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Análisis de Proyectos de Inversión
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Análisis de Proyectos de Inversión
ANÁLISIS DE PROYECTOS DE INVERSIÓN
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Sesión No. 6
Nombre: TÉCNICAS DE ANÁLISIS EN ESTUDIOS DE REEMPLAZO Objetivo: • El estudiante describirá las características del periodo de
recuperación de una inversión.
• El estudiante determinará la vida económica de un activo.
• El estudiante establecerá las condiciones necesarias para poder reemplazar
el activo total.
Contextualización En las empresas, el activo fijo, por el uso y el tiempo se va deteriorando, esto
provoca que en algún momento se tenga que tomar la decisión de reemplazarlo.
Las proyecciones de inversión en este rubro juegan un papel importante en los
proyectos de la empresa, un reemplazamiento apresurado o indebido puede
originar graves consecuencias, como la disminución en el capital y por lo tanto
una disminución en la disponibilidad de dinero para emprender proyectos de
inversión más rentables o de trascendencia para la empresa y por otra parte el
no reemplazar a tiempo los activos, pueden provocar gastos excesivos en su
mantenimiento y afectar severamente la producción por paros para su
reparación durante los procesos productivos.
La necesidad de reemplazo de un activo se puede dar por varias razones; ya
sea porque su capacidad es inadecuada para prestar los servicios que requiere
la empresa, porque han salido al mercado nuevos equipos cuya tecnología
redituará en el aumento de la producción o bien porque su vida útil ha llegado a
su fin.
El reemplazo de un activo debe ser proyectado antes de que el equipo se haya
deteriorado totalmente o que se encuentre completamente obsoleto, para poder
obtener algún beneficio de su venta.
ANÁLISIS DE PROYECTOS DE INVERSIÓN
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Para realizar un análisis de estudio de reemplazo primero debemos conocer qué
es y cómo se formula un plan de reemplazamiento, ya que juega un papel
importante en la determinación de la tecnología básica y el progreso económico
de una empresa para establecer políticas adecuadas en el reemplazo para cada
uno de los activos.
Por ello es importante conocer qué tipo de técnicas podemos utilizar para estas
actividades.
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ANÁLISIS DE PROYECTOS DE INVERSIÓN
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Introducción al Tema
¿Cómo Reemplazar a un Activo?
Las empresas cuentan con activos fijos que incluyen al equipo de cómputo,
mobiliario, equipo de transporte, edificios, etc. estos activos son propiedad de la
empresa pero tienen una característica en común que es que pierden su valor
por el paso del tiempo, por el uso o desgaste o por alguna contingencia dejaron
de funcionar.
Es por esto que los empresarios deben realizar un análisis de cuando (tiempo) y
cómo (método) van a reemplazar estos activos, este cálculo debe ser cuidadoso
y teniendo sumo cuidado que no afecte al capital de la organización.
El reemplazo anticipado de un activo puede traer como consecuencia una
pérdida cuando resultaba ser un capital, es decir un bien que aún tiene la
capacidad de producir y cuando el activo se reemplaza después del tiempo de
vida útil puede generar pérdidas excesivas.
(1)
ANÁLISIS DE PROYECTOS DE INVERSIÓN
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Explicación
4. 1 Consideraciones de un estudio de reemplazo
¿Qué es un activo?
Activo
El análisis de reemplazo sirve para
averiguar si los equipos que se tienen
en las plantas de producción están
operando de manera adecuada, esto
es con un alto rendimiento y sin altos
costos de mantenimiento. El proyectar
este tipo de análisis en las empresas
reditúa a la misma la oportunidad de
(1) accionar a tiempo sobre la decisión
de adquirir un nuevo equipo ya sea porque su vida útil está a punto de llegar al final o
bien porque nueva tecnología ha surgido en el mercado, la cual podrá aportar a la
empresa mayores márgenes de ganancia en la línea productiva.
En este rubro también hay que mencionar la importancia del valor crítico de canje, es
decir el valor mínimo a obtener por la venta de la maquinaria anterior.
Para efectos de este estudio se considera como activo un bien tangible o intangible
cuya finalidad de uso será incrementar la ganancia financiera de una organización.
¿Qué elementos son importantes para poder tomar la decisión de realizar un estudio de reemplazo?
Es importante señalar que el reemplazo apresurado de un activo causa una disminución
de liquidez y un reemplazo tardío causa pérdida.
Causas
Las principales causas que originen el reemplazo de un activo:
ANÁLISIS DE PROYECTOS DE INVERSIÓN
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• Insuficiencia: es cuando un activo ya no cuenta con la capacidad necesaria para
prestar el servicio que se espera y que conduce a la pérdida económico.
Por ejemplo, una empresa compró hace dos años una mini-computadora para resolver
el problema de la nómina. Actualmente ha crecido considerablemente, por lo que
requiere nuevos sistemas: de información, de distribución del producto, inventarios,
altas y bajas de personal, etcétera; que requieren ser manejados por una computadora
con mayor capacidad y velocidad (Coss: 2010).
• Mantenimiento excesivo: si dentro de nuestra empresa, el mantenimiento o la
compra de alguna refacción está superando el gasto esperado, entonces su
sustitución está justificada.
• Eficiencia decreciente: cuando la ineficiencia de una maquinaria genera gastos
excesivos, es necesario sustituirla y así elevar el rendimiento y disminuir el costo
de mantenimiento.
• Antigüedad: la obsolescencia se caracteriza por cambios externos al activo y es
utilizado como una razón para justificar el reemplazo, surge al pasar el tiempo de
uso de un activo. Cambiar los activos antiguos por unos actuales y mejores
tecnológicamente beneficiará económicamente a la empresa.
• Reemplazo por combinación de factores: es una combinación de los ya
mencionados: disminución de eficiencia y rendimiento, aumento del
mantenimiento requerido y la aparición de equipos más modernos en el mercado.
Factores
Ahora revisaremos cuáles son los factores que se deben considerar en un estudio de
reemplazo: (1)
• Horizontes de planeación: es el
lapso de tiempo futuro que se
considera en el análisis. A menudo,
un horizonte de planeación infinito es
usado cuando es difícil o imposible
predecir cuándo la actividad bajo
consideración será determinada. Sin
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embargo, es importante señalar que tal suposición no es muy adecuada, puesto
que es muy difícil predecir las ventajas tecnológicas que tendrán los equipos en
un futuro distante con respecto a los equipos actualmente utilizados (Cross:
2010).
• Tecnología: se deben conocer las (1)
características tecnológicas de los equipos
que son idóneos para el reemplazo, así
como las diferencias entre los equipos
actuales y los nuevos, no darnos cuenta de
estos aspectos implicaría una pausa o
incluso un retroceso en el progreso
tecnológico de ese equipo.
• Comportamiento de ingresos y egresos: se
debe considerar a lo largo del horizonte de
planeación, este comportamiento es
constante o bien, en algunas ocasiones se
estima que tiene un comportamiento lineal
ascendente o descendente (Coss: 2010).
• Disponibilidad de capital: es uno de los factores más importantes, ya que este
considerará las fuentes de financiamiento que la empresa utiliza para ciertos
tipos de proyectos de inversión y esta puede ser limitada.
• es la suma de la pérdida del valor del dinero a la suma de los intereses, en
épocas actuales la inflación es un tema muy recurrente y el acceso a pasivo de
largo plazo debe ser muy bien analizado y considerarla.
¿Cuáles son las técnicas más utilizadas en el análisis de reemplazo?
Desde el punto de vista financiero se pueden mencionar las siguientes:
a) Periodo óptimo de reemplazo – vida económica. Técnica que consiste en
calcular el costo anual uniforme equivalente del activo, cuando este es retenido
por una cierta cantidad de años y en esta forma seleccionar el número de años
para lo cual el costo es mínimo.
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b) Confrontación antiguo-nuevo. En esta técnica se analizan las ventajas del
activo actualmente en uso comparadas con las ventajas que ofrecería un nuevo
activo. Al utilizar esta técnica se deben tener en cuenta las estimaciones sobre
el valor comercial, valor de salvamento y vida útil del activo.
c) Cálculo del valor crítico de cambio. La mayoría de las veces es necesario
conocer el mínimo valor de canje de la máquina que se quiere reemplazar antes
de entrar a negociar una maquina nueva.
4.2 Determinación de la vida económica de un activo
¿Qué es la determinación de la vida económica de un activo?
Vida económica de un activo
El periodo durante el cual se debe
utilizar el activo atendiendo a razones
económicas se denomina vida útil
económica del activo, éste se puede
prolongar aumentando los gastos de
financiamiento. (1)
Cuando la vida útil del activo que
sustenta la producción de un bien o
servicio se termina es necesario remplazarlo, inclusive puede ser económicamente más
conveniente retirarle de la operación.
Aunado a esto es importante distinguir entre la situación de los activos y su vida útil:
• Ligados directamente a los ingresos: maquinaria utilizada para producir, su vida
útil económica se determina por el tiempo transcurrido hasta que la utilidad
económica llega a ser cero.
• Parte de equipos generales de la empresa, sin estar totalmente ligados a la
producción.
Es importante señalar que la vida útil económica de un activo difiere, significativamente,
de lo que es la vida contable o vida útil física.
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Analicemos un ejemplo para comprender cómo podríamos tomar una decisión de
reemplazo conociendo la vida económica de un activo:
Una máquina se compra actualmente por $500.000, se supone una tasa del 20% de
vida útil por año (lo cual significa que al término del 5to año llegará a un valor de
salvamento de $0), se pide determinar el periodo óptimo de reemplazo teniendo en
cuenta la siguiente información:
AÑO VALOR DE SALVAMENTO
(pesos)
COSTO ANUAL DE
OPERACIÓN (pesos)
1 $300,000 $21,000 2 $200,000 $35,000 3 $137,000 $55,000 4 $71,000 $90,000 5 $ 0 $150,000
Con esta información podemos determinar que del cuarto al quinto año se refleja un
incremento en el costo anual de operación del 60%, pasando de $90,000 a $150,000 lo
cual nos permitirá inferir que la vida económica de este activo termina en el 4to año y es
justo en ese año cuando se recomienda su reemplazo, pues si lo mantenemos será más
alto el costo de su manutención que el beneficio que genere.
4.3 Análisis de reemplazo de activo total
¿Cuáles son las técnicas más utilizadas en el análisis de reemplazo?
Retador y defensor
En un estudio de reposición el defensor es uno de los activos que está en uso y los
retadores son las alternativas.
“Para el análisis se toma la perspectiva (punto de vista) del asesor o persona externa;
es decir, se supone que en la actualidad no se posee ni se utiliza ningún activo y se
debe escoger entre la(s) alternativa(s) del retador y la alternativa del defensor en uso.
Por consiguiente, para adquirir el defensor, se debe “invertir” el valor vigente en el
mercado en este activo usado.
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Dicho valor estimado de mercado o de intercambio se convierte en el costo inicial de la
alternativa del defensor. Habrá nuevas estimaciones para la vida económica restante, el
costo anual de operación (CAO) y el valor de salvamento del defensor. Es probable que
todos estos valores difieran de las estimaciones originales. Sin embargo, debido a la
perspectiva del asesor, todas las estimaciones hechas y utilizadas anteriormente deben
ser rechazadas en el análisis de reposición” (Ruiz Martínez, M.; s.f).
Analicemos el siguiente ejemplo:
Supongamos que somos propietarios de un
restaurante de comida típica y hace tres
años compramos un horno que nos permite
preparar cortes de carne utilizando la más
reciente tecnología térmica, invertimos
$12,000 pesos y la vida estimada de nuestro
activo es 10 años, cabe mencionar que al
término de esos 10 años esperamos un valor
(1) de salvamento del 20% del precio de compra ($2,400 pesos); Así mismo con la
finalidad de conservar nuestro horno en un excelente estado, debemos considerar un
desembolso por concepto de Costo Anual de Operación de $3,000 pesos.
El día de hoy revisando el diario local nos percatamos que un nuevo modelo de horno
acaba de ser anunciado a un precio especial de $11,000 pesos. Nuestro gerente
administrativo ha estimado la vida de la nueva máquina en 10 años, el valor de
salvamento en $2,000 pesos y un Costo Anual de Operación de $1,800 pesos. Como
nos interesó mucho ese nuevo horno decidimos llamar a un vendedor y éste nos ofreció
una cantidad de intercambio de $7,500 pesos por el defensor (nuestro horno actual) de
3 años de uso. Con base en experiencias con el horno actual, las estimaciones
revisadas por nuestro gerente de administración son: vida restante de 3 años; valor de
salvamento de $ 2,000 pesos y el mismo Costo Anual de Operación de $3,000 pesos.
Una vez planteado, procederemos a analizar la situación para determinar qué es lo más
conveniente para la empresa, lo podemos expresar de la siguiente manera:
¿Qué valores de precio (P), vida útil (n), valor de salvamento (VS) y costo anual de
operación (CAO) son correctos para cada horno?
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Solución: desde la perspectiva del asesor, use solamente las estimaciones más
recientes:
DEFENSOR RETADOR
PRECIO= $ 7,500 PRECIO= $ 11,000
Costo Anual Operación
CAO= $3,000 Costo Anual Operación
CAO=$ 1,800
Valor de Salvamento VS= $2,000
Valor de Salvamento VS= $2,000
Vida Restante
n= 3 años
Vida Restante
n= 10 años
Revisemos los datos que nos presentan, algunos no serán relevantes para nuestro
análisis de Defensor VS Retador, por ejemplo los 7 años restantes de vida de nuestro
horno actual y su valor actual en libros que es de $8,000 pesos.
Es importante aclarar que los gastos realizados durante los tres años de operación del
horno actual no se podrán considerar en nuestro análisis de reemplazo puesto que son
costos no recuperables, al igual que la diferencia entre el precio de compra y el precio
en el momento del cambio o venta (en nuestro ejemplo la diferencia de 10,000 -7,500
pesos).
Costo no recuperable = Valor presente en libros - valor presente del mercado
Si el resultado en la ecuación anterior es un número negativo, no hay costo no
recuperable involucrado.
En nuestro ejemplo tenemos un costo no recuperable para la máquina defendida si ésta
es reemplazada. Veamos por qué, con un valor en libros de $8,000 pesos y una oferta
de intercambio de $7,500 pesos, nuestro planteamiento se mostraría de la siguiente
manera:
Costo no recuperable = 8000 - 7500 = $500
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Los $500 no deberán agregarse al costo inicial del retador, pues si lo agregamos
estaríamos penalizándolo ya que la inversión de capital estimada a recuperarse es cada
año más grande debido a un costo inicial aumentado.
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Conclusión
El punto más importante sobre las técnicas de análisis de reemplazo es
comprender la necesidad de establecer dentro de una compañía, políticas
óptimas de reemplazo para cada uno de los activos utilizados.
La decisión de reemplazar el activo fijo se da más en empresas maduras que
tienen un amplio nivel de mercado y por ende de producción.
Esta decisión es normalmente tomada por el administrador financiero ya que es
el encargado de determinar si el desembolso capitalizable se hace por la avería
total de la maquinaria o por la falta de capacidad de la planta para producir lo
necesario
La erogación debe evaluarse en el sentido de lo que sea más beneficioso para la
empresa: si es mejor adquirir un nuevo activo o la utilidad de repararla es viable
frente a la compra.
Independientemente de las causas por la que es necesario reemplazar un activo,
el análisis y la decisión del reemplazo debe estar basada en estimativos de lo
que ocurrirá en el futuro, el pasado no debe tener importancia en este análisis,
es decir es irrelevante.
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Para aprender más
Momento Justo del Reemplazo
Aquí encontrarás una breve explicación de cuando es el mejor momento de
reemplazar a los activos.
http://www.econ.uchile.cl/uploads/publicacion/8550f2f5-59e4-4f35-8abd-
f67496a224e1.pdf
¿Qué son los activos fijos?
A continuación se presenta una explicación de los activos fijos, definición, vida
útil, categorías importantes, clasificación, etc.
http://www.ecured.cu/index.php/Activos_fijos
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Actividad de Aprendizaje
Instrucciones:
Con la finalidad de reforzar los conocimientos adquiridos a lo largo de esta
sesión, ahora tendrás que realizar una actividad para que puedas lograr una
mejor comprensión del tema.
Diseña un mapa conceptual y escribe tu opinión de esta lectura número 6. Utiliza
imágenes.
Al final tendrás que guardarlo como archivo PDF, con la finalidad de subirlo a la
plataforma de la asignatura.
Esta actividad representa el 5% de tu calificación y se tomará en cuenta lo
siguiente:
• Tus datos generales
• Referencias bibliográficas
• Ortografía y redacción
• Título
• Resumen
• Representación gráfica
ANÁLISIS DE PROYECTOS DE INVERSIÓN
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Bibliografía
• Cross Bu, R. (2010). Análisis y evaluación de proyectos de inversión.
México: Limusa.
• Riesgo Fernández, P. (2004). Análisis, valoración y financiación de
proyectos de inversión. España: Fundación Luis Fernández Velasco.
Cibergráficas
• Ruiz Martínez, M. (s/f). Análisis de reemplazo. Consultado el 7 de febrero
de 2012 en:
http://marcelrzm.comxa.com/IngenieriaEconomica/51TecnicasAnalisisDeR
eemplazo.pdf
• Sapag, N. y Sapag, R. (s/a). Decisiones de Reemplazo. Análisis del
momento óptimo. Obtenido
en: http://www.econ.uchile.cl/uploads/publicacion/8550f2f5-59e4-4f35-
8abd-f67496a224e1.pdf
• Ecured.cu, (s/a). Activos Fijos. Obtenido
de: http://www.ecured.cu/index.php/Activos_fijos
Imágenes
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