Analisis Financiero Empresas Turisticas

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Universidad Nacional Mayor de San Marcos Facultad de Ciencias Administrativas EAP de Turismo

Anlisis Financiero de Empresas Tursticas-

Los Estados Financieros principales Cmo analizar los Estados Financieros? El anlisis estructural y horizontal Los ndices financieros Liquidez S o l ven ci a Gestin Rentabilidad El Punto de Equilibrio

-

Luis Flores Cebrin

Versin inicial : Abril 2006

2

ANALISIS FINANCIERO DE EMPRESAS TURSTICAS1 .1 LA INFORMACIN Y LOS ESTADOS FINANCIEROS

(1)

Cuando hablamos de informacin financiera inevitablemente nos estamos referiendo a los Estados Financieros, que son documentos que nos permiten conocer cul es la situacin financiera y los resultados obtenidos por la empresa en un determinado perodo de tiempo. Todo empresario necesita saber cul es la situacin de la empresa, los Estados Financieros (EEFF) son necesarios porque contribuyen a aumentar la eficiencia administrativa . Los estados financieros bsicos son : El Balance General o Estado de Situacin El Estado de Resultados o Prdidas y Ganancias El Estado de Cambios en el Patrimonio Neto El Estado de Flujos de Efectivo Para efectos del curso vamos a centralizar el anlisis en los estados principales , que son los dos primeros. 1.2 EL BALANCE GENERAL Es un estado de situacin de la empresa que tiene las siguientes caractersticas : Expresa saldos , es decir las cuentas del balance tienen movimientos de entrada y salida. Ejemplo : Saldo de caja al 31/1/2003 : + Entradas a caja - Salidas de caja Saldo de Caja al 31/2/2003 s / . 1 ,2 5 0 .0 0 8 5 0 .0 0 ( 6 0 0 .0 0 ) 1 ,5 0 0 .0 0

Es de carcter histrico, refleja la historia y evolucin de las cifras del negocio desde que ste s e i ni c i o. Las cifras estn colocadas de acuerdo a su capacidad de convertirse en exigencias de liquidez (Pasivo) o existencias de liquidez (activo) Refleja la estructura de Inversiones ( aplicaciones de recursos) y las estructura de Financiacin , es decir ( orgenes o fuentes de los recursos).

Su esquema bsico es :

(1) FLORES Cebrin. Luis. Material lectivo UNMSM

3

ACTIVOS ACTIVOS CORRIENTES Caja Bancos Cuentas por cobrar Existencias ACTIVOS NO CORRIENTES T e r r e no Inmueble M a qui na r i a Equipo

PASIVOS PASIVO CORRIENTE Deudas de corto plazo T r i but os

PASIVO NO CORRIENTE Deudas de mediano y Largo plazo PATRIMONIO Capital social Reservas Resultados acumulados

Los activos corrientes incluyen el dinero en efectivo, como aquellos depositados en los bancos, las acreencias con nuestros clientes, los inventarios, entre otros. Los activos no corrientes o fijos son aquellos bienes que la empresa necesita como base de apoyo o infraestructura para poder vender el producto o servicio que explota, produce o genera. Los pasivos corrientes estn formados por todas aquellas deudas que deben ser canceladas antes de un ao, incluye los adeudos a proveedores, empleados, el fisco, los bancos, entre otros. Los pasivos no corrientes son deudas que se tiene previsto pagarlas despus de un ao , es decir a mediano o largo plazo ( de 2 a cinco aos) El Patrimonio representa el aporte de los socios o accionistas a la empresa (capital social), as tambin expresa las reservas que pudieren constituirse para determinados fines y los resultados acumulados de ejercicios anteriores.

1.3 EL ESTADO DE RESULTADOS Conocido como Estado de Prdidas y Ganancias, muestra todos los ingresos y egresos de la empresa. Tiene las siguientes caractersticas : Expresa flujos monetarios (no saldos) por tanto el comportamiento de las cuentas es como sigue V e nt a s a l 31/ 1/ 2003 : V e nt a s de f e br e r o 2003 V e nt a s a l 31/ 2/ 2003 s / . 5 ,0 0 0 .0 0 3 ,5 0 0 .0 0 8 ,5 0 0 .0 0

Es de carcter coyuntural , expresa las cifras de un ejercicio econmico las cuales no se a r r a s t r a n pa r a ot r os pe r odos Su formato es :

4

RUBRO 1. Ingreso por ventas 2. Costo de ventas 3. Resultado Bruto 4. Gastos de Operacin - Gastos de personal - Servicios de terceros - Cargas diversas de gestin - T r i but os - Provisiones 5. Resultado de Operacin 6. Otros Ingresos 7. Otros Egresos 8. Resultado antes de impuestos 9. Impuestos 10. Resultado neto

(1-2)

(3-4)

(5+6)-7 (8-9)

1.4 COMO ANALIZAR LAS CIFRAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS? Supongamos tenemos los siguientes estados financieros : Agencia de viajes Misky tours : Balance al 31/12/X2 ( En S/.)RUBROACTIVOS CORRIENTES

Caja Ctas. por Cobrar Otras ctas. Por cobrar Otros activos ctes. ACTIVOS FIJOS Inmueble maquinaria -deprec.acumulada TOTAL ACTIVOS

X1 2 5 4 ,6 6 7 9 5 ,0 7 6 1 3 3 ,5 2 9 1 4 ,3 5 2 1 1 ,7 1 0 4 9 ,0 6 6 8 8 ,0 7 6 ( 3 9 ,8 4 2 ) 3 0 3 ,7 3 3

X2 3 1 4 ,4 0 0 6 4 ,3 0 0 2 1 3 ,5 0 0 2 8 ,2 0 0 8 ,4 0 0 5 5 ,8 0 0 9 8 ,3 0 0 ( 4 2 ,5 0 0 ) 3 7 0 ,2 0 0

RUBRO PASIVO CORRIENTE Tributos por pagar Cuentas pos pagar Provisin Benef.soc.PASIVO NO CORRIENTE Deuda bancaria

X1 1 7 2 ,9 7 9 3 8 ,7 2 2 1 3 2 ,7 7 4 1 ,4 8 3 3 6 ,8 4 3 9 3 ,9 1 1 7 7 ,3 6 1 1 6 ,5 5 0 3 0 3 ,7 3 3

X2 1 1 1 ,4 0 0 2 1 ,0 0 0 8 8 ,4 0 0 2 ,0 0 0 9 9 ,3 0 0 1 5 9 ,5 0 0 1 5 1 ,0 1 6 8 ,4 8 4 3 7 0 ,2 0 0

PATRIMONIO Capital Social Resultado Ejercicio TOTAL PAS.+PATR.

Estado de Resultados al 31/12/X2 ( En S/.) RUBROVentas netas Costo de Ventas Utilidad Bruta Gastos Administrativos Gastos de ventas Utilidad Operativa Otros Egresos Utilidad antes de impuestos Impuestos Utilidad Neta

X15 6 5 ,3 4 2 ( 1 6 2 ,7 9 1 ) 4 0 2 ,5 5 1 ( 2 2 5 ,4 3 0 ) ( 1 3 1 ,3 3 2 ) 4 5 ,7 8 9 ( 2 2 ,4 3 2 ) 2 3 ,3 5 7 ( 7 ,0 0 7 ) 1 6 ,5 5 0

X26 3 7 ,1 4 0 ( 2 2 7 ,1 0 0 ) 4 1 0 ,0 4 0 ( 2 2 8 ,3 0 0 ) ( 1 4 1 ,3 2 0 ) 4 0 ,4 2 0 ( 2 8 ,3 0 0 ) 1 2 ,1 2 0 ( 3 ,6 3 6 ) 8 ,4 8 4

5

Para analizar vamos a utilizar las tcnicas : Anlisis Estructural Anlisis Horizontal Indices Financieros

1.5 ANALISIS ESTRUCTURAL Es la obtencin de porcentaje de las estructuras tanto del Balance General, como del Estado de Resultados a fin de tener la composicin de la estructura interna y detectar las variables ms importantes e inferir algunas conclusiones de ellas. Utilzando los datos de Misky Tours : Agencia de viajes Misky tours : Balance al 31/12/X2 ( En S/.)RUBROACT. CORRIENTES

Caja Ctas. por Cobrar Otras ctas. X cobrar Otros activos ctes. ACTIVOS FIJOS Inmueble maquinaria -deprec.acumulada

X1 8 3 .8 5 3 1 .3 4 1 .9 6 4 .7 3 3 .8 6 1 5 .5 5 2 8 .6 7 ( 1 3 .1 2 )

X2 8 4 .9 3 1 7 .3 7 5 7 .6 7 7 .6 2 2 .2 7 1 5 .0 7 2 6 .5 5 ( 1 1 .4 8 )

VARIAC. 1 .0 8 -13.93 1 5 .7 1 2 .8 9 -1.59 -0.49 -2.12 1 .6 4

RUBRO PASIVO CORRIENTE Tributos por pagar Cuentas pos pagar Provisin Benef.soc.PASIVO NO CORRIENTE Deuda bancaria

X1 5 6 .9 5 1 2 .7 5 4 3 .7 1 0 .4 9 1 2 .1 3 3 0 .9 2 2 5 .4 7 5 .4 5

X2 3 0 .0 9 5 .6 7 2 3 .8 8 0 .5 4 2 6 .8 2 4 3 .0 8 4 0 .7 9 2 .2 9

VARIAC. -26.86 -38.04 -19.83 0 .0 5 1 4 .6 9 1 2 .1 6 1 5 .3 2 -3.16

PATRIMONIO Capital Social Resultado Ejercicio

TOTAL ACTIVOS Comentario Financiero :

100

100

TOTAL PAS.+PATR.

100

100

El rubro ms importante de la estructura de inversiones, es el activo corriente , destacando las cuentas por cobrar . Este rubro ha experimentado un aumento de 16 puntos en X2 . En cambio el rubro de caja ha disminudo en 14 puntos El activo fijo representa el 15% de la inversin y no ha sufrido variaciones muy significativas en X2 En cambio en la estructura de financiacin es el patrimonio (capital social) el rubro mas importante con el 43% y ha potenciado su participacin en 12 puntos en X2 Las deudas de corto plazo han perdido participacin de manera importante ( -27 puntos en X2), en cambio las deudas de L.Plazo han aumentado su peso en 15 puntos. Concluiremos que en X2 las estructuras del balance expresan modificaciones positivas , debido al aumento de importancia de los activos rentables y la reduccin de las deudas de corto plazo as como el fortalecimiento patrimonial

Veamos el Estado de Resultados : Estado de Resultados al 31/12/X2 ( En%) RUBRO X1 X2Ventas netas Costo de Ventas Utilidad Bruta Gastos Administrativos Gastos de ventas Utilidad Operativa Otros Egresos Utilidad antes de impuestos Impuestos Utilidad Neta 100 ( 2 8 .7 9 ) 7 1 .2 0 ( 3 9 .8 7 ) ( 2 3 .2 3 ) 8 .0 9 ( 3 .9 7 ) 4 .1 3 ( 1 .2 4 ) 2 .9 2 100 ( 3 5 .6 4 ) 6 4 .3 6 ( 3 5 .8 3 ) ( 2 2 .1 8 ) 6 .3 4 ( 4 .4 4 ) 1 .9 0 ( 0 .5 7 ) 1 .3 3

VARIAC.---6 .8 5 -6.85 -4.04 -1.05 -1.75 - 0 .4 7 -2.23 0 .6 7 -1.59

6

Comentario Financiero : La agencia de viajes tiene - durante los dos aos de anlisis - la capacidad de generacin de utilidades, las cuales han disminuido de manera importante en X2 Esto se debe al aumento delos costes de ventas ( + 7 puntos) , los gastos administrativos y de ventas (en especial los primeros) se han reducido impidiendo que el primer incremento afecte a las utilidades Las utilidades netas se han reducido como proporcin de las ventas en casi 2 puntos en X2 La conclusin es que la estructura de resultados ha desmejorado levemente en X2

1.6 ANALISIS HORIZONTAL Consiste en estudiar la evolucin del la principales variables del Balance General y Estado de Resultados , tanto en valores monetarios, como en valores porcentuales . En etos casos se calculan las variaciones absolutas (Va) y variaciones relativas (Vr) :

Va = Vn Vn 1Vr = ( Vn 1) 100 Vn 1

Donde : Vn : Valor de la variable en el perodo n Vn-1 : Valor de la variable en el perodo n-1

Aplicaremos en el caso de la agencia :

Agencia de viajes Misky Tours RUB RO TOTAL ACTIVOS ACTIVO CORRIENTE ACTIVO FIJO PASIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO VENTAS COSTO DE VENTAS GASTOS ADMINISTRATIVOS GASTOS DE VENTAS UTILIDADES NETAS X1 3 0 3 ,7 3 3 2 5 4 ,6 6 7 4 9 ,0 6 6 1 7 2