ANALISIS RAZONADO CONSOLIDADO

El presente análisis está efectuado sobre el

período terminado al 30 de septiembre de

2017 y se compara con igual período del

año 2016. De acuerdo con la normativa de

la Superintendencia de Valores y Seguros

de Chile, Enaex S.A. prepara sus estados

financieros bajo las Normas IFRS, con

moneda funcional dólares americanos.

SEPTIEMBRE 2017

2

1. RESUMEN EJECUTIVO CONSOLIDADO

Al 30 de septiembre de 2017 Enaex obtuvo ingresos consolidados por US$513,7 millones, un 1% menor a los US$516,8 millones registrados al mismo período de 2016.

El EBITDA al 30 de septiembre de 2017, alcanzó los US$120,4 millones, un

1% menor comparado a los US$121,5 millones acumulados al cierre del 30 de septiembre de 2016, registrando un margen EBITDA de 23%.

Al cierre de septiembre de 2017 la utilidad neta de Enaex alcanzó los US$58,7 millones, un 5% menor en relación a los US$61,6 millones registrados al mismo período de 2016. Es relevante mencionar que la tasa impositiva en Chile aumentó de 24% a 25,5% entre los años 2016 y 2017 debido a la reforma tributaria iniciada el 2014.

El 1 de julio de 2017, Enaex Perú inició su primera operación de servicio integral de voladura en el mercado peruano en Minera Constancia, mina de cobre propiedad de Hudbay.

El 16 de agosto de 2017, Enaex fue elegida como “Mejor Proveedor Nacional”

de la industria minera, según el Ranking Proveedores de la minería 2017 de Phibrand.

El 7 de septiembre de 2017, Enaex realizó el lanzamiento de sus dos nuevos desarrollos tecnológicos, RoboMiner® y Mine-iTruck, soluciones de robotización y teleoperación para las faenas mineras y que fueron desarrollados por la compañía en conjunto con destacadas instituciones como el Centro de Investigación Stanford Research Institute (SRI), ASI Robots, Tersainox, Thecne, y SK Godelius. Estas innovaciones han sido creadas especialmente para potenciar la rentabilidad de los clientes mineros, permitiendo la explotación de recursos de difícil acceso y seguir cautelando la seguridad de las personas en las operaciones mineras.

Ingresos Consolidados

MMUS$513,7

Resultado Operacional

MMUS$90,5

EBITDA

MMUS$120,4

Utilidad Neta Consolidada

MMUS$58,7

Margen EBITDA

23% Margen Neto

11%

CIFRAS

RELEVANTES

Estado de ResultadosConsolidado 30-09-2017 30-09-2016 Var. Var %

Ingresos 513.728 516.752 (3.024) (1%)

Resultado Operacional 90.515 93.688 (3.173) (3%)

Margen Operacional 18% 18%

Utilidad Neta del Ejercicio 58.710 61.626 (2.916) (5%)

Margen Neto 11% 12%

EBITDA 120.367 121.495 (1.128) (1%)

Margen EBITDA 23% 24%

Balance Consolidado 30-09-2017 31-12-2016 Var. Var %

Total Activos 1.149.842 1.116.286 33.556 3%

Total Pasivos 503.210 510.146 (6.936) (1%)

Patrimonio 646.632 606.140 40.492 7%

MUS$

MUS$

3

2. ANÁLISIS DEL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

DESEMPEÑO POR EMPRESA

Enaex S.A y otras filiales*: Al 30 de septiembre de 2017, los ingresos alcanzaron los MUS$351,1, un 7% menor con respecto al mismo período del año 2016. Esta disminución se atribuye principalmente a la caída en el precio promedio del amoniaco, a menores ventas locales explicadas por los paros mineros del primer trimestre del año y al término de las operaciones de servicio de voladura en minera Escondida durante el tercer trimestre de 2017. A pesar de lo anterior, en los últimos meses se ha evidenciado un mayor dinamismo a nivel local y de exportación, que han logrado compensar parte de las menores ventas del primer trimestre de 2017.

Enaex Britanite: Al 30 de septiembre de 2017 los ingresos registraron MUS$84,4, una variación positiva de un 26% con relación al 2016, explicadas principalmente por nuevas operaciones en el sector minero. Además, es relevante mencionar los esfuerzos en productividad y reducción de costos que ha llevado la compañía durante el último año. Davey Bickford: Al 30 de septiembre de 2017 los ingresos totalizaron los MUS$78,2, un 9% mayor con respecto al mismo período del año 2016. Durante el segundo y tercer trimestre del año se evidenció una recuperación y mayores ventas en los mercados de Latinoamérica y Norteamérica.

Estado de ResultadosDesempeño por Empresa 30-09-2017 30-09-2016 Var. Var %

Enaex S.A. y otras filiales* 351.135 378.109 (26.974) (7%)

Enaex Britanite 84.365 67.020 17.345 26%

Davey Bickford 78.228 71.623 6.605 9%

Total Ingresos Ordinarios 513.728 516.752 (3.024) (1%)

*Incluye las filiales relacionadas de Enaex S.A. con excepción de Enaex Britanite y Davey Bickford.

MUS$

4

VENTAS FÍSICAS POR DISTRIBUCIÓN GEOGRÁFICA

En cuanto a las Ventas Físicas consolidadas, se muestra una caída de un 2% en relación al mismo período de 2016, esto se explica principalmente por el menor consumo en Chile durante el primer trimestre del año.

En relación a los otros mercados latinoamericanos, se ha evidenciado un mejor desempeño en

Argentina y en Brasil explicado por una leve recuperación y nuevas operaciones de servicio en el sector minero.

450,8

60,9 60,7

25,3 15,8 15,92,0 9,5

640,9

417,6

59,479,3

25,0 22,2 14,41,6 8,2

627,8

-1

39

79

119

159

199

239

279

319

359

399

439

479

519

559

599

639

Chile Perú Brasil México Argentina Bolivia Japón Otros Total

Ventas Físicas Acumuladas (MTons)

3Q16 3Q17

5

DESEMPEÑO CONSOLIDADO

Ingresos Ordinarios

Al 30 de septiembre de 2017 los ingresos ordinarios consolidados alcanzaron los MUS$513.728, un 1% más bajo con respecto al mismo período del año 2016. Un tercer trimestre con un mayor dinamismo tanto en el mercado local como en el mercado internacional de Nitrato de Amonio y mayores ventas en el sector minero en Brasil, han logrado compensar las menores ventas experimentadas durante el primer trimestre del año.

Estado de ResultadoConsolidado 30-09-2017 30-09-2016 Var. Var %

Ingresos Ordinarios 513.728 516.752 (3.024) (1%)

Costo de Ventas (337.175) (347.251) 10.076 (3%)

Ganancia Bruta 176.553 169.501 7.052 4%

Margen Bruto 34% 33%

Gastos de Administración, Distribución y Otros (86.327) (76.396) (9.931) 13%

Otros 289 583 (294) (50%)

Resultado Operacional 90.515 93.688 (3.173) (3%)

Margen Operacional 18% 18%

Ingresos/Gastos financieros Netos (9.396) (9.547) 151 (2%)

Participación ganancias (perdidas) de asoc. y neg. Conjuntos - - -

Diferencias de cambio (343) (314) (29) 9%

Utilidad Antes de Impuesto 80.776 83.827 (3.051) (4%)

Impuesto a las ganancias (21.526) (22.236) 710 (3%)

Ganancia (pérdida) procedente de operaciones discontinuadas - - -

Utilidad Después de Impuesto 59.250 61.591 (2.341) (4%)

Ganancia (pérdida), atribuible a participaciones no controladoras 540 (35) 575

Utilidad Neta del Ejercicio 58.710 61.626 (2.916) (5%)

Margen neto 11% 12%

EBITDA 120.367 121.495 (1.128) (1%)

Margen EBITDA 23% 24%

MUS$

6

Costos de Venta

Al cierre de septiembre de 2017, el costo de venta registró MUS$337.175, un 3% menor en comparación a los MUS$347.251 alcanzados en el mismo período del año anterior, explicados principalmente por la baja en términos promedio del precio del amoniaco y por los esfuerzos que ha realizado la compañía para aumentar su eficiencia y productividad.

Ganancia Bruta

La ganancia bruta consolidada al 30 de septiembre de 2017 alcanzó los MUS$176.553, un 4%

mayor a lo registrado en el mismo período del año 2016.

Gastos de Administración, Distribución y Otros Los Gastos de Administración, Distribución y Otros aumentaron un 13% en relación al mismo

período del año anterior, alcanzando los MUS$86.327. Este aumento se debe principalmente por efectos cambiarios, ingresos extraordinarios obtenidos el año 2016 y a mayores costos de distribución asociados a ventas en mercados internacionales.

268

323334 338

304

255

221

190

221

150

200

250

300

350

400

450

500

ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic

Precio NH3 CIF Tampa

R2017 R2016

Promedio 2016: US$ 298/ Ton Promedio 2017: US$ 272/ Ton

7

Resultado Operacional y EBITDA

En función de lo expuesto anteriormente, el Resultado Operacional acumulado al cierre de septiembre de 2017, alcanza MUS$90.515, un 3% menor a lo obtenido en el mismo período del año 2016.

Al 30 de septiembre de 2017, el EBITDA alcanzó los MUS$120.367, un 1% menor en comparación a septiembre del 2016. El margen EBITDA disminuyó de 24% a 23% en comparación al mismo período del año anterior.

Ingresos / Gastos Financieros Netos

Los Ingresos / Gastos Financieros netos al 30 de septiembre de 2017 alcanzaron los MUS$9.396, un 2% más bajo respecto del mismo período del año anterior.

Evolución LIBOR 180

1,51%

0,2%

0,4%

0,6%

0,8%

1,0%

1,2%

1,4%

1,6%

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

2015

2016

2017

8

Diferencias de cambio

Dado que la moneda funcional de la compañía es el dólar americano, esta tiene una exposición

de aquellos activos y pasivos netos en pesos y en otras monedas locales donde participa, la cual es afectada por la variación cambiaria respecto al dólar.

Al cierre de septiembre de 2017, se generó una diferencia negativa de tipo de cambio de

MUS$343, en línea con las estrategias de cobertura llevadas a cabo por la empresa.

Impuesto a las Ganancias

El impuesto a las ganancias a septiembre de 2017 totalizó en MUS$21.526, un 3% menor al mismo

período del año anterior, explicado por el menor resultado antes de impuesto en comparación a septiembre de 2016. Cabe destacar que este monto incorpora una tasa impositiva de primera categoría de un 25,5%, mayor al 24% considerado en el mismo período de 2016 en Chile.

9

2. ANALISIS DEL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA CONSOLIDADO

Los principales componentes del Estado de Situación Financiera Consolidado de activos y pasivos a septiembre de 2017 y diciembre 2016 son los siguientes:

Al 30 de septiembre de 2017 los activos totales se mantuvieron en línea en relación al cierre del año 2016. Destacan el aumento en inventario explicado por compras de amoniaco que se encontraban en tránsito y el mayor efectivo generado por la compañía.

BalanceConsolidado 30-09-2017 31-12-2016 Var. Var %

Efectivo y Equivalentes al efectivo 124.787 112.991 11.796 10%

Otros activos financieros, corrientes 15.737 15.223 514 3%

Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar 168.839 154.605 14.234 9%

Inventarios 94.625 87.316 7.309 8%

Activos por impuestos, corrientes 4.074 5.032 (958) (19%)

Otros 52 52 0 0%

Activos Corrientes 408.114 375.219 32.895 9%

Otros activos financieros, no corrientes - - - -

Propiedades, Planta y Equipo, Neto 500.658 499.443 1.215 0%

Cuentas por cobrar, no corrientes 14.839 29.902 (15.063) (50%)

Inversiones contabilizadas utilizando el método de la participación - - - -

Otros 226.231 211.722 14.509 7%

Activos No Corrientes 741.728 741.067 661 0%

Total Activos 1.149.842 1.116.286 33.556 3%

Pasivos Financieros Corrientes 87.421 101.058 (13.637) (13%)

Acreedores Comerciales y Otras Ctas por Pagar 66.164 62.686 3.478 6%

Otros 46.296 38.414 7.882 21%

Pasivos Corrientes 199.881 202.158 (2.277) (1%)

Pasivos Financieros No Corrientes 221.469 221.839 (370) (0%)

Otros 81.860 86.149 (4.289) (5%)

Pasivos No Corrientes 303.329 307.988 (4.659) (2%)

Total Pasivos 503.210 510.146 (6.936) (1%)

Patrimonio

Capital Emitido 162.120 162.120 - -

Ganancias acumuladas 482.350 461.658 20.692 4%

Otras Reservas (7.658) (25.342) 17.684 70%

Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora 636.812 598.436 38.376 (6%)

Participaciones no controladoras 9.820 7.704 2.116 27%

Patrimonio Total 646.632 606.140 40.492 7%

Total Patrimonio y Pasivos 1.149.842 1.116.286 33.556 3%

MUS$

10

A continuación se presenta una distribución del Efectivo y Equivalentes al efectivo y Otros Activos Financieros al 30 de septiembre de 2017:

Al cierre de septiembre, los pasivos totales disminuyeron un 4% en comparación al 31 de diciembre de 2016, explicado en gran parte por la disminución de pasivos financieros correspondiente a créditos de corto plazo y amortizaciones de créditos de largo plazo. La deuda financiera neta de activos de cobertura al cierre de septiembre 2017 alcanza los MUS$293.153, un 6% menor en comparación al cierre del año anterior.

El Patrimonio Total al 30 de septiembre de 2017 alcanza los MUS$646.632, un 3% mayor a lo

registrado a diciembre de 2016, explicado principalmente por las ganancias acumuladas y el aumento en la cuenta de Otras Reservas.

30-09-2017 31-12-2016 Var. Var %

Caja 36.803 28.239 8.564 30%

Depósitos a plazo menor a 90 dias 74.066 50.851 23.215 46%

Depósitos a plazo entre 90 y 180 dias - 5.001 (5.001) -

Fondos mutuos 13.918 33.901 (19.983) (59%)

Activos de Cobertura 15.737 10.222 5.515 -

Totales 140.524 128.214 12.310 10%

Efectivo y Equivalentes de EfectivoMUS$

30-09-2017 31-12-2016 Var. Var %

Préstamos de entidades financieras 199.982 214.510 (14.528) (7%)

Obligaciones con el público (Bonos) 104.747 99.685 5.062 5%

Leasing financiero 3.647 6.820 (3.173) -

Pasivos de Cobertura 514 1.882 (1.368) (73%)

Otros - - - -

Deuda Total (a) 308.890 322.897 (14.007) (4%)

Activos de Cobertura (b) 15.737 10.222 5.515 -

Deuda Financiera Neta de Activos de Cobertura (a) - (b) 293.153 312.675 (19.522) (6%)

Deuda Financiera MUS$

11

3. FLUJO DE EFECTIVO RESUMIDO

Las actividades de operación generaron flujos por MUS$93.221, en línea con los flujos de operación promedio de la compañía.

En relación a las actividades de inversión, el flujo de MUS$20.383 se debe en gran medida a las inversiones en “Propiedades, Plantas y Equipos”, asociados al plan de Capex para el año 2017 y la parada de planta programada de una de las unidades del complejo Prillex América.

El flujo de MUS$62.830 en las actividades de financiamiento, se explica fundamentalmente por las amortizaciones de créditos, pagos de intereses y pago de dividendos durante el año.

Flujo de EfectivoConsolidado 30-09-2017 30-09-2016

Flujos de Efectivo Netos de (utilizados en) Actividades de Operación 93.221 115.957

Flujos de Efectivo Netos de (utilizados en) Actividades de Inversion (20.383) (39.094)

Flujos de Efectivo Netos de (utilizados en) Actividades de Financiamiento (62.830) (94.623)

Incremento (Decremento) Neto en Efectivo y Equivalente al Efectivo 10.008 (17.760)

Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo 1.788 436

Variacion Neta 11.796 (17.324)

Efectivo y equivalentes al efectivo al principio del periodo 112.991 115.093

Efectivo y equivalentes al efectivo al final del periodo, Saldo Final 124.787 97.769

MUS$

12

4. INDICES FINANCIEROS CONSOLIDADOS

Los índices de liquidez presentan una mejora al cierre de septiembre de 2017 y se mantienen en línea con la estrategia financiera conservadora de la compañía y sus compromisos de corto plazo. Destaca el aumento del Efectivo y Equivalentes y de inventarios por compras de amoniaco en tránsito.

La razón de endeudamiento a septiembre de 2017 muestra una mejora en comparación al cierre del año anterior, en línea con la amortización de créditos de corto y largo plazo y al mayor patrimonio asociado a las utilidades de la compañía durante el año. En línea con lo anterior, la porción de deuda financiera de corto y largo plazo también presento una leve variación.

En cuanto a la cobertura de gastos financieros este se encuentra en línea con el mismo periodo del año anterior.

Los índices de rentabilidad presentan variaciones a la baja al cierre de septiembre de 2017, explicadas principalmente por las menores ventas del primer trimestre del año 2017.

Índices de Liquidez Unidad 30-09-2017 31-12-2016

Liquidez Corriente

Activos corrientes / Pasivos corrientes

Razón Acida

(Activos corrientes - inventarios) / Pasivos corrientes

Veces 2,04 1,86

1,57 1,42 Veces

Índices de Endeudamiento Unidad 30-09-2017 31-12-2016

Razón de Endeudamiento

Pasivos totales / Patrimonio total

Porción Deuda Corto Plazo

Pasivos financieros corrientes / Pasivos financieros totales

Porción Deuda Largo Plazo

Pasivos financieros no corrientes / Pasivos financieros totales

Unidad 30-09-2017 30-09-2016

Cobertura de Gastos Financieros (UDM)

EBITDA / Gastos financieros11,36 11,39

Veces 0,78 0,84

28,30 31,30

71,70 68,70

%

%

Veces

Índices de Rentabilidad Unidad 30-09-2017 31-12-2016

Rentabilidad del Activo

Utilidad neta del ejercicio / Activos promedios

Rentabilidad de Activos Operacionales

Resultado operacional / Activos operacionales promedio

Rentabilidad del Patrimonio

Utilidad neta del ejercicio / Patrimonio promedio

Utilidad por Acción

Utilidad neta del ejercicio / Número de acciones

Rentabilidad del Dividendo

Dividendo por acción / Precio de la acción

13,28 14,71

0,67 0,69

3,05 4,61

7,26 7,71

13,97 14,43

%

%

%

USD

%

13

5. ANÁLISIS DE RIESGOS DE MERCADO

La economía mundial durante el año 2016 tuvo un dinamismo más bien lento, la caída en los precios de los commodities a inicios del año, fue uno de los hechos que estimuló la desaceleración económica global, tanto Estados Unidos como la Eurozona crecieron a una tasa cercana al 1,6% en comparación al año 2015 donde su crecimiento fue de 2,6% y 2,0% respectivamente. Por otro lado, la economía China tuvo un crecimiento cercano al 6,7%, inferior al 6,9% que alcanzó en el año 2015.

De acuerdo al informe del Banco Mundial de junio de 2017, el crecimiento de las economías

desarrolladas alcanzará una tasa cercana al 1,9%, lo que contribuirá también a los países que mantienen relaciones comerciales importantes con estos. En este contexto de mejora en el plano internacional, el crecimiento de los mercados emergentes y las economías en desarrollo en su conjunto se estima un posible repunte de un 4,1% este año, mientras que en el año 2016 fue del 3,5%. Un mercado con mayor confianza junto a la estabilización de los precios de algunos metales y productos básicos es lo que podría restablecer el crecimiento en las economías exportadoras de estos productos.

En relación al año 2016 las economías emergentes crecieron a una tasa de 3,5%, destacando India que obtuvo un crecimiento cercano al 7,1%. Chile por su parte logró un crecimiento de 1,6%, menor comparado al 2,3% obtenido al año 2015 y Brasil retrocedió a una tasa cercana al -3,6%. Para el año 2017, el Banco Mundial espera que la economía China logre un crecimiento cercano al 6,5%, en comparación al 6,7% mencionado anteriormente. Por otro lado, se espera un crecimiento positivo en Brasil, avanzando a una tasa de 0,6%, poniendo fin a dos años consecutivos de recesión, finalmente en Chile se proyecta una leve recuperación del crecimiento aumentando a un 1,4%.

Los riesgos asociados al negocio en el cual participa la compañía, se relacionan principalmente a

riesgos de demanda de sus productos y servicios, riesgos operacionales, de suministro de insumos y factores de producción y riesgos financieros.

Riesgos de mercado:

El negocio de la compañía sigue estando influenciado mayormente por el nivel de actividad minera

de la “Gran Minería” en la región Latinoamérica, que representan en forma directa e indirecta, aproximadamente un 85% de las ventas ligados a la producción de cobre y aproximadamente un 5% de las ventas a la producción de hierro. Las ventas restantes de la compañía, están ligadas a la producción de otros minerales de la pequeña y mediana minería, obras civiles y venta de químicos.

A niveles macro de la industria, el principal demandante del cobre y hierro sigue siendo China, que

desde el año 2015 manifestó signos de desaceleración, con una tasa de crecimiento de 6,9% y de 6,7% en el 2016.

La producción de cobre en Chile alcanzó niveles de aproximadamente 5,8 millones de toneladas

en el 2015, sin embargo, en el año 2016 la postergación de ciertos proyectos ligados a la “Gran Minería” llevaron la producción a niveles de 5,6 millones de toneladas. Para el año 2017, dado algunos eventos puntales como el paro de Minera Escondida, y ajustes operacionales en las divisiones Chuquicamata y El Teniente de Codelco durante el primer trimestre, a pesar de lo anterior se espera que la producción de cobre alcance una producción en torno a los 5,6 millones de toneladas con un alza de 0,8% respecto al 2016.

Al 30 de septiembre de 2017, el precio promedio del cobre fue de 2,70 USD/lb, un 26% mayor a lo

registrado el año anterior, principalmente por las expectativas de un mayor crecimiento de la economías de China y Estados Unidos, sumado a las expectativas de una menor oferta de cobre producto de las huelgas mineras en Chile, Indonesia y Perú.

14

En cuanto al mercado del hierro, la sobreoferta del metal y la baja demanda en los últimos años, llevaron el precio en marzo 2015 a niveles mínimos de los últimos 5 años de 38,5 USD/ton. Sin embargo, durante el año 2016 comenzó a mostrar signos de recuperación alcanzando niveles de 78,8 USD/ton al cierre del año. Al 30 de septiembre de 2017, el precio promedio del Hierro fue de aproximadamente 73,4 USD/ton lo que da signos de una recuperación en el mediano plazo, variaciones en el precio que siguen estando influenciadas por los datos y desempeño de la economía China y la industria del acero.

En cuanto al mercado de explosivos, desde el año 2016 se ha evidenciado una sobreoferta de

Nitrato de Amonio a nivel mundial, que se ha traducido en presiones a la baja en los precios en el mercado global. En el corto y mediano plazo se espera un crecimiento más bien plano por el lado de la demanda en el mercado local y regional, explicado principalmente por el retraso de nuevos proyectos ligados al cobre, así como también por los esfuerzos en eficiencia y productividad que está llevando a cabo la “Gran Minería”.

Enaex está en la búsqueda de consolidarse en el mercado regional continuando con el desarrollo

de negocios en sus filiales de Argentina, Brasil, Colombia y Perú. Además, la compañía ha logrado la apertura a nuevos mercados, como Asia Pacífico, Oceanía y Centro y Norte América, permitiendo diversificar sus ventas y tener una mayor presencia a nivel mundial, estando presente hoy en día en alrededor de 40 países.

Riesgos relacionados a la estrategia de expansión:

Durante los últimos años la compañía ha iniciado importantes planes de expansión que

comenzaron en el 2008 con el ingreso en el mercado Argentino. Durante el año 2015 la compañía continuó con su estrategia de expansión con las adquisiciones de Britanite en Brasil y Davey Bickford en Francia.

Producto de lo anterior, hoy en día la compañía está sujeta a diferentes riesgos asociados a las

condiciones económicas y políticas de esos mercados y sus clientes, tales como fluctuaciones en los tipos de cambio, incobrabilidad, sistemas regulatorios, códigos tributarios y otros regímenes estructurales que podrían tener efectos adversos en el rendimiento financiero. Riesgos operacionales:

La compañía desarrolla una adecuada estrategia de integración vertical en los servicios mineros,

lo que da mayor estabilidad a la demanda por Nitrato de Amonio. Adicionalmente, el cumplimiento estricto de las normas de seguridad ha permitido mantener un registro de baja accidentabilidad y paralizaciones de operaciones. Estas políticas son auditadas sistemáticamente, tanto por expertos locales como internacionales, de manera de incorporar permanentemente las mejores prácticas en el ámbito de seguridad y prevención. Riesgos de incobrabilidad:

Los ingresos de la compañía están sujetos a una relación de largo plazo con gran parte de sus

clientes regionales y estos son de reconocida trayectoria y solvencia. Por otro lado, la política de la compañía es cubrir mediante seguros de crédito la mayor parte de sus clientes en Chile y el extranjero con distinto perfil de riesgo. Aun así, existen clientes sin cobertura en ciertos mercados donde participa, que implica posibles riesgos de incobrabilidad.

15

Riesgos de siniestralidad:

La empresa mantiene contratos de seguros que cubren los activos físicos de su propiedad,

pérdidas por paralización de la producción derivadas de los mismos, como también de responsabilidad civil. Riesgo de insumos y factores de producción:

La compañía está sujeta a la variabilidad de los valores internacionales del Amoníaco, producto

sensible a los precios del petróleo y del gas natural. Para mitigar el riesgo de fluctuación en el costo de este insumo, se incorpora en los contratos con los clientes fórmulas de indexación que incluyen este producto en los reajustes tarifarios periódicos. Lo anterior permite generar tanto una cobertura de los márgenes de explotación como también una estabilización de los flujos operacionales.

En cuanto a los riesgos de suministro del Amoníaco, la compañía mantiene desde al año 2000, y

renovado a contar del 1 de octubre de 2016, un contrato de abastecimiento de largo plazo, lo que le permite por una parte, asegurar el suministro, mitigar los riesgos de variaciones en los costos logísticos, y garantizar las condiciones de precio de compra, a través de la indexación a las condiciones de paridad transables del mercado Mundial del Amoníaco.

Respecto al riesgo de variación en el costo de otros insumos relevantes para la producción, como

el precio del petróleo o la energía eléctrica, estos se incorporan también en condiciones reajustables.

Riesgos de comisión de delitos:

En cuanto al riesgo de comisión de delitos tipificados en la ley N°20.393 de responsabilidad penal

de las personas jurídicas (cohecho, financiamiento al terrorismo y lavado de activos), la compañía cuenta con un modelo de prevención, dando pleno cumplimiento a la legislación vigente y que se encuentra certificado por la empresa BH Compliance.

Riesgos financieros: La compañía administra riesgos de moneda, de tasas de interés y financiamiento de capital de

trabajo. En relación a los riesgos de moneda, la compañía definió a partir del año 2009 al dólar como su moneda funcional, considerando que la mayor parte de sus operaciones comerciales y de inversión se transan en esta moneda.

En el mismo sentido, las obligaciones financieras, tanto de corto como de largo plazo, se contratan

mayormente en dólares, de manera de reducir el riesgo cambiario sobre los flujos y resultados de la compañía. Sin embargo, dado que la moneda funcional de ciertas filiales es en su moneda local, Enaex mantiene cierta exposición a la fluctuación de monedas, principalmente al Euro y al Real brasilero.

Es importante destacar que Enaex mantiene una sólida posición financiera, ratificada por el rating

obtenido por las clasificadoras de riesgo Feller Rate (AA-, Outlook estable) en el año 2016 y Fitch Ratings (AA-, Outlook estable) durante el año 2017.