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AFP, FONDOS DE PENSIONES Y GOBIERNO CORPORATIVO: RESULTADOS Y DESAFÍOS Osvaldo Macías Superintendente de Pensiones 11 de AGOSTO 2016

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AFP, FONDOS DE PENSIONES Y

GOBIERNO CORPORATIVO:

RESULTADOS Y DESAFÍOS

Osvaldo Macías

Superintendente de Pensiones

11 de AGOSTO 2016

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AGENDA

I. RESULTADOS OBSERVADOS

• Participación de los fondos en sociedades anónimas

• Marco normativo

• Registro de directores

• Proceso de selección de candidatos A.G.

• Directores elegidos por los fondos de pensiones

II. GOBIERNOS CORPORATIVOS Y FONDOS DE PENSIONES

• Situación actual

• Propuesta normativa en evaluación

• Propuesta de cambio legal

• Temas a debatir - desafíos

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I. RESULTADOS OBSERVADOS

• PARTICIPACIÓN DE LOS FONDOS EN SOCIEDADES ANÓNIMAS

Inversión en acciones locales representaba 7,92% del total de los fondos

13,88% 13,70%

14,68%

13,45%

12,36%

9,42%

8,46% 7,92%

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2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

% a

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s

Inversión en acciones locales

Acciones

3

Porcentaje respecto del total de los Fondos a nivel Sistema

Fuente: Centro de estadísticas SP

27,76%

18,43%

7,92%7%

12%

17%

22%

27%

32%1

997

19

98

19

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01

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14

20

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20

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% a

ccio

ne

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Inversión en Acciones locales

Inv. En % del Fondo

Información a abril de cada año

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I. RESULTADOS OBSERVADOS

13,88% 13,70%

14,68%

13,45%

12,36%

9,42%

8,46% 7,92%

7%

8%

9%

10%

11%

12%

13%

14%

15%

16%

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

% a

ccio

ne

s

Inversión en acciones locales

Acciones

4

Tipo de cambio: 663,4

Fuente: Centro de estadísticas SP

$ 3.259

$ 16.000

$ 13.229

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

16.000

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997

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19

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15

20

16

inve

rsió

n e

n a

ccio

ne

s

Inversión en acciones en MMUSD

Inv. En MMUSD

• PARTICIPACIÓN DE LOS FONDOS EN SOCIEDADES ANÓNIMAS

Inversión en acciones locales los US$13.229 millones

Información a abril de cada año

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Artículo 45 bis D.L. 3.500

Obligación de asistencia a juntas en representación de los fondos.

Artículo 155 bis D.L. 3.500

Obligación de votación de directores inscritos en registro mantenido por

superintendencia y condiciones para ser director elegible por los fondos.

Artículo 156 D.L. 3.500

Dispone inhabilidades para ser director en una administradora.

Artículo 156 bis D.L. 3.500

Disposiciones para la composición y elección de directores en

administradoras.

13,88% 13,70%

14,68%

13,45%

12,36%

9,42%

8,46% 7,92%

7%

8%

9%

10%

11%

12%

13%

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15%

16%

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

% a

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Inversión en acciones locales

Acciones

• MARCO NORMATIVO

I. RESULTADOS OBSERVADOS

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I. RESULTADOS OBSERVADOS

• REGISTRO DE DIRECTORES

7%

8%

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10%

11%

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13%

14%

0 0 0 0 0 0 0 0

% a

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ne

s

Inversión en acciones locales

#¡REF!

2008-2014

(Ex Circular 1.530)

2014 - actualidad

(NCG 125)

1.- Creación de Registro de Directores

2.- Solicitud de documentación a suscritos

Declaración Jurada, manifestando ausencia de

inhabilidades Artículos 35 y 36 de la LSA y

Artículo 155 DL 3.500.

Solicitud de Incorporación, con registro de

antecedentes académicos y curriculares

Mayores exigencias para inscribirse al Registro

de Directores

• Acreditación de competencias académicas o

experiencia relativa al cargo.

• No presentar sanciones pecuniarias durante los

últimos 3 años.

• Ausencia de sanciones ejecutoriadas por SVS,

SBIF, SIR.

• Ausencia de protestos o documentos no

aclarados por más de 100 UF en los últimos 3

años.

6

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I. RESULTADOS OBSERVADOS

7%

8%

9%

10%

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12%

13%

14%

0 0 0 0 0 0 0 0

% a

ccio

ne

s

Inversión en acciones locales

#¡REF!

PRIMER PERÍODO DE JUNTAS CON

NCG 125 VIGENTE

Información histórica al último día hábil de abril de cada año.

Cifras de mujeres entre 2009 a 2011 estimativas

Fuente: Registro de Directores

116

284

337304 302 310

231

295

5 1320 20 25 24 23

33

0

50

100

150

200

250

300

350

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

pe

rso

nas

in

scri

tas

Año

Histórico inscritos Registro de Directores

Inscritos Mujeres

7

• REGISTRO DE DIRECTORES

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• REGISTRO DE DIRECTORES

I. RESULTADOS OBSERVADOS

7%

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0 0 0 0 0 0 0 0

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Inversión en acciones locales

#¡REF!

Perfil de los candidatos a directores

REGISTRO DE DIRECTORES INFORME BOARD:

PRESIDENTES DE DIRECTORIOS DEL IPSA

Fuente: Registro de Directores

2016

Distribución Educación Pregrado

43%

30%

12%

15%

INGENIERO COMERCIAL INGENIERO CIVIL

ABOGADO OTROS*

Distribución Educación Pregrado

Dic. 2015

44,44%

37,04%

18,52%

INGENIERO COMERCIAL INGENIERO CIVIL

OTROS

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I. RESULTADOS OBSERVADOS EN 2016

7%

8%

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13%

14%

0 0 0 0 0 0 0 0

% a

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Inversión en acciones locales

#¡REF!

REGISTRO DE DIRECTORES INFORME BOARD:

PRESIDENTES DE DIRECTORIOS DEL IPSA

• REGISTRO DE DIRECTORES

Perfil de los candidatos a directores

Fuente: Registro de Directores

2016

Distribución de Universidades Educación Pregrado

44%

29%

27%

U. CATÓLICA DE CHILE U. DE CHILE OTROS

Distribución de Universidades Educación Pregrado

Dic. 2015

48,15%

37,04%

14,81%

U. CATÓLICA DE CHILE U. DE CHILE OTROS

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I. RESULTADOS OBSERVADOS EN 2016

7%

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9%

10%

11%

12%

13%

14%

0 0 0 0 0 0 0 0

% a

ccio

ne

s

Inversión en acciones locales

#¡REF!

Distribución por Género

Fuente: Registro de Directores

2016

89%

11%

MASCULINO FEMENINO

Fuente: Registro de Directores

Distribución Educación Postgrado

2016

47%

6%

47%

MASTER DOCTORADO SIN POSTGRADO

REGISTRO DE DIRECTORES

• REGISTRO DE DIRECTORES

Perfil de los candidatos a directores

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I. RESULTADOS OBSERVADOS

13,88% 13,70%

14,68%

13,45%

12,36%

9,42%

8,46% 7,92%

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8%

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2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

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s

Inversión en acciones locales

Acciones

• PROCESO DE SELECCIÓN CANDIDATOS

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I. RESULTADOS OBSERVADOS

13,88% 13,70%

14,68%

13,45%

12,36%

9,42%

8,46% 7,92%

7%

8%

9%

10%

11%

12%

13%

14%

15%

16%

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

% a

ccio

ne

s

Inversión en acciones locales

Acciones

Director Directorios Director Directorios

Arturo Concha Ureta CRISTALES Juan Gerardo Jofré Miranda LAN

Claudia Bobadilla Ferrer AESGENER Juan Manuel Gutiérrez Philippi FOSFOROS

Cristián Eyzaguirre Johnston AGUNSA Luis Hernan Paul Fresno PARAUCO

Domingo Cruzat Amunátegui ENERSIS-AM Luz Granier Bulnes COLBUN

Eduardo Novoa Castellón CEMENTOS; ENDESA-AM María Gracia Cariola Cubillos SALFACORP

Emilio Pellegrini Ripamonti ECL María Ignacia Benitez Pereira COLBUN

Enrique Cibié Bluth ENDESA-CH Mario Da-Bove Andrade SMSAAM

Francisco Fontaine Salamanca SOQUICOM Mario Puentes Lacámara CINTAC

Gabriel Bitran Dicowsky COPEC Mario Valcarce Durán BESALCO; CENCOSUD

Georges de Bourguignon Ardnt LAN Mateo Budinich Diez SONDA

Gerardo Jofré Miranda ENERSIS-CH Mauro Valdés Raczynski ECL

Gonzalo Parot Palma AESGENER; ANDINA-A Máximo Israel López BCI

Gustavo Alcalde Lemarie RIPLEY Patricio Eguiguren Muñoz EDELPA

Hernán Cheyre Valenzuela ENDESA-AM Patrick Meynial CAMANCHACA

Hernán Jorge Orellana Hurtado CAP Pedro Pellegrini Ripamonti MARINSA; NITRATOS

Hernán Marió Lores SONDA Radomiro Blas Tomic NAVIERA

Isabel Marshall Larraguirre VAPORES Rafael Aldunate Valdés PARAUCO

Iván Díaz-Molina Ahumada ORO BLANCO Rafael Fernández Morandé CMPC

Jaime Estévez Valencia CHILE Ramiro Urenda Morgan MASISA

Jorge Atton Palma ENDESA-CH Richard Büchi Buc CENCOSUD

Jorge Awad Mehech CHILE Verónica Morales Mena HF

Jorge Desormeaux Jiménez CONCHATORO Víctor Renner Berry BESALCO

Juan Andrés Olivos Bambach CRISTALES

• DIRECTORES ELEGIDOS POR LOS FONDOS DE PENSIONES

A la fecha, los fondos de pensiones tienen 45 directores en 49 puestos.

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I. RESULTADOS OBSERVADOS

13,88% 13,70%

14,68%

13,45%

12,36%

9,42%

8,46% 7,92%

7%

8%

9%

10%

11%

12%

13%

14%

15%

16%

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

% a

ccio

ne

s

Inversión en acciones locales

Acciones

• DIRECTORES ELEGIDOS POR LOS FONDOS DE PENSIONES 2016

En 2016, en 30 juntas de accionistas con participación de los fondos hubo

elección de directorio.

Fuente: Superintendencia de Pensiones

Participación de los Fondos en sociedades

anónimas con renovación de directorio 2011

2 soc. - 9%

9 soc. - 39%

12 soc. 52%

Mayor 20% Entre 10% y 20% Menor 10%Fuente: Superintendencia de Pensiones

Participación de los Fondos en sociedades

anónimas con renovación de directorio 2016

12 soc. - 24%

18 soc. - 76%

Mayor 10% Menor 10%

13

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I. RESULTADOS OBSERVADOS

Directores elegidos por los fondos en 2016:

30 directores titulares y 4 suplentes en 22 juntas de accionistas.

13,88% 13,70%

14,68%

13,45%

12,36%

9,42%

8,46% 7,92%

7%

8%

9%

10%

11%

12%

13%

14%

15%

16%

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

% a

ccio

ne

s

Inversión en acciones locales

Acciones

Número de directores electos por los Fondos en

cada sociedad anónima 2011

29%

59%

4%8%

Ninguno

1 Director

2 Directores

3 Directores

14

• DIRECTORES ELEGIDOS POR LOS FONDOS DE PENSIONES 2016

Número de directores electos por los Fondos en

cada sociedad anónima 2016

23%

50%

27%

Ninguno

1 Director

2 Directores

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I. RESULTADOS OBSERVADOS

13,88% 13,70%

14,68%

13,45%

12,36%

9,42%

8,46% 7,92%

7%

8%

9%

10%

11%

12%

13%

14%

15%

16%

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

% a

ccio

ne

s

Inversión en acciones locales

Acciones

Importancia relativa del voto de los Fondos en las elecciones 2016

7%

73%

20%

Mayor a Cifra

Repartidora

Entre 50 y 100% Cifra

Repartidoa

Menor a 50% Cifra

Repartidora

Importancia relativa del voto de los Fondos en las elecciones 2011

36%

41%

23%

Mayor a Cifra

Repartidora

Entre 50 y 100% Cifra

Repartidoa

Menor a 50% Cifra

Repartidora

Los fondos, habitualmente necesitan apoyo de otros minoritarios para elegir

directores.

15

• DIRECTORES ELEGIDOS POR LOS FONDOS DE PENSIONES 2016

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I. RESULTADOS OBSERVADOS

7%

8%

9%

10%

11%

12%

13%

14%

0 0 0 0 0 0 0 0

% a

ccio

ne

s

Inversión en acciones locales

#¡REF!

En 2016 un 14,81% de los

directores elegidos con votación

de los fondos fueron mujeres.

Se destaca que en una sociedad,

los fondos eligieron dos mujeres

(Colbún).

16

• DIRECTORES ELEGIDOS POR LOS FONDOS DE PENSIONES 2016

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II. GOBIERNOS CORPORATIVOS Y FONDOS DE PENSIONES

• SITUACIÓN ACTUAL

7%

8%

9%

10%

11%

12%

13%

14%

0 0 0 0 0 0 0 0

% a

ccio

ne

s

Inversión en acciones locales

#¡REF!

17

Poca diversidad de

perfiles de inscritos en el

registro*

(*) Mayoría son hombres, ingenieros, y de las U. Católica

o la U. de Chile.

(**) NCG 385 de la SVS, políticas e informes de

sostenibilidad empresas.

Baja participación de mujeres en el total

de directores elegidos por los fondos

Ausencia de fuentes de

información para análisis

global de los gobiernos

corporativos

Información actual

disponible tiene carácter

autoevaluativo (**)

Reiteración de nombres en

directorios elegidos por los

fondos de pensiones

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II. GOBIERNOS CORPORATIVOS Y FONDOS DE PENSIONES

7%

8%

9%

10%

11%

12%

13%

14%

0 0 0 0 0 0 0 0

% a

ccio

ne

s

Inversión en acciones locales

#¡REF!

18

• SITUACIÓN ACTUAL

Información actual disponible tiene carácter autoevaluativo

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II. GOBIERNOS CORPORATIVOS Y FONDOS DE PENSIONES

• PROPUESTA NORMATIVA EN EVALUACIÓN

7%

8%

9%

10%

11%

12%

13%

14%

0 0 0 0 0 0 0 0

% a

ccio

ne

s

Inversión en acciones locales

#¡REF!

19

Rol de directorios de AFP

en políticas de inversión

de los fondos

Pronunciarse sobre las transacciones

entre fondos y transferencias de activos, de

modo de cautelar los conflictos de intereses

que se puedan generar (redistribuciones de

riqueza)

Mantener un flujo continuo de reportes al

directorio/comités, respecto del

cumplimiento de las políticas.

Relevar rol de auditores internos,

requiriendo que anualmente verifiquen el

cumplimiento de política y la suficiencia de

las mismas.

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II. GOBIERNOS CORPORATIVOS Y FONDOS DE PENSIONES

• PROPUESTA LEGAL EN EVALUACIÓN

7%

8%

9%

10%

11%

12%

13%

14%

0 0 0 0 0 0 0 0

% a

ccio

ne

s

Inversión en acciones locales

#¡REF!

20

Incorporar representantes

elegidos de los cotizantes

en la administración de los

fondos de pensiones

Participar de las definiciones clave, como

las políticas de inversión, la elección de los

directores de las compañías en que se

invierten los recursos o las campañas de

información.

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II. GOBIERNOS CORPORATIVOS Y FONDOS DE PENSIONES

• TEMAS A DEBATIR - DESAFÍOS

7%

8%

9%

10%

11%

12%

13%

14%

0 0 0 0 0 0 0 0

% a

ccio

ne

s

Inversión en acciones locales

#¡REF!

21

Uso de criterios de gobierno corporativo en la toma de

decisiones de inversión.

Mayor diversidad en los directorios

Criterios de sostenibilidad en sus tres dimensiones (económica,

social y medio ambiental).

Votación delegada en la inversión extranjera.

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AFP, FONDOS DE PENSIONES Y

GOBIERNO CORPORATIVO:

RESULTADOS Y DESAFÍOS

Osvaldo Macías

Superintendente de Pensiones

11 de AGOSTO 2016