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    ANÁLISE TÉCNICA E A FUNDAMENTALISTA

    MEIRELLES, Rodrigo Motta PimentaPós-Graduando em Gestão de Finanças – Escola de Negócios

    Faculdade de Administração e Ciências Contábeis da Uni ersidade Federal de !ui" de ForaE-mail# rodm$m%&otmail'com

    RESUMO

    As grandes agências internacionais ligadas ao mercado (inanceiro atribu)ram uma mel&orclassi(icação de risco ao $a)s' Esta con*untura + (a orá el ao estudo da es$eculação (inanceira como(orma lucrati a de negócio' , trabal&o em uestão a$resenta e e.$lora os estudos da análise t+cnicae (undamentalista mais comuns no mercado' As aç/es utili"adas (oram indicadas $ela análise(undamentalista0 (eita neste trabal&o0 $or serem tratadas como aç/es de grande $otencial de

    lucrati idade no longo $ra"o' Com base na análise t+cnica0 o$eraç/es de entrada e sa)da de ati os nocurto $ra"o (oram (eitas com o intuito de au(erir lucros' 1odas os mecanismos de análise grá(icaa$resentados mostram como identi(icar esses mel&ores momentos obser ando antagens sobmedidas de segurança' ,s resultados obtidos neste trabal&o mostram ue a es$eculação + umaalternati a ao in estimento mais comum do $a)s# a caderneta de $ou$ança'

    Pala ras-C&a e# Análise (undamentalista' Análise t+cnica' 2olsa de 3alores'

    ABSTRACT

    1&e ma*or international agencies o( ris4 &a e im$ro ed our grades o( countr5 ris4 rating' 1&issituation is (a orable to t&e stud5 o( (inancial s$eculation as a $ro(itable business' 1&is 6or4 $a$er $resents and e.$lores studies o( tec&nical anal5sis and (undamental common mar4et' 1&e c&osenassets 6ere indicated b5 (undamental anal5sis $resented in t&is 6or4 to be treated as assets 6it&large $otential (or long-term $ro(itabilit5' 2ased on tec&nical anal5sis0 o$erations o( in$ut andout$ut in t&e s&ort-term assets 6ere made in order to earn $ro(its' All t&e mec&anisms o( gra$&icalanal5sis $resented s&o6 &o6 to identi(5 t&e best moments 6atc&ing t&ese ad antages under securit5measures' 1&e results o( t&is 6or4 s&o6 t&at s$eculation is an alternati e to t&e most commonin estment in t&e countr5# t&e sa ings account'

    7e56ords# Fundamental anal5sis' 1ec&nical anal5sis' 8toc4 9ar4eting

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    1 INTRODU!"O

    , 2rasil obte e seu $rimeiro grau de in estimento na &istória $ela agência de classi(icaçãode riscoStandard & Poor's 0 em abril de :;;9AC?A@,0 @'0 :;;= '

    Com esse recon&ecimento internacional a tendência es$erada $ara o (lu.o de ca$italestrangeiro + de alta $ara os $ró.imos anos0 $ois aumentando os in estimentos0 aumenta-se tamb+ma demanda $elos $a$+is internos e0 $ortanto0 uma $oss) el alori"ação destes + es$erada $ara olongo $ra"o'

    @entre os in estimentos internos0 a (orma mais $o$ular + a caderneta de $ou$ança0 $ordurante anos ter a$resentado isenção no im$osto de renda' E o modelo atual $ara este im$osto na $essoa ()sica0 $ode incidir em incr) eis :B0 D > inte e sete e meio $or cento na renda' , tributo nastransaç/es com aç/es corres$onde a :;D > inte $or cento $ara as reali"adas no mesmo dia e a$enas

    D > uin"e $or cento $ara as demais o$eraç/es'A con*untura de redução de ta.a de *uros0 tributação da caderneta de $ou$ança e

    classi(icação do $a)s a grau de in estimento0 + e.tremamente (a orá el e.tensão e migração deoutros in estimentos $ara a bolsa de alores e (a orá el tamb+m ao estudo da es$eculação como(orma lucrati a de negócio'

    Para 7e5nes > = H a es$eculação + a ati idade de anteci$ar a $sicologia do mercado' Nodicionário Aur+lio EletrInico >FEJJEKJA0 A'0 :;;= 0 o termo + descrito como uma o$eraçãocomercial sobre bens com o (im de obter lucro em din&eiro0 ou negócio em ue uma das$artesau(ere lucros e.cessi os' Este artigo contem$la tó$icos em análises ue $ermitem ao in estidorobter lucros em suas o$eraç/es de es$eculação com aç/es'

    , site da 29FL2o es$a >:; : trata a bolsa como um es$aço auto-regulador $Mblico etrans$arente de negociação de aç/es0 t)tulos e contratos deri ati os0 atuando na din micamacroeconImica do crescimento0 di ulgando cotaç/es0 $rodu"indo )ndices de mercado e est)mulo

    aos a anços tecnológicos da área' 1oda em$resa de ca$ital aberto0 de acordo com a legislação0 $ossui seus alores mobiliários negociados de (orma $Mblica na 2olsa de 3alores'O considerada abertura de ca$ital0 o $rocesso con*unto de registro da com$an&ia aberta e sua

    enda $rimária de aç/es ao $Mblico0 sendo esta Mltima em geral0 a $rinci$al ra"ão de abertura' Adistribuição $rimária de aç/es ocorre com a emissão e enda de t)tulos onde o endedor + a $ró$riaem$resa e os recursos ad uiridos são destinados mesma' Na distribuição secundária de aç/es osres$onsá eis $ela enda são o em$reendedor e ou seus sócios e dessa e"0 os recursos obtidos ão $ara o endedor'

    Com as aç/es negociadas na bolsa de alores a em$resa gan&a grande isibilidade no meio(inanceiro ao mesmo tem$o em ue gera li uide" de $atrimInio $ara seus in estidores0 criando a $ossibilidade de a ual uer instante trans(ormá-lo em ca$ital' ,s in estidores $assam a ter a c&ance

    de com$rar e ender as aç/es da em$resa0 tornando-se sócios ou es$eculadores e o go erno ca$itaalores atra +s dos im$ostos sobre todas as transaç/es negociadas'1odo in estidor $ara conseguir e(etuar alguma transação nesse mercado $recisa se cadastrar

    em uma corretora' Primeiramente0 (a"-se um $edido de com$ra ou enda $ara sua corretora' Emseguida0 a corretora en ia o $edido como ordem de negociação $ara bolsa0 o(ertando oudemandando algum ati o com o alor solicitado $elo in estidor' 8e a transação (or conclu)da0 oob*eto de negócio + de$ositado em custódia na Com$an&ia 2rasileira de Qi uidação e Custódia>C2QC 0 con(orme a$resentado no (lu.ograma da (igura '

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    Fig#ra 1 $ F%#&ograma de Nego'ia()oFonte# Elaborado $elo autor

    Esse (lu.o cont)nuo de ordens das corretoras0 (orma na 29FL2o es$a uma tabela decotaç/es de com$ra e enda0 con&ecida comobook de o(ertas' 3eri(icamos ue a ordenação + (eitanas o(ertas de com$ra com os maiores $reços no to$o e nas o(ertas de endas com os menores'

    * REFERENCIAL TE+RICO

    * 1 An-%i.e F#ndamenta%i.ta

    A Análise Fundamentalista + um im$ortante instrumento utili"ado $ara in estir em aç/es eseu $rinc)$io + baseado na a aliação (inanceira0 econImica e mercadológica de uma em$resa e suase.$ectati as e $ro*eç/es $ara o (uturo0 $assando $elo estudo de seus balanços e demonstraç/es(inanceiras >9AJ1KN80 :;;< ' A $rinci$al (inalidade desta análise + com$arar o $reço da ação aoreal alor de negócio da em$resa' As em$resas utili"adas $ara estudos de análise

    Formados a $artir da análise de balanço0 do nMmero de aç/es dis$on) eis e do montante dedi idendos $agos aos acionistas0 os indicadores (undamentalistas mais utili"ados no mercadoseguem descritos nas subseç/es abai.o'

    * 1 1 Li/#ide0 'orrente LC2

    A li uide" corrente + o ati o circulante di idido $elo $assi o circulante0 ou se*a0 + aca$acidade de $agamento do $assi o circulante com oati o circulante' Ruando a$resenta alormaior do ue um signi(ica ue a em$resa não $recisa adotar medidas $ara saldar suas obrigaç/es decurto $ra"o0 como em$r+stimos ou diminuição de des$esas0 segundo @esc&atre e 9a*er >:;;H '

    culante PassivoCir lante AtivoCircu

    LC 1

    * 1 * Renta3i%idade .o3re o 4atrim5nio %6/#ido RLP o# ROE2A rentabilidade sobre o $atrimInio l) uido mostra o $ercentual de relação do lucro ou

    $re*u)"o l) uido encontrado com o total a$licado $elos acionistas' O o lucro l) uido di idido $elo $atrimInio l) uido' Permite a aliar ual rentabilidade a em$resa está gerando com seus recursos'

    @e emos considerar sem$re no cálculo o $atrimInio l) uido como nMmero absoluto0 $ois oim$ortante + sinali"ar a (órmula a$enas com o sinal do lucro' 8e uma em$resa ue a$resenta $re*u)"os anuais0 $or e.em$lo0 em certo trimestre oltar a a$resentar lucro e seu $atrimInio l) uidoainda + negati o0 matematicamente sua rentabilidade será negati a se o $atrimInio não (or absoluto0segundo @esc&atre e 9a*er >:;;H '

    Lí uido Patri!"nio

    do LucroLí ui

    R#$

    %

    KnKn estidor Corretora 29FL2o es a C2QC

    http://wiki.advfn.com/br/index.php?title=Passivo_circulante&action=edithttp://wiki.advfn.com/pt/Ativo_circulantehttp://wiki.advfn.com/br/index.php?title=Passivo_circulante&action=edithttp://wiki.advfn.com/pt/Ativo_circulante

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    * 1 7 8a%or 4atrimonia% da a()o 8PA2

    , alor $atrimonial da ação + o $atrimInio l) uido di idido $ela uantidade de aç/es daem$resa dis$on) eis no mercado' O o indicador (undamentalista ue re(lete o erdadeiro alorcontábil da em$resa' Ruando a demanda $elos ati os se encontra maior ue a o(erta + normal ue a

    cotação este*a em $atamares mais ele ados ue o alor $atrimonial da ação0 segundo @esc&atre e9a*er >:;;H '

    A&'es(uantidade Lí uido Patri!"nio

    )PA *

    * 1 9 L#'ro 4or a()o LA2

    E ui ale ao lucro l) uido anual di idido $ela uantidade de aç/es da em$resa dis$on) eis'1al e" o $rinci$al indicador (undamentalista0 o lucro $or ação $recisa ter sua tendência obser ada'Uma em$resa ue sem$re o$era no $re*u)"o $ode se tornar uma ótima a uisição se este $re*u)"o

    esti er diminuindo' , )ndice QA re$resenta a $arte do lucro l) uido corres$ondente a cada ação esua distribuição aos acionistas + de(inida $ela $ol)tica de di idendos adotada $ela com$an&ia0segundo @esc&atre e 9a*er >:;;H '

    A&'es(uantidadedo LucroLí ui

    LA +

    * 1 : Pre(o .o3re %#'ro PL2

    , $reço sobre o lucro + a di isão do $reço de uma ação no mercado $or seu lucro l) uido $oração' Este indicador (undamentalista mostra o nMmero de anos necessários $ara rea er o ca$itala$licado na com$ra' , )ndice torna com$ará el $ara os in estidores aç/es de em$resas de di(erentessetores' Ruanto maior (or o PQ menos atrati o + um in estimento' 8e o PQ de uma ação + B e o $reço negociado na bolsa de alores + JS : 0;;0 $or e.em$lo0 signi(ica ue o com$rador da açãoestaria $agando JS B0;; $or cada JS 0;; in estido0 segundo @esc&atre e 9a*er >:;;H '

    LucroA&,oe&o

    PL Pr

    -

    * 1 ;$ Dividend Yield D

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    $a)s a $artir de in estimentos em in(ra-estrutura0 nas áreas# log)stica0 energ+tica e sócio-urbana' Eno (im de março de :; ;0 (oi anunciado o segundo PAC na mesma direção do $rimeiro $rograma0no entanto0 com um montante adicional na uantia de JS 0 = tril&ão $ara tal $ro$osta'>CA9PANEJU10 C'0 :; ; '

    As em$resas escol&idas nesta seção do trabal&o (a"em $arte das áreas de atuação do segundo

    PAC e se bene(iciarão então direta ou indiretamente do $rograma no longo $ra"o0 gerando grandese.$ectati as nas $ro*eç/es $ara os $ró.imos anos'

    * * 1 $ Petro3ra.

    A Petrobras + a maior em$resa de óleo0 gás e energia do 2rasil' 8endo uma estatal desse $orte0 o desen ol imento do $a)s não $ode dei.ar de estar atrelado ao seu'

    @e ido a sua im$ortante $osição estrat+gica $ara o go erno0 a Petrobras (oi escol&ida $ara oato de es$eculação no item T':'

    * * * $ Com4an>ia de Saneamento de Mina. ?erai. COPASA2

    A C,PA8A atua na in(ra-estrutura do estado na área sócio-urbana abrangida $elo PAC'Q) uido' Estando num setor de saneamento-básico de e.trema im$ort ncia $ara o estado0 aC,PA8A + um ati o com de grandes $ers$ecti as $ara o longo $ra"o'

    * * 7 $ Ita#.a

    A K1AU8A + umaholding 0 ou se*a0 um conglomerado de in estimentos ue centrali"a suasdecis/es (inanceiras e estrat+gicas a (im de garantir mel&ores condiç/es de e.$ansão $ara suasem$resas' A holding se bene(iciará com todo o est)mulo geral criado $elo PAC na área deconstrução ci il0 com sua $artici$ação na em$resa @urate.0 controladora das marcas# @eca0 ?5dra09a@eFibra e @uraFloor' 1odo o crescimento em in(ra-estrutura (omentado $elo $rograma acabagerando uma necessidade maior de cr+dito no mercado e o gru$o K1AU8A0 na área (inanceira0tamb+m $ossui $artici$aç/es em grandes nomes como KtaM Unibanco e 2anco KtaM-22A'

    * 7 An-%i.e t@'ni'a

    @esde seus $rimórdios a análise t+cnica este e diretamente ligada es$eculação' 8urgida naC&ina do s+culo 3 com a atuação dos $rimeiros es$eculadores nas oscilaç/es dos $reços do arro"0a tamb+m c&amada análise grá(ica0 tem se mostrado uma im$ortante (erramenta na identi(icação de $adr/es ue sinali"em um $oss) el com$ortamento (uturo'

    A$er(eiçoada $osteriormente no !a$ão com a criação doCandlestick0 o $adrão mais comumnos grá(icos a$resentados0 a análise t+cnica se tornou $rinci$al re(erência nas o$eraç/es dees$eculação de curto $ra"o >@E8C?A1JE e 9A!EJ0 :;;H ' O necessário ressaltar então ade(inição de es$eculação adotada $elo mercado nos dias de &o*e0 como sendo a antagem obtida noato de com$ra ou enda0 $ara (utura re enda ou recom$ra0 com intuito de au(erir lucros semdes(rutar $ro$riamente do uso do ati o em si >7AQ@,J0 N'0 = = '

    Nas subseç/es a seguir são a$resentadas as t+cnicas comumente utili"adas e seus sinais decom$ra e enda'

    1odos grá(icos dentro do item K': são do $rinci$al )ndice de desem$en&o da bolsa de aloresem torno de :; ;0 o Kbo es$a0 a (im de mostrar ue as análises tamb+m são álidas $ara )ndices'

    http://wiki.advfn.com/br/index.php?title=Padr%C3%B5es_gr%C3%A1ficos&action=edithttp://wiki.advfn.com/br/index.php?title=Padr%C3%B5es_gr%C3%A1ficos&action=edit

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    * 7 1 $ Con erg n'ia di erg n'ia

    ,s indicadores 8aldo de 3olume e Vndice de Força Jelati a0 istos nas subseç/es abai.o0 sãoim$ortantes no uso de uma t+cnica bastante utili"ada# a con ergência-di ergência >PEJ8,N0 !' Q'0:;;T ' E.em$los são encontrados nas (iguras e B a seguir'

    A con ergência a$arece uando os $reços ou $ontuaç/es camin&am no mesmo sentido doindicador e re ela o re(orço no atual curso dos $reços ou $ontuaç/es'A di ergência surge uando oscandles camin&am em um sentido0 en uanto o indicador

    segue $or outro ou &ori"ontalmente' 8inali"a ue os $reços ou $ontuaç/es tendem a se mo erditados $elo sentido (inal do indicador0 alterando a tendência em curso' 8e o indicador se encontrana direção &ori"ontal0 oscandles tendem a seguir em tendência o$osta'

    Ruando o indicador segue de (orma descendente0 a con ergência-di ergência + c&amadanegati a e uando camin&a na ascendente + c&amada $ositi a'

    * 7 * $Candlestick

    A etimologia na l)ngua inglesa do m+todoCandlestick 0 re ela a $ala racandle como elas0no entanto0 ela + usualmente re(erenciada como cor$o0 do inglês ody '

    Foi adotada $ara todos os grá(icos deste trabal&o a re$resentação no $adrãoCandlestic $ela(ácil isuali"ação das tendências0 de ido s cores ue identi(icam os (ec&amentos $ositi os e osnegati os' As combinaç/es mais comuns são# branca e $reta0 e0 erde e ermel&a' ,utra grande

    antagem da re$resentação emCandlestick + a (ormação de $adr/es $ela combinação doscandles0utili"ada $or muitos analistas $ara a identi(icação de $ontos de re ersão de tendência nos grá(icos0no entanto0 este tó$ico não + contem$lado neste trabal&o'

    A di(erença entre a abertura >na l)ngua inglesao2en e o (ec&amento >close (orma o cor$o branco se o $reço do (ec&amento (or maior ue o da abertura' Um cor$o $reto signi(ica um(ec&amento negati o0 ou se*a0 ue ocorreu abai.o da abertura' As lin&as estendidas acima e abai.odo cor$o são c&amadas de sombras e re$resentam a má.ima >na l)ngua inglesa0high e a m)nimacotação >lo3 do $er)odo0 con(orme a$resentado na (igura :'

    Fig#ra * $Candlestick Fonte# FK8?EJ0 J' e FK8?EJ0 !0 :;; '

    ,s $adr/es de re ersão de tendências (ormados com a utili"ação decandles são tratados em detal&es no li ro deFK8?EJ0 J' e FK8?EJ0 !'0 WCandlesticks0 4ibonacci0 and chart 2attern trading tools X >Estados Unidos0 !o&n Yile5 L8ons0 :;; '

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    * 7 7 M@dia m e% e&4onen'ia% MME2 e tend n'ia.

    Utili"ando a sua i"ação e.$onencial0 a 9+dia 9ó el E.$onencial tem sua origem na m+diamó el sim$les' 8eu cálculo segue abai.o#

    99Et Z 99E>t- [ 7 . \Fec&>t – 99E>t- ]99Et re$resenta a m+dia mó el e.$onencial no dia t'99E>t- re$resenta a m+dia mó el e.$onencial no dia t- 'Fec&>t re$resenta o (ec&amento no dia t' N + o nMmero de dias $ara os uais se dese*a o cálculo'Constante 7 Z ^: _ >N[ `'

    , uso da 99E $ossibilita a identi(icação de tendência $ela sim$les obser ação de suainclinação' Para tal0 como os Mltimos alores recebem maior $eso em seu cálculo0 o indicador + maissens) el e0 $or isso0 + recomendada a utili"ação de alores acima de $ara N' Uma inclinaçãoascendente indica tendência de alta0 en uanto uma descendente indica de bai.a' Ruando a 99Eestá $aralela ao ei.o tem$oral0 a ação camin&a sem tendência'

    , sinal de com$ra de uma 99E ocorre uando oscandles dos $reços ou $ontuaç/es0 ouuma 99E de $er)odo menor0 cru"am a 99E em uestão0 de bai.o $ara cima' , indicador sinali"a

    enda uando o in erso acontece >C,JJEKA0 !' 8'0 :;;< '

    Fig#ra 7 $ M@dia M e% E&4onen'ia%Fonte# A@3FN0 :; :

    * 7 9 Banda. de Bo%%inger

    Criadas $or !o&n 2ollinger no in)cio dos anos 7 . des io $adrão N-$er)odo '

    A teoria de 2ollinger di" ue uando os $reços ou $ontuaç/es cortam a 2anda Central de bai.o $ara cima irão buscar a 2anda 8u$erior' E assim tamb+m ocorre uando a cortam de cima

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    $ara bai.o0 buscando em seguida a 2anda Kn(erior' Ruando os $reços ou $ontuaç/es camin&am $araaumento ou redução de alor0 a (orça deste mo imento + obser ada $elo tem$o ue $ermanecemcolados na 2anda Kn(erior ou 8u$erior' Acontecendo estreitamento das 2andas0 de ido ao cálculodas mesmas serem (eito $elo des io $adrão0 signi(ica uma situação de $ouca ariabilidade nos $reços0 indicando $oss) el mo imento (orte (rente0 $ara cima ou $ara bai.o'

    Em uma es$eculação comum de gan&o em alores de enda su$erior aos alores de com$ra0+ $oss) el o$erar utili"ando somente este indicador' ,s $reços ou $ontuaç/es de em $ermanecer na"ona (ormada entre a 2anda Central e 8u$erior >C,JJEKA0 !' 8'0 :;;< '

    Fig#ra 9 $ Banda. de Bo%%ingerFonte# A@3FN0 :; :

    * 7 : On Balance Volume OB82 o# .a%do de o%#me

    @o inglês#n alance )olu!e 0 o 8aldo de 3olume como + con&ecido no 2rasil0 + umindicador ue adiciona $er)odos de olume uando o (ec&amento + $ositi o e subtrai $er)odos de

    olume uando o (ec&amento + negati o0 (ormando assim uma cur a de saldo de olume' Oim$ortante ressaltar ue de ido a sua (ormação a $artir da soma e subtração0 todas as análisesde em le ar em consideração ue o ,23 não a$resenta alor má.imo ou m)nimo'

    8egue-se a (órmula do ,23#8e o (ec&amento do $er)odo atual (or maior ue o do $er)odo anterior#,23 Z ,23$er)odo anterior [ 3,QU9E$er)odo atual'

    8e o (ec&amento do $er)odo atual (or menor ue o do $er)odo anterior#,23 Z ,23$er)odo anterior - 3,QU9E$er)odo atual'8e o (ec&amento do $er)odo atual (or igual ao do $er)odo anterior#,23 Z ,23$er)odo anterior'

    A com$aração desta cur a com o grá(ico de $reço $ro$orciona análises de con ergência-di ergência' 8e o indicador camin&ar *unto com os $reços ou $ontuação0 signi(ica ue este con(irmaa tendência dos mesmos em con ergência' 8e o ,23 camin&ar &ori"ontalmente0 ou em di ergência0estará indicando (im $ró.imo da tendência >C,JJEKA0 !' 8'0 :;;< '

    Entre maio e *un&o de :;;=0 $or e.em$lo0 emos dois to$os no grá(ico de $ontuação do)ndice Kbo es$a0 ue uando ligados0 mostram uma reta ascendente0 no entanto0 na mesma ertica

    emos o 8aldo de 3olume com to$os ligados di ergindo em reta descendente' Em seguidaeri(icamos a $ontuação do )ndice caindo'

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    A Figura abai.o mostra a cur a 8aldo de 3olume0 ue $ossibilita um entendimento dasariaç/es de olume do $er)odo a$resentado no grá(ico'

    Fig#ra : $ OB8Fonte# A@3FN0 :; :

    * 7 ; $ E.to'-.ti'o

    , estocástico + um im$ortante oscilador de momento utili"ado na análise t+cnica de curto $ra"o' Com$ara o $reço de (ec&amento de uma ação com seus $reços de má.ima ou m)nima durante

    o $er)odo estudado'Para mel&or uso do indicador Estocástico + necessário ue os $reços ou $ontuaç/escamin&em sem tendência' Essa situação + (acilmente eri(icada uando uma 99E acima de diasse encontra em $ro.imidade ao $aralelismo com o ei.o tem$oral'

    E.istem dois osciladores estocásticos#D7 $er)odo n Z >Fec& ltimo - 9)nn _ >9á.n- 9)nn . ;;'

    ,nde#D7 Z Estocástico Já$ido'Fec& ltimo Z Mltimo $reço de (ec&amento'9)nn Z menor $reço durante os Mltimos n $er)odos'9á.n Z maior $reço durante os Mltimos n $er)odos'n Z nMmero de $er)odos'

    : D@ $er)odo n Z >Fec& ltimo - 9)nn _ >9á.n- 9)nn ',nde#D@ Z Estocástico Qento com sua i"ação em três'Fec& ltimo Z Mltimo $reço de (ec&amento'9)nn Z menor $reço durante os Mltimos n $er)odos'9á.n Z maior $reço durante os Mltimos n $er)odos'n Z nMmero de $er)odos'

    Z 8omatório em três'

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    Ruando o estocástico *á se encontra acima dos KFJ (oi criado $arasua i"ar os resultados das t+cnicas e mede a e olução da relação entre as (orças com$radoras e

    endedoras no $er)odo estudado' 8eu estudo + desen&ado entre (ai.as $aralelas com alores de :; e

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    indicando (im $ró.imo de tendência0 $ela $ró$ria análise con ergência-di ergência descrita nasubseção ':'T >@E8C?A1JE0 G' A' e 9A!EJ0 A'0 :;;H '

    Fig#ra $ ndi'e de For(a Re%ati aFonte# A@3FN0 :; :

    * 7 Ta3e%a re.#mo do. indi'adore.

    Para o in)cio de uma es$eculação bem sucedida0 $rimeiramente + necessário obser ar a9+dia 9ó el E.$onencial e descobrir se o ati o a$resenta ou não tendência' A $artir de então

    $odemos selecionar os indicadores ade uados e obter assim um mel&or a$ro eitamento dosmesmos' Podemos obser ar na tabela ue a 99E e o Estocástico não são indicados $ara todas assituaç/es de tendências'

    Indicadores Tendência dealta

    SemTendência

    Tendência debaixa

    MME x xBandas de Bollinger x x xSaldo de Volume x x xEstocástico x

    IFR x x xTa3e%a 1 $ Indi'adore. e tend n'ia.Fonte# Elaborado $elo autor

    7 $ METODOLO?IA

    , $resente trabal&o + de nature"a a$licada0 com o ob*eti o de e.$licar e e.$lorar as t+cnicasde análise grá(ica nos itens T' e T': ue $ossibilitem gan&os no ato de com$ra e enda de aç/es nocurto $ra"o0 discorrendo sobre as mel&ores entradas e sa)das nos ati os escol&idos'

    Uma e.$lanação sobre a análise (undamentalista + reali"ada no re(erencial teórico0 $oistodos os estudos de es$eculação são trabal&ados sobre $a$+is com $otencial de alori"ação no longo $ra"o' Essa $rática (oi adotada como $roteção ao ca$ital in estido'

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    ,s meios de $es uisa (oram o uso de grá(icos0 retirados do site A@3N >:; : 0 not)cias $ublicadas0 li ros e artigos'A metodologia de escol&a dos $er)odos de análise seguiu-se $or $ossibilitar maior didática nae.$osição das ideias' , marco tem$oral estudado corres$onde ao $er)odo entorno de :; ;' Este0a$resenta um grá(ico descendente0 um $aralelo e um Mltimo le emente ascendente em relação ao

    ei.o tem$oral no item T'

    9 APLICABILIDADE DA ANÁLISE ?RÁFICA

    ,s alores de entrada e sa)da nas o$eraç/es (eitas neste item são de(inidos arbitrariamentedentro da ariação má.ima $ermitida $eloscandles ' 1odos os grá(icos são a$resentados em uatrosubdi is/es' Primeiramente0 temos o grá(ico de $reços emcandlestick com as bandas de bollinger e99Es' Em seguida0 emos mais três outros indicadores abai.o no grá(ico# saldo de olume >,23 0KFJ e estocástico'

    As 2andas de 2ollinger e demais 9+dias 9ó eis E.$onenciais (oram di ididas em cores e

    escol&idas de acordo com as caracter)sticas na tabela :'

    Bandas Superior e Inferior deBollinger ( x des!io padr"o#

    Banda $entral de Bollinger % dias

    MME & dias

    MME ' diasTa3e%a * $ Legenda de 'ore.

    Fonte# Elaborado $elo autor

    9 1 $ Medida. de .eg#ran(a

    Con(orme dito0 $rimeiramente + im$ortante selecionar os ati os $ela análise (undamentalistacomo $rimeira $roteção em caso de (ál&a na análise t+cnica de curto $ra"o0 $ois esses ati os $ossuem (orte $otêncial de gan&o $ara o longo $ra"o' Abai.o0 temos as medidas de $roteçãoim$ortant)ssimas $ara nossa as es$eculaç/es com o uso da análise grá(ica'

    , in)cio das o$eraç/es só ocorre sem di ergências' Primeiramente0 com orom$imento de canal no KFJ' Em seguida0 com o $ró.imocandle 0 de con(irmação0a$arecendo no sentido es$erado de alta' 8al o o Mnico sinal sem$re su(iciente ueinde$ende de con(irmação# o dado $elo Estocástico', (im das o$eraç/es + determinado uando surge alguma di ergência0 rom$imentode canal e ou candle de con(irmação ocorrendo no sentido es$erado de bai.a'

    9 * $ E.4e'#%a()o na em4re.a 4etro3r-.

    ,l&ando $ara a 2anda Central de 2ollinger no grá(ico0 emos ue este não camin&a&ori"ontalmente sem tendência e0 $or isso0 (oi descartada a utili"ação do indicador Estocástico'1raçamos então um canal descendente ligando os $icos no grá(ico da (igura < $ara a sim$lesilustração da tendência obser ada'

    @esde o (inal de :;;= at+ o in)cio de (e ereiro de :; ; os $reços da ação da Petrobrás êmem ueda' No entanto0 ainda + $oss) el encontrar $er)odos $ara se es$ecular de (orma lucrati a'

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    Fig#ra $ Petro3ra. 1Fonte# A@3FN0 :; :

    , estudo de 2ollinger0 $ara uma es$eculação comum0 di" ser necessário o$erar em uminter alo entre as 2andas Central e 8u$erior' Este $er)odo se encontra entre meados de (e ereiro e(inal de março de :; ; e + assinalado na área K da (igura

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    con(irmação $ara e(etuar uma sa)da real da o$eração' 3eri(icamos na se ência0 ue o $ró.imocandle tamb+m con(irma o sentido es$erado de alta0 garantindo a continuidade da es$eculação' Naárea KK da (igura =0 temos o sinal da sa)da com o rom$imento descendente do canal de alta do KFJ0re(orçado $or uma con ergência negati a no 8aldo de 3olume' , (im da es$eculação ocorre entãoem JS H0< '

    Na tabela + notória a di(erença entre o rendimento gerado em uma Mnica es$eculação decurto $ra"o e o anual a$ro.imado de uma caderneta de $ou$ança'

    Es$eculação Caderneta de Pou$ança >AnualB0B D H0 ;D

    Ta3e%a 7 $ Rendimento na Petro3ra.Fonte# Elaborado $elo autor

    9 7 $ E.4e'#%a()o na em4re.a COPASA

    @urante o $er)odo anterior a *aneiro de :; ;0 na área K da (igura ;0 ter)amos uma entrada

    em JS :0;; dada $elo o sinal do cru"amento0 de bai.o $ara cima0 da 99E de dias com a 99Ede < dias e 2anda Central de 2ollinger' A sa)da seria na área KK com o rom$imento do canal de altado KFJ em JS T0 ;0 o ue traria um retorno de B0< D' Por+m0 uma di ergência negati a +e idenciada inicialmente no $osicionamento do indicador 8aldo de 3olume0 em contraste com atendência ascendente do $er)odo' Portanto0 mesmo com a es$eculação em $otencial ista no sinal deentrada0 a o$eração não de e ser reali"ada $or (ugir a $rimeira medida de segurança a$resentada noitem T' '

    Fig#ra 1H $ COPASA 1Fonte# A@3FN0 :; :

    Entre meados de (e ereiro e in)cio de abril de :; ;0 na (igura 0 a 2anda Central + $aralelaao ei.o tem$oral0 mostrando ue o ati o camin&a &ori"ontalmente sem tendência' Para estasituação0 de acordo com a tabela 0 + indis$ensá el o uso do indicador Estocástico' 3eri(icamostamb+m ue as 2andas 8u$erior e Kn(erior de 2ollinger se encontram numa situação deestreitamento0 ou se*a0 com $ouca ariabilidade nos $reços' , 8aldo de 3olume a$arece&ori"ontalmente0 em con ergência com o $aralelismo dos $reços com o ei.o tem$oral0 $ortanto0 não&á nen&uma medida de segurança do item T' ue $ossa ser contrariada num $oss) el in)cio deo$eração'

    I

    II

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    Ruando o Estocástico0 na área K da (igura 0 a$arece abai.o dos :;D e corta este $ercentualna ascendente0 temos o $rimeiro sinal de entrada em JS:T0:;' , sinal de sa)da surge na mesma áreaem JS: 0 ;0 uando o indicador em uestão0 ue se encontra acima dos Anual0B:D [ 0B:D H0 D

    Ta3e%a 9 $ Rendimento na COPASAFonte# Elaborado $elo autor

    9 9 $ E.4e'#%a()o naholding ITAUSA

    @e acordo com a $rimeira medida de segurança e.$licitada no item T' deste trabal&o0durante a eri(icação de uma entrada o$ortuna sem o uso do Estocástico0 sem$re ue os indicadoresesti erem em con ergência e não &ou er rom$imento em canal de bai.a do KFJ0 a entrada somente $oderá ser reali"ada a$ós o a$arecimento docandle de con(irmação no sentido de alta es$erado' Naárea K0 marcada na (igura :0 emos um e.em$lo de como a a$licação dessa regra $ode serim$ortante $ara se e itar entradas errIneas' Primeiramente0 os $reços nessa área cortam a 99E de

    dias e a 99E de < dias0 no segundocandle do c)rculo' 8e a es$eculação (osse iniciada0 ter)amosum sinal de sa)da nocandle imediatamente seguinte0 (ormado $elo cru"amento0 de cima $ara bai.o0dos $reços com as mesmas m+dias mó eis e.$onenciais' Portanto0 somente a$ós ocandle decon(irmação0 Mltimocandle da área K a$ontado $ela seta0 a o$eração $ode ser iniciada na então

    : T

    I II

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    entrada o$ortuna de JS 0 ;' f medida ue os $reços seguem em alta0 uma con ergência $ositi ano 8aldo de 3olume re(orça o mo imento' A sa)da ocorre em JS 0B nocandle de con(irmação0

    uando a 99E de dias cru"a na descendente a 99E de < dias' , rendimento na $rimeiraes$eculação (oi de 0=

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    Ruando o Estocástico0 na área K da (igura acima0 a$arece abai.o dos :;D e corta este $ercentual na ascendente0 o $rimeiro sinal de entrada surge em JS 0:;' , sinal de sa)da a$arece namesma área em JS 0T 0 uando o indicador em uestão se encontra acima dos Anual0=

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    : $ CONSIDERA! ES FINAIS

    , 2rasil $ossui agora classi(icaç/es maiores em grau de in estimento e *untamente comtodas as $ers$ecti as de crescimento nos setores de in(ra-estrutura0 $ro eniente das obras do PAC0aguarda a e.tensão e migração de outros in estimentos $ara a 2olsa de 3alores0 inclusi e um

    aumento no (lu.o de ca$ital estrangeiro no longo $ra"o' Este momento se mostra (a orá el es$eculação como (orma lucrati a de negócio'A análise (undamentalista re elou ue uando uma em$resa a$resenta um $otencial aumento

    de receita $ara o longo $ra"o0 o alor de suas aç/es acom$an&a esse aumento' ,s indicadoresa$resentados nesse ti$o de análise $odem ser usados na seleção dessas em$resas $ara a manutençãode uma carteira de longo $ra"o' O sem$re im$ortante buscar $reci(icar o real alor de negócio daem$resa acom$an&ando o crescimento de seus lucros nos balanços e demonstraç/es'

    A análise grá(ica0 mais detal&adamente e.$licada neste trabal&o0 + uma alternati a $ara oin estimento somente de longo $ra"o' Essa (erramenta $ode ser utili"ada tamb+m no curto e m+dio $ra"o e comumente au.)lia os in estidores nas com$ras de curto $ra"o' Essa t+cninica consiste naidenti(icação de sinais de com$ra e enda $or meio do uso de indicadores >item :' e sob acobertura de medidas de segurança0 como e idenciadas no item T' '

    Au(erir lucros na bolsa de alores + gan&ar din&eiro em renda ariá el' , $ró$rio nome damodalidade re ela o risco' O notória a olatilidade ue emos nas aç/es da bolsa de alores'Partindo deste $onto0 $ode-se $erceber ue0 seguindo indicadores da análise (undamentalista eencontrando uma em$resa ue $ossa manter uma tra*etória de lucros constantes no (uturo0 + $oss) else gan&ar com um risco menor e com uma maior $ermanência no mercado' Em contra$artida0

    emos ue na análise t+cnica de curto e m+dio $ra"o o lucro da em$resa não + uma ariá el de sumaim$ort ncia' ,s indicadores desta análise $ossuem ariá eis como $reço de abertura0 de(ec&amento0 alor da má.ima do dia0 da m)nima e olume de negócios' E.atamente $or esta t+cnica $assar $or (iltros matemáticos ela esta su*eita a erro' No item :0 e.$lanaç/es acerca das t+cnicas do mercado (inanceiro (oram (eitas' A escol&ados ati os se deu atra +s da análise (undamentalista0 $ois a$enas as aç/es com grande $otencial delucrati idade no logo $ra"o (oram selecionadas' Foram escol&idas a uelas ue se bene(iciarão diretaou indiretamente do PAC e obti emos0 $ortanto0 a certe"a ue as es$eculaç/es (inanceiras $oderiamser (eitas' Esta $ontuação (oi (eita como sistema de $roteção ao ca$ital in estido'

    , item T trou.e a a$licação de todas as t+cnicas de análise grá(ica a$resentadas no item :ue $ossibilitaram gan&os no ato de com$ra e enda de aç/es no curto $ra"o e discorreu sobre as

    mel&ores entradas e sa)das o$ortunas e conclus/es im$ortantes (oram tiradas'Foi constatado nas áreas K e KK da (igura 0 ue a ariabilidade dos $reços de uma ação + um

    (ator (a orecedor $ara se alme*ar maiores gan&os' E0 com os ários casos de es$eculação estudados0(oi eri(icado ue os indicadores da análise t+cnica em geral antecedem o curso dos $reços0 sendo

    então e.celentes (erramentas $ara se utili"ar sob a cobertura das medidas de segurança',s resultados das es$eculaç/es0 istos nas tabelas 0 T e 0 (oram bastante satis(atórios euando com$arado ao custo de o$ortunidade se o din&eiro esti esse a$licado na caderneta de

    $ou$ança e consolidam em muito a es$eculação como (orma lucrati a de negócio'Uma es$eculação de ualidade de e não só almen*ar grandes lucros0 mas $rinci$almente

    encontrar o momento o$ortuno e estar coberta $or medidas de segurança em caso de (al&a' Feita emati os escol&idos $ela análise (undamentalista e utili"ando todos os recursos de identi(icação dossinais $ela análise t+cnica + um grande (orma lucrati a de negócio'

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