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Aplicación de Medidas
Macroprudenciales en el Perú
Marylin Choy
Gerente Central de Operaciones
Banco Central de Reserva del Perú
XVII Conferencias sobre Supervisión Financiera – SIB
Guatemala - Agosto 2014
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Contenido
• La Regulación Macroprudencial y la Estabilidad Financiera
• Medidas Implementadas en Perú
• Conclusiones y Agenda Pendiente
2Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú - Marylin Choy
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La Regulación Macroprudencial
Tópico 1
Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú - Marylin Choy 3
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Los Bancos Centrales después de la Crisis
Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú - Marylin Choy
Estabilidad de Precios Principal objetivo
Requiere estabilidad financiera Objetivo intermedio
Analizar e identificar riesgos
Seguimiento de variables claves Crédito
Sobreendeudamiento
Dolarización
Morosidad
Liquidez
Precio de Activos
Medidas macroprudenciales
Instrumentos adicionales Agregados monetarios
Sectores específicos
Solvencia
4
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Política Monetaria, Regulación Macroprudencial y Supervisión
5
Infraestructura
Financiera
Transacciones
Financieras,
Mercados y
Protección del
Consumidor
ESTABILIDAD FINANCIERA
Regulación
Macroprudencial
Política MonetariaSupervisión
MicroprudencialRiesgos
Sistémicos y
Vulnerabilidades
EstructuralesEstabilidad de
Precios
Solvencia de las
Instituciones
Financieras
Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú - Marylin Choy
![Page 6: Aplicación de Medidas Macroprudenciales.pdf](https://reader034.fdocuments.ec/reader034/viewer/2022051416/563dbb65550346aa9aacd10e/html5/thumbnails/6.jpg)
Marco de la Decisión Macroprundecial
6Fuente: Reserve Bank of New Zealand
Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú - Marylin Choy
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Políticas Macroprudenciales necesitan …
7
Coordinación Institucional
BCRP SBS MEF
2,9%
19,2%
0,5%1,6%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
Inflación (2004-2013)
Deuda Gobierno/PBI
(2013)
Resultado Económico/PBI
(2004-2013)
Riesgo País (2013)
Estabilidad Macroeconómica
Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú - Marylin Choy
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Medidas implementadas en el Perú
Tópico 2
Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú - Marylin Choy 8
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RIESGOS IDENTIFICADOS
1. Excesivo Crecimiento del Crédito
2. Elevada Dolarización Financiera
3. Alto Flujo de Capitales de Corto plazo
9Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú - Marylin Choy
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I. Excesivo Crecimiento del Crédito
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jun-07 jun-08 jun-09 jun-10 jun-11 jun-12 jun-13 jun-14
Tasa de Crecimiento Anual de los Créditos
Promedio
en %
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11
I. Excesivo Crecimiento del Crédito
Medida: Provisiones procíclicas (acumulan provisiones en faseexpansiva del ciclo y se desactiva en fase contractiva).
Periodos activos:
- Nov08-set09
- Oct10-actualidad
Cifras a Mar-14
- 10% de provisiones totales
- 0,6% de Créditos Normales
4
6
8
10
12
oct-10 jul-11 abr-12 ene-13 oct-13
Provisiones Procíclicas (% Provisiones Totales)
Regla Activa
mar-14
Regla de Activación:Crecimiento PBI promedio anual en últimos 30 meses > 5%
Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú - Marylin Choy
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I. Excesivo Crecimiento del Crédito• Medida: Elevación de los encajes para moderar y estabilizar el
crecimiento del crédito, en línea con el crecimiento de la actividadeconómica.
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jun-07 jun-08 jun-09 jun-10 jun-11 jun-12 jun-13 jun-14
Crecimiento de los Créditos y Encaje Promedio de los Depósitos (%)
Fuente: BCRP
Encaje
Crédito
Crédito Encaje
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I. Excesivo Crecimiento del Crédito
• Medida: Se considera para efectos del encaje los pasivos delas sucursales del exterior de los bancos.
13
-
500
1 000
1 500
2 000
2 500
dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11
Colocaciones de las Sucursales del Exterior (millones de US$)
Enero de 2011 empiezan a encajar
Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú - Marylin Choy
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I. Excesivo Crecimiento del Crédito a Hogares
14
Mayor Capital para los Nuevos Desembolsos desde Enero de 2013
Hipotecario Consumo
En función de:
- LTV-Tipo de Crédito(revolvente, no revolvente, convenio, vehicular)
- Plazo
- 1era o 2da vivienda
- Tasa de interés (Fija o Variable) - Plazo
Fuente: SBS
Medida: Mayor requerimiento de Patrimonio Efectivo porestándares crediticios a hogares más estrictos.
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jun-12 oct-12 feb-13 jun-13 oct-13 feb-14 jun-14
Crecimiento anual de los Créditos a los Hogares (%)
consumo hipotecario
Fuente: Balances de Comprobación.
hipotecario
consumo
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II. Elevada Dolarización Financiera
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Dolarización de los Créditos (%)
total hogares empresas
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II. Elevada Dolarización del Crédito
16
Medidas: Mayor encaje para depósitos en dólares. Encaje Adicional ME: si créditos en dólares > en 5% al saldo de set13. Requerimiento Patrimonial por exposición al RCC: la ponderación por riesgo de crédito
se incrementa de 102,5% a 108%.
Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú - Marylin Choy
50,0 50,0
44,4
15,0
11,5
0,0
10,0
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30,0
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50,0
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e-0
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v-1
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3
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En
e-1
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r-1
4
Ma
y-1
4
Jul-
14
Tasa de encaje en moneda nacional y extranjera 1/
(Como porcentaje de las obligaciones sujetas al encaje)
Encaje Marginal en ME
Encaje Medio en ME
Encaje Marginal en MN
Encaje Medio en MN
%
1/ Información preliminar para marzo 2014 y Proyectado para abril 2014
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dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13 jun-14
Crecimiento Anual de los Créditos (%)
Nuevos Soles Dólares
Fuente: Balances de Comprobación.
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II. Elevada Dolarización de Créditos a Hogares
17
Mayor Capital para Créditos Hipotecarios en dólares
(Nuevos Desembolsos desde Enero 2013)
En función de:
- LTV
- Plazo
- 1era o 2da vivienda
- Tasa de interes(Fija o Variable)
Fuente: SBS
Medidas:
Mayor Requerimiento de PE para crédito hipotecario en dólares. Encaje Adicional:
- Si crédito hipotecario en dólares > en 10% al saldo de feb13.
- Si crédito vehicular en dólares > en 20% al saldo de feb13.
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dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14
Dolarización de los Nuevos Desembolsos de Créditos (%)
hipotecario vehicular (eje der.)
Prepublicación Norma (Mayor PE)
Publicación Norma (Mayor PE)
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III. Influjos del Exterior y Volatilidad Cambiaria
18
La entrada de capitales del exterior ha generado presión en elmercado cambiario y de dinero
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-6
-3
0
3
6
9
12
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Cuenta Financiera y Apreciación Cambiaria
Cuenta Financiera (% PBI) Apreciación Cambiaria Anual
en %
Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú - Marylin Choy
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III. Influjos del Exterior y Volatilidad Cambiaria
19
El BCRP interviene para reducir la volatilidad cambiaria.
Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú - Marylin Choy
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20
III. Influjos del Exterior y Volatilidad CambiariaMedidas:
Encaje del 120% a depósitos en moneda nacional de no residentes .
Comisión de 4% sobre el valor de las transferencias de CD y CDR del BCRP efectuadas aterceros por instituciones financieras (desde jul-10).
-6%
-3%
0%
3%
6%
9%
12%
15%
Carry Trade de No Residentes(rendimiento anualizado)
Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú - Marylin Choy
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III. Influjos del Exterior y Volatilidad Cambiaria
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Elevados encajes a los adeudados externos de corto plazo.
Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú - Marylin Choy
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2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014.6
Estructura de los Adeudados del Exterior (%)
Largo Plazo Corto Plazo
![Page 22: Aplicación de Medidas Macroprudenciales.pdf](https://reader034.fdocuments.ec/reader034/viewer/2022051416/563dbb65550346aa9aacd10e/html5/thumbnails/22.jpg)
22
III. Influjos del Exterior y Volatilidad CambiariaMedidas: Límite a la exposición del patrimonio de los bancos al riesgo cambiario. Límite a las operaciones cambiarias diarias y semanales de las AFP.
100
75
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120
Mar. 05 Feb.10 Nov.10 Dic.12
Límite a la Posición Global de Sobrecompra y Sobreventa de Moneda Extranjera (% Patrimonio Efectivo)
Sobrecompra Sobreventa Posición Global Promedio
% PE
Ene.11 Oct.11 Dic.12
Límite al Valor Absoluto de la Posición neta en derivados en moneda extranjera de la Banca
40% PE ó S/. 400 mill.(elque resulte mayor)
20% PE ó S/. 300 mill.(elque resulte mayor)
30% PE ó S/. 350 mill.(elque resulte mayor)
0,85% 0,75%
1,95%1,75%
Jun.10 Ene.13
Límite a la Negociación de compra y venta de moneda extranjera de las AFP (% Fondos )
Diario Últimos 5 díasAplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú - Marylin Choy
![Page 23: Aplicación de Medidas Macroprudenciales.pdf](https://reader034.fdocuments.ec/reader034/viewer/2022051416/563dbb65550346aa9aacd10e/html5/thumbnails/23.jpg)
Otras medidas Macroprudenciales
• Acorde con Recomendaciones de Basilea III:
- Mayor requerimiento de capital por ciclo económico.
- Mayor Requerimiento de Capital por Concentración (Individual, Sectorial, Regional y de Mercado).
- Indicadores más estrictos de liquidez
(coeficiente de cobertura de liquidez).23
Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú - Marylin Choy
![Page 24: Aplicación de Medidas Macroprudenciales.pdf](https://reader034.fdocuments.ec/reader034/viewer/2022051416/563dbb65550346aa9aacd10e/html5/thumbnails/24.jpg)
Reporte De Estabilidad Financiera (REF)
Analiza los riesgos que afectan el funcionamiento de losmercados, la situación de las instituciones y de los sistemas depagos y propone medidas para su mitigación.
• Intermediación financiera: entidades financieras, empresas yhogares
• Mercado de capitales: oferta y demanda
• Mercado de dinero y cambiario
• Sistema de pagos
• Balance de riesgos
24Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú - Marylin Choy
![Page 25: Aplicación de Medidas Macroprudenciales.pdf](https://reader034.fdocuments.ec/reader034/viewer/2022051416/563dbb65550346aa9aacd10e/html5/thumbnails/25.jpg)
CONCLUSIONES Y AGENDA
PENDIENTE
Tópico 3
Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú - Marylin Choy 25
![Page 26: Aplicación de Medidas Macroprudenciales.pdf](https://reader034.fdocuments.ec/reader034/viewer/2022051416/563dbb65550346aa9aacd10e/html5/thumbnails/26.jpg)
CONCLUSIONES
• El crédito crece a tasas más estables y sostenibles. Se espera que sutrayectoria sea menos influenciada por el ciclo, gracias a los requerimientosde encaje y las provisiones procíclicas.
• La dolarización se ha reducido, especialmente en los créditos a los hogares.Las entidades financieras se encuentran mejor capitalizadas.
• La importante entrada de flujos del exterior no ha alterado la estabilidadfinanciera, ayudando a limitar la exposición cambiaria de los agentes.
• Las entidades financieras vienen fortaleciendo su solvencia y mejorando sumanejo de liquidez, en línea con las recomendaciones de Basilea.
26Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú - Marylin Choy
![Page 27: Aplicación de Medidas Macroprudenciales.pdf](https://reader034.fdocuments.ec/reader034/viewer/2022051416/563dbb65550346aa9aacd10e/html5/thumbnails/27.jpg)
DESAFÍOS ACTUALES
• Alcanzar el equilibrio de costos y beneficios en la aplicaciónde medidas.
• Fortalecer el marco de coordinación interinstitucional paramejorar la implementación de las medidasMacroprudenciales.
• Definir el mecanismo de resolución y de manejo de crisissistémica.
27Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú - Marylin Choy
![Page 28: Aplicación de Medidas Macroprudenciales.pdf](https://reader034.fdocuments.ec/reader034/viewer/2022051416/563dbb65550346aa9aacd10e/html5/thumbnails/28.jpg)
28Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú - Marylin Choy
Choy, Marylin & Chang, Giancarlo, 2014.
"Medidas Macroprudenciales aplicadas en el
Perú," Working Papers 2014-007, Banco
Central de Reserva del Perú.
www.bcrp.gob.pe