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2001

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2005

2006

2007


EEUU – ASISTENCIA EEUU – ASISTENCIA

La asistencia financiera La asistencia financiera

de la Fed a losde la Fed a los

bancos ha vueltobancos ha vuelto

incrementarse incrementarse

Total de préstamos de entidades depositarias de la Reserva FederalTotal de préstamos de entidades depositarias de la Reserva FederalPromedio diario - en millones de dólaresPromedio diario - en millones de dólares

Representó un 87% de la asistenciaRepresentó un 87% de la asistencia

realizada a partir del 11/9/2001realizada a partir del 11/9/2001

Sep

Sep

Dic

Dic

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'04 A J O

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'06 A J O

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7 A J OE

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DÓLAR Y EURO


Euro (eje derecho)

Dólar (eje izquierdo)

Prom. 3 días ene-08: 859,2

582,4

Precio del ORO. Onza Troy Nueva York

Estados Unidos

PRECIOS Y TASA DE REFERENCIA

-3.0-2.0-1.00.01.02.03.04.05.06.07.08.0

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7.006.50%CPI

(eje izquierdo)

1.00%

PPI (eje izquierdo) 1.03%

Tasa de referencia

(Eje derecho)

6.60%4.70%

4.3%

7.2%

4.25%

2.5

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WTI EN TÉRMINOS DE OROWTI EN TÉRMINOS DE OROCantidad de onzas por cada 100 barrilesCantidad de onzas por cada 100 barriles

Promedio móvilPromedio móvil

5 años5 años

+96%+96%

27%27%23%23% 25%25%

7.8000

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Onzas Troy por cada 100 barrilles WTI

1 semana +0.4%1 mes +0.8%6 meses +16.4%1 año +19.0%2 años -5.5%


WTI EN TÉRMINOS DE OROWTI EN TÉRMINOS DE OROCantidad de onzas por cada 100 barrilesCantidad de onzas por cada 100 barriles

16.116.1

12.512.5

11.711.7

12.312.3

11.311.3

+40.3%+40.3%

8.088.08

-29.5%-29.5%

Evolución aEvolución a

ultimo dato 4/1/08ultimo dato 4/1/08

Promedio Promedio

móvil 60 díasmóvil 60 días


WTI EN TÉRMINOS DE OROWTI EN TÉRMINOS DE ORO

Oro nominal y tasa de inflación interanualOro nominal y tasa de inflación interanualen U$Sen U$S

250.0

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450.0

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650.0

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950.0

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7.00957957

6376374.7%4.7%

2.0%2.0%1.3%1.3%

5.8%5.8%

3.0%3.0%

690690

3.7%3.7%

Oro nominal Oro nominal

Tasa de inflación Tasa de inflación

interanual interanual

en %en %

EuropaEuropa

PRECIOS Y TASA DE REFERENCIA

-2.0%

-1.0%

0.0%

1.0%

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CPI(eje izquierdo)

Tasa de referencia

(eje derecho)

4.75%

-1.00%

3.10%

PPI*(eje izquierdo)

2.00%

4.00%

6.00%

4.1%

3.1%

datos a noviembre excepto CPIdatos a noviembre excepto CPI

DÓLAR Y EURO


1,2802

0,9989

1,1706

1,3623

1,4786

0,97

1,02

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1,22

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1,42

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29/1

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002

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,

DÓLAR POR EURODÓLAR POR EURO

50.000

55.000

60.000

65.000

70.000

75.000

80.000

85.000

90.000

95.000

100.000

105.000

110.000

02-e

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27-e

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27-m

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un

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-07

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7

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60.000

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90.000

100.000

110.000

120.000

130.000

140.000

150.000

PPROGRAMAROGRAMA M MONETARIO ONETARIO 20072007

ArgentinaArgentina

En millones de pesos

M2

Base Monetaria

144.759

146.633

23

,45

%

24

,56

%

26

,13

%

26

,19

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27

,02

%

28

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%

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,76

%

28

,89

%

26

,96

%

26

,45

%

25

,55

%

24

,26

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CCIRCULANTE EN IRCULANTE EN PPODER DEL ODER DEL PPÚBLICOÚBLICO

ArgentinaArgentina

Variaciones porcentuales interanuales

Nivel Var. % Nivel Var. %

CIRCULANTE EN

PODER DEL PUB76.548 20,9

BASE MONETARIA 113.759 18,2

M2 169.368 17,0

Meta M í nima M2 155.559

Meta M á xima M2 166.902

DEUDA REMUNERADA 52.193 (1,6)

STOCK DE

REDESCUENTOS2.305 -29,5

COMPRA DE

DOLARES4.830 53,3

Cierre 2006 2008*Nivel Var. %

63.337 24,6

96.240 25,4

144.759 17,4

137.986

146.633

53.028 28,8

3.268 -50,6

3.150 --26,6

Cierre 2007 En millones de pesos Nivel Var. %

41.317 30,0

55.816 23,7

103.918 18,7

33.699 66,8

14.169 -30,5

9.677 22,8

Cierre 2005

CCUMPLIMIENTO DEL UMPLIMIENTO DEL PPROGRAMA ROGRAMA MMONETARIOONETARIO

50.819

76.755

123.573

41.166

6.619 -

14.007

23,0

8,7

22,2

53,3

44,7

40,0

ArgentinaArgentina

Se cumple el programa monetario con la ayuda del Sector Público Variaciones porcentuales interanuales

PPROGRAMAROGRAMA M MONETARIO ONETARIO 20072007

ArgentinaArgentina

19,0%

20,1%

19,4%

22,7%22,5%

22,5%24,2% 24,4%

21,6%20,6%

18,7%17,4%

16

,1%

17

,1%

15

,0%

20

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19

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18

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20

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21

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17

,7%

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12,0%

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18,0%

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22,0%

24,0%

ene-0

7

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-07

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7

dic

-07

M2(6) Cuentas a la vista ($) PM 20 dias

ArgentinaArgentina

POLITICA MONETARIAPOLITICA MONETARIA

Base Monetaria

Circulante

Total Público BancosM2

Privado

PBI real

IV Trim.Inflación

2004 7,2 24,1 26,7 5,8 33,6 9,0 6,1

2005 10,6 29,3 30,0 23,7 18,7 9,2 12,3

2006 37,5 21,7 23,0 10,4 18,6 8,5 9,8

Tasas de crecimiento interanuales (%)

2007 25,4 25,1 24,6 29,4 17,4 8,6* 18,0*

2008* 18,2 20,2 20,9 14,0 17,0 7,5* 14,1*

M2

8,4

25,7

20,2

28,0

Total TotalVar.Abs. 07/06 Item 2007 2008

Ganancias (Total) / 42.855 54.0739.240 27,5I.V.A. (Neto de devoluciones) 62.669 79.15815.565 33,0

Ganancia Mínima Presunta 1.299 1.508215 19,8

Comercio Exterior 27.468 41.3597.628 38,4

Combustibles 7.465 9.043893 13,6Bienes Personales 2.492 2.914415 20,0Otros Impuestos 5.137 5.011710 16,1Imp a los déb y créd de las ctas ctes 15.065 17.721 3.379 28,9

Ap. y Cont. a la Seg. Social 38.498 56.3979.614 33,3

Otros Seg. Social (4) / Others 5.274 7.195 3.617 218,4Sistema de Capitalización 8.223 13.4131.793 27,9Rezagos y Transitorios 217 - -291 (57,3)

TOTAL DGI-ANA 164.451 210.791 38.045 30,1

Sist. de Seguridad Social 35.332 50.17911.728 49,7

Total Recursos Tributarios 199.782 260.97049.773 33,2

ArgentinaArgentina

CIERRE FISCAL: RECAUDACIÓNCIERRE FISCAL: RECAUDACIÓN

11.218 26,216.489 26,3

209 16,2

13.891 50,6

1.578 21,1422 17,0(126) (2,5)2.656 17,617.899 46,5

1.922 36,45.189 63,1-217 -

46.340 28,2

14.848 42,0

61.189 30,6

Var. % 07/06

Var.Abs. 08/07

Var. % 08/07

15,6

%

17,9

%

17,9

%

17,7

%

16,3

%

15,8

%

16,6

%

16,7

%

16,8

%

17,3

%

16,9

%

16,1

%

19,2

%

22,0

%

22,4

%

22,9

%

24,4

%

26,2

%

10%

12%

14%

16%

18%

20%

22%

24%

26%

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008*

ArgentinaArgentina

CIERRE FISCAL: RECAUDACIÓNCIERRE FISCAL: RECAUDACIÓNPRESION TRIBUTARIA

ACTIVIDAD ECONÓMICA

Argentina Argentina

CRECIMIENTO DE LA INDUSTRIA: FUERTE REPUNTE EN LOS ÚLTIMOS MESES

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

14,0

16,0

E'0

4 A J O

E'0

5 A J O

E'0

6 A J O

E'0

7 A J O

9,9%10,4%

8,0% 8,4%

7,2%

En el 2003 la industria creció

un 16,2%

y = 0,5612x + 6,7099R2 = 0,8496

0

5

10

15

20

25

-7 -2 3 8 13 18 23 28

USO DE CAP. I NST.

EM

IACTIVIDAD ECONÓMICA

Argentina Argentina

RELACIÓN ENTRE USO DE CAPACIDAD INSTALADA Y CRECIMIENTOVariaciones % interanuales


Argentina Argentina

USO DE LA CAPACIDAD INSTALADA: HACEN FALTA INVERSIONES PARA QUE NO SE VUELVA UN LIMITANTE DEL CRECIMIENTO

48

53

58

63

68

73

78

E9

5 JE

96 J

E9

7 JE

98 J

E9

9 JE

00 J

E0

1 JE

02 J

E0

3 JE

'04 J

E'0

5 JE

'06 J

E'0

7 J

79,3%

73,7%

87,6

79,2

79,0

75,1

73,8

73,7

71,9

68,8

67,7

67,2

62,0

53,3

95,8

0 20 40 60 80 100

Refinación del Petróleo

Industrias Metálicas Básicas

Papel y Cartón

Productos textiles

Edición e impresión

Sustancias y Productos Químicos

NIVEL GENERAL

Productos alimenticios y bebidas

Productos del tabaco

Productos minerales No metálicos

Caucho y Plástico

Metalmecánica excl. Ind. Automotriz

Vehículos Automotores


Argentina Argentina

USO DE LA CAPACIDAD INSTALADA SEGÚN SECTORESEL SECTOR

AUTOMMOTRIZ HA EXPLICADO GRAN

PARTE DEL CRECIMIENTO Y LO SIGUE HACIENDO

Periodo EMI EMI Sin Autos

2005 8,0% 6,6%

2006 8,4% 6,2%

Ene-Nov07 7,0% 5,0%

Crecimiento

200.000

220.000

240.000

260.000

280.000

300.000

320.000

340.000

360.000

380.000

400.000I'

97

I'98

I'99

I'00

I'01

I'02

I'03

I'04

I'05

I'06

I'07

I'08*

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

PBI (Media móvil cuatro trim.)

Crecimiento interanual

(Eje derecho)


Argentina Argentina

EVOLUCION DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA

42 46 47 53 57

49 4231

32 27

2 28

9 97 10 14

6 7

0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%

100%

2003 2004 2005 2006 2007*

Exportaciones IBIF Consumo Privado Consumo Público


Argentina Argentina

CONTRIBUCIÓN AL CRECIMIENTO

25.000 27.500 30.000 32.500 35.000 37.500 40.000 42.500 45.000 47.500 50.000 52.500 55.000

I'9

7

I'9

8

I'9

9

I'0

0

I'0

1

I'0

2

I'0

3

I'0

4

I'0

5

I'0

6

I'0

7

I'0

8*

9%

10%

11%

12%

13%

14%

15%


Argentina Argentina

EXPORTACIONES

Como % PBI (eje derecho)

Valores reales (eje izquierdo)

En millones de pesos de 1993

45

60

75

90

105

120

135

150

E'9

7 J

E'9

8 J

E'9

9 J

E'0

0 J

E'0

1 J

E'0

2 J

E'0

3 J

E'0

4 J

E'0

5 J

E'0

6 J

E'0

7 J

(50)

(40)

(30)

(20)

(10)

0

10

20

30

40

50Serie con estacionalidad

Serie de tendencia

+152,5%

+29,0%


Argentina Argentina

CONSTRUCCIÓN – ISACBase 1997=100 Var % i.a.

Tasa de crecimiento (eje der.)


Argentina Argentina

EL APORTE DEL GOBIERNO EN LA CONSTRUCCIÓN

21.0%

23.1%

17.8%

24.5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

2004 2005 2006 2007

7.000.000

17.000.000

27.000.000

37.000.000

47.000.000

57.000.000

67.000.000

77.000.000

I'93 III

I'94 III

I'95 III

I'96 III

I'97 III

I'98 III

I'99 III

I'00 III

I'01 III

I'02 III

I'03 III

I'04 III

I'05 III

I'06 III

I'07 III


Argentina Argentina

CRECIMIENTO SOSTENIDO DE LA INVERSION BRUTA FIJA

IBIF

CONSTRUCCION

MATERIALES Y EQUIPOS

SE ACELERA MAQUINARIAS Y EQUIPOS Y SE

FRENA CONSTRUCCIÓNN

En % del PBI 1998 2007

Equipo durableNacionalImportado

“Cuestionados”

Equipos productivos(total – cuestionados)

8.9 9.3

Mill. U$S Var % a/a % del total

4.8 5.60.6 1.4

8.3 7.9

Datos de 7 meses INDEC

Impo. Bienes de Capital INDEC

Auténticos“Cuestionados”

CelularesComputadoras para uso personalAviones (Alquiler temporario)Grupo electrógeno por crisisAcondicionadores de aireMáquinas para lavar vajillas

4.0 3.7

5,528 28 100

3,621 31 661,907 23 34

1,062 32256 19231 -15271 4046 4641 27

En 1998: casi 89% eran

“auténticos”. Hoy, apenas

66%


Argentina Argentina

QUE CRECE DE EQUIPO DURABLE?

140.000

160.000

180.000

200.000

220.000

240.000

260.000

280.000

300.000

320.000

340.000

360.000

380.000

1993-I III

1994-I III

1995-I III

1996-I III

1997-I III

1998-I III

1999-I III

2000-I III

2001-I III

2002-I III

2003-I III

2004-I III

2005-I

III

2006-I III

2007-I

III*

Consumo Privado

PBI +24,3%

+52,4%

+50,2%


Argentina Argentina

CONSUMO PRIVADO Y PBIEn millones de pesos, a precios de 1993

+18,1%

60%

61%

62%

63%

64%

65%

66%

67%

68%

69%

70%

1993-I III

1994-I III

1995-I III

1996-I III

1997-I III

1998-I III

1999-I III

2000-I III

2001-I III

2002-I III

2003-I III

2004-I III

2005-I

III

2006-I III

2007-I

III*

2008-I

*III*


Argentina Argentina

CONSUMO PRIVADO/PBI Serie Suavizada

64,1%

65,6%

69,9%

68,0%

69,4%

63,1%

CONSUMO SERVICIOS PUBLICOSVariaciones % interanuales

Argentina Argentina


Se acelera el consumo de los serviciosSe acelera el consumo de los servicios

18,0

16,4

13,9

17,0

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

14,0

16,0

18,0

20,0

E'0

6 M M J S N

E'0

7 M M J S

Crecimiento interanual promedio año 2006

Crecimiento interanual promedio

último doce meses


Argentina Argentina

24.1 23.6

10.0

16.8

22.8

7.8

1.7

5.0

11.5

23.7

-5.0

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

J'0

5 M M J S N

J'0

6 M M J S N

J'0

7 M M J S N

EL CONSUMO EN SUPERMERCADOS Y SHOPPINGSVariaciones % interanuales

Shoppings

Supermercados

0

100

200

300

400

500

600

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008*

508

455

82

460403

564610


Argentina Argentina

EVOLUCION VENTAS AUTOMOTORESEn miles de unidades

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

9.000

10.000

ene-

03

abr-

03

jul-0

3

oct-

03

ene-

04

abr-

04

jul-0

4

oct-

04

ene-

05

abr-

05

jul-0

5

oct-

05

ene-

06

abr-

06

jul-0

6

oct-

06

ene-

07

abr-

07

jul-0

7


Argentina Argentina

MASA SALARIAL En millones de pesos, a precios de Enero ‘03

Prom. Ene- Sep 07:

9.410

Prom. 05: 6.970

Prom. 03: 4.863

Prom. 04: 5.939

Prom. 2002: 5.400

Prom. 2001: 5.900

Prom. 05: 8.374

28

32

36

40

44

48

52

56

60

E'0

2 M M J S NE

'03 M M J S N

E'0

4 M M J S NE

'05 M M J S N

E'0

6 M M J S NE

'07 M M J S N

Valor Dic: 51,51Var.men. (%): +0,10%

CONFIANZA DEL CONSUMIDOR


Argentina Argentina

33,2

47,7

52,052,7

57,5

52,8

ArgentinaArgentina

EESCENARIOSCENARIO EXANTE EXANTE (Probabilidad Alta) (Probabilidad Alta)

2004 2005 2006 2007* 2008* 2009*

Dólar (promedio dic.) 2.98 3.03 3.08 3.17 3.25 3.42

PBI (var. % real) 9.0 9.2 8.5 8.6 7.5 5.0

PBI PER CÁPITA (US$) 3,925 4,545 5,444 6,570 7,978 8,850

INVERSIÓN (var. % real) 34.4 22.7 18.2 12.8 9.9 5.6

CONSUMO (var. % real) 7.7 6.8 7.2 9.0 7.0 4.8

IPIM (var. % real) 7.9 10.6 7.2 15.0 11.8 9.8

IPC (var. % real) 6.1 12.3 9.8 18.0 14.0 10.8

2010*

3.76

3.8

9,330

1.9

4.2

13.1

13.3

2011*

4. 39

2.9

9,563

-1.5

3.6

20.0

19.8

IV-06 IV-07 IV-08 IV-09

7.6

7.1

3.0

1,6

45.7

6.3 6.5

5.9 6.3

1.1

5.0

46.1 46.1

9.3

8.7

6.16

4.7

45.7

1.4

4.9

ArgentinaArgentina

MERCADO LABORAL

DESEMPLEO REAL

SUBEMPLEO (Var. % ia)

TASA DE ACTIVIDAD

ESCENARIO MAS PROBABLEEn porcentaje

DESEMPLEO OFICIAL

EMPLEO PLENO (Var. % ia)

IV-10

6.0

5.7

1.2

4.6

46.5

IV-11

6.6

6.5

(0.6)

11.0

46.7

Tucumán 637 Piso 6º Capital Federalwww.exante.com.ar

[email protected]. 4393-4680 Fax 4393-4890

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