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Caja Popular Mexicana, S.C. de A.P. de R.L. de C.V.

HR BBB+ HR3

Instituciones Financieras 6 de mayo de 2016

Calificación Caja Popular Mexicana HR BBB+ Caja Popular Mexicana HR3 Perspectiva Estable Contactos Tania García Analista [email protected]

Ricardo Guerra Analista [email protected]

Claudio Bustamante Subdirector Instituciones Financieras / ABS [email protected]

Fernando Sandoval Director de Instituciones Financieras / ABS [email protected]

Definición La calificación de largo plazo que determina HR Ratings para Caja Popular Mexicana es HR BBB+ con Perspectiva Estable. La calificación asignada, en escala local, significa que el emisor o emisión con esta calificación ofrece moderada seguridad para el pago oportuno de obligaciones de deuda. Mantienen moderado riesgo crediticio, con debilidad en la capacidad de pago ante cambios económicos adversos. El signo “+” representa una posición de fortaleza relativa a la calificación asignada. La calificación de corto plazo que determina HR Ratings para Caja Popular Mexicana es HR3. La calificación asignada, en escala local, significa que el emisor o emisión ofrece moderada capacidad para el pago oportuno de las obligaciones de deuda de corto plazo y mantienen mayor riesgo crediticio comparado con instrumentos de mayor calificación.

HR Ratings revisó al alza la calificación de LP de HR BBB a HR BBB+ con Perspectiva Estable y ratificó la calificación de CP de HR3 para CPM. La revisión al alza de la calificación para Caja Popular Mexicana1, se basa en la mejora en la gestión de las operaciones integrales de la Cooperativa, debido a la reestructura iniciada hace dos años, lo cual ha llevado a un mayor crecimiento en los activos productivos con mejor calidad y un mejor control en la erogación de gastos de administración, llevando a un mayor crecimiento en las utilidades de CPM, situación que beneficiaron a los indicadores de rentabilidad y eficiencia. Por otra parte, a pesar del mayor crecimiento en los activos sujetos a riesgos, la mayor incorporación de socios y el crecimiento en las utilidades mencionado fortalecieron al Capital Contable de la Cooperativa, beneficiando con esto a los indicadores de solvencia, los cuales se encuentran en niveles saludables. Los supuestos y resultados obtenidos en el escenario base y de estrés son:

Algunos de los aspectos más importantes sobre los que se basa la calificación son:

Adecuados niveles de solvencia al cerrar con un índice de capitalización, una razón de apalancamiento y una razón de cartera vigente a deuda neta en 18.7%, 5.6x y 1.3x al 4T15 (vs. 17.9%, 6.2x y 1.2x al 4T14). El incremento en las utilidades netas y la constante incorporación de nuevos socios han fortalecido significativamente al Capital Contable de la CPM, beneficiando a estos indicadores a pesar del importante crecimiento en los activos sujetos a riesgos.

Adecuados indicadores de rentabilidad cerrando con un ROA y ROE Promedio al 4T15 de 2.0% y 13.1% (vs. 1.0% y 7.4% al 4T14). El importante volumen de los activos productivos, la mejora en la calidad de la cartera y la adecuada gestión en los gastos de administración beneficiaron las utilidades netas de CPM, las cuales presentaron un crecimiento anual de 124.3%, situación que impactaron favorablemente a los indicadores de rentabilidad.

Mejora en la calidad crediticia de la cartera, cerrando con Índice de Morosidad y un Índice de Morosidad Ajustado en 3.4% y 4.0% respectivamente al 4T15 (vs. 4.2% y 5.3% al 4T14). Lo anterior se debe al constante fortalecimiento de su tren de crédito y al seguimiento diario de la cartera, provocando una disminución en estimaciones y castigos y un aumento de ingresos.

Mejora en los niveles de eficiencia, cerrando con un índice de eficiencia de 76.8% y un índice de eficiencia operativa de 8.8% al 4T15 (vs. 83.3% y 10.0% al 4T14). El mínimo crecimiento en los gastos de administración, en conjunto con los mayores ingresos operativos y el constante crecimiento de los activos productivos benefició a esto indicadores, no obstante, estos se mantienen en niveles moderados.

Presionados niveles de liquidez, al tener una brecha ponderada a capital y una brecha ponderada de activos y pasivos en -66.3% y -34.8% respectivamente al 4T15 (vs. -67.6% y -32.5% al 4T14). A pesar de esto, la Cooperativa muestra estabilidad en la renovación de los créditos.

Caja Popular Mexicana continúa siendo líder en el sector de las Cooperativas, al contar con P$32,989.8m de activos (vs. 28,708.6m al 4T14). Esto se debe al constante crecimiento presentado en la cartera.

1 Caja Popular Mexicana, S.C. de A.P. de R.L. de C.V. (Caja Popular Mexicana y/o la Caja y/o la Cooperativa)

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Principales Factores Considerados El alza en la calificación se sustenta en el importante incremento en resultados operativos de la Cooperativa al 4T15, presentando valores, tendencias y métricas con una mejora relativa al esperado por HR Ratings. Esta situación fue ocasionada por la reestructura integral que se llevó a cabo en las operaciones de la Cooperativa hace dos años, ocasionando un adecuado crecimiento de los activos productivos, la mejora en la calidad de cartera y un mejor control en los gastos de administración. Lo anterior, llevó a una mejora significativa en las métricas generales de la Cooperativa. Es así que, se puede observar un crecimiento constante en la cartera total, la cual ha sido apoyado a través de las 461 sucursales las cuales se encuentran distribuidas en 26 estados, atendiendo más de dos millones de socios (vs. 463 sucursales, 26 estados y 1.8m de socios al 4T14). De igual forma, el incremento de la cartera se dio a través de los créditos enfocados en el consumo personal, remodelación o ampliación de vivienda, pagos de deudas a terceros, adquisiciones de distintos bienes, entre otros. Por esto, durante el último año se observa que la cartera total mostró un crecimiento anual de 17.1%, en comparación al año anterior de 11.3% del 4T13 al 4T14. Es así que la cartera total se ubicó en P$23,233m (vs. P$19,820m al 4T14). En cuanto a las características generales de la cartera de CPM se encuentra integrada por 784,343 de socios, con un monto promedio de financiamiento de P$18,793.3 y una tasa activa promedio ponderada de 13.0% al 4T15 (vs. P$19,499.0 y 17.8% respectivamente al 4T14). HR Ratings considera que la cartera ha mostrado un crecimiento importante, viéndose reflejado en sus métricas e ingresos. La cartera mostró una mejora en la calidad crediticia de la misma, debido al constante fortalecimiento del tren de crédito y al seguimiento diario, viéndose reflejada en la disminución de estimaciones y castigos, en el aumento de ingresos y por consiguiente en las métricas financieras. En línea con lo anterior, se colocó el índice de morosidad y el índice de morosidad ajustado en 3.4% y 4.0% respectivamente al 4T15 (vs. 4.2% y 5.3% al 4T14). Por lo mismo, se ha presenciado una disminución en la cartera vencida la cual cerró al 4T15 con un saldo de P$785.2m (vs. P$830.9m al 4T14), mostrando un decremento anual de -5.5% (vs. -8.0% del 4T13 al 4T14). De igual forma, la Cooperativa ha disminuido la aplicación de castigos a cuenta de balance durante los últimos 12m, los cuales cerraron en P$153.0m (vs. P$240.3m al 4T14). HR Ratings considera que CPM ha mostrado una mejora en la calidad de la cartera, la cual se espera continué. Por parte de la gestión de gastos administrativos, estos han mantenido un menor crecimiento proporcional con el incremento de los activos productivos. Esto se debe al plan de austeridad implementado por parte de la Cooperativa en los últimos años, con el propósito de gestionar mejor sus recursos. Es por esto, que el crecimiento anual de los gastos administrativos fue de tan sólo 1.3%, cerrando con un saldo al 2015 P$2,812.3m (vs. -3.1% y P$2,768.8m al cierre de 2014), generando una mejora en los indicadores de eficiencia. En este sentido, el índice de eficiencia se ubicó en niveles de 76.8% al 4T15 (vs. 83.3% al 4T14). Por su parte, el índice de eficiencia operativa, se ubicó en niveles de 8.8% al 4T15 (vs. 10.0% al 4T14), beneficiado principalmente por el constante crecimiento de los activos totales de CPM. HR Ratings considera que, a pesar de la mejora en los indicadores eficiencia, estos se encuentran en niveles moderados. Con respecto a la rentabilidad de la Cooperativa, esta continúa mostrando una tendencia al alza, impulsada por el constante crecimiento de los activos productivos, así como una adecuada gestión de los mismos, provocando una mayor generación de los ingresos

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brutos de la operación. De igual forma, se ha observado durante el último año una mejor gestión en los gastos administrativos, llevando a que el resultado neto de CPM durante los últimos doce meses cerrara en P$656.4m al 4T15, siendo estos 124.3% superiores al resultado de neto del año pasado (vs. P$292.7m del 1T14 al 4T14). Cabe mencionar que, este resultado se vio favorecido por la generación de otros ingresos, los cuales en su mayoría provienen de la recuperación de cartera. En línea con lo anterior, el ROA y ROE Promedio cerraron en 2.0% y 13.1% respectivamente al 4T15 (vs. 1.0% y 7.4% al 4T14). HR Ratings considera que los indicadores de rentabilidad se encuentran en niveles buenos. Asimismo, se esperaría que la tendencia al alza observada continúe para los próximos periodos. En cuanto a la solvencia de la Cooperativa, se observa como al 4T15 el índice de capitalización se ha visto fortalecido a pesar del importante crecimiento de los activos sujetos a riesgos, dado el mayor volumen de inversiones y cartera. Esta mejora se dio a causa del importante crecimiento en las utilidades netas, capitalizando el 90.0% de estas. De igual forma, la Cooperativa ha tenido una importante entrada de nuevos socios, lo cual fortaleció al capital social por suscripción de partes sociales, ya que este mostró un incremento anual de 15.7% al 4T15 (vs. 13.5% del 1T14 al 4T14). Por esto, el índice de capitalización se ubicó en niveles sanos de 18.7% al 4T15 (vs. 17.9% al 4T14). Por parte del índice de capitalización ajustado, el cual toma en consideración únicamente el capital ganado de la Cooperativa, este se vio beneficiado por el importante crecimiento del capital ganado, el cual paso de P$1,587.3m al cierre de 2014 a P$2,239.8m al cierre de 2015, presentando un crecimiento anual de 41.1%. Esto, llevó a que estos indicadores cerrarán en niveles buenos de 8.3% al 4T15 (vs. 7.0% al 4T14). Por otro lado, a pesar del mayor requerimiento de capital observado, el fortalecimiento mencionado sobre este benefició al nivel de capitalización, el cual cerró al 4T15 en 234.3% (vs. 223.6% al 4T14). Siguiendo con el análisis de solvencia, la razón de apalancamiento continúa mostrando una tendencia decreciente, reflejo de una menor necesidad de utilizar pasivos con costos para el financiamiento de sus operaciones. Como se mencionó, el robustecimiento del capital ha beneficiado este comportamiento, cerrando con una razón de apalancamiento en niveles saludables de 5.6x al 4T15 (vs. 6.2x al 4T14). Finalmente la razón de cartera vigente a deuda neta mostró un incrementó por un menor uso de pasivos con costo y la mejora observada en la calidad de la cartera. Es así que, este indicador se ubica en niveles de fortaleza de 1.3x al 4T15 (vs. 1.2x al 4T14), presentando una adecuada capacidad de pago por medio de los flujos provenientes de la cartera vigente. CPM presentó una presionada posición de liquidez, similar al año anterior, cerrando el 2015 con una brecha ponderada de activos y pasivos y su brecha ponderada a capital en -34.8% y -66.3% respectivamente (vs. -32.5% y -67.6% al 4T14). Esto como consecuencia de que 67.9% de sus pasivos son de exigibilidad inmediata y no cuenta con activos suficientes en el corto plazo que contrarresten el impacto. El resto de los pasivos están a plazos de 6 meses a 1 año. HR Ratings considera que a pesar de su presionada posición de liquidez, CPM reduce el riesgo con la permanencia de sus clientes.

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ANEXOS – Escenario Base

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ANEXOS – Escenario Estrés

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Glosario Cooperativa´s Cartera Total. Cartera de Crédito Vigente + Cartera de Crédito Vencida Pasivos con Costo. Captación Tradicional + Préstamos de Bancos y Otros Organismos Índice de Morosidad. Cartera Vencida / Cartera Total. Índice de Morosidad Ajustado. (Cartera Vencida + Castigos 12m) / (Cartera Total + Castigos 12m). Índice de Cobertura. Estimaciones Preventivas para Riesgo Crediticos / Cartera Vencida. MIN Ajustado. (Margen Financiero Ajustado por Riesgos Crediticios 12m / Activos Productivos Prom. 12m). Índice de Eficiencia Operativa. Gastos de Administración 12m / Activos Totales Prom. 12m. Índice de Eficiencia. Gastos de Administración 12m / Ingresos Totales de la Operación 12m. ROA Promedio. Utilidad Neta Consolidada 12m / Activos Totales Prom. 12m. ROE Promedio. Utilidad Neta Consolidada 12m / Capital Contable Prom. 12m. Índice de Capitalización. Capital Mayoritario / Activos sujetos a Riesgo Totales. Nivel de Capitalización. Capital Neto / Requerimiento de Capital Índice de Capitalización Ajustado. (Capital Ganado + Castigos 12m) / (Cartera de Crédito Total + Castigos 12m) Razón de Apalancamiento. Pasivo Total Prom. 12m / Capital Contable Prom. 12m. Cartera Vigente a Deuda Neta. Cartera Vigente / (Pasivos con Costo – Inversiones en Valores – Disponibilidades). Tasa Activa. Ingresos por Intereses 12m / Activos Productivos Totales Prom. 12m. Tasa Pasiva. Gastos por Intereses 12m / Pasivos Con Costo Prom. 12m. Spread de Tasas. Tasa Activa – Tasa Pasiva. Brecha Ponderada A/P. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Suma ponderada del monto de pasivos para cada periodo. Brecha Ponderada a Capital. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Capital contable al cierre del periodo evaluado.

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HR Ratings Alta Dirección

Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General

Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración

Alberto I. Ramos +52 55 1500 3130 Aníbal Habeica +52 55 1500 3130

[email protected] [email protected]

Director General

Fernando Montes de Oca +52 55 1500 3130

[email protected]

Análisis

Dirección General de Análisis Dirección General de Operaciones

Felix Boni +52 55 1500 3133 Pedro Latapí +52 55 1253 6532


Finanzas Públicas / Infraestructura Instituciones Financieras / ABS

Ricardo Gallegos +52 55 1500 3139 Fernando Sandoval +52 55 1253 6546


Roberto Ballinez +52 55 1500 3143

[email protected] Deuda Corporativa / ABS

Metodologías

Luis Quintero +52 55 1500 3146 Rolando de la Peña +52 55 1500 0762


José Luis Cano +52 55 1500 0763

[email protected]

Regulación

Dirección General de Riesgo Dirección General de Cumplimiento

Rogelio Argüelles +52 181 8187 9309 Claudia Ramírez +52 55 1500 0761

[email protected]

[email protected]

Rafael Colado +52 55 1500 3817

[email protected]

Negocios

Dirección de Desarrollo de Negocios

Francisco Valle +52 55 1500 3134

[email protected]

mailto:[email protected]

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México: Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, México, D.F., CP 01210, Tel 52 (55) 1500 3130. Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) 220 5735.

Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores.

Calificación anterior HR BBB / Perspectiva Estable / HR3

Fecha de última acción de calificación 21 abril del 2015

Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación.

1T12 – 4T15

Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas

Información financiera trimestral interna y anual dictaminada por KPMG Cardenas Dosal, S.C. proporcionados por la Cooperativa

Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso).

N/A

HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)

N/A

HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA).

La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).

La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Calificación para Bancos (México), Mayo 2009 Metodología de Calificación para Instituciones Financieras No Bancarias (México), Mayo 2009 Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar www.hrratings.com/es/metodologia.aspx

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