Xavier Puig i PlaBarcelona School of ManagementUniversitat Pompeu Fabra

ANÀLISI DE L’ENTORN ACTUAL

Centre Cívic GOLFERICHS

Desembre 2014

Barcelona

ANÀLISI DE L’ENTORN ACTUAL

• Creixement, endeutament i liquiditat mundial.

• Dos cercles viciosos: la crisi bancària i fiscal

• Resum i Conclusions.

3

  Entre l’Apocalipsi y la inconsciència.

  La Banca y els Bancs Centrals, grans protagonistes.

  Grans forces positives contra grans desequilibris macro.

Font: “International Monetary Fund. World Economic Outlook “. Abril 2014” *e: estimacions

P.I.B. Mundial

2010 2011 2012 2013 2014e 2015e

Món 5,1 4,00 3,2 3,0 3,6 3,9

Economies avançades

3,0 1,6 1,4 1,3 2,2 2,3

Economies emergents i en desenvolupament

7,4 6,4 5,0 4,7 4,9 5,3

Eurozona 2,0 1,4 -0,7 -0,5 1,2 1,5

· Alemanya 4,0 3,1 0,9 0,5 1,7 1,6

· Espanya -0,3 0,4 -1,6 -1,2 0,9 1,0

· França 1,7 1,7 0,0 0,3 1,0 1,5

Gran Bretanya 1,8 0,9 0,3 1,8 2,9 2,5

EUA 2,4 1,8 2,8 1,9 2,8 3,0

Japó 4,5 -0,6 1,4 1,5 1,4 1,0

Tipus d’interès… En el mónBancs Centrals: Protagonistes

Bancs Centrals: ProtagonistesTipus d’interès: FED, BCE, BoE i BoJ

Font: “QE and ultra-low interest rates”.Discussion paper. Nov. 2013. McKinsey Global Insititutefile:///C:/Documents%20and%20Settings/xpuig/Mis%20documentos/Downloads/MGI%20QE%20and%20ultra-low%20rates_Full%20report_Nov%202013%20(1).pdf

Bancs Centrals: Protagonistes

Bancs Centrals: Protagonistes

Font: “International Monetary Fund. World Economic Outlook “. Abril 2014” *e: estimacions

Actius B.C. s/ PIB

ANÀLISI DE L’ENTORN ACTUAL

• Creixement, endeutament i liquiditat mundial.

• Dos cercles viciosos: la crisi bancària i fiscal

• Resum i Conclusions.

REDUCCIÓ CRÈDIT

BAIX CREIXEMENT

DIFÌCIL SANEJAMENT BANCA

NECESSITAT DE RECURSOS per

FALLIDES DEUTE PRIVAT.

Primer cercle viciós: La crisi bancària

ACTIU (Inversió)

PASSIU (Captació)

Crèdits: 2,40 bill.

* A.S.R . 1,85 bill

* Sector Creditici 0,24 bill * Resta Món 0,23 bill * Administ. Públiques 0,08 bill

Altres actius: 0,90 bill.

Cap. i Res. 0,28 bill.

Dipòsits: 2,3 bill.

Altres passius 0,72 bill.

Font: Butlletí Estadístic Banc d’Espanya (juny 2010)

€ 3,3 bil. € 3,3 bil.

8,5%

Balanç Consolidat Entitats de Crèdit Espanyoles (juny 2010)

ACTIU (Inversió)

PASSIU (Captació)

Crèdits: 1,87 bill. * A.S.R. 1,45 bill * Sector Creditici 0,16 bill * Resta Món 0,17 bill * Administ. Públiques 0,09 bill

Altres actius: 1,13 bill.

Cap. i Res. 0,43 bill.

Dipòsits: 2,05 bill.

Altres passius 0,52 bill.

Font: Butlletí Estadístic Banc d’Espanya (maig 2014)

€ 3,0 bil. € 3,0 bil.

14,36%

12

Balanç Consolidat Entitats de Crèdit Espanyoles (feb. 2014)

60 % Crèdit ASR Relac. amb construcció

655.570 mill. : Adq. i Rehab. Vivenda

(1.10 bill. €) 126.374 mill. : Sect. Construcció

322.874 mill. : Promoció immobiliària

Font: Butlletí Estadístic Banc d’Espanya (primer trimestre 2010)

Balanç Consolidat Entitatsde Crèdit Espanyoles (1er trim. 2010)

58 % Crèdit ASR Relac. amb construcció

604.395 mill. : Adq. i Rehab. Vivenda

(0.84 bill. €) 60.154 mill. : Sect. Construcció

176.822 mill. : Activitats immobiliàries

Font: Butlletí Estadístic Banc d’Espanya (maig 2014)

Balanç Consolidat Entitats de Crèdit Espanyoles (4º trim. 2013)

Beneficis Banca Espanyola 2013-2016“Canvi de rumb en la banca espanyola: el seu benefici creixerà un 72% fins 2016”

Font: Informe Citi. Invertia 5 set. 2013

Previsió de beneficis (mill. €)

CONSOLIDACIÓ FISCAL

MÉS DÈFICIT FISCAL

- INGRESSOS+ DESPESES

BAIX CREIXEMENT

Segon cercle viciós: La crisi fiscal

Segon cercle viciós: La crisi fiscal

Crisi d’endeutament: Privat i públic s/PIB

Font: “Debt and deleveraging: Uneven progress on the path to growth”.Discussion paper. January 2012. McKinsey Global Insititutehttp://www.mckinsey.com/insights/global_capital_markets/uneven_progress_on_the_path_to_growth

http://www.usdebtclock.org/

http://www.economist.com/content/global_debt_clock

Nivells de dèficit públic 2010-2013

2009Dèficit/PIB Dèficit/PIB Dèficit/PIB Dèficit/PIB

2010(%) 2011(%) 2012(%) 2013(%)

Alemanya -4,2 -0,8 0,1 0,0

Espanya -9,6 -9,6 -10,6 -7,1

França -7,0 -5,2 -4,9 -4,3

Segon cercle viciós: La crisi fiscal

Font: Comissió Europea “Statistical Annex of European Economy. SPRING 2014”.

Font: Comissió Europea “Statistical Annex of European Economy. SPRING 2014”.

Nivells de deute públic 2010-2013

 Deute/PIB Deute/PIB Deute/PIB Deute/PIB

2010(%) 2011(%) 2012(%) 2013(%)

Alemanya 82,5 80,0 81,0 78,4

Espanya 61,7 70,5 86,0 93,9

França 82,7 86,2 90,6 93,5

Segon cercle viciós: La crisi fiscal

La crisi fiscal de l’Estat Espanyol

Font: Ministeri d’Hisenda i Administracions Públiques http://www.igae.pap.minhap.gob.es/sitios/igae/es-ES/ContabilidadNacional/infadmPublicas/Paginas/itnofinancierasTotal.aspxi Butlletí Estadístic. Banc d’Espanya (maig 2014)

PIB: 1.022.988 mM €

Ingressos: 386.250 mM € Dèficit: - 72.577 mM €

(7,1 % s/PIB)Despeses:- 458.827 mM €

Deute: 960.676 mM € (93,91 % sobre PIB)

22

Any 2013

La crisi fiscal de l’Estat Espanyol

* La dada de dèficit de 2010 a 2013 inclou els Ajuts a Institucions Financeres, en el marc de la reestructuració del sector financer, per import de 392 milions, 5.137 milions, 39.068 milions i 4.822 milions, respectivament. Excloent aquestes ajuts, el dèficit PDE se situa en 100.116 milions el 2010, 94.935 milions el 2011, 70.392 milions el 2012(P) i 67.755 milions el 2013(A).

2009 2009 2010* 2011* 2012* 2013*

INGRESSOSNo financers 367.253 383.670 378.461 382.586 386.250

DESPESESNo financeres -483.682 -484.178 -478.533 -492.046 -458.827

Capacitat (+) o Necessitat (-) de Finançament

-116.429 -100.508 -100.072 -109.460 -72.577

Font: Ministeri d’Hisenda i Administracions Públiques i Butlletí Estadístic Banc d’Espanya (maig 2014). http://www.igae.pap.minhap.gob.es/sitios/igae/es-ES/ContabilidadNacional/infadmPublicas/Documents/AAPP_A/S13_Op_no_financieras.xls

% s/ Ingressos -31,7 % -26,2 % -26,4 % -28,6 % -18,8 %

(mM €)

REDUCCIÓ CRÈDIT

BAIX CREIXEMENT

DIFÍCIL SANEJAMENT BANCA

NECESSITAT DE RECURSOS per

FALLIDES DEUTE PRIVAT

CONSOLIDACIÓ FISCAL

MÉS DÈFICIT FISCAL

- INGRESSOS+ DESPESES

BAIX CREIXEMENT

Doble espiral diabòlica: Crisi bancària i fiscal

Font: Boletín Estadístico de Banco de España.

La crisi fiscal de l’Estat Espanyol

ANÀLISI DE L’ENTORN ACTUAL

• Creixement, endeutament i liquiditat mundial.

• Dos cercles viciosos: la crisi bancària i fiscal

• Resum i Conclusions.

LA RECESSIÓ HA ACABAT

… LA CRISI, NO

… LA RECUPERACIÓ ÉS FRÀGIL

Resum i Conclusions

LIQUIDITAT

IMPULSOR DE

MERCATS

CREIXEMENT

Resum i Conclusions

Resum i Conclusions

Protagonistes Actuacions esperades

Banc Central Europeu

Mantenir tipus d’interès baixos durant un temps llarg

UE Més Europa, no menys. Major integració bancària i fiscal

Governs nacionals

Corregir dèficits (fiscal, exterior,… moral, etc.)

“HAY ALGO ERRÓNEO EN LA CULTURA Y LA ESTRUCTURA DE LOS BANCOS, COMO

DEMUESTRAN LOS SUELDOS EXCESIVOS, EL MALTRATO A CLIENTES, LA ENGAÑOSA

MANIPULACIÓN Y LOS ESCÁNDALOS POR VENTA IRREGULAR. HAY QUE CAMBIAR ESTA

SITUACIÓN” Mervyn King. Gobernador del Banco de Inglaterra. 2012

Resumen y Conclusiones

Resum i Conclusions

PRESSUPOST BASE ZERO (Sacrificis avui, no demà)

+

GESTIÓ “FINA”

Podem reduir endeutament, reduir despesa pública i mantenir l’actual estat del benestar, tot al mateix temps?...

S’ha d’augmentar aleshores la despesa i l’endeutament?...

TAMPOC!!NO!!

Resum i Conclusions

32

Resum i Conclusions

"El pressupost ha d’equilibrar-se, el Tresor ha de ser reaprovisionat, el deute públic ha de ser disminuït, l’arrogància dels funcionaris públics ha de ser moderada i controlada, i l’ajut a altres països ha d’eliminar-se, per a que Roma no vagi a la fallida. La gent ha d’aprendre novament a treballar, en lloc de viure a costa de l’Estat"

Marco Tulio Cicerón (Arpino, 106 A. C. – Formias, 43 A. C.)

Any 55 abans de Crist.

Resum i Conclusions