Analisis de inversiones
-
Upload
carlos-gonzalez-crende -
Category
Economy & Finance
-
view
322 -
download
4
description
Transcript of Analisis de inversiones
Muchos emprendimientos llegan a buen puerto, gracias a los conocimientos e intuición de
empresarios visionarios y trabajadores incansables con muy buen manejo de las relaciones personales.
Nos interesa medir esa capacidad y aprendemos
las herramientas para hacerlo
Hipótesisde
Trabajo
Las empresas crecen.
Lo que significa que invierten pero no siempre lo miden
Plantean sus objetivos pero no proyectan el flujo de fondos que provocan
Es una lástima porque se pierde una interesante forma de
comunicación
Asesores
Empresarios Tamberos
Es también la ilusión visual que percibe el observador que le ayuda a determinar la profundidad y situación de los objetos a distintas distancias.
Por analogía, también se llama perspectiva al conjunto de
circunstancias que rodean al observador, y que influyen en su
percepción o en su juicio.
PROSPECTIVA
“Conjunto de tentativas sistemáticas para observar a largo plazo el futuro de
la ciencia, la tecnología, la economía y la sociedad con el propósito de identificar
las tecnologías emergentes que probablemente produzcan los mayores
beneficios económicos o sociales” . OCDE
Retrospectiva es el proceso de aprender del pasado para el futuro
La diferencia entre la Ficción y la Realidad Es que la Ficción tiene que tener sentido
“Me interesa el Futuro porque es el LugarEn el que pienso pasar el resto de mi vida”
Para Nosotros es todo lo que se
puede hacer con las gestiones
¿Se equivoca el Pronóstico climático?
¿Dónde queda el futuro?
Este chico mejoró su futuro Yendo al pasado
¿Cuánto vale una empresa?
¿Lo que me paguen tasándola o desguazándolaO por el flujo que es capaz de generar?
¿En la decisión de comprar el campo pesa mas el negocio que va a hacer en él o la reserva de valor ?
Quizá el para el que quiere tener un tambo como negocio sea suficiente un pequeño pedazo de campo
¿Hay alguien que se compra un campo para poner un negocio? O Lo que hay es
alguien que al tener un campo decide poner un negocio.
Dos campos parejos con buenos tambos de igual cantidad de
excelentes vacas e instalaciones
Campo A= 10% de RentabilidadCampo B= 5 % de Rentabilidad
¿En cual invertirías? ¿Dónde se valoriza mas tu inversión?
Si los vendés a tranquera cerrada obtenés la misma
cantidad de plata
Factor de Actualizacion5% 6% 7% 8% 9% 10%
1 0,95 0,94 0,93 0,93 0,92 0,912 0,91 0,89 0,87 0,86 0,84 0,833 0,86 0,84 0,82 0,79 0,77 0,754 0,82 0,79 0,76 0,74 0,71 0,685 0,78 0,75 0,71 0,68 0,65 0,626 0,75 0,70 0,67 0,63 0,60 0,567 0,71 0,67 0,62 0,58 0,55 0,518 0,68 0,63 0,58 0,54 0,50 0,479 0,64 0,59 0,54 0,50 0,46 0,42
10 0,61 0,56 0,51 0,46 0,42 0,3911 0,58 0,53 0,48 0,43 0,39 0,3512 0,56 0,50 0,44 0,40 0,36 0,32
Situación Situación Flujo de FondosActual Con inversión Incremental
Años -1,000,000 -1,100,000 -1000001 100,000 112,000 120002 100,000 112,000 120003 100,000 112,000 120004 100,000 112,000 120005 100,000 112,000 120006 100,000 112,000 120007 100,000 112,000 120008 100,000 112,000 120009 100,000 112,000 12000
10 100,000 112,000 1200011 100,000 112,000 1200012 100,000 112,000 1200013 100,000 112,000 1200014 100,000 112,000 1200015 300,000 322,000 22000
VAN al 5 % ($9,653) $8,236 $17,889 TIR 4.84% 5.12% 7.82%
Nos interesa el FF incrementalPequeño detalle del excel
Evaluación de Inversiones•Etapas
•Idea•Preinversión
• Perfil• Prefactibilidad• Factibilidad
•Inversión•Operación
•Fases (o etapas)• Iniciación•Planificación•Ejecución•Control•Cierre
PMBOK – 47 Procesos – 10 Areas de Conocimiento
Procesos
Tiempo
costo
Tipo de Inversión
Fundar una empresa o crear un nuevo negocio
Invertir en una empresa en funcionamiento.
• Ampliación de servicios o productos.• Inversión en nuevos activos (tecnológicos o de internalización).
Modernización• Recombinación, ampliación o reemplazo de activos existentes
(Cuando se deprecian los activos, los nuevos que los reemplazan suelen tener mas tecnología incorporada o ser mas específicos para lo que la empresa necesita)
Idea• Emergencia o detección de un problema, una necesidad o un obstáculo para el desarrollo
de la empresa. Mi contratista siempre llega tarde. La relación compra/Venta me está matando. Mi ordeño dura mucho porque la instalación tiene un diseño anticuado. Los insumos de mi proveedor de Alimento son insuficientes
• Cambio de escenario Crecimiento Chino, encarecimiento del Petróleo, baja/suba del precio de la soja/maíz
• Visualización de una oportunidad Fletear, comercializar, industrializar la leche
• Existencia de recursos Humanos, naturales, de infraestructura, de demanda, legales, macroeconómicos
• Posibilidad de utilización de activos. Baja de tasas de interés y alargamiento de plazos en los Créditos, Capacidad Ociosa
Ampliación
Modernización
Innovación
Inversión Estratégica
Las mas comunes
Renovación
Para Tener en cuenta
Este esquema permite realizar una evaluación antes y después de la intervención del proyecto, comparando su impacto con una situación para
los resultados "después" de la intervención.
Su esquema es el siguiente:
A .......... X .......... A1B......................... B
Donde:"X" es la intervención del proyecto"A" es la situación inicial"A1" es la Situación objetivo del proyecto al final de la intervención"B" es la situación de comparación al finalizar el proyecto, con similares características a la población objetivo y que no ha tenido una intervención similar
Tenencia Resultado
Conformación del capital
Es común que la elección de un Modelo de Producción requiera una inversión
¿Qué define el Resultado?
¿Los Modelos o los Actores?
¿O la combinación de ambos?
Es común que la elección de un Modelo de Producción requiera una inversión
¿Tiene Sentido?
•¿Hablar de Modelos sin hablar de inversión?
•¿Hablar de Modelos sin usar la herramienta adecuada?
•¿O la tenencia preferida?
Algunas Cosas que solemos hacer
Modelizamos
Modelos: Preciob
23
0,45
1,5
3888
0,27
304
6000
2000
2250
10250
3,0%
Tambo
Lts/VO-d
$/Lt
VT/ha
Ingreso Neto
$/Kg MS
RPP
Tierra
Bienes de Uso
Bienes de Cambio
Total Capital
Rentabilidad
A
19
0,54
1,2
3085
0,21
800
6000
1300
1800
9100
8,8%
a
19
0,45
1,2
2593
0,21
358
6000
1300
1800
9100
3,9%
B
23
0,54
1,5
4631
0,27
981
6000
2000
2250
10250
9,6%
Modelos: Accidentes
B
23
0,54
4631
8000
5000
12000
7000
0,27
1549
981
9,6%
Tambo
Lts/VO-d
$/Lt
Ingreso Neto
Req Kg MS/VT
Prod. Kg MS/ha
Demanda
A suplementar
$/Kg MS
$/ha Suplem
RPP
Rentabilidad
A
19
0,54
3085
7000
5000
8400
3400
0,21
585
800
8,8%
a
19
0,54
3085
7000
4000
8400
4400
0,21
757
627
6,9%
b
22
0,54
4437
8000
5000
12000
7000
0,27
1549
804
7,8%
Modelos y Precio del Suplemento
B
23
0,54
1,5
4631
0,27
1549
981
9,6%
Tambo
Lts/VO-d
$/Lt
VT/ha
Ingreso Neto
$/Kg EG
$/ha Suplem
RPP
Rentabilidad
A
19
0,54
1,2
3085
0,21
585
800
8,8%
a
19
0,54
1,2
3085
0,27
761
624
6,9%
b
23
0,54
1,5
4631
0,35
2014
516
5,0%
La Trampa
Modelo A B
BU 1.300 2.000
BC 1.800 2.250
Total 3.100 4.250
Diferencia $/ha 1.150
Diferencia has. 1.000
Total 1.150.000
Resultado 800 981
Diferencia $/ha 181
En 1000 ha 181.000
Rentabilidad 181.000 16%
1.150.000
Negoción
Empezamos a Investigar
Los que tienen mayor producción por vaca..
¿Tienen mas capital?
Capital y Producción Por Vaca
1.707 1.820 2.279 2.410 2.698
4.154
18,617,0
22,1 21,119,1
24,3
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
1 2 3 4 5 6
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
$/ha Lts/VO-d Lineal (Lts/VO-d)
Realción entre Capital y PI
1000
1500
2000
2500
3000
3500
9 2 5 8 3 6 12 4 1 10
15
17
19
21
23
25
Capital S/Tierra Lts/Vo-d Lineal (Lts/Vo-d)
Parece que si.. Pero habrá que seguir
investigando..¿hasta cuando?¿con que costo?
Y los que tienen mas carga…¿Tienen mas capital?
Capital/ha S/hacienda y VT/ha
6951.301
930 1.224 1.454
2.549
0,870,7
1,281,12 1,21
1,78
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
1 2 3 4 5 6
0
0,5
1
1,5
2
$/ha s/hac VT/ha Lineal (VT/ha)
Parece que si.. Habrá que seguir investigando
Y los que tienen mas capital… ¿Tienen mejor
resultado?
Relación entre Capital sin Tierra y Resultado
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
10 1 4 12 6 3 8 5 2 90
100
200300
400
500
600700
800
900
Capital S/Tierra RPP Lineal (RPP)
¿Y Rentabilidad?
Relación entre Capital S/Tierra y Rentabilidad
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
10 1 4 12 6 3 8 5 2 90%5%10%15%20%25%30%35%40%
Capital S/Tierra Rent/S/T Lineal (Rent/S/T)
Otras Actitudes o Experiencias
Rechazo mucho Buena selección Aumenta mi producción por vaca Crezco poco La carga se mantiene El pasto participa mas de la dieta
Cam po Los Crecedores Los SelectosEj. 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05V.O. 764 771 847 1026 1057 725 726 752 759 794V.T. 953 929 1008 1208 1254 912 883 892 912 961% VO 80% 83% 84% 85% 84% 79% 82% 84% 83% 83%Kg EG/VT 2671 3423 2732 2535 3353 2748 2721 2571 2226 2497Kg Con/VT 2227 2974 2084 1904 2707 1950 2084 2031 1650 1738Kg Con/VO 7,6 9,8 6,8 6,1 8,8 6,7 6,9 6,6 5,4 5,8Kg Con/Lt 0,387 0,458 0,314 0,318 0,409 0,328 0,352 0,306 0,244 0,259Lts/VO -d 19,6 21,4 21,6 19,3 21,5 19,0 19,7 21,5 22,2 23,2VT/ha 1,28 1,32 1,44 1,50 1,53 1,23 1,18 1,25 1,26 1,25EV/ha 2,54 2,76 3,05 3,03 3,24 2,48 2,37 2,64 2,70 2,68EV Pasto 0,98 0,71 1,26 1,29 0,90 0,94 0,91 1,18 1,42 1,45% Pasto 39% 26% 41% 43% 28% 38% 38% 45% 53% 54%Kg GB/ha 260 287 323 319 350 258 254 295 303 305Pto Vq/PT 24% 28% 31% 36% 30% 32% 33% 29% 41% 29%Ptos T/VT 0,91 1,02 1,04 0,99 1,01 0,93 0,94 0,90 1,05 0,93PtoVq/NR 0,76 1,27 1,24 1,51 1,41 1,17 1,17 1,23 1,13 0,86% Rechazo 21% 18% 22% 18% 16% 21% 23% 25% 32% 25%H/VT 0,93 1,06 1,08 1,03 0,93 0,70 0,88 0,97 0,90 0,81Dias Lact 174 178 174 167 175 182 196 175 177 173
Y?
Y?
Y?
Y?
Se Mantuvieron las Vacas y Aumento
La producción por vaca
Se Mantuvo la CargaAumentó la Carga
Aumentaron las vacas y se mantuvo
La producción por vaca
Bajó el aporte del Pasto Aumentó el aporte del Pasto
Menos Rechazos Mas Rechazos
¿Se Puede sacar leche sin tanta inversión?
• Mucha gente visualiza en principio que si
• Con el tiempo va sufriendo o percibiendo las debilidades del sistema
• Va comprando cosas para asegurarlo
• No es común que se planteen las cosas como un cambio de sistema
Objetivos
P
A
S
E
OSITIVOS
UTOCONTROLABLES
ENSORIALIZABLES
COLOGICOS
Pasar de un modelo a otro …
Evaluación de la inversión
Requiere:
Es un proceso de crecimiento
Capital Modelo 1Capital Modelo 2
Diferencia: Crecimiento
Prospectivas
Macroeconómicas Del agro en General Precio de los productos De la lechería Del Precio de la leche Del Negocio del tamberoooo mmm De la cartera de la Dama y el Bolsillo del caballero ……. NO
Precio de la Leche y del EG. Relación
0,46 0,46 0,47 0,460,52
0,48
0,37 0,400,37
0,460,51
0,54
3,24
2,161,93
1,56 1,581,80
1,64 1,711,96
1,60 1,501,80
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
3,50
$/Litro $/Kg EG Rel
$ a Junio 2005
Flujo de Fondos Modelo AA VT L/V $/LT Ing. Neto
$/EG
tt de EG $/Suple GD GAE SALDO
1 960 19 0,46 2701997 210 2720 571200 2.016.200 140.000 545.797
2 960 19 0,47 2755258 240 2720 652800 2.103.126 140.000 512.132
3 960 19 0,46 2701997 300 2720 816000 2.261.000 140.000 300.997
4 960 19 0,52 3021562 330 2720 897600 2.374.556 140.000 507.005
5 960 19 0,54 3128083 300 2720 816000 2.303.608 140.000 684.475
6 960 19 0,48 2808518 290 2720 788800 2.244.452 140.000 424.067
7 960 19 0,37 2222650 220 2720 598400 1.995.465 140.000 87.185
8 960 19 0,40 2382432 200 2720 544000 1.957.043 140.000 285.389
9 960 19 0,37 2222650 230 2720 625600 2.022.665 140.000 59.985
10 960 19 0,46 2701997 310 2720 843200 2.288.200 140.000 2.853.797
Sup VT: 800 ha
Etapas del Aprendizaje
Incompetencia Consciente
Incompetencia Inconsciente
Competencia Inconsciente
Competencia Consciente
Flujo de Fondos Modelo BB VT L/V $/LT Ing.Neto $/EG tt de EG $/Suple GD GAE SALDO
1 1000 20 0,46 2948900 210 4670 980700 2472476 146000 330424
2 1050 21 0,47 3301767 240 4900 1176000 2760853 153000 387914
3 1100 22 0,46 3539294 300 5130 1539000 3206549 160000 172745
4 1150 23 0,52 4318043 330 5370 1772100 3533555 168000 616488
5 1200 23 0,54 4666968 300 5600 1680000 3471677 200000 995291
6 1200 23 0,48 4183416 290 5600 1624000 3372157 200000 611259
7 1200 23 0,37 3296904 220 5600 1232000 2900371 200000 196533
8 1200 23 0,40 3538680 200 5600 1120000 2810131 200000 528549
9 1200 23 0,37 3296904 230 5600 1288000 2956371 200000 140533
10 1200 23 0,46 4022232 310 5600 1736000 3469651 200000 3802581
Flujo de Fondos Incremental. Tir. Van
Hacienda $/ha
1800 1000 1800000
2250 1000 2250000
BU
1300 600 780000
2000 600 1200000
Inversiones B FF Incr
1 145.000 185.424 -360.373
2 175.000 212.914 -299.218
3 260.000 -87.255 -388.252
4 250.000 366.488 -140.518
5 170.000 825.291 140.816
6 150.000 461.259 37.192
7 196.533 109.348
8 528.549 243.160
9 140.533 80.548
10 3.802.581 948.784
Total 1.150.000
Recupero TIR 4,22%
2.580.000 VAN $ -50.831
3.450.000
RPP en Pesos J/05
77
349
460356
276
446374
312251
465
614710
0,00100,00200,00300,00400,00500,00600,00700,00800,00
92,9
3
93,9
4
94,9
5
95,9
6
96,9
7
97,9
8
98,9
9
99.0
0
00,0
1
01,
02
0
2,03
03,0
4
RPP en Dolares
32
147
194
151117
189158
132106 116
182
220
145
0,0
50,0
100,0
150,0
200,0
250,0
92,9
3
93,9
4
94,9
5
95,9
6
96,9
7
97,9
8
98,9
9
99.0
0
00,0
1
01,
02
0
2,03
03,0
4
Pro
m
Gastos de Administración y Estrucutra como % de Ingreso Neto
3,3%
12%
20,2%
8,0% 9,8%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
30,0%
Ingreso Gasto Resultado Pesos totales de Convetibilidad
0
1.000.000
2.000.000
3.000.000
4.000.000
5.000.000
6.000.000
7.000.000
8.000.000
9.000.000
10.000.000
92,93 93,94 94,95 95,96 96,97 97,98 98,99 99,00 00,01
Ingresos Resultado Gastos Totales
Relación IPIM - IPC
0,0
50,0
100,0
150,0
200,0
250,0
300,0
IPIM IPC
IPIM e IPC 1991/1996
0
20
40
60
80
100
120
1991 1992 1993 1994 1995 1996
IPIM IPC
Fuente: Econline