Calculo de rentabilidad

ADMINISTRACION FINANCIERAADMINISTRACION FINANCIERA

LA FUNCION FINANCIERA EN LA LA FUNCION FINANCIERA EN LA EMPRESA EMPRESA

Juan Pablo SalcedoJuan Pablo SalcedoPontificia Universidad Javeriana Pontificia Universidad Javeriana

CaliCali

AgendaAgenda1. Áreas básicas de la empresa: Mercadeo, Producción y Recursos Humanos

2. El Objetivo básico financiero

3. Función financiera frente a otras funciones

4. El papel de administrador financiero

5. Las decisiones financieras• Decisiones de Inversión• Decisiones de Financiación• Decisiones de Liquidez

6. Herramientas de manejo financiero

7. Función financiera y el entorno empresarial

8. Conclusiones

OBJETIVO BASICO FINANCIERO,OBJETIVO BASICO FINANCIERO,FLUJO DE CAJA Y VALOR DE LA FLUJO DE CAJA Y VALOR DE LA

EMPRESAEMPRESA

OBJETIVO BASICO FINANCIERO,OBJETIVO BASICO FINANCIERO,FLUJO DE CAJA Y VALOR DE LA FLUJO DE CAJA Y VALOR DE LA

EMPRESAEMPRESA

Qué son la finanzas empresariales?Qué son la finanzas empresariales?

Qué papel juegan las finanzas en el alcance del Qué papel juegan las finanzas en el alcance del éxito empresarial?éxito empresarial?

Quién es el administrador financiero de la empresa Quién es el administrador financiero de la empresa y cuáles son sus funciones?y cuáles son sus funciones?

Qué relación tienen las finanzas con las demás Qué relación tienen las finanzas con las demás actividades de la empresa?actividades de la empresa?

Qué relación existe entre el entorno empresarial y Qué relación existe entre el entorno empresarial y las finanzas?las finanzas?

ÁREAS BÁSICAS EN LA EMPRESAÁREAS BÁSICAS EN LA EMPRESA

PRODUCCIONPRODUCCION

R.HUMANOSR.HUMANOS FINANZASFINANZAS

MERCADEOMERCADEO

OBJETIVOSOBJETIVOS

ÉXITO ÉXITO

AREA DE MERCADEO

MERCADEOMERCADEO

Objetivo BásicoObjetivo Básico

Objetivos Objetivos ComplementariosComplementarios

Metas de VentasPenetración en el mercadoCanales de distribución

etc..

Satisfacción delas necesidadesde los consumidores

HerramientasHerramientas

Técnicas de VentasSistemas de distribuciónPromociónEstudio de mercadosPublicidadBenchmarking

etc..

AREA DE PRODUCCION

PRODUCCIONPRODUCCION



Nivel de eficiencia en:Personal y MaquinasMinimización de desperdicio.Optimización de la capacidadde la planta.etc.

Elaborar la cantidad óptimaAl menor costoEn el momento oportuno(Productividad)


Estudio de tiempos ymovimientos.Programación linealInvestigación de operaciones.DiseñosEstadísticas

etc...

AREA DE RECURSOS HUMANOS

PERSONALPERSONAL



Satisfacción de las necesidades de los empleados


Técnicas de motivaciónEstudios salarialesEstudios de CargosCírculos de calidadAnálisis de desempeñoProyectos de mejora-miento social.

etc...

CapacitaciónRecreaciónBienestar socialEstímulos

etc..

EL OBJETIVO BASICOFINANCIERO

Debe apuntar hacia la MAXIMIZACION DE LA RIQUEZA

del accionista, en otras palabras MAXIMIZACION DEL VALOR

DE LA EMPRESA

Debe apuntar hacia la MAXIMIZACION DE LA RIQUEZA

del accionista, en otras palabras MAXIMIZACION DEL VALOR

DE LA EMPRESA

¿ Hacia donde debe apuntar el objetivo financiero?

¿ Hacia donde debe apuntar el objetivo financiero?

Cómo puede un accionista Cómo puede un accionista determinar que su determinar que su

riqueza está riqueza está aumentando?aumentando?

Valor de la acción en el mercado

Entonces

$

$

$

Riqueza del accionista

Factores que hacen que el Factores que hacen que el valorvalor

de la acción aumente?de la acción aumente? Política en el reparto de dividendosPolítica en el reparto de dividendos

El tipo de actividad de la empresa riesgoEl tipo de actividad de la empresa riesgo

Perspectivas futuras del negocioPerspectivas futuras del negocio

Medidas económicasMedidas económicas

Medio ambiental empresarial:Medio ambiental empresarial:– EcológicoEcológico– CulturalCultural– TecnológicoTecnológico

Objetivo Básico Financiero O.B.FObjetivo Básico Financiero O.B.F

El crecimiento y la El crecimiento y la permanencia son dos permanencia son dos importantes objetivos importantes objetivos que se logran si se que se logran si se alcanzan todos los alcanzan todos los objetivos de objetivos de mercadeo, R.humanas, mercadeo, R.humanas, producción y producción y financierofinanciero

PRIORIDADES PRIORIDADES EMPRESARIALESEMPRESARIALES

1.1. GENERAR INGRESOSGENERAR INGRESOS

2.2. EFICIENCIA EN EL USO DE LOS EFICIENCIA EN EL USO DE LOS RECURSOSRECURSOS

3.3. REDUCCION DE COSTOSREDUCCION DE COSTOS

ANÁLISIS DEL FLUJO DE CAJAANÁLISIS DEL FLUJO DE CAJA

El flujo de Caja y la rentabilidad son los dos El flujo de Caja y la rentabilidad son los dos indicadores que permiten monitorear el alcance indicadores que permiten monitorear el alcance del O.B.F.del O.B.F.

UNA EMPRESA PUEDE CONSIDERARSE UNA EMPRESA PUEDE CONSIDERARSE COMO UN BUEN NEGOCIO Y QUE ESTA COMO UN BUEN NEGOCIO Y QUE ESTA CUMPLIENDO EL O.B.F SI GENERA UNA CUMPLIENDO EL O.B.F SI GENERA UNA CORRIENTE DE EFECTIVO QUE LE CORRIENTE DE EFECTIVO QUE LE PERMITA:PERMITA:

1.REPONER EL CAPITAL DE TRABAJO 1.REPONER EL CAPITAL DE TRABAJO (KT) Y ATENDER LOS (KT) Y ATENDER LOS REQUERIMIENTOS DE INVERSION EN REQUERIMIENTOS DE INVERSION EN ACTIVOS FIJOS (AF)ACTIVOS FIJOS (AF)

2.ATENDER EL SERVICIO DE LA DEUDA2.ATENDER EL SERVICIO DE LA DEUDA

3.REPARTIR UTILIDADES ENTRE LOS 3.REPARTIR UTILIDADES ENTRE LOS SOCIOS DE ACUERDO CON SUS SOCIOS DE ACUERDO CON SUS EXPECTATIVASEXPECTATIVAS

VALOR DE LA EMPRESAVALOR DE LA EMPRESA

FLUJO

DE

CAJA

FLUJO

DE

CAJA

Reposición

de

KT y AF

Reposición

de

KT y AF

Servicio

de la

deuda

Servicio

de la

deuda

Disponible

reparto de

utilidades

Disponible

reparto de

utilidades

AA

BB

300300

300300

150150

100100

3030

3030

120120

170170

Lo que le queda a los socios es para que ellos tomen Lo que le queda a los socios es para que ellos tomen decisiones: repartir utilidadesdecisiones: repartir utilidades

Existe una íntima relación entre el flujo de caja y el Existe una íntima relación entre el flujo de caja y el valor de la empresa.valor de la empresa.

El F.C correspondiente a a la reposición del KT y AF El F.C correspondiente a a la reposición del KT y AF le pertenece a los socios ,pero no lo disfrutan.le pertenece a los socios ,pero no lo disfrutan.

La reposición de AF debe hacerse con el F.C.La reposición de AF debe hacerse con el F.C.

CONCEPTO DE FLUJO DE CAJA CONCEPTO DE FLUJO DE CAJA LIBRE (F.C.L)LIBRE (F.C.L)

Quienes son los beneficiarios de una empresa?Quienes son los beneficiarios de una empresa?

Los acreedores financieros y los socios.Los acreedores financieros y los socios.

F.C.L = F.C BRUTO - REPOSICION DE KTF.C.L = F.C BRUTO - REPOSICION DE KT Y A.F.Y A.F.

Entre mayor sea el F.C.L que una empresa , Entre mayor sea el F.C.L que una empresa , mayor será el valor percibido ,es decir existe una mayor será el valor percibido ,es decir existe una relación entre el valor de la empresa y su F.C.Lrelación entre el valor de la empresa y su F.C.L

F.C.LF.C.L

Como se obtiene el F.C.L?Como se obtiene el F.C.L? Veamos:Veamos:

Utilidad neta 270Utilidad neta 270

+ Depreciación y amortiz. 19+ Depreciación y amortiz. 19

+ Intereses 11+ Intereses 11

=FLUJO DE CAJA BRUTO 300=FLUJO DE CAJA BRUTO 300

- Aumento del C.de T neto Operat. ( 80)- Aumento del C.de T neto Operat. ( 80)

- Aumento en los A.F por reposición ( 20)- Aumento en los A.F por reposición ( 20)

=FLUJO DE CAJA LIBRE 200=FLUJO DE CAJA LIBRE 200

CAPITAL DE TRABAJOCAPITAL DE TRABAJO

Son los recursos que una empresa requiere Son los recursos que una empresa requiere para llevar a cabo sus operaciones sin para llevar a cabo sus operaciones sin contratiempos.contratiempos.

K.T esta constituido por :K.T esta constituido por : efectivo efectivo Inventarios Activo CorrienteInventarios Activo Corriente CxCCxC

Por principio financiero el saldo de caja de una Por principio financiero el saldo de caja de una empresa debería siempre igual a cero.empresa debería siempre igual a cero.

Otra definición muy limitada es la que se denomina Otra definición muy limitada es la que se denomina CAPITAL DE TRABAJO NETO CONTABLE:CAPITAL DE TRABAJO NETO CONTABLE:

Activo Corriente - Pasivo CorrienteActivo Corriente - Pasivo Corriente

Si AC-PC=0 solo significa que la empresa corre alto Si AC-PC=0 solo significa que la empresa corre alto riesgo de iliquidez y que además se utiliza para la riesgo de iliquidez y que además se utiliza para la elaboración el EFAFelaboración el EFAF..

CAPITAL DE TRABAJO NETO CAPITAL DE TRABAJO NETO OPERATIVOOPERATIVO

EL CAPITAL DE TRABAJO EL CAPITAL DE TRABAJO OPERATIVO (KTO) está representado OPERATIVO (KTO) está representado solo por la suma de las solo por la suma de las Cuentas por Cuentas por cobrar y los inventarios cobrar y los inventarios ya que se supone ya que se supone que la empresa debe mantener un saldo de que la empresa debe mantener un saldo de efectivo aproximadamente igual a CERO, efectivo aproximadamente igual a CERO, como consecuencia de la plena utilización como consecuencia de la plena utilización que debe hacerse de éste recurso.que debe hacerse de éste recurso.

CAPITAL DE TRABAJO NETO CAPITAL DE TRABAJO NETO OPERATIVOOPERATIVO

KTNO =CXC + INVENTARIOS -CXPKTNO =CXC + INVENTARIOS -CXP Para que sirve el KTNO?Para que sirve el KTNO?

Para determinar la porción del flujo de caja del Para determinar la porción del flujo de caja del que la empresa se apropia con elque la empresa se apropia con el fin de fin de reponer reponer elel Capital de TrabajoCapital de Trabajo..

Y a que corresponde la reposición del Capital Y a que corresponde la reposición del Capital de trabajo?de trabajo?

Al incremento del KTNO que se requiere para Al incremento del KTNO que se requiere para mantener la empresa en actividad.mantener la empresa en actividad.

Si una empresa no genera internamente el Si una empresa no genera internamente el efectivo necesario para financiar el incremento efectivo necesario para financiar el incremento de su KTNO, es una empresa: de su KTNO, es una empresa: “BARRIL SIN “BARRIL SIN FONDO”FONDO”

Cálculo del KTNO para la Cálculo del KTNO para la empresa Bempresa B

2008 2009 Diferencia2008 2009 Diferencia CXC 100 125 25CXC 100 125 25 +Inventarios 200 270 70+Inventarios 200 270 70 - CXP (140) (155) (15)- CXP (140) (155) (15) KTNO 160 240 80KTNO 160 240 80

GENERACION DE VALORGENERACION DE VALOR

Crecimiento con rentabilidad se traduce en Crecimiento con rentabilidad se traduce en GENERACION DE VALOR.GENERACION DE VALOR.

UtilidadesUtilidades RentabilidadRentabilidad

Flujo de CajaFlujo de CajaPermanenciaPermanencia

CrecimientoCrecimiento

Generación deGeneración de

valorvalor

Generación deGeneración de

valorvalor

FuncionesFuncionesadministrativasadministrativas

Objetivo BásicoObjetivo BásicoFinancieroFinanciero

ObjetivosObjetivos BásicosBásicos

MercadeoProducción(Compras)

Personal ObjetivosObjetivos BásicosBásicosFinanzas

Maximización del valorde la empresa

•Utilidades vs dividendos•Tipo de Actividad•Mercadeo y tecnología•Planes de crecimiento•Perspectivas futuras•Situación financiera•Valor de los activos•Administradores•Otros aspectos internos

Evaluación riesgovs

Rentabilidad

Enfoque hacia los accionistas

Enfoque hacia los empleados

Herramientas deHerramientas dedecisióndecisión

Enfoque al consumidor

Valor de la acción en elmercado.

Valor de la empresa

La función financiera La función financiera frente a las demás frente a las demás

funcionesfuncionesPRODUCCION PERSONAL MERCADEO

Generación de proyectos

Demandade fondos

Capacidad limitada para comprometerfondos

El papel del El papel del administrador administrador

financierofinanciero

Coordinar las realizacionesde las diferentes áreasde la organización

Coordinar las realizacionesde las diferentes áreasde la organización

OBJETIVOOBJETIVO FINANCIEROFINANCIERO

EL GERENTE FINANCIEROEL GERENTE FINANCIERO

Además de hacer gala de una gran creatividad en Además de hacer gala de una gran creatividad en el manejo de las herramientas financieras debe:el manejo de las herramientas financieras debe:

UN HABIL NEGOCIADORUN HABIL NEGOCIADOR HABIL ESTRATEGAHABIL ESTRATEGA CONOCEDOR DEL ENTORNO CONOCEDOR DEL ENTORNO

EMPRESARIALEMPRESARIAL POSEER UN ALTO SETIDO DE POSEER UN ALTO SETIDO DE

RESPONSABILIDAD SOCIAL.RESPONSABILIDAD SOCIAL.

Liderazgo en el diseño de la Liderazgo en el diseño de la estrategia empresarialestrategia empresarial

Desarrollar estrategias para la creación de Desarrollar estrategias para la creación de valor para dueños, empleados y clientes.valor para dueños, empleados y clientes.

Dirigir los planes para garantizar el Dirigir los planes para garantizar el crecimiento y la permanencia de la crecimiento y la permanencia de la empresa.empresa.

Facilitar la implementación de las Facilitar la implementación de las estrategias.estrategias.

La estrategia financiera como La estrategia financiera como soporte de las demás estrategias.soporte de las demás estrategias.

Diseñando la estructura adecuada de Diseñando la estructura adecuada de financiación.financiación.

Recomendar la política adecuada de repartición Recomendar la política adecuada de repartición de utilidades.de utilidades.

Asesorar a la unidades de negocios en el Asesorar a la unidades de negocios en el diseño del portafolio de inversiones.diseño del portafolio de inversiones.

Participar en las Participar en las capitalizaciones,endeudamiento,fusiones,adquicapitalizaciones,endeudamiento,fusiones,adquisiciones,reestructuración,etc.siciones,reestructuración,etc.

Diseño e implementación de Diseño e implementación de procesos.procesos.

ﾔ Coordinar la preparación de presupuestos Coordinar la preparación de presupuestos de corto plazode corto plazo

ﾔ Desarrollar la medidas de desempeño y Desarrollar la medidas de desempeño y resultados para las unidades de negocios.resultados para las unidades de negocios.

ﾔ Evaluar, en asocio con la alta gerencia el Evaluar, en asocio con la alta gerencia el desempeño de dichas unidades.desempeño de dichas unidades.

Asegurar la efectividad y eficiencia de Asegurar la efectividad y eficiencia de los recursos y operaciones financieraslos recursos y operaciones financieras

Determinando los niveles adecuados de capital de Determinando los niveles adecuados de capital de trabajo.trabajo.

Manteniendo relaciones armoniosas con los Manteniendo relaciones armoniosas con los proveedores y entidades financieras.proveedores y entidades financieras.

Garantizando el adecuado manejo de la cartera y Garantizando el adecuado manejo de la cartera y los inventarios.los inventarios.

Velando por la utilización eficiente del efectivo de Velando por la utilización eficiente del efectivo de la empresa.la empresa.

Dilema entre Dilema entre la Rentabilidad y la la Rentabilidad y la

LiquidezLiquidez

LIQUIDEZLIQUIDEZ

Corto plazo:Ejemplo:•Aplazar pagos a proveedores•Sobregiros bancarios•Conceder descuentos en compra de volumen•etc..

Corto plazo:Ejemplo:•Aplazar pagos a proveedores•Sobregiros bancarios•Conceder descuentos en compra de volumen•etc..

RENTABILIDADRENTABILIDAD

Largo plazo:Ejemplo:•Programas de reducción de costos

Largo plazo:Ejemplo:•Programas de reducción de costos

DECISIONES DECISIONES FINANCIERAS Y FINANCIERAS Y

ENTORNO ENTORNO EMPRESARIALEMPRESARIAL

Las decisiones Las decisiones financierasfinancieras

Decisiones de Decisiones de DividendosDividendos

Decisiones de Decisiones de InversiónInversión

Decisiones deDecisiones deFinanciaciónFinanciación

Aspectos relacionados Aspectos relacionados con decisiones de con decisiones de

Financiación

Combinación entre deuda a corto y largo plazo

A que fuentes específicas se recurrirán y que garantías se ofreceránLeasing

Vender cuentas por cobrar antes de su vencimiento – Factoring

Recurrir a compañías de financiamiento comercial para financiar la compra de materia prima.

Aceptaciones bancarias.

A mayor volumende activos.

Menor riesgo,Menor riesgo,menor menor

rentabilidadrentabilidad

A mayor volumende activos.

Menor riesgo,Menor riesgo,menor menor

rentabilidadrentabilidad

ACTIVOSACTIVOSACTIVOSACTIVOS

Menor volumen

de activos.

Mayor riesgo,

mayor rentabilidad

Menor volumen

de activos.

Mayor riesgo,

mayor rentabilidad

PASIVOSPASIVOSPASIVOSPASIVOS

PATRIMONIOPATRIMONIOPATRIMONIOPATRIMONIO

Relación riesgo, rentabilidad y tamaño de la empresaRelación riesgo, rentabilidad y tamaño de la empresaRelación riesgo, rentabilidad y tamaño de la empresaRelación riesgo, rentabilidad y tamaño de la empresa

Estructura FinancieraEstructura Financiera

ACTIVOSACTIVOS

• Activos Corrientes• Activos Fijos• Otros

• Activos Corrientes• Activos Fijos• Otros

PATRIMONIOPATRIMONIO

PASIVOSPASIVOS

•Corrientes•Largo plazo•Corrientes•Largo plazo

Proporción entre pasivos y patrimonio que la empresa

utiliza para financiar sus activos

Proporción entre pasivos y patrimonio que la empresa

utiliza para financiar sus activos

CONCEPTO DE UTILIDAD CONCEPTO DE UTILIDAD OPERATIVAOPERATIVA

Ni la utilidad neta, ni la utilidad antes de Ni la utilidad neta, ni la utilidad antes de impuestos son las medidas mas impuestos son las medidas mas apropiadas para evaluar la GESTION apropiadas para evaluar la GESTION EMPRESARIAL.EMPRESARIAL.

La empresa incurre en gastos financieros La empresa incurre en gastos financieros por poseer un ESTRUCTURA por poseer un ESTRUCTURA FINANCIERA.FINANCIERA.

UTILIDAD OPERATIVAUTILIDAD OPERATIVA

Los GASTOS FINANCIEROS no tienen Los GASTOS FINANCIEROS no tienen nada que ver con la OPERACIÓN.Su nada que ver con la OPERACIÓN.Su incurrencia se relaciona con una decisión incurrencia se relaciona con una decisión que toman los dueños:que toman los dueños:

LA DECISION DE LA DECISION DE ESTRUCTURA FINANCIERAESTRUCTURA FINANCIERA

UTILIDAD OPERATIVAUTILIDAD OPERATIVA

ES LA UTILIDAD QUE UNA EMPRESA ES LA UTILIDAD QUE UNA EMPRESA GENERA COMO NEGOCIO DEDICADO GENERA COMO NEGOCIO DEDICADO A UNA DETERMINADA ACTIVIDAD, A UNA DETERMINADA ACTIVIDAD, INDEPENDIENTEMENTE DE SU INDEPENDIENTEMENTE DE SU ESTRUCTURA FINANCIERA.ESTRUCTURA FINANCIERA.

Una empresa puede ser un buen negocio Una empresa puede ser un buen negocio porque genera atractivas UTILIDADES porque genera atractivas UTILIDADES OPERATIVAS, pero ser mal negocio por estar OPERATIVAS, pero ser mal negocio por estar mal estructurado financieramente.mal estructurado financieramente.

ESTADO DE RESULTADOSESTADO DE RESULTADOSVENTAS NETAS

MENOS COSTO DE MERCANCIA VENDIDA(CMV)

=UTILIDAD BRUTA Menos:

Gastos de Administración

Gastos de ventas

=UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS

Menos Intereses

=UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS

Menos Impuestos

=UTILIDAD NETA

VENTAS NETAS

MENOS COSTO DE MERCANCIA VENDIDA(CMV)

=UTILIDAD BRUTA Menos:

Gastos de Administración

Gastos de ventas

=UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS

Menos Intereses

=UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS

Menos Impuestos

=UTILIDAD NETA

Ventas

- CMV Efecto de la estructura

=UTILIDAD BRUTA operativa

- G.Adem.

-G.venta

=U.A.I.I (utilidad operativa)U.A.I.I (utilidad operativa)

-Intereses Intereses Efecto de la estructura

= U.A.I Financiera

-Impuesto

= UTILIDAD NETA

Ventas

- CMV Efecto de la estructura

=UTILIDAD BRUTA operativa

- G.Adem.

-G.venta

=U.A.I.I (utilidad operativa)U.A.I.I (utilidad operativa)

-Intereses Intereses Efecto de la estructura

= U.A.I Financiera

-Impuesto

= UTILIDAD NETA

COSTO DE CAPITALCOSTO DE CAPITAL

LOS SOCIOS CORREN MAS RIESGO QUE LOS SOCIOS CORREN MAS RIESGO QUE LOS ACREEDORES Y POR LO TANTO DEBEN LOS ACREEDORES Y POR LO TANTO DEBEN GANAR UNA MAYOR RENTABILIDAD QUE GANAR UNA MAYOR RENTABILIDAD QUE ESTOS .ESTOS .

SI ESTO NO SUCEDE, ENTONCES LOS SI ESTO NO SUCEDE, ENTONCES LOS SOCIOS PUEDEN:SOCIOS PUEDEN:

LIQUIDAR LA EMPRESA; VENDERLALIQUIDAR LA EMPRESA; VENDERLA NO REINVERTIR FONDOS PARA EL NO REINVERTIR FONDOS PARA EL

CRCIMIENTOCRCIMIENTO RETIRAR CUALQUIER FLUJO DE CAJA .RETIRAR CUALQUIER FLUJO DE CAJA .

DE TODO LO ANTERIOR SE CONCLUYE LO DE TODO LO ANTERIOR SE CONCLUYE LO SIGUIENTE:SIGUIENTE:

LOS RECURSOS DE LOS PROPIETARIOS NO LOS RECURSOS DE LOS PROPIETARIOS NO SON GRATUITOSSON GRATUITOS

IMPLICAN UN COSTO, MAYOR QUE LA IMPLICAN UN COSTO, MAYOR QUE LA DEUDADEUDA

DICHO COSTO DEPENDE DE LA T.M.R.R.DICHO COSTO DEPENDE DE LA T.M.R.R.

TMRR DEL PROPIETARIOTMRR DEL PROPIETARIO

La tasa mínima requerida de retorno,o tasa La tasa mínima requerida de retorno,o tasa de oportunidad del propietario es la mínima de oportunidad del propietario es la mínima rentabilidad que`´este espera obtener de su rentabilidad que`´este espera obtener de su inversión en la empresa de acuerdo con el inversión en la empresa de acuerdo con el riesgo que el supone que está corriendo con riesgo que el supone que está corriendo con dicha inversióndicha inversión

COSTO DE CAPITALCOSTO DE CAPITAL

ES EL COSTO QUE A LA EMPRESA LE ES EL COSTO QUE A LA EMPRESA LE IMPLICA POSEER ACTIVOS Y SE IMPLICA POSEER ACTIVOS Y SE CALCULA COMO EL COSTO CALCULA COMO EL COSTO PROMEDIO PONDERADO DE LAS PROMEDIO PONDERADO DE LAS DIFERENTES FUENTES QUE ÉSTA DIFERENTES FUENTES QUE ÉSTA UTILIZA PARA FINANCIAR SUS UTILIZA PARA FINANCIAR SUS ACTIVOSACTIVOS

TAMBIEN SE DEFINE C.K COMO LO QUE A TAMBIEN SE DEFINE C.K COMO LO QUE A LA EMPRESA LE CUESTA CADA PESO QUE LA EMPRESA LE CUESTA CADA PESO QUE TIENE INVERTIDO EN ACTIVOS.TIENE INVERTIDO EN ACTIVOS.

EL COSTO DE FINANCIARSE CON EL EL COSTO DE FINANCIARSE CON EL CREDITO DE LOS PROVEEDORES ES EL CREDITO DE LOS PROVEEDORES ES EL COSTO DE OPORTUNIDADCOSTO DE OPORTUNIDAD QUE IMPLICA QUE IMPLICA NO TOMAR LOS DESCUENTOS POR NO TOMAR LOS DESCUENTOS POR PRONTO PAGO QUE ÉSTOS OFRECEN.PRONTO PAGO QUE ÉSTOS OFRECEN.

COSTO DE OPORTUNIDAD ES EL COSTO COSTO DE OPORTUNIDAD ES EL COSTO QUE IMPLICA TOMAR UNA DECISION EN QUE IMPLICA TOMAR UNA DECISION EN VEZ DE OTRA.VEZ DE OTRA.

LOS CREDITOS DE LARGO PLAZO SON LOS CREDITOS DE LARGO PLAZO SON MAS COSTOSOS QUE LOS DE CORTO MAS COSTOSOS QUE LOS DE CORTO PLAZO.PLAZO.

EL PATRIMONIO ES LA FUENTE DE EL PATRIMONIO ES LA FUENTE DE FINANCIACION MAS COSTOSA PARA LA FINANCIACION MAS COSTOSA PARA LA EMPRESA.EMPRESA.

E n el cálculo del C.K, muchas veces no se E n el cálculo del C.K, muchas veces no se consideran los pasivos corrientes.Se calcula con consideran los pasivos corrientes.Se calcula con base en la estructura de largo plazo.base en la estructura de largo plazo.

Generalmente, el COSTO DE CAPITAL, se Generalmente, el COSTO DE CAPITAL, se calcula como un costo efectivo después de calcula como un costo efectivo después de impuestos.impuestos.

Para empresas que tienen fácil acceso de Para empresas que tienen fácil acceso de endeudamiento de largo plazo,se calcula con base endeudamiento de largo plazo,se calcula con base en la ESTRUCTURA DE CAPITAL(D.L.P y en la ESTRUCTURA DE CAPITAL(D.L.P y CAPITAL)CAPITAL)

TASA MINIMA REQUERIDA TASA MINIMA REQUERIDA DE RETORNO (TMRR)DE RETORNO (TMRR)

ES LA RENTABILIDAD MINIMA QUE ES LA RENTABILIDAD MINIMA QUE DEBEN GANAR LOS ACTIVOS DE LA DEBEN GANAR LOS ACTIVOS DE LA EMPRESA O EL PATRIMONIO DE LOS EMPRESA O EL PATRIMONIO DE LOS PROPIETARIOS.PROPIETARIOS.

LA TMRR DE LA EMPRESA ES SU PROPIO LA TMRR DE LA EMPRESA ES SU PROPIO COSTO DE CAPITAL.COSTO DE CAPITAL.

LA TMRR DE PROPIETARIO REPRESENTA LA TMRR DE PROPIETARIO REPRESENTA SU PROPIA EXPECTATIVA O TASA DE SU PROPIA EXPECTATIVA O TASA DE OPORTUNIDAD DE REINVERSION.OPORTUNIDAD DE REINVERSION.

SI LA EMPRESA OBTIENE UNA SI LA EMPRESA OBTIENE UNA RENTABILIDAD IGUAL A SU C.K,LOS RENTABILIDAD IGUAL A SU C.K,LOS PROPIETARIOS OBTIENEN SOBRE SU PROPIETARIOS OBTIENEN SOBRE SU PATRIMONIO UNA RENTABILIDAD PATRIMONIO UNA RENTABILIDAD IGUAL A LA MINIMA ESPERADA.IGUAL A LA MINIMA ESPERADA.

C.K , RENTABILIDAD Y C.K , RENTABILIDAD Y VALOR DE LA ENPRESAVALOR DE LA ENPRESA

““SI UNA EMPRESA GENERA SOBRE SUS SI UNA EMPRESA GENERA SOBRE SUS ACTIVOS UNA RENTABILIDAD SUPERIOR ACTIVOS UNA RENTABILIDAD SUPERIOR A SU C.K,LOS PROPIETARIOS OBTIENEN A SU C.K,LOS PROPIETARIOS OBTIENEN UNA RENTABILIDAD SOBRE SU UNA RENTABILIDAD SOBRE SU PATRIMONIO MAYOR A LA ESPERADA Y PATRIMONIO MAYOR A LA ESPERADA Y POR LO TANTO SE LE ESTA POR LO TANTO SE LE ESTA GENERANDO GENERANDO VALOR AGREGADOVALOR AGREGADO CON LO QUE LA CON LO QUE LA EMPRESA(PERCIBIDOS POR ELLOS),SE EMPRESA(PERCIBIDOS POR ELLOS),SE AUMENTA,CUMPLIENDOSE EL O.B.F”AUMENTA,CUMPLIENDOSE EL O.B.F”

PROMOTORES DE VALOR PROMOTORES DE VALOR EN LA EMPRESAEN LA EMPRESA

FLUJO DE CAJA LIBRE Y LA FLUJO DE CAJA LIBRE Y LA RENTABILIDAD DEL ACTIVO SON RENTABILIDAD DEL ACTIVO SON LOS DOS ASPECTOS CUYO LOS DOS ASPECTOS CUYO PERMANENTE MEJORA PROPICIA EL PERMANENTE MEJORA PROPICIA EL AUMENTO DEL VALOR DE LA AUMENTO DEL VALOR DE LA EMPRESA.EMPRESA.

NIVEL ATRACTIVO DE NIVEL ATRACTIVO DE UTILIDAD OPERATIVAUTILIDAD OPERATIVA

UN DETERMINADO NIVEL DE UN DETERMINADO NIVEL DE UTILIDAD OPERATIVA ES UTILIDAD OPERATIVA ES ATRACTIVO CUANDO PERMITE ATRACTIVO CUANDO PERMITE OBTENER UNA RENTABILIDAD DEL OBTENER UNA RENTABILIDAD DEL ACTIVO SUPERIOR AL ACTIVO SUPERIOR AL C.KC.K . .

UAII

ACTIVO

UAII

ACTIVO

UAI

PATRIMONIO

UAI

PATRIMONIO>TMRR>TMRR>CK>CK

AUMENTA ELAUMENTA EL

VALOR DE LAVALOR DE LA

EMPRESAEMPRESA

SE ALCANZA EL SE ALCANZA EL

O.B.F.O.B.F.

VALOR DE LA EMPRESAVALOR DE LA EMPRESA

EL VALOR DE UNA EMPRESA SE EL VALOR DE UNA EMPRESA SE AUMENTARIA POR EL AUMENTO AUMENTARIA POR EL AUMENTO DEL DEL FLUJO DE CAJA LIBREFLUJO DE CAJA LIBRE , COMO , COMO POR EL AUMENTO DE LA POR EL AUMENTO DE LA RENTABILIDAD DEL ACTIVO.RENTABILIDAD DEL ACTIVO.

ENTONCES, EL FCL Y LA ENTONCES, EL FCL Y LA RENTABILIDAD VAN DE LA MANO.RENTABILIDAD VAN DE LA MANO.

UTILIDA OPERATIVA

-INTERESES

=UAI

-IMPUESTOS

=UTILIDAD NETA

+DEPRECIACIONES

+INTERESES

=FLUJO DE CAJA BRUTO

-AUMENTO DEL KTNO

-AUMENTO ACTIVOS FIJOS

=FLUJO DE CAJA LIBRE Diapositiva 65

UTILIDA OPERATIVA

-INTERESES

=UAI

-IMPUESTOS

=UTILIDAD NETA

+DEPRECIACIONES

+INTERESES

=FLUJO DE CAJA BRUTO

-AUMENTO DEL KTNO

-AUMENTO ACTIVOS FIJOS

=FLUJO DE CAJA LIBRE Diapositiva 65

UT.OPER. = RENT ACT.UT.OPER. = RENT ACT.

ACTIVOSACTIVOS

]]

COMO MEJORAR LA COMO MEJORAR LA RENTABILIDAD?RENTABILIDAD?

SI SE AUMENTA LA UTILIDAD SI SE AUMENTA LA UTILIDAD OPERATIVA EN MAYOR OPERATIVA EN MAYOR PROPORCION QUE LOS ACTIVOS PROPORCION QUE LOS ACTIVOS REQUERIDOS PARA ELLO,SE REQUERIDOS PARA ELLO,SE AUMENTOA LA RENTABILIDAD.AUMENTOA LA RENTABILIDAD.

COMO MEJORAR EL FLUJO COMO MEJORAR EL FLUJO DE CAJA LIBRE?DE CAJA LIBRE?

QUIENES NO LO AFECTAN?QUIENES NO LO AFECTAN? LOS INTERESESLOS INTERESES LA DISMINUCION DE IMPUESTOSLA DISMINUCION DE IMPUESTOS TAMPOCO LAS DEPRECIACIONES Y TAMPOCO LAS DEPRECIACIONES Y

AMORTIZACIONES, PORQUE ELLOS AMORTIZACIONES, PORQUE ELLOS DISMINUYEN LA UTILIDAD DISMINUYEN LA UTILIDAD OPERATIVA.OPERATIVA.

ENTONCES COMO MEJORARLO?ENTONCES COMO MEJORARLO?

AUMENTAR LA UTILIDAD AUMENTAR LA UTILIDAD OPERATIVAOPERATIVA

DISMINUIR EL RITMO DE DISMINUIR EL RITMO DE CRECIMIENTO DEL CAPITAL DE CRECIMIENTO DEL CAPITAL DE TRABAJO Y LOS ACTIVOS FIJOS.TRABAJO Y LOS ACTIVOS FIJOS.Diapositiva 62

DECISIONES DE DECISIONES DE DIVIDENDOSDIVIDENDOS

EXISTE UNA INTIMA RELACION EXISTE UNA INTIMA RELACION ENTRE LA CAPACIDAD PARA ENTRE LA CAPACIDAD PARA GENERAR FLUJO DE CAJA LIBRE Y GENERAR FLUJO DE CAJA LIBRE Y LA DECISION DE REPARTIR LA DECISION DE REPARTIR UTILIDADES.UTILIDADES.

EL E / R NO ES LA UNICA FUENTE DE EL E / R NO ES LA UNICA FUENTE DE INFORMACION PARA DECIDIR EL INFORMACION PARA DECIDIR EL REPARTO DE UTILIDADES.REPARTO DE UTILIDADES.

LA OBSERVACION DEL ESTADO DE LA OBSERVACION DEL ESTADO DE FUENTE Y APLICACIÓN DE FONDOS ,DEL FUENTE Y APLICACIÓN DE FONDOS ,DEL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO PERMITEN EVALUAR LA DECISION DE PERMITEN EVALUAR LA DECISION DE REPARTO DE UTILIDADES.REPARTO DE UTILIDADES.

SI SE REPARTEN UTILIDADES POR ENCIMA SI SE REPARTEN UTILIDADES POR ENCIMA DE LAS POSIBILIDADES DE LA DE LAS POSIBILIDADES DE LA EMPRESA,ÉSTA SE PUEDE EMPRESA,ÉSTA SE PUEDE DESCAPITALIZAR O SE LIMITA SU DESCAPITALIZAR O SE LIMITA SU CAPACIDAD DE CRECIMIENTO.CAPACIDAD DE CRECIMIENTO.

SECUENCIA PARA LA TOMA SECUENCIA PARA LA TOMA DE DECISION DE REPARTIR DE DECISION DE REPARTIR

UTILIDADESUTILIDADESDECISIONES DE DIVIDENDOSDECISIONES DE DIVIDENDOS

ESTADO DE

RESULTADOS

ESTADO DE

RESULTADOS

CUANTO NOS

GANAMOS?

CUANTO NOS

GANAMOS?

E.F.A.F

Y

FLUJO DE EFECTIVO

E.F.A.F

Y

FLUJO DE EFECTIVO

DONDE ESTAN LAS

UTILIDADES?

DONDE ESTAN LAS

UTILIDADES?

PRESUPUESTO DE

EFECTIVO

PRESUPUESTO DE

EFECTIVO

SE CONVERTIRAN EN

EFECTIVO DISPONIBLE

PARA REPARTIRLAS?

SE CONVERTIRAN EN

EFECTIVO DISPONIBLE

PARA REPARTIRLAS?

HERRAMIENTAS DE HERRAMIENTAS DE MANEJO FINANCIEROMANEJO FINANCIERO

Herramientas de Herramientas de manejo financieromanejo financiero

Análisis financiero a travésAnálisis financiero a través

de índicesde índices

Las Matemáticas Las Matemáticas financierasfinancieras

Los PresupuestosLos Presupuestos

Técnicas de admón.. delTécnicas de admón.. delActivo y Pasivo corrienteActivo y Pasivo corriente

El estado de fuentes y El estado de fuentes y aplicación de fondosaplicación de fondos

La contabilidad La contabilidad AdministrativaAdministrativa

ENTORNO EMPRESARIALENTORNO EMPRESARIAL

COMO ESTA CONFORMADO?COMO ESTA CONFORMADO? .- EL AMBIENTE INTERNO.- EL AMBIENTE INTERNO .- LOS GRUPOS DE INTERES.- LOS GRUPOS DE INTERES .- LOS FACTORES EXTERNOS.- LOS FACTORES EXTERNOS QUE PROPICIA SU INTERACCION?QUE PROPICIA SU INTERACCION? EL MARCO COMPETITIVO Y LEGAL EL MARCO COMPETITIVO Y LEGAL

EN QUE SE DESENVUELVE LA EN QUE SE DESENVUELVE LA EMPRESAEMPRESA

Administración Financiera Capitulo I Jose J Vidarte

AMBIENTE INTERNOAMBIENTE INTERNO

.ESTRUCTURA

-autoridad

comunicación

procesos

.CULTURA

-creencias

-espectativas

-valores compartidos

.RECURSOS

-tangibles(KT y AF)

-intangibles

.ESTRUCTURA

-autoridad

comunicación

procesos

.CULTURA

-creencias

-espectativas

-valores compartidos

.RECURSOS

-tangibles(KT y AF)

-intangibles


GRUPOS DE INTERESGRUPOS DE INTERES

clientes

trabajadores

propietarios

proveedores

acreedores financieros

estado

comunidad

otros

-ecologistas

-ilgesia

-sindicatos

clientes

trabajadores

propietarios

proveedores

acreedores financieros

estado

comunidad

otros

-ecologistas

-ilgesia

-sindicatos


FACTORES EXTERNOSFACTORES EXTERNOS

Económicos

políticos

sociales

culturales

tecnológicos

ambientales

Económicos

políticos

sociales

culturales

tecnológicos

ambientales

MARCO COMPETITIVO Y LEGALMARCO COMPETITIVO Y LEGAL

1.- AMBIENTE INTERNO1.- AMBIENTE INTERNO

VARIABLES QUE DETERMINAN EL VARIABLES QUE DETERMINAN EL AMBIENTE INTERNO:AMBIENTE INTERNO:

LA ESTRUCURA: COMO ESTA LA ESTRUCURA: COMO ESTA ORGANIZADA EN TERMINOS DE ORGANIZADA EN TERMINOS DE AUTORIDAD,COMUNICACIÓN Y AUTORIDAD,COMUNICACIÓN Y PROCESOS.PROCESOS.

LA CULTURA:CREENCIAS,EXPECTATIVAS LA CULTURA:CREENCIAS,EXPECTATIVAS Y VALORES COMPARTIDOS Y VALORES COMPARTIDOS

LOS RECURSOS: ACTIVOS TANGIBLES E LOS RECURSOS: ACTIVOS TANGIBLES E INTANGIBLES(KT,AF,HABILIDADES Y INTANGIBLES(KT,AF,HABILIDADES Y TALENTOS DE LAS PERSONAS)TALENTOS DE LAS PERSONAS)

2.- GRUPOS DE INTERES2.- GRUPOS DE INTERES

AFECTAN O SON AFECTADOS POR LAS AFECTAN O SON AFECTADOS POR LAS DECISIONES DE LA EMPRESADECISIONES DE LA EMPRESA

CLIENTES, TRABAJADORES,SOCIOSCLIENTES, TRABAJADORES,SOCIOS ACRREDORES COMERCIALESACRREDORES COMERCIALES ACREEDORES FINANCIEROSACREEDORES FINANCIEROS EL ESTADO EL ESTADO LA COMPETENCIALA COMPETENCIA GRUPOS DE PRESION: GRUPOS DE PRESION:

ECOLOGISTAS,SINDICATOS,GREMIOS,IGLESIAECOLOGISTAS,SINDICATOS,GREMIOS,IGLESIA,ETC,ETC

3.- FACTORES EXTERNOS3.- FACTORES EXTERNOS

AFECTAN EL DESEMPEÑO A LARGO PLAZO DE LA EMPRESA

3.1 FACTORES ECONOMICOS3.1 FACTORES ECONOMICOS

1.- INTERNACIONALES1.- INTERNACIONALES GLOBALIZACION DE LA ECONOMIAGLOBALIZACION DE LA ECONOMIA CONFRONTACION ENTRE PAISES RICOS Y CONFRONTACION ENTRE PAISES RICOS Y

POBRESPOBRES LA ECONOMIA CHINA JUGARA PAPEL LA ECONOMIA CHINA JUGARA PAPEL

CLAVE EN EL EQUILIBRIO ECONOMICO CLAVE EN EL EQUILIBRIO ECONOMICO MUNDIAL EN EL SIGLO XXIMUNDIAL EN EL SIGLO XXI

DESARROLLO DE LOS MERCADOS DESARROLLO DE LOS MERCADOS FINANCIEROS MUNDIALESFINANCIEROS MUNDIALES

LA IMPLMENTACION DEL EUROLA IMPLMENTACION DEL EURO


PODER DE LAS EMPRESAS PODER DE LAS EMPRESAS MULTINACIONALES, LAS MULTINACIONALES, LAS CORPORACIONES GLOBALES, CORPORACIONES GLOBALES, INFLUIRA EN EL MANTENIMIENTO INFLUIRA EN EL MANTENIMIENTO DEL EQUILIBRIO ECONOMICO DEL EQUILIBRIO ECONOMICO MUNDIAL.MUNDIAL.


INTENSIFICACION DE LAS ALIANZAS INTENSIFICACION DE LAS ALIANZAS ESTRATEGICASESTRATEGICAS

SUBCONTRATACION O SUBCONTRATACION O “OUTSOURCING”“OUTSOURCING”

HECHOS DEL 13 DE SEPTIEMBRE DE HECHOS DEL 13 DE SEPTIEMBRE DE 20012001


2.- HECHOS NACIONALES2.- HECHOS NACIONALES:: CRECIMIENTO ECONOMICOCRECIMIENTO ECONOMICO COMPORTAMIENTO TASAS DE INTERESCOMPORTAMIENTO TASAS DE INTERES INFLACIONINFLACION DEVALUACIONDEVALUACION NIVEL DE DESEMPLEONIVEL DE DESEMPLEO TENDENCIA AL AHORROTENDENCIA AL AHORRO


MEDIAS EN MATERIA ECONOMICA: MEDIAS EN MATERIA ECONOMICA: REFORMAS TRIBUTARIAS, REFORMAS TRIBUTARIAS, FINANCIERAS,RESTRICCION DE FINANCIERAS,RESTRICCION DE IMPORTACIONES,ENCAJE IMPORTACIONES,ENCAJE BANCARIO,CONTROLES DE PRECIOSBANCARIO,CONTROLES DE PRECIOS

OTRAS VARIABLES: INGRESO PER CAPITA, OTRAS VARIABLES: INGRESO PER CAPITA, DISPONIBILIDAD Y COSTO DE LA DISPONIBILIDAD Y COSTO DE LA ENERGIA, CRECIMIENTO DEL PODER REAL ENERGIA, CRECIMIENTO DEL PODER REAL DE COMPRA DE LOS SALARIOS, DE COMPRA DE LOS SALARIOS, GUERRILLA ETCGUERRILLA ETC

3.2 FACTORES POLITICOS3.2 FACTORES POLITICOS

APERTURA AL SOCIALISMOAPERTURA AL SOCIALISMO FRACASO DEL MODELO DE PLANIFIACION FRACASO DEL MODELO DE PLANIFIACION

CENTRALIZADA.CENTRALIZADA. CONCERTACION DEL PODER POR PARTE CONCERTACION DEL PODER POR PARTE

DE ESTADOS UNIDOS.DE ESTADOS UNIDOS. EMBARGO A CUBAEMBARGO A CUBA INGRESO DE CHINA AL TLCINGRESO DE CHINA AL TLC VIAJE DE CLINTON A CHINA PARA EVITAR VIAJE DE CLINTON A CHINA PARA EVITAR

LA DEVALUACION DEL YUAN, POR LA LA DEVALUACION DEL YUAN, POR LA DEVALUACION DEL YENDEVALUACION DEL YEN

3.2 FACTORES POLITICOS3.2 FACTORES POLITICOS

POLITICAS NEOLIBERALESPOLITICAS NEOLIBERALES PRESIDENTE CHAVEZ EN PRESIDENTE CHAVEZ EN

VENEZUELAVENEZUELA AUTOGOLPE EN EL PERU,ETC,AUTOGOLPE EN EL PERU,ETC, ““RIESGO PAIS”: SE REFIERE A LA RIESGO PAIS”: SE REFIERE A LA

POSIBILIDAD DE QUE EVENTOS POSIBILIDAD DE QUE EVENTOS POLITICOS INTERNOS INTERFIERAN POLITICOS INTERNOS INTERFIERAN EL NORMAL DESARROLLO DE ALS EL NORMAL DESARROLLO DE ALS ACTIVIDADES EMPRESARIALES.ACTIVIDADES EMPRESARIALES.

3.3 FACTOR CULTURAL3.3 FACTOR CULTURAL

““LA SOCIEDAD SIN LUGAR”LA SOCIEDAD SIN LUGAR” EL INTERNET ES LA MANIFESTACION MAS EL INTERNET ES LA MANIFESTACION MAS

IMPORTANTE DE LA SOCIEDAD SIN IMPORTANTE DE LA SOCIEDAD SIN LUGARLUGAR

GLOBALIZACION DE LOS ESTILOS DE GLOBALIZACION DE LOS ESTILOS DE VIDA POR EL AVANCE DE LAS VIDA POR EL AVANCE DE LAS COMUNICACIONESCOMUNICACIONES

PREFERENCIA POR CIUDADES PEQUEÑASPREFERENCIA POR CIUDADES PEQUEÑAS MAYOR PARTICIPACION DE LA MUJERMAYOR PARTICIPACION DE LA MUJER


3.4 FACTORES 3.4 FACTORES TECNOLOGICOSTECNOLOGICOS

INFORMATICAINFORMATICA TELECOMUNICACIONESTELECOMUNICACIONES ELECTRONICAELECTRONICA SOFTWARESOFTWARE PORTATILESPORTATILES FIBRA OPTICAFIBRA OPTICA BIOTECNOLOGIABIOTECNOLOGIA CELULARESCELULARES TELEFONIA SATELITALTELEFONIA SATELITAL

En que se resume el En que se resume el papel del papel del

Administrador Administrador Financiero?Financiero?

Papel del Papel del Adminstrad.Adminstrad.FinancieroFinanciero

ACREEDORES ACREEDORES TRABAJADORES TRABAJADORES MEDIO AMBIENTE MEDIO AMBIENTE •Intereses•Amortizaciones•Garantías

•Intereses•Amortizaciones•Garantías

•Salarios•Estabilidad•Bienestar

•Salarios•Estabilidad•Bienestar

•Económico•Político•Social•Cultural•Ecológico•Tecnológico

•Económico•Político•Social•Cultural•Ecológico•Tecnológico

MercadosCompetenciaMercadosCompetencia

Areas Areas funcionalesfuncionales

PropietariosPropietarios

Liquidez oRentabilidadLiquidez o

RentabilidadRiesgoRiesgoDecisiones de

Inversión - Financiación - Dividendos

Decisiones deInversión - Financiación

- Dividendos

Herramientas demanejo FinancieroHerramientas de

manejo Financiero

•Generación de proyectos•Demanda de fondos•Generación de proyectos•Demanda de fondos

•Dividendos•Aumento de la riqueza•Dividendos•Aumento de la riqueza

CONCLUSIONESCONCLUSIONES

•La administración financiera mas que una función que desarrolla alguien en la empresa es una actitud.•La riqueza se mide con el valor de las acciones en las actividades bursátiles.•El administrador financiero es el que debe responder por el alcance del objetivo básico financiero.

•La administración financiera mas que una función que desarrolla alguien en la empresa es una actitud.•La riqueza se mide con el valor de las acciones en las actividades bursátiles.•El administrador financiero es el que debe responder por el alcance del objetivo básico financiero.

Calculo de rentabilidad

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