BDC MONEY MARKET 1 FONDO DE INVERSIÓN

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BDC MONEY MARKET 1 – FONDO DE INVERSIÓN

Informe con EEFF1 al 30 de junio 2021 Fecha de comité: 03 de diciembre del 2021 Periodicidad de actualización: Semestral Sector Financiero – Fondos de Inversión, Perú

Equipo de Análisis

Rolando Ángeles Espinoza [email protected]

Daicy Peña Ortiz [email protected]

(511) 208.2530

Fecha de información Dic-20 Jun-21

Fecha de comité 08/02/2021 03/12/2021 Riesgo Integral PEnC2f PEnC2f

Riesgo Fundamental PEnAAf PEnAAf

Riesgo de Mercado PEn2- PEn2-

Riesgo Fiduciario PEnAf PEnAf

Perspectivas Estable Estable

Significado de la clasificación

Perfil del Fondo: PEC Estos Fondos están dirigidos a los inversionistas que tienen un perfil de inversión conservador que busca rentabilidad, pero con una probabilidad mínima de pérdidas de capital o niveles de severidad muy bajos. Riesgo Integral: 2f Dentro de su perfil, corresponde a fondos con una moderada vulnerabilidad a sufrir pérdidas en el valor. Riesgo Fundamental: Categoría PEAAf Los factores de protección que se desprenden de la evaluación de la calidad y diversificación de los activos del portafolio son altos. En categoría se incluyen a aquellos Fondos que se caracterizan por invertir de manera consistente y mayoritariamente en valores de alta calidad crediticia. El perfil de la cartera se caracteriza por mantener valores bien diversificados y con prudente liquidez. Riesgo de Mercado: Categoría PE2 Dentro de su perfil, corresponde a Fondos con una moderada volatilidad ante cambios en las condiciones de mercado. Riesgo Fiduciario: Categoría PEAf La administración del fondo cuenta con capacidad para llevar a cabo una buena gestión de los recursos a su cargo. El riesgo fiduciario es bajo como resultado de al menos la concurrencia de la capacidad profesional de los administradores, el buen diseño organizacional y de procesos, la adecuada ejecución de dichos procesos, así como por el uso de sistemas de información de alta calidad.

Estas categorizaciones podrán ser complementadas si correspondiese, mediante los signos +/- mejorando o desmejorando respectivamente la clasificación alcanzada entre las categorías PEAA y PEB para riesgo fiduciario, PEAA y PEBBB para riesgo fundamental, y entre las categorías 1 y 4 para riesgo integral y de mercado.

“La clasificación de riesgo del valor constituye únicamente una opinión profesional sobre la calidad crediticia del valor y/o de su emisor respecto al pago de la obligación representada por dicho valor. La clasificación otorgada o emitida por PCR no constituye una recomendación para comprar, vender o mantener el valor y puede estar sujeta a actualización en cualquier momento. Asimismo, la presente clasificación de riesgo es independiente y no ha sido influenciada por otras actividades de la Clasificadora.

El presente informe se encuentra publicado en la página web de PCR (https://ratingspcr.com/), donde se puede consultar adicionalmente documentos

como el código de conducta, la metodología de clasificación respectiva y las clasificaciones vigentes.

Racionalidad En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR ratificó las clasificaciones de Riesgo Integral en “PEnC2f”; Riesgo Fundamental en “PEnAAf”; Riesgo de Mercado en “PEn2-” y Riesgo Fiduciario en “PEnAf” al Fondo de Inversión BDC Money Market 1. La decisión se sustenta en la calidad crediticia de las entidades bancarias donde el Fondo mantiene sus depósitos a plazo, aunado al apetito por riesgo y el know how aplicado a la evaluación y seguimiento de las inversiones. Asimismo, la clasificación incorpora la evaluación de la exposición al riesgo de mercado y el análisis de riesgo fiduciario de la Administradora.

Perspectiva Estable

Resumen Ejecutivo • Descripción del Fondo. El Fondo de inversión “BDC Money Market 1” (el Fondo) busca generar valor para sus

partícipes a través de la inversión en instrumentos de depósito de instituciones bancarias locales o extranjeras, denominados en moneda nacional o dólares estadounidenses. El Fondo es de capital cerrado y su patrimonio está dividido en un número fijo de cuotas, teniendo como límite US$ 500 millones (o su equivalente en soles). El Fondo posee una rentabilidad variable y distribuye todos los beneficios obtenidos de acuerdo con los cronogramas de pago de las inversiones en depósitos a plazo.

1 EEFF No Auditados.

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• Disminución del patrimonio administrado. El Patrimonio del Fondo ascendía a US$ 163.2 MM al cierre de marzo 2021. En los trimestres siguientes, el patrimonio ha registrado una tendencia decreciente, explicada por la cancelación de cuotas Clase Senior Serie A1 durante junio 2021 y la cancelación progresiva de 57,486 cuotas de participación durante el 3T-2021, luego que el 15 de julio del 2021, los partícipes del Fondo acordaran por unanimidad realizar futuras reducciones de capital y cancelaciones de cuotas de participación hasta por un monto de US$ 107’795,000. En consecuencia, el patrimonio del Fondo disminuyó 55.4% (US$ -90.4 MM) entre marzo y septiembre 2021, en línea con lo anticipado, ubicándose en US$ 72.8 MM. Al respecto, la SAF comenta que los fondos que administra son estructurados según las necesidades de inversión de sus partícipes, por lo cual, no incluyen límites mínimos del patrimonio administrado y su vigencia operativa está sujeta a discreción de sus partícipes.

• Calidad del portafolio de inversiones. Durante el primer semestre del año 2021, el Fondo invirtió en depósitos a plazo en 2 entidades bancarias en Panamá2. Al cierre de junio 2021, el 90.4% de los depósitos corresponden a una entidad con las siguientes clasificaciones internacionales: Issuer Default Rating en “BB+3”, manteniendo la perspectiva “negativa”; Issue Level Rating en “BBB-” con perspectiva “estable”; y Long Term Counterparty Risk Rating en “Baa3”. Mientras el 9.6% restante corresponde a una entidad calificada internacionalmente como: Issuer Default Rating en “BB+4” con perspectiva “estable”. El Fondo no incorpora límites de concentración por tipo de inversión, entidad bancaria o países (cualquiera de estos rubros podrá representar el 100% de portafolio). Finalmente, las inversiones del Fondo deben tener como contraparte a instituciones bancarias con una clasificación de Fortaleza Financiera mínima de “A”, además de dos clasificaciones públicas no menores a “CP-1” (en escala de corto plazo) y “AA” (en escala de largo plazo) para el caso de bancos locales; o una clasificación de riesgo internacional mayor o igual a “BB” para bancos del exterior.

• Evaluación y monitoreo de las inversiones. El área de inversiones busca a los potenciales bancos para realizar las inversiones principales bajo los criterios establecidos en la Política de Inversiones del Fondo. Luego se desarrolla y presenta el análisis de riesgo ante la Gerencia de Inversiones. En sesión del Comité de Inversiones se decide finalmente la aprobación o desaprobación de la inversión principal. El área de inversiones realiza un monitoreo trimestral (como mínimo) de la capacidad de pago y solvencia del banco donde se abrieron los depósitos. Finalmente, el Fondo no ha registrado provisiones por deterioro de las inversiones desde el inicio de operaciones hasta el 30 de junio del 2021.

• Riesgo de mercado. El Fondo está expuesto al riesgo de reinversión, dado que las tasas pasivas pagadas por el sistema bancario se encuentran influenciadas por el manejo de la política monetaria de la entidad reguladora y el comportamiento del sistema financiero. Durante el primer semestre del año 2021, la duración del Fondo ha permanecido estable alrededor de 0.4 años, acorde con lo establecido en la política de inversiones del Fondo, la cual permite una duración máxima de 6 años. El Fondo es de capital cerrado, por lo cual, posee una baja exposición al riesgo de liquidez. Finalmente, el Fondo mitiga el riesgo cambiario calzando la denominación de las cuotas de participación emitidas y las inversiones financiadas. Así, desde el inicio de operaciones, el 100% de cuotas de participación e inversiones realizadas se encuentran en dólares estadounidenses.

• Experiencia de la administración y performance de la SAF. El Directorio, Plana Gerencial y Comité de Inversiones de BD Capital SAF S.A.C. posee amplia experiencia en inversiones y mercado de capitales. La SAF inició operaciones en el año 2016 y viene incrementando sostenidamente su patrimonio administrado mediante la apertura de nuevos fondos. En tal sentido, al 30 de junio del 2021, la SAF administra 13 fondos públicos (en soles y dólares), que en conjunto suman un patrimonio de US$ 762.7 MM y S/ 99.9 MM, respectivamente (dic-2020: US$ 487.3 MM y S/ 31.1 MM). Finalmente, la utilidad neta de la Administradora ascendió a S/ 5.7 MM, mayor en 45.1% (S/ +1.8 MM) respecto al 1S-2020, explicado principalmente por el crecimiento de ingresos operativos asociado al mayor patrimonio administrado.

• Gestión de riesgos y control interno. BD Capital SAF posee unidades de control, tales como la Gerencia de Riesgos y Cumplimiento, un funcionario de Control Interno y un Oficial de Cumplimiento. Estos responden directamente al Directorio. La Gerencia de Riesgos y Cumplimiento busca asegurar el cumplimiento de la Gestión Integral de Riesgos (GIR) y Tecnología. Para ello, cuenta con políticas, procedimientos y controles que buscan asegurar que la empresa realice sus operaciones en un ambiente controlado de exposición a los diferentes riesgos. Además, cuenta con apetito de riesgo y capacidad de riesgo definidos, los mismos que han sido aprobados por el Directorio.

Factores Claves Factores que podrían impactar de manera favorable a la calificación:

- Modificación de la Política de Inversiones que acote el perfil de riesgo crediticio de los emisores que pueden incorporarse al portafolio del Fondo; aunado a la incorporación de límites de concentración y mejora sustancial en la diversificación del portafolio de inversiones.

2 Issuer Default Rating en “BBB-” manteniendo una perspectiva “negativa”; long term sovereign credit rating en “BBB” con perspectiva revisada hacia “negativa”; y Long Term Issuer Rating en “Baa2”. 3 El 10 de febrero del 2021, se realizó un downgrade a la clasificación de riesgo internacional de la entidad desde “BBB-” hacia “BB+”, manteniendo la perspectiva “negativa”. Lo anterior se debe al impacto generado por el downgrade realizado a la clasificación soberana de Panamá. 4 El 09 de julio del 2021, se realizó un downgrade a la clasificación de riesgo internacional de la entidad desde “BBB-” hacia “BB+”, asignando una perspectiva “estable”. Lo anterior se debe al impacto generado por el downgrade realizado a la clasificación soberana de Colombia desde “BBB-” hacia “BB+”, asignando una perspectiva “estable”, sobre la capacidad de soporte financiero de su matriz Bancolombia.

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Factores que podrían impactar de manera negativa a la calificación:

- Modificación de la Política de Inversiones que propicie un incremento del perfil de riesgo crediticio del Fondo. - Reducción sostenida del número de cuotas de participación del Fondo.

Metodología utilizada La opinión contenida en el informe se ha basado en la aplicación rigurosa de la “Metodología de calificación de riesgo de fondos de inversión” vigente, aprobada en Sesión 04 de Comité de Metodologías con fecha 09 de julio 2016.

Información utilizada para la clasificación • Información Financiera: Estados Financieros auditados de BD CAPITAL SAF del periodo 2016 - 2020, y no auditados

correspondientes a junio 2021; información financiera no auditada del Fondo a marzo y junio 2021. • Riesgo Fundamental: Política de inversiones del Fondo, reunión con la SAF. • Riesgo de Mercado: Reglamento de participación, variables macroeconómicas, estructura de rescates y suscripción

de cuotas del Fondo. • Riesgo Fiduciario: EEFF de la SAF, Memoria Anual, Organigrama, presentación corporativa, declaración de

cumplimiento de la SAF.

Limitaciones y limitaciones Potenciales para la clasificación • Limitaciones encontradas: La Clasificadora no dispone de las Políticas y/o Manuales vigentes de la

Administradora por motivos de confidencialidad. No obstante, la Administradora ha remitido una declaración de cumplimiento manifestando que cuenta con dicha información y que tiene implementado el debido Sistema de Gestión Integral de Riesgos y Tecnología, y Sistema de Prevención del Lavado de Dinero y Financiamiento del Terrorismo – PLAFT.

• Limitaciones potenciales: La recuperación de la economía global se encuentra supeditada al avance del proceso de vacunación de la población y el adecuado control de la pandemia. En caso de la economía local, debe añadirse la materialización de un entorno político y social que impulse la confianza de los inversionistas. Por otro lado, destaca el incremento progresivo de la tasa de referencia desde el mes de agosto 2021, dado que los movimientos o cambios en su tendencia afectan el costo de financiamiento en nuestra economía. Finalmente, la Clasificadora mantendrá constante vigilancia sobre los efectos generados por la rebaja de la clasificación soberana de Perú desde BBB+ hacia BBB, con perspectiva “estable”.

Hechos de Importancia de BD CAPITAL SAF y el Fondo • El 04 de octubre del 2021, en reunión del 100% de los partícipes del Fondo de Inversión BDC Money Market 1, se

realizó la cancelación de 6,340 cuotas Clase Senior Serie A1 por un monto de US$ 6’340,000.

• El 21 de septiembre del 2021, en reunión del 100% de los partícipes del Fondo de Inversión BDC Money Market 1, se realizó la cancelación de 12,700 cuotas Clase Senior Serie G por un monto de US$ 12’700,000.

• El 26 de agosto del 2021, en reunión del 100% de los partícipes del Fondo de Inversión BDC Money Market 1, se realizó la cancelación de 1,797 cuotas Clase Senior Serie C por un monto de US$ 1’797,000.

• El 09 de agosto del 2021, en reunión del 100% de los partícipes del Fondo de Inversión BDC Money Market 1, se realizó la cancelación de 10,662 cuotas Clase Senior Serie A1 por un monto de US$ 10’662,000.

• El 03 de agosto del 2021, se informó que Gavelio, Aparicio y Asociados Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada, firma representante de PricewaterhouseCoopers (PWC), fue designada como firma auditora del Fondo de Inversión BDC Money Market 1 para el ejercicio 2021, e iniciará sus actividades el día 16 de agosto de 2021.

• El 23 de julio del 2021, en reunión del 100% de los partícipes del Fondo de Inversión BDC Money Market 1, se realizó la cancelación de 3,510 cuotas Clase Senior Serie A3 y 1,553 cuotas Clase Senior E, por un monto total de US$ 5’063,000.

• El 21 de julio del 2021, en reunión del 100% de los partícipes del Fondo de Inversión BDC Money Market 1, se realizó la cancelación de 638 cuotas Clase Senior Serie A1 por un monto de US$ 638,000.

• El 20 de julio del 2021, en reunión del 100% de los partícipes del Fondo de Inversión BDC Money Market 1, se realizó la cancelación de 2,123 cuotas Clase Senior Serie C por un monto de US$ 2’123,000.

• El 16 de julio del 2021, en reunión del 100% de los partícipes del Fondo de Inversión BDC Money Market 1, se realizó la cancelación de 3,181 cuotas Clase Senior Serie D por un monto de US$ 3’181,000.

• El 15 de julio del 2021, en reunión del 100% de los partícipes del Fondo de Inversión BDC Money Market 1, se acordó por unanimidad aprobar futuras reducciones de capital y cancelaciones de cuotas de participación hasta por un monto de US$ 107’795,000, conforme a lo detallado en los cronogramas establecidos.

• El 08 de julio del 2021, en reunión del 100% de los partícipes del Fondo de Inversión BDC Money Market 1, se acordó por unanimidad aprobar la reducción del capital del Fondo por un monto de US$ 10’660,000 y la consecuente cancelación de 10,660 cuotas Clase Senior Serie A1.

• El 05 de julio del 2021, en reunión del 100% de los partícipes del Fondo de Inversión BDC Money Market 1, se acordó por unanimidad aprobar la reducción del capital del Fondo por un monto de US$ 10’662,000 y la consecuente cancelación de 10,662 cuotas Clase Senior Serie A1.

• El 28 de junio del 2021, en reunión del 100% de los partícipes del Fondo de Inversión BDC Money Market 1, se acordó por unanimidad designar a Gaveglio, Aparicio y Asociados Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada, firma

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representante de PricewaterhouseCoopers (PwC), para la auditoría de los Estados Financieros del Fondo correspondientes al Ejercicio 2021.

• El 28 de junio del 2021, en reunión del 100% de los partícipes del Fondo de Inversión BDC Money Market 1, se realizó la cancelación de 10,672 cuotas Clase Senior Serie A1 al valor cuota de US$ 1,013.632036, así como la devolución del capital correspondiente a los partícipes titulares de las cuotas Clase Senior Serie A1.



• El 21 de junio del 2021, en reunión del 100% de los partícipes del Fondo de Inversión BDC Money Market 1, se acordó por unanimidad aprobar la reducción del capital del Fondo por un monto de US$ 10’689,000 y la consecuente cancelación de 10,689 cuotas Clase Senior Serie A1.

• El 14 de junio del 2021, en reunión del 100% de los partícipes del Fondo de Inversión BDC Money Market 1, se acordó por unanimidad aprobar la reducción del capital del Fondo por un monto de US$ 10’678,000 y la consecuente cancelación de 10,678 cuotas Clase Senior Serie A1.

• El 04 de junio del 2021, en reunión del 100% de los partícipes del Fondo de Inversión BDC Money Market 1, se acordó por unanimidad modificar el Reglamento de Participación del Fondo, acorde a lo presentado a la SMV

• El 20 de mayo del 2021, en reunión del 100% de los partícipes del Fondo de Inversión BDC Money Market 1, se acordó por unanimidad aprobar la reducción del capital del Fondo por un monto de US$ 3’142,000 y la consecuente cancelación de 3,142 cuotas Clase Senior Serie C.

• El 11 de mayo del 2021, se informó sobre el resultado de colocación de cuotas del Fondo de Inversión BDC Money Market 1. En detalle, se adjudicaron 793 cuotas Clase Senior Serie B con un valor total de US$ 793,000 y 831 cuotas Clase Senior Serie F con un valor total de US$ 831,000.

• El 07 de mayo del 2021, se informó sobre el resultado de colocación de cuotas del Fondo de Inversión BDC Money Market 1. En detalle, se adjudicaron 12,600 cuotas Clase Senior Serie A3 con un valor total de US$ 12.6 MM.

• El 29 de abril del 2021, en reunión del 100% de los partícipes del Fondo de Inversión BDC Money Market 1, se acordó por unanimidad ratificar a los miembros del Comité de Vigilancia del Fondo.

• El 21 de abril del 2021, se ha registrado un mutuo de dinero a favor de la Administradora por el monto total de US$ 500,000. En dicha operación participaron un accionista en calidad de mutuante y BD Capital en calidad de mutuataria

• El 16 de abril del 2021, se informó sobre el resultado de colocación de cuotas del Fondo de Inversión BDC Money Market 1. En detalle, se adjudicaron 2,493 cuotas Clase Senior Serie A2 con un valor total de US$ 2’493,000 y 6,464 cuotas Clase Senior Serie D con un valor total de US$ 6’464,000.

• El 16 de abril del 2021, la Junta General de Accionistas de la Administradora acordó el reparto de dividendos en efectivo a sus accionistas, a cuenta de las utilidades correspondientes al ejercicio 2019 por S/ 1’218,399.36 y del ejercicio 2020 por S/ 6’430,021.69, respectivamente, sobre un total de 1’675,360 acciones con valor nominal de S/ 1.00, lo cual equivale a un dividendo por acción de S/ 4.57, el cual será abonado en dólares.

• El 30 de marzo del 2021, en Junta Obligatoria Anual de accionistas de la Administradora, se acordó por unanimidad aprobar la Memoria Anual, los Estados Financieros y la propuesta de aplicación de utilidades correspondientes al ejercicio 2020. Finalmente, se ratificó a los miembros del Directorio y se acordó su retribución para el año 2021.

• El 24 de marzo del 2021, se informó sobre el resultado de colocación de cuotas del Fondo de Inversión BDC Money Market 1. En detalle, se adjudicaron 32,036 cuotas Clase Senior Serie A1 con un valor total de US$ 32’036,000; 34,800 cuotas Clase Senior Serie F con un valor total de US$ 34.8 MM y 12,700 cuotas Clase Senior Serie G con un valor total de US$ 12.7 MM.

• El 22 de marzo del 2021, en reunión del 100% de los partícipes del Fondo de Inversión BDC Money Market 1, se acordó aumentar el capital del Fondo por un monto adicional de US$ 416’953,000, hasta alcanzar un monto total de US$ 500 MM.

• El 16 de marzo del 2021, en reunión del 100% de los partícipes del Fondo de Inversión BDC Money Market 1, se acordó por unanimidad modificar el Reglamento de Participación del Fondo, acorde a lo presentado a la SMV.

• El 03 de marzo de 2021, la Administradora informó que el Sr. Nelson Dávalos Gosling reemplazó al Sr. Joaquín Brignardello Barreda en el cargo de Gerente General.

• El 12 de febrero de 2021, se informó sobre el inicio de operaciones del Fondo de Inversión BDC Money Market 1 y la designación de los miembros del Comité de Vigilancia.

• El 11 de febrero de 2021, se informó sobre el resultado de colocación de cuotas del Fondo de Inversión BDC Money Market 1. En detalle, se adjudicaron 83,007 cuotas Clase Senior con un valor total de US$ 83’007,000 y 40 cuotas Clase Junior con un valor total de US$ 40,000.

• El 08 de enero de 2021, BD Capital y la empresa Proveedor Integral de Precios del Perú SA celebraron una adenda al Contrato de Prestación de Servicios de Proveeduría de Precios.

• El 10 de diciembre de 2020, BD Capital, a título propio y/o en representación de los fondos que administra, celebró un contrato marco para operaciones con Derivados, los cuales serán instrumentalizadas mediante las respectivas confirmaciones.

• El 05 de noviembre de 2020, se reunió la Junta General de Accionistas de BD Capital SAF, en calidad de Junta Universal, acordando nombrar a Víctor Manuel Torres Gómez, Érika Fribourg Montes y Claudia María Velarde Arnáez, como representantes bursátiles de la SAF.

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Contexto Económico5 La economía peruana registró un crecimiento anualizado de 6.4% al cierre de junio 2021 (1S-2021: +20.9%), en línea con la flexibilización de las restricciones y la reanudación gradual de actividades económicas desde mediados del año 2020, y la baja base comparativa que generó la pandemia, principalmente durante el 2T-2020. Asimismo, junto con la mayor producción local, contribuyó la normalización paulatina de la demanda global tras los avances del plan de vacunación contra el COVID-19, impulsando el crecimiento de exportaciones de productos tradicionales y no tradicionales. La demanda interna del 2T-2021 registró un crecimiento de +40.9% interanual, sustentado en la recuperación del consumo público y privado, este último fue impulsado por el retiro de fondos de la CTS hasta dic-2021 y la entrega de bonos a las familias más afectadas por la pandemia. En línea con lo anterior, se evidencia una recuperación en el mercado laboral, donde la PEA ocupada de Lima aumentó en 108.1% interanual respecto al 2T-2020, no obstante, sigue por debajo de sus niveles prepandemia (-6.6% vs 2T-2019). La inversión pública fue impulsada por el avance en la ejecución de proyectos como el de reconstrucción en el marco del Acuerdo G2G con el Reino Unido, mayores gastos en respuesta a la pandemia y el programa Arranca Perú. La inversión privada fue impulsada por los proyectos Quellaveco, Refinería La Pampilla, la expansión del sistema eléctrico y mantenimiento en Luz del Sur y Enel, entre otros proyectos de autoconstrucción que demandaron mayor cantidad de materiales. En cuanto al Resultado Comercial, las Exportaciones crecieron +48.8% interanual, producto de los altos precios de los commodities, el mayor volumen embarcado de productos pesqueros y los mayores embarques de textiles a Norteamérica. Por su parte, las importaciones crecieron +44.1% respecto al 2T-2020, dado la continua recuperación de la demanda interna y la baja base comparativa, además del mayor proceso de vacunación. Por el lado de la oferta, tomando en cuenta la producción anualizada, el sector construcción fue el que registró una mayor tasa de crecimiento interanual (+38.0%), el cual estuvo ligado a la ejecución física de obras de saneamiento, agua potable, riego, infraestructura, construcción de edificios, educativas, ampliación y de protección; seguido por pesca (+28.3%) ante la mayor producción destinada a consumo humano indirecto (industrial como harina y aceite de pescado) y la pesca de anchoveta en la zona sur y centro-norte; y manufactura (+13.5%) ante la mayor fabricación de bienes de consumo como muebles, prendas de vestir, artículos de limpieza y farmacéuticos. Finalmente, se registró un crecimiento en la importación de bienes de capital como motos, motores, máquinas de elaboración de alimentos, generadores, entre otros productos ligados a mantenimiento automotriz.

PRINCIPALES INDICADORES MACROECONÓMICOS PERÚ

ANUAL PROYECCIÓN**

INDICADORES 2016 2017 2018 2019 2020 1S-21 jun-21* 2021 2022

PBI (var. % real) 4.0% 2.5% 4.0% 2.2% -11.1% 20.9% 6.4% 11.9% 3.4%

PBI Minería e Hidrocarburos (var. %) 16.3% 3.4% -1.5% -0.2% -13.2% 16.4% +2.9% 10.8% / -3.8% 6.9% / 9.0%

PBI Manufactura Primaria (var. %) -0.1% 0.6% 5.7% -1.7% -2.6% 36.0% +13.5% 5.6% 4.9%

PBI Electr & Agua (var. %) 7.3% 1.1% 4.4% 3.9% -6.1% 12.9% +5.2% 7.7% 1.7%

PBI Pesca (var. % real) -10.1% 4.7% 39.8% -25.9% 2.1% 27.3% +28.3% 5.4% 4.4%

PBI Construcción (var. % real) -3.2% 2.2% 5.4% 1.5% -13.9% 100.7% +38.0% 30.6% 0.0%

Inflación (var. % IPC)*** 3.2% 1.4% 2.0% 1.9% 2.0% 2.4% 3.5% 4.9% 2.6%

Tipo de cambio fin de periodo (S/ por

US$) 3.40 3.25 3.36 3.36 3.60 3.73 3.65 4.00 – 4.10 4.00 – 4.25

Fuente: INEI-BCRP / Elaboración: PCR *INEI, crecimiento anualizado (jul 20 – jun 21) / (jul 19 – jun 20). BCRP, tipo de cambio promedio de los últimos 12 meses.

**BCRP, Reporte de Inflación septiembre 2021. Las proyecciones de minería e hidrocarburos están divididas, respectivamente. ***Variación porcentual últimos 12 meses

El BCRP6 aumento su proyección de crecimiento local al cierre del año 2021, situándolo en 11.9% (vs 10.7% del reporte a junio 2021), producto del mejor comportamiento de la economía durante el 1S-2021 tras la mayor ejecución de gasto público y la inversión privada. Asimismo, dicho escenario asume un contexto de vacunación masiva de la población durante el segundo semestre del presente año, un ambiente de estabilidad política y social, la recuperación de las expectativas empresariales, mantenimiento de los impulsos monetarios y fiscales, recuperación de la demanda externa y términos de intercambio altamente favorables. Para el año siguiente, se proyecta un menor crecimiento anual del PBI de 3.4%, sustentado en la normalización de los hábitos de gasto y recuperación del sector servicios tras la inmunización de la población, a pesar de ser parcialmente amortiguados por el efecto de la menor confianza empresarial, el cual afectaría las decisiones de inversión y, por consiguiente, los planes futuros de producción.

5 Fuente: INEI (Informe Técnico de Producción Nacional jun-2021), BCRP (Informe Macroeconómico y Reporte de Inflación a jun-21), FMI (WEO jul-2021). 6 BCRP: Reporte de inflación septiembre 2021, Nota Informativa – Programa Monetario sep-2021.

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Descripción del Fondo El Fondo de inversión “BDC Money Market 1” (el Fondo) busca generar valor para sus partícipes a través de la inversión en instrumentos de depósito de instituciones bancarias locales o extranjeras, denominados en moneda nacional o dólares estadounidenses. El Fondo posee vigencia indeterminada, es de capital cerrado y su patrimonio está dividido en un número fijo de cuotas, teniendo como límite un capital comprometido de hasta US$ 500 millones (o su equivalente en soles). El Fondo se encuentra dirigido a inversionistas institucionales, los cuales podrán elegir entre las siguientes clases de cuotas:

• Cuota senior: Suscritas exclusivamente por inversionistas institucionales. Poseen un valor nominal de US$ 1,000 y ofrecen derecho a un dividendo preferencial definido en el contrato de suscripción de cuotas. El Fondo podrá emitir hasta 500,000 cuotas senior, las cuales podrían incorporar distintas series.

• Cuota senior PEN: Suscritas exclusivamente por inversionistas institucionales. Poseen un valor nominal de S/ 1,000 y ofrecen derecho a un dividendo preferencial definido en el contrato de suscripción de cuotas. El Fondo podrá emitir hasta 500,000 cuotas senior PEN, las cuales podrían incorporar distintas series.

• Cuota junior: Suscrita por la Sociedad Administradora (SAF) o cualquiera de sus accionistas, directores y/o gerentes; así como los miembros del Comité de Inversiones del Fondo e inversionistas institucionales interesados. Poseen un valor nominal de US$ 1,000 y ofrecen derecho a beneficiarse del 100% de los ingresos del Fondo, descontados del dividendo preferencial, retribuciones y gastos del Fondo. El Fondo podrá emitir hasta 100 cuotas junior.

CARACTERISTICAS DEL FONDO AL 30 DE JUNIO DEL 2021

Tipo de Fondo Fondo Flexible Valor nominal de las cuotas

Cuotas senior: US$ 1,000 Cuotas senior PEN: S/ 1,000 Cuotas junior: US$ 1,000

Sociedad Administradora y Estructuradora

BD Capital Sociedad Administradora de Fondos

Patrimonio administrado US$ 130.5 millones al 30 de junio del 2021

Colocador BD Capital Sociedad Administradora de Fondos

Número de partícipes 21 partícipes al 30 de junio del 2021

Inicio de Operaciones 12 de febrero del 2021 Duración del Fondo

La duración promedio del Fondo es hasta 6 años. Entendido como la vida promedio de los depósitos en los cuales invierte el Fondo

Patrimonio máximo US$ 500 millones (o su equivalente en soles) Retribuciones y gastos del Fondo

Comisión por administración de la SAF: 0.008% mensual sobre la base del promedio del capital invertido + IGV Gastos adicionales: gastos de inversión, gastos de funcionamiento, gastos extraordinarios Todos los gastos de inversión y funcionamiento no podrán exceder de US$ 50,0000 (o su equivalente en soles) durante cada año calendario

Tipo de Oferta Oferta Pública Rescate o derecho de separación

El fondo no se encuentra susceptible a rescate antes de la liquidación del Fondo.

Moneda Soles y dólares Reducción de Capital Se acordará por Asamblea General. Plazo del Fondo El Fondo tiene un plazo indeterminado. Cuotas suscritas 129,117 cuotas senior y 40 cuotas junior N° de cuotas a emitirse Hasta 500,000 cuotas senior

Hasta 500,000 cuotas senior PEN Hasta 100 cuotas junior

Custodio Transportes Blindados Hermes SA se encargará de la custodia de los títulos materializados.

Fuente: BD Capital SAF / Elaboración: PCR

El Reglamento de Participación aclara que la rentabilidad del Fondo es variable. En tal sentido, el dividendo preferencial, no es garantizado por la SAF ni constituye una tasa de interés fija, y depende de la rentabilidad de las inversiones financiadas con cada emisión de cuotas de participación (depósitos a plazo). Asimismo, podrá ser suspendido o modificado unilateralmente por la SAF en caso se modifiquen las condiciones iniciales de las inversiones principales.

Evolución del patrimonio y rentabilidad del Fondo El Fondo inició operaciones el 12 de febrero del 2021, luego de colocar 83,007 cuotas Clase Senior con un valor total de US$ 83’007,000 y 40 cuotas Clase Junior por US$ 40’000,000. En los siguientes trimestres, el patrimonio del Fondo registró una tendencia decreciente, explicada por la cancelación de 53,391 cuotas Clase Senior Serie A1 durante junio 2021; aunado a la cancelación progresiva de 57,486 cuotas de participación durante el 3T-2021 (principalmente cuotas Clase Senior Serie A1 y Clase Senior Serie G), luego que el 15 de julio del 2021, los partícipes del Fondo acordaran por unanimidad realizar futuras reducciones de capital y cancelaciones de cuotas de participación hasta por un monto de US$ 107’795,000. Al cierre de marzo 2021, el patrimonio del Fondo ascendía a US$ 163.2 MM e incorporaba 17 partícipes en total. Sin embargo, debido a las reducciones de capital comentadas previamente, el patrimonio administrado disminuyó 20.0%

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(US$ -32.7 MM) y 55.4% (US$ -90.4 MM) hasta el cierre de junio y septiembre 2021, respectivamente. Incorporando 18 partícipes en total (sep-2021). Al respecto, según lo comentado por la SAF, la mayoría de los fondos que administran son estructurados a la medida de las necesidades de inversión de sus partícipes, por lo cual, no manejan límites mínimos de patrimonio administrado (salvo en 3 Fondos7) y su vigencia operativa está sujeta a discreción de sus partícipes.

EVOLUCION DEL PATRIMONIO DEL FONDO Y PARTICIPES EVOLUCION DEL VALOR CUOTA

Clase de cuota Mar-21 Jun-21 Set-21 Rentabilidad* Cuota Senior A1 1,004.8 1,013.9 1,023.2 1.8% Cuota Senior A2 1,004.3 1,013.4 1,020.4 1.6% Cuota Senior A3 - 1,003.7 1,010.6 0.7% Cuota Senior B 1,004.7 1,013.5 1,022.6 1.8% Cuota Senior C 1,002.2 1,001.9 - -0.03% Cuota Senior D 1,004.0 1,011.2 1,013.0 0.9% Cuota Senior E 1,004.0 1,011.5 - 0.7% Cuota Senior F 1,000.5 1,006.4 1,012.4 1.2% Cuota Senior G 1,000.4 1,005.7 - 0.5%

Cuota Junior 1,663.4 3,328.3 2,494.3 50.0% * Rentabilidad acumulada al cierre del último periodo vigente


La rentabilidad del Fondo deriva de: (i) los intereses devengados correspondientes a las inversiones en depósitos a plazo (inversiones principales y temporales) y (ii) la apreciación del valor cuota de los fondos mutuos en los cuales tuviera exposición (inversiones temporales). Al cierre de junio y septiembre 2021, el Fondo solamente ha invertido sus recursos en depósitos a plazo en dólares que pagan tasas de interés anuales entre 2.0% y 4.0%. El Fondo distribuye todos los beneficios obtenidos por las inversiones realizadas con todos sus partícipes (titulares de cuotas senior y junior de acuerdo con los cronogramas referenciales correspondientes asociados a cada inversión en depósitos a plazo. Tomando en cuenta estas características, el valor cuota de las distintas Clases suscritas por el Fondo se aprecia en línea con el devengo de intereses de las inversiones realizadas. Posteriormente, en la fecha de distribución de beneficios, el valor cuota se reduce según la tasa de dividendos repartidos. En detalle, al cierre de junio 2021, el Fondo ha distribuido dividendos por un total de US$ 732,253.

Factores de Riesgo Riesgo Fundamental Estrategia de inversión del Fondo Los recursos administrados por el Fondo pueden colocarse en inversiones principales y temporales. Las inversiones principales consisten en depósitos a plazo en instituciones bancarias locales o extranjeras, denominadas en soles o dólares estadounidenses. Las inversiones temporales se ejecutan con el objetivo de administrar eficientemente la liquidez del Fondo, y comprenden los siguientes instrumentos denominados en soles o dólares estadounidenses: (i) cuentas corrientes, cuentas de ahorro y depósitos a plazo en entidades bancarias locales o extranjeras; y (ii) cuotas de participación en Fondos Mutuos locales o del exterior. Criterios de selección de las inversiones En el caso de bancos locales, las inversiones principales y secundarias deben tener como contraparte a instituciones bancarias con una clasificación de Fortaleza Financiera mínima de “A”, además de dos clasificaciones públicas no menores a “CP-1” (en escala de corto plazo) y “AA” (en escala de largo plazo); o una clasificación de riesgo internacional mayor o igual a “BB” para bancos del exterior. Por otro lado, si bien la Política de Inversiones del Fondo no aplica una clasificación de riesgo mínima a la exposición en cuotas de participación de fondos mutuos (inversiones temporales), estas inversiones se encuentran acotadas hasta el 1% del total de activos administrados por el Fondo.

VALOR DEL PORTAFOLIO DE INVERSIONES (en US$ miles)

7 Fondo de inversión Senior Loans BDC, Fondo de inversión Senior Loans BDC Soles y el Fondo de inversión BDC PYME.

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En detalle, aproximadamente el 99% de las inversiones del Fondo corresponden a depósitos a plazo en entidades bancarias (inversiones principales), dejando un saldo mínimo en cuentas corrientes. Asimismo, todas las inversiones del Fondo corresponden a bancos en Panamá, que actualmente registra las siguientes clasificaciones internacionales: Issuer Default Rating en “BBB-8” manteniendo una perspectiva “negativa”; long term sovereign credit rating en “BBB” con perspectiva revisada hacia “negativa9”; y Long Term Issuer Rating en “Baa210”. Al 30 de marzo del 2021, las inversiones en depósitos a plazo se concentraban en 1 solo emisor, que actualmente registra las siguientes clasificaciones internacionales: Issuer Default Rating en “BB+11”, manteniendo la perspectiva “negativa”; Issue Level Rating en “BBB-” con perspectiva “estable”; y Long Term Counterparty Risk Rating en “Baa3”. Posteriormente se abrieron depósitos a plazo en otro banco panameño que registra la siguiente clasificación internacional: Issuer Default Rating en “BB+12” con perspectiva “estable”. En consecuencia, al 30 de junio del 2021, la primera entidad bancaria concentra el 90.4% de las inversiones en depósitos a plazo del Fondo, mientras la última entidad alberga el resto de las inversiones (9.6% del portafolio). Diversificación del Portafolio El Fondo no incorpora límites de exposición según inversiones principales o temporales (cualquiera de ellas podrá representar hasta el 100% del portafolio). Además, no existen límites de concentración por tipo de inversión, entidad bancaria o países (cualquiera de estos rubros podrá representar el 100% de portafolio). Únicamente para el caso de las inversiones en cuotas de participación (inversiones temporales), el Fondo posee un límite de exposición máximo de hasta el 1% del portafolio. Proceso de evaluación y seguimiento de las inversiones El área de inversiones se encarga de buscar a los potenciales bancos donde se realizarán las inversiones principales, tomando en cuenta los criterios establecidos en la Política de Inversiones del Fondo. Se prepara un KYC13 y con el informe PLAFT se valida la elegibilidad del Banco. Posteriormente, los analistas y asociados desarrollan un análisis de riesgos del banco, que se presenta ante la Gerencia de Inversiones. En caso de aprobación, en sesión del Comité de Inversiones se decide finalmente la aprobación o desaprobación de la inversión principal. El área de inversiones realiza un monitoreo trimestral (como mínimo) de la capacidad de pago y solvencia de los bancos donde se abrieron los depósitos. Finalmente, el Fondo no ha registrado provisiones por deterioro de las inversiones desde el inicio de operaciones hasta el 30 de junio del 2021. Riesgo de Mercado Durante el primer semestre del año 2021, el BCRP mantuvo su postura monetaria expansiva adoptada desde marzo 2020 ante el impacto de la pandemia COVID-19, dotando al sistema financiero con amplia liquidez y conservando la tasa de referencia en 0,25% (mínimo histórico aprobado en sesión del Directorio de abril 2020). No obstante, a partir de agosto 2021, el BCRP ha elevado gradualmente la tasa de referencia hasta ubicarla en 2.0014% (noviembre 2021), con el objetivo de reducir las expectativas de inflación, las cuales registraron una tendencia alcista

8 El 03 de febrero del 2021, se realizó un downgrade a su clasificación soberana desde “BBB” hacia “BBB-”, manteniendo la perspectiva negativa, debido al debilitamiento de las finanzas públicas, producto del impacto de la pandemia COVID-19 sobre la economía global. 9 El 04 de agosto del 2021, se realizó la revisión de la perspectiva desde “estable” hacia “negativa”, producto del debilitamiento fiscal y desmejora de la performance económica. 10 El 17 de marzo del 2021, se realizó un downgrade a su clasificación soberana desde “Baa1” hacia “Baa2”, debido al deterioro material de su fortaleza fiscal generado por el impacto de la pandemia COVID-19 sobre la economía global. 11 El 10 de febrero del 2021, se realizó un downgrade a la clasificación de riesgo internacional de la entidad desde “BBB-” hacia “BB+”, manteniendo la perspectiva “negativa”. Lo anterior se debe al impacto generado por el downgrade realizado a la clasificación soberana de Panamá. 12 El 09 de julio del 2021, se realizó un downgrade a la clasificación de riesgo internacional de la entidad desde “BBB-” hacia “BB+”, asignando una perspectiva “estable”. Lo anterior se debe al impacto generado por el downgrade realizado a la clasificación soberana de Colombia desde “BBB-” hacia “BB+”, asignando una perspectiva “estable”, sobre la capacidad de soporte financiero de su matriz Bancolombia. 13 Know Your Client (KYC). 14 En las sesiones de agosto, septiembre, octubre y noviembre del 2021, el Directorio acordó aumentar la tasa de referencia en +25pbs (agosto) y +50pbs (septiembre a noviembre).

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impulsada por el aumento de los precios internacionales de insumos alimenticios y combustibles (choques de oferta temporales), y el mayor tipo de cambio; generando que las mismas se ubiquen alrededor del límite superior del rango meta aprobado por el BCRP. Sin perjuicio de lo anterior, destaca que el BCRP considera conveniente mantener su postura monetaria expansiva por un periodo prolongado, mediante el retiro gradual del estímulo monetario. El aumento progresivo de la tasa de referencia se trasladó rápidamente hacia las tasas activas y pasivas del sistema financiero. En detalle, todos los segmentos de crédito, con excepción de las microempresas, registraron aumentos en sus tasas activas al cierre del 3T-2021. En caso de las tasas pasivas, se aprecian mayores aumentos para las empresas depositantes al cierre del 3T-2021 (vs personas naturales). Finalmente, la mayor competencia por fondeo entre empresas bancarias incrementó la tasa por depósitos de CTS. En el plano internacional, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) mantuvo su política monetaria expansiva y su tasa de referencia en el rango de 0.00% - 0.25% (mínimo histórico aplicado desde marzo 2020) durante el primer semestre del año 2021. Asimismo, a pesar de que no se vislumbra un aumento de tasas en el corto plazo, hasta que la Fed observe una recuperación sostenida del mercado laboral estadounidense; si se espera una retirada progresiva del estímulo monetario a partir de noviembre 2021, mediante la reducción gradual del volumen mensual de compra de Bonos del Tesoro y activos respaldados por hipotecas. El tipo de cambio registró un alza sostenida durante el primer semestre del año 2021, registrando un promedio de S/ 3.73 por dólar (promedio anual año 2020: S/ 3.522 por dólar) y precios spot superiores a los S/ 3.90 por dólar durante el mes de junio 2021, principalmente por el impacto de la incertidumbre electoral sobre la demanda de dólares por parte de inversionistas extranjeros que poseen bonos soberanos del gobierno nacional, agentes minoristas y empresas del sector corporativo. Asimismo, las presiones al alza del tipo de cambio se mantienen durante el 3T-2021, principalmente por la incertidumbre política que se mantiene en nuestro país; aunado al impacto del retiro progresivo del impulso monetario de la Fed sobre el apetito por riesgo en los mercados financieros internacionales. Ante este contexto, el BCRP ha intervenido activamente mediante venta de dólares en el mercado spot y la colocación de CDR BCRP y swaps cambiaros venta, apoyándose en el adecuado nivel de reservas internacionales que mantiene. Finalmente, el EMBIG Perú aumentó hasta 163 pbs al cierre de junio 2021 (mar-21: 152 pbs, dic-20: 132 pbs), afectado principalmente por la incertidumbre política. A pesar de ello, se mantiene por debajo del spread EMBIG LATAM, el cual cerró en 380 pbs (mar-21: 390 pbs, dic-20: 386 pbs). Riesgo de tasa de interés El Fondo se encuentra expuesto al riesgo de reinversión, debido a que las inversiones principales del Fondo corresponden a depósitos a plazo en instituciones bancarias extranjeras y/o locales, cuyas tasas pasivas se encuentran influenciadas por el manejo de la política monetaria de la entidad reguladora (BCRP en el caso peruano) y el comportamiento del sistema financiero. Finalmente, es importante destacar que Panamá no posee un ente monetario regulador que pueda intervenir activamente para reducir el impacto de los shocks financieros globales sobre su sistema financiero, descartando la posibilidad de recurrir a un prestamista de última instancia.

DURACIÓN DEL PORTAFOLIO


La duración del portafolio depende del plazo y monto de las inversiones realizadas. En detalle, durante el primer semestre del año 2021, la duración ha permanecido estable alrededor de 0.4 años, acorde con lo establecido en la política de inversiones del Fondo, la cual permite una duración máxima de 6 años. Riesgo de liquidez El Fondo es de capital cerrado, por lo cual, sus cuotas de participación no son susceptibles de rescate antes de la liquidación del Fondo, salvo en el supuesto de reembolsos derivados del ejercicio de separación o la recompra de cuotas aprobada

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por la Asamblea General de Partícipes. Bajo dicho escenario, el proceso de recompra de cuotas no podrá exceder los nueve meses a partir de su aprobación en la Asamblea. Por otro lado, las recompras mensuales efectuadas por la SAF no podrán exceder, en ningún caso y en conjunto, el 10% del patrimonio neto del Fondo en cada periodo trimestral, ni el 40% del patrimonio neto del Fondo en cada periodo anual. El Fondo está dirigido a inversionistas institucionales y no cuenta con límites de concentración por partícipes. Asimismo, incorpora 18 partícipes en total al cierre de septiembre 2021, sin presentar mucha variabilidad desde su inicio de operaciones (mar-2021: 17 partícipes; jun-2021: 21 partícipes). Por otro lado, la SAF podrá emitir obligaciones y recibir préstamos a favor del Fondo, con cargo a los recursos de éste, siempre que cuente con autorización expresa del Comité de Vigilancia, y se encuentre facultado por la Asamblea de Partícipes. Al respecto, el límite de endeudamiento asciende hasta el 10% del patrimonio del Fondo. Riesgo cambiario Las inversiones del Fondo están expuestas al riesgo cambiario. Sin embargo, el Fondo cubre esta exposición calzando las inversiones y cuotas de participación según su moneda (soles o dólares estadounidenses). Al respecto, desde su inicio de operaciones, las cuotas de participación e inversiones realizadas están denominadas en dólares estadounidenses. Riesgo Fiduciario Descripción y gestión de la Sociedad Administradora BD Capital Sociedad Administradora de Fondos S.A.C. es una sociedad anónima constituida el 12 de enero del 2015, cuyo funcionamiento como sociedad administradora de fondos de inversión fue autorizado el 19 de junio del 2015 por la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) mediante la Resolución de Superintendente N°063-2015-SMV/02. Su autorización de funcionamiento como sociedad administradora de fondos mutuos de inversión en valores, fue emitida mediante la Resolución de Superintendente N°038-2019-SMV/02, publicada con fecha 7 de abril del 2019. Su objeto social es dedicarse a la administración de uno o más fondos de inversión cuyos certificados de participación pueden ser colocados por oferta pública o privada, por cuenta y riesgo de los partícipes en sus respectivos fondos. BD Capital SAF, en conjunto con BD Capital Asesoría Financiera S.A.C y BD Capital Sociedad Titulizadora S.A.C, pertenecen al Grupo Económico BDC. BD Asesoría Financiera inició operaciones en octubre del 2013, y presta servicios de consultoría, asesoría comercial, financiera y económica a personas naturales y jurídicas. Por su parte, BD Capital Sociedad Titulizadora se constituyó el 28 de enero del 2021.

GRUPO ECONOMICO Y ACCIONISTAS DE LA ADMINISTRADORA

Fuente: BD Capital SAF / Elaboración: PCR Patrimonio y accionariado Al cierre de junio 2021, el capital social de BD Capital Sociedad Administradora de Fondos S.A.C. asciende a S/ 1’675,360, representado por el mismo número de acciones nominativas con un valor nominal de S/ 1.00, íntegramente suscritas y totalmente pagadas.

ACCIONARIADO AL 30 DE JUNIO DEL 2021 Accionista Monto (S/) Participación

Nelson Dávalos Gosling 837,680 50.0% Joaquín Brignardello Barreda 837,680 50.0% Total 1’675,360 100.00%


Órganos Directivos y Administrativos de la SAF La Junta General de Accionistas es el órgano supremo de BD Capital SAF S.A.C.; el cual se encuentra compuesto por todos los accionistas que, de acuerdo con la Ley, tengan derecho a concurrir y votar en las sesiones de la Junta General de Accionistas (JGA). Entre sus principales funciones se encuentra la aprobación de la Gestión Social y Resultados

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Económicos de BD Capital SAF S.A.C., evaluar la aplicación de utilidades; elegir (remover) a los miembros del Directorio y fijar su retribución; remover al Gerente General y demás gerentes; así como, designar al auditor externo. El Directorio es elegido por la Junta General de Accionistas y se encuentra conformado por 5 miembros, los cuales pueden ser removidos por la JGA.

DIRECTORIO Y PLANA GERENCIAL – BD Capital SAF Directorio Gerencia

Pedro de la Puente Jeri Presidente Joaquín Brignardello Barreda Managing Partner Joaquín Brignardello Barreda Director Nelson Dávalos Gosling Gerente General Nelson Dávalos Gosling Director Gonzalo Romero Benavides Gerente de Inversiones Francisco Secada Turbino Director Erika Fribourg Montes Gerente de Riesgos y Cumplimiento Mónica Perales de Freitas Director Víctor Torres Gómez Gerente de Operaciones Diego Alvizuri Marín Gerente de Contabilidad y Administración Claudia Velarde Arnáez Gerente Legal Rodrigo Escudero Riquelme Gerente de Ventas y Estructuración


El Sr. Pedro de la Puente es economista egresado de la Universidad del Pacífico y cuenta con más de 25 años de experiencia profesional trabajando como Asesor de Inversiones en la Bolsa de Valores de Lima; asimismo, es experto en numismática y antigüedades. Actualmente, se desempeña como Gerente General de Imbolsa SAC, cargo que ocupa desde 2004, además, es el presidente de la Sociedad Numismática del Perú y subastador en las subastas internas de la Compañía desde 1987. De manera adicional, fue Tasador de Colecciones para la numismática de diferentes bancos como: Banco Wiese, Scotiabank del Perú, Banco Central, Banco de Crédito del Perú, entre otros. El Sr. Joaquín Brignardello, cofundador, socio fundador y director ejecutivo de BD Capital, tiene licenciatura en Administración de empresas y en Contabilidad de la Universidad del Pacífico, un MBA de Kellogg Business School - Northwestern University, cuenta con más de 15 años de experiencia en banca y finanzas. Fue vicepresidente y director de crédito comercial de Citi Corporate and Investment Banking, con responsabilidades sobre una cartera crediticia de US$ 1,000 millones. Es ex asociado del Investment Banking Group para América Latina en Nueva York. El sr. Brignardello fue el Jefe de Instituciones Financieras y Sector Público de Citi Perú. El Sr. Nelson Dávalos, es cofundador, socio y director ejecutivo de BD Capital, tiene licenciatura en administración de empresas de la Florida International University y un MBA de Kenan-Flagler Business School - Universidad de Carolina del Norte en Chapel Hill, cuenta con más de 24 años de experiencia en mercados financieros. Es Director de Inversiones y Miembro del Comité de Inversiones de todos los fondos administrados por BD Capital. Además, fue Director Gerente y Oficial Senior de Crédito Comercial en Citibank Perú, donde dirigió el equipo de Banca Corporativa y de Inversión y administró una cartera de préstamos corporativos de aproximadamente US $ 1,500 millones. Unidad de Cumplimiento Normativo y Riesgos En base a la información presentada, BD Capital SAF posee unidades de control, tales como la Gerencia de Riesgos y Cumplimiento, un funcionario de Control Interno y un Oficial de Cumplimiento. Estos responden directamente al Directorio. La SAF cuenta una Gerencia de Riesgos y Cumplimiento que busca asegurar el cumplimiento de la Gestión Integral de Riesgos (GIR) y Tecnología; para ello cuenta con políticas, procedimientos y controles que buscan asegurar razonablemente que la empresa realice sus operaciones en un ambiente controlado de exposición a los diferentes riesgos. La SAF cuenta, con una metodología para la gestión integral del riesgo aprobada por el Directorio y un ambiente tecnológico que permite garantizar razonablemente la continuidad de las operaciones en situaciones adversas.

BD Capital SAF cuenta con un Manual de Procesos Operativos que detalla las principales actividades y tareas de las diferentes áreas, el cual se actualiza anualmente en el proceso de Risk Assessment. Por otro lado, se analizan y tratan los riesgos de seguridad de la información y ciberseguridad, para lo cual cuenta con una subgerencia de tecnología, analistas de infraestructura y desarrollo tecnológico, y un comité de tecnología y seguridad de la información. Cabe mencionar que el área de tecnología ha implementado controles de seguridad de acuerdo con las exigencias de la SMV y las buenas prácticas de la ISO/IEC 27001. El funcionario de Control Interno realiza actividades de auditoría como tercera línea de defensa, en línea con lo aprobado en el Manual del Sistema de Control Interno. El Oficial de Cumplimiento vigila el cumplimiento del sistema de prevención de lavado de activos y de financiamiento del terrorismo dentro de la empresa; además, se encarga de implementar las normas de actuación y sistemas de control, a fin de impedir que la SAF y/o los fondos que ésta administra sean utilizados para el lavado de activos y/o financiamiento del terrorismo (LA/FT). La SAF cuenta con un Manual de Prevención de Lavado de Dinero y Financiamiento del Terrorismo, un Código de Conducta y Ética, Políticas de conocimiento del cliente, sobre sus actividades económicas y del mercado. Siendo estos documentos de conocimiento de los trabajadores con exigencia de cumplimiento. Debido a la pandemia, BD Capital SAF ha implementado un Plan de Trabajo Remoto que garantiza la continuidad de sus operaciones en régimen de contingencia como el del COVID-19. Además, cuenta con un Plan para la Vigilancia, Prevención y Control de la salud del personal de la SAF para afrontar los riesgos asociados a la pandemia.

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Fondos Administrados En los últimos 5 años, los activos administrados por la SAF presentaron un crecimiento constante, a raíz del incremento de operaciones de los fondos administrados y nuevos lanzamientos de fondos. En tal sentido, al cierre de junio 2021, la SAF administra 13 fondos (12 fondos de inversión y 1 fondo mutuo), habiendo inscrito 4 nuevos fondos en comparación a dic-2020 (9 fondos administrados).

Fondos públicos administrados Valor patrimonial (US$ miles) Número de partícipes Número de cuotas (miles) Fondo de inversión Senior Loan Private 1 23,340 2 23 Fondo de inversión Senior Loan Private 2 67,101 15 67 Fondo de inversión Senior Loan Private 6 47,544 17 47 Fondo de inversión Senior Loan Private 8 15,806 10 15 Fondo de inversión Senior Loan Private 9 52,864 17 52 Fondo de inversión Senior Loan Private 10 18,408 10 17 Fondo de inversión Senior Loan Private 11 36,757 13 36 Fondo de inversión Senior Loans BDC 221,676 13 215 Fondo de inversión BDC Money Market 1 130,465 21 129 Fondo de inversión BDC Money Market 2 147,626 21 146 BDC Deuda Diversificada FMIV 1,113 10 10 Total 762,700 58 partícipes* 757

* Hay partícipes que están en más de 1 fondo. Fuente: BD Capital SAF / Elaboración: PCR

Fondos públicos administrados Valor patrimonial (S/ miles) Número de partícipes Número de cuotas (miles)

Fondo de inversión Senior Loans BDC Soles 80,017 11 77 Fondo de inversión BDC PYME 19,877 9 18 Total 99,894 15 partícipes* 95

* Hay partícipes que están en más de 1 fondo. Fuente: BD Capital SAF / Elaboración: PCR

En consecuencia, el patrimonio en dólares administrado por la SAF aumentó +56.5% (US$ +275.4 MM) respecto a dic-2020, impulsado por la apertura de nuevos fondos de inversión. Por otro lado, el patrimonio en soles aumentó +221.5% (S/ +68.8 MM), impulsado por la emisión de nuevas cuotas de participación en sus fondos. Situación financiera de BD Capital SAF Los ingresos operacionales de la Administradora alcanzaron S/ 11.6 MM al cierre del primer semestre del año 2021, presentando un crecimiento de 48.5% (S/ +3.8 MM) en comparación al 1S-2020, impulsado principalmente por mayores ingresos en administración de fondos y dividendos en efectivo asociados a su participación en los fondos administrados. Los gastos de administración alcanzaron S/ 3.7 MM, aumentando 24.5% (+0.8 MM) respecto al 1S-2020, impulsado principalmente por mayores gastos de personal, acorde a la necesidad de contar con una adecuada estructura organizacional que permita gestionar el crecimiento de las operaciones. En consecuencia, la utilidad operativa de la Administradora ascendió a S/ 7.8 MM, registrando un crecimiento de 63.4% (S/ +3.0 MM) respecto al 1S-2020. Los ingresos por tipo de cambio disminuyeron 61.5% (S/ -0.5 MM) respecto al 1S-2020, ubicándose en S/ 0.3 MM al cierre de junio 2021, mientras los gastos financieros permanecieron estables. Finalmente, la utilidad neta de la Administradora ascendió a S/ 5.7 MM, mayor en 45.1% (S/ +1.8 MM) respecto al 1S-2020, explicado principalmente por el crecimiento de ingresos operativos asociado al mayor patrimonio administrado. Órganos de administración del Fondo BDC Money Market 1 Comité de Inversiones El Comité de Inversiones está conformado por 3 miembros, con un periodo de vigencia de 1 año, renovable indefinida y automáticamente por el mismo periodo. Sus miembros pueden estar vinculados o ser independientes de la Sociedad Administradora. Las sesiones del Comité de Inversiones podrán realizarse cada vez que sea requerido por las necesidades de inversión del Fondo, en tanto que, deberá sesionarse por lo menos 1 vez cada 6 meses.

MIEMBROS DEL COMITÉ DE INVERSIONES (Fondo BDC Money Market 1) Nelson Dávalos Presidente del Comité

Gonzalo Romero Miembro del Comité Jeanisse Olazábal Miembro del Comité


El Sr. Gonzalo Romero es Bachiller en Economía de la Universidad del Pacífico, cuenta con designación de CFA desde el 2012 y tiene más de 15 años de experiencia en mercado de capitales internacionales con énfasis en instrumentos de deuda senior y subordinada. La Sra. Jeanisse Olazábal es Bachiller en Economía de la Universidad de Lima, tiene un MBA Internacional por la Universidad Politécnica de Catalunya, un MBA por la UPC y un Máster en Dirección de Finanzas y Administración de EOI Escuela de Negocios, cuenta con más de 18 años de experiencia en gestión de riesgo crediticio y de inversiones en banca, gestión de activos y clasificación de riesgo. Comité de Vigilancia

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El 12 de febrero del 2021, en conjunto con el inicio de operaciones del Fondo, se designó a los miembros del Comité de Vigilancia, los cuales fueron ratificados el 29 de abril del 2021, por acuerdo unánime del 100% de los partícipes del Fondo.

MIEMBROS DEL COMITÉ DE VIGILANCIA (Fondo BDC Money Market 1) Fondos Sura SAF S.A.C

Interforndos S.A SAF Scotia Fondos SAFM S.A.


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Anexo

BD CAPITAL SAF S.A.C.

Balance General (miles de S/) Dic-16 Dic-17 Dic-18 Dic-19 Dic-20 Jun-20 Jun-21

Efectivo y Equivalentes 713 1,863 3,601 3,038 190 8,338 2,159 Inversiones financieras 1,153 360 69 1,515 4,304 - 12,833 Cuentas por cobrar a Fondos 89 286 481 - 610 582 1,256 Otras cuentas por cobrar 13 29 5 9 27 4 3 Gastos pagados por anticipado 7 12 17 36 36 35 36 Total Activo Corriente 1,975 2,550 4,173 4,598 5,167 8,959 16,287 Inversiones financieras 1,845 2,183 4,949 9,753 9,925 8,435 12,482 Otras cuentas por cobrar 15 24 22 22 23 23 25 Instalaciones y equipos 42 171 237 289 276 310 285 Intangibles 18 95 85 75 66 70 60 Activo por impuesto a la renta diferido - - 15 30 19 30 19 Activo por derecho de uso - - - 96 108 40 57 Total Activo no Corriente 1,920 2,473 5,308 10,265 10,417 8,908 12,928 Activo Total 3,895 5,023 9,481 14,863 15,584 17,867 29,215 Cuentas por Pagar Comerciales 60 106 28 90 107 133 51 Otras Cuentas por Pagar 211 606 1,736 1,632 3,175 3,067 2,473 Préstamos de accionistas 24 1,191 23 52 - - 5 Instrumentos financieros derivados - - - - - - 2 Pásivos por arrendamiento - - - 102 108 49 59 Total Pasivo Corriente 295 1,903 1,787 1,876 3,390 3,249 2,590

Préstamos de accionistas 1,344 - 1,031 2,322 - - 1,933 Pasivo por impuesto a la renta diferido 72 76 - - - - - Total Pasivo no Corriente 1,416 76 1,031 2,322 - - 1,933 Pasivo Total 1,711 1,979 2,818 4,198 3,390 3,249 4,523 Capital Social 1,675 1,675 1,675 1,675 1,675 1,675 1,675 Reserva legal - 335 335 335 335 335 335 Resultados Acumulados 509 1,034 4,653 8,655 10,184 12,608 8,269 Patrimonio Total 2,184 3,044 6,663 10,665 12,194 14,618 10,279 Estado de Ganancias y Pérdidas (miles de S/) Dic-16 Dic-17 Dic-18 Dic-19 Dic-20 Jun-20 Jun-21 Ingresos por administración de Fondos 826 934 2,387 3,937 6,648 3,135 4,645 Ingreso por intereses de depósitos a plazo 1 11 28 69 21 - 11 Cambio en el valor razonable de derivados - - - - 29 - - Cambio en el valor razonable de inversiones financieras

1,268 624 1,444 1,946 2,809 2,347 1,552

Dividendos en efectivo 38 2,118 3,218 4,051 7,941 1,771 4,497 Otros ingresos - - 1,176 950 536 530 849 Total ingresos 2,133 3,687 8,253 10,953 17,984 7,783 11,554 Gastos de Administración - 1,184 - 2,234 - 3,180 - 4,865 -

6,142 -

2,985 -

3,715 Total gastos - 1,184 - 2,234 - 3,180 - 4,865 -

6,142 -

2,985 -

3,715 Utilidad (pérdida) operativa antes de impuesto a la renta

949 1,453 5,073 6,088 11,842 4,798 7,839

Gastos financieros - 25 - 125 - 115 - 216 -

116 -

18 -

25 Diferencia en cambio - 47 - 99 164 - 176 1,026 826 318 Utilidad (pérdida) antes de impuesto a la renta 878 1,229 5,122 5,696 12,752 5,606 8,132 Impuesto a la renta - 250 - 369 - 1,503 - 1,694 -

3,786 -

1,654 -

2,399 Utilidad (pérdida) del ejercicio 628 860 3,619 4,002 8,966 3,952 5,733


BDC MONEY MARKET I - FONDO DE INVERSION

Balance General (miles de US$) Mar-21 Jun-21

Efectivo y Equivalentes 34 30 Inversiones financieras 163,137 130,470 Total Activo Corriente 163,171 130,500 Activo Total 163,171 130,500 Cuentas por Pagar Comerciales 12 35 Total Pasivo Corriente 12 35 Pasivo Total 12 35 Capital emitido 162,715 129,349 Reserva legal - - Resultados Acumulados 444 1,116 Patrimonio Total 163,159 130,465 Estado de Ganancias y Pérdidas (miles de US$) Mar-21 Jun-21

Ingresos operacionales 467 1,925 Gastos operacionales -19 -77 Utilidad (pérdida) operativa antes de impuesto a la renta 448 1,848 Utilidad (pérdida) del ejercicio 448 1,848


de 15

POLÍTICA DE INVERSIONES - BDC Money Market 1 Inversiones principales y temporales

Según clasificación de riesgo local Mín. Máx. Actual Cumple Instrumentos de instituciones financieras locales Largo plazo

Desde AAA hasta AA 0% 100% 0% ✓

Corto plazo

Desde CP-1+ hasta CP-1 0% 100% 0% ✓

Fortaleza financiera

Desde A+ hasta A 0% 100% 0.02% ✓

Según clasificación de riesgo internacional Mín. Máx. Actual Cumple Instituciones financieras extranjeras

Mayor o igual a BB 0% 100% 99.98% ✓

Según Moneda Mín. Máx. Actual Cumple

Soles 0% 100% 0% ✓

Dólares 0% 100% 100% ✓

Límite por tipo de inversión Mín. Máx. Actual Cumple

Principal 0% 100% 99.98% ✓

Temporal 0% 100% 0.02% ✓

Requerimientos adicionales aplicables solo a inversiones temporales

Plazo máximo de inversión

180 días calendario 0% 100% 100% ✓

Por tipo de inversión

Se permite la inversión en cuotas de Fondos Mutuos locales o del extranjero, en soles o dólares


BDC MONEY MARKET 1 FONDO DE INVERSIÓN

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