DESEMPEÑO MACROECONÓMICO DE 2019 Y PERSPECTIVAS 2020

El PIB-real de Colombia se expandió a un ritmo del 3.3% anual durante el tercer trimestre de 2019, acelerándo-se frente al 2.6% observado un año atrás y ubicándo-se dentro del rango de pronóstico de Anif (2.9%-3.4%). Este dato implicó un crecimiento del 3.1% en lo corrido del año a septiembre, representando algo de aceleración frente al promedio quinquenal del 2.7% y del 2.5% anual del acumulado enero-septiembre de 2018.

Este mayor crecimiento ha estado liderado por las acti-vidades financieras (6.1% observado vs. 4.8% proyec-tado) y el sector de comercio-transporte-turismo (4.9% observado vs. 3.9% proyectado). En contraste, el mal parte provino de los sectores de la construcción (-1.9% observado vs. +0.3% proyectado) y las comunicaciones (+2.5% observado vs. +4% proyectado).

Dicho dato de crecimiento confirma que Colombia ex-perimenta un moderado rebote económico, uno de los principales riesgos que avizorábamos a inicios de año de cara a 2019. Luce entonces oportuno revisar la evo-lución de dichos riesgos, con miras a hacer un balance

de lo acontecido en materia macro-financiera a lo largo de 2019 y lo qué cabe esperar de cara a 2020. Veamos estos riesgos en su respectivo orden.

Mercado laboral

Salta a la vista la materialización de los riesgos de de-terioro del mercado laboral, promediando la tasa de desempleo valores en el rango 10.5%-11 en 2019 (+1pp frente a un año atrás), niveles muy superiores a lo pro-nosticado a inicios del año (9.4%-9.6%). Este deterioro ha sido el resultado de: i) una pobre absorción de mano de obra, con contracciones en la generación de empleo del -1% en lo corrido del año a octubre; ii) presiones por parte de 1.6 millones de inmigrantes venezolanos; y iii) el error de haber reajustado de forma exagerada el SML (+3% real) para este 2019.

Para 2020, se podría esperar alguna reversión margi-nal en la tasa de desempleo, seguramente promedian-do niveles del 10.5%. Sin embargo, ello dependerá en gran medida de que se consigan aceleraciones de la

CONTENIDO:• Desempeño macroeconómico de 2019 y perspectivas 2020• Actualidad sectorial

No. 1

Pág. 1

3.01.4

2.6 3.0 3.3

8.9 9.4 9.710.7 10.5

4.5

12

3.3 3.53.0

9

0

4

8

12

16 ProyecciónAuge Desaceleración Recuperación Desaceleración

Crecimiento de Largo Plazo

DesempleoAntes

Antes

Gráfico 1. Crecimiento PIB-real y Desempleo de Largo Plazo(%)

20152003 2008 2010 2018 2019 20202017

NAIRU

Crecimiento PIB-real

Fuente: cálculos Anif con base en Dane.

9.4 9.49.4 9.4

VIG

ILA

DO

SUPE

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TEN

DEN

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FIN

ANC

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Col

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de S

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os

Diciembre de 2019

economía hacia sus niveles de largo-plazo (3%-3.5%) y que no se cometan los errores del pasado en cuanto a los reajustes salariales.

Desbalances externos

Los riesgos externos continúan siendo materia de preo-cupación, dada que la magnitud de dichos desbalances ha resultado superior a nuestras expectativas de inicios de 2019. En efecto, el déficit en cuenta corriente se ha deteriorado durante los dos últimos años (revirtiendo su tendencia de corrección de 2016-2017) y probablemen-te cerraría en niveles cercanos al 4.5% del PIB en 2019 (muy superior al rango 3.4%-3.7% del PIB que preveía Anif a inicios del año bajo un escenario de tensión). Los profundos desbalances externos se estarían mantenien-do durante 2020, en línea con las pobres expectativas que se tienen alrededor del sector exportador.

Riesgos inflacionarios

Los riesgos inflacionarios ocupan también un lugar en-tre los principales riesgos de la economía colombiana. Cabe entonces mencionar que las presiones inflacio-narias recientes han resultado consistentes con lo que avizorábamos a inicios de año bajo nuestro escenario de tensión (3.5%-4%). En efecto, la inflación estaría cerrando el año 2019 en niveles del 3.8% (vs. 3.2% de 2018), amenazando el requerido “anclaje inflacio-nario” respecto del rango meta del 2%-4% anual de largo plazo establecido por el Banco de la República (BR). De perderse este “anclaje inflacionario” en 2020,

es probable que el BR deba incrementar su tasa-repo en +25pb para contener la inflación en un 3.5%.

Moderado crecimiento económico

Los riesgos de moderado rebote económico también han coincidido con lo que avizorábamos bajo nuestro escenario de tensión, pues el crecimiento del PIB-real estaría rondando valores del 3% (vs. el 3.3% estimado a inicios del año). Si bien Colombia muestra resilien-cia frente a las tensiones macro-financieras globales y estaría liderando el crecimiento de América Latina en 2019 (0.5%), el problema es que el país no luce hoy mejor por las ansiadas aceleraciones hacia potenciales del 3.5%-4%, sino por los graves problemas de estan-camiento económico y gobernabilidad de la región.

Para 2020, Anif proyecta otro moderado repunte eco-nómico hacia el 3.3% anual, aunque en dicho pro-nóstico cabe mucha incertidumbre por cuenta de la desaceleración económica mundial y las fragilidades estructurales que demuestran el mercado laboral y las cuentas fiscal-externa.

Riesgos fiscales-tributarios

En este frente, los riesgos se han venido atenuando dado el buen comportamiento del recaudo (+8% real en lo corrido del año a noviembre). Esto contrasta con nuestra previsión de inicios de año, donde avizorába-mos una relación Recaudo Neto/PIB del 14% para 2019 (vs. el 13.9% de 2018), muy por debajo del 16% prome-dio de América Latina. De esta manera, el recaudo esta-ría cerrando en niveles cercanos al 14.3% del PIB.

Pese a esto, es importante notar que dichas cifras de re-caudo difícilmente validan la tesis de la llamada “confian-za inversionista recargada” de la Ley de Financiamiento (hoy nuevamente en trámite). Lo que debe quedar claro es que la discusión del drenaje tributario de dicha Ley nunca fue para el año 2019, pues allí solo entraban los elementos que sumaban a dichos recaudos (mayores tasas marginales para individuos con ingresos superio-res a los $40 millones, impo-riqueza a tasas del 1% para patrimonios superiores a los $5.000 millones y la llama-da “normalización tributaria”).

Por el contrario, en 2020, los alivios tributarios en im-porrenta al sector corporativo (consignados en la Ley de Financiamiento) comenzarían a restarle al recaudo, poniéndolo en una peligrosa trayectoria descendente hacia el 13.8% del PIB y probablemente hacia el 13.4% al cabo de 2022.

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Gráfico 2. Cuenta Corriente y Balanza Comercial (% del PIB)

Fuente: cálculos Anif con base en Banco de la República y Dane.

1.1 0.8

1.81.3

0.8

-8

-6

-4

-2

0

2

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Proyección

-1.2

-4.6

-3.2

-1.5 -1.6

-2.4 -2.6-2.0

-3.1 -2.9 -3.1 -3.3

-5.2

-6.3

-4.2

-3.3-3.9

-4.5 -4.3

Cuenta Corriente

Balanza Comercial

-3.2

-3.3

-5.2

Pág. 3

Julián Ávila,Gerente en consultoría en riesgos de Aon

Andrés Sánchez,Consultor Senior en riesgos de Aon

DESEMPEÑO MACROECONÓMICO DE 2019 Y PERSPECTIVAS 2020

“Respecto de dos sectores emblemáticos para la economía colombiana como el financiero y la construcción, vale la pena anotar que: i) el mayor crecimiento de las actividades financieras son el reflejo de la madurez del sector en Colombia, siendo los motores de este crecimiento la identificación de la cartera y el aumento de la inclusión financiera; y ii) la contracción en el sector de la construcción vertical obedece a la falta de dinamismo en la venta de viviendas de alto valor y oficinas, dado el elevado precio del metro cuadrado en las ciudades y el efecto disruptivo de competidores tales como los co-workings.

En cuanto a los desbalances externos, la baja competitividad del sector exportador colombiano puede explicarse por el alto costo de la cadena de suministro prove-niente de una infraestructura que aún es insuficiente para soportar el crecimiento económico del país. Además, la concentración de exportaciones en productos bási-cos hace que el sector sea particularmente vulnerable ante las volatilidades en los precios internacionales o la tasa de cambio real. Las importaciones terminan siendo también susceptibles a las volatilidades en la tasa de cambio, incrementando el cos-to de los bienes de capital.

En línea con lo anterior, la volatilidad de la tasa de cambio ha generado un au-mento en el costo de los bienes importados, que incrementan, a su vez, la presión inflacionaria. El reto del banco central para 2020 es el control de la inflación y de la tasa de cambio para mantener la confianza sobre la política monetaria del país.

Como lo mencionamos en la encuesta global de riesgos de Aon 2019 (AGRMS por sus siglas en inglés) el principal riesgo para el país eran los cambios acelerados en los factores de mercado (geopolítica, economía, cultura y tecnología) que generan altos niveles de incertidumbre. La materialización de este riesgo se ve reflejada en un cre-cimiento económico moderado tanto para 2019 como el esperado para el 2020.”

Comentarios Aon

PETRÓLEOLa producción de petróleo se expandió un +3.5% al tercer trimestre de 2019, llegando a 889kbpd (vs. 859kbpd un año atrás). Pese al menor precio del petróleo en 2019 (US$65/barril-Brent vs. US$71 en 2018), las ganancias en eficiencia operativa-adminis-trativa de Ecopetrol han hecho rentable la actividad extractiva. No así ha sucedido con la exploración de pozos en Colombia, registrándose a octubre de 2019 tan solo 30 pozos explorados (vs. la meta de 65). Lo preocupante es que las reservas se contabilizan en tan solo 6.2 años. Será fundamental avanzar en la explo-ración offshore y los pilotos de fracking (pendientes de reglamentación), de lo contrario se estaría poniendo en riesgo la autosuficiencia energética del país a me-diano-largo plazo. Paralelamente, Ecopetrol trabaja ya en potenciar la antigua planta de Reficar para ampliar la capacidad de procesamiento de crudos ligeros ex-traídos en Estados Unidos por esta técnica. Para 2020, el mercado (incluida Anif) prevé una estabilización tanto en el precio del petróleo (en el rango US$60-US$65/barril-Brent) como en los volúmenes produci-dos (890kpd).

GASLas reservas de gas han caído hacia los 3.782Gpc en 2018 (vs. los 5.720Gpc del año pico de 2012) por cuenta de la entrada en la fase decreciente de pro-ducción de los campos Cusiana y Chuchupa-Ballena, dejándose de exportar gas (principalmente hacia Venezuela). A su vez, se proyecta un crecimiento de la demanda nacional del 1.25% promedio-año para el horizonte 2019-2028 (jalonado por el consumo de gas natural vehicular), con lo cual, de no incorporar reser-vas próximamente, la autosuficiencia de gas natural en Colombia llegaría hasta 2028. La entrada en fun-cionamiento de la planta regasificadora en Cartagena (SPEC LNG), aportando el 2% del suministro nacio-nal, ha respaldado la generación eléctrica en la Costa Caribe. Sin embargo, se estará requiriendo de una nueva planta regasificadora en el Pacífico (estimada en unos US$600 millones con su gasoducto) para atender la creciente demanda interna. A este respecto, se es-tima que el costo de no construirla y requerirla (caso de un evento de estrés climático) podría ascender a los US$388 millones, mientras que construirla y no recu-rrir a ella solo US$40 millones.

Pág. 4

ACTUALIDAD SECTORIAL

115 113

25 25

54

5030

126 131 135

212

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3545

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2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019*

Proyección

Meta

Evolución de la actividad exploratoria(Número de pozos explorados, 2011-2019*)

*Dato año corrido a octubre 2019.Fuente: cálculos Anif con base en ACP y ANH.

Producción y consumo de gas natural(Millones pies cúbicos día-Mpcd, 2011-2019)

Fuente: cálculos Anif con base en ANH, Promigas y Upme.

Demandanacional

Exportaciones

Producción

Proyección

783 819982 1.007

900 962863 908 935

205 187

202 97

39

1.0231.054

1.2491.106 1.133

1.052

908975 1.010

0

200

400

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800

1.000

1.200

1.400

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019*

1.007

Comentarios Aon

Pág. 5

William López,Líder Comercial de la Industria de Oil & Gas de Aon

Javier Beltrán,Líder Técnico de la Industria de Oil & Gas de Aon

PETRÓLEO Y GAS

“A pesar de que 2019 ha sido un año de consolidación de eficiencias operativas, ha sorprendido por la baja actividad en exploración colocando a la industria en un cumplimiento de la meta de exploración de nuevos pozos apenas del 46% de lo presupuestado. En materia de seguros para el sector, el año cierra con una tendencia al endurecimiento de primas y condiciones producto de factores como alta siniestralidad en el ámbito internacional, disminución en las alternativas de inversión de aseguradores y reaseguradores, y contracción de la oferta de reaseguro en líneas como Responsabilidad Civil, Property y Wells Control.”

“Todos estos sucesos que se vienen presentando, han generado que la industria de Oil & Gas haya tenido que enfrentar la volatilidad en los precios como el mayor de sus riesgos, siendo este un factor que dificulta notablemente la realización de presupuestos e interrumpe las nuevas inversiones a falta de estabilidad y garantías.

Las compañías del sector deben enfrentar este riesgo a través de inversión enfocada en mejorar sus eficiencias, procurando un margen más amplio de acción entre sus costos operativos y sus ingresos proyectados.

Ante el riesgo de la volatilidad de los precios y la necesidad de contar con nuevas reservas de petróleo y gas para garantizar la oferta energética necesaria en Colombia a mediano y largo plazo, es vital que se den los correctos incentivos que procuren la promoción de inversiones en exploración, actividad necesaria dada la poca cantidad de reservas actualmente. Otra alternativa de protegerse ante estos cambios, reduciendo el riesgo, son los instrumentos financieros, tales como los derivados, los futuros y contratos de cobertura. Estos mecanismos exigen gran experticia y un buen control interno.

Otro de los principales retos a tener en cuenta para esta industria es el asociado a la interrupción del negocio. Técnicas como las inspecciones basadas en riesgo permiten balancear los costos a través del análisis de la probabilidad y consecuencias de una falla, el cumplimiento regulatorio, el ser costo efectivos y la priorización de los recursos de mantenimiento en los puntos de la planta que posean los más altos riesgos.”

Pág. 6

ELECTRICIDADColombia tiene actualmente como principales fuentes de generación de energía eléctrica: i) la hidráulica (82% del total); y ii) la térmica (18%), a base de gas, carbón y diésel-fueloil. Ante la recurrencia de eventos climáticos adversos (Fenómeno de El Niño) y de la postergación de la entrada en operación de macro-proyectos (en el corto-plazo) que tienen el potencial de afectar el su-ministro de energía, ha surgido la necesidad de impul-sar proyectos de energía alternativa (eólica-solar). En 2019, se asignaron obligaciones de energía en firme de hasta 4.000MW de capacidad instalada a las cua-les se les garantiza los recursos de “cargo por confia-bilidad” para desarrollar-adecuar la infraestructura. En total, 1.300MW correspondieron a energía renovable (por primera vez adjudicados en subasta), repartidos en ocho proyectos. Todo ello garantizará satisfacer la demanda de corto-plazo (con un crecimiento proyec-tado del 3% anual en 2020) y cubrir los faltantes que se proyectan hasta 2023 a precios razonables para los comercializadores. Nótese, además, que la demanda por energía industrial anticipa crecimientos modestos en la industria del 2%-2.2% para 2019-2020.

INSTITUCIONES FINANCIERASLos progresos en inclusión financiera durante la últi-ma década (2008-2019) en Colombia son evidentes, pasándose del 56% al 82% de la población con ac-ceso a por lo menos un producto financiero (aunque solo el 69% de la población mantiene sus productos activos). Pese a ello, prevalecen obstáculos para pro-fundizar esas ganancias en inclusión financiera, a sa-ber: i) el Gravamen a los Movimientos Financieros (4x1000); ii) la regulación de la tasa de usura; y iii) la falta de historial crediticio. Los costos de los servicios financieros es el obstáculo de menor relevancia según el sondeo realizado por Anif en el segundo semestre de 2019 a los bancos, en línea con la tendencia de-creciente que demuestran estos ante la mayor compe-tencia entre entidades (incluidas las Fintech). En este aspecto, los emprendimientos Fintech en el país cre-cen a ritmos acelerados del 45% anual (180 a 2018) y se concentran principalmente en pagos-remesas (26% del total), servicios financieros-administrativos (14%)y gestión de préstamos (12%). Así, Colombia se ubica como el tercer ecosistema Fintech de la región, detrás de Brasil (377) y México (334).

Producción industrial real y demanda de energía (Variación % año corrido, septiembre de 2019)

Fuente: cálculos Anif con base en Dane y XM.

1.51.5 2.0

4.1

-0.5

2.9

1.4

4.4 4.2

-0.2

1.3

3.3 4.1

-4

-2

0

2

4

6

8

2014 2015 2016

Producciónindustrial

-0.4-0.2

-2.1

1.2

2.8

-0.5

2.93.3

-0.4-0.2

2.8 2.6 Energíaindustrial

Energía total

20182017 2019

Correlación Industria-energía industrial: 0.8Correlación Industria-energía total: 0.2

Correlación Industria-energía industrial: 0.8Correlación Industria-energía total: 0.2

Número de personas con al menos un producto financiero(% sobre la población adulta)

*Para los años 2013 y 2014 no se reportó el dato sobre personas con productos activos.*Los datos de 2019 se encuentran al mes de marzo.Fuente: cálculos Anif con base en Asobancaria, Superfinanciera y Banca de las Oportunidades.

5656

6265

65

67 7376 76

8081 82

4549

51 53

65 6569 69 69

40

45

50

55

60

65

70

75

80

85

2009 2011 2013* 2015 2017 2019*

Diferencia % 2019*

(inactivos):13.1

Diferencia %2009

(inactivos):11.9

Bancarización activa

Bancarización facial

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Mauricio Serrano,Líder Técnico de la Industria de Power de Aon

Juan Moncaleano,Líder Comercial de la Industria de Oil & Gas de Aon

ELECTRICIDAD

“La responsabilidad ambiental y la sostenibilidad basada en los compromisos adquiridos en el acuerdo de París del año 2015, han liderado diversos cambios en la industria de la energía eléctrica en Colombia. Lo anterior se ha visto promovido por avances tecnológicos significativos y una tendencia de reajustar la matriz energética del país para lo cual la regulación colombiana encabezada por la CREG ha tenido que actualizarse y generar una serie de modificaciones a la regulación actual.

Estos cambios regulatorios conllevan a uno de los mayores riesgos que enfrenta esta industria en el país: la adaptación al ingreso de nuevas tecnologías y su flexibilidad . La regulación ha aumentado su exigencia en indicadores de calidad de energía y la forma como son remunerados cada participante del mercado de acuerdo con su actividad junto a un aumento en la severidad de las respectivas sanciones en caso de incumplimiento de alguna de estas exigencias. Por otro lado, han tenido que realizarse grandes esfuerzos para asegurar al máximo posible la continuidad del negocio, principalmente frente a riesgos inherentes a la operación. Por lo tanto, la estructuración confiable de los planes de mantenimiento preventivo y, sobretodo, predictivo debe ser lo suficientemente amplia para enfrentar los requerimientos mínimos que exige la situación actual.

Es muy relevante que las compañías del sector se preparen para tener la capacidad de gestionar sus activos, medir sus datos claves y realizar su proyección y planes de acción basados en estos datos y sus respectivos riesgos, de tal forma que se garantice una rápida recuperación ante eventos internos y externos que puedan afectar su normal operación.”

“Frente a los múltiples riesgos de la industria (anteriormente expuestos), el uso de Big Data y los modelos predictivos toman cada vez mayor relevancia, ya que representan una reducción de costos en la compra de energía en el mercado mayorista al tener más información respecto a las necesidades de los clientes, consumo energético en un año o los puntos en los que han surgido picos de gastos elevados.

Asimismo, en la medida en que hay mayor precisión en las predicciones climáticas, se da lugar a un proceso más efectivo de identificación de riesgos asociados y desarrollo de planes de transferencia, mitigación y/o manejo de estos, y se facilita el establecimiento de perfiles de riesgo en la etapa de consecución de fondos para este tipo de proyectos.”

Comentarios Aon

Pág. 8

Sergio Torres,Vicepresidente Técnico de la Industria de Instituciones financieras de Aon

Sebastián Quiceno,Líder comercial de la Industria de Instituciones financieras de Aon

INSTITUCIONES FINANCIERAS

“El crecimiento de las Fintech dentro del ecosistema financiero ha generado, para las entidades financieras, aparición de nuevos riesgos, provenientes de una sector poco regulado. Los riesgos propios de la cadena de suministro deben ahora ser monitoreados y tratados como propios; riesgos reputacionales y ciberneticos son claros ejemplos de riesgos con altos niveles de contagio a los cuales entidades financieras deben hacer frente, independientemente en que lugar de su cadena de abastecimiento se originen.La tercerizacion de servicios y el uso de proveedores en actividades criticas han obligado a nuestros clientes a revisar los riesgos que dichos proveedores pueden generar y estructurar medidas para mitigar y/o transferir los posibles impactos de contagio de dichos riesgos.”

“La innovación y acceso a la pluralidad de ofertas en bienes y servicios de manera virtual, ha sido también un impulsor de la inclusión financiera, dado que se requiere en muchos casos de medios de pago virtuales, los cuales mediante factores promocionales buscan mitigar efectos de la desaceleración económica (Riesgo #7 en GRMS) y los cambios en factores de mercado (Riesgo #1 en GRMS).

De acuerdo con todo lo anterior, uno de los retos que trae la inclusión financiera apalancada en la transformación digital es la obtención de información personal derivada de los perfiles transaccionales de acceso a productos financieros. Ello implicará mayor diligencia en términos de responsabilidad profesional, responsabilidad cibernética e incluso responsabilidad corporativa en dirección y administración que demandan la implementación de nuevas soluciones de transferencia de riesgos.”

Comentarios Aon

Pág. 9

CONSTRUCCIÓN E INFRAESTRUCTURALa actividad del sector construcción (como un todo) se contrajo un -1.9% anual al tercer trimestre de 2019 (vs. -0.7% un año atrás). El mal desempeño del sector se explica por una marcada contracción en edificaciones (-11.1% vs. +5.9% un año atrás), lastrado por el exceso de inventarios en los segmentos residencial de estrato alto, oficinas (17% de vacancia) y comercial (14%). Si bien el segmento residencial VIS registra repuntes en sus ventas del 11.2% a noviembre de 2019, estas representan poco valor agregado para el sector. Anif prevé que la modera-ción en el crecimiento de los precios de la vivienda hacia el 0%-1% real anual (como viene sucediendo en 2019) se traduzca en una purga de la sobreoferta de existencias. Por su parte, las obras civiles se expandieron un +11.8% (vs. -4.6% un año atrás), apalancadas en las mayores ini-ciaciones de: i) carreteras-puentes-túneles (+12.9%), fa-vorecidas por la agilización en los cierres financieros y avances en los proyectos 4G; y ii) otras obras de inge-niería (+31.9%), beneficiadas por el último año de ejecu-ción presupuestal de gobiernos locales-regionales. En el frente de infraestructura será primordial no solo finalizar las obras 4G, sino también desarrollar los Corredores de Comercio Exterior.

INDUSTRIA MANUFACTURERALa producción industrial creció un modesto 1.9% en el acumulado doce meses a septiembre de 2019 (vs. 2% un año atrás). Asimismo, el empleo industrial se contrajo un -0.5% en ese mismo período, jugando en contra los aumentos del SML para 2019 (2pp por encima de lo recomendado). Las causas de este regu-lar desempeño de la industria son los elevados sobre-costos laborales (tan altos como el 50% de la nómina), energéticos y de transporte-logística; que tampoco permiten el aprovechamiento de devaluaciones pro-exportadoras del 12% promedio-año. A nivel de sub-sectores, la industria automotriz (y sus actividades conexas: carrocerías, autopartes y otros equipos de transporte) tuvo el mejor desempeño (+6.7%), mien-tras que los curtidos-recurtidos de cueros (-19.7%) y calzado (-6.9%) el peor. En el corto plazo, la indus-tria estará expuesta a riesgos como la guerra comer-cial mundial, el contrabando-dumping, la regulación medioambiental y de salud pública, y la debilidad en algunos sectores conexos como la construcción; pero podría beneficiarse de la exención del IVA a bienes de capital importados y las reducciones en el imporrenta corporativo (consignadas en la Ley de Financiamiento).

Crecimiento proyectado del sector construcción(%, 2016-2019)

Fuente: cálculos Anif con base en Dane.

Construcción

Obras civiles(32) Actividades

relacionadas(20)

I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV

0

2016 2017 2018 2019

Proyección2016 6.02015 6.4

2017 -5.22018 1.22019 -5.8

-2.66.7

6.5-0.48.9

Edificaciones Obrasciviles

3.66.3

-2.0 0.8

-0.9

Total

5.85.5

-4.0-0.7-0.9

Actividadesrelacionadas

6.9

1.3

6.3

0.6

-3.6-1.1 -0.9

3.6 4.5

-4.3

1.2

-2.6

1.7

8.5

2.6

10.6

2.3

-8.4

-5.8

0.2

5.9

4.1

-7.9-4.8

-11.1

1.0

-2.7-4.5

-2.2-1.6

5.1

8.6 8.8

-6.9

-1.5

5.78.5

13.9 13.0

3.7

11.1

4.6

7.2

0.8

-1.0

-3.0-2.7

-5.3-3.9 -0.9

2.31.2

-2.9

0.81.3

6.3

0.6

-3.6-1.1 -0.9

3.6 4.5

-4.3

2.6

10.6

2.3

-8.4

-5.8

4.1

-7.9-6.9

5.74.6

7.2

0.8

-1.0

-3.0-2.7

-5.3-3.9 -0.9

2.31.2

-2.9

0.8

-3.2

1.9

-15

-5

-10

5

15

10

-2.5-3.3

-0.1

-3.9

-2.5-3.3

-0.1

-3.9 -4.9

-5.5-5.4

-5.5-5.5-5.4

-5.5-5.5-5.4

-5.5

-4.9-7.9

-2.6-3.2

Edificaciones(48)

Edificaciones(48)

-2.7

Industria: Producción, ventas y empleo(Variación % 12 meses, septiembre de 2019)

Fuente: cálculos Anif con base en Dane.

1.9

2.8

-0.5

-4

-2

0

2

4

6

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

Empleo

Producción

Ventas

Pág. 10

Paola Alzate,Vicepresidente Comercial de la Industria de Infraestructura de Aon

CONSTRUCCIÓN E INFRAESTRUCTURA

“Aunque muchos de los riesgos, tendencias y perspectivas para este sector se comparten tanto para los proyectos de construcción vertical como para los proyectos de obras civiles, nos parece relevante hacer diferenciación en el siguiente análisis.

Para los proyectos de infraestructura, nuestro país se ha venido preparando en varios frentes, uno de ellos en la reforma institucional y dos en la creación de un marco legal que se ajuste al nuevo esquema de contratación a través de las Asociaciones Público-Privadas (APPs). En consecuencia, el incremento de la inversión es notoria, pero el reto definitivamente será mantener dichos niveles necesarios para cumplir el plan de desarrollo de infraestructura enfocado a la conectividad y competitividad.

Las perspectivas a nuestro juicio son positivas aunque los resultados los veremos a largo plazo, uno porque nos obligará a que todos seamos participes del cambio afrontando cuatro desafíos, a saber: i) tener la capacidad de crear organizaciones íntegras con gobiernos corporativos impermeables de cualquier tipo de corrupción, ii) teniendo la capacidad de generar nuevos proyectos de infraestructura con inversión privada en la mayoría de casos, iii) preparándonos frentes a los nuevos tipos de competidores (Fondos de capital privado, entidades financieras, empresas internacionales de construcción), y iv) diseñando, implementando y poniendo en ejecución una Gerencia de Riesgos real que le apunte a la concesión de rentabilidad estable de los proyectos y a la eficiencia de recursos y optimización de procesos.

En conclusión, los desafíos frente a los riesgos reputacionales, accesos a fuentes de financiación y controlar los riesgos de liquidez y flujo de caja, harán que esta industria tome conciencia (corporativa y de los diferentes actores del sector) de incorporar en su gobierno corporativo una real gestión contractual de riesgos que le permita identificar, medir y administrar de manera profesional y adecuada estos riesgos en una forma integral y estratégica.”

Comentarios Aon

Javier Beltrán,Líder Técnico de la Industria de Manufactura de Aon

Juan Moncaleano,Líder Comercial de la Industria de Manufactura de Aon

INDUSTRIA MANUFACTURERA

“En términos de riesgos, la industria de Manufactura se ve también afectada por aspectos como la desaceleración económica, los cambios en los precios de materias primas (fluctuaciones en tasa de cambio), variaciones de los mercados, impacto de una reforma tributaria esperada, y aumento de la competencia. Como lo afirma Anif, el alivio estructural que podría sentir el sector industrial, está basado únicamente en las exenciones de IVA a la compra de bienes de capital que se podrían lograr bajo la Ley de Crecimiento Económico.”

“Tal como lo menciona Anif, hoy las empresas del sector se enfrentan a la materialización de riesgos que afectan directamente el logro de sus objetivos estratégicos y financieros. Por tal motivo, toma mayor relevancia la gestión adecuada de riesgos; tal como el de falla en la cadena de suministro, ya que este ha evidenciado ser susceptible a la materialización de los riegos como la volatilidad geopolítica, la interrupción del negocio y el riesgo ambiental, los cuales son evidentes en el entorno nacional.”

Comentarios Aon

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