UNIVERSIDAD MODULAR ABIERTAFACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

Asignatura: Seminario de contabilidad

Catedrático: Ever Benítez

Alumno: Marcos Adonay Chavarría

Tema de Exposición: Empresas Clasificadoras

de Riesgo en El Salvador.

CALIFICADORAS DE RIESGOLas calificadoras de riesgo son instituciones que están para evaluar la capacidad de pago del emisor de deudas o títulos valores. Al realizar el análisis cualitativo y cuantitativo las calificadoras de riesgo asignan a las instituciones financieras, países, bonos o títulos valores, una nota o calificación que pertenecen a una escala preestablecida por la calificadora.

Rol de las Agencias Clasificadoras de Riesgo

Las clasificaciones de riesgo pueden aplicarse a una variedad de entidades y Emisiones, incluyendo gobiernos soberanos, empresas, bancos, aseguradoras, Transacciones municipales, financiamientos estructurados, entre otros.

En terminos generales la empresa calificadora de riesgo es

Una Sociedad de objeto exclusivo autorizada por la SUPERITEDENCIA DE VALORES para calificar riesgos en el Mercado de Valores.

¿QUÉ ES UNA CALIFICACIÓN DE RIESGO?Es una Opinión emitida por una Entidad Calificadora de Riesgo, a través de especialistas, sobre la probabilidad de que un valor sea o no pagado por la empresa que lo emitió. No constituye una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado valor, ni un aval o garantía de una emisión o de un emisor. Es un elemento más para tomar la decisión de invertir o no en determinado valor.

¿QUÉ MIDE LA CALIFICACIÓN DE RIESGO?

LA CALIFICACIÓN DE RIESGO MIDE, EN EL CASO DE: VALORES DE DEUDA: La capacidad del emisor de

cumplir con el pago del capital e intereses en los plazos pactados.

ACCIONES PREFERENTES: La capacidad de la empresa de distribuir dividendos preferentes.

ACCIONES ORDINARIAS: La solvencia del emisor y su capacidad para generar utilidades y pagar dividendos.

FONDOS DE INVERSIÓN: El riesgo de las cuotas emitidas por estos en función del riesgo de la cartera de inversión que genera el fondo. Dicho riesgo puede ser resumido como la variabilidad futura del retorno total (apreciación más rendimientos) obtenido por los tenedores de cuotas (participantes).

Importancia de la Clasificación de Riesgo

Es una herramienta decisiva para la toma de decisiones en economías Globalizadas.

Estándar internacional de medición de riesgos basado en parámetros Consistentes.

Necesaria para el desarrollo del mercado de capitales, como fuente de Información y transparencia.

Requisito legal en la mayoría de los mercados.

Implicancias de la Clasificación de Riesgo

Al ser una opinión independiente sobre el riesgo crediticio de un valor o persona jurídica se constituye en una herramienta adicional en la información disponible en el mercado de valores.

¿QUÉ PROCESO SIGUE UNA ENTIDAD CALIFICADORA DE RIESGO PARA LA ASIGNACIÓN DE UNA CALIFICACIÓN?

a) Recibe la solicitud de calificación.

b) Recibe información financiera económica histórica de los últimos 5 años de la empresa emisora.

c) Analiza la información.

d) Designa a analistas para visitar las instalaciones del emisor, validar sus proyecciones y entrevistar a los principales funcionarios de la sociedad.

e) Reúne al comité de calificación para considerar el informe de la evaluación de los analistas.

g) Comunica la calificación a la empresa evaluada.

h) Publica la calificación si no hay objeción por parte de la empresa evaluada.

i) Si hay objeción de parte de la empresa evaluada realiza otro análisis con los nuevos elementos proporcionados por la empresa emisora.

j) Vigila y realiza un seguimiento a la empresa emisora.

f) Asigna la calificación

¿Quiénes utilizan las Clasificaciones?

InversionistasPara la toma de decisiones de

inversión.Cotizaciones y precios de compra. Diversificación de riesgos.

EmisoresAcceso a los mercados

financieros.Auto evaluaciones y mejoras.Cumplimiento de obligaciones

legales.

IntermediariosEstructuración de portafolios.Ejecución de operaciones de

compra venta.

ReguladoresClasificación de instituciones.Información constante y

actualizada al mercado.Anticipación de problemas y

mejoras en la supervisión.

Clasificaciones Nacionales

Son una medida relativa de la calidad crediticia de un emisor dentro de Un país.

Escala de Clasificación de Riesgo de acuerdo a Regulación en El Salvador

VARIABLES QUE INTERVIENEN EN LA CLASIFICACIÓN

•Análisis Cualitativo> Análisis del Soberano.> Análisis de la Industria.> Análisis del Entorno Operativo.> Posición de Mercado.> Gestión Administrativa.•Análisis Cuantitativo

> Estrategia> Análisis Financiero.> Pruebas de stress y sensibilización de variables claves

Elementos Cuantitativos

Aspectos contables, Financieros, de mercado, proyecciones, flujos de ingresos y egresos.

Productividad

Proveedores

Clientes, entre otros.

•Base LegalLa Superintendencia de Valores, de conformidad a su Ley Orgánica y Capítulo I y II del Título VI, de la Ley del Mercado de Valores, está facultada para autorizar la constitución de sociedades especializadas en clasificación de riesgos y la fiscalización y supervisión de sus operaciones; así mismo, está facultada para emitir los instructivos y reglamentos necesarios para regular a dichas entidades.

¿CUÁLES SON LOS FACTORES DETERMINANTES EN UNA CALIFICACIÓN DE RIESGO?

b) Validación de proyecciones.

a) Análisis de los estados financieros y flujos de caja sobre bases históricas.

ANÁLISIS CUANTITATIVO:

c) Evaluación estadística del éxito obtenido por la administración en la implementación de estrategias anteriores frente a sus competidores, acreedores y la rentabilidad sobre el patrimonio.

2007PASAD

O

2015HOY

ANÁLISIS CUALITATIVO

a) Calidad de la administración

b) Planes y estrategias de la empresa.

e) Recursos humanos con los que cuenta la empresa

f)Políticas de control, auditoría y aspectos fiscales.

d) Investigación y desarrollo de nuevos productos

c) Oportunidades de mercado

Principales riesgos que de deben controlar

Riesgo de gestión.Riesgo de liquidez.Riesgo de tasa de interés.Riesgo de tipo de cambio. Riesgo de mercado.Riesgo operacional.

Para su análisis, el riesgo se ha dividido en

EconómicoPolíticoComercialDe Operación

Calificadoras Locales

En El Salvador las calificadoras se encuentran autorizadas y supervisadas por la Superintendencia de Valores entre ellas estan:

Equilibrium S.A de C.V.

Fitch Centroamérica, S.A.

Global Venture, S.A. de C.V

Pacific Credit Rating, S.A. de C.V.

Las calificadoras de riesgo son agencias independientes que se encargan de evaluar tanto los aspectos cuantitativos (como los estados financieros y sus proyecciones), como cualitativos (estrategias, administración, etc.) de los emisores, con el objetivo de opinar sobre la capacidad que tiene el Emisor de cumplir con sus obligaciones financieras

Registro de Clasificadoras de RiesgoASIENTO DENOMINACION DIRECCION TELEFONO FAX PAGINA WEB

CR-0002-2001 EQUILIBRIUM, SOCIEDAD ANÓNIMA DE CAPITAL VARIABLE "CLASIFICADORA DE RIESGO"

Edif icio Granplaza, Local 304, Boulevard Sergio Vieira De Mello, Colonia San Benito, San Salvador.

(503) 2275-4853 (503) 2298-9951 w w w .equilibrium.com.pe

CR-0001-2002 FITCH CENTROAMERICA, S.A.

Edif icio Plaza Cristal Tercer Nivel, 79 Avenida Sur y Calle Cuscatlán, San Salvador

(503) 2516-6600 (503) 2516-6650 w w w .fitchca.com

CR-0001-1999 GLOBAL VENTURE, S.A. DE C.V. CLASIFICADORA DE RIESGO

Calle Las Palmas, Pasaje 7, No. 130 Colonia San Benito, San Salvador.

(503) 2224-5701 (503) 2245-6173 w w w .globalventureratings.com

CR-0002-2002 PACIFIC CREDIT RATING, S.A. DE C.V., CLASIFICADORA DE RIESGO

Avenida La Capilla y Pasaje No. 8, Condominio La Capilla, apartamento 21, Colonia San Benito.

(503) 2266-9471 (503) 2266-9470 w w w .ratingspcr.com

Ubicación de las calificadoras de Riesgo en El Salvador

CLASIFICACIONES VIGENTES

BANCOS•Banco Agrícola•Banco Citibank de El Salvador•Banco HSBC Salvadoreño•Scotiabank El Salvador.

COMPAÑIAS DE SEGUROSSEGUROS GENERALES•Aseguradora Popular•Aseguradora Suiza Salvadoreña•Scotia Seguros

ENTIDADES NO FINANCIERASEMPRESAS CORPORATIVAS•Delsur•CrediQ S.A de C.V•La Hipotecaria•Metrocentro

CONGLOMERADOS FINANCIEROS•Inversiones Financieras CITIBANK

SEGUROS DE VIDA•Asesuiza vida seguros de personas•Chartis Banco Citibank de personas•La Hipotecaria Vida•SISA Vida.

Categorías Instrumentos

Corto Plazo

Bonos Bonosde

Titulización

Acciones Prefe

renciales

Acciones Comu

nes

Fondos de Inve

rsión

Mejor 1+1+ AAAAA AAAAA aaa aa 1a1a AAAfiAAfi

Buena 1 /1- A A a 2a Afi

Regular 2 / 3 BBB BBB bbb 3a BBBfi

Menor 4 4 BBB BBB bbb 4a4a BBfiBfi

Alto Riesgo CCC CC C D C D ccc cc cd 5a5a5a5a CCCfi

Información

Insuficiente

E E E e E E

Suspendida S S S s S S

Ejemplo de la simbología utilizada para la calificación de riesgo.

Gracias por su atención