AFP, FONDOS DE PENSIONES Y GOBIERNO CORPORATIVO ... · GOBIERNO CORPORATIVO: RESULTADOS Y DESAFÍOS...
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AFP, FONDOS DE PENSIONES Y
GOBIERNO CORPORATIVO:
RESULTADOS Y DESAFÍOS
Osvaldo Macías
Superintendente de Pensiones
11 de AGOSTO 2016
AGENDA
I. RESULTADOS OBSERVADOS
• Participación de los fondos en sociedades anónimas
• Marco normativo
• Registro de directores
• Proceso de selección de candidatos A.G.
• Directores elegidos por los fondos de pensiones
II. GOBIERNOS CORPORATIVOS Y FONDOS DE PENSIONES
• Situación actual
• Propuesta normativa en evaluación
• Propuesta de cambio legal
• Temas a debatir - desafíos
2
I. RESULTADOS OBSERVADOS
• PARTICIPACIÓN DE LOS FONDOS EN SOCIEDADES ANÓNIMAS
Inversión en acciones locales representaba 7,92% del total de los fondos
13,88% 13,70%
14,68%
13,45%
12,36%
9,42%
8,46% 7,92%
7%
8%
9%
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11%
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16%
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Inversión en acciones locales
Acciones
3
Porcentaje respecto del total de los Fondos a nivel Sistema
Fuente: Centro de estadísticas SP
27,76%
18,43%
7,92%7%
12%
17%
22%
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Inversión en Acciones locales
Inv. En % del Fondo
Información a abril de cada año
I. RESULTADOS OBSERVADOS
13,88% 13,70%
14,68%
13,45%
12,36%
9,42%
8,46% 7,92%
7%
8%
9%
10%
11%
12%
13%
14%
15%
16%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
% a
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ne
s
Inversión en acciones locales
Acciones
4
Tipo de cambio: 663,4
Fuente: Centro de estadísticas SP
$ 3.259
$ 16.000
$ 13.229
0
2.000
4.000
6.000
8.000
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14.000
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98
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inve
rsió
n e
n a
ccio
ne
s
Inversión en acciones en MMUSD
Inv. En MMUSD
• PARTICIPACIÓN DE LOS FONDOS EN SOCIEDADES ANÓNIMAS
Inversión en acciones locales los US$13.229 millones
Información a abril de cada año
Artículo 45 bis D.L. 3.500
Obligación de asistencia a juntas en representación de los fondos.
Artículo 155 bis D.L. 3.500
Obligación de votación de directores inscritos en registro mantenido por
superintendencia y condiciones para ser director elegible por los fondos.
Artículo 156 D.L. 3.500
Dispone inhabilidades para ser director en una administradora.
Artículo 156 bis D.L. 3.500
Disposiciones para la composición y elección de directores en
administradoras.
13,88% 13,70%
14,68%
13,45%
12,36%
9,42%
8,46% 7,92%
7%
8%
9%
10%
11%
12%
13%
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15%
16%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
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Acciones
• MARCO NORMATIVO
I. RESULTADOS OBSERVADOS
I. RESULTADOS OBSERVADOS
• REGISTRO DE DIRECTORES
7%
8%
9%
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12%
13%
14%
0 0 0 0 0 0 0 0
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Inversión en acciones locales
#¡REF!
2008-2014
(Ex Circular 1.530)
2014 - actualidad
(NCG 125)
1.- Creación de Registro de Directores
2.- Solicitud de documentación a suscritos
Declaración Jurada, manifestando ausencia de
inhabilidades Artículos 35 y 36 de la LSA y
Artículo 155 DL 3.500.
Solicitud de Incorporación, con registro de
antecedentes académicos y curriculares
Mayores exigencias para inscribirse al Registro
de Directores
• Acreditación de competencias académicas o
experiencia relativa al cargo.
• No presentar sanciones pecuniarias durante los
últimos 3 años.
• Ausencia de sanciones ejecutoriadas por SVS,
SBIF, SIR.
• Ausencia de protestos o documentos no
aclarados por más de 100 UF en los últimos 3
años.
6
I. RESULTADOS OBSERVADOS
7%
8%
9%
10%
11%
12%
13%
14%
0 0 0 0 0 0 0 0
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Inversión en acciones locales
#¡REF!
PRIMER PERÍODO DE JUNTAS CON
NCG 125 VIGENTE
Información histórica al último día hábil de abril de cada año.
Cifras de mujeres entre 2009 a 2011 estimativas
Fuente: Registro de Directores
116
284
337304 302 310
231
295
5 1320 20 25 24 23
33
0
50
100
150
200
250
300
350
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
N°
pe
rso
nas
in
scri
tas
Año
Histórico inscritos Registro de Directores
Inscritos Mujeres
7
• REGISTRO DE DIRECTORES
• REGISTRO DE DIRECTORES
I. RESULTADOS OBSERVADOS
7%
8%
9%
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11%
12%
13%
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0 0 0 0 0 0 0 0
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Inversión en acciones locales
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Perfil de los candidatos a directores
REGISTRO DE DIRECTORES INFORME BOARD:
PRESIDENTES DE DIRECTORIOS DEL IPSA
Fuente: Registro de Directores
2016
Distribución Educación Pregrado
43%
30%
12%
15%
INGENIERO COMERCIAL INGENIERO CIVIL
ABOGADO OTROS*
Distribución Educación Pregrado
Dic. 2015
44,44%
37,04%
18,52%
INGENIERO COMERCIAL INGENIERO CIVIL
OTROS
I. RESULTADOS OBSERVADOS EN 2016
7%
8%
9%
10%
11%
12%
13%
14%
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Inversión en acciones locales
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REGISTRO DE DIRECTORES INFORME BOARD:
PRESIDENTES DE DIRECTORIOS DEL IPSA
• REGISTRO DE DIRECTORES
Perfil de los candidatos a directores
Fuente: Registro de Directores
2016
Distribución de Universidades Educación Pregrado
44%
29%
27%
U. CATÓLICA DE CHILE U. DE CHILE OTROS
Distribución de Universidades Educación Pregrado
Dic. 2015
48,15%
37,04%
14,81%
U. CATÓLICA DE CHILE U. DE CHILE OTROS
I. RESULTADOS OBSERVADOS EN 2016
7%
8%
9%
10%
11%
12%
13%
14%
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Inversión en acciones locales
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Distribución por Género
Fuente: Registro de Directores
2016
89%
11%
MASCULINO FEMENINO
Fuente: Registro de Directores
Distribución Educación Postgrado
2016
47%
6%
47%
MASTER DOCTORADO SIN POSTGRADO
REGISTRO DE DIRECTORES
• REGISTRO DE DIRECTORES
Perfil de los candidatos a directores
I. RESULTADOS OBSERVADOS
13,88% 13,70%
14,68%
13,45%
12,36%
9,42%
8,46% 7,92%
7%
8%
9%
10%
11%
12%
13%
14%
15%
16%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
% a
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Inversión en acciones locales
Acciones
• PROCESO DE SELECCIÓN CANDIDATOS
I. RESULTADOS OBSERVADOS
13,88% 13,70%
14,68%
13,45%
12,36%
9,42%
8,46% 7,92%
7%
8%
9%
10%
11%
12%
13%
14%
15%
16%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
% a
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Inversión en acciones locales
Acciones
Director Directorios Director Directorios
Arturo Concha Ureta CRISTALES Juan Gerardo Jofré Miranda LAN
Claudia Bobadilla Ferrer AESGENER Juan Manuel Gutiérrez Philippi FOSFOROS
Cristián Eyzaguirre Johnston AGUNSA Luis Hernan Paul Fresno PARAUCO
Domingo Cruzat Amunátegui ENERSIS-AM Luz Granier Bulnes COLBUN
Eduardo Novoa Castellón CEMENTOS; ENDESA-AM María Gracia Cariola Cubillos SALFACORP
Emilio Pellegrini Ripamonti ECL María Ignacia Benitez Pereira COLBUN
Enrique Cibié Bluth ENDESA-CH Mario Da-Bove Andrade SMSAAM
Francisco Fontaine Salamanca SOQUICOM Mario Puentes Lacámara CINTAC
Gabriel Bitran Dicowsky COPEC Mario Valcarce Durán BESALCO; CENCOSUD
Georges de Bourguignon Ardnt LAN Mateo Budinich Diez SONDA
Gerardo Jofré Miranda ENERSIS-CH Mauro Valdés Raczynski ECL
Gonzalo Parot Palma AESGENER; ANDINA-A Máximo Israel López BCI
Gustavo Alcalde Lemarie RIPLEY Patricio Eguiguren Muñoz EDELPA
Hernán Cheyre Valenzuela ENDESA-AM Patrick Meynial CAMANCHACA
Hernán Jorge Orellana Hurtado CAP Pedro Pellegrini Ripamonti MARINSA; NITRATOS
Hernán Marió Lores SONDA Radomiro Blas Tomic NAVIERA
Isabel Marshall Larraguirre VAPORES Rafael Aldunate Valdés PARAUCO
Iván Díaz-Molina Ahumada ORO BLANCO Rafael Fernández Morandé CMPC
Jaime Estévez Valencia CHILE Ramiro Urenda Morgan MASISA
Jorge Atton Palma ENDESA-CH Richard Büchi Buc CENCOSUD
Jorge Awad Mehech CHILE Verónica Morales Mena HF
Jorge Desormeaux Jiménez CONCHATORO Víctor Renner Berry BESALCO
Juan Andrés Olivos Bambach CRISTALES
• DIRECTORES ELEGIDOS POR LOS FONDOS DE PENSIONES
A la fecha, los fondos de pensiones tienen 45 directores en 49 puestos.
I. RESULTADOS OBSERVADOS
13,88% 13,70%
14,68%
13,45%
12,36%
9,42%
8,46% 7,92%
7%
8%
9%
10%
11%
12%
13%
14%
15%
16%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
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Inversión en acciones locales
Acciones
• DIRECTORES ELEGIDOS POR LOS FONDOS DE PENSIONES 2016
En 2016, en 30 juntas de accionistas con participación de los fondos hubo
elección de directorio.
Fuente: Superintendencia de Pensiones
Participación de los Fondos en sociedades
anónimas con renovación de directorio 2011
2 soc. - 9%
9 soc. - 39%
12 soc. 52%
Mayor 20% Entre 10% y 20% Menor 10%Fuente: Superintendencia de Pensiones
Participación de los Fondos en sociedades
anónimas con renovación de directorio 2016
12 soc. - 24%
18 soc. - 76%
Mayor 10% Menor 10%
13
I. RESULTADOS OBSERVADOS
Directores elegidos por los fondos en 2016:
30 directores titulares y 4 suplentes en 22 juntas de accionistas.
13,88% 13,70%
14,68%
13,45%
12,36%
9,42%
8,46% 7,92%
7%
8%
9%
10%
11%
12%
13%
14%
15%
16%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
% a
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Inversión en acciones locales
Acciones
Número de directores electos por los Fondos en
cada sociedad anónima 2011
29%
59%
4%8%
Ninguno
1 Director
2 Directores
3 Directores
14
• DIRECTORES ELEGIDOS POR LOS FONDOS DE PENSIONES 2016
Número de directores electos por los Fondos en
cada sociedad anónima 2016
23%
50%
27%
Ninguno
1 Director
2 Directores
I. RESULTADOS OBSERVADOS
13,88% 13,70%
14,68%
13,45%
12,36%
9,42%
8,46% 7,92%
7%
8%
9%
10%
11%
12%
13%
14%
15%
16%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
% a
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Inversión en acciones locales
Acciones
Importancia relativa del voto de los Fondos en las elecciones 2016
7%
73%
20%
Mayor a Cifra
Repartidora
Entre 50 y 100% Cifra
Repartidoa
Menor a 50% Cifra
Repartidora
Importancia relativa del voto de los Fondos en las elecciones 2011
36%
41%
23%
Mayor a Cifra
Repartidora
Entre 50 y 100% Cifra
Repartidoa
Menor a 50% Cifra
Repartidora
Los fondos, habitualmente necesitan apoyo de otros minoritarios para elegir
directores.
15
• DIRECTORES ELEGIDOS POR LOS FONDOS DE PENSIONES 2016
I. RESULTADOS OBSERVADOS
7%
8%
9%
10%
11%
12%
13%
14%
0 0 0 0 0 0 0 0
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#¡REF!
En 2016 un 14,81% de los
directores elegidos con votación
de los fondos fueron mujeres.
Se destaca que en una sociedad,
los fondos eligieron dos mujeres
(Colbún).
16
• DIRECTORES ELEGIDOS POR LOS FONDOS DE PENSIONES 2016
II. GOBIERNOS CORPORATIVOS Y FONDOS DE PENSIONES
• SITUACIÓN ACTUAL
7%
8%
9%
10%
11%
12%
13%
14%
0 0 0 0 0 0 0 0
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Poca diversidad de
perfiles de inscritos en el
registro*
(*) Mayoría son hombres, ingenieros, y de las U. Católica
o la U. de Chile.
(**) NCG 385 de la SVS, políticas e informes de
sostenibilidad empresas.
Baja participación de mujeres en el total
de directores elegidos por los fondos
Ausencia de fuentes de
información para análisis
global de los gobiernos
corporativos
Información actual
disponible tiene carácter
autoevaluativo (**)
Reiteración de nombres en
directorios elegidos por los
fondos de pensiones
II. GOBIERNOS CORPORATIVOS Y FONDOS DE PENSIONES
7%
8%
9%
10%
11%
12%
13%
14%
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• SITUACIÓN ACTUAL
Información actual disponible tiene carácter autoevaluativo
II. GOBIERNOS CORPORATIVOS Y FONDOS DE PENSIONES
• PROPUESTA NORMATIVA EN EVALUACIÓN
7%
8%
9%
10%
11%
12%
13%
14%
0 0 0 0 0 0 0 0
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Inversión en acciones locales
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19
Rol de directorios de AFP
en políticas de inversión
de los fondos
Pronunciarse sobre las transacciones
entre fondos y transferencias de activos, de
modo de cautelar los conflictos de intereses
que se puedan generar (redistribuciones de
riqueza)
Mantener un flujo continuo de reportes al
directorio/comités, respecto del
cumplimiento de las políticas.
Relevar rol de auditores internos,
requiriendo que anualmente verifiquen el
cumplimiento de política y la suficiencia de
las mismas.
II. GOBIERNOS CORPORATIVOS Y FONDOS DE PENSIONES
• PROPUESTA LEGAL EN EVALUACIÓN
7%
8%
9%
10%
11%
12%
13%
14%
0 0 0 0 0 0 0 0
% a
ccio
ne
s
Inversión en acciones locales
#¡REF!
20
Incorporar representantes
elegidos de los cotizantes
en la administración de los
fondos de pensiones
Participar de las definiciones clave, como
las políticas de inversión, la elección de los
directores de las compañías en que se
invierten los recursos o las campañas de
información.
II. GOBIERNOS CORPORATIVOS Y FONDOS DE PENSIONES
• TEMAS A DEBATIR - DESAFÍOS
7%
8%
9%
10%
11%
12%
13%
14%
0 0 0 0 0 0 0 0
% a
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Inversión en acciones locales
#¡REF!
21
Uso de criterios de gobierno corporativo en la toma de
decisiones de inversión.
Mayor diversidad en los directorios
Criterios de sostenibilidad en sus tres dimensiones (económica,
social y medio ambiental).
Votación delegada en la inversión extranjera.
AFP, FONDOS DE PENSIONES Y
GOBIERNO CORPORATIVO:
RESULTADOS Y DESAFÍOS
Osvaldo Macías
Superintendente de Pensiones
11 de AGOSTO 2016