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CAPTULO

ESTADOS FINANCIEROS Y FLUJO DE EFECTIVO

Los estados financieros describen el comportamiento histrico de una empresa y, junto con el anlisis comercial y el econmico, proporcionan una base para realizar proyecciones y pronsticos1, a partir de un registro de las actividades de la organizacin. Los estados financieros bsicos son: Balance General es una fotografa de la situacin de la empresa en el momento en

que se elabora. Estado de Resultados. Muestra los flujos de ingresos y gastos habidos durante el

perodo transcurrido entre la fecha en que se elabora el balance inicial y aquella en que se elabora el balance final.

Estado de Flujos de Efectivo: Enumera las fuentes de los cambios producidos en el

efectivo y en los equivalentes del efectivo durante el mismo perodo que el Estado de Resultados.

HOJA DE BALANCE Como ya se mencion, la Hoja de Balance es una fotografa de la situacin de la empresa en un momento dado. Esta Hoja contiene informacin muy importante de la empresa, sin embargo, tal vez su valor principal se encuentra en una comparacin de la situacin de dicha empresa en momentos distintos. Por ello, es comn elaborar una Hoja de Balance al inicio de un perodo y otra al final del mismo. En realidad, se ha tomado la costumbre de manejar ambos en una misma Hoja, con el fin de facilitar la comparacin.

1 Weston, J. Fred y Copeland, Thomas E. Finanzas en Administracin McGraw Hill. 1992.

HOJA DE BALANCE

AL INICIO

DEL PERODO

HOJA DE BALANCE

AL FINAL

DEL PERODO

ESTADO DE RESULTADOS

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La Hoja de Balance consta de dos partes: El lado izquierdo donde se reportan los activos de la empresa, y el derecho donde se encuentran los pasivos y el capital contable. De acuerdo con las reglas contables, se debe cumplir la identidad:

Activos Pasivos + Capital En realidad dicha identidad solamente muestra en el lado izquierdo de la Hoja de Balance los activos propiedad de la empresa, mientras que en el lado derecho se muestran las formas en que dichos activos fueron financiados: ya sea a travs de prstamos o bien con dinero de los accionistas de la empresa. No obstante, en ambos casos la empresa adquiere una obligacin con quien financi. Activos

Todos los activos de la empresa se ordenan en el lado izquierdo de la hoja en razn de su liquidez, esto es, dependiendo de la rapidez con que el activo se puede convertir en efectivo. As, un activo altamente lquido es aquel que se puede vender sin prdida significativa de valor. Un activo no-lquido es aquel que al convertirse en efectivo tiene una prdida sustancial de valor. As, en la Hoja de Balance se incluirn primero los activos lquidos ( Activos Circulantes) tales como el efectivo y todos aquellos activos que se pueden convertir en efectivo en un plazo mximo de un ao a partir de la fecha de elaboracin del Balance, tales como valores negociables: Cuentas bancarias, depsitos, inversiones a corto plazo, certificados de tesorera, bonos, notas, etc.; cuentas por cobrar, inventarios, gastos prepagados, etc. Los activos fijos aparecen a continuacin en la Hoja y son aquellos activos que son menos lquidos, tales como edificios, plantas y equipo, de los cuales se asienta primero su precio original bruto, y de ah se deduce la depreciacin acumulada, para obtener el precio neto (es decir, se asienta el valor en libros neto de los bienes que se han depreciado). Tambin se incluirn otros activos fijos. Pasivos En el lado derecho de la Hoja de Balance se asientan las formas de financiamiento de los activos que aparecen en el lado izquierdo. La metodologa y los criterios que se utilizan para los activos, es decir, se asientan de acuerdo a su liquidez. Los pasivos se clasifican entonces, como sigue:

Pasivo Circulante: Son las obligaciones a corto plazo tales como Cuentas por pagar (compras de bienes o servicios a crdito), notas por pagar (a instituciones financieras o proveedores), pagos por vencer de deudas a largo plazo, sueldos acumulados, etc.

Pasivo Fijo: Impuestos diferidos, deuda a largo plazo.

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Capital Por ltimo, encontramos el Capital o Capital Contable que proviene de las inversiones (en acciones) de los accionistas.

Capital Contable = Capital comn + Capital pagado + Utilidades retenidas.

Tambin a la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante se le llama Capital de Trabajo. Esto es,

Capital de trabajo = Activo Circulante Pasivo Circulante

BALANCE GENERAL Al 31 de diciembre de 20X1

ACTIVOS PASIVOS

Total de Activos = Pasivos + Capital Contable

ACTIVOS CIRCULANTES

PASIVOS CIRCULANTES

ACTIVOS FIJOS

PASIVOS FIJOS

CAP I TAL

DE

TRABAJO

Total de Pasivos

CAPITAL CONTABLE

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Ejemplo 1 Elabore una Hoja de Balance al 31 de diciembre, usando los siguientes datos.

Efectivo $ 4,000Patentes 82,000Cuentas por pagar 6,000Cuentas por cobrar 8,000Impuestos por pagar 2,000Maquinaria 34,000Bonos por pagar 7,000Utilidades retenidas acumuladas 6,000Exceso de Capital 19,000

El valor a la par de las acciones comunes de la empresa es $ 100.

HOJA DE BALANCE Al 31 de diciembre

ACTIVOS Circulante Efectivo $ 4,000 Cuentas por cobrar 8,000 Total Activo Circulante 12,000 Fijo Maquinaria 34,000 Patentes 82,000 Total Activo Fijo 116,000 Total Activo 128,000

PASIVOS

Circulante Cuentas por pagar $ 6,000 Impuestos por pagar 2,000 Bonos por pagar 7,000 Total de Pasivo 15,000

CAPITAL Utilidades retenidas acumuladas 6,000 Exceso de Capital 19,000 Acciones Comunes 88,000 Total de Capital 113,000 Total Pasivo + Capital 128,000

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ESTADO DE RESULTADOS Como ya habamos dicho el Estado de resultados muestra los flujos de ingresos y gastos que ocurrieron en el periodo transcurrido entre el balance inicial y el final; evidentemente se debe de cumplir la ecuacin:

Ingreso = ventas gastos

En su forma resumida el estado de resultados consta de ocho partidas principales y se compone de la siguiente manera:

1. Ingresos o ventas totales

2. Costos de ventas (excepto depreciacin)

= Ingreso Bruto

3. gastos de mercadotecnia 4. Gastos generales y de administracin

= Utilidades antes de depreciacin, intereses e impuestos (EBDIT)

5. depreciacin No es un flujo de efectivo sino una activacin de la disminucin del valor del capital utilizado en la produccin.

= Ingreso neto de operacin o ingreso operativo

6. Otros ingresos Puede incluir el ingreso ganado sobre valores comercializables y las regalas recibidas

= Utilidades antes de intereses e impuestos utilidad operativo (EBIT) 7. Gastos de pago de intereses = Utilidades antes de intereses o ingreso favorable.

costos, materias primas, materiales, mano de obra, datos indirectos de manufactura, gastos fijos en efectivo (salarios de administradores de plantas, supervisores, impuestos prediales sobre la propiedad y activos fijos

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8. Impuestos sobre ingresos Diferidos; Actuales;

= Ingreso neto Ganancias retenidas en el balance general Pago de dividendos. Ejemplo: La empresa Flying report los siguientes datos acerca de los resultados de una de las divisiones de la empresa:

19X2 19X1 Ventas netas--------------------- 800,000 500,000 Costo de los vendido----------- 560,000 320,000 Gastos de operacin------------ 75,000 56,000 Depreciacin-------------------- 300,000 200,000 Tasa de inters (%)------------- 30 30

Elabore un estado de resultados para cada ao y determine el flujo de caja operativo durante cada ao.

Ventas netas 800,000 500,000 Costo de lo vendido (560,000) (320,000) Ingreso bruto 240,000 180,000 Gasto de operacin (75,000) (56,000) EBDIT 165,000 124,000 Depreciacin (300,000) (200,000) Ingreso operativo EBIT (135,000) (76,000) Impuestos 40,500 22,800 Utilidad neta (94,500) (53,200)

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO Mientras que la hoja de balance muestra la situacin de la empresa en un momento dado, pero no muestra el desempeo tenido en el periodo, el estado de resultados indica si la empresa produjo dinero o lo perdi en el periodo que cubre el estado, por lo cual pone especial inters en la determinacin de la utilidad neta de la empresa o utilidad operativa, sin embargo no se ocupa de las actividades de financiamiento a inversin que son tan importantes, tal vez vitales para la ella.

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El estado de flujo de efectivo detalla cmo la compaa genera y utiliza el efectivo durante el perodo. ORIGEN Y DESTINO DEL EFECTIVO El flujo neto de caja es la diferencia entre las fuentes (ingresos) y las aplicaciones (salidas) del efectivo. Esta informacin es muy importante ya que los inversionistas determinan el valor de un activo (o de la empresa) a partir de los flujos generales. Dado que el objetivo de la empresa es maximizar el valor de la empresa (valor de sus activos) y que el valor de los activos depende del flujo de efectivos que produzca, los administradores desean maximizar los flujos de efectivo disponibles para los inversionistas a largo plazo. Por lo anterior se deben tomar decisiones de inversin basadas en los flujos de efectivo en lugar de en las utilidades.