ADMINISTRACIN DE VALORES NEGOCIABLESUNT

ADMINISTRACIN DE LOS VALORES NEGOCIABLES1. DEFINICIN DE LOS VALORES NEGOCIABLES: Son ttulos que pueden convertirse en dinero a corto plazo. Tienen la cualidad de estar dentro del concepto de cuasi- dinero y califican como equivalentes de efectivo. Los valores negociables, son aquellos valores que se pueden comprar o vender en las Bolsas de Valores, ms conocidos como mercados organizados, o en los mercados informales que pueden ser las Casas de Bolsa o Corredores. Los valores negociables son las inversiones temporales que realiza la empresa cuando tiene excedentes de tesorera formando parte de su portafolio de inversin; las empresas los adquieren con el fin de obtener un ingreso adicional y as mejorar su utilidad financiera, la cual se refleja en el estado de prdidas y ganancias.

2. MOTIVOS DE UNA EMPRESA PARA COMPRAR VALORES NEGOCIABLES:Los motivos para mantener los valores negociables se resumen en tres: Motivo de transacciones: Porque los valores negociables se convierten en efectivo para realizar un pago estimado en un futuro cercano. Motivo de Seguridad: Se debe adquirir valores negociables que sean lo ms lquidos posibles, para poder utilizarlos en cualquier momento, permitiendo contrarrestar los posibles problemas de efectivo. De esta manera dichos valores negociables servirn como respaldo de la cuenta de efectivo. Motivo especulativo: La empresa debe mantener sus valores negociables, debido a que cuenta con un excedente de caja (dicho excedente es despus de haber cubierto todas sus obligaciones), y puede utilizar este excedente en la adquisicin de nuevos valores negociables. En el caso de que la empresa no cuente con la caja suficiente para cubrir sus obligaciones, utilizara los valores negociables, convirtindolos en efectivo para poder cubrir dichas obligaciones.

3. CARACTERISTICAS DE LOS VALORES NEGOCIABLES:Dentro de las caractersticas esenciales que deben tener los valores negociables se encuentran las siguientes: Mercado accesible: Es decir que cuando los valores negociables se ofrezcan en venta tenga compradores. En este punto hay que diferenciar dos aspectos importantes: Amplitud de Mercado: Determinado por la cantidad de compradores que puedan adquirir los valores negociables. Profundidad del mercado: Es la capacidad para absorber la compra o venta de valores negociables.De los dos aspectos antes mencionados es ms importante que el mercado tenga profundidad que amplitud, ya que es ms seguro que cuando uno vaya a ofrecer los valores al mercado, lo importante es que se logren vender, y no entre cuantas personas se haga esta venta. Probabilidad mnima de prdida de valor: Es decir seguridad de capital que va relacionado con la volatilidad de los precios.

4. EMISION DE VALORES NEGOCIABLES:Dentro de ellos podemos considerar a las emisiones del Gobierno y a las emisiones Privadas. Emisiones del Gobierno: Los principales valores negociables que emite el Gobierno son: Certificados de tesorera Bonos de tesorera.

Emisiones Privadas: Se trata de valores negociables emitidos por empresas o por los bancos, normalmente estas emisiones tienen rendimientos ms altos que las emisiones hechas por el gobierno debido al riesgo que representa invertir en ellos.Los principales valores negociables que emiten los bancos y empresas privadas son: Documentos negociables Certificados de depsito negociable Cartas de crdito Convenios de readquisicin. Acciones y Bonos.

5. FINALIDAD DE LA EMISION DE VALAORES NEGOCIABLES:

Mantener el flujo de efectivo en la empresa buscando rentabilidad para evitar el capital ocioso. Proteger a la empresa contra la posibilidad de no poder satisfacer demandas inesperadas de efectivo.

6. CLASIFICACION DE LOS VALORES NEGOCIABLES:Tomando en cuenta el GRADO DE PERMANENCIA los valores negociables se clasifican:

Inversiones Temporales:Inversiones Permanentes:

Se refiere al objeto de inversin el cual se da por un plazo menor a un ao y se liquidar en cualquier momento cuando se encuentre a un buen precio en el mercado, es decir se adquieren con el objeto de especulacin.Son inversiones en acciones y participaciones que hayan permanecido en el activo por un periodo superior mayor a un ao, computado desde la fecha de su adquisicin o ingreso al patrimonio. Son inversiones que se hacen para generar beneficios a largo plazo, u obtener el control de otros negocios.

Tomando en cuenta LA RENTA QUE GENERAN, los valores negociables se clasifican en:Valores Negociables De Renta Fija:Valores Negociables De Renta Variable:

El trmino renta fija se emplea porque prometen al inversionista flujos de efectivo en los tiempos especificados en el futuro. Entonces, entendiendo a los valores de renta fija se da porque a su fecha de adquisicin se garantiza al propietario un rendimiento fijo o inters. Dentro de los valores negociables de renta fija, podemos considerar a los bonos.No se puede especificar objetivamente que el beneficio que se va a generar, est sujeto a determinadas situaciones como puede ser la obtencin de utilidades; el acuerdo de reparto de los mismos. Cuando se compran acciones, la inversin est determinada por las utilidades que obtiene la empresa, as como por las posibles variaciones en el precio de la misma.

ACCIONES VS BONOS1. DEFINICIN:ACCIONESBONOS

Las acciones son valores negociables de renta variable que representan la fraccin o parte alcuota mediante la cual una persona fsica o jurdica participa en el capital social de una sociedad annima o sociedad comercial por acciones.Las acciones como tales proveen derechos econmicos y polticos al titular, entre ellos, la participacin en las utilidades econmicas de la empresa.Unbono, en sentido financiero, consiste en unttulo de deudaque puede emitir elestado(gobiernos nacionales, provinciales, municipales, etc.),empresasprivadas (industriales, comerciales o de servicios).Normalmente, el comprador del bono obtiene pagos peridicos de intereses y cobra el valor nominal del mismo en la fecha de vencimiento, mientras que el emisor recibe recursos financieros lquidos al momento de la colocacin.

2. CARACTERISTICASACCIONESBONOS

Te conviertes en socio de la compaa. Las ganancias no estn garantizadas. La empresa decide si reparte o no dividendo. Otorga una serie de derechos al accionista. Entre ellos disfrutar de los beneficios y votar en las juntas. Tiene poder de DECISION. Es de Renta VARIABLE. El contrato es de carcter PERPETUO hasta que no lo vendas.

Es un prstamo a la compaa por el que nos dan un inters. Las ganancias si estn garantizadas. La compaa esta obligada a pagar los intereses que prometi al principio. No ofrece ningn derecho a su poseedor. No tienen poder de DECISION. Es de Renta FIJA. El contrato es de carcter TEMPORAL hasta que no te cancelen.

3. VENTAJASVENTAJAS

ACCIONESBONOS

Las principales ventajas que proporciona invertir en acciones son: Ganancias: las ganancias que pueden obtenerse mediante la compra y venta de acciones pueden ser muy suculentas. Dividendos: la mayora de las empresas reparten entres sus accionistas un parte ms o menos importante de sus ganancias. Fcil contratacin: en la actualidad la compra de acciones se realiza de manera fcil ya sea en la entidad financiera, mediante banca online o a travs de brkers por internet.

Las principales ventajas que proporciona invertir en bonos son: Renta fija: los bonos son clasificados como inversin de renta fija. Rentabilidad: los bonos con mayores riesgos ofrecen una mayor rentabilidad. Seguridad: se trata de un producto de inversin bastante seguro ya que se conoce de antemano los plazos para recuperar el capital y la tasa de inters. Adquisicin: los bonos pueden ser adquiridos de forma directa y sin intermediarios mejorando la rentabilidad de la inversin. Negociabilidad: los bonos pueden ser negociados de forma directa o a travs de la Bolsa de Valores. Libre negociacin: los bonos son un producto financiero de libre designacin, es decir, permite recuperar parte de la inversin en caso de necesidad

4. DESVENTAJASDESVENTAJAS

ACCIONESBONOS

Entre las principales desventajas que existen al invertir en acciones se encuentran: Gastos: la compra y venta de acciones lleva asociados unos gastos que sern de mayor o menor cuanta dependiendo de la entidad financiera o brker que realice nuestras operaciones. Custodia: las entidades financieras suelen cobrar el mantenimiento de las acciones a lo largo del tiempo. Este mantenimiento se denomina "custodia". Riesgo: la compra de acciones est considerada como uno de los productos de alto riesgo puesto que no se conoce qu rentabilidad puede obtenerse de la inversin. Prdidas: una mala operacin puede causar graves e importantes prdidas a los accionistas. Cuenta brker: para la compra y venta de acciones es necesario tener una cuenta denominada cuenta brker que ser la que utilice el accionista para realizar la compra y venta de acciones. Volatilidad: los cambios de precio y de rentabilidad que sufre el mercado causa incertidumbre a los accionistas.Acciones en mercados extranjeros: los gastos en la compra y venta de acciones de empresas extranjeras suelen ser mayores que en los de la compra de acciones de empresas nacionales.Entre las principales desventajas que existen al invertir en bonos se encuentran: Riesgo: el riesgo de los bonos depende de la solvencia de la entidad emisora de los Bonos para cumplir sus obligaciones.Recuperacin antes del vencimiento: al recuperar los bonos antes de su fecha de vencimiento el inversor se arriesga a no recuperar su dinero ya que depende de las tasas de inters a las que se estn emitiendo los nuevos bonos.

5. EMISINACCIONESBONOS

1. Determina el nmero de acciones que la corporacin estar autorizada a emitir.Los estatutos determinan el nmero mximo de acciones que la corporacin puede emitir a accionistas potenciales. Esto no significa que la corporacin deba emitir todas esas acciones. Las corporaciones nuevas probablemente retendrn las acciones de tal forma que, si fuera necesario, puedan aumentar su capital posteriormente.

1. Decide si emitir un bono societario es la eleccin correcta para tu negocio.Realiza una revisin de las finanzas de tu sociedad para descubrir reas en las cuales puedes ahorrar dinero o redireccionar los fondos. Si determinas que se requiere financiamiento externo, considera la venta de acciones o adquisicin de un prstamo. Sin embargo, un beneficio para emitir los bonos societarios es que no vendes patrimonio en tu sociedad o retiras otro prstamo bancario.

2. Determina el valor de las acciones que se emitirn.El valor de cada accin debera ser proporcional al patrimonio neto de la compaa. Las acciones podran ser calificadas con una cantidad nominal estableciendo la cantidad mnima de acciones que pueden comprarse a la corporacin o con un valor no nominal que no tenga un precio establecido para la compra de acciones. La corporacin debe recibir una contraparte de algn valor por cada accin emitida.

2. Elige una aseguradora. La aseguradora es un banco de inversin y tambin puede llamarse Gestor Lder.La empresa aseguradora trabaja con tu sociedad (la emisora) para iniciar el proceso de emisin de bonos societarios al determinar los detalles del bono que incluyen cundo vencern los bonos, la tasa de inters ofrecida y el precio de los bonos. Tanto el emisor como la empresa aseguradora tendrn su representante.

3. Determina la clase de acciones a emitirse.Una corporacin generalmente emitir acciones ordinarias o privilegiadas donde los poseedores de acciones ordinarias obtendran dividendos despus de los que corresponden a las acciones privilegiadas.

3. Invita a las aseguradoras adicionales para involucrarse en el negocio.El Gestor Lder invitar a las otras empresas de inversin para que participen en el negocio. Aquellas que acepten la invitacin crean lo que se conoce como un sindicato de aseguradoras. Tu proyecto se considera oficialmente iniciado una vez que se haya constituido el sindicato.

4. Determina cuntas acciones emitir la corporacin en forma inicial. Generalmente esto depende del tamao de la corporacin. En una corporacin pequea las acciones iniciales podran basarse en la contribucin que los accionistas estn aportando a la empresa. Este podra ser el factor ms importante cuando se emiten acciones ya que el dueo original o el contribuyente ms grande podran querer tener el control (51%) de la empresa. No hay condiciones sobre el nmero de acciones que tienen que emitirse. La corporacin podra emitir tan solo una accin. Podra haber un problema en cuanto al monto de capitalizacin que la corporacin necesita. Algunos estados podran requerir que la corporacin tenga una mnima cantidad de activos, conocido ello como capitalizacin, antes de empezar su operacin.

4. Redacta y presenta la declaracin de registro ante el SEC.La Comisin Nacional del Mercado de Valores de Estados Unidos (SEC, por sus siglas en ingls) requiere que las sociedades que desean emitir bonos societarios presenten una declaracin de registro con un prospecto que determinar el precio de los bonos as como lo que la sociedad har con los fondos que pretenden aumentar con la emisin de los bonos societarios.Todos los participantes en el negocio que incluye al emisor, el Gestor Lder y los miembros del sindicato de aseguradoras trabajan en conjunto sobre el idioma y formato de la declaracin de registro.

5. Asegrate de que cumples con las leyes de seguridad estatal y federal.La cantidad de conformidad nuevamente podra estar afectada de acuerdo al tamao de la corporacin. Las corporaciones pequeas en las cuales solamente participan miembros de la familia y en corporaciones cerradas con un nmero limitado de acciones podran no tener que registrar sus ofertas de valores con las agencias estatales o federales pertinentes. Dicho registro se podra realizar con un oferta pblica.

5. Determina el precio de los bonos.Establece el precio definitivo de la emisin despus que hayas enviado la carta de registro o hayas las instrucciones preliminares para los bonos. Presenta el precio definitivo al Programa de Cumplimiento e Informes Comerciales (TRACE, por sus siglas en ingls) que es parte de la Asociacin Nacional de Agentes de Bolsa.

6. Prepara el contrato de suscripcin de acciones.Los contratos de suscripcin de acciones deberan incluir el precio de la accin, el nmero de acciones compradas y los detalles de la adquisicin. Los certificados deberan imprimirse profesionalmente en copias fsicas y emitirse despus que el accionista realice la compra.

6. Comercializa los bonos.El Gesto Lder completar un cuestionario de la Compaa de Depsitos Fiduciarios (DTCC, por sus siglas en ingls) que permitir que te elijan para los servicios de bonos que DTTC proporcione tales como la distribucin y el depsito. Una vez que tu emisin haya sido aprobada, puedes iniciar la comercializacin y adoptar las rdenes para tus bonos.

7. Deposita y distribuye los fondos.Despus que hayas emitido tus bonos societarios y depositarlos ante la DTTC, el Gestor Lder se ocupar de la distribucin de los bonos a los sindicatos de aseguradoras quienes a su vez emitirn los bonos para los inversionistas. Despus que se hayan vendido los bonos, el Gestor Lder es responsable de distribuir los fondos al emisor.

ELEMENTOS QUE INTERVIENEN EN LA EMISION DE BONOS Y ACCIONES:ACCIONESBONOS

El xito de una emisin depende de los siguientes elementos: El precio de emisin. Cuanto menor sea mayor ser el valor de los derechos de suscripcin y ms fcil ser vender las nuevas acciones, pero menos recursos financieros obtiene la empresa. Por el contrario, si el precio de emisin fijado es alto, mayor ser el volumen de recursos financieros que la empresa obtiene con un nmero de acciones dado, pero ms difcil resultar colocar esas acciones en el mercado primario. El precio de emisin debe fijarse con mucho cuidado y ha de ser siempre inferior al valor de mercado de las acciones antiguas, pues de lo contrario nadie comprara las acciones nuevas. A su vez, como el precio de emisin ha de mantenerse mientras dure la operacin de suscripcin, aquel ha de fijarse por debajo del valor de mercado de las acciones antiguas con margen suficiente, para que si el precio de mercado de dichas acciones desciende nunca quede por debajo del precio de emisin de las acciones nuevas, ya que en ese caso la nueva emisin sera un fracaso. La forma en que estn repartidas en el mercado las acciones antiguas. Si estn en pocas manos, su cotizacin ser mucho ms frgil que si estn distribuidas entre un gran nmero de accionistas. El volumen de acciones nuevas emitidas. Si la ampliacin es de una accin nueva por cada cuatro antiguas ser mucho ms fcil colocar la nueva emisin que si la ampliacin fuera de una nueva por una antigua. La eleccin del momento. Si existe una fase ascendente en el ciclo econmico es probable que la ampliacin salga bien. Sin embargo, si el momento es de recepcin conviene esperar una poca ms propicia. La intervencin de un buen banco o grupo de bancos de INVERSIN. Una Publicidad adecuada. En toda elevacin del capital social los accionistas antiguos podrn ejercitar, dentro del plazo que a este efecto le concede la administracin de la sociedad, y que no ser inferior a un mes, el derecho a suscribir en la nueva emisin un nmero de acciones proporcional al que posean. Este derecho de suscripcin preferente a favor de los antiguos accionistas tiene el objetivo de salvaguardar los derechos que aquellos tienen sobre las reservas de la sociedad.En las condiciones de emisin de cada Bono se definen determinados conceptos, que van intervenir. stos son: Fecha de emisin: Fecha a partir de la cual comienza a regir el plazo para los pagos de renta y amortizacin. Moneda de emisin: Quetzales o Dlares. Valor Nominal: Es el valor por el que se emite cada Bono y sobre el cual van a ser calculados los intereses. Plazo y Vencimiento: El plazo indica la expectativa de vida de un Bono. Decimos "expectativa" porque existe la posibilidad de que se realice un rescate anticipado de bonos, es decir que el emisor salde su deuda antes del vencimiento estipulado. El vencimiento es la fecha en la que los bonos sern rescatados o amortizados totalmente. Renta y amortizacin: Los pagos peridicos que se reciben por la inversin en bonos se denominan cupones.El cupn puede incluir la amortizacin (devolucin) del capital y el pago de renta (intereses), o slo renta, en cuyo caso la amortizacin del capital total se realiza al vencimiento. Garantas: Las garantas son el respaldo para el repago de los Bonos. Varan de un Bono a otro y pueden consistir en otros Bonos (por ejemplo: para los Bonos Brady, la garanta la constituyen los bonos cupn cero del Tesoro Americano) o en recursos de coparticipacin de impuestos (para Bonos provinciales o municipales). Intereses: La tasa de inters de cada emisin la determina libremente la entidad emisora, o de acuerdo con las normas especficas que regulan su emisin.

6. TIPOS DE BONOS Y ACCIONES:ACCIONESBONOS

Acciones ordinarias o comunes:Se denominan ordinarias o comunes a las acciones que no tienen indicaciones o preferencias especiales. Las acciones ordinarias garantizan al accionista el derecho a participar y votar en juntas generales de accionistas ordinarias y extraordinarias. Los accionistas ordinarios tienen derecho a ver el libro de socios y el acta de las juntas, tienen acceso al estado financiero antes de que se celebre la junta que lo aprueba, reciben pago de dividendos cuando la empresa presenta beneficios y, en caso de disolucin de la compaa, los accionistas ordinarios son los ltimos que cobran. Acciones preferenciales:Estas acciones tienen prioridad a la hora de cobrar los beneficios sobre las acciones comunes. Los accionistas preferentes no tienen derecho a participar y votar en juntas ordinarias. Sin embargo pueden hacerlo en las extraordinarias. En cambio tienen garantizado el pago de un dividendoque normalmente es superior que el de las ordinarias y en caso de disolucin de la sociedad, cobraran antes que los ordinarios. Acciones sin valor nominal:Estas acciones no expresan su valor numricamente sino en el porcentaje de participacin que representan en la empresa. Acciones con valor nominal:Estas acciones s expresan su valor numricamente. Acciones de industria:Las acciones de industria son tales cuando requieren la participacin laboral del inversionista. Acciones convertibles:Son acciones convertibles aquellas que pueden ser canjeadas por bonos y obligaciones. Acciones liberadas de pago:Estas acciones no tienen que comprarse pues la empresa las otorga a los trabajadores por un beneficio pendiente de pago. Acciones con voto limitado:Las acciones con voto limitado son las que otorgan la capacidad de decisin solo en algunos asuntos de la sociedad especificados en un contrato.

Bonos cupn cero: No pagan los intereses durante la vida del crdito. Son emitidos con un descuento sustancial al valor nominal, cuando el bono vence, se recibe la inversin original ms todos los intereses acumulados, lo cual sumarel precio de emisin. Bonos a tasa de inters fija y bonos de tasa de inters flotante: Con excepcin de los bonos cupn cero, el resto de los ttulos de deuda realizan pagos peridicos en concepto de inters con el objeto de retribuir al inversor por el prstamo del capital. Bonos a tasa fija: Son aquellos que acuerdan una determinada tasa cuando son emitidos. En este mismo sentido existen bonos con una tasa fija pero que se aumenta a medida que transcurre el tiempo (tasa fija escalonada). Bonos de tasa de inters flotante: son aquellos en los que el cupn de inters es pactado en funcin de uno o ms tipos de tasas de inters de referencia (Libor, Euribor, PRIME, etc.). Latasa de descuentose actualiza peridicamente, generalmente cada uno o tres meses. Bonos simples: Tambin denominados senior, son aquellos que tienen la misma prioridad que el resto de ttulos de crdito del emisor. Representan una deuda para la empresa que los emite y para el inversor con un derecho de cobro de capital e inters. El tenedor de un bono simple se constituye en acreedor de la empresa emisora. Bonos subordinados:Son los que tienen menor prioridad que otros ttulos de crdito del emisor en caso de liquidacin. En caso de quiebra, hay una jerarqua de los acreedores, estando este tipo de bonos por detrs del resto. Bonos convertibles: Los bonosconvertiblespaganintereses como los bonos normales, pero existe la opcin de convertirlosen acciones. Esto significa que en lugar de recuperar el efectivo, se obtiene acciones de la compaa emisora. Como en toda opcin, los trminos de conversin y cuantas acciones se recibe por cada bono, se especifica siempre cuando se compra el bono. Bonos de inters variable: Los bonos de inters variable no tienen fijado el tipo de inters. Sus intereses sonactualizados cada cierto tiempo. Bonos basura: Que se definen como ttulos de alto riesgo y baja calificacin, que ofrece, en contrapartida, un alto rendimiento. Bonos de Tesorera: Es un ttulo emitido en moneda nacional por el Tesoro Pblico, con la finalidad de obtener recursos financieros para atender las necesidades transitorias de la caja del Tesoro Pblico. Estos ttulos son de libre negociabilidad y tienen un vencimiento mximo de siete aos. Bonos de Arrendamiento Financiero: Son bonos que son emitidos por un banco o empresa especializada con la nica finalidad de financiar las operaciones propias de arrendamiento financiero. Tienen un plazo de vencimiento no mayor de tres aos. Bonos Corporativos: Son bonos que son emitidos por empresas para obtener los recursos necesarios que le permita financiar sus operaciones y proyectos. Estos bonos devengan intereses que tienen que ser pagados por el emisor del mismo en cuotas peridicas, o en una sola cuota en la fecha de su vencimiento, a favor del tener del bono.

7. EMPRESAS QUE EMITEN ACCIONES Y BONOS

PRINCIPALES EMPRESAS QUE EMITEN ACCIONESPRINCIPALES EMPRESAS QUE EMITEN BONOS

A.F.P. INTEGRA S.A. ALICORP S.A.A. BANCO AZTECA DEL PERU S.A. BANCO DE CREDITO DEL PERU BANCO FALABELLA PERU S.A. CASA GRANDE SOCIEDAD ANONIMA ABIERTA (CASA GRANDE S.A.A.) CEMENTOS PACASMAYO S.A.A. COMPAA GOODYEAR DEL PERU S.A. COMPAA MINERA PODEROSA S.A. CORPORACION LINDLEY S.A. EDELNOR S.A.A. EMP. REG. DE SERVICIO PUBLICO DE ELECTRICIDAD ELECTRONORTE MEDIO S.A.- HIDRANDINA EMPRESA FINANCIERA EDYFICAR S.A. GLORIA S.A. BONOS CORPORATIVOS: BANCO FINANCIERO DEL PERU BONOS CORPORATIVOS: ALICORP S.A.A. BONOS SUBORDINADOS: BANCO INTERAMERICANO DE FINANZAS S.A. BANBIF BONOS CORPORATIVOS: CORPORACION FINANCIERA DE DESARROLLO S.A. COFIDE BONOS ARRENDAMIENTO FINANCIERO: BANCO INTERAMERICANO DE FINANZAS S.A. BANBIF BONOS CORPORATIVOS: FONDO MIVIVIENDA S.A. BONOS CORPORATIVOS: GLORIA S.A.

EMPRESAS PERUANAS QUE COTIZAN EN BOLSA DE NEW YORK

ADR Buenaventura Southern Copper Credicorp Brocal C Milpo Minsu Volcn B Cerro Verde Intergroup Financial Services Hochchild Mining Banco Continental Mapple Energy PLC Graa y Montero Refinera La Pampilla S.A. Ferreyros Empresa Siderrgica Per Cementos Pacasmayo Copeinca Atacocha B Aceros Arequipa INV. Alicorp C. Cementos Lima INV Luz del Sur Edegel Eldenor

8. PRECIOS

9. RENDIMIENTO DE ACCIONES Y BONOSACCIONESBONOS

El rendimiento de una accin es una medida de la rentabilidad de las acciones durante un perodo de tiempo.El perodo durante el cual se miden los rendimientos de las acciones se elige en funcin de las preferencias personales, pero los gestores de cartera suelen medirlo enbasesdiarias, semanales, mensuales y anuales.El rendimiento de una accin incluye dos componentes separados:

Las ganancias o las prdidas de capital: Son el resultado de los movimientos en los precios de las acciones; una ganancia es lo que resulta de un aumento de precios, mientras que una prdida resulta de una disminucin en estos.

Los dividendos: Suelen ser pagados a los accionistas de unaempresa, basados en los ingresos de la compaa. Cuando estos dos componentes se suman juntos, forman el retornototalpara la accin.

CLASES:

1. RENDIMIENTO RELATIVO DE UNA ACCINEs importante medir el rendimiento de la accin en relacin con una referencia de mercado o de un referente en la industria. Un punto de referencia es cualquier cartera que sea representativa de la accin que posee un inversor. Mediante la comparacin de los rendimientos de la cartera frente a su ndice de referencia, el rendimiento de la accin se puede clasificar con respecto al ndice de referencia. Si nuestra accin se apreci un 25 por ciento, pero el mercado de referencia se apreci en un 50 por ciento, nuestra accin est por debajo del mercado en un 25 por ciento. Mientras que si nuestra accin se redujo en un 25 por ciento, mientras que el punto de referencia del mercado disminuy en un 50 por ciento, eso significa que nuestra accin ha superado al mercado en un 25 por ciento.

2. RENDIMIENTO ABSOLUTO DE UNA ACCINEsta es una medida del rendimiento de la accin sin comparacin con cualquier otro mercado o cartera. A aquellos inversores que prefieren las medidas de rendimiento de valores absolutos, les desagrada ms el riesgo que a un inversor promedio. Esta medida no importa si una accin ha superado o ha tenido un rendimiento inferior que un mercado; lo nico que importa es si nuestra accin se desempe bien o no.

El rendimiento o tasa de retorno de un bono se usa con frecuencia para evaluar el desempeo del bono durante un periodo especificado, por lo general, un ao. Es la ganancia real que se obtiene del bono, a partir del precio que se pag y el pago del inters que se recibe.

CLASES:

1. EL RENDIMIENTO NOMINAL Es la medida del rendimiento, en efectivo de un bono durante un ao; se calcula dividiendo el pago del inters del bono por su precio actual. Si usted compr a S/1.000 y el tipo de inters est al 8% (S/.80), entonces el rendimiento nominal es el 8% (S/.80 S/1.000). Si compr a S/.900 (elprecio actualizado)el mismo bono de S/.1.000 (esto es, su valor nominal o par) y el tipo de inters es 8% (S/.80), el rendimiento nominal es 8,89% (S/.80 S/.900). Obviamente, usted solo podra adquirir el bono con valor nominal de S/.1.000 a un precio de descuento si los tipos de inters hubieran aumentado desde que se emiti el bono.

2. EL RENDIMIENTO AL VENCIMIENTO Es la tasa de rendimiento que los inversionistas ganan si compran a un precio especfico y lo conservan hasta su vencimiento (incluyendo el inters sobre el inters generado por el rendimiento de la adquisicin original) + cualquier beneficio (si se compr el bono por debajo de su par o a valor nominal) o - cualquier prdida (si se compr por encima de su par).3. EL RENDIMIENTO AL RESCATE Se calcula de igual manera que el rendimiento al vencimiento, aunque presupone que un bono se rescatar y que el inversor recibir la devolucin del valor nominal a la fecha del rescate.

10.-VALORACIN DE BONOS Y ACCIONES:

ACCIONESBONOS

Las acciones comunes ofrecen una corriente esperada de flujos de efectivo futuros y su valor se obtiene igual que el de otros activos financieros: valor presente de la corriente esperada.Los flujos futuros constan de dos elementos:1) Los dividendos previstos cada ao2) El precio que los inversionistas esperan recibir al vender la accin. El precio final incluye el rendimiento de la inversin original ms su ganancia de capital esperada. Los accionistas comunes esperan ser recompensados con dividendos en efectivo peridicos y con el incremento del valor de las acciones. Modelo bsico de valuacin de acciones comunes:-El valor de una accin comn de un conjunto de acciones comunes es igual al valor de todos los beneficios futuros (dividendos) que espere que se proporcione en un periodo indefinido.-Aunque el accionista obtiene ganancias de capital por medio de la venta de las acciones a un precio por encima del que pag originalmente lo que en realidad vendi es el derecho de recibir dividendos futuros. Modelo valuacin de acciones comunes con crecimiento constante:Es un procedimiento para la valuacin de dividendos, que supone stos crecern a una tasa constante (g) menor que el rendimiento requerido (Ks).Tambin es conocido como el modelo de Gordon. El valor de una accin de capital comn se puede calcular de varias maneras. Tienen valor en libros, valor de liquidacin, valor de mercado y valor intrnseco. El valor en libros y el de liquidacin no reflejan el valor de la empresa como un negocio en marcha, sino que ms bien consideran a la empresa como un conglomerado de activos y pasivos sin ninguna capacidad de generar utilidades. El valor en libros calcula el valor de la accin comn como el monto por accin del aporte de acciones comunes que se indica en el Balance General de la empresa. Cifra que, multiplicada por todas las acciones que se emiten. Fijado por los fundadores para determinar el monto a entregar en acciones en pago de dichos aportes. El valor de liquidacin se basa en el hecho de que el valor en libros de los activos de la empresa generalmente no es igual a su valor del mercado. Se calcula tomando el valor de mercado de los activos de la empresa, restando de esta cifra los pasivos y las reclamaciones de los accionistas preferentes y dividiendo el resultado entre el nmero de acciones de capital comn vigente. El valor real o intrnseco de una accin es encontrar el valor presente de todos los dividendos futuros por accin previstos durante la vida supuestamente infinita de la empresa. La frmula general a usar es:P0

Dnde: P0 es el valor de acciones comunes.Dt es el dividendo por accin esperado al final del ao t.Ks es el rendimiento requerido de acciones comunes.

El valor de los bonos esta influenciada por una variedad de factores tales como las tasas de inters actuales, la duracin del plazo y la solvencia delemisor. Estos factores pueden cambiar con el tiempo, as que el precio de mercado de un bono puede variar despus de que se haya emitido. Este precio de un bono se expresa como un porcentaje del valor nominal. Los bonos no son necesariamente emitidos a la par (100% del valor nominal), pero convergen a la par cuando se acercan al vencimiento. Los precios de los bonos en ocasiones pueden estar por encima de la par (sin bono tiene un precio de ms de 100), que se llama negociacin a una prima, o por debajo de la par (si el bono tiene un precio de menos de 100), que se llama un descuento. El precio de mercado de un bono es el valor actual de todos los intereses futuros esperados y los pagos del principal. El rendimiento y el precio de un bono estn inversamente relacionados, de modo que cuando suben los tipos de inters de mercado, los precios de los bonos caen, y viceversa. La tasa de descuento viene determinada por el mercado de acuerdo con el riesgo que ste percibe para el bono en cuestin. Para determinar el valor de un bono en un momento particular en el tiempo, se necesita conocer el numero de periodos restantes hasta su vencimiento, el valor nominal, el cupon, y la tasa de inters del mercado para bonos con caractersticas iguales. Cuando se emite un bono, la compaia emisora establece sus condiciones a modo de lograr un precio justo determinado para el bono. Lo ms comn, es que las compaias establezcan las condicones de modo que, en el momento de emitirse el bono, su precio justo refleja las condiciones actuales del mercado para este contrato. En la valuacin de los bonos encontramos a los siguientes tipos: Valor Nominal (Valor facial): monto que promete amortizar. Valor Par: valor actual de los flujos remanentes actualizados a la tasa de inters explcita del documento, entre el momento en que se efecta el clculo y el vencimiento del documento. Valor Burstil: corresponde al valor que el mercado le otorga al instrumento. Se expresa como porcentaje del valor par y debiera fluctuar alrededor del valor intrnseco del documento. Valor Intrnseco: corresponde a la apreciacin que se tiene de los flujos remanentes a una tasa de inters aplicable de acuerdo al nivel de riesgo del emisor o del bono. Rentabilidad: relacin entre lo que paga el inversionista y los flujos netos que espera obtener. La frmula general a usar es :

Dnde: Bo es el valor del bono en tiempo cero.I es el inters anual pagado en dlaresn es el nmero de aos al vencimiento.M es el valor a la par en dlares.

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