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AUTOPISTAS DEL SOL S.A. ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS AL 30 DE JUNIO DE 2014

AUTOPISTAS DEL SOL S.A. ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS AL 30 DE JUNIO DE 2014 INDICE Estados financieroscondensados intermedios

Estado del resultado integral Estado de situación financiera Estado de cambios en el patrimonio Estado de flujos de efectivo

Notas a los estados financieros condensados intermedios 1. Información general 2. Políticas contables 3. Estimaciones y juicios contables 4. Información financiera por segmentos 5. Ingresos y costos de la Concesión 6. Gastos por naturaleza 7. Ingresos y gastos financieros 8. Impuesto a las ganancias 9. (Pérdida) Ganancia por acción 10. Propiedades, planta y equipo 11. Activos intangibles 12. Créditos y Otros créditos 13. Efectivo y equivalentes de efectivo e Inversiones corrientes 14. Patrimonio 15. Impuesto diferido 16. Cuentas por pagar 17. Cargas fiscales 18. Remuneraciones y cargas sociales 19. Préstamos 20. Provisiones y otros cargos 21. Otros pasivos 22. Activos y pasivos en moneda extranjera 23. Contingencias 24. Transacciones y saldos conpartes relacionadas 25. Restricciones a la distribución de utilidades 26. Administración del riesgo financiero 27. Hechos posteriores al cierre

Reseña Informativa

Información solicitada por el art. 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y por el art. 12 - Título IV - Capítulo III del Régimen Informativo Periódico de la Comisión Nacional de Valores (T.O.)

Informe de revisión limitada

Informe de la Comisión Fiscalizadora

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Véase nuestro informe de fecha

11 de agosto de 2014

DELOITTE S.C.

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°2 Alberto G. Maquieira Marcelo Benaglia

Gabriel F. Szwarcberg (Socio) Contador Público (UBA)

C.P.C.E. Ciudad Autónoma de Buenos Aires Tomo 206 - Folio 194

Por Comisión Fiscalizadora Presidente

AUTOPISTAS DEL SOL S.A. ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS correspondientes al ejercicio económico Nº 22 iniciado el 1º de enero de 2014 Domicilio legal: Uruguay 634 - Piso4°G - Ciudad Autónoma de Buenos Aires Actividad única de la Sociedad: Mejora, ampliación, remodelación, conservación, mantenimiento, explotación y administración del Acceso Norte a la ciudad de Buenos Aires Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: Del estatuto: 4 de febrero de 1994 De las modificaciones: 6 de octubre de 1994, 8 de abril de 1997, 19 de octubre de 2001, 11 de junio

de 2004, 5 de octubre de 2004, 3 de mayo de 2011y 2 de enero de 2013 Clave Única de Identificación Tributaria (CUIT): 30-67723711-9 Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.585.403 Fecha de finalización de la Sociedad: 4 de febrero de 2024, o la de cumplimiento de su objeto social

ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS al 30 de junio de 2014

COMPOSICIÓN DEL CAPITAL (Ver información sobre accionistas en Nota 24)

Acciones en circulación Total

Suscripto e Integrado (1)

$ Emitidas 25.656.564 acciones ordinarias Clase A, escriturales, de V/N $ 1 por acción y con derecho a 5 votos 25.656.564 6.290.287 acciones ordinarias Clase B, escriturales, de V/N $ 1 por acción y con derecho a 5 votos 6.290.287 11.334.024 acciones ordinarias Clase C, escriturales, de V/N $ 1 por acción y con derecho a 5 votos 11.334.024 26.554.267 acciones ordinarias Clase D, escriturales, de V/N $ 1 por acción y con derecho a 1 voto (2) 26.554.267 18.548.950 acciones ordinarias Clase E, escriturales, de V/N $ 1 por acción y con derecho a 1 voto 18.548.950 88.384.092 (1) Total autorizado en oferta pública. (2) En oferta pública.

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Véase nuestro informe de fecha 11 de agosto de 2014

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AUTOPISTAS DEL SOL S.A. Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.585.403 ESTADO DEL RESULTADO INTEGRALpor el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2014 y 2013 Tres meses al Seis meses al 30.06.14 30.06.13 Notas 30.06.14 30.06.13 $ $ Ingresos de la Concesión 256.387.949 202.805.165 5 484.891.385 425.015.600 Costos de explotación (161.654.365) (130.458.811) 5 (306.315.499) (277.338.087) Ganancia bruta 94.733.584 72.346.354 178.575.886 147.677.513 Gastos de administración y comercialización (28.039.032) (23.841.725) 6 (53.184.147) (45.767.286) Otros ingresos/egresos netos 217.673 (29.793) 364.018 237.571 Ganancia operativa 66.912.225 48.474.836 125.755.757 102.147.798 Ingresosfinancieros 7.802.167 4.664.342 7 19.648.291 11.650.529 Gastos financieros (35.219.714) (50.020.827) 7 (185.670.548) (93.962.026) (Pérdida) Ganancia ordinaria del período antes del impuesto a las ganancias 39.494.678 3.118.351 (40.266.500) 19.836.301 Impuesto a las ganancias (13.946.687) (1.309.331) 8 13.969.725 (7.160.614) (Pérdida) Ganancia neta del período 25.547.991 1.809.020 (26.296.775) 12.675.687 (Pérdida) Ganancia neta básica y diluida por acción 0,2891 0,0205 9 (0,2975) 0,1434 Las notas 1 a 27 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieroscondensados intermedios.

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AUTOPISTAS DEL SOL S.A. Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.585.403 ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERAal 30 de junio de 2014 y al 31 de diciembre de 2013 Notas 30.06.14 31.12.13 $ ACTIVO ACTIVO NO CORRIENTE Propiedades, planta y equipo 10 23.080.400 22.030.863 Activos intangibles 11 815.800.618 871.354.744 Otros créditos 12 2.011.442 3.539.352 Total del activo no corriente 840.892.460 896.924.959 ACTIVO CORRIENTE Otros créditos 12 27.804.636 26.498.835 Créditos 12 66.825.488 19.851.213 Inversiones 13 58.234.585 223.365.422 Efectivo y equivalentes de efectivo 13 31.385.842 45.375.040 Total del activo corriente 184.250.551 315.090.510 Total activo 1.025.143.011 1.212.015.469 PATRIMONIO Capital social 14 88.384.092 88.384.092 Reserva legal 14 - 10.943.600 Resultados acumulados 14 (32.886.471) (17.533.296) Total patrimonio 55.497.621 81.794.396 PASIVO PASIVO NO CORRIENTE Préstamos 19 362.992.326 349.116.701 Anticipos de clientes 20.133.594 17.946.354 Cuentas por pagar 16 73.854.460 54.431.202 Cargas fiscales 17 916.978 1.007.666 Pasivo neto por impuesto diferido 15 183.196.269 199.002.498 Provisiones y otros cargos 20 59.425.417 49.010.887 Total del pasivo no corriente 700.519.044 670.515.308 PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar 16 47.435.222 63.943.111 Préstamos 19 104.611.321 283.258.166 Provisiones y otros cargos 20 21.857.735 21.790.027 Anticipos de clientes 14.565.829 15.884.388 Remuneraciones y cargas sociales 18 44.964.456 45.177.493 Cargas fiscales 17 18.799.718 16.248.336 Otros pasivos 21 16.892.065 13.404.244 Total del pasivo corriente 269.126.346 459.705.765 Total del pasivo 969.645.390 1.130.221.073 Total patrimonio y pasivo 1.025.143.011 1.212.015.469 Las notas 1 a 27 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros condensados intermedios.

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Gabriel F. Szwarcberg(Socio) Contador Público (UBA)



AUTOPISTAS DEL SOL S.A. Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.585.403 ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIOcorrespondiente al período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2014 y 2013

Nota

Capital social

Reserva legal

Resultados acumulados

Total del patrimonio

$

Saldos al 1 de enero de 2014 88.384.092 10.943.600 (17.533.296) 81.794.396

Absorción de pérdidas acumuladas según decisión de Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas celebrada 11 de abril de 2014:

- Afectación de Reserva legal

- (10.943.600) 10.943.600 -

Resultado del período – Pérdida

- - (26.296.775) (26.296.775)

Saldos al 30 de junio de 2014 14 88.384.092 - (32.886.471) 55.497.621

Nota

Capital social

Reserva legal

Resultados acumulados

Total del patrimonio

$

Saldos al 1 de enero de 2013 88.384.092 - 10.943.600 99.327.692

Distribución de resultados no asignados según decisión de Asamblea de Accionistas de fecha 23 de abril de 2013:

- Constitución de Reserva legal - 10.943.600 (10.943.600) -

Resultado del período – Ganancia - - 12.675.687 12.675.687

Saldos al 30 de junio de 2013 14 88.384.092 10.943.600 12.675.687 112.003.379 Las notas 1 a 27que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros condensados intermedios.

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AUTOPISTAS DEL SOL S.A. Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.585.403 ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2014 y 2013 30.06.14 30.06.13 $ VARIACION DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO (Nota 13) Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del período 31.385.842 46.909.067 Efectivo y equivalente de efectivo al inicio del ejercicio 45.375.040 93.312.373 Disminución neta del efectivo y sus equivalentes (13.989.198) (46.403.306)

Flujo neto de efectivo generado por las operaciones

(Pérdida) Ganancia neta del período (26.296.775) 12.675.687 Más (Menos): Partidas que no representan variaciones del efectivo

Depreciación de propiedades, planta y equipo 2.905.205 2.162.300 Amortización de activos intangibles 55.204.126 52.718.854 Alquileres de áreas de servicio (2.553.324) (5.666.395) Consumo de materiales y repuestos 4.128.637 5.416.239 Resultado venta de propiedades, planta y equipo (228.891) - Costos devengados por repavimentaciones y señalizaciones 16.025.000 10.908.088 Impuesto a las ganancias (13.969.725) 7.160.614 Diferencia de cambio devengada sobre pasivos 130.256.589 42.226.011 Juicios y otras contingencias 1.679.618 2.083.425 Deudores incobrables 485.099 249.385 Intereses y diferencias de cambio ganadas y otros resultados por tenencia (19.648.291) (11.846.124) Intereses devengados / VAN sobre pasivos 49.266.374 48.944.785

Subtotal 197.253.642 167.032.869 Aumento de créditos (47.459.374) (10.455.274) Aumento de otros créditos 2.320.888 (9.848.575) Disminución de cuentas por pagar (16.169.150) (9.059.918) Aumento de otros pasivos 3.487.821 5.796.267 Aumento de anticipos de clientes 3.422.005 2.616.561 (Disminución) Aumento de remuneraciones y cargas sociales (213.037) 4.881.410 Disminución de provisiones y otros cargos (8.866.157) (12.751.653)

Pagos de anticipos de impuesto a las ganancias y ganancia mínima presunta (1.635.765) (3.221.728) Aumento de cargas fiscales 624.192 1.006.975

Total de flujo neto de efectivo generado por las operaciones 132.765.065 135.996.934 Flujo neto de efectivo generado por las actividades de inversión

Adquisiciones de propiedades, planta y equipo (8.139.200) (13.080.344) Aumento de activos intangibles (113.016) (9.496.620) Inversiones financieras – Realizaciones netas 167.442.425 52.581.503 Venta de propiedades, planta y equipo 284.711 - Intereses y otros resultados por tenencia percibidos por inversiones financieras 15.533.194 2.214.396

Total de flujo neto de efectivo generado por las actividades de inversión 175.008.114 32.218.935 Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación

Cancelación de préstamos (287.594.898) (188.280.069) Intereses pagados (35.970.988) (35.333.293)

Total de flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación (323.565.886)

(223.613.362)

Fondos generados por el efectivo y sus equivalentes

Intereses y diferencias de cambio y otros resultados por tenencia 1.803.509 8.994.187

Disminución neta del efectivo y sus equivalentes (13.989.198) (46.403.306) Las notas 1 a 27que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros condensados intermedios.

6 AUTOPISTAS DEL SOL S.A. Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.585.403 NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS al 30 de junio de 2014


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C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°2 Gabriel F. Szwarcberg(Socio) Contador Público (UBA)


NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL 1.1. Información de la Sociedad La Concesión de Obra Pública Gratuita por peaje (“la Concesión”) para el Acceso Norte a Autopistas del Sol S.A. (“Ausol” o “la Sociedad”) se otorgó a través del Decreto del Poder Ejecutivo Nacional (“P.E.N.”) N° 1167/94, publicado en el Boletín Oficial con fecha 19 de julio de 1994. El Contrato de Concesión, cuyo plazo vence el 31 de diciembre de 2020, comprende la realización de las obras de construcción, remodelación, mejoras, reparación y ampliación del Acceso Norte y de la Avda. General Paz, así como su explotación y administración. La Concesión comprende: (a) el Acceso Norte, una autopista de 95 kilómetros, de cuatro a dieciocho carriles, que conecta Buenos Aires con los suburbios más densamente poblados de la zona norte y las zonas costeras cercanas y, (b) Autopista de Circunvalación General Paz, una sección de 24 kilómetros libre de peaje del camino de circunvalación primario que rodea Buenos Aires. El Acceso Norte cuenta con 28 kilómetros de autopista paga y 67 kilómetros de autopista gratuita, que incluye una vía gratuita de 8 kilómetros paralela a la autopista paga. En el marco de la Concesión, los ingresos de la Sociedad provienen de los peajes que se cobran a los usuarios, de los ingresos por subconcesiones que se cobran a los prestadores de servicios y de otras actividades comerciales. Los presentes estados financieros condensados intermedios han sido aprobados por el Directorio en su reunión del 11 de agosto de 2014. 1.2. Instancia de Revisión Contractual y otros aspectos vinculados a la Concesión La información aquí suministrada debe ser leída en conjunto con la Nota 1 a los estados financieros de la Sociedad correspondientes al ejercicio económico finalizado al 31 de diciembre de 2013. Tal como se señala en dicha Nota, las disposiciones de la Ley de Emergencia Económica y Reforma del Régimen Cambiario y demás normas emitidas con posterioridad al 31 de diciembre de 2001 repercutieron negativamente en el curso normal de los negocios de la Sociedad y en su situación patrimonial y financiera. En el mes de marzo de 2006, fue ratificado por Decreto P.E.N. Nro. 296/06, el Acuerdo de Renegociación del Contrato de Concesión originalmente celebrado por la Sociedad. Dicho Acuerdo incluía medidas parciales para la recomposición contractual e incrementaba parcialmente la tarifa del peaje, fijando una fecha tope para la culminación de la Instancia de Revisión Contractualen la cual se acordarían las restantes medidas para la recomposición del contrato, que fuera posteriormente prorrogada y que luego de sucesivas postergaciones debía culminar antes del 31 de enero de 2011y que se mantiene aún pendiente a la fecha. Durante el presente período los hechos relevantes fueron los siguientes:




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C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°2 Gabriel F. Szwarcberg(Socio)

Contador Público (UBA) C.P.C.E. Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Tomo 206 - Folio 194

NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL (Cont.) 1.2. Instancia de Revisión Contractual y otros aspectos vinculados a la Concesión

(Cont.) 1.2.1. Proceso de renegociación contractual: A fines del ejercicio anterior, con fechas 1 de noviembre y 27 de diciembre de 2013, se remitierondos notas al Órgano de Control de Concesiones Viales (“O.C.CO.VI.”) con copia a la Dirección Nacional de Vialidad (“DNV”), en las cuales, además de insistir en el pedido de pronta concreción de la Instancia, se reafirmaron los principios que la inspiran, procediéndose a reiterar la información y actualizar las propuestas realizadas con antelación, como consecuencia de los acuerdos arribados en el Convenio de Ampliación de la Av. Gral. Paz y Obras Complementarias de agosto de 2012 y sus adendas. Con fecha 25 de marzo de 2014 se remitió una nota dirigida a la DNV, en copia al O.C.CO.VI., reiterando el pedido para la pronta culminación de la mencionada Instancia de Revisión. Asimismo, con fecha 6 de mayo se remitió una nueva nota al O.C.CO.VI., insistiendo y ratificando los términos de la mencionada nota, y solicitando al Órgano de Control un rebalanceo del cuadro tarifario vigente para que se afecten a ingresos para la concesión, fondos provenientes que se perciben en concepto de RAE. Con motivo de las pérdidas registradas en los estados financieros condensados intermedios al 31 de marzo de 2014, que originó la decisión de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires de que los valores negociables de la compañía pasarán a cotizar en “rueda reducida”, la Sociedad se dirigió por nota de fecha 26 de mayo de 2014 al O.C.CO.VI. en copia a la D.N.V, insistiendo con urgencia que se realice el mencionado rebalanceo tarifario, ello sin desmedro de insistir en las demás medidas que deben implementarse, tales como: a) una pronta culminación de la Instancia de Revisión, b) la aplicación de ajustes tarifarios por variación de precios y c) la compensación económica por las pérdidas de ingresos producidas por la postergación de ajustes tarifarios desde el año 2006 en todas las categorías de vehículos.

Con fecha 6 de junio de 2014la Sociedad presentó ante el O.C.CO.VI., la DNV y la Intervención Administrativa, una nueva nota de reclamo, con pedido de pronto despacho, por las demoras injustificadas para la implementación de medidas de urgencia ante la situación económica de la Sociedad,resaltando la falta de respuesta y los serios incumplimientos por parte de la Administración y de los funcionarios a cargo, al Acuerdo de Renegociación, como así también a las Resoluciones por ellos emitidas.

Por otra parte, con fecha 25 de junio de 2014, se presentó una nota ante la “Unidad de Renegociación y Análisis de Contratos de Servicios Públicos - UNIREN”, en copia al O.C.CO.VI., por las demoras e incumplimiento de los compromisos asumidos por el Concedente en el Acuerdo de Renegociación Contractual, solicitando se produzca su urgente intervención. Se adjuntaron a la presentación, copias de las principales notas remitidas por la Sociedad a las Autoridades en los últimos años, con el fin de que la UNIREN cuente con los elementos de juicio que le permitan tomar la intervención que se le solicita, y se disponga finalmente el cumplimiento de los compromisos asumidos por el Estado Nacional.




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NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL (Cont.) 1.2.1. Proceso de renegociación contractual: (Cont.)

A la fecha de emisión de estos estados financieros condensados intermedios, la Sociedad continúa con sus gestiones ante las autoridades del O.C.CO.VI. con el objetivo de culminar y poner en vigencia la mencionada Instancia. 1.2.2. Reconocimiento de las adecuaciones tarifarias por variación de precios: - Con fechas 10 y 27 de enero de 2014,y a través de las Resoluciones DNV N° 4/2014 y N° 161/14, respectivamente, la Autoridad de Aplicación concedió un ajuste parcial por variación de precios, el cual se comenzó a aplicar a partir del 1 de febrero de 2014. Asimismo, dichas Resoluciones resolvieron además realizar un incremento del valor del Recurso de Afectación Específica (RAE), destinado a la ejecución de obras bajo el Convenio de Ampliación de la Avda. Gral. Paz y Obras Complementarias. En atención a que el incremento de tarifas otorgado a la Sociedad resultó nuevamente inferior al que corresponde conforme los cálculos aprobados de acuerdo a la cláusula octava del Acuerdo de Renegociación, se procedió a presentar un pedido de vista para conocer los antecedentes del caso que dieron lugar a dichas medidas. Asimismo, con fecha 25 de marzo de 2014,la Sociedad presentó por nota dirigida al Administrador General de la DNV y en copia al O.C.CO.VI. sus agravios al respecto, la cual no ha recibido contestación a la fecha. - Con fechas 1 de abril y 5 y 27 de junio de 2014, la Sociedad requirió por notas al O.C.CO.VI. la aprobación y puesta en vigencia al público usuario, de la redeterminación tarifaria por variación de precios prevista en la Cláusula Octava del Acuerdo de Renegociación, correspondiente al período 1º de octubre de 2013 al 31 de mayo de 2014. - Con fecha 30 de julio de 2014, y a raíz de las presentaciones efectuadas, a través de la Resolución DNV N° 1723/14, la Autoridad de Aplicación aprobó los cálculos por las variaciones de precios operadas hasta el mes de mayo y concedió un ajuste parcial de un 11% promedio en las tarifas de peaje, el cual se comenzó a aplicar a partir del 3 de agosto de 2014. Asimismo, dicha Resolución resolvió además realizar un incremento del valor del Recurso de Afectación Específica (RAE) en un 39% promedio (Ver punto 1.2.3. de esta misma Nota). En atención a que el incremento de tarifas otorgado a la Sociedad resultó nuevamente inferior al 27,06% que corresponde conforme los cálculos aprobados de acuerdo a la cláusula octava del Acuerdo de Renegociación, con fecha 1 de agosto de 2014 se presentó a la DNV, con copia al O.C.CO.VI., un pedido de vista solicitando conocer los antecedentes del caso que dieron lugar a dicha medida, como así también, otros aspectos de la citada Resolución sobre los cuales se formulan objeciones, relativas a: (i) condicionamiento del régimen de redeterminación de la tarifa por variación de precios del Acuerdo de Renegociación Contractual, a la rentabilidad de la concesión, (ii) incremento del RAE y modificación de su destino a obras no circunscriptas al Convenio de Ampliación de Obras de la Av. Gral. Paz acordado el 1 de agosto de 2012 y sus addendas, ampliándolo a obras destinadas a mejorar la infraestructura vial en el Area




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NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL (Cont.) 1.2.2. Reconocimiento de las adecuaciones tarifarias por variación de precios:

(Cont.) Metropolitana de Buenos Aires y (iii) subordinación del orden de cobro del peaje a la percepción del RAE. A la fecha, no se ha recibido contestación sobre el pedido de vista mencionado. 1.2.3. Convenio para la ejecución de obras de ampliación de la Avda. Gral. Paz y

otras obras en la zona de concesión (Resoluciones DNV Nro. 1515/12 y DNV Nro. 1572/12):

Tal como se mencionó en los estados financieros del ejercicio anterior, mediante Resoluciones DNV Nro. 1515/12 y DNV Nro. 1572/12 se aprobó: (i) el convenio para la ejecución de la obra de ampliación de la Avenida General Paz entre la DNV, el O.C.CO.VI., la Secretaría de Obras Públicas y las empresas concesionarias de los Accesos Norte, Oeste y Ricchieri, y (ii)la percepción de un “Recurso de afectación específica” (RAE) de aplicación en su totalidad a todas las categorías de los cuadros tarifarios de los mencionados Accesos, el cual debe destinarse al financiamiento de las obras previstas. Los concesionarios de los citados Accesos actúan como agentes recaudadores y depositantes del RAE, en nombre y representación y por cuenta y orden de la DNV. Como aspecto saliente del semestre se puede destacar que con fecha 30 de junio de 2014se realizó la inauguración de la primera etapa de las obras de ampliación de la Avda. Gral. Paz, con un acto público con la presencia de la Sra. Presidente de la Nación, Cristina Fernández de Kirchner, y otras autoridades de la Nación y Provincia de Buenos Aires. Por otra parte, y tal como se menciona en el punto 1.2.2 de esta nota, la Autoridad de Aplicación emitió las Resoluciones DNV N° 4/2014 y DNV 161/14, de fechas 10 y 27 de enero de 2014 respectivamente, por las que, además de concederse a la Sociedadun incremento parcial de tarifas por variación de precios, se aprobó un aumento del monto del RAE. Dichos cuadros tarifarios se comenzaron a aplicar a partir del 1 de febrero de 2014. Asimismo, la mencionada Resolución DNV N° 161/14 adicionó al tarifario de las categorías 5 a 7 la suma de $ 185 en horario pico, disponiendo la Resolución que su producido será destinado a la ejecución de obras bajo el Convenio de Ampliación de la Av. Gral. Paz y Obras Complementarias bajo el concepto de RAE. Dicho adicional implica una medida disuasoria para la circulación del tránsito pesado en el horario de mayor congestión vehicular y para mejorar la seguridad vial. La Federación Argentina de Entidades Empresarias del Autotransporte de Cargas (FADEAC), inició en la Justicia Federal y en la Justica local del Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires, sendas acciones contra la Resolución del Ministerio del Interior y Transporte y la DNV, peticionando como medida cautelar autónoma, la suspensión del cobro del adicional no tarifario al transporte de carga en “horario pico”.




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NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL (Cont.) 1.2.3. Convenio para la ejecución de obras de ampliación de la Avda. Gral. Paz y

otras obras en la zona de concesión (Resoluciones DNV Nro. 1515/12 y DNV Nro. 1572/12):(Cont.)

En sede federal actuó el Juzgado Contencioso Administrativo Federal N° 9, quien en el mes de febrero de 2014 resolvió hacer lugar a la medida. En sede local de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, tomó intervención el Juzgado 7 Secretaría 13, quien con resolución del mes de marzo de 2014 no hizo lugar a la medida. Las partes perdidosas ante ambas causas presentaron sus respectivas apelaciones, no existiendo pronunciamientos de las alzadas respectivas hasta la fecha. La Sociedad recibió la nota O.C.CO.VI. N° 736/14 del 18 de marzo de 2014, instruyendo a los Accesos que ante la resolución del Juzgado Federal arriba citado, no debía aplicarse el adicional no tarifario. Por último, tal como se menciona en el punto 1.2.2 de esta nota, la Autoridad de Aplicación emitió la Resolución DNV N° 1723/14de fecha 30 de julio de 2014, por la que, además de concederse a la Sociedadun incremento parcial de tarifas por variación de precios que ascendió a un 11% promedio, se aprobó un nuevo aumento del monto del RAE de un 39% promedio. Dichos cuadros tarifarios se comenzaron a aplicar a partir del 3 de agosto de 2014. Asimismo, en dicha Resolución también se dispuso que el RAE será destinado integralmente al desarrollo de obras para el mantenimiento de la infraestructura vial urbana en el Área Metropolitana de Buenos Aires, y que corresponde priorizar su percepción por parte de los Entes Concesionarios. 1.3. Situación económica de la Sociedad

La Sociedad continúa realizando esfuerzos para transitar y superar las dificultades económicas y financieras por la que aún atraviesa, mediante la búsqueda de avances en nuestros reiterados pedidos de implementación de las tarifas aprobadas y pendientes de aplicación y en el proceso de renegociación del Contrato de Concesión que le posibilitarán recomponer la ecuación económico-financiera del negocio. Cabe agregar que no obstante los incrementos parciales de tarifas otorgados, la no adopción por parte del Concedente de las medidas mencionadas precedentemente, imposibilita recomponer la ecuación económico-financiera del Contrato de Concesión con el consecuente impacto adverso en el patrimonio de la Sociedad. En este sentido, debe destacarse que junto con el atraso en la recomposición del Contrato de Concesión y en la adecuación de los cuadros tarifarios, otras variables tales como la paridad peso/dólar y los incrementos en los costos de operación y mantenimiento, con particular referencia a los aumentos salariales, incidieron negativamente en los resultados de la Sociedad. Adicionalmente, si bien la Sociedad en los últimos años ha disminuido su deuda financiera, aún posee una porción de su endeudamiento en obligaciones negociables emitidas en moneda extranjera razón por la cual se encuentra expuesta a las fluctuaciones del tipo de cambio. La aceleración de la devaluación del peso, fundamentalmente a inicios del año 2014, tuvo una incidencia negativa importante en los resultados de la Sociedad. Al cierre de estos estados




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NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL (Cont.) 1.3. Situación económica de la Sociedad (Cont.)

financieros condensados intermedios se registraron pérdidas por diferencia de cambio por aproximadamente $130 millones. De continuar las condiciones macroeconómicas actuales razonablemente estables, se estima que los referidos resultados adversos por el tipo de cambio deberán ser neutralizados, tanto por la mejora en los resultados operativos que se esperan obtener en el presente ejercicio, como así también por el reconocimiento de parte de la Autoridad de alguno o todos los aspectos a los que se tiene derecho. Asimismo, la Sociedad continuará instando ante el Órgano de Control y demás autoridades del Ministerio de Planificación Federal, para lograr que el Estado Nacional concrete la implementación de los compromisos demorados que posibilitarán revertir la situación descripta. Para finalizar, los presentes estados financieros condensados intermedios deben ser leídos teniendo en cuenta que no es posible, en estos momentos, precisar cuál será la evolución futura de la economía nacional y sus consecuencias sobre la posición económica y financiera de la Sociedad. 1.4. Intervención administrativa de la Sociedad

Con fecha 15 de mayo de 2014 la Sociedad fue notificada de la Resolución AG N° 969/14 por medio de la cual la intervención administrativa, sin facultades de "coadministración", fue prorrogada hasta el 31 de diciembre de 2014. NOTA 2 –POLITICAS CONTABLES 2.1. Bases de preparación Los presentes estados financieros condensados intermedios están expresados en pesos argentinos y fueron confeccionados aplicando las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”), adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”) como normas contables profesionales e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (“CNV”) a su normativa, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB” por su sigla en inglés) yde acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34“Información Financiera Intermedia” (“NIC 34”). Los importes y otra información correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2013 y al período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2013 son parte integrante de los estados financieros condensados intermedios mencionados precedentemente y tienen el propósito de que se lean sólo en relación con esos estados financieros. Los estados financieros condensados intermedios adjuntos deben ser leídos en conjunto con los estados financieros anuales de la Sociedad al 31 de diciembre de 2013, oportunamente presentadosante la Comisión Nacional de Valores.




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NOTA 2 –POLITICAS CONTABLES (Cont.) 2.2. Moneda funcional y de presentación Los presentes estados financieros condensados intermedios están expresados en pesos argentinos, que es la moneda funcional y de presentación de la Sociedad. 2.3. Cambios en las políticas contables y revelaciones Las políticas contables utilizadas en la preparación de los presentes estados financieros condensados intermedios son consistentes con las utilizadas en la preparación de la información bajo NIIF al 31 de diciembre de 2013. (a) Normas nuevas y normas modificadas adoptadas No hay NIIF o interpretaciones CINIIF que sean efectivas por primera vez para el ejercicio financiero iniciado a partir del 1 de enero de 2014que tengan un efecto significativo en los presentes estados financieros condensados intermedios. LaSociedad ha adoptado anticipadamente la NIIF 9 desde el 1 de enero de 2011, sin efectos patrimoniales ni de resultados. (b) Nuevas normas e interpretaciones aún no adoptadas Modificaciones a la NIC 32 Instrumentos financieros:Estas modificaciones afectan la guía de aplicación de la NIC 32, "Instrumentos financieros: Presentación" y aclaran algunos de los requisitos para la compensación de activos y pasivos financieros en el estado de situación financiera.

No hay otras NIIF o interpretaciones CINIIF o modificaciones a las mismas que no sean efectivas aún y que se espere tengan un efecto significativo sobre la Sociedad. 2.4. Instrumentos financieros derivados Los instrumentos financieros derivados son contabilizados a su valor corriente, determinado sobre la base del valor actual del efectivo a cobrar o a pagar, necesario para cancelar el instrumento a la fecha de medición. Los cambios en la medición contable de los instrumentos derivados designados como cobertura de riesgos de flujos de efectivo, que se hayan determinado como una cobertura eficaz, se reconocen en una línea específica del patrimonio neto, mientras que los cambios en la medición contable de aquellos instrumentos derivados que no califican para la contabilidad de cobertura se reconocen en el estado de resultados, en las líneas, “Ingresos financieros” o “Gastos financieros”, según corresponda. Su contrapartida se imputa en el rubro “Otros créditos” u “Otros pasivos”, según corresponda. Durante el primer semestre la Sociedad celebróun contrato de compra a término - que considerando las pautas mencionadas en las normas contables vigentes no calificó como una




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NOTA 2 –POLITICAS CONTABLES (Cont.) 2.4. Instrumentos financieros derivados (Cont.) operación de cobertura - por un valor nominal de US$ 5 millones, con vencimiento el 30 de mayo de 2014.No se han celebrado otros contratos de estas características durante el ejercicio en curso. 2.5. Impuesto a la ganancia mínima presunta La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta (IGMP) aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio fiscal. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes. Dado que el impuesto a la ganancia mínima presunta, oportunamente abonado y activado por la Sociedad, conceptualmente forma parte integrante del cálculo de los saldos de impuesto diferido, los saldos relacionados son expuestos al igual que los otros créditos fiscales no utilizados susceptibles de compensación y/o deducción con ganancias impositivas futuras en virtud de las disposiciones legales vigentes, formando parte de los activos impositivos diferidos. 2.6. Información comparativa Los saldos por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2013 que se exponen con fines comparativos en estos estados financieros condensados intermedios surgen de los estados financieros a dicha fecha, luego de considerar ciertas modificaciones en su exposición a efectos de su presentación uniforme con el presente período, según se informa a continuación:

Naturaleza de la partida /Razón de la

reclasificación

Expuesto en Estados Financieros Condensados

Intermedios al 30 de junio de 2013 en:

Reclasificado a efectos de su presentación comparativa a:

Monto en $ al 30.06.13

Tres meses

Seis meses

Impuesto Ley Nro. 25.413 sobre débitos y créditos bancarios – Montos por transacciones no

relacionadas con el endeudamiento financiero.

Gastos financieros - Línea "Impuestos, tasas y contribuciones"

Gastos de administración y comercialización - Línea

"Impuestos, tasas y contribuciones" 1.992.324 4.643.353


Estados de Flujo de Efectivo como fondos generados por las

operaciones


(5.996.652) (8.994.187)




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NOTA 3 – ESTIMACIONES Y JUICIOS CONTABLES La preparación de estados financieros condensados intermedios de acuerdo con NIIFrequiere que la Dirección de la Sociedad realice juicios, estimaciones e hipótesis que afectan la aplicación de las políticas contablesy los montos reportados de activos y pasivos, ingresos y gastos. Las estimaciones y juicios se evalúan continuamente y se basan en la experiencia histórica y otros factores, incluidas las expectativas de hechos futuros que se consideran razonables en las circunstancias. Las estimaciones contables resultantes, por definición, raramente igualarán a los correspondientes resultados reales. Respecto del proceso de renegociación contractual en curso, la Dirección de la Sociedad confía en que los esfuerzos empeñados en lograr la recomposición de la ecuación económico-financiera serán razonablemente exitosos, sin embargo no es posible prever con certidumbre el resultado final del proceso de renegociación del Contrato de Concesión, ni la evolución futura de la economía nacional ni de otros factores que afectan la marcha de los negocios de la Sociedad. En tal sentido, la estimación de los flujos de fondos descontados utilizados a los efectos de la determinación del valor recuperable de los activos se ha realizado en función al conocimiento del negocio que posee la Gerencia de la Sociedad y en la experiencia de lo ocurrido en los últimos años, utilizando la mejor información disponible para estimar la evolución de las variables externas que afectarán al negocio durante el plazo de concesión. En la preparación de estos estados financieros condensados intermedios, los juicios significativos realizados por la Gerencia en la aplicación de políticas contables y las principales fuentes de incertidumbre en la estimación fueron los mismos que los que se aplicaron a los estados financieros para el año finalizado el 31 de diciembre de 2013, con la excepción de los cambios en las estimaciones que se requieren para determinar la provisión para el impuesto a las ganancias. NOTA 4 - INFORMACIÓN FINANCIERA POR SEGMENTOS La Sociedad no reporta información por segmentos de acuerdo con lo establecido en la NIIF 8 ya que posee un único segmento de negocio. La información presentada en los presentes estados financieros condensados intermedios es consistente a la información interna provista a la máxima autoridad para la toma de decisiones. La máxima autoridad en la toma de decisiones de operación de la Sociedad para asignar recursos y evaluar su rendimiento es el Comité Ejecutivo.




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NOTA 5 – INGRESOS Y COSTOS DE LA CONCESIÓN Seis meses al

30.06.14 30.06.13 $ Ingresos de la Concesión

Ingresos por peaje 438.545.067 372.552.958 Alquileres de áreas de servicio 14.339.244 10.405.408 Obras ejecutadas (1) 1.517.722 34.093.293 Otros ingresos de explotación (2) 30.489.352 7.963.941 484.891.385 425.015.600

Costos de explotación

Costo de operación (Nota 6) (304.797.777) (243.244.794) Costo de obras ejecutadas (1) (1.517.722) (34.093.293)

(306.315.499) (277.338.087) (1) Se incluyen en estas líneas los siguientes conceptos:

- Costos incurridos en la ejecución de obras en el marco de la Concesión que fueran finalizadas al cierre del período informado por $304.411($11.967.967 al 30 de junio de 2013)(Nota 11). En virtud de las disposiciones del CNIIF 12, corresponde que estos costos sean capitalizados en el rubro “Activos intangibles”, reconociéndose asimismo como un ingreso por la actividad de construcción, independientemente de las particularidades del contrato celebrado. En el caso de la Sociedad, y tal como se menciona en Nota 1.1., el contrato es de “Obra pública gratuita por peaje”, no existiendo derecho a recibir monto alguno del Concedente por la construcción de estas obras. En base a lo expuesto, la Sociedad ha definido la incorporación de las mismas en el rubro “Activos intangibles” a su costo incurrido, sin reconocer un margen de ganancia por su ejecución.

- Costos incurridos por la ejecución de obras realizadas por la Sociedad dentro del marco del Convenio de Avda. Gral. Paz. La

remuneración que le corresponde a la Sociedad en relación con la totalidad de las obras de dicho Convenio se incluye en la línea “Otros ingresos de explotación” (ver en (2) siguiente).

- La composición del rubro es la siguiente:

Seis meses al

30.06.14 30.06.13

Total

Convenio Avda. Gral. Paz

CNIIF 12 (Nota11) Total

$ $

Saldo al inicio del ejercicio 654.411 - 654.411 8.239.823 Costos incurridos/asignados 1.326.327 1.213.311 113.016 31.621.946 Transferencias del período (Ver Nota 11) (463.016) - (463.016) - Saldos al cierre del período (Nota 11) - - - (5.768.476)

1.517.722 1.213.311 304.411 34.093.293

(2) Incluye (i) la remuneración que le corresponde a la Sociedad en virtud del Convenio de Avda. Gral. Paz, por sus tareas de dirección de las

obras por $ 17.303.515 ($ 2.122.755 al 30 de junio de 2013) y su actuación como agente de percepción del “RAE” por $ 3.339.928 ($ 2.265.509 al 30 de junio de 2013) y (ii) otros ingresos por $ 9.845.909 ($ 3.575.677 al 30 de junio de 2013).




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NOTA 6 – GASTOS POR NATURALEZA

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ART. 64 INC. I DE LA LEY Nº 19.550

Seis meses al 30.06.14

Total Costo de obras

ejecutadas (Nota 11)

Costo de operación

Gastos de administración y comercialización

$

Sueldos, jornales y cargas sociales 156.360.148 - 139.113.624 17.246.524 Retribuciones Directores y Síndicos 1.273.562 - - 1.273.562 Alquiler de equipos, maquinarias y otros 9.178.516 - 9.178.516 - Depreciación de propiedades, planta y equipo 2.905.205 - 2.905.205 - Materiales y repuestos 4.128.637 6.705 4.121.932 - Mantenimiento y reparaciones de vehículos 5.030.979 - 5.030.979 - P.A.S.E. 346.819 - 346.819 - Juicios y otras contingencias 1.679.618 - 1.679.618 - Seguros 2.146.955 - 2.146.955 - Honorarios por asesoramiento técnico 8.818.517 - 8.818.517 - Honorarios por prestaciones diversas 7.991.154 - 6.260.942 1.730.212 Gastos de publicidad y marketing 332.341 - - 332.341 Impuestos, tasas y contribuciones 464.109 - - 464.109 Impuesto sobre los ingresos brutos 20.790.127 - - 20.790.127 Impuesto Ley Nº 17.520 2.460.355 - - 2.460.355 Impuesto Ley N° 25.413 sobre débitos y créditos bancarios 4.643.353 - - 4.643.353 Gastos de operación estaciones de peaje 21.807.374 - 21.807.374 - Gastos de conservación y mantenimiento 20.145.232 - 20.145.232 - Servicios al usuario 12.012.938 - 12.012.938 - Amortización de activos intangibles 55.204.126 - 55.204.126 - Gastos generales Sede 4.243.564 - - 4.243.564 Costos por repavimentaciones y señalizaciones 16.025.000 - 16.025.000 - Otros costos por obras en ejecución y ejecutadas 106.311 106.311 - - Total 358.094.940 113.016 304.797.777 53.184.147




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NOTA 6 – GASTOS POR NATURALEZA (Cont.)

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ART. 64 INC. I DE LA LEY Nº 19.550


Total Costo de obras

ejecutadas (Nota 11)

Costo de operación

Gastos de administración y comercialización

$ Sueldos, jornales y cargas sociales 116.685.678 338.006 101.804.213 14.543.459 Retribuciones Directores y Síndicos 1.011.652 - - 1.011.652 Alquiler de equipos, maquinarias y otros 7.713.550 88.996 7.624.554 - Depreciación de propiedades, planta y equipo 2.162.300 - 2.162.300 - Materiales y repuestos 5.416.239 852.676 4.563.563 - Mantenimiento y reparaciones de vehículos 4.083.922 - 4.083.922 - P.A.S.E. 283.779 - 283.779 - Juicios y otras contingencias 2.083.425 - 2.083.425 - Seguros 1.981.224 - 1.981.224 - Honorarios por asesoramiento técnico 5.684.250 - 5.684.250 - Honorarios por prestaciones diversas 6.629.977 124.200 4.733.453 1.772.324 Gastos de publicidad y marketing 345.824 - - 345.824 Impuestos, tasas y contribuciones 437.115 - - 437.115 Impuesto sobre los ingresos brutos 17.678.117 - - 17.678.117 Impuesto Ley Nº 17.520 2.002.024 - - 2.002.024 Impuesto Ley N° 25.413 sobre débitos y créditos bancarios 4.115.639 - - 4.115.639 Gastos de operación estaciones de peaje 16.378.994 - 16.378.994 - Gastos de conservación y mantenimiento 19.858.221 - 19.858.221 - Servicios al usuario 8.375.954 - 8.375.954 - Amortización de activos intangibles 52.718.854 - 52.718.854 - Gastos generales Sede 3.861.132 - - 3.861.132 Costos por repavimentaciones y señalizaciones 10.908.088 - 10.908.088 - Trabajos ejecutados por terceros 7.483.999 7.483.999 - - Otros costos por obras en ejecución y ejecutadas 608.743 608.743 - - Total 298.508.700 9.496.620 243.244.794 45.767.286




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NOTA 7– INGRESOS Y GASTOS FINANCIEROS (Ganancia)/Pérdida

Seis meses al

30.06.14 30.06.13 $

Ingresos financieros Intereses ganados y otros resultados por tenencia (18.632.670) (11.556.881) Diferencia de cambio y otros resultados financieros (1.015.621) (93.648)

(19.648.291) (11.650.529)

Gastos financieros Seguros 211.012 44.544 Impuestos, tasas y contribuciones 2.429.306 1.899.939 Intereses / VAN sobre pasivos financieros 47.622.597 47.520.645 Gastos y comisiones bancarias 1.137.248 201.652 Ajuste VAN pasivo por repavimentaciones y señalizaciones 1.643.777 1.424.140 Deudores incobrables 485.099 249.385 Otros resultados financieros y por tenencia netos 1.884.920 395.710 Diferencia de cambio neta generada por pasivos 130.256.589 42.226.011

185.670.548 93.962.026

NOTA 8– IMPUESTO A LAS GANANCIAS La conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados y el que resultaría de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre el resultado contable es la siguiente: Seis meses al 30.06.14 30.06.13 $ (Quebranto) Cargo por impuesto determinado a la tasa del impuesto sobre el

resultado contable (35%) (14.093.275) 6.942.706 Diferencias permanentes a la tasa del impuesto 123.550 217.908 (Quebranto) Cargo neto por Impuesto a las ganancias del período (13.969.725) 7.160.614

(Quebranto) Cargo por Impuesto a las ganancias corriente (17.017.985) 6.108.345 Cargo por Impuesto a las ganancias diferido (Nota 15) 3.048.260 1.052.269 (Quebranto) Cargo neto por Impuesto a las ganancias del período (13.969.725) 7.160.614

NOTA 9–(PÉRDIDA)GANANCIA POR ACCIÓN El resultado básico por acción ha sido calculado al 30 de junio de 2014 y 2013dividiendo el resultado atribuible a los tenedores de acciones de la Sociedad por el número promedio ponderado de las acciones ordinarias en circulación:

Seis meses al

30.06.14 30.06.13

(Pérdida) Ganancia atribuible a los accionistas de la Sociedad – En pesos (26.296.775) 12.675.687

Cantidad media de acciones ordinarias en circulación 88.384.092 88.384.092

(Pérdida) Ganancia neta por acción – En pesos (0,2975 ) 0,1434 La Sociedad no tiene acciones ordinarias potenciales dilusivas.




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NOTA 10– PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO La composición y evolución del rubro es la siguiente:


Edificios Equipos móviles

Instrumentos y

herramientas Materiales y

repuestos Total $ Valores de origen

Al inicio del ejercicio 10.807.110 10.878.242 16.324.131 8.818.633 46.828.116 Adecuación de saldos al inicio (1) - (182.617) (1.713.408) - (1.896.025) Al inicio del ejercicio adecuados 10.807.110 10.695.625 14.610.723 8.818.633 44.932.091 Altas del período - 1.735.030 1.948.110 4.456.060 8.139.200 Bajas del período - (1.004.289) (22.634) - (1.026.923) Consumos del período – Nota 6 - - - (2) (4.128.637) (4.128.637)

Total Valores de origen 10.807.110 11.426.366 16.536.199 9.146.056 47.915.731 Depreciaciones

Al inicio del ejercicio (6.027.277) (6.628.071) (12.141.906) - (24.797.254) Adecuación de saldos al inicio (1) - 182.617 1.713.408 - 1.896.025 Al inicio del ejercicio adecuados (6.027.277) (6.445.454) (10.428.498) - (22.901.229) Bajas del período - 948.469 22.634 971.103 Depreciación del período - Nota 6 (298.937) (1.077.217) (1.529.051) - (2.905.205)

Total Depreciaciones (6.326.214) (6.574.202) (11.934.915) - (24.835.331) Valor residual al cierre del período 4.480.896 4.852.164 4.601.284 9.146.056 23.080.400


Edificios

Equipos móviles

Instrumentos y

herramientas Materiales y

repuestos Total $ Valores de origen

Al inicio del ejercicio 9.262.667 7.862.871 11.578.495 5.254.007 33.958.040 Adecuación de saldos al inicio (1) - - (1.088.250 ) - (1.088.250) Al inicio del ejercicio adecuados 9.262.667 7.862.871 10.490.245 5.254.007 32.869.790 Altas del período 712.358 1.857.540 2.422.217 8.088.229 13.080.344 Consumos del período – Nota 6 - - - (2)(5.416.239) (5.416.239)

Total Valores de origen 9.975.025 9.720.411 12.912.462 7.925.997 40.533.895 Depreciaciones

Al inicio del ejercicio (5.393.815 ) (5.279.915) (9.626.236 ) - (20.299.966) Adecuación de saldos al inicio (1) - - 1.088.250 - 1.088.250 Al inicio del ejercicio adecuados (5.393.815) (5.279.915) (8.537.986 ) - (19.211.716) Depreciación del período - Nota 6 (283.778) (797.861) (1.080.661)

(2.162.300)

Total Depreciaciones (5.677.593) (6.077.776) (9.618.647) - (21.374.016) Valor residual al cierre del período 4.297.432 3.642.635 3.293.815 7.925.997 19.159.879

(1) Adecuación por reclasificación de saldos al inicio del ejercicio entre valores de origen y depreciaciones, por bajas efectuadas. (2) Imputados en “Costo de operación” $4.121.932 y en “Costo de obras ejecutadas” $6705(Imputados al 30 de junio de 2013 en

“Costo de obras ejecutadas” $852.676 y en “Costo de operación” $4.563.563).




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NOTA 11 – ACTIVOS INTANGIBLES La composición y evolución del rubro es la siguiente:

Seis meses al 30.06.14 Seis meses al 30.06.13

Total Obras ejecutadas

Obras en curso de ejecución Total Obras ejecutadas

Obras en curso de ejecución

$

Valores de origen Al inicio del ejercicio 2.174.781.411 2.174.127.000 654.411 2.145.061.697 2.136.821.874 8.239.823 Altas del período - Nota 6 113.016 - 113.016 9.496.620 - 9.496.620 Obras finalizadas en el período (1) - 304.411 (304.411) - 11.967.967 (11.967.967) Transferencias del período (2) (463.016) - (463.016) - - -

Total valores de origen 2.174.431.411 2.174.431.411 - 2.154.558.317 2.148.789.841 5.768.476 Amortizaciones

Al inicio del ejercicio (1.303.426.667) (1.303.426.667) - (1.190.465.351) (1.190.465.351) - Amortización del período - Nota 6 (55.204.126 ) (55.204.126) (52.718.854) (52.718.854) -

Total Amortizaciones (1.358.630.793) (1.358.630.793) - (1.243.184.205) (1.243.184.205) - Valor residual al cierre del período 815.800.618 815.800.618 - 911.374.112 905.605.636 5.768.476

(1) En virtud de las disposiciones del CNIIF 12, las obras finalizadas se reconocen como ingreso en resultados en la línea “Ingresos de la Concesión - Obras ejecutadas" (Nota 5) al valor de costo efectivamente incurrido sin

considerar su valor razonable, puesto que el contrato de concesión celebrado es del tipo "Obra pública gratuita". Los costos incurridos en su ejecución se incluyen en el rubro “Costos de explotación”, en la línea “Costo de obras ejecutadas” conforme se indica en Nota 5.

(2) Corresponden a costos incurridos en obras que quedaron posteriormente incluidos en el Convenio Avda. Gral. Paz.




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NOTA 12 – CRÉDITOS Y OTROS CRÉDITOS

30.06.14 31.12.13 $

Créditos - Corrientes Deudores por explotación de estaciones de peaje

Cuentas a cobrar – Peaje (1) 68.965.589 21.506.215 Menos: Previsión para deudores incobrables (2.140.101) (1.655.002)

Total 66.825.488 19.851.213 Otros créditos - No corrientes

Locaciones por servicios a cobrar 901.320 2.417.666 Impuestos pagados por adelantado 763.742 775.306 Deudores varios 134.731 134.731 Diversos 211.649 211.649

Total 2.011.442 3.539.352 Otros créditos – Corrientes

DNV – Convenio Gral. Paz 6.211.701 6.081.942 Locaciones por servicios a cobrar 6.566.861 5.451.860 Gastos pagados por adelantado 451.182 798.000 Seguros pagados por adelantado 771.197 2.652.409 Impuestos pagados por adelantado 244.730 221.962 Anticipos de impuestos 3.167.473 4.720.393 Anticipos al personal 67.024 79.057 Embargos judiciales 156.060 695.946 Anticipos a proveedores 2.383.838 1.827.474 Anticipos a Directores y Síndicos 310.650 556.200 Deudores varios 7.473.920 3.413.592

Total 27.804.636 26.498.835

(1) Incluye $ 11.573.859 a cobrar en concepto de RAE recaudado por cuenta y orden de la DNV, en virtud del Convenio de Avda. Gral. Paz ($ 8.547.811 al 31 de diciembre de 2013). El pasivo correspondiente forma parte del monto expuesto en la línea “RAE pendiente de depósito” del rubro “Otros pasivos”, corrientes (Ver Nota 21).

La evolución de la “Previsión para deudores incobrables” por losperíodos de seis mesesfinalizados el 30 de junio de 2014 y 2013es la siguiente:

Seis meses finalizados al 30.06.14 30.06.13

$ Saldos al inicio del ejercicio 1.655.002 2.641.844 Aumentos del período - Nota 7 485.099 249.385 Saldos al cierre del período 2.140.101 2.891.229




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NOTA 13- EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO E INVERSIONES CORRIENTES La composición de estos rubros es la siguiente:

30.06.14 31.12.13 $

Efectivo y equivalentes de efectivo (1) Caja y bancos

En pesos (2) 29.793.882 37.006.186 En moneda extranjera (Nota 22) 1.547.621 1.262.501

31.341.503 38.268.687 Depósitos en caja de ahorro

En pesos 43.774 43.252 En moneda extranjera (Nota 22) 565 391

44.339 43.643 Depósitos en Fondos Comunes de Inversión

En pesos - 7.062.710 Total 31.385.842 45.375.040

Inversiones corrientes Depósitos en Fondos Comunes de Inversión (3)

En pesos 37.473.272 31.159.492 En moneda extranjera (Nota 22) 6.587.477 1.555.631

44.060.749 32.715.123 Depósitos a plazo fijo (4)

En pesos 14.173.836 190.650.299 Total 58.234.585 223.365.422

(1) El efectivo y sus equivalentes incluyen la caja, bancos y todas las inversiones de muy alta liquidez con vencimiento originalmente pactado inferior a tres meses. En el caso de las cuotas partes en Fondos Comunes de Inversión, se incluyen aquellas cuya cartera está compuesta por depósitos a plazo fijo y otras cuentas líquidas con las características antes mencionadas.

(2) Incluye $ 4.614.794 en concepto de RAE recaudado por cuenta y orden de la DNV en virtud del Convenio de la Avda. Gral. Paz ($ 4.164.286 al 31 de diciembre de 2013). El pasivo correspondiente forma parte del monto expuesto en la línea “RAE pendiente de depósito” del rubro “Otros pasivos”, corrientes (Ver Nota 21). Asimismo, también incluye $ 703.444 en concepto de RAE – Res. N° 179/13 ($448.245 al 31 de diciembre de 2013).

(3) Se incluyen las cuotas partes en Fondos Comunes de Inversión cuya cartera incluye fundamentalmente participaciones en títulos públicos y/o privados.Se incluyen depósitos efectuados a plazos mayores a 90 días.

(4) Se incluyen depósitos efectuados a plazos mayores a 90 días.

NOTA 14 - PATRIMONIO

30.06.14 31.12.13 $

Capital social 88.384.092 88.384.092 Reserva legal - 10.943.600 Resultados acumulados (32.886.471) (17.533.296) Total 55.497.621 81.794.396




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NOTA 14 – PATRIMONIO (Cont.) La evolución de los Resultados acumulados en el ejercicio es la siguiente: Seis meses finalizados al 30.06.14 30.06.13 $ Acumulados al inicio del ejercicio–(Pérdida) Ganancia (17.533.296) 10.943.600 Absorción de pérdidas acumuladas con saldo de la Reserva legal 10.943.600 - Constitución de Reserva legal - (10.943.600) Resultado del período – (Pérdida) Ganancia (26.296.775) 12.675.687 Acumulados al cierre del período–(Pérdida) Ganancia (32.886.471) 12.675.687

NOTA 15 – IMPUESTO DIFERIDO El detalle de la evolución y composición de los activos y pasivos por impuesto diferido es la siguiente:

ACTIVOS (PASIVOS) DIFERIDOS


Créditos impositivos

(quebrantos) (1)

Anticipos de clientes y

otros pasivos (2)

Activos intangibles y Propiedades,

planta y equipo (3)

Préstamos Total

$

Saldos al inicio del ejercicio - (4.665.276) (177.771.677) (16.565.545) (199.002.498)Reclasificación entre impuesto corriente e impuesto diferido al 31/12/13 2.974.391 (1.372.071) 234.184 - 1.836.504

Saldos al inicio del ejercicio adecuados 2.974.391 (6.037.347) (177.537.493) (16.565.545) (197.165.994)Beneficio (Cargo) por Impuesto a las ganancias del período corriente y diferido (4) 17.017.985 (12.519.218) 10.246.015 (775.057) 13.969.725

Saldos al cierre del período 19.992.376 (18.556.565) (167.291.478) (17.340.602) (183.196.269)

ACTIVOS (PASIVOS) DIFERIDOS


Anticipos de clientes y

otros pasivos (2)

Activos intangibles y Propiedades,

planta y equipo (3)

Préstamos Total

$

Saldos al inicio del ejercicio 18.521.423 (198.096.398) (27.201.146) (206.776.121)

Reclasificación entre impuesto corriente e impuesto diferido al 31.12.12 (3.663.350) (1.768.364) (14) (5.431.728)

(Cargo) Beneficio por Impuesto a las ganancias del período (4) (12.925.796) 9.729.678 2.143.849 (1.052.269)

Saldos al cierre del período 1.932.277 (190.135.084) (25.057.311) (213.260.118) (1) Se incluye quebrantos impositivos originados en el presente período y créditos impositivos por IGMP. (2) Se incluye el neto de (i) activos impositivos diferidos originados en diferencias en el momento de reconocimiento de ingresos (percibido

vs. devengado) y (ii) Ajuste de margen (Art. 74 de la Ley de Impuesto a las ganancias), de resultar – al cierre del período/ejercicio - un pasivo impositivo diferido neto.

(3) Corresponde a las diferencias entre valores contables e impositivos originadas en (i) ajuste por inflación contable, (ii) gastos indirectos e intereses activados contablemente y (iii) diferencias en el criterio de amortización.

(4) Imputado en la línea “Impuesto a las ganancias” del estado del resultado integral.




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NOTA 16 - CUENTAS POR PAGAR

30.06.14 31.12.13 $

Cuentas por pagar - No corrientes Proveedores (Nota 22) - 1.041.650 Partes relacionadas (Notas 22 y 24) 73.854.460 53.389.552

Total 73.854.460 54.431.202 Cuentas por pagar – Corrientes

Proveedores (1) 28.514.095 46.540.299 Partes relacionadas (Notas 22 y 24) 18.921.127 17.402.812

Total 47.435.222 63.943.111

(1) Incluye saldos en moneda extranjera por un total de $ 1.384.715 al 30.06.14 ($ 2.765.903 al 31.12.13) - Ver en Nota 22.

NOTA 17 – CARGAS FISCALES

30.06.14 31.12.13 $

No corrientes Otras cargas fiscales 916.978 1.007.666

Total 916.978 1.007.666 Corrientes

Impuesto al valor agregado 14.511.548 12.185.195 Impuesto sobre los ingresos brutos 4.170.851 2.735.434 Otras cargas fiscales 117.319 1.327.707

Total 18.799.718 16.248.336 NOTA 18 – REMUNERACIONES Y CARGAS SOCIALES

30.06.14 31.12.13 $

Corrientes Remuneraciones 30.067.456 30.403.279 Cargas sociales 14.897.000 14.774.214

Total 44.964.456 45.177.493 NOTA 19 - PRÉSTAMOS a) El endeudamiento financiero de la Sociedad, valuado de acuerdo con el criterio descripto en la

Nota 2.12. a los estados financieros finalizados al 31 de diciembre de 2013, es el siguiente:

30.06.14 31.12.13

Total No Corriente Corriente Total No Corriente Corriente

Obligaciones Negociables en US$ 396.096.339 362.992.326 33.104.013 471.776.412 291.009.442 180.766.970 Obligaciones Negociables en Pesos 71.507.308 - 71.507.308 160.598.455 58.107.259 102.491.196 Total 467.603.647 362.992.326 104.611.321 632.374.867 349.116.701 283.258.166




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NOTA 19 – PRÉSTAMOS (Cont.) Las principales características de cada una de las obligaciones negociables en circulación se informan en Nota 30 a los estados financieros finalizados al 31 de diciembre de 2013. b) La composición de las Obligaciones Negociables en US$ es la siguiente:

Obligaciones Negociables en US$ 30.06.14 31.12.13 US$ $ US$ $

Vencimiento en 2017 Capital 2.289.877 18.623.570 3.053.169 19.909.717 Intereses (1) 27.065 220.120 36.087 235.322 Total 2.316.942 18.843.690 3.089.256 20.145.039

Vencimiento en 2014 Capital - - 2.535.386 16.533.249 Intereses (2) - - 5.282 34.444 Total - - 2.540.668 16.567.693

Vencimiento en 2020 Capital 52.640.153 428.122.367 74.268.316 484.303.691 Intereses (3) 285.135 2.318.996 402.287 2.623.312 Total 52.925.288 430.441.363 74.670.603 486.927.003

Total de Préstamos en US$ según condiciones de emisión 55.242.230 449.285.053 80.300.527 523.639.735 Ajuste neto por aplicación del criterio de tasa de interés efectiva (6.539.864) (53.188.714) (7.830.274) (51.863.323)

Total de Préstamos en US$ 48.702.366 396.096.339 72.470.253 471.776.412

(1) Según condiciones de emisión (11,5% anual). (2) Según condiciones de emisión (5% anual). (3) Según condiciones de emisión (tasa escalonada entre 4,375% y 8,25% anual). De acuerdo con las condiciones estipuladas en el contrato de emisión de las Obligaciones Negociables en US$ con vencimiento en 2020, la Sociedad debe realizar el rescate anticipado de dichas obligaciones (al valor nominal del monto de capital a rescatar, más los intereses devengados e impagos a la fecha de rescate y a prorrata de todos los acreedores) por un monto equivalente al flujo de caja en exceso semestraldeterminado al 30 de junio y 31 de diciembre de cada año, conforme las cláusulas de emisión. En el primer semestre del ejercicio en curso no se ha generado flujo de caja en exceso y por ende, no corresponde el rescate previsto en las cláusulas contractuales. c) La composición de las Obligaciones Negociables en Pesos es la siguiente:

Obligaciones Negociables en Pesos 30.06.14 31.12.13 $

Vencimiento en 2015 Capital 66.444.342 153.484.017 Intereses s/ condiciones de emisión (1) 1.418.864 2.581.249

Total de Préstamos en $ según condiciones de emisión 67.863.206 156.065.266 Ajuste neto por aplicación del criterio de tasa de interés efectiva 3.644.102 4.533.189

Total de Préstamos en Pesos 71.507.308 160.598.455 (1) BADLAR más 1%.




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NOTA 19 – PRÉSTAMOS (Cont.) d) La evolución de los préstamos es la siguiente:

Seis meses al 30.06.14 Obligaciones Negociables

Total En US$ - Vto.

2014 En US$ - Vto.

2017 En US$ - Vto.

2020 En $ - Vto.

2015 $ Saldos al inicio del ejercicio 632.374.866 16.567.692 20.145.038 435.063.681 160.598.455 Costos financieros devengados 43.976.734 465.184 1.334.130 28.741.327 13.436.093 Efectos de la variación del tipo de cambio 114.817.962 4.167.098 4.951.365 105.699.499 - Intereses pagados (35.971.018) (508.693) (1.418.678) (18.556.081) (15.487.566) Cancelación de préstamos (287.594.897) (20.691.281) (6.168.165) (173.695.777) (87.039.674) Saldo al cierre del período 467.603.647 - 18.843.690 377.252.649 71.507.308

Seis meses al 30.06.13 Obligaciones Negociables

Total En US$ - Vto.

2014 En US$ - Vto.

2017 En US$ - Vto.

2020 En $ - Vto.

2015 $ Saldos al inicio del ejercicio 658.799.345 15.618.753 18.991.201 388.588.958 235.600.433 Costos financieros devengados 45.812.026 405.867 1.085.558 21.081.848 23.238.753 Efectos de la variación del tipo de cambio 37.276.485 1.486.819 1.722.617 34.067.049 - Intereses pagados (35.333.293) (413.109) (1.150.997) (14.158.930) (19.610.257) Cancelación de préstamos (188.280.069) (1.698.074) (4.003.468) (95.538.853) (87.039.674) Saldo al cierre del período 518.274.494 15.400.256 16.644.911 334.040.072 152.189.255

e) A la fecha de emisión de los presentes estados financieros condensados intermedios el monto de

capital adeudado por la Sociedad es el siguiente:

En US$ - Vto. 2017 En US$ - Vto. 2020 En $ - Vto. 2015 US$ 2.289.877 US$ 52.640.153 $ 66.444.342

f) Otra información relacionada En relación con la causa en la que se investigan giros de divisas al exterior por parte de varias personas físicas y jurídicas que tramita ante el Juzgado Federal en lo Criminal y Correccional Nro. 7, Secretaría Nro. 13, Expediente Nro. 4334/13, la Sociedad efectuó con fecha 8 de julio de 2013 una presentación espontánea en el mencionado Juzgado. Dicha presentación tuvo como objeto aclarar el origen y la causa de la transferencia bancaria por ella efectuada (US$ 129.226,22 para lacancelación de intereses por préstamos financieros en marzo de 2006). Luego de haberse realizado la mencionada presentación, el 11 de diciembre se presentó ante el Tribunal actuante una certificación contable sobre: a) el origen de los fondos de la transferencia que es objeto de la investigación, b) la registración de dichos fondos en el patrimonio declarado por la Sociedad en los estados financieros y ante el Fisco y c) el destino dado a los mismos. Con posterioridad, la Unidad de Inteligencia Financiera (UIF) realizó una presentación en la causa denunciando transferencias al y desde el exterior de empresas y personas físicas involucradas en las actuaciones, entre ellas la Sociedad, respecto de pagos al exterior realizados en el año 2006. Atento a ello, la Sociedad requirió una nueva certificación de contador externo que acredita, entre otros




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NOTA 19 – PRÉSTAMOS (Cont.) aspectos, que dichas transferencias obedecen exclusivamente a cancelaciones de obligaciones negociables, certificación que se acompañó al Juzgado con un nuevo escrito en forma espontánea. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros condensados intermedios, no se ha tomado conocimiento de otras novedades de significación en la causa en curso. NOTA 20– PROVISIONES Y OTROS CARGOS La composición y evolución del rubro es la siguiente:

a) Composición:

30.06.14 31.12.13 No

corriente Corriente No corriente Corriente

$ Juicios y otras contingencias 9.606.702 - 9.474.661 - Pasivos por repavimentaciones y señalizaciones 49.818.715 21.857.735 39.536.226 21.790.027 Total 59.425.417 21.857.735 49.010.887 21.790.027 b) Evolución: Seis meses al 30.06.14

Total Para juicios y otras

contingencias (1)

Para pasivos por repavimentaciones y

señalizaciones (2) $ Saldos al inicio del ejercicio 70.800.914 9.474.661 61.326.253 Aumentos del período 19.348.395 1.679.618 17.668.777 Disminuciones del período (8.866.157) (1.547.577) (7.318.580) Saldos al cierre del período 81.283.152 9.606.702 71.676.450


Total Para juicios y otras

contingencias (1)

Para pasivos por repavimentaciones y

señalizaciones (2) $ Saldos al inicio del ejercicio 65.991.671 10.367.015 55.624.656 Aumentos del período 14.415.653 2.083.425 12.332.228 Disminuciones del período (12.751.653) (1.783.779) (10.967.874) Saldos al cierre del período 67.655.671 10.666.661 56.989.010 (1) Los aumentos del período han sido imputados según se expone en Nota 6. (2) Imputación de aumentos del período: (i) $ 16.025.000 ($ 10.908.088 al 30 de junio de 2013) corresponden a costos devengados (Ver

Nota 6) y (ii) $ 1.643.777 ($ 1.424.140 al 30 de junio de 2013) a costos financieros por ajuste de valuación de este pasivo a su valor actual neto (Ver Nota 7).




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NOTA 21 – OTROS PASIVOS

30.06.14 31.12.13

$

Corrientes RAE pendiente de depósito 16.188.621 12.712.097 RAE – Res. O.C.CO.VI. N° 179/13 703.444 448.245 Tasa de Justicia - Acuerdo Preventivo Extrajudicial 2004 - 243.902

Total 16.892.065 13.404.244 NOTA 22 - ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

30.06.14 31.12.13 Clase y monto de

la moneda extranjera

Cambio utilizado

Importe Contabilizado

Importe contabilizado

$

ACTIVO

ACTIVO CORRIENTE

Efectivo y equivalentes de efectivo US$ 190.209 8,033 1.527.945 1.246.794

Euros 1.842 10,991 20.241 16.098

1.548.186 1.262.892

Inversiones corrientes US$ 820.052 8,033 6.587.477 1.555.631

Total del activo corriente 8.135.663 2.818.523 Total del activo 8.135.663 2.818.523 PASIVO PASIVO NO CORRIENTE

Cuentas por pagar

Proveedores US$ - 8,133 - 1.041.650

Partes relacionadas US$ 9.080.839 8,133 73.854.460 53.389.552

73.854.460 54.431.202

Préstamos

Obligaciones Negociables US$ 44.632.033 8,133 362.992.326 291.009.442

Total del pasivo no corriente 436.846.786 345.440.644

PASIVO CORRIENTE

Cuentas por pagar

Proveedores US$ 170.259 8,133 1.384.715 2.765.903

Partes relacionadas US$ 2.326.463 8,133 18.921.127 17.402.812

20.305.842 20.168.715

Préstamos

Obligaciones Negociables US$ 4.070.332 8,133 33.104.013 180.766.970

Total del pasivo corriente 53.409.855 200.935.685 Total del pasivo 490.256.641 546.376.329



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NOTA 23 – CONTINGENCIAS

La Sociedad es parte en diversas contingencias civiles, fiscales, comerciales, laborales y regulatorias originadas en el desarrollo normal de sus actividades. A fin de determinar el adecuado nivel de previsiones por estas contingencias, la Dirección de la Sociedad, basada en la opinión de sus asesores legales, evalúa la probabilidad de ocurrencia de sentencias desfavorables y el rango de las probables pérdidas derivadas de estas cuestiones. La estimación del monto de las previsiones requeridas para estas contingencias, en caso de existir, se logra luego de un cuidadoso análisis de cada cuestión en particular. La determinación por parte de la Dirección de la Sociedad de las previsiones requeridas puede cambiar en el futuro entre otros motivos por nuevos acontecimientos que se produzcan en cada reclamo, o hechos no conocidos al tiempo de la evaluación de los casos o cambios en la jurisprudencia o la legislación aplicable. Al 30 de junio de 2014, la Sociedad ha constituido previsiones por $ 9.606.702 y ha sufrido embargos relacionados con causas tramitadas en sede judicial por $ 156.060 (incluidos en el rubro “Otros créditos”). La Sociedad tiene pasivos contingentes por demandas relacionadas con el curso normal del negocio. No se prevé que de estas contingencias vaya a surgir algún pasivo significativo distinto de los provisionados. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros condensados intermedios, excepto por lo mencionado en el párrafo siguiente, no se han producido novedades de significación en otras causas en que la Sociedad es parte y que fueran informadas en Nota 27 a los estados financieros correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2013. Contribuciones al régimen de la Seguridad Social – AFIP

Con fecha 23 de mayo la Sociedad fue notificada de la sentencia mediante la cual la Sala II de la CámaraFederal de Seguridad Social decidió confirmar la pretensión fiscal en cuanto a las diferencias por Contribuciones al Régimen de la Seguridad Social e intereses, con costas a la vencida. Con fecha 30 de mayo y 6 de junio de 2014 se interpuso un recurso ordinario y uno extraordinario, respectivamente, ante la Corte Suprema de Justicia de la Nación, los cuales suspenden la ejecutoriedad del fallo adverso de Cámara. Los fundamentos esgrimidos por la Sociedad, entre otros, fueron los siguientes: a) La errónea clasificación de la actividad principal de la Sociedad. b) La existencia de una sentencia arbitraria. En este sentido, en la causa análoga a la de la Sociedad del Grupo Concesionario del OesteS.A. c/AFIP-DGI s/ Impugnación de deuda, en la misma Sala II y con la misma integración de miembros se sentenció por mayoría en forma diametralmente opuesta al fallo recurrido (en queja planteada por la AFIP ante la CSJN) y demás aspectos de defensa articulados en la causa. c) La distinción entre “contrato de obra pública” y “concesión de obra pública”. d) El tribunal inferior hace un mal uso del criterio de la realidad económica. e) La sentencia equivoca el sentido y alcance que corresponde asignar a la retribución del concesionario.



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NOTA 23 – CONTINGENCIAS (Cont.) Los asesores impositivos y legales consideran que la Sociedad tiene fundamentos razonables para defender su posición en relación con los argumentos utilizados por la AFIP para sustentar su reclamo, y que la cuestión sea resuelta favorablemente. NOTA 24- TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS Al 30 de junio de 2014, la composición accionaria es la siguiente:

Accionista Nacionalidad Capital Votos En % Abertis Infraestructuras, S.A. España 31,59 49,92 Impregilo International Infrastructures N.V. Holanda 19,82 24,04 Dycasa S.A. Argentina 5,83 7,48 ACS Actividades de Construcción y Servicios S.A. España 5,72 6,04 Acciones que permanecen en dominio fiduciario y que deberían ser liberadas a favor de Sideco Americana S.A. (1) Argentina 7,00 2,37 Acciones que cotizan en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires 30,04 10,15 100,00 100,00

(1) Por nota de fecha 16 de enero de 2012, Sideco Americana S.A. comunicó que notificó al banco fiduciario que había cedido irrevocablemente

a Socma Americana S.A., la totalidad de los derechos que le corresponden como beneficiarios del fideicomiso. Dicha nota asimismo informa que comunicaron al banco fiduciario que notifique a la Sociedad la cesión, a fin de que se comunique la operación a la Autoridad de Aplicación y oportunamente se registren a favor de Socma Americana S.A. las acciones de Sideco Americana S.A. En la mencionada nota Sideco Americana S.A. informó que Socma Americana S.A. es su accionista controlante. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros condensados intermedios, la Sociedad no ha recibido comunicación alguna al respecto del banco fiduciario, ello sin perjuicio de las tramitaciones que en su caso deberán realizarse una vez recibida la misma.

La información suministrada en los puntos a) y b) siguientes corresponde a saldos y transacciones realizadas con las empresas accionistas de la Sociedad y/o con sus sociedades controladas o vinculadas y/o con sus sucursales en la República Argentina. La información sobre saldos y transacciones con otras partes relacionadas se incluye en el punto c). a) Saldos: 30.06.14 31.12.13 $ PASIVO Cuentas por pagar – No Corrientes

Cuenta corriente Abertis Infraestructuras, S.A. 69.931.919 47.761.447 Iglys S.A. - 1.014.927 Dragados S.A. - 761.272 Dycasa S.A. 3.922.541 3.851.906

Total 73.854.460 53.389.552



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NOTA 24 - TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS (Cont.) a) Saldos: (Cont.) Seis meses al 30.06.14 30.06.13 $ PASIVO Cuentas por pagar – Corrientes

Cuenta corriente

Abertis Infraestructuras, S.A. 15.086.715 12.096.456 Iglys S.A. 1.327.564 2.173.449 Dragados S.A. 995.772 1.639.851 Dycasa S.A. 1.511.076 1.493.056

Total 18.921.127 17.402.812 b) Operaciones: Seis meses al 30.06.14 30.06.13 $

Abertis Infraestructuras, S.A. Honorarios por asesoramiento técnico – Costo 8.179.174 5.272.142

Dycasa Sociedad Anónima

Honorarios por asesoramiento técnico – Costo 639.343 412.108 Adicionalmente a lo expuesto, los saldos mantenidos con partes relacionadas han generado resultados financieros conforme se indica a continuación:

Intereses y diferencias de cambio (Pérdida) Iglys S.A. Dragados S.A. Dycasa S.A.

Abertis Infraestructuras,

S.A. $

Período de seis meses finalizado el 30.06.14 302.079 226.582 1.146.866 16.981.558

Período de seis meses finalizado el 30.06.13 289.630 217.245 450.595 5.349.664

c) Otra información sobre partes relacionadas Con respecto a contratos celebrados con Directores de la Sociedad, se renovó con el Estudio Fornieles Abogados el acuerdo de servicios y sus respectivos honorarios profesionales por tareas de asesoramiento corporativoy por dirección letrada y patrocinio judicial endeterminados pleitosdela Sociedad. El correspondiente honorario asciende a una suma fija mensual de $ 77.189. El Sr. Francisco José Fornieles (Director Suplente) es socio del mencionado Estudio. El monto total de honorarios y



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NOTA 24 - TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS (Cont.) gastos correspondiente al período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2014 por ambos conceptos ascendió a $ 494.442 ($491.739 al 30 de junio de 2013) y se incluye en la línea “Honorarios por prestaciones diversas” de la Nota 6, adeudándose a esa fecha la suma de $ 1.641 ($ 86.387 al 31 de diciembre de 2013), expuesta en el rubro “Cuentas por pagar”. La compensación al personal clave de la Sociedad, en su totalidad en concepto de salarios y otros beneficios de corto plazo, ascendió a $ 3.237.363 para el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2014 ($ 2.728.395 al 30 de junio de 2013). NOTA 25 - RESTRICCIONES A LA DISTRIBUCION DE UTILIDADES a) Adicionalmente a la restricción a la distribución de utilidades mencionada en Nota 30 y 31 a los

estados financieros por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2013, oportunamente presentados ante la CNV, de acuerdo con las disposiciones de la Ley N° 19.550 la Sociedad debe destinar el 5% de las utilidades de cada período (incluyendo ajuste de ejercicios anteriores y otras transferencias a resultados no asignados) a la Reserva legal (no distribuible durante la vida de la Sociedad) hasta que la misma alcance el 20% del capital social.

Por otra parte, en la Asamblea General Ordinaria de Accionistas de fecha 11 de abril de 2014 se aprobó la absorción de los resultados acumulados negativos al cierre del ejercicio 2013 mediante la afectación de la totalidad de la Reserva Legal por un monto de $ 10.943.600, quedando un saldo negativo en la cuenta de resultados no asignados de $ 6.589.696.

Cabe indicar que en virtud de las disposiciones de la Resolución General N° 576 de la CNV y el artículo 70 de la Ley de Sociedades Comerciales, la reserva legal utilizada para absorción de pérdidas acumuladas deberá recomponerse en valores absolutos desde el primer ejercicio en el cual exista utilidad y previamente a la constitución de la Reserva legal del ejercicio.

b) Cuando se configure el pago de dividendos en exceso de la ganancia gravada conforme a las

disposiciones de la ley de impuesto a las ganancias, se deberá retener con carácter de pago único y definitivo, el 35% sobre el referido excedente.

NOTA 26 – ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO 26.1. Factores de riesgo financiero Las actividades de la Sociedad están expuestas a diversos riesgos financieros o de mercado (incluyendo riesgo de tipo de cambio, riesgo de valor razonable por tasa de interés y riesgo de precio), riesgo de crédito y riesgo de liquidez. Los estados financieros condensados intermedios no incluyen toda la información referida a la gestión del riesgo financiero requerida en los estados financieros anuales y deben ser leídos en conjunto con los estados financieros correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2013. No ha habido cambios significativos desde dicha fecha en las políticas de gestión de riesgos.



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NOTA 26 – ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO (Cont.) 26.1. Factores de riesgo financiero (Cont.) La exposición al riesgo en la tasa de cambio es manejada dentro de los parámetros establecidos en las políticas aprobadas por la Sociedad y considerando las alternativas disponibles en el marco en que desarrolla su negocio. Los importes en libros de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera al 30 de junio de 2014 y 2013 son los siguientes: Cantidad de moneda extranjera Monto en $ 30.06.2014 30.06.2013 30.06.2014 30.06.2013 Pasivos

Dólares estadounidenses 60.279.926 79.468.817 490.256.641 428.177.986 Activos

Dólares estadounidenses 1.010.261 196.622 8.115.422 1.051.534 Euros 1.842 1.202 20.241 8.353

Tal como surge del cuadro anterior, la Sociedad se encuentra principalmente expuesta al dólarestadounidense. En función de la tenencia de activos y pasivos en moneda extranjera al 30 de junio de 2014, por cada $ 1 de devaluación del peso argentino respecto del dólar estadounidense, manteniendo el resto de variables constantes, se generaría una pérdida de cambio, neta de efectos impositivos, de aproximadamente $ 39 millones, principalmente como resultado de las pérdidas por tipo de cambio de moneda extranjera por la conversión de préstamos en dólares estadounidenses ($ 52 millones al 30 de junio de 2013). Al 30 de junio de 2014 la Sociedad canceló US$ 24,9 millones de capital de Obligaciones Negociables en US$ (US$ 21,6 millones de capital de Obligaciones Negociables en US$ con vencimiento en 2020 con motivo del rescate descripto en Nota 19) que permitieron mitigar aún más el riesgo de la variación en la tasa de cambio. Por último, la Sociedad continuará con esta política de reducción del riesgo cambiario, tomando las medidas necesarias que el mercado permita. 26.2. Estimación del valor razonable Al 30 de junio de 2014, existen activos financieros (cuotas partes en fondos comunes de inversión) por un total de $ 44.060.749 expuestos como inversiones corrientes, valuados a precios de cotización en mercados activos para activos idénticos($ 7.062.710 expuestos como efectivo y equivalentes de efectivo y $ 32.715.123 expuestos como inversiones corrientes al 31 de diciembre de 2013). La Sociedad utiliza la siguiente jerarquía de tres niveles para la medición del valor razonable, que prioriza los datos observables utilizados en la valuación del valor razonable:



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NOTA 26 – ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO (Cont.) 26.2. Estimación del valor razonable (Cont.)

- Nivel 1: Datos observables tales como precios cotizados en mercados activos para activos o pasivos similares;

- Nivel 2: Datos diferentes a los precios cotizados en mercados activos, y que son observables ya

sea directa o indirectamente; y

- Nivel 3: Datos no observables con poca o ninguna información de mercado, en cuyo caso se requiere que la entidad informante desarrolle sus propios supuestos.

Al 30 de junio de 2014

Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total ACTIVO ACTIVO CORRIENTE

Efectivo y equivalentes de efectivo - - - - Inversiones corrientes 44.060.749 - - 44.060.749 Total activo corriente 44.060.749 - - 44.060.749 Total activo 44.060.749 - - 44.060.749

Al 31 de diciembre de 2013

Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total

ACTIVO ACTIVO CORRIENTE

Efectivo y equivalentes de efectivo 7.062.710 - - 7.062.710 Inversiones corrientes 32.715.123 - - 32.715.123 Total activo corriente 39.777.833 - - 39.777.833 Total activo 39.777.833 - - 39.777.833

NOTA 27– HECHOS POSTERIORES AL CIERRE No existen otros hechos de relevancia ocurridos entre la fecha de cierre y la fecha de emisión de los presentes estados financieros condensados intermedios.

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RESEÑA INFORMATIVA 1. Actividad de la Sociedad 1. a) Situación económica de la Sociedad La Sociedad continúa realizando esfuerzos para transitar y superar las dificultades económicas por la que aún atraviesa, a través de la búsqueda de avances en nuestros reiterados pedidos de implementación de las tarifas aprobadas y pendientes de aplicación y en el proceso de renegociación del Contrato de Concesión que le posibilitarán recomponer la ecuación económico-financiera del negocio. Cabe agregar que no obstante los incrementos parciales de tarifas otorgados, la no adopción por parte del Concedente de las medidas mencionadas precedentemente, imposibilita recomponer la ecuación económico-financiera del Contrato de Concesión con el consecuente impacto adverso en el patrimonio de la Sociedad. En este sentido, debe destacarse que junto con el atraso en la recomposición del Contrato de Concesión y en la adecuación de los cuadros tarifarios, otras variables tales como la paridad peso/dólar y los incrementos en los costos de operación y mantenimiento, con particular referencia a los aumentos salariales, incidieron negativamente en los resultados de la Sociedad. Adicionalmente, si bien la Sociedad en los últimos años ha disminuido su deuda financiera, aún posee una porción de su endeudamiento en obligaciones negociables emitidas en moneda extranjera razón por la cual se encuentra expuesta a las fluctuaciones del tipo de cambio. La aceleración de la devaluación del peso, fundamentalmente a inicios del año 2014, tuvo una incidencia negativa importante en los resultados de la Sociedad. Al cierre de estos estados financieros condensados intermedios se registraron pérdidas por diferencia de cambio por aproximadamente $130 millones De continuar las condiciones macroeconómicas actuales razonablemente estables, se estima que los referidos resultados adversos por el tipo de cambio deberán ser neutralizados, tanto por la mejora en los resultados operativos que se esperan obtener en el presente ejercicio, como así también por el reconocimiento de parte de la Autoridad de alguno o todos los aspectos a los que se tiene derecho Asimismo, la Sociedad continuará instando ante el Órgano de Control y demás autoridades del Ministerio de Planificación Federal, para lograr que el Estado Nacional concrete la implementación de los compromisos demorados que posibilitaran revertir la situación descripta. Para finalizar, la presente Reseña debe ser leída, teniendo en cuenta que no es posible en estos momentos, precisar cuál será la evolución futura de la economía nacional y sus consecuencias sobre la posición económica y financiera de la Sociedad. 1. b) Contrato de Concesión Tal como se menciona en lanota 1 a los Estados Financieros Condensados Intermedios, el Contrato de Concesión ha sido afectado por la promulgación de la Ley de Emergencia Pública. El proceso de renegociación del contrato se inició en el año 2002 ante la convocatoria formulada por el Estado Nacional con la promulgación de la Ley N° 25.561 y a la fecha aún continúa pendiente su culminación. Dicha norma legal creó el marco general para encarar el proceso de renegociación que alcanzó a los contratos de concesión de obras y de servicios públicos celebrados en su momento por el Estado Nacional al amparo de la Ley de Reforma del Estado N° 23.696 del año 1989, como es el caso de la concesión a cargo de la Sociedad.

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En el mencionado proceso de renegociación, la Sociedad arribó con la UNIREN (Unidad de Renegociación y Análisis de Contratos de Servicios Públicos) a un “Acuerdo de Renegociación del Contrato de Concesión” (en adelante el Acuerdo de Renegociación), que fuera ratificado por Decreto del Poder Ejecutivo N° 296/06 de marzo de 2006, en el cual y entre otras medidas, se reconoció un ajuste tarifario parcial, se generó un sistema de adecuación de tarifas por variación de precios y se fijó plazo hasta el 30 de junio de 2006 para que las partes acordaran la denominada “Instancia de Revisión” del contrato, dentro de la cual se deberán aprobar las demás medidas para recomponer la ecuación económica financiera del contrato. A partir de la firma del Acuerdo de Renegociación, las acciones de la Sociedad estuvieron y están principalmente dirigidas a obtener: a) el reconocimiento de las adecuaciones tarifarias por variación de precios y b) la culminación de la Instancia de Revisión. C0n respecto al punto a) el Concedente ha procedido a la aplicación parcial de las adecuaciones tarifarias por variación de precios. La Autoridad de Aplicación emitió las Resoluciones DNV N° 4/2014 y N° 161/14, de fechas 10 y 27 de enero de 2014, respectivamente, por las que, en definitiva, se concedió un ajuste parcial por variación de precios, el cual se comenzó a aplicar a partir del 1 de febrero de 2014. Asimismo, dichas Resoluciones resolvieron además realizar un incremento del valor del Recurso de Afectación Específica (RAE), destinado a la ejecución de obras bajo el Convenio de Ampliación de la Avda. Gral. Paz y Obras Complementarias celebrado en agosto de 2012. En atención a que el incremento de tarifas otorgado a la Sociedad resultó nuevamente inferior al que corresponde conforme los cálculos aprobados de acuerdo a la cláusula octava del Acuerdo de Renegociación, se procedió a presentar un pedido de vista para conocer los antecedentes del caso que dieron lugar a dichas medidas. Asimismo, con fecha 25 de marzo de 2014 la Sociedad presentó por nota dirigida al Administrador General de la DNV y en copia al O.C.CO.VI. sus agravios al respecto, la cual no ha recibido contestación a la fecha. Con fechas 1 de abril y 5 y 27 de junio de 2014, la Sociedad requirió por notas al O.C.CO.VI la aprobación y puesta en vigencia al público usuario, de la redeterminación tarifaria por variación de precios prevista en la Cláusula Octava del Acuerdo de Renegociación, correspondiente al período 1º de octubre de 2013 al 31 de mayo de 2014. Con fecha 30 de julio de 2014, y a raíz de las presentaciones efectuadas, a través de la Resolución DNV N° 1723/14, la Autoridad de Aplicación aprobó los cálculos por las variaciones de precios operadas hasta el mes de mayo y concedió un ajuste parcial de un 11% promedioen las tarifas de peaje, el cual se comenzó a aplicar a partir del 3 de agosto de 2014. Asimismo, dicha Resolución resolvió además realizar un incremento del valor del Recurso de Afectación Específica (RAE) en un 39% promedio (Ver punto 1.2.3. de esta misma Nota). En atención a que el incremento de tarifas otorgado a la Sociedad resultó nuevamente inferior al 27,06% que corresponde conforme los cálculos aprobados de acuerdo a la cláusula octava del Acuerdo de Renegociación, con fecha 1 de agosto de 2014 se presentó a la DNV, con copia al O.C.CO.VI., un pedido de vista solicitando conocer los antecedentes del caso que dieron lugar a dicha medida, como así también, otros aspectos de la citada Resolución sobre los cuales se formulan objeciones, relativas a: (i) condicionamiento del régimen de redeterminación de la tarifa por variación de precios del Acuerdo de Renegociación Contractual,a la rentabilidad de la concesión, (ii) incremento del RAE y modificación de su destino a obras no circunscriptas al Convenio de Ampliación de Obras de la Av. Gral. Paz acordado el 1 de agosto de 2012 y sus addendas, ampliándolo a obras destinadas a mejorar la infraestructura vial en el Area

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Metropolitana de Buenos Aires y (iii) subordinación del orden de cobro del peaje a la percepción del RAE. A la fecha, no se ha recibido contestación sobre el pedido de vista mencionado. Respecto a la finalización de la mencionada Instancia de Revisión, con la firma del Acuerdo de Renegociación del año 2006, la Sociedad generó en su momento expectativas respecto de un horizonte cercano para su culminación, el cual fue previsto en la cláusula 7° del Acuerdo para el mes de junio de 2006, plazo que fue experimentando sucesivas prórrogas expresas por pedido del Estado Concedente, venciendo la última de ellas el 31 de enero de 2011, dilatándose así a la fecha la concreción del acuerdo definitivo, sin alcanzarse el mismo hasta el momento de emisión de la presente Reseña. En oportunidad de las reuniones mantenidas por la Sociedad con las máximas autoridades de la cartera de Planificación Federal Inversión Pública y Servicios, de la DNV y asimismo del O.C.CO.VI., que derivaron en la celebración del convenio de colaboración requerido por las autoridades para la ejecución de las obras de ampliación de la Av. Gral. Paz y obras complementarias de fecha 1° de agosto de 2012, se reiteró la necesidad de avanzar en las medidas necesarias para restablecer la ecuación económica y financiera del Contrato de Concesión. Estas últimas negociaciones llevaron a redireccionar obras que se encontraban previstas ejecutar en el marco delContrato de Concesión, pasando las mismas a ser ejecutadas al amparo del citado convenio que prevé la financiación de los trabajos a través de la DNV con la implementación del recurso de afectación específica (“RAE”). Asimismo el convenio del 1° de agosto de 2012, incluye una cláusula expresa en la cual se acordó la necesidad de adecuar el citado proyecto elaborado para la Instancia de Revisión a las medidas adoptadas en el mismo. Con fecha 25 de marzo de 2014 se remitió una nota dirigida a la DNV, en copia al O.C.CO.VI., reiterando el pedido para la pronta culminación de la mencionada Instancia de Revisión. Asimismo, con fecha 6 de mayo se remitió una nueva nota al O.C.CO.VI., insistiendo y ratificando los términos de la mencionada nota y solicitando al Órgano de Control un rebalanceo del cuadro tarifario vigente para que se afecten a ingresos para la concesión, fondos provenientes que se perciben en concepto de RAE. Con motivo de las pérdidas registradas en los estados financieros condensados intermedios al 31 de marzo de 2014, que originó la decisión de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires de que los valores negociables de la compañía pasarán a cotizar en “rueda reducida”, la Sociedad se dirigió por nota del 26 de mayo al O.C.CO.VI. y en copia a la DNV, insistiendo con urgencia que se realice el mencionado rebalanceo tarifario, ello sin desmedro de insistir en las demás medidas que deben implementarse, tales como: a) una pronta culminación de la Instancia de Revisión, b) la aplicación de ajustes tarifarios por variación de precios y c) la compensación económica por las pérdidas de ingresos producidas por la postergación de ajustes tarifarios desde el año 2006 en todas las categorías de vehículos.

Con fecha 6 de junio de 2014 la Sociedad presentó ante el O.C.CO.VI., la DNV y la Intervención Administrativa, una nueva nota de reclamo, con pedido de pronto despacho, por las demoras injustificadas para la implementación de medidas de urgencia ante la situación económica de la Sociedad, resaltando la falta de respuesta y los serios incumplimientos por parte de la Administración y de los funcionarios a cargo, al Acuerdo de Renegociación, como así también a las Resoluciones por ellos emitidas.

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Por otra parte, con fecha 25 de junio de 2014, se presentó una nota ante la “Unidad de Renegociación y Análisis de Contratos de Servicios Públicos - UNIREN”, en copia al O.C.CO.VI., por las demoras e incumplimiento de los compromisos asumidos por el Concedente en el Acuerdo de Renegociación Contractual, solicitando se produzca su urgente intervención. Se adjuntaron a la presentación, copias de las principales notas remitidas por la Sociedad a las Autoridades en los últimos años, con el fin de que la UNIREN cuente con los elementos de juicio que le permitan tomar la intervención que se le solicita, y se disponga finalmente el cumplimiento de los compromisos asumidos por el Estado Nacional.A la fecha de emisión de esta Reseña, la Sociedad continúa con sus gestiones ante las autoridades del O.C.CO.VI. con el objetivo de culminar y poner en vigencia la mencionada Instancia. 1.c) Convenio para la ejecución de obras de ampliación de la Avda. Gral. Paz y otras obras en la zona de concesión Tal como se mencionó en la Reseña del ejercicio anterior, mediante Resoluciones DNV Nro. 1515/12 y DNV Nro. 1572/12 se aprobó el convenio para la ejecución de la obra de ampliación de la Avenida General Paz entre la DNV, el O.C.CO.VI., la Secretaría de Obras Públicas y las empresas concesionarias de los Accesos Norte, Oeste y Ricchieri y la percepción de un “Recurso de afectación específica” (RAE) de aplicación en su totalidad a todas las categorías de los cuadros tarifarios de los mencionados Accesos, el cual debe destinarse al financiamiento de las obras previstas. Los concesionarios de los citados Accesos actúan como agentes recaudadores y depositantes del RAE, en nombre y representación y por cuenta y orden de la DNV. Como aspecto saliente del semestre se puede destacar que con fecha 30 de juniose realizó la inauguración de la primera etapa de las obras de ampliación de la Avda. Gral. Paz, con un acto público con la presencia de la Sra. Presidente de la Nación, Cristina Fernández de Kirchner, y otras autoridades de la Nación y Provincia de Buenos Aires. Por otra parte, y tal como se menciona en el punto 1.b) de esta nota, la Autoridad de Aplicación emitió las Resoluciones DNV N° 4/2014 y DNV 161/14, de fechas 10 y 27 de enero de 2014 respectivamente, por las que, además de concederse a la Sociedadun incremento parcial de tarifas por variación de precios, se aprobó un aumento del monto del RAE. Dichos cuadros tarifarios se comenzaron a aplicar a partir del 1 de febrero de 2014. La mencionada Resolución DNV N° 161/14 adicionó al tarifario de las categorías 5 a 7, la suma de $ 185 en horario pico, disponiendo la Resolución que su producido será destinado a la ejecución de obras bajo el Convenio de Ampliación de la Av. Gral. Paz y Obras Complementarias bajo el concepto de RAE. Dicho adicional implica una medida disuasoria para la circulación del tránsito pesado en el horario de mayor congestión vehicular y para mejorar la seguridad vial. La Federación Argentina de Entidades Empresarias del Autotransporte de Cargas (FADEAC), inició en la Justicia Federal y en la Justica local del Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires, sendas acciones contra la Resolución del Ministerio del Interior y Transporte y la DNV, peticionando como medida cautelar autónoma, la suspensión del cobro del adicional no tarifario al transporte de carga en “horario pico”. En sede federal actuó el Juzgado Contencioso Administrativo Federal N° 9, quien en el mes de febrero de 2014 resolvió hacer lugar a la medida. En sede local de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, tomó intervención el Juzgado 7 Secretaría 13, quien con resolución del mes de marzo de 2014 no hizo lugar a la medida. Las partes perdidosas ante ambas causas presentaron sus respectivas apelaciones, no existiendo pronunciamientos de las alzadas respectivas hasta la fecha.

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La Sociedad recibió la nota O.C.CO.VI. N° 736/14 del 18 de marzo de 2014, instruyendo a los Accesos que ante la resolución del Juzgado Federal arriba citado, no debía aplicarse el adicional no tarifario. Por último, tal como se menciona en el punto 1.2.2 de esta nota, la Autoridad de Aplicación emitió la Resolución DNV N° 1723/14de fecha 30 de julio de 2014, por la que, además de concederse a la Sociedadun incremento parcial de tarifas por variación de precios que ascendió a un 11% promedio, se aprobó un nuevo aumento del monto del RAE de un 39% promedio. Dichos cuadros tarifarios se comenzaron a aplicar a partir del 3 de agosto de 2014. Asimismo, en dicha Resolución también se dispuso que el RAE será destinado integralmente al desarrollo de obras para el mantenimiento de la infraestructura vial urbana en el Área Metropolitana de Buenos Aires, y que corresponde priorizar su percepción por parte de los Entes Concesionarios 1.d) Intervención administrativa de la Sociedad Con fecha 15 de mayo de 2014 la Sociedad fue notificada de la Resolución AG N° 969/14 por medio de la cual la intervención administrativa, sin facultades de "coadministración", fue prorrogada hasta el 31 de diciembre de 2014. 1. e) Operaciones de la Sociedad Si bien la demanda de tránsito durante el presente período cayó un 1,1% respecto de los niveles registrados en el mismo período del ejercicio anterior, el volumen de tránsito pagante registró un incremento del 0,8% respecto del mismo período del año 2013, como consecuencia del aumento en el peaje dinámico de un 4,7% y la disminución de un 1,4% en el peaje manual. La mejora en el volumen de tránsito pagante es consecuencia principalmente de las siguientes acciones realizadas por la Sociedad: a) las inversiones en infraestructura ejecutadas durante el ejercicio anterior que permitieron la disminución de los quiebres de barrera por congestión y las violaciones en las vías dinámicas, b) el reemplazo de los dispositivos de la anterior tecnología de PASE por la nueva (“Stickers”) que culminó en octubre de 2013 y c) la implementación de un programa de gestión por objetivos que permitió mejorar la operación en las estaciones de peaje. El total de vehículos físicos que abonaron peaje durante el presente período ascendió a 59,6 millones, de los cuales el 88% fueron vehículos livianos (categoría 2). Asimismo, la participación del tránsito pagante por las estaciones Pilar y Campana, medido en vehículos físicos, acumuló un 61% del tránsito total. La recaudación por ingresos de peaje respecto del periodo del ejercicio equivalente anterior registró un aumento de un 18%. La principal causa de este crecimiento se debe a la aplicación de los nuevos cuadros tarifarios aplicados a partir del 1 de febrero de 2014. Los costos de operación durante el presente periodo se han incrementado en un 25% respecto del periodo equivalente del ejercicio anterior. Dicho incremento es producto principalmente de la variación de precios que experimenta la economía, teniendo un impacto significativo la evolución del costo de la mano de obra. En el presente período continuamos trabajando fuertemente en la eficiencia operativa y el control de costos, con el objetivo de minimizar los efectos generados por el proceso de aumento de precios de los bienes y servicios.

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2. Aplicación de Normas internacionales de información financiera (“NIIF”) De conformidad a lo requerido por las normas de la CNV, la Sociedad ha confeccionado sus estados financieros condensados intermedios al 30 de junio de 2014 de acuerdo a NIIF. Como consecuencia de la adopción de las NIIF a partir del ejercicio iniciado el 1° de enero de 2012, la presente Reseña Informativa ha sido confeccionada empleando esas normas contables internacionales para los períodos finalizados el 30 de junio de 2014,2013, 2012 y 2011. Dichos períodos constituyen la única información disponible por la Sociedad preparada de acuerdo con NIIF. 3. Estructura patrimonial comparativa con el mismo período de ejercicios

anteriores(1)(En miles de pesos)

30.06.14 30.06.13 30.06.12 30.06.11 Activo no corriente 840.892 933.910 1.022.292 1.119.507 Activo corriente 184.251 178.986 130.649 113.065 Total 1.025.143 1.112.896 1.152.941 1.232.572 Patrimonio 55.498 112.003 108.462 118.021 Pasivo no corriente 700.519 700.608 794.088 848.908 Pasivo corriente 269.126 300.285 250.391 265.643 Total del pasivo 969.645 1.000.893 1.044.479 1.114.551 Total 1.025.143 1.112.896 1.152.941 1.232.572

(1) Ver punto 2. de esta Reseña.

4. Estructura de resultados comparativa (mismo período de ejercicios anteriores)

(1)(En miles de pesos)

30.06.14 30.06.13 30.06.12 30.06.11 Ganancia operativa 125.756 102.148 97.657 59.801 Ingresos y gastos financieros (166.022) (82.311) (76.934) (76.536) (Pérdida) Ganancia del período antes de impuesto (40.266) 19.837 20.723 (16.735) Impuesto a las ganancias – Crédito (Cargo) 13.970 (7.161) (7.448) 5.857 (Pérdida) Ganancia neta del período (26.296) 12.676 13.275 (10.878)


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5. Apertura de cierta información contable (1)(En miles de pesos)

30.06.14 30.06.13 30.06.12 30.06.11 5.1. Estado de resultados

Ingresos de la Concesión 484.891 425.016 325.642 244.637 Costos de explotación (306.315) (277.338) (195.381) (156.295) Ganancia bruta 178.576 147.678 130.261 88.342 Gastos de administración y comercialización (53.184) (45.767) (33.099) (26.482) Otros ingresos /egresos netos 364 237 495 (2.059) Ganancia operativa 125.756 102.148 97.657 59.801 Ingresos y gastos financieros (166.022) (82.311) (76.934) (76.536) (Pérdida)Ganancia antes de impuestos (40.266) 19.837 20.723 (16.735) Impuesto a las ganancias 13.970 (7.161) (7.448) 5.857 (Pérdida) Ganancia neta del período (26.296) 12.676 13.275 (10.878)


5.2. Evolución de ciertos rubros del estado de situación financiera y otros datos financieros

Total al Variación

30.06.14 30.06.13 %

Activos intangibles 815.801 911.374 (10) Propiedades, planta y equipo 23.080 19.160 20 Activos totales 1.025.143 1.112.896 (8) Préstamos 467.604 518.274 (10) Patrimonio 55.498 112.003 (50) EBITDA (1) 190.133 160.894 18

(1) Ganancia antes de impuestos, depreciaciones, amortizaciones y cargos financieros, sin considerar los alquileres de áreas de servicios

percibidos en ejercicios anteriores y devengados en el presente período, el valor residual de las bajas de propiedades, planta y equipo, el impuesto Ley Nro. 25.413 sobre débitos y créditos bancarios, expuestos en la línea “Impuestos, tasas y contribuciones” de los gastos de administración y comercialización y otros ingresos que no generaron flujo de fondos.

5.3. Estructura del flujo de efectivo 30.06.14 30.06.13 30.06.12 30.06.11 Flujo neto de efectivo generado por las operaciones 132.765 135.997 151.059 106.537 Flujo neto de efectivo generado por (utilizado en) las actividades de inversión 175.008 32.219 (26.112) (13.028) Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación (323.566) (223.613) (142.925) (143.634) Fondos generados por el efectivo y sus equivalentes 1.804 8.994 5.648 3.371 Disminución neta del efectivo y sus equivalentes (13.989) (46.403) (12.330) (46.754)

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6. Datos estadísticos 6.1. Ingresos por peaje Mes / Año 2010 2011 2012 2013 2014 Enero 28.791.986 36.867.683 46.942.267 58.636.993 63.307.236 Febrero 27.196.184 35.564.662 44.408.462 54.162.260 67.751.176 Marzo 33.168.454 40.055.207 51.857.840 64.522.990 77.365.024 Abril 31.238.332 38.916.495 52.479.056 62.492.052 74.450.141 Mayo 30.991.348 40.897.977 58.538.202 65.931.677 77.806.609 Junio 31.276.577 39.471.724 56.437.296 62.948.553 75.261.996 Julio 32.262.269 40.448.263 58.674.586 66.471.211 Agosto 33.409.187 41.225.579 56.153.598 69.065.818 Septiembre 33.004.354 41.157.615 57.114.899 65.871.546 Octubre 38.372.492 41.645.757 58.841.795 70.966.189 Noviembre 40.810.337 41.942.461 55.897.056 68.344.808 Diciembre 41.932.377 50.770.119 57.930.179 70.175.892 6.2. Evolución del tránsito - Vehículos pagantes diarios Mes / Año 2010 2011 2012 2013 2014 Enero 333.677 354.760 363.448 349.150 368.519 Febrero 350.876 380.648 365.248 354.271 366.285 Marzo 384.143 387.487 398.062 383.827 381.631 Abril 377.807 388.816 373.927 383.181 380.341 Mayo 359.509 396.355 379.233 390.117 384.614 Junio 374.949 396.098 378.886 385.898 383.001 Julio 374.985 391.761 379.164 390.554 Agosto 389.609 401.954 371.729 407.334 Septiembre 398.071 420.890 381.785 401.869 Octubre 376.828 412.505 394.558 420.558 Noviembre 408.833 424.926 398.454 416.932 Diciembre 401.956 396.966 386.741 408.384 6.3. Alquileres de áreas de servicio El cuadro siguiente muestra los ingresos percibidos oportunamente por la Sociedad por adelantado, expresados en moneda del momento de su percepción, en concepto de alquiler de áreas de servicio destinadas a estaciones de servicio en el área de la Concesión:

Área de la Concesión

Cantidad de estaciones

de servicio

Anticipos de clientes por áreas de servicio

percibidos

Alquileres de áreas de servicio devengados a

la fecha (1)

Anticipos de clientes percibidos no

devengados a la fecha

$

Acceso Norte 14 98.115.477 72.337.040 25.778.437 Avda. General Paz 4 31.100.000 29.055.832 2.044.168

Total 129.215.477 101.392.872 27.822.605

(1) Devengados en el período $ 7.663.613. Adicionalmente, en el presente período se reconocieron ingresos por locaciones de espacios publicitarios por $ 1.431.865 y por alquileres de áreas destinadas a estaciones de servicio por $ 5.243.765.

7. Índices comparativos con el mismo período de ejercicios anteriores(1) 30.06.14 30.06.13 30.06.12 30.06.11

Liquidez (AC/PC) 0,69 0,60 0,52 0,43 Solvencia (PN/Pasivo) 0,06 0,11 0,10 0,11 Inmovilización del capital (ANC/Total de activo) 0,82 0,84 0,89 0,91 Rentabilidad en % (Rdo. período/PN promedio) (38,31) 12,00 13,04 (8,81)


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8. Perspectivas para los próximos trimestres del ejercicio en curso La Sociedad continúa abocada a alcanzar la culminación y entrada en vigencia de la Instancia de Revisión de acuerdo con lo previsto en el Acuerdo de Renegociación Contractual. En tal sentido, la Sociedad se presentó de acuerdo a derecho en las instancias administrativas a su disposición. A la fecha de emisión de la presente Reseña, no se ha recibido respuesta respecto a las presentaciones oportunamente realizadas frente a las Autoridades pertinentes, salvo en lo que se refiere a la aplicación parcial de ajustes tarifarios por variación de precios, producto de la aplicación de la cláusula octava del mencionado Acuerdo. Respecto de esto último, es importante tener presente que la Sociedad tiene pendiente de otorgamiento por parte de la Autoridad de Aplicación, la compensación por los ingresos no percibidos por las mencionadas aprobaciones parciales de tarifas. Adicionalmente a los aspectos señalados precedentemente, la aceleración de la devaluación del peso tuvo una incidencia negativa en los resultados del presente período como consecuencia de las pérdidas por diferencia de cambio registradas, dado que la Sociedad aún posee una porción de su deuda financiera en obligaciones negociables nominadas en dólares estadounidenses. De continuar las condiciones macroeconómicas actuales razonablemente estables, se estima que los referidos resultados adversos por el tipo de cambio deberán ser neutralizados, tanto por la mejora en los resultados operativos que se esperan obtener en el presente ejercicio, como así también por el reconocimiento de parte de la Autoridad de alguno o todos los aspectos a los que se tiene derecho Asimismo, la Sociedad continuará instando ante el Órgano de Control y demás autoridades del Ministerio de Planificación Federal, para lograr que el Estado Nacional concrete la implementación de los compromisos demorados que posibilitaran revertir la situación descripta.

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Información solicitada por el art. 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y por el art. 12 - Título IV - Capítulo III del Régimen Informativo Periódico de la Comisión Nacional de Valores (T.O.) 1. No existen regímenes específicos y significativos que impliquen decaimientos o renacimientos

contingentes de beneficios previstos por los mismos.

2. No existen modificaciones en las actividades de la Sociedad que afecten la comparabilidad de los presentes estados financieros condensados intermedios, así como tampoco la de éstos con otros anteriores o futuros.

3. Clasificación de los saldos de créditos, otros créditos y cuentas por pagar en las siguientes categorías:

a) De plazo vencido Créditos y Otros

créditos Cuentas por

pagar $

De hasta 3 meses 781.943 - De 3 a 6 meses 591.801 - De 6 a 9 meses 420.082 - De 9 meses a 1 año 417.447 - De 1 a 2 años - - De 2 a 3 años - - De 3 a 4 años - - De 4 a 5 años - - Más de 5 años - -

b) Sin plazo establecido a la vista

Sin plazo establecido a la vista (1) 367.709

(1) Incluye saldos a cobrar cubiertos con la previsión para juicios y otras contingencias por $ 159.840. c) A vencer

La clasificación de saldos de créditos, otros créditos y cuentas por pagarvencidos y a vencer se suministra en los puntos 4 b) y c) siguientes.

4. a) La información sobre activos y pasivos en moneda extranjera se suministra en la Nota 22a los

estados financieros condensados intermedios al 30 de junio de 2014. b) La apertura por vencimiento de los saldos de créditos y otros créditos al 30 de junio de 2014

que devengan intereses o poseen cláusulas de ajuste y aquellos que no devengan intereses ni actualización, son los siguientes:

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Total al

30.06.14 3º trim. ‘14 4º trim. ‘14 1º trim. ‘15 2º trim. ‘15 Plazo

vencido $

Créditos - Corrientes (1) Cuentas a cobrar – Peaje 68.965.589 64.614.215 - - - 4.351.374 Previsión para deudores incobrables (2.140.101) - - - - (2.140.101) 66.825.488 64.614.215 - - - 2.211.273

Total al

30.06.14 30.06.16 30.06.17 30.06.18 30.06.19 o

más Sin plazo $ Otros créditos - No corrientes (1)

Locaciones por servicios a cobrar 901.320 901.320 - - - - Impuestos pagados por adelantado 763.742 244.730 244.730 244.730 29.552 - Deudores varios 134.731 - - - 134.731 - Diversos 211.649 - - - - 211.649 2.011.442 1.146.050 244.730 244.730 164.283 211.649

Total al 30.06.14 3º trim. ‘14 4º trim. ‘14 1º trim. ‘15 2º trim. ‘15 Sin plazo

$

Otros créditos - Corrientes (1) DNV - Convenio Gral. Paz 6.211.701 6.211.701 - - - - Locaciones por servicios a cobrar 6.566.861 2.140.359 769.733 - 3.656.769 - Gastos pagados por adelantado 451.182 184.394 182.837 72.879 11.072 - Seguros pagados por adelantado 771.197 771.197 - - - - Impuestos pagados por adelantado 244.730 61.183 61.183 61.183 61.181 - Anticipos de impuestos 3.167.473 221.130 - - 2.946.343 - Anticipos al personal 67.024 67.024 - - - - Embargos judiciales 156.060 - - - - 156.060 Anticipos a proveedores 2.383.838 1.958.838 - - 425.000 - Anticipos a Directores y Síndicos 310.650 - - - 310.650 - Deudores varios 7.473.920 7.473.920 - - - - 27.804.636 19.089.746 1.013.753 134.062 7.411.015 156.060

(1) No devengan intereses ni actualizaciones.

c) La apertura por vencimiento de los saldos de cuentas por pagar al 30 de junio de 2014 que

devengan intereses o poseen cláusulas de ajuste y aquellos que no devengan intereses ni actualización, son los siguientes:

Total al 30.06.14 30.06.16 30.06.17 30.06.18

30.06.19 o más Sin plazo

Tasa de interés/

actualiza-ciones

$ % Cuentas por pagar – No corrientes

Partes relacionadas 73.854.460 16.266.000 16.266.000 16.266.000 25.056.460 - 6% 73.854.460 16.266.00 16.266.000 16.266.000 25.056.460 -

Total

al 30.06.14 3º trim. ‘14 4º trim. ‘14 1º trim. ‘15 2º trim. ‘15 Sin plazo

Tasa de interés/

actualiza-ciones

$ % Cuentas por pagar - Corrientes

Proveedores 28.514.095 27.186.138 27.115 1.300.842 - - (1) Partes relacionadas 18.921.127 15.086.715 54.215 3.780.198 - - 6% 47.435.222 42.272.85 81.330 5.081.040 - -

(1) Incluye $ 1.931.386 que devengan intereses al 6% anual, el resto sin intereses ni actualizaciones.

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d) Las tasas de interés de los préstamos financieros se exponen en Nota 19 b).

5. Información referida a Sociedades del art. 33 de la Ley de Sociedades Comerciales:

La Sociedad no tiene sociedad controlante en los términos de la Ley de Sociedades Comerciales ni participaciones accionarias en sociedades comprendidas en el Art. 33 de dicha Ley. Los saldos y transacciones con otras partes relacionadas se exponen en Nota 24a los estados financieros condensados intermedios al 30 de junio de 2014. La apertura en función de sus plazos se exponen en el punto 4 c) precedente.

6. No existen créditos por ventas o préstamos a Directores o miembros de la Comisión

Fiscalizadora.

7. Debido a la actividad de la Sociedad, la misma no posee bienes de cambio. No obstante la Sociedad toma inventarios físicos periódicos en forma rotativa de sus materiales y repuestos.

8. No existen bienes de cambio, propiedades, planta y equipo y otros activos significativos

valuados a valores corrientes.

9. No aplicable.

10. No existen en el rubro “Propiedades, planta y equipo” bienes obsoletos o sin uso.

11. La Sociedad no posee participaciones accionarias en otras sociedades.

12. Los valores recuperables utilizados como límite para las valuaciones contables de los rubros “Activos intangibles” y “Propiedades, planta y equipo” han sido los de utilización económica.

La Sociedad ha considerado, para evaluar la recuperabilidad de estos activos, los requisitos establecidos en las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”), considerando las normas de la Comisión Nacional de Valores. La estimación de los flujos de fondos descontados utilizados a los efectos de la determinación del valor recuperable de los activos se ha realizado en función al conocimiento del negocio que posee la Gerencia de la Sociedad, la que adicionalmente ha utilizado lo que a su criterio constituye la mejor información disponible para estimar la evolución de las variables externas que afectarán a dicho negocio durante el plazo de concesión. La aplicación de este criterio no ha resultado en el reconocimiento de una pérdida por desvalorización, sujeto al cumplimiento de las consideraciones señaladas en la Nota2.5.a los estados financieros correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2013.

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13. Los bienes asegurados, el monto de los seguros y los riesgos que cubren se indican a

continuación:

Bienes asegurados Montos de los seguros

Valores contables Riesgos cubiertos

$ $

Cumplimiento del Contrato de Concesión US$ 13.800.000 -

Responsabilidad civil emergente del Contrato de Concesión (Responsabilidad Civil comprensiva)

Bienes de la Concesión (incluye Activos intangibles, Edificio social y materiales y repuestos)

$ 829.427.570 $ 829.427.570 Incendio, daños materiales, pérdidas de beneficios, robo/hurto total o parcial

Vehículos livianos y pesados $ 9.583.485 $ 4.848.473 Responsabilidad civil, daños totales, incendio, robo/hurto total o parcial

Equipos de mantenimiento (no incluye Equipos de Computación)

$ 2.343.358 $ 2.143.624 Responsabilidad civil, incendio total, robo y destrucción total

14. La información sobre los elementos considerados para calcular las provisiones por juicios y

otras contingencias se informa en Notas 2.14. y 27 a los estados financieros finalizados al 31 de diciembre de 2013 y en la Nota 23a los estados financieros condensados intermedios al 30 de junio de 2014.

15. Contingencias: ver Nota 27 a los estados financieros correspondientes al ejercicio

económicofinalizado el 31 de diciembre de 2013y Nota 23a los estados financieros condensados intermedios al 30 de junio de 2014. No existen otras situaciones contingentes a la fecha de los presentes estados financieros condensados intermedios cuya probabilidad de ocurrencia no sea remota y cuyos efectos patrimoniales no hayan sido contabilizados.

16. No existen adelantos irrevocables a cuenta de futuras suscripciones.

17. No existen acciones preferidas.

18. A continuación se describen las restricciones a la distribución de utilidades asumidas en los

contratos de emisión de Obligaciones Negociables vigentes (Ver también Nota 25a losestados financieros condensados intermedios adjuntos):

48


DELOITTE S.C.





Por otra parte, de acuerdo con las disposiciones de la Ley Nº 19.550 de Sociedades Comerciales, la Sociedad debe destinar el 5% de las utilidades de cada período (incluyendo ajuste de ejercicios anteriores y otras transferencias a resultados no asignados) a la Reserva legal (no distribuible durante la vida de la Sociedad) hasta que la misma alcance el 20% del capital social (Ver Nota 25 a) a los estados financieros condensados intermedios al 30 de junio de 2014.

Descripción En US$ - Vto. 2014 En US$ - Vto. 2017 En US$ - Vto.

2020 En $ - Vto.

2015

Restricción sobre dividendos

No declarar o pagar dividendos (excepto en acciones) en cualquier momento en que la relación entre el endeudamiento a la fecha del último balance trimestral y el EBITDA por los cuatro trimestres inmediatamente anteriores a la fecha de dicho balance, fuera mayor que 4,5 / 1; teniendo en cuenta que el monto total de dividendos declarados o pagados en cualquier año calendario no deberá superar el capital total de Obligaciones 2014 rescatadas o readquiridas en ese año calendario.

No declarar o pagar dividendos o cualquier otro pago o distribución a cuenta o respecto a participaciones de capital (salvo dividendos en acciones), considerados “Pagos Restringidos”, excepto que al momento de su pago se hubiese dado cumplimiento a las condiciones establecidas en la cláusula 4.05 del Contrato de Fideicomiso, para la realización de pagos restringidos.

No declarar o pagar dividendos o cualquier otro pago o distribución a cuenta o respecto a participaciones de capital, considerados “Pagos Restringidos”, excepto que al momento de su pago se hubiese dado cumplimiento a las condiciones establecidas en la cláusula 4.06 del Contrato de Fideicomiso, para la realización de pagos restringidos.

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de Buenos Aires

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Tel.: (+54-11) 4320-2700

Fax: (+54-11) 4325-8081/4326-

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INFORME DE REVISIÓN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES SOBRE ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS DE PERÍODOS INTERMEDIOS

A los Señores Presidente y Directores de Autopistas del Sol S.A. CUIT N°: 30-67723711-9 Domicilio legal: Uruguay 634, Piso 4° G Ciudad Autónoma de Buenos Aires ------------------------------------------------------- Informe sobre los estados financieros condensados de períodos intermedios 1. Identificación de los estados financieros condensados intermedios objeto de la revisión

Hemos revisado los estados financieros condensados intermedios condensados adjuntos de Autopistas del Sol S.A. (en adelante, mencionada indistintamente como “Autopistas del Sol S.A.” o la “Sociedad”), que comprenden el estado condensado intermedio de situación financiera al 30 de junio de 2014, los correspondientes estados condensados intermedios de resultados integrales, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo correspondientes al período de seis meses finalizado en dicha fecha, así como información explicativa seleccionada contenida en sus notas 1 a 27. Las cifras y otra información correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2013 y al período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2013 son parte integrante de los estados financieros condensados intermedios mencionados precedentemente y se las presenta con el propósito de que se interpreten exclusivamente en relación con las cifras y otra información del período intermedio actual.

2. Responsabilidad del Directorio de la Sociedad en relación con los estados financieros

condensados intermedios

El Directorio de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación razonable de los estados financieros condensados intermedios de la Sociedad de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas como normas contables profesionales, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB”, por su sigla en inglés), e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores a su normativa, y por lo tanto es responsable de la preparación y presentación de los estados financieros condensados intermedios adjuntos, de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34, “Información financiera intermedia”. Asimismo el Directorio de la Sociedad es responsable del control interno que considere necesario para permitir la preparación de estados financieros libres de incorrecciones significativas.

Deloitte S.C. - RAPU - CPCECABA T°1 Folio 2

3. Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad consiste en emitir una conclusión sobre los estados financieros condensados intermedios adjuntos basada en nuestra revisión. Hemos llevado a cabo nuestra revisión de conformidad con las Normas Internacionales de Encargos de Revisión (NIER) adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas a través de la Resolución Técnica N° 33, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (“IAASB”, por su sigla en inglés) de la Federación Internacional de Contadores (“IFAC”, por su sigla en inglés). Dichas normas exigen que cumplamos los requerimientos de ética. Una revisión de los estados financieros de períodos intermedios consiste en realizar indagaciones, principalmente a las personas responsables de los temas financieros y contables, y aplicar procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión. Una revisión tiene un alcance significativamente menor que el de una auditoría y, por consiguiente, no nos permite obtener seguridad de que tomemos conocimiento de todos los temas significativos que podrían identificarse en una auditoría. En consecuencia, no expresamos opinión de auditoría.

4. Conclusión

Sobre la base de nuestra revisión, estamos en condiciones de manifestar que no se nos han presentado circunstancias que nos hicieran pensar que los estados financieros condensados intermedios adjuntos de Autopistas del Sol S.A. al 30 de junio de 2014 y correspondientes al período de seis meses finalizado en esa fecha no están presentados, en todos sus aspectos significativos, de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34.

5. Énfasis sobre incertidumbre

Sin modificar nuestra conclusión, queremos enfatizar la información contenida en las notas 1.2 y 3 a los estados financieros adjuntos. La nota 1.2 menciona “...las disposiciones de la Ley de Emergencia Económica y Reforma del Régimen Cambiario y demás normas emitidas con posterioridad al 31 de diciembre de 2001 repercutieron negativamente en el curso normal de los negocios de la Sociedad y en su situación patrimonial y financiera. En el mes de marzo de 2006 fue ratificado, por Decreto P.E.N. Nro. 296/06, el Acuerdo de Renegociación del Contrato de Concesión originalmente celebrado por la Sociedad. Dicho Acuerdo incluía medidas parciales para la recomposición contractual e incrementaba parcialmente la tarifa del peaje, fijando una fecha tope para la culminación de la Instancia de Revisión Contractual en la cual se acordarían las restantes medidas para la recomposición del contrato, que fuera posteriormente prorrogada y que luego de sucesivas postergaciones debía culminar antes del 31 de enero de 2011 y que se mantiene aún pendiente a la fecha.” “A la fecha de emisión de estos estados financieros condensados intermedios, la Sociedad continúa con sus gestiones ante las autoridades del O.C.CO.VI. con el objetivo de culminar y poner en vigencia la mencionada Instancia.” La nota 3 menciona “Respecto del proceso de renegociación contractual en curso, la Dirección de la Sociedad confía en que los esfuerzos empeñados en lograr la recomposición de la ecuación económico-financiera serán razonablemente exitosos, sin embargo no es posible prever con certidumbre el resultado final del proceso de renegociación del Contrato de Concesión, ni la evolución futura de la economía nacional ni de otros factores que afectan la marcha de los negocios de la Sociedad. En tal sentido, la estimación de los flujos de fondos descontados utilizados a los efectos de la determinación del valor recuperable de los activos se ha realizado en función al conocimiento del negocio que posee la Gerencia de la Sociedad y en la experiencia de lo ocurrido en los últimos años, utilizando la mejor información disponible para estimar la evolución de las variables externas que afectarán al negocio durante el plazo de concesión.”

6. Otras cuestiones

Los estados financieros por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2013 fueron examinados por otros profesionales, quienes con fecha 7 de marzo de 2014 emitieron su informe con opinión favorable con una incertidumbre sobre la resolución de la situación mencionada en el párrafo 4 de aquel informe, similar a la mencionada en el capítulo 5 de este informe. Asimismo, los estados financieros condensados intermedios al 30 de junio de 2014 por el período de seis meses finalizado en esa fecha fueron revisados por dichos profesionales, quienes emitieron su informe con fecha 30 de juliode 2013 con una incertidumbre sobre la resolución de la situación mencionada en el párrafo 4 de aquel informe, similar a la mencionada en el capítulo5 de este informe. Las cifras correspondientes a dicho período, que se presentan en los estados financieros adjuntos con fines comparativos, han sido modificadas para reflejar las reclasificaciones que se indica en la nota 2.5.

Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios

a) Los estados financieros condensados intermedios mencionados en el primer párrafo del capítulo 1

de este informe han sido preparados, en todos sus aspectos significativos, de acuerdo con las normas aplicables de la Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550 y de la Comisión Nacional de Valores.

b) Los estados financieros condensados intermedios mencionados en el primer párrafo del capítulo 1

surgen de los registros contables de la Sociedad, que se encuentran transcriptos a los libros rubricados.

c) Los estados financieros condensados intermedios mencionados en el primer párrafo del capítulo 1

de este informe se encuentran transcriptos al libro Inventarios y balances. d) Como parte de nuestro trabajo, cuyo alcance se describe en el capítulo 3 de este informe, hemos

revisado la Información adicional a las notas de los estados financieros condensados intermedios requerida por el artículo N° 68 del Reglamento de Cotización de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y la Reseña informativa requerida por la Comisión Nacional de Valores, preparadas por el Directorio y sobre las cuales, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular.

e) Según surge de los registros contables de la Sociedad mencionados en el apartado b) de este

capítulo, el pasivo devengado al 30 de junio de 2014 a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino en concepto de aportes y contribuciones previsionales asciende a $ 8.197.122,21 y no era exigible a esa fecha.

Ciudad de Buenos Aires, 11 de agosto de 2014

DELOITTE S.C. (Registro de Asoc. de Prof. Universitarios

C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 1 - F° 2)

Gabriel F. Szwarcberg (Socio) Contador Público (U.B.A.)

C.P.C.E.C.A.B.A. - T° 206 - F° 194 Deloitte se refiere a una o más de las firmas miembros de DeloitteToucheTohmatsuLimited, una compañía privada del Reino Unidolimitada por garantía, y su red de firmas miembros, cada una como una entidad única e independiente y legalmente separada. Unadescripción detallada de la estructura legal de DeloitteToucheTohmatsuLimited y sus firmas miembros puede verse en el sitio webwww.deloitte.com/about.

1

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

Señores Directores y Accionistas de

Autopistas del Sol S.A.

En nuestro carácter de síndicos de Autopistas del Sol S.A., hemos efectuado una revisión limitada de los estados financieros condensados intermedios adjuntos de Autopistas del Sol S.A, que comprenden el estado de situación financiera al 30 de junio de 2014 y los estados de resultados integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el período de seis meses finalizado en dicha fecha, y notas explicativas seleccionadas. Los saldos y otra información correspondiente al ejercicio 2013 y a sus períodos intermedios, son parte integrante de los estados financieros mencionados precedentemente, y por lo tanto deberán ser considerados en relación con esos estados financieros. El Directorio de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación de los estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”) como normas contables profesionales, e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores a su normativa, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de contabilidad (“IASB” por su sigla en inglés) y, por lo tanto, es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros condensados intermedios antes mencionados, de acuerdo con la Norma Internacional 34 “Información Financiera Intermedia” (“NIC 34”). Nuestra responsabilidad consiste en expresar una conclusión basada en la revisión que hemos realizado de dichos documentos según el alcance que se menciona en el párrafo I. siguiente.

I. ALCANCE DE LA REVISIÓN LIMITADA Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos detallados en el párrafo anterior, hemos revisado el trabajo efectuado por el auditor externo Deloitte S. C.. quien emitió su informe de fecha 11 de agosto de 2014 de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría vigentes en la República Argentina para la revisión de información financiera de períodos intermedios realizada por el auditor independiente de la entidad (Norma sobre encargos de Revisión 2410). Dicha revisión consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información financiera y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de esta revisión es sustancialmente menor que el de una auditoría realizada de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados financieros. Por lo tanto, no expresamos tal opinión. Nuestra tarea incluyó la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos de la Sociedad en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Dado que no es responsabilidad de ésta Comisión Fiscalizadora efectuar un control de gestión, la revisión no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son de responsabilidad exclusiva del Directorio.

II. ACLARACIONES PREVIAS

a) Tal como se indica en la Nota 2, los estados financieros condensados intermedios

anteriormente mencionados han sido preparados conforme a la Norma Internacional de Contabilidad 34.

b) Tal como se señala en la Nota 1.2). a los estados financieros condensados intermedios adjuntos,

las disposiciones de la Ley de Emergencia Económica y Reforma del Régimen Cambiario y demás normas emitidas con posterioridad al 31 de diciembre de 2001, repercutieron negativamente en el curso normal de los negocios de la Sociedad y en su situación patrimonial y financiera.

En el mes de marzo de 2006, fue ratificado por Decreto P.E.N. Nro. 296/06 el Acuerdo de Renegociación del Contrato de Concesión oportunamente celebrado por la Sociedad. Dicho Acuerdo incluía medidas parciales para la recomposición contractual e incrementaba parcialmente la tarifa del peaje, fijando una fecha tope para la culminación de la Instancia de Revisión

Contractual, que fuera posteriormente prorrogada y que luego de sucesivas postergaciones debía culminar antes del 31 de enero de 2011. A la fecha de emisión de este informe, la Sociedad continúa avanzando con las autoridades del O.C.CO.VI en el proceso de alcanzar finalmente la culminación y entrada en vigencia de las condiciones que resulten de dicha Instancia de Revisión. La Dirección de la Sociedad ha elaborado sus proyecciones económico-financieras en lo referente a tarifas, plazos de concesión e inversiones y flujo de fondos futuros en base a estimaciones de resultados razonablemente exitosos en dicha Instancia de Revisión y en lo referente a tránsito sobre la base de estimaciones de crecimiento futuro de la economía. A la fecha de este informe, no es posible prever el alcance, oportunidad y efectos de la Instancia de Revisión del Contrato de Concesión, ni la evolución futura de la economía nacional para verificar si las premisas utilizadas por la Dirección para elaborar tales proyecciones se concretarán en el futuro y, en consecuencia, su efecto sobre la actividad futura de la Concesión y la recuperabilidad de los montos invertidos en obras en dicha Concesión.

c) Tal como se señala en la Nota 1.3). a los estados financieros condensados intermedios adjuntos, si bien la Sociedad en los últimos años ha disminuido su deuda financiera, aún posee una porción de su endeudamiento en obligaciones negociables emitidas en moneda extranjera razón por la cual se encuentra expuesta a las fluctuaciones del tipo de cambio. La aceleración de la devaluación del peso, fundamentalmente a inicios del año 2014, tuvo una incidencia negativa importante en los resultados de la Sociedad. Al cierre de estos estados financieros condensados intermedios se registraron pérdidas por diferencia de cambio por aproximadamente $130 millones. De continuar las condiciones macroeconómicas actuales razonablemente estables, se estima que los referidos resultados adversos por el tipo de cambio deberán ser neutralizados, tanto por la mejora en los resultados operativos que se esperan obtener en el presente ejercicio, como así también por el reconocimiento de parte de la Autoridad de alguno o todos los aspectos a los que se tiene derecho.

III. CONCLUSION

Basados en nuestra revisión y en el informe del Auditor Externo Deloitte S. C. de fecha 11 de agosto de 2014, no estamos en conocimiento de ninguna modificación significativa que deba hacerse a los estados financieros condensados intermedios mencionados en el primer párrafo para que los mismos estén presentados de acuerdo con la NIC 34, las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales y de la Comisión Nacional de Valores. Esta manifestación debe ser leída considerando las incertidumbres descriptas en el párrafo II.b), cuya resolución no puede estimarse a la fecha de éste informe.

IV. INFORMACIÓN ADICIONAL REQUERIDA POR DISPOSICIONES VIGENTES

a) Se deja expresa constancia que se ha dado total cumplimiento a las disposiciones del artículo 294 de la Ley 19.550 de Sociedades Comerciales y a las normas pertinentes de la Comisión Nacional de Valores, desde la fecha de nuestra designación.

b) Informamos que los estados financieros condensados intermedios de Autopistas del Sol S.A. surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 11 de agosto de 2014

Alberto G. Maquieira Por Comisión Fiscalizadora

AUTOPISTAS DEL SOL S.A. RATIFICACION DE FIRMAS LITOGRAFIADAS Por la presente se ratifican las firmas que en facsímil obran en las hojas que anteceden, desde la página 1 hasta la página 48 de los estados financieros condensados intermedios de Autopistas del Sol S.A. al 30 de junio de 2014.

DELOITTE S.C.



C.P.C.E.C.A.B.A. T° 206 F° 194


AUTOPISTAS DEL SOL S.A. ESTADOS FINANCIEROS …06-1… · económico Nº 22 iniciado el 1º de...

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