Calculo FinancieroNicols H. Kosciuk y otros (por ahora nadie ms) 15 de diciembre de 2007

PrefacioEste texto empieza con una copia de los contenidos del programa de Clculo Financiero, de la Facultad de Ciencias Econmicas de la Universidad de Buenos Aires. Es slo un puntapi inicial para incentivar a universidades, profesores y alumnos a desarrollar un libro libre para Clculo Financiero que pueda ser distruibuido libremente, y gratuitamente

1

Captulo 1Teora de las Operaciones Financieras Ciertas y Aleatorias

1.1. Objeto de Clculo Financiero. 1.2. Nociones sobre las Operaciones Financieras. Equivalencia Finaciera. 1.3. Teora Matemtica del Inters. Distintas Leyes. 1.4. Inters Simple. Inters Compuesto. 1.5. Descuentos. Distintos Regmenes. 1.6. Tasas de inters y de descuento. 1.7. Tasa real y tasa atarente.

2

Captulo 2Rentas

2.1. Rentas ciertas. Distintos casos. 2.2. Valor actual y valor nal. 2.3. Pagos constantes y variables. 2.4. Pagos fraccionados. 2.5. Determinacin de los diferentes elementos.

3

Captulo 3Anlisis de Funciones

3.1. Anlisis de las Funciones Financieras

4

Captulo 4Reembolso de Prstamos

4.1. Distintos sistemas de amortizacin. 4.2. Valuacin de una deuda. Usufructo y Nuda propiedad. 4.3. Valuacin de Prstamos en funcin de factores exgenos.

5

6

CAPTULO 5.

EMPRSTITOS. OBLIGACIONES.

7

Captulo 5Emprstitos. Obligaciones.

5.1. Emprstitos. Distitntos Tipos. Caractersticas. 5.2. Sistemas de Amortizacin de emprstitos. 5.3. Amortizacin a la par y a tipo distinto de la par. Probabilidades de sorteo. Lotes. 5.4. Valuacin de emprstito. Ususfructo y Nuda Propiedad. 5.5. Rentabilidad para el suscriptor. Incidencia de Impuestos. 5.6. Tasa efectiva para el emisor. 5.7. Paridad y conversin de emprstitos. 5.8. Ttulos valores reajustables. 5.9. Emprstitos argentinos. 5.10. Bonos. Obligaciones Negociables. 5.11. Estructura a trmino de la tasa de inters.

8

CAPTULO 6. MTODOS CUANTITATIVOS APLICABLES A LA VALUACIN DE OPERACIONES F

Captulo 6Mtodos Cuantitativos Aplicables a la Valuacin de Operaciones Financieras.

6.1. Canje de documentos. 6.2. Amortizacin de equipos. 6.3. Opeaciones sobre crditos provenientes de ventas. 6.4. Localizacin de bienes de capital. 6.5. Valuacin de ujos de fondos. 6.6. Problemas relativos a la determinacin de la tasa. 6.7. Valuacin de Fondos de Comercio, Industria, etc. 6.8. Determinacin del plus-valor de una inversin. 6.9. Comparacin de rendimiento real de operaciones en distintas monedas. 6.10. Correccin monetaria en operaciones simples y complejas.

Captulo 7Valores Mobiliarios - Fondos de Inversin.

7.1. Problemas vinculados con valores de dividendos variables. 7.2. Valor de cotizacin. Cupones. Derecho de suscripcin. 7.3. Fondos de Invercin. Conceptos bsicos y valuacin. 7.4. Arbitrajes. Pases. Caucin Burstil. 7.5. Valuacin de Acciones. 7.6. Instrumentos nancieros derivados. 7.7. Futuros y Opciones.

10

Captulo 8Aspectos Financieros de las Operaciones de Capitalizacin

8.1. Capitalizacin Pura. 8.2. Capitalizacin con sorteos amortizantes y no amortizantes. 8.3. Modalidades utilizadas en la Argentina. 8.4. Balance Tcnico. 8.5. Reserva matemtica.

11

Captulo 9Sistemas de Ahorro y Prstamo

9.1. Conceptos bsicos. 9.2. Distintas modalidades utilizadas en Argentina. 9.3. Planes de Ahorro Previo. 9.4. Plazos de espera. 9.5. Adjudicaciones. 9.6. Ajustes. 9.7. Fondos exgenos. 9.8. Balance Tcnico. 9.9. Reserva Matemtica.

12

Captulo 10Sistema de Seguridad Social Argentino

10.1. Rgimen Previsional. AFJP. Retiro Programado. 10.2. Rgimen de Riesgos de Trabajo 10.3. Rgimen de Salud.

13

Captulo 11Aspectos Financieros de las Operaciones de Seguros

11.1. Nociones sobre seguros de Vida, Muerte, Invalidez y Renta Vitalicia Previsional. Seguro de Retiro. 11.2. Nociones sobre Seguros Generales. 11.3. Reaseguro. 11.4. Reserva Mdica.

14

Bibliografa[1]

15

ndice general

1. Teora de las Operaciones Financieras Ciertas y Aleatorias

2

1.1. Objeto de Clculo Financiero. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.2. Nociones sobre las Operaciones Financieras. Equivalencia Finaciera. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.3. Teora Matemtica del Inters. Distintas Leyes. . . . . . . . . 1.4. Inters Simple. Inters Compuesto. . . . . . . . . . . . . . . . 1.5. Descuentos. Distintos Regmenes. . . . . . . . . . . . . . . . . 1.6. Tasas de inters y de descuento. . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.7. Tasa real y tasa atarente. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2. Rentas

2 2 2 2 2 2 23

2.1. 2.2. 2.3. 2.4. 2.5.

Rentas ciertas. Distintos casos. . . . . . . Valor actual y valor nal. . . . . . . . . . Pagos constantes y variables. . . . . . . . Pagos fraccionados. . . . . . . . . . . . . . Determinacin de los diferentes elementos.

. . . . .

. . . . .

. . . . .

. . . . .

. . . . .

. . . . .

. . . . .

. . . . .

. . . . .

. . . . .

. . . . .

3 3 3 3 34

3. Anlisis de Funciones

3.1. Anlisis de las Funciones Financieras . . . . . . . . . . . . . .4. Reembolso de Prstamos

45

4.1. Distintos sistemas de amortizacin. . . . . . . . . . . . . . . . 4.2. Valuacin de una deuda. Usufructo y Nuda propiedad. . . . . 4.3. Valuacin de Prstamos en funcin de factores exgenos. . . .

5 5 5

16

NDICE GENERAL

176

5. Emprstitos. Obligaciones.

5.1. Emprstitos. Distitntos Tipos. Caractersticas. . . . . . . . . 5.2. Sistemas de Amortizacin de emprstitos. . . . . . . . . . . . 5.3. Amortizacin a la par y a tipo distinto de la par. Probabilidades de sorteo. Lotes. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5.4. Valuacin de emprstito. Ususfructo y Nuda Propiedad. . . . 5.5. Rentabilidad para el suscriptor. Incidencia de Impuestos. . . . 5.6. Tasa efectiva para el emisor. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5.7. Paridad y conversin de emprstitos. . . . . . . . . . . . . . . 5.8. Ttulos valores reajustables. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5.9. Emprstitos argentinos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5.10. Bonos. Obligaciones Negociables. . . . . . . . . . . . . . . . . 5.11. Estructura a trmino de la tasa de inters. . . . . . . . . . . .6. Mtodos Cuantitativos Aplicables a la Valuacin de Operaciones Financieras.

7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 78

6.1. 6.2. 6.3. 6.4. 6.5. 6.6. 6.7. 6.8. 6.9.

Canje de documentos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Amortizacin de equipos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Opeaciones sobre crditos provenientes de ventas. . . . . . . . Localizacin de bienes de capital. . . . . . . . . . . . . . . . . Valuacin de ujos de fondos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . Problemas relativos a la determinacin de la tasa. . . . . . . Valuacin de Fondos de Comercio, Industria, etc. . . . . . . . Determinacin del plus-valor de una inversin. . . . . . . . . Comparacin de rendimiento real de operaciones en distintas monedas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6.10. Correccin monetaria en operaciones simples y complejas. . .7. Valores Mobiliarios - Fondos de Inversin.

9 9 9 9 9 9 9 9 9 910

7.1. 7.2. 7.3. 7.4. 7.5. 7.6. 7.7.

Problemas vinculados con valores de dividendos variables. Valor de cotizacin. Cupones. Derecho de suscripcin. . . Fondos de Invercin. Conceptos bsicos y valuacin. . . . Arbitrajes. Pases. Caucin Burstil. . . . . . . . . . . . . Valuacin de Acciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Instrumentos nancieros derivados. . . . . . . . . . . . . . Futuros y Opciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

. . . . . . .

. . . . . . .

10 10 10 10 10 10 10

NDICE GENERAL

1811

8. Aspectos Financieros de las Operaciones de Capitalizacin

8.1. 8.2. 8.3. 8.4. 8.5. 9.1. 9.2. 9.3. 9.4. 9.5. 9.6. 9.7. 9.8. 9.9.

Capitalizacin Pura. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Capitalizacin con sorteos amortizantes y no amortizantes. Modalidades utilizadas en la Argentina. . . . . . . . . . . . Balance Tcnico. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Reserva matemtica. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Conceptos bsicos. . . . . . . . . . Distintas modalidades utilizadas en Planes de Ahorro Previo. . . . . . Plazos de espera. . . . . . . . . . . Adjudicaciones. . . . . . . . . . . . Ajustes. . . . . . . . . . . . . . . . Fondos exgenos. . . . . . . . . . . Balance Tcnico. . . . . . . . . . . Reserva Matemtica. . . . . . . . . . . . . . . . Argentina. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . . . . . .

11 11 11 11 1112

9. Sistemas de Ahorro y Prstamo

12 12 12 12 12 12 12 12 1213

10.Sistema de Seguridad Social Argentino

10.1. Rgimen Previsional. AFJP. Retiro Programado. . . . . . . . 13 10.2. Rgimen de Riesgos de Trabajo . . . . . . . . . . . . . . . . . 13 10.3. Rgimen de Salud. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1311.Aspectos Financieros de las Operaciones de Seguros 14

11.1. Nociones sobre seguros de Vida, Muerte, Invalidez y Renta Vitalicia Previsional. Seguro de Retiro. . . . . . . . . . . . . . 11.2. Nociones sobre Seguros Generales. . . . . . . . . . . . . . . . 11.3. Reaseguro. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11.4. Reserva Mdica. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

14 14 14 14