UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICASESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

TRABAJO DE INVESTIGACIÓN“CALCULO DEL EVA EN EL CONSORCIO A&G SAC PARA EL PERIODO

2012”

AUTORES: TARRILLO DEZA, ELITA LIZBETH (COORDINADORA) GONZALES ECHAVE, RAISA LULICHAC ROJAS, LILIANA LIZBETH RABANAL ALVA, SEGUNDO MISAEL TAFUR IZQUIERDO, KAREN PRISCILA

ASESOR: DR. JENRY HIDALGO LAMA

Trujillo – Perú27 de Junio de 2013

ÍNDICE

CAPÍTULO I

1. DATOS GENERALES…………………………………….………………….……………….……….....

1.1. Información del Sector Comercial…………………………………………………..….…..….....

1.1.1.Referencias generales donde se desenvuelve la Empresa……………….…….…........

1.1.1.1 Análisis FODA de la empresa…………………………………….……...….....

1.1.2.Entorno……………………………………………………………………………..…….….....

1.1.2.1. Clientes…………………………………………………………….…….…..….....

1.1.2.2. Entorno económico (índices estadísticos)…………………….……..….....…..

1.2. Descripción General de la Empresa………………………………....……………..…….…......

1.2.1.Breve descripción general de la Empresa………………………………………..….........

Reseñan Histórica..……………………………………….………….…... …......

Datos de la Empresa…………………………………………………...……......

1.2.2.Organización de la Empresa (Organigrama)…………………………………......….........

1.2.3.Descripción del Área donde realizó el trabajo de aplicación………..……......….....….....

1.3.Proceso Productivo………………………………………………………………..…….......….....….

1.3.1.Materia prima que utiliza, (Índices de consumo)…………………………..........….....…...

1.3.2.Diagrama de Flujo productivo de la Empresa…………………………………….….....…...

CAPÍTULO II

1. Marco Referencial…………………………………………………………………………....….....….....

1.1. Marco Teórico………………………………………………………………………..….....

2. Planteamiento y enunciado del problema a investigar…………….…..…........…......

3. Presentación de resultados………………………………………………….….....….....

4. Discusión de resultados ………………………………………………………….…..….

5. Conclusiones...…………………………………………………………………….….…...

6. Recomendaciones………………………………………………………………….…..…

7. Referencias bibliográficas……………………………………………………….………

8. ANEXOS…………………………………………………………………………..……....

CAPITULO I

I. DATOS GENERALES.

1.1. Información del Sector

1.1.1. Referencias generales donde se desenvuelve la Empresa. ¹

1.1.1.2 Misión de la empresa

Fabricar el mejor calzado para dama mediante la innovación de los diseños, la calidad de nuestros productos, la utilización de los recursos y la mejor mano de obra cualificada teniendo siempre presente la satisfacción de nuestros clientes y del mercado en general.

1.1.1.3 Visión de la empresa

Ser la Empresa de calzado para dama más grande del país y estar posicionados en la mente de nuestros clientes como la mejor en calidad y diseños, Abrir nuevos mercados y obtener cada vez una mayor participación en estos.

1.1.1.4 DETALLE DE LA CONTABILIDAD:

Tipo de contabilidad: Contabilidad mecánica computarizada.

Contabilidad que se ejerce: Financiera

Auditoria: No son auditados, por no cotizar en bolsa.

1.1.1.5 Análisis FODA de la empresa ²

FORTALEZAS

- Calidad en nuestro Calzado (buen material, Resistente).

- Diferentes modelos.

- Mano de obra especializada.

- Buen Servicio al cliente.

- Tenemos nuestra propia página web con la que observamos el comportamiento y las tendencias de nuestros clientes.

¹ Fuente: CONSORCIO A&G S.A.C

² Doc: Tejada - CONSORCIO A&G S.A.C

OPORTUNIDADES

- Un sector del personal se dedica a evaluar las oportunidades que hay en el mercado en un determinado momento para lanzar un producto que llame la atención del público por encima de la competencia.

- La demanda creciente de nuestros productos en el mercado en los diferentes diseños.

- Aprovechar las fallas que deja la competencia en el mercado.

DEBILIDADES

- Pocas Maquinarias.

- Pocos Transporte.

- Poco Reconocimiento de nuestra marca en el mercado.

- Bajo poder negociador con proveedores y clientes.

AMENAZAS

- Bajan el volumen de ventas (por temporada)

- La exigencia en el mercado de otras empresas competitivas

- Promociones de la competencia.

- Falta de innovación en los diferentes diseños

1.1.2. Entorno ³

1.1.2.1. Principales competidores.

Dentro de los principales competidores que tiene la empresa de calzado Consorcio A&G SAC son aquellas que distribuyen en los mismos lugares que la empresa.

Tabla N°1

RAZÓN SOCIAL

LUGARDIRECCIÓN Y

TELÉFONOLOGO

Calzature Cinthya PORVENIR

Av. España 2015 - Stand 62 - Trujillo -

Perú

Calzado para damas, caballeros y niños, modelos exclusivos, servicio a domicilio.

REPRESENTANTE: Walter Ramos Ríos

Calzados Alison PORVENIR

Av. España # 2020 int 27 A - Trujillo -

Perú

Este espacio es una nueva apuesta por las nuevas tecnologías, para mejorar la calidad y agilizar la comunicación con nuestros clientes habituales y con los que lo serán en un futuro próximo.

Calzados Nicolle

PORVENIR

Jr. Junín 1601 - El Porvenir - Gran

Chimu

Com. Las Malvinas - Perím. A - Stand. 48

- Trujillo - Perú

Calzado fino de vestir para Damas Casual Sport.

Rpte: Elmer Sánchez Trujillo

Inversiones.Calza.Sha.Pe.S.A.C

PORVENIR

Manuel seoane mz 4 lt 17 sector 1ra etpa - El Porvenir - Trujillo -

Perú

Fabricamos calzado para dama en piel de res de primera calidad con plantas de polurietano p.u. importadas con garantía nuestra marca en peru es Sharon reconocida por su duración y fortaleza y confort.

³ http://trujillo.perunorte.net/guia/zapaterias.htm

1.1.2.2. Principales Proveedores.

Hay una gran variedad de proveedores con los que cuenta la empresa pero con los que más cuenta en la actualidad son los siguientes.

Tabla N°2

1.1.2.3. Mercado ⁴

En el contexto de globalización de la actividad económica desaparecen las fronteras nacionales entre los mercados. Emerge un mercado mundial abierto sujeto a la ley de la oferta y la demanda.

A la vez el mercado se vuelve vulnerable a perturbaciones debido al alto índice de interconexiones entre los elementos que componen el entorno. La innovación tecnológica incide en los cambios de los sistemas de producción, comercialización, distribución, etc.

En esta situación la competencia adquiere vital importancia para las empresas, si no logran el incremento permanente de la productividad y calidad desaparecerán o no progresarán.

Tabla N°4

⁴ http://www.datosperu.org/ee-consorcio-a-g-sac-20481315221.php

1.1.2.4. Clientes

Dueñas de tiendas en los distintos mercados

Calzados Lagos y Pampili(Trujillo)

El rey (Arequipa)

Mercado tupac amaru (juliaca)

Galería del calzado (juliaca)

Plaza lima

1.2.Descripción General de la Empresa.

CONSTITUCION DE LA EMPRESARUC:  20481315221Razón Social:  CONSORCIO A&G SACTipo Empresa:  Sociedad Anónima CerradaCondición: ActivoFecha Inicio Actividades:

 17 / Mayo / 2006

Actividad Comercial: Fab. de Calzado.

Dirección Legal: Av. Abancay Nro. 1998 A.H. Miguel Grau

Distrito / Ciudad:  El PorvenirProvincia:  Trujillo

Departamento:   La Libertad

1.2.1. Breve descripción general de la Empresa. ⁵

Fue creada gracias al esfuerzo y empeño de sus socios, quienes decidieron unir la producción de sus empresas como fueron: Almendras Company SAC, perteneciente al Sr. José Almendras Chinchay y Gutmar Bussiness SAC perteneciente al Sr. Antonio Gutiérrez Avalos esto realizo a principios del año 2006 en la ciudad de Trujillo.

A inicios del año 2007, se incorpora al Consorcio A&G SAC la empresa manufacturera de calzado Delgado perteneciente al Sr. Eduardo Delgado Alva, fundada en 1995 con la fabricación de calzado para caballeros y niños.

Actualmente disponemos de un local donde elaboran ahora solo zapatos para dama; siempre hemos ofrecido un asesoramiento y consejo profesionales, consiguiendo así un alto grado de satisfacción entre nuestros clientes.

⁵ Fuente: Tejada - CONSORCIO A&G S.A.C

1.2.2. Organización de la Empresa (Organigrama). ⁶

Figura 1

⁶ Fuente: Tejada - CONSORCIO A&G S.A.C

1.3. Proceso Productivo

1.3.1. Principales productos o servicios. (Índices de Producción). ⁷

Modelo: Balerina 4641

Materiales empleados

Material de Cuero

- Broche: Hebilla de metal

- Planta: Espanso

- Falsa: Cartón de Nixon

- Pegado al horno

Costo total de producción: S/. 36 .00

Precio de venta al por mayor: S/. 45.00

Series: 21 al 26

Tallas: 27 al 38

Producción mensual: 8,000 pares mensuales.

Orden mínima : 24 pares 131

Modelo: Sandalia Balerina 4641

Costo total de producción: S/. 36 .00

Precio de venta al por mayor: S/. 45.00

Series: 21 al 26

27 al 32

33 al 38

Producción mensual: 8,000 pares mensuales.

Orden mínima: 24 pares

⁷ Doc: Tejada - CONSORCIO A&G S.A.C.

1.3.2. Materia prima que utiliza, (Índices de consumo). ⁸

Materiales empleados

- Material de Cuero

- Cierre: Rey

- Broche: Hebilla de metal

- Planta: Espanso

- Falsa: Cartón de Nixon

- Pegado al horno

⁸ Doc: CONSORCIO A&G S.A.C.

1.3.3. Diagrama de Flujo productivo de la Empresa. ⁹

CONSORCIO A & G S.A.C

COMERCIALIZACIONFABRICACIÓNCOMPRAS

SELECIION DE PROVEEDORES

CONTRATACION DE PROVEEDORES

RECEPCIÓBN DE ALMACENAMIEN

TO

SALIDA A PROCESOS

CORTADO

EMBALAJE

MONTADO

APARADO

ACABADOCOBRO

ENTREGA DE CALZADO

DESPACHO DE CALZADO

ALMACENAMIENTO DE CALZADO

El flujo productivo de la empresa está dividido en pasos que mencionamos a continuación:

⁸ Doc: CONSORCIO A&G S.A.C.

CAPÍTULO II

Figura 2

1. MARCO REFERENCIAL

UNIVARIABLE: Valor Económico Agregado (EVA)

1.1. Marco Teórico

1.1.1. Descripción del Valor Económico Agregado (EVA)

El Valor Económico Agregado es un concepto que se ha conocido en Latinoamérica en la década de los años noventa, a pesar que las teorías económicas y financieras desarrollaron elementos apropiados desde hace más de un siglo.

Alfredo Marshall fue el primero que expresó una noción de EVA en 1980, en su obra capital “The Principles of Economics”: “Cuando un hombre se encuentra comprometido con su negocio, sus ganancias para el año son el exceso de los ingresos que recibió del negocio durante el año sobre sus desembolsos, de acuerdo a si se ha presentado un incremento o decremento de valor. Lo que queda son las ganancias después de deducir los intereses contra el capital a la tasa corriente… Es llamado generalmente su beneficio por emprender o administrar”.

(Fuente: Gustavo Acuña, Director del Departamento de Finanzas de la Universidad Nacional de Colombia. Análisis administrativo, 2000. Internet: www.uch.edu.ar/rrhh/Temas%20Varios/Finanzas/EVA%20-%20Valor%20Economico%20Agregado.doc)

1.1.2. Definiciones del Valor Económico Agregado (EVA)

“Es una herramienta que permite calcular y evaluar la riqueza generada por la empresa, teniendo en cuenta el nivel de riesgo con el que opera”(Fuente: Libro: EVA, Valor Económico Agregado de Oriol Amat, 1999)

“El producto obtenido por la diferencia entre la rentabilidad de sus activos y el costo de financiación o de capital requerido para poseer dichos activos”(Fuente: Libro de Cuevas, 2000)

“Es una medida absoluta de desempeño organizacional que permite apreciar la creación de valor, que al ser implementada en una organización hace que los administradores actúen como propietarios y además permite medir la calidad de las decisiones gerenciales”(Fuente: Libro de Trully, 1999)

“El EVA es la utilidad que queda una vez que deducimos el costo del capital invertido para generar dicha utilidad. El costo de capital en el EVA incluye los recursos propios y capital en acciones como deuda. El costo de deuda es el tipo de interés pagado por la nueva deuda de la empresa.”(Fuente: Stern Joel M. y Shiely John S. con Ross Irwin, El desafió del EVA. Editorial Norma, 2002. Pág.: 23)

1.1.3. Procedimiento del Cálculo

(Fuente: Ejemplo adaptado de "EVA for Small Manufacturing Companies" de Roztocki y Needy, 1998)

Cálculo del EVA para una pequeña empresa, donde:- La empresa pertenece al sector de transporte aéreo.- Los propietarios esperan un 19.95% de rendimiento por el uso de su dinero.

Ejemplo de un estado de resultados usual:

Ventas Netas 2,600,000Costo de ventas 1,400,000Gastos de administración 400,000Depreciación 150,000Otros gastos operacionales 100,000Utilidad operacional 550,000Intereses 200,000Utilidad Antes de Impuestos 350,000Impuestos (40%) 140,000

Utilidad Neta 210,000

Ejemplo de un Balance General común:

ACTIVOS   PASIVOS  

       

Activo Corriente   Pasivo corriente  

Efectivo 50,000 Cuentas por pagar 100,000

Cuentas por Cobrar 370,000 Gastos causados por pagar 250,000

Inventarios 235,000 Deuda a corto plazo 300,000

Otros activos corrientes 145,000 Total pasivo corriente 650,000

Total activos corrientes 800,000    

    Pasivo a largo plazo  

Activos fijos   Deuda a largo plazo 760

Propiedades, planta y equipo 1,550,000 Total pasivo a largo plazo 760

Total activos fijos 1,550,000    

    PATRIMONIO  

       

    Capital 300,000

    Ganancias retenidas 430,000

    Resultados del ejercicio 210,000

    Total patrimonio 940,000

       

TOTAL ACTIVOS 2,350,000 PASIVOS Y PATRIMONIO 2.350.000

PASOS PARA CALCULAR EL EVA:

Paso 1: Calcular la UODI

Ventas netas 2.600.000

Costo de bienes vendidos 1.400.000

Gastos generales, de ventas y de administración 400.000

Depreciación 150.000

Otros gastos operativos 100.000

Utilidad operativa 550.000

Impuestos pagados 140.000

UODI 410.000

Nota: este cálculo de la UODI, no incluye los "descuentos" de impuestos por razones de la deuda. Las empresas que pagan altos impuestos y tienen deudas también altas, pueden ser consideradas para efectos de descuentos en el pago de impuestos, pero esto quizás es más fácil realizarlo si se adiciona el componente de descuento en impuestos después, en el CPPC.

Una forma alternativa de calcular la UODI es:

Utilidad neta después de impuestos 210.000

Intereses 200.000

UODI 410.000

Paso 2: Identificar el Capital (C) de la empresa

Se puede calcular desde la aproximación financiera así:

Deuda a corto plazo 300.000 15% del capital totalDeuda a largo plazo 760.000 38% del capital totalPatrimonio 940.000 47% del capital totalCapital 2.000.000

Para mantener la sencillez del ejemplo y no hacer ajustes, se asume que todos los valores en libros son buenos estimativos de los valores de mercado. Además, como se trata de una pequeña empresa, ni el patrimonio ni la deuda bancaria son negociados en el mercado financiero, por lo cual también se asume que los valores del balance son buenos estimativos de los valores de mercado.

Paso 3: Determinar el costo promedio ponderado de capital (CPPC)

En este ejemplo: CPPC = 7.864%

Debido a:

La razón (patrimonio/activo total) en la empresa es: 940/2350 0 40% (0.4) con un costo del 19.95%.

La compañía tiene también un endeudamiento del 60% (pasivo total/activo total) y se asume que tiene que pagar el 9% de interés por ella. Luego el costo promedio de capital sería:

CPPC= c* x (patrimonio/activo) + c i x (pasivo/activo) x (1 - t)

CPPC = 19.95% x (0.4) + 9% x (0.6) (1 - 0.4)

CPPC = 7.98% + 5.4% x 0.6

CPPC = 11.22 %

(Usando una tasa impositiva del 40%)

Paso 4: Calcular el EVA de la empresa

EVA = UODI - Capital * CPPC

EVA = 410.000 - 2.000.000 * 11.22%

EVA = 185.600

La empresa del ejemplo creó valor por S/.185.600

Nota: este es el cálculo del EVA para un año. Si una empresa calcula el EVA para un trimestre, entonces debería también calcular el monto que debe pagar por el costo de capital trimestralmente o por el período que desee:

Costo de capital para 3 meses: 3/12 * 11.22% * S/.2.000.000 = S/. 56.100 Costo de capital para 4 meses: 4/12 * 11.22% * S/.2.000.000 = S/. 74.800

Y así para cualquier período.

El procedimiento completo: el EVA en el reporte interno

Ventas netas 2.600000Costo de lo vendido 1.400000Gastos generales, de ventas y administrativos 400.000Depreciación 150.000Otros gastos operacionales 100.000Utilidad operacional 550.000Impuestos pagados 140.000UODI 410.000Costo de capital 224.400EVA 185.600

1.1.4. Estrategias fundamentales del EVA

a) Operar: Mejorar la performance de operaciones habituales incrementando el NOPAT sin invertir capital adicional.

b) Financiera: Reducir el costo de capital a través del uso “inteligente” de la deuda y del capital propio.

c) Construir: Invertir en nuevos proyectos o negocios en los que el retorno sobre el capital exceda el costo de capital.

d) Racionalizar: Reasignar capital desde proyectos o negocios que no retribuyan el costo de capital, hacia negocios prometedores en los que el retorno supere el costo de capital o devolver el capital a los inversores (accionistas y acreedores).

(Fuente: Revista Asesor Empresarial. Internet: http://www.aempresarial.com/servicios/revista/277_9_UOPEFMZIDVPLOWUGFPEYAEXSKGRLNTQHIGMNTMVWILIWICDNSH.pdf)

1.1.5. Objetivos del EVA

Hacer nuestros productos más valiosos para nuestros clientes

Crear un producto innovador Asociarse para unir experiencias Fortalecer el servicio al cliente

Vender más de nuestros productos

Expandir los programas de marketing

Agregar nuevos distribuidores Acortar los ciclos de producto

Mantener los costos bajos, incluyendo los de inversión

Reducir los desperdicios Contratar empleados, vender una

máquina

Dejar de hacer cosas si no dejan ningún beneficio

Recortar actividades ineficientes Abandonar productos

estancados Vender activos improductivos

(Fuente: Revista Asesor Empresarial. Internet: http://www.aempresarial.com/servicios/revista/277_9_UOPEFMZIDVPLOWUGFPEYAEXSKGRLNTQHIGMNTMVWILIWICDNSH.pdf)

1.1.6. Registros e Información Contable del EVA

El EVA está basado en datos reales y no en proyecciones, es una de sus virtudes. El EVA se puede definir como la Utilidad Neta de Operaciones Después de los

Impuestos o Utilidad Antes de Intereses y Después de Impuestos (UAII) menos el Costo de Capital.

El costo de la deuda es el interés de los préstamos de la compañía; ya que el interés es deducible, se utiliza la tasa después de impuestos.

Si usáramos únicamente el saldo final contable de la UAII se estaría subvalorando la verdadera utilidad económica (efectivo neto que nos queda después de cubrir todas las obligaciones de la empresa para que este sea regresado a los accionistas), porque la reglas contables consideran como gastos ordinarios, demasiados gastos que desde el punto de vista del accionista, deberían incluirse en el balance general como activos.

Stern Steward ha descubierto más de 120 “anomalías” contables, pero muchas de las compañías no necesitan más de unos cuantos ajustes para hacer que sus UAIDI sean más realistas.

La regla para hacer un ajuste es que sea material, es decir que tenga un efecto sobre el comportamiento de los directivos, que se entienda con facilidad y que tenga un efecto significativo sobre el valor de mercado de la empresa.

1.1.7. Fórmulas del EVA

El cálculo del EVA puede realizarse de la siguiente manera:(Fuente: Amat, Oriol “El Eva, Valor Económico Agregado”. Ediciones Gestión 2000. Barcelona 2002. Página 32.)

EVA= BAIDI – VC* cp

BAIDI= BI + GF – BE + PE

Donde:BAIDI = Resultado de las actividades ordinarias antes de intereses y después de impuestosVC = Valor contable del activocp = Coste promedio del pasivoBI = Resultado netoGF = Gastos financierosBE = Resultados extraordinariosPE = Perdidas extraordinarias

El valor contable del activo es el valor medio del activo de la empresa, de acuerdo con su balance de situación.

El coste promedio del pasivo, es el coste medio de toda la financiación que ha obtenido la empresa.

Otra forma de calcularlo podría ser la siguiente:(Fuente: Stewart III, G. Bennet. “En busca del valor”. Ediciones Gestión 2000.Barcelona 2000. Página 163)

EVA = (r- c^)* capital = (tasa de rendimiento – coste de capital)* capital

Matemáticamente, el cálculo del EVA se define de la siguiente manera:

EVA = BODI – Costo del Capital Empleado

Donde:BODI = Beneficio en operaciones después de Imp.Cap. Empleado = V.Libros de la Deuda +V. Libros del PatrimonioWACC = Costo Promedio Ponderado de Capital de la Empresa

1.1.8. Componentes del EVA

a) BODI

Resultado operativo neto después de impuestos. Es el resultado total generado por las operaciones habituales de la empresa. Excluye los cargos financieros, es decir, intereses sobre deudas financieras y los egresos o ingresos extraordinarios o no operativos. Es igual a ventas menos todos los costos operativos, menos impuestos.

BODI = UT NETA + GF (1-Te) – UT. EXTR. + PER. EXTR

b) WAAC o CPPC

Es el costo de capital promedio ponderado. El capital tiene un costo porque las empresas son financiadas con una combinación de deuda y fondos propios, el costo del capital es el retorno requerido por los accionistas y los prestamistas.

WACC= P+PD *ke+ P+DD *kd(1-t)

Donde:P = PatrimonioD= DeudaKe= Costo del capital propioKd=Costo de la deudaT= Tasa de impuesto a la renta

2. ENUNCIADO DEL PROBLEMA A INVESTIGAR

2.1. ENUNCIADO DEL PROBLEMA

¿Cómo calcular el EVA en la empresa “Consorcio A&G SAC” en el periodo 2012?

3. OBJETIVOS DE LA INVESTIGACIÓN

3.1. OBJETIVO GENERAL

Calcular el Valor Económico Agregado (EVA) para conocer la creación de valor en la empresa “Consorcio A&G SAC” dedicada a la fabricación de calzados en el distrito El Porvenir.

3.2. OBJETIVOS ESPECÍFICOS

Describir los Aspectos Generales de la empresa Consorcio A&G SAC. Medir y explicar el cálculo del EVA.

4. RESULTADOS Y ANÁLISIS

4.1. PROCEDIMIENTO PARA EL CÁLCULO DEL EVA

Matemáticamente, el cálculo del EVA se define de la siguiente manera:

PASO 1: IDENTIFICAR EL CAPITAL INVERTIDO EN LA EMPRESA

El capital Invertido se encuentra representado por el total de Activos con los que cuenta la Empresa.

CONSORCIO A&G S.A.C.ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

EN NUEVOS SOLES AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2012

ACTIVO CORRIENTE 2012

PASIVO CORRIENTE 2012

Caja y Bancos 906,502.40

Centas Por pagar Comerciales

182,656.49

Cuentas por cobrar Comerciales

30,576.70

Otras cuentas por pagar

115,181.11

Existencias 63,912.18 Total

297,837.60

Otros activos Corrientes

11,506.55

PASIVO NO CORRIENTE

Total 1,012,497.83 Deudas a largo Plazo

113,499.96

Otras cuentas por pagar

ACTIVOS NO CORRIENTES Total

113,499.96

Deuda a Largo Plazo 38,149.85 TOTAL PASIVO

411,337.56

Inmuebles Maq. y Equipo

233,429.20 PATRIMONIO NETO

Intangibles Neto 16,044.65 Capital

407,260.78

Otros Activos no Ctes.

3,636.78 Acciones de Inversión

84,531.98

Total 291,260.48 Capital Adicional

195,021.91

Reservas 79,211.36

Resultados Acumulados

126,394.71

 TOTAL PATRIMONIO NETO

892,420.74

CAPITAL INVERTIDO

1,303,758.31

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

1,303,758.31

(Fuente: Elaboración Propia)

PASO 2: DETERMINAR EL COSTO PROMEDIO PONDERADO.

Para hallar este Valor se ha considerado la siguiente Fórmula:

Donde:P = Patrimonio.D = Deuda.Ke = Costo del capital propio.Kd = Costo de la deuda.

T = Tasa de impuesto a la renta.

Para el cálculo del costo de oportunidad del patrimonio se considera que los accionistas requieren una rentabilidad sobre sus inversiones de 15% anual (Ke).

A) Calculamos el costo promedio de la deuda a Largo Plazo

conceptos costo (1- tasa Imp.total pasivo

=capital empleado

Deuda L.P 15% (1-30%) 113,499.96

= 1.30% 1,303,758.31

+B) Calculamos el costo promedio de la deuda a Corto Plazo

conceptos costo (1- tasa Imp.total pasivo

=capital empleado

Deuda C.P 5% (1-30%) 297,837.60

= 1.14% 1,303,758.31

+C) Calculamos el Costo Promedio del Capital Propio

conceptos costototal pasivo

=capital empleado

15% X 892,420.74

= 10.27% 1,303,758.31

=

11.41%

Costo Promedio

Costo Promedio

Costo Promedio

Costo de cap. Propio

(Fuente: Elaboración Propia)

El CPPC depende del nivel del tipo de interés corriente (a mayores tasas de interés, el CPPC será más alto) y al tipo de negocio al cual se desempeña la empresa.

PASO3:

DETERMINAR EL BODI(Beneficio de Operaciones después de Impuestos):

Este se calcula a partir del Estado de Ganancias y Pérdidas de la empresa y se define de la siguiente manera:

Es el Excedente que queda de los Ingresos de la Empresa, luego de deducidos todos los costos y gastos de operaciones (Sin deducir los correspondientes gastos de tipo Financiero – Intereses-)

Esquemáticamente, el cálculo del BODI puede resumirse como lo indica el siguiente Cuadro:

INGRESOS NETOS O VENTAS NETAS(-) COSTO DE LOS PRODUCTOS VENDIDOS

(=) UTILIDAD O BENEFICIO BRUTO

(-) GASTOS ADMINISTRATIVOS Y DE VENTAS

(=) UTILIDAD O BENEFICIO EN OPERACIONES

(Antes de intereses e impuestos)

(-) IMPUESTO SOBRE LA RENTA

(Correspondiente a ese nivel de Beneficio)

(+ /-) AJUSTES EN INGRESOS Y EGRESOS DEL PERIODO

(Con el correspondiente efecto sobre impuestos)(=) BENEFICIO EN OPERACIONES DESPUES DE

IMPUESTOS

(Fuente: Elaboración Propia)

Detalles Notas 2012Ventas 1,472,965.00 Costo de Ventas 703,940.50 Utilidad Bruta 769,024.50 Gastos de Operación Gastos Administrativos 105,940.00 Gastos de Ventas 93,214.00 Utilidad de Operación 569,870.50 Otros Ingresos y egresosIngresos Diversos 582.00

Otros Egresos 252,247.00 Utilidad Antes de part. E Impuestos 318,205.50 Impuesto a la Renta 95,461.65 NOPAT(BODI) 222,743.85

CONSORCIO A&G S.A.C.Estado de Resultados Integrales

al 31 de diciembre del 2012(En nuevos Soles)

(Fuente: Elaboración Propia)

Este cálculo del BODI es S/.222,743.85, no incluye los "descuentos" de impuestos por razones de la deuda. Las empresas que pagan altos impuestos y tienen deudas también altas, pueden ser consideradas para efectos de descuentos en el pago de impuestos, pero esto se adiciona el componente de descuento en impuestos después, en el CPPC.

PASO4:

DETERMINACIÓN DEL EVA:

Matemáticamente, el cálculo del EVA se define de la siguiente manera:

Donde:

BODI = Beneficio en operaciones después de Imp.

222,743.85

Cap. Empleado = V. Libros de la Deuda +V. Libros del Patrimonio

1,303,758.31

WACC = Costo Promedio Ponderado de Capital de la Empresa

11.41%

Reemplazando en la Formula Obtenemos:

EVA = BODI - CAPITAL X CPPC

EVA = 222,743.85 - 1,303,758.31 X 11.41%

EVA = 222,743.85 - 148,758.82

EVA = 73,985.03

INTERPRETACION DEL EVA.

El Valor calculado del EVA es S/. 85,906.78, es una cantidad monetaria que expresa que la empresa ha creado Valor luego de haber cubierto los costes de Financiación de las fuentes Externas, y la tasa minima de rentabilidad exigida por los accionistas (15%).

4.2.EVA Y OTROS INDICADORES

4.2.1. EVA Y BENEFICIO NETO

No contempla la situación de la liquidez de la empresa

No tiene en cuenta el coste de la financiación propia. El beneficio neto únicamente contempla el coste de las fuentes financieras ajenas.

EVA S/. 73,985.03

BENEFICIO NETO BDII . = 222,743.85 = 15.12%Ventas 1,472,965.00

4.2.2. EVA Y ROII

La rentabilidad económica es la relación entre el BAI I (Beneficio Antes de Intereses e Impuestos) y el Activo Neto Total, es decir, la inversión total de la empresa. Esta magnitud presenta las siguientes ventajas e inconvenientes en cuanto a su interpretación como valor generado por la empresa:

Relaciona el beneficio con la inversión.

No contempla ningún tipo de coste de los recursos. Tiende a valorar el rendimiento a corto plazo por encima del largo plazo. Es difícil calcularla por áreas de negocio.

EVA S/. 73,985.03

ROII Beneficio neto = 222,743.85 = 17.08%Inversión 1,303,758.31

4.2.3. EVA Y ROE

La rentabilidad financiera mide la relación entre el Beneficio Neto y los Fondos Propios, es decir, la inversión de los accionistas. Esta magnitud presenta las siguientes ventajas e inconvenientes en cuanto a su interpretación como valor generado por la empresa:

Relaciona un beneficio con una inversión. Tiene en cuenta el coste de los recursos financieros ajenos. Es una medida que permite efectuar comparaciones entre alternativas de

inversión de los accionistas. Es difícil calcularla por áreas de negocio.

EVA S/. 73,985.03

ROE Beneficio neto = 222,743.85 = 24.96%Capitales propios 892,420.74