Anlisis de la balanza de Pagos 2009- 214

Anlisis de la balanza de Pagos 2009- 214Semestre 2015 -0

ALUMNO:EDGAR MENDOZA LUGO 09120255

CURSO:TEORIA Y POLITICA MONETARIA

PROFESOR:ORLANDO HAQUEHUA RIMACHIINDICE

INTRODUCCIONPgina 3CAPITULO I: CONCEPTOS BASICOSPgina 7I. 1. BALNCE EN CUENTA CORRIENTEI. 1 .1 BALANZA COMERCIALI. 1. 2 BALANZA DE SERVICIOSI. 1. 3 RENTA DE FACTORESI. 1.4 TRANSFERENCIAS CORRIENTES I. 2. CUENTA FINANCIERA O DE CAPITALI. 2.1 CORTO PLAZOI. 2. 2 LARGO PLAZOI.3. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONALI.4 .ERRORES U OMISIONES NETOSCAPITULO II: EVOLUCION METODOLOGICA Pagina 9CAPITULO III: ANALISIS ESTATICO Y DINAMICO Pagina 10CAPITULO IV: ANALISIS DE EVALUACION BP 2009 2014 Pagina 11IV. 1. CUENTA CORRIENTEIV. 1.1 BALANZA COMERCIALIV. 1. 2 BALANZA DE SERVICIOSIV. 1. 3 RENTA DE FACTORESIV. 1.4 TRANSFERENCIAS CORRIENTES IV. 1..5 CAPITALES DE LARGO PLAZOCONCLUSIONES Pagina 29BIBLIOGRAFIA Pagina 30

INTRODUCCIONUna de las cuentas ms utilizadas en el anlisis econmico de un pas es la Balanza de Pagos (BP), dado que registra los ingresos procedentes del exterior y los pagos al resto del mundo.El seguimiento de estas operaciones ha cobrado cada vez mayor relevancia debido a que el pas se ha integrado al comercio mundial y a los movimientos de capitales internacionales. Siendo la Balanza de Pagos tambin un instrumento valioso para el diagnstico de la situacin externa de un pas y la formulacin de polticas econmicas adecuadas, que le permita a ste sacar mayores ventajas de sus relaciones econmicas con los dems pases del mundo. Mejor dicho, los beneficios derivados del acceso a mercados ampliados, flujos de fondos y tecnologas nuevas; permitiendo al pas beneficiarse de las ventajas derivas de especializacin, diferenciacin y de las economas de escala de los procesos econmicos.De acuerdo a la normatividad legal tanto del pas como del propio Banco Central, artculo 84 de la Constitucin Poltica y Artculo 73 de la Ley Orgnica del BCRP, respectivamente, el ente emisor tiene entre sus responsabilidades informar peridicamente sobre el estado de las finanzas nacionales y formular con carcter de exclusividad la Balanza de Pagos (BP) del pas. La construccin de la BP descansa sobre criterios metodolgicos adecuadamente normados, lo que permite la comparacin de los datos a nivel internacional. A la fecha, el BCRP sigue los lineamientos del Quinto Manual de Balanza de Pagos (MBP5), elaborado por el Fondo Monetario Internacional (FMI).Para medir las transacciones entre un pas y el resto del mundo el FMI sugiere utilizar el enfoque de residencia. As, la BP registra las transacciones entre los residentes y los no residentes de un pas; es decir las operaciones, reales y financieras, que los agentes que residen en una economa realizan con los del resto del mundo. Un residente de un pas es aqul que mantiene su centro de inters econmico en el territorio de este pas por un perodo no menor a un ao. Para una empresa, el centro de inters econmico se define principalmente en base a criterios de constitucin y de realizacin de operaciones; mientras que para un individuo, en su hogar, entorno familiar inmediato o centro de labores.

La BP se divide en dos grandes bloques de cuentas, el primer bloque corresponde a la Cuenta Corriente, relacionada al comercio de bienes y servicios, al pago de los factores productivos (capital y trabajo); capta y a un sistema de cuentas sin contrapartida directa que se denomina transferencias corrientes. El segundo bloque est dado por la Cuenta Financiera o de Capital, vinculada a las transacciones de activos y pasivos tanto de corto como de largo plazo. Cabe destacar que en ambos grupos de operaciones rige el principio de la partida doble de contabilidad (activo igual al pasivo), con lo cual todas las operaciones de la BP que se asientan en una cuenta tienen un contra asiento en otra, o lo que es lo mismo decir que la suma de todas sus cuentas debe ser igual a cero. As, por ejemplo, una operacin de importacin estara emparentada con una de disminucin de depsitos o con un incremento de pasivos de deuda en caso el bien adquirido se haya pagado mediante el uso de divisas en el sistema bancario local o se haya financiado mediante la obtencin de un crdito en el exterior. En el caso de la obtencin de un prstamo externo realizada a travs de un banco local, este flujo de ingreso va emparentado con un aumento en el pasivo del sistema financiero. Al sumar todas estas operaciones el resultado deber ser cero.Tericamente, al estar la BP basada en el principio de la doble contabilidad, la suma de sus cuentas debe ser cero. Asimismo, la BP debe reflejar la acumulacin (o desacumulacin) de reservas internacionales a las que se le agrega el efecto del cambio en el valor de los activos que la integran (trtese de divisas, oro, derechos especiales de giro, etc). Sin embargo, en la prctica el registro de la informacin no suele cubrir todas las operaciones, y por lo tanto, la cuenta de Errores y Omisiones sirve para balancear todas las cuentas anteriormente descritas.

Las principales fuentes de informacin para la elaboracin de las cuentas de BP: Las estadsticas de Aduanas (Sunat). Las encuestas a empresas que realiza el propio BCRP. Otras fuentes de informacin.

El primer conjunto de datos son los que permiten elaborar la Balanza Comercial, pues de las estadsticas de Aduanas se obtiene la informacin de exportaciones e importaciones. En el Banco Central se procesan las diferentes bases de datos de exportacin e importacin que provee la Sunat: para el caso de las exportaciones se recurre al rgimen de exportacin definitivo que esta entidad pblica luego de 30 das de finalizado el mes, salvo el caso del estao en que se recurre al rgimen de exportacin temporal. El primer rgimen implica que los envos de las mercancas sean consumidos o usados definitivamente en el exterior y el segundo rgimen permite la reimportacin del producto exportado por plazo de un ao sin obligaciones tributarias; sin embargo, tambin tiene este plazo para poder convertirse en exportacin definitiva. Para las importaciones, si bien se recurre al rgimen definitivo de importaciones, se utilizan igualmente otras bases como la admisin temporal (para perfeccionamiento y reexportacin), la zona franca de Tacna (otorga beneficios tributarios), el Banco de la Nacin para las importaciones del sector Defensa realizadas por el Estado, entre otras que registran operaciones de bajas cuantas (donaciones, envos courier y equipajes de viajeros). Se asumen todas estas distintas fuentes de informacin porque representan tambin transacciones entre residentes y no residentes.En el caso de las cuentas de Servicios, Renta de Factores y la Cuenta financiera, se recurre a las encuestas. Aqu diferenciamos dos de ellas, las encuestas trimestrales y la encuesta anual. Con la primera de ellas, se elaboran las cuentas que permiten construir la BP con dicha periodicidad Con la anual, se complementa la informacin de la trimestral para presentar los datos definitivos que sern publicados en la Memoria del BCRP.Cabe mencionar que la encuesta trimestral se aplica a cerca de 500 de las empresas (financieras y no financieras) ms grandes de la economa peruana que registran movimientos con el exterior, en tanto la segunda a cerca de 1 250 empresas de menor escala y que registran transacciones de manera ms espordica con el resto del mundo. Finalmente, otras fuentes utilizadas son los bancos y empresas de transferencias de fondos (ETFs) para la contabilizacin de las remesas. La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) rige para las cuentas bancarias, y el Ministerio de Economa y Finanzas para las operaciones del sector pblico con el exterior (principalmente de movimientos financieros).Por lo que el principal objetivo pragmtico del anlisis de la balanza de pagos es proporcionar la informacin veraz (o ms aproximada) sobre la situacin y el desempeo comercial y/o financiero del sector externo de una economa. A fin de facilitar el proceso de toma de decisiones econmicas (tanto a nivel macro como micro) de los gobiernos y dems agentes econmicos involucrados, para la obtencin de beneficios para el pas, en un contexto de economa global. Es la banca central en nuestro caso el Banco Central de Reserva del Per (BCRP)-- la que generalmente se encarga de recopilar y elaborar estas estadsticas y datos en sus respectivos pases, siguiendo las pautas y normas fijadas por el Fondo Monetario Internacional (FMI) en su Manual de Balanza de Pagos.En un sentido ms especfico, el estudio de la balanza de pagos est muy ligado con el anlisis de las polticas macroeconmicas para preservar el equilibrio externo de la economa nacional, o corregir los desequilibrios temporales y estructurales que puedan presentarse en las cuentas externas de una determinada economa; sea por causas externas o internas (o una combinacin de ambas). Debemos mencionar aqu que las tareas principales del FMI son la supervisin de la poltica econmica de los pases miembros y el apoyo financiero a stos, en sus esfuerzos de ajuste externo para acortar la duracin y reducir el grado de desequilibrio de sus balanzas de pagos. Es, pues, el Fondo una especie de auditor internacional del desempeo econmico y financiero de sus miembros, pero tambin es el principal gestor del soporte financiero multinacional y privado a favor de ellos en coyunturas difciles. El aspecto pragmtico de la balanza de pagos se manifiesta cuando, previo diagnstico econmico adecuado, basado en una informacin ms o menos veraz, los gobiernos toman decisiones de poltica econmica vinculadas directamente con el comercio y las finanzas externas.Tambin, el pragmatismo se da cuando ellos ejecutan acciones de poltica fiscal, monetaria o sectorial que pueden repercutir a favor o en contra en la competitividad de una economa en los mercados internacionales. Es decir, el anlisis de la balanza de pagos puede determinar (o medir) el efecto posterior causado por alguna medida tomada o acontecimiento econmico (interno o externo). Como, por ejemplo: la imposicin de controles a los flujos de capitales forneos de corto plazo, una variacin del arancel de aduanas, la variacin de los precios relativos, la promocin de medidas pro exportadoras, las fluctuaciones en los precios de las materias primas, una variacin sustancial en el tipo de cambio y/o de la tasa de inters del dinero, una crisis internacional financiera, etc. Igualmente, los agentes econmicos del sector privado --sean exportadores e importadores de bienes, servicios y de recursos-- toman decisiones econmicas relacionadas con el sector externo de la economa de un pas. Luego, el conocimiento de los conceptos e instrumentos bsicos de la balanza de pagos tambin son necesarios para la mejor toma de decisiones empresariales en una economa cada vez ms global.

CAPITULO I: CONCEPTOS BASICOS

I.1 CUENTA CORRIENTE

I.1.1) BALANZA COMERCIAL El primer componente de la cuenta corriente es la Balanza Comercial, que se define como la diferencia entre las exportaciones e importaciones de bienes. Por un lado, las exportaciones se dividen en tradicionales (principalmente, productos mineros y harina y aceite de pescado) y no tradicionales (bienes con mayor valor agregado e impacto en el empleo). Por otro lado, las importaciones se clasifican segn uso o destino econmico (CUODE) que permite separarlas en bienes de consumo, insumos y bienes de capital. Cabe destacar que ste es el nico conjunto de cuentas que se presenta con periodicidad mensual. La BC solamente registra las operaciones referidas al intercambio de bienes.I.1.2) BALANZA DE SERVICIOSEl segundo componente esta dado por la Balanza de Servicios, relacionada al comercio de no tangibles con el resto del mundo, a su balance consolidado y por cuentas que la integran. El detalle de la informacin considera el transporte de mercancas y pasajeros; viajes e informacin que se relaciona con el gasto del turista tanto de no residentes dentro del pas (crdito) como de residentes en el exterior (dbito), comunicaciones; seguros y reaseguros y otros, que comprenden, por ejemplo, servicios financieros, contables y de informtica.

I.1.3) RENTA DE FACTORESLa Renta de Factores, tercer componente, est referida principalmente al pago y cobro de intereses, as como al reparto de utilidades y dividendos resultantes de las inversiones realizadas en el pas por no residentes. Se divide en pblico y privado. Las utilidades privadas guardan proporcin con la participacin que el inversionista no residente tiene en la empresa que opera en el pas, por tanto el componente no remesado (que corresponde a la matriz) es equivalente a la cuenta reinversin que se registra en la cuenta financiera.

I.1.4) TRANSFERENCIAS CORRIENTESFinalmente el cuarto componente son las Transferencias Corrientes comprende aquellas operaciones que no tienen una contraprestacin directa como es el caso principalmente de remeses y de donaciones. Una remesa es el dinero que un peruano de nacimiento que radica en el exterior (y por lo tanto, considerado como no residente) enva a sus familiares que permanecen en el pas. En este proceso, quien enva el dinero no recibe nada a cambio pero por el principio de la partida doble, el ingreso de dinero que representa un aumento de depsitos en el sistema bancario se asienta contra la cuenta denominada Remesas del Exterior. Un caso similar ocurre con un artculo donado del exterior, el cual se registra como una importacin y el contra asiento es la cuenta donaciones.

I. 2 CUENTA FINANCIERA O DE CAPITAL

I.2.1) CORTO PLAZOEn lo que se refiere al Sector Privado, los flujos estn compuestos principalmente de la inversin directa extranjera (tanto de no residentes en el pas como de residentes en el exterior). Cabe mencionar que se considera inversin directa cuando un inversionista posee un diez por ciento o ms de las acciones con derecho a voto en una empresa. Cuando este porcentaje es menor a 10, las transacciones se registran como inversin de cartera (a la cual se le suele asociar un carcter ms voltil que a la primera), estas inversiones se consideran de corto plazo cuando los vencimientos son menores a un ao.

I.2.2) LARGO PLAZOAdicionalmente, se toman en cuenta los prstamos netos a largo plazo, tanto desembolsos como amortizacin, de los crditos del exterior recibidos por residentes. El largo plazo considera los vencimientos mayores a un ao. Esta distincin ayuda a separar los capitales de corto plazo (con vencimientos menores a un ao). En lo que respecta a los capitales del Sector Pblico, stos consideran los desembolsos y la amortizacin de la deuda pblica externa, as como los movimientos en otros activos externos de largo plazo, entre los que se cuentan depsitos en el exterior, bonos y acciones en organismos internacionales.

I.3 FINANCIAMIENTO EXCEPCIONALPor ltimo, se tiene la cuenta de Financiamiento Excepcional, que recoge la amortizacin e intereses no atendidos de condonaciones de la deuda pblica.

I.4 ERRORES U OMISIONES NETOSEn teora, el total neto de las cuentas de la balanza de pagos debera ser igual a cero, siempre y cuando todas las transacciones entre residentes y extranjeros se hubiesen registrado en sta. Sin embargo, en la prctica, cuando sumamos todos los asientos con signo positivo y negativo, el total neto casi siempre muestra un crdito o un dbito neto .Para subsanar esta situacin se ha introducido esta "partida equilibradora o discrepancia estadstica", llamada Errores y Omisiones Netos, para subsanar los posibles errores de sobrestimacin o subestimacin de las operaciones registradas.

CAPITULO II: EVOLUCION METODOLOGICAEl tratamiento metodolgico de la balanza de pagos ha evolucionado desde la Primera Postguerra Mundial hasta aos recientes, experimentado cambios drsticos por el carcter cambiante y dinmico de los problemas econmicos internacionales. Adems, este tratamiento ha sido influenciado por los cambios metodolgicos en boga del pensamiento econmico; es decir, al desarrollo de ideas, teoras y mtodos de anlisis econmico a posteriori a las emergencias de crisis y problemas econmicos que requeran soluciones inmediatas.En la dcada de los veinte se comenz a utilizar los conceptos de la teora del valor al problema de la devaluacin del tipo de cambio. Posteriormente, la gran depresin de los aos treinta dio lugar al desarrollo de las ideas y el mtodo de anlisis Keynesiano de esta grave situacin, y que luego fue aplicado al anlisis de la balanza de pagos. As, el enfoque (tan conocido) de las elasticidades fue empleado para llevar a cabo el anlisis de una variacin en el tipo de cambio. Pero este mtodo segua siendo un tratamiento parcial del problema, porque se basaba en el supuesto bsico de que no se alteran las funciones de demanda y oferta. Ya que la devaluacin de una moneda afecta no slo a los precios relativos de bienes transables y no transables de una economa,sino tambin a la renta y el gasto agregado. Este otro efecto induce cambios en las funciones de demanda y oferta.As, para analizar la balanza de pagos, se desarroll el enfoque de absorcin o de pagos(Keynesiano). Su esencia era visualizar a la balanza como una relacin entre los gastos e ingresos agregados de la economa o, en otros trminos, visualizar la influencia de las transacciones internacionales en el ingreso nacional. Para Harry G. Johnson (1968) la balanza de pagos es la diferencia entre los ingresos agregados de los residentes y los pagos agregados de los residentes.Este economista represent la balanza de pagos mediante la siguiente ecuacin:B = Rf + Rr - Pf - Pr = R P donde B es la balanza, R y P ingresos (receipts) y pagos (payments), y r y f residentes y extranjeros, respectivamente.Este mtodo, igual que otras formulaciones del enfoque ingreso-absorcin, fue criticado, en su oportunidad, por dos objeciones bastante vlidas: 1. Al igual que el enfoque de elasticidades, no trata a la balanza de pagos en conjunto, solo con la cuenta corriente de sta. 2. Es el menos adecuado para una evaluacin de cambios que afectan, en primera instancia, a los tipos de cambio y precios. Con el advenimiento del inters en los problemas de la inflacin, los instrumentos de anlisis Keynesianos fueron complementados y remplazados, en algunos casos, por instrumentos de anlisis monetarios sencillos y conocidos. El enfoque monetario volvi a ocupar un lugar central en el anlisis de problemas de balanza de pagos desde la dcada de los setenta.CAPITULO III: Equilibrio Esttico y DinmicoHistricamente, el concepto de equilibrio en la balanza de pagos evolucion de un enfoque esttico a uno de carcter dinmico. En un contexto esttico (bsicamente durante las etapas iniciales del Mercantilismo) el equilibrio (o desequilibrio) ocurra cuando las exportaciones y las importaciones de bienes y servicios eran iguales (o desiguales). Los mercantilistas ignoraron la posibilidad de los movimientos de capital entre pases comerciantes, quizs porque durante esa poca estos movimientos fueron insignificantes. Cualquier desequilibrio (dficit o supervit) en la cuenta corriente se pagaba en especie (oro). En la prctica la balanza de pagos no permanece en un equilibrio esttico. Ciertamente, se presentan fluctuaciones estacionales, cclicas e imprevisibles, y sus efectos propagantes se pueden difundir ms all de las fronteras nacionales y, por lo tanto, afectan a las economas extranjeras; sobre todo a los pases productores de materias primas que tienen una alta dependencia de la evolucin en los ciclos econmicos de los pases industrializados. En un sentido dinmico, el equilibrio implica cambios a travs del tiempo, donde cada situacin de equilibrio es nica para su perodo y sus circunstancias. El desequilibrio ocurrira si los cambios en la direccin deseada son excesivos, o si stos suceden en direccin contraria a los requisitos del equilibrio dinmico.

CAPITULO IV: ANALISIS DE EVALUACION BALANZA DE PAGOS 2009 2014

IV.1 CUENTA CORRIENTEUno de los usos ms importantes de las cuentas de la BP es realizar el anlisis de flujos de la economa y de sostenibilidad de la cuenta corriente. Para el anlisis de flujos, se recurre a una bien Conocida frmula contable donde el ahorro es igual a la inversin, resultando el primero como la suma del ahorro interno y externo. El ahorro externo es a su vez igual al resultado de la cuenta corriente con el signo cambiado, as si un pas incurre en un dficit significa que es deudor neto y que consume por encima de sus posibilidades gracias al financiamiento que obtiene del resto del mundo. Lo opuesto ocurre cuando un pas registra un supervit en la cuenta corriente, lo que lo hace un acreedor neto, pues ahora su menor consumo respecto a la produccin sirve para cubrir la brecha del resto del mundo El tema de sostenibilidad es de carcter normativo y se relaciona con evaluar si la cuenta corriente se encuentra por encima o por debajo de un nivel consistente con un saldo de deuda sostenible. Con este anlisis se puede monitorear si la diferencia entre la cuenta corriente y su nivel sostenible es alta o no y recomendar acciones de poltica econmica. Para ello, se requieren datos de tasas de inters, de crecimiento de largo plazo, de inflacin y de ratios de deuda con respecto al PBI. Para estos clculos se pueden emplear los cuadros de la cuenta corriente y el de la posicin de activos y pasivos internacionales, ambos como porcentaje del PBI.Anlisis de la balanza de Pagos 2009- 214

Pgina 28

BALANZA DE PAGOS(Porcentaje del PBI)2009 2010 2011201220132014

I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE- 0.5 - 2.4 - 1.9 - 2.7 - 4.4 - 4.1

1. Balanza comercial 5.0 4.7 5.4 3.3 0.1 - 0.7

a. Exportaciones FOB 22.2 24.1 27.2 24.6 21.0 19.4

b. Importaciones FOB- 17.3 - 19.4 - 21.8 - 21.3 - 20.9 - 20.1

2. Servicios- 1.0 - 1.6 - 1.3 - 1.3 - 0.9 - 0.9

a. Exportaciones 3.0 2.5 2.5 2.5 2.9 2.9

b. Importaciones- 4.0 - 4.1 - 3.8 - 3.8 - 3.8 - 3.8

3. Renta de factores- 6.9 - 7.5 - 7.8 - 6.4 - 5.3 - 4.6

a. Privado- 6.9 - 7.4 - 7.5 - 6.0 - 4.8 - 4.2

b. Pblico 0.1 - 0.2 - 0.3 - 0.4 - 0.4 - 0.3

4. Transferencias corrientes 2.4 2.0 1.9 1.7 1.7 2.2

II. CUENTA FINANCIERA 1.9 9.2 5.1 10.3 5.6 3.1

1. Sector privado 3.5 7.7 5.4 8.2 7.4 3.0

2. Sector pblico 0.1 1.6 0.4 0.8 - 0.7 - 0.0

3. Capitales de corto plazo- 1.7 - 0.2 - 0.7 1.3 - 1.1 0.2

III. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

IV. ERRORES Y OMISIONES NETOS- 0.5 0.7 - 0.5 0.1 0.2 - 0.2

V. FLUJO DE RESERVAS NETAS DEL BCRP 0.9 7.5 2.7 7.7 1.4 - 1.1

(V = I + II + III + IV)

BALANZA DE PAGOS(Millones de US$)2009 2010 2011 2012 2013 2014

I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE- 614 - 3 545 - 3 177 - 5 237 - 8 829 - 8 234

1. Balanza comercial 6 060 6 988 9 224 6 276 257 - 1 480

a. Exportaciones FOB 27 071 35 803 46 376 47 411 42 474 39 326

b. Importaciones FOB- 21 011 - 28 815 - 37 152 - 41 135 - 42 217 - 40 807

2. Servicios- 1 176 - 2 353 - 2 244 - 2 420 - 1 801 - 1 800

a. Exportaciones 3 636 3 693 4 264 4 915 5 814 5 874

b. Importaciones- 4 812 - 6 046 - 6 508 - 7 335 - 7 615 - 7 674

3. Renta de factores- 8 385 - 11 205 - 13 357 - 12 399 - 10 631 - 9 328

a. Privado- 8 450 - 10 976 - 12 821 - 11 670 - 9 773 - 8 620

b. Pblico 65 - 230 - 537 - 729 - 858 - 708

4. Transferencias corrientes 2 887 3 026 3 201 3 307 3 346 4 374

II. CUENTA FINANCIERA 2 287 13 638 8 716 19 812 11 407 6 391

1. Sector privado 4 200 11 467 9 271 15 792 14 881 6 013

2. Sector pblico 172 2 429 662 1 447 - 1 350 - 17

3. Capitales de corto plazo- 2 085 - 258 - 1 217 2 572 - 2 125 395

III. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL 36 19 33 19 5 10

IV. ERRORES Y OMISIONES NETOS- 666 1 079 - 886 213 324 - 345

V. FLUJO DE RESERVAS NETAS DEL BCRP 1 043 11 192 4 686 14 806 2 907 - 2 178

(V = I + II + III + IV)

Luego de 12 aos, la balanza comercial de Per registr un saldo negativo de US$ 365 millones en su balanza comercial de 2013. Los precios y volmenes de nuestras exportaciones primarias han bajado por la menor demanda global de estas desde fines del 2013. Lo que ha repercutido en el crecimiento econmico del pas, ya que nuestras exportaciones de bienes representaron el 25.3% del PBI (2013).

Segn data del BCRP, en el primer semestre del ao, las exportaciones totales de bienes cayeron en 10.6%, deUS$20,282 millones a US$ 18,123 millones. La baja de las exportaciones de bienes primarios ha sido mayor, 16.5%, por menores exportaciones de oro (en volumen y precio) y cobre. En cambio, las exportaciones de bienes no tradicionales subieron en 7.0%, moderando la cada sealada de las exportaciones de bienes primarios.

De enero a junio del 2014, las importaciones totales bajaron en US$ 433 millones (2.1%) a US$ 20,326 millones: la importacin de insumos descendi 2.7%, la de bienes de capital 4.0%; mientras la importacin de bienes de consumo subi 2.7%. Sobre todo, las dos primeras muestran la ralentizacin del crecimiento econmico actual.Entre el periodo 2009 2014 hemos obtenido una balanza de pagos deficitaria. La reduccin de los trminos de intercambio, el menor volumen de exportaciones y el crecimiento de las importaciones impulsada por un alto dinamismo de la demanda interna conllevaron un aumento del dficit en cuenta corriente de la balanza de pagos en mayor cuanta para el 2013 y 2014., la cuenta corriente de la balanza de pagos registr un dficit de 4.1% del PBI (US$ 8.27 mil millones), aumentando respecto al observado en el 2014.El dficit continu siendo financiado largamente por la entrada de capitales externos de largo plazo por montos por encima de los US$ 14 millones. Para el ao 2013 se revisa al alza el dficit en cuenta corriente de 4,0 por ciento del PBI en el Reporte previo a 4,4 por ciento del PBI en la proyeccin actual. Este mayor dficit se asocia al menor supervit comercial previsto para el ao en un entorno de reduccin de trminos de intercambio y de revisin a la baja en el crecimiento mundial; compensado parcialmente por menores egresos por renta de factores ante la disminucin esperada de las utilidades en el sector minero.

Las expectativas de los empresarios e inversionistas ya no son las mismas de antes. Ha aumentado la incertidumbre sobre el Gobierno actual, tanto en su desempeo econmico como poltico que se viene deteriorando lamentablemente. Esto ha dado lugar a que la inversin privada haya crecido negativamente entre 2013 y 2014 de US$14 millones a US$ 6 millones y la inversin pblica se reduzca deficitariamente en solo 70% para el 2014.IV.1.1) BALANZA COMERCIAL

La balanza comercial de bienes mostro un dficit comercial de US$2202 millones en el primer semestre del 2014, frente a US$ 477 millones del ao anterior.Para el periodo analizado observamos que a partir del ao 2011, caen los trminos de intercambio, como consecuencia de un aumento de las importaciones. Llegando al punto de volverse deficitaria en US$ 1480 millones para el 2014 cuando la demanda global se contrajo de los principales productos de exportacin. Pero nuestras exportaciones ya vienen demostrando un comportamiento dbil desde comienzos del ao pasado, principalmente, por los menores precios y la alicada produccin de minerales como el zinc y el oro. Esta tendencia nos ha inducido a un dficit de cuenta corriente de la balanza de pagos.Pero el dficit comercial no es el mayor problema. Las expectativas de grandes proyectos mineros entre ellos Toromocho, que espera alcanzar los niveles de operacin comercial en el segundo semestre- pueden ayudar a recortar la diferencia. Ms importante an es conocer cmo ese desequilibrio es financiado.En nuestro caso, es el flujo de capitales extranjeros lo que nos permite mantener un dficit, en primer lugar. El problema y la verdadera preocupacin- es que la entrada de capitales al pas ha cado de manera importante en el ltimo ao. No necesariamente por una mala gestin, sino porque conforme los instrumentos financieros se han ido volviendo ms atractivos en Estados Unidos y Europa por su recuperacin, y el valor del dlar ha ido aumentando respecto al sol (por el tapering), era previsible una salida de capitales del pas.El contexto se asent mas, cuando en el 2013 se dio el mayor dficit comercial en la historia del Per; Esta cada se dio por un descenso en precio de metales. En el 2013, el dficit comercial fue de US$ 40 millones. En tanto, las importaciones de Per bajaron un 3.3% para este ao.

Vemos como el ndice de precios en las importaciones se ha mantenido en un rango de costo por encima de los de los US$125 millones, mientras el ndice de precios de las exportaciones FOB ha venido decreciendo en ingresos menores a esta cifra en los ltimos 5 aos, resultando un total deficitario, solventado por el capital de inversin privada de largo plazo.

El saldo en rojo del tercer productor global de cobre, de zinc y de plata ascendi a US$ 2,554 millones en el 2014, y representa el segundo resultado anual negativo consecutivo de su comercio, de acuerdo a cifras del organismo, convergiendo en 2013 un dficit comercial de US$ 40 millones. La economa peruana se desaceler en el 2014 a su menor ritmo de cinco aos debido principalmente a la cada de sus exportaciones mineras y una ralentizacin de las inversiones. Las exportaciones no tradicionales son las que nos han defendido, pero tambin han cado solamente 2%.

En cuanto a la evolucin del comercio exterior del Per, se afirm que, en lneas generales, hubo un retroceso en el valor absoluto de las exportaciones en el ltimo ao. Sin embargo, los TLCs estn cosechando frutos, pues hay una diversificacin bastante importante de productos que permiten al Per tener varios destinos en Estados Unidos, Europa y Asia.

IV.1.2) BALANZA DE SERVICIOS

En el comercio de Servicios, el ente emisor proyecta el dficit neto del 2014 en US$ 1802 millones, similar al del ao 2013. En renta de factores, se ha proyectado un dficit ligeramente menor de US$ 10631 millones.Durante el ao 2014, el valor de las exportaciones peruanas no tradicionales totaliz US$ 11,618 millones al cierre del 2014, lo que represent un aumento de 5,8% con un flujo positivo de US$ 633 millones respecto al 2013, inform hoy el Ministerio de Comercio y Turismo (Mincetur). Este resultado obedeci al crecimiento de las exportaciones de los rubros agropecuario (US$ 772 millones), pesquero (US$ 123 millones), metal-mecnico (US$ 38 millones) y qumico (US$ 6 millones).Entre los productos ms dinmicos se encuentran las uvas frescas, que en el mes de diciembre registraron un crecimiento de 14% (US$ 22 millones), con lo que se acumula un incremento de 43% (US$ 192 millones) en el ao 2014. Asimismo, los envos de palta en el ao 2014 se incrementaron en US$ 122 millones (66%) con respecto al ao 2013. Los principales mercados de destino fueron Estados Unidos (con un incremento acumulado de 218%), Pases Bajos (16%), Espaa (26%) y Reino Unido (79%).La quinua continu mostrando un dinamismo significativo en el ao 2014, con envos adicionales por US$ 117 millones (148%), principalmente dirigidos a Estados Unidos (130% anual), Canad (215%), Pases Bajos (375%), Australia (62%) y Reino Unido (105%).El cacao en grano acumul un crecimiento de sus envos en US$ 68 millones en el ao 2014 (81%). Los principales mercados de destino fueron Pases Bajos (incremento acumulado de 100%) y Blgica (97%).Por su parte, el rubro pesquero no tradicional registr en diciembre un aumento de US$ 7 millones, y un crecimiento acumulado de US$ 123 millones en el 2014 (12%). Entre los principales productos del sector pesquero no tradicional, la pota en conserva registr envos adicionales por US$ 95 millones en el 2014 (71%). Los principales mercados de destino fueron China (incremento acumulado de 74%), Corea del Sur (66%) y Japn (19%).Entre los mercados de destino de productos no tradicionales que registraron mayor dinamismo a diciembre destaca Estados Unidos, que registr un flujo mayor en US$ 195 millones (7,4% anual). Tambin aumentaron las exportaciones no tradicionales a Colombia (11,8%), Ecuador (1,5%), Pases Bajos (16,9%), Bolivia (6,3%), Brasil (19,0%), Espaa (14%) y China (28,6%). Cabe sealar que en los mercados chileno y venezolano se registraron menores exportaciones en los sectores sidero-metalrgico y minero no metlico, ligados a la minera y la construccin, en el primer caso y a los textiles, en el segundo. En relacin al 2013, las exportaciones totales disminuyeron en US$ 3,924 millones, de los cuales US$ 3,921, es decir, el 99% de la reduccin, estuvo explicado por menores exportaciones de minerales.En el 2014, el intercambio comercial de bienes ascendi a US$ 79,059 millones, o 37,2% del PBI. Por otro lado, nuestro pas registr un dficit en la balanza comercial de bienes, que ascendi a US$ 2 554 millones y equivale a 1,2% del PBI.Con relacin a los compromisos de ventas al exterior, dio a conocer que las empresas reportaron US$ 1,623 millones, un 35% ms respecto al ao anterior en los cinco sectores priorizados: Agronegocios, Productos Pesqueros, Exportacin de Servicios, Manufacturas Diversas, Industria de la Vestimenta y Decoracin.

AOTrminos de Intercambio

Exportaciones 1/ 2/ Importaciones 1/ 2/ndiceVar.%

ndice Var.%ndice Var.%

2009 90.6 - 12.7 104.2 - 10.6 86.9 - 2.4

2010 118.2 30.4 112.3 7.8 105.2 21.0

2011 143.7 21.5 127.3 13.3 112.8 7.2

2012 140.5 - 2.2 127.1 - 0.2 110.5 - 2.1

2013 132.6 - 5.6 126.1 - 0.8 105.2 - 4.9

2014 123.1 - 7.1 124.1 - 1.6 99.2 - 5.7

De la tabla anexada, observamos para el periodo analizado 2009-2014 se presenta una variacin negativa, acrecentndose la brecha a partir del 2011.

EXPORTACIONES FOB, POR GRUPO DE PRODUCTOS2009 2010 2011201220132014

1. Productos tradicionales 20 720 27 850 35 896 35 869 31 251 27 538

Pesqueros 1 683 1 884 2 114 2 312 1 707 1 726

Agrcolas 634 975 1 689 1 095 785 843

Mineros 16 482 21 903 27 526 27 467 23 554 20 410

Petrleo y derivados 1 921 3 088 4 568 4 996 5 205 4 559

2. Productos no tradicionales 6 196 7 699 10 176 11 197 10 985 11 618

Agropecuarios 1 828 2 203 2 836 3 083 3 434 4 205

Pesqueros 518 644 1 049 1 017 1 028 1 151

Textiles 1 495 1 561 1 990 2 177 1 926 1 795

Maderas y papeles, y sus manufacturas 336 359 402 438 426 415

Qumicos 838 1 228 1 655 1 636 1 503 1 509

Minerales no metlicos 148 252 492 722 720 663

Sidero-metalrgicos y joyera 571 949 1 130 1 301 1 258 1 145

Metal-mecnicos 369 393 476 545 534 572

Otros 94 110 147 277 156 163

3. Otros 154 254 304 345 238 170

4. TOTAL EXPORTACIONES 27 071 35 803 46 376 47 411 42 474 39 326

ESTRUCTURA PORCENTUAL (%)

Pesqueros 6.2 5.3 4.6 4.9 4.0 4.4

Agrcolas 2.3 2.7 3.6 2.3 1.8 2.1

Mineros 60.9 61.2 59.4 57.9 55.5 51.9

Petrleo y derivados 7.1 8.6 9.8 10.5 12.3 11.6

TRADICIONALES 76.5 77.8 77.4 75.6 73.6 70.0

NO TRADICIONALES 22.9 21.5 21.9 23.6 25.9 29.5

OTROS 0.6 0.7 0.7 0.8 0.5 0.5

TOTAL 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0

IV.1.3) RENTA DE FACTORES

Las transferencias corrientes proyectadas (remesas del exterior) suben en 34% a US$ 4481 millones anuales para el 2014.En tanto, el flujo neto de la renta de factores fue negativo en US$ 2 364 millones en 2010, hasta el 2011 explicados principalmente por las utilidades de las empresas con participacin extranjera, que tuvieron un valor de US$ 2 258 millones. El sector minero fue el principal generador de utilidades, seguido por los sectores de hidrocarburos y financiero.

Este dficit es explicado principalmente por el resultado del sector. El flujo negativo del sector privado se asocia a las mayores utilidades remesadas por las empresas con participacin extranjera, principalmente mineras (70,2 por ciento del total), las cuales han venido aumentando de acuerdo con los mayores precios de los minerales. Cabe destacar que dicho monto pas de US$ 18 millones en 1999 a US$ 7 865 millones hasta el 2010. Cabe mencionar que el registro de las utilidades comprende tanto los dividendos pagados a los inversionistas del exterior como las ganancias no distribuidas.Los intereses ganados por las reservas internacionales del BCRP permiten aligerar un poco el dficit generado por el sector pblico, las ingentes remesas de utilidades del sector privado (bsicamente minero, y en segundo lugar financiero) literalmente diluyen los efectos de este buen proceder del BCRP, introduciendo un desequilibrio en esta cuenta fundamental de la Balanza de Pagos.A partir del 2011 se desarrollo un menor dficit de Renta de Factores sostenido para los aos siguientes.

La Renta de Factores registr un saldo negativo de US$ 2,590 millones para el inicio del 2014, menor en 14% respecto al primer trimestre del 2013, comportamiento que reflej, principalmente, una cada en las utilidades de empresas extranjeras. Adicionalmente, se observ un importante aumento en los pagos de intereses por bonos de empresas privadas (US$ 155 millones).

IV.1.4) CUENTA DE CAPITAL

La cuenta de Capital de la balanza de pagos nos permite obtener informacin sobre el saldo de flujos financieros con el exterior relacionado a los activos y pasivos financieros de las empresas privadas as como del sector pblico. Los flujos de capitales provenientes del exterior sumaron US$ 16 047 millones en el 2014, monto mayor en US$ 8 946 millones al acumulado en similar periodo de 2011.Situacin explicada en mayor medida por la inversin directa extranjera en el pas con un nivel de US$ 8 284 millones, seguida de los prstamos privados de largo plazo con US$ 4 373 millones (de los cuales US$ 2 959 millones corresponden a la banca) y de la inversin de cartera o portafolio con US$ 1 656 millones (en su mayor parte por colocacin de bonos en el exterior).As, el monto de la cuenta financiera super largamente el dficit en cuenta corriente de los primeros 9 meses del ao que ascendi a US$ 5 419 millones, mayor en US$ 2 872 millones al de similar perodo del ao anterior.

El saldo de esta cuenta nos mantiene informados sobre el flujo de las divisas que han ingresado o salido de nuestra economa en un determinado periodo de tiempo como consecuencia de transacciones financieras de corto y largo plazo.

Esta cuenta se divide en sector privado, sector pblico y capitales de corto plazo, y forma conjuntamente con la cuenta corriente la balanza de pagos.

En el caso de los activos, son flujos que han salido del pas como inversin directa y de cartera. Podemos ver que los mayores montos se relacionan con la inversin de cartera. En el caso de inversin directa, el monto en el ao 2010 fue de $266 millones. Los pasivos de esta cuenta representan los ingresos de capitales de largo El sector pblico tambin forma parte del flujo de capitales a travs de desembolsos recibidos de instituciones extranjeras as como del pago de amortizacin de la deuda pblica, y financiamiento por colocacin de bonos globales y soberanos La amortizacin est compuesta por pagos a: bonos Brady, CAF (Banco de desarrollo de Amrica latina compuesto por 18 pases incluyendo el Caribe y Europa y 14 bancos privados de la regin andina), Club de Pars, deuda al gobierno del Japn y al Banco Interamericano de Desarrollo (BID). Tambin incluye intercambio de bonos globales El monto de la amortizacin tuvo una fuerte disminucin en los dos ltimos aos. En el 2010 y 2011 sta alcanz un monto de $5,268 y $868 millones, respectivamente.

Tambin se incluye en esta cuenta otras operaciones con ttulos de deuda, principalmente compuesta por bonos soberanos adquiridos por no residentes y bonos globales adquiridos por residentes.

Finalmente, tenemos los capitales de corto plazo, compuesto por transacciones de empresas bancarias, del BCRP, del Banco de la Nacin, de empresas financieras no bancarias y sector no financiero. IV.1.5) CAPITALES LARGO PLAZOLos flujos de capitales privados de largo plazo ascendieron a US$ 5,992 millones en el primer trimestre del ao 2013 reflejaron un crecimiento de 12.53% respecto al mismo perodo del ao pasado. En el primer trimestre de 2012 los flujos de capitales privados de largo plazo ascendieron a US$ 5,325 millones. La entrada neta de flujos de capital ascendi a US$ 6,827 millones, reflejando una mayor Inversin Extranjera Directa (IED) en el Per y la colocacin de bonos de empresas locales en los mercados internacionales. Estas operaciones, sumadas al ingreso de capitales de corto plazo, permitieron cubrir el dficit en cuenta corriente y acumular Reservas Internacionales Netas (RIN) por US$ 3,927 millones.

El Stock de Inversin Extranjera Directa (IED segn pas de procedencia (considerando al primer pas de contrapartida, es decir, el pas de origen inmediato). Muestra que origen del 57.5% del stock de inversin, mientras que los 10 primeros pases originan el 87.8% de la inversin acumulada.Pas (1)Stock de IEDPorcentaje

Espaa4,291.822.78%

Reino Unido (2)3,782.720.08%

EE.UU.2,760.214.65%

Holanda1,403.77.45%

Chile1,290.16.85%

Panam929.04.93%

Colombia751.13.99%

Brasil487.22.59%

Mxico454.82.41%

Singapore399.42.12%

Canad323.31.72%

Suiza312.61.66%

Uruguay224.41.19%

Francia205.01.09%

Otros1,225.06.50%

TOTAL18,840.2100.0%

El Stock de Inversin Extranjera Directa (IED) por sector de destino, el sector minero concentra el mayor porcentaje del stock de IED (21%). Buena parte de estas inversiones fueron efectuadas en los ltimos 5 aos, por la puesta en marcha de diversos proyectos. Entre las principales empresas del sector destacan Southern Per, Xstrata, Gold Fields, Yanacocha, Cerro Verde, Antamina y Cajamarquilla. Cabe mencionar que durante el 2009 se anunciaron inversiones por ms de US$ 30 mil millones para los prximos aos.El sector comunicaciones con el 20.92%, refleja tanto las inversiones de Telefnica de Espaa derivadas de su participacin en el proceso de privatizacin de la compaa estatal en los aos 90 y posteriores inversiones de expansin, as como las inversiones de los operadores de telefona celular efectuadas principalmente entre el 2000 y el 2005.El sector industrial (15.1%), finanzas (15.3%) y energa (13.8%), complementan los cinco principales sectores de destino de la IED, que en conjunto representan el 84.7% del stock de IED en el Per.

SectorStock IEDPorcentaje

Agricultura44.70.24%

Comercio755.84.01%

Comunicaciones3,675.019.51%

Construccin191.91.02%

Energa2,603.313.82%

Finanzas2,872.215.25%

Industria2,842.015.08%

Minera3,963.521.04%

Pesca163.00.87%

Petrleo356.21.89%

Servicios485.72.58%

Silvicultura1.20.01%

Transporte295.41.57%

Turismo64.30.34%

Vivienda525.82.79%

TOTAL18,840.2100.0%

Los principales inversionistas que efectuaron algn movimiento de capital ya sea a travs de aportes o adquisicin de acciones.

InversionistaPas

Cencosud Internacional LimitadaChile

Endesa Latinoamericana S.A.Espaa

Golds Field Corona BVI LIMIReino Unido

SN Power Per PTE. LTD.Singapur

Compaa Minera Latino-Amrica Ltda. (CMLA)Chile

Perenco Ltd.Francia

Gerdau S.A.Brasil

Anglo American PLC.Reino Unido

Invercable S.A.Chile

Asa Iberoamrica S.L.Espaa

CONCLUSIONES Los principales problemas del comercio exterior peruano radican en la naturaleza de la estructura productiva peruana, la misma que se caracteriza por ser fuertemente dependiente de tecnologas, insumos y bienes de capital importados, como resultado de ello, la economa peruana es bsicamente primaria exportadora. Los problemas del comercio exterior del Per se ven reflejados en los dficit peridicos de la balanza comercial.. Es decir, el sector externo de nuestra economa siempre ha sido la limitante para que el PBI no pueda crecer a altas tasas y por muchos aos. Las exportaciones peruanas estn conformadas en ms de 2/3 partes por productos tradicionales (mineros, agrcolas y pesqueros) con poco valor agregado y solamente 1/3 por productos no tradicionales; por lo mismo, las exportaciones peruanas estn conformadas mayormente por productos inelsticos a su precio. Las importaciones peruanas estn conformadas mayormente por insumos y bienes de capital (ms de 2/3 del valor de las importaciones) y en menor proporcin por los bienes de consumo final; por lo que, cualquier restriccin en el valor de las importaciones directamente afecta a la produccin nacional, esto, hace suponer que los efectos ingresos de las medidas contractivas (por ejemplo. Tipo de cambio) son ms fuertes que los efectos precios. Las soluciones a largo plazo para revertir la situacin negativa pasan por la diversificacin de exportaciones, la bsqueda de nuevos mercados, la accin conjunta entre el sector pblico y el privado y la solidificacin de alianzas comerciales en Amrica Latina. Lo que se necesita hoy ms que nunca es un acuerdo de acciones pblico-privadas, que Adex se alinee con el Gobierno y que salgan juntos a tratar de vender nuestros productos en el exterior. Adems de diversificar mercados, se debe diversificar exportaciones. Es importante ver que no se caan las exportaciones de los productos no tradicionales en agricultura como mangos, uvas de mesa y paltas, rubros que son un milagro exportador Si bien el ahorro externo puede cubrir por ahora el creciente DCC ya sealado, las medidas de estmulo econmico contra cclicas, promulgadas por el Ejecutivo, son muy tardas. Corresponde dinamizar an ms las medidas internas para reducir sobre costos logsticos, burocrticos y de otra ndole, para incrementar y diversificar ms las exportaciones, sin descuidarlas reformas de mediano y largo plazo que incrementen la productividad y competitividad de nuestra economa.

BIBLIOGRAFIA LA BALANZA DE PAGOS EN EL PERU Dennis lvaro y Christian Velsquez 2014. LA CUENTA CORRIENTE EN EL PERU: UNA PERSPECTIVA A PARTIR DEL ENFOQUE DE SUAVIZAMIENTO DEL CONSUMO 1960 1996 Arena P. y M. Tuesta 1999. LA BALANZA DE PAGOS: INSTRUMENTO DE ANALISIS Y POLITICA MONETARIA Arnoldo Rozenberg 2000 REPORTE DE INFLACION: PANORAMA ACTUAL Y PROYECCIONES MACROECONOMICAS 2013-2015 Junio 2013. www.bcrp.gob.pe/estadisticas.html