Analiza Hacienda recorte adicional| Pega inseguridad, advierte Banxico
Banxico, banco central, Banco de México - Presentación ejecutiva … · 2018-06-15 · Subyacente...
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I NFORME SOBRE LA I NFLACIÓN OCTUBRE-DICIEMBRE 2002 Y PROGRAMA MONETARIO PARA 2003 Enero, 2003
Transcript of Banxico, banco central, Banco de México - Presentación ejecutiva … · 2018-06-15 · Subyacente...
INFORME SOBRE LA INFLACIÓN OCTUBRE-DICIEMBRE 2002 Y
PROGRAMA MONETARIO PARA 2003
Enero, 2003
2
I. LA ECONOMÍA EN 2002
II. EVOLUCIÓN ESPERADA DE LA ECONOMÍA
EN 2003
III. CONSIDERACIONES FINALES
INDICE
3
TASA DE CRECIMIENTO DEL PIB EN EL MUNDO, LA ZONA DEL EURO, GRAN BRETAÑA, JAPÓN Y LOS ESTADOS
UNIDOS
Por segundo año consecutivo, en 2002 el ritmo de la actividad económica de
los Estados Unidos y de la mayoría de las economías del mundo fue débil.
Asimismo, las tensiones geopolíticas provocaron volatilidad en el precio del
petróleo.
PRECIO DE LA MEZCLA MEXICANA DE PETRÓLEO (Dólares por barril)
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La marcha de la economía mexicana se vio afectada adversamente por la
trayectoria de la estadounidense. El sector externo y la inversión hicieron una
contribución negativa al crecimiento, por lo que éste estuvo sustentado en el
consumo.
CRECIMIENTO ANUAL DE LA PRODUCCIÓN INDUSTRIAL DE MÉXICO Y LOS ESTADOS
UNIDOS(Por ciento, media móvil 3 meses)
CRECIMIENTO DEL PIB REAL DE MÉXICO(Por ciento)
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*Esperado, Encuesta Analistas del Sector Privado dic . 2002, Banco de México.
5
EVOLUCIÓN DEL EMPLEO FORMAL 2000-2002
Durante 2002, el empleo formal prácticamente no creció y los indicadores de
desempleo empeoraron. Por otra parte, la brecha promedio entre los aumentos
de los salarios contractuales y la inflación esperada se redujo de 2.7% en 2001
a 1.6% en 2002.
SALARIOS CONTRACTUALES E INFLACIÓN ESPERADA PARA LOS SIGUIENTES 12 MESES
(Variación anual en por ciento)
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Creación o destrucción de empleos (eje derecho)
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Inflación esperadapara los siguientes12 meses
Revisión en losSalariosContractuales
6
INDICE NACIONAL DE PRECIOS AL CONSUMIDOR E INDICE DE PRECIOS SUBYACENTE
(Variación anual en por ciento)
La inflación anual del INPC creció de 4.4% en diciembre de 2001 a 5.7% en diciembre de 2002, mientras que la subyacente descendió de 5.08% a 3.77% en igual periodo. El aumento de la inflación general se explica totalmente por el de los precios administrados y concertados y por el de los productos agropecuarios.
INCIDENCIA DE LOS SUBÍNDICES DE PRECIOS EN LA DIFERENCIA ENTRE LA INFLACIÓN ANUAL EN
DICIEMBRE DE 2002 Y EL OBJETIVO DE 4.5%(Puntos porcentuales)
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Inflación INPC
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INFLACIÓN DE LOS SUBÍNDICES DE LAS MERCANCÍAS Y LOS SERVICIOS
(Variación anual en por ciento)
La depreciación del tipo de cambio no ha tenido un efecto sobre los precios, ya
que la inflación de las mercancías descendió a lo largo del año. Por otra parte,
la inflación de los servicios todavía mostró rigidez a la baja.
INFLACIÓN SUBYACENTE DE LAS MERCANCÍAS Y DEPRECIACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO (Variación anual
en por ciento)
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PARTICIPACIÓN DE LAS EXPORTACIONES NO PETROLERAS DE MÉXICO Y CHINA EN EL TOTAL DE
LAS IMPORTACIONES NO PETROLERAS DE LOS ESTADOS UNIDOS
La depreciación del peso puede haber respondido a varios factores, tanto de carácter especulativo como de índole real. Entre ellos se encuentran la depreciación del dólar frente al euro, la fragilidad de la recuperación en los EUA y la pérdida relativa de competitividad de México frente a otras economías.
TIPO DE CAMBIO PESO/DÓLAR Y DÓLAR/EURO
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DIFERENCIA ENTRE LA META DE INFLACIÓN Y LAS EXPECTATIVAS DE INFLACIÓN EN DICIEMBRE DEL
AÑO ANTERIOR(Puntos porcentuales)
Con la finalidad de inducir una inflexión a la baja de las expectativas
inflacionarias de mediano plazo y propiciar las condiciones para alcanzar la
meta de inflación para 2003, la Junta de Gobierno decidió ampliar el “corto” en
diciembre.EXPECTATIVAS DE INFLACIÓN Y “CORTO”
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TASAS DE INTERÉS REALES Y RENDIMIENTO DEL BONO UMS26
Durante los últimos meses las tasas de interés disminuyeron en respuesta a la
mejoría de la percepción del riesgo país de México. Dicha reducción fue
atenuada por la intensificación de la restricción monetaria.
SOBRETASA DEL EMBI+ DE MÉXICO, CHILE, BRASIL, VENEZUELA Y AMÉRICA LATINA
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11
I. LA ECONOMÍA EN 2002
II. EVOLUCIÓN ESPERADA DE LA ECONOMÍA
EN 2003
III. CONSIDERACIONES FINALES
INDICE
12
Para 2003 se espera que la economía estadounidense muestre un repunte
desde el primer trimestre y que éste se acelere a partir del segundo. Además,
se prevé que la economía del resto del mundo se reactive del segundo trimestre
en adelante.
PRONÓSTICOS DE CRECIMIENTO DEL PIB EN 2002 Y 2003(Variación anual en por ciento)
Mundo 1.7 2.8 2.3 3.7Economías Avanzadas 1.9 1.7 2.3 2.5 EUA 2.4 2.2 2.7 2.6 Japón -0.3 -0.5 0.4 1.1 Alemania 0.2 0.5 0.9 2.0 Francia 1.0 1.2 1.6 2.3 Reino Unido 1.7 1.7 2.3 2.4 Canadá 3.3 3.4 3.2 3.4Zona Euro 0.8 0.9 1.4 2.3ERIs de Asia1 2.0 4.7 2 2.3 4.9 2
Latinoamérica -1.1 -0.6 3 2.3 3.0 3
Fuente: FMI sept.2002 y Consensus Forecasts ene. 2003
1/ Economías de reciente industrialización
2/ Incluye a los países de Asia Pacífico
3/ Para FMI incluye 14 países de América Latina; Consensus Forecasts incluye a América sin los EUA y Canadá
CF FMI CF FMI2002 2003
13
PRECIO PROMEDIO ESPERADO DE LA MEZCLA MEXICANA DE PETRÓLEO EN 2003
(Dólares por barril)
La evolución del precio de la mezcla mexicana de petróleo de exportación se
encuentra sujeta a un elevado grado de incertidumbre.
�Tensión asociada al conflicto entre los
Estados Unidos e Irak.
�Paro nacional en Venezuela.
�El aumento de cuotas de la OPEP.15
16
17
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J-02
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2
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3
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De acuerdo al escenario base para 2003, el Banco de México pronostica que
se recuperará el crecimiento económico. Igualmente, anticipa que se
registrará una ampliación modesta del déficit en la cuenta corriente y que se
cumplirá con el objetivo de inflación propuesto. SUPUESTOS DEL ENTORNO EXTERNO Y PRONÓSTICOS DE LAS PRINCIPALES VARIABLES
MACROECONÓMICAS PARA 2003
*Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado, diciembre 2002, Banco de México
Banco de México
(Supuestos)
Sector Privado*
Precio Promedio de la Mezcla Mexicana 17.0 19.1(dólares por barril)Crecimiento de los Estados Unidos en 2003 2.7 2.7(%)Producción Industrial de los Estados Unidos en 2003 2.4 n.d.(%)
Banco de México
(Pronósticos)
Sector Privado*
Crecimiento del PIB de México 3.0 3.2(%)Déficit en la Cuenta Corriente de México 3.0 2.9(Porcentaje del PIB)Inflación Anual (Dic.-Dic.) 3.0 4.2(%)
Inflación de los Precios Administrados y Concertados 3.5 n.d.(%)
15
El crecimiento económico más elevado de México en 2003 se sustentaría en lo siguiente:è La recuperación de la producción industrial y del sector exportador
debida al repunte del crecimiento en los Estados Unidos è La influencia positiva de dicha reactivación sobre el empleo formal y el
gasto en consumo e inversión. è El alza que previsiblemente registrará la inversión total por el incremento
esperado en la inversión pública y la actividad industrial.
OFERTA Y DEMANDA AGREGADAS 2002 Y 2003 (Variación anual en por ciento)
*Información preliminar **Pronósticos
-8
-5
-2
2
520
02 I
2002
II
2002
III
2002
IV*
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I**
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II**
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III*
*
2003
IV**
%
PIB
Consumo Total
Inversión Total
-8
-5
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02 I
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II
2002
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IV*
2003
I**
2003
II**
2003
III*
*
2003
IV**
%
PIB
Consumo Total
Inversión Total
16
El Banco de México prevé que a partir del segundo trimestre de 2003 la
inflación anual del INPC convergerá hacia la subyacente.
EXPECTATIVAS DE INFLACIÓN ANUAL DEL INPC Y DEL INDICE SUBYACENTE PARA 2003(Variación anual en por ciento)
1.5
2.0
2.5
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J-02
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2N
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3M
-03
J-03
J-03
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-03
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3N
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3
%
INPC
SUBYACENTE
*Las series punteadas son pronósticos
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2M
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J-02
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3M
-03
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J-03
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3N
-03
D-0
3
%
INPC
SUBYACENTE
*Las series punteadas son pronósticos
17
• El reto que enfrentará el Banco de México en 2003 es el de conseguir las
condiciones monetarias congruentes con:
� Reducir significativamente la inflación subyacente de los servicios.
� Mantener la inflación subyacente de las mercancías en sus niveles
actuales.
� Evitar la contaminación de las negociaciones salariales por el
incremento de la inflación en 2002.
• Asimismo, será necesario que se cumpla el compromiso de la SHCP en
cuanto al crecimiento de los precios públicos.
18
Riesgos Externos
� Una recuperación de la economía de los Estados Unidos más lenta que la prevista.
� Una contracción drástica de los flujos de capital hacia las economías emergentes.
Riesgos Internos
� Falta de avances en la agenda de reformas estructurales.
� Ausencia de la inflexión salarial necesaria para inducir una reducción de la inflación subyacente de los servicios.
� Insuficiente inflexión salarial que obstaculice la creación de empleos formales, lo que impactaría adversamente al consumo.
� Una reactivación de la transmisión de los movimientos cambiarios a los precios internos.
Los principales elementos de incertidumbre a los que se encuentra sujeto el
escenario base del Banco de México para 2003 son:
19
I. LA ECONOMÍA EN 2002
II. EVOLUCIÓN ESPERADA DE LA ECONOMÍA
EN 2003
III. CONSIDERACIONES FINALES
INDICE
20
Durante 2002 la economía nacional no logró desligarse de un entorno externo
poco propicio; sin embargo, los elementos de fortaleza interna permitieron
mantener el orden en los mercados financieros y evitar el contagio de la
volatilidad que sufrieron otros países.
CRECIMIENTO DEL PIB REAL DE LATINOAMÉRICAY MÉXICO(Por ciento)
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0.5
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2000 2001 2002 2003
%
Latinoamérica
México
21
La pérdida de vigor de la participación de las exportaciones mexicanas en las importaciones de los Estados Unidos y la caída de México en los índices de competitividad señalan una posible reducción del crecimiento potencial de la economía nacional. En la escala de competitividad que prepara el FEM se muestra que México pasó del lugar 31 al lugar 45 entre 1999 y 2002.
LUGAR EN LA ESCALA DE COMPETITIVIDAD GLOBAL AVANCE EN LOS SUBÍNDICES DE LA ESCALA DE COMPETITIVIDAD GLOBAL (2001-2002)
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Total CondicionesMacro.
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Calidad delas Inst.
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Total CondicionesMacro.
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Canadá es un excelente ejemplo de cómo los beneficios de una reforma
estructural y de políticas que flexibilizan los mercados permiten mitigar los
efectos de una desaceleración de la economía mundial.
CRECIMIENTO REAL DEL PIB DE CANADÁ Y DE LOS ESTADOS UNIDOS(Variación anual en por ciento)
4.13.8
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1999 2000 2001 2002 2003
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real
del
PIB
Estados Unidos Canadá
*
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*Esperado FMI
