“Análisistécnicoyvelasjaponesasparainversoresdemedioylargoplazopartiendodecero”

(Esmuchomásfácildeloquecrees)

GregorioHernándezJiménez

Autor:GregorioHernándezJiménezEstelibroestáregistradoenelRegistrodelaPropiedadIntelectualPrimeraedición:2014

GregorioHernándezJiménez.2014

Todoslosderechosreservados.Quedaprohibidasureproduccióntotaloparcialporcualquiermedio,incluyendoblogsypáginasdeinternet,asícomocualquierclasedecopia,registrootransmisiónporinternetsinlapreviaautorizaciónescritadeGregorioHernándezJiménez.Dibujoportada:JuanJiménez(www.dibujantejuanjimenez.com)Losgráficoshansidorealizadosconwww.visualchart.com.

AgradecimientosAmipadre,porhabermeenseñadoasumar,restar,multiplicarydividirconlascotizacionesylosdividendosAmimadreymisdoshermanos,porsuapoyoentodomomentoAmitíoJuan,autordeldibujodelaportadaAtodoslosforerosyvisitantesdewww.invertirenbolsa.info,porquesinellosnoexistiríaestelibro

Índice

Capítulo1.¿Quésonyenquésebasanelanálisistécnico,elanálisisgráficoylasvelasjaponesas?

1.1Primerounvistazorápidoparasituarnos1.2Quéesyenquésebasaelanálisisgráfico1.3Quéesyenquésebasaelanálisistécnico1.4Quésonyenquésebasanlasvelasjaponesas1.5Cómosecreanlosgráficosdebarrasylosdevelasjaponesas1.6Quéimportanciatieneelvolumenenelanálisistécnicoylasvelasjaponesas1.7“Launiónhacelafuerza”

Capítulo2.Principalesfigurasdelanálisisgráfico2.1SoportesyResistencias

2.1.1QuésonlosSoportesylasResistencias2.1.2CómosesitúanlosSoportesyResistencias2.1.3CómosabersielSoporteoResistenciaactualvaafuncionarono2.1.4EltiemporeducelafuerzadelosSoportesyResistencias,aveces2.1.5LosSoportesseconviertenenResistenciasunavezrotos,yalrevés2.1.6Pullbacks

2.2Tendencias2.2.1Quésonlastendencias2.2.2¿Escorrectocomprarcuandolatendenciaesbajista,ovendercuandoesalcista?2.2.3¿Quésignificadotienelapendientedelastendencias?2.2.4Pullbacksalíneasdetendencia2.2.5¿QuésonlosCanalesdetendencia?2.2.6EstablecerpuntosdeventaconlosCanalesdetendencia

2.3Figurasgráficas2.3.1Quésonlasfigurasgráficas2.3.2Figurasdevueltayfigurasdecontinuación2.3.3Huecos

2.3.3.1CómodiferenciarlosHuecosdeagotamientodelosHuecosdecontinuación2.3.4HombroCabezaHombro2.3.5HombroCabezaHombroinvertido2.3.6Rectángulos2.3.7Banderas,CuñasyGallardetes2.3.8Triángulos2.3.9DoblesyTriplesSuelosyTechos2.3.10RetrocesosdeFibonacci2.3.11SuelosRedondeadosyTechosRedondeados

Capítulo3.Principalesindicadorestécnicos

3.1Quésonlosindicadorestécnicosyparaquésirven3.2QuésonlasMediasMóvilesyparaquésirven3.3MACDyMACDH,yquésonlasdivergenciasycómofuncionan3.4EstocásticoyWilliams%R3.5RSI3.6Acumulación/Distribución3.7LíneaAvance/Descenso3.8Cómoprobarnuevosindicadores

Capítulo4.Principalesfigurasdelasvelasjaponesas4.1Cuestionesgeneralesatodaslasfigurasdevelasjaponesas4.2MartilloyHombreColgado4.3EstrellaFugazyMartilloInvertido4.4PautaPenetrante4.5NubeOscura4.6EnvolventeAlcistayEnvolventeBajista4.7LíneasdeContraataque4.8LosDoji,quésonyquéimplicacionestienen4.9EstrelladelAmanecer4.10EstrelladelAtardecer4.11SuelosdeTorresyTechosdeTorres4.12TresMontañasyTresRíos4.13Harami4.14TresCuervosNegros4.15TresSoldadosBlancos4.16Ventanas4.17SartényBolloRelleno4.18TripleFormaciónAlcistayBajista

Capítulo5.Uniéndolotodo.Cómotomardecisionesdeinversiónconestasherramientas

5.1Cómounirelanálisisfundamentalconelanálisistécnico5.2Elgráficomensual5.3Elgráficosemanal5.4Elgráficodiario

Capítulo6.Cuestionesgeneralessobreelanálisistécnicoylasvelasjaponesas

6.1Podríanserun“granengaño”,peroesonolesrestautilidad6.2¿Debosaberhacerunpronósticodecadagráficoqueanalice?6.3¿Debenutilizarsegráficosconosindescuentodedividendos?6.4¿Quésonlosgráficoslogarítmicos,ycuálessuutilidad?6.5¿Quésonlacaídalibreylasubidalibre?6.6¿Sirveelanálisistécnicoparacualquierperíododetiempo?6.7¿Sirveelanálisistécnicoparacualquierempresa,índice,materiaprima,etc?

6.8Lafiabilidaddecadafiguraoindicador,¿eslamismaparatodaslasempresasoactivos?6.9¿Esinfalibleelanálisistécnico?6.10¿Esunerrorsaltarselasreglascomúnmenteaceptadasdelanálisistécnico?6.11Ylosstop-loss,¿noseusan?6.12¿Sedebecomprarenmáximoshistóricos?6.13¿Cómopracticarelanálisistécnicoylasvelasjaponesas?

Anexo1.FigurasdelanálisisgráficoAnexo2.FigurasdelasvelasjaponesasSobreelautorOtroslibrosdelautor

Capítulo1.¿Quésonyenquésebasanelanálisistécnico,elanálisisgráficoylasvelasjaponesas?

1.1PrimerounvistazorápidoparasituarnosPrimero vamos a ver un gráfico de cada una de estas tres herramientas, simplemente para situarnos ypoder entender mejor las posteriores explicaciones. Vamos a ver 5 versiones distintas de un mismográficodeAcerinox.

EsteesungráficoenelquesolamentesehahechounanálisisgráficodeAcerinox:

Sobre el gráfico de cotizaciones vemos que hay pintadas unas “rayas”. Esas “rayas” las pintamosnosotros,lapersonaquerealizaelanálisis.Portanto,unaspersonaspuedenpintarunas“rayas”yotraspersonaspuedenpintarotras“rayas”distintas,porque,enunmismográfico,unaspersonaspuedenverunascosasyotraspersonaspuedenverotrascosasdistintas.

EnestesegundográficosólosepuedeverunanálisistécnicodelmismográficodeAcerinox:

Debajodelgráficodecotizacionessevenunaslíneas.Esaslíneassonindicadorestécnicos,ysonigualespara todo el mundo. Haymuchos indicadores técnicos, por lo que unas personas pueden elegir unosindicadores y otras personas pueden elegir otros indicadores, pero todas las personas que elijan unmismo indicador verán lomismo, ya que esos indicadores se dibujanmediante una serie de cálculosmatemáticos,quesonlosmismosparatodos.

EnestetercergráficosevenlascotizacionesdeAcerinoxrepresentadasmediantevelasjaponesas:

Comovemos,lasbarrassonmásanchasqueenelcasodelanálisisgráfico,yunasbarrassondecolorblancoyotrassondecolornegro.

Ahoravamosaverungráficoenelqueseharealizadounanálisisgráficoyademásunanálisistécnico:

Comove,estegráficoeslaunióndelosdosprimerosgráficosquepresentamos.

Yporúltimo,vamosaverlastresherramientascombinadas;análisisgráfico,análisistécnicoyvelasjaponesas:

Enesteúltimográficohaymásinformación,quepuedeayudarnosatomarmejorladecisióndecomprao

deventa,comoveremosa lo largodeeste libro.Estequintográficoes launiónde los tresprimerosgráficosquehemosvisto.

1.2Quéesyenquésebasaelanálisisgráfico

El análisis gráfico es en realidad un estudio del comportamiento humano en el pasado, con laintencióndehacerestimacionessobrecuálserá,probablemente,esecomportamientohumanoenelfuturo,yobtenerunrendimientoeconómicoconello.Ungráfico representa laofertay lademandasobreunactivo.Ylaofertaylademandasebasantambién,ymucho,enlosfundamentalesdeeseactivo.Enungráficonoestá sólo el comportamientode lagentequemira losgráficos, sinoel comportamientodeabsolutamente todo elmundoque ha operado sobre ese activo en el pasado, incluyendo aquellosinversoresquesólomiranlosfundamentales.

¿Sería útil para el futuro comprador de un piso conocer a qué precios se han vendido realmente, ycuándo, lospisossimilaresalsuyoenlosúltimos10,20ó30años?Evidentemente,sí,seríamuyútil.Puesesoquees imposibledeconocerenelcasodelospisos, lo tenemosalalcancedelamanoenlaBolsa,conlosgráficosdecotizaciones.

El análisis técnicono esuna cuestiónmatemáticadifícil de entenderodedemostrar, sinoquees unacuestióndelógicaysentidocomún.

Sabemosquelaspersonascuandosequeman,normalmente,gritan.Poreso,sivemosqueunapersonaseestáquemandoconunaplanchaenestos instantes, sabemosquehayunaprobabilidadmuyaltadequegriteenunfuturomuycercano.

También sabemos que cuando una selección gana el Mundial de fútbol, el nivel de alegría de loshabitantesdeesepaísquesonaficionadosalfútbolvaaaumentarmucho,mientrasqueelniveldealegríadeloshabitantesdelpaísperdedorquesonaficionadosalfútbolvaadisminuirbastante.

Imaginemosquepudiéramosinvertirenelniveldealegríadelosaficionadosalfútboldeunpaís.

Estamosa11deJuliode2010.Sonlas20:30horas,ylafinaldelMundialdeFútbol2010deSudáfricaentreEspañayHolandaacabadeempezar.

¿Quéhacemos?

¿Compramoslaalegríadelosaficionadosespañoles?¿Ocompramoslaalegríadelosholandeses?

Sisomosprudentes,casimejorquenohagamosniunacosanilaotra,yaquepuedeganarcualquieradelos dos equipos, y si nos equivocamos vamos a perdermucho dinero.Así que,mejor, esperamos sinhacernada.

Los90minutosreglamentariosacabanconempatea0.¿Compramosyalaalegríadelosespañoles,oladelosholandeses?

Mejorseguimosesperando,averquépasaenlaprórroga.Todavíaesdifícildecantarseclaramenteporunadelasdosselecciones,yaqueelpartidoestámuyigualado,yacertarconelequipoganadorenestosmomentosseríamásunacuestióndesuertequedehaberhechounbuenanálisisdelasituación.

Enelminuto117departidoEspañameteelprimergoldelpartido,yseadelanta1-0enelmarcador.Sóloquedan3minutosparaacabarelpartido.¿EstamossegurosdequeEspañavaaganarelMundial?

No,noestamosseguros,peroutilizandolaestadísticayelsentidocomún,vemosqueahorahaymuchas

másprobabilidadesdequeEspañaganeelMundialdelasquehahabidodesdequeempezóelpartido.

Asíqueahorasíesrazonablecomprarlaalegríadelosaficionadosespañoles.Porqueenestemomento,minuto118delpartido,unavezsehareanudadoelencuentro traselsaquede losholandesesdesdeelcentrodelcampo,losespañolesestánmásnerviososquecontentos.Deseandoqueelpartidoacabeloantesposible, yaque cada segundo les pareceunahora.Por eso las probabilidades ahora sí estándenuestraparte,yaquedentrodepocosminutossuniveldealegríapuedesermuysuperioralactual.

Acabaelpartidoy,efectivamente,EspañaganaelMundial2010,conloquelaalegríadelosaficionadosespañolesdedispara.EspañaacabadeganarsuprimerMundialdefútbol.¡Quiénloibaaimaginarhaceunos pocos años, incluso hace unos pocos días! La alegría de los aficionados españoles sube a unosnivelesnuncavistosenelpasado.

“¿Compramos ahora más alegría de los españoles?, porque esto es algo difícil de describir conpalabras”.Casimejorqueno.

“¿Porqué,siestáncontentísimos,comonuncaanteslohabíanestado?”.Justoporeso.

Estántancontentosqueyanopuedenestarmuchomáscontentos,asíquehaypocasprobabilidadesdequeesenivelde alegría subapor encimadelnivel actual.Lorazonable ahora es vender la alegríaquecompramosunpocoantesdeacabarelpartido,cuandoestabanmásnerviososquecontentos.

Asíquevendemoslaalegríadelosespañoles,yrecogemoslosbeneficios.Beneficiosqueinvertimosencomprarlaalegríadelosholandeses.

“¿¡Comprarlaalegríadelosholandeses!?”.“Perosimuchosestánllorando,yotrosmirandoalsuelosinlevantarlacabeza.Noveoaniunosóloquenoestétriste”.Justoporeso,también.

¿Quéprobabilidadeshaydequelosaficionadosholandesesesténenesteestadoelrestodesuvida?Muypocas,pornodecirninguna.Antesodespuésselespasaráeldisgusto,yempezaránarecobrarlaalegría.Poresoesahoracuandomenosriesgocorremosalcomprarlaalegríadelosholandeses,aunqueasimplevistapuedaparecerlocontrario.

Loimportantedetodoestoesqueestaformadeactuareintentarpredecirloscambiosenlosnivelesdealegríadelosaficionadosalfútbolqueacabamosdevernosólosirvióaqueldía,sinoquenosserviráparatodaslasfinalesdetodoslosmundialesquesejueguenenelfuturo.Ynosóloparalasfinalesdelos mundiales de selecciones, sino también para todas las competiciones entre clubes. Y no sólo defútbol, sino también de baloncesto, de balonmano, dewaterpolo, etc. Porque en todos estos casos lasreacciones de los aficionados son bastantes similares, y eso es algo que sabemos antes de que seproduzcanesasreacciones.

Todas,ocasi todas, laspersonas reaccionandeuna formamuyparecidaanteestosacontecimientos,ymuchosotrossimilares,enEspañayencualquierotrapartedelmundo.Estoesloquesellamaunpatróndecomportamiento.Yaunqueelfuturoesimposibledepredecir,sabemosqueactuandocomoacabamosdever,lasprobabilidadesdeacertarestarándenuestraparte.

Encualquieractividadhumanahaypatronesdecomportamiento,porquelanaturalezahumanatieneunascaracterísticasdeterminadas,yanteunosmismosestímulososituaciones,laspersonassuelenreaccionardeformasparecidas,yrelativamentepredecibles.Poresoesrentableestudiaryconocerlanaturalezahumana,enlaBolsa,enelmarketing,enlasrelacionessociales,etc.

¿Porquétodoelmundosabequehaycosasquesedebenonosedebendeciranteciertaspersonas(enuna reunión familiar, con amigos, etc)? Porque todo el mundo conoce ese aspecto de la naturalezahumana,ysabequesinoquierediscutirconciertaspersonas,nodebedecirciertascosasniempezarahablardeciertostemas.O,vistoalrevés,alagentealaquelegusta“liarla”sabequéesloquetienequedecirenunareuniónparaquedeterminadaspersonas“salten”ycomienceunadiscusión.Estospatronesdecomportamientopara“liarla”,o“noliarla”,enunareuniónconfamiliaresoamigoslosconocetodoelmundo, y sonmuyútiles.El análisis técnico es algomuy similar a esto, pero llevado almundode laBolsa. Por eso, conocer los patrones del comportamiento humano ante los movimientos de lascotizacionesesútil,ydabuenosresultados.Igualqueconocerlospatronesdelcomportamientohumanoenlasrelacionessocialesdabuenosresultadosenlasreunionesconotraspersonas.

Notodaslasfinalesdeportivassonexactamenteiguales,perosíparecidas.

¿Qué pasa si llegan a los penaltis? Cuando una final llega a los penaltis sabemos que la tensión semantienehastaelúltimomomento.Yeneseúltimomomento, cuandoelúltimo jugador fallaometeelúltimopenalti,elniveldealegríadelosaficionadosdelequipoganadorsedisparaenuninstante.Tanrápidoquenonosdaríatiempoadarnuestraordendecompra,yaqueantesdequepudiéramosteclearlaordenydarleal“enter”,losaficionadosyahabríansaltadodealegríayestaríanabrazándose.Deformaque,sillegáramosadarlaorden,lomásprobableesquecomprásemosenmáximosdelniveldealegría,yacabásemosperdiendodinero.

Aunquenoloparezca,tambiénenestoscasosresultaútilelanálisisgráfico.Porqueenmuchoscasosloquenosdiceesquevamosacorrerunriesgodemasiadoaltoparaelbeneficioqueesperamosobtener,yqueportantolomásprudenteesquenohagamosesaoperación.Yesonosahorrarámuchaspérdidasalolargodenuestravida.

Esmuyimportantequesefijeenquenohemosentradoavalorarsilaselecciónespañolaesmejorquelaholandesaono,queesloqueseríaelequivalentealanálisisfundamentalenelmundodelaBolsa.Paraoperar en este ejemplo lo que hemos hecho es detectar un patrón (“la alegría de los aficionadosevolucionadeunadeterminadaformaen las finalesdeportivas”),ybuscarelmomentomásóptimo,enbase a nuestros conocimientos del comportamiento humano, para abrir y cerrar esa operación con elmenor riesgo posible. Pero sin entrar a comparar los jugadores de unoy otro equipo, sus tácticas, suestadodeforma,etc.Posiblementepiensequesituviéramostodoesoencuentanuestrasprobabilidadesdeacertarseríanmayores.Yotambiénlopienso,yporesocreoquelosinversoresdemedioylargoplazodebenutilizarelanálisistécnico(gráfico,técnicoyvelasjaponesas)yelanálisis fundamentaldeformaconjunta,porquedeestaformaobtendránmejoresresultados.Elanálisisfundamentalnoeselobjetodeestelibro,porqueyaestátratadoampliamenteenellibro"CómoinvertirenBolsaalargoplazopartiendodecero".

Elanálisisgráfico(yeltécnico,ylasvelasjaponesas)consideraquetodalainformaciónsobreunactivo(acción,índice,materiaprima,etc)estácontenidaenelgráficodeprecios,incluidastodaslasnoticiassobreelnegociodelaempresa,susresultados,subalance, lainformaciónprivilegiada,etc.Sesuponequetodaesainformaciónestá,repartida,enpoderdetodaslaspersonasqueoperansobreeseactivo,yportantoelpreciodeeseactivoyaincorporatodalainformaciónexistentesobreelmismo.Porquetodoslos que han decidido comprar y vender (y al precio que lo haya hecho cada uno), o no hacer nada,tomarontodasesasdecisiones(millonesdedecisiones)utilizandoparaellotodalainformación,deltipoque sea, disponible al respecto. Ninguna persona tiene toda la información, pero el precio sí tieneincorporada toda la información, ya que el precio es el resultado final, o “resumen”, de todas las

decisionesquesehantomadoutilizandotodalainformacióndisponibleenelmundosobredichoactivo.

Estonosllevaaentrareneltemadelaliquidez,queeslafrecuenciaconlaquesecompraysevendeunactivo.

Posiblementeesapremisadelanálisistécnicoqueacabamosdever(“elprecioloincorporatodo”)seríaciertaal100%enelcasodeunactivomuylíquidoenelquelainformaciónestuvieramuyrepartidaentretodas las personas que compran y venden ese activo, y ninguno de los intervinientes en esemercadotuvieraunpodermuysuperioralosdemásparainfluirenlacotización.Encasodequenosecumplanestas condiciones,y lonormal esqueno se cumplan,quizá esapremisano sea totalmente cierta, sinoparcialmentecierta.

Supongamoselcasodeunaempresapequeña,conpoca liquidez.Enunmomentodado,esposiblequetodaslaspersonasqueesténcomprandoyvendiendosusaccionestenganunainformaciónmediocre,yelresultadoseaqueelprecioloquereflejarealmenteeslaopinióndebajacalidaddeunaspocaspersonas.Sepodríaargumentarquelosdueñosydirectivosdeesaempresasítieneninformacióndebuenacalidadsobre la misma, y si no están comprando o vendiendo es porque están de acuerdo, aunque sea porcasualidad,conlaopinióndeesaspocaspersonasqueestánoperandoenesemomentoconinformacióndebajacalidad.Peropuedequelosdueñosydirectivosnoesténcomprandoporqueenesemomentonodisponen de liquidez para hacerlo, aunque les gustaría hacerlo. O que no compren, o vendan, por susituaciónfiscalpersonalenesosmomentos,perosíloharíansisusituaciónfiscalfueradistinta.Enuncasoasí,lasituaciónfiscalodeliquidezparticulardeunaspocaspersonas(conmuybuenainformación)estaríateniendounainfluenciaimportanteenlacotización.Porqueesascircunstanciaspersonalesdeunaspocaspersonassonopuestas(estamossuponiendo,enesteejemplo)alaopiniónquetienenesaspersonassobreelnegociodelaempresaysucotizaciónactual.Lasituaciónpersonaldeesaspocaspersonasnoesinformacióndelaempresapropiamentedicha,peroenesosmomentosestaríateniendomásinfluenciaenlacotizaciónquetodalainformaciónexistentesobrelaempresa.

Tambiénpuedesucederquealguientengaunagrancapacidaddeinfluenciasobrelacotización,conozcael análisis técnico y las velas japonesas y decida “dibujar” determinadas figuras en los gráficos parainducir al restode inversoresyoperadores aoperar de formacontraria a la que loharían si tuvierandichainformacióndecalidadquesí tienelapersonaqueha“dibujado”esasfigurasgráficas(esdecir,induciralagenteavender,parapodercomprarmásbarato,oacomprar,parapodervendermáscaro).

Infinidad de cuestiones técnicas como arbitrajes, garantías de préstamos que se ejecutan porcircunstanciaspersonalesdeungran inversor,productosderivados,etc, tambiénpuedentenerunagraninfluenciaenlacotizacióndeunactivo,sinserinformaciónpropiadedichoactivo.

Sepodríanponermuchosmás ejemplos, pero en cualquier caso creoqueno se trata de entrar enunadiscusiónfilosóficasobresiestoesrealmenteasíono,sinodesaberqueestaesunadelaspremisasdepartida de estas herramientas técnicas, para entender mejor su funcionamiento, comprender susdebilidades,ysaberporquéelanálisisfundamentalyestasherramientastécnicassecomplementanmuybienentresí.Quenosecumpla lasituaciónideal(informaciónperfectamenterepartidaentre todos losparticipantes del mercado, etc),que probablemente no se cumpla nunca, no quiere decir que estasherramientasnosirvanparanada,sinoquehayquetenertodoestoencuentaparadarleselvalorjustoquecadaunocreaquedebentener.

Podríamosponermuchosejemplossimilaressobreelcomportamientohumanoconelniveldenerviosdelas personas ante exámenes, entrevistas de trabajo, visitas al médico, etc. O de miedo, o de

preocupación,odeilusión,odeesperanza,etc,eninfinidaddesituacionesqueacualquieraselevendránrápidamentealacabeza.

LaBolsanoesunaexcepciónatodasestassituaciones,yaquetambiénenlaBolsasedanestetipodepatronesdecomportamientohumano.Conlaventajasobreelniveldealegríadelosaficionadosalfútbol,porejemplo,dequeenlaBolsaelcomportamientohumanodeja“rastros”:elgráficodecotizaciones.

Por eso, al analizar gráficos de cotizaciones, en realidad lo que estamos analizando es elcomportamientohumanoenelpasadoacercadeesaempresa, índice,materiaprima,etc.Ypodemosbuscar y detectar ciertos patrones, y estimar en muchas ocasiones con una alta probabilidad(relativamente,estonoesinfalible)quéharálacotizaciónenelfuturo.

Por ejemplo, cuando salen malas noticias sobre una empresa sólida y de buena calidad, elcomportamientodelosinversoressigue,opuedeseguir,ciertospatrones.Queserándistintosdelosqueseproduzcancuandounaempresadebajacalidadtengaproblemasimportantes,yasuvezdistintosdelosqueseproduciráncuandosalganmuchasbuenasnoticiasenunespaciodetiemporelativamentebrevesobrealgunaempresaqueestádemodapordeterminadasrazones,etc.

Elanálisisgráficotambiénsedenominaanálisischartista,yaquechartsignificagráficoeninglés,ysehacreadoestaexpresión“spanglish”paradesignaraestetipodeanálisis.

1.3Quéesyenquésebasaelanálisistécnico

Elanálisistécnicoesunintentode“objetivar”elanálisisgráfico.

Acabamosdeverqueelniveldealegríadelosaficionadosespañolesyholandesesaquel11deJuliode2010fuevariandoentremucho,poco,regular,muypoco,muchísimo,etc.

Pero, ¿qué entendemos por “mucho”? ¿O “poco”? ¿O “regular”?…Pues así, de repente, es un pococomplicadoestablecerunafronteraentre“mucho”y“muchísimo”,porejemplo.

Supongamosquetuviéramosunaparatoparamedireseniveldealegría,yquenosdijeraquelaalegríadelosaficionadossemueveentre0(mínimaalegría)y100(máximaalegría).

Es evidente que esto nos resultaríamuyútil, ya que cuantomás cerca de 0 compremos,menos riesgocorremos,ymayoresnuestroposiblebeneficio.Ylomismo,peroalrevés,sucederíacuandovendamosen100,omuycercade100.

Sielniveldealegríaestáen5nosabemossillegaráa0,peroaunqueasísea,estamoscorriendounriesgomuybajo,ytenemosunpotencialdebeneficiosmuyalto.Esposiblequeenlugardetocarelmínimoen5ydesdeahíempezarasubir,antesdeavanzarporencimade5caigaa4,óa2,óinclusoa0.Peroesoesalgoperfectamentesoportableparaelquehayacompradoa5.

Cuandoelniveldealegríasuperaselos90,porejemplo,aúnpodríasubiralgomás,peroyanomuchomás.Asíquelomásprudenteseríairpensandoenvender.

Aprovechoparahacerunapuntualización,válidaparael restodel libro.Creoqueunade lasmejoresestrategiasparaelinversormedioeslallamada“CompraryMantener”(quetratocondetalleenmilibro“CómoinvertirenBolsaalargoplazopartiendodecero”),enlaquemuyraramentesevendenacciones.Enestelibrocomentarévariasvecesque“entalcircunstanciasedebevender”.Tengaencuentaellectorqueeste libroesválidopara inversoresdemedioyde largoplazo,queutilizandiferentesestrategias,cadaunaconsusparticularidades.Y,portanto,esteaspectodellibrodebeadaptarlocadalectorasuscircunstancias. Si usted sigue la estrategia de “Comprar y Mantener”, donde lea “vender” debeinterpretarlocomo“nocomprar”,peronocomo“vender”(salvoquesuanálisisfundamentalledigaqueen determinado caso concreto debe vender las acciones de tal empresa). También esas señales de“vender”leserviránsidecideponerenprácticaenalgúnmomentolaestrategiadecompradeopcionesputquecomentoenelpunto“3.8¿QuéhagosiestoysegurodequelaBolsavaacaerconfuerza?”dellibroqueacabodecitar.Porlodemás,esospuntosadecuadospara“vender”sonmásútilesparaaquellosqueinviertanamedioplazo.

Volvamosalanálisistécnico.

Estáclaroqueesemedidordelniveldealegríanosvaresultarútil,porquealahoradecomprarnoeslomismosaberque losaficionadosdeunequipoestánpococontentosque saberque suniveldealegríaestánen30,dondeaúnpodríacaerbastante,oen6,dondeyapocomáspodríacaer.

Por eso el análisis gráfico y el técnico se complementan muy bien, y de hecho lo más habitual esutilizarlossiempremezclados,denominandoalaunióndeamboscomo“análisistécnico”.

Haymuypocosanalistasqueutilicensóloelanálisisgráficoosóloelanálisistécnico,aunqueloshay.La

inmensamayoríadelosinversoresotradersutilizansiempreambostiposdeanálisisalavez,ysiempreque vea o lea “análisis técnico” (en este libro, o en cualquier otro libro, web o documento) deberáentenderqueserefierealaunióndelanálisisgráficoyelanálisistécnico,anoserqueseespecifiqueexpresamentequeesunareferenciaalanálisistécnicopuro,excluyendoalanálisisgráfico.

El análisis técnico puro consiste en una serie de indicadores y osciladores (más tarde veremos ladiferencia) que se representan de forma gráfica, como vimos en el punto 1.1. En este caso todos losanalistasvenlomismo.Esdecir,haymultitudde indicadoresyosciladoresparaelegir,ynotodos losanalistasutilizanlosmismos.PerotodoslosanalistasqueutilicenelindicadorRSI,porejemplo,veránlomismoen supantallaenunmismomomento.Recordemosqueenel análisisgráfico las“rayas” laspintacadaanalista,yportantoenunmismográficoanalistasdistintospuedenvercosasdistintas.

PuedequeunosanalistasveanunlíneadetendenciaounTriánguloyotrosno,perositodostienenelRSIensupantalla,todosveránqueelRSIestáen27,porejemplo.

1.4Quésonyenquésebasanlasvelasjaponesas

ParecequelasvelasjaponesasesunatécnicaqueseempezóautilizarhacevariossiglosenelmercadodelarrozenJapón,ydesdeahíhaidoextendiéndosealrestodemercadosypaíses.SteveNisonfuequienpopularizóestatécnicaenOccidente,primeroconartículosafinalesdelos80,ydespuésaprincipiosdelos90consulibro“JapaneseCandlestickChartingTechniques”.

Igualquesucedeconelanálisis técnico, lasvelas japonesassepuedenutilizarencualquiergráficodecualquier activo (acciones, materias primas, divisas, etc), y en cualquier escala temporal (gráficosmensuales,semanales,diarios,horarios,etc).

También las figuras de las velas japonesas se dividen en figuras de vuelta y figuras de continuación,como sucede con el análisis gráfico, y veremos un poco más adelante. Las más importantes son lasfigurasdevuelta,yaquesonlasquenosayudaránaintentarestimarlossuelosytechosdelmercado.

Lasvelasjaponesassontotalmentecomplementariasconelanálisisgráficoyeltécnico.Enalgunascosassonpeores,peroenotrassonmejores,yporesoesmuyrecomendableutilizarlastresherramientasalavez.

Lasvelasjaponesasdanunainformaciónmásclarayrápidadecómohasidocadasesión,sifuedemásamenosodemenosamás,siapesardelavolatilidadlascosasterminaroncomoempezaron,etc.

Tambiénsonmejoresalindicardóndepodríaterminarlacaídaosubidaenlaqueestemosinmersosencada momento, para dar paso a una nueva tendencia. Este punto es muy importante, y un muy buencomplementoalanálisistécnico,yaque lasfigurasdevueltadelasvelasjaponesasavisanantesdelossuelosytechosdelmercadoquelasfigurasdevueltadelanálisistécnico.Esamayorrapidezenseñalarlaszonasdondeesprobablequesegirelacotizaciónnosayudaráacompraryvenderamejorespreciosquesisóloutilizáramoselanálisistécnico.

1.5Cómosecreanlosgráficosdebarrasylosdevelasjaponesas

Setratadeentendercómosecreanyquérepresentanestosgráficos,yaqueloscálculosnecesarioslosharáelsoftwarequeutilice.Muchosbrokerstienensoftwarepararealizarestosanálisis,ytambiénpuedeutilizar programas como Visual Chart (www.visualchart.com) o Pro Real Time(www.prorealtime.com/es).

Cadasesión,operíodo,esunabarra,ounavelajaponesa.

Unperíodopuedeserunasesión(undía),ounasemana,unmes,unaño,unahora,30minutos,etc.Estoloeligecadaanalista.

Tantolasbarrasdelanálisistécnicocomolasvelasjaponesassedibujancon4datos:

1)Preciodeaperturadelperíodo

2)Preciodecierredelperíodo

3)Preciomáximodelperíodo

4)Preciomínimodelperíodo

VamosaverlabarraquedibujóProcterandGambleeldía3deDiciembrede2012:

Labarraestádibujadadesdelos69,93dólares(máximodelasesión)hastalos69,50dólares,mínimodelasesión.

Veráquehaydospequeñasbarritas,unaenel ladoizquierdodelabarrayotraenel ladoderecho.Labarritadelladoizquierdoeselpreciodeapertura(69,84dólaresenestecaso),yladeladerechaeselpreciodecierre(69,58dólaresenestecaso).

Ahoravamosaverlavelajaponesadeestamismasesión:

Es muy similar, ya que está hecha con los mismos cuatro datos. La diferencia principal es eserectángulonegro,queantesnoestaba.

Eserectángulonegroeselcuerpodelavela,yvadesdeelpreciodeapertura(losmismos69,84dólaresdel gráficos de barras anterior) hasta el precio de cierre (igualmente, los mismos 69,58 dólares delgráficodebarrasanterior).

Sielpreciodecierreesinferioralpreciodeapertura,elcuerpodelavelaesdecolornegro(uoscuro,dependedelsoftware).

Ysielpreciodecierreessuperioralpreciodeapertura,elcuerpodelavelaesblanco(oclaro).

Lasdoslíneasquesalendelcuerpodelavela,unahaciaarribaylaotrahaciaabajo,marcanelmáximo(69,93 dólares) ymínimo (69,50 dólares) de la sesión del 3 deDiciembre de 2012, igual que en elgráficodebarras.Estasdoslíneasse llaman“sombras”o“mechas”.Sombra/mechainferior, la líneasuperior,ysombra/mechainferior,lalíneainferior.

Lassombrastambiénsonimportantes.

Cuandoelmáximodeunasesióncoincideconelpreciodeaperturaodecierrededichasesión,nohaysombrasuperior.Ysielmínimodeunasesióncoincideconelpreciodeaperturaodecierrededichasesión, no hay sombra inferior.El hechode que la sombra superior o inferior sea inexistente tambiéntienesuimportancia,comoveremosalhablarcondetalledelasfigurasdevelasjaponesas.

Cuandoloquecoincideneslaaperturayelcierre,loqueesinexistenteeselcuerpodelavela.Estetipodefigurasespeciales,lasquenotienencuerpo,sellaman“Doji”,ytambiénlasveremoscondetalleenelCapítulo4.

Cuandoelcuerpoexisteperoesmuypequeño,estetipodevelassellaman“spinningtops”,seadelcolorqueseaelcuerpo.Estetérmino,“spinningtops”,noesdelosmásimportantes,peroesbuenoconocerlo.

Unasombralargaindicaqueelmercadoharechazadoesosprecios,porquellegaronhastaeseextremo,peroenseguidavolvieronhaciaatrás,yaquemuypocosinversoresestabandispuestosacomprar(enelcaso de las sombras superiores) o vender (en el caso de las sombras inferiores) sus acciones a esosprecios.

Porejemplo,unasombrasuperiorlargaindicaqueelmercadollegóasubirhastaesenivel,peronolopudomantener,ycayó,alejándosebastantedelmáximoqueconsiguióalcanzar.Estoesunaseñalbajista,yaquemuestraqueelmercadoalveresosprecios los“rechazó”.Es importantequehaya llegadoaesospreciosynoloshayapodidomantener.Porqueunacosaeslateoría,yotralapráctica.

Siunaempresaestácotizandoenestosmomentosa10euros,porejemplo,nosabemosconcertezacuálsería la reacción de los inversores si estuviera cotizando a 10,20 euros, por ejemplo. Puede que lesparecieraque sigue siendounabuena compra, opuedequeno.Pero si esa empresa llega realmente acotizar a 10,20 euros y rápidamente vuelve a 10,00 euros, es señal de que almercado ese precio leparececaro.

Lógicamente,estonoesalgodefinitivoeinfalible,sinounaseñalmás.

Con las sombras inferiores sucede lo mismo, pero en sentido contrario. Una sombra inferior largamuestraqueelmercadohacaídohastaciertonivel,peroenseguidahanaparecidocompradoresquehanalejadolospreciosdelosmínimos,locualesunaseñalalcista.

Estaformadedibujarlasvelashacequeveamosdeunaformamásclarayrápidasilasesiónhaidodemenosamás,odemásamenos.

Conlosgráficosdebarrastambiénpuedeverseestainformación,perocuestamástrabajo.Sisefijaenlosdosgráficosanteriores,veráqueesmásfácilverquelasesiónhaidodemásamenos,oalrevés,viendolavelajaponesaquelabarra,yaqueelcuerpodelavelasevemuchomejorquelasdospequeñasbarritasaizquierdayderechadelabarraprincipaldelanálisisgráfico.Además,piensequeenestosdosgráficosqueacabamosdeverdelasesióndel3deDiciembrede2012deProcter&Gamblesólohayunabarra,pero lohabitualesquehayamuchasbarras,comopuedeveren losgráficosdelpunto“1.1Primerounvistazorápidoparasituarnos”.

Tambiénvemosmásclaramenteenlavelajaponesaladistanciadesdeelmáximoyelmínimohastalospreciodecierreydeapertura,silassombrassonlargas,cortasoinexistentes

Enlosdosgráficossepuedenverexactamentelosmismoscuatrodatos,nimásnimenos,perolavelajaponesalosmuestraconmuchamayorclaridad.

Comoyahemosvisto,unabarraounavelajaponesapuedenrepresentarundía,unasemana,unmes,unaño,mediahora,etc.Dependedeloquequieracadaanalistaencadamomento.

EstaeslabarrasemanaldeProcterandGamblequerepresentaloquehizolacotizacióndeProcterandGamblelasemanadelLunes26alViernes30deNoviembrede2012:

Yestaeslavelasemanalquerepresentaesamismasemana:

En este caso el cuerpo de la vela es blanco en lugar de negro, porque el precio de apertura (69,14dólares)fueinferioralpreciodecierrededichasemana(69,83dólares).Peroporlodemásvemosqueseconstruyedelamismaforma.YtambiéndelamismaformaseconstruiríanlabarraylavelajaponesaquerepresentaránlacotizacióndeProcterandGambleen1997enungráficoanual,oloqueocurrióentrelas11ylas12delamañanael5deMarzode2013enungráficohorario,etc.

1.6Quéimportanciatieneelvolumenenelanálisistécnicoylasvelasjaponesas

Enelanálisis técnicoes importanteelvolumenconelqueseproducen losmovimientos.En lasvelasjaponesaspurasnoseestudiaelvolumen,peronohayningúnproblemaenhacerlo,ydehechocreoqueesbeneficiosoanalizarlasfigurasdevelasjaponesasteniendoencuentaelvolumen,igualquesehaceconelanálisistécnico.

El volumen no se mide en dinero, sino en número de acciones (o de contratos en los mercados deopcionesyfuturos,etc).Porqueloqueimportaenrealidadeselporcentajedelcapitalsocialqueestásiendonegociadoencadamomento,yesosemideconelnúmerodeacciones,noconelvalordeesasacciones.UnmillóndeaccionesdeAllianza20eurostieneunpreciototalde20millonesdeeuros,ya100 euros tienen un precio total de 100 millones de euros. Pero en ambos casos son un millón deacciones. Si se midiese en dinero, cuando las cotizaciones están altas el volumen siempre (o casisiempre)seríasuperioracuandolascotizacionesestánbajas,peroesononosdaríaunaimagenrealdelaactividadqueestáhabiendoenelmercadoencadamomento.

Unvolumenaltoobajorefuerzaodebilitacualquierfiguradelanálisistécnico.

Engeneral,unafiguraqueseformeconunvolumenalto,tienemásprobabilidadesdedesarrollarsetalycomoseesperadeella.Yalrevés,siunafiguraseformaconunvolumenrelativamentebajo,sufiabilidadesmenor,aunqueesonoquieredecirquenopuedacomportarsetalycomoseespera.

Porejemplo,cuandounalíneadetendenciaserompeconvolumenalto,laprobabilidaddequeseaunaruptura“buena”enlugardeunarupturafalsaesmayorquesiesamismarupturasehubieraproducidoconunvolumenrelativamentebajo.

Unvolumenaltoindicaquemuchosinversores(mejordicho,muchodinero,seadepocosodemuchosinversores) está apoyando esemovimiento. Ese dinero puede estar equivocado o no, pero cuando es“mucho”tienemuchasprobabilidadesdemoverlascotizacionesasufavor,aunqueestéequivocado(porejemplo,está“equivocado”cuandovendeunaempresaqueestábarata,ocuandocompraunaempresaqueestácara,enamboscasosrespectoasuvalorfundamental).

Cuandoelvolumenesbajo,esquehaymuchodinero(ymuchasacciones)queestáindeciso,yqueportantoencualquiermomentopodríadecidirse,enunsentidouotro.Poresolosmovimientosconvolumenbajosonmenosfiables,porqueencualquiermomentoeldinero(olasacciones)queestá“mirandoyesperando” podría entrar en la dirección contraria a la que ha tenido la cotización hasta esemomento,ycontrarrestaresemovimientoquesehaproducidopreviamenteconunvolumenbajo.

Porejemplo,cuandounaempresarompeunaResistencia,sesuponequetienemuchasprobabilidadesdesubir,porqueelmercadohadecididoqueloqueantesleparecíacaro(lazonadeResistencia)ahoraleparecebarato.SielvolumenalromperesaResistenciaesalto,esosignificaquelamayoríadelmercadoopinaquelaacciónestábarata,ymerecelapenapagarpreciossuperiores.PerosielvolumenalromperlaResistenciaesbajo,nosencontramosconque,demomento,lamayoríadelosinversores(olamayoríadeldinero)notieneclarosilacotizaciónestábarataocara,porqueestán“mirandodesdelabarrera”(esdecir, esperando, sinhacernada).Puedequeaesos inversoresqueaúnnohan tomadopartidoenestemovimientolessigapareciendoquealospreciosdelaResistencialacotizaciónestécara,yaprovechen

esa subidaparavender acciones engrandes cantidades,haciendocaer a la cotizaciónnuevamentepordebajodelaResistencia,enloquesedenominaunarupturafalsa(esdecir,romperlaResistenciahaciaarriba para volver a caer por debajo de ella otra vez). También cuando el volumen es alto puedenproducirserupturasfalsas,perolaprobabilidadesmenor.

Enelcasodelasvelasjaponesas,elvolumenapoyayrefuerzaalafiguracuandoesaltoenlasvelasquevan en la dirección esperada tras la aparición de la figura, y bajo en las velas que van en direccióncontrariaalaesperadatraslaaparicióndelafigura.

Porejemplo,unaEnvolventeAlcistaesunafiguraalcista,formadaporunavelanegraalaquesigueunavelablanca(másadelanteloveremoscondetalle).Elvolumenrefuerzaestafiguracuandoelvolumendelavelablanca(laalcista)essuperioraldelavelanegra(labajista).EncasodequeenunaEnvolventeAlcistaelvolumendelavelablancaseainferioraldelavelanegra,elvolumenloquehaceesdebilitarlafiabilidaddeesafigura(aunqueesonoimpidequepuedafuncionarbien,perosusprobabilidadesdequeasíseasonmenores).

EnunaEnvolventeBajista(figurabajista,quetambiénveremoscondetallemásadelante)seríaalrevés.El volumen refuerza la fiabilidad de una Envolvente Bajista cuando la vela negra tiene un volumensuperioralavelablanca.YlafiabilidaddeunaEnvolventeBajistasevereducidacuandoelvolumendelavelanegraesinferioraldelavelablanca.

Entodaslasfigurasdevelasjaponesasdebeseguirseunrazonamientosimilaralqueacabamosdehacerrespectoalvolumenenlasvelasblancasynegrasqueformencadafigura.

Las figuras alcistas se ven reforzadaspor el volumen cuando el volumende las velas blancas essuperioralde lasvelasnegras.Ysevendebilitadasporelvolumencuandoelvolumende lasvelasblancasesinferioraldelasvelasnegras.

Ylas figurasbajistas sevenreforzadasporelvolumencuandoelvolumende lasvelasnegrasessuperioraldelasvelasblancas.Ysevendebilitadasporelvolumencuandoelvolumendelasvelasnegrasesinferioraldelasvelasblancas.

Elvolumendeunasesión(odeunabarra,engeneral)esaltoobajoencomparaciónalvolumendelassesionesprecedentes.Las“sesionesprecedentes”no sonunnúmero fijoydeterminadodeellas.Debecompararse con el pasado reciente que sea significativo, pero no hay una fórmula matemática paradeterminar con exactitud cuál es ese “pasado reciente significativo”.Es algo que se determina con laexperiencia.

Engeneral,nohayqueirsemuyatrásparacompararelvolumenactualconeldelpasado.Siestamosenungráficodiario,elvolumendehaceunoodosañosesbastantemenosrelevantequeeldelosúltimosdosmeses,porejemplo.

Ysiempreesalgorelativoalmismoactivo.ElvolumendeTelefónica,porejemplo,nosecomparaconelvolumendeloro,odeFerrovial.ElvolumendeTelefónicasecomparaconelvolumendeTelefónica,elvolumen del oro se compara con el volumen del oro, y el volumen de Ferrovial se compara con elvolumendeFerrovial.

Como curiosidad, piense que el número de acciones vendidas es siempre elmismoque el número deaccionescompradas.Nadiepuedevenderunaacciónsinohayalguienqueselacompra.Ynadiepuedecomprarunaacciónsinohayalguienqueselavende.

Unacuestiónimportantequehayquesaberesqueelvolumenquevemosenlosgráficosnoesunacifratanexactacomoparece.Sesuponequeelvolumendiariodeunaempresaeslasumadelasdecisionesdetodosloscompradoresyvendedoresenesedíadeterminado.Resumiendo,losquecreenquelaempresaestábarata,compran,ylosquecreenqueestácara,venden.

Perotambiénhayoperacionesqueserealizansinqueelcompradoroelvendedorestémotivadoporlocaraolobarataqueleparezcalaempresaenesemomento.

Existen,porejemplo,operacionesenlasqueelcompradoryelvendedoreselmismo,ylaoperaciónserealizapormotivos fiscales,odeotro tipo,peronoporque laempresa leparezcabarataocaraaeseinversor.

Supongamos que una empresamatriz tiene varias filiales, y en una de sus filiales tiene unmillón deaccionesdelBancoSantander.Enunmomentodeterminado lepuede interesar traspasar esemillóndeacciones del Banco Santander a otra de sus filiales, y para ello realiza una compra venta entre susfiliales.Silaoperaciónserealizaenelmercadonormal,esemillóndeaccionesquedaráreflejadoenelvolumendecontratacióndeesedía.Aefectosdelanálisistécnico,loidealseríasaberestoynotenerencuentaesemillóndeaccionesalhacerelanálisisdelBancoSantander,perolainformacióndelvolumenno se ofrece con ese nivel de detalle. Las operaciones como las que acabo de describir a veces serealizanenelmercadoabierto(o“normal”),yquedanreflejadasenlosvolúmenesdecontrataciónquemuestranlosprogramasdeanálisistécnico,yotrasvecesserealizandeformaquenoquedanreflejadasenlosvolúmenesquemuestranlosprogramasdeanálisistécnico.

Tambiénhayoperacionesque se realizanpor razones técnicas, comoconsecuenciadel funcionamientonormaldeproductoscomolosfondosydepósitosestructurados,arbitrajes,etc.

Loidealseríapoderquitardelosvolúmenesdecontratacióntodasestasoperacionesquenoserealizanporlasrazones“normales”(silosinversorescreenquelaempresaestábarataocaraenesemomento),peronoesposiblehacerlo,por loquehayquesaberqueexisteneste tipodesituaciones,yqueenlosdatosdevolumenqueveamosestaránsiempremezcladasconlasoperaciones“normales”.

Laimportanciadelvolumenesligeramentemayorenlosmovimientosalcistasqueenlosbajistas,aunqueesto no es una regla rígida.El hecho es que esmás fácil caer con poco volumen que subir con pocovolumen.Paraentenderlo,esbuenopensarenloquesucedeconunapiedra,porejemplo.Parasubirunapiedra,tenemosquehacerfuerza.Peroparaqueesapiedracaiga,bastacondejarlacaer,sinnecesidaddehacerfuerza.Lacomparaciónnoestotalmenteacertada,porquehaymuchasdiferenciasentremoverpiedrasylaBolsa,peromepareceútilpararecordarestematiz.

Esmás fácilqueunacotizacióncaigaenmediodeldesinterésde lamayoríade los inversores,quenicomprannivenden,quequesubaenesasmismascircunstancias.

La explicación es que si la cotización cae ymuchos inversores se quedan paralizados, los pocos quevendansepuedenirasustandocadavezmás,eirbajandolospreciosalosqueestándispuestosavender,acelerandolacaídadelascotizaciones.

Sin embargo, si lamayoría de los inversores están indecisos y la cotización empieza a subir, esmásprobablequeunapartede los indecisos tengacadavezmayores tentacionesdevender a esosprecioscadavezmásaltos,paraasegurarsusganancias,poniendopresiónbajistaalacotización.

Eso no quiere decir que no pueda producirse una subida con volumen bajo, por las razones que sea,

porquedehechoavecesseproducensubidasenestascondiciones,peroesbuenoconoceresepequeñomatizrespectoalvolumenentrelassubidasylasbajadas.

1.7“Launiónhacelafuerza”

Como ya he comentado, y veremos en el resto del libro con detalle, creo que estas tres técnicas sontotalmentecompatibles,ysecomplementanmuybienentresí.

Utilizando las tresa lavezpodremos tener lomejordecadaunadeellas, sinperdernada,yaque notendremos ninguna desventaja por utilizarlas de forma conjunta en lugar de hacerlo de formaindependiente.Esunadeesassituacionesenlasqueganamosalgosinrenunciaranada,yportantomiconsejoesutilizarsiemprelastrestécnicasalavez.

Elanálisisfundamentaldebeutilizarseparadecidir“qué”comprar.Estoeslomásimportanteparauninversordemedioylargoplazo,analizarlasempresasporfundamentales,yestimarsialprecioactualestáncaras,baratas,muycaras,muybaratas,etc,enbaseasunegocio,susperspectivasdefuturo,etc.

UnavezqueuninversorhaestimadoconelanálisisfundamentalqueIberdrolaestábarataa5euros,porejemplo,entoncesdebepasarautilizarelanálisistécnicoylasvelasjaponesasparaestimarsiesmejorcompraryaa5euros,osihayunaaltaprobabilidaddequesepuedacompraraunprecioinferior.

Portanto,conelanálisistécnicoylasvelasjaponesasdecidimos“cuándo”compraresaempresaquenosinteresaporelanálisisfundamentalquehemoshechodeella.

Comoyahemosvisto,lacompatibilidaddelanálisistécnicoylasvelasjaponesasestotal,porqueambosgráficos se construyen exactamente con losmismos datos (apertura, cierre,máximoymínimode cadabarra),ylasseñalesdeunatécnicarefuerzanyconfirmanlasdelaotra.Lasseñalesalcistasqueveamosen el análisis técnico serán más importantes y fiables si coinciden con señales alcistas de las velasjaponesas,yalrevés.Lomismosucedeconlasseñalesbajistas.Lasseñalesbajistasdelanálisistécnicosonmásfuertesyfiablescuandocoincidenconseñalesbajistasdelasvelasjaponesas.

Elanálisistécnicodainformaciónquenodanlasvelasjaponesas,ylasvelasjaponesasdaninformaciónquenodaelanálisistécnico.Poresoestaninteresanteutilizarambasherramientasalavez.

Lasvelas japonesasmuestran con antelación lospuntosdonde cambia la tendencia, ymuestranmuchomásclaramentesicadabarrahasidoalcistaobajista.

El análisis técnico muestra cosas que no muestran las velas japonesas, como la sobrecompra o lasobreventa,lasdivergenciasdelosindicadoresconlascotizaciones,oelcálculodeobjetivosdeprecioquepodríaalcanzarlacotizaciónenelfuturo.

Portanto,elhechodeutilizarambastécnicasdeformaconjuntanotieneningunadesventaja,porloquenohayningúnmotivoparautilizarlasporseparado.Utilizandoambastécnicasalavezganamosmucho,sinperdernada.

Capítulo2.Principalesfigurasdelanálisisgráfico

2.1SoportesyResistencias

2.1.1QuésonlosSoportesylasResistencias

LosSoportesyResistenciassonzonasenlasquemuchagentehacompradoyvendido(porcadaacciónquesecomprasiemprehayotraacciónquesevende,queenrealidadson lamismaacción).Unoshanacertado y otros se han equivocado, y el recuerdo de esos aciertos y fallos pasados influye en elcomportamientofuturodelosinversorescuandolospreciosvuelvenaesazona.

Los Soportes están por debajo de la cotización actual, y las Resistencias están por encima de lacotizaciónactual.

LosSoportesylasResistenciaspuedenformarseencualquierpunto,peroprobablementeelcasodelasOPVseaunodelosmásclarosparaentenderelfuncionamientodelosSoportesylasResistencias.

TécnicasReunidassalióaBolsaenJuniode2006,aunpreciode17euros.DescontandolosdividendosquefuepagandodesdesusalidaaBolsa,esos17eurosdeJuniode2006equivalenaunos14eurosenelmomento en que imprimí este gráfico (Diciembre de 2012). Más adelante veremos qué es esto de“descontarlosdividendos”condetalle,peroahoraessuficienteconquepiensequelos17eurosdeJuniode2006“equivalen”aunos14eurosenDiciembrede2012.

VeamosloquesucedióconTécnicasReunidastrassusalidaaBolsa:

Comovemos,nadamássaliraBolsa,TécnicasReunidastuvounasubidamuyfuerte,quelallevóhastalos50eurosafinalesde2007.

¿Quéimpactopsicológicotuvoestoenlosinversores?

LosquenocompraronendichaOPV,oa lospocosdíasdeproducirseesta,pensaron“¡OjaláhubieracompradoaccionesdeTécnicasReunidascuandosalióaBolsa,a14euros!”.

Ylosquesícompraronpensaron“¡Ojaláhubieracompradomásacciones!”

Llegó la crisis de las subprime y hubo una caída generalizada en las Bolsas, que llevó a TécnicasReunidasacaerhastalos14eurosalosquehabíasalidoenlaOPV.

¿Quéhicieron los inversores, tanto losquehabíancompradoen laOPVcomo losqueno lohicieron?LanzarseacompraraccionesdeTécnicasReunidasaesos14eurosalosquehabíanestadosoñandoconpoder comprarla entreJuniode2006y finalesde2008, que es cuando el preciovolvió a estazona.

Que la caída se detuviese ahí fue debido en gran parte a los fundamentales de Técnicas Reunidas,lógicamente. Es decir, el negocio iba bien, y a esos precios los inversores que analizan los datosfundamentalesdelasempresasconsiderabanqueestabamuybarata.

Es muy importante que, como inversor de medio y largo plazo, dé siempre prioridad a losfundamentalesdelaempresasobrelasherramientastécnicas.EnloquerespectaalosSoportesdebebuscar,paracomprar,situacionesenlasquelaempresaestébarataporfundamentalesy,además,estéenunbuenSoporte.SilaempresaestáenunSoporte,peronoestábarataporfundamentales,entoncesnodebecomprar,pormuybuenoqueparezcaeseSoporte.

VamosaverloquesucedióconInmobiliariaColonialenaquellasmismasfechas:

Enelveranodel2006,cuandoTécnicasReunidassalióaBolsa,InmobiliariaColonialformóunSoporteen los 230 euros. Desde ese punto también subiómucho, y empezó a caer en lasmismas fechas queTécnicasReunidas.Peroelnegociode InmobiliariaColonial ibamuymal,y la empresa teníamuchos

problemas.PoresolacaídadelacotizaciónnosólonoparóeneseSoportedelos230euros,sinoquelorompióclaramente,yafinalesde2012lacotizaciónrondabaeleuro.

Enrealidad,vistoexclusivamentedesdeelpuntodevistatécnico,elSoportedeTécnicasReunidaseramás importante que el de Colonial. Pero eramás importante, entre otras cosas y principalmente, porcómoestabaevolucionandoelnegociodeunayotraempresa,yporlasperspectivasdefuturodeambas.

Loquedebequedarleclaroes:

1)QuéesunSoporteyporquéseforma

2)Nuncainviertaencontradelosfundamentales,aunquelasfigurastécnicasleparezcanmuyclaras

Dichoesto, lacaídadeTécnicasReunidassepodíahaberdetenidoen16euros,oen12,pero lohizojustoenlazonaenquehabíasalidoaBolsa.LascaídasdelascotizacionesnosiempreseparanenlosSoportes. Pero tenemos que actuar, siempre, antes de saber qué hará la cotización un segundodespués. Por eso debemos buscar situaciones en las que las probabilidades estén de nuestra parte, ycomprandoenSoportesacertaremosmásvecesquecomprandoenResistencias.Delamismaformaquevendiendo enResistencias acertaremosmás vecesque vendiendo enSoportes. Combinándolosiempreconnuestraopiniónsobrelosfundamentalesdelaempresa,activoomateriaprimasobrelaqueestemosoperando,lógicamente.

Comove,unSoportenoesunpuntoexacto,sinounazona.Enestecasolacotizacióncaeunpocopordebajode la líneadeSoporte(elmínimoquemarcólaempresaensusprimerosdíasdecotizaciónenBolsa en Junio de 2006). A veces el Soporte está en 14,31 euros y la caída posterior se detieneexactamenteen14,31euros,perono tieneporquésersiempreasí.EnesteejemploelSoporteestaría“alrededorde14,31”,peronoexactamenteen14,31.Lacaídaparóunpocopordebajode14,31,igualque lo podía haber hecho exactamente en 14,31, ó un poco por encima de 14,31, y en los tres casosconsideraríamosqueelSoportehafuncionado.

Las Resistencias son zonas que están por encima de la cotización, y que es probable que cuestesuperarlasmásdelonormal.

VeamosahoraungráficomensualdePrisaparaverloquesonlasResistencias:

Aprincipiosde2003Prisainiciaunasubidamuyfuerte,quelellevaaproximadamentedesdelos5euroshastaalcanzarlos16eurosaprincipiosde2004.

Luegoveremoscómodibujar lasResistencias,y losSoportes.Ahora sóloestamosviendo loque son,peropuedefijarseyaqueenlazonadelos16euros(sombraamarillaA)lavelaquellevalacotizaciónhastalos16eurostieneunasombrasuperiormuylarga,quecomohemosvistoesunaseñalbajista.Todoestoloveremosdespuésconmásdetalle.

En loquenos tenemosquefijarahoraesque, trasunasubidamuybrusca, lacotización llegaa los16euros, y retrocede. Durante aproximadamente un año (de principios de 2003 a principios de 2004),cualquiera que hubiera comprado acciones de Prisa se habría encontrado en beneficios muyrápidamente.Ningunode estos compradores está arrepentidodehaber compradoPrisa.Dehecho lesgustaríahabercompradomásaccionesdePrisa.SonlosquenohancompradoaccionesdePrisaduranteestasubidalosqueestánarrepentidosdenohaberlohecho,porquehandejadodeganardinero.

Peroalllegaralos16eurosesocambia,yaquelacotizaciónenunosmesescaehastalazonadelos12euros.Locualsignificaqueporprimeravezenmuchotiemposeinviertelasituación,yyaempiezaahaber gente que está arrepentida de haber comprado acciones de Prisa, porque cotizan a preciosinferioresalosqueelloslascompraron.

Entrefinalesde2004yprincipiosde2006(sombraamarillaB),algomásdeañoymedio,lacotizacióndePrisaseacercaalos16eurosenvariasocasiones,peronolosconsiguesuperar.Alosinversoreslescuestapagarmásde16eurosporlasaccionesdePrisa,yaquerecuerdanquelosquelohicieronenelpasadoseequivocaron,porquelacotizacióncayótrastocaresos16euros.

PeroduranteañoymediomuchagentecompraaccionesdePrisacercade los16euros,entre15y16euros,aproximadamente.SimiraelgráficoveráqueenrealidadenesetiempolacotizacióndePrisasemovió entre 14 y 16 euros. Pero los 14 euros serían un Soporte, como hemos visto antes. Los quecompraroncercade14euroseneseañoymedionoestánmuydescontentos.Nohanganadomucho,pero

tampocolohanperdido.Lamayorpartedeltiempohanvistolacotizaciónporencimadesupreciodecompra,einclusohanpodidovenderconunpequeñobeneficio.

El“problema”(queesloquecrealaResistencia)sonlaspersonasquehancompradoporencimade15euros,yaqueellossísientenquesehanequivocado.

Cuandoamediadosde2006PrisarompeelSoportedelos14eurosycaehastalos11euros,quedaclaroquelosquecomprarona16eurosseequivocaron.

LamayoríadelagentequecompróPrisaporencimade15eurosyanopiensaenganardineroconesaoperación,comoerasuideaoriginal.Seconformaríanconpodervenderalprecioalquecompraron,yrecuperarsudinero.Nadamás,conesoyasedaríanporcontentos.

EnesoprecisamenteconsisteunaResistencia,enmuchagenteatrapadaaunmismoprecio,porencimadelacotizaciónactual,queestádeseandoquelacotizaciónllegueaesenivel(laResistencia)paravenderyrecuperarsudinero.

Amediadosde2007lacotizaciónvuelvealos16euros,einclusolossuperaypasaligeramentedelos17euros(sombraC).

¿Podíamosestarsegurosdequelacotizaciónibaacaertrasllegaralos17euros?No,nuncapodemosestarsegurosdeloquevaahacerlacotizaciónapartirdelinstanteactual.Pero,mirandoelgráfico,sísabíamos que había mucha gente deseando vender a esos precios, para salir de Prisa, porqueconocemosciertospatronesdeconductadelcomportamientohumano.Yenbaseaellosabíamosqueeradifícil que Prisa superase claramente esa zona, ya que habíamucha gente esperando a vender a esospreciosparasalirdePrisayolvidarsedeella,almenosduranteunabuenatemporada.

Por eso, sin saber qué iba a traernos el futuro, algo imposible de conocer, si sabíamos que lo másprudenteeranocomprarPrisacuandoeramuyprobablequegrancantidaddeinversoresvendieran.Porqueasífuncionaelcomportamientodelserhumano

Antesdeseguir,esimportantequeaclareesodeque“quedaclaroquelosquecompraronPrisaa16seequivocaron”.Conestonopretendodecirqueutilizandoelanálisistécnicoolasvelasjaponesasnonosvayamosa“equivocar”nunca,niqueyotengaunmétodoinfalibleparano“equivocarme”.Siha leídomis anteriores libros o los artículos de mi web (www.invertirenbolsa.info) ya sabrá, y si no se locomento ahora, que considero prácticamente imposible comprar en mínimos y vender en máximos.Tambiénconsideroqueparaelinversormediolamejorformadeinvertiresellargoplazo,yaqueenelcortoplazo tienemuypocasprobabilidadesdeganardineroenelconjuntodesuvida (aunque todoelmundo podrá ganar dinero haciendo trading a corto plazo durante períodos de tiempo más o menoslargos).

PeroelhechoesquelamayoríadelagentequeinvierteenBolsalohaceacortoplazo(tantoinversoresparticulares como institucionales), y juzga sus errores y aciertos con una visión demasiadocortoplacista, paramí gusto.No se trata de juzgar a estas personas, ni de entrar en si sonmejores opeoresquelosinversoresdemedioylargoplazo.

Deloquesetrataesdeponerseenellugardeesamayoríadelagente,quetomasusdecisionesporimpulsosemocionalesenlugardehacerlodeformaracional.Porqueesaeslaformadeintentarprevercuálesvanasersusreaccionesfuturasante losdistintosescenariosquesevayanpresentando,ypodersacarprovechodenuestroconocimientosobreelcomportamientohumano.

Poresoheutilizadolaexpresión“equivocarse”,ylaseguiréutilizandoenelrestodellibro.Enningúncasointerpretequeesaexpresiónesunacríticaalaspersonasquecompraronovendieronenlasdistintassituacionesquevamosaveralolargodellibro,porquedeningúnmodoesasí.Simplementecreoqueesaexpresión,yotras similaresquepuedautilizar,es laquemejordefine el estadodeánimode lamayoría de esas personas en esos momentos a la hora de calificar ellos mismos sus decisionespasadas.

La psicología es crucial, y por eso debemos conocer lomáximoposible las sensaciones del inversormedioentodomomento,yaqueesoesloquenosdarálaspistasquebuscamosparaoptimizarnuestrasdecisiones.

2.1.2CómosesitúanlosSoportesyResistencias

No hay una fórmula matemática para colocar los Soportes y las Resistencias. Debe buscar “a ojo”aquellaszonasenlasquelacotizaciónsehadetenidoenelpasado.Detodasesaszonasdebebuscarlasmásimportantes,aquellasenlasquehayamáspersonasconlasensacióndehaberacertado(Soportes)ohaberseequivocado(Resistencias).

Silacotizaciónsubeyseparaenunazonaenlaquepocagentehacompradoparadespuéscaer,sehabráformadounaResistencia.PeroesaResistenciaserápequeñaydepocaimportancia,porquehabrápocaspersonasconsensacióndehaberseequivocado,ycuandolacotizaciónvuelvaaesazonasaldránpocasaccionesalaventa,conloquesucapacidadparadeteneryhacercaerlacotizaciónserápequeña.

EnelcasodelosSoportesfuncionadeformasimilar,aunqueesunpocodistintoenciertoscasos,yaquealgunas veces los Soportes se corresponden con zonas en las que la empresa está barata porfundamentales.Enesoscasos,noimportatantolacantidaddegentequecompróensudíacomoelhechodequelosdirectivosyprincipalesaccionistasdelaempresa,grandesinversores,etc,piensanqueaeseprecioesunabuenainversión,ydecidencomprarengrandescantidades.

BusquelosSoportesyResistenciasmásclaras,notodoslosquepuedaencontrar.Setratadebuscarlospuntosmás importantesdonde lacotizaciónpodríadetenerse.Piensequeun inversordemedioy largoplazobuscamovimientosdeciertaimportancia,nomovimientosdeunospocoscéntimos.

VamosaverungráficodiariodeEndesa:

HedibujadolosSoportesyResistenciasmásimportantesenazul.Sepodríandibujarmuchosmás,comove, porque en este movimiento lateral la cotización se dio la vuelta en muchos puntos. Pero sidibujáramostodoslosqueencontrásemos,apenasveríamosnada,porquenosquedaríaungráficollenode líneas y muy confuso. En los gráficos hay que procurar dibujar las figuras más importantes queveamos, dejando de lado las figuras demenor importancia. Un gráficomuy recargado aparentementepuede tenermuchamás información,y realmenteasí es,pero esamayor informaciónpuede suponermayor confusión, y unamayor probabilidad de pasar por alto lo importante por fijarnos en detallessecundarios.

Megustaríaquesefijaseenlaslíneasrojasquehedibujado.TambiénsonSoportesyResistencias,peroenmi opinión sonmenos importantes que los dibujados en azul.Dibujarlos todos supone aumentar laconfusión,porquedisminuyelaatenciónsobrelosSoportesyResistenciasmásimportantes.

En todo momento, el Soporte más importante es el que (dentro de los que tienen relevancia) estáinmediatamentepordebajodelacotizaciónactual.DelamismaformaquelaResistenciamásimportantees aquella (dentro de las que tienen relevancia) que está inmediatamente por encima de la cotizaciónactual.Porque,lógicamente,sonlosprimerosalosquedeberáenfrentarselacotización.

Comoveenelcírculoamarilloqueestámásalaizquierda,haytreslíneas“candidatas”aserSoporte,enlas tres caídasque tuvo la cotización en esa época.Están en8,42 euros, 8,61 eurosy8,65 euros.Hepintadoenazullaqueestáen8,42porquelastresestánmuycercaunasdeotras,yestaeslamásalejadadelastres.

EnlazonadelaResistenciamáscercanaheactuadodelamismaforma.Aquítendríamoscuatrolíneas“candidatas”a serResistencia;9,72euros,9,77euros,9,89eurosy10,02euros.Tambiénheelegido,pintadoenazul,lamásalejada,queestánen10,02euros.

¿SepodríanhaberpintadodeazullaslíneasrojasyhaberlasconsideradocomoSoportesyResistencias?Sí, claro, porque de hecho son realmente Soportes yResistencias, pero creo que si dejamos sólo las

zonasmásimportanteselgráficoganaenclaridadytomaremosmejoresdecisiones:

Creoqueasíquedamásclaroelgráfico,ynoperdemosinformaciónimportante.

¿Podría caer la cotización hasta los 8,61 euros, uno de los Soportes que no hemos dibujado en estesegundográfico,yahídetenerseyvolverasubir?Sí,claroquepodríahacerlo.PeroesosucederíacercadelSoportequesíhemospintadoen8,42euros,porloquenonos“perderíamos”esehecho.

2.1.3CómosabersielSoporteoResistenciaactualvaafuncionarono

Loprimeroquehayquetenerclaroesquenuncavamosaestarsegurosal100%dequeunSoporteounaResistenciavaafuncionar,osevaaromper,yaquehaymuchasrupturasfalsas.

UnarupturafalsadeunSoporteseproducecuandolosprecioscaenligeramentepordebajodelSoporteperoenseguidaserecuperan,yvuelvenasubirclaramenteporencimadelazonadeSoporte.

YunarupturafalsadeunaResistenciaseproducecuandolospreciossubenligeramenteporencimadelaResistenciaperoenseguidacaen,yvuelvenabajarclaramentepordebajodelazonadeResistencia.

Deloquesetrataesdeactuar(comprarovender)siempreensituacionesenlasquetengamosunaaltaprobabilidaddeacertar.Silohacemosasí,muchasvecesnosequivocaremos,seguro,peromuchasmásacertaremos, y el resultado global será que hemos aumentado nuestra rentabilidad y nuestropatrimonioporencimade loque lohubiéramoshechosinohubiéramosutilizadoningunadeestasherramientasysólonoshubiéramosguiadoporelanálisisfundamental.Justoesoesloquebuscamosalutilizarestasherramientas.Nobuscamosacertarsiempre,porquenotendríasentidopretenderalgoasí,sinomejorarnuestrarentabilidadglobal.

CreoqueloprimeroquetenemosquetenerencuentaparaestimarlaprobabilidaddequeunSoporteoResistenciafuncioneeslaopiniónfundamentalquetengamossobrelaempresaencuestión.

Sicreemosque laempresaestácara,entoncesnodebemoscomprareneseSoporte.Directamente.DaigualquetécnicamentenosparezcaunSoportemuyfiable.Uninversordemedioylargoplazonuncadebecomprarunaempresaqueconsideraqueestácara,digaloquedigaelanálisistécnico.

De la misma forma que un inversor de medio plazo (aunque en “medio plazo” entran infinidad deestrategias,cadaunaconsuscaracterísticasymatices)enprincipionovendeunaempresaqueconsideraque está barata, aunque esté en una Resistencia. A más corto plazo sí se podría vender, esperandorecomprarmásbarato,etc,aunqueestoaumentaladificultaddelaestrategia,yreducesusprobabilidadesdeéxito.Poresodecíaqueenel temadecuándodebevenderonouninversordemedioplazohabríamuchoquematizar.Adápteloasuestrategiaparticular.

Siguiendoestasdosreglasevitaremosunagrancantidaddeerrores,yaquecuandounaempresaestácaralonormalesquelosSoportesseanrotos,antesodespués.Ycuandoestábarata,antesodespuésromperálaResistenciaquetengacerca.

Siestablecemoslassiguientestrescategoríassobrelobarataquepuedeestarunaempresa:

1) Barata:Elprecioesrazonable,yseguroquealargoplazoganamosdinerocomprandoaestosprecios,peropodríaestarmásbarata,inclusobastantemás,ysisetuercenlascosaspodríapasarbastantetiempohastaquevuelvaaestosprecios.

2)Muybarata:Noesimposiblequecaigapordebajodeestosprecios,perosíesdifícil,yaqueesunpreciobastantebueno,delosquesevenpocasveces.

3)Superbarata:Esunprecioalquepensamosquenoibaallegarnunca,yaquenosparecequeestá“regalada”.

LaformadeactuarcuandolacotizaciónllegaaunSoportesería:

1) Barata:Hayquedarbastante importanciaa las figurasquedibuje lacotizacióneneseSoporte (y que veremosmás adelante). Es preferible esperar un poco, para ver si el Soporteparecefuncionar,queintentaradelantarseycomprarantesdetiempo.

2)Muybarata:Aunquetambiénhayquemirarlasfigurasdevueltaquepuedahacer,sepuedehacerunacompraparcial,almenos(dependedelaliquidezdelinversor,siyatieneaccionesdeestaempresaono,etc),porquenosiemprelacotizaciónhacefigurasdevueltaenlosSoportes.Loimportanteeselanálisisfundamental,porquesetratadecomprarbarato.

3)Superbarata:Lomásrazonableescomprar,sinesperaraquehagafigurasdevuelta.Estassituacionessuelendarseenmomentosdepánico,ylavueltapuedesermuyrápida,sinquenosdétiempoareaccionar.Siesunprecioquenoesperábamosver,ytenemosliquidez,lomejoresnodejarlopasar.

Como ve, cuantomás barata nos parezca la empresa,menos peso debemos dar al análisis técnico ennuestra decisión, enmi opinión. Y al revés, cuantomenos barata esté,más hay quemirar el análisis

técnico.

Entodosloscasossesobreentiendequeenlacalificaciónquesedéalaempresa(barata,muybarataosuperbarata,uotrassimilares)sehatenidoencuentalasituacióndelaeconomíaenesemomentos,susperspectivasdefuturo,lapsicologíadelmercado,etc.

LaformadeestimarsielSoporteparecefuncionaronoesloqueveremosenelrestodellibro,conlasfigurasdevuelta,losindicadores,lasdivergencias,etc.

Encuantoalmomentodevender,esdifícilconcretartantocomoenlacompra.Entodaslasestrategiasqueimpliquenvenderdeformahabitual,desdeelcortísimoplazo(segundos,inclusomilisegundos)hastaelmedioplazo(mesesoaños),lomásdifícileselegirelmomentodelaventa.Dehecho,ladiferenciaentrelaspoquísimaspersonasqueconsigueunarentabilidadsuperioraladelaestrategiade“CompraryMantener”a lo largode todasuvidaentrandoysaliendodelmercadoyel restode laHumanidades,precisamente,esa,queesaminoríasabeelegirlosmomentosadecuadosparavender,yelresto,no.

Poresonopuedodarlegrandesconsejossobrecuándovender,yaquenoestoyentreesaminoríacapazdebatir a la estrategia de “Comprar yMantener” a lo largode su vida entrando y saliendodelmercado.

Básicamente, se trata de vender enResistencias, cuando haya figuras de vuelta bajistas, divergenciasbajistas, etc.Tambiénveremosmás adelante todo esto, pero como le digo, esmuchomás complicadollevarloalaprácticaconéxitoenelcasodelaventaqueeneldelacompra.

Elvolumendenegociación (medidoenacciones)que tuvo la acciónenelmomentoenque secreóelSoporte o Resistencia también es importante, como veíamos antes. Un volumen es bajo o alto encomparaciónalvolumenhabitualdeesaempresa.10millonesdeaccionespuede serunvolumenmuyaltoparaunaempresaymuybajoparaotra.Poresoelvolumenessiemprealgorelativoacadaempresa.

Si en elmomento de formarse el Soporte o laResistencia el volumen es alto, el número de accionesimplicadasenlaformacióndeeseSoporteoResistenciaserámayorquesiesevolumenesbajo,comoeslógico.Peronohayfórmulasmatemáticasparacalcularelnúmerodeaccionesimplicadas,porquenohayformadesaberquiéneshancomprado,yconquéintenciones(recuerdeloquehablamosdelosarbitrajes,lasoperacionesentrefilialesdeunamismamatriz,etc)conexactitud.

2.1.4EltiemporeducelafuerzadelosSoportesyResistencias,aveces

En realidad no siempre es así, sino cuando esos Soportes y Resistencias se oponen al movimientoprincipaldelacotización,queenellargoplazodependedelaevolucióndelnegociodelaempresa,yenelcortoymedioplazopuedeestarinfluidopormuchasotrascuestionestécnicas.

SivuelveamirarelgráficodePrisaquevimosenelpunto2.1.1veráqueenesecasolaResistencianosehizomásdébilcadavezquelospreciosllegabanaella,sinoalcontrario,cadavezeramásfuerte.Losfundamentalesdelaempresaseestabandeteriorandoagranvelocidad,yporesolaResistencianosólonoserompió,sinoquesefortalecíaconelpasodeltiempo,deformaquelacotizaciónllegóacaerhastalos0,28eurosenqueestabaenelmomentodeimprimirestegráfico.

PoresonoesciertoquesiempresereduzcalafuerzadeSoportesyResistenciasamedidaquepasaeltiempo.Peroenocasionessíloes,yparaellodebetenerpresentelarealidadfundamentaldelaempresaqueestéanalizando,ylasituacióngeneraldelmercadoydelaeconomíaenesemomento.

EnestegráficodeCocaColaaprincipiosdelosaños90sevemuyclaramenteestacircunstancia:

CocaCola llevabamuchosaños subiendo,peroamediadosde1992esa subida se frenóen los11,30dólares,aproximadamente.Enaquelmomento,porlasrazonesquefuera,elmercadoconsideróqueeseprecio era demasiado alto, y no hubo inversores dispuestos a pagarmás. La empresa seguía teniendobuenasperspectivas,peroacortoplazoalmercadonoleparecíantanbuenascomoparaseguirpagandounpreciocadavezmásaltoporlasaccionesdeCocaCola.

Hastafinalesde1993seacercóvariasvecesaesazona,peronoconseguíasuperarla,yvolvíaacaer.Hastaqueamediadosde1994larompió,ycontinuóconsusendaalcista.

EnlaroturadeunaResistenciacomoestainfluyendoscosas.

Unaesquelosfundamentalesdelaempresaysusperspectivasdefuturovanmejorandoamedidaquepasaeltiempo(cuandoasísucede,seentiende),deformaqueloqueenunmomentodadoparececaroa11,30dólares,unosañosmástardeyanoparecetancaro,einclusopuedeparecerbarato,locualatrae amuchos nuevos compradores que “sustituyen” a los que se quedaron “atrapados” al principio,cuandoseformólaResistencia.

Elotrofactoresalgomásambiguo,peromuyreal.Setratadeladisminucióndeacciones“atrapadas”amedidaquepasaeltiempo,porvariosmotivos.

Enestecaso,porejemplo, lamayoríade laspersonasquecompraronCocaColaamediadosde1992probablementeeraninversoresquesebasabanmásenlasemocionesqueenlarazón,cuyospensamientospodríamos resumir en “Coca Cola ha subido mucho, voy a comprar rápidamente, sin entrar envaloraciones,antesdequesubamás”.

Estos compradores son los que forman la Resistencia, porque son los que quieren ganar dinerorápidamente,ysinoloconsiguensesientenfrustrados,ysóloquierensalirdeesaoperación,igualmentesinentrarenvaloracionesacercadesi,unavezcompradoaeseprecio,lomejorparasupatrimonioesvendery“olvidarse”,omantenerlasaccionesalargoplazo.

Amedidaquepasaeltiempo,estoscompradoresvanvendiendo.

AlgunosvenderánaotroscompradoressimilaresaellosenlamismazonadeResistencia,deformaquela fuerza de la Resistencia se mantiene, porque sólo hemos cambiado a Pepe por Juan, pero siguehabiendo1.000acciones,porejemplo,“atrapadas”enesaResistencia.

Perootrosvenderánalgomásabajo,perdiendoalgodedinero.Esasaccionescompradasa9-10dólaresenmuchoscasospuedensercompradaspor inversoresdemás largoplazo,queno tienen intencióndevenderalllegaralaResistencia,porquesusexpectativasestánmásalládeesos11dólares.Conello,lafuerzadelaResistenciasevareduciendo,porquelas1.000accionesquePepelevendióaJuanahorasondePedro.PepeyJuanqueríanvendera11dólares,peroPedronopiensavendercuandolacotizaciónllegueaesos11dólares.Esaesladiferencia,yporesolafuerzadelasResistencias,enestoscasos,vareduciéndose.Tambiénhabráinversoresdelargoplazoquecomprena11dólaresainversoresatrapadosen esos 11 dólares, y también en estos casos se reduce la fuerza de la Resistencia, porque el nuevocompradornovaavendercuando lacotizaciónvuelvaa los11dólares.Aunquenohayuna formademedirelnúmerodeacciones“atrapadas”encadamomentoenunaResistenciadeterminada.

Enel“ataquefinal”alaResistencia,elnúmerodeaccionesatrapadashabajadomucho,yapareceunagrancantidaddecompradoresquetomansusdecisionesbasándoseenlarazónprincipalmente,yquehandetectadoquelaempresaestáinfravalorada.

EsimportantequeveaqueelcasoqueacabodeexplicarserefierealasResistenciasdelargoplazo,yaqueentodoesteprocesohanintervenidolosdatosfundamentalesdelaempresa,quehanidomejorandoamedidaquelaempresaibapresentandoresultadostrimestrales,etc.Esdecir,estaformadedebilitarselaResistenciaconelpasodeltiempoesfácildeentender.

PerolasResistenciastambiénsedebilitanenplazosmáscortos.UnaResistenciaquesehaformadoenMayoalrededordelos10eurospuedeserrotaenJunio,subiendolacotizacióna12eurosparadespuéscaera7eurosenJulio.Estemovimiento,lógicamente,noconcuerdaconlaexplicaciónquehemosvistodeCocaCola, porque en estos pocosmeses los fundamentales de la empresa no han cambiado tanto,primeroparamuchomejor,yluegoparamuchopeor.

En losmovimientos demás corto plazo, lasResistencias también se puedendebilitar con el paso deltiempo,peroesbastantemásdifícilestimarlo,porqueenestosplazosinfluyencosasmásimportantes(acortoplazo,noalargo),comolasemocionesdelosinversores,losflujosdedinero,losarbitrajes,etc.Enunoscasosesposiblequesedebiliten,yenotrosqueserefuercen,porquevayaaumentandoelnúmerodeacciones“atrapadas”.

Lomásimportantedeestepunto,parauninversordemedioylargoplazo,esentenderquecuandounaResistenciaseoponealosfundamentalesdeunaempresa(quevanalalza)cadavezqueseacerqueelprecioalaResistencia,lasprobabilidadesdequeestásearotavanaumentando.

Con losSoportessucedealgoparecido,ycreoqueparaentenderlobien lomejoresutilizarelmismográficodeCocaCola,peroahoraconelSoportedibujado:

AlmismotiempoqueconlaResistenciadelos11,30dólaressucedíaloquehemosvisto,seformóunSoporteenlos9,70dólares.PeroalrevésdeloquesucedíaconlaResistencia,esteSoporteeracadavezmásfuerte.Porquecadavezquelotocaba,alconjuntodelmercadoeseprecioleparecíacadavezmásbarato.

LacotizacióncaealSoportedelos9,70dólaresporprimeravezenelpuntoA.VemosqueenelpuntoBtraspasaalgoelSoporte,cayendocasihastalos9dólares.Algodespués,enelpuntoC,tambiéntraspasaelSoporte,peroalgomenos,hastalos9,40dólares.

EnelpuntoDlacaídayasedetieneenlos9,70dólares,yenlospuntosEyFnisiquierallegaracaerhastalos9,70dólares,quedandoalgoporencima.

Como vemos, el Soporte cada vez se hizomás fuerte,porque el valor real de Coca Cola (por susfundamentales) fueaumentandode formapaulatina, y en el puntoF era superior al que tenía en elpuntoA.

En unmismo gráfico hemos visto un caso de una Resistencia que cada vez se hacía más débil y unSoportequecadavezsehacíamásfuerte.PorqueelSoporteestabaafavordelaevolucióndelvalorrealdeCocaCola,mientrasquelaResistenciaestabaencontradeeseaumentodelvalordeCocaCola,hastaquenopudoaguantarmáslapresióndelarealidadyserompió.

AhoravamosavolveralgráficodePrisa,paraverelejemplocontrario:

EnestecasoloqueestabasucediendoesqueelvalordePrisaeracadavezmenor,porlosproblemasqueteníasunegocio,yqueibanenaumento.

Tambiénaquíelprecio rompiópordonde“decían” los fundamentales.LaResistenciade los16euros(aproximadamente) se fue haciendo cada vez más fuerte, y el Soporte de los 11,60 euros(aproximadamente)sefuehaciendocadavezmásdébil.

Comove,elaumentoodisminucióndelafiabilidaddelosSoportesyResistenciasenplazosmediosylargosdependedelosfundamentalesdelaempresa.LocualquieredecirqueunasveceselpasodeltiempohacemásfuertesalosSoportesyResistencias,yotrasvecesloshacemásdébiles.

Enplazoscortossucedelomismo,queamedidaqueunSoporteoResistenciasevatocandomásveces,unasveces se hacemás fuerte, y otrasmásdébil.Loquepasa es que enplazos cortos esmuchomásdifícildetectarlascausasqueencadamomentohacenqueelSoporteolaResistenciaserefuerceosedebilite,yporesoesmáscomplicadopredecirloconantelación.

2.1.5LosSoportesseconviertenenResistenciasunavezrotos,yalrevés

LoveremosconelgráficodePrisa:

Las personas que compraron cerca del Soporte de los 11,60 euros pensaban que estaban comprandobarato.AlgunosvendieronenelcaminoalaResistenciadelos16euros,conbeneficios.

Perootrosesperabanvendermásarriba,ynovendieron.CuandoelSoporte se rompeclaramentey lacotizacióncaehastalos8euros,estaspersonasquecompraronalrededorde11,60-12ypicoeurostienenlasensacióndehaberseequivocado,ycambiansuobjetivo.Yanoesperanvenderamásde16euros,sino que se conforman con no perder. Y por eso, cuando la cotización vuelve a subir hasta losalrededoresde los11,60euros(zonasombreadaenamarillo)estaspersonasvendensusaccionesparasalirsinpérdidasdelaoperación,convirtiendoloqueanteseraunSoporteenunaResistencia.

Comove,elhechodequeunSoporteseconviertaenResistenciaesalgofácildeentender.Muchagentepiensaqueelanálisistécnicoesalgo“esotérico”,perotieneunabasemuyreal.EnestecasoesevidentequeloqueproducequeelSoporteseconviertaenResistenciaeselcambiodementalidaddeungrupode personas. Un precio que antes les parecía barato, y por tanto compraban a ese precio, ahora lesparececaro,porlaevolucióndelosacontecimientos,yenlugardecomprarmásaccionesloquehacenesvenderlasqueyatienen.

YlomismosucedeconlasResistenciasqueseconviertenenSoportesunavezrotas,comovamosaverenelgráficodeCocaCola:

Enestecaso,sirecuerda,decíamosquelosinversoresquehabíancompradoenlazonadeResistencia,alrededor de los 11,30dólares amediados de 1992, lo quequerían era venderCocaCola sin perderdinero,y“olvidarse”deella,almenoshastaquelapudierancomprarmásbarata.

PeroalromperselaResistenciaamediadosde1994lamentalidaddemuchasdeestaspersonascambia,yaquecomienzanapensarquesehanequivocadoalvender,porquehanestadoesperandomuchotiempocon las acciones de Coca Cola en su poder, y justo cuando parece que empieza la subida queesperaban desde hacemeses, o años,ya no tienen acciones deCocaCola. Pero sí tienen dinerolíquido,porqueloacabanderecibirporlaventadesusaccionesdeCocaCola.

¿Qué piensan ahoramuchas de estas personas? “Si pudiera volver a comprar al precio al que vendí,aproximadamente,loharía”.

LocualquieredecirquelasmismaspersonasquehastahacepocoestabanvendiendoCocaColaa11dólares ahora lo que quieren es comprar Coca Cola a 11,00-11,50 dólares, y tienen dinero parahacerlo (porque lo consiguieron hace poco, cuando vendieron sus acciones de Coca Cola). Es estecambiodementalidaddemuchaspersonasalavezloquehacequeloqueanteseraunaResistenciaahoraesunSoporte.

EslapsicologíaylamemorialoquecrealosSoportesylasResistencias.Poreso,cuandolapsicologíade laspersonasquecrearon losSoportesoResistenciasdaungirode180º, losgráficosreflejanesecambiodementalidad,convirtiéndoselosSoportesenResistencias,ylasResistenciasenSoportes.

UncasoespecialdeSoportesyResistenciasson lascifrasredondas,en lasquenohahabidomuchasoperacionesenelpasado,yportantonodeberíanser,porloquehemosvistohastaahora,niSoportesniResistencias.Porejemplo,los1.000puntosdeuníndice,olos2.000,3.000,5.000,10.000,etc.Avecesuníndiceestásubiendocondecisiónyderepentealllegaraunacifraredonda,comolos10.000puntos,se para, sin que aparentemente hubiera en esa zona unaResistencia importante. Elmotivo es que lascifras redondas tienen un impacto especial en la psicología humana. Por eso El Corte Inglés, y los

grandesalmacenesengeneral,nuncahanpuestolospreciosencifrasredondas,sinounpocopordebajo.ElCorteInglésnovendecosasa100euros,lasvendea99,95euros,porejemplo.Yavecessehacenchistesconesto,perofunciona.Poresollevandécadashaciéndolo.Lomismosucede,aveces,enelcasodelosSoportes.Eigualquesucedeconlosíndicespuedesucederconlasacciones,aunqueestoesmástípicodeíndices,porquecuandolosíndicesseacercanaestascifrasredondeadassuelehabermuchosartículos, titulares, portadas, etc en los que semuestra la cifra redonda en cuestión,muchas veces encaracteresdegrantamaño,ysehablamuchosobresiaeseprecioelíndiceestácaroobarato.Ytodoestotieneunimpactoclaroenlapsicologíadelamayoríadelosinversores.

2.1.6Pullbacks

UnPullbackesunmovimientodevueltaaunalíneaqueseharotohacepoco.Esa“línea”puedeserunSoporteounaResistencia,comoacabamosdever,uotrasfigurasqueveremosdespuéscomolíneasdetendencia,basesdeTriángulos,etc.Engeneral,cualquier líneadecualquierfiguradetodaslasqueveamosenestelibroquehayasidorotapuedetenerunPullbackdespuésdelarotura.

LosPullbacksson, si funcionancomoseesperadeellos (igualquesucedeconel restode figuras), la“últimaoportunidad”paraaquellosquesehayanequivocado.

HemosvistounPullbackenelcasodePrisayotroeneldeCocaCola.

ElPullbackenelcasodePrisaeslasubidadesdelos8euroshastalos11,60quemarquéconunazonasombreadaenamarillo.EnelcasodeCocaColatambiéneslazonasombreadaenamarillo,lavueltaalaantiguaResistenciaqueahoraesunSoporte.

Sonla“últimaoportunidad”porque,comohemosvisto,sonelpuntodondemuchagentequeacabadecambiardementalidadcumplesunuevoobjetivo (salir sinpérdidasenelcasodePrisa,ovolveraentrarenloqueparecelasubida“buena”enelcasodeCocaCola).

Portanto,cuandoseproduceunPullbackloquedebemosesperaresquetraselPullbacklacotizaciónretomeelcaminodelalíneaquefuerota.Esdecir,volveracaerenelcasodePrisa,yvolverasubirenelcasodeCocaCola.PorquelasventasenesazonasuponenmáspresiónbajistaparaPrisa,mientrasquelascomprasenesazonasuponenmáspresiónalcistaparaCocaCola.

2.2Tendencias

2.2.1Quésonlastendencias

Latendenciaesel“rumbo”quellevaunacotización.Lostrestiposdetendenciasprincipalessonalcista,bajistaylateral.

EnestegráficodiariodeFerrovialvemosunatendenciaalcista:

La línea de tendencia de una tendencia alcista se dibuja uniendo los mínimos que va marcando lacotizacióndurantesusubida,comovemosenelgráficoanterior.

EnesteotrográficodeFerrovialvemosunatendenciabajista:

Laslíneasdetendenciabajistassedibujanuniendolosmáximosquevaformandolacotizacióndurantesucaída.

EnesteotrográficovemosunatendencialateralenMapfre:

LastendenciaslateralesseproducencuandounacotizaciónsemueveentreunaResistenciayunSoporte,sinromperningunodelosdos.

Otros tipos de tendencias, mezcla de los anteriores, son las tendencias laterales-alcistas y laterales-bajistas. Son tendencias laterales en las que los límites entre los que semueve la cotización no son

Soportes y Resistencias perfectamente (o casi) horizontales, sino líneas ligeramente inclinadas haciaarriba (en el caso de las tendencias laterales-alcistas) o hacia abajo (en el caso de las tendenciaslaterales-bajistas).

Las líneas de tendencia alcistas funcionan como Soportes, igual que las líneas de tendencia bajistasfuncionancomoResistencias.Enelcasodelastendenciaslaterales,alsermovimientosentreunSoporteyunaResistencia,esevidentequesucedelomismo.

Cuando alguna de estas líneas se rompe claramente (no es suficiente con que sean traspasadasligeramente),latendenciadejadeserlaqueera,yseentraenunanuevatendencia.

Larupturadeunatendenciaalcistapuededarpasoaunatendenciabajista,oaunatendencialateral.

Larupturadeunatendenciabajistapuededarpasoaunatendenciaalcista,oaunatendencialateral.

Ylarupturadeuna tendencia lateralpuededarpasoauna tendenciaalcistaobajista,o tambiénaunanueva tendencia lateral, entre distintos niveles de Soporte y Resistencia. Por ejemplo, una tendencialateralentre9y11eurospuederomperseparadarpasoaunanuevatendencialateralentre11y13euros,oentre6y9euros.

Esmuyimportantesaberqueunaacciónpuedeestarenvariastendenciasalavez,ydehechoesmuyhabitualqueasísea.Porejemplo,Telefónicapuedeestarentendenciabajista(últimosdías)alavezqueentendencialateral(últimosmeses)yentendenciaalcista(últimosaños).

Verá muchos análisis en los que se diga que tal valor está en tendencia alcista, y usted crea que latendencia realmente es bajista, o al revés. Seguramente ese análisis habla de un plazo de tiempo(semanas, por ejemplo) y usted de otro (años, por ejemplo), y ambos tengan razón. Piense que lamayoríadelosanálisisquesehacenenmediosdecomunicaciónywebssondecortoplazo,porloqueenmuchos casos pueden decir lo contrario que un análisis demedio y largo plazo, y que ambos tenganrazón.

Tambiénesposibletrazarlaslíneasdetendenciabajistaporlosmínimos,yaqueenocasionesesalíneaactúacomozonadeSoporte,comovemosenesteejemplodeACS:

Igualmente, es posible trazar líneas de tendencia alcista por losmáximos, ya que en ocasiones actúancomozonasdeResistencia,comovemosenestegráficodeDuroFelguera:

2.2.2¿Escorrectocomprarcuandolatendenciaesbajista,ovendercuandoesalcista?

Toda tendencia es pasado. Es habitual utilizar la expresión “estamos en tendencia alcista / bajista /lateral”perolocorrectoseríadecir“hemosestadoentendenciaalcista/bajista/lateralhastahaceuninstante,peronosabemossidentrodeunsegundolatendenciaseguirásiendolamisma,ocambiará”.

Siemprequeunvalormarcaunmáximoestáentendenciaalcista.

Ysiemprequeunvalormarcaunmínimoestáentendenciabajista.

Pero,enamboscasos,unsegundodespuésdemarcaresemáximooesemínimo,latendenciacambia.

Adondequierollegaresaldichodeque“siemprehayqueirafavordelatendencia”,muyhabitualeneltrading.

Esundichoquemeparecemuycorrectoparaeltrading,peroeltradingylainversiónamedioylargoplazosondoscosasmuydistintas,yloquefuncionaenunopuedenofuncionarenelotro.

Muchos de los mejores momentos para comprar a medio y largo plazo se producen cuando latendenciaesbajista.Ymuchosdelosmejoresmomentosparavenderenlainversiónamedioplazoseproducencuandolatendenciaesalcista.

Utilizo la expresión“muchos”en lugarde“todos”por lo siguiente.Supongamosqueunaempresacaedesdelos10euroshastahacerunmínimoen5,10euros.Tanbuenoescomprara5,11eurosjustocuandoestá a punto de acabarse la tendencia bajista como comprar a los mismos 5,11 euros unos segundosdespués,cuandoacabadeempezarlanuevatendenciaalcista.

En lapráctica,y siguiendoesteejemplo,elhechodequesehaya iniciadouna tendenciaalcistano sereconoceráhastabastantetiempodespués,semanasomeses,porloquetantolaprimeracompradelos5,11euros(cuandoestáapuntodeacabarselacaída)comolasegundacompraalosmismos5,11euros(unossegundosdespués,cuandoacabadeiniciarselasubida)seharánenunambientede“estamosentendenciabajista”.

Por tanto, en el casode los inversores demedioy largoplazo, lasmejores compras se realizan entendenciabajista,ylasmejoresventasserealizanentendenciaalcista.

Cuantomásavanzadaestáunatendencia,másfácilesdetectarla,peromásprobableesqueestécercadesufinal.

Y al revés, cuando una tendencia está empezando es más difícil detectarla, pero mayores son losbeneficiospotenciales.

No es nada fácil, de hecho es casi imposible, detectar esos 5,10 euros del ejemplo anterior, peromeparecemuyimportanteresaltarestetemaporqueelconsejode“nocomprarnuncaentendenciabajista”,quecomodigomeparececorrectoparaeltradingacortoplazo,seextiendeenmuchoscasosacualquiertipodeinversorenBolsa,seacualseasuestrategia,yesoyanomeparecetancorrecto.

Estaconfusiónnoesuntema“filosófico”,niunmatizdepocaimportancia,sinountemamuyimportante.Porque es lo que hace a muchos inversores de medio y largo plazo comprar cerca de máximos(cuandolatendenciaes“muyalcista”ylasrecomendacionesdecompra,paratradersdecortoplazo,sonmuyfuertes)yvendercercademínimos (cuandola tendenciaes“muybajista”,y los tradersdecortoplazorecomiendannocomprarbajoningúnconcepto,o incluso tomarposicionesbajistas,vendiendoacrédito,etc).

Los traders de corto plazo siempre usan stop-loss (o, al menos, deberían hacerlo), mientras que losinversores de largo plazo no los utilizan (su “equivalente” para proteger el patrimonio es ladiversificación).Losdemedioplazopuedenutilizarstop-lossono,dependedecadaestrategiaconcretademedioplazo,yaquehayunagranvariedaddeellas.

Cadaformadeinvertiruoperartienesuscaracterísticasysusparticularidades.Cosasquesoncorrectaseneltradingacortoplazo,sonunerrorgraveenlainversiónamedioylargoplazo.Ycosasquesonunaciertoenlainversiónamedioylargoplazosonunerrorgraveeneltrading.

Antes de prestar atención a la recomendación de alguien, infórmese de cuál es la estrategia de esapersona,cuálessonsusobjetivos,etc,porquepuedensermuydistintosalossuyos.

Cuandosedeseacomprarunaacciónqueestáentendenciaalcista,debehacerselomáscercaposibledelalíneadetendencia.

2.2.3¿Quésignificadotienelapendientedelastendencias?

Laslíneasdetendenciaalcistaobajistasonlíneasinclinadasy,portanto,tienenunapendiente.

Enprincipio,cuantomássuaveesunatendencia,másprobableesqueseaduradera.Comolamayorpartedelascosasdelanálisistécnico,estotambiéntieneunaexplicaciónmuylógica.

Cuando las personas ganan mucho dinero muy rápidamente, tienden a vender para “asegurar” esasganancias.Siesagananciaesmáslenta, lasprobabilidadesdequelaspersonasaumentensupacienciaparaganarmásdineroenelfuturoaumentan.

Ganar mucho dinero en poco tiempo la mente humana lo clasifica como algo excepcional que “encualquiermomentosepuedeacabar”,mientrasqueganardineroaunritmomáslógicoyrazonable(porexpresarlodealgunaforma)seconsideraalgomásnormal,quepuedeprolongarseeneltiempo.

Unalíneadetendenciaalcistaconunapendientemuyelevadaesel“rastro”quenosindicaquemuchagentehaganadomuchodineroenunplazodetiemporelativamentebreve.Portanto,loquedebemosesperaresqueesaspersonastengancadavezmástendenciaavender,para“asegurar”esasganancias.

Mientrasquesilapendientealcistaesmássuave,sabemosquelospropietariosdeesasaccionesestánviendosusgananciascomoalgomásnormal,quepuedeprolongarseeneltiempo.Y,portanto,tendránunamenorurgenciaporvender.

Amuy largo plazo (gráficosmensuales demuchos años) es lógico que las empresas que tengan unmayorcrecimientodesusbeneficiostengantambiénunamayorpendienteensutendenciaalcista.Porquecuantomásaumentanlosbeneficios,másaumentaelvalorrealdelasempresasy,portanto,eslógicoquelospreciossubanamayorvelocidad,enconsonanciaconesemayorcrecimiento.

En tendencias demedioplazo la realidad fundamental de la empresa también es importante.No es lomismoque lospreciossubana lavezque lohacen losbeneficiosqueque lasubidade lospreciosseproduzcamientraslosbeneficiosseestancan,oinclusocaen.

Esevidentequecuandolasubidadelascotizacionesestárespaldadaporunasubidadelosbeneficios,latendenciaesmássostenible.Poresohayqueprestaratenciónalritmodesubidadelascotizacionesy

delosbeneficios.

Silascotizacionessubenmásrápidoquelosbeneficios,lonormalesquehayaalgunacaídaenelfuturoparacorregiresedesajuste.Mientrasquesilosbeneficiossubenmásquelascotizaciones,ysemantieneelcrecimientodelosbeneficios,lológicoseríaquehayasubidasaúnmayoresdelascotizacionesenelfuturo.

Porejemplo,silosbeneficiosdeunaempresaestánsubiendoaunamediadel10%durantelosúltimosaños,yseprevéquemásomenoscontinúenasí,perolascotizacionesestánsubiendoduranteesemismotiempoaunamediadel20%,aunquelaempresavayabienyprobablementesigayendobien,deberíamosesperarquehayacaídasenelfuturo,yaqueelprecioestaríacorriendomásqueelvalordelasaccionesdeesaempresa.

Sienlaempresadelejemploanteriorlasubidadelascotizacionesdelosúltimosañoshubierasidodel5%, lo lógicoseríaqueenel futuroseacelerase lasubidade lascotizaciones,yaqueenestecasoelpreciodelasaccionesvaretrasadorespectoasuvalor.

Enelcasodelastendenciasbajistassucedealgoparecido,aunquepormotivosdistintos.

Sinosfijamosenlasempresascuyonegocioseestádeteriorando,lapendientedecaídapuedesermuybrusca, y no por eso debemos esperar que haya subidas en el futuro, o que se frene la caída. Estasempresas deben ser evitadas totalmente por los inversores prudentes, y nunca deben comprarse “porprobar algode riego”porque “yaha caído tantoy tan rápidoque en algúnmomento tieneque subir”.Estasempresaspuedequenosubannuncahastaelniveldondeparecíaque“yanopodíancaermás”.Oquetardendécadasenhacerlo.Sieldeteriorodelnegocioseacelera,unapendientedecaídaqueyaeramuypronunciadapuedehacerse aúnmáspronunciada, incluso tanto comounapiedraque cae en línearecta.

Enelcasodeempresasquesí tienenfuturoperoestánpasandoporalgúnproblematemporal,bienporcuestiones propias de su negocio o de la situación general de la economía, el factor que marca lavelocidaddelacaídaengranparteeselmiedo,juntoconelvalorrealdelasaccionesdeesaempresa.

Porunladotenemosladiferenciaentrelacotizacióndeunaacciónysuvalorreal.El“valorreal”esloquetodoelmundoquerríasaber,peronadieconoceconexactitud.

Supongamosqueenunmomentodadounaaccióncotizaa15euros,ysuvalorrealesde13euros.Lológicoseríaque lacotizacióncayera.Enprincipiopareceque lo lógicoseríaquecayerahasta los13euros,suvalor“justo”,perolonormalesquelosmovimientosseexageren,tantoporunladocomoporelotro.Enlugardecaerhastalos13euros,lomásprobableesquecaigahastalazonadelos10-12euros.Pasarrápidamentedelaalegríaalatristezaestípicodeloshumanos,yalgoasíesloquesucedeconlossentimientosacercadelasobrevaloraciónoinfravaloracióndeunaempresa.Aestoseunelaoperativatípica de los traders de corto plazo, que normalmente siguen las tendencias sin mirar a los datosfundamentales, creandodesequilibrios de este tipohacia arriba y hacia abajo, queposteriormente soncorregidos(tambiénconlaayudadeesosmismostraders,quetomanlaposicióncontrariaalaqueteníanpreviamente). Desequilibrios que son buenos para los inversores demedio y largo plazo, ya que lesgeneranoportunidadesdecompraydeventaquedeotromodonoseproducirían.

Digamosqueestaeslaparte“razonable”delascaídas,elcorregirunasobrevaloraciónpropia.

Pero enmuchas ocasiones, tras la caída “razonable” llega la caída “irracional”, que es laprovocada

únicayexclusivamenteporelmiedodelamayoríadelosinversores.

Que la empresadel ejemplo, que teníaunvalor real de13 euros, caiga a10-12 euros es razonableylógico.Entreotrascosasporquelodequetengaunvalorrealde13eurostienealgode“trampa”,yaqueenlarealidadnosabemoscuálesesevalorreal,nihayningúnsitiodondeconsultarlo.Enesteejemplohemossupuestoqueteníamosun“aparatomedidordevalores”quenoshabíadichoqueenestecasoelvalor“justo”eran13euros.Yeste“truco”noshaservidoparaentenderestetipodemovimientos,peropiensequeenlarealidadesedatonolotenemos,ninosotrosninadie.Asíqueunaspersonaspensaránqueesevalor “justo” son13euros,otros14eurosyotros11euros.Debemosver las cosasdesdeunpuntodevistalomásobjetivoposible,ydarnoscuentadequenuncavamosasabercuálesesevalorjusto,asíquedebemosaceptarcontinuamentequelasempresaspuedenvaleralgomásoalgomenosdeloquenosotrospensamos.Exactamenteigualquelepasaalrestodeinversores,pormuybuenosquesean.

Perocuandolascotizacionescaenmuchomásalláde lorazonable, loqueprovocaesemovimientonosonopinionesrazonadasdeotrosinversores,sinoelmiedodeesosotrosinversores.

Yelmiedosevaacelerandohastaquellegaaunosextremosenlosquehace“tope”,porqueasíes lanaturaleza humana. Llegados a esos “topes” el miedo empieza a descender, sin que haya unaexplicaciónprecisadelasrazonesexactasporlasqueasísucede.Este“tope”lopodríamoscompararalmomentodelpitidoquemarcaelfinaldelpartidoquecomentábamosantes,elinstanteenquelaalegríadeunosaficionadossedisparahastaelmáximomientrasquelaalegríadelosotroscaehastaelmínimo.Pareceserqueesunmecanismodedefensadelserhumano,paraevitarque“reviente”lapersonaqueespresadelpánico.Elhechoesquecuantomayoreselmiedoymásseaceleranlascaídas,máscercaestáelfinaldeesascaídas.Laexplicacióntécnicaaestehechoestáexpuestaenelapartado“8.1Cómoseformaelpreciodelasacciones,ycómosecreanlossuelosytechosdelmercado”demilibro"CómoinvertirenBolsaalargoplazopartiendodecero".

Lo que tiene que quedar claro es que cuando una empresa de calidad entra en una caída irracional,cuantomayorsealapendienteylavelocidaddelacaída,máscercaestáelfinaldeesacaída.Loquepasa es que tampoco podemos medir el nivel de miedo para saber si ahora mismo es “mucho”,“bastante”,“muchísimo”,etc.Perosíesimportanteconocercómofuncionaelmiedoenlosdemás,paranodejarsearrastrarporél,ycomprarcuandoelmiedodelosdemásesalto,aunquenoacertemosjustoconelpuntodemáximomiedo,quecoincideconelmínimodelacaídacomoexplicoenelapartadoqueacabodecitardemilibrosobrelainversiónenBolsaalargoplazo.

2.2.4Pullbacksalíneasdetendencia

ComovimosalhablardelosSoportesyResistencias,siemprequeserompeunalíneasepuedeproducirunPullback,ylaslíneasdetendencianosonunaexcepción.

EnestegráficodeEndesavemosunejemplo:

Endesa hace un máximo alrededor de los 23,50 euros y a partir de ahí inicia una tendencia bajista,definidaporlalíneaazulinclinadahaciaabajo.

Trashacerunmínimoalrededordelos11euroscomienzaasubir,perolatendenciabajistanotermina“oficialmente” hasta que se rompe esa línea de tendencia bajista, en la zona que hemarcado con unasombraazul.Lalíneadetendenciaserompeaproximadamenteenlos18euros,untantolejosdelmínimodelos11euros.

LasubidaquellevaaEndesaaromperesalíneadetendenciabajistaesbastantebruscaypronunciada.Comohemosvisto,esoindicaque“muchagentehaganadomuchodinerobastanterápido”,locualsueleprovocarventas.

Enestecaso,trashacerunmáximocercadelos21,50euros,seiniciaunacaída,quesedetienejustoenlalíneadetendenciaquesehabíaroto,enlazonaquehemarcadoconunasombraamarilla.EsasombraamarillaeselPullback,yesunazonadecomprabastantebuena.

CuandoseproduceunPullbackaunalíneadetendenciabajista,dichoPullbackestápordebajodelpuntoenquese rompió la líneade tendenciabajista,por la inclinacióndeestahaciaabajo.Al romperse lalínea de tendencia, vemos que esa tendencia bajista ha terminado, pero esmejor punto de compra elPullbackqueelpuntoderuptura.LoquepasaesquenosiempreseproduceelPullback,yenelmomentoenqueserompelalíneadetendenciabajistanadienosdicesiestavezvaahaberunPullback,ono.PerocuandoseproduceesePullbackysedetecta,esunbuenpuntodecompra.

Ahoravamosaverelmismográficoconalguna figuramás,paravolveral temade si la tendenciaesalcistaobajista.

Comohemosvisto, latendenciabajistaacabó“oficialmente”alromperselalíneadetendenciabajista,alrededordelos18euros.Perosimiramosunpocomásalláenelgráfico:

veremosquesepuedeverunatendenciaalcista(línearoja),queempiezaenelmínimoquemarcócercadelos11euros.

La zona gris es la zona “polémica”. En esa zona gris, ¿la tendencia es bajista o es alcista? En elmomentoenqueesazonagriseraelpresente,lamayoríadelosanálisisdiríanqueEndesaseguíasiendobajistaporque seguíapordebajode ladirectriz (líneade tendencia)bajista, seguía teniendomáximosdecrecientes,etc.

Pero, pasado el tiempo, vemos que esa zona gris también es parte de la tendencia alcista posterior.Luego,lazonagris,¿pertenecealatendenciabajistaoalatendenciaalcista?

Poresolecomentabaantesqueenelmedioylargoplazoescorrectocomprarcuandolatendenciaesaúnbajista.Loimportanteescomprarbarato,yparaesoelanálisistécnicoylasvelasjaponesasdebenserunabuenaayuda.Peroelanálisisfundamentalsiempredebeestarporencima,sinningunaduda,delanálisistécnico.

LosPullbacksa las líneasdetendenciaalcistarotasnosonmuyoperablespor los inversoresdelargoplazo,yaquesonpuntosdeventa:

ComovemosenesteejemplodeMapfre,elPullbackalalíneadetendenciaalcistarotaesunbuenpuntoparaquevendauninversordemedioplazo.

Un inversor de largo plazo debe limitarse a no comprar, y esperar caídas de cierta relevancia paraempezarahacerlo.

2.2.5¿QuésonlosCanalesdetendencia?

LosCanalesde tendenciaestánformadosporuna líneade tendenciayotra líneaparalelaaesta.EnelcasodelosCanalesdetendenciaalcistas,lalíneaparalelasedibujauniendolosmáximosrelativos:

Las consideraciones que se pueden hacer de los Canales son las mismas que las de las líneas detendencia,conel“añadido”delalíneaparalela.

LalíneadetendenciaalcistaeslabaseosuelodelCanal,ylaparalelaeseltechodelCanal.

Elsueloeszonadecompra,yeltechoeszonadeventa,yaqueactúacomoResistencia.

ConladiferenciadequeamedidaquesedesarrollaelCanal,másclarazonadeventaesel techodelCanal,peromenosclarazonadecompraeselsuelodelCanal,porlomismoquedecíamosalhablardelaslíneasdetendenciaalcistas.Laslíneasdetendencianosoninfinitas,ycuantomássedesarrollen,másclarasson,peromenoslesquedaparacambiaraunatendencialateralobajista.

Porsitienedudas,elsoftwarequeutiliceletrazaráunalíneaparalelaperfectapordondeustedlediga,nohacefaltaqueseahabilidosoparaeldibujo.

PodríamosdecirquelalíneaquesepodríadibujaramediocaminoentreeltechoyelsuelodelCanalseríaelvalor“justo”queelmercadoasignaaesaacciónenesemomento(conmuchosmaticesyperos,porqueenunCanaldemuycortoplazodeunaempresasobrevaloradaoinfravalorada,elvalor“justo”de esa acción está muy lejos de ese Canal, lógicamente), el suelo del Canal sería la zona deinfravaloración,yeltechodelCanalseríalazonadesobrevaloración.

Cuanto más ancho es un Canal, más fuerte es la tendencia. Los Canales estrechos son fruto de laindecisión,nicompradoresnivendedores tienenunaopiniónmuydistintade ladelbandocontrario,ycualquiercosapuedehacerqueelCanalserompaconfacilidad.TambiénlosCanalesanchosseacabanrompiendoporunsitiooporotro,lógicamente,perosonmásestables,porquesecreanporposturasmás“fundamentadas”,porlasrazonesquesea.

En los Canales bajistas debe procurarse comprar en los suelos, como vemos en este ejemplo deFerrovial:

Lo ideal es acertar en el último suelo, lógicamente, pero al menos debe quedar claro que hay quecomprarenlossuelosyevitarcomprarenlostechos.EnlostechosdelosCanalesbajistaslostradersdecortoplazoabrenposicionesbajistas(utilizandostop-lossydemás).TambiénenlosCanalesbajistaselsuelofuncionacomoSoporte,yeltechofuncionacomoResistencia.

Para intentar comprar en el último suelo y no en los anteriores, son útiles (pero no infalibles, comosiempre)lasdivergenciasalcistasenlosindicadoresqueveremosmásadelante.

A veces las cotizaciones se salen de los Canales de forma temporal, y no por eso el Canal queda“anulado”. En el caso de losCanales bajistas, estas salidas de los límites delCanal pueden sermuybuenasoportunidadesdecompra,yaqueenmuchoscasosestánprovocadasporlosúltimoscoletazosdepánicodelosinversoresmásnerviosos.

VemosunejemploenestegráficodeIndra:

Comosiempre,hayquetenerencuentalosfundamentalesdelaempresa.Siunaempresaqueestábaratapor fundamentalesy se encuentra enel suelodeunCanalbajista se saledelCanal enunambientedemiedoynerviosismo,probablementeestemosantesunagranoportunidaddecompra.

2.2.6EstablecerpuntosdeventaconlosCanalesdetendencia

Estatécnicaesútilparalosinversoresdemedioplazo,lógicamente,noparalosdelargo,perotambiénesbuenoquelaconozcanestosúltimos.

Primerosecalcula laalturadelCanaldesdeelúltimomínimomarcadoenelCanalhastael techodelmismo(línearojavertical),ydespuésseproyectaesadistanciadesdeelpuntoenqueseharotoelCanal(líneaverdevertical):

El últimomínimo lomarcó Ferrovial en 2,30 euros. Tirando una línea recta hasta el techo delCanalcortamosdichotechodelCanalen4,86euros.Ladiferenciason2,56euros(4,86–2,30=2,56).

Larupturadel techodelCanalseproduceen3,61euros.Sia3,61lesumamos2,56, tenemoslos6,17euros,queeselobjetivomínimoteóricoalquedeberíanllegarlosprecios.

Larazóndebaseparaqueestoseaasínolaveotanclaracomoenotrasfigurasgráficas.Laexplicaciónteóricaesqueunavezque lamentalidadde los inversores seda lavuelta lohace, almenos, conunaintensidadigualalaqueteníancuandooriginaronelmovimientoanterior.Estatécnicatieneunporcentajedeaciertosaceptable.

2.3Figurasgráficas

2.3.1Quésonlasfigurasgráficas

Las figuras gráficas son el rastro que dejan esos patrones de comportamiento humano que lecomentaba al principio. Es el dibujo que formaría ese “aparato medidor de la alegría de losaficionados”,siexistiera,amedidaquefuerarecogiendodatossobreeseniveldealegríaentiemporeal,ylosfueraplasmandoenungráfico.

Al ver esa figura en un papel veríamos en un momento dado, por ejemplo, que el partido acaba determinarycuálhasidoelresultado,conloquepodríamoscomprarovenderlaalegríadelosaficionadosde uno y otro equipo, porque sabemos cómo evolucionará, muy probablemente, esa alegría endeterminadosmomentos.

Esmuyimportantefijarseenlode“endeterminadosmomentos”.ComovimosconelejemplodelafinaldelMundial2010,haymomentosenqueparecebastanteclaroloquevaaocurrirenelfuturocercanoconelniveldealegríadelosaficionadosdeunoyotroequipo,yotrosmomentosenlosquenoestánadaclaro.

EnlaBolsasucedelomismo.NosetratadeintentaradivinarquéesloquevanahacerlascotizacionesdetodaslasempresasquecotizanenBolsaaldíasiguiente.Habrámomentosenquenosparezcabastanteprobablequeenelfuturocercanodeterminadaempresavayaasubiroabajar,perotambiénhabráotrosmomentos en losque el gráficononosdéningunapistaquenosparezcaútil, yhacerunapredicciónbasándonosenloquevemosenelgráficonosparezcatanfiablecomotirarunamonedaalaireyversisalecaraocruz.

No se trata de intentar adivinar siempre qué es lo que van a hacer mañana todas las empresas queanalicemos, sino de buscar aquellos momentos en los que las probabilidades estén de nuestra parte.Cuandonoloveamosclaro,loprudenteesnohacernada,yesperaraquelasituaciónseaclareenunsentidouotro.

Ninguna de estas figuras o patrones de comportamiento humano es infalible. Tienen un porcentaje deaciertosuperioralquetenemosaltirarunamonedaalaire,sobretodosiloscombinamosconelanálisisfundamental,yesoesunaventajamuyimportante.

2.3.2Figurasdevueltayfigurasdecontinuación

Lasfigurasdecontinuaciónsonaquellasquenosdicenquelomásprobableesquelatendenciapreviaalaformacióndeestasfigurasdecontinuacióncontinúetraslaformacióndedichafiguradecontinuación.SonfigurasdecontinuaciónlasBanderasylosGallardetes,porejemplo.

SitrasunatendenciaalcistaapareceunaBanderaounGallardete,lomásprobableesquelaBanderaoelGallardeteserompanporarriba,ycontinúelatendenciaalcista.

SitrasunatendenciabajistaapareceunaBanderaounGallardete,lomásprobableesquelaBanderaoelGallardeteserompanporabajo,ycontinúelatendenciabajista.

Las figuras de vuelta son figuras que nos dicen que lomás probable es que la tendencia previa hayaterminado,yvayaacomenzaruna tendenciadistinta.Sunombreesunpocoengañoso,quizáseríamássignificativollamarlasalgoasícomo“figurasdefindetendencia”,yaquenosiempremarcanelcambiode tendencia alcista a bajista, o de bajista a alcista, porquemuchas veces dan paso a una tendencialateral.

SonfigurasdevueltalosHombroCabezaHombronormaleseinvertidosylosDoblesyTriplesSuelosyTechos,porejemplo.

SitrasunatendenciaalcistaapareceunDobleTecho,porejemplo,lomásprobableesqueseinicieunatendenciabajista,olateral.

SitrasunatendenciabajistaapareceunDobleSuelo,porejemplo,lomásprobableesqueseinicieunatendenciaalcista,olateral.

Algunas figuras pueden ser de vuelta o de continuación, en función de dónde se formen y con quécaracterísticas,comolosTriángulosylosRectángulos.

2.3.3Huecos

Los Huecos son un rango de precios entre dos barras consecutivas en el que no se han cruzadooperaciones de compra-venta porque los compradores y vendedores no se han puesto de acuerdo encerrartransaccionesaesosprecios.

Estoquieredecirquehahabidoundesequilibriobruscoentrelaofertaylademanda,porelmotivoquesea.

HaycuatrotiposdeHuecos:

1) Huecosnormales:Son losmáshabituales.Suelenproducirseporalgunanoticia,queelconjuntodelmercadojuzgabastanteimportanteenunprimermomento.Unavezqueseanalizalanoticiaconmáscalma,seestimaquenoeratanimportantecomoparecía,yquenovaatenerunimpactoenelnegociodelaempresatangrandecomoenunprimermomentoseesperaba.Poresosuelencerrarse,esdecir,hayunmovimientoensentidocontrariodelascotizaciones,yalcabodeunosdíasounassemanassecruzanoperacioneseneserangodepreciosenelquenosecruzaronoperacioneseldíaqueseformóelHueco.LosHuecosnormalessonalgosimilaraloquesucedecuandounciclistaseescapadelpelotónyalospocosminutosescazadoporelpelotón,yvuelveaestarintegradoenél.

2)Huecosdeescape:EnestecasolanoticiaoelhechoqueoriginaelHuecosíesrealmenteimportante,yporesoseiniciaunanuevatendencia.Sellamandeescapeprecisamenteporeso,porquesuponeneliniciorepentinodeunanuevatendencia.EstosHuecosnosuelencerrarsealospocosdías,peroavecessísecierran,ynoporellopierdensuefecto.LosHuecosdeescapeson

algosimilaraloquesucedecuandounciclistaseescapadelpelotónyacabaganandolaetapa.

3) Huecosde continuación: EstosHuecos se producen enmedio de una tendencia fuerte,reforzándola.Porejemplo,unaacciónestásubiendorápidamenteyderepentepasa“algo”queacelera esa tendencia, porque la situación cambia amejor,más de lo que ya lo era, de formabrusca.Oal revés,unaacciónestácayendoyderepentepasaalgo importantequeaceleraesacaída.Elcambionotieneporquéseruncambioenlosfundamentalesdelaempresa.Puedeserun aumento intenso de la codicia o elmiedo de los inversores, sin que nada importante hayacambiadoenelnegociodelaempresa.Supongamosqueenunmomentodadounpequeñogrupodeciclistas seescapadelpelotón,yconsiguedistanciarse.Esto seríaelHuecodeescapequevimoshaceunmomento.Unavezqueesepequeñogrupomarchaensolitario,unodelosciclistasquelocomponensemarchadeesepequeñogrupoyacabaganandolaetapa,enloqueseríaelequivalente al Hueco de continuación. Es decir, el ciclista que gana la etapa se escapa unaprimeravez(Huecodeescape),juntoconelpequeñogrupodeciclistasqueenesemomentoestánmás fuertes, pero este ciclista ganador está tan fuerte que consigue escaparseuna segundavez(Huecodecontinuación),inclusodelgrupodelosciclistasmásfuertes.

4)Huecosdeagotamiento:EstosHuecosseproducenporunúltimocoletazoenlasemocionesde los inversores, que llegan a un nivel muy alto desde el que empiezan a retroceder. Porejemplo,enunasubidadeunaempresamotivadamásporlacodiciadelosinversoresqueporlabuenamarchadelaempresa,derepentesucedealgoquenoesmuyimportanteenrealidad,perola euforiade los inversores lomagnificay su codicia sedispara, hastaunpunto enqueno essostenible,porquelarealidaddelaempresanosecorrespondeconesaeuforia.Llegadosaesepunto, la euforianopuede seguir aumentando,ni lesqueda liquideza los inversoresqueestánpujandocadavezmásporlasaccionesdeesaempresaparaseguirsubiendolosprecios.Enelcasodelosmovimientosbajistasloquesucedeesquetrasunacaídaquehallevadolospreciospordebajodelorazonable,seproduceunataqueintensodepánico,quecreaesteHuecoyllevaala empresa a estarmuchomás infravalorada de lo que ya lo estaba. Esemiedo intenso no essostenibledurantemuchotiempo,yademás los inversoresasustadosyano tienenmásaccionesquevender,porquehanvendidotodaslasquetenían.Poreso,enlosdíassiguienteselniveldemiedogeneralsereduce,ylascomprasdelosinversoresracionalesmarcanelfindelatendenciabajista.TambiénestetipodeHuecotieneunsímilconelmundodelciclismo.Imaginemosqueunpequeño grupo, los ciclistas más fuertes, se ha escapado del pelotón. Cuando sólo quedan 2kilómetrosparalameta,unodelosciclistasdeesepequeñogruposaltadedichogrupoytomaunaciertaventaja,dandounacelerónmuyfuerte.Peroa lospocoscientosdemetrosnopuedemantenereseritmo,yelrestodeciclistasdeesepequeñogrupolealcanzaylesobrepasaantesdellegaralameta.EseúltimoesfuerzodelciclistaqueparecíaqueibaaganarlacarreraperonollegaafructificarseríaelequivalentealHuecodeagotamiento.

LonormalesquelosHuecosdeescape,continuaciónyagotamientoseproduzcanconvolúmenesaltos,aunque no siempre sea así. Ese alto volumen sería el equivalente a un nivel alto de energía de losciclistasque seescapan, lo suficientementealtocomoparamantener la escapadayqueno les cojael

pelotón al poco tiempo, en el caso de los de escape y continuación. En el caso de los Huecos deagotamiento el alto volumen suele deberse al último coletazo de euforia o de pánico, antes de que seacabeneldinero (enelcasode losHuecosdeagotamientoalcistas)o lasacciones (enelcasode losHuecosdeagotamientobajistas)delosinversoresmásemocionales.

LacomparaciónentrelosHuecosylosciclistasnosólosirvepararecordarmejorlostiposdeHuecos,sino también para mostrar una vez más que el análisis técnico muestra algo tan real como elcomportamientohumano.Hayunparalelismoclaroentrelaenergíadelosciclistasyeldinero,queenciertomodotambiénesunaformadeenergía.Laenergíadelaspersonasnoesilimitada,comotampocolo es su dinero, o las acciones que poseen. Según como utilicen y gestionen su energía, los ciclistasobtienenunresultadouotro.Ysegúncomoutilicenygestionensudineroysusaccioneslosinversores,losmovimientosdelascotizacionesseránunosuotros.

Cuandounciclistatieneunabuenareservadeenergía,puedeescaparsedelpelotón,mantenerlaescapadayganarlaetapa.Delamismaforma,cuandotrasunarranquealcistaimportante(unHuecodeescape)hayalgo sólido detrás, en las próximas sesiones aparecerá mucho más dinero apoyando ese movimientoalcista,manteniendoeincrementandolasubida.

Sielciclistaqueseescapaestáhaciendounúltimointentoaladesesperadaconsusúltimasreservasdeenergía,serácazadoporlosperseguidoresyperderálaetapa.Igualmente,silosalcistascreanunHuecocon sus últimas reservas de liquidez, será unHueco de agotamiento, porque una vez “gastadas” esasúltimasreservasde liquidez, lassubidasnopodránmantenerse(igualqueelciclistaagotadonopuedemantenerelritmoquehabíaintentadomarcar),ylascotizacionesvolveránacaer.

ElparalelismoconlosHuecosbajistasesmuysimilar.SitrasunHuecobajistahayalgosólidodetrás,entoncesenelfuturohabrámáscaídas,porquesaldránmásaccionesalaventa,aprecioscadavezmásbajos.Ese “algo sólido”puede ser undeteriorode los fundamentalesde la empresa, pero tambiénunmiedoirracionalquenosecorrespondaconlarealidadobjetivadelaempresa.TambiénenelcasodelosHuecosdeescapealcistas,eldineroqueapoyaeseescapeenocasionesesdinerocodicioso,queestáapoyando una subida irracional. Pero, sea “justo” según los fundamentales de la empresa o no, loimportanteessiacortoplazohay“energíadereserva”(dineroenelcasodelosmovimientosalcistas,oacciones a la venta a precios cada vez más bajos en el caso de los movimientos bajistas) para darcontinuidadaesemovimientoquesehainiciadoconunHuecodeescape.

Volviendoal casode losHuecosbajistas, si elHueco loproduceelpánicode losúltimos inversoresirracionales,quevendensusacciones“porloquesea”,entoncesseráunHuecodeagotamiento,porquelas acciones ya pasan a estar en manos de inversores menos miedosos, algunos de las cuales lasvenderán,peroyano“aloquesea”,sinoaprecioscadavezmayores.

RaramenteseproducenHuecosengráficossemanales,ymenosaúnenlosmensuales.LamayoríadelosHuecos se producen en los gráficos diarios. Un Hueco de escape, continuación o agotamiento en ungráficosemanaltieneunaimportanciamuchomayorqueenunodiario,yenungráficomensualseríaaúnmásimportantequeenungráficosemanal.

Los Huecos de escape, continuación y agotamiento son niveles de Soporte o Resistencia. Es lógico,porque son zonas en las que se produjo un cambio importante en la valoración fundamental de laempresa,oenlasquelasemocionesdelosinversoresmenosracionalesllegaronaunextremoquenoesposiblemantenerpormuchotiempo.

EnestegráficodeEndesavemosunHueconormal:

Elmáximodeundíaes14,90eurosyelmínimodeldíasiguientees14,93euros.Portanto,enesosdosdíasnosecruzaronoperacionesnia14,91eurosnia14,92euros.PeroEndesaestabaenunmovimientolateralantesdelHueco,ysiguióenunmovimientolateraldespuésdelHueco.

En este otro gráfico de Gas Natural Fenosa vemos un Hueco de continuación y otro de agotamiento,duranteelconflictoquemantuvoconlaempresaargelinaSonatrachenelveranode2011:

EnaquelveranosurgióunconflictoentreGasNaturalFenosaySonatrach,quesuponíaunperjuicioparaGasNaturalFenosa.Perounperjuiciolimitado,nounahecatombe.

Durante varias semanas no se sabía la cifra exacta que iba a tener que pagar Gas Natural Fenosa aSonatrach. La incertidumbre no gusta a las personas, y esmuy traicionera para los inversoresmásnerviosos.Sesucedíancasiadiarionoticiasyrumoressobrelasreunionesentreambasempresasparasolucionarelconflicto,etc,sinquesellegaraafirmarlasolucióndefinitivaalproblema.TodoestohizoqueGasNaturalFenosacayera,comoseveenelgráfico.

Aunquenosesupieralacifradefinitiva,parecíaclaroqueelimpactoibaasermayoromenor,peroibaaserlimitado,eibaaseralgoextraordinario.Loquepasaesqueacortoplazomuchasvecesmandanlasemocionessobrelarazón,yenunmomentodadoelmiedodemuchosinversorestuvounasubidaintensa,ysecreóelHuecodecontinuaciónquevemosenelgráfico.

Ylacotizaciónsiguiócayendo.

Alospocosdíasvemosqueseproduceunanuevasubidaintensadelmiedo,ysecreaotroHueco.Ahora,unavezpasado el tiempo, vemosque ese segundoHueco fueunHuecode agotamiento, en el que losinversores más miedosos llegaron a un extremo de miedo que no pudieron mantener. Y, además,vendieronsusúltimasacciones,ysequedaronsinaccionesdeGasNaturalFenosaquevender,pormuchomiedoquetuvieranapartirdeesemomento.

LacuestiónesdetectareltipodeHuecoloantesposible.Paraelloseutilizancosasqueyahemosvisto,comoSoportes,Resistenciasylíneasdetendencia,ycosasqueveremosdespués,comolasdivergenciascon los indicadores y el resto de figuras del análisis gráfico y de las velas japonesas. En este caso,adelantándonosunpoco,podemosverquelavelatraselHuecodecontinuaciónesunavelanegra,quenoindicaqueseaprobableelfinaldelatendenciaactual,mientrasquelavelatraselHuecodeagotamientoesunMartillo,quesíesunafiguradevueltaqueindicaquelatendenciapuedehaberacabado.

EnestegráficodeInditexvemosunHuecodeescapealcistayunHuecodeescapebajista:

UnIslaesunabarra,ovarias,quequedaaisladade lasdemásbarraspor laaparicióndedosHuecosconsecutivos,elprimerodeagotamientoyelsegundodeescape.Esunafiguradevueltamuyimportante.Lógicamente,sienmitaddeunmovimientolateralseformaraunaIslaporHuecosnormales,notendríamayor importancia.LasIslas“deverdad”debenaparecer trasunasubidaobajadasignificativade lascotizaciones.

PodemosverunaIslaenestegráficodelBancoSantander:

TraselprimerHuecodeagotamientoseproduceunmovimientolateralduranteunosdías,ylacotizaciónsaledeesazonaconunHuecodeescape(pocosdíasdespuéspuedeverunHuecodecontinuación).

LasIslassonfigurasdevueltaconmuchafuerza,porelbruscocambioquesuponen.Enundía,oenunospocos días, se pasa de un extremo de miedo (Hueco de agotamiento) a una gran fuerza compradora(Huecode escape), en el casode las islas alcistas.Oal revés en las Islasque suponenel findeunatendenciaalcista,lógicamente,enlasquesepasadelaeuforiaalmiedoenpocotiempo.

2.3.3.1CómodiferenciarlosHuecosdeagotamientodelosHuecosdecontinuación

Estosdos tiposdeHuecossonmuyparecidosensu inicio,yaqueambosseproducendespuésdeunatendenciaclara(alcistaobajista).LaprincipaldiferenciaestáenquetrasunHuecodecontinuaciónlatendenciacontinúa(valgalaredundancia)enelmismosentidoquetenía,mientrasquetrasunHuecodeagotamientolatendenciaseacaba,dandolugaraliniciodeunatendenciacontraria(cambiadealcistaabajista,oalrevés),oaunatendencialateral.

El problema, por tanto, es que es muy difícil distinguirlos en un primer momento, y además susimplicacionessobreelmovimientofuturodelacotizaciónsoncontrarias.

EnlabarraenqueseproduceelHuecoprácticamentenohaydiferencias,porqueambossonunHueco,normalmenteconvolumenalto,despuésdeunatendenciaclarayenelmismosentidodelatendenciaqueenesosmomentos tieneelmercado.Sielvolumenfuerabajo,sereducirían lasprobabilidadesdequefueraunHuecodecontinuación.EnelsiguientegráficopodemosverunHuecodecontinuación(B)yunHuecodeagotamiento(C):

Para intentar determinar el tipo de Hueco en esta primera barra hay que prestar atención a otroselementosquepuedenserdeayuda:

1) Divergenciasenlosindicadorestécnicos:SilatendenciapreviaalHuecoesbajistaperolos indicadores técnicos tienen divergencias alcistas, aumentan las probabilidades de que elHuecoseadeagotamiento.Lomismoperoalrevésesválidoparalastendenciasalcistas.Quéesunadivergencialoveremosalhablardelosindicadores.

2) SoportesyResistencias:SielHuecoseproduceenunazonadeSoporte(Huecobajista)oResistencia (Hueco alcista) importantes, aumentan las probabilidades de que elHueco sea deagotamiento.

3)Mediasmóviles:LasMediasmóvilestambiéntienenfuncióndeSoporteyResistencia,yencasodequeelHuecoseprodujeraenalgunaMediamóvilimportante(comolade200sesiones,por ejemplo), aumentan las probabilidades de que el Hueco sea de agotamiento, igual queveíamosenelpuntoanterior.

4)RetrocesosdeFibonacci:TendríanelmismoefectoquelosSoportes,ResistenciasyMediasmóviles,comentadoenlaslíneasanteriores.

5) Líneas de tendencia y Canales de tendencia: Igualmente pueden actuar como Soporte oResistencia, y un Hueco en estas zonas también tendría más probabilidades de ser deagotamiento.

6)Velasjaponesas:Lafiguraqueesténformandolasvelasjaponesastambiénpuededarpistas

sobreeltipodeHuecoqueseacabadeformar.

7)Cualquierotrafiguraoelementoquepuedadaralgunapistaauninversorexperimentado.

Entodosloscasosanterioreshehabladode“aumentarlasprobabilidades”,porquepormuyclaraqueseveaunasituación,nuncasedebepensarquetenemoslaseguridadal100%deloquevaasucederenelfuturoconlacotización.

Si elHueco es de continuación, es frecuente que en las siguientes sesiones la tendencia continúe confuerza.Porejemplo,silatendenciaesalcista,traselHuecodecontinuaciónesprobablequelosprecioscontinúenmarcandomáximosenlassiguientessesiones.SielHuecoesdeagotamiento,lomásprobableesquelasbarrassiguientesalHuecodibujenunatendencialateral,odesentidocontrarioalaqueteníaelmercadoantesdeproducirseelHueco.EstasprimerasbarrastraselHuecodanmásinformaciónsobreeltipodeHuecoqueseacabadeproducir,peroelproblemaenlaprácticaesqueaveceselmovimientoes tan rápido que ya no se puede abrir la operación porque el precio se hamovidomucho en pocotiempo.

Si tras un Hueco de continuación alcista las siguientes barras siguen siendo alcistas, es posible quecuandoveamosclaramentequeelHuecoesdecontinuación,losprecioshayanidotanlejosqueelprecioal que nos gustaría comprar quede demasiado lejos de la cotización actual. Con los Huecos deagotamientopuedesucederlomismo,quecuandoveamosclaramentequeelHuecoesdeagotamiento,lacotizaciónyahayarecorridounbuentrechoensentidocontrarioalatendenciaprevia.Enesoscasosesmejordejarpasarlaoperaciónquetomarunriesgomayordelhabitual.

Tambiénsonmuyútiles laexperienciadel inversor,elanálisisdelestadopsicológicodelconjuntodelmercadoenesemomento,elanálisisfundamental,etc.

En definitiva, cuando se quiere abrir una operación ante un Hueco de estas características hay dosalternativas:

1)AbrirlaoperaciónenlamismabarraenqueseproduceelHueco:Ladesventajaesquesetienemenosinformación,ylaventajaesqueelpreciodecompraodeventa(encasodeacertar)serámejor.

2) Esperar a ver qué sucede en las barras posteriores al Hueco: Con ello aumenta lainformaciónquetendremosparatomarladecisión,peroprobablementeelpuntodecompraodeventaserácadavezmenosfavorableamedidaqueaumentedichainformación.

Cadainversordeberáelegirlaalternativaqueleparezcamejorencadasituación,teniendoencuentalasventajasydesventajasdecadaunadeellas,porquenohayunareglafijaquesepuedaaplicarsiempre.

2.3.4HombroCabezaHombro

ElHombroCabezaHombro(HCH)esunafiguradevueltamuyimportante.Debeapareceralfinaldeunatendenciaalcistamuypronunciada.Sinoesasí,noesunHombroCabezaHombroreal,ynohay

queinterpretarlocomotal.

Enlasfigurasesmuyimportantetenerencuentaelsitioenelqueaparezcan.Porque,comohemosdicho,lasfigurassonelcomportamientodelaspersonasanteciertoshechos,yportantoes imprescindible laexistenciadeesos“ciertoshechos”.

Esdecir,elHombroCabezaHombroesunadelasformasenlasqueelconjuntodelmercadocambiasumentalidaddealcistaabajista,yporesoesimprescindiblequeestaformadecomportarseseproduzcajustodespuésdeunasubida,porquesi lamentalidadprevianoesalcista,es imposiblequecambiedealcistaabajista.

EnmediodetendenciaslateralesesbastantehabitualqueaparezcanformacionesdepreciossimilaresaunHombroCabezaHombro,peronosonHombrosCabezaHombroreales,sinopartedeesemovimientolateral en el que está la cotización. Es relativamente habitual confundir unmovimiento lateral con unHombroCabezaHombro(uHombroCabezaHombro invertido,queveremosenelpróximoapartado),perorecuerdequeestafigurasdebenaparecersiempretrasunasubidadelascotizaciones(ounabajada,enelcasodelHombroCabezaHombroinvertido),noenmediodeunmovimientolateral.

Volvamosalejemplodelasfinalesdeportivas.Parahacerlasprediccionesquehicimosesnecesarioqueseestéjugandounafinaldeuncampeonato.Sivemosqueungrupodepersonas,quepodríanserdeunmismoequipodefútbol,sealegraenmitaddelacalle,sinquesepamosporqué,niquéhapasado,etc,entonces no deberíamos comprar o vender su nivel de alegría, ni los del supuesto equipo contrario.Porqueesaalegríapodríanotenernadaqueverconlaaficióndeportivadeesaspersonas,encuyocasonohabríaunoscontrariosqueestuviesentristes,tampocosabríamossieseniveldealegríaestácercadelmáximoposibleono,etc.

Enresumen,elpatróndecomportamientoquedefinimosparaactuarenlasfinalesdeportivasnonossirvepara actuar en cualquier circunstancia en que un grupo de personas esté alegre o triste, sino sólo endeterminadassituaciones,comolasfinalesdeportivas.

Algo similar sucede con las figuras gráficas. Lo que sabemos acerca del comportamiento de losinversoresenformacionestipoHombroCabezaHombronossirvesiesecomportamientoseproducetrasunasubidapronunciadadelaBolsa,noenmediodeunmovimientolateral.

ElHombroCabezaHombro está formadopor tresmáximos relativos, comovemos en este gráfico deAntena3:

Elmás alto debe ser el central, que es la cabeza.Los dos laterales, que son los dos hombros, debenquedaralgomásabajoquelacabeza.Elhombroizquierdopuedesersuperioralderecho,oalrevés,esoesindiferente.Peroambosdebenquedarpordebajodelacabeza.

Lalíneaquehedibujadoeslallamadalíneaclavicular(olíneadecuello),queunelosmínimostraslacaídadesdeelhombroizquierdoydesdelacabeza.

ElHombroCabezaHombroqueda formadocuando lacaídaque seproduce tras formarelhombroderecho rompe la línea clavicular hacia abajo. Mientras esto no se produzca, el Hombro CabezaHombronosehaformado.

Vemos que tras romper la línea clavicular y caer algo por debajo de ella, las cotizaciones vuelven asubir,acercándosealalíneaclavicular(pordebajodelamisma).EsoesunPullback,aunqueparaserunPullback“puro”esasubidadeberíallegarhastatocarlalíneaclavicular.Enestecasolasubidaseacercaaesalíneaclavicular,peronollegaatocarla.Muchasveceslosidealesteóricosnosecumplen,peronoporellolasfigurassonmenosefectivas.NosiemprehayunPullback,peroloquesíesimportanteesqueesasubidadelPullback(o“casi”Pullback)nosuperealhombroderecho.

Lalíneaclavicularpuedeserascendente(comoenesteejemplo),horizontalodescendente.Enprincipio,silalíneaclavicularesdescendenteelpotencialbajistaesmayorquesiesascendente,peronoesalgoquesepuedacuantificarmatemáticamente,niquesecumplasiempre.

LalógicadelHombroCabezaHombroeslasiguiente:

Elmercadollevauntiemposubiendoconmuchafuerza,yllegaaformarelhombroizquierdo,enloquedemomentosiguesiendounatendenciaalcistaclara(tapeconlamanolacabezaytodoloqueestáasuderecha,parahacerseunaideamejordeloquepiensanlosinversorescuandoelmercadoestáformandoelhombroizquierdo).Idealmente,elvolumenenlasubidadelhombroizquierdodeberíaseralto,aunquenoesimprescindible.

Tras llegaralpicodelhombro izquierdohayunapequeñacaída, tras lacual se inicia la subidade lacabeza.Estasubidadelacabeza,idealmente,deberíaproducirseconmenosvolumenquelasubidadelhombro izquierdo, lo cual sería una primera señal de que el número de alcistas se está reduciendo,porquecadavezhaymásdudasdeque las subidaspuedan irmuchomásallá,aunquedemomento lospreciossiguensubiendo.

Estasdudashacenqueseproduzca lacaída tras la formaciónde lacabeza,yapartirdeaquí llegaelmomento“importante”delHombroCabezaHombro.

Lasubidadelhombroderechoesinferioraladelacabeza,porquelosalcistascadavezlotienenmenosclaro,yesohacequenadiellegueapagarlospreciosquesepagaronhacepoco,enlacabeza.Comove,poco antes, en el hombro izquierdo, lamayoría de los inversores eran alcistas y pensabanque aún lequedabamuchoalasubida,peroahora,aunospreciossimilares,enelhombroderechonadieseatreveapagarlospreciosquesepagaronenlacabeza.Estosuponeuncambiomuyfuerteenlossentimientosdelamayoríadelosinversores.

La confirmación de estas dudas crecientes se produce cuando, tras formar el máximo del hombroderecho,lascotizacionescaen,yserompelalíneaclavicular.

Llegados a estepunto, pocagente esperaya subidas a cortoplazo,mientrasque lamayoríapiensa enrecogerlasgananciasquepuedaporhabercompradoapreciosinferiores,oenvenderparalimitarsuspérdidas,porqueelambientehacambiadototalmente.

Encuantoalvolumen,loidealesquelasubidadelhombroderechoseaconunvolumeninferioraldelacabeza,larupturadelalíneaclavicularseaconvolumenalto,lasubidadelPullbackconvolumenbajo,ylacaídatraselPullbackconvolumenalto.Lalógicadeestoesque, llegadosaestepunto,cuantomássubenlosprecios,menosgentehaydispuestaacompraraesosprecios(porelcambiodementalidadquesehaproducido),ysólobajandolospreciosseconsiguenaumentarelnúmerodeinversoresdispuestosacomprar,aunqueesonoimpidequelospreciossigancayendo.

Laevolucióndelvolumenquehedescritoeslaideal,peronosiempresecumpledeformaestricta,ynoporesolafiguradejadeserunHombroCabezaHombro.

IgualquesucedíaconlosCanales,conlosHombroCabezaHombrosepuedenestablecerobjetivosdecaída,deunaformasimilar:

Primerosemideladistanciaentreelmáximodelacabezaylalíneaclavicular(1,94eurosenestecaso),ydespuésseproyectaesadistanciadesdeelpuntoenqueserompelalíneaclavicular.

En este ejemplo, elmáximo de la cabeza está en los 15,46 euros, y hasta la línea clavicular hay unadistanciade1,94euros.

Traslacaídadesdeelhombroderecho,larupturadelalíneaclavicularseproduceenlos14,35euros.Sia14,35euroslerestamos1,94euros,tenemoslos12,41eurosqueeselobjetivomínimodecaída.

Noesfácil,nimuchomenos,saberdóndepararálacaídatrasunHombroCabezaHombro.Perotengaencuentaqueesunafiguradevueltaimportante,yquesueleprecederacaídasrelevantes.

Por tanto, los Soportes que están cerca delHombroCabezaHombro no deben considerarsemuyfiablesy,engeneral,nohayquetenerprisaporcomprarlasaccionesdeunaempresaquehaformadounHombro Cabeza Hombro. Comprar un poco por debajo del Hombro Cabeza Hombro recién formadosueleseralgoprecipitado,porqueesunafiguraquesueleprecederacaídasdeimportancia.

2.3.5HombroCabezaHombroinvertido

EselequivalentealHombroCabezaHombroentendenciasbajistas.

ElHombroCabezaHombro invertidoesuna figuradevuelta, tan importantecomoelHombroCabezaHombronormalqueacabamosdever,queseproducealfinaldeunatendenciabajista,marcandoelfinaldelamisma.

VemosunejemploenestegráficodelBBVA:

Es lamisma figuraque elHombroCabezaHombro, perovista enun “espejo”.La línea clavicular sedibujadelamismaforma,asícomolosobjetivosdeprecios,etc.

Enestecasolacabezadebeestarpordebajodelosdoshombros,lógicamente.Yaligualqueenelcasoanterior,elhombroizquierdopuedeestarporencimaopordebajodelhombroderecho.

Si la líneaclavicularesascendente,enprincipio la fuerzaalcistaesmayor,de formasimilara loqueocurríaconelHombroCabezaHombronormalcuandolalíneaclaviculareradescendente.

ElHombroCabezaHombroinvertidoquedaformadocuandolasubidatraselhombroderechorompelalíneaclavicular.TambiénpuedehaberPullback,perosilohaylabajadadelPullbacknodebecaerpordebajodelhombroderecho.

Comove,todoestoigualalHombroCabezaHombronormal,peroalrevés.

Encuantoalpatrónidealdevolumen,quenosiempresecumple,loidealesquelabajadadelhombroizquierdoseaconvolumenalto(latendenciaaquísiguesiendobajista,yelsentimientopredominanteenelmercadoesmuybajista),labajadadelacabezadeberíaserconunvolumenalgomásbajo(empiezanlas dudas en los bajistas, y algunos bajistas ya han dejado de serlo, aunque aún no se hayan vueltoalcistas)ylasubidadesdeelhombroderechoquerompelalíneaclaviculardeberíaserconvolumenalto(elsentimientodemuchosinversoresyahacambiadodebajistaaalcista).

Si hay Pullback, la caída del Pullback debería ser con volumen bajo (porque cuantomás bajo es elprecio, menos inversores están dispuestos a vender), y la subida desde el Pullback debería ser convolumenalto(porqueparaconvenceralosvendedoresdequevendan,cadavezhayqueofrecerpreciosmásaltos).

2.3.6Rectángulos

LosRectángulossonmovimientoslateralesqueseproducenentreunSoporteyunaResistencia.Yalosvimosenlospuntos“2.1.4EltiemporeducelafuerzadelosSoportesydelasResistencias,aveces”y“2.1.5LosSoportesseconviertenenResistenciasunavezrotos,yalrevés”,alcomentarlosejemplosdeCocaColaydePrisa.

Unas veces los Rectángulos son figuras de vuelta y otras de continuación. Esto complica hacerpredicciones, porque supone que unas veces elRectángulo hará que cambie la tendencia, y otras quecontinúe dicha tendencia. Algunas cosas en que debemos fijarnos para intentar determinar si elRectánguloqueestamosanalizandopuedeserunafiguradevueltaodecontinuación,son:

1) La tendencia en los plazosmayores: Si el Rectángulo aparece en un gráfico diario,debemosconsultarelgráficosemanal.Sienelgráficosemanal la tendenciaesalcistaynodasignosde agotamiento, entonces esmásprobableque elRectángulodel gráficodiario seaunafiguradecontinuación, traselcualsereanudelatendenciaalcista.Si,encambio,enelgráficosemanalviéramosfigurasdetechoodevuelta,entonceslasprobabilidadesdequeelRectángulodelgráficodiariofueraunafiguradevueltaaumentarían.Lomismo,peroalrevés,sucederíaenlas tendenciasbajistas.Si la tendenciabajistadelgráficosemanalpareceseguir fuerte, lomásprobableesqueelRectángulodelgráficodiarioseauna figuradecontinuación tras lacualsereanudará la tendencia bajista. Y si en el gráfico semanal la tendencia bajista parece estaragotándose, entonces esmás probable que el Rectángulo del gráfico diario sea una figura devuelta.

2)Comportamientodelvolumen:EnlosRectánguloshaymuchasrupturasfalsas.LospreciossuperanlaResistencialigeramenteparavolveracaer,orompenelSoporteparavolverasubir,yentrar otra vez en elRectángulo poco después.Normalmente, aunque no siempre, las rupturasfalsas se producen con un volumen relativamente bajo, mientras que la ruptura “buena” (delSoporteodelaResistencia)seproduceconvolumenalto.

3)Divergenciasenlosindicadorestécnicos,comoveremosdespués.

TambiénenlosRectángulospuedehaberPullbacks,comovimosenelcasodePrisa:

Y también con los Rectángulos se pueden establecer objetivos de precios, proyectando la altura delRectángulodesdeelpuntoenqueserompe:

Comoenelrestodefigurasenquehemoscalculadoobjetivosdeprecios,esteseríaelobjetivomínimoesperable.

CuantomayorsealaalturadeunRectángulo,mayoressuimportanciaenelmovimientofuturoquetenganlosprecios.Estoesalgocomúnatodaslasfiguras,cuantomásgrandessean(medidasenmovimientodelosprecios,oenel tiempoque tardanen formarse),mayoresmovimientoproducen (normalmente)unavezrotas.Estoesconsecuenciadelcambiodementalidadqueseproduce.

SiunRectánguloesmuyestrecho,esquelasposicionesdealcistasybajistasestánmuycercanas,porloquenohayungrandesacuerdoentreellos,yunavezqueserompeelRectángulo,elbando“equivocado”noestabamuyequivocado,yporesonotieneunareacciónespecialmentebrusca.

PerosilaalturadelRectánguloesrelativamenteimportante,esoesseñaldequealcistasybajistastienenopinionesmuydistintas,yalromperseelRectánguloelbando“equivocado”tienelasensacióndeestarmuy equivocado, por lo que sus emociones le pueden traicionar más fácilmente, y hacerle tomardecisionesmenosracionales,provocandomayoresmovimientosenlosprecios.

2.3.7Banderas,CuñasyGallardetes

LasBanderassonuntipodeRectánguloespecial,enelquelaslíneasdeSoporteyResistenciaenlugardeserhorizontalesestáninclinadas,haciaarribaohaciaabajo.

LasBanderassuelenromperseenladireccióncontrariaalaquesehaformadolaBandera.Esdecir,silaslíneasestáninclinadashaciaabajo,lomásprobableesquelaBanderarompaporarriba.Ysilaslíneasestáninclinadashaciaarriba,lomásprobableesquelaBanderarompaporabajo.

Por eso, en principio, lasBanderas son algomás predecibles que losRectángulos. También en lasBanderashayquetenerencuentalatendenciadelplazosuperior(latendenciasemanalsilaBanderasehaformadoenelgráficodiario,porejemplo),elvolumenen lospuntosderupturay lasdivergencias.PerolamayorprobabilidaddequerompanenelsentidocontrariohaciadondeseinclinanlaslíneasqueformanlaBandera,comohecomentadoenelpárrafoanterior,esunabuenaayuda.

EnestegráficodeInditexvemosdosBanderasalcistas:

EnambasBanderas las líneasestán inclinadashaciaabajo,yenamboscasos la rupturaesporarriba.

Sonunaespeciede“altoenelcamino”.Lascotizacionessemuevensiempre(ocasisiempre)enzigzag.EstasBanderasalcistassonmomentosenqueunoscompradoressonsustituidosporotros,zonasenlasqueseafianzalasolidezdelatendenciaalcistaparareanudarseunpocodespués.Tengaencuentaquehayinversoresatodotipodeplazos.EnestasBanderassaleninversorescuyosobjetivossonmásbienacorto plazo, y esas ventas hacen retroceder algo las cotizaciones. Pero esos inversores que salen sonsustituidosporotrosinversoresconobjetivosmayores,yporesolatendencianoseacaba,sinoquesetomaunrespiroparapoderllegaracotasmásaltas.

EnesteotrográficovemosunaBanderabajistaenSacyr:

LoquesucedeenlasBanderasbajistasesque,trasunacaídadeciertaimportancia,algunosinversorescreen que “ya ha caído mucho, y debe recuperarse”, y eso les lleva a comprar las acciones de esaempresa, consiguiendo incluso que los precios suban algo. Pero la tendencia bajista de fondo esmásfuerteque las comprasdeesos inversores,yunavezqueaestos se les acaba la liquidez, la caída sereanuda.

Comoveenesteejemplo,laslíneasestáninclinadashaciaarriba,ylospreciosrompenlaBanderaporabajo.

Lo ideal respecto al volumen es que sea inferior al de la subida previa (en el caso de las Banderasalcistas)oaldelacaídaprevia(enelcasodelasBanderasbajistas).

Elmotivoesqueenelcasode lasBanderasalcistas, elmovimientode fondoesalcista,yporesoalbajar los precios durante la formación de la Bandera, se reduce el número de personas dispuestas avendersusacciones,yaquesusexpectativasdeventasonmayores.

Enelcasode lasBanderasbajistas, los inversoresquecreenqueyaseha tocadofondosonpocosenrelaciónalosquecreenlocontrario,yporesonopuedencomprargrandesvolúmenesdeacciones.

EnesteotrográficodelBancoSantandervemoscomounaBanderaconlaslíneasinclinadashaciaarriba

trasunatendenciaalcistarompeporabajo,elladocontrario:

Lascotizacionessuben,peroelvolumensereduceporquecadavezhaymenosinversoresdispuestosapagarprecioscadavezmásaltos,yporesollegaunmomentoenquelosinversoresalcistassequedansindineroparahacersubirlosprecios,ylacotizaciónempiezaacaer.

EnesteotrocasosucedelocontrarioconIndra:

LospreciossiguencayendodurantelaformacióndelaBandera,perollegaunmomentoenquehaymuypocos inversores dispuestos a vender a esos precios.Los inversores más nerviosos se quedan sin

accionesquevender,porqueya lashanvendidotodas,yapartirdeahí lascotizacionesempiezanasubir.

Cuando las dos líneas de la figura en lugar de ser paralelas son convergentes, entonces la figura sedenominaCuña.LasCuñassecomportandeformamuysimilaralasBanderas.EnestegráficovemosunaCuñabajistaenelBancoSantander:

LosGallardetes son similares a las Banderas, pero el cuerpo de la Bandera suele tener forma deTriángulo, normalmente Triángulo simétrico, aunque a veces puede tener forma de Cuña. En losGallardetes,elTriángulo(olaCuña)espequeño,depocaduraciónenel tiempo,ydepocaoscilaciónentrelaslíneasqueformanelTriángulo.Portanto,losGallardetessonbastantesimilaresalasBanderaso lasCuñas,peroconunmovimientobastantemenor, tantoenel tiempocomoen laoscilaciónde losprecios.VeremoslosTriángulosprecisamentejustoenelpróximoapartado.AhoraveamosunGallardeteenungráficodeAbertis:

Los Gallardetes son figuras poco importantes para los inversores demedio y largo plazo. Porque laoscilación de los precios es menor, lo cual quiere decir que las diferencias de opinión entrecompradores y vendedores son pequeñas y, por tanto, la “victoria” de uno de los dos bandos nosorprendedemasiadoalotrobando.Tambiénesmenorel tiempoque tardanenformarse,e igualmenteeso es señal de que compradores y vendedores no están tan separados en sus posturas como en unaBandera o una Cuña. Por tanto, los Gallardetes son figuras de continuación, pero relativamente pocofiablesencomparaciónalasdemásfigurasdelanálisistécnico.

ElmovimientoprevioalaBandera,CuñaoGallardete,sedenomina“palo”.Porejemplo,enunaBanderaalcista,lasubidapreviaalaBanderaesel“palodelaBandera”.EnlosGallardetes,elpalosuelesermásverticalqueenlasBanderas,yconfrecuenciatambiénmáscorto.

2.3.8Triángulos

UnTriángulo se forma cuando al unir losmáximosy losmínimos recientes obtenemosdos líneas queconvergenhacialapartederechadelgráfico:

EnelgráficoanteriordeBMEvemosunTriángulosimétrico,yaquelalíneaqueunelosmáximosestáinclinada hacia abajo, y la línea que une los mínimos está inclinada hacia arriba. No hace falta unasimetría perfecta para considerar al Triángulo como “simétrico”, basta con que la línea superior estéclaramenteinclinadahaciaabajoylalíneainferiorestéclaramenteinclinadahaciaarriba.

LosTriángulossimétricossuelenserfigurasdecontinuación,comovemosenestecaso.LosTriángulosdecontinuaciónsonsimilaresalasBanderasdecontinuación,yaqueambossonun“altoenelcamino”paracogerfuerzasantesdereanudarlatendenciaprevia(alcista,enesteejemplo).

A veces los Triángulos simétricos pueden ser figuras de vuelta. Normalmente, cuando son figuras devuelta,losTriángulossimétricossonmásgrandesquecuandosonfigurasdecontinuación.Másgrandesencuantoasualtura(distanciaentreelmáximoyelmínimodelTriángulo),ytambiéndemayorduraciónenel tiempo.Un“altoenelcamino”esmásbrevequeuncambiodementalidadde lamayoríade losinversores,queesloquedebeproducirseparaqueunatendenciaacabeycomienceotradistinta.PoresolosTriángulosquesonfigurasdevueltasuelensermásgrandes,porquereflejanesemayortiempoquehatardadoencambiarlamentalidaddelamayoríadelosinversores.

EnestegráficodeAbertispodemosverunTriángulosimétricoquefuefiguradevuelta:

LaalturadelTriángulo,paraversies“grande”,“pequeño”o“regular”debemedirseenporcentajesobrelacotización,noeneuros.Esdecir,unTriángulodeunaempresaquecoticealrededorde100eurosytengaunaalturade2eurosesmáspequeñoqueunTriánguloenunaempresaquecoticealrededorde2eurosytengaunaalturade0,20euros.

Nohayuna cifra exacta quemarque la diferencia entre “grande” y “pequeño”.Alrededor de un10%,comoenestecasodeAbertissepuedeconsiderargrande,inclusoalgomenos.Un7%-8%tambiénpuedesergrande,peroesonoquieredecirqueun6,99%yaseaunTriángulopequeño.Nohayreglasexactas,comotampocolashayparaladuraciónentiempodelTriángulo.

Lo ideal es que el volumen vaya descendiendo a medida que avanza la formación del Triángulosimétrico. Porque eso sería señal de que cada vezmenos inversores están de acuerdo con comprar ovenderaesospreciosy,portanto,quelomásprobableesqueelprecioalqueesamayoríadeinversoresestaríadispuestoacomprarovenderestéfueradelTriángulo.

A veces también sucede que el Triángulo llega al vértice y se diluye en un movimiento lateral.Normalmente,cuandolosTriánguloslleganalvértice,tienenunafiabilidadbastantemenorquesirompenantesdellegaralvértice.

LosotrosdostiposdeTriángulossonlosalcistasylosbajistas.

EnestegráficodeEndesavemosunTriánguloalcista:

Lalíneasuperioreshorizontal,ocasi,mientrasquelalíneainferioresascendente.

Estonosindicaquelosalcistascadavezestándispuestosapagarpreciosalgomayores,loquesetraduceenquelosmínimoscadavezsonmásaltos,porquelafuerzadeloscompradoresnolesdejacaerhastaelniveldelosmínimosprevios.

Lazonadondelasventasponenfinalassubidasnobaja,loqueindicaquelosquequierenvendernovanreduciendosusexpectativasdeventa.

Mientrasseva formandoelTriánguloalcista, laResistenciasevadebilitando,yaque losquequierenvenderenesazonadeResistenciatienenvariasocasionesparahacerlo,quedandolosqueesperanvenderapreciossuperiores.Y,alavez,loscompradorescadavezdejancaermenoslosprecios.Estogeneraunpresiónalcistacomoladeunabotelladeplásticodegaseosaqueseapretasecadavezmásfuerte,hastaquesaltaseeltapónysalieselagaseosa.LlegaunmomentoenquelaResistenciaestandébilquecede,yessuperada.

Algosimilar,peroalrevés,sucedeenlosTriángulosbajistas,comovemosenestegráficodeAntena3:

Loquesucedeenestoscasosesque,aunqueenelSoportesesiguendeteniendolascaídasporlaacciónde losalcistas, lassubidascadavezsedetienenmásabajo,porque losalcistascadavez tienenmenosfuerzaymásdudassobresupostura.EstohacequeamedidaquesevaformandoelTriángulo,elnúmerodealcistassevareduciendo,yelnúmerodebajistasvaaumentando,hastaqueelSoporte(labasedelTriángulo)cede,ylosprecioscaenpordebajodeeseSoportequeeralabasedelTriángulobajista.

Portanto,lonormalesquelosTriángulosalcistasybajistasrompanenladireccióndelalíneainclinada(losalcistashaciaarriba,ylosbajistashaciaabajo).

Los Triángulos alcistas y bajistas suelen ser figuras de continuación, pero no siempre es así. LosTriángulos alcistas suelen formarse en medio de tendencias alcistas, y los Triángulos bajistas suelenformarseenmediodetendenciasbajistas.AvecesestosTriángulossonfigurasdevuelta,comosucedíacon los Triángulos simétricos, y normalmente es en los mismos casos, cuando tienen una alturarelativamente grande y una duración en el tiempo algomayor. La razón es lamisma, que cambiar lamentalidad de lamayoría de los inversores suele llevarmás tiempo que hacer una parada para“descansar”,ycontinuarconlamismamentalidad.

Idealmente,dentrodeunTriánguloalcistalassubidasdebenserconunvolumenmásaltoquelascaídas.YdentrodeunTriángulobajista,lascaídasidealmentedeberíantenerunvolumensuperioralassubidas.Estosidealesnosiempresecumplen,lógicamente.

Comosucedeconotrasfigurasqueyahemosvisto,enmuchasocasioneselmomentoenquecualquieradeestostrestiposdeTriángulosserompelohaceconunvolumenrelativamentealto.

En cualquiera de estos tres tipos deTriángulos, cuando se rompen puede producirse unPullback a lalínea que se acaba de romper, de forma similar a como vimos en las líneas de tendencia, Soportes yResistencias,etc.LoidealenestoscasosenqueseproduceelPullback,paraconfirmarlafigurayloquepodemosesperarenelfuturodelacotización,esqueelmovimientoqueacercalacotizaciónalalínearota(elPullbackpropiamentedicho)seproduzcaconunvolumenrelativamentebajo,yqueesevolumen

aumentealalejarselospreciosdelalínearotaalaqueseacabadeproducirelPullback.Pero,comoenelrestodelosPullbacks,nosiempreelvolumensecomportadeestaforma.

DoscasosespecialesdeTriángulossonlosTriángulosexpansivosylosDiamantes(oRombos).

LosTriángulosexpansivostienenelvérticealaizquierdadelgráfico,ysevanabriendoamedidaqueavanzamos hacia la derecha. Los Diamantes o Rombos están formados por la unión de un Triánguloexpansivo,enprimer lugar,seguidoporunTriángulosimétriconormal.EnestegráficodelDowJonesvemosejemplosdeambos:

ElprimerTriánguloes elTriánguloexpansivo,y toda la figura (losdosTriángulos) es elDiamanteoRombo.

Ambasfigurasseformancuandohaymuchaincertidumbreeindefinición,yporesosuelenmarcarelfinaldelatendenciaprevia.Sielmercadoesalcistayderepentepasaaestarmuyindeciso,lomásprobableesquelatendenciaalcistatermine.Ysilatendenciaesbajistayelmercadopasaaestarmuyindeciso,lomás probable es que la tendencia bajista termine. No son figuras muy habituales, especialmente elDiamante,quesedaenpocasocasiones.ElDiamanteseconsideraunafiguradevueltamuyimportante,aunquenoeshabitualqueseproduzca.

2.3.9DoblesyTriplesSuelosyTechos

LosDoblesyTriplesSuelosyTechossonfigurasdevueltamuyimportantes.SonbastantemáshabitualeslosDoblesSuelosyDoblesTechosquelosTriplesSuelosyTriplesTechos.

LosDoblesyTriplesSuelos tienenqueaparecer trasuna tendenciabajista importante,y losDoblesyTriplesTechostrasunatendenciaalcistaderelevancia.

EnestegráficovemoselDobleTechoconelqueacabólasubidadeTelefónicaenlaburbujadeinternet,aprincipiosdelaño2000:

El Doble Techo está formado por dos máximos cercanos, como vemos, y queda definitivamenteformadocuandolacaídadesdeelsegundomáximorebasaelmínimoentrelosdosmáximos,queeslalíneahorizontalquehedibujadoenelgráfico.Mientraslacaídadesdeelsegundomáximonorompeelmínimoentrelosdosmáximos,noexisteelDobleTecho,yaquelafigurapodríaserunRectángulodecontinuaciónalcista (comounaBanderadecontinuaciónalcista,perohorizontalen lugarde inclinadahaciaabajo).UnRectángulodecontinuacióntienealgomásdefuerzaqueunaBanderadecontinuación,porqueenelRectángulolospreciosnisiquieralleganacaerunpoco,comopasaenlaBandera.

Enelcasodelgráficoquevemosunpocomásarriba,elsegundomáximoesalgosuperioralprimero,peropodríaseralrevés(queelprimermáximofuerasuperioralsegundo),einclusoqueambostuvieranlamismaaltura.

Loideal,lógicamente,seríadetectarqueestamosanteunDobleTecholomáscercaposibledelsegundomáximo.Conseguridadnosepuedesabernunca,peroenalgunoscasosesmásfácil(omenosdifícil)queenotros.Esalgomásfácilverlocuandoelsegundomáximoessuperioralprimero(comoenestecaso),yhaydivergenciasbajistasconlosindicadorestécnicos(queesalgoqueveremosmásadelante).

EnesteejemplodeTelefónicavemosquehayunPullback(queheseñalizadoconuncírculoamarillo).Comosucedeconlasdemásfiguras,siemprequeserompeunalíneasepuedeproducirunPullbackaesalínea,aunquenoesalgoqueseproduzcaentodaslasocasiones.EstePullbackseriaunbuenmomentoparaquevendieranlosinversoresdemedioplazoquenolohubieranhechoantes.Tambiénesunpuntodondelostradersdecortoplazosuelenabrirposicionesbajistas.

Enesteotrográfico,semanalenestecaso,vemoselDobleSueloquedibujóelIbex35enlafuertecaídaquetuvoenelveranode2012,entrerumoresdeintervencióninminentedeEspaña:

LosDoblesSuelossonmuysimilaresalosDoblesTechospero,lógicamente,alrevés.

Losdosmínimospueden tener lamismaprofundidad,pero tambiénpuedequeunode losdosseamásbajoqueelotro.

ElDoble Suelo queda tambiéndefinitivamente formado cuando las cotizaciones superan, al subirdesdeelsegundomínimo,elmáximoqueseformóentrelosdosmínimos,yquetambiénheseñalizadoconuna líneahorizontalenestegráfico.Mientrasesa líneanose rompahaciaarriba,podríamosestaranteunRectángulodecontinuaciónbajista,deformasimilaraloquehemosvistoalhablardelosDoblesTechos.

EncuantoalaposibilidaddedetectarqueestamosanteunDobleSuelolomáscercaposibledelsegundomínimo, también las mayores probabilidades de hacerlo se dan cuando el segundo mínimo es másprofundoqueelprimeroyhaydivergenciasalcistasconlosindicadorestécnicos.

EnesteejemplonoseprodujounPullback,perotambiénenlosDoblesSuelospuedehaberPullbacks.EsosPullbacksdelosDoblesSuelossonmuybuenaszonasdecompraparaelmedioylargoplazo.

LosTriplesSuelosyTriplesTechossonmuysimilaresalosDoblesSuelosyDoblesTechos.Laúnicadiferenciaesqueenlugardehaberdosmáximos(techos)odosmínimos(suelos)haytres,peroporlodemás funcionan de forma muy similar. También quedan formados al superar la línea que une losmáximos(enlossuelos),omínimos(enlostechos),queseformanentrelosmínimos(delossuelos),olosmáximos(delostechos),puedentenerPullbacks,sonmásfácilesdedetectarcuandohaydivergenciasenlosindicadores(divergenciasbajistasenlostechos,yalcistasenlossuelos),etc.

Podría decirse que losTriplesTechos son un tipo especial deHombroCabezaHombro, en el que lacabeza tiene una altura similar a los hombros.También, en el caso de losTriplesTechos, elmáximocentral(loqueseríalacabezaenelHombroCabezaHombro)puedeseralgomásbajoqueloslaterales,oestaralamismaalturaqueellos.

Deformasimilar,tambiénpodríadecirsequelosTriplesSuelossonuntipoespecialdeHombroCabezaHombroinvertido,enelquelacabezatieneunaalturasimilaraloshombros.También,enelcasodelosTriplesSuelos,elmínimocentral(loqueseríalacabezaenelHombroCabezaHombroinvertido)puedeseralgomenosprofundoqueloslaterales,oestaralamismaalturaqueellos.

2.3.10RetrocesosdeFibonacci

LosRetrocesosdeFibonaccisebasanenunaseriedenúmerosqueestablecióLeonardodePisa(1170-1250),tambiénconocidocomoFibonacci.

Parece ser que esta serie de números originalmente era la solución a un problemamatemático. Cadanúmerodeesaserieeslasumadelosdosanteriores(1,1,2,3,5,8,13,21,…..).

Además,ladivisiónentrecadaunodeesosnúmerosyelqueleprecede(8/5,porejemplo),dacomoresultadounnúmeromuycercanoalllamadonúmeroáureo(1,618039…).Tambiénladivisiónentrecadanúmeroyelquelesigue(8/13,porejemplo)dacomoresultadosiempreelmismonúmero(0,618…),aproximadamente.

Algosimilarsucedealdividircadanúmeroentreelsegundoquelesigue(8/21,porejemplo),queelresultadoessiempre,aproximadamente,elmismonúmero,0,382…..enestecaso.

ElnúmeroáureoesunnúmeroqueseconocíasiglosantesdequeFibonacciestablecieraestaseriedenúmeros,yeselqueseutilizaparacrearlasproporcionesenlasgrandesobrasdeartedelaHistoria,como El David de Miguel Ángel, el Partenón, la Pirámide de Keops, la Venus de Boticcelli, LosFusilamientosdel3deMayodeGoya,ymuchísimasmás.

Tambiénhayinfinidaddeplantasqueguardanestamismaproporción,quesehadenominadolaDivinaProporción,ocánondebellezauniversal.HaymuchísimosmásejemplosenlaNaturalezadeestetipo.

Elhechoesqueaalguienseleocurrióaplicarestasmismasproporcionesalosgráficosdecotizacionespara ver si obtenía algo útil y, sea por la razón que sea, estos niveles funcionan como Soportes yResistenciasdelosmovimientosbursátilesenmuchasocasiones.

Como veremos más adelante con más detalle, no puede determinarse con certeza si realmente losmovimientosbursátilessiguenestemismopatrónporsímismos,osi loscumplenporelhechodequemuchaspersonascreenque funcionan,comopodríahaberpasadoconcualquierotraseriedenúmeros.Peroelhechoesque,seaporloquesea,tienenunafiabilidadsimilaralrestodefigurasdelanálisistécnico.

LosRetrocesosdeFibonaccisecalculantrasunmovimientoalalzaoalabajadelascotizaciones.Losmásimportantessonel0,618,el0,50yel0,382.

VemosunejemploenestegráficodelBBVA:

LosRetrocesosdeFibonacci son las líneaspunteadashorizontales,ycomove funcionanbastantebiencomoSoportesyResistenciasenestecaso.Aunque loscálculos losharáelprogramadesoftwarequeutilice,vamosavercómosehacen.

Lacaídaempiezaenlos6,94euros,yllegahastalos4,24euros.Esossonlosextremosdeloscálculosquevamosahacer.

Primerocalculamosladiferenciaentreambosextremos:

6,94euros–4,24euros=2,70euros.

Sobreestacifra(2,70euros)calculamoslosporcentajesquehemosvistoantes.

El0,382es2,70x0,382=1,03

El0,50es2,70x0,50=1,35

El0,618es2,70x0,618=1,67

Estos tres números que acabamos de obtener se los sumamos al mínimo (4,24 euros), y con elloobtenemosyalosnivelesdeSoporteyResistencia.

0,382:4,24+1,03=5,27

0,50:4,24+1,35=5,59

0,618:4,24+1,67=5,91

Unavezcalculados,estosniveles(5,27–5,59–5,91)funcionanigualqueunSoporte,ounaResistencia,

normal.

2.3.11SuelosRedondeadosyTechosRedondeados

Sondosfigurasdevuelta,nomuyhabituales.

Sedanmásenempresaspequeñasqueenempresasgrandes,porqueenmuchoscasosestas figurassonelresultadodealgoquehapasadodesapercibidoparalamayoríadelosinversores,yderepentesalealaluz.Lasempresasgrandessonmuyseguidaspormuchosinversoresalolargoyanchodelmundo,yporesoesmuydifícilquealgodeloquesucedaenellaspasedesapercibidodurantemuchotiempo.Poreso es más probable ver estas dos figuras en empresas pequeñas que en empresas grandes, aunquetambiénpuedendarseenempresasgrandes.

ElSueloRedondeadoesunafiguradevueltaalcista.VemosunejemploenestegráficodeAmper:

Durantemuchosmeses, la zona sombreadaenazul, la cotizacióndeAmpervadibujandoese sueloenformaredondeada,muestradeldesinterésdelosinversoresporlaempresa.Derepente,elmercadosedacuentade“algo”,queunospocosinversoresyahabíandetectadoperolamayoríahabíaignorado,ylacotizacióndeAmper rompe laResistenciaque sehabía formadodurante laconstruccióndeeseSueloRedondeadoysaledisparadaalalza,multiplicándoseporvariasveces.

Estafiguranoesfácildedetectarensusprimerasfases.Unavezqueyahatranscurridotodo,comosucedealverelgráficoanterior,podemosverqueaquellofueunSueloRedondeado.PeroenelmomentoqueseestáproduciendoesdifícildistinguirunSueloRedondeadodeunsimplemovimientolateralqueno lleva a ninguna parte, hasta que las cotizaciones ya están muy lejos de los mínimos del SueloRedondeado,momentoenelqueyaestáclaroqueseprodujoesesuelo,peroenelquelodifícilpasaaserdeterminarcuándoterminaráesasubida.

LosSuelosRedondeadostambiénsellamanSuelosDurmientesoSoperas.

Es una figura que hay que conocer, pero se da pocas veces y, como digo, cuando se da es difícildetectarlacuandoaúnesútildetectarlaysepuedeaprovechar.

Con los Techos Redondeados pasa lo mismo, pero al revés. Por los mismos motivos, se da más enempresaspequeñasqueenempresasgrandes.Tambiénesunafiguradifícildedetectaratiempo,porqueesmuchomenosclaraydefinidaquetodaslasdemásquehemosvistoantes.Cuandopasaeltiempoylascotizaciones ya han caído, se ve que aquello que se formó hace unas semanas omeses fue un TechoRedondeado, pero no es nada fácil detectarlo cuando se está produciendo. En este gráfico vemos unejemplodeTechoRedondeadoenTavexAlgodonera:

LasalidadelosSuelosyTechosRedondeadossueleserbrusca,yesfácilentenderporqué.EnelcasodelosSuelosRedondeados,durantelaformacióndeestoslasituacióndelaempresavamejorandocadavezmás,aumentandolainfravaloraciónamedidaquepasaeltiempo,hastallegaranivelesmuyaltosdeinfravaloración.El SueloRedondeado se rompe cuando, por la razón que sea, la atención de algunosinversores que hasta ahora no habían seguido a la empresa se empieza a centrar en ella. Esa mayoratenciónhacequeveanloinfravaloradaqueestálaempresa,ylascomprasdeesosinversoreshacenqueseinicielasubida.Esasubidahacequemásinversoresempiecenaestudiarlaempresa,paraverporquéestásubiendo.Alestudiarla,venquesigueestandomuyinfravalorada,ysuscomprashacenqueaumentemás la subida, lo cual hace que nuevos inversores empiecen a fijarse en la empresa, etc. Como lainfravaloraciónesmuygrande,lollamativodelasubidahacequeserealimenteasímisma,aumentandolaatencióndenuevosinversores,etc.Estoesdifícilqueseproduzcaenunagranempresa,queentodomomentoesmuyseguidaporlamayorpartedelosinversores.ConlosTechosRedondeadossucedealgoparecido,peroalrevés.

Capítulo3.Principalesindicadorestécnicos

3.1Quésonlosindicadorestécnicosyparaquésirven

Los indicadores técnicos son un intento de representar el análisis gráfico como algo objetivo. Losindicadores técnicos utilizan la misma información que el análisis gráfico, las cotizaciones y losvolúmenesdecontratación,perolamuestrandeunaformadistinta.

Con los mismos datos que el análisis gráfico muestra un gráfico de cotizaciones, el análisis técnicomuestraunaseriede“curvas”(losindicadorestécnicos).

AlestudiarlasfigurasgráficasveíamosqueesdistintounTriángulo“grande”deunTriángulo“pequeño”,porejemplo,yquedebeninterpretarsededistintaforma.PerotambiénveíamosquenohayunafronteraclaraquedelimitelosTriángulos“grandes”delos“pequeños”,deformaqueunmismoTriánguloparaunanalistapuedeser“grande”,mientrasqueparaotropuedeser“pequeño”.

Estasambigüedadessonlasqueintentanresolverlosindicadorestécnicos.SielRSIestáen27,89,porejemplo,estáen27,89paratodoslosanalistas,ynoesposiblequeunosanalistasinterpretenqueestáen27,89mientrasotroscreenqueestáen82,15,yotrospiensanquemásbienestáen67,54.

De todas formas, esto no significa que resuelvan totalmente el problema de la ambigüedad en lainterpretacióndelosanálisis,porquetambiénhaycosasenlosindicadoresquesoninterpretables.Losindicadorestécnicossonunabuenaayudaparaelanálisisdelosgráficos,peroelconjuntodelanálisis(queeslorealmenteimportante)siguesiendoalgointerpretable,quetienepartedeciencia,ypartedearteydeexperiencia.

Todos los indicadores técnicos se calculan con datos (cotizaciones y/o volúmenes) del pasado y, portanto, no son, en símismos, una predicción del futuro. Podríamos decir que cada uno de ellos es unpequeño“resumen”delpasado,yquecadaunodeesos“resúmenes”serealizadedistintamanera.Perosiemprecondatosdelpasado,nuncacondatosdelfuturo,queevidentementesonimposiblesdeconocer.

Cadaanalistadebeinterpretaresospequeños“resúmenes”delpasado,intentandoestimarquéesloqueleparecemásprobablequehagaelmercadoenelfuturo.Siemprehablamosdeprobabilidades,nuncadecertezas. Se trata de detectar aquellas situaciones en las que hay un porcentaje muy alto deprobabilidadesdequelascotizacionestomendeterminadadirecciónenelfuturo.

Si sólo actuamos (compramos, vendemos, o esperamos sin hacer nada) cuando el porcentaje deprobabilidades está a nuestro favor, nuestros resultados mejorarán. Aunque, por supuesto, noacertaremostodaslasveces,pormuyaltoqueseaelporcentajedeprobabilidadesanuestrofavor.Peroes que no se trata, ni mucho menos, de acertar siempre, sino demejorar nuestro resultado global,respectoalresultadoglobalqueobtendríamossinoutilizásemostodasestasherramientastécnicas.

Cadaindicadorutilizaunaformulamatemáticadiferente,ynohaylímiteparaelnúmerodefórmulasquesepuedenutilizar.Cadainversorpodríainventarseuno,ovarios,indicadorestécnicos.Noesnormalqueelinversormediosepongaainventarseindicadorestécnicos,perosíeshabitualquevayanapareciendonuevosindicadorestécnicosquealcanzanciertapopularidad.Lógicamente,notienesentido,niesútil,querer conocer todos los indicadores técnicos que se han inventado. Es mucho más importante lacalidad,ylaexperiencia,quelacantidad.

La calidad y el acierto de los análisis no aumenta a medida que aumenta el número de indicadores

técnicos que se utilizan en dichos análisis. Esmejor utilizar unos pocos indicadores técnicos que seconozcanbienporque,volviendoalprincipiodeesteapartado,esmásimportantelainterpretaciónquehagacadaanalistadecadaindicador,quelaacumulacióndeunagrancantidaddeindicadores.

Porotraparte,alhaber tantos indicadores,esfrecuentequeunoscontradiganaotros,por loquenosepuedeesperaraquetodoslosindicadoresparezcanapuntarenlamismadirecciónparaactuar.

Comotampocotienesentidoestarbuscandoconstantementeaquellosindicadoresquenosdenla“razón”.Es decir, un inversor que quiera que determinada empresa suba, siempre podrá encontrar algúnindicador que le diga que lo más probable es que esa empresa suba. De la misma forma que uninversorquequieraqueunaempresabajetambiénpodráencontrarentodomomentoalgúnindicadorqueledigaquelomásprobableesqueesaempresabaje.

Deloquesetrataesdefamiliarizarseycogerexperienciaconunoscuantosindicadores,nomuchos,deformaquenosacostumbremosa la formadereaccionarydemoversedeesos indicadoresentodotipo de situaciones, y aprendamos cómo suelen comportarse cuando se alcanzan suelos o techos demercado,etc.

Básicamentehaydostiposdeindicadores,losindicadoresdetendenciaylososciladores.

Los indicadores de tendencia son los que funcionanmejor cuando las cotizaciones están en tendenciaalcistaobajista,ylososciladoressonlosquefuncionanmejorcuandolascotizacionesestánentendencialateral.

Dichodeotromodo,losindicadoresdetendenciadanmuchasseñalesfalsascuandolatendenciaeslateral,ylososciladoresdanmuchasseñalesfalsascuandolatendenciaesalcistaobajista.

3.2QuésonlasMediasMóvilesyparaquésirven

Las Medias Móviles son el resultado de calcular, de diferentes formas, la media de las últimas Xsesiones. Más que “sesiones”, “barras”. Porque, por ejemplo, la Media móvil de 30 en un gráficomensualsecalculaconlosúltimos30meses,enungráficosemanalconlasúltimas30semanas,enungráficodiarioconlosúltimos30días,enungráficohorarioconlasúltimas30horas,etc.

LasMediasMóvilesintentanmostrarlatendenciadelacotización.

Comoya sabemos, hay tendencias de largo,medioy corto plazo, con todos losmatices que cadaunoquiera hacer en cada una de ellas. Las Medias Móviles calculadas con pocas barras muestran latendenciadecortoplazo,ylasMediasMóvilescalculadasconmuchasbarrasmuestranlatendenciadelargoplazo,quedandolasdemedioplazoamediocaminoentreunasyotras.

Esmuyimportantetenerclaroque,igualquesucedíaconlosindicadorestécnicos,lasMediasMóvilessecalculancondatosdelpasado,yportantoloquenosmuestranesesepasado,noelfuturo.Conocerelpasadoesútilparaaumentarelporcentajedeaciertosaltomarlasdecisionesenelpresente,esperandoobtenerlosmejoresresultadosenelfuturo.Peroelpasadonoeselfuturo,yestoesespecialmenteútiltenerloencuentaenlospuntosdegiro,yaquecuandotodoestámásbajistaescuandoseinicianlastendenciasalcistas.Ycuandotodoestámuyalcista,escuandopuedenllegarlascaídassignificativasdelascotizaciones.

Como decía, hay varias formas de calcular lasMediasMóviles. Las más utilizadas son lasMediasMóviles Exponenciales. Las principales ventajas de las Medias Móviles Exponenciales sobre lasMediasMóvilesSimplessondos:

1)Danmásimportanciaalassesionesmásrecientesquealasmásantiguas.Ambostiposdemedias son el pasado, pero unas son un pasadomás reciente que las otras, y eso hace que elcomportamiento de lasMediasMóvilesExponenciales seaalgomás rápido en los puntosdegiro de las cotizaciones que el de las Medias Móviles Simples. Las Medias MóvilesExponenciales giran después de que lo hagan las cotizaciones, pero antes de que lo hagan lasMediasMóvilesSimples.

2)Tienenunperfilmássuave.Estosedebeaque,porsuformadecalcularlas,lassesionesmásantiguasnosalendegolpedelafórmuladecálculo,sinoquevanperdiendoimportanciapocoapoco.Estoreduce los saltosbruscos, y quita “ruido” a la curvade lamedia, haciéndolamásfiable.

Lonormalesque lasMediasMóviles(del tipoquesean)secalculencon lospreciosdecierrede lasbarras,peropodríancalcularsetambiénconelpreciodeapertura,elmáximoomínimodecadabarra,elpreciomediodecadabarra,etc.Salvoquesedigalocontrario,debeentendersequecualquiermediaqueveaencualquiersitiohasidocalculadaconlospreciosdecierredelasbarras.

Enteoría,silamediasubeesquelatendenciaesalcista.Latendenciadelplazoquerepresentelamedia,lógicamente.Unamedia de 10 sesiones (barras) alcista nos dice, en teoría, que la tendencia de cortoplazoesalcista,perononosdicenada,omuypoco,sobrelastendenciasdemedioylargoplazo.

Segúnlateoríatambién,silamediacaeesquelatendenciaesbajista,ysisubeybajaalternativamentehaciendounzig-zag,entonceslatendenciaeslateral.

Perocomodecíaantes,lateoríaeselpasado.Enlospuntosenque,trasunatendenciabajista,seiniciauna tendencia alcista, todas las medias están apuntando hacia abajo, mostrándonos que la tendenciapasadahastaesemomentohasidobajista.

Ycuando, trasunasubidaimportante, lascotizacionesempiezanunacaídasignificativa,enelpuntodegirotodaslasMediasMóvilesnosdicenquelatendenciapasadahastaesemomentohasidoalcista.

Según lautilización teóricade lasMediasMóviles,una tendenciaalcista seacabacuando losprecioscortanalamedia(queenesosmomentosesalcista)alabaja.Yunatendenciabajistaseacabacuandolosprecioscortanalamedia(queenesosmomentosesbajista)alalza.

Estaformadeutilizarlasmedias,comprandocuandounamediabajistaescortadaalalza,ovendiendocuandounamediaalcistaescortadaalabaja,nodabuenosresultadosenlapráctica.

EnestegráficosemanaldelBancoSantandervemosunejemplo:

Lalíneaverde(lamáscercanaalosprecios)eslaMediaMóvilExponencialde26semanas,ylalíneamorada(lamásalejadadelosprecios)eslaMediaMóvilExponencialde200semanas.

Como vemos en el círculo amarillo (el que está más arriba, para los lectores con aparatos kindle osimilaresqueno representen loscolores), laMediaMóvilExponencialde26semanasmarcabastantebienelfinaldela tendenciaalcista.Pero,sinembargo,enloscírculosrojos(los3queestánmásalaizquierda) vemos que esa mismaMediaMóvil Exponencial de 26 semanas nos habría sacado de laoperaciónmuchoantes,haciéndonosperderunagranpartedelasubida.

LaMediaMóvilExponencialde200semanasnoda tantasseñalesfalsascomolade26(aunquesídauna,enelcírculorojopequeñoqueestámásalaizquierdadelgráfico),manteniéndonosdentrodetodalasubida.Sinembargo,nosdalaseñaldesalirjustoenelmínimodelacaídaposterior(círculoazul,elque

estámásaladerecha),locualevidentementeesunamuymalaseñal.

Poreso,lasmediasnosepuedenutilizardeformaautomática,segúnlateoríasobreloscrucesentrelasMediasMóvilesylascotizaciones.

Loquesívemosenestegráficoesalgobastanteimportante,yesquelasmediasde200enlosgráficosdiarios,ysobretodoenlosgráficosmensualesysemanales,sonResistenciasoSoportesimportantes.

SimiramosahoraelcírculorojopequeñoqueestámásalaizquierdayelcírculoazulcomoSoportes,vemosqueefectivamentelamediade200funcionóbastantebiencomoSoporteenesosdoscasos.

Paralosinversoresdemedioylargoplazomeparecemuchomásimportanteelpapeldelasmediasdemedio y largo plazo (la de 200 barras, especialmente) como Soportes y Resistencias que operar enfuncióndeloscrucesentrelascotizacionesylasmedias.

Aunqueestoscrucesentrecotizacionesymediastambiénsonundatoatenerencuenta,sobretodocuandolascotizacionesestánbastantebaratas,ocaras,porfundamentales,yparecenestarformandounsuelooun techo.Enestoscasos, ladetecciónde sueloso techoscuando los fundamentalesasí lo indican, loscortescon lamediade40(oalgunasimilar,comoveremosdentrodeunas líneas,haypocadiferenciaentrelamediade37ylade42,porejemplo)puedenserunabuenaseñaldelcambiodetendencia.

Porejemplo,cuandotrasunacaídadelascotizacionesestascortanalalzaalamediade40,esoesunabuenaseñal(unamás,nolaúnica)delfindelatendenciabajista.Ycuandotrasunasubidaimportantedelas cotizaciones estas cortan a la baja a lamedia de 40, esto puede ser una buena señal de que esatendenciaalcistapuedehaberfinalizado,almenosdemomento,paradarpasoaunatendenciabajista,olateral.

Enlosmovimientoslaterales,loscrucesdelascotizacionesconlasMediasMóvilesdanseñalesfalsasconstantemente,comovemosenesteotrográficodelBancoSantander:

EnelpapeldelasmediascomoSoportesoResistencias,hayquetenerencuentaunacosa,yesquepara

esto sólodebenconsiderarse lasmediasmás importantes,queparaun inversorde largoplazopuedenser:

1) LaMediaMóvilExponencial de200, engráficomensual, semanalydiario.Esta es lamediamásutilizadapor los inversoresdemedioy largoplazo,y laquemarca losSoportesyResistenciasmásimportantes.

2)LaMediaMóvilExponencialde26enelgráficosemanal.26semanassonmedioaño.

3)LaMediaMóvilExponencialde40enelgráficodiario.40sesionesson,aproximadamente,dosmeses.

Detodasellas,creoquelamásimportantecondiferenciaeslamediade200.Sepuedeutilizaralgunamediamás,peropiensequeporcualquierpuntoqueseparenlascotizacionessepuedehacerpasarunamedia,yaquesepuedecalcularlamediade2sesiones,3sesiones,4,5,6,7,…100,101,102,….500,501,502,….,conloqueporcualquierpuntodelgráficopasaráalgunamedia.

Lamediade200 la considero “obligatoria”.Si alguienprefiereutilizar lamediade30, 50ó60, porejemplo,enlugardelade40porqueledamejoresresultados,quenodudeenhacerlo.Ylomismoconlade26.Lade200,insisto,sírecomiendotenerlasiempreentodoslosgráficos.

Noesbuenoutilizarmuchasmedias,porquecuantasmásmediasseutilicen,menosclaroestáelgráfico,acambiodenoganarnada.Esmejorlacalidadquelacantidad.

3.3MACDyMACDH,yquésonlasdivergenciasycómofuncionan

ElMACDesunindicadordetendencia,yeselquemásmegustadetodoslosindicadoresdetendencia.Seguramentenoes“elmejor”paratodoelmundo,perosíesunodelosmásutilizados,yesaquelconelqueestoymásfamiliarizado.

Me gusta porque es muy visual, y porquemuestra bastante bien los ciclos por los que pasa laeconomíaenlosgráficosdemuylargoplazo.

ElMACDesunsistemaevolucionadoyperfeccionadodemostrarlasMediasMóvilesqueacabamosdever,deformaqueelMACDdamenosseñalesfalsasquelasMediasMóvilesExponencialesnormales.

ElMACDestáformadopordoslíneas,unacontinuayotradiscontinua.

ElMACDH(oMACDHistogram,oHistogramadelMACD)serepresentacomoungráficodebarras,enelquecadabarraesladiferenciaqueexisteentrelasdoslíneasdelMACD.Creoquelomejoresverlográficamenteantesdeseguir:

EsteesungráficomensualdelIbex35entre1996y2012.Comove,losmáximosymínimosdelMACD(la línea azul y la línea discontinua) coinciden bastante bien con los máximos y mínimos de lascotizaciones. Por eso elMACDmensualme parece una buena representación gráfica de los ciclos, oetapas, por los que pasa la economía. Si mira gráficos mensuales de otros índices, o de empresasconcretas,veráque,engeneral,sucedelomismo,losmáximosymínimosdelMACDmensualcoincidenbastantebienconlasfasesdelaeconomíarealporlasquepasaunpaís,unazonageográfica,ounaempresaconcreta.

Estehechomeparecemuyimportante,ycreoquehayqueresaltarclaramenteloquesignifica.ElMACDengráficosmensualesnoes simplementeuna“raya”.Opuedeque sí seauna“rayacalculadaconuna

fórmulaextraña”,peroelhechoesqueesa“raya”suelecoincidirbastantebienconlosciclosbursátilesdelargoplazo.

El MACD no tiene límites, ni por arriba, ni por abajo. Puede tomar cualquier valor. Se construyeutilizandolasMediasMóvilesqueyahemosvisto.

NoesnecesarioconocerlafórmulaconlaquesecalculaelMACD(niningúnotroindicador),perosíesimportanteentenderquérepresentacadaunodeellos.Aprovechoparacomentarle,porsinolosabe,queelsoftwarequeutiliceparaanalizargráficosleharátodosestoscálculos,enningúncasodeberáhacerlosusted.Sutareaesinterpretaresainformación,nohacerloscálculosmatemáticos.Paraaquelloslectoresque les gusten las matemáticas puede ser útil conocer la forma exacta de calcular el MACD y elMACDH.Vamosaveresoscálculoscondetalle(Nota:sinolegustanlasmatemáticas,nosepreocupesinoveclaraslassiguienteslíneas,puede“desconectar”hastaqueyoleavise).

LaformadecalcularelMACDeslasiguiente:

1) Secalcula laMediaMóvilExponencialde12barrasconlospreciosdecierredecadabarra

2)SecalculalaMediaMóvilExponencialde26barrasconlospreciosdecierredecadabarra

3)AlaMediaMóvilExponencialde12barrasqueacabamosdecalcularselerestalaMediaMóvilExponencialde26barrasquetambiénacabamosdecalcular.EstaeslalíneacontinuadelMACD.Tambiénselellamalalínearápida.

4) Calculamos laMediaMóvilExponencialde9barrasde la líneacontinua (o rápida)queacabamosdecalcularenelpuntoanterior.Estaeslalíneadiscontinua,olenta,delMACD.

ElMACDHsecalcularestandoalalíneacontinuadelMACDlalíneadiscontinua:

MACDH=líneacontinua–líneadiscontinua

o,dichodeotraformamássignificativa:

MACDH=línearápida–línealenta

Aquítienenquevolvera“conectar”losquenolesgustanlasmatemáticas.

LoimportanteestenerclaroqueelMACDestáformadopordoslíneas.Ambasrepresentanelpasado,perolalíneacontinuarepresentaunpasadomáscercanoquelalíneadiscontinua.Poresoalalíneacontinua se le llama línea rápida (gira antes en los cambios de tendencia, por la forma en que estácalculada), y a la línea discontinua se le llama línea lenta, ya que giramás tarde en los cambios detendenciaquelalínearápida.

ElMACDHnosmuestra ladiferenciaentreambas líneas, locercao lejosqueestánunade laotra.ElMACDHmuestrasilatendenciaactualestáaumentandooreduciendosufuerza.Silaaltura(enelcaso de las tendencias alcistas), o profundidad (en el caso de las tendencias bajistas) de las barrasaumenta,entoncesestáaumentandolafuerzadeesatendencia.Ysilaalturaoprofundidaddeesasbarras

disminuye,entonceslatendenciaactualestáperdiendofuerza.PoresoenelMACDHesmuyimportantesilasbarrasseestánhaciendomásgrandes,omáspequeñas,quelasbarrasprecedentes.

Cuando,trasunacaídadelascotizaciones,lalínearápidacortahaciaarribaalalínealenta,tenemosunaseñalalcista.Yestoesasíporquelalínearápidaeselpasadomásreciente,locualquieredecirqueelpasadomás recienteesmásalcistaqueelpasadomenos reciente (queerabajista, recordemos)y,portanto,podemosestar anteuncambiode tendencia.Lastendenciasalcistas, recuerde, se inician justodespuésdequelatendenciabajistapreviahayallegadoasupeormomento.

Ycuando,trasunasubidadelascotizaciones,lalínearápidacortahaciaabajoalalínealenta,tenemosunaseñalbajista.Porquela línearápidaeselpasadomásreciente, locualquieredecirqueelpasadomás reciente es más bajista que el pasadomenos reciente (que era alcista, recordemos), y por tantopodemosestaranteuncambiodetendencia.Lastendenciasbajistas,recuerde,seinicianjustodespuésdequelatendenciaalcistapreviahayallegadoasumomentodemáximoapogeo.

Comove,enambaslíneasestamoshablandodepasado.Yavimosquetodoslosindicadoressecalculancondatosdelpasado,nuncacondatosdelfuturo(que,evidentemente,siempredesconocemos).PoresoelMACD muestra los cambios de tendencia con un poco de retraso. Pero es un retraso pequeño, losuficientementepequeñocomoparaqueseaútilalahoradetomardecisiones.

Cuando la tendencia es lateral, los cortes de una línea sobre la otra no son significativos, y no daninformaciónrealmenteútil,porquesonseñalesfalsas.

Es importante fijarse en laposicióndelMACDsobre la líneade0 (es la líneaoscurahorizontalquepuedeverenelgráficoanterior).

Desde el punto de vista del medio y largo plazo, los momentosmás favorables para comprar sonaquellosenlosquelalíneadeMACDestáclaramentepordebajode0,ycuantomáspordebajode0,mejor.Enestosmomentosescuandomásoirádeciralostradersdecortoplazoquelatendenciaesbajista, que enningúncasohayquepensar en comprar, etc.Todoesto es correctopara los tradersdecorto plazo, por su forma de operar, pero no para los inversores demedio y largo plazo (hablamossiempredeinvertirenempresasdebuenacalidadfundamental,seentiende).

EstosmomentosenquelalíneadeMACDestámuypordebajode0sontambiénlosmomentosenlosqueconmás frecuencia se oye decir amuchos inversores cosas como “en cuanto compro cualquier cosa,cae”,“nodoyniuna,escompraryo,ycaerlacotización”,etc.Estoesasíporqueacertarconelmínimoesmuydifícil.Peroloimportanteesqueestossonlosmomentosmásfavorablesparacomprarparalosinversoresdemedioylargoplazo,quedebentenerlavistapuestanoenlospróximosmeses,sinomuchomáslejos,yprocurarcomprarlomásbaratoposible,sabiendoquesóloseaciertaconlosmínimosdecasualidad.Peroesquenosetratadeacertarconlosmínimos,sinodecomprarempresasdecalidadlomásbaratasposible.

Enelcasode lasventasde los inversoresdemedioplazo,debenprocurarvendercuandoelMACDesté muy por encima de 0, y cuanto más por encima de 0 esté, mejor. De forma análoga,probablementeseráenestosmomentoscuandomásoigadeciralostradersdecortoplazoqueelmercadoestámuyalcista,quenohayquepensarenvender,etc.Igualmente,todoestoescorrectoparalostradersdecortoplazo,perolosinversoresdemedioplazoesaquícuandodebenbuscarelmomentodevender.

ElMACDHdaseñalesalgomástempranasqueelMACD.Esoestábiencuandoacierta,pero tambiénhacequedémásseñalesfalsas.

Vamosaverdosescenariosmuyhabituales.Cuando trasunacaída se iniciauna tendenciaalcista, lasbarrasdelMACDHempiezanasermenosprofundasantesdequelalínearápidadelMACDcortehaciaarribaalalínealenta.PerotambiénhaybastantesocasionesenlasquetrasreducirselaprofundidaddelasbarrasdelMACDH, las líneasdelMACDno lleganacortarse,y lascotizacionessiguencayendo.VamosaverunejemploconelgráficomensualdelIbex35quehemosvistoantes:

Primerovamosaverloscírculosazules(losqueestánaladerecha,tantoenelgráficodecotizacionescomoeneldelMACD-MACDH).VemosqueenestecasolasbarrasdelMACDHmarcanelsueloantesquelaslíneasdelMACD,porquelasbarrasdelMACDHempiezanasermenosprofundasunosmesesantesdequesecortenlaslíneasdelMACD.

Perosinosfijamosahoraenloscírculosamarillos(losqueestánalaizquierda,tantoenelgráficodecotizaciones como en el del MACD-MACDH), vemos que las barras del MACDH pierden bastanteprofundidad,perolaslíneasdelMACDnolleganacortarse,ylascotizacionesvuelvenacaerpordebajodelosmínimosmarcadosenelcírculoamarillo.

¿Cómogestionaresto?¿CómosabersielMACDHestádandoseñalfalsaono?

Creoquelomejor,aunquenoesinfalibleporquenadaloes,estenerencuentanuestraopiniónsobrelosfundamentalesdelaempresaparatomarladecisióndecompra,comosiempredebehacerse.

Si nos parece que la empresa que estamos analizando por fundamentales está muy barata, entoncespodemosempezaracomprarcuandolasbarrasdelMACDHempiezanaperderprofundidad,antesdequesecortenlaslíneasdelMACD.

Ysinosparecequelaempresaestábarata,peronoexcesivamentebarata,entoncesprobablementeseamásprudenteesperaralcortedelaslíneasdelMACD.

Otra señal importantísimadelMACDydelMACDHson lasdivergencias.Las divergencias son algocomún a todos los indicadores. Son unas señalesmuy importantes, que hay que tenermuy en cuenta.Vamos a ver con detalle lo que son las divergencias ahora, y nos servirá para todos los demás

indicadoresqueveremosdespués.UtilizaremoselmismográficomensualdelIbex35:

En laparte izquierda, señaladacondos líneas rojasgruesas,vemos laburbujade internet.Mientras aprincipios del año 2000 las cotizaciones alcanzan un máximo superior al de mediados de 1998, losmáximosdelMACDydelMACDHaprincipiosde2000soninferioresalosalcanzadosamediadosde1998.Estoesunadivergenciabajista,eindicabaquelasubidadeloscotizacionesdeprincipiosde2000probablemente era poco fiable (ahora lo sabemos seguro, pero las decisiones hay que tomarlas en elpresente,noenelpasado),yquehabíabastantesprobabilidadesdeque laBolsa tuvieraunacaídadeciertaimportancia.

Enlapartederechadelgráficovemosunadivergenciaalcista,señaladapordoslíneasverdesgruesas.Enel verano de 2012 el Ibex 35 cae a unmínimo inferior al quemarcó a principios de 2009. Pero losmínimosdeMACDyMACDHsonmenosprofundosenelveranode2012queaprincipiosde2009.Estoesunadivergenciaalcistamuyimportante,quepodríaindicarelfinaldelacrisisqueempiezaen2007.Enestecaso,enelmomentodeescribirestas líneasaúnnosabemossiefectivamente losmínimosdelveranode2012sonlosmínimosdeestacrisis,peroloqueimportaaefectosdeentenderlasdivergenciasesqueesaesunadivergenciaalcistaclara.

Probablementelasdivergenciasseanlaseñalmásimportantequedantodoslosindicadores,porloque en cualquier gráfico que analicemos hay que buscar las posibles divergencias que haya entre lascotizacionesylosindicadores.

Eltamañodelasdivergenciasesimportante.Cuantomayorsealadivergencia(medidaporlaalturaoprofundidaddelospicosdelindicadorydelosprecios),másfiableesladivergencia,ymayorserá,enprincipio,elmovimientoposteriordelosprecios.

Por ejemplo, si la cotización llega en el primer máximo a los 10,00 euros y en el segundo máximoalcanza los10,25euros, ladivergencia serámenorque si en elprimermáximohubiera alcanzado los10,00eurosyenelsegundomáximohubierallegadohastalos12euros.AlgosimilarsepuededecirconlosnivelesquealcancenelMACDyelMACDHencadaunode susmáximos,cuantomayor seaesta

diferencia,mayoresladivergencia,ymásimportanteesdichadivergencia.Enlasdivergenciasbajistas,lógicamente,eltamañodelasdivergenciassemidedeformasimilar,conlosmínimosenlugardeconlosmáximos,ytienelasmismasimplicaciones.

Cuantomenor seaunadivergencia,menos fiable esy, en casodeque funcione,menosprobabilidadestienededarpasoaunmovimientoimportantedelosprecios.Pero,comosiempre,estonoesunareglaque se cumpla en todos los casos, y puede haber divergencias pequeñas que den paso a grandesmovimientosdelosprecios.

Lafronteraentrelasdivergencias“grandes”,“pequeñas”y“medianas”nosepuedeestablecerdeningunaformaobjetiva,esalgoquehayqueirviendoconlaexperiencia.

Hayunsegundotipodedivergencia,algomenosfiable,cuyadiferenciaconloqueacabamosdeveresque losdosmáximosomínimosde lospreciosquedanalmismonivel.Sedaen losDoblesSuelosyDobles Techos, por ejemplo, en los que ambosmínimos omáximos de los precios quedan almismonivel.VemosunejemploenestegráficodiariodeAegon:

Aunqueestasdivergenciasseconsideranalgomenosfiables,comodecíaantessonlasqueseproducen(cuando se producen) en los Dobles Suelos y los Dobles Techos, que son figuras de vuelta bastantefiables,porqueloquelafiabilidaddeestasdivergenciasestambiénbastantebuena.

El tercer tipodedivergenciaeselmenos fiable,ynormalmentenomerece lapenaoperar (comprarovender)porque sehayaproducidounadivergenciadeeste tipo, aunqueaveces funcionan.Este tercertipodedivergenciasesaquellasituaciónenlaquelospreciosalcanzanunnuevomáximoomínimo,peroel indicador sequedaalmismonivelque enelmáximoomínimoanterior.Vemosunejemplo en estegráficodiariodeDanone:

Comovemos,enestecaso losprecioscaenaunnuevomínimo,peroelMACDquedaenesesegundomínimo prácticamente en el mismo nivel que alcanzó en el mínimo anterior. Esto también es unadivergenciaalcista,aunquebastantedébil,yenesteejemplovemosquenofuncionó(Nota:enestecaso,la divergencia del MACDH sí es más clara, porque el segundo mínimo es menos profundo que elprimero).

Existen las triples divergencias, que son iguales a las que hemos visto hasta ahora, con la únicadiferenciadequetienentresmáximos,otresmínimos,enlugardedos.

Laventajadelastriplesdivergenciasrespectoalasdivergenciasnormalesesquesonmásfiables.Yladesventaja es que lo normal es que ya se haya comprado o vendido al aparecer la divergencianormal. Es decir, si alguien cree que en un momento determinado Telefónica está barata porfundamentalesa10eurosyseproduceunadivergenciaalcista(unidaaotrosfactoresqueestamosviendoenestelibro,comoqueestéenunSoporte,etc),lológicoesquecompre.SidespuésTelefónicacaea9eurosyformaunatripledivergenciaalcista,estaráaúnmásbarataporfundamentales,ylafiguratécnicaserámuchomásfiable,peroelinversorquevioladivergencianormal,probablementeyahayacompradoaccionesdeTelefónica,ynotengadineroparacomprarmásaccionesdeTelefónica.

Este es el principal inconveniente de las triples divergencias, ya que no conozco ningúnmétodo paraestimarlaprobabilidaddequeseproduzca,ono,unatripledivergenciaunavezqueyahaaparecidounadivergencianormal.Perohabráocasionesenlasqueuninversornovieraladivergencianormal(porlasrazones que sea) y sí vea la triple divergencia, o que haya ingresadodinero nuevo (de su trabajo, dedividendos,etc)entreladobleylatripledivergencia,ypuedacomprarmásaccionesalproducirseestatripledivergencia.

Loquesíestáclaroesquelastriplesdivergenciassonmuchomásfiablesquelasdivergenciasnormales,aunquehabitualmentecojanalosinversoressinposibilidaddeactuar,porhabercompradoovendidoalaparecerladivergencianormal.

Lomejordelastriplesdivergenciasesquesonmuypococomunes,porloquenossorprenderánpocas

veces.

Loexplicadoenesteapartadosobrelasdivergenciassirveigualparatodoslosdemásindicadoresqueveamos.Nolorepetiréenlosdemásindicadores,porquenotendríasentidoescribirlomismo,perosiempre hay que tener presente que las señales más importantes de todos los indicadores son susdivergencias con los precios, y cuando se mire un indicador siempre hay que mirar sus posiblesdivergenciasconlosprecios.

PorlaformadecalcularelMACDH,debemosdecirlealprogramadesoftwarequeutilicemosquenosrepresenteelMACDHdeformainvertida,paraqueloveamos(ylointerpretemos)comosemuestraenestelibro.Encasocontrario,lomostraráalrevésqueenlosgráficosqueacabamosdever,deformaqueel MACD caerá cuando las cotizaciones suban, y al revés, y será menos intuitivo, provocando máserrores de interpretación. Esto se hace normalmente seleccionando la opción correspondiente con unclick,esalgomuysencillodehacer.

ElMACDyelMACDHenlosgráficossemanalesseutilizandeformasimilaracomohemosvistoahora,aunquesonmásimportantesydanmásseñalesfiablesenelgráficomensualqueenelsemanal.

Yen losgráficosdiarios, en teoría también seutilizande lamisma forma,peroeneste casodanmásseñalesfalsas,ysonbastantemenosfiables.Estábienmirarlos,perodándolesmuchamenosimportancia.

Enresumen,recomiendototalmenteutilizarelMACDyMACDHenelgráficomensual,yaquemepareceunodelosindicadoresmásútilesyfiablesquehay.Tambiénlorecomiendoenelgráficosemanal,porqueaunque su fiabilidad es algomenor sigue siendo bastante alta. En caso de discrepancia, hay que darpreferenciaalgráficomensual.LosMACDyMACDHdelgráficodiariomeparecebienconsultarlos,perosufiabilidadesmuchomenor.Yqueeneldiarionosdenmuchasseñalesfalsasnonosdebellevaradespreciar las señales que nos den en el gráfico mensual y en el semanal, que creo que son muyimportantes.

3.4EstocásticoyWilliams%R

El Estocástico y elWilliams%R son dos indicadores bastante parecidos.Ambos son osciladores, esdecir,funcionanbienentendenciaslaterales,ymalentendenciasalcistasobajistas.

ElEstocásticotienetresparámetros,quehabitualmentetomanlosvalores14-3-3.Paraelmedioylargoplazoprefierolosparámetros14-6-3,porqueelperfilquedibujaesmássuave.

Vamosaverungráficodel Ibex35con tres indicadores.Elde lapartesuperioreselEstocásticoconparámetros14-6-3,eldelmedioeselEstocásticoconparámetros14-3-3yeldelaparteinferioreselWilliams%R:

Comove, los tressonparecidos.LaprincipaldiferenciaesqueelEstocástico14-6-3 tieneunperfilmás suave y damenos señales falsas para los inversores demedio y largoplazo,mientras que elWilliams%Resmuchomás“nervioso”ytienemásdientesdesierra,quedandoelEstocástico14-3-3amediocaminoentreambos.

Porsuperfilmássuaveysumenornúmerodeseñalesfalsas,creoqueparalosinversoresdemedioylargoplazoespreferibleelEstocástico14-6-3,perosi,porlarazónquesea,ustedprefiereunodelosotrosdos,úselotranquilamente.InclusopuedeutilizarelEstocásticoconotrosparámetrosdistintosqueaustedleparezcanmejores.

Vamos a ver cómo se calculan estos dos indicadores (Nota: Los que no les gusten las matemáticas,puedenvolveradesconectar,hastaquelesavisedenuevo).

FormadecalcularelWilliams%R:

PrimerohayqueelegirelperíododetiemposobreelquesevaacalcularelWilliams%R.Sueleser14barras, peropuede serunnúmero superioro inferior.Cuantomayor sea estenúmero,más suave es el

perfildelWilliams%R,ymenosseñalesfalsasdará.Ycuantomenorseaestenúmero,másnerviososeráelindicador,ymásseñalesfalsasdará.Paralostradersdecortoplazopuedeserbuenounnúmerobajo,peroparaelmedioylargoplazo,14eselparámetromásutilizado.Vamosaescoger14paradesarrollarlafórmula.

Williams%R=(máximodelasúltimas14barras–cierredelaúltimabarra)/(máximodelasúltimas14barras–mínimodelasúltimas14barras)x100

FormadecalcularelEstocástico:

Sehaceenvariospasos.

PrimerosecalculalaconstanteK,yparaellohayqueelegirelnúmerodebarrassobreelquesevaacalcular.Esteparámetroeselprimerodelostresquecomentéhaceunaslíneas,el14.

K=(cierredelaúltimabarra–mínimodelasúltimas14barras)/(máximodelasúltimas14barras–mínimodelasúltimas14barras)x100

Después se calcula la línea %K, que es el sumatorio de X barras de K. Esta “X” es el segundoparámetro,elquecomentabaquesolíaoscilarentre3y6.

Porúltimo, la línea%Des laMediaMóvilExponencial deYbarrasde la línea%K.Esta “Y”es eltercerodelosparámetros,queennuestroejemploera3,yeslomáshabitual.

Nota: existen varias formas de calcular el Estocástico, que podrá encontrar en internet, con similaresresultados. He descrito la que creo que es la más habitual. Hay un Estocástico rápido (el original,inventadoporGeorgeC.Laneymásenfocadoalcortoplazo),yotrolento,queeselquehemosvisto.PeroambossepuedencalcularconMediasMóvilesExponenciales,Simplesodeotrotipo.

Aquítienenquevolvera“conectar”losquenolesgustanlasmatemáticas.

Lo importante es saber que elEstocástico está compuestopor 2 líneas.Una rápida (%K)y otra lenta(%D),deformasimilaracomoveíamosconelMACD.Eigualmenteambaslíneassonelpasado,perolalínearápida(%K)esunpasadomásrecientequelalínealenta(%D).Lohabitualesquelalínea%Ksealalíneacontinua,ylalínea%Dsealalíneapunteada.

TantoelWilliams%RcomoelEstocásticosebasanenlamismaidea.Esaideaesquecuandoseestádesarrollando una tendencia alcista, el cierre de la última barra suele estar bastante cercano almáximode lasúltimasbarras.Puede sucederqueenuna tendenciaalcista el cierredeunabarra seabastante inferior almáximode las últimas barras, pero no es lo habitual. Igualmente,cuando se estádesarrollandouna tendenciabajista, lohabitual esque el cierrede laúltimabarra estébastantecercadelmínimodelasúltimassesiones.

Estoimplicaquecuandounatendenciaalcistaseestáacabando,elcierredelaúltimabarracadavezestámáslejosdelmáximodelasúltimasbarras,normalmente(aunquenoabsolutamentesiempre).Yquecuandounatendenciabajistaseestáacabando,elcierredelaúltimabarracadavezestámáslejosdelmínimodelasúltimasbarras.

ElWilliams%R tomavaloresentre0y100.Se suele representarentre0y -100, siendo0elmáximo

niveldesobrecompra,y-100elmáximoniveldesobreventa.

ElEstocásticotomavaloresentre0y100.Nopuedetomarnuncavaloresinferioresa0nisuperioresa100.100eselniveldemáximasobrecompra,y0eselniveldemáximasobreventa.

EnelEstocásticosedibujandoslíneashorizontales,quemarcanlaszonasdesobrecompraysobreventa.Esasdoslíneassuelensituarseen80y20,óen70y30.Sepuedensituardondequieracadainversor,peroestosvaloressonlosmáshabituales.Seutilizansimplementeparadarunpocomásdeclaridadalgráfico,notieneunagranimportanciautilizarunosvaloresuotros,niafectandeningunaformaalcálculodelEstocástico.

Sisesitúanen30y70,porejemplo,seestámarcandoquelazonadesobreventaestáentre0y30,yquela zona de sobrecompra está entre 70 y 100. Es simplemente una referencia visual, estas cifras notienenninguna influenciaenel cálculodelEstocástico, como ledecía.EnelWilliams%R también sesuelendibujarestasdoslíneas,enlosmismosvaloresyconlasmismascaracterísticas,sersimplementeunareferenciavisual.Enamboscasos,puedesituarestasreferenciashorizontalesenlospuntosenqueleresultenmásútiles.

LasseñalesmásimportantesdelEstocásticosonlasdivergencias.FuncionanigualqueenelMACD,porloquenovoyarepetirlomismoqueheexplicadoalhablardelMACDyelMACDH.PerodebequedarclaroquelomásimportantedelEstocásticoesbuscaresasdivergenciasentrelaslíneasdelEstocásticoylascotizaciones.

LasotrasseñalesquedaelEstocásticosonloscrucesentresuslíneas.

Cuando la línea rápida (%K) corta hacia arriba a la línea (%D) estando en la zona de sobreventa,tenemosunaseñaldecompra.

Ycuando la línea rápida (%K)cortahaciaabajoa la línea (%D)estandoen lazonadesobrecompra,tenemosunaseñaldeventa.Deventaparalosinversoresdecortoymedioplazo,yde“nocomprar”paralosinversoresdelargoplazo.

Volviendoalgráficoanterior,vemosqueenlazonamarcadaconunasombraverde(laqueestámásalaizquierda,esdecir,enlosmovimientoslaterales)elEstocásticoseñalaaceptablementebienlosmáximosylosmínimos.Peroalentrarentendencia,comovemosenlazonasombreadaenrojo(laqueestámásaladerecha),lasseñalesdelEstocásticosonmuypocofiables.

CuandoenunatendencialateralelEstocásticollegaaestarsobrecompradoyempiezaadescender,nosestáindicandoqueelcierredelaúltimabarracadavezestámáslejosdelmáximodelosúltimosdíasy,portanto,queesprobablequeseestéiniciandounmovimientoalabaja.

YcuandoenunatendencialateralelEstocásticollegaaestarsobrevendidoyempiezaasubir,nosestáindicandoqueelcierredelaúltimabarracadavezestámáslejosdelmínimodelosúltimosdías,yportantoqueesprobablequeseestéiniciandounmovimientoalalza.

VamosaprecisarunpocomáseltemadelafiabilidaddelasseñalesdelEstocásticocuandoestamosentendencia.

Loquesucedeesqueenunatendenciaalcista,lasseñalesdecompra(cuandolalínearápida%Kcortahaciaarribaalalínealenta%D)sísonrelativamentefiables,perolasseñalesdeventa(cuandolalínearápida%Kcortahaciaabajoalalínealenta%D)nosonfiables.Otracosaquetambiénsucedeesqueen

lastendenciasalcistaselEstocásticonosueleentrarenlazonadesobreventa,porloqueesasseñalesdecomprafiablessesuelenproducirporencimadelazonadesobreventa(laquesesuelemarcarentre20y30,yqueveíamoshaceunaslíneas).

Yenunatendenciabajista,lasseñalesdeventa(cuandolalínearápida%Kcortahaciaabajoalalínealenta%D) sí son relativamente fiables, pero las señalesde compra (cuando la línea rápida%Kcortahaciaarribaalalínealenta%D)nosonfiables.Igualmente,enlastendenciasbajistaselEstocásticonosueleentrarenlazonadesobrecompra,porloqueesasseñalesdeventafiablessesuelenproducirpordebajodelazonadesobrecompra(laquesesuelemarcarentre70y80,yqueveíamoshaceunaslíneas).

Todasestasseñalessonimportante,perolerecuerdo,porqueesmuyimportantequequedeclaro,quelasseñalesmásimportantessonlasdivergencias.

3.5RSI

AlRSItambiénseleconocecomoIndicedeFuerzaRelativa(RelativeStrenghtIndex).

SebasaenunprincipiosimilaraldelEstocásticoyelWilliams%R,yesquecuantomásaltoseaelcierredelaúltimabarrarespectoaloscierresdelasbarrasanteriores,másfuerteeslatendenciaalcistaenlaqueestamos.Ycuantomásbajoseaelcierredelaúltimabarrarespectoaloscierresdelasbarrasanteriores,másfuerteeslatendenciabajistaenlaqueestamos.

ElRSIsólomiraloscierresdelasbarras,mientrasqueelEstocásticoyelWilliams%Rteníanencuentalosmáximosylosmínimosdelasbarrassobre lasquesecalculaban.Elpreciodecierreeselpreciomásimportantedeldía,porvariasrazones.Enelmundodeltradingseconsideraqueeselmomentoenque más operan los traders e inversores con más conocimiento. Esta es una afirmación bastanteextendida,aunquerealmentenopuedoaportardatosdequeefectivamenteseaasí.

Lo que sí sucede es que con los precios de cierre se hacen las liquidaciones diarias de pérdidas ygananciasdelosderivados(opciones,futuros,etc),locualimplicaqueelpreciodecierredecadadíainfluyedirectamenteenlastransferenciasrealesdedineroqueseproduciránesedíaentrelaspersonasquemantenganposicionesabiertasenesosderivados.Tambiéncon lospreciosdecierresecalculaelvalordelasparticipacionesdelosfondosdeinversiónencadasesión,queeselquevenlospartícipesyal cual hacen sus operaciones de compra y de venta, así como las liquidaciones demuchos fondos ydepósitosestructurados.Yeselprecioquevemásgente,porserelquesedifundeentodotipodemediosde comunicación desde el cierre de una sesión hasta la apertura de la siguiente sesión, etc.Probablementepor todas,oalmenosalgunas,deestasrazones,seaverdadlaafirmacióndequeesunprecio sobre el que tratan de influir muchos traders e inversores con conocimiento y capacidadeconómica.

Poresoesimportanteseguirlaevolucióndelospreciosdecierre,yesoesloquehaceelRSI.

LafórmulaparacalcularelRSIeslasiguiente(Nota:puedenvolvera“desconectar”unmomentolosquenosellevanbienconlasmatemáticas,yolesaviso):

RSI=100–(100/(1+RS))

RS=Mediadeloscierresalcistasdelperíododetiemposeleccionado/Mediadeloscierresbajistasdelperíododetiemposeleccionado

El período de tiempo seleccionado suele ser 14. Como sucede con todos los indicadores, cualquierapodríacambiarlosparámetrosdelaformaquequisiese,peroenestecasolomáshabitualesutilizar14comoperíododecálculo.

Enestepuntodebenvolvera“conectarse”losquenolesgustanlasfórmulas.

El RSI toma valores entre 0 y 100. Y también se suelen dibujar dos líneas horizontales paramarcarvisualmente las zonas de sobrecompra y sobreventa donde quiera cada inversor. Los valores máshabitualessonlosmismosqueenelEstocásticoyelWilliams%R,20y80ó30y70.

Enprincipio,elRSIesunosciladorigualqueelEstocásticooelWilliams%R,perosusdivergenciasfuncionan bien en todos los plazos, y es un indicador en el que funciona bastante bien el análisisgráfico.Estopuedesonarunpocoraroalprincipio,peroalosgráficosdelosindicadorestambiénselespuedeaplicarelanálisisgráfico.Noesmuyhabitual,peroesposiblehacerlo.

En todos los indicadores podemos dibujarTriángulos,HombrosCabezaHombro,Canales, etc.No esmuyhabitualhacerlo,comoledigo,ynocreoqueseamuyprácticoparauninversordemedioolargoplazoque tieneun tiempo limitado.Hacerunanálisisgráficoacada indicadordecadagráficoesunatarea muy ardua, y no creo que a la mayoría de los inversores les merezca la pena el tiempo querequeriríahacerlo.

PerounacaracterísticaimportantedelRSIesquesuelerompersuslíneasdetendenciaantesdequelohaganlosprecios.Noesalgoinfalible,evidentemente,peroelRSItieneunbuenporcentajedeaciertosenestacuestión.Esto,mirarlaslíneasdetendenciadelRSIengráficosmensualesysemanales,síquelorecomiendo.Siloquieremirartambiénenlosgráficosdiariosytienetiempoparaello,meparecebienquelohaga.

Enestosdosgráficosmensualesvemosqueladirectrizbajistademedioplazoqueseiniciaen2007enelIbex35esrotaantesenelRSIqueenlosprecios:

PrimeroelRSIrompesudirectrizbajista,antesdequelohaganlosprecios.

Ydespuéslospreciosrompensudirectrizbajista.

En este gráfico semanal de Unilever vemos una divergencia bajista y otra alcista, para volver arepasarlas,porqueesmuyimportantequequedenclaras:

Laslíneasrojasgruesas(lasdelaparteizquierda)marcanladivergenciabajista.Vemosquemientraslospreciosalcanzanunnuevomáximo,elsegundomáximodelRSIquedapordebajodelanterior,formandounadivergenciabajista,traslacualcaenlosprecios.

Las líneas verdes gruesas (las de la parte derecha)marcan una divergencia alcista. En este caso lascotizacionesmarcanunnuevomínimo,mientraselRSInocaepordebajodelmínimoanterior.Elidealteórico de las divergencias es que el segundo mínimo del RSI hubiera sido menos profundo que el

primero.Enestecasonosucedeeso,sinoquelosdosmínimosdelRSIquedanalamismaaltura.Estetipodedivergenciassonalgomenosfiablesquelas“ideales”,perotambiénhayquetenerlasencuenta.Enestecasofuncionó,comove.

Tanto las divergencias del RSI como la ruptura de líneas de tendencia del propio RSI que anticipanrupturasde las líneasde tendenciade lascotizacionesmeparecenseñalesmuy importantes,yporesoutilizoelRSIentodoslosgráficos.

3.6Acumulación/Distribución

ElAcumulación/Distribuciónanalizalosvolúmenesdecontratación.

Sielpreciodecierredeunasesiónessuperioralpreciodeaperturadedichasesión,sesumaunapartedelvolumendeesasesiónaltotalquehayaacumuladohastaesemomentoenelindicadorAcumulación/Distribución.

Ysielpreciodecierredeunasesiónesinferiorasupreciodeapertura,entoncesserestaunapartedelvolumende esa sesión al total quehaya acumuladohasta esemomento en el indicadorAcumulación /Distribución.

Lapartedelvolumenquesesumaose restaencadasesióndependede ladistanciaquehayaentreelpreciodeaperturayelpreciodecierredelasesión,porunlado,yentreelpreciomáximoyelpreciomínimodelasesión,porotrolado.

Cuantomás alcista (o bajista) haya sido la sesión,mayor porcentaje del volumen total se suma (o seresta)alacumuladohastaesemomento.

Esteindicadorsebasaenelhechodequelacompraoventadeaccionesengrandescantidadesnopuedehacerseencortosespaciosdetiempo,yaquesemoveríanmucholosprecios.Ungraninversorque intentase comprar muchas acciones en poco tiempo, haría subir mucho los precios, y acabaríacomprando mucho más caro de lo que esperaba. Al vender le sucedería lo mismo, vender muchasaccionesenpocotiempoharíacaerlascotizacionesdeformasignificativa,deformaqueesevendedorimportanteacabaríaobteniendoporsusaccionesunacantidadmuyinferioralaesperada.

Elnombredel indicadorsedebealosiguiente.Cuandoalguiencompramuchasaccionespocoapoco,procurando comprar lomás barato posible, se dice que está acumulando acciones. Y cuando alguienvende muchas acciones poco a poco, procurando vender lo más caro posible, se dice que estádistribuyendoacciones.

ElAcumulación /Distribución (oA/D)puede tomarcualquiervalor.Este indicadorno tienezonasdesobrecompra ni zonas de sobreventa. Lo normal es que la curva del Acumulación / Distribución seasimilaraladelosprecios,encuyocasonodaningunainformación.Silosprecioscaen,esnormalqueelAcumulación / Distribución también caiga. Y cuando los precios suben, también es normal que elAcumulación/Distribuciónsuba.Loúnicoqueimportaenesteindicadorsonlasdivergenciasentreelindicadory losprecios.Si los precios caen y el indicadorAcumulación /Distribución sube, hay unadivergenciaalcista,yesposiblequelosgrandesinversoresesténacumulandoacciones.EnestegráficodeMeliáHotelsvemosunadivergenciaalcistadelAcumulación/Distribución:

Si losprecios subeny el indicadorAcumulación /Distribución cae, hayunadivergenciabajista, y esposible que los grandes inversores estén distribuyendo acciones. Vemos un ejemplo de divergenciabajistaenestegráficodeSacyrVallehermoso:

LasdivergenciasdelAcumulación/Distribuciónconlascotizacionespuedenmantenersedurantemeses,hasta que al final los precios “hacen caso” a la divergencia (cuando así sucede, claro). Esto esimportantetenerloencuenta,porquelasdivergenciasdelosdemásindicadoressuelenresolversemásrápidamente, y si esperamos esa misma rapidez en el Acumulación / Distribución, muchas vecescreeremos que nos ha dado una señal falsa, cuando lo que sucede es que aún no ha hecho efecto ladivergencia que estamos viendo en el gráfico. Es normal que las divergencias del Acumulación /

Distribución tengan efectomeses después de iniciarse, y eso es muy importante saberlo y tenerlo encuenta,porqueesunadiferenciaimportanteconlosdemásindicadores.

3.7LíneaAvance/Descenso

Esteindicadoryaestácomentadoenotrodemislibros,enelapartado3.8dellibro"CómoinvertirenBolsaalargoplazopartiendodecero(Consigalajubilaciónquesemerece)"

Sueledarbuenosresultadosparadetectartechosysuelosimportantes.Secalculadelasiguienteforma.

Línea Avance/Descenso hoy = Empresas que suben hoy – empresas que bajan hoy + líneaAvance/Descensodeayer

Lonormalescalcular lasempresasquehansubidoybajadocadadía,aunque tambiénsepuedehacercadahora,cadaminuto,etc.Enelcasodelosinversoresdemedioylargoplazosedebecalcularconlassubidasybajadasdeldía.

Porejemplo,supongamosuníndicebursátilcon105empresasenelquehoyhansubido80empresasyhanbajado25.ElvalordelalíneaAvance/Descensodehoyesportantode55(80–25).

Mañanasuben90empresasybajan15,conloqueelvalordelalíneaAvance/Descensoestesegundodíaesde130(90–15+55).

ConlosvaloresdelalíneaAvance/Descensodecadadíasedibujaunalínea,valgalaredundancia,quedebemostrarsejuntoalgráficodelascotizacionesdelíndicebursátilconelquehasidocalculada.Lonormal es que ambas evolucionenmás omenos en elmismo sentido. Lo importante es cuando no lohacen,yaqueesasdivergenciassuelendarbuenosindiciosdelostechosysuelosdelmercado.

Se produce unadivergencia bajista cuando las cotizaciones del índice suben pero la líneaAvance /Descensocae.

Y seproduceunadivergenciaalcista cuando las cotizaciones del índice caen pero la líneaAvance /Descensosube.

LamayorpartedeltiempolalíneaAvance/Descensononosdaningunainformaciónútil.Puedenpasarmeses, y años, en los que la línea Avance / Descenso discurra más o menos paralela a la de lascotizacionesdelíndice,locualnonosdaningunapistasobresilomásprobableesquelaBolsasubaobajeenelfuturo.

Perocuandoseproducenesasdivergenciasalcistasobajistas,normalmentecadamuchosmeses,hayqueprestarlesmuchaatención.Noesinfalible,porquenadaloes,yaúncuandoestasdivergenciasfuncionan,losgirosdelmercadonosuelenserinmediatos.LasdivergenciasentrelosíndicesysuslíneasAvance/Descensopuedenprolongarsedurantemeses, hastaque efectivamente seproduce elgirodelmercado.Cuandoladivergenciafuncionayefectivamenteseproduceelgirodelmercado,claro.

Tanto para vender acciones, comopara comprar puts o aumentar la prudencia y dejar de comprar,esimportanteseguirlaevolucióndeestalíneaAvance/Descensoenlosmomentosdeeuforiaenquelosíndicesesténenzonademáximos.Nomerecelapenamirarlaadiario(parauninversordelargoplazo),sólocuandolosmercadosesténmarcandomáximosomínimos.

LalíneaAvance/DescensomásseguidaesladelSP500,porquealserelíndiceconmayornúmerodeempresas,deentrelosmásimportantesdelmundo,eselquesueledarlasseñalesmásfiables.Unestudiodeestetipocon30,40ó50empresas(Ibex35,DAX,Eurostoxx50)noestanfiableysignificativocomo

otro hecho con 500 empresas (SP 500). Tanto por elmayor número de empresas como por elmayornúmero de sectores representados, y por lamayor variedad de tipos de empresas (grandes empresas,empresas medianas, etc). Los grandes giros de los mercados, que es cuando mejor funcionan lasdivergenciasalcistasobajistasdeestalíneaAvance/Descenso,suelenproducirsealavezenlamayoríade los mercados desarrollados, por lo que aunque usted sólo invierta en empresas españolas, porejemplo, seguir la evolución de la líneaAvance /Descenso del SP 500 le puede resultarmuy útil ensuelosytechosdelmercado.

HaymuchossitiosquemuestranlalíneaAvance/DescensodelSP500,aunquemuchosdeellossondepago.Unodelosdequeofreceestainformacióndeformagratuitaenelmomentodeescribirestelibroeshttp://www.masterdata.com/Reports/Combined/ADLine/Daily/$SPX.htm

3.8Cómoprobarnuevosindicadores

En este capítulo he mostrado los indicadores técnicos que me parecen más importantes para losinversores de largo plazo. Pero como le decía, el número de indicadores técnicos existentes es muygrande,yenelfuturosediseñaránnuevosindicadorestécnicosdistintos,seguro.

Siustedtieneconocimientodealgúnindicadortécnicoqueleparecequepuedeserinteresante,pruébelo.Eslamejorformadeversiausted,enconcreto,eseindicadorleresultaútilono.

Creo que la mejor forma de probarlo es poner ese nuevo indicador en sus gráficos, junto a losindicadoresqueyaestéutilizando.Yseguirloduranteunosmeses,paraver si ledamejoresopeoresresultados que los indicadores que ya conoce. Unos pocos días o semanas creo que no es tiemposuficienteparadecidir,niparabien,niparamal.

Si la prueba es satisfactoria, incorpore definitivamente ese indicador técnico a sus análisis. En casocontrario,descártelo,lógicamente.

Capítulo4.Principalesfigurasdelasvelasjaponesas

4.1Cuestionesgeneralesatodaslasfigurasdevelasjaponesas

Delosdosgrandesgruposdefigurasdevelasjaponesas,figurasdevueltayfigurasdecontinuación,lasmásimportantessonlasfigurasdevuelta,comoyavimosenelprimercapítulo.Estasfigurasdevueltasonlasmásútiles,yalasquehayprestarmayoratención.

Lostérminos“figura”y“patrón”seutilizandeformaindistinta,ysignificanlomismo.Dalomismodecir“unafiguradeEnvolventeBajista”que“unpatróndeEnvolventeBajista”,porejemplo.

Los patrones de velas que vamos a ver en este libro son el ideal teórico.El ideal teórico hay queconocerlo, pero en la realidad no siempre se cumple el ideal teórico, como veremos en algunosejemplos.Esmuchomásimportante,peromuchomásimportante,ellugardondeaparezcacadafiguraqueelhechodequecumplaonocumplaexactamenteelidealteóricoaquídescrito.Loquepasaesquesinoconocemoselpatrónidealteóricodeuna“NubeOscura”,porejemplo,nosabremossilafiguraqueestamosanalizandoenestosmomentoses,oseparece,auna“NubeOscura”,ono.Peronohayqueserestrictosenlaidentificacióndelospatrones,sinotenerflexibilidadalinterpretaresospatrones,ydarmuchamásimportanciaallugardondeaparecen.

Paradecidirsi“algo”quesepareceaun“Martillo”debeinterpretarseonocomosifueraun“Martillo”,loqueimportaeslaexperiencia,yellugardondehaaparecidoeseposible“Martillo”,ynotantosiesafiguracumpleonoelpatrónidealteóricodeun“Martillo”.

Además,comoveremosaldescribircadafiguraopatrón,laspropiasdefinicionesdedichasfigurasnosonunafórmulamatemática(comosucedeconlosindicadorestécnicos),sinoquesonexpresionesenlaqueseutilizantérminoscomo“cuerpopequeño”,“cuerpogrande”,“sombralarga”,“sombracorta”,etc.Nohayunoslímitesexactosparadiferenciaruncuerpo“pequeño”deuncuerpo“grande”,niunasombra“larga” de una sombra “corta”. Por eso hay que conocer los patrones teóricos, pero no hay queobsesionarseconquesecumplanexactamenteenlapráctica.

Lafiabilidaddelasvelasjaponesasessimilaraladelanálisistécnico.Tienenunafiabilidadrazonable,queaumentaamedidaquevaaumentando laexperienciadelanalista,pero tampocoson infalibles,comoeslógicoyevidente(sifueraninfalibles,nadietrabajaría,porquetodoelmundoseharíaricoenlaBolsaen“cuatrodías”,locual,dichoseadepaso,seríaimposibleporotraseriederazones).

4.2MartilloyHombreColgado

Ambasfigurasestáncompuestasporunaúnicavela,conlamismaforma.Lafigurasellamadeunauotraformasegúndóndeaparezca.SiaparecetrasunasubidasellamaHombreColgado,ysiaparecetrasunabajadasellamaMartillo.

EnestegráficodeCocaColavemoslafiguradeformaaislada:

Setratadeunavelaconcuerpopequeñoysombrainferiorlarga.

Con esto ya vemos el primer ejemplo de lo que le comentaba en el apartado anterior. El cuerpo es“pequeño”, pero “pequeño” no está definido por una fórmula matemática. No hay un porcentaje deltamañototaldelavelaquemarquelafronteraentreunostamañosyotros.Porejemplo,quesielcuerpodelavelafuerahastaun20%deltotaldelavelafuera“pequeño”,hastaun60%fuera“mediano”yporencimadel60%fuera“grande”.Noexistealgoasí,cadaanalistadebedeterminarsielcuerpodecadavelaleparece“pequeño”,“mediano”o“grande”,enbasealsentidocomúnylaexperiencia.

En elMartillo, el cuerpo de la vela puede ser blanco o negro, eso es indiferente.Da exactamente lomismoqueseadeuncoloruotro,porquealseruncuerpo“pequeño”,ladiferenciaentrelaaperturayelcierreespequeña,ynoesrelevantequehayacerradounpocoporencimaounpocopordebajodedondeabrió.

Lo que sí es importante es que la sombra inferior sea “larga”. Sobre “larga”, “corta”, etc, valgan lasmismasconsideracionesqueacabamosdehacersobre“grande”y“pequeño”.

La sombra superior debe ser pequeñao inexistente.Nopuede ser larga, yaque si la sombra superiortambiénfueselarga,estaríamoshablandodeotrafiguradistinta.

VamosaverunejemplodeMartilloenungráficodeGasNaturalFenosa,queyavimoshaceunaspáginas

alhablardelosHuecos,paracomentarlalógicadeestafigurayverporquéesprobablequesupongaelfindeunatendenciabajista:

ElMartillo que es tal Martillo es el sombreado en azul (el que está abajo, en la parte derecha delgráfico).Lasdossombrasenamarillo(enlapartesuperiorizquierda)marcanposiblesMartillos.

La diferencia entre unos y otros es que los dos Martillos amarillos se producen en medio de unatendencialateral,mientrasqueelMartilloazulaparecealfinaldeunatendenciabajista.

Comoledecíaantes,lomásimportantedelasvelasjaponesasesellugardondeaparecen,ynoelhechodequecumplanelidealteórico.

Elveranode2011,períodoquevemosenestegráfico,fuemuyconvulsoparalaBolsaespañola,porlacrisisgriega,laposiblerupturadeleuro,etc.

Como vemos en este gráfico de Gas Natural, Junio y Julio fueron relativamente tranquilos, pero enAgostoseinicióunacaídaimportante.Laposiblerupturadeleurosaltaalosmediosdecomunicación,ytodas las noticias relativas a la Bolsa, la prima de riesgo, etc, pasan a primer plano, incluso en losmediosnoespecializadosenBolsa.

JuantieneaccionesdeGasNatural,ylegustaríacompraralgunamás.EntreMayoyJulionoleprestabademasiadaatenciónalaBolsa,porqueestabayapensandoenirsedevacacionesconsufamilia.

PeroalempezaracaerlaBolsaenAgosto,todoslosdíasleevariaswebsdeinformacióneconómica,yconstantemente consulta la prima de riesgo de España conAlemania, y la cotización deGasNatural.Además,enaquellosmomentosGasNaturalFenosamanteníaunconflcitoconSonatrach,queyavimosalhablardelosHuecos.

AmedidaquecaelacotizacióndeGasNatural,lapreocupacióndeJuanaumenta,porquenosabeenquévaaacabartodoesto.Nohaynoticiasbuenas,todassonmalas,oalmenosesolepareceaJuan.PormuybarataqueleparezcaGasNatural,aldíasiguiente,oalospocosdías,laveaúnmásabajo.Nosele

veelfinalaestacaída,parecequetodoelmundoquierevender,ynadiequierecomprar.CadavezquemiralacotizacióndeGasNatural,estáunpocomásabajoquelavezanterior.Ysiestáunpocomásalta,tardapocotiempoenvolveracaer.Estoempiezaaserdesesperante.

AJuanlegustaríacomprarmásaccionesdeGasNatural,porquelepareceunabuenaempresa,ycreequeestámuybarata.Pero ledamiedo comprar hoy, y verlamásbaratamañana, ymásbarata aúnpasadomañana,etc.Poreso,demomentoespera,aversiestacaídaseterminaalgúndía.

El13deSeptiembrede2011(Martilloazul),GasNaturalabreporencimadelcierredeldíaanterior,peroenseguidaempiezaacaerotraveza todavelocidad,yyaestápordebajode los10euros.Hacepocomásdeunmesestabatranquilamenteenlos12-13euros,yparecíaqueibaaseguirsubiendo.

Ese13deSeptiembreJuannoparademirarlacotizacióndeGasNatural,ylaprimaderiesgodeEspañaconAlemania,porqueyaestáfrancamentepreocupado,yaestonose levefin.Juanyanopiensaencomprar más acciones de Gas Natural, sino en si vender las que tiene, antes de que esto sigacayendo.Derepente,sinsaberporqué,lacotizaciónempiezaasubir,ylosiguehaciendotodoloquequedadesesión,cerrandoenlosmáximosdeldía,10,27euros.Juansesientealiviadoporprimeravezenmuchotiempo.Lacotizaciónsigueestandomuyabajo,peroentreelpeormomentodeldíayelcierrede la sesión, ha subidomás de un 5%.Hace sólo unas horas Juan estaba temiendo que la cotizacióncayesea los9euros,o inclusopordebajo,yenunabrirycerrardeojos.Elfinalde lasesiónpor lomenos ha sidomás agradable que lo que ha vivido el últimomes, así que le ha quedadounabuenasensación,yesanochevaadormirmejorquelosdíasanteriores.

Eldía14deSeptiembrede2011 lacotizacióndeGasNaturalabrecayendoun2%. ¡Yaestamosotravez!, piensa Juan, y se pone a refrescar la pantalla continuamente en el trabajo, para ver qué hace lacotización deGasNatural. Pero parece que no cae, y enseguida empieza a subir un poco. La subidacontinúa. Cada vez que refresca la pantalla, la cotización está unos céntimos por encima de la vezanterior,justolocontrariodeloquelepasabaelúltimomes.Amediamañanayahasuperadoelmáximodeldíaanterior,ysiguesubiendo.Cierralasesiónen10,55euros,casienelmáximodeldía,ymuylejos(másdeun8%)delmínimodeldíaanterior,momentoqueaúnrecuerdaJuanporelmalratoquepasó.

Hacemenosde48horaslacotizaciónestabaen9,75euros,yJuanpensabaqueaestasalturasyaestaríapordebajodelos9euros.Peronoestápordebajodelos9euros,sinoclaramenteporencimadelos10euros, inclusomáscercadelos11quedelos10.Juanyanopiensaenvendersusacciones,porqueestámuchísimomástranquilodeloquelohaestadoenelúltimomes.Havistoquesusaccionestienenunvalorreal,yquepormuymalqueesténlascosas,aciertospreciossalegentedispuestaacomprarlas,ylacotizacióndejadecaer.LoqueestápensandoJuanahoraes“¿PorquénocomprémásaccionesdeGasNaturalcuandocayópordebajode10euros,siestabaclaroqueestababaratísima?”.AsíquemañanacogerásudineroycomprarámásaccionesdeGasNatural.Nolasvaacomprarenelmínimo,peroestámuybarata,ysi sigueesperando lomásprobableesque tengaquecomprarlasapreciossuperiores, porque ya ha visto que por debajo de 10 euros salió dinero muy rápidamente, paraaprovecharesaoportunidadqueesposiblequenosevuelvaarepetir.

Los que vendieron el día 13 por debajo de 10 euros, o a 10 euros y poco, ahora empiezan a estararrepentidos. La empresa era buena,y lo sabían, pero se asustaron porque creyeron que iba a caermuchomás.Peronohacaído,sinoquehasubido,yestáporencimadelprecioalqueellosvendieron.YanotienenlasaccionesdeGasNaturalensupoder,perosítieneneldinero.Algunosvolveránacomprarlasacciones,antesdequesubanmás.Vanapodercompraralgunasaccionesmenosdelasquetenían,ya

quevanacomprarmáscarodeloquevendieron,peroesmejoresoqueesperaryverlasdentrodepocoalos12ó13eurosenqueestabanhaceunmes.

TodosestospensamientosquehatenidoJuanlosdías13y14,ylaspersonasquevendieronesosdíaspormiedo,sonladiferenciaentrelosMartillosamarillosylosMartillosazules.

EnlosMartillosamarillos,elmovimientode lacotizaciónduranteeldíafueprácticamente idénticoalquehizoenelMartilloazul.

LoquepasaesqueJuansiguióelmovimientodelMartilloazulcasiminutoaminuto,durantesujornadalaboral,ysinembargoen losMartillosamarillosniseenteródecómoestaba lacotizacióndeGasNaturalalabrirlaBolsa,alospocosminutosdelaapertura,amediamañana,antesdecomer,despuésdecomer, etc.En losMartillosamarillos Juanestuvo todoeldíapendientede su trabajo,ynoprestóningunaatenciónasilaBolsasubíaobajabadurantesujornadalaboral.

Por eso es tan importante el lugar donde aparecen las figuras de las velas japonesas, porque lainfluenciadelosmovimientosdelascotizacionesalolargodeldía(queesloquerepresentanlasvelasjaponesas)enlosinversoresestotalmentedistintaenunosmomentosqueenotros.

Aveces,comocuandoparecequesevaarompereleuroyGreciavaa“desaparecer”,losmovimientosdelascotizacionesalolargodelasesióntienenmuchainfluenciasobretodotipodeinversores,losquesuelenseguirlaBolsaadiarioylosqueno.PorquehastalagentequenosiguenuncalaBolsanitieneacciones,ni intencióndecomprarlas,hablaconstantementedeloqueestápasandoenlaBolsa, locualtieneunimpactoemocionalmuyfuerteenloscompañerosdetrabajo,familiares,amigos,etc,deesaspersonasquesísiguenlaBolsaytienenacciones,yquevenque“hastafulanosabequelaBolsasevaahundir”.Otrasveces esosmismosmovimientospasan totalmentedesapercibidosparaunos inversores,mientrasqueotrossí losven,perono lescausanprácticamenteningúnimpactoemocional,yno lesempujanatomardecisionesimportantes.

EnlaBolsahaymuchostiposdeinversoresytraders.Juannolesrepresentaatodos,peroloquesíescomúnatodosellosesqueelMartilloazul lescausóunimpactoemocionalmuchísimomásfuertequelosMartillosamarillos,ylesimpulsóatomarmuchasmásdecisiones,ydemayorimportancia.

Porejemplo,muchadelagentequevendióenelMartilloazul lohizopormiedo.Noporquehubiesenhechounanálisis fríodeGasNaturalyhubieran llegadoa laconclusióndequedebíanvenderporqueestabacara,sinopormiedoaverlacotizaciónmásabajounosminutosdespués.

En los Martillos amarillos también hubo mucha gente que vendió, pero no fue por miedo. Unosvendieron porque creían que ya tenían un buen beneficio.Otros porque querían tener dinero para lasvacaciones.Otrosporquehabíanencontradootraempresaquelesparecíamásbarata,yqueríaninvertirenellaeldineroqueteníanenesosmomentosenGasNatural,etc.Lasrazonespuedenserinfinitas,peroentreellasnoestabaelmiedoaverlacotizacióndesplomadaunosminutosdespués.

Poreso,laspersonasquevendieronenlosMartillosamarillosnovolvieronacomprarpocotiempodespuéspensandoquesehabíanequivocadoalvenderpocotiempoantes.

Anaqueríaeldineroparairsedevacaciones,yunavezquevendióenunodelosMartillosamarillosyaledabaigualqueGasNaturalsubieraobajaraunpocomás,porquesuobjetivoerairsedevacaciones,yesoyanodependíadelacotizacióndeGasNatural,porqueyateníaeldineroparalasvacacionesensucuentacorriente.

LuisvendiótambiénenunodelosMartillosamarillos,porquecreíaqueDeutscheTelekomestabamásbarata y pensaba que iba a subir más que Gas Natural en los próximos meses. Lo que hagan lascotizaciones deGasNatural yDeutscheTelekomdías después de haber vendido las acciones deGasNaturalnolevaahacervolveracomprarlasaccionesdeGasNatural,porqueLuisnoestápensandoenloquehaganlascotizacionesdeunayotraempresamañanaopasadomañana,sinoenloquehaganambasempresasenlospróximosmeses.Yparasabersiestáacertadoono,loquetienequehaceresesperaraquepasenesosmeses,yvercómoevolucionanlascotizacionesdeambas.

JaimevendióenelMartilloazul,yélsílohizopormiedo.NopensabaqueGasNaturalestuviesecara,ni tampoconecesitabaesedineroparanada,perotuvomiedodequesiguierabajando,yenuninstantetomóladecisióndevender,ylohizo.Unsegundodespuésdedarlaordendeventa,yateníaeldineroensucuentacorriente.Loquepasaesquenosabíaquéhacerconél,porquenolonecesitabaparanada.Y tampoco había pensado en qué invertirlo, porqueno tenía unplan para el instante en que ya notuvieralasaccionesdeGasNatural.Loquequeríaera“apretarelbotónysalirdeesta”.Peroahoraque ya no tiene las acciones, y el dinero está en la cuenta corriente esperando a que tome unadecisión,¿quéhacerconesedinero?

LosmovimientosdelacotizacióndeGasNaturaljustodespuésdevendernotienenapenasinfluencianienAna,nienLuis.

Sibajaunpoco,Anapensaráquehatenidosuerte,porquehaconseguidounpocomásdedineroporlaventa que si hubiera esperado un poco más de tiempo para vender. Y si sube un poco pensará locontrario,quesihubieraesperadounpocomásdetiempohabríaconseguidounpocomásdedinero,parairacenarundíaaunrestaurantequelegustamucho.Luispensaráalgosimilar.

PeroniAnaniLuisvanacambiarsudecisiónpaseloquepaseconlacotizacióndeGasNatural,yaque sus objetivos ahora son otros. ParaAna, irse de vacaciones, y para Luis, ver qué haceDeutscheTelekomenlospróximosmeses.

ElcasodeJaimeestotalmentedistinto,porqueélsípuederectificarsudecisiónyvolveracompraraccionesdeGasNaturalencualquiermomento.PorqueaJaimesíque le influye totalmentecadacéntimoquesemuevalacotizacióndeGasNatural.Haceapenas48horasteníasunasaccionesdeGasNatural, ymuchomiedo a que cayeran por debajo de 9 euros en pocas horas. Ahora ya no tiene lasaccionesdeGasNatural,yademáshanpasadoesaspocashoras,yGasNaturalnoestápordebajode9euros.No sólo no está por debajo de 9 euros, sino que está un poco por encima del precio al quevendióJaime.

AnayLuisnoseacuerdanapenasdemirarlacotizacióndeGasNaturaldespuésdehaberlasvendido.Silavenesdecasualidad,perotienenlamenteenotrositio,ynoseacuerdandemirarlacotizacióndeGasNaturalcada10minutos.

Jaime, sin embargo,nohaceotracosaquemirar la cotizacióndeGasNatural, pensando en si lasvuelveacomprarono,ensiacertóalvender,oseequivocó.

EsaesladiferenciaentrelosMartillosamarillosyelMartilloazul.

AlaparecerunMartillo(delos“deverdad”,elazuldenuestroejemplo),lazonadeSoportequemarcaeseMartillo es la delmínimo delMartillo, el extremo inferior de la sombra inferior. Si en sesionesposterioreslascotizacionescaenhastaesazona,oinclusolarebasanunpocoalabaja,elMartillopuedeseguirfuncionandocomotal.SólosielextremoinferiordelMartilloesrebasadoconclaridadpodemos

considerar que elMartilloha fallado.Para futuras caídasde las cotizacioneshasta esa zona,mesesoinclusoañosdespués, esemínimodelMartillo (si funcionócomo tal) esunSoporte importante, yportanto una buena zona de compra (en función de la valoración de la empresa por fundamentales,lógicamente).

CuantomayorseaelvolumenenelMartillo,másfiableeslafigura,porquemásinversoresopinanquelos precios alcanzados en la sombra inferior del Martillo son excesivamente bajos. Cuantos más“Jaimes”haya,másliquidezhaydeseandocomprartraslaformacióndelMartillo,ymásprobableesquefinalicelatendenciabajistayseinicieunanuevatendenciaalcista.LomismosirveparaelHombreColgado,queveremosdentrodeunaslíneas.

Noesimprescindible,aunquemuchasvecesasísucede,quelospreciossubanclaramenteinmediatamentedespuésdeformarseelMartillo.Lospreciospuedenmoverselateralmenteporesazona,ymientrasnoserompanclaramentelosmínimosdelMartillo,elMartillosiguevigente.

CuantomáslargasealasombrainferiordelMartillo,másfiableeimportanteeseseMartillo.Ycuantomáslejosquedeelcierredelabarradelmínimodelabarra,másfiableeselMartillo.

Quizáhayaoídoalgunavezeltérmino“capitulación”,o“sesióndecapitulación”,oalgosimilar.Eseldíaenquefinalizaunacaídaimportante.Eldíaenquevendenlosúltimosinversoresquesonpresasdelpánico,lacaídafinaliza,ycomienzalanuevatendenciaalcista.ElMartilloazulquehemosvistofueunasesióndecapitulación.NotodaslassesionesdecapitulacióntienenformadeMartillo,tambiénpuedenserlavelanegradeunaPautaPenetranteolavelanegradeunaEnvolventeAlcista,figurasqueveremosdespués,entreotras.

ElHombreColgadoeslamismavelaqueelMartillo,perocuandoaparecetrasunasubida,comovemosenestegráficodeFluidra:

EnestecasoaparecendosHombresColgadosseguidos.Elprimerotieneelcuerpoblanco,yelsegundolotienenegro,peroesoes indiferente.Habríadadolomismoqueelprimerofueranegroyelsegundo

blanco,oquelosdosfuerannegros,oblancos.LonormalesqueaparezcasólounHombreColgado,yconesoessuficiente.

LalógicadelHombreColgadomeparecealgomásdébilqueladelMartillo,ydehecholosMartillosmeparecenfigurasmásfiablesyhabitualesquelosHombresColgados.

Trasunasubida, llegaundíaenque losprecios tienenunacaídaapreciabledesde laapertura,aunqueparaelfinaldelasesiónsevuelvenarecuperar,ycierrancercadedondeabrieron.Estoesunprimertestdelasostenibilidaddelasubida.Esdecir,trasunasubidaimportante,lascotizacioneslleganatenerunacaídasignificativa,paraserenunúnicodía,locualpuedeserunamuestradequeloscompradoresyanoestándispuestosapagarpreciossuperioresalosactuales.

Loquepasaesqueenelmismodíaserecuperaesacaída,yporesolosHombresColgadosnecesitanconfirmación.Esaconfirmaciónesqueen la siguientesesión,oen las siguientessesiones, losprecioscaiganpordebajodelasombrainferiordelHombreColgado.

LaconfirmacióndelHombreColgadoesimprescindibleporque,enprincipio,unasombrainferiorlargaesunaseñalalcista,nobajista.

SilospreciosnocaenpordebajodelasombrainferiordelHombreColgado,entoncesnoesunHombreColgado,ynodebe interpretarse como tal.Dehecho, esmáshabitual estoúltimoque la aparicióndeHombresColgados“reales”,quesuponganelfinaldeunatendenciaalcista.

Es decir, lamayoría de las veces en que tras una subida veamos un posibleHombreColgado, en lassiguientessesionesnoseconfirmaráeseHombreColgado,ylospreciosnocaerán.Poresonohayqueintentar anticiparse a la confirmación de unHombreColgado, porque lamayoría de las veces que lohagamos,nosequivocaremos.

Cuando los precios, en las siguientes sesiones, caen por debajo de la sombra inferior del HombreColgado,seconfirmaqueloscompradoresnoestándispuestosaseguirpagandoprecioscadavezmásaltos,yaumentanlasprobabilidadesdequehayaterminadolatendenciaalcistaqueestábamosviviendo.

ElidealteóricodeconfirmacióndeunHombreColgadoesunavelagrandedecuerponegroquecierrapordebajodelosmínimos(sombrainferiorincluida)delHombreColgado.Elidealteóriconosiemprese cumple, ya que el Hombre Colgado puede confirmarse con otro tipo de velas, pero lo que sí esimportante es que, con unas velas u otras, tras elHombreColgado los precios lleguen a cerrar en lasiguienteosiguientessesionespordebajodelosmínimosdelHombreColgado.

Cuantomás largasea lasombra inferiordelHombreColgado,más fiablee importanteeseseHombreColgado.

Comolecomentabahaceunaslíneas,losMartillosmeparecenfigurasmuchomásimportantesyfiablesquelosHombresColgados.

4.3EstrellaFugazyMartilloInvertido

Sonlasfigurasinversasalasqueacabamosdever.

LaEstrellaFugazeslafigurainversaalMartillo.

YelMartilloInvertidoeslafigurainversaalHombreColgado.

LaEstrellaFugazesunafiguradevueltabajista,queaparecealfinaldeunatendenciaalcista.LaEstrellaFugaz es una vela con el cuerpomuy pequeño, una sombra inferiormuy pequeña o inexistente y unasombrasuperiormuylarga.

Esalargasombrasuperiorloquenosestáindicandoesqueesospreciosyasehanalcanzado,peronosehanpodidomantenerporqueenseguidahaaumentadolapresiónvendedora,yhabajadoelprecio.Esosignificaqueesosprecios(losqueocupalasombrasuperior)lesparecencarostantoalosvendedorescomoaloscompradores,deformaqueloscompradoresseresistenapagarpreciossuperioresaesos,ylosvendedoresaceptanpreciosalgoinferiorescontaldeasegurarselaventaycerrarsuposición.

El colordel cuerpode laEstrellaFugaz es indiferente, loque importa esque la sombra superior sealarga,ycuantomáslarga,mejor.

EnestegráficodeSacyrVallhermosovemosunejemplodeEstrellaFugaz:

LaEstrellaFugazestámarcadaporlasombraazul(arribaaladerecha),perocuriosamenteestasubidaseiniciaconunMartillo,marcadoconlasombraamarilla(abajoalaizquierda).

Es muy importante entender que la psicología humana funciona ante las subidas y bajadas de lascotizacionesdeformainversaalanormal,laquetodoelmundoconoce.

Laforma“normal”dereaccionarante losmovimientosdelosprecioses loquesucedeenlasrebajas,

porejemplo.Cuandounapersonaestáinteresadaenunaprendaderopa,unelectrodoméstico,unartículodeportivo,etc,yelobjetodesuinterésbajadeprecio,elinterésdeesapersonaaumenta,ytambiénlasprobabilidadesdequeadquieraelobjeto.

Antelasbajadasdepreciosdelosobjetos,laspersonasnosientenmiedo,sinoquevencomosuinterésaumenta.Ycuantomásbajeelprecio,másaumentaelinterés.ComovimosenelapartadoanteriorconelejemplodeGasNatural,enelcasodelasinversionesesalrevés.Lasbajadasdeprecio,inclusodelosactivosdecalidad,hacenaumentarelmiedodelosposiblescompradores,yesohacequedisminuyaelinterésdeestosposiblescompradoresporinvertirenesosactivosquebajandeprecio.

Enteoríadeberíaseralrevés.Sisepreguntaenunmomentonormaldemercadoacualquierpersonaalrespectodeestetema,todoelmundodiceque“hayquecomprarcuandobajanlosprecios,yvendercuandosuben”. Peroa lahorade la verdad, lamayorpartede la gente actúa justo al contrario;vendecuandocaenlosprecios(pormiedo)ycompracuandosubenlosprecios(poravaricia).

Cuandovemosrebajadaunacamisaquenosgusta,pensamosenloquenosahorraríamossicompramosahoraen lugardehaberlohechohaceunosdías,nopensamosenquépasaríasicompramosahorayelpreciodelacamisacaeaúnmás.Y,entodocaso,laspersonasquecontemplanlaposibilidaddequeelpreciodelacamisasigabajando,loquepiensanesencompraralgunacamisamásencasodequeesosuceda.

Silacamisaquenosgustasubedeprecio,nuestrointerésporelladisminuye,ylasprobabilidadesdequelacompremostambiénbajan.

Conlasinversionessucede,enelcasodemuchaspersonas,alrevés.

Cuando la cotización de una empresa que les gusta cae de precio,muchas personas se asustan, yvanperdiendo las ganas de comprar esa empresa amedida que cae la cotización. Estas personas nopiensanenloqueseestánahorrandoalcompraraestospreciosenlugardehabercompradohaceunosdías o unas semanas, sino en lo que podrían llegar a perder si las cotizaciones siguen cayendo y novuelven a subir nunca (Nota: lógicamente, me refiero a empresas de calidad, la cotización de unaempresadebajacalidadpuedecaerdurantedécadassinvolverarecuperarpreciospasados).

Ycuandolacotizacióndealgo,loquesea,sube,esasubidaatraeamuchoscompradores,queencasodenohaberseproducidoesasubidanosehabríaninteresadoporeseactivo.

Estaformadeactuarantelassubidasybajadasdelascotizacionesesmuyhabitual,peroesirracional,yescontraproducente.

Lo lógicoy lo recomendable es actuar ante las inversiones igual que lo hacemos con los zapatos, lastelevisionesolascamisas.

Volvamos al gráfico deSacyrVallehermoso.Comovemos, a finales deAgosto de 2010 se inicia unatendenciaalcista,alrededordelos3,20euros.

LasubidaduranteelmesdeSeptiembreesbastanterápidaybrusca.EsohacequemuchaspersonasquenopensabancompraraccionesdeSacyrVallehermoso,yqueno lohabríanhecho si la cotización sehubieramantenidoalrededordelos3eurosduranteesemesdeSeptiembre,selanzanacomprara3eurosymucho,4euros,4eurosypico,etc.

Ytodosellosentrabanenbeneficiosdeformainmediata,ocasi.Elquecomprabaa3,50eurosenseguida

veía la cotización a 3,70 euros. El que compraba a 3,70 euros pronto la veía en 4,00 euros, el quecompraba a4,00 eurosno tardaba enverqueyahabía subidohasta4,25 euros, etc.Esa subidade lacotizacióneralaqueatraíaacadavezmáscompradores.Conunmatizimportante,yesquealsubirlascotizaciones, el número de compradores que se veían atraídos por la subida de la cotizaciónaumentaba,peroalavezdisminuíanlosestudiosqueesosmismoscompradoreshacíanparaversiesoqueestabancomprandolesparecíacaroobarato,enfuncióndelamarchadelnegociodeSacyrVallehermoso.

AprincipiosdeOctubrelassubidasseaceleran,igualqueaumentalaalegríadelaspersonasquehabíancomprado acciones de Sacyr Vallehermoso, y sus ilusiones de verla pronto a 5, 6, 8 euros ó más,calculandocuántodineroganaríansivendieranaquíoallá.

Eldía6deOctubreseformalaEstrellaFugaz.Esedía,amediasesión, todoibacomoen lasúltimassemanas,confuertessubidasdelacotizaciónqueparecíaquenoibanaterminarnunca.Peroalfinalizarla sesión, los precios quedan bastante por debajo del máximo alcanzado en la sesión. Eso hace quemuchosinversoresempiecenatenerdudassobresirealmenteSacyrVallehermosollegaráalos5,6u8euros que pensaban hasta ayer. Porque ya se ha acercado a los 5 euros, concretamente hasta los 4,85euros(máximodeldía6deOctubre),yalhacerlohanaparecidovendedoresdispuestosarebajarunpocoelprecio,paraasegurarselaventa.

Hasta ayer, 5 deOctubre, todo elmundo podía hacerse ilusiones de que cuando la cotización llegasehasta los 4,85 euros seguiría subiendo con fuerza, y poco tiempo después superaría los 5 euros, ycontinuaríasubiendomás,etc.

Perohoy,6deOctubre,yahavistotodoelmundoqueesonohasucedido,yquealllegaraesazonacercanaalos5euros,lacotizaciónnosólonohacontinuadosubiendo,sinoquehatenidounrecortedeciertaimportancia.

Estoaumentamucholasdudasdelosalcistas,yhacequealgunosdeellos,quehastahacepocopensabanvenderporencimadelos5euros,empiecenavendera4eurosymuchodesdequeseinicialasesióndeldía7deOctubre.

Estonosólofrenalassubidasdelosprecios,porlarebajadelasexpectativasdelosvendedores,queahoravendena4,60euros(porejemplo)loquehastahacepocopensabanvenderamásde5euros,sinoque tambiéndisminuye el interés por comprardemuchaspersonas quehasta ahorano se habíandecidido a comprar acciones de Sacyr Vallehermoso, pero cada vez estaban más tentadas dehacerlo,porquenoparabandesubir.

Portanto,al“parardesubir”lapresiónalcistasevereducidaporamboslados.Tantoporlabajadadelasexigenciasdelosvendedores(queahoraprefierenvenderya,yasegurarseunbeneficiodel5%,10%,30%,etc)comoporladisminucióndelnúmerodecompradoresinteresadosenmeterseenesa“subidasinfin”.

Yenestascircunstancias,lomásprobableesquelatendenciaalcistaquesehabíainiciadoafinalesdeAgostotermineaprincipiosdeOctubre,dandopasoaunanuevatendenciabajista,olateral.

ElMartilloInvertidoeslafigurainversaalHombreColgado.IgualquesucedeconelHombreColgado,elMartillo Invertido es una figuramuchomenos fiable, y tambiénmenos habitual. Existe, y es buenoconocerlo,perolalógicaquehaydetrásdelMartilloInvertidoesmuchomásdébilquelalógicaquehaydetrásdelMartillonormal,porejemplo.

ElMartilloInvertidoesunafiguradevueltaalcista.EnestegráficodeBP(BritishPetroleum)vemosunMartilloInvertido,sombreadoenazul,quesuponeelfinaldeunatendenciabajista:

Esta menor fiabilidad del Martillo Invertido hace que necesite ser confirmado por la siguiente osiguientes velas, igual que sucedía con el Hombre Colgado. La Estrella Fugaz no necesita estaconfirmación,igualquetampocolanecesitabaelMartillo,porserambasfigurasmásfiables.

La lógica del Martillo Invertido es que, en un primer momento, el mercado rechaza esos preciossuperiores, como muestra la larga sombra superior del Martillo Invertido. Pero en la siguiente osiguientessesiones,lospreciossubenycierranenlapartesuperiordelasombrasuperiordelMartilloInvertido, o por encima de esa sombra superior. Estos cierres son la muestra de que el mercado hacambiadodeopinión,ylospreciosdelasombrasuperiordelMartilloInvertidoahorayanoleparecencarosalamayoríadelosinversores.EsunalógicamenosintuitivaysólidaqueladelaEstrellaFugaz,comove.

El colordel cuerpode laEstrellaFugazydelMartillo Invertidonoes importante.Da igualque seanblancosonegros.

Cuantomás pequeño sea ese cuerpo,más fiables son estas figuras, porque cuantomás pequeño es elcuerpo,mayores la indecisiónde los inversores.Ycuantomayores la indecisiónde los inversores,mayoressonlasprobabilidadesdequelatendenciaprevia(alcistaenelcasodelaEstrellaFugaz,ybajistaenelcasodelMartilloInvertido)finalice.

CuantomáslargasealasombrasuperiordelaEstrellaFugazydelMartilloInvertido,másfiablessonestas figuras. En el caso de la Estrella Fugaz, porquemás lejos quedan los máximos de los preciosactuales,yesohacequeseveamásclaramenteque“lacotizaciónhaparadodesubir”.YenelcasodelMartilloInvertidoporquemayoreselcambiodementalidaddelosinversores,queprimerorechazaronunos precios que parecían muy caros (la sombra superior del Martillo Invertido) e inmediatamentedespuésaceptanesosprecioscomobaratos.

El máximo de la Estrella Fugaz es una Resistencia muy importante, y el punto mínimo del MartilloInvertido es un Soporte, aunque generalmente no tan importante como la Resistencia de una EstrellaFugaz,oelSoportedeunMartillonormal.

4.4PautaPenetrante

LaPautaPenetranteesunafiguradevueltaalcistaque,portanto,debeapareceralfinaldeunacaída.

LaPautaPenetranteestáformadopordosvelas,ambasdecuerpogrande.Laprimeraveladebesernegra,ylasegundadebeserblanca.Nopuedeseralrevés,niquelasdosseandelmismocolor.

Idealmente,elcuerpodelavelablancadebeempezaralgopordebajodelcierredelcuerpodelavelanegra.Además,elcuerpodelavelablancadebeterminarunpocomásabajodelaaperturadelcuerpodelavelanegra.Elcierredelavelablancadebequedarenlamitadsuperiordelcuerpodelavelanegra.Cuantomásgrandessean loscuerposdeambasvelas,másfiablees laPautaPenetrante.Ycuantomáscercaquedeelcierredelavelablancadelaaperturadelavelanegra,másfiableeslaPautaPenetrante.

VemosunejemploenestegráficosemanaldeRepsol:

LalógicadelaPautaPenetranteeslasiguiente.

Trasunacaídaimportante,quehacequemuchosinversoresvendanpormiedo,seproduceunavelanegradecuerpogrande, locualsignificaqueelmercadoestámuybajista,ynoparecequevayaagiraralalzaenmuchotiempo.

Aldíasiguiente,lascotizacionesabrenaúnmásabajo(aperturadelcuerpoblancodelasegundavela),peroapartirdeahílacotizacióncomienzaasubir,yacabacerrandocercadelaaperturadelavelanegraprevia.Elpanoramacambiadeformaimportante,yaqueenlaaperturadelavelablancavendenlosúltimosinversoresquepierdenlapacienciaylosnervios,yapartirdeahílacotizacióncomienzaasubir,porqueyanoquedanadiedispuesto a venderaprecios inferiores. Es la capitulación de losinversoresque actúandandopreferencia a sus emociones sobre el razonamiento,yquedescribo en elpunto8.1dellibro"CómoinvertirenBolsaalargoplazopartiendodecero".

SirvalaexplicaciónquevimossobrelospensamientosdelosinversoresenelMartillo(Juan,Ana,LuisyJaime)paraentendertambiénlaformacióndeestafigura.

AligualqueveíamosenelMartillo,unavezqueseformalavelablanca,losinversoresquevendieronmovidosporelmiedoempiezanaarrepentirse,alverquelascotizacionesnosólohandejadodecaer,sinoqueempiezanasubir.

ElextremoinferiordelasombrainferiordelavelanegraesunazonadeSoportemuyimportante,igualque sucedía con el extremo inferior del Martillo. Y también igual que con el Martillo, sólo si esteextremoinferiordelaPautaPenetranteserompeclaramentepodremosconsiderarquelaPautaPenetrantehafallado.Mientrasestonosuceda,aunquelacotizaciónentreenunmovimientolateral,einclusollegueatraspasarligeramenteelmínimodelavelanegradelaPautaPenetrante,lafigurasiguevigente,yesunun buen Soporte donde comprar (como siempre, en función de la valoración de la empresa porfundamentales,lógicamente).

Comosucedecontodaslasfigurasdevuelta,sienmediodeunmovimientolateralapareceunaPautaPenetrante,noesimportante,ynodebetenerseencuenta.

4.5NubeOscura

LaNubeOscuraeslaversiónbajistadelaPautaPenetrante.Eslamismafigura,peroalrevés.Tambiénestáformadapordosvelas,ytambiénambasdecuerpogrande.

Enestecaso,laprimeravelaesblanca,ylasegundaesnegra.Laaperturadelavelanegradebequedarporencimadelcierredelavelablanca.Yelcierredelavelanegradebequedaralgoporencimadelaaperturadelavelablanca.

LasreglassobresufiabilidadsonlasmismasqueenelcasodelaPautaPenetrante.Cuantomásgrandesseanloscuerposdeambasvelas,másfiableeslaNubeOscura.Ycuantomáscercaquedeelcierredelavelanegradelaaperturadelavelablanca,tambiénmásfiableeslaNubeOscura.

VemosunejemplodeNubeOscuraenestegráficodeApple:

LalógicadelaNubeOscuraeslasiguiente.

Lacotizaciónllevauntiemposubiendo,porloquelamayoríadelagentequecompraentraenbeneficiosdeformainmediata,yelrestosólotienequeesperarunospocosdíasparaverlacotizaciónporencimadedondeélcompró.

En laprimeravelade laNubeOscura (lavelablanca) esteambientedeeuforia continúa, cerrando lasesión en losmáximos del día, omuy cerca de ellos.Eso hace que todo elmundo esté en beneficios(salvo aquellos que hubieran compradomucho tiempo antes, en algúnmovimiento alcista que hubierallegadoacotassuperiores),porloqueelambientedeeuforiaesbastanteelevado.

Aldíasiguiente(lavelanegra)lospreciosabrenporencimadedondecerraroneldíaanterior(elcierrerdelavelablanca),loquesuponeunnuevomomentodealegríaparalosalcistas.Peroalpocotiempodeabrirlasesión(labarra,engeneral),lospreciosempiezanacaer,ydurantetodalasesiónesacaídava

profundizándose,llegandoacerrarlasesiónmuycercadelaaperturadeldíaanterior.Estosuponeunadecepciónparalosalcistas,laprimeradecepcióndeciertaimportanciaenmuchotiempo.Yahayalgunosinversores con pérdidas, y losmás nerviosos, o demás corto plazo, empiezan a vender.Muchos queestabanapuntodecomprarempiezanadudarsihacerlo,yaplazan lascomprashastaversi la subidacontinúaono.

Loscompradorescadavezestánmenosdispuestosacomprar,ysólo lohacensicompranunpocomás barato que en el pasado reciente. Como la mayoría de los inversores y traders que estáncompradosaúnestánenbeneficios,alosquequierenvendernolesresultadifícilbajarunpocosusexpectativasdeventa,paracerrar laoperaciónloantesposible,yasegurarlosbeneficiosquetenganhastaesemomento.

Elcambiodementalidaddecompradoresyvendedoreshacequelospreciosalosquesecierranlasoperacionesseancadavezmásbajos,finalizandolatendenciaalcistaprevia.

DeformaanálogaaloquesucedíaconlaPautaPenetrante,elpuntomásaltodelaNubeOscura(sombrasincluidas) se convierte enResistencia, ya que es difícil que alguien pague precios superiores a esos,sabiendo que la última vez que los precios llegaron ahí, nadie pagó precios superiores, y por eso lacotizaciónfinalizósutendenciaalcista,ycomenzóacaer.

Lógicamente, todas las empresas de calidad acaban rompiendo sus Resistencias y alcanzando nuevosmáximos históricos, pero no suele ser fácil que superen dichas Resistencias, por lo que antes desuperarlasenmuchasocasionesseproducenretrocesosalllegaraesaszonas.

El tamañodelassombrasdeambasvelas,ysiunasestánporencimaopordebajode lasotras,noesimportanteparadeterminarsiestamosantesunaNubeOscuraono.Enestafiguraloqueimportansonloscuerposde lasvelas, no sus sombras.Lomismosucedecon la figura anterior, laPautaPenetrante.Eltamañodelassombrasdelasvelasylasposicionesdeunassombrasrespectoaotrasnosonimportantes,sólohayquetenerencuentaloscuerpos.

4.6EnvolventeAlcistayEnvolventeBajista

Estasdosfigurasson,enrealidad,variantesdelasdosfigurasqueacabamosdever,laPautaPenetranteylaNubeOscura.

UnaEnvolventeAlcistaesunaPautaPenetrante,pero“másgrande”.

YunaEnvolventeBajistaesunaNubeOscura,perotambién“másgrande”.

VemosunejemplodeEnvolventeAlcistaenestegráficomensualdeHenkel:

EnlaPautaPenetrantedecíamosqueelcierredelavelablancadebíaquedarunpocopordebajodelaaperturadelavelanegra.EnelcasodelaEnvolventeAlcistaloquesucedeesqueelcierredelavelablancavaunpocomásalláqueenlaPautaPenetrante,quedandoporencimadelaaperturadelavelanegra.DeformaqueenlaEnvolventeAlcistaelcuerpodelavelablanca“envuelve”completamentealcuerpodelavelanegra,yporesounaEnvolventeAlcistaesunaPautaPenetrante,pero“másgrande”.

Alhablarde laPautaPenetrantedecíamos tambiénquecuantomáscercaquedaseel cierrede lavelablancade la aperturade lavelanegra,más fiable era la figura.Precisamentepor eso, la EnvolventeAlcistaesunafiguramás importantey fiableque laPautaPenetrante, yaqueel cierrede lavelablancasuperalaaperturadelavelanegra.

TodolodemásqueveíamosalhablardelaPautaPenetranteesválidoparalaEnvolventeAlcista,yaqueen esencia son lamisma figura, con una ligera variación que le da a una (EnvolventeAlcista)mayorfuerzayfiabilidadquealaotra(PautaPenetrante).

AhoravamosaverunejemploacercadelaflexibilidadquehayqueteneralanalizarlasfigurasdevelasjaponesasenestegráficodeIberdrola:

Lafiguraquehemarcadoenazulnoes, estrictamentehablando,unaEnvolventeAlcista, porque laapertura de la vela blanca está por encima del cierre de la vela negra. En teoría, para que fuera unaEnvolventeAlcista,laaperturadelavelablancadeberíaestarunpocopordebajodelcierredelavelanegra.

TampocoesunaPautaPenetrante,porqueelcierredelavelablancaestáporencimadelaaperturadela vela negra, y la apertura de la vela blanca está por encima del cierre de la vela negra. Por tanto,tampococumpleelidealqueseesperadeunaPautaPenetrante.

Peroentonces,¿estafiguranoes“nada?

Comovemos,separecemuchoaunaEnvolventeAlcista,aparecealfinaldeunatendenciabajista,ysecomporta como una Envolvente Alcista. Por tanto, creo que debe considerarse como una EnvolventeAlcista, aunque no se ajuste al ideal teórico de una Envolvente Alcista. Como ya he dicho antes, esmuchomásimportanteellugardondeaparecenlasfigurasdevelasjaponesasqueelquecumplanonolosidealesteóricos.

Enestegráficomensualde3MvemosvariasEnvolventesBajistas:

Comosepuedeapreciarenelgráfico,3MtieneunaResistenciamuyimportanteenlazonadelos90-95euros,enlaquerealizatresEnvolventesBajistas(sombreadasenazul),ademásdealgunaotrafiguradevueltabajista,comounaNubeOscuraaprincipios-mediadosde2011.

Laanalogía entre laEnvolventeBajista y laEnvolventeAlcista es total. Repetir lo ya dicho conotras palabras creo quemás que aclarar las cosas podría llegar a confundir, porquemuchos lectorespodríanverpequeñosmaticesdondenoloshay,porlautilizacióndepalabrasligeramentedistintasparaexplicarlomismo.

UnaEnvolventeBajistaesunaNubeOscurapero“másgrande”,ylasdiferenciasysimilitudesentrelaNubeOscura y laEnvolventeBajista son lasmismas que hay, y que ya hemos comentado, entre laPautaPenetranteylaEnvolventeAlcista.

Elpuntomásalto(sombrasincluidas)deunaEnvolventeBajistaesunaResistenciaimportante.

4.7LíneasdeContraataque

LasLíneasdeContraataque son, sin embargo, como laNubeOscurao laPautaPenetrante, pero “máspequeñas”.

LaLíneadeContraataqueBajistaescomolaNubeOscura,pero“máspequeña”,comovemosenestegráficosemanaldeRepsol:

Laprimeravelatienequeserblanca,ylasegundanegra, igualqueenlaNubeOscura.Lavelablancadebecerrarensumáximo,omuycercadeél,ylavelanegradebecerrarensumínimo,omuycercadeél.Elcierredelavelablancadebecoincidir(ocomomuchohaberunapequeñadiferencia)conelcierredelavelanegra.

Laaperturadelavelanegraseproducebastanteporencimadelcierredelavelablanca,peroelcierredelavelanegranoquedadentrodelcuerpodelavelablanca,sinojustodondecerrólavelablanca.Silosbajistashubierantenidomásfuerzayhubieranconseguidocerrarlospreciosunpocomásabajo,elcierredelavelanegraquedaríadentrodelcuerpodelavelablanca,ysiquedaracercadelaaperturadelavelablanca,entonceslafiguraseríaunaNubeOscura.

Como los bajistas no han tenido suficiente fuerza para conseguir cerrar más abajo, la Línea deContraataqueessimilaralaNubeOscura,peromásdébil.

Evidentemente,lalógicayelfuncionamientodelaLíneadeContraataqueBajistaeslamismaqueladelaNubeOscura,conlaúnicadiferenciadequeunadeellas(laNubeOscura)esmásfuerteyfiablequelaotra(laLíneadeContraataqueBajista).

Cuantomayoresseanloscuerposdeambasvelas,másfiableeslafigura.Sobretodoeldelavelanegra,porquemayoreselcambiodeparecerenesecasoentrelaapertura(muchomásarribaqueelcierrede la vela blanca)y el cierrede la sesión enque cambia lamentalidadde los inversores (la vela

negra).

Cuantomayorseaelvolumendecontrataciónenlavelanegrarespectoalavelablanca,másfiableeslafigura.Algosimilarsucedeconlasfigurasanteriores,sielvolumenva“afavor”delafigura(másaltoenlasvelasblancasqueenlasnegrasenlasfigurasalcistas,yalrevésenlasfigurasbajistas),lafiguraserefuerza.

LaLíneadeContraataqueAlcistaes,comoyahabráimaginado,comounaPautaPenetrante,pero“máspequeña”.EnestegráficodeCampofríovemosunejemplodeLíneadeContraataqueAlcista:

Es igual que la Línea deContraataqueBajista, pero al revés.Y las similitudes y diferencias entre laLínea de Contraataque Alcista y la Pauta Penetrante son las mismas que hay entre la Línea deContraataqueBajistaylaNubeOscura.

Sisehanentendidolasfigurasanteriores,yasesabecómoutilizaryquéimplicacionestienelaLíneadeContraataqueAlcista.EnelcasodelaLíneadeContraataqueAlcista,laprimeraveladebesernegra,ylasegundablanca.Loscierresdeambasvelasdebencoincidir(oquedarmuycercaelunodelotro),ylasreglasparalafiabilidaddelafigurasonlasmismasquelasdelaLíneadeContraataqueBajista.

Cuantomayoresseanloscuerposdeambasvelas,másfiableeslafigura.Sobretodoeldelavelablanca,porquemayoreselcambiodeparecerenesecasoentrelaapertura(muchomásabajoqueelcierredelavelanegra)yelcierredelasesiónenquecambialamentalidaddelosinversores(lavelablanca).

Cuantomayorseaelvolumendecontrataciónenlavelablancarespectoalavelanegra,másfiableeslafigura.

ElpuntomínimodelaLíneadeContraataqueAlcistaesapartirdeesemomentounSoporteimportante,yelpuntomáximodelaLíneadeContraataqueBajistapasaaserzonadeResistencia.

4.8LosDoji,quésonyquéimplicacionestienen

Paraentendermejoralgunasdelasfigurasdevueltaqueveremosdespués,creoqueesimportantesaberantesquésonlosDoji,ycómoseinterpretan.

LosDojisonlasvelasenlasqueelcuerpoesinexistente,porqueelpreciodeaperturacoincideconelpreciodecierre.LosDojinosonnivelasblancasnivelasnegras,porquenotienencuerpo.

Enestegráficode3MvemosunDojisombreadoenazul(lasombramásaladerechadelgráfico):

Comovemosenlasombraazul,laaperturacoincideconelcierrey,portanto,elcuerpodeesavelanoexiste,noesniblanconinegro.

¿Ylasvelassombreadasenamarillo(las3másalaizquierdadelgráfico)?¿SonDojis,onoloson?

Enteoríanoloson,porquelaaperturayelcierrenocoincidenexactamente.Esohacequetengancuerpo(blancoonegro),aunqueseamuypequeño.

Enlaprácticacreoquedeben tratarsecomoDojis,por la flexibilidaden la interpretacióndepatronesqueyalehecomentadovariasveces,yqueesmuyimportantetenersiemprepresente.

Supongamosqueenuna sesión lospreciososcilanentre10y11euros.Y supongamos tambiénque lasesiónabrea10,46euros.Noeslógicoquesilasesióncierraexactamentea10,46eurosestemosanteunavelarelevantequedebeinfluirennuestroprocesodetomadedecisiones,perosielcierreseproducea10,47euros,oa10,43euros,entoncesesavelanotenganingúnsignificado.Porqueloquerealmentetienepoca importanciaesqueentre laaperturayelcierrehaya3céntimosdediferencia,oseanexactamenteiguales.

Lo importante es que los Dojis lo que muestran es que hay indecisión. Esto es fácil de verintuitivamente,yaquesi las sombras sonmuy largasesque losprecioshansubidomucho,para luego

caer,ytambiénhancaídomucho,paraluegosubir.Ysilassombrassonmuycortas,tambiénhaymuchaindecisión,porquelospreciossehanquedado“encerrados”enunazonamuypequeña,sinsubirnibajarde forma significativa.Aunque, en general, cuantomás largas sean las sombras,más importante es elDoji,porquemáslejoshanllegadolospreciosparaserrechazadosyvolveratrás.

Segúnlaposicióndelcuerpoylalongituddelassombras,hayvariostiposdeDojis.Losmásimportantesson:

DojiDragónVolador:

ElDojiDragónVoladornotienesombrasuperior,sóloinferior.Laaperturayelcierrecoincidenconelmáximodelasesión.Estafiguratieneimplicacionesalcistas,porquelosprecioshancaídoynosehanpodidomantener abajo. Al cierre los precios no han caído respecto a la apertura, pero tampoco hansubido. Lo que pasa es que el hecho de que ya hayamos visto que al caer los precios aparecencompradoresqueloshacenvolverasubirnosindicaqueparecemásprobablequelospreciossubanaquebajen.

DojideSepultura:

Enestecasoloquenoexisteeslasombrainferior,porquelaaperturayelcierrecoincidenconelmínimode la barra. El Doji de Sepultura es la versión opuesta al Doji Dragón Volador. En este caso lasimplicacionessonbajistas,porqueloquemuestraesteDojiesquelosprecioshansubido,peronosehanpodidomantenerarriba.Sielmercadoharechazadolospreciossuperioresalactual,lomásprobableesquelosprecioscaigan.

Aunque,igualquesucedeconelDojiDragónVoladorycontodaslasdemásfigurasdevelasjaponesas,escrucial tenerencuentael lugardondeaparececada figura.Enmediodeuna tendencia lateral,nielDojiDragónVoladornielDojideSepulturasonimportantes,ynodebentenerseencuenta,porqueenuncaso así son parte del movimiento lateral, y no deberían tener una influencia importante en losmovimientosdelosprecios.

Hayque tener en cuenta que el hechodeque elmercado rechace los precios inferiores (DojiDragónVolador)osuperiores(DojideSepultura)es importantesielmercadonohaestadoenesospreciosnunca,oalmenosdesdehacemucho tiempo. Si, por ejemplo, en las sesionesprevias a unDoji deSepulturalospreciossemovieronnormalmenteporlazonadelasombrasuperiordelDoji,esasombranonosindicaqueelmercadorechaceesosprecios,yaqueunosdíasanteslospreciossemovíanporesazona sin ser rechazados claramente. Lomismo podría decirse de un Doji de Dragón Volador en unasituaciónsimilar,enmediodeunatendencialateral.

EnestegráficodeMetrovacesavemosunDojideSepulturaenmediodeunatendencialateral:

EnestecasonopodemosdecirqueelmercadorechacelazonadepreciosquemarcalasombrasuperiordelDoji,porquecomovemos,enlosdíasanterioresyasehabíamovidoporesazonadeprecios,ysiguióhaciéndolo en los días posteriores. Es cierto que, en este caso, la tendencia de medio plazo deMetrovacesaerabajista,peroeseDojiespocorelevanteenesatendenciabajistademedioplazo,poraparecerenmediodeunmovimientolateral,yademástenerunasombrasuperiorrelativamentepequeña.

Unmovimientolateraleselresultadodequelosinversoresestánindecisos,yelmercadonosedecidenipor las subidas ni por las bajadas. Por tanto, la aparición de un Doji enmedio de unmovimientolateralnonosdaningunainformaciónnueva,porqueyasabemosqueelmercadoestáindeciso.

LosDojideDragónVoladorydeSepulturasondoscasosespecialesdeDoji,yaqueaunquetambiénsonuna muestra de indecisión del mercado, por sí solos tienen implicaciones alcistas (Doji de DragónVolador)obajistas(DojideSepultura).Enrealidad,unDojideDragónVoladoresuncasoespecialdeMartillouHombreColgado,enlosqueelcuerpoesinexistenteylaaperturacoincideconelcierre.YunDojideSepulturaesuncasoespecialdeEstrellaFugazoMartilloInvertido,enlosqueelcuerpoesinexistente,ylaaperturacoincideconelcierre.

Otro tipodeDoji que tieneunnombre especial es el “Doji de sombras largas”, o“Transportista deAgua”.EnrealidadesteeselDojiquemejorcumpleelidealteóricodeindecisión,conlaaperturayelcierreaproximadamentealamitaddelavela,yconlassombrasmuylargas:

EselDojiquemejor refleja la indecisióndelmercado,porque losprecioscaenmuchoparavolverasubir, y suben mucho para volver a caer, pero al final de la sesión están en el mismo sitio dondeempezaron. Algo así como esos jugadores de fútbol que regatean a muchos contrarios en todas lasdirecciones,peroun ratodespuésdehaber regateadoagrancantidaddecontrarios estánenelmismositiodondeiniciaronlajugada.

LosDojisonimportantescuandonosdicenalgonuevo,ynosdicenalgonuevocuandoaparecenenunmomentoenelqueelmercadonoestabaindeciso.Porejemplo,trasunatendenciaalcistaobajista.

Sielmercadoestáenuna tendenciaalcistanoestá indeciso, estáalcista.Si estamosenuna tendenciaalcistayderepenteapareceunDoji,eseDojinosdicequelosinversoreshanpasadodeseralcistasaestar indecisos,yesoes importante.Lomismosucedecon las tendenciabajistas, sienuna tendenciabajistaapareceunDoji,eseDojinosdicequelosinversoreshanpasadodeserbajistasaestarindecisos.

Laindecisiónpuederesolverseencualquiersentido.Tambiénenelsentidodelatendenciaprevia.Porejemplo,siestamosenunatendenciaalcistayapareceunDoji(indecisión),trasesaindecisiónsepuedereanudarlatendenciaalcista,notienequeacabarsenecesariamenteesatendenciaalcistaydarpasoaunanuevatendenciabajista,olateral.

LomismosucedeconlastendenciasbajistasylosDojis,laaparicióndeunDojienunatendenciabajistanosuponenecesariamentequelatendenciabajistahayaterminado.

Portanto,losDojis,engeneral,nosonfigurasdevueltaensímismas.PerosísonunprimeravisodequelatendenciaenlaqueestábamoshastalaaparicióndelDojisepuedehaberacabado.Poreso,lasbarrasinmediatamenteposterioresalaaparicióndeunDojienunsitiorelevante(noenmediodeunatendencialateral,comoyahemosvisto)sonmuyimportantes,yhayqueprestarlesatención.PorqueelconjuntodelDoji más las barras inmediatamente posteriores sí nos puede indicar que la probabilidad de que latendenciahayaterminadoseaalta.

Enalgunoscasos,losDojissípuedenserfigurasdevuelta,comoveremosalhablardelasfigurasquevamosaverenlossiguientesapartados.

Demomento,vamosahablarsobrecuatrofigurasqueyahemosvisto.

UnDojideDragónVoladoralfinaldeunatendenciabajistaessimilaraunMartillo.Dehecho,unDoji de Dragón Volador es una variante de un Martillo “normal”. En principio, un Doji de DragónVolador es más fiable que unMartillo. Como vimos al hablar delMartillo, cuanto más larga sea lasombrainferiorymáslejosquedeelcierredelabarradelmínimodelabarra,másfiableeselMartillo.ComoenelDojideDragónVoladorelcierrequedaenelextremosuperiordelabarra,máslejosyanopuedequedar,ypor tantoesohaceque lafiabilidaddelDojideDragónVoladorseasuperiora ladelMartillo.

Yporlasmimasrazones,peroalrevés,unDojideSepulturaalfinaldeunatendenciaalcistaescomounaEstrellaFugaz,peromásfiableyconmásfuerza.

LasdosquenosfaltansonelHombreColgadoyelMartilloInvertido.UnDojideDragónVoladortrasunatendenciaalcistaescomounHombreColgado,peroalgomásfiable.YunDojideSepulturatrasunatendenciabajistaescomounMartilloInvertido,peroalgomásfiable.

4.9EstrelladelAmanecer

La Estrella del Amanecer es una de las principales figuras de vuelta alcistas. Es similar a unaEnvolvente Alcista o a una Pauta Penetrante, con un Doji (o similar) en medio. Por tanto, estáformadaportresvelas.

Es decir, primero hay una vela negra grande, después unDoji (o similar), y después una vela blancagrande.

Lavelanegraylavelablancadebensersimilaresentamaño,yestaraproximadamentealamismaaltura.Lospreciosdeaperturaycierredelavelanegraydelavelablancapuedenestarunpocoporencimaopordebajodelosdelaotravela,enestonohayunasreglastanfijascomoenlaEnvolventeAlcistaolaPautaPenetrante.Perocuantomásarribacierrelavelablanca,másfiableeslaEstrelladelAmanecer.

Cuantomásgrandesseanloscuerposdelasvelasnegrayblanca,másfiableeslafigura.

Cuantomásgrandeseaelcuerpodelavelablancarespectoaldelavelanegra,másfiableeslafigura(aunqueelcuerpodelavelablancapuedesermáspequeñoqueeldelavelanegra,ynoporesodejadeserunaEstrelladelAmanecer).

Esdecir,elcierrede lavelablancapuedequedarpordebajode laaperturade lavelanegra,perosiquedaporencima,mejor,porqueesoledamásfuerzaalaEstrelladelAmanecer.

Tambiénaumentalafiabilidaddelafiguraelhechodequeelvolumenenlavelablancaseasuperioralvolumenenlavelanegra.

Lavelacentraldebeserdecuerpopequeño.PuedeserunDoji,peronoesnecesarioqueseaunDoji.Enel caso de que sea una vela de cuerpo pequeño, da igual que ese cuerpo sea blanco o negro. No esimprescindible que tenga una sombra inferior larga, pero si la tiene, eso hace que aumentemucho sufiabilidad.Y cuantomás larga sea esa sombra inferior,mejor.Una sombra inferior larga en esta velacentral,quequedeclaramentepordebajode las sombras inferioresde lasvelasnegrayblanca, ledamuchísimafiabilidadaestafigura.

Enteoría,elcuerpodelavelacentraldebequedarpordebajodelcuerpodelavelanegraydelavelablanca,aunquepodríasolaparseconlasombrainferiordelasvelasnegrayblanca.Enlapráctica,hayveces que el cuerpode la vela negra o blancay de la vela central también se solapan, y la figura secomportacomounaEstrelladelAmanecer.Sielcuerpodelavelacentralquedapordebajodelcuerpodelavelanegra,esoquieredecirquelaaperturaenlavelacentralesinferioralcierredelavelanegra,dando la impresióndeque la tendenciabajistapuedecontinuar enel iniciodeesa sesión tras lavelanegragrande.Esto “atrapa” a losque abrenposicionesbajistas (ovendenpormiedo, comoyavimosantes)enlaaperturadeesavelacentral.

Lógicamente, las Estrellas del Amanecer son importantes cuando aparecen tras una tendencia bajistaclara,ynotienenimportanciaenmediodeunmovimientolateral.

ElpuntomásbajodelaEstrelladelAmanecer,queencasitodosloscasoseselextremoinferiordelavelacentral,pasaaserapartirdeesemomentounSoportemuyimportante.

Elnombredeestafiguraesunaanalogíaconelamanecer.

Lavelanegraeslanochecerrada,cuandoelmercadoestámuybajista,yparecequenuncavolveráaserdedía.

LavelacentraleslaEstrelladelAmanecerpropiamentedicha.Losinversoresyanotienenclaroquelosprecios vayana seguir cayendo. En la vela anterior (la negra) tenían claro que los precios sólopodían caer, ahora ya tienenmuchas dudas sobre eso. Esta vela central es la estrella que anuncia elpróximoamanecer.

La tercera vela, la vela blanca, es el día. Lo “negro” ahora es “blanco”, ha terminado la noche (latendenciabajista),yempiezaunnuevodía(unanuevatendenciaalcista),queaúntienemuchorecorridopordelante,hastaquevuelvaahacersedenoche.

EnestegráficovemosunaEstrelladelAmanecerenTelefónica:

LaEstrelladelAmanecereslasombraazul(laqueestámásalaizquierda).

Comovemosenestegráfico,quetrasunatendenciabajista lascotizacioneshaganunafiguradevueltaalcista (enestecasoesunaEstrelladelAmanecer,perosucede lomismoconcualquierotra figuradevueltaalcista)noquieredecirquelospreciossevayanadisparardeformainmediata.

Lo que nos dicen las figuras de vuelta alcistas, cuando funcionan como se espera de ellas, es que latendenciabajistahaacabado,yqueenesazona(elmínimodelafiguradevueltaalcista)sehacreadounSoporteimportante.Despuésdelafiguradevueltaalcista,quefuncionacomoseesperadeella,sepuedeiniciarunanuevatendenciaalcista,perotambiénunatendencialateral.

Eneste casovemosque laEstrelladelAmanecer creaunSoporte importante en la zonade los10,03euros(aproximadamente,recuerdequelosSoportesyResistenciasnosonpuntosexactos,aunqueavecessífuncionencomopuntosexactos,sinozonasaproximadas).

DespuésdelaEstrelladelAmanecerlascotizacionessuben,peronomucho,yvuelvenacaer.

Enlamismazonadelos10eurosseformaotrafiguradevuelta,unDoji tipo“TransportistadeAgua”

(sombraverde,lacentral),ylascotizacionesvuelvenasubir.

Peronuevamentecaen,yotravezenlazonadelos10eurosseformaunatercerafiguradevueltaalcista,enestecasounaPautaPenetrante(sombraamarilla,laqueestámásaladerecha),traslacualseinicialatendenciaalcista“buena”.

Lo mismo sucede con las figuras de vuelta bajistas. En este caso lo que crean es una Resistenciaimportante, en el puntomás altode la figuradevueltabajista.Tras cada figuradevueltabajista, quefuncionecomoseesperadeella, loque sucedeesque finaliza la tendenciaalcista,y tras ellapuedeiniciarseunatendenciabajistaolateral.

EnesteotrográficomensualdeGeneralElectricvamosaverunaEstrelladelAmanecer“imperfecta”:

Comosepuedever,lavelacentralnoesunDoji,nitampocotieneuncuerpopequeño.Elcuerpodelavelacentralescasidelmismotamañoqueeldedelavelablanca,queasuvezesbastantemáspequeñoqueeldelavelanegra.HayvariasdiferenciasentreestafigurayelidealteóricodelaEstrelladelAmanecer.

Pero“esto”funcionócomounaEstrelladelAmanecer,ymuybien,yaquetrasformarestafiguralospreciossubierondesdelos6dólareshastasuperarlos20dólares.

He querido poner este gráfico como un ejemplomás de que esmuchomás importante el lugar dondeaparecenlasfigurasqueelhechodequecumplanonoloscánonesidealesdecadapatrón.

La tendencia previa fue muy bajista (esta caída se debió a los problemas de la filial financiera deGeneral Electric, causados por la crisis de las hipotecas subprime en Estados Unidos). Además, lasombrainferiordelavelacentralesbastantelarga,señaldequeelmercadorechazórápidamenteesosprecios.Tambiénesimportantequelavelablanca,aunquetieneuncuerpobastantemáspequeñoquelavelanegra,cierraporencimadelaaperturadelavelanegra.

4.10EstrelladelAtardecer

Es la figura opuesta a laEstrella delAmanecer, y todo lo dicho para la Estrella delAmanecer esválidoparalaEstrelladelAtardecer,teniendoencuenta,lógicamente,quelaEstrelladelAmanecereselfinaldeunatendenciabajistaylaEstrelladelAtardecereselfinaldeunatendenciaalcista.

LaEstrelladelAtardecereselpasodeldíaalanoche,delatendenciaalcistaalatendenciabajista.

Enestecaso,laprimeravelaesblanca,eldía.EstamosenunatendenciaalcistayenestaprimeraveladelaEstrella delAtardecer, la vela blanca, la tendencia alcista siguemuy fuerte, cerrando cerca de losmáximosdeldía.

Lasegundavelatambiénesunaveladecuerpopequeño.PuedeserunDoji,peronoesimprescindiblequeseaunDoji.Elcuerpodelavelacentraldeberíaquedarporencimadelcuerpodelavelablancaydeldelavelanegra,perotampocoesimprescindiblequesiempreseaasí.EstavelacentraleslaEstrelladel Atardecer propiamente dicha, que anuncia que está acabando el día y que pronto empezará aanochecer.Esdecir,quelatendenciaalcistaprobablementehaterminado,yqueapartirdeesemomentoesmuchomásprobablequecaiganlospreciosaquesigansubiendo.

En las velas japonesas haymuchas figuras que tienen una versión “espejo” de sí mismas. Una es laversión alcista y otra la versión bajista. Y en muchos de estos casos, ambas versiones funcionanexactamenteigual,peroalrevés.Hayalgunoscasos,comosucedeconelMartilloyelHombreColgadoqueyahemosvisto,enlosqueelfuncionamientodelaversiónalcista(elMartillo,enestecaso)noesexactamenteigualqueelfuncionamientodelaversiónbajista(elHombreColgado,enestecaso),peroenmuchosotrossíqueesigual,sóloquemirándoloenun“espejo”.

ElfuncionamientodelaEstrelladelAtardeceresigual,peroalrevés,queeldelaEstrelladelAmanecer,y creo que tanto repetir elmismo texto cambiando los términos “alcista” por “bajista”, “blanca” por“negra”,etc,comoutilizaruna redaccióndistintaparaexpresar lomismo loquehacenesconfundirallector más que ayudarle. Porque lo importante es entender la lógica de estas figuras, no rellenarpáginasyaprenderlasdememoria.

SiseentiendeelfuncionamientoylalógicadelaEstrelladelAmanecer,seentiendeelfuncionamientodelaEstrelladelAtardecer,porqueeselmismo,peroalrevés.Porejemplo,laEstrelladelAtardecerseve reforzadasi elvolumenen lavelanegraes superioralvolumenen lavelablanca,mientrasque laEstrelladelAmanecerseveíareforzadacuandoelvolumenenlavelablancaerasuperioralvolumenenlavelanegra,elpuntomásaltodelaEstrelladelAtardecerseconvierteenunaResistenciaimportante,etc.

EnestegráficodelRoyalBankofScotlandvemosunejemplodeunaEstrelladelAtardecer:

Comovemos,noesunaEstrelladelAtardecer“perfecta”,porqueelcuerpodelavelacentralsesolapamuy ligeramente con el cuerpo de la vela blanca, pero no es un detalle importante. La linea azulhorizontaleslaResistenciaquecrealaformacióndeestaEstrelladelAtardecer.

4.11SuelosdeTorresyTechosdeTorres

LosSuelosdeTorresylosTechosdeTorressonmuysimilaresalasdosfigurasqueacabamosdever,laEstrelladelAmanecerylaEstrelladelAtardecer.

ElSuelo de Torres es como una Estrella del Amanecer, pero en lugar de tener una vela de cuerpopequeñoenelcentrodelafigura,sonvariasvelasdecuerpopequeñolasquehayenesapartecentral.Esdecir, primero hay una vela negra de cuerpo grande, después varias velas de cuerpo pequeño, y porúltimounavelablancadecuerpogrande.

LalógicayelfuncionamientodelSuelodeTorreseselmismoqueeldelaEstrelladelAmanecer.Laúnicadiferenciaesquelafasedeindecisiónenlugardeserunaúnicavela,sonvariasvelas.

Lasconsideracionesacercadelasdosvelasdecuerpogrande,laprimera(negra)ylaúltima(blanca)delafigura,sonlasmismasqueveíamosparalasdosvelasdecuerpograndedelaEstrelladelAmanecer(también la primera negra, y la última blanca). Es decir, cuantomás grandes sean esos cuerpos,másfiableeslafigura.Cuantomásarribaquedeelcierredelavelablancarespectoalaaperturadelavelanegra,mejor.Sielvolumenenlavelablancaessuperioraldelavelanegra,mejor.Etc.

Lasvelascentralesdebenserdecuerpopequeño,peroporlodemásnohayreglasfijas.Elnúmerodeestas velas centrales de cuerpopequeño es indeterminado, pueden ser doso siete (no sondecenasdevelaspequeñas, salvoquepudieradarse algo así enuna situación concretamuyespecial).Pueden serDojis,onoserlo.Yelcolordesuscuerpostambiénesindiferente,dalomismoqueseantodasblancas,todasnegras,oalgunasblancasyotrasnegras.

EnestegráficovemosunSuelodeTorresenBP(BritishPetroleum):

SonmáshabitualeslasEstrellasdelAmanecerquelosSuelosdeTorres.

Entendiendo el funcionamiento de la Estrella del Atardecer y las diferencias entre la Estrella delAmanecerylosSuelosdeTorres,seentiendequéesunTechodeTorresycómofunciona.

UnTecho deTorres es una Estrella delAtardecer, que en lugar de tener una vela central de cuerpopequeño,tienevariasvelascentralesdecuerpopequeño.

EnestegráficodeCementosPortlandvemosunejemplodeTechodeTorres:

TambiénsonmáshabitualeslasEstrellasdelAtardecerquelosTechosdeTorres.

Elidealteóricoesque,tantoenlosSuelosdeTorrescomoenlosTechosdeTorres,lasvelasblancaynegradecuerpograndequeestánen losextremosdeambasfigurasestén justounaenfrentede laotra.Peronosiempreesasí,yenlosdosgráficosqueacabamosdevernofueasí.

LafiabilidaddelosSuelosdeTorreseslamisma,ydependedelasmismascosas,queladelasEstrellasdelAmanecer.

Y la fiabilidad de los Techos de Torres es lamisma, y depende de lasmismas cosas, que la de lasEstrellasdelAtardecer.

ElpuntomínimodelosSuelosdeTorresesunSoporteimportante.

YelpuntomáximodelosTechosdeTorresesunaResistenciaimportante.

4.12TresMontañasyTresRíos

Estas dos figuras sonmuy similares a otras dos que ya hemos visto del análisis técnico occidental, yfuncionandeformamuyparecida.

LasTresMontañasequivalenalTripleTecho,ylosTresRíosequivalenalTripleSuelo.

Lasfigurasorientalesysusversionesoccidentalessonprácticamenteiguales.

Los tresmáximos de lasTresMontañas pueden estar a lamisma altura, o no.En el caso de lasTresMontañas, si lamontañacentral esalgomásaltaque lasdosde losextremos, la figura se llamaTresBudas,yeselequivalentealHombroCabezaHombrooccidentalqueyahemosvisto.

ConlosTresRíossucedelomismo,peroalainversa.LostresmínimosdelosTresRíospuedenestaralamismaaltura,ono.Sielmínimocentralesalgomásprofundoquelosdosdelosextremos,ylosdosdelosextremosestánaproximadamentealamismaaltura(aunqueconflexibilidad),entonceslafigurasellamaTresBudasInvertidos,yesequivalentealHombroCabezaHombroinvertidooccidental.

Mejoramucholafiabilidaddeambasfiguraselqueaparezcanfigurasdevueltaenlosmáximosomínimosquelasconfirmen.

Esdecir,unafiguradeTresMontañas(oTresBudas)esmásfiablesiencadaunodesustresmáximos(sobre todo en el tercero) aparecen figuras de vuelta bajistas como, por ejemplo, Estrellas delAtardecer,NubesOscuras,EstrellasFugaces,etc.

YunafiguradeTresRíos (oTresBudasInvertidos)esmásfiablesiencadaunodesus tresmínimos(sobretodoeneltercero)aparecenfigurasdevueltaalcistascomo,porejemplo,EstrellasdelAmanecer,PautasPenetrantes,Martillos,etc.

EnestegráficovemosunafiguradeTresMontañasenIberdrola:

Como ve, es prácticamente igual que lo que en análisis técnico occidental se llama Triple Techo, uHombroCabezaHombro,segúnlaalturadelostrestechos.Tambiénenestasfigurassepuededibujarlalínea clavicular, igual que en el Hombro Cabeza Hombro normal e invertido. En este caso, la líneaclavicularunavezrotaactúadeResistencia,comovemosenlapartederechadelgráfico.

EnesteotrográficodeEndesatenemosunejemplodeunafiguradeTresRíos:

También es prácticamente igual alTripleSuelo yHombroCabezaHombro invertidos occidentales.Ytambién en este gráfico he dibujado la línea clavicular, que como se ve en este caso, una vez rota,funcionacomoSoporteenelPullbackquehacelacotizaciónaesalíneaclavicularreciénrota.

Estasfigurassonimportantescuandoaparecenenzonasdemáximosymínimoshistóricos,oalmenosdemedio o largo plazo. Al principio pueden confundirse conmuchosmovimientos laterales, por lo quedebenbuscarsetrasunasubida(TresMontañas)ocaída(TresRíos)pronunciadadelascotizaciones.

4.13Harami

ElHarami esuna figuradevuelta alcistaobajista, segúnaparezca al finaldeuna tendenciabajistaoalcista,respectivamente.

EsmenosfiablequelasEstrellasdelAtardecerydelAmanecer,losMartillosyEstrellasFugaces,lasNubesOscurasylasPautasPenetrantes,olasEnvolventesAlcistayBajista.

ElHaramiestácompuestopordosvelas.

ElHaramiAlcistaestáformadoporunavelanegradecuerpogrande,seguidaporotraveladecualquiercolorydecuerpopequeño.Debenaparecerenelordenindicado,novalequeprimeroaparezcalavelade cuerpo pequeño y después la vela negra de cuerpo grande. La segunda vela puede ser un Doji,lógicamente, pero no es imprescindible que sea unDoji. El cuerpo de la segunda vela (la de cuerpopequeño) debe estar contenido dentro del cuerpo de la primera vela (la vela negra), esto sí es muyimportante.Lasombrainferiordelaveladecuerpopequeñopuedequedarpordebajodelcuerpodelavelanegradecuerpogrande.

LalógicaquehaydetrásdelHaramiAlcistaesquetrasunafuertebajadaseproduceunavelanegradecuerpo grande, en un ambiente en el que parece prácticamente seguro que las caídas continuarán ensesiones posteriores. Pero en la siguiente sesión los precios se mueven en un rango relativamentepequeño, y por encima del cierre de la vela negra. Es decir, los inversores muestran mucha másindecisiónqueeldíaanterior(yquelassemanasanteriores,yaquevenimosdeunatendenciabajista,enla que todas o casi todas las sesiones previas de esas semanas anteriores han cerrado con caídas), yademáslospreciossemuevenporencimadelprecio(cierredelavelanegra)quealtérminodelasesiónanterior(hacesóloundía)parecíaqueibaaserrotoalabajaconfacilidad.Estosignificaquelosquevendieron al final de la vela negra ya empiezan a tener la sensación de que se equivocaron alvender,porqueenlasiguientesesiónlosprecioshanestadoentodomomentoporencimadelprecioalqueellosvendieroneldíaantes,esperandoqueseacelerasenlascaídas,cosaquenohaocurrido.

EsaindecisiónquemuestralasegundaveladelHaramiAlcistaeselfinaldelatendenciabajista.

Esmássólidalalógicadelasfigurasquehecitadoantes,comolaEstrelladelAmaneceroelMartillo,yporesoestasfigurassonmásfiablesqueelHaramiAlcista.

Si la segunda vela, la de cuerpo pequeño, fuera una figura de vuelta alcista en sí misma (como unMartillo,ounDojideDragónVolador),lógicamenteaumentaríalafiabilidaddelHaramiAlcista.

EnestegráficovemosunHaramiAlcistaenFranceTelecom:

ElHaramisuponeelfinaldelatendenciabajista,perotrasélnoseiniciaunatendenciaalcista,sinounatendencialateral.Comoyahemosvisto,lasfigurasdevuelta,enrealidad,loquenosdicenesqueesmuyprobablequelatendenciaactualhayaterminado,perononosindicanlaprobabilidaddequelasiguientetendenciavayaaserdesignocontrario,olateral.

ElHaramiBajistaesigualqueelHaramiAlcista,peroalrevés.

Primeroapareceunvelablancadecuerpogrande,ydespuésunaveladecuerpopequeño,quepuedeserdecualquiercolor,o inclusounDoji.Siesasegundavelaesunafiguradevueltabajistaensímisma,comounaEstrellaFugazounDojideSepultura,elHaramiBajistaaumentasufiabilidad,comoeslógico.

EnestegráficodeDeutscheBoersevemosunHaramiBajistayunaHaramiAlcista:

Primero aparece elHaramiBajista (sombra azul, en la parte superior), tras una tendencia alcista. LasegundaveladeesteHaramiBajistaesunaEstrellaFugaz,locualledamásfuerza.

Tras el Harami Bajista se inicia una caída pronunciada, que finaliza con unHarami Alcista (sombraamarilla, en la parte inferior), cuya segunda vela es unMartillo, que da paso a una nueva tendenciaalcista.

Cuantomásgrandeseaelcuerpodelaprimeravelaymáspequeñoseaelcuerpodelasegundavela,másfiable es elHarami, tantoAlcista comoBajista.Esto es así porque cuantomayor sea el cuerpode laprimera vela, mayor es el cambio de mentalidad en la segunda vela, frenándose “en seco” unatendencia previamuy fuerte (alcista, en el caso de losHaramisBajistas, y bajista, en el caso de losHaramisAlcistas).

Cuantomásalcistaesunasesión(enunatendenciaalcista),mayoressubidasesperanlosinversoresparalaspróximassesiones.Trasunasesiónmuyalcistaquecierraen losmáximosdeldía,omuycercadeellos,casinadieesperaquejustoenlapróximasesiónlacotizaciónvayaapegarun“frenazo”ysevayaaquedarcasiparada.Poresomayoreslasorpresasinoseproducenesasfuertessubidasenlasiguientesesión,yensulugarloqueapareceesunafuerteindecisióndelosinversores,representadaporesasegundaveladecuerpopequeño.Algosimilarsucedeconlastendenciasbajistas,cuantomayoreslacaídaenunasesiónbajista(deunatendenciabajista),mayoressonlascaídasqueesperanlosinversoresparalassiguientessesiones,ymayoreslasorpresasiesasfuertescaídasnoseproducen.

Como sucede con todas las figuras de vuelta, el punto máximo de un Harami Bajista pasa a serResistencia,yelpuntomínimodeunHaramiAlcistapasaaserSoporte.

4.14TresCuervosNegros

LosTresCuervosNegrosesunafiguradevueltabajista,queportantohayquebuscartrasunmovimientoalcista.

Estáformadaportresvelasnegrasdecuerpogrande.Elcierredecadaunadelasvelasdebequedarpordebajodelcierredelaanteriorvela.

Cuantomásgrandesseanloscuerposdelastresvelas,másfiableeslafigura.

Ycuantomayorsealadistanciaentreloscierresdelasvelas,tambiénmayorfiabilidadtienelafigura.

Cuantomayorseaelvolumenenlastresvelasnegras,mayorestambiénlafiabilidaddelafigura.

LalógicadelosTresCuervosNegrosesbastanteevidente.Porlarazónquesea,hayuncambiobruscoenlasexpectativasdelosinversores,quepasandeunatendenciaalcistaaunacaídarápidaybrusca.

El problema principal de esta figura es que cuanto más fiable es, menos útil nos resulta en lapráctica.Porquesiloscuerposdelastresvelassonmuygrandesyloscierresestánmuyseparadosunosde otros, la figura es muy fiable, pero en tres días hemos tenido una caída muy fuerte, y cuando secompletalafigurayaestamosmuylejosdelosmáximosquesealcanzaronhacesólotresbarras.

EnestegráficodeNHHotelesvemosunafiguradeTresCuervosNegros:

Loscuerposdelastresvelassongrandes,lastrescierranmuycercadelosmínimosdelasesiónyhayunabuenadistanciaentreloscierresdelastresvelas.Elcierredecadaveladebequedarcercadelosmínimosdedichavela.Esoledamuchafiabilidadalafigura.Peroelproblemaeselqueyahemosvisto,quecuando terminande formarse losTresCuervosNegros, ya sepuede sacarpocoprovechodeellos.

LatendenciaalcistapreviadeNHHotelesenesteejemplose iniciaen los7,65euros.Los inversoresmás hábiles, que detectaron elmovimiento alcista en sus primerosmomentos, entrarían en la zona de7,65-8,20euros.

Elmovimientoalcistahacemáximoenlos10,25eurosaproximadamente,perocuandosecompletanlosTres Cuervos Negros, en sólo tres sesiones el precio ya está en los 9 euros, bastante lejos de losmáximosdehaceunospocosdías,alrededordelos10,25euros.

Esdecir,losinversoresqueprimerodetectaronestatendenciaalcistapuedenvenderalformarselosTresCuervos Negros con un pequeño beneficio, pero los que la detectaron un poco más tarde saldránprácticamentesinbeneficios,oconalgunapérdida.

Hayunasituaciónenlaquesíesútilestafigura,yescuandolospreciosvuelvenalazonademáximos,queahoraesunaResistenciaimportante.Enelgráficolahedibujadoconunalíneaazulhorizontal.

Enalgunasocasiones lospreciosvuelvenaesazonademáximos,yentoncessíqueesmásfácil tenertiempodereaccionar,sobretodosienesazonademáximosesasegundavezformaalgunaotrafiguradevuelta,comounaEstrelladelAtardecerounaEstrellaFugaz,porejemplo.Enuncasoasí,laventaparauninversordemedioplazoseríabastanteclara.

Elproblemaesqueesta“segundaoportunidad”dependedelasuerte.

PongámonosenelcasodeuninversordemedioplazoenelanteriorgráficodeNHHoteles.

Hemoscompradoa8,50euros,yalllegara10,25eurosnovendemos,porquenovemosfiguradevueltaycreemosqueaúnpuedesubirmás.DerepenteaparecenlosTresCuervosNegrosylacotizacióncaea9euros.

¿Quéhacemos?

Silacotizaciónvuelveasubiralazonadelos10,25eurosyahíhaceunaNubeOscura,porejemplo,estábastanteclaroquedebemosvenderycerrarestaoperacióndemedioplazo.

¿Pero qué pasa si en lugar de subir sigue cayendo, ymañana o pasadomañana dejamos de tener lospequeñosbeneficiosquetenemosahora,yentramosenpérdidas?

Ladecisióndeesperaraversilospreciosvuelvenalosmáximosynosdanuna“segundaoportunidad”paravender,ono,escomplicada.

Comodecíaantes,esteeselprincipalproblemadelosTresCuervosNegros,quecuantomásfiablesson,menosútilesnosresultan.

4.15TresSoldadosBlancos

LosTresSoldadosBlancossonlaversiónalcistadelosTresCuervosNegros.

Comosucedeconotrasparejasdefigurasqueyahemosvistoenlasquelaunaeselreversodelaotra,elfuncionamientoylalógicadelosTresSoldadosBlancoseselmismoqueeldelosTresCuervosNegros,peroalrevés.

EnestegráficodelBBVAvemosunejemplodeTresSoldadosBlancos:

Sontresvelasblancas,decuerpogrande,quecierrancercadelmáximodecadavela(enestecasolastres velas cierran justo en sus máximos, pero no es imprescindible cerrar justo en los máximos, essuficiente con cerrar cerca de ellos), con bastante distancia entre su cierres, etc. Igual que los TresCuervosNegros,peroalrevés.

LasreglasparalafiabilidadsontambiénlasmismasqueenlosTresCuervosNegros.

Cuantomayoresseanloscuerpos,mayoreslafiabilidad.

Cuantomáscercacierrenlasvelasdesusmáximos,mayoreslafiabilidad.

Cuantomayorsealadistanciaentreloscierresdelasvelas,mayoreslafiabilidad.

Cuantomayorseaelvolumenenlasvelas,mayoreslafiabilidad.

ElproblemadeestafiguraeselmismoqueeldelosTresCuervosNegros,quecuandosecompletayaestamosmuylejosdelosmínimosdehaceunospocosdías.

Enelgráficodeesteejemplosíseproduceesa“segundaoportunidad”quenohuboenelcasodelosTresCuervos Negros de NH Hoteles. La vuelta de la cotización a la zona de los 6,40 euros, el SoportedefinidoporlosTresSoldadosBlancos,supusounaoportunidaddecomprabastanteclara.

4.16Ventanas

LasVentanasdelasvelasjaponesassonelequivalentealosHuecosqueyahemosvistodelanálisistécnicooccidental,ysufuncionamientoesmuysimilar.

Básicamente,loúnicoquecambiaeslanomenclatura.

Cuandoelsaltodeprecioseshaciaarriba,estamosanteunaVentanaAlcista,ycuandoelsaltodeprecioseshaciaabajo,estamosanteunaVentanaBajista.Loqueenanálisistécnicooccidentalsellama“cerrarelHueco”enlasvelasjaponesases“cerrarlaVentana”.

EnestegráficodelIbex35vemosvariasVentanas.EnamarilloestánlasVentanasBajistas,yenazullasVentanasAlcistas:

Todo lo dicho en el apartado correspondiente para losHuecos sirve para lasVentanas, ya que es elmismoconceptocondistintonombre.

4.17SartényBolloRelleno

Sonmuysimilaresadosfigurasdelanálisistécnicooccidentalqueyahemosvisto.

LaSarténesmuysimilaralSueloRedondeado.

YelBolloRellenoesmuysimilaralTechoRedondeado.

La principal diferencia es que las versiones orientales quedan formadas cuando se abre una Ventana(Hueco)enelsentidodelanuevatendencia,ylasversionesoccidentalesdeestasfigurasnoexigenqueseabraunHuecoparaquedarformadas.

Es decir, la Sartén queda formada cuando se abre una Ventana Alcista, e inmediatamente despuéscomienzaunanueva tendencia alcista.Y elBolloRellenoqueda formado cuando se abre unaVentanaBajista,einmediatamentedespuéscomienzaunanuevatendenciabajista.

EnelcasodelaSartén,lazonadelaVentanaAlcista(todalafranjadepreciosenlaquenosecruzanoperaciones)pasaraserunazonadeSoporte.

YenelcasodelBolloRelleno,lazonadelaVentanaBajista(todalafranjadepreciosenlaquenosecruzanoperaciones)pasaaserunazonadeResistencia.

Enambasfiguras,lasvelasqueprecedenalasVentanas(alcistaenelcasodelaSartén,ybajistaenelcaso del Bollo Relleno) suelen ser velas pequeñas, resultado de la indecisión de los inversores(indecisiónqueserompebruscamente,conlaaperturadelaVentanacorrespondiente),peronosiempreesasí.

Lógicamente, las versiones orientales (Sartén y Bollo Relleno) son más fiables, porque la nuevatendenciaseiniciaconunHuecodeescape,mientrasqueenlasversionesoccidentales(SueloyTechoRedondeado)eseHuecodeescapepuedeproducirse,peronoesimprescindiblequeasísea.O,dichodeotraforma,losSuelosyTechosRedondeadossonmásfiablescuandolanuevatendenciaseiniciaconunHuecodeescapequecuandonoseproduceeseHuecodeescape.

4.18TripleFormaciónAlcistayBajista

EstasfigurassonsimilaresalasBanderasoccidentales,aunqueenestecasonosontanigualescomoenotroscasosquehemosvisto(comolosHuecosylasVentanas,porejemplo).

LaTripleFormaciónAlcistayBajista esuna figuradecontinuación, igualque laBandera,pero tardamuchomenostiempoenformarse,yporesoesmenosfiable.Ycuandofuncionada lugar,en teoría,amovimientosmáspequeñosqueunaBanderaquehatardadomuchomástiempoenformarse.Estaeslaprincipaldiferenciaentralafiguraorientalylaoccidental.

LaTripleFormaciónAlcistadebeaparecerdespuésdeunasubidadelascotizaciones,yseiniciaconunavelablancadecuerpogrande,queeselequivalentealpalodelaBanderaoccidental.

Despuéshayvariasvelasdecuerpopequeño,quepuedenserdecualquiercolor.Loideal,teóricamente,esqueelnúmerodeestasvelasdecuerpopequeñoseatres(deahíelnombredeTripleFormación),yquedibujenunpequeñomovimientobajista.Enlapráctica,elnúmerodevelasdecuerpopequeñopuedensersólodos,oalgunamásdetres,yelmovimientoquedibujenpuedeserbajista,perotambiénlateral.EstegrupodevelasdecuerpopequeñoeselequivalentealaBandera,propiamentedicha.

LaTripleFormaciónAlcistafinalizaconotravelablancadecuerpogrande,queeselequivalentealarupturadelaBanderaalcistaoccidental,enelsentidodelatendenciaprevia,queenestecasoeraalcista.

En teoría, las dos velas blancas de cuerpograndedeben ser de un tamaño similar y estar a lamismaaltura,peropuedenserdetamañosligeramentedistintos,yestarunaunpocoporencimadelaotra.

EnestegráficodeGrifolsvemosunejemplodeTripleFormaciónAlcista:

Cuantomásgrandesseanloscuerposdelasvelasblancas,másfiableeslaTripleFormaciónAlcista.

Cuantomáscercadelosmáximoscierrenlasvelasblancas,másfiableeslaTripleFormaciónAlcista.

Cuantomayor seaelvolumenen lasvelasblancas (sobre todoen la segunda),más fiablees laTripleFormaciónAlcista.LoidealesqueelvolumenenlasvelaspequeñasqueformanlaBanderaensíseainferioraldelasvelasblancas.

Como ya hemos visto con otras parejas de figuras, la Triple FormaciónBajista es lomismo, pero alrevés.

Seformatrasunacaídadelascotizaciones,yseiniciaconunavelanegradecuerpogrande.Despuéshayungrupodevelasdecuerpopequeño(idealmentetres,perotambiénpuedensersólodos,oalgunamás)queformanunpequeñomovimientoalcista(olateral),yfinalizaconotravelanegradecuerpogrande.EnestegráficomensualdelaCorporaciónFinancieraAlbavemosunejemplodeTripleFormaciónBajista:

Las Banderas occidentales sonmuchomás importantes para los inversores demedio y largo que lasTriplesFormaciones.

Enungráficodiario,porejemplo,laBanderaeselresultadodevariassemanas,posiblementemeses,decotizaciones,mientrasqueunaTripleFormaciónsonapenas5-7sesiones.UnaEstrelladelAmanecer,odelAtardecer,sonsólo3sesiones,ypuedenser3sesionesmuyimportantes.YunMartilloesunaúnicasesión,ytambiénpuedesermuyimportante.Peroenelcasodeunafiguradecontinuaciónesdistinto,yporesolaBanderatienemásimportanciaquelasTriplesFormacionesbajistas.

Enungráficosemanal, laTripleFormaciónseráelresultadodealgomásdeunmes,yyaesalgomássignificativa.Yenungráficomensual,laTripleFormaciónseráaproximadamentemedioaño,conloqueya tiene algomás de importancia. El gráfico anterior de la Corporación Financiera Alba es un buenejemplo.Esungráficomensual,ylasvelasnegrastienenuncuerpobastantegrande.LaTripleFormaciónBajistaapareceenmediodelatendencia,ytrasellahayunbuentrechoalabaja.

Una Triple Formación en un gráfico diario puede funcionar muy bien, y dar lugar a un movimientoimportante, pero las decisiones hay que tomarlas antes de saber lo que va a pasar y, en general, lasBanderassonmásfiablesquelasTriplesFormaciones.

Capítulo5.Uniéndolotodo.Cómotomardecisionesdeinversiónconestasherramientas

5.1Cómounirelanálisisfundamentalconelanálisistécnico

Enestecapítulovamosaordenartodoloquehemosvistohastaahora.

Un analista técnico puro no tiene en cuenta para nada el análisis fundamental, sino que toma susdecisionesenbaseatodoloquehemosvistoenloscapítulosanteriores(Líneasdetendencia,Soportes,Estocástico, Estrellas del Amanecer, etc), sin estudiar para nada el negocio de la empresa que estáanalizando,nisusresultados,nisusperspectivasdefuturo,etc.

Mepareceunenfoqueadecuadoparamuchasestrategiasdeinversión,comoeltradingacortoplazo,peroenel casode los inversoresdemedioy largoplazocreoque labasedebe ser siempreelanálisisfundamental(Nota:elanálisisfundamentallotratoenelanteriorlibro"CómoinvertirenBolsaalargoplazopartiendodecero").

Para decidir si compramos o no una empresa, lo primeroque tenemosquehacer es analizarla porfundamentales,yversiestábarataono.

Silaempresanosparecequeestácara,entoncesnopasamosalanálisistécnico.DaigualqueacabedehacerunaEstrelladelAmanecerconmuybuenapinta,justoenunSoportequeademáscoincideconunaLíneadetendenciaalcista,etc.Enunasituacióntécnicacomolaqueacabodedescribir,escorrectoquecompreuntraderdecortoplazo,poniendounstop-loss,perouninversordemedioylargoplazonuncadebecomprarunaempresaqueconsideraqueestácaraporfundamentales,pormuybuenoqueseasuaspectotécnico.

Sóloenelcasodequelaempresaqueestamosanalizandonosparezcaqueestébarataporfundamentales,pasaremosahaceruna análisis técnicodedicha empresa, con todas lasherramientasquehemosvistohastaahora.

Una vez que creemos que la empresa está barata por fundamentales, debemos precisar un pocomás,aunque necesariamente esta precisión sea bastante ambigua. Por ejemplo, debemos establecer variascategoríasdeltipo(ordenadasdemenosbarataamásbarata):

1)Barata

2)Muybarata

3)“Meparecíamuydifícilquecayerahastaestosprecios,perolohahecho”

4)“Nuncacreíqueestaempresafueraacaerhastaesteprecio”

Estaclasificación,oalgunaotrasimilarqueaustedlepuedaresultarmásútil,esmuyimportante,porqueenfuncióndeestocompraremos,ono,cuandoveamosciertasseñalestécnicas.Y,encasodecomprar,loharemosconunascantidadesdedinerouotras.

Hemosvistoqueenlasvelasjaponesashayunasfigurasdevueltaquesonmásimportantesqueotras.

Entre las figurasdevueltamás importantesestánelMartillo, laEnvolventeAlcistayBajista, laNubeOscura y la Pauta Penetrante, las Estrellas delAmanecer y delAtardecer, la Estrella Fugaz, las TresMontañas y los Tres Ríos, los Tres Cuervos Negros y los Tres Soldados Blancos (aunque estas dos

últimassonpoco“operables”enlamayoríadeloscasos,comoyahemosvisto),ylosSuelosdeTorresyTechosdeTorres.

EntrelasfigurasdevueltamenosimportantesestánelHombreColgado,elMartilloInvertido,elHarami,lasLíneasdeContraataque,ylaSartényelBolloRelleno.

Si laempresanosparece“Barata”,entoncessólodeberíamoscomprarsi lasseñales técnicassonmuyfuertes. Si, por ejemplo, sólo aparece un Harami Alcista en un Soporte que en principio no es muyimportanteytodolodemás(Líneasdetendencia,Canales,MACD,RSI,etc)noapoyaquelacaídahayafinalizado, o incluso parece predecir nuevas caídas, entonces probablemente lo más prudente es nocomprar,yesperaraversiseproducencaídasadicionales.

Si las señales técnicas fueran muy alcistas, entonces sí podríamos considerar el hacer una compraparcial, esdecir, reservándonosunapartedeldinero,por si la empresacaemásy llegaaestar “Muybarata”.

Debemospensarquecalcularelvalorjustodeunaempresaporfundamentalesenrealidadesunatareaimposiblepara cualquierpersona.Hay fórmulasmatemáticas (como losdescuentosde flujos)quedanuna cifra exacta, al céntimo. Pero los datos que se introducen en esas fórmulas son totalmentesubjetivos,yportantolaexactituddelosresultadosdeesasfórmulasnoesalgoreal,sinoficticio.

Por tanto,utilicemoselmétododevaloraciónqueutilicemos,debemos tener en cuentaquenuestrométodo de valoración por fundamentales, que es el que nos parecemejor que todos los demás, esinexactosíosí,queramosonoqueramos.

Por eso esútil, prudentey sensato, consultar lasopinionesde losdemás inversores, paraver si elloscreenquelaempresaestátanbaratacomonosotroscreemos,másbarataomenosbarata.Evidentemente,esimposiblepreguntaratodoslosinversoresqueopinandetalempresaahoramismo,yademásesmuyfrecuentequelossereshumanosdiganunacosayhaganotra(enlaBolsayencualquierotroámbitodelavida),porloquepreguntarlesatodostampocoseríatanútil,aunquefueraposible.

Afortunadamente, el análisis técnico nos permite consultar rápidamente qué es lo que hacen todos losinversores. No uno a uno, pero sí el resultado de las acciones de todos ellos.Ese resultado de lasdecisionesdetodoslosinversoressonlosgráficosdecotizaciones.

Sideterminadaempresanosparecequeestábarata,peroquepodríallegaraestarmuybarata,dibujaensugráficounasseñalesalcistasmuyclaras,entoncesdebemospensarqueel restode inversores tienenunaopiniónsobreesaempresamejorquelanuestra,ydebemostenerlaencuenta.Esa“mejoropinión”,que en otras ocasiones será “peor opinión” no se basa únicamente en los datos fundamentales de laempresa,porquemuchosinversoresotradersnotienenencuentaparanadaesosdatosfundamentalesalahoradetomarsusdecisiones.Pero,seaporloquesea,enlosnivelesenlosquelaempresanosparece“Barata”debemostenerencuentaesaopinióndetodoslosdemásinversores.

Vamosaverloconunejemplo,quecreoquepermitiráverestetemaconmayorclaridad.

SupongamosqueProcter&Gamblecotizaa70$,ynosotroscreemosqueestá“Barata”a60$.

Al llegara65$,Procter&Gambleseapoyaenunadirectrizalcistademuylargoplazoenelgráficomensual.Además,elMACD,elMACDHyelRSIdelgráficomensualestánhaciendounasdivergenciasalcistasclarisimas,acabadeformarunaEstrelladelAmanecerimportante,etc.Antealgoasí,debemospensarquenuestroobjetivodecompraen60$quizáseademasiadoambicioso,yquepuedequeProcter

&Gamblenollegueabajarhastadondeanosotrosnosgustaría.

Porotrolado,esciertoqueenmuchasocasioneselMercado(lamayoríadelosinversores)seequivoca,yporesotampocodebemos“anular”nuestrapropiaopinión.

Teniendo todo esto en cuenta, probablemente sería sensato hacer una compra parcial de Procter &Gambleenlos65$.Enlugardecomprarcontodoeldineroqueteníamosprevisto,podríamoshacerlocon la mitad, la tercera parte, la cuarta parte, etc, en función de nuestra liquidez disponible en esemomento,ylascomisionesquenoscobreelbrokerporcadaoperacióndecompra.

Lassituacionesquesepuedendarsoncasiinfinitas.Vamosaveralgunosejemplos,paraqueseveamásclarocómosedebentomarestetipodedecisiones.

Felipetieneyaunabuenacarteradeacciones,yentreellasestáyaProcter&Gamble,quepesaun8%enlacartera.

RaqueltieneunacarteradeaccionessimilaraladeFelipe,peronotieneningunaaccióndeProcter&Gamble.

Marianotieneunacarterapequeñadeacciones,ynotieneaccionesdeProcter&Gamble.

Patricia también tieneunapequeñacarteradeacciones,yentreellasestáProcter&Gamble,quesólopesaun2%.

CreoqueFelipenodeberíacompraraccionesdeProcter&Gamblea65$,porqueya tienebastantesaccionesdeestaempresaen sucartera.Podríacomprarmásaunpreciomuybueno,peroaunprecio“simplemente bueno” sería prudente que no comprara más acciones de Procter & Gamble. Siefectivamentelacaídasedetieneen65$,FelipeyatienebastantesaccionesdeProcter&Gamble,yseaprovecharádelasubidadelacotizacióndesdelos65$.Noesningúnproblemanohaberañadidomásacciones a 65 $. Esa liquidez que tiene la utilizará para comprar acciones de otras empresas, másadelante,yconelloreduciralgoelpesodeProcter&Gamble,comprandoaccionesdeotrasempresasigualmentebuenas,yamejorespreciosquelosactuales65$deProcter&Gamble.

Raquelsídeberíacompraralgo.Tampocomucho,perosíseríabuenoquehicieseunapequeñacompradeProcter&Gamble.Silacaídasedetieneen65$,Raquelhabráhechounacompradeunabuenaempresaen unmínimo.En tamaño no será una compra grande, pero sí es una compra de “calidad”, por habercompradoenunmínimo.SiProcter&Gamblecaedelos65$,Raquelcomprarámásacciones,apreciosaúnmejores.

Mariano y Patricia tienen que pensarlo un pocomás, porque habitualmente no tienen tanta liquidez nitantosingresoscomoFelipeyRaquel.

Sienesemomento tienendisponiblepara invertirunacantidad relativamentepequeña,yademásestánsiguiendootras empresas que también les parecenbuenas y están a unprecio similar al deProcter&Gamble,peroporsuaspectotécnicoparecemásprobablequecaiganaunprecio“Muybueno”,entoncescreoquedebenesperarynocomprarProcter&Gamblea65$.AversibienProcter&Gamble,obienalgunadeesasotrasempresasqueestánsiguiendo,rompensusSoportesactuales,yconsiguencomprarlasaunprecio“Muybueno”.

SiMarianoyPatricianovenningunaotra empresaquepueda caer aprecios “Muybuenos”, entoncesprobablementeMariano sí podría hacer una compra parcial deProcter&Gamble, guardando algo de

dineroporsicaemás,silaliquidezquetieneenesemomentoselopermite.EnelcasodePatricia,tancorrectomeparecequehagaunapequeñacompradeProcter&Gamblecomoqueno lahaga.Siparahaceresacomprase tienequequedarsin liquidez,ganapuntos laalternativadenocomprar,yesperarnuevas oportunidades. Si compra y Procter & Gamble cae por debajo de 65 $, pensará que se haequivocado.Ysinocompraylaacciónnocaede65$,tambiénpensaráquesehaequivocado.Perolasdecisiones hay que tomarlas antes de conocer el futuro, y basándonos en su situación particular yaplicandolaprudenciayelsentidocomún,ambasalternativasmeparecenválidas.

Supongamosahoraqueesenlos60$dondeProcter&Gamblehaceunasseñalestécnicasmuyclarasdefiguradevueltaalcista.EnestecasotodospodríanhacerunacompraparcialdeProcter&Gamble,sinquedarse sin liquidez. Recordemos que a estos cuatro inversores les parece “Barato”, pero no “Muybarato”, elpreciode60$.Poresodebenguardaralgode liquidez,por si elprecio llegaa ser“Muybarato”.Sialgunodeellos tuvieraquequedarsesin liquidez, ladecisiónsecomplicaría.Noseríaunalocuracomprarenestascondiciones,perocreoquenoestaríatanclarocomoenlosejemplosanteriores.Dependeríadecómoviesenlasituacióngeneral,eltiempoquetardasenenreunirliquidezparahacerunanuevacompra,etc.

Supongamos ahora que Procter&Gamble cae a 50 $, que es el precio “Me parecíamuy difícil quecayerahastaestosprecios,perolohahecho”.Enestecasocreoquedeberíancomprartodos,aunquesequedaransinliquidez,encuantoapareciesealgunaseñaldevueltaalcista,aunquenofueramuyfuerte.Enestazonadepreciostanbaratosporfundamentales,creoqueelanálisistécnicodebeperderimportancia.

Una cuestiónmuy importante es quemuchas veces las cotizaciones se dan la vuelta sin hacer ningunafiguradevuelta,tantoenlossueloscomoenlostechos.Alverlasfigurasdevueltanohemosvistoesta“nofigura”,porquepuedeadoptarcualquierforma,ynoselareconoce,porquenosigueningúnpatrón.

En este caso, elmayor peligro es no comprar. Se puede, y se debe,mirar el análisis técnico paraoptimizarlacompratodoloquepodamos,peroloquenodebemoshaceresdejarquelacotizaciónsenos escapepor arriba sinhaber comprado, por estar esperando una señal técnicamuy clara que nollegueaproducirse.Podemos,siqueremos,intentarcomprara49$óa48$enlugardea50$,peroloque no debemoshacer (bajomi punto de vista) es dejar que la cotización suba de 52 $ (en realidad,algunaResistencia que veamos por esa zona, pueden ser justo 52 $, 51,45 $, 52,25 $, etc) sin habercomprado.

Podríamosdefinirunaregladeltipo“MientrasProcter&Gamblenosubade51,75$(laResistenciaquesuponemosquehemosencontradoenestecaso)esperaréaversihaceunafiguradevueltamásabajo,pero si sube de esos 51,75$, compraré, aunquenohaya hecho figura de vuelta”.Lógicamente, puedesucederquecompremosa51,75$ydespuéscaigaa48$.Nosetratadeacertarconlosmínimosyhacercomprasperfectas,sinodehacerbuenascompras,yenestecasoestamoshablandode“Meparecíamuydifícilquecayerahastaestosprecios(50$),perolohahecho”,porloquecomprarenestazonaesungranacierto,aunquenoseajustoenlosmínimos.

Porúltimo,quedaelcasode“Nuncacreíqueestaempresa fueraacaerhastaesteprecio”.Estaes lacompramásclara,paratodoslosinversores.Elproblemaesqueantesdellegara“Nuncacreíqueestaempresafueraacaerhastaesteprecio”hemospasadopor“Meparecíamuydifícilquecayerahastaestosprecios,perolohahecho”,ylamayoríadelosinversoresyahabrángastadosuliquidezenestafasede“Meparecíamuydifícilquecayerahastaestosprecios,perolohahecho”.

Asíqueelproblemaen“Nuncacreíqueestaempresa fueraacaerhastaesteprecio”noesdecidir si

comprarono,porqueestáclaroquesíhayquecomprar,entodosloscasos.Elproblemaaquíestenerliquidezparacomprar.

Sepuedepensarquelomejoresguardartodalaliquidezhastaquelosprecioslleguena“Nuncacreíqueestaempresafueraacaerhastaesteprecio”.Elproblemaesqueestosucedemuypocasveces.Puedenpasarmuchosañossinquellegueapasar.Poresonoesrentablecomprarsolamenteaestosprecios“tanbuenos”, porque puede que no compremos enmuchísimos años, y en todos esos años habremostenido que estar en renta fija, con el riesgo que eso supone para nuestro poder adquisitivo, por lainflaciónyelcostedeoportunidad.

Piense,además,queestaclasificaciónsehaceenbasealvalordelasempresas.Supongamosqueenestemomentoelprecio“Nuncacreíqueestaempresafueraacaerhastaesteprecio”paraProcter&Gamblesean40$.Hace15años,eseprecio“Nuncacreíqueestaempresafueraacaerhastaesteprecio”podíaestarenlos5$.

Peroenestos15añosProcter&Gamblenuncahabía llegadoaalcanzarelnivel“Nuncacreíqueestaempresafueraacaerhastaesteprecio”.Uninversorquecomprasehace15añosa10$,queeraelprecio“Muy bueno” para aquella época, habría ganadomuchomás dinero que otro que estuviera esperandodurante esos15 años en renta fijaque llegaseunaoportunidaddel tipo “Nunca creí que esta empresafueraacaerhastaesteprecio”.

Elquecompróa10$hamultiplicadosudineropor4.Elqueesperóen renta fijahamultiplicadosudineropor2veces (porejemplo).Leha idomejoralquecompróaprecios“Muybuenos”quealqueesperóaprecios“Nuncacreíqueestaempresafueraacaerhastaesteprecio”,quenollegaronadarseduranteesos15años.

Encualquiercaso,enestassituaciones“Nuncacreíqueestaempresafueraacaerhastaesteprecio”hayqueutilizartodalaliquidezdisponibleparalaBolsaenesemomento,salvoqueporlascircunstanciasparticularesdealgúninversorseaaconsejableotracosa.

Laestrategiaeslamismadelcasoanterior.Lomásimportanteesnodejarquelascotizacionessubandeundeterminadopuntosinhabercomprado.

Estoesloquelostradersdecortoplazollaman“cogeruncuchilloquecae”.Eneltradingacortoplazosiempreserecomienda“Nocogercuchillosquecaen,porquelomásfácilescortarse”,ymepareceunconsejomuyacertadoparalostradersdecortoplazo.

Perolasempresasdecalidad(comoProcter&Gamble,ymuchasotras)paralosinversoresdemedioylargoplazonoson“cuchillos”,sino“cajasdebombones”,ycuando“caenaplomo”hayquelanzarseapor ellas, y no dejar que suban sin haberlas comprado, siempre que tengamos liquidez en estosmomentos,queporotrapartesuelenserbreves.

Dando ya por terminado este ejemplo y volviendo al proceso de toma de decisiones con el análisistécnico,algoquesiempredebemosbuscaresquehayaseñalescoincidentes.Cuantasmás,mejor.Peronohayningúnnúmero “mágico”, yuna sola señal puede ser suficiente. “Señales coincidentes” es, porejemplo, que en un mismo punto coincidan una Línea de tendencia de largo plazo, con un Soporteimportante,ylaMediade200,yademáshayaalgunafiguradevueltaalcistadelasvelasjaponesas,ydivergencias alcistas en algunos indicadores técnicos, etc. Como le decía, una sola de estas señalespuede ser suficiente para que la caída se detenga, pero cuantasmás señales haya en unmismo punto,mayoreslaprobabilidaddeacertar.

5.2Elgráficomensual

Entrandoyaenlosdetallesdelanálisistécnicopropiamentedicho,creoquehayqueempezarmirandoelgráficomensual.

LoprimeroquemiraríaeslaposicióndelMACDmensual.Comoyavimos,siestáporencimade0,hayqueserprecavidos,ysiestápordebajode0,estáenlazonabuenaparacomprar.Cuantomáspordebajode0esté,mejoresseránlascompras.

Aunque,comoyacomentamos,alcomprarconelMACDpordebajode0esbastantehabitualcompraryverlosprecioscaerpordebajodenuestropreciodecompra.Acertarconlosmínimosesprácticamenteimposible, se trata de comprar barato para el largo plazo, y es en esta zona donde “plantamos lassemillasquedentrodeunosañosseconvertiránenárbolesquenospermitiránvivirdesusfrutos”.Lassemillastardanuntiempoenconvertirseenárboles,peromerecemucholapenatenerpaciencia,ydarlestiempoparaquelohagan.

AlcomprarconelMACDporencimade0(ysubiendo),lomáshabitualescompraryquelospreciosalpocotiemposuperennuestropreciodecompra.Estoesmuyagradableacortoplazo,perohayquetenercuidadoporquepodríamosestarcomprandocaroparaellargoplazo.

Elpeormomentoparacomprar,desdeelpuntodevistadelMACD,escuandoelMACDmensualestámuyporencimade0ycayendo.AunquetampocoesqueseaseguroqueenestascircusntanciaslaBolsasevayaadesplomar,porquesiasífueraseríamuyfácilganardinero.Sólohabríaqueabrirposicionesbajistas(venderfuturos,comprarputs,etc)paracomprarmásabajo,yobtenerunimportantebeneficio.

ElmejormomentoescuandoelMACDestámuypordebajode0.Sesuponequeloidealesqueestépordebajode0ysubiendo,peroaveceslosmejorespreciossedancuandoaúnestácayendo.

Elprincipalproblemaparacomprarenlosmejoresmomentosparacomprar,enelcasodelosinversoresdemedioylargoplazo,eselpánico,acrecentadoporelhechodequeelambientegeneralenlosmediosdecomunicaciónincitafuertementeanocomprar,einclusoavender.

Cuandoestáporencimade0ysubiendo,probablemente lospreciosnoserántanbuenoscomocuandoestabaen losmínimospordebajode0,peropuedeque tambiénseaunabuenazonadecompra.Enelmomentodeescribirestaslíneas,laBolsaespañolaaúnestáviviendolacrisisqueseinicióen2007,yelMACDestápordebajode0:

Yonopuedopredecirelfuturo,perosilascosassedesarrollannormalmente,estacrisispasaráantesodespués,yelIbex35cotizaráanivelesmuysuperioresalosactuales.Esprobableque,durantelasalidadelacrisisyposteriorexpansióndelaeconomía,elMACDpaseaestarporencimade0,yduranteunbuentiempo(puedenseraños)estésubiendo,ylaBolsaespañolasigasiendounabuenaoportunidaddecompraparalosinversoresdemedioylargoplazo.Aprovechandoestegráfico,vemosunadivergenciaalcistamuyclaraenelMACDyMACDHmensuales,enlosdosmínimosdeestacrisis.

Losiguientequehayquemiraresloqueacabamosdever,lasposiblesdivergenciasdelosindicadoresconlosprecios.

Tambiénsonmuyimportanteslasgrandesdirectricesalcistasobajistasquehayaenelgráfico,asícomolosSoportesyResistenciasmásimportantes.

YtambiénlaMediade200,queesmuyimportanteentodoslosgráficos,ymásenelmensual.

Por último, hay que mirar si la cotización está haciendo alguna figura gráfica del análisis técnicooccidental,odelasvelasjaponesas.

EsteesungráficodelIbex35enelmomentodeescribirestaslíneas:

Enlosmomentosdemayorpánicodelveranode2012,cuandoelIbex35cayóhastalos6.000puntos,rompióunadirectrizalcistadelarguísimoplazo(lalíneaazulascendentequeseveenlaparteinferiordelgráfico),quearrancabaen1992.

Lafiguradevueltaenlos6.000puntosdelIbex35fueunaEnvolventeAlcistaseguidaporunMartillo.Alos pocos meses, volvió a subir por encima de esa Línea de tendencia alcista, y se encontró con ladirectrizbajistaquearrancaafinalesde2007(eliniciodelacrisis),porloqueenestosmomentosestáen una encrucijada muy importante, entre dos Líneas de tendencia (una alcista y otra bajista) de lamáximaimportancia.

Lamediade200estájustoporencimadelascotizaciones,actuandodeResistenciaenestosmomentos.Lalíneaverdeeslamediade26meses,ytambiénesútilcomoSoporteyResistencia(aunquenotantocomolamediade200),ycomoindicadordeposiblecambiodetendencia(alserrotaalalzaoalabaja).

En la caída hasta los 6.000, tanto elMACD, como elMACDH y el RSI formaron unas divergenciasalcistasmuyclaras.

ElRSIyaharotosudirectrizbajistaquearrancóen2007coneliniciodelacrisis, locualenmuchasocasionesesunaseñaldequelomásprobableesqueelIbex35rompatambiénsudirectrizbajistaalalzaenlospróximosmeses.

TécnicamenteparecequeelIbex35podríaestarcercadeterminarlatendenciabajistaqueseinicióen2007,aunqueaúnesprontoparasabersi,encasodequerealmenteseaasí, lomásprobableesquelapróximatendenciaseaalcistaolateral.

Siustedprefieremirarmásindicadores,uotrosindicadoresdistintos,puedehacerlo.Estosonlosqueyoutilizo habitualmente, pero no pasa nada si usted obtiene mejores resultados con otros indicadoresdistintos.

5.3Elgráficosemanal

Sepasa amirar elgráfico semanal cuandoenelmensualhemosdecididoqueestamosenunaposiblezonadecompra.

Mirarelgráficosemanalescomoacercarseconunalupaparaverlascosasconmásdetalle.Nossirveparaintentardetectaranteslospuntosdegiro.

Enelgráficosemanalutilizo losmismos indicadores (MACD,MACDHyRSI)queenelmensual.Semiran las mismas cosas que en el mensual, Líneas de tendencia, Soportes, Resistencias, figurasoccidentalesydevelasjaponesas,etc.

Lamediasemanalde200tambiénesmuyimportantecomoSoporteyResistencia.

La idea básica es que en el gráficomensual ya hemos visto que este puede ser un buenmomento decompra,porloquenuestroobjetivoahoraesintentardetectarelpuntodegirodelascotizacionesloantesposible.

Al hablar del gráfico mensual veíamos que en la caída hasta los 6.000 puntos el Ibex 35 hizo unaEnvolventeAlcistaenlosmesesdeMayoyJunio.Por tanto,esaEnvolventeAlcistaquedóformadaelúltimodíadeJunio,el29deJuniode2012.

Alverelgráficosemanal:

enestecasoveríamosyael8deJunioqueenelgráficosemanalsehaformadounaPautaPenetrante,casiunaEnvolventeAlcista,condivergenciaalcistaenelMACDyMACDHsemanales.(Nota:Sinovelosdetallesque comento en este gráfico con la suficiente precisión, abra el gráfico del Ibex 35 en el Visual Chart (www.visualchart) o algún otroprogramadegráficosyvayaaumentandoydisminuyendoeltamañoparaverloconclaridad).

El29deJunio,díaenqueterminadeformarselaEnvolventeAlcistaenelgráficomensual,elIbex35cierraen7.100puntos.

El8deJunio,díaenqueterminadeformarselaPautaPenetranteenelgráficosemanal,elIbex35cierraen6.550puntos.

Estoesloquebuscamosalmirarelgráficosemanal,intentaradelantarnosalgo(paracompraralgomásbarato)alasseñalesdelgráficomensual.Nosiemprefunciona,porqueaveceselgráficosemanalparecehacerunsueloyalfinaldemeslascosashancambiado,yelgráficomensualaúnnodaseñalesdehaberhechoesesuelo.

Poreso,lapreferenciaesparaelgráficomensual,aunqueigualmentesedebeanalizarelgráficosemanal.Aveceslossuelos,ylasdemásseñalesengeneral,estánmásclarasenlosgráficossemanalesqueenlosmensuales.

5.4Elgráficodiario

Enelgráficodiariopodemosvercosasquenoseveanenlosgráficosmensualesosemanales.ComoporejemplolosHuecos,quesonfigurasavecesmuyrelevantes,yquepocasvecessedanen losgráficosmensualysemanal,siendomuchomáshabitualesenlosgráficosdiarios.

Otra de las cosas importantes que podemos ver en el gráfico diario es el indicador Acumulación /Distribución.Este indicadorsepuedeponer tambiénenelgráficosemanalyenelmensual,aunquelasdivergenciasmuchasvecessevenanteseneldiario.

Recordemosqueesteindicadornotienenivelesdesobreventaysobrecompra,loúnicoqueimportasonlasdivergencias(alcistasobajistas,segúnelcaso).

Si hemos decidido comprar una empresa y vemos que este indicador tiene una divergencia bajistaimportante,hayqueserprecavidosyasegurarsebiendelospasosquehemosdadoparatomarladecisiónde compra. Si una vez revisado el análisis seguimos pensando que debemos comprar, sería prudentehacerloencantidadesmáspequeñas,repartiendomáslascomprasalolargodeltiempo.

LasdivergenciasalcistasdelAcumulador/Distribuciónsonseñalesimportantesdecompra.

ElgráficodiarioesunbuensitioparautilizarelEstocástico.TambiénelMACD,MACDHyRSI,aunqueen el gráfico diario el MACD y el MACDH dan muchas señales falsas. Este indicador, MACD yMACDH,meresultamuchísimomásútilenelgráficomensualysemanalqueeneldiario.

Elgráficodiarioseutilizaparaprecisarelpuntoexactodondeponerlaordendecompra,odeventa.Alllegaraquí, tantoel análisis fundamental comoelgráficomensualy tambiénel semanalnosdicenquedebemoscomprar(ovender).Enelgráficodiarioladecisiónquesetomaessilaordendecompraseponeen10,07eurosóen9,91euros,porejemplo,basándonosentodoloquehemosvistoalolargodellibro.

Tenga en cuenta también quemuchas figuras de vuelta se verán en el diario, pero no en los gráficossemanalesomensuales.EsposiblequeunacaídafinaliceconunHombroCabezaHombro,unaEstrelladel Amanecer o cualquier otra figura de vuelta que sea visible en el gráfico diario, pero no en losgráficossemanalomensual.

Capítulo6.Cuestionesgeneralessobreelanálisistécnicoylasvelasjaponesas

6.1Podríanserun“granengaño”,peroesonolesrestautilidad

Segúnalgunaspersonas,elanálisistécnicopodríaserun“granengaño”.

Esdecir,todoloquehemosvistoenestelibro,uotrossimilares,podríanoserel“descubrimiento”delospatronesdecomportamientohumanoqueheexplicadoalolargodellibroporpartedelaspersonasquecrearontodasestastécnicas,sinoun“invento”deesaspersonas,que“suenabien”,peroquenotieneningunabasereal.

Porejemplo,alguienhabríapensado:

“Mevoyainventarquecuandosalganunavelanegragrande,luegounavelapequeñayluegounavelablanca grande, eso quiere decir que los precios van a dejar de caer, y lo voy a llamar Estrella delAmanecer,porquesí.”

Además, sehabría inventadoel razonamiento,quehemosvisto alhablarde esta figura,por el cual alapareceresta figura lospreciosdeberíandejardecaer,de formaque“sonasebien”y fuesecreíbleelpatróndecomportamientohumanoquehabría(supuestamente)detrásdeestafigura.

Enrealidad,estoefectivamentepodríaserasí.Yoheexplicadoelrazonamientodetodaslasfigurasquehe comentado en el libro, utilizando para ello mis conocimientos sobre el tema, mi experiencia, elseguimientoqueherealizadode lapsicologíade inversoresconcretos tantodeformapersonalcomoatravés de periódicos, radios, foros, webs, etc. Pero ese conocimiento del comportamiento de otrosinversores es, necesariamente, algo limitado. Porque yo no he hablado personalmente con todos losinversores,nilesheestudiadocondetalle,etc.

Yopodríaestarinfluidoportodoloqueheleídoyoídoentodamividaacercadelanálisistécnicoylasvelas japonesas,yestarbasándomenoen la formarealdecomportamientodel serhumano,sinoenel“invento”dealguienalqueseleocurriótodoestohacemuchotiempo,queamímehabríainfluidodeformaimportante,haciéndomecreerquesonciertascosasquerealmentenoloson.

Loquepasaesque,llegadosaestepunto,enlaprácticaestacuestiónespocoimportante,porqueestasherramientasyatienenmuchasdécadasdeexistencia(siglos,enelcasodelasvelasjaponesas).Elhechocierto es que cuanta más gente las utilice, tendencia que va a más con el paso del tiempo y lapopularizacióndeinternet,mejorfuncionan.

Porejemplo,cuantamásgentesigaelanálisis técnicoyvea(ocrea)queUnilever tieneunSoporteen15,75euros,másgentecomprarácuandolosprecioscaiganhastaesazona,ymásfuerteseráeseSoporte,aunqueelconceptode“Soporte”seauninventodealguien,hacemuchotiempo.Lomismosucedeconelrestodefiguras,tantodelanálisistécnicocomodelasvelasjaponesas.

Cuandoempezaronautilizarseestasherramientas, losqueseplanteabansiutilizarlasonosídeberíanhaberse cuestionado esto conmucho interés, porque en sus inicios las conocía y las seguíamuy pocagente.Peroahoraya,seamentiraono,elcasoesquefuncionan(relativamente,comohemosvisto),yquecadavezmásgentelassigue,yesohacequemásgenteactúeantetodasestasfigurascomoseesperadeellas,independientementedequeensuorigentodoestofueraunamentira,ono.

Portanto,nopodemossaber(yoalmenosnolosé)sielorigendetodoestofueunamentiraideadaporunaounaspocaspersonas.Pero sí sabemosque, aunque así fuera, esoyano restaría utilidad a estas

herramientas,debidoalenormeycrecientenúmerodeseguidoresquetienen.

6.2¿Debosaberhacerunpronósticodecadagráficoqueanalice?

No,nohayquesaber(otenerunaopiniónfundada)quéharáncadadíalascotizacionesdetodaslasempresas.

Haysituacionesenlasquenosparecebastanteprobablequelascotizacionessubanenelfuturocercano.Hayotrasocasionesenlasquenuestraopiniónesquelascotizacionesvanacaer,osevanamantenerlaterales.Perotambiénhabrámuchosotroscasosenlosquenoveamosclaroelgráfico,ynosepamosdecirconunmínimodefundamentoquéeslomásprobablequehaganlascotizacionesenelfuturo.Nosepreocupeporello,esalgonormal.

Notodaslassituacionessonlosuficientementeclarascomoparaformarseunaopiniónsobreellas.

Deloquesetrataesdeoperar(comprarovender)sóloenaquelloscasosenlosqueveamoslasituaciónmás clara. Aún así, habrá veces que nos equivoquemos, por supuesto, pero si actuamos sólo en lassituacionesqueveamosmásclaras,mejoraremosnuestrosresultadosdeformaapreciable,queesdeloquesetrata.

Yenaquelloscasosenlosquenopodamosllegaraformarnosunaopinión,simplementehayqueesperaraquededesarrollen losacontecimientoshastaunpuntoenqueveamos la situación lo suficientementeclaracomoparaactuar.

6.3¿Debenutilizarsegráficosconosindescuentodedividendos?

Ambasopcionesmeparecenválidas.Lasdostienensusventajasysusdesventajas,ycreoqueningunadelasdospuedeserdesechadatajantemente.

Youtilizohabitualmentelosgráficosquedescuentanlosdividendos,ylarazónparahacerloasísonlosHuecos.

AquívemosungráficodeDeutscheTelekomenelquenosehandescontadolosdividendos:

VemosquehayvariosHuecosbajistas.Podríanserdebidosalpagodedividendos,opodríanserHuecos“deverdad”.

Simplemente viendo el gráfico no podríamos distinguir unos de otros. Tendríamos que consultar lasfechasdepagode los dividendospagados en el pasadoporDeutscheTelekom,ymarcar cadaHuecosegún su tipo. Además de las fechas, también deberíamos consultar los importes de los dividendos,porqueeldíadepagodeundividendotambiénpodríahaberunHueco“deverdad”.Sieldividendoesde0,20eurosyelHuecoesde0,45euros,entoncesesedíadepagodedividendohayHueco“deverdad”,aunquealgomáspequeñodeloquemuestraelgráficoquenodescuentalosdividendos.

Por estemotivo, creo que esmás cómodo utilizar gráficos que descuenten los dividendos, aunque sialguien loprefiere,nomeparecemalutilizargráficosquenodescuenten losdividendos.E inclusosepuedenconsultarambosgráficos,deformahabitualoenalgunasocasionesespeciales.

6.4¿Quésonlosgráficoslogarítmicos,ycuálessuutilidad?

Enlosgráficos“normales”(todoslosquehemosvistoenestelibro,ylainmensamayoríadelosqueveráenotroslibros,webs,etc)existelamismadistanciaentre5y10euros,porejemplo,queentre40y45euros.

Losgráficoslogarítmicosloquehacenesdarelmismoespacioalosmismosporcentajesdemovimientodelacotización.Porejemplo,enungráficologarítmicohaylamismadistanciaentre10y20eurosqueentre100y200euros.Enungráfico“normal”,comohemosvistoenelpárrafoanterior,haymuchamásdistanciaentre100y200eurosqueentre10y20euros.

Enelfondo,loquenosmuestranlosgráficoslogarítmicossonlosporcentajesdegananciaopérdidadecadainversorentodomomento.

Portanto,esunconceptoquetienesentido.Sesuelenutilizarmuchomáslosgráficosnormales,perosiaustedledanmejorresultadoloslogarítmicos,úselos,lógicamente.Yonocreoqueunodelosdostiposseaclaramentemejorqueelotro.Avecesdamejorresultadoelgráficonormalyotrasel logarítmico,peronosepuedesaberconantelacióncuáldelosdosdarámejorresultadoenlasituaciónqueestemosanalizandoenestemomento.

EsteesungráficonormaldeMapfredecasi20años:

Yesteeselmismográfico,perologarítmico:

Como ve, son algo distintos, pero no son muy distintos. Cuanto menor sea el plazo de tiemporepresentado(y,portanto,normalmentemenorseaelmovimientodelascotizaciones),mássimilaressonlosgráficosnormalesaloslogarítmicos.

6.5¿Quésonlacaídalibreylasubidalibre?

Sondostérminosquenosiempreseutilizancorrectamente.

Unacotizaciónentraen subida librecuandorompe susmáximoshistóricosalalza y, por tanto, notieneResistencias,yaquenuncahacotizadoporencimadelosnivelesactuales.Estonoquieredecirquevayaaseguirsubiendodeformaindefinida,nisiquieraquevayaasubirmucho,nidurantemuchotiempo.Loquequieredeciresquenuncahaestadoen lazonaactual,niporencima,ypor tantonosepuedenestablecerResistenciasporencimadelacotizaciónactual.

En este gráfico vemos dos subidas libres de Inditex, la primera marcada con una sombra amarilla(izquierda),ylasegundaconunasombraazul(derecha):

Traslaprimerasubidalibre(sombraamarilla)haceunPullbackalazonadelanteriormáximohistóricoroto(20,24euros),paradespuésreanudarlasubida,quelehaceentrarenunanuevasubidalibre(sombraazul).

La caída libre es la situación inversa. Se produce cuando una empresa cae y rompe susmínimoshistóricos,noteniendopordebajoningúnSoporte.EnestegráficodeMeliáHotelsvemosunejemplodecaídalibre:

MeliáHotelssalióaBolsaen1996(parteizquierdadelgráfico),yenelaño2002rompiósusmínimoshistóricos,cayendoaunazonaenlaquenuncahabíaestado,yenlaqueportantonoteníaningúnSoportepordebajo.Estarencaídalibrenoquieredecirquelaempresavayaa“desaparecer”,comovemosenestegráfico,sóloquieredecirquenotieneSoportespordebajo.

Avecesseutilizanlostérminos“subidalibrerelativa”y“caídalibrerelativa”.

Unaempresaestáensubidalibrerelativacuandoharotounosmáximosquemarcóhacebastantetiempo(años).Pero esosmáximosno son susmáximoshistóricosy, por tanto, tieneResistencias por encima,aunqueesténmuylejanaseneltiempo.

Yunaempresaestáencaídalibrerelativacuandoharotounosmínimosquemarcóhacebastantetiempo(años).Peroesosmínimosnosonsusmínimoshistóricosy,portanto,tieneSoportespordebajo,aunqueesténmuylejanoseneltiempo.

6.6¿Sirveelanálisistécnicoparacualquierperíododetiempo?

Enprincipio,sí.Sedicequeelanálisistécnico,ylasvelasjaponesas,sonfractales.Porquelasmismasfigurasqueaparecenenungráficomensual,tambiénaparecenysecomportandelamismaformaenungráficosemanal,diario,de1hora,de20minutos,de1minuto,etc.

Enteoríasepuedenaplicarlasmismastécnicasacualquiergráfico,delplazoquesea.

Loquepasa es que el análisis fundamental no es fractal. Por ejemplo, al hablar sobre elMartillovimosel comportamientodedistintos inversoresdemedioy largoplazoante losmovimientosdeGasNaturalFenosa.Esoscomportamientos (de inversoresdemedioy largoplazo)se registranengráficosdiariososuperiores,peronoengráficos intradiarios.Porqueel inversor“normal”noestá todoeldíadelantedelapantallaviendográficosde5minutos.Paralosinversoresnormalesla“unidadmínima”eslasesión.

Otro ejemplo es el paralelismo que vimos entre los ciclos de la economía real y elMACDmensual.Como es lógico, elMACDde los gráficos de 5minutos no tiene esa relación con la evolución de laeconomíareal.

Poresocreoquehay,opuedehaber,pequeñasdiferenciasentreunosplazosyotros.

Perobásicamente, sí, el análisis técnico y las velas japonesas sirven para cualquier plazo, tantográficos mensuales o anuales como gráficos de cortísimo plazo. Las figuras son las mismas, y sufuncionamientoesperadoeselmismo.

6.7¿Sirveelanálisistécnicoparacualquierempresa,índice,materiaprima,etc?

Larespuestaaestapreguntatambiénessí.Nohayunanálisistécnicoparaempresas,otroparaíndicesbursátiles,otroparadivisas,otroparamateriasprimas,etc.

Sólohayunanálisistécnico,yunasvelasjaponesas,ysonválidosparacualquiertipodeactivo.Entodosloscasosseutilizanlasmismasfiguras,yelcomportamientoesperadodetodasellaseselmismo.

6.8Lafiabilidaddecadafiguraoindicador,¿eslamismaparatodaslasempresasoactivos?

Muyprobablemente,no.

Para responder con seguridad a esta pregunta habría que hacer un análisismuy exhaustivo, que no hehechopersonalmente,niheencontradoenningúnsitio.

Pero,porlógica,parecealtamenteimprobablequelafiabilidaddelaEstrellaFugazseaexactamentedel72,34%,porejemplo,en todas lasempresasquecotizanen todas lasBolsasmundiales,yen todas lasdivisas, todas lasmaterias primas, etc. Parece altamente probable que el porcentaje de aciertos de laEstrellaFugaz,odecualquierotrafiguradelanálisistécnico,seamayorenunosactivosqueenotros.

Inclusoparecemuyprobablequeenunmismoactivoesafiabilidadvaríeconeltiempo.Sicalculásemoslos Retrocesos de Fibonacci de France Telecom, por ejemplo, de todos los años naturales, mesorprenderíamuchoqueelporcentajedeéxitofueraexactamenteelmismoentodoslosañosqueFranceTelecomllevacotizandoenBolsa.

¿Merecelapenahacerestudiosexhaustivosalrespectoparamejorarnuestrosresultados?

Puedequeauntraderprofesionaldecortoplazoquetrabaje12ó14horasaldíasílepuedamerecerlapena,peroauninversornormaldemedioylargoplazo,creoquenolemerecelapenadedicartodoesetiempoaesosanálisis.

Porque, además, como hemos visto, la fiabilidad de cada figura en cada empresa varía (o muyprobablementepuedevariar)coneltiempo,porloquehabríaqueactualizaryrecalcularconstantementeesas estadísticas.Nomepareceque todo esto sea compatible con la viday el trabajodeun inversormedio y, aunque lo fuera, tampoco creo que con ello consiguiera mejorar sus resultados de formaespectacular.

Si, a base de acumular experiencia, usted recuerda que en tal empresa la fiabilidad de tal figura esbastantesuperioralamedia,utiliceeseconocimiento.Peronocreoqueauninversormediolemerezcalapenadedicarsuvidaahacerestetipodeestadísticas.

6.9¿Esinfalibleelanálisistécnico?

No,evidentemente,noesinfalible.

Pero,además,esquenohaydiscusiónseriaalrespecto.Síquehaypersonasqueavecescriticanalanálisis técnico (y las velas japonesas, y herramientas similares) acusándole deno ser infalible.Peronadiequeutiliceohayautilizadoelanálisistécnicodeformahabitualloconsiderainfalible.

Los traders de corto plazo que utilizan exclusivamente estas herramientas para tomar sus decisionessiempreutilizanstop-loss.Esdecir,enelmismomomentoenquetomandeterminadasdecisionesporquecreenquetalactivovaasubiroabajar,tambiénestablecenelplandeactuaciónquellevaránacabosisupronósticofalla.Por tanto,en todomomento tienenpresentequeestasherramientaspuedenfallar,ynocreoquenuncanadiehayaoídoaningúnanalistatécnicopurodecirlocontrario.

Enel casode los inversoresquemezclanel análisis fundamentalyel técnico, suelendarprioridadalanálisis fundamental, y en cualquier caso también toman sus decisiones contando con que el análisistécnico falla. Como es evidente, si estos inversores creyeran que el análisis técnico es infalible, noperderíaneltiempoconelanálisisfundamental,yutilizaríansóloelanálisistécnico.

Portanto,lacuestiónnoes(ynuncahasido,ynuncaserá)sielanálisistécnicoesinfalibleonoloes,porquetodoelmundoestádeacuerdoenquenoesinfalible.

La cuestión es si, a usted en concreto, lautilizacióndel análisis técnico leva a ayudar amejorar susresultados o no, respecto a la toma de decisiones que llevaría a cabo sin tener en cuenta el análisistécnico.

Ylarespuestaaestapreguntacreoqueclaramenteesquesí,todoelmundomejorarásusresultados(enmayor omenormedida, en función de la habilidad y experiencia de cada uno)utilizando el análisistécnico.Además,sonunastécnicassencillasdeaprenderydeaplicar,porloqueelcosteentiempoydedicaciónesbastantepequeño.

Enestelibroheutilizadoencasitodosloscasosgráficosenlosquelasfigurassecomportaroncomoseesperabadeellaspormotivosdidácticos.Lógicamente,decualquieradelasfigurasqueaparecenenestelibro podrá encontrar ejemplos en los que esas figuras fallaron, y las cotizaciones no evolucionarondespuésdelaformacióndelafiguracomoindicalateoría.

6.10¿Esunerrorsaltarselasreglascomúnmenteaceptadasdelanálisistécnico?

Me refiero, por ejemplo, a utilizar como parámetro del RSI 5, ó 32, en lugar de los 14 que utilizaprácticamentetodoelmundo.

Puesno,noesningúnerror,siaustedledabuenosresultados.Esdecir,siusted,apesardehaberleídoenestelibroyenmuchosotrosquetodoelmundousaelRSIcon14comoparámetro,pruebaelRSIcon72comoparámetroyobtieneunresultadomejorquecon14,entoncesdebeutilizar72comoparámetro,aunquenolohayaleídoenningúnlibro.

Yonoconozconingúncasode alguienqueutilicegráficosde37minutos, pordeciruna cifra, pero sialguienlospruebaylevamejorqueconlosgráficosdiarios,pueslológicoesquesigautilizandoesosgráficosde37minutosquenadiemásutiliza.

Comoestosejemplossepodríanponermuchosmás.Siustedsesaltalasconvencionesquetodoelmundodaporválidas,ylevamejorquesiguiendoalamayoría,nodudeensaltarseloquehacelamayoría.

6.11Ylosstop-loss,¿noseusan?

Alolargodellibronohehabladosobrelautilizacióndelosstop-loss,yelmotivoesquecreoquelosinversoresde largoplazonodebenutilizarlos.Ensu lugardebenutilizar ladiversificación, tantoendiversasempresascomoendiversosmomentosdehacersuscompras.

Ponerbienlosstop-lossmeparecealgoextremadamentedifícil.Dehechocreoqueesloquemarcaladiferencia entre las poquísimas personas que consiguen realmente vivir del trading a lo largo detodasuvidayelrestodesereshumanos.

Sedicequelosstop-losslimitanlaspérdidas,peroyonoloveoasí.Unstop-losslimitalaspérdidasenunaoperación,perohacequeseabraotraoperaciónnuevapocotiempodespués,quepodríaacabarconunanuevapequeñapérdidapocotiempodespués.

Ynoesdifícilentrarenunaespiraldepequeñaspérdidasqueenunplazodetiemporelativamentebrevesuponganunapérdidamuyimportante.

Los stop-loss no sólo son complicados de utilizar a nivel intelectual, sino que suponen un desgastepsicológicodifícildedescribirconpalabras.Muypocossereshumanosestánpreparadosparaaceptarcontinuamente que se han equivocado (en eso consiste precisamente un stop-loss, en aceptar que noshemosequivocado)ycontinuarconlamismatareasinquebajesurendimiento,tantointelectualcomoanímico.

Enmiopinión,lamayoríadelaspersonastendránmuchopeoresresultadosutilizandostop-lossquesinutilizarlos.Ladiversificaciónsíesunaherramientaútil,yalalcancedecualquierinversor.

6.12¿Sedebecomprarenmáximoshistóricos?

Uninversordemedioy,sobretodo,delargoplazo,debecomprarlomásbaratoposible.Preferiblementecuandocasinadiequierecomprar,yesohacequelascotizacionescaiganconfuerza,yaquecuantomásbaratosecompre,mayorserálarentabilidadfutura.

Teniendoestoencuenta,parecequelológicoesrechazartotalmenteelcomprarenmáximoshistóricos.Pero hay que distinguir dos situaciones distintas. Una es comprar justo por debajo de los máximoshistóricos,ylaotraescomprarunavezrotoslosanterioresmáximoshistóricosconunaciertaclaridad.

VolvamosalgráficodeCocaColaquevimosalhablardelasResistencias:

EnestegráficovemosqueCocaColamarcaunmáximohistóricoenlos11,30dólares,aproximadamente,amediadosde1992.Enlossiguientes2añosseacercamuchasvecesaesosmáximoshistóricos,peronolosconsigueromper,yvuelvearetroceder.Entodasestasocasiones,yyasabiendoloquepasódespués,habríasidomejornocomprarcercadeesosmáximoshistóricos.

Peroamediados-finalesde1994porfinrompeesosmáximoshistóricosdelos11,30dólares,e iniciaunasubidamuyimportante(queenestecasoconcretolellevóhastalos35dólares,aunqueestedatonoesimportanteparaestablecerpatronesdeactuacióngenerales).

Esmuydifícilsabercuándounaempresavaaromperlosmáximoshistóricosprevios,ycuándolosvaatocarparavolver a retroceder.Eneste casoya sabemoscuándoCocaCola rompió aquellosmáximoshistóricos, y cuándo lo intentóperono lo consiguió.Pero en sumomento,cuando realmente eraútilsaberlo,nadielosabía.

EnestegráficodeCocaCola, losmáximoshistóricosprevios se tocanmuchasveces,y a lo largodebastantetiempo,antesderomperse,peroestonosiempreesasí.

En general, hemos visto que no se debe comprar justo por debajo de Resistencias, ya que en estassituacioneslasprobabilidadesestánencontranuestra.

YelmáximohistóricoprevioesunadelasResistenciasmásimportantesquehay,porloquecreoquelomás prudente es no comprar justo por debajo de los máximos históricos, aunque alguna vez seromperá ese máximo histórico, y tendremos que comprar por encima de él. Pero por cuestión deprobabilidades, lomás prudente y quemejores resultados suele dar en conjunto es no comprar justodebajodelosmáximoshistóricosprevios.

Pero una vez que se rompen claramente los máximos históricos, creo que debemos hacer unarevisiónprofundadelasituación,porqueesbastanteprobablequeseestéiniciandounanuevafasemuyimportante.Todaslas“grandessubidas”quebuscanlosinversoresdelargoplazo,porquesonlasquerealmentelescambianlavida,seinicianrompiendoelmáximohistóricoprevio.Si lasempresasdecalidad nunca rompieran sus máximos históricos previos, y los dejaran muy atrás, no serían buenasinversionesalargoplazo,ynomereceríalapenainvertirenBolsaalargoplazo.

Normalmente,losmáximoshistóricosserompencuandoseestáiniciandouncambioprofundoenlosfundamentalesde la empresa,ode la economíageneral, en el casode los índicesbursátiles.Y, enestassituaciones,lasempresasnormalmentenoaparentanestar“muybaratas”, sinomásbienasuprecio“justo”,o incluso“unpococaras”.Peroesecambioprofundoqueseestágestandoharáqueenunosmeses,ounosaños,lospreciosactualessíseveancomo“muybaratos”.

Poresolarupturadelosmáximoshistóricosconclaridadesunpuntomuyimportanteparalosinversoresdelargoplazo,ynounasituaciónpara“olvidarsehastaquevuelvaacaer”,comopodríaparecerenunprincipio.Enestospuntoshayquerevisarbienlosfundamentalesdelaempresaysusperspectivas,comosiempre,peroteniendoencuentaquesepuedeestariniciandounmovimientodemuchaimportanciaparalospróximosaños.Nohayquelanzarseacomprar,perotampocohayqueesperarindefinidamenteaquehaya caídas fuertes, porque puede que no las haya, almenos hasta que la cotización estémuchomásarriba.

¿Ycuántoesexactamenteunaruptura“clara”delosmáximoshistóricos?

Puescomosiempre,ocasisiempre,nohayunarespuestaexacta.

Superarlosmáximoshistóricospreviosenun5%omenos,aúnpuedeserunarupturafalsaparavolveracaer.

Si los máximos históricos previos se superan en un 10%, más o menos, entonces, en principio ydependiendodelasituacióngeneral,yadebemosverlocomounaruptura“clara”.

6.13¿Cómopracticarelanálisistécnicoylasvelasjaponesas?

Lamejorformadecogerexperienciaconestasherramientasesirpracticando,tantoenactivosenlosquevayamosainvertircomoenlosqueno.

Ponerejerciciosescomplicado,porqueenmiformadeverlaBolsaesmuyimportanteutilizarelanálisisfundamental y el técnico de forma conjunta. Y describir la situación fundamental y el entornomacroeconómicodeunmomentodelpasadoenelpresenteesmuycomplicado,prácticamenteimposible.Entreotrascosas,porqueyasabemosloquehapasado.

Si ahora dijéramos que hace X años la empresa Y nos parecía “Barata”, “Muy barata”, etc, es casiimposible“ponerseensituación”,porqueesinevitablequelacalificación(“Barata”,“Cara”,etc)quelediéramosalaempresaestuvierainfluidaporelcomportamientodesucotizaciónapartirdeesemomento,yqueyaconocemos,peronodeberíamosconocersirealmentequeremoshacerqueelejercicioseaútilymerezcalapena.

Por eso creo que lo mejor es practicar, y hacerlo en el presente. Es decir, analizar empresas en laactualidadyhacerpronósticossobreloquecreemosquevaahacerlaempresaapartirdehoy.

Puedeque a algunapersona le seaútil cogerungráfico, ir a cualquiermomentodel pasado, hacerunanálisisyverdeformainmediataquéesloquepasó.Seríaunaformamuyrápidade“verlasolución”yhacermásejerciciosenmenostiempo,perocreoquelatentacióndemirar“unpocomásaladerechadelgráfico”,orecordardóndecotizahoyesaempresaesinevitable.Poresocreoqueanalizandográficospasadossecorreelriesgodecogervicios,yhaceranálisispocorigurosos.

Me parece mucho mejor hacer análisis de la situación actual, tanto de empresas en las que estemospensandoinvertircomodeotrasempresasquenopensemoscomprarovender,porqueesoeslarealidad,nounasimulación“trucable”,yesoesloquenosharácogerexperienciaútilyreal.

Anexo1.Figurasdelanálisisgráfico

Bandera:

Figuradecontinuación,queseformaenelsentidocontrarioalatendenciaprincipal(osea,haciaabajosilatendenciaesalcista,yhaciaarribasilatendenciaesbajista)

Canaldetendencia

Pardelíneasparalelasqueencierranelmovimientodelascotizaciones,uniendolosmínimosylosmáximosdeunmovimientoalcistaobajista.

Cuña:

SimilaralaBandera,peroconlaslíneasconvergentesenlugardeparalelas.

DiamanteoRombo:

Figuradevuelta,alcistaobajista,queapareceenmuyrarasocasiones,aunquecuandolohacesuelemarcarsuelosotechosimportantes.

DobleyTripleSuelo:

Figuradevueltaalcista,formadopor2(Doble)ó3(Triple)mínimosdesimilarprofundidad,aunquenonecesariamenteigual.

DobleyTripleTecho:

Figuradevueltabajista,formadopor2(Doble)ó3(Triple)máximosdesimilaraltura,aunquenonecesariamenteigual.

Gallardete:

Figurasdecontinuaciónconunaimportanciarelativamentepequeña.

HombroCabezaHombro:

Figuradevueltabajistaqueaparecealfinaldetendenciasalcistasimportantes.Noconfundirconmuchosmovimientoslateralesquetienensuaspecto.

HombroCabezaHombroinvertido:

Figuradevueltaalcistaqueaparecealfinaldetendenciasbajistasimportantes.Noconfundirconmuchosmovimientoslateralesquetienensuaspecto.

Hueco:

Zonaentredosvelasobarrasconsecutivasenlaquenosecruzanoperaciones

Isla:

Barraoconjuntodebarras(ovelas)quequedaaislada/spordoshuecosdedistintosigno.

Líneadetendencia:

Líneaquemarcaladireccióndelacotización,uniendolosmínimos(enlastendenciasalcistas)olosmáximos(enlastendenciasbajistas).

Pullback:

Vueltadelascotizacionesaunalínearota.

Rectángulo:

Figuraqueformaunmovimientolateral,yquesedesarrollaentreunSoporteyunaResistencia.Puedeserfiguradevueltaodecontinuación.

Resistencia:

Zonaenlaqueesprobablequesedetengaunasubida.

RetrocesosdeFibonacci:

SoportesyResistenciasenbasealnúmeroaúreooDivinaProporción.

Soporte:

Zonaenlaqueesprobablequesedetengaunacaída.

SueloRedondeado:

Figuradevueltaalcista,pocohabitual,quesedamásenempresaspequeñasqueenempresasgrandes.

TechoRedondeado:

Figuradevueltabajista,pocohabitual,quesedamásenempresaspequeñasqueenempresasgrandes.

Triángulo:

Figuraquepuedeserdevueltaodecontinuación.Loshaydevariostipos:simétrico,alcista,bajista,etc.

Anexo2.Figurasdelasvelasjaponesas

BolloRelleno:

SimilaralTechoRedondeado.

Doji:

Velasincuerpoque,engeneral,indicaindecisión.

DojiDragónVolador:

UnDojideDragónVoladoresuncasoespecialdeMartillouHombreColgado,enlosqueelcuerpoesinexistenteylaaperturacoincideconelcierre.

DojiSepultura:

UnDojideSepulturaesuncasoespecialdeEstrellaFugazoMartilloInvertido,enlosqueelcuerpoes

inexistente,ylaaperturacoincideconelcierre.

DojiTransportistadeAgua:

EselDojiquemejorreflejalaindecisióndelmercado,porquelosprecioscaenmuchoparavolverasubir,ysubenmuchoparavolveracaer,peroalfinaldelasesiónestánenelmismositiodondeempezaron.

EnvolventeAlcista:

Figuradevueltaalcista.EscomolaPautaPentrante,pero“másgrande”.

EnvolventeBajista:

Figuradevueltabajista.EscomolaNubeOscura,pero“másgrande”.

EstrelladelAmanecer:

Figuradevueltaalcista.

EstrelladelAtardecer:

Figuradevueltabajista.

EstrellaFugazyMartilloInvertido:

LaEstrellaFugazeslafigurainversaalMartillo.YelMartilloInvertidoeslafigurainversaalHombreColgado.Esindiferentequeelcuerposeablancoonegro.

HaramiAlcista:

Figuradevueltaalcista.

HaramiBajista:

Figuradevueltabajista.

LíneadeContraataqueAlcista:

Figuradevueltaalcista.LaLíneadeContraataqueAlcistaescomolaPautaPenetrante,pero“máspequeña”.

LíneadeContraataqueBajista:

Figuradevueltabajista.LaLíneadeContraataqueBajistaescomolaNubeOscura,pero“máspequeña”.

MartilloyHombreColgado:

SiaparecetrasunasubidasellamaHombreColgado,ysiaparecetrasunabajadasellamaMartillo.Esindiferentequeelcuerposeablancoonegro.

NubeOscura:

Figuradevueltabajista.LaNubeOscuraeslaversiónbajistadelaPautaPenetrante.

PautaPenetrante:

Figuradevueltaalcista.EslaversiónalcistadelaNubeOscura.

Sartén:

SimilaralSueloRedondeado.

SuelodeTorres:

Figuradevueltaalcista.

TechodeTorres:

Figuradevueltabajista.

TresMontañas:

SimilaralTripleTechooccidental.

TresRíos:

SimilaralTripleSuelooccidental

TresCuervosNegros:

Figuradevueltabajista.

TresSoldadosBlancos:

Figuradevueltaalcista.

TripleFormaciónAlcista:

SimilaralaBanderaalcistaoccidental.

TripleFormaciónBajista:

SimilaralaBanderabajistaoccidental.

Ventanas:

SimilaresalosHuecosoccidentales.

SobreelautorSoyinversorenBolsaalargoplazoautodidacta.SigolaBolsadesdequetengousoderazón,graciasaquemipadremeenseñó,siendoyomuypequeño,quéeran lasacciones, losdividendos,etc.Desdeelprimermomentofuealgoquemegustómucho,ynuncahedejadodeseguirlaydeaprendercosasnuevassobrelaBolsaconstantemente.En el año 2007 creé la web www.invertirenbolsa.info, que está dedicada a la inversión en Bolsa,fundamentalmentealargoplazo,ylagestióndelpatrimonio,laeducaciónfinanciera,etc.Lawebestáenconstantecrecimiento,cuentaconunforomuyactivoenelquepuedenpreguntarsetodotipodedudas,yconstantementeañadonuevasfuncionesyherramientas.CreoquehaymuchasformasválidasdeinvertirenBolsa,peroenmiopiniónlainmensamayoríadelagente obtendrá losmejores resultados, tanto por rentabilidad como por seguridad, invirtiendo a largoplazoenempresassólidas,buscandolarentabilidadpordividendo.Deformaquelasrentasqueobtengacadapersonadesupatrimoniovayanaumentandohastaque,coneltiempo,puedavivirdeellasalllegaralajubilación,momentoqueenunaspersonasllegaráantesyenotrasdespués.Piensoqueparaqueunapersonasealibreeindependientetienequesabercómogestionarsudineroparaalcanzarlaindependenciafinancieraenalgúnmomentodesuvida.EnAmazony en www.invertirenbolsa.infoencontrarálosnuevoslibrosquevayapublicandoenelfuturo.

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"Pensionespúblicas:Laesclavituddenuestraépoca(Asíempobrecenalapoblaciónparacontrolarlaymanipularla)":“UntrabajadorquedependedelGobiernoparasuretiroserámásobedienteyservilanteeseGobierno”

(OttovonBismarck,creadordelosactualessistemasdepensionespúblicasquesigueneltípicoesquema

delasestafaspiramidales)Elproblemarealdelaspensionespúblicasnoessialgúndía,dentrodeunasdécadas,dejarándepagarsetotalmenteono.Elproblemarealdelaspensionespúblicasesqueyallevandécadasdestrozándolelavidaatodalapoblación.Pensionistasynopensionistas.Viejosyjóvenes.Empleadosyempresarios.Paradosyestudiantes.Compre“Pensionespúblicas:Laesclavituddenuestraépoca(Asíempobrecenalapoblaciónparacontrolarlaymanipularla)”enAmazonenelsiguienteenlace:

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Indicecompletode"Educaciónfinancieraavanzadapartiendodecero(Aprendaagestionarsudineroparatransformarsuvida)":

Capítulo1.Elproyectopersonaldevidaeslaraízdetodo1.1Algunosejemplosdeproyectospersonales1.2Analicesuvidaactual1.3Definasusobjetivosalargoplazo1.4Definicióndeobjetivosdecortoymedioplazo1.5Tomeladeterminacióndetransformarsuvidaactualenlavidaquedeseavivir1.6Laimportanciadeserconstante

1.7Todoelmundotienemáscontrolsobresuvidadeloquelamayoríadelagentecree1.8Aprovechareltiempopresente1.9Establecerprioridadesentrelosobjetivos1.10Visualizarlosobjetivos1.11AlrestodelaHumanidadlebeneficiaqueustedaumentesuriqueza1.12VivaSUvida,noladelosdemás1.13Detectarqueeslonosequieredeloquesetieneenlaactualidad1.14Dediqueeltiemponecesarioasusfinanzas1.15Vivacomolosricosdeverdad1.16Eliminarlasconductasautodestructivas1.17QuéeslaindependenciafinancieraCapítulo2.Quéeseldineroylariqueza2.1Eldinerocambiadevalorconeltiempo;lainflaciónyelpoderadquisitivo2.2Nopienseenacumulardinero,sinoriquezaoactivos2.3Formasoestadosprincipalesdelariqueza2.3.1Losbilletesylasmonedas2.3.2Lascuentascorrientes2.3.3Cuentasremuneradasydepósitosaplazofijo2.3.4Títulosderentafija2.3.4.1Títulosderentafijaainterésfijo2.3.4.2Títulosderentafijaainteréscreciente2.3.4.3Títulosderentafijaainterésreferenciadoaunavariable2.3.4.4Títulosderentafijacupóncero2.3.4.5Títulosderentafijaconvertiblesenacciones2.3.5Losinmueblescomoinversión2.3.5.1Comparaciónentrelosalquileresdelosinmueblesylosdividendosdelasempresas2.3.6AccionescotizadasenBolsa2.3.7AccionesnocotizadasenBolsa2.3.8Empresaspropias2.3.9Arte2.3.10Numismáticayfilatelia2.3.11Coleccionismo2.3.11.1Amontonarenlugardecoleccionar2.3.12Materiasprimas2.3.13Metalespreciosos

2.3.14¿Ylosfondosdeinversión?Capítulo3.Invertirenrentafija3.1Lagranventajadelarentafija3.2Lagrandesventajadelarentafija3.3Ejemplodecómoafectalainflaciónalarentafija3.4Entonces,¿esjustalarentafija?3.5Elotrogranenemigodelarentafija,lassubidasdetipos3.6Yelamigodelarentafija;lasbajadasdetiposdeinterés3.7Cuantomástiempoquedaparaelvencimientomayoreselefectodelosmovimientosdelostiposdeinterés3.8Peroentoncessinovendolosmovimientosdelostiposdeinterésnomeafectan,¿verdad?3.9Elijaelproductoderentafijaenelqueinvertirenfuncióndelasexpectativasquetengasobrelostiposdeinterés3.9.1Ejemplodesubidasdetiposdeinterés3.9.2Ejemplodebajadasdetiposdeinterés3.10¿Ysinoséloquevanahacerlostiposdeinterésenelfuturo?3.11Escalonardepósitosparaaunarliquidezyrentabilidad3.12Noolvidelafiscalidad3.13¿Ysilascircunstanciasnosonnormales?3.14Porquénosepuedevivirdelasrentasdelarentafija3.15¿YporquélaBolsasípermitevivirdelasrentas?3.16ElIPCnoesperfecto3.17QuéeslaTAEyquéutilidadtieneCapítulo4.Invertireninmuebles4.1Intervenciónoliberalizacióndelsuelo4.1.1¿Cuántovaldríaelsuelosiestuvieseliberalizado?4.1.2¿Quiénsebeneficiadelaintervencióndelsuelo?4.1.3¿Yquiénsebeneficiaríadelaliberalizacióndelsuelo?4.1.4Porqué lospisosde segundamano seven arrastradospor la sobrevaloraciónprovocadapor laintervencióndelsuelo4.1.5Losefectosdelaliberalizacióndelsuelonoseráninmediatos4.1.6Laburbujainmobiliariaqueempezóaestallaren20074.1.7Ejemplodeunmercadointervenidoqueseliberalizó;losautomóviles4.2Influenciadelainflaciónyelpasodeltiempoenelvalordelasviviendas

4.3Influenciadelalocalizaciónenelvalordelasviviendas4.4Diferenciasentreloslocalesylasviviendas4.5Elpapeldelosinversoresenelpreciodelavivienda4.6Elbeneficiodeunageneracióneselperjuiciodelasiguiente4.7Lostiposdeinterésmarcanlospreciosdeventa4.8Nopidahipotecasamásde12años4.9InfluenciadeInternetenelvalordelosinmuebles4.10Lacalidaddelosinmuebles4.11Valoracióndeinmueblesporsucostedeconstrucción4.12¿Lainversiónenviviendahasidotanrentableenelpasadocomosesuelepensar?4.13Lademografíaylainversiónenviviendas4.14Negociarelpreciodecompra4.15Estrategiasdeinversióneninmuebles4.15.1Comprarinmueblespordebajodelpreciodemercado4.15.2Alquilerdeviviendas4.15.3Alquilerdelocales4.15.4Cash-flowpositivo4.15.5Alquilerconopciónacompra4.15.6Comprar,reformaryvender4.16LaviviendahabitualCapítulo5.Invertirenarte5.1Rentabilidaddelartealargoplazo5.2¿Porquésiempresepierdealprincipioalinvertirenarte?5.3¿Sepuedereduciroeliminaresapérdidainicial?5.4Dóndecompraryvenderarte5.4.1Elpuntodevistadelvendedor5.4.2Elpuntodevistadelcomprador5.4.3Lospreciosfluctúanenlassubastas5.5Elfuturodelmercadodelarte5.6Lasposiblesmanipulacionesenelmercadodelarte5.7Peroentonces,¿inviertoenarteono?5.8Elartecomogasto5.9NodiversifiqueenelarteCapítulo6.Lasdeudas

6.1Deudasbuenasydeudasmalas6.2Endeudarseparaconsumir6.3Espiraldedeudas6.4Cómoeliminarsusdeudas6.5Sinopuedecontrolarsecancelesustarjetasdecrédito6.6LaruinadecasitodoelquesearruinaCapítulo7.Lassencillasclavesparaformarunpatrimonio7.1Trabajar7.2Ahorrar7.3Invertir7.4Formarse7.5Paciencia7.6Disciplina7.7Prudencia7.8Sentidocomún7.9Laclavemásimportantedetodas7.10ElpoderdelinteréscompuestoCapítulo8.Piensecomounaempresa8.1Conocer,medirymejorarnuestrasituación8.1.1Elbalance8.1.2Lacuentaderesultados8.1.3Larelaciónentreelbalanceylacuentaderesultados8.2Elpresupuesto8.3Determinecuálessuinversiónprincipal8.4¿Cuálesdeberíanserlasinversionesprincipalesdeuninversormedio?8.4.1Diversifique,perosabiendoloquehace8.4.2Laimportanciadelasrentasestables8.4.3Lasrentasestablesylosproyectospersonales8.4.4Elcrecimientoesfundamental8.4.5Porquénoesposiblevivirdelosinteresesdelarentafija8.5Optimicesubalance8.5.1Objetosdearte8.5.2Coleccionables8.5.3Vaciareltrastero

8.5.4Reservapermanenteparaimprevistos8.6Distinguirentrevaloryprecio8.7LafiscalidadCapítulo9.Lapsicologíaadecuadaesfundamental9.1Las?preocupaciones?quecausaeldinero9.2Laseguridad,elriesgoyelmiedo9.3Tenerlasensacióndehaberempezadotarde9.4Laimportanciadepensaralargoplazo,porqueellargoplazosiemprellega9.5Noguardedineroparacuandolascosasvayanmal9.6Distinguirnecesidadesdedeseos9.7¿Vivemejorelquemásgasta?9.8Controlarlacodicia9.9Despreciarlascantidadespequeñas9.10Nollegarnuncaafindemes9.11Invertiresdemasiadodifícil9.12PormuchoquedudeenalgúnmomentotienequeempezarEpílogo.LainversiónenBolsaalargoplazo

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Indice completo de "Cómo invertir en Bolsa a largo plazo partiendo de cero(Consigalajubilaciónquesemerece)":

Capítulo1.¿EslaBolsaunabuenainversiónalargoplazo?1.1Quésonlosíndicesbursátiles,cómosecalculanyquésueleobviarsealhablardeellos1.2LosdatoshistóricosdicenquelaBolsasíesunabuenainversiónalargoplazo1.3UnestudioseriosobrelarentabilidaddelaBolsaalargoplazo1.4QuésuponenrealmenteloscracksbursátilesparalosinversoresdelargoplazoCapítulo2.Tenerunaestrategiadeinversiónesimprescindible2.1¿QuépasasiinviertoenBolsasintenerunaestrategia?2.2¿Eseltradingacortoplazounaestrategiaválida?2.3 ¿Qué estrategia debe elegir el inversor medio para tener una alta probabilidad de conseguir losobjetivosquesehayapropuestoensuvida?Capítulo3.Enquéconsistelaestrategiaaquípropuestaycuálessonsusprobabilidadesdeéxito3.1Descripcióndelaestrategiapropuesta3.2Objetivodeestaestrategiayprobabilidadesdeéxitoparaelinversormedio3.3Porquéeldividendoesabsolutamentecrucialparalosinversoresdelargoplazo3.4Cómodiversificarcorrectamenteparareducirlosriesgosalmínimoyobtenerunabuenarentabilidad3.4.1Diversificaciónporsectores3.4.2Diversificaciónporempresas3.4.3Diversificacióntemporal3.4.4Diversificacióngeográfica3.4.5Cuántasempresasdebenformarlacarteradevaloresycuántodeberepresentarcadaunadeellaseneltotaldelacartera3.5Ventajasydesventajasdeestaestrategia3.6Principaleserroresaevitarenlainversiónalargoplazo3.7¿Cuándodebevenderuninversordelargoplazo?3.8¿QuéhagosiestoysegurodequelaBolsavaacaerconfuerza?3.9Ventajasydesventajasdelarotacióndeempresas,yenquécasosdebeutilizarse3.10Cómoreorganizarunacarterayaexistentedeaccionesyfondosde inversiónpara reconvertirlaaestaestrategia

3.11¿Porquépodemosconfiarenqueseguiráfuncionandoestaestrategiaenelfuturo?3.12¿Quépodríahacerqueestaestrategiadejaradefuncionar?3.13¿Cómopodría"acelerar"losresultadosdeestaestrategiaparaconseguirantesmisobjetivos?3.14¿Ysipidocréditos,paraganarmásdineroymásrápidamente?3.15LaburbujadeJapónafinalesdelos80ysusimplicacionesparalosinversoresdelargoplazo3.16ComparacionesentrelaBolsayelorocomoinversionesalargoplazoCapítulo4.Cómoelegirlossectoresenlosqueinvertir4.1Aerolíneas4.2Agua4.3Alimentación4.4Automóviles4.5Autopistaseinfraestructuras4.6Bancoscomerciales4.7Bancosdeinversión4.8Biotecnología4.9Construcción4.10Consumo4.11Distribución4.12Eléctricas4.13Farmacéuticas4.14Gasistas4.15Holdings4.16Industriales4.17Inmobiliarias4.18Mediosdecomunicación4.19Petroleras4.20Químicas4.21Seguros4.22Tecnología4.23TelecomunicacionesCapítulo5.Cómoelegirlasempresasenlasqueinvertir5.1Elnegociodelaempresaysusplanesdefuturo5.2Lasbarrerasdeentrada,unconceptoabsolutamentefundamental5.3Elefecto"espejoretrovisor",unerrormuycomúnquesiemprehayqueevitar

5.4Nohayunaúnicaformadeanalizarempresas5.5Los"números"deunaempresa5.5.1Elbalance5.5.2Lacuentaderesultados5.5.3Relaciónentreelbalanceylacuentaderesultados5.5.4Estadodeflujosdeefectivo5.6Ratiosbásicosalanalizarunaempresa5.6.1Capitalizaciónbursátil5.6.2Beneficionetoybeneficioporacción(BPA)5.6.3PER5.6.4Dividendoyrentabilidadpordividendo5.6.4.1Tiposdedividendos5.6.4.2Dividendospagadosenacciones5.6.5Ingresos5.6.6EBITDAyEBIT5.6.7MárgenesEBITDA/VentasyEBIT/Ventas5.6.8EV/EBITDA5.6.9Deudayexcesodeliquidez5.6.10Valorcontable5.6.11ROEyROCE5.6.12Beneficiosordinariosyextraordinarios5.7Ratiosespecíficosdecadasector5.7.1Autopistaseinfraestructuras5.7.2Bancoscomerciales5.7.3Constructoras5.7.4Distribuidoras(moda,supermercados,etc)5.7.5Eléctricas5.7.6Holding5.7.7Petrolerasygasistas5.7.8Seguros5.8Lasampliacionesdecapitalysuimpactoenelpatrimoniodelosinversores5.9 Las amortizaciones de autocartera, una de las mejores formas de aumentar la riqueza de losaccionistas5.10Quésonlostiposdecambioconstantesyparaquésirven5.11Cuáleslautilidaddelosinformesdelosanalistasydesuspreciosobjetivo5.12Esvitaleimprescindiblediferenciar"bajo"de"barato"y"alto"de"caro"

5.13Quéimplicacionestienenlasfusionesdeempresasycómoactuaranteellas5.14Rentabilidadalargoplazodelasempresasgestionadasporsusprincipalesaccionistas5.15Consideracionessobrelasempresasfilialesenellargoplazo5.16Quésonlosresultadosproformayparaquésirven5.17Quésonlastrampasdevalorylastrampasdecrecimiento5.18Valoracionesdeempresaspordescuentodeflujos5.19Ordenándolotodounpoco5.20CuadrosresumenCapítulo6.Algunasconsideracionesadicionalessobrecómoelegirelmomentodecomprar6.1¿Esposiblecomprarenmínimos?6.2Cómopromediaralabaja6.3Quéhacerconlaliquidezhastaqueencontremosunabuenaoportunidaddecompra6.4Cómoreinvertirlosdividendosenlacomprademásacciones6.5Hayquediferenciarclaramenteentreriesgoypeligro6.6ElPERylarentabilidadpordividendodependendelcrecimientofuturodecadaempresa6.7LasOPVnosuelenserbuenosmomentosdecompra6.8 La situación macroeconómica, como adaptar nuestra psicología para tener una ventaja sobre lamayoríadeinversores6.9Influenciadelostiposdeinterésenlavaloracióndelasempresas6.10Siestátotalmentesegurodequevaasucederalgo,seamuyprudente6.11¿Hayalgúnmomentoenquenodebacomprar?Capítulo7.PolémicasdelmundodelaBolsa7.1Unmomento,¿dequéestamoshablando?7.2¿Análisisfundamentalotécnico?7.3¿Sonlaspequeñasempresasmásrentablesquelasgrandes?7.4Contradicionesentrerecomendaciones7.5¿Tienenexplicaciónlosmovimientosdecortoplazo?7.6¿InfluyenlosdatosfundamentalesdelasempresasydelaeconomíaenlosmovimientosacortoplazodelaBolsa?7.7Enquéconsisteeldescuentodeldividendoenelmomentodelpagoyquéimplicacionetieneparalosinversoresdelargoplazo7.8¿EsútillaBetaparaseleccionaracciones?7.9¿Escorrectocomprarcuandosubenlasacciones?7.10¿Soneficienteslosmercados?

7.11¿Estáelinversorparticularendesventajarespectoalosgrandesinversores?7.12Losrumoressuelenserinformaciónmalintencionada7.13Eltiemponoarreglaunamalainversión7.14Losbajistassonbuenosparalosinversoresdelargoplazo7.15Losciclosbursátiles7.16¿EsimportanteeldividendoparatodoelmundoqueinvierteenBolsa?7.17LasmodasenlosratiosCapítulo8.Algunascuestionesgenerales8.1Cómoseformaelpreciodelasacciones,ycómosecreanlossuelosytechosdemercado8.2QuésonlasOPAsycómoactuaranteellas8.3Cómoaprovecharlasineficienciasdelasecuacionesdecanjeenlasfusionesentreempresas8.4Espeligrososeguirlosmovimientosdelosgrandesinversores8.5Siutilizamásdeunaestrategia,utilicecuentasseparadasparacadaunadeellas8.6Lapsicologíaestanimportanteomásqueelconocimientointelectual8.7Quésonelsplityelcontrasplit,yquéefectotienensobreelpatrimoniodelosaccionistas8.8Cuálessonlosprincipalestiposdeórdenes8.9¿Dedóndevieneelnombrede"rentavariable"?8.10 Los bancos de inversión viven de operar en el mercado, no de dar buenos consejos a losparticulares8.11LasventajasdecotizarenBolsaparalasempresas8.12¿QuécomisionesdebopagarparainvertirenBolsa?Capítulo9.Cómovivirdelasrentas9.1Cómogestionarnuestropatrimonioalllegarelmomentodela"jubilación"9.2Porquélosfondosdeinversiónnosirvenparavivirdelasrentasycreangravesproblemasdemuydifícilresoluciónalllegaralajubilación9.3PorquélosETF´stampocomeparecenadecuadosparaestaestrategiadeinversión9.4¿Ysiencuentrounfondodeinversiónmuybueno?9.5¿Ylosplanesdepensiones,consusventajasfiscales?Glosariodetérminos

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Indicecompletode"ConocelaBolsaydejadetenerlemiedo(TodoelmundopuedeaprenderainvertirenBolsa)":

¿Pordóndeempiezo?PorquélarentafijanoesunabuenainversiónalargoplazoPorquélaBolsasíesunabuenainversiónalargoplazoCuálessonlasprincipalesalternativasparainvertirenBolsaLosprincipalesíndicesbursátilesnoincluyenlosdividendosquepaganlasempresasLaestrategiadeinversiónCómoanalizarempresasparainvertirenellas¿DeboinvertirenBolsasinosénadadeella?Cómoprotegersedelainflación¿Quéesunaacción?¿Quéeselbeneficioporacción?¿Quéeseldividendo?Sigalaevolucióndelosresultadosydividendos¿QuécomisionesdebopagarparainvertirenBolsa?¿Québrokerelijo?¿CuántodineronecesitocomomínimoparaempezarainvertirenBolsa?¿Quéesunacuentadevaloresycómoseabre?¿Quéesunbono?¿CuáleslainfluenciadelostiposdeinterésenlaBolsa?¿EsimportantelamacroeconomíaparainvertirenBolsa?¿HabráunabajadafuertedelaBolsaenelfuturo?

¿Cuándopagandividendolasempresas?¿Quéeselprecioobjetivodeunaacción?¿Quéeslacotizacióndeunaacción?¿TodoelmundobuscalomismoalinvertirenBolsa?¿Puedocompraraccionesdeempresasextranjeras?¿Puedoutilizarmisaccionescómogarantíadeunpréstamo?¿Esimportantelafiscalidad?¿Cuándoseconsideraqueunaempresaestábarata?¿LaBolsaanticipasiempreelfuturo?¿Quériesgotienenlosfondosdeinversiónycómosecompran?NocreoquesearecomendablelautilizacióndesimuladoresdeBolsa¿Quépasaconmisaccionesymisfondosdeinversiónsiquiebramibroker?Laseguridadal100%noexiste,nienlaBolsaniennada¿Cuálesladiferenciaentresobrevaloraciónyburbuja?Laparadojadelasburbujas,esfácildetectarlasperomuydifícilsaberhastadóndesubiránycuándoestallaránQuésonlosCisnesNegrosyparaquésirvenQuésonlosvaloresrefugioovaloresdefensivosQuésonlosbonosconvertiblesyparaquétipodeinversoressonadecuadosQuéesel“rebotedelgatomuerto”Quésonlostorosylososos,yporquéselesllamaasí¿PuedoiralaJuntadeAccionistas?¿Ymerecelapena?LosregalosdelasjuntasdeaccionistasQuésonloshedgefundyaquéinversorespuedeninteresarQuésonlasparticipacionespreferentesyparaquécasossonadecuadas.¿Sonunaestafa?Quésonlosbajistasocortos¿Sonperjudicialeslostradersbajistasyhabríaqueprohibirestapráctica?Lasopcionesbinariasnosonunainversión,sinounjuegodeazar¿Quédiferenciahayentrelasaccionespreferentesylasaccionesordinarias?Quéseconsideracorto,medioylargoplazo¿Deboutilizarstop-loss?¿Quégananlasempresaspagandodividendosasusaccionistas?¿Esimportanteelequipodirectivodeunaempresa?¿EsimportanteelfactorpsicológicoparalainversiónenBolsa?¿Sonfiableslasprevisionesdelaspropiasempresas?¿Esmaloquelasempresastengandeuda?

¿Todoelmundopuedeaprenderaanalizarempresas?¿Cómocalculoelpreciomediodemisacciones?¿Puedoacudiraunaampliacióndecapitalsinosoyaccionista?¿CómopuedoyoganardineroenlaBolsa,compitiendocontralosgrandesbancosdeinversión?Tranquilo,nuncaesdemasiadotardeparaempezarainvertirenBolsa¿Quésonlosscriptdividendsodividendosflexibles?¿Leafectaaunaempresaquesusaccionessubanobajen?¿Essegurooperarporinternety/oporteléfono?¿Quésonlosbluechips?¿Quésonloschicharros?¿Cuálesladiferenciaentrelaspequeñas,medianasygrandesempresas?¿EsrentableoperarenelForexoesunaestafa?¿Esrentableinvertirenpetróleouotrasmateriasprimas?¿SonrecomendableslosCFD's?¿Sonrecomendablesloswarrants?¿Quérepresentalainformaciónquesevehabitualmenteenlastablasdecotizacionesbursátiles?¿QuésonelPERylarentabilidadpordividendoycómosecalculan?¿Porquéquerríaalguiencompraraccionesdeunaempresaquenuncavaapagardividendo?Estafa“legal”engestióndecarterasEstafa“legal”conempresasqueestánapuntodequebrar¿PuedoperdermásdinerodelqueinviertaenBolsa?¿Quésucedesiunaempresadelaquetengoaccionesesabsorbidaporotra?¿Larentabilidadpordividendodebecalcularseconosinimpuestos?PorquélamayoríadelagentenoquieresabernadadelaBolsa

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Indice completo de "Pensiones públicas: La esclavitud de nuestra época (Asíempobrecenalapoblaciónparacontrolarlaymanipulrla)":

Elprincipalobjetivodelaspensionespúblicasesevitarquelosciudadanosseanlibreseindependientes¿Esposiblequetodoelmundo,perotodoelmundo,consigatenerunpatrimoniodigno?Cómoseríaelmundosinuncahubieraexistidolaestafapiramidaldelaspensionespúblicas¿Porquéantesdequeexistiesenlaspensionespúblicaslagentenoteníamuchodineroaljubilarse?LascotizacionessocialesdestruyenriquezayempleoPorquélosempleadosnopagandirectamentelascuotasdelaSeguridadSocialLajubilaciónnodeberíaserunaetapadeescasez,sinodeabundanciaEl dinero de las pensiones no genera riqueza porque no se invierte, y eso es nefasto para toda lapoblaciónLosEstadosnotienenningúncompromisorespectoalaspensionespúblicasElhechodequeexistanlaspensionesmáximasyaesseñaldequeesunaestafaCómobajancontinuamentelaspensionesalosnuevosjubiladosLaedaddejubilaciónladebedecidircadaciudadano,noelEstadoComohumillaelEstadoalosjubiladosactuales,considerándolesun“gasto”ElsistemapúblicodepensionesesunaamenazamuyseriaparalaLibertadylaDemocraciaLosplanesdepensionesprivadosnosonlasoluciónLasoluciónesunacuentaindividualquepermitainvertirencualquiercosaCómohacerlatransicióndelaestafapiramidalactualaunsistemadecapitalización¿Ysinosempeñamosenmantener laestafapiramidalactualde laspensionespúblicascontravientoymarea?¿Cómonosdefendemosdeestaestafapiramidal?¿Porquénosehabladetodoestoenlosgrandesmediosdecomunicación?Excusashabitualesparadefenderelmantenimientodelaactualestafapiramidalyseguirsometiendoalapoblación:

“Habríagentequenoahorraría”“YonoquieroinvertirenBolsa,porqueesmuypeligrosa”“El sistema es viable si la productividad aumenta más de lo que se reduce la relación entrecotizantesypensionistas”“Con las cotizaciones a la Seguridad Social no sólo tenemos las pensiones, sino también lasanidadpública”“Eslógicoquelasviudascobrenlamitad,porquenecesitanmenosdineroparavivir”“Nosepuededejartiradosalosmásdesamparados”“Alprincipiofuncionaba,peronosehagestionadobien”“Laspensionespúblicassonvitalicias”“Esunsistemasolidario”“Protegealosmáspobres”“Elsistemaactualdemomentofunciona”“Lossistemasdecapitalizaciónsondemasiadobonitosparaserciertos”“LoquepagasalaSeguridadSocialescomounbono”

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Muchasgracias.