AMV COMPLIANCE INTERNO & CONTROL … · Enron Quiebra 2006 Amarath US$ 6.6 billones 2008 Lehman...
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César Martínez La Rosa CRM, CRMA Gerente de Auditoría de Procesos SOX & Basilea Banco de Crédito del Perú - Credicorp USO EXCLUSIVO - IV SEMINARIO DE CONTROL INTERNO & COMPLIANCE AMV
Transcript of AMV COMPLIANCE INTERNO & CONTROL … · Enron Quiebra 2006 Amarath US$ 6.6 billones 2008 Lehman...
César Martínez La Rosa
CRM, CRMA Gerente de Auditoría de Procesos SOX & Basilea
Banco de Crédito del Perú - Credicorp USO EX
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Las opiniones vertidas en esta presentación son de responsabilidad única y exclusiva del autor y de ninguna manera pueden ser atribuidas al Banco de Crédito del Perú, Credicorp, ni subsidiaria alguna.
Para elaborar esta presentación se utilizó información de ORX, Comité de Basilea, y del Comité Europeo de Bancos
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Agenda
Particularidades de los Instrumentos Financieros Derivados
Marco de Gestión de Riesgos – Derivados – Lecciones Aprendidas
Retos en la Consolidación de los Mercados de Derivados y Cambios Regulatorios
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1998 Long Term
Capital US$ 4.6
bill.
1995 Barings US$ 1.8 billones
2001 Enron
Quiebra
2006 Amarath US$ 6.6 billones
2008 Lehman Brothers Quiebra
2008 AIG
US$ 99 billones
2008 Morgan Stanley US$ 8.7
bill.
2011 MF Global Quiebra
? 2012
JP Morgan US$ 5.8
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• Opciones – no hay desembolso inicial • Uso de cuentas de orden.
Algunas operaciones no dejan rastro
• Riesgos Operativos y Legales (Contratos, Firmas, Márgenes)
• Alta Dirección no cuenta con conocimiento necesario • Derivados incrustados
Complejos y Poco Conocidos
• Operaciones sintéticas - cambian los objetivos de las operaciones. De una posición larga puedo pasar a una corta comprando o vendiendo otro instrumento
Se puede mutar sus objetivos rápidamente
• Costo inicial cero o • Costo de Primas
Requieren de baja o nula inversión inicial
• Arbitraje o coberturas se vuelve trading rápidamente • Cualquier fuente de riesgo puede generar un derivado
Tientan la innovación perversa
• Crisis 2008. No se conoce el riesgo de contraparte real Pueden dar una falsa sensación de seguridad
• Exposición Crediticia Futura es incierta Riesgo Crediticio
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Gestión
Mapa General
Responsabilidades de la Alta Dirección
Gestión de Riesgos (Mercado, Crediticio y Operacional)
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Identificar y Medir 1 Controlar 2 Integrar a la
gestión e Informar
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Definir Estrategia y Apetito de
Riesgo
Identificación y Captura de Datos
Medición de Riesgos
•VAR – C-VAR •CVA •Límites •Estrés
Definición de Métricas de
Gestión
•R. Mercado •R. Crediticio •R . Operativo
Definición de Estructura
Organizacional, Sistema de
Control Interno y Sistemas de
Reporte
•Valorización •Mapeo de Riesgos •Mapeo de Fraude •Contratos •Operaciones Inusuales
Mitigación / Riesgo
•Normativo •IFRS (Cobertura)
Cumplimiento
•Alertas •Calidad y consistencia de Información
Comunicación
Gobernanza USO
EXCLU
SIVO - I
V SEMINARIO
DE C
ONTROL IN
TERNO &
COMPLIA
NCE AMV
Estructura Organizacional, Sistemas de Control Interno y Sistemas de Reporte
Definición de Apetito y Tolerancia al Riesgo, Estrategias y Objetivos
Experiencia del Staff de Negociación , Riesgos y Directorio – Unidades responsables del Control “must challenge traders”
Establecimiento de Métricas
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Riesgo de Mercado
Riesgo de Crédito
Riesgo Operacional
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Valorización – Fair Value • Nuevo Fair Value • Set-Off, Netting y Offsetting.
Medición • VaR vs C - VaR • Pruebas de Estrés
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El “fair value” de un derivado OTC depende de: ◦ Variables de Mercado (tasas de interés, tipos de cambio,
volatilidad, etc). ◦ Calidad Crediticia de las instituciones que firman el
contrato. ◦ Metodologías de valorización utilizadas.
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Netting, Offsetting y Set-Off son usualmente usados para expresar una sola idea, pero en realidad son conceptos diferentes.
Estos conceptos deben ser claramente entendidos para poder registrar adecuadamente derivados.
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Derecho legal. Es el derecho de reducir o eliminar una deuda
(pérdida en derivados) al compensar dicha exposición con una ganancia proveniente de otro contrato derivado (con la misma contraparte o con un tercero).
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Se denomina así a la terminación o cancelación de obligaciones reciprocas, la valorización de dichas obligaciones y su reemplazo por un simple pago por una de las partes.
Hay dos tipos de netting. a. Settlement Netting: toma forma durante la vida
normal de una empresa y consiste en combinar los flujos de caja entre dos contrapartes en una sola cuenta por cobrar o pagar. Es lo mismo que el Set-Off
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b. Close Out Netting: toma forma durante la quiebra de una de las contrapartes. Si una de las contrapartes se vuelve insolvente, una clausula de close out netting permitiría a la contraparte que no quiebra a acelerar y terminar de manera anticipada la transacción mediante la valorización de exposiciones y el pago único de la exposición.
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Es un concepto usado solo para el reporte contable de transacciones. Se refiere a la presentación de estados financieros considerando la opción de set-off.
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También conocido como Conditional-VaR, Conditional Tail Expectation o Expected Tail Loss.
A diferencia del VaR que responde la pregunta: ¿Qué tan mal pueden ir las cosas? el ES responde a “Si las cosas fueron mal, cual es la pérdida esperada?
El ES es la pérdida promedio en un periodo de tiempo asumiendo que la pérdida final será mayor que el VaR
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Ejercicio no integrado con áreas de negocio. (análisis no era creíble)
Pruebas independientes. No consideraban “juicio experto” para construir escenarios ad-hoc
Baja capacidad para identificar riesgos en las colas, correlaciones y concentraciones de riesgo.
Basados en escenarios históricos.
No consideraban la posibilidad de shocks severos. (“mild shocks”)
Omiten relación entre riesgo de crédito y riesgo de mercado
No consideró riesgos contractuales y reputacionales
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Documentación • Requerimientos deben estar claramente definidos • Reducir incertidumbres legales • Poder hacer respetar acuerdos - “contracts need to be enforceable” • ¿Quienes firman?
Definición y Monitoreo de Estándares de Negociación • Definición de Actividades y Responsabilidades • Productos permitidos, limites, estrategias aprobadas
Condiciones de Negociación • Lugar • Tiempos
Valorización • Condiciones (Precios, Horas, Promedios, etc.)
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Documentación Soporte – Audit Trail • Flujos de Caja / Cálculos Iniciales • Supuestos • Flujos de Caja – Contingentes
Cancelación Anticipada • Análisis Independiente
Relación Traders con clientes y contrapartes • Definición de Códigos de Conducta • Dormant Portfolios – Dummy Counterparts
Procesos de Confirmación, Settlement y Reconciliación de Posiciones • Revisión de transacciones fallidas, corregidas y canceladas.
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Manejo de Cuentas de Margen y Colaterales • Reconciliación de Cuentas de Margen • Sistemas de Riesgo Crediticio en tiempo real (CDS Spreads) • Valorización de Colaterales
Identificación de Riesgo Operativos en Trading Desks • Análisis de P&L • Evaluación de Riesgos y comparativos con estándares int. • Anomalías • Cuentas en suspenso
Evaluación de Nominales • No sólo debe revisarse operaciones neteadas.
Sistemas de Reporte e Información
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• Mercado de derivados poco desarrollado
• Alta calidad crediticia de las contrapartes
Riesgo de
Crédito Ignorado
• Mercado más desarrollado
• Crisis • Necesidad de
considerar el Riesgo de Crédito
Periodo CVA
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Antes del CVA Administración
Pasiva del CVA
Administración Activa del CVA
• Límites Crediticios • CVA usado para medir el costo del riesgo de contraparte
• CVA más activo – medidas más precisas
• Req. Regulatorio y IFRS
1998. Crisis Asiática. Caída sorpresiva de algunos Hedge Funds
1999 2007 2006. Nuevas Regulaciones Contables (IAS 39) y Regulatorias (Basilea)
2008.Colapso de Lehman Brothers
2011.IFRS 13 Basilea - DVA
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CVA se puede definir como un estimado de la pérdida esperada de default de un contraparte.
Es la diferencia entre el valor de un derivado asumiendo que la contraparte es “libre de riesgos” y el valor del derivado que refleje el riesgo crediticio real de la contraparte.
Es un ajuste por reserva crediticia Es bilateral (CVA y DVA) – Activo y Pasivo Es el valor esperado de pérdida crediticia sobre la
vida del instrumento financiero derivado.
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CVA en cada momento de tiempo es:
PV (EAD * LGD * PD ), donde
EAD = Exposición en default en cada periodo de tiempo. Es definida por EPE/ENE.
EPE/ENE = Exposiciones esperadas positivas y negativas del
portafolio (son generadas usando volatilidades de mercado implícitas de los factores de mercado)
LGD: pérdida dado default (modelos) PD: Probabilidad de incumplimiento (CDS spreads, modelos
crediticios)
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Nuevos requerimientos para valorizar derivados OTC
Nueva necesidad de gestión de riesgos de crédito, liquidez y tratamiento de colaterales.
Necesidad de conocer mejor debilidades de las organizaciones – Pruebas de Estrés Integrales.
Nuevos Requerimientos Regulatorios en la venta de productos – “Suitability”
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(*) “Macroecomic Impact Assessment of OTC derivatives regulatory reforms”, Bank of International Settlements, Agosto 2013
Antecedentes: • Derivados OTC ampliaron los efectos de la crisis en el 2008 • Muchas exposiciones no tuvieron colateral • Instituciones internacionales contaban con poca información respecto a las
exposiciones bilaterales por lo que no se sentían cómodas otorgando líneas crediticias a otras instituciones financieras.
Respuesta: • Unidades Centrales de Clearing • Requerimiento que Derivados OTC cuenten con colaterales (exposiciones
presentes y futuras) • Requerimiento de capital adicional para posiciones sin colateral
Posibles Beneficios Globales (Resultados del BIS Agosto del 2013) (*) • La probabilidad de ocurrencia de una crisis global se reduce en un 0.26% • Si se asume que una crisis representa una reducción del 60% en el GDP al
año, esto implicaría una reducción en la pérdida esperada de 0.16% del GDP por año.
• Los costos de implementar las mejoras se estiman tengan un costo de 0.08% y una reducción en el GDP de 0.04%
• El efecto sería un beneficio total de 0.12% en el GDP Global
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