Ali Cárdenas Macroeconomía III El Tipo de Cambio Septiembre 201411. El Tipo de Cambio1.
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Ali Cárdenas
Macroeconomía III11. El Tipo de Cambio 1
El Tipo de Cambio
Septiembre 2014
Ali Cárdenas
Macroeconomía III11. El Tipo de Cambio 2
El Tipo de CambioEl Tipo de Cambio Nominal (E):
a) Es el precio de una moneda en términos
de otra o
b) Es la tasa a la cual una moneda se intercambia
por otra.
El Tipo de Cambio Real (e) mide lo que una moneda puede
comprar en términos de otra, es decir:
Donde:
E= Tipo de cambio Nominal
P = Índice de Precios Local
P*=Índice de Precios del País Extranjero
Septiembre 2014
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Macroeconomía III11. El Tipo de Cambio 3
El Tipo de Cambio
La Tasa de Cambio es el precio de una moneda en términos de otra, se expresa como una razón, es decir en función de las dos monedas: 1 US$ = 6,30 Bs por lo que la tasa de cambio del Bolívar con respecto al Dólar es
Septiembre 2014
La “Ley” del Precio Único Desarrollada por Marshall (1890) Otras definiciones por Cournot(1893), mas recientemente
Stiglitz (1993) La “ Ley” establece que en ausencia de costos transaccionales
el precio de un bien entre dos países debe ser el mismos ajustado por el tipo de cambio, es decir
Definamos:E = La Tasa Nominal de Cambio entre en Bolívar y el US$Pi
* = El Precio de una hamburguesa en USAPi = El Precio de una hamburguesa en VenezuelaVeamos,…Un Big Mac (no el combo) en Julio de 2014 costaba en USA alrededor de USD 4,795, la tasa de cambio entre el Bolívar y el US Dólar es 6,2842 Bs. /USD = por tanto el precio de un Big Mac en Venezuela debería ser
Y entonces…….. Septiembre 2014
La “Ley” del Precio Único Cualquiera que haya visitado un McDonald's en los últimos
años sabrá que aquí hay algo que no funciona, ya que para la fecha en cuestión el Big Mac costaba en Venezuela alrededor de Bs. 75 lo que implica un 150,8% más de lo que la “ley” nos indica.
¿Explicación? En USA están regalando los Big Mac……. Difícil Aquí nos están robando………… Probable, no entremos en
eso Algo raro pasa con la tasa de cambio……… Eso es!
La tasa de cambio entre el Bolívar y el US Dólar NO refleja la diferencia en los precios relativos entre un Big Mac en USA y un Big Mac en Venezuela. La tasa de cambio debería ser mucho mayor para que se cumpla la Ley del Precio Único
El Bolívar esta sobrevaluadoSeptiembre 2014
La paridad del Poder de Compra (PPP) Si ampliamos el concepto de la ley del Precio Único a todos
los precios de la economía, y definimos que:
Donde son las ponderaciones o pesos que se aplican a la cesta de bienes (recordar el IPC)
La PPP Absoluta, que es como se conoce a la ecuación , predice que la Tasa de Cambio Nominal se ajustará, para igualar los niveles de precios entre los dos países, de manera que la Tasa de Cambio Real se mantenga constante.
(1)
Septiembre 2014
La paridad del Poder de Compra (PPP)
Obviamente en el mundo real la PPP no se cumple debido a
los inconvenientes en el comercio internacional, así como a
los obvios costos de transferencia y a la desigualdad entre la
cantidad, calidad y precio de los factores de producción entre
los diferentes países, de igual forma, impuestos, aranceles,
cuotas que los países imponen al comercio internacional,
impiden que se cumpla la PPP.
Sin embargo es una herramienta muy util a la hora de evaluar
las diferencias de precios relativos entre países, así como para
evaluar el grado de desviación de los tipos de cambio de su
valor natural
Septiembre 2014
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Macroeconomía III11. El Tipo de Cambio 8
Oferta y Demanda en el Mercado de Divisas En su forma mas pura, la Tasa de Cambio la determina la
Oferta y la Demanda en el Mercado de Divisas
la Tasa de Cambio de equilibrio aquella que “limpia” el mercado o dicho de otra forma es la tasa a la cual la Oferta y Demanda de divisas se igualan.
El tipo de cambio de A con respecto a B es igual al reciproco del tipo de cambio de B con respecto a A
Importante
Cuando la tasa de cambio aumenta, la tasa de cambio se aprecia y la moneda se deprecia
Cuando la tasa de cambio disminuye, la tasa de cambio se deprecia y la moneda se aprecia
Septiembre 2014
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Macroeconomía III11. El Tipo de Cambio 9
Oferta y Demanda en el Mercado de Divisas
Tasa de cambio
EUS$/£
Cantidad de £
O£.
D£.
1,50
1,65
D£*
Q£ Q£*
⇐E£/$ 0,666
E£/$ ⇐0,606
La Libra se aprecia
El Dólar se deprecia
B
Septiembre 2014
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Macroeconomía III11. El Tipo de Cambio 10
Determinantes de Oferta y la Demanda de Divisas
Las tasas de interés relativas
La demanda de importaciones locales
La demanda extranjera de exportaciones
locales
Las oportunidades de inversión locales y
extranjeras
Los cambios en las tasas de inflación
relativas
Las expectativas especulativas Septiembre 2014
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Macroeconomía III11. El Tipo de Cambio 11
Los Regímenes de Tipo de Cambio
Podemos dividir los diferentes regímenes de tipo de cambio en tres grandes grupos:
A. Regímenes de Flotación Libre o Limpia
B. Regímenes de Flotación Controlada o
Sucia
C. Regímenes de tipo de Cambio Fijo
Septiembre 2014
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A. Flotación Libre o Limpia
La tasa de cambio viene determinada por la
interacción de la oferta y la demanda sin que el
Banco central tenga una norma de actuación
predeterminada
No implica que el banco central NO pueda intervenir
en el mercado en caso extremos
Ejemplo de Monedas sujetas a este régimen: el dólar,
la libra esterlina, el euro, el franco suizo
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B. Flotación Controlada o Sucia
La tasa de cambio viene determinada por la
interacción de la oferta y la demanda pero dentro de
unos parámetros establecidos por el banco central,
cuando el tipo de cambio se sale de tales parámetros
se interviene.
Los parámetros pueden o no ser de conocimiento
publico
Entre estos regímenes están, la flotación por bandas,
el Crawling Peg, o anclaje deslizante, etc.Septiembre 2014
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Macroeconomía III11. El Tipo de Cambio 14
Tasa de cambio (E)
EUS$/£
Cantidad de £
O£.
D£.
Limite superior
Flotación por bandas
Limite inferior
BoE vende £
BoEno interviene
BoEcompra £
D1£.
D2£.
Septiembre 2014
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C. Tipo de Cambio Fijo
La tasa de cambio la fija la autoridad monetaria del país en
base a:
Existe un anclaje de referencia o patrón de la moneda ( por ej. el
patrón oro)
Por decreto oficial sin anclaje de referencia ( por ej. el bolívar
actual)
El banco central interviene para mantener el tipo de cambio
en el valor fijado
Cuando la autoridad monetaria decide cambiar la paridad,
DEVALUA o REVALUA la moneda
Septiembre 2014
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Macroeconomía III11. El Tipo de Cambio 16Septiembre 2014
Tasa de cambio
EUS$/£
Cantidad de £
O£.
D£.
Tipo de Cambio Fijo
1,50
D£*
Q£ Q£*
O*£.
1,65
Cuando la Demanda crece de D£.
a D£*, el BoE interviene, vendiendo tantas libras como sea
necesario para que la Oferta crezca hasta O*
£ .y el tipo de cambio vuelva al punto original
B
C
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Macroeconomía III11. El Tipo de Cambio 17
El Patrón Oro Desde 1870 hasta 1944 (con un breve receso para
algunos países entre 1914-1918) la economía
mundial funcionó en base al patrón oro. Los países definen su moneda en términos de oro,
ya que las monedas de cada país tenían una tasa
de conversión fija con respecto al oro, las tasas de
cambio entre los países quedaban también fijas
Ej
Por tanto:
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Macroeconomía III11. El Tipo de Cambio 18
El patrón oro duro hasta 1944 (Bretton Woods) Se crearon el Fondo Monetario Internacional y el
Banco Mundial Se abandonó el patrón oro por un sistema doble,
en el cual las monedas del mundo se respaldaban
por la cantidad de dólares que mantenían en
reservas y a su vez el dólar se respaldaba en el
oro. Bretton Woods se mantuvo hasta 1971, en 1973 se
eliminó definitivamente la libre convertibilidad del
dólar La mayoría de las monedas empezaron a flotar
entre ellas
Septiembre 2014
El Patrón Oro
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Macroeconomía III11. El Tipo de Cambio 19Septiembre 2014
Control de Cambios Diferenciales
