ANÁLISIS FINANCIERO

Razones y Proporciones Financieras

Autor: CP y MA Héctor Marín Ruiz

Razones y Proporciones

La información contenida en los 4 EF básicos (BG-EPG-EVCC-CF) es de mucha importancia para las partes interesadas, ya que necesitan tener medidas relativas respecto a la eficiencia operativa de la empresa. Son métodos de cálculo e interpretación y la fuente básica de datos es el Estado de Posición Financiera y el Estado de Resultados.Este análisis es de interés para los accionistas actuales y futuros que desean conocer los niveles de riesgo y rendimiento actual y futuro de la empresa y que afectan directamente el valor de las acciones. A los acreedores les interesa sobre todo la Liquidez (corto plazo) para pagar deudas e intereses, así como la RentabilidadEs evidente que los más interesados son los que integran la Administración de la Empresa.

Razones de Liquidez

Razón Circulante

Activo Circulante--------------------- = Núm. de veces o pesos de AC x c/$1 PCPasivo Circulante

Representa en número de veces que la empresa puede hacer frente a su deuda a corto plazo. También se lee como los Pesos de AC que tengo para pagar cada peso de Pasivo Circulante.El AC incluye Efectivo, Bancos, Valores, Cuentas por Cobrar, Inventarios, Deudores Diversos, entre otros. El PC circulante incluye Proveedores, Acreedores, Impuestos,Sueldos, entre otros conceptos. Una relación de 2 a 1 es la más generalizada y significa que la empresa tiene dos pesos de Activo por cada peso de Pasivo adeudado.

Razones de Liquidez

Prueba del ÁcidoActivo Circulante - Inventarios---------------------------------------- = Número de veces o Ps. de

Pasivo Circulante AC para pagar c/$1 de PC

Representa en número de veces que la empresa puede hacer frente a su deuda a corto plazo, pero con base en el activo disponible de inmediato (eliminando los inventarios) para poder pagar los Pasivos a Corto Plazo (a menos de un año).

Se ha generalizado que una proporción de 1 a 1 es razonablemente buena y significa que la empresa cuenta con la liquidez suficiente para pagar sus pasivos. Es decir tiene un peso líquido para pagar cada peso de Pasivo, sin considerar a los inventarios, ya que la empresa tomaría más tiempo en su realización, es decir, su venta.

Razones de Liquidez

Liquidez Inmediata =Efectivo y Equivalentes = $ líquidos de AC Solvencia Pasivo Circulante por c/cada $ 1

de PC adeudado

Margen de Segur. = Capital de Trabajo Neto = Veces de C. T. Pasivo Circulante por c/$ 1 de PC

Intervalo Defens. = (Efectivo y Equiv. + Inv.Temp + CxC) Gtos. Proyectados sin Depreciación (1)

Costo de VentasMás Gastos de Venta

(1) Gastos Proy. Sin Depreciación Más Gastos de AdministraciónMás Gastos de Investigación y DesarrolloMás Depreciación del Período

RAZONES DE SOLVENCIA Y APALANCAMIENTO

A diferencia de las Razones de Liquidez, que como ya se explicó, son a corto plazo, las Razones de Solvencia se distinguen por ser a largo plazo, ya que no son de inmediata realización, como lo sería la venta del Activo Fijo, en un momento determinado, para poder solventar un pago.Hay empresas con liquidez, (2 de AC por cada 1 de PC) pero no con suficiente solvencia ( Por ejemplo: la Solvencia aceptable sería del 20% al 50% de Pasivo Total versus AT) y viceversa.Lo ideal es tener ambas (liquidez y solvencia) en las proporciones correctas.

RAZONES DE SOLVENCIA Y APALANCAMIENTO

• ENDEUDAMIENTO

PASIVO TOTAL---------------------- (X) 100 = Representa los pesos de Pasivo Total adeudadosACTIVO TOTAL por la empresa, por cada peso de Activo que

posee la empresa . Se representa en porcentaje o bien en pesos. Ej. 20% o bien 0.20 centavos

Representa la proporción de endeudamiento que tiene en forma global la empresa. Son los pesos de riesgo que tienen los acreedores de la empresa. Mide la proporción de activos totales financiados por acreedores. Cuanto más alta es esta razón, mayor es la cantidad de dinero ajeno que la empresa está utilizando para generar ganancias y esto se relaciona con el apalancamiento.Al multiplicar este cociente por 100 nos indicará el porcentaje que la deuda representa del total de recursos invertidos en la operación. Representa la deuda empresarial respecto de sus inversiones. Entre menor sea la deuda mejor será su posición.

RAZONES DE SOLVENCIA Y APALANCAMIENTO

INVERSIÓN PROPIA

CAPITAL CONTABLE----------------------------- (x)100 = Representa la proporción que ACTIVO TOTAL poseen los accionistas respecto

al total del activoSignifica que por cada peso que tiene la empresa en su Total de Activo, los accionistas tiene “X” centavos invertidos.El cociente de esta razón, sumada al cociente de ENDEUDAMIENTO, siempre deberán sumar 100%, ya que es una razón financiera complementaria de la endeudamiento, debido a que A = P + C

RAZONES DE SOLVENCIA Y APALANCAMIENTO

• APALANCAMIENTO Pasivo Total------------------------ (x) 100 = Representa la proporción Capital Contable que poseen los accionistas

respecto al total del Activo

Significa la proporción de deuda que la empresa tiene, respecto al total de deudas empresariales.Se representa como un porcentaje al igual que las demás razones de solvencia, pero también se puede representar en pesos.Debe calcularse el Pasivo a Corto y Largo Plazo

RAZONES DE SOLVENCIA Y APALANCAMIENTO

Existen diferentes tipos de apalancamiento: Ventas

(-) Costo de VentasApalancamiento = Utilidad Bruta Operativo (-) Gastos Operativos

Apalancamiento = Utilidad a/Int.- ISR-PTU Total

Apalancamiento (-) Intereses Financiero = Utilidad a/ISR-PTU

(-) ISR y PTU = Utilidad Neta

Razones de Actividad

ROTACIÓN DE INVENTARIOS A PRECIO DE VENTA VENTAS NETAS ANUALES---------------------------------------------------- = Representa las veces en quePROMEDIO DE INVENTARIOS los inventarios son vendidos

a precio de venta

PROMEDIO DE INVENTARIOS-------------------------------------------- (X) 365 = Representa el número de

días VENTAS NETAS ANUALES utilizados en cada rotación.

PROMEDIO DE INVENTARIOS -------------------------------------------- = Número de días de Venta

VENTAS NETAS DIARIAS invertidos en Inventarios.

Razones de Actividad

ROTACIÓN DE INVENTARIOS A PRECIO DE COSTO COSTO DE VENTAS ANUAL------------------------------------------ = Representa las veces que se utilizanPROMEDIO DE INVENTARIOS los inventarios a precio de costo.

PROMEDIO DE INVENTARIOS---------------------------------- (X) 365 = Representa el número de días utilizados COSTO DE VENTAS ANUAL en cada rotación con base en el precio de

costo de ventas.La rotación de inventarios nos sirve para conoce el número de veces al año que se ha comprado inventario y se ha vendido, ya sea en base al precio de venta como en la lámina anterior o bien a precio de costo El número de vueltas depende de cada empresa, pero lo ideal sería que fuera 12 vueltas al año o cerca de esta cifra.

Razones de Actividad

ROTACIÓN DE INVENTARIOS DE ARTÍCULOS TERMINADOS

COSTO DE VENTAS ANUAL

----------------------------------------- = Representa las veces vueltas que PROMEDIO DE INVENT. se utilizan los inventarios de

DE ARTÍCULOS TERMINADOS artículos terminados, a precio

de costo. Es la Rotación de Art. T.

Año Comercial (360 días)

----------------------------------------- = Representa los días que contienen Rotación de Artículos cada una de las vueltas obtenidas

Terminados en la fórmula anterior

Razones de Actividad

ROTACIÓN DE INVENTARIOS DE ARTÍCULOS EN PRODUCCIÓN EN PROCESO

COSTO DE PRODUCCIÓN----------------------------------------- = Representa las veces o vueltas

que PROMEDIO DE INVENT. se utilizan los inventarios en PROD. EN PROCESO Producción en Proceso, o bien, es

la Rotación de Producción en Proceso.

Año Comercial (360 días)----------------------------------------- = Representa los días que contienen

Rotación de P. en Proceso cada una de las veces o vueltas de las veces determinadas en la

fórmula anterior

Razones de Actividad

ROTACIÓN DE INVENTARIOS DE MATERIA PRIMA COSTO DE ADQ. O COMPRA

----------------------------------------- = Representa las veces o vueltas que PROMEDIO DE MATERIA se utilizan los inventarios de PRIMA Materia Prima, o bien, es la

Rotación de Materia Prima.

Año Comercial (360 días)

----------------------------------------- = Representa los días que contienen Rotación de P. en Proceso cada una de las veces o vueltas

de las veces determinadas en la fórmula anterior

Razones de Actividad

ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR

COMPRAS NETAS A CR.

----------------------------------------- = Representa las veces o vueltas en PROMEDIO DE CUENTAS que se paga a los proveedores o POR PAGAR bien, es la Rotación de Cuentas por Pagar.

Año Comercial (360 días)

----------------------------------------- = Representa los días que contienen Rotación de Ctas por Pagar cada una de las veces o vueltas

de las veces determinadas en la fórmula anterior o bien el

período pago de Cuentas por Pagar.

Razones de Actividad

• ROTACIÓN DE CARTERA ó CUENTAS POR COBRAR

PROM. DE CTAS. POR COBRAR--------------------------------------------- = Representa los días en que la empresaVENTAS NETAS DIARIAS se tarda en recuperar su cartera o bien

los días que se tarda en cobrar sus ventas a crédito.

O bien, se obtiene el mismo resultado aplicando la siguiente razón:

PROM. DE CTAS. POR C.------------------------------------ (X) 365= Representa los días en que la empresaVENTAS NETAS ANUALES se tarda en recuperar su cartera o bien

los días que se tarda en cobrar sus ventas a crédito.

Razones de Actividad

• ROTACIÓN DE ACTIVOS FIJOS

VENTAS NETAS ANUALES------------------------------------- = Representa el número de veces deACTIVO FIJO NETO REVALUADO rotación o bien los pesos de Venta por

cada peso de inversión.

• ROTACIÓN DEL ACTIVO TOTAL

VENTAS NETAS ANUALES------------------------------------- = Representa el número de veces deACTIVO TOTAL NETO REVALUADO rotación o bien los pesos de Venta por

cada peso de inversión.

Razones de Actividad

• COBERTURA DE INTERESES

UTILIDAD NETA ANTES DE ISR Y PTU------------------------------------------------- = Representa la capacidad de

generación INTERESES DEVENGADOS de utilidades para absorber el Costo

Integral de Financiamiento (intereses)

requerido. También se interpreta como el rango en que pueden minimizarse las utilidades sin imposibilitar a la empresa para hacer frente al pago de intereses.

Razones de Rendimiento• RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN (ROI)

UTILIDAD NETA----------------------------------------------------- (X) 100% = Representa las utilidades generadas por la inversión CAPITAL CONTABLE ACTUALIZADO hecha por los accionistas de la empresa

O bien:

UTILIDAD NETA----------------------------------------------------(X) 100% = Representa las utilidades generadas por la

inversión CAPITAL CONTABLE PROMEDIO hecha por los accionistas de la empresa. ACTUALIZADO O bien: UTILIDAD NETA----------------------------------------------------(X) 100% = Representa las utilidades generadas por la

inversión CAPITAL CONTABLE PROMEDIO hecha por los accionistas de la empresa. ACTUALIZADO (+) RESERVAS (+)UTILIDAD NETA PROMEDIO

Razones de Rendimiento

• RENDIMIENTO DE ACTIVO TOTAL

UTILIDAD NETA----------------------------------------------- (X) 100% = Representa el porcentaje de

rendi- ACTIVO TOTAL REVALUADO miento de utilidad generada por

la inversión total que mantiene la

em- presa, sin importar de donde

provengan los recursos invertidos.

• UTILIDAD NETA----------------------------------------------- (X) 100% = Representa el porcentaje de

VENTAS NETAS Utilidad Neta generada por cada peso de venta.

Razones delEstado de Resultados

COSTO DE VENTAS---------------------------------- (X) 100 = Representa el porcentaje que representa el Costo de VENTAS NETAS Ventas de la Ventas Netas Anuales

GASTOS DE ADMINISTRACIÓN---------------------------------- (X) 100 = Representa el porcentaje que representan los

VENTAS NETAS Gastos de Administración de las Ventas Netas Anuales

GASTOS FINANCIEROS (CIF)---------------------------------- (X) 100 = Representa el porcentaje que representan los Gastos VENTAS NETAS Gastos Financieros de las Ventas Netas Anuales

GASTOS DE OPERACIÓN---------------------------------- (X) 100 = Representa el porcentaje que representan los Gastos

VENTAS NETAS de Operación de las Ventas Netas Anuales a precio de venta