EEFFANLISIS FINANCIERO CONFORME AL NUEVO PCGE1. ESTADOS FINANCIEROSCon el propsito de ilustrar el proceso de anlisis e interpretacin de los estados financieros se har uso de los informesfinancieros clasificados de una empresa comercial.Monteverde S.A., es una organizacin dedicada a la comercializacin de productos derivados de la industria ferretera. Lossiguientes estados financieros corresponden a los dos ltimos aos de operacin de la empresa.Monteverde S.A.Estado de Situacin Financiera(Cifras en miles de nuevos soles)(Al 31 de Diciembre)20112010ACTIVOActivo corriente10 Efectivo y equivalentes de efectivo2,0502,50011 Inversiones financieras15,45012,56012 Cuentas por cobrar comerciales - terceros39,71229,29220 Mercaderas42,00036,00018 Servicios y otros contratados por anticipado1,1001,025Total activo corriente100,31281,377Activo no corriente331 Terrenos25,95015,950332 Edificaciones58,76030,00039131 Depreciacin, amortizacin y agotamiento acumulados edificaciones(4,800)(3,000)Edificaciones (neto)53,96027,000335 Muebles y enseres5,0004,00039135 Depreciacin, amortizacin y agotamiento acumulados muebles y enseres(1,300)(800)Muebles y enseres (neto)3,7003,200Total Activo no Corriente83,61046,150Total activo183,922127,527PASIVO Y PATRIMONIOPasivo corriente40 Tributos, Contraprestaciones y aportes al sistema de pensiones y de salud8,4006,70042 Cuentas por pagar comerciales - terceros29,40028,10045 Obligaciones financieras1,9001,60046 Cuentas por pagar diversas - terceros1,7002,400Total pasivo corriente41,40038,800Pasivo no corriente45 Obligaciones financieras a largo plazo18,50317,40549 Pasivos diferidos6,0484,735Total pasivo no corriente24,55122,140Total pasivos65,95160,940Patrimonio50 Capital15027,00015,00056 Beneficios no realizados4,5451,98557 Excedente de revaluacin22,4129,85258 Reservas5,3171,8805912 Utilidades ejercicios anteriores17,8703,5005911 Utilidad del ejercicio40,82734,370Total Patrimonio117,97166,587Total Pasivo y Patrimonio183,922127,52700Monteverde S.A.Estado de Resultados Integrales(Cifras en miles de nuevos soles)2011201070 Ventas248,000200,000Mercaderas, enero 136,00024,000Compras154,000132,000Mercaderas disponibles190,000156,000Mercaderas, Diciembre 3142,00036,00069 Costo de ventas148,000120,000Utilidad bruta en ventas100,00080,000Gastos operacionales:62 Gastos de personal, directores y otros30,00022,00063 Gastos por servicios prestados por terceros6,0004,00065 Otros gastos de gestin1,2001,20064 Gastos por tributos95085068151 Depreciacin edificio1,8001,50068154 Deprec.Muebles y enseres50040066 Prdida por medicin de activos no financieros al V. R.10080Total gastos operacionales40,55030,030Utilidad operacional59,45049,97067 Gastos financieros1,126870Utilidad antes de impuesto a la renta58,32449,10088 Impuesto de renta30%17,49714,730Utilidad del ejercicio40,82734,370Utilidad (Prdida) Neta del Ejercicio40,82734,370Otros ingresos integrales561 Diferencia en cambio de inversionespermanentes en entidades extranjeras562 Instrumentos financieros cobertura deflujo de efectivo563 Ganancia o prdida en activos o pasivosfinancieros disponibles para la venta5631 Ganancia2,5601,9855632 Prdida571 Excedente de revaluacin5711 Inversiones inmobiliarias5712 Inmuebles, maquinaria y equipos12,5609,8525713 Intangibles572 Excedente de revaluacin accionesliberadas recibidas573 Participacin en excedente derevaluacin inversiones en relacionadasResultados Integrales55,94746,207Para mas casos prcticos visita www.nuevacontabilidad.comCPCC Mario Apaza MezaCel: 994570734

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Analisis Horizontal2. ANLISIS HORIZONTALEl anlisis horizontal es una herramienta de anlisis financiero que consiste en determinar, para dos o ms periodoscontables consecutivos, las tendencias de cada una de las cuentas que conforman los estados financieros. Suimportancia radica en el control que puede hacer la empresa de cada una de sus partidas. Las tendencias se debenpresentar tanto en valores absolutos (soles y cntimos), como en valores relativos (porcentajes).Para su elaboracin se debe disponer mnimo de los estados financieros de dos periodos consecutivos, y al frente decada partida se colocan los aumentos o las disminuciones que han tenido lugar entre estos dos periodos. Lasdisminuciones se presentan con signo negativo o entre parntesis. El anlisis horizontal del estado de situacinfinanciera y del estado de resultados globales para la empresa Monteverde S.A., es el siguiente:Monteverde S.A.Estado de Situacin Financiera(Cifras en miles de nuevos soles)AumentoVariacin(Disminucin)20112010S/.%ACTIVOActivo corriente10 Efectivo y equivalentes de efectivo2,0502,500(450)(18.0)%11 Inversiones financieras15,45012,5602,89023.0%12 Cuentas por cobrar comerciales - terceros39,71229,29210,42035.6%20 Mercaderas42,00036,0006,00016.7%18 Servicios y otros contratados por anticipado1,1001,025757.3%Total activo corriente100,31281,37718,93523.3%331 Terrenos25,95015,95010,00062.7%Edificaciones (neto)53,96027,00026,96099.9%Muebles y enseres (neto)3,7003,20050015.6%Total Activo no Corriente83,61046,15037,46081.2%Total activo183,922127,52756,39544.2%PASIVO Y PATRIMONIOPasivo corriente40 Tributos, Contraprestaciones y aportes al sistema de pensiones y de salud8,4006,7001,70025.4%42 Cuentas por pagar comerciales - terceros29,40028,1001,3004.6%45 Obligaciones financieras1,9001,60030018.8%46 Cuentas por pagar diversas - terceros1,7002,400(700)(29.2)%Total pasivo corriente41,40038,8002,6006.7%Pasivo no corriente45 Obligaciones financieras a largo plazo18,50317,4051,0986.3%49 Pasivos diferidos6,0484,7351,31327.7%Total pasivo no corriente24,55122,1402,41110.9%Total pasivos65,95160,9405,0118.2%Patrimonio50 Capital27,00015,00012,00080.0%56 Beneficios no realizados4,5451,9852,560129.0%57 Excedente de revaluacin22,4129,85212,560127.5%58 Reservas5,3171,8803,437182.8%5912 Utilidades ejercicios anteriores17,8703,50014,370410.6%5911 Utilidad del ejercicio40,82734,3706,45718.8%Total patrimonio117,97166,58751,38477.2%Total pasivo y patrimonio183,922127,52756,39544.2%000Como se observa en el anlisis horizontal del ESF, la partida con mayor crecimiento porcentual fue la de reserva legal182.82%lo cual da a entender que, en periodos anteriores, la empresa obtuvo utilidades muy bajas o incurri enprdidas.Sin embargo, en cifras absolutas la partida con mayor incremento fue terreno (10000), lo queimplica compra de terrenos adicionales o mejoras a los existentes.A pesar de que los ventas crecieron en un24.00%, las partidas del activo corriente slo se incrementaron en23.27%. Las cuentas clientes, las cuales se espera crezcan al mismo ritmo de las ventas, slo aumentaron en un35.57%. Esto ltimo implica probablemente una estrictita poltica de crdito que permiti recuperar rpidamente lacartera, pero pudo ocasionar la prdida de clientes que seguramente van a acudir a la competencia, la cual les ofrececrditos ms amplios.El disponible fue la nica partida de los activos que presentan disminucin, pues pas de2500en el ao12:00 AM2050en el 2011, lo que representa una disminucin del18.0%.Probablemente la empresa revis su poltica de saldo mnimo de caja, y decidi disminuirlo; tambin puede explicarse porlos bonos hechos durante el 2011 a las obligaciones financieras, las cuales disminuyeron en un29.2%el saldo mnimo obligatorio en estas entidades crediticias tambin disminuy. El pasivo corriente tuvo un incremento de6.7%slo el cual se explica por la disminucin de las obligaciones financieras y por el poco aumento de las cuentas aproveedores.La empresa no est aprovechando una fuente de financiacin de bajo costo financiero como son las deudas con losproveedores. El cambio de las dems partidas del ESF, tanto en cifras absolutas como relativas, est ms o menosdentro del crecimiento de las ventas.En el grafico anterior se muestra los importes totales de los activo, pasivos sean corrientes y no corrientes y tambinel total del patrimonio comparado a dos aos, como se notar en el grfico los totales del ao 2010 al 2011 todosellos aumentaron en similar proporcin.En trminos generales, la empresa obtuvo un crecimiento del44.2%durante el ao, crecimiento que fuefinanciado en gran parte con patrimonio ya que el crecimiento de cada una de estas partidas estuvo por encima delaumento en las cifras del pasivo. Para obtener un punto de referencia en cuanto al crecimiento de la empresa se debecontar con informacin de periodos anteriores, para observar si el aumento de este ao es superior o no al de los aosanteriores y replantar de esta forma las estrategias a seguir. Tambin se considera muy importante conocer el desarrollode la industria y la economa en general, con el fin de ubicar los resultados de la empresa dentro de este contexto. Valela pena resaltar el hecho de que los resultados obtenidos en el anlisis dependen en gran medida de la persona que lorealiza, pues si se trata de un anlisis interno, ste tiene a la mano mucha ms informacin que uno externo, quien ensu estudio debe suponer una serie de acontecimientos que no siempre son reales.Monteverde S.A.Estado de Resultados Integrales(Cifras en miles de nuevos soles)AumentoVariacin(Disminucin)20112010S/.%70 Ventas248,000200,00048,00024.0%69 Costo de ventas148,000120,00028,00023.3%Utilidad bruta100,00080,00020,00025.0%94/95 Gastos operativos62 Gastos de personal, directores y otros30,00022,0008,00036.4%63 Gastos por servicios prestados por terceros6,0004,0002,00050.0%65 Otros gastos de gestin1,2001,20000.0%64 Gastos por tributos95085010011.8%68151 Depreciacin edificio1,8001,50030020.0%68154 Deprec.Muebles y enseres50040010025.0%66 Prdida por medicin de activos no financieros al V. R.100802025.0%Total gastos operativos40,55030,03010,52035.0%Utilidad operativa59,45049,9709,48019.0%67 Gastos financieros1,12687025629.4%Utilidad Antes de Impuesto R.58,32449,1009,22418.8%88 Impuesto de renta17,49714,7302,76718.8%Utilidad del ejercicio40,82734,3706,45718.8%Utilidad (Prdida) Neta del Ejercicio40,82734,3706,45718.8%Otros ingresos integrales561 Diferencia en cambio de inversiones permanentes enentidades extranjeras562 Instrumentos financieros cobertura de flujo de efectivo563 Ganancia o prdida en activos o pasivos financierosdisponibles para la venta5631 Ganancia2,5601,98557529.0%5632 Prdida571 Excedente de revaluacin5711 Inversiones inmobiliarias5712 Inmuebles, maquinaria y equipos12,5609,8522,70827.5%5713 Intangibles572 Excedente de revaluacin acciones liberadas recibidas573 Participacin en excedente de revaluacin inversionesen relacionadasResultados Integrales55,94746,2079,74021.1%Para obtener el cambio porcentual basta dividir el cambio en soles entre el ao base, que para este caso es el 2010. Conel fin de iniciar el proceso de interpretacin del anlisis horizontal es importante referirse a aquellas partidas consideradasrelevantes dentro del estado financiero. Partidas como ingresos operacionales, utilidad bruta, utilidad neta, debeestudiarse con cuidado e interpretar su comportamiento. Tambin es importante observar aquellas partidas para lascuales se presentan un cambio, en especial cuando el valor del cambio en soles es considerable.Como puede observarse, las ventas de la empresa Monteverde S.A., aumentaron del 2010 al 2011 en48000lo cual, representa un incremento del24.00%. En relacin con esta cifra es importante preguntarse:estaba esta aumento planeado?, obedece a las perspectivas de la alta gerencia?, las dems empresas de la industriaen qu porcentaje crecieron?. Si las respuestas no coinciden con las expectativas de la organizacin, debenreplantearse y disear nuevas estrategias, con el fin de recuperar lo perdido en la vigencia.La utilidad bruta de la empresa creci en un25.0%y sus variaciones en sus ventas del en un24.0%esto se explica en el aumento de slo el23.3%del costo de ventas, que induce a pensar en la existenciade un buen control de las Mercaderas. La empresa podra mejorar an ms su utilidad de un buen control de lasMercaderas.La empresa podra mejorar an ms su utilidad bruta a travs de un mejor control de sus inventarios, accediendo a otrosproveedores, logrando mejores descuentos, determinando lotes econmicos de pedido.A pesar de lograrse un crecimiento del25.0%en la utilidad operacional slo se increment en un19%la razn est en el aumento considerable de los gastos operacionales, los cuales aumentaron en10520es decir, un35.0%. En relacin con los gastos operativos, se debe centrar la atencin en losque crecieron en un alto porcentaje y que son de control por parte de la empresa, as como en aqullos cuya cifraabsoluta sea significativa. Para Monteverde S.A., los rubros con ms alto crecimiento fueron los relacionados con el pagode las obligaciones laborales, considerado ste como un gasto controlable por parte de la empresa. Se debe analizar elnmero de personas que ingres a la organizacin en el ltimo ao: son indispensables?, el aumento de la nmina sedebe ajustar del sueldo del personal existente?, estaba pactado?, es alto comparado con el de la competencia? Lagerencia de la organizacin debe tratar de dar respuesta en lo posible a esta serie de interrogantes que resultan delanlisis, con el fin de controlar y mejorar los resultados operativos de los prximas vigencias. Como se puede observar,en la mayora de los casos los incrementos expresados en porcentajes proporcionan mayor informacin que los valoresabsolutos, de ah la importancia de su clculo.En la figura siguiente nos muestra de una forma ms notoria el crecimiento, sobre todo el crecimiento de las ventas de48000asimismo las utilidades brutas operativas etc., tambin muestran in ligero incremento.Para mas casos prcticos visita www.nuevacontabilidad.comCPCC Mario Apaza MezaCel: 994570734

Analisis Horizontal

20112010Miles de S/.Distribucin de activos, pasivos y patrimonio

Analisis Vertical

20112010Miles de S/.Comparacin de Ventas y Utilidad

Ratios financieros3. ANLISIS VERTICALConocido tambin como normalizacin de los estados financieros, el anlisis vertical consiste en presentar cada rubroo cuenta como un porcentaje de un subgrupo de cuentas o del total de las partidas que constituyen estos estadosfinancieros. Por ejemplo, la cuenta disponible se presenta como un porcentaje de los activos corrientes o de los activostotales. Tambin se relacionan los subtotales con el total de las cuentas: por ejemplo, los pasivos corrientes con el totalde pasivos.Su objetivo es determinar el porcentaje que ocupa cada cuenta sobre el total en los estados financieros y observar sucomportamiento a lo largo de la vida de la empresa. La participacin de cada cuenta entre los subtotales debe obedecera la actividad econmica que desarrolla la empresa, a estndares de la industria, y a la poltica establecida por la altagerencia. Para que estos porcentajes sean de utilidad deben compararse peridicamente con un patrn o medida quepermita determinar variaciones y de esta manera poder controlarlas.Para el estado de situacin financiera se acostumbra expresar cada cifra como un porcentaje de los subtotales y estosltimos como un porcentaje de los totales. Para simplificar la presentacin del anlisis, nicamente se tomarn las partidascorrientes y del patrimonio por considerarse las de mayor relevancia para Monteverde S.A.Monteverde S.A.Estado de Situacin Financiera(Cifras en miles de nuevos soles)2011%2010%ACTIVOACTIVO CORRIENTE10 Efectivo y equivalentes de efectivo2,0502.0%2,5003.1%11 Inversiones financieras15,45015.4%12,56015.4%12 Cuentas por cobrar comerciales - terceros39,71239.6%29,29236.0%20 Mercaderas42,00041.9%36,00044.2%18 Servicios y otros contratados por anticipado1,1001.1%1,0251.3%Total activo corriente100,312100.0%81,377100.0%Activo corriente100,31254.5%81,37763.8%Activo no corriente83,61045.5%46,15036.2%Total activo183,922100.0%127,527100.0%PASIVO CORRIENTE40 Tributos, Contraprestaciones y aportes al sistema de pensiones y de salud8,40020.3%6,70017.3%42 Cuentas por pagar comerciales - terceros29,40071.0%28,10072.4%45 Obligaciones financieras1,9004.6%1,6004.1%46 Cuentas por pagar diversas - terceros1,7004.1%2,4006.2%Total pasivo corriente41,400100.0%38,800100.0%Pasivo corriente41,40062.8%38,80063.7%Pasivo no corriente24,55137.2%22,14036.3%Total pasivo65,951100.0%60,940100.0%PATRIMONIO50 Capital27,00022.9%15,00022.5%56 Beneficios no realizados4,5453.9%1,9853.0%57 Excedente de revaluacin22,41219.0%9,85214.8%58 Reservas5,3174.5%1,8802.8%5912 Utilidades ejercicios anteriores17,87015.1%3,5005.3%5911 Utilidad del ejercicio40,82734.6%34,37051.6%Total patrimonio117,971100.0%66,587100.0%Total pasivo y patrimonio183,922127,52700De los activos corrientes, sin lugar a deudas, la cifra ms importante es la de Mercaderas y esto tiene su explicacin porel carcter comercial que tiene la empresa. Para el 2010 esta cifra ocupa el44.2%del total de los activoscorrientes, mientras que para el 2011 el41.9%. Las cuentas a clientes ocupan el segundo lugar dentro delos activos corrientes, observndose una disminucin para el segundo ao, como se vio en el anlisis horizontal.Estas dos partidas conforman ms del80.23%de los activos corrientes, lo cual resalta su importanciapara una empresa comercial.Entre los pasivos corrientes la cifra mayor es la de cuentas con proveedores, que representa para los dos aosaproximadamente un72.42%e indica que la empresa est haciendo uso de una fuente de financiacinde relativo bajo costo, y sobre la cual, en la mayora de los casos, no se pagan intereses. Lo anterior se explica por eldebajo porcentaje que ocupan los intereses en el estado de resultados globales, el0.45%de las ventas.En cuanto a las inversiones de la empresa, en el 2010 el63.81%estaban orientadas a activos corrientes; enel 2011, la mitad de las inversiones eran corrientes y el resto propiedades, plantas y equipo. En relacin con este punto,sera importante conocer la distribucin de las inversiones en otras empresas del mismo sector de actividad (ver cuadrosiguiente).La composicin porcentual de los pasivos o fuentes de financiacin externa es de aproximadamente un62.77%corriente y un37.23%no corriente. Esto significa que parte de las propiedades planta y equipo estn siendofinanciadas con pasivos corrientes.Los prstamos e ingresos diferidos como pasivos no corrientes de la empresa, representan el37.23%de financiacin externa. Estafuente se considera tambin de relativo bajo costo aunque su monto se ha constituido en una carga muy onerosa paralas organizaciones.Como se puede observar en el patrimonio, la partida de mayor importancia es la de utilidades del ejercicio,aproximadamente un64.14%del patrimonio, esto muestra una buena generacin de utilidades en losdos ltimos periodos.Otra de las formas de realizar el anlisis vertical en el estado de situacin financiera sera la que a continuacindetallamos y la que ms comnmente se utiliza:Monteverde S.A.Estado de Situacin Financiera(Cifras en miles de nuevos soles)2011%2010%ACTIVOACTIVO CORRIENTE10 Efectivo y equivalentes de efectivo2,0501.1%2,5002.0%11 Inversiones financieras15,4508.4%12,5609.8%12 Cuentas por cobrar comerciales - terceros39,71221.6%29,29223.0%20 Mercaderas42,00022.8%36,00028.2%18 Servicios y otros contratados por anticipado1,1000.6%1,0250.8%Total activo corriente100,31254.5%81,37763.8%331 Terrenos25,95014.1%15,95012.5%Edificaciones (neto)53,96029.3%27,00021.2%Muebles y enseres (neto)3,7002.0%3,2002.5%Activo no corriente83,61045.5%46,15036.2%Total activo183,922100%127,527100%PASIVO CORRIENTE40 Tributos, Contraprestaciones y aportes al sistema de pensiones y de salud8,4004.6%6,7005.3%42 Cuentas por pagar comerciales - terceros29,40016.0%28,10022.0%45 Obligaciones financieras1,9001.0%1,6001.3%46 Cuentas por pagar diversas - terceros1,7000.9%2,4001.9%Total pasivo corriente41,40022.5%38,80030.4%PASIVO NO CORRIENTE45 Obligaciones financieras a largo plazo18,50310.1%17,40513.6%49 Pasivos diferidos6,0483.3%4,7353.7%Total Pasivo no corriente24,55113.3%22,14017.4%Total pasivo65,95135.9%60,94047.8%PATRIMONIO50 Capital27,00014.7%15,00011.8%56 Beneficios no realizados4,5452.5%1,9851.6%22,41212.2%9,8527.7%58 Reservas5,3172.9%1,8801.5%5912 Utilidades ejercicios anteriores17,8709.7%3,5002.7%5911 Utilidad del ejercicio40,82722.2%34,37027.0%Total patrimonio117,97164.1%66,58752.2%Total pasivo y patrimonio183,922100.0%127,527100.0%00Como se podr observar el activo corriente del ao 2011 en comparacin con el 2010 tuvo un descenso, y parael ao 2011 el activo no corriente se obtuvo un ascenso en los porcentajes que se muestran en el grfico.De la misma forma se procede para el pasivo y patrimonio neto.Ahora veamos el anlisis vertical del estado de resultados integralesMonteverde S.A.Estado de Resultados Integrales(Cifras en miles de nuevos soles)2011%2010%Ventas248,000100.0%200,000100.0%Costo de ventas148,00059.7%120,00060.0%Utilidad bruta100,00040.3%80,00040.0%Gastos operativos62 Gastos de personal, directores y otros30,00012.1%22,00011.0%63 Gastos por servicios prestados por terceros6,0002.4%4,0002.0%65 Otros gastos de gestin1,2000.5%1,2000.6%64 Gastos por tributos9500.4%8500.4%68151 Depreciacin edificio1,8000.7%1,5000.8%68154 Deprec.Muebles y enseres5000.2%4000.2%Varios1000.0%800.0%Total gastos operacionales40,55016.4%30,03015.0%Utilidad operativa59,45024.0%49,97025.0%Gastos financieros1,1260.5%8700.4%Utilidad antes de impuesto58,32423.5%49,10024.6%Impuesto a la renta17,4977.1%14,7307.4%Utilidad del ejercicio40,82716.5%34,37017.2%Utilidad (Prdida) Neta del Ejercicio40,82716.5%34,37017.2%Otros ingresos integrales561 Diferencia en cambio de inversionespermanentes en entidades extranjeras562 Instrumentos financieros cobertura deflujo de efectivo563 Ganancia o prdida en activos o pasivosfinancieros disponibles para la venta5631 Ganancia2,5601.0%1,9851.0%5632 Prdida571 Excedente de revaluacin5711 Inversiones inmobiliarias5712 Inmuebles, maquinaria y equipos12,5605.1%9,8524.9%5713 Intangibles572 Excedente de revaluacin accionesliberadas recibidas573 Participacin en excedente derevaluacin inversiones en relacionadasResultados Integrales55,94722.6%46,20723.1%Para este estado financiero se toman como base de comparacin de todas sus cuentas, las ventas. Esdecir, las ventas se hacen igual al 100% y las partidas restantes se presentan como un porcentaje de ellas.Como se mencion anteriormente, para que los porcentajes tengan ms sentido se les debe comparar con algn estndar,por ejemplo, para Monteverde S.A., el costo de sus ventas representa un60.0%de las ventas; esteporcentaje es el deseado por la gerencia?, mejor comparativamente con los de periodos anteriores?, es similar al delas empresas del sector?Si las preguntas son afirmativas, la organizacin est dentro de los parmetros deseados; pero si son negativas se debenreplantear nuevas estrategias de compra y de administracin de inventarios, por ejemplo. Comparando los dos aos, elcosto de ventas representa para el 2010 un60.00%de las ventas, mientras que para el 2011 representa el59.68%. Esta disminucin como se mencion en el anlisis horizontal, posiblemente se debe a una mejoradministracin de los inventarios o al establecimiento de una poltica de compras ms eficiente.A pesar de que en el 2010, la utilidad bruta sobre las ventas mejor, la utilidad neta cay de23.1%22.6%La explicacin est en el aumento que tuvieron los gastos de personal, ya que los dems rubros conservaron la mismaparticipacin. Como se puede observar, el anlisis vertical corrobora los resultados del anlisis horizontal y loscomplementa.Para lograr un adecuado control sobre cada tem, la alta gerencia debe establecer a principios de cada periodo lmites,superior e inferior, y observar su desarrollo a travs del periodo, con el fin de lograr lo planeado.En anlisis vertical, en combinacin con el anlisis horizontal, genera las primeras pautas de diagnstico financiero parala empresa y permite en unin con las razones financieras y el estado de cambios en la situacin financiera, llevar a caboun anlisis completo de la situacin econmica de una organizacin.Para mas casos prcticos visita www.nuevacontabilidad.comCPCC Mario Apaza MezaCel: 994570734

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Ratios financieros

20112010Estructura del Pasivo y Patrimonio

20112010Estructura del activo

20112010Estructura de Costos y Gastos

2010Distribucin de los costos y gastos - 2010

2011Distribucin de Costos y Gastos - 2011

4. RATIOS FINANCIEROSLos ratios financieros son ndices que se obtienen al relacionar dos cuentas o grupo de cuentas de un mismo estadofinanciero o de dos estados financieros diferentes. Por ejemplo, una Ratio financiera resulta de dividir la utilidad neta deun periodo entre los activos totales de la empresa. Una vez calculadas, se las debe comparar con los mismos ndicesde la empresa correspondientes a periodos anteriores, o con los ndices de las empresas del sector. De esta forma sepueden establecer diagnsticos comparativos sobre sus resultados operativos y su situacin financiera. Un ndicefinanciero puede quedar bien calculado, pero mientras no se tenga un trmino de comparacin no prestar ningnservicio.Como se puede observar, el nmero de razones financieras podr ser ilimitado si se hicieran todas las relaciones que aun usuario de la informacin contable se le ocurriera. Sin embargo, en la prctica slo se utiliza algunos ndices queproporcionan informacin pertinente. Las razones financieras se clasifican bsicamente en cinco grupos a saber:- Ratios de liquidez.- Ratios de actividad o rotacin.- Ratios de endeudamiento o apalancamiento,.- Ratios de rentabilidad.- Ratios de valor de mercado de la empresa.4.1 RATIOS DE LIQUIDEZMiden la capacidad que tienen la empresa para cubrir sus obligaciones corrientes. Las razones de liquidez ms comunesson las siguientes:Ratio corriente. Se calcula dividiendo el total del activo corriente entre el total del pasivo corriente.Activo corrienteRatio corriente =------------------------Pasivo corrienteLa Ratio corriente de Monteverde S.A., en los dos aos analizados, se calcula de la siguiente forma:20112010100,31281,377---------------= 2.42---------------= 2.1041,40038,800Como ste ndice mide el respaldo de la empresa para cubrir oportunamente sus compromisos de corto plazo, muestrala disponibilidad corriente de la empresa por cada sol de deuda. En el 2010, Monteverde S.A., contaba con2por cada sol de deuda a cubrir en un perodo menor a un ao; en el 2011 esta situacin es un poco mejor, pues poseems respaldo,2para responde por cada sol de deuda corriente.Una Ratio corriente demasiado bajo podra indicar que la empresa tiene problemas de liquidez, y por tanto, estaraen dificultad para atender sus compromisos a corto plazo. Una Ratio corriente muy alta significara ms tranquilidadpara los acreedores, pero para la gerencia de la empresa representara mucho recurso inmovilizado. No existe un nmeroque sea deseable para esta razn, depende del sector econmico de la empresa. En la actividad de servicio se puedepensar en una Ratio corriente relativamente baja, lo mismo que en la industria; en el comercio se pueden observarndices ms altos por la inversin de estas empresas en Mercaderas. Sin embargo, razones corrientes de 1,5 a 1, y de2 a 1, pueden considerarse deseables en nuestro medio.Ratio cida. Conocida tambin como "prueba de fuego" constituye un ndice ms exigente para medir la liquidez de unaempresa, ya que al activo corriente se les restan los activos menos lquidos como los inventarios y los gastos pagadospor anticipado; luego, esta diferencia se divide entre el pasivo corriente.Activo corriente - Inventarios - gastos pagados por anticipadoRatio cida =-----------------------------------------------------------------------------------Pasivo corrientePara Monteverde S.A., sera:20112010100,312-42,000-1,10081,377-36,000-1,025------------------------------------------------------------= 1.38------------------------------------------------------------= 1.1441,40038,800Este ratio mide la capacidad inmediata de la empresa para cubrir sus obligaciones corrientes, es decir, la disponibilidadde activos lquidos que tiene la empresa para hacer frente a sus pasivos ms exigibles.Monteverde S.A., cuenta en el 2010 con1.14cntimos para cubrir cada sol de deuda por exigibilidadmenor a un ao. Razones cidas de 0,5 a 1, y 1a a1 se consideran deseables.Ratio de liquidez a "n" das. En algunos casos es importante conocer la disponibilidad de la empresa para cubrir susobligaciones que se vencen en "n" das. Para esto se deben determinar los activos corrientes que se espera convertir enefectivo en un periodo menor o igual a "n" das. Esta Ratio se calcula as:Activos corrientes a "n" dasRatio liquidez =------------------------------------------Pasivos corrientes a "n" dasSuponga que en el 2011 Monteverde S.A., debe pagar el80%de sus cuentas con proveedores y el total desus intereses y obligaciones financieras en 90 das; es decir, debe cubrir compromisos por2712080%29,4001,9001,700).De las cuentas del activo corriente, los2500del disponible tiene liquidez inmediata. Para las cuentasa deudores se debe llevar un anlisis de vencimientos con el fin de determinar qu valor se convertir en efectivo en90 das. Supngase que el60%de la cartera de Monteverde S.A., se recuperar en los 90 das siguientesy que el10%de las Mercaderas se vendern de contado o a 90 das, a un precio de venta igual a1.67del costo (vase anlisis vertical del estado de resultados globales). Por tanto, para el 2010 los activoscorrientes a 90 das se calculan de la siguiente forma:Caja +60%clientes +10%1.67x inventario de Mercaderas)2,50060%29,29210%1.6736,00026,087.20Se concluye que Monteverde S.A., contar en 90 das con26087para cubrir27120de compromisos que se harn efectivos en el mismo plazo de tiempo, lo que da una relacin de0.96a 1.26,087Ratio a 90 das =------------- =0.9627,120Significa que por cada sol que se venza en 90 das, la empresa posee1cntimos para cubrirlos.Fondo de Maniobra o Capital de trabajo. Se define como la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente.No constituye una razn financiera aunque se considera como una de las herramientas ms utilizadas para medir laliquidez de una organizacin. Muestra la cantidad de dinero de que dispone una empresa para cubrir sus gastosoperacionales, una vez deducidas todas sus obligaciones corrientes.Fondo de maniobra = Activos corrientes - Pasivos corrientesEl capital de trabajo de Monteverde S.A., para los dos aos, se calcula de la siguiente manera:20112010100,312-41,400= 58,91281,377-38,800= 42,577Significa que para el 2011 Monteverde S.A., cuenta con un capital de trabajo de42577el cual le permite pagar sus gastos operativos anuales, una vez deducidas sus obligaciones a corto plazo. Si seobserva en el estado de resultados del 2011 los gastos operativos, exceptuando depreciaciones, ascienden a24130lo que indicaque la empresa no tuvo problemas para cubrir los gastos operacionales de este ao.El mismo anlisis se puede hacer para el 2011, en donde los gastos operacionales de contado ascienden a322504.2 RAZONES DE ACTIVIDAD O ROTACINConocidas tambin como razones de rotacin, permiten observar el manejo administrativo que da la gerencia de laorganizacin a los activos que se le han confiado. Estas razones muestran el grado de actividad que se logra sobre lasinversiones de la empresa. Las principales razones de actividad son las siguientes:Rotacin de cuentas por cobrar. Se calcula dividiendo las ventas a crdito entre el promedio de la CuentaClientes.VentasRotacin de cuentas por cobrar =-------------------------------------------------Promedio de la cuenta ClientesLa rotacin de las cuentas por cobrar de Monteverde S.A., en el 2010 se calcula de la siguiente manera:248,000----------------------------------------------------------------= 7.19veces(29,292+39,712)2Por carecer de informacin, se consider que el total de ingresos por ventas del ao fue a crdito.Para calcular el promedio de las cuentas clientes se suman los saldos inicial y final y se divide por dos. Si slo sedispone de informacin de un ao se toma el saldo de la cuenta clientes. Las dos limitaciones anteriores son muycomunes para los analistas externos que slo cuentan con los estados financieros como nica fuente de informacin.Para el analista interno, con acceso a una informacin ms detallada, sus resultados pueden ser ms precisos. Esteltimo conoce las ventas efectuadas a crdito y puede obtener los saldos de la cuenta clientes, mes a mes, lograndocalcular su promedio en forma ms precisa.La rotacin de las cuentas por cobrar muestra el nmero de veces que en el ao ala empresa convierte sus cuentas porcobrar en efectivo; como se puede observar, Monteverde S.A., convierte aproximadamente 15 veces en el ao suscuentas a clientes en efectivo.La rotacin de las cuentas por cobrar se expresa tambin en das. Este ndice se conoce como periodo promedio decobro, para lo cual se dividen los 365 das del ao por la razn:3657.19= 50.8dasSignifica que Monteverde S.A., dispone en promedio de un plazo de 51 das para recuperar sus ventas a crdito. Es muyimportante comparar esta cifra con las polticas de crdito de la empresa, con el fin de controlar la recuperacin decartera y mejorar su administracin.Una rotacin de cartera lenta, o un periodo promedio de cobro prolongado produce inmovilidad de fondos por parte de laempresa, ya que las cuentas con deudores se consideran inversiones sin rentabilidad. Una rotacin de cartera altassignifica polticas de crdito rgidos, lo cual se puede traducir en desestimulo para las ventas.Rotacin de Mercaderas. Se calcula dividiendo el costo de ventas entre el inventario promedio de Mercaderas.Costo de ventasRotacin de Mercaderas =--------------------------------------------------Inventario promedio de MercaderasLa rotacin de Mercaderas de Monteverde S.A., para el 2009 se calcula:120,000----------------------------------------------= 4veces(24,000+36,000)2Este ndice tambin se puede expresar en das, dividiendo 365 das entre el nmero de veces que rotan las Mercaderasen el ao:3654= 91.25das por aoSignifica que las Mercaderas de Monteverde S.A., rotan cuatro veces al ao, o dicho de otra forma, permanecen 91 dasen poder de la empresa.Para las empresas comerciales es aconsejable procurar una mayor rotacin de sus Mercaderas, con el fin de convertirlams rpidamente en efectivo y estar en disponibilidad de adquirir nuevos lotes.Adems de la rotacin de Mercaderas, las empresas industriales calculan la rotacin de productos terminados, materiasprimas y productos en proceso, de la siguiente manera:Costo de materia prima usadaRotacin de materias primas =-------------------------------------------------Inv. Promedio de la materia primaCosto de productos terminadosRotacin de productos en proceso =----------------------------------------------Inv. Promedio de productos en procesoPara lograr una adecuada rotacin de cada una de las cuentas de inventario y disminuir los periodos de inmovilidad, esnecesario que la gerencia de la organizacin establezca mtodos eficientes de administracin de inventarios, diseeformas ms efectivas de produccin, establezca criterios de saldos mximos y mnimos, y determine lotes ptimos depedido.Rotacin de Activos Totales. Se calcula dividiendo las ventas de un periodo por el total de activos al finaldel mismo.VentasRotacin de activos =-----------------------------------Activos totalesLa rotacin de activos totales para Monteverde S.A., se calcula as:20112010248,000200,000----------------= 1.35veces----------------= 1.57veces183,922127,527Este ndice mide el nmero de veces que las ventas cubren a los activos totales de la empresa. Su utilidadradica en el control que se puede ejercer sobre los activos y en la posibilidad de su comparacin con otras empresasdel sector.Rotacin de cuentas por pagar. Se calcula dividiendo las compras a crdito entre el promedio de cuentas conproveedores.Compras a crditoRotacin de cuentas por pagar =------------------------------------------------------Promedio de cuentas con proveedoresLa rotacin de cuentas por pagar de Monteverde S.A., se calcula as:154,000------------------------------------------------------------= 5.36veces(28,100+29,400)2Por tanto, el periodo promedio de pago ser:3655.36= 68.1dasLo anterior significa que Monteverde S.A., en promedio, toma 68 das en pagar a sus proveedores. Si se comparael periodo de cobro con este ltimo ndice, se observa que mientras la empresa cobra sus activos en 24 dasy paga a sus proveedores en 68 das est logrando financiacin adicional.Tambin se pueden calcular otros ndices de rotacin, como la rotacin del capital de trabajo, la rotacin de las inmuebles,maquinaria y equipo, y la rotacin de activos corrientes, cuyo clculo es similar a los anteriores y se considera igualmenteimportantes.4.3 RAZONES DE ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTOMiden la dependencia de la empresa de sus acreedores externos y permiten conocer su forma de financiacin, ascomo la clasificacin de la deuda. Las razones de endeudamiento ms utilizadas son las siguientes:Ratio de deuda. Se calcula dividiendo el total de pasivos de la empresa a una fecha entre el total de activos.Pasivos totalesRatio de deuda =------------------------Activos totalesLa Ratio de deuda de Monteverde S.A., para los aos es la siguiente:2011201065,95160,940------------------= 35.86%------------------= 47.79%183,922127,527En el 2009 la empresa presenta una Ratio de deuda del47.79%lo que quiere decir que de sus activostotales, el47.79%ha financiado externamente, dicho de otra forma, los acreedores de la empresa poseenun derecho equivalente al47.79%sobre sus activos. Esta empresa muestra una Ratio de deudarelativamente baja, lo cual permite acceso al crdito. Endeudamientos del 70% al 80% son comunes en nuestro medio.Por la limitacin en los capitales privados, las empresas deben recurrir a financiacin externa para poder operar, esdecir, deben hacer uso del apalancamiento financiero para desarrollar sus actividades.Ratio de patrimonio a activo. Se calcula dividiendo el total del patrimonio entre los activos de la empresa.Total de patrimonioRatio de patrimonio a activo =------------------------------Activos totalesPara Monteverde S.A., este ndice se calcula as:20112010117,97166,587---------------= 64.14%---------------= 52.21%183,922127,527Esta Ratio muestra el porcentaje de financiacin de los activos con recursos de la misma empresa. Como se puedeobservar, la Ratio de patrimonio a activo es el complemento de la Ratio de deuda. Para el 2010, la empresa ha financiadosus activos as: con deuda el47.8%o sea, con fuentes de financiacin externa, y con capital propio, el52.21%restante.Ratio de composicin de la deuda. Se calcula dividiendo los pasivos corrientes entre el total de pasivos.Pasivos corrientesRatio de composicin de la deuda =---------------------------Pasivos totalesLa razn de composicin de la deuda de Monteverde S.A., para los dos aos es la siguiente:2011201041,40038,800------------------= 62.8%------------------= 63.7%65,95160,940Este ndice muestra la composicin de la deuda de la empresa. Del total de la deuda de Monteverde S.A., en el 2010, el63.67%requiere ser cubierta en un periodo menor a un ao, y el restante36.33%en un periodomayor.Como se observa en el anlisis vertical del ESF del 2010, los activos corrientes ocupan un63.8%del total delos activos mientras que los pasivos corrientes el63.7%del total de pasivos, lo que significa que partede los activos no corrientes estn siendo financiados con deudas a corto plazo. Se considera saludable, en trminosgenerales, que los activos corrientes se financien con pasivos corrientes, y los activos no corrientes se financien condeuda no corriente y patrimonio.Ratio de cobertura de intereses. Se calcula dividiendo la utilidad operativa entre los intereses.Utilidad operativaRatio de cobertura de inters =----------------------------------------InteresesEsta Ratio relaciona los gastos financiados provenientes de la deuda de la empresa con su capacidad para cubrirlos conresultados operativos. Este ndice es de especial inters para los acreedores de la organizacin.La Ratio de cobertura de intereses de Monteverde S.A., para los dos aos es la siguiente:2011201059,45049,970--------------------= 52.8veces--------------------= 57.4veces1,126870Indica que en el 2010 la empresa gener utilidades operativas que le permitieron cubrir 57.44 veces sus cargospor intereses. Este ndice brinda a los acreedores de Monteverde S.A., seguridad en el cubrimiento de susacreencias financieras.Mientras ms baja sea esta razn, ms riesgo existir para los acreedores, puesto que la empresa no genera unadecuado nmero de veces los gastos financieros.Ratio de cobertura total. Se calcula dividiendo la utilidad operativa entre los gastos fijos peridicos.Utilidad operativaRatio de cobertura total =--------------------------------------------Intereses +abonos a capital1 - TT es la tasa de impuestos a la renta,30%. Los abonos de capital se dividen entre el complemento dela tasa de impuestos por no estar exentos de estos ltimos. Suponiendo que en los aos 2010 y 2011 Monteverde S.A.deba abonar a sus obligaciones bancarias y cesantas4550y6755respectivamente, la Ratio de cobertura total es la siguiente:2011201059,45049,970----------------------------------------= 5.52veces----------------------------------------= 6.78veces1,126 +6,755870 +4,5501 - 0.301 - 0.30Lo anterior significa que para el 2010 la empresa est en capacidad de cubrir, con sus resultados operacionales,6.78veces sus cargos fijos. Este ndice refleja gran solvencia financiera de Monteverde S.A., lo que garantiza alos acreedores el pago de sus compromisos. Si lo anterior se le agrega la magnifica liquidez de la empresa en estos dosaos, se reafirma la seguridad del pago de sus obligaciones econmicas.4.4 RAZONES DE RENTABILIDADEstas razones, consideradas como las de mayor importancia para los usuarios de la informacin financiera, midenla capacidad desarrollada por la empresa para producir ganancias. Determinan el xito o fracaso de la gerencia enel manejo de sus recursos fsicos, humanos y financieros. Las principales razones de rentabilidad son lassiguientes:Rentabilidad sobre ventas. Se calcula la utilidad neta del periodo entre las ventas.Utilidad netaRentabilidad sobre los ventas =----------------------------------VentasLa rentabilidad sobre ingresos de Monteverde S.A., se calcula de la siguiente forma:2011201055,94746,207-------------= 22.6%----------------= 23.1%248,000200,000Significa que por cada sol de ingresos a la empresa le quedan en el 2010, despus de impuestos,23.1%cntimos, mientras que en el 2011 slo le quedan22.6%cntimos.La rentabilidad sobre los ingresos es considerada como la primera fuente de rentabilidad de una organizacin. Si lasventas o los ingresos por servicios no le producen a la empresa rendimientos adecuados, su desarrollo y subsistenciase ven amenazadas.Esta Ratio mide la efectividad de la gerencia de ventas ya que muestra su capacidad para hacer cumplir la misin de laempresa. Si a las ventas se les compara con el motor de una mquina, se dice que la rentabilidad sobreingresos es la medida de eficiencia de ese motor.Rentabilidad sobre activos - ROA ROI. Conocida tambin con el nombre de rentabilidad econmica, se calculadividiendo la utilidad neta sobre el total de activos.Utilidad netaRentabilidad sobre activos =------------------------Total de activosLa rentabilidad sobre activos de Monteverde S.A., se calcula se la siguiente manera:2011201055,94746,207--------------= 30.4%----------------= 36.2%183,922127,527Monteverde S.A., Obtuvo en el una rentabilidad econmica del36.2%despus de impuestos, lo queindica que la administracin de la empresa fue capaz de hacer rendir los recursos confiados a ella en un36.2%Si se compara con las condiciones actuales de la economa local, se puede afirmar que la rentabilidad econmica deMonteverde S.A., es sobresaliente.La rentabilidad sobre activos se puede calcular tambin de la siguiente manera:Utilidad netaVentasRentabilidad sobre activos =-------------------------------x -------------------------------VentasTotal de activosLa anterior expresin significa que la rentabilidad econmica es igual a la rentabilidad sobre ingresos multiplicada por larotacin de los activos. Para Monteverde S.A., como la rentabilidad sobre ventas en el 2010 fue de23.1%y la rotacin sobre activos totales de1.57veces, entonces la rentabilidad econmica es igual a23.1%por1.57es decir,36.2%Para el 2010, la rentabilidad econmica ser igual a30.4%22.6%por1.35En aquellas empresas cuya rentabilidad sobre ingresos sea relativamente baja, para lograr una rentabilidad econmicaaceptable se requiere rotar sus Mercaderas ms rpidamente. Lo mismo sucede en aquellas organizaciones cuyasMercaderas rotan poco, para lograr una rentabilidad econmica adecuada se necesita que sus ingresos proporcionesuna alta rentabilidad.Rentabilidad sobre patrimonio - ROE. Conocida tambin como rentabilidad financiera, se calcula dividiendo la utilidadneta del periodo por el total del patrimonio de la empresa.Utilidad netaRentabilidad sobre el patrimonio =------------------------Patrimonio totalLa rentabilidad financiera de Monteverde S.A., para los dos aos es la siguiente:2011201055,94746,207-------------------= 47.4%-------------------= 69.4%117,97166,587Significa que en el 2010 Monteverde S.A., logr una rentabilidad despus de impuestos sobre patrimonio del69.4%Esta Ratio es observada muy de cerca por los inversionistas actuales y potenciales de la empresa, porque para podermantener la inversin o decidirse a invertir, se requiere una adecuada rentabilidad financiera.Tambin es posible medir algunas rentabilidades intermedias con el fin de obtener informacin ms especfica sobre lasactuaciones de la gerencia media. Razones como rentabilidad sobre activos fijos, utilidad bruta sobre ingresos, utilidadoperativa sobre propiedades, planta y equipo, y utilidad antes de impuesto sobre patrimonio se deben calcular paraobtener una visin ms detallada de los rendimientos de la organizacin.Utilidad operativa neta despus de impuesto - NOPAT. Las utilidades de una caja potencial de una empresa si sucapitalizacin no estaba apalancada (es decir, si no tuvo deudas). NOPAT es generalmente usada en el calculo del valoreconmico aadido (EVA).NOPAT = Utilidad operativa x (1 - tasa del impuesto a la renta)2011201059,45030%= 41,61549,97030%= 34,979Rendimiento del capital empleado - ROCE. Es una relacin que indica la eficiencia y rentabilidad de la inversinde capital de la empresa. El ROCE debe ser siempre ms alto que el costo de la deuda, de otro modo cualquier incrementoen el financiamiento ser reducido en las utilidades de la empresa.Utilidad antes de intereses e impuestoROCE =----------------------------------------------------------------------------------Capital empleado + Pasivo corriente - activos intangibles2011201059,45049,970-----------------------------------------------------------= 26.4%----------------------------------------------------------------= 30.0%183,92241,4000127,52738,8000El ROCE para el ao 2010 fue30.0%es decir solo se tuvo una eficiencia y rendimiento de la inversin en tan slo30.0%, teniendo incrementos sumamente mnimos para el 2011 siendo este de tan solo26.4%Sin embargo, estos porcentajes se debern comparar con el costo de la deuda que tiene la empresa.Rendimiento total de activos - RONA. Es una medida de rendimiento financiero calculada as:Utilidad netaRONA =-----------------------------------------------------------Activos fijos + capital de trabajo netoUn alto rendimiento indica un buen desempeo en la empresa.2011201055,94746,207----------------------------------------= 39.3%------------------------------------------= 43.8%83,61058,91246,15059,237El rendimiento de la empresa para el ao fue de43.8%para el ao 2011 hubo un ligero incrementosiendo este de39.3%. Sin embargo, cabe precisar que estos rendimientos se encuentran en un nivel mediopor lo mismo que estos porcentajes se encuentran cerca al 50%.Valor Econmico Aadido - EVA. Es una medida de desempeo financiero, al igual que el anterior, que mide lariqueza residual de la empresa cuando su costo de capital es deducido del NOPAT. Su expresin es la siguiente:EVA = NOPAT - (Inversin total x Costo de capital)2011201041,615183,92212.00%= 19,54434,979127,52712.00%= 19,676En ambos aos se ha supuesto para ambos aos un costo de capital de12.00%esto para ver si la empresaen el caso de permanecer con el mismo costo de capital ha creado riqueza, como resultado tenemos que para elao 2010 fue de19675.76y para el ao 2011 se tuvo un EVA de19544.36habindose incrementado en($131).Sin embargo, si el costo de capital para el ao 2011 hubiera tenido el15.32%la empresa no habra generadoriqueza, pues como resultado para ese ao sera0como se muestra en los clculos siguientes:2011201041,615183,92215.32%= 13,43134,979127,52712.00%= 19,676Con ellos se demuestra que para el calculo del EVA es imprescindible realizar un buen caculo en el costo de capital.4.5 RAZONES DE VALOR DE MERCADO DE LA EMPRESAComo su nombre lo indica, estos ndices miden el valor de la empresa, y permiten a los inversionistas compararla, con lasdems organizaciones del sector. Utilidad por accin, rendimiento de las acciones, dividendos por accin, son ndices quepermanentemente solicitan las bolsas de valores.Las principales razones de valor de mercado de la empresa son las siguientes:Utilidad por accin (UPA). Se calcula dividiendo la utilidad neta de periodo por el nmero de acciones en circulacin.Utilidad netaUtilidad por accin =---------------------------Nmero de accionesPara el caso de Monteverde S.A., la UPA se calcula:2011201055,94746,207--------------------= 310.8/ accin-------------------= 462.1/ accin180100Para obtener el nmero de acciones en circulacin basta dividir el capital social por el valor nominal de la accin. Para elinversionista es importante conocer ao por ao este ndice, con el fin de pronosticar los periodos siguientes y retener ovender su inversin.Dividendos por accin. Se calcula dividiendo los dividendos declarados por la empresa durante el ao por el nmero deacciones en circulacin.Dividendos declaradosDividendos por accin =--------------------------------Nmero de accionesEl dividendo por accin de Monteverde S.A., en el 2011 se calcula as:16,563---------------= 165.63/ accin100Para calcular los dividendos declarados durante el 2011 se plantea la siguiente ecuacin para las utilidades acumuladas:Saldo inicial + Utilidades del ejercicio - Dividendos = Saldo Final3,500 +0.9 (34,370) - dividendos= 17,870Por tanto, los dividendos declarados en el 2011 ascienden a16563Como se puede observar se tom el90% de la utilidad neta porque el 10% se destina a reserva legal.Esta Ratio indica que la empresa declar en el 2011 un dividendo de16563por cada accin encirculacin.Rentabilidad de accin. Se calcula dividiendo la utilidad por accin por el valor de mercado de la accin.Utilidad por accinRentabilidad de la accin =-----------------------------------------Valor de mercado de la accinPara el caso deMonteverde S.A., y suponiendo para los aos 2010 y 2011 un valor de mercado de la accin de720y785respectivamente, la rentabilidad de la accin es:20112010310.8/ accin462.1/ accin----------------------------------------= 39.6%-------------------------------------= 64.2%785/ accin720/ accinSignifica que la rentabilidad de cada accin de Monteverde S.A., es del64.18%y del39.59%para cada ao, cifras de mucha importancia para los accionistas actuales y potenciales.Para mas casos prcticos visita www.nuevacontabilidad.comCPCC Mario Apaza MezaCel: 994570734

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