Actividad Semana IV a.F.

1. Elabore el balance inicial del proyecto

CIA. Empresa de Prueba 4 S.A.

BALANCE GENERAL INICIAL

PRIMER AÑO

ACTIVOS INVERSIONES $ ACTIVOS FIJOS NETOS $TOTAL ACTIVOS $

PASIVOS BANCOS NACIONALES (33%) $ PROVEEDORES NAL (29%) $TOTAL PASIVOS $ PATRIMONIOAPORTES SOCIALES $ TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO $

2. Determine el Grado de Apalancamiento Operativo

CUENTAS VALORES INICIALES VALORES FINALES O DESEADOS % VARIACION

VENTAS NETAS $ 361.000.000 $ 389.500.000 INCREMENTO 7,89%

COSTOS VARIABLES $ 198.170.000 $ 213.815.000

MARGEN DE CONTRIBUCCION $ 162.830.000 $ 175.685.000

COSTOS FIJOS $ 115.600.000 $ 115.600.000

UTILIDAD OPERACIONAL $ 47.230.000 $ 60.085.000 INCREMENTO 27,21%

INTERESES $ 8.595.860 $ 10.935.470

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS $ 38.634.140 $ 49.149.470

IMPUESTOS $ 13.521.949 $ 17.202.336

UTILIDAD NETA $ 25.112.191 $ 31.947.195 INCREMENTO 27,21%

GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO (G.A.O)

G.A.O = % VARIACION UAII / % VARIACION VENTAS NETAS

G.A.O = 27.21% / 7.89%

G.A.O. =

Esto quiere decir que si las ventas aumentan o disminuyen en , la utilidad operativa aumentará o disminuirá %, o veces más.

3. Determine el Grado de Apalancamiento Financiero

G.A.F = %VARIACION UTILIDAD NETA / % VARIACION UAII

G.A.F. = 27.21 % / 27.21%

G.A.F. =

Esto quiere decir que al nivel actual de utilidad operativa de $ 47.230.000 generará un cambio porcentual en la utilidad neta del % o 1 veces el valor experimentado en la utilidad operacional.

De otro lado, si los socios reciben una propuesta de contratar la atención de 250 familias adicionales -los que no se tienen dentro de las proyecciones de ventas-, a un precio de $179.8 mil pesos, con un incremento del 6% en los costos variables y un aumento de 3.1% en el costo promedio de capital. Con esta información:

· Determine la viabilidad de esta propuesta, haciendo el respectivo análisis.

CUENTAS VALORES INICIALES VALORES FINALES O DESEADOS % VARIACION




COSTOS FIJOS $ 115.600.000 $ 115.600.000


INTERESES $ 7.086.573 $ 10.065.549


IMPUESTOS $ 9.164.304 $ 13.016.693




G.A.O = 42.03% / 0.757%

G.A.O. =

Esto quiere decir que si las ventas aumentan o disminuyen en 1%, la utilidad operativa aumentará o disminuirá %, o veces más.

GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO


G.A.F. = 42.03% / 42.03%

G.A.F. = %

Esto quiere decir que al nivel actual de utilidad operativa de $ 33.270.300 generará un cambio porcentual en la utilidad neta del % o veces el valor experimentado en la utilidad operacional.

Así mismo, existe otra propuesta de arrendar la capacidad ociosa, por $21.000.000 al año. Con esta información:

· Determine la conveniencia de esta alternativa, frente a las demás.

CUENTASVALORES INICIALES VALORES FINALES O DESEADOS % VARIACION




COSTOS FIJOS $ 115.600.000 $ 115.600.000


OTROS INGRESOS $ 21.000.000 $ 21.000.000

INTERESES $ 8.595.860 $ 10.935.470


IMPUESTOS $ 20.871.949 $ 24.552.336




G.A.O = 27.21% / 7.89%

G.A.O. =

Esto quiere decir que si las ventas aumentan o disminuyen en %, la utilidad operativa aumentará o disminuirá %, o veces más.

GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO


G.A.F. = 17.63% / 27.21 %

G.A.F. =

Esto quiere decir que al nivel actual de utilidad operativa de $ 47.230.000 generará un cambio porcentual en la utilidad neta del % o veces más el valor experimentado en la utilidad operacional.

La presente alternativa no es tan convincente como para optar por su realización en el proyecto inicial, ya que se aproxima demasiado a la primera alternativa ( GAO = %, GAF = %); MIENTRAS Que para la segunda esta algo lejos en cuento a su GAO ( GAO = ), siendo sus valores muy ínfimos a aquellos o muy cercanos; podría entonces decirse como criterio de decisión que es indiferente el optar por dicha alternativa presente.

Actividad 2: Valor Económico Agregado (EVA)

Para calcular la UAIDI (utilidad antes de intereses y después de impuestos) de la Empresa de Prueba 4 S.A. se consideran la utilidad neta, los gastos financieros y las utilidades extraordinarias. Dichos datos se facilitan en la tabla siguiente.

2003 2004 2005

Utilidad neta 185.000 320.000 295.000

+ Gastos financieros 237.000 125.000 105.000

= UAIDI 422.000 445.000 400.000

Valor del Activo 5.250.000 6.850.000 7.150.000

Costo promedio del capital (es el promedio del costo del Patrimonio y del costo de la financiación)

6,5% 7,5% 5,5%

ACTIVOS POR COSTO PROMEDIO DE CAPITAL

$328.125 $513.750 $393.250

EVA $ -$ $

EVA $ -$ $

Con la información anterior:

1. Calcule el E.V.A, y explique y analice los resultados encontrados

Esto quiere decir que en el primer año ( 2003) se ha generado valor por $ , después de atender los gastos y satisfecho una rentabilidad mínima esperada por parte de los accionistas; para el año 2004 se nota una disminución del EVA (- $ ) diciendo con esto que los gastos han sido mayores a la rentabilidad exigida por parte de los accionistas, en este caso la empresa está destruyendo valor; en el tercer año (2005) nuevamente se nota un incremento de $ , pero este es muy ínfimo comparado con el del año 2003, sin embargo se han logrado atender los gastos y costos y se generó valor mínimo para los accionistas.

2. Aplique con un ejemplo cada una de las estrategias para aumentar el E.V.A.

Estrategia 1. Mejorar la eficiencia de los activos actuales. Sin necesidad de comprar o adquirir nuevos activos se trata de aumentar las ventas e ingresos, se podría tratar de hacer rendir al máximo los rendimientos de los activos, es decir, procurar elevar sus cuotas de trabajo esto traerá como consecuencia un alza en los ingresos a obtener.

Estrategia 2. Inversión en divisiones que generan valor. Por ejemplo si el área comercial se nota que sus operaciones son primordiales convirtiéndose en la principal división de la firma, se den procurar asignarle todos los recursos necesarios para que siga por la senda del éxito, aumentando sus cuotas de ventas y por ende los ingresos.

Estrategia 3. Reducción de gastos sin disminuir ingresos. Por ejemplo, si se observa que el área de promociones dentro del departamento comercial no genera lo esperado, es mejor dejar de hacer inversiones o asignaciones de recursos o bien cambiar las promociones empleadas hasta el momento para así elevar los rendimientos esperados.

Estrategia 4. Reducir la carga fiscal. Siendo atentos y oportunos con los pagos de impuestos, aprovechando también los periodos de bajas tarifas o de pago puntual, así se genera valor y aumentan los rendimientos.

Estrategia 5. Aumentar las inversiones en activos rendidores por encima del costo de pasivos. Como su nombre lo indica una forma de incrementar los rendimientos sería invertir ya sea adquiriendo o comprando activos de última tecnología o sofisticados para que elevando la eficiencia productiva se elevan también las ganancias esperadas.

3. Si el costo de capital pasa a ser igual a la tasa del DTF (7%), comente qué significa el resultado.

2003 2004 2005

Utilidad neta 185.000 320.000 295.000

+ Gastos financieros 237.000 125.000 105.000

= UAIDI 422.000 445.000 400.000

Valor del Activo 5.250.000 6.850.000 7.150.000

Costo promedio del capital (es el promedio del costo del Patrimonio y del costo de la financiación)

7% 7% 7%

ACTIVOS POR COSTO PROMEDIO DE CAPITAL

$367.500 $479.500 $500.500

EVA $ -$ $

Según los resultados calculados se observan que durante los años 2004 y 2005, el EVA prácticamente es negativo, queriendo decir que no se genera ningún tipo de valor, sino todo lo contrario, destrucción del valor. Cosa diferente sucede en el año 2003, se produce valor por $ , aunque en una proporción menor que en el primer caso de cálculo. El resultado pudo

haberse obtenido al fijar una sola tasa de costo de capital, es decir, esta permaneció constante durante los tres años siendo que el Activo contable si cambio notándose su aumento por cada año, también se nota que el costo promedio de capital aumentó trayendo consigo los resultados vistos.

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