Banca y Responsabilidad Corporativa

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SEMINARIO Banca y Responsabilidad Corporativa VI EDICION MASTER EN GESTION BANCARIA Y MERCADOS FINANCIEROS José Mariano Moneva Juan Royo Universidad de Zaragoza Comisión de RSC de AECA Enero 2010

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1. Gestión e información sobre RSC en las Entidades Financieras 2. Inversión Socialmente Responsable

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Page 1: Banca y Responsabilidad Corporativa

SEMINARIO

Banca y Responsabilidad

Corporativa

VI EDICION MASTER EN GESTION BANCARIA Y MERCADOS FINANCIEROS

José Mariano Moneva

Juan Royo

Universidad de Zaragoza

Comisión de RSC de AECA

Enero 2010

Page 2: Banca y Responsabilidad Corporativa

Estructura del Seminario

V EDICION MASTER EN GESTION BANCARIA Y MERCADOS FINANCIEROS

•1. Gestión e información sobre RSC en las Entidades Financieras

•2. Inversión Socialmente Responsable

Page 3: Banca y Responsabilidad Corporativa

José Mariano Moneva

Juan Royo Abenia

Universidad de Zaragoza

Comisión RSC de AECA

Introducción: La RSC en las Entidades Financieras

Page 4: Banca y Responsabilidad Corporativa

El marco social y económico de la gestión

empresarial

• Progresivo desarrollo de la sociedad civil

• Nuevas formas de organización del trabajo

• Pérdida de peso del sector público

• Organismos supranacionales activos

• Innovación tecnológica

• Crisis financiera mundial

Page 5: Banca y Responsabilidad Corporativa

Rank Country/Corporation

GDP/Revenue

2005

$ millions

1 United States 11,667,515

2 Japan 4,623,398

3 Germany 2,714,418

4 United Kingdom 2,140,898

5 France 2,002,582

6 Italy 1,672,302

7 China 1,649,329

8 Spain 991,442

9 Canada 979,764

10 India 691,876

11 Korea, Rep. 679,674

12 Mexico 676,497

13 Australia 631,256

14 Brazil 604,855

15 Russian Federation 582,395

16 Netherlands 577,26

17 Switzerland 359,465

18 Belgium 349,83

19 Sweden 346,404

20 Turkey 301,95

21 Austria 290,109

22 Wal-Mart Stores 287,989

23 BP 285,059

24 Exxon Mobil 270,772

25 Royal Dutch/Shell Group 268,69

26 Indonesia 257,641

27 Saudi Arabia 250,557

28 Norway 250,168

29 Denmark 243,043

30 Poland 241,833

31 South Africa 212,777

32 Greece 203,401

33 General Motors 193,517

34 Finland 186,597

35 Ireland 183,56

36 DaimlerChrysler 176,688

37 Toyota Motor 172,616

38 Ford Motor 172,233

39 Portugal 168,281

40 Thailand 163,491

Page 6: Banca y Responsabilidad Corporativa

Los factores (negativos) de cambio en la

gestión empresarial

• La desconfianza en el mercado

• Cambios en los paradigmas económicos

• El (des)gobierno corporativo

• Pérdidas de reputación social

• El impacto medioambiental

Page 7: Banca y Responsabilidad Corporativa

El mercado imperfecto

Oferta y demanda + información no perfecta

Maximización Beneficio Individual

Maximización Beneficio Colectivo

FALTA DE TRANSPARENCIA

Joseph E. Stiglitz

“El malestar en la globalización” (2002)

Nobel Economía 2001

Page 8: Banca y Responsabilidad Corporativa

Falta de confianza en los mercados

financieros

Situaciones problemáticas

• Estallido burbuja tecnológica (2000):

• Enron y Worldcom: falseo de cuentas

• Andersen: encubrimiento? Soluciones

• Controles legales?

• Gobierno Corporativo

• España: Comisión Aldama, Ley Financiera, reforma

contable, Conthe: transparencia y seguridad.

Punta de iceberg?

Page 9: Banca y Responsabilidad Corporativa

Tres aspectos clave

• Sistema: Reglas del mercado.

• Personas: Codicia de los directivos.

• Organización: Relación de poder en las

organizaciones (Control).

Page 10: Banca y Responsabilidad Corporativa

1. Reglas del mercado

• Maximizar valor para el accionista año tras

año

• Necesidad de crecimientos Bº progresión

geométrica.

• Espada de Damocles s/ directivos

• Contabilidad creativa

• Enron-Andersen

La Bolsa aplaude la nueva estrategia de

Telefónica con una subida del 14%

viernes, 26 de julio de 2002

Page 11: Banca y Responsabilidad Corporativa

2. Codicia de los directivos

• Determinados sistemas retributivos

favorecen la codicia:

• STOCK OPTIONS

• Telefónica

• Los directivos en USA más investigados, ganaban

más que la media!

• Dexia, empresa salvada por los ciudadanos

belgas, repartió 8 millones en bonus en 2008

Page 12: Banca y Responsabilidad Corporativa

3. Relación de poder en la empresa

• Propietarios vs dirigentes

• ¿Controla el Consejo realmente a los gestores?

• Problemas de Agencia

• Gobierno Corporativo

• Activismo accionarial

• El activismo accionarial, nueva vía para que Texaco se

responsabilice de sus vertidos en Ecuador

• Intermón Oxfam en la Junta de Accionistas de Repsol YPF

Page 13: Banca y Responsabilidad Corporativa

Maximizar Bº vs Obtención Bº suficiente

• Max Bº: enfoque a CP

• Max Bº = F(muchas variables)

• Difícil cuantificar

• Imposible obtener Bº hasta

• A LP puede haber periodos con Bº<0 ó Bºn-2<Bºn-1

Page 14: Banca y Responsabilidad Corporativa

La RSC según el Libro Verde de la

Unión Europea 2001

• Decisión de la empresa de contribuir

voluntariamente a mejorar la sociedad y preservar

el medioambiente.

• Conciencia del empresario del impacto de su

actividad en todos los stakeholders y compromiso

a contribuir al desarrollo económico, a mejorar la

calidad de vida de los trabajadores y sus familias

de la comunidad local donde actúan y de la

sociedad en su conjunto

Page 15: Banca y Responsabilidad Corporativa

La RSC según AECA

• RSC es el compromiso voluntario de las

empresas con el desarrollo de la sociedad y

la preservación del medioambiente, desde

su composición social y un comportamiento

responsable hacia las personas y grupos

sociales con quienes se interactúa

(AECA, 2004, pfo 17)

Page 16: Banca y Responsabilidad Corporativa

Desarrollo sostenible

Aquel que satisface las necesidades del presente, sin comprometer la capacidad de las generaciones

futuras para satisfacer las propias (Comisión Brundtland)

SOCIEDAD

DESARROLLO SOSTENIBLE

ECONOMIA

MEDIO AMBIENTE

Page 17: Banca y Responsabilidad Corporativa

• Grupos sociales e individuos afectados de una u otra forma por la existencia y acción de la empresa, con un interés legítimo, directo o indirecto, por la marcha de esta, que influyen a su vez en la consecución de los objetivos marcados y su supervivencia. (Documento AECA “ Marco Conceptual de

la RSC” – 2004)

Definición de grupos de interés -

“stakeholders” - partícipes

AFECTADO

INTERES LEGITIMO

CONSECUCION OBJETIVOS

SUPERVIVENCIA

Page 18: Banca y Responsabilidad Corporativa

Delimitación de los grupos de interés

GRUPOS INTERNOS

EMPLEADOS

ACCIONISTAS/PROPIETARIOS

GRUPOS EXTERNOS

CLIENTES

PROVEEDORES

COMPETIDORES

AGENTES SOCIALES

ADMINISTRACIONES PUBLICAS

COMUNIDAD LOCAL

SOCIEDAD Y PUBLICO EN GENERAL

MEDIO AMBIENTE Y GENERACIONES FUTURAS

Page 19: Banca y Responsabilidad Corporativa

1. Empleados

1. Formación continua

2. Delegación y trabajo en equipo

3. Transparencia y comunicación interna

4. Equilibrio familia y trabajo

5. Diversidad fuerza laboral

6. Política retributiva transparente y coherente

7. Igualdad de oportunidad y contratación responsable

8. Participación en Bº y capital

9. Empleabilidad y perdurabilidad empleo

10. Seguridad e higiene puesto trabajo

11. Procesos recolocación

Page 20: Banca y Responsabilidad Corporativa

2. Accionistas

1. Retribución del capital

2. Transparencia informativa

3. Inversiones éticas

4. Código del buen gobierno

Page 21: Banca y Responsabilidad Corporativa

3. Gestión de procesos productivos

1. Ahorro consumo energía

2. Procesos limpios, sin emisiones contaminantes

Page 22: Banca y Responsabilidad Corporativa

4. Clientes, competidores y proveedores

1. Productos y servicios de calidad, fiables y a precios

razonables

2. Selección y relaciones de colaboración con

proveedores

3. Colaboración competencia

Page 23: Banca y Responsabilidad Corporativa

5. Comunidad local y global

1. Aportación al desarrollo local

2. Colaboración proyectos comunitarios

3. Suscripción convenios internacionales colaboración

Page 24: Banca y Responsabilidad Corporativa

La RSC en el marco institucional europeo

2000 2006 2001

Consejo de

Lisboa Comunicación

Alianza europea

empresarial

Libro Verde

Responsabilidad Social

de las empresas

Page 25: Banca y Responsabilidad Corporativa

El Global Compact

Principios basados en

La Declaración Universal de los Derechos

Humanos

La Declaración relativa a los principios y derechos

fundamentales en el trabajo (Organización

Internacional del Trabajo)

La Declaración de Rio sobre el Medio Ambiente y

el Desarrollo

La Convención de las Naciones Unidas contra la

Corrupción

Page 26: Banca y Responsabilidad Corporativa

La RSC en España

• Libro Blanco Congreso de los Diputados (4 de

agosto de 2006)

• Autorregulación

• Información

• Inversión socialmente responsable

• Foro de Expertos del Ministerio de Trabajo

y Asuntos Sociales

• Consejo Estatal de la RSC

• Previsto para 2008

Page 27: Banca y Responsabilidad Corporativa

Principios de la RSC (AECA, 2004)

TRANSPARENCIA

MATERIALIDAD VERIFICALIDAD VISION AMPLIA

MEJORA

CONTINUA

NATURALEZA

SOCIAL DE LA

ORGANIZACION

Page 28: Banca y Responsabilidad Corporativa

La información sobre RSC en las Entidades Financieras

Page 29: Banca y Responsabilidad Corporativa

Índice

• La información sobre RSC

• Las memorias de sostenibilidad y la

Global Reporting Initiative (GRI)

• El sector financiero y la información

sobre RSC

Page 30: Banca y Responsabilidad Corporativa

Información social de la empresa

Auditoría social (principio 70s)

Incipiente modelo de información social y

medioambiental

Abt Associates

Cooperativa Migros

Balance Social (fin 70s- ppio 80s)

Modelo Francés 1977: empleo

Banco de Bilbao, empresas del INI

Page 31: Banca y Responsabilidad Corporativa

Regulación contable de la información

medioambiental. Origen

Contaminación Canal Love Hooker Chemical (1942-1953)

Demandas sobre terrenos urbanizados 1976

Legislación Superfund 1980 generalización

Exigencia de la SEC Información en S-K

Page 32: Banca y Responsabilidad Corporativa

Regulación contable sobre

medioambiente en España

Normativa del

IASB (1998)

Recomendación

Comisión Europea

(2001)

Resolución de 25 de marzo de 2002 del ICAC, por la que se

aprueban normas para el reconocimiento, valoración e información

de los aspectos medioambientales en las cuentas anuales

Normas de

adaptación a las

empresas del

sector eléctrico

(1998)

PLAN GENERAL DE

CONTABILIDAD 2007

Page 33: Banca y Responsabilidad Corporativa

Aplicación Resolución ICAC

• Las implicaciones medioambientales de un grupo financiero como xxxx se circunscriben, principalmente, a dos tipos de impactos:

• Los impactos directos: derivados del consumo energético y de materias primas (consumo de papel, climatización de edificios, gestión de residuos, etc.)

• Los impactos indirectos: derivados de su política de riesgos (concesión de créditos a proyectos susceptibles de dañar al medio ambiente) y de la creación y comercialización de productos y servicios

• A 31 de diciembre de 2006, los estados financieros consolidadas del Grupo no presentaban ninguna partida que deba ser incluida en el documento aparte de información medioambiental previsto en la Orden del Ministerio de Economía de 8 de octubre de 2001.

• Notas, Memoria anual 2006 Entidad Financiera

Page 34: Banca y Responsabilidad Corporativa

Contabilidad y cambio climático

Borrador de

recomendación

IFRIC 3 (2004)

Regulación Europea

Resolución de 8 de febrero de 2006, del ICAC por la que

se aprueban normas para el registro,

valoración e información de los derechos de emisión de GEI

PROTOCOLO DE

KYOTO

Page 35: Banca y Responsabilidad Corporativa

Memorias de sostenibilidad

Son informes voluntarios que pretenden

comunicar a todos los Grupos de Interés

tanto los compromisos de la organización

respecto del Desarrollo Sostenible, como

sus logros, detallando los resultados de las

actuaciones en los ámbitos Económico,

Medioambiental y Social, en lo que se

conoce como “Triple Bottom Line”

Page 36: Banca y Responsabilidad Corporativa

Contabilidad. Limitaciones.

• Externalidades

económicas

• Externalidades

medioambientales

• Externalidades

sociales

Huella ecológica

Valor añadido

generado

Injusticia

Pobreza

Page 37: Banca y Responsabilidad Corporativa

• Informar a los grupos de interés de los resultados

económicos, sociales y medioambientales de la

empresa.

• Introducir sistemas de gestión avanzados y sostenibles

• Mejorar la imagen de la empresa mediante la difusión de

las prácticas sobre RSC.

CREACIÓN DE VALOR SOSTENIBLE

Objetivos Memorias de sostenibilidad

Page 38: Banca y Responsabilidad Corporativa

• La Global Reporting Initiative (GRI): Orientaciones G3 – 2006

http://www.globalreporting.org/ReportingFramework/G3Online/

Page 39: Banca y Responsabilidad Corporativa

Estandarización memorias sostenibilidad

COALICIÓN PARA UNA ECONOMÍA

MEDIOAMBIENTALMENTE RESPONSABLE

(CERES)

PROGRAMA DE MEDIOAMBIENTE ONU

(PNUMA)

1997 Proceso de consultas con instituciones claves en el

desarrollo de guías

1999 Borrador para su aplicación experimental

2000 Versión revisada GRI

2002 Guía GRI (presentada en Cumbre Johannesburgo )

1997 Proceso de consultas con instituciones claves en el desarrollo de guías

1999 Borrador para su aplicación experimental

2000 Versión revisada GRI

2002 Guía GRI (presentada en Cumbre Johannesburgo )

2006 Versión G3

Page 40: Banca y Responsabilidad Corporativa

Objetivo GRI

• Proporcionar un marco de referencia generalmente aceptado

de la información sobre sostenibilidad para las diversas

organizaciones con el fin de:

• Valorar el desempeño en materia de sostenibilidad

llevado a cabo por parte de las organizaciones.

• Remarcar la relación e influencia mutua de las

organizaciones y las expectativas creadas en materia de

desarrollo sostenible.

• Comparar el desempeño de una organización con otras

compañías, así como analizar su evolución a lo largo del

tiempo.

Page 41: Banca y Responsabilidad Corporativa

Enfoque Global Reporting Initiative

• Medición, divulgación y rendición de

cuentas (accountability) frente a grupos de

interés internos y externos en relación con

el desempeño de la organización con

respecto al objetivo del desarrollo

sostenible. (GRI 2006, pág. 5)

• Enfoque Triple Bottom Line

Page 42: Banca y Responsabilidad Corporativa

Marco GRI

Page 43: Banca y Responsabilidad Corporativa

Calificación de la memoria

Page 44: Banca y Responsabilidad Corporativa

Principios del reporting

TRANSPARENCIA

PRINCIPIOS

Para definir el contenido Para definir la calidad de

la memoria

Materialidad

Participación grupos de interés

Contexto de sostenibilidad

Exhaustividad

Equilibrio

Comparabilidad

Precisión

Periodicidad

Claridad

Fiabilidad

Page 45: Banca y Responsabilidad Corporativa

Esquema de contenido G3

1 ESTRATEGIA Y ANÁLISIS

2 PERFIL DE LA ORGANIZACIÓN

3 PARÁMETROS DE LA MEMORIA

PERFIL DE LA MEMORIA

ALCANCE Y COBERTURA DE LA MEMORIA

ÍNDICE DEL CONTENIDO DE GRI

VERIFICACIÓN

4 GOBIERNO, COMPROMISOS Y PARTICIPACIÓN DE LOS

GRUPOS DE INTERÉS

GOBIERNO

COMPROMISOS CON INICIATIVAS EXTERNAS

PARTICIPACIÓN DE LOS GRUPOS DE INTERÉS

5 ENFOQUE DE GESTIÓN E INDICADORES DE DESEMPEÑO

Page 46: Banca y Responsabilidad Corporativa

Contenido memorias: estrategia y perfil

1 ESTRATEGIA Y ANÁLISIS

1.1 Declaración del máximo responsable

1.2 Descripción principales impactos, riesgos y oprtunidades.

(Deberá incluir tabla con desempeño obtenido respecto a objetivos marcados, objetivos a C/P y M/P…)

2 PERFIL DE LA ORGANIZACIÓN

2.1 Nombre organización

2.2 Marcas, pdtos. y/o servicios

2.3 Estructura

2.4 Localización de la sede principal

2.5 Países en los que opera

2.6 Naturaleza de la propiedad; forma jurídica

2.7 Naturaleza de los mercados a los que sirve

2.8 Dimensiones (empleados, ventas netas, pdtos.,capitalización…)

2.9 Cambios significativos en tamaño, estructura, propiedad…

2.10 Premios y distinciones recibidos durante el periodo

Page 47: Banca y Responsabilidad Corporativa

Contenido memorias: Parámetros

3 PARÁMETROS DE LA MEMORIA PERFIL DE LA MEMORIA 3.1 Periodo cubierto 3.2 Fecha de la memoria anterior más reciente 3.3 Ciclo de presentación de la memoria (anual, bienal…) 3.4 Punto de contacto ALCANCE Y COBERTURA DE LA MEMORIA 3.5 Proceso de definición del contenido de la memoria 3.6 Cobertura de la memoria (países, filiales…) 3.7 Indicar la existencia de limitaciones del alcance o cobertura 3.8 Base para incluir información conjunta, de filiales… 3.9 Técnicas de medición de datos y realizac.de cálculos 3.10 Descripción del efecto de la reexpresión de informac.anterior 3.11 Cambios significativos en alcance, cobertura, métodos de valorac… ÍNDICE DEL CONTENIDO DE GRI 3.12 Tabla sobre localización contenidos memoria VERIFICACIÓN 3.13 Política relativa a solicitud de verificación externa

Page 48: Banca y Responsabilidad Corporativa

Contenido memorias: Gobierno corporativo

4 GOBIERNO, COMPROMISOS Y PARTICIPACIÓN DE LOS GRUPOS DE INTERÉS

GOBIERNO

4.1 Estructura de gobierno y comités

4.2 Indicar si el Presidente del máx.órgano de gobierno ocupa tb un cargo ejecutivo

4.3 Nº miembros del máx.órgano gobierno que sean indptes.o no ejecutivos (en organizac.con estruct.directiva unitaria)

4.4 Mecanismos de accionistas y empleados para comunicar recomendaciones

4.5 Vinculación entre retribuc.miembros máx.órgano y desempeño organización

4.6 Procedimientos implantados para evitar conflictos intereses

4.7 Determinación capacitación y experiencia exigible a miembros máx.órg.gob.

4.8 Declaración de misión y valores

4.9 Procedimientos para supervisar desempeño eco., ambiental y social

4.10 Procedimientos para evaluar desempeño propio del máx.órg.gob.

COMPROMISOS CON INICIATIVAS EXTERNAS

4.11 Descripción de la adopción de un planteamiento de precaución (gtión.de riesgos)

4.12 Ppios.o programas externos que la organización suscribe

4.13 Asociaciones a las que pertenece o apoya

PARTICIPACIÓN DE LOS GRUPOS DE INTERÉS

4.14 Relación de grupos de interés

4.15 Identificación y selección de grupos interés con los que la organizac.se compromete

4.16 Enfoques para la inclusión de los grupos de interés

4.17 Preocupaciones y aspectos que hayan surgido por la participación de los grupos interés

Page 49: Banca y Responsabilidad Corporativa

Contenido memorias: Desempeño económico

INDICADORES DE DESEMPEÑO ECONÓMICO

ASPECTO: DESEMPEÑO ECONÓMICO

PRINC. EC1. Valor eco.directo generado y distribuido (ingresos, ctes., retribución empleados…)

PRINC. EC2. Consec.financieras, riesgos y oportunidades para activ.debido al cambio climático

PRINC. EC3. Cobertura obligaciones organización debidas a programas de beneficios sociales

PRINC. EC4. Ayudas significativas recibidas de gobiernos

ASPECTO: PRESENCIA EN EL MERCADO

ADIC. EC5. Relaciones entre salario inicial estándar y salario mín.local

PRINC. EC6. Política, prácticas y % gasto proveedores locales

PRINC. EC7. Procedimientos para contratación local y % directivos de la comunidad local

ASPECTO: IMPACTOS ECONÓMICOS INDIRECTOS

PRINC. EC8. Desarrollo e impacto de inversiones en infraestructuras y svos.prestados para bº pco.

ADIC. EC9. Descripción impactos ecos.indirectos y el alcance de los mismos

Page 50: Banca y Responsabilidad Corporativa

Contenido memorias: Desempeño ambiental

INDICADORES DE DESEMPEÑO AMBIENTAL

PRINC. EN1. Materiales utilizados, por peso o volumen PRINC. EN2. % materiales utilizados que son materiales valorizados

ASPECTO: ENERGÍA PRINC. EN3. Consumo directo energía, desglosado por fuentes primarias PRINC. ADIC. EN5. Ahorro de energía por la conservación y mejoras en la eficiencia ADIC. EN6. Iniciativas para proporcionar pdtos.eficientes (energías renovables, reducción del consumo…) ADIC. EN7. Iniciativas para reducir consumo indirecto energía y logros

ASPECTO: AGUA PRINC. EN8. Captación total de agua por fuentes ADIC. EN9. Fuentes de agua afectadas por captación agua ADIC. EN10. % y volumen agua reciclada y reutilizada

ASPECTO: BIODIVERSIDAD PRINC. EN11. Terrenos dentro de espacios naturales protegidos PRINC. EN12. Impactos en la biodiversidad espacios naturales ADIC. EN13. Hábitats protegidos o restaurados

EN14. Estrategias para gtión.impactos sobre biodiversidad ADIC. EN15. Nº especies en zonas afectadas por las operaciones

Page 51: Banca y Responsabilidad Corporativa

Contenido memorias: Desempeño ambiental (2)

ASPECTO: EMISIONES, VERTIDOS Y RESIDUOS PRINC. EN16. Emisiones totales de gases efecto invernadero PRINC. EN17. Otras emisiones indirectas de gases efecto invernadero ADIC. EN18. Iniciativas para reducir emisiones gases y logros conseguidos PRINC. EN19. Emisiones sustancias destructoras capa ozono PRINC. EN20. NO, SO, y otras emisiones al aire por tipo y peso PRINC. EN21. Vertimiento total aguas residuales, según naturaleza y destino PRINC. EN22. Peso total residuos gestionados, según tipo y método de tratamiento PRINC. EN23. Nº total y volumen de los derrames accidentales más significativos ADIC. EN24. Peso residuos transportados, tratados…, considerados "peligrosos" ADIC. EN25. Identificación y valor de hábitats afectados por vertidos de agua

ASPECTO: PRODUCTOS Y SERVICIOS PRINC. EN26. Iniciativas para mitigar impactos ambientales y grado reducción impacto PRINC. EN27. % pdtos.vendidos y embalajes que son recuperados, por categorías de pdto.

ASPECTO: CUMPLIMIENTO NORMATIVO PRINC. EN28. Coste multas y nº sanciones nomonetarias por incmumplimiento normativa MA

ASPECTO: TRANSPORTE ADIC. EN29. Impactos ambientales significativos del transporte de pdtos.o personal

ASPECTO: GENERAL ADIC. EN30. Desglose por tipo del total de gastos e inversiones ambientales

Page 52: Banca y Responsabilidad Corporativa

Contenido memorias: Desempeño social. Laboral

INDICADORES DEL DESEMPEÑO DE PRÁCTICAS LABORALES Y ÉTICA DEL TRABAJO

ASPECTO: EMPLEO

PRINC. LA1. Desglose colectivo trabajadores por tipo empleo, contrato y región

PRINC. LA2. Nº total empleados y rotación media, desglosados por grupos, sexo y región

ADIC. LA3. Beneficios sociales para empleados con jornada completa

ASPECTO: RELACIONES EMPRESA/TRANAJADORES

PRINC. LA4. % empleados cubiertos por convenio colectivo

PRINC. LA5. Periodo mín.de preaviso para cambios organizativos

ASPECTO: SALUD Y SEGURIDAD EN EL TRABAJO

ADIC. LA6. % trabajadores representado en comités seguridad y salud conjuntos

PRINC. LA7. Tasas absentismo, enfermedades profesionales, víctimas mortales…

PRINC. LA8. Progr. Educac., formación, control riesgos…, aplicados en relac.con enfermedades graves

ADIC. LA9. Asuntos de salud y seguridad cubiertos en acuerdos formales con sindicatos

ASPECTO: FORMACIÓN Y EDUCACIÓN

PRINC. LA10. Promedio horas formación al año por empleado y categorías

ADIC. LA11. Programas gtión.habilidades y formación continua que fomenten la empleabilidad

ADIC. LA12. % empleados que reciben evaluac.regulares del desempeño y desarrollo profesional

ASPECTO: DIVERSIDAD E IGUALDAD DE OPORTUNIDADES

PRINC. LA13. Composición órganos gobierno y plantilla, por sexo, edad…

PRINC. LA14. Relación entre salario base hombres con respecto a mujeres

Page 53: Banca y Responsabilidad Corporativa

Contenido memorias: Desempeño social. DDHH

INDICADORES DEL DESEMPEÑO DE DERECHOS HUMANOS

ASPECTO: PRÁCTICAS DE INVERSIÓN Y ABASTECIMIENTO

PRINC. HR1. % y nº de acuerdos de inversión con claúsulas de dchos.humanos

PRINC. HR2. % prales.distribuidores y contratistas objeto de análisis en materia de dchos.humanos

ADIC. HR3. Horas formación empleados sobre políticas de dchos.humanos y % empleados formados

ASPECTO: NO DISCRIMINACIÓN

PRINC. HR4. Nº total incidentes discriminación y medidas adoptadas

ASPECTO: LIBERTAD DE ASOCIACIÓN Y CONVENIOS COLECTIVOS

PRINC. HR5. Activid.en las que el dcho.a libertad de asociación esté en riesgo y medidas para respaldar dchos.

ASPECTO: EXPLOTACIÓN INFANTIL

PRINC. HR6. Actividades que conllevan riesgo potencial de explotac.infantil y medidas para su eliminación

ASPECTO: TRABAJOS FORZADOS

PRINC. HR7. Operaciones que pueden llevar a trabajos forzados y medidas para eliminarlas

ASPECTO: PRÁCTICAS DE SEGURIDAD

ADIC. HR8. % personal seguridad formado en la organizac.en aspectos de dchos.humanos

ASPECTO: DERECHOS DE LOS INDÍGENAS

ADIC. HR9. Incidentes relacionados con violaciones dchos.indígenas y medidas adoptadas

Page 54: Banca y Responsabilidad Corporativa

Contenido memorias: Desempeño social.

Sociedad

INDICADORES DEL DESEMPEÑO DE LA SOCIEDAD

ASPECTO: COMUNIDAD

PRINC. SO1. Programas y prácticas para evaluar y gestionar impactos en las comunidades

ASPECTO: CORRUPCIÓN

PRINC. SO2. % y uds.de negocio analizadas con respecto a riesgos de corrupción

PRINC. SO3. % empleados formados en políticas y procedimientos anti-corrupción

PRINC. SO4. Medidas tomadas en respuesta a incidentes de corrupción

ASPECTO: POLÍTICA PÚBLICA

PRINC. SO5. Posic.en políticas pcas.y participación en las mismas y activ.de "lobbying"

ADIC. SO6. Valor aportaciones financieras o en especie a partidos políticos

ASPECTO: COMPORTAMIENTO DE COMPETENCIA DESLEAL

ADIC. SO7. Nº total acciones relacionadas con prácticas monopolísticas y contra libre competencia

ASPECTO: CUMPLIMIENTO NORMATIVO

PRINC. SO8. Valor y nº sanciones no monetarias y multas por incumplimiento leyes y regulaciones

Page 55: Banca y Responsabilidad Corporativa

Contenido memorias: Desempeño social.

Responsabilidad del producto

INDICADORES DE DESEMPEÑO DE LA RESPONSABILIDAD SOBRE PRODUCTOS

ASPECTO: SALUD Y SEGURIDAD DEL CLIENTE

PRINC. PR1. Fases ciclo vida pdto.con impactos en la seguridad y salud clientes y % pdtos.bajo esta evaluación

ADIC. PR2. Nº incidentes por incumplimiento de la regulación sobre impactos en la salud y seguridad

ASPECTO: ETIQUETADO DE PRODUCTOS Y SERVICIOS

PRINC. PR3. Tipos información sobre pdtos.y servicios requeridos por la normativa y % pdtos.bajo esta normativa

ADIC. PR4. Nº total incumplimientos regulación sobr einformación y etiquetado

ADIC. PR5. Prácticas relativas a satisfacción del cliente y rdos.estudios sobre satisfacción

ASPECTO: COMUNICACIONES DE MARKETING

PRINC. PR6. Cumplimiento leyes y estándares sobre comunicaciones de MK, publicidad, promociones..

ADIC. PR7. Nº incidentes por incumplimiento regulaciones sobre comunicaciones

ASPECTOS: PRIVACIDAD DEL CLIENTE

ADIC. PR8. Nº reclamaciones en relación con el respeto a la privacidad y datos personales clientes

ASPECTOS: CUMPLIMIENTO NORMATIVA

PRINC. PR9. Coste multas por incumplimiento normativa en relación con suministro y uso de pdtos.y servicios

Page 56: Banca y Responsabilidad Corporativa

Límites funcionales (cobertura)

Page 57: Banca y Responsabilidad Corporativa

Entidades españolas - G3 (2007) A+

Red Electrica de España FREMAP

Abengoa S.A. GAMESA

Abertis Infraestructuras S.A. Gas Natural

Acciona S.A. Grupo ACS

Bancaja Grupo AGBAR

Banco Popular Español Grupo BBVA

Banco Sabadell Grupo Cementos Valderrivas

Banco Santander Ibercaja

Bankinter Iberdrola S.A.

Caixa Catalunya Iberia S.A.

Caixa Galicia INDRA SISTEMAS S.A.

Caja España Kutxa

Caja Madrid La Caixa

Caja de Ahorros del Mediterraneo OHL Group

Caja Navarra Repsol YPF

CLH SA Sacyr Vallehermoso

ENDESA Telefonica

Fomento de Construcciones y Contr Unión Fenosa

Page 58: Banca y Responsabilidad Corporativa

Análisis información RSC sector

financiero

• CASOS RELEVANTES DE MEMORIAS DE

SOSTENIBILIDAD RECONOCIDAS EN ESPAÑA

• Caja de Ahorros: Caja Navarra

• Banco: BBVA

Page 59: Banca y Responsabilidad Corporativa

La Inversión Socialmente Responsable

Page 60: Banca y Responsabilidad Corporativa

• Marco de actuación

• Inversión Socialmente Responsable: definición

• Estructura

• Funcionamiento: selección de inversiones, garantías y

estrategia financiera

• Costes

• El mercado de la ISR en España

INDICE

Page 61: Banca y Responsabilidad Corporativa

Marco de actuación

Page 62: Banca y Responsabilidad Corporativa

Circular INVERCO

Clasifica los fondos éticos en:

• Fondos solidarios

• Fondos éticos

• Fondos solidarios y éticos: Renta 4 EcoFondo FIM.

No existe regulación

específica

Circular Inverco: 15 de

noviembre de 1999. Acuerdo

del sector.

Page 63: Banca y Responsabilidad Corporativa

Inversión Socialmente Responsable: definición

Page 64: Banca y Responsabilidad Corporativa

¿Que es la inversión socialmente responsable?

• La inversión socialmente responsable es un tipo de inversión a

la que a los tradicionales factores de rentabilidad liquidez y

riesgo se le incorporan, como factor clave, las convicciones de

los inversores.

• Se tienen en cuenta consideraciones sociales y

medioambientales con el objetivo de que la gente ponga su

dinero a trabajar en la misma dirección que sus

convicciones.

• Este tipo de inversión permite, por ejemplo, el que los

inversores decidan si quieren o no tener su dinero invertido en

actividades que estén relacionadas con la industria del

armamento.

• Permite, por un lado, eliminar de las inversiones aquellas

actividades que atentan contra las convicciones del inversor, y

por otro lado permiten que el inversor decida que tipo de

actividades quiere apoyar.

Page 65: Banca y Responsabilidad Corporativa

Instrumento de acción

¿Quienes pueden influir en el cambio

de actitud de la empresa?

Depende del Patrimonio

Total gestionado por las

SGIIC

- Clientes, proveedores y competidores

- Ahorradores

- Creadores de opinión (Prensa, ONGs, Universidad, Ciencia).

Page 66: Banca y Responsabilidad Corporativa

Enfoque Macro

Inflacionista Y

P1

D

S

Aumenta Gasto Público

Aumenta Coste privado

Po

Iniciativa Pública

El coste se traslada al

Consumidor

Antes: Mejora medioambiental y social como parte de la

Economía del Bienestar.

Page 67: Banca y Responsabilidad Corporativa

Enfoque Macro

I+D P

Y

Po

D

S

Incrementa la PMg de

los factores de

producción

Aumento de la producción

Iniciativa privada

Iniciativa pública

No inflacionista

Ahora: Mejora medioambiental y social como parte de la

Nueva Economía.

Page 68: Banca y Responsabilidad Corporativa

Enfoque Micro

• Aumenta la demanda de productos ofertados por la empresa.

Depende de la estructura de preferencias de la Sociedad. Una

mayor conciencia social por los problemas del medio ambiente y/o

sociales sesga la demanda hacia productos de “calidad”. El

optimo social se desplaza hacia un punto de la Frontera de

Posibilidades de Producción con mayor ponderación de productos

de “calidad”.

• Reduce el coste de financiación de la empresa. La prima de

riesgo de las emisiones es menor.

Menor riesgo

medioambiental social

• Aumento valor de mercado de la empresa (BPA mejor, PER barato)=

Mayor potencial de crecimiento de la acción

Actitud positiva de la empresa

Page 69: Banca y Responsabilidad Corporativa

Enfoque Micro

El “ético”

R= Variable dependiente: Rentabilidad de la acción

Rm= Variable explicativa: Rentabilidad del mercado

= Constante

= 1ª derivada. Mide la respuesta de R a

variaciones de Rm

= Término de error

R = + x Rm +

> 1: acciones suben y bajan más que el mercado. Las acciones tienen más riesgo que el mercado.

Las acciones tienen una prima de riesgo respecto a los activos sin riesgo (letras) mayor que

el mercado.

= la rentabilidad tiene un valor constante independientemente de la evolución del mercado.

Responsabilidad social + alfa + prima intrínseca + rentabilidad

Page 70: Banca y Responsabilidad Corporativa

Rentabilidad

• Inversión rentable: Los fondos éticos tienen

mejor comportamiento que el índice de referencia.

- Empresas de menor tamaño: mejor

adaptación.

- Criterios eficientes: gestión eficiente.

- Más información necesaria: más

conocimiento.

Razones

Page 71: Banca y Responsabilidad Corporativa

FTSE4Good Global Index

http://www.ftse.com/

Page 72: Banca y Responsabilidad Corporativa

FTSE4Good Global Index

http://www.ftse.com/

Page 73: Banca y Responsabilidad Corporativa

Estructura

Page 74: Banca y Responsabilidad Corporativa

Estructura del Renta 4 Ecofondo FIM

Sociedad Gestora

Sociedad

Depositaria

Consultora

Entidades promotoras y

adheridas

Consejo Asesor

•Gestión y administración

• Depósito y custodia

Análisis responsabilidad social

de los valores propuestos

• Soporte social.

•Filtro

Page 75: Banca y Responsabilidad Corporativa

Sociedad Gestora: Renta 4.

• Renta 4 Es una empresa independiente dedicada a

proporcionar “servicios de inversión”

• Sociedad de Valores y Bolsa inscrita (nº 1) ante la C.N.M.V.

• Entidad Gestora de Deuda Pública de capacidad plena

• Miembro de las Bolsas de Madrid y Barcelona

• Miembro de MEFF Renta Fija y MEFF Renta Variable

• Entidad Depositaria de Instituciones de Inversión Colectiva

• Entidad Gestora de Fondos de Pensiones

• Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva

Page 76: Banca y Responsabilidad Corporativa

Consultora: Fundación Ecología y Desarrollo

- Seleccionar y proponer a Renta 4 Gestora una relación de

valores,atendiendo criterios medioambientales, sociales y de

cooperación al desarrollo de entre los cuales la entidad gestora

realizará las inversiones pertinentes.

- Realizar un seguimiento del fondo de inversión y de las empresas

en las que este invierta, de tal manera que dichas inversiones se

ajusten a los criterios que rigen el funcionamiento del fondo.

- Aprobar la inscripción formal de nuevas Entidades Adheridas de

común acuerdo con Renta 4 Gestora.

- Nombrar los miembros del Consejo Asesor, de común acuerdo con

Renta 4

Gestora.

- Cubrir los gastos de funcionamiento del Consejo Asesor.

Page 77: Banca y Responsabilidad Corporativa

Entidades Promotoras

- Instituciones y grandes empresas inversoras en Renta 4

EcoFondo FIM.

- Son parte básica del entramado social del fondo y tendrán un

papel protagonista en todods los actos corporativos que se

celebren.

Page 78: Banca y Responsabilidad Corporativa

Entidades adheridas

Instituciones o Fundaciones sin Fines Lucrativos que desarrollan proyectos

medioambientales, sociales y de cooperación al desarrollo. Éstas colaborarán con la

Institución principal en las actividades siguientes:

a) Proponiendo nuevos criterios de inversión.

b) Elaborando propuestas para su estudio dirigidas a la realización de inversiones en

empresas determinadas.

c) Colaboren en la recolección y valoración de la información precisa para que la

empresa sea considerada apta para recibir las inversiones del fondo.

Podrán ser entidades adheridas aquellas que:

a) No tengan ánimo de lucro

b) Desarrollen sus actividades en alguna o en varias de las áreas siguientes: Social,

medioambiental y cooperación al desarrollo

c) Tengan una experiencia de al menos cinco proyectos promovidos en el último año.

d) Lo soliciten formalmente enviando una copia de sus Estatutos a la Institución principal.

Page 79: Banca y Responsabilidad Corporativa

Consejo Asesor

Estará formado por un mínimo de 5 y un máximo de 10 personas de reconocido

prestigio en el campo ambiental, social y de la empresa, entre otros por D. Antonio

Argandoña, catedrático de IESE, y Xavier Pastor, Director Ejecutivo de Greenpeace España.

Todos ellos forman parte del consejo asesor a título personal y no representan a ninguna

institución.

Este Consejo Asesor:

Será nombrado por la Institución principal y por Renta 4 Gestora.

Se reunirá semestralmente

Además de los anteriores, formará parte del Consejo Asesor, con voz pero sin voto una

persona de Renta 4 Gestora y otra de la Institución principal.

El cargo de miembro del Consejo asesor es gratuito.

Sus funciones serán:

Actuar como segundo filtro en el seguimiento del grado de ajuste de la política de

inversión con los criterios rectores del fondo.

Comprobar el reparto de las donaciones otorgadas por Renta 4 Gestora a las

Instituciones participantes.

Proponer criterios de inversión futura y sugerencias para mejorar el funcionamiento

del fondo.

Page 80: Banca y Responsabilidad Corporativa

Funcionamiento: selección de inversiones, garantías y estrategia

financiera

Page 81: Banca y Responsabilidad Corporativa

Selección de Valores (I)

• “La empresa social perfecta y socialmente pura no existe, no se pueden hacer

distinciones entre blanco y negro. Los inversores socialmente responsables

saben reconocer diversos tonos grises; por ejemplo, a Coca-Cola se le puede

acusar de vender agua azucarada al tercer mundo, pero comparte sus plantas

de depuración de aguas con la comunidad. Son un motor económico de los

países en vías de desarrollo”. Peter Kinder, Presidente de KLD.

Page 82: Banca y Responsabilidad Corporativa

Selección de Valores (II)

CRITERIOS NEGATIVOS

CRITERIOS POSITIVOS

• ARMAMENTO

• ENERGÍA NUCLEAR

• EMPLEO

• MEDIO AMBIENTE

• OBRA SOCIAL

• TRANSPARENCIA

CRITERIOS SELECCIÓN

• TODO O NADA

• IMPACTO PROPORCIONAL

• MEJOR DE LA INDUSTRIA

• Participación primaria vs secundaria

• Problemas reales vs potenciales

Page 83: Banca y Responsabilidad Corporativa

Garantías: las inversiones se ajustan a los criterios fijados (I).

- Investigación de los informes y del material

publicado por las propias empresas, como

pueden ser informes anuales, informes

medioambientales, códigos de conducta

establecidos…

- Recolección de información a través de fuentes

externas. Estas fuentes externas pueden ser:

gobiernos, organismos públicos, organismos

transnacionales, universidades, organizaciones

sin ánimo de lucro especializadas en los distintos

campos objeto de estudio, etc

- Síntesis y análisis de la información recogida.

- Puesta en contacto con la empresa objeto de

estudio para pedirle una valoración sobre la

información obtenida hasta ahora.

- Informe final y calificación de apta o no

apta.Garantías de las inversiones se ajustan a los

criterios fijados.

Información regular

a los partícipes

acerca de los

motivos que llevaron

a acometer las

inversiones de las

empresas en

cartera.

Page 84: Banca y Responsabilidad Corporativa

Garantías: las inversiones se ajustan a los criterios fijados (II).

Incluido en el UNEP (Programa de Medio Ambiente de

Naciones Unidas) como un producto sostenible de

inversión.

La Fundación Ecología y Desarrollo es miembro de

"Sustainable Investment Research International

Group".

Registro CNMV: nº 1846 (11/06/1999).

Page 85: Banca y Responsabilidad Corporativa

Estrategia financiera básica

• Diversificación en acciones de todo el mundo.

• Valores sólidos y de elevada liquidez.

• Tema básico: adaptación de la empresa a la "Nueva

Economía" y a Internet.

Page 86: Banca y Responsabilidad Corporativa

Estilo de gestión financiera

• Activa: rotación por países, sectores y valores.

• Stock piking.

• Crecimientos a precios razonables.

Page 87: Banca y Responsabilidad Corporativa

Control del riesgo

• Máxima exposición en renta variable: 80%.

• Cobertura parcial del riesgo de mercado con

derivados sobre índices (compra de Opciones

Put o venta de Futuros)

• Cobertura parcial del riesgo de divisa con

derivados sobre tipos de cambio (compra de

Opciones Put o venta de Futuros)

Page 88: Banca y Responsabilidad Corporativa

Costes

Page 89: Banca y Responsabilidad Corporativa

Costes

• Comisión de Gestión: 2,25% del patrimonio efectivo

Cesión del 30%

• Comisión de depósito: 0,125% del patrimonio efectivo

• Comisión de Suscripción: 0%

• Comisión de Reembolso: 0%

Page 90: Banca y Responsabilidad Corporativa

El mercado de la ISR

Page 91: Banca y Responsabilidad Corporativa

Número de IIC RSC y Solidarias en España

Page 92: Banca y Responsabilidad Corporativa

Importancia de los fondos garantizados en el conjunto de los fondos y de los fondos garantizados éticos en el conjunto

de los fondos éticos. Importancia de la ISR en el conjunto de las IIC españolas.

Fuente: INVERCO y elaboración propia. En miles de euros.

Fondos Garantizados % Fondos Garant %

2000 183.390.713 41.829.651 22,81% 89.371 0,05%

2001 177.849.237 42.258.620 23,76% 75.337 0,04%

2002 170.801.472 38.119.005 22,32% 70.648 0,04%

2003 198.016.430 49.777.223 25,14% 876.877 762.520 86,96% 0,44%

2004 219.730.511 54.693.495 24,89% 1.036.789 841.769 81,19% 0,47%

2003 0,06%

2004 0,09%

Total de Fondos ISR y solImportancia de

la ISR y sol en

el total

Fondos éticos exBBVA II Extra G

Page 93: Banca y Responsabilidad Corporativa

Evolución del volumen de activos gestionados por fondos de inversión éticos en Europa por países

e importancia de cada uno respecto del total.

• En millones de euros. Fuente: Siri (2005) y elaboración propia.

2003 2004 2005 2003 2004 2005

Inglaterra 3.930 6.896 7.999 32,36% 36,34% 33,19%

Francia 1.049 1.754 3.096 8,64% 9,24% 12,85%

Italia 1.074 2.179 2.679 8,84% 11,48% 11,12%

Suecia 1.228 2.020 2.504 10,11% 10,65% 10,39%

Bélgica 1.311 1.377 2.136 10,80% 7,26% 8,86%

Holanda 1.452 1.612 1.758 11,96% 8,49% 7,29%

Suiza 1.286 1.217 1.596 10,59% 6,41% 6,62%

Alemania 703 869 1.156 5,79% 4,58% 4,80%

Austria 68 978 1.101 0,56% 5,15% 4,57%

España 43 74 74 0,35% 0,39% 0,31%

Total 12.144 18.976 24.099 100% 100% 100%

Vol activos % respecto al total

Page 94: Banca y Responsabilidad Corporativa

La experiencia del Renta 4 Ecofondo FIM

Page 95: Banca y Responsabilidad Corporativa

Factores clave en el desarrollo de la ISR en

España

1. La evolución de los mercados financieros.

2. La promoción del diálogo (“engagment”) entre

gestores de fondos de inversión y directivos

de las compañías cotizadas.

3. El papel dinamizador de las agencias RSC.

4. La cultura financiera y la cobertura de los

medios de comunicación de la ISR.

Page 96: Banca y Responsabilidad Corporativa

Variación del volumen de patrimonio invertido y del

número de partícipes anual y con respecto a 2000

• Fuente: elaboración propia.

Var anual Var vs 2000 Var anual Var vs 2000 Var anual Var vs 2000 Var anual Var vs 2000

2001 -25% -25% 25% 25% -16% -16%

2002 -2% -26% -18% 2% -6% -21%

2003 54% 14% 90% 93% 1144% 883%

2004 100% 127% 10% 10% -8% 78% 18% 1059%

2001 -24% -24% 445% 445% -6% -6%

2002 -17% -37% -11% 386% -15% -20%

2003 -12% -44% 116% 950% 790% 608%

2004 668% 330% 9% 9% 14% 1096% 59% 1026%

Pat

rim

on

ioP

artí

cip

es

ISR exBBVA Extra 5 BBVA Extra 5 Solidaria Total

Page 97: Banca y Responsabilidad Corporativa

El mercado ISR en España

Español Patrimonio Tipo

BBVA Extra 5 Garantizado Sí 841.769 ISR

Fortis Strategy Balanced SRI Europe No 195.200 ISR

Fortis Strategy Stability SRI Europe No 123.000 ISR

BBVA Desarrollo Sostenible Sí 76.227 ISR

European Responsible Consumer Fund No 50.932 ISR

Dexia equities World Welfare No 50.281 ISR

CS Equity Fund Global Sustainability No 44.910 ECO

Fortis Strategy Groth SRI Europe No 44.900 ISR

Pictet Sustainability Equities Europe No 40.200 ISR

ING Invest Sustainability Growth No 30.420 ISR

SCH Responsabilidad Sí 28.039 ISR

JP Morgan Fleming Global Socially Responsible No 24.894 ISR

Unisector Nature Tech No 21.000 ECO

AXA World Development Debt No 19.488 ISR

DWS Invest Sustainability Leaders No 16.750 ISR

Mellon european Ethical Index Tracker No 16.140 ISR

Urquijo Cooperación SICAV Sí 14.124 AMBAS

Pioneer Global Environmental & Ethical No 13.400 ISR

Fortis Socially Responsible Europe No 11.500 ISR

Page 98: Banca y Responsabilidad Corporativa

El mercado ISR en España (y 2)

BBVA Solidaridad Sí 11.198 SOL

BKT Solidaridad Sí 10.677 SOL

Aviva European Socially Responsabile Equity No 10.425 ISR

Unrquijo Inversión Solidaria Sí 10.184 AMBAS

MS Fondo Ético Sí 10.078 AMBAS

Foncaixa cooperación Sí 6.878 AMBAS

SCH Solidaridad Sí 5.995 AMBAS

BNP Paribas Fondo de Solidaridad Sí 5.876 AMBAS

Fondo Solidario Pro Unicef Sí 4.915 AMBAS

ABN AMRO Socially Responsabile Equity Fund No 4.600 ISR

Caixa Cataluña Europa Valor Sí 4.272 AMBAS

El Monte Fondo Solidario Sí 4.109 SOL

FondEspaña Catedrales Sí 2.448 SOL

Aviva Global Socially Responsabile Equity Fund No - ISR

AXA World European Socially Responsabile Equities

No

- ISR

UBS Eco Performance No - ISR

Caixa Cataluña Solidari Sí liquidado SOL

R4 Ecofondo Sí liquidado AMBAS