Aeieeff Clase 9 y 11 Diciembre Flujo de Caja (3)

7/25/2019 Aeieeff Clase 9 y 11 Diciembre Flujo de Caja (3)

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EVALUACIN ECONMICA

FINANCIERA

UNIVERSIDAD PERUANA DE LAS AMERICAS

CPC HECTOR ELIAS SANCHEZ CRUZ


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FLUJO DE CAJA


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FLUJO DE CAJA:

Entradas y salidas de dinero generadas por unproyecto, inversin o cualquier actividadeconmica. Tambin es la diferencia entre loscobros y los pagos realizados por una empresa enun perodo determinado.

ELEMENTOS DEL FLUJO DE CAJA:

A.- Egresos iniciales de fondosB.- ngresos y egresos de operacin

!.- "omento que ocurren ingresos y egresos#.- $alor de desec%o o salvamento


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TIPOS DE FLUJO DE CAJA

&lu'o de ca'a (uro) mide la rentabilidad de todala inversin en el proyecto.

&lu'o de ca'a &inanciado) mide la rentabilidad

de los recursos propios considerando los prestamospara su financiamiento.

&lu'o de !a'a ncremental) mide larentabilidad considerando la diferencia entre un flu'o deca'a de la empresa con proyecto *inversin+ y en la

situacin que no se realizara el proyecto. e empleapara proyectos en empresas en marc%a.

.


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ASPECTOS METODOLGICOS- l proyectar el flu'o de ca'a se %ace necesario incorporar

informacin adicional relacionada con) efectos tributariosde la depreciacin, amortizacin del activo nominal, valorresidual, utilidades y prdidas.

- El flu'o de ca'a se epresa en momentos. El momento

cero refle'ar/ todos los egresos previos a la puesta enmarc%a del proyecto.

- 0os egresos iniciales corresponden al total de lainversin inicial para la puesta en marc%a del proyecto.

- El capital de traba'o a pesar de no desembolsarsetotalmente antes de iniciar la operacin, tambin seconsidera como un egreso en el momento cero.


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ASPECTOS METODOLGICOS (cont.)- 0os ingresos y egresos de operacin constituyen todos los flu'os

de entradas y salidas reales.

- 1n egreso que no es proporcionado como informacin porotros estudios es el impuesto a las utilidades. (ara su calculodeben considerarse algunos gastos contables que no sonmovimientos de ca'a, pero que permiten reducir la utilidad

contable y su impuesto correspondiente.

- Estos gastos, conocidos como no desembolsables, est/nconstituidos por las depreciaciones de los activos fi'os, laamortiguacin de activos intangibles, y el valor libro o contable

de los activos que se venden.- (uesto que el desembolso solo ocurre al adquirir el activo, los

gastos por depreciacin, no es un gasto efectivo, sino contablecon el fin de compensar la prdida de valor de los activos.


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CLASIFICACIN DE COSTOS

A.Costos de Fabricacin) #irectos o ndirectos)

Costos directos: materiales directos y mano de obradirecta *remuneraciones, previsin social,indemnizaciones, gratificaciones, etc+.

Costos Indirectos:

- "ano de obra indirecta) 'efes de producc., c%oferes,personal de mantenimiento, limpieza, seguridad.

- "ateriales indirectos) repuestos, combustible,lubricantes, 2tiles de aseo.

- 3astos indirectos) energa, comunicaciones, seguros,arriendos, depreciaciones, etc.


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CLASIFICACIN DE COSTOS (cont.)

B. astos de O!eracin:

astos de "entas: gastos laborales *sueldos, segurosocial, gratificaciones, etc+, comisiones de ventas y decobranzas, publicidad, empaques, transportes yalmacenamiento.

astos #enera$es % de Ad&inistracin: gastoslaborales, de representacin, seguros, alquileres,materiales y 2tiles de oficina, depreciacin de edificiosadministrativos y equipos de oficina, impuestos y otros.

C. astos 'inancieros:3astos de inters y comisiones por prstamo obtenido.

D. Otros astos :

Estimacin de incobrables y un castigo por imprevistos

*456 del total.


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ESTRUCTURA7 ngresos afectos a impuestos

- Egresos afectos a impuestos

- 3astos no desembolsables .

8 1tilidad antes de impuestos - mpuestos .

8 1tilidad despus de mpuestos

7 'ustes por gastos no desembolsables - Egresos no afectos a impuestos

7 Beneficios no afectos a impuestos .

&lu'o de ca'a

1. DE FLUJO DE CAJA PURO


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CONSIDE(ACIONES: In#resos % e#resos a'ectos a i&!)estos: todos aquellos

que aumentan o disminuyen la utilidad contable de la

empresa. astos no dese&bo$sab$es: gastos que para fines de

tributacin son deducibles, pero que no generan salidas deca'a *depreciacin, amortizacin y valor de libro+. (rimero serestan antes de aplicar el impuesto y luego se suman como

'uste de gastos no desembolsables. E#resos no a'ectos a i&!)estos: son las inversiones, ya

que no aumentan ni disminuyen la riqueza contable de laempresa por el solo %ec%o de adquirirlos.

Bene'icios no a'ectos a i&!)estos: son el valor de

desec%o del proyecto y la recuperacin del capital de traba'o*si valor de desec%o se calcul por valoracin de activoscontable o comercial+. 9o se incluye el capital de traba'o si el$.#. se calcul por mtodo econmico. 9inguno estadisponible como ingreso, aunque son parte del patrimonio.


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Ejemplo:En un nuevo proyecto se estima producir y vender 50.000 unidades anuales de un producto a$500 cada una durante los 2 primeros aos y a $600 a partir del 3 ao. as proyecciones deventas se incrementar!an a partir del 6 ao en un 20".

El estudio t#cnico deini% una tecnolo&!a %ptima para un tamao de 50.000 unidades de:

'errenos $(2mill.) o*ras !sicas $60 mill.y ma+uinarias $, mill. os costos de a*ricaci%n paraun volumen de asta 55.000 son: /ano de o*ra $20) materiales $35 y costos indirectos $5.o*re este nivel de producci%n es posi*le importar directamente los materiales a un costounitario de $32.

1na de las ma+uinas cuyo valor es $(0 mill.) de*e reemplaarse cada aos por otra similar ypodr!a venderse en $2)5 mill. ara satisacer el incremento de ventas de*e ampliarse la inversi%nen o*ras civiles (2 mill. y ma+uinarias mill.

os costos ijos de a*ricaci%n se estiman en 2.000.000) sin incluir depreciaci%n. a ampliaci%nde la capacidad ar4 +ue los costos se incrementen en $200.000.

os &astos de administraci%n y ventas se estiman en $00.000 anuales los 5 primeros aos y en$20.000 cuando se incremente el nivel de operaci%n. os &astos de venta varia*lescorresponden a comisiones del 2" so*re las ventas.

a le&islaci%n vi&ente permite depreciar las o*ras !sicas en 20 aos y todas las m4+uinas en (0

aos. os activos intan&i*les se amortian linealmente en 5 aos.El capital de tra*ajo es e+uivalente a seis meses de costo total desem*olsa*le.

os &astos de puesta en marca ascienden a $2.000.000) dentro de los +ue se incluye el costodel estudio de via*ilidad) +ue asciende a $00.000.

a tasa de impuestos a las utilidades es de (5" y la renta*ilidad ei&ida al capital invertido esde (2".


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oluci%n:a Ingreo !"ecto ! #$%&eto: in&resos esperados por la venta de de los productos

y por la venta de la m4+uina +ue se reemplaa al inal del ao..

* Egreo !"ecto ! #$%&eto: costos varia*les resultantes del costo de a*ricaci%nunitario por las unidades producidas) el costo anual ijo de a*ricaci%n) la

comisi%n de ventas y los &astos ijos de administraci%n y ventas.

c G!to no 'ee$o!e* la depreciaci%n) la amortiaci%n de intan&i*les y elvalor de li*ro del activo +ue se vende. a amortiaci%n de intan&i*les corresponde

al 20" anual del total de activos intan&i*les posi*les de conta*iliar) incluyendo

el costo del estudio. El valor de li*ro es el saldo por depreciar del activo +ue se

vende al t#rmino del ao. 7omo tuvo un costo de $(0 millones y se deprecia en

(0 aos) su valor li*ro corresponde a $2 millones. a depreciaci%n se muestra a

continuaci%n:


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d C!c&o 'e #$%&eto: (5" de las utilidades antes del impuesto.e A+&te %or g!to no 'ee$o!e: se suman la depreciaci%n) la amortiaci%n

y el valor li*ro.

Egreo no !"ecto ! #$%&eto* desem*olsos +ue no son incorporados en elEstado de 8esultado en el momento +ue ocurren y +ue de*en ser incluidos por sermovimientos de caja.

En el momento cero se anota la inversi%n en terrenos) o*ras !sicas y ma+uinarias9$(20.000.000 m4s la inversi%n relevante en activos intan&i*les 9$2.000.000 seecluye el costo del estudio por ser un costo comprometido independientemente

de la decisi%n +ue se tome respecto de acer o no el proyecto.En el momento 5 9inal del 5 ao) la inversi%n para enrentar la ampliaci%n de lacapacidad de producci%n a partir del 6 ao) y en el momento ) la inversi%n parareponer el activo vendido. a inversi%n en capital de tra*ajo se calcula como el50" 9medio ao de los costos anuales desem*olsa*les y se anota primero en elmomento 0 y lue&o) el incremento en los momentos 2 y 5.

& V!or 'e 'eec,o: se calcul% por el m#todo econ%mico) dividiendo el lujo del ao(0) sin valor de deseco) menos la depreciaci%n anual entre la tasa de retornoei&ida.

A continuaci%n se muestra el resultado del lujo de caja del proyecto.


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1;< =E 7A;A 18 :' Inve"&in) C#&%#&.


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3AN 4 3A IN(ESOS / 3A E(ESOS

En base a esta ec)acin e$ 3AN !)ede

!resentar $os si#)ientes res)$tados:

3AN 4 5 si#ni'ica 3A IN(ESOS 4 3A E(ESOS




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C"i%e"i# e Inve"&in'

Se"7 c#nvenien%e inve"%i" en el !"#$ec%# *ue!"e&en%e un VAN ? @.

En el ca *ue ei&%an va"i#& !"#$ec%#&al%e"na%iv#& c#n VAN ? @) en%#nce& &einve"%i"7 en a*uel *ue !"e&en%e un (a$#"VAN.

Se a&u(e *ue n# 6a$ "e&%"icci#ne& e ca!i%al!a"a inve"%i".


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Su!#n+a *ue u&%e e& un inve"&i#ni&%a!#%encial $ le !"e&en%an la in0#"(acin e

inve"&in)el 0lu# e %e"e"/a ne%# e #&!"#$ec%#& $ &u VAN'tea489 3(45

/55 ;5 ;5 ;5 ;5

5 < = a>os

3AN 4 S?;@

tea489 3(45

/os

3AN 4 S?;

P(OECTO B

3a$ores &onetarios e,!resados en &i$es

Esta a$ternati"a sera se$eccionada


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P"inci!ale& Ca"ac%e"/&%ica& el VAN'

1. Rec#n#ce el val#" el ine"# en el %ie(!#.

2. De!ene e l#& 0lu#& e en%"aa $ &alia

e e0ec%iv# 90lu#& e %e"e"/a: el !"#$ec%#$ e la %a&a *ue &e u%ilice !a"a e0ec%ua" laac%uali,acin.

3. Al 6#(#+enei,a"&e el val#" e la& uniae&(#ne%a"ia& en una 0ec6a 0#cal e%e"(inaa)e& !#&ile &u(a" l#& VAN e va"i#& !"#$ec%# c#(!a"a"l#&.


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En "elacin a la %a&a a u%ili,a"&e !a"a la

ac%uali,acin e l#& 0lu#& &e !#&%ula *ue &eee a!lica" el c#&%# e #!#"%unia # c#&%# eca!i%al 9CO:.

Se e0ine el c#&%# e #!#"%unia c#(# el"eni(ien%# *ue &e #%en"/a en la &e+una(e#" al%e"na%iva e inve"&in c#n *ue &ecuen%e) eien# c#n&ie"a"&e !a"a %al e0ec%#

al%e"na%iva& e&%"ic%a(en%e c#(!a"ale& encuan%# al +"a# e "ie&+#) en "a,n e lac#""elacin *ue ei&%e en%"e %a&a e"eni(ien%# e&!e"aa # ei+ile $ "ie&+#.


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TASA INTERNA DE RETORNO

TIR


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Ta&aIn%e"na e Re%#"n#

De&e un !un%# e vi&%a (a%e(7%ic#) la Ta&aIn%e"na e Re%#"n# 9 TIR : e& a*uella %a&a ein%e"& *ue 6ace i+ual a ce"# el Val#" Ac%ualNe%# e un 0lu# e e0ec%iv#. E&%a e0inicin!e"(i%i"7 !lan%ea" la 0"(ula !a"a &u c7lcul#.

( ) ( )

...

(((

03

3

2

2(+

+

+

+

+

+

+=

TIR

C

TIR

C

TIR

CINV


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En e&a 0"(ula !uee 6ae" va"ia&"e&!ue&%a& cuan# &e !"e&en%an 0lu#&ne+a%iv#& in%e"cala#& en%"e 0lu#& !#&i%iv#&.

La TIR "e!"e&en%a la %a&a (a& al%a *ue un

inve"&i#ni&%a !#"/a !a+a" &in !e"e" ine"#)&i %##& l#& 0#n#& !a"a el 0inancia(ien%# ela inve"&in &e %#(a"an !"e&%a#& $ el!"&%a(# &e !a+a"a c#n el 0lu# e e0ec%iv#

en la #!#"%unia *ue e&%e &e va "e+i&%"an#.


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C"i%e"i# e Inve"&in

La eci&in &e a#!%a"7 al "elaci#na" la TIRc#n la CO 9 c#&%# e #!#"%unia: ei+ia al!"#$ec%#) a&/ %ene(#&'

TIR B CO &e "ec6a,a el !"#$ec%#TIR CO e& ini0e"en%e

TIR ? CO &e ace!%a el !"#$ec%#En el &i+uien%e +"70ic# &e ve"7 la "elacin en%"eVAN $ TIR) en el ca e una inve"&in &i(!le.

TASA DE DESCUENTO


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TASA DE DESCUENTOa tasa de descuento o de actualiaci%n de*e corresponder al costo

de oportunidad del capital) deinido como el mejor rendimiento +ue

se o*tendr!a en otras alternativas de inversi%n) si los recursosinancieros +ue se aplicar!an en el proyecto no son utiliados en el

mismo.

C#&%# e #!#"%unia e Ca!i%al 9CO:

CO5 6 TF 7 R ' > rendimiento ijo de capitalpropio 8 > ries&o del ne&ocio

C#&%# P"#(ei# P#ne"a# 9CPP:

CPP 6 C5 7 CF 7? > costo promedio capital propio:

roporci%n de capital propio@7osto de oportunidad de capital

7 > costo promedio de inanciamiento:

roporci%n de capital prestado@7osto de capital 9tasa pr#stamos


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La TIR $ el VAN a"7n el (i&(# "e&ul%a# enla &eleccin e al%e"na%iva& en%"e inve"&i#ne&

&i(!le&) e& eci" &ie(!"e *ue el VAN &ea una0uncin uni0#"(e(en%e ec"ecien%e el %i!# ee&cuen%# 9 c#&%# e #!#"%unia :) c#(# elca *ue &e !"e&en% en el +"70ic#

!"eceen%e.

La cali0icacin e una inve"&in en &i(!le #c#(!lea e!ene e l#& &i+n#& e l#& 0lu#&.a"7 c#(# (7i(# %an%a& TIR c#(# ca(i#&e &i+n# 6a$a en el 0lu#.

I i i l 6 i i


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Inve"&in &i(!le' n# 6a$ ca(i#& e &i+n# enel 0lu# e&!u& e la inve"&in inicial.

A>o 5 < = Si#no de$ F$)Ho / ......

A>o 5 < =

Si#no de$ F$)Ho / / ......

Inve"&in c#(!lea' 6a$ ca(i#& e &i+n# enel 0lu#

A>o 5 < =

Si#no de$ F$)Ho / / / ......

A>o 5 < =

Si#no de$ F$)Ho / / ......


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PERIODO DE RECUPERACION DELCAPITAL

PRC


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Pe"i## e Recu!e"acin el Ca!i%al.

E& el !la,# e %ie(!# *ue &e "e*uie"e !a"a*ue l#& in+"e& ne%#& e una inve"&in"ecu!e"en el c#&%# e ic6a inve"&in.

P"#!#"ci#na in0#"(acin %an%# el "ie&+#c#(# e la li*uie, e un !"#$ec%#.

Se !uee calcula" en a&e a 0lu#& n#(inale &i &e *uie"e (e#"a" el nivel el an7li&i& &eu&a"7n 0lu#& e&c#n%a#&.


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Un !e"i## e "ecu!e"acin e "ecu!e"acin

!"#l#n+a# &i+ni0ica'a: *ue l#& (#n%#& e la inve"&in *uea"7nc#(!"#(e%i#& u"an%e un !e"/## !"#l#n+a#

$ !#" ene ) la li*uie, el (i&(# e&"ela%iva(en%e aa.

: *ue l#& 0lu#& e e0ec%iv# el !"#$ec%#

ee"7n &e" !"#n#&%ica#& 6acia un 0u%u"#i&%an%e) l# cual 6a"7 al !"#$ec%# (7&"ie&+#


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C"i%e"i# e Inve"&in

Se &elecci#na"7 a*uel !"#$ec%# *ue %en+a el(en#" Pe"i## e Recu!e"acin el Ca!i%al

9PRC:.La c"/%ica !a"a e&%e (%## e& *ue &l#c#n&ie"a l#& 0lu#& e %e"e"/a 6a&%a el

(#(en%# e la "ecu!e"acin el ca!i%alinve"%i#) l# *ue !#"/a lleva" a eci&i#ne&e""nea&.


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5 . < =

FLUJO . /os

9ota) El saldo negativo del a;o 5 indica que el egreso %a sido mayor que el ingreso, por tratarse

del periodo inicial evidentemente ese valor corresponde la nversin nicial del proyecto.

AOS

Flu#& C#n%ale&


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5 . < =

FLUJO . /os


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COSTO ANUAL UNIFOREEGUIVALENTE


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Flu#& E*uivalen%e&

C)ando se e'ectKan co&!araciones de '$)Hos de

tesorera &ediante e$ &*todo de$ 3AN no

sie&!re se "a a encontrar co&o re'erencia

!eriodos de tie&!o si&i$ares.

En ese caso es necesario recordar e$ conce!to

de F$)Hos E)i"a$entes !)es nos !er&ite

)ni'or&i+ar e$ !eriodo de re'erencia.


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C#&%# Anual Uni0#"(e E*uivalen%e 9 CAUE:

Dado e$ '$)Ho de caHa de )n !ro%ecto d)rante )n tie&!o

de n !eriodos se $$a&a Costo An)a$ Uni'or&eE)i"a$ente -CAUE0 o Costo an)a$ E)i"a$ente -CAE0 o

Pro&edio Financiero -PF0 a $a cantidad neta !eridica

)ni'or&e -no necesaria&ente an)a$ co&o !areciera

s)#erir e$ no&bre de$ indicador0 )e s)stit)%a

'inanciera&ente a$ '$)Ho de caHa dado.


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B1sica&ente se re'iere a dos ti!os de costos:

HLos costos o!erati"os ta$es co&o &ano deobra ins)&os ser"icios de terceros etc. $os

c)a$es se !resentan d)rante $a "ida Kti$ de$

!ro%ecto % !)eden ser constantes o "ariab$es en

s) c)anta.

HE$ costo de ca!ita$ es e$ )e se inc)rre a$ad)irir $os acti"os de $a e&!resa es decir es $a

in"ersin e'ect)ada. Cabe &encionar )e e$e)i"a$ente an)a$ de$ costo de ca!ita$ neto de$

'$)Ho de tesorera se $e deno&ina costo de

rec)!eracin de$ ca!ita$.


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Este &*todo ta&bi*n deno&inado en 'or&a

#enera$ 3a$or An)a$ E)i"a$ente -o (entabi$idadMedia0 donde e$ CAUE sera )n caso !artic)$ar

c)ando $os '$)Hos se re'ieren a costos es

!re'erib$e a$ 3AN !or eHe&!$o c)ando se

re)iere co&!arar )n '$)Ho !eridico antes )e e$'$)Ho #$oba$ d)rante e$ ori+onte te&!ora$

e"a$)ado.

Se obser"a entonces )e este &*todo es

si&!$e&ente e$ conce!to de '$)Hos e)i"a$entes

)ni'or&es !eridicos a$ c)a$ se $e a dado )na

ter&ino$o#a !artic)$ar.


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C"i%e"i# e Inve"&in

(e!resenta $a cantidad )e 'inanciera&ente es

e$ !ro&edio %a sea de #anancia si es !ositi"a o

de !*rdida si es ne#ati"a )e se obtiene co&o

res)$tado a$ i&!$e&entar e$ !ro%ecto.

En este sentido se ace!tar1n !ro%ectos con

3a$or An)a$ E)i"a$ente !ositi"o % entre "arios

!ro%ectos con indicador !ositi"o se

se$eccionara a$ &a%or. Si ')eran i#)a$es sera

indi'erente $a se$eccin de )na ) otra

a$ternati"a.


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RATIO HENEFICIOCOSTO

HC


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Ra%i# Hene0ici# C#&%#

!l C es un indicador ue relaciona el 'aloractual de los &ene#icios )/A+ del "ro%ecto con

el de los costos )/AC+ m:s la in'ersin inicial

/A. /alor actual de los ene#icios

/AC. /alor actual de costos

A7

ABBC7 =


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JCu7l e& la "e+la e eci&in c#n el "a%i#HC K

Se recomienda *acer el "ro%ecto si elC es ma%or ue 1, "ues.

Si el C;1 /A ; /AC


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8Cu7le& n la& e&ven%aa& el "a%i# HCK

Sus dimensiones "ueden 'erse a#ectadas"or las di'ersas metodolo(?as con ue sedeterminen los in(resos % costos, &rutos o

netos, de un "ro%ectoo es @til "ara com"arar las renta&ilidades

alternati'as de dos "ro%ectosA menos uese *a%an utilizado criterios *omo(neos

"ara ele(ir entre el uso de in(resos %costos &rutos o netos

e&e descartarse "ara ele(ir entre 'ariasalternati'as de in'ersin


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PUNTO DE EGUILIHRIO


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An7li&i& el Pun%# e E*uili"i#

Consiste en u&icar el 'olumen de "roduccin %'entas en el cual la em"resa no (enera

(anancias ni "rdidas, es decir, cuando seencuentra en una "osicin de euili&rio, en lacual los in(resos "or 'entas son i(uales a loscostos


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!s im"ortante recordar al(unos conce"tos

conta&les 'inculados al !stado de -rdidas %anancias.

In(resos "or 'entas

menos.

Costos #i$os de o"eracin

Costos 'aria&les de o"eracin

5tilidad antes de Intereses e Im"uestos


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Si se sa&e ue.

In(reso = "B

Costo= Costo i$o < Costo /aria&leCosto= C


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"Be= C


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En ic6a 0"(ula &e a!"ecian la& &i+uien%e&"elaci#ne&'

Aumento enVariable

Efecto en Punto deEquilibrio Operativo

Costo Fijo (CF) Aumenta

Pe!io "e Venta (#) Disminu!i$n

Costo %aia&'e

unitaio (!%u)

Aumenta


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EFECTO DE AUMENTO EN EL COSTO FIJO

!&

!&

CT

CT

I

I

e

e


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tra #ormula conocida "ara el c:lculo del"unto de euili&rio, en trminos monetarios,

ue es a"licado en el caso de una em"resa ue'ende 'arios "roductos a "recios distintos, esla si(uiente.

I

CVCFIeq

=

(

Se reuiere conocer el costo #i$o % los costos'aria&les asociados a un ni'el de 'entas dado


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!l an:lisis del "unto de euili&rio es usado"rinci"almente "ara.

1 eterminar el ni'el de o"eraciones necesario"ara cu&rir los costos o"erati'os

2 !'aluar la renta&ilidad asociada a di#erentesni'eles de 'entas

iene como limitaciones .

1 Asume "recio constante, no es real

2 Asume costos 'aria&les constantes "aracualuier ni'el de "roduccin, desconociendo laseconom?as de escala


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APALANCAIENTO


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A!alanca(ien%# O!e"a%iv#

esulta de la eEistencia de costos de o"eracin#i$os

Se de#ine como el uso "otencial de los costos#i$os de o"eracin "ara incrementar los e#ectosde cam&ios en las 'entas so&re las 5tilidades

antes de Im"uestos e Intereses


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Paa me"i e' (a"o "e a#a'an!amientoo#eati%o)

CFCVICVIGAO

CFcvupq

cvupqGAO

I

UAIIGAO

=

=

=

69@

69@

"

"

!G!-H. Sean dos em"resas A % 7 6ue #a&rican el mismo ti"o


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de "roductos "ero utilizando "rocesos di#erentes, siendo losdatos los si(uientes.

A 7C = I40 000 C = I90 000

C/ = I12 C5 C/ = I8 C5

- = I20 C5 - = I20 C5

Jallar.

a+-unto de e6uili&rio

&+7ene#icios de cada em"resa si 'enden actualmente 9000unidades

c+Si 'entas aumentan a 10 000 unidades, Ken 6ue "ro"orcinaumentar:n las utilidadesL

d+K6u sistema "roducti'o le "arece el m:s adecuadoL

4. A B


83/85

!& E5555 I5555

!$1 4D A

($ D5 D5

a0 P)nto EL)i$ibrio

A B

C555 @C55 !&J($-!$1

b0 Bene'icios si 3entas 8555 )nidadesA FD555

B 4A555

c0 3entas a)&entan a 5555 9"ariaciNn )ti$idades

L I555 I555L< 45555 45555

A B

A!a$.O!erat D,DC B,5

93ar. 3tas. 4446 4446

93ar.Uti$ DC56 BB@6

qK*($-!$1+J*qK*($-!$1+-!&+

6$ar.$tas.Kpal.:perativo

($Kq-!&-!$1Kq


84/85

A!alanca(ien%# Financie"#

Im"lica el uso de #ondos ue se o&tienen deterceros a un costo #i$o con la es"eranza deaumentar el retorno de los accionistas

!l a"alancamiento es "ositi'o cuando la em"resao&tiene de los acti'os aduiridos ma%ores

&ene#icios ue el costo #i$o "a(ado "or su uso


85/85

!l a"alancamiento #inanciero se calcula del modosi(uiente.

donde.

5AII . 5tilidad antes de im"uestos e intereses

C . Costos #inancieros anuales

CUAII

UAIIGAF

=

Aeieeff Clase 9 y 11 Diciembre Flujo de Caja (3)

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