ANALISIS RAZONADO CONSOLIDADO

El presente análisis está efectuado sobre el

período terminado al 31 de diciembre de

2016 y se compara con igual período del

año 2015. De acuerdo con la normativa de

la Superintendencia de Valores y Seguros

de Chile, Enaex S.A. prepara sus estados

financieros bajo las Normas IFRS, con

moneda funcional dólares americanos.

DICIEMBRE 2016

2

1. RESUMEN EJECUTIVO CONSOLIDADO

Al cierre de 2016 la utilidad neta de Enaex alcanzó los US$85,3 millones, un

18% menor en relación a los US$ 104,6 millones registrados en el mismo período del 2015. Es relevante mencionar que la tasa impositiva en Chile aumentó de 22,5% a 24,0% entre los años 2015 y 2016 debido a la reforma tributaria iniciada el 2014.

El EBITDA al 31 de diciembre de 2016, alcanzó los US$165,3 millones, un 9%

menor comparado a los US$180,7 millones acumulados al cierre del año 2015, aun así manteniendo un margen EBITDA de 24%.

Al 31 de diciembre de 2016 Enaex obtuvo ingresos consolidados por

US$691,7 millones, 9% menor a los US$761,8 millones registrados al mismo período de 2015.

En noviembre de 2016 Feller Rate ratificó a Enaex la clasificación de riesgo “AA- (cl), demostrando la buena calidad crediticia que mantiene la compañía.

El 9 de noviembre Enaex fue reconocida como Empresa Destacada 2016 por la Sociedad de Fomento Fabril (SOFOFA), uno de los reconocimientos más importantes a nivel nacional.

El 1 de diciembre ASIQUIM, gremio de empresas fabricantes e importadoras de

productos químicos en Chile y con reconocimiento internacional, acreditó a Enaex por la correcta implementación del Sistema de Gestión de Conducta Responsable (SGCR).

Estado de ResultadosConsolidado 31-12-2016 31-12-2015 Var. Var %

Ingresos 691.731 761.766 (70.035) (9%)

Resultado Operacional 128.478 148.629 (20.151) (14%)

Margen Operacional 19% 20%

Utilidad Neta del Ejercicio 85.337 104.581 (19.244) (18%)

Margen Neto 12% 14%

EBITDA 165.259 180.657 (15.398) (9%)

Margen EBITDA 24% 24%

Balance Consolidado 31-12-2016 31-12-2015 Var. Var %

Total Activos 1.116.286 1.097.355 18.931 2%

Total Pasivos 510.146 543.102 (32.956) (6%)

Total Patrimonio 606.140 554.253 51.887 9%

MUS$

MUS$

Ingresos Consolidados

MMUS$691,7

Resultado Operacional

MMUS$128,5

EBITDA

MMUS$165,3

Utilidad Neta Consolidada

MMUS$85,3

Margen EBITDA

24% Margen Neto

12%

CIFRAS

RELEVANTES

3

2. ANÁLISIS DEL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA CONSOLIDADO

Ingresos de Actividades Ordinarias

Al 31 de diciembre de 2016 los ingresos ordinarios alcanzaron los MUS$691.731, un 9% más bajo con respecto al mismo período del 2015.

La postergación de algunos proyectos mineros, la mayor oferta de Nitrato de Amonio en el

mundo y una baja en términos promedio de un 39% del precio del amoníaco, principal materia prima indexada a los contratos de los clientes, han impactado en los ingresos de la compañía en comparación al año 2015.

Estado de ResultadoConsolidado 31-12-2016 31-12-2015 Var. Var %

Ingresos Ordinarios 691.731 761.766 (70.035) (9%)

Costo de Ventas (462.036) (540.481) 78.445 (15%)

Ganancia Bruta 229.695 221.285 8.410 4%

Margen Bruto 33% 29%

Gastos de Administración, distribución y otros (100.997) (72.257) (28.740) 40%

Otros (220) (399) 179 (45%)

Resultado Operacional 128.478 148.629 (20.151) (14%)

Margen Operacional 19% 20%

Ingresos/Gastos financieros Netos (12.496) (7.845) (4.651) 59%

Participación ganancias (perdidas) de asoc. y neg. Conjuntos - 281 (281) (100%)

Diferencias de cambio (613) (3.234) 2.621 (81%)

Utilidad Antes de Impuesto 115.369 137.831 (22.462) (16%)

Impuesto a las ganancias (29.801) (33.148) 3.347 (10%)

Ganancia (pérdida) procedente de operaciones discontinuadas - - -

Utilidad Después de Impuesto 85.568 104.683 (19.115) (18%)

Ganancia (pérdida), atribuible a participaciones no controladoras 231 102 129 126%

Utilidad Neta del Ejercicio 85.337 104.581 (19.244) (18%)

Margen neto 12% 14%

EBITDA 165.259 180.657 (15.398) (9%)

Margen EBITDA 24% 24%

MUS$

4

En el gráfico de Ventas Físicas Consolidadas se observa un decrecimiento de un 9%, explicado por menores ventas en el mercado nacional y de exportación. Por el lado de la venta nacional, la caída de un 8% está en línea con la menor producción de cobre en Chile del año 2016 que se tradujo también en una menor demanda por explosivos de importantes clientes mineros.

En cuanto a las Ventas Físicas de Exportación, se muestra un decrecimiento del 22% en relación al mismo período de 2015, explicados por menores ventas a clientes en Perú, un menor consumo interno en Argentina y una caída en “Otros” mercados producto de una mayor oferta de Nitrato de Amonio a nivel global.

650,8 601,9

218,7 170,4

67,7 81,0

YTD 2015 YTD 2016

Ventas Físicas Consolidadas(MTons)

Nacional Exportaciones Britanite

95,7

44,1

27,7 23,6

1,7

25,7

74,0

38,7

22,4 19,6

2,7

13,0

218,5

170,4

1

51

101

151

201

-

40,0

80,0

120,0

Perú México Argentina Bolivia Japón Otros Total

Ventas Físicas Exportación (MTons)

YTD 2015 YTD 2016

937,2 853,3

5

Costos de Venta

Al cierre de diciembre de 2016, el costo de venta registró MUS$462.036, un 15% menor en comparación a los MUS$540.481 alcanzados en el mismo período del año anterior, explicado principalmente por los bajos precios del amoníaco durante el año 2016, y los esfuerzos que ha realizado la compañía para aumentar la eficiencia y productividad.

Ganancia Bruta

La ganancia bruta consolidada al 31 de diciembre del 2016 alcanzó los MUS$229.695, un 4% mayor

a lo registrado en el mismo período del año 2015, explicado por la consolidación de doce meses de Britanite y Davey Bickford adquiridas en mayo y julio 2015, cuyo aporte fue mayor a la baja en el mercado de Nitrato de Amonio explicado anteriormente.

El margen bruto acumulado a diciembre 2016 fue 33%, mayor al 29% obtenido en el mismo período del año anterior. Importante destacar que durante el tercer trimestre del 2016 se incrementaron los costos de producción explicados por la extensión del Overhaul de una de las unidades productivas del complejo Prillex América.

342

310 310 314 319308

282263

234210 214

231

200

250

300

350

400

450

500

550

ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic

Precio NH3 CIF Tampa

R2016 R2015

Promedio 2015: US$ 458/ Ton Promedio 2016: US$ 278/ Ton

6

Gastos de Administración, Distribución y Otros Los Gastos de Administración, Distribución y Otros aumentaron un 40% en relación al mismo

período del año anterior, alcanzando los MUS$100.997. Este aumento se debe principalmente a la consolidación de las nuevas filiales Britanite y Davey Bickford a partir de mayo y julio del 2015.

Resultado Operacional y EBITDA

En función de lo expuesto anteriormente, el Resultado Operacional acumulado al cierre de diciembre de 2016, alcanza MUS$128.478, un 14% menor a lo obtenido en el mismo período del 2015.

Al 31 de diciembre de 2016, el EBITDA alcanzó los MUS$165.259, un 9% menor en comparación a diciembre del 2015. Cabe destacar que el margen EBITDA se mantuvo en un 24%, al igual que el del mismo período del año anterior.

Ingresos / Gastos Financieros Netos

Los Ingresos / gastos financieros netos al 31 de diciembre de 2016 alcanzaron los

MUS$12.496, un 59% mayor a lo registrado en el mismo período del año anterior, en línea con la deuda de largo plazo incurrida por Enaex para el financiamiento de las adquisiciones realizadas durante el 2015 y la incorporación de la deuda financiera de Britanite y Davey Bickford.

Evolución LIBOR 180

0,36%

0,85%

1,36%

0,20%

0,40%

0,60%

0,80%

1,00%

1,20%

1,40%

1,60%

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

2014

2015

2016

7

Diferencias de cambio

Dado que la moneda funcional de la compañía es el dólar americano, esta tiene una exposición

de aquellos activos y pasivos netos en pesos y en otras monedas locales donde participa, la cual es afectada por la variación cambiaria respecto al dólar.

Al cierre de diciembre de 2016, se generó una diferencia negativa de tipo de cambio de

MUS$613, en línea con las estrategias de cobertura llevadas a cabo por la empresa.

Impuesto a las Ganancias

El impuesto a las ganancias a diciembre de 2016 totalizó en MUS$29.801, un 10% menor al mismo

período del año anterior, explicado por el menor resultado antes de impuesto en comparación al acumulado a diciembre de 2015. Cabe destacar que este monto incorpora una tasa impositiva de primera categoría de un 24,0%, mayor al 22,5% considerado en el mismo período de 2015 en Chile, y adicionalmente la consolidación de los impuestos asociados a las operaciones de Britanite y Davey Bickford.

8

3. ANALISIS DEL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA CONSOLIDADO

Los principales componentes del Estado de Situación Financiera Consolidado de activos y pasivos a diciembre de 2016 y 2015 son los siguientes:

Los activos totales aumentaron un 2% a lo registrado al 31 de diciembre de 2015. Destaca la variación otros activos financieros explicados por activos derivados de cobertura por MUS$10.222 y depósitos a plazo mayores a 90 días por un total de MUS$5.001.

Por el lado no corriente, la línea de propiedad planta y equipo tuvo un aumento de un 3 %, en línea

con la estrategia de Capex 2016 de la compañía.

BalanceConsolidado 31-12-2016 31-12-2015 Var. Var %

Efectivo y Equivalentes al efectivo 112.991 115.093 (2.102) (2%)

Otros activos financieros, corrientes 15.223 - 15.223 -

Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar 154.605 166.709 (12.104) (7%)

Inventarios 87.316 99.529 (12.213) (12%)

Activos por impuestos, corrientes 5.032 2.883 2.149 75%

Otros 52 242 (190) (79%)

Activos Corrientes 375.219 384.456 (9.237) (2%)

Otros activos financieros, no corrientes - - - -

Propiedades, Planta y Equipo, Neto 499.443 484.298 15.145 3%

Cuentas por cobrar, no corrientes 29.902 30.641 (739) (2%)

Inversiones contabilizadas utilizando el método de la participación - - - -

Otros 211.722 197.960 13.762 7%

Activos No Corrientes 741.067 712.899 28.168 4%

Total Activos 1.116.286 1.097.355 18.931 2%

Pasivos Financieros Corrientes 101.058 88.582 12.476 14%

Acreedores Comerciales y Otras Ctas por Pagar 62.686 55.297 7.389 13%

Otros 38.414 41.038 (2.624) (6%)

Pasivos Corrientes 202.158 184.917 17.241 9%

Pasivos Financieros No Corrientes 221.839 273.723 (51.884) (19%)

Otros 86.149 84.462 1.687 2%

Pasivos No Corrientes 307.988 358.185 (50.197) (14%)

Patrimonio

Capital Emitido 162.120 162.120 - -

Ganancias (pérdidas) acumuladas 461.658 430.721 30.937 7%

Otras Reservas (25.342) (46.185) 20.843 45%

Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora 598.436 546.656 51.780 (9%)

Participaciones no controladoras 7.704 7.597 107 1%

Patrimonio Total 606.140 554.253 51.887 9%

Total Patrimonio y Pasivos 1.116.286 1.097.355 18.931 2%

MUS$

9

A continuación se presenta una distribución del efectivo y equivalentes de efectivo al 31 de diciembre de 2016:

Los pasivos totales disminuyeron en un 6% en comparación al 31 de diciembre de 2015, explicados en

gran parte por la disminución de los pasivos financieros. La deuda financiera neta de activos de cobertura al cierre de 2016 alcanza los MUS$312.675 un 14% menor en comparación al año anterior.

El Patrimonio Total al 31 de diciembre de 2016 alcanza los MUS$606.140, un 9% mayor a lo registrado

a diciembre de 2015, en línea con las ganancias acumuladas del año 2016.

31-12-2016 31-12-2015 Var. Var %

Caja 28.239 19.003 9.236 49%

Depósitos a plazo menor a 90 dias 50.851 33.490 17.361 52%

Depósitos a plazo entre 90 y 180 dias 5.001 - 5.001 -

Fondos mutuos 33.901 62.600 (28.699) (46%)

Activos de Cobertura 10.222 - 10.222 -

Totales 128.214 115.093 13.121 11%

Efectivo y Equivalentes de EfectivoMUS$

31-12-2016 31-12-2015 Var. Var %

Préstamos de entidades financieras 214.510 254.692 (40.182) (16%)

Obligaciones con el público (Bonos) 99.685 93.618 6.067 6%

Leasing financiero 6.820 10.345 (3.525) -

Pasivos de Cobertura 1.882 3.650 (1.768) (48%)

Otros - - - -

Deuda Total (a) 322.897 362.305 (39.408) (11%)

Activos de Cobertura (b) 10.222 - 10.222 -

Deuda Financiera Neta de Activos de Cobertura (a) - (b) 312.675 362.305 (49.630) (14%)

Deuda FinancieraMUS$

10

4. FLUJO DE EFECTIVO RESUMIDO

Las actividades de operación generaron flujos por MUS$157.612, en línea con los flujos de operación promedio de la compañía. La disminución en comparación con el año anterior se debe principalmente a los menores ingresos registrados el 2016.

En relación a las actividades de inversión, el saldo negativo de MUS$42.054 se debe en gran medida a las inversiones en “Propiedades, Plantas y Equipos”, asociados al plan de Capex para el año 2016. Importante mencionar que el flujo negativo por MUS$ 223.045 del año anterior incluye, además de Capex, las adquisiciones de IBQ y Davey Bickford.

El flujo negativo proveniente de las actividades de financiamiento de MUS$118.416, se explica fundamentalmente por el pago de dividendos de los meses mayo, agosto y noviembre, y por las amortizaciones de créditos y pagos de intereses del presente año, disminuyendo la deuda financiera neta de activos de cobertura en MUS$49.630.

Flujo de EfectivoConsolidado 31-12-2016 31-12-2015

Flujos de Efectivo Netos de (utilizados en) Actividades de Operación 157.612 171.194

Flujos de Efectivo Netos de (utilizados en) Actividades de Inversion (42.054) (223.045)

Flujos de Efectivo Netos de (utilizados en) Actividades de Financiamiento (118.416) 79.190

Incremento (Decremento) Neto en Efectivo y Equivalente al Efectivo (2.858) 27.339

Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo 756 (1.607)

Variacion Neta (2.102) 25.732

Efectivo y equivalentes al efectivo al principio del periodo 115.093 89.361

Efectivo y equivalentes al efectivo al final del periodo, Saldo Final 112.991 115.093

MUS$

11

5. INDICES FINANCIEROS CONSOLIDADOS

Los índices de liquidez al cierre de diciembre de 2016 fueron levemente menores que el año anterior, pero se mantienen en línea con la estrategia financiera conservadora de la compañía y sus compromisos de corto plazo. Por el lado de los activos destacan el aumento de otros activos financieros corrientes provenientes de activos de cobertura de largo plazo y la leve disminución de deudores comerciales producto de las menores ventas del año.

La razón de endeudamiento a diciembre de 2016 muestra una leve mejora en comparación al cierre del año anterior, en línea con la amortización de MUS$49.630 en pasivos financieros efectuados durante el año 2016, y al mayor patrimonio asociado a las utilidades de la compañía retenidas durante el año. En línea con lo anterior, la porción de deuda financiera de corto y largo plazo también tuvo una leve variación.

En cuanto a la cobertura de gastos financieros, la compañía presenta un leve deterioro en este indicador al 31 de diciembre de 2016, asociado a los mayores intereses a las deudas obtenidas para las adquisiciones de IBQ y Davey Bickford efectuadas durante el 2015 y al menor EBITDA obtenido el 2016.

Los índices de rentabilidad presentan variaciones a la baja al cierre de diciembre de 2016, explicadas principalmente por la menor utilidad obtenida respecto al año anterior.

Índices de Liquidez Unidad 31-12-2016 31-12-2015

Liquidez Corriente

Activos corrientes / Pasivos corrientes

Razón Acida

(Activos corrientes - inventarios) / Pasivos corrientes

2,08

Veces 1,54

1,86

1,40

Veces

Índices de Endeudamiento Unidad 31-12-2016 31-12-2015

Razón de Endeudamiento

Pasivos totales / Patrimonio total

Porción Deuda Corto Plazo

Pasivos financieros corrientes / Pasivos financieros totales

Porción Deuda Largo Plazo

Pasivos financieros no corrientes / Pasivos financieros totales

Unidad 31-12-2016 31-12-2015

Cobertura de Gastos Financieros (UDM)

EBITDA / Gastos financieros18,76

% 75,55

Veces

68,70

11,44

0,98

% 24,45

0,84

31,30

Veces

Índices de Rentabilidad Unidad 31-12-2016 31-12-2015

Rentabilidad del Activo

Utilidad neta del ejercicio / Activos promedios

Rentabilidad de Activos Operacionales

Resultado operacional / Activos operacionales promedio

Rentabilidad del Patrimonio

Utilidad neta del ejercicio / Patrimonio promedio

Utilidad por Acción

Utilidad neta del ejercicio / Número de acciones

Rentabilidad del dividendo

Dividendo por acción / Precio de la acción

0,85

5,34

%

%

%

USD

%

7,71

14,43

14,71

0,69

4,61

10,82

17,83

19,23

12

6. ANÁLISIS DE RIESGOS DE MERCADO

La economía mundial durante el año 2016 tuvo un dinamismo más bien lento, la caída en los precios de los commodities a inicios del año, fue uno de los hechos que estimulo la desaceleración económica global, tanto Estados Unidos como la Eurozona crecieron a una tasa cercana al 1,6% en comparación al año 2015 donde su crecimiento fue de 2,6% y 2,0% respectivamente. Por otro lado, la economía China tuvo un crecimiento cercano al 6,7%, inferior al 6,9% que alcanzó en el año 2015.

Según las últimas proyecciones económicas que publicó el Banco Mundial en enero 2017, las

economías emergentes mantuvieron un crecimiento en línea con el año 2015, creciendo a una tasa cercana al 3,5%, destacando India que obtuvo un crecimiento cercano al 7,0%. Chile por su parte logró un crecimiento cercano a 1,7%, menor comparado al 2,3% obtenido al año 2015 y Brasil retrocedió a una tasa cercana al -3,4%. Para el año 2017, se espera que las economías desarrolladas logren un mayor dinamismo en comparación al presente año, mientras que la economía China se espera logre un crecimiento cercano al 6,5%, en comparación al 6,7% mencionado anteriormente. Por otro lado, se espera un crecimiento positivo en Brasil, avanzando a una tasa de 0,50% y poniendo fin a dos años consecutivos de recesión, finalmente en Chile se proyecta una leve recuperación del crecimiento aumentando a un 2,0%.

Los riesgos asociados al negocio en el cual participa la compañía, se relacionan principalmente a

riesgos de demanda de sus productos y servicios, riesgos operacionales, de suministro de insumos y factores de producción y riesgos financieros.

Riesgos de mercado:

El negocio de la compañía sigue estando influenciado mayormente por el nivel de actividad minera

de la “Gran Minería” en la región Latinoamérica, que representan en forma directa e indirecta, aproximadamente un 85% de las ventas ligados a la producción de cobre y aproximadamente un 5% de las ventas a la producción de hierro. Las ventas restantes de la compañía, están ligadas a la producción de otros minerales de la pequeña y mediana minería, obras civiles y venta de químicos.

A niveles macro de la industria, el principal demandante del cobre y hierro sigue siendo China, que

desde el año 2015 manifestó signos de desaceleración, con una tasa de crecimiento de 6,9% y de 6,7% en el 2016.

La producción de cobre en Chile alcanzó niveles de aproximadamente 5,8 millones de toneladas

en el 2015, sin embargo, en el año 2016 la postergación de ciertos proyectos ligados a la “Gran Minería” llevaron la producción a niveles de 5,6 millones de toneladas. Para el año 2017, dada las mejores perspectivas del precio del cobre y una mayor demanda por commodities por parte de China, se espera una recuperación en la producción volviendo a los niveles de 2015 alcanzando las 5,8 millones de toneladas.

Durante el 2016, el precio promedio del cobre fue de 2,21 USD/lb, un 11,2% menor a lo registrado

el año anterior, sin embargo, las expectativas de un mayor crecimiento de la economía de Estados Unidos dada la política fiscal más expansiva que comprometió el nuevo presidente electo en noviembre de 2016, hicieron cerrar el metal rojo en diciembre de 2016 en 2,51 USD/lb. En línea con lo anterior las estimaciones de Cochilco esperan que para el año 2017, el precio del cobre promedie los 2,40 USD/lb.

En cuanto al mercado del hierro, la sobreoferta del metal y la baja demanda en los últimos años, llevaron el precio en diciembre 2015 a niveles mínimos de los últimos 5 años de 38,5 USD/ton. Sin embargo, durante el año 2016 comenzó a mostrar signos de recuperación alcanzando niveles de 78,8 USD/ton al cierre del año.

13

En cuanto al mercado de explosivos, durante el año 2016 se ha evidenciado una sobreoferta de Nitrato de Amonio a nivel mundial, que se ha traducido en presiones a la baja en los precios en el mercado global. En el corto y mediano plazo se espera un crecimiento más bien plano por el lado de la demanda en el mercado local y regional, explicado principalmente por el retraso de nuevos proyectos ligados al cobre, así como también por los esfuerzos en eficiencia y productividad que está llevando a cabo la “Gran Minería”.

Enaex está en la búsqueda de consolidarse en el mercado regional continuando con el desarrollo

de negocios en sus filiales de Argentina, Brasil, Colombia y Perú. Además, la compañía ha logrado la apertura a nuevos mercados, como Asia Pacífico, Oceanía y Centro y Norte América, permitiendo diversificar sus ventas y tener una mayor presencia a nivel mundial, estando presente hoy en día en alrededor de 40 países.

Riesgos relacionados a la estrategia de expansión:

Durante los últimos años la compañía ha iniciado importantes planes de expansión que

comenzaron en el 2008 con el ingreso en el mercado Argentino. Durante el año 2015 la compañía continuó con su estrategia de expansión con las adquisiciones de Britanite en Brasil y Davey Bickford en Francia.

Producto de lo anterior, hoy en día la compañía está sujeta a diferentes riesgos asociados a las

condiciones económicas y políticas de esos mercados y sus clientes, tales como fluctuaciones en los tipos de cambio, incobrabilidad, sistemas regulatorios, códigos tributarios y otros regímenes estructurales que podrían tener efectos adversos en el rendimiento financiero. Riesgos operacionales:

La compañía desarrolla una adecuada estrategia de integración vertical en los servicios mineros,

lo que da mayor estabilidad a la demanda por Nitrato de Amonio. Adicionalmente, el cumplimiento estricto de las normas de seguridad ha permitido mantener un registro de baja accidentabilidad y paralizaciones de operaciones. Estas políticas son auditadas sistemáticamente, tanto por expertos locales como internacionales, de manera de incorporar permanentemente las mejores prácticas en el ámbito de seguridad y prevención. Riesgos de incobrabilidad:

Los ingresos de la compañía están sujetos a una relación de largo plazo con gran parte de sus

clientes regionales y estos son de reconocida trayectoria y solvencia. Por otro lado, la política de la compañía es cubrir mediante seguros de crédito la mayor parte de sus clientes en Chile y el extranjero con distinto perfil de riesgo. Aun así, existen clientes sin cobertura en ciertos mercados donde participa, que implica posibles riesgos de incobrabilidad. Riesgos de siniestralidad:

La empresa mantiene contratos de seguros que cubren los activos físicos de su propiedad,

pérdidas por paralización de la producción derivadas de los mismos, como también de responsabilidad civil.

14

Riesgo de insumos y factores de producción: La compañía está sujeta a la variabilidad de los valores internacionales del Amoníaco, producto

sensible a los precios del petróleo y del gas natural. Para mitigar el riesgo de fluctuación en el costo de este insumo, se incorpora en los contratos con los clientes fórmulas de indexación que incluyen este producto en los reajustes tarifarios periódicos. Lo anterior permite generar tanto una cobertura de los márgenes de explotación como también una estabilización de los flujos operacionales.

En cuanto a los riesgos de suministro del Amoníaco, la compañía mantiene desde al año 2000, y

renovado a contar del 1 de Octubre de 2016, un contrato de abastecimiento de largo plazo, lo que le permite por una parte, asegurar el suministro, mitigar los riesgos de variaciones en los costos logísticos, y garantizar las condiciones de precio de compra, a través de la indexación a las condiciones de paridad transables del mercado Mundial del Amoníaco.

Respecto al riesgo de variación en el costo de otros insumos relevantes para la producción, como

el precio del petróleo o la energía eléctrica, estos se incorporan también en condiciones reajustables.

Riesgos de comisión de delitos:

En cuanto al riesgo de comisión de delitos tipificados en la ley N°20.393 de responsabilidad penal

de las personas jurídicas (cohecho, financiamiento al terrorismo y lavado de activos), la compañía cuenta con un modelo de prevención, dando pleno cumplimiento a la legislación vigente y que se encuentra certificado por la empresa BH Compliance.

Riesgos financieros:

La compañía administra riesgos de moneda, de tasas de interés y financiamiento de capital de

trabajo. En relación a los riesgos de moneda, la compañía definió a partir del año 2009 al dólar como su moneda funcional, considerando que la mayor parte de sus operaciones comerciales y de inversión se transan en esta moneda.

En el mismo sentido, las obligaciones financieras, tanto de corto como de largo plazo, se contratan

mayormente en dólares, de manera de reducir el riesgo cambiario sobre los flujos y resultados de la compañía. Sin embargo, dado que la moneda funcional de ciertas filiales es en su moneda local, Enaex mantiene cierta exposición a la fluctuación de monedas, principalmente al Euro y al Real brasilero.

Es importante destacar que Enaex mantiene una sólida posición financiera, ratificada por el rating

obtenido por las clasificadoras de riesgo Feller Rate (AA-, Outlook estable) y Fitch Ratings (AA-, Outlook estable) durante el año 2016.