Actividad Semana 3 - AF2011- Rodríguez, Ricardo

Curso virtual:

Análisis

Financiero –

232135

RICARDO RODRÍGUEZ SALAMANCA

Tunja, 23 de abril de 2011

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Análisis Financiero - 232135 © Sena Virtual Distrito Capital

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Unidad 3: Diagnosticando la Empresa

Actividades Semana 3

Actividad 1: Diagnostico Financiero Retome la actividad de la semana 2, analice los resultados encontrados con esta información y elabore el Diagnóstico Financiero de la Empresa de Prueba 2 S.A.

DESARROLLO

(página siguiente)


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EMPRESA DE PRUEBA 2 S.A. DIAGNÓSTICO FINANCIERO

1. OBJETIVOS:

1.1. GENERAL:

Evaluar la situación financiera de la compañía Empresa de Prueba 2 S.A. durante el período comprendido entre los años 2003 a 2005, mediante al análisis de los respectivos estados financieros.

1.2. ESPECÍFICOS:

Realizar el análisis financiero de los informes correspondientes al período 2003-2005.

Realizar la comparación entre cada año a evaluar

Analizar los resultados obtenidos para elaborar el correspondiente diagnóstico de la situación financiera de la empresa.

Determinar las posibles fortalezas y debilidades que condujeron a la situación mostrada en el período.

Establecer (con base al análisis realizado) las recomendaciones pertinentes para mejorar la situación financiera de la empresa.

2. IDENTIFICACIÓN DE BANDERAS ROJAS

De acuerdo a los métodos de análisis aplicados a los estados financieros entre el 2003 y 2005 se encontraron los siguientes puntos que son motivo de observación:

Las utilidades para cada año son las mismas proporcionalmente, es decir, se mantienen en un mismo porcentaje respecto de las actividades financieras (31.78% en Utilidad Bruta y 6.65% en utilidad neta). Aunque esta es una buena señal, es importante que se tomen las medidas necesarias para incrementar esta cifra.

La utilidad neta disminuye considerablemente su valor (del 31.78% de las ventas como utilidad bruta al 6.65% en utilidad neta), debido en gran parte a los gastos administrativos (que llegan al 20.56% de los ingresos brutos). Sin embargo, los gastos financieros alcanzan el 12.04%, lo cual es un gasto considerable.


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La empresa posee una liquidez baja pero constante para responder a las obligaciones corrientes durante el período (se cuenta con $1.30 por cada peso adeudado), aunque descontando inventarios, es decir, para necesidades de liquidez más apremiantes, se dispone apenas de $0.64. Es decir, se posee una baja proporción de activos convertibles en efectivo rápidamente.

Es motivo de preocupación la baja capacidad de la empresa para pagar intereses financieros en base a la utilidad neta (0.93 Veces que se Gana al Interés) y el alto costo financiero (107,26%), expresando un alto gasto en intereses y demás gastos financieros en sus compromisos.

La rentabilidad del activo va disminuyendo en centésimas de punto, pero se mantiene con un promedio de 2.75% aproximadamente. No obstante, esta rentabilidad es relativamente baja, lo que quiere decir que muchas de las inversiones y de los activos no son convertibles en utilidad para el negocio.

La rentabilidad del patrimonio está disminuyendo cada año, aunque es moderada (de un promedio de 4.3% anual). Quiere decir que se ganan $ 4.3 por cada $100 invertidos por los socios.

Los activos en general (con excepción de las cuentas por cobrar) presentan una baja rotación para convertirse en ingresos operacionales con valor promedio de 0.41, el cual es constante durante todo el período 2003-2005.

Entre los años 2003 y 2004 se presentó una disminución de la rotación de cartera de 59.41 días a 57.21. Aunque intenta recuperarse en el 2005 (57.73 días), no volvió a guardar la tendencia inicial.

Las obligaciones financieras más recurrentes son las de corto plazo, donde constituyen el 60.66% del pasivo. Aunque el pasivo no es mayoritario, esta cifra pone de manifiesto la prioridad en el uso de los activos corrientes, lo que impide la inversión en el crecimiento de activos rentables.

2.1. FORTALEZAS

La mayor fuente de financiación en todo el período ha sido el capital otorgado por los socios (62.56%), por encima de las obligaciones financieras (35.72%), indicando ello un bajo nivel de endeudamiento.

El capital de trabajo se ha ido incrementando cada año, mostrándose con mayor incremento entre el 2004 y 2005.


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La empresa ha generado un crecimiento significativo entre los años 2004 y 2005 (12% en

promedio para todos las cuentas del balance) a comparación de lo registrado entre 2003 y 2004 (9% en el activo, 4% en el pasivo, y 9% en el patrimonio).

Al igual que las cuentas del balance, las cuentas de resultado experimentaron mayor crecimiento entre los años 2004 y 2005.

El nivel de endeudamiento total de la empresa es en promedio del 36%, lo cual es razonable respecto a los activos. Este índice ha ido disminuyendo en el período (del 37.44% en el 2003 al 35.72% en el 2004 y 2005), representando la disminución de las obligaciones en relación al activo en cada año.

La rotación de cartera es aceptable (de un promedio de cada 57 días), pese a su relativa disminución en el período. Demuestra esta cifra una buena liquidez y una eficiente gestión de las cuentas con los deudores.

2.2. SITUACIÓN ACTUAL DE LA EMPRESA La empresa, de acuerdo a los análisis horizontales efectuados para el período 2003-2005 ha venido creciendo en cuanto a la generación de capital de trabajo como de las utilidades. Sin embargo, la utilidad respecto al patrimonio se mantiene constante, lo que puede explicarse por la respectiva adquisición de compromisos con los socios y con terceros para satisfacer las necesidades de liquidez en los tres años. Además, los costos y gastos también se incrementan proporcionalmente junto con las ventas a un ritmo relativamente constante durante el período. Por otra parte, la participación de los activos (corrientes y no corrientes), así como de los pasivos y el patrimonio es relativamente constante, es decir, sufre leves cambios cada año. Por lo tanto, se entiende que a medida que se hacen inversiones o adquisiciones en activos, también lo hacen de la misma forma los aportes de capital y las obligaciones por terceros. Indica esto que, aunque se hayan realizado acciones en pro de mejorar las ventas, se han logrado

$ 9.799$ 10.191

$ 11.414

$ 8.500

$ 9.000

$ 9.500

$ 10.000

$ 10.500

$ 11.000

$ 11.500

$ 12.000

2003 2004 2005

Capital de trabajo (millones de pesos)


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mantener constantes los márgenes de costos y gastos para mantener un ritmo constante de utilidades. En cuanto a los pasivos, en todos los años se muestra la tendencia de los pasivos a corto plazo a encabezar el endeudamiento de la empresa (alrededor del 22% del total de activos y del 61% del total de los pasivos). Aunque los pasivos apenas representan el 35.72% de las fuentes de financiación, la alta incidencia de pasivos corrientes afecta la inversión de capital en el mejoramiento y adquisición de activos o en la generación de liquidez. Tanto en el período 2003-2004 como en el 2004-2005 las principales fuentes de recursos provienen principalmente del pasivo y del patrimonio, así como los usos provienen en su mayoría del crecimiento positivo del valor de los activos. Esto indica que todos los recursos se destinan al crecimiento de todos los activos, aunque en proporción variable. Entre las mayores fuentes de recursos entre cada año corresponde a las obligaciones bancarias corrientes y valorizaciones patrimoniales y el mayor uso se destina a la correspondiente valorización de activos. Al existir la mayor variabilidad en todos los rubros entre el período 2004-2005 se evidencia una elevación significativa en el valor de las fuentes y usos, pero que porcentualmente poco cambia en los activos. En el pasivo se presentan aumentos porcentuales en las obligaciones financieras (corto y largo plazo), que son compensadas con disminuciones en el patrimonio en las valorizaciones. En resumen, la empresa crece a un ritmo estable y constante. Su régimen de participación de activos, pasivos y patrimonio, aunque crecen sustancialmente entre 2004 y 2005, guardan las mismas proporciones entre sí. Las utilidades del negocio, sin embargo, se mantienen constantes, puesto que los costos y gastos se acrecientan de la misma manera que las ventas. Además, las variaciones anuales (excepto capital de trabajo) presentan muy poca variación. 2.3. POSIBLES CAUSAS DE LA SITUACIÓN FINANCIERA. Baja liquidez: Debida principalmente a la inversión prioritaria en activos no corrientes (propiedad, planta y equipo, valorizaciones e intangibles principalmente), los cuales representan más del 70% del total de los activos. Bajas utilidades netas: Estas utilidades bajan considerablemente debido a que los gastos administrativos y de ventas constituyen el 20.56% y los gastos financieros el 12.04% del las ventas anuales del período. Estos últimos gastos perjudican la capacidad de la empresa para pagar intereses de sus obligaciones. Utilidades constantes en el tiempo: aunque las ventas aumentaron considerablemente del 8 al 11% entre 2004 y 2005, los costos y gastos también lo hicieron de la misma manera, por lo que


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las utilidades netas se mantienen en un promedio del 6.65%. Implica cierta influencia de costos y gastos variables con el régimen de ventas. Baja rentabilidad del activo: Esto se debe a que la proporción de activos que no se convierten en dinero o utilidad para el negocio (como diferidos, intangibles, valorizaciones, etc.) son mayoritarias. Los activos corrientes y la propiedad, planta y equipo representaban un 45% en 2003 y un 47% en 2004-2005, mostrando esto que la empresa ha invertido en activos y propiedades que no tienen importancia en la generación de utilidades, y por consiguiente, muestran baja rentabilidad. Bajo nivel de endeudamiento: La empresa se ampara en el alto valor de los activos no corrientes y de los Otros Activos, para la disminución del nivel de endeudamiento, 37.44% en el 2003 al 35.72% en el 2004 y 2005. No obstante, es el patrimonio quien otorga la mayor aportación de capital para la empresa, principalmente por medio de las valorizaciones, reservas, utilidades anteriores y por revalorización del patrimonio. Baja rotación de activos: Igualmente debido a la alta proporción de activos no corrientes, se afecta la conversión en ingresos durante todo el período 2003-2005. 2.4. RECOMENDACIONES Se recomienda principalmente a la empresa, establecer políticas que (en lo posible) reduzcan los costos y gastos, especialmente los gastos financieros que son muy altos y afectan la capacidad de pago de la empresa con terceros. Además, se aconseja realizar inversiones para mantener la liquidez de la empresa y crecer en lo posible la proporción de activos corrientes. Se busca también, convertir los activos no corrientes en dinero en efectivo o en mejoramiento de la capacidad operativa de la empresa, en pro de disminuir los costos y gastos de ventas. Aunque la situación financiera del período 2003-2005 es estable, se ha encontrado que puede ser mejor aplicando las anteriores medidas, aprovechando la situación existente.


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Actividad 2: Punto de Equilibrio Desarrolle el siguiente Ejercicio de Aplicación: La Empresa de Prueba 3 S.A. presta servicios a dos EPS en el primer nivel por capitación para el P.O.S.

La Empresa presenta unos costos fijos totales mensuales de $19.200.000 y unos costos variables unitarios de $2.012. Los ingresos por capitación para esta IPS son de $4.900 mensuales por usuarios. Este último valor es pagado cada 45 días, mediante corte de facturas quincenales; los costos totales deben ser pagados mensualmente.

Con la información anterior: 1. Calcule el punto de equilibrio en Unidades. 2. Calcule cuál debería ser el Activo corriente mínimo. Si requiere inventarios

mensuales de $3.100.500 y disponibilidad en caja del 22% de los costos fijos para otros pagos, diferentes a los costos. Si los pasivos corrientes son de $7.150.000 cuánto debería ser el capital de trabajo.

3. Si para el próximo año se tienen contratos con EPS por 14.200 usuarios ¿cuál

seria el nivel de utilidades esperado? 4. Si los socios esperan un nivel de utilidades de $37.000.000 ¿cuántos usuarios

deben tener?

5. Si la capacidad instalada de la IPS es de 25.000 usuarios y la inversión en la IPS es de $109.400.000 ¿es rentable el negocio, teniendo en cuenta una tasa de oportunidad del 35% anual?

6. Si para el próximo año se cuenta con 14.200 usuarios y otra EPS ofrece

contratar 10.000 usuarios para primer nivel a un valor de $4.110, determine la viabilidad de esta propuesta.


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DESARROLLO

1. Punto de equilibrio en unidades: Se establecerán los cálculos en base a un (1) año.

Se tienen los siguientes valores:

Donde U es el número de usuarios. La utilidad anual está dada por:

Si en el punto de equilibrio la utilidad es igual a cero (no se gana ni se pierde), entonces:

El punto equilibrio en unidades (PEU) será dado por el número de unidades (U) que cumplen la condición de utilidad cero:

Rubro Frecuencia Nº de veces al año

Valor período Total anual

Costos fijos Mensual 12 $19.200.000 $ 230.400.000 Costos variables unitarios

Mensual 12 $2.012/usuario $ 24.144*U

Ingresos unitarios 45 días 8 $4.900/usuario $ 39.200*U


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Entonces, el PEU para este caso será de:

Es decir, se requiere al menos de la afiliación de al menos 15.303 usuarios al año

para no obtener ni pérdida ni ganancia en el negocio. 2. Activo corriente mínimo: Como activos corrientes tenemos los siguientes: Inventarios totales (mes): $3.100.500 Caja (mes) : 22% de costos fijos = 22%*($19.200.000)= $ 4.224.000

Entonces,

Capital de Trabajo: Si tenemos que los Pasivos corrientes corresponden a $7.150.000, el capital de trabajo será entonces:

El capital de trabajo mensual es de $ 174.500.

3. Si hay 14.200 usuarios para el próximo período, se obtiene la siguiente utilidad:

Donde:

Entonces,


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Se obtendría entonces una pérdida de $ 16.604.800, la cual es evidente al ser un número de usuarios menor al calculado en el punto de equilibrio (15.503 al año). 4. Si los socios esperan un nivel de utilidades de $37.000.000 ¿cuántos usuarios

deben tener?

Con base a las cifras utilizadas en los puntos anteriores, se obtiene que:

Deben afiliarse por lo menos 17.761 usuarios al año para alcanzar este nivel de utilidad.

5. Si la capacidad instalada de la IPS es de 25.000 usuarios y la inversión en la IPS es de $109.400.000 ¿es rentable el negocio, teniendo en cuenta una tasa de

oportunidad del 35% anual? Inversión: $ 109.400.000 Usuarios : 25.000 Tasa de oportunidad: 35% Determinando el valor de la utilidad obtenida con 25.000 usuarios al años

(capacidad plena):

Donde:

Entonces,


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Obteniendo entonces la tasa interna de oportunidad en este caso:

Comparando con la tasa de oportunidad dada (35%), el negocio es rentable.

6. Si para el próximo año se cuenta con 14.200 usuarios y otra EPS ofrece contratar 10.000 usuarios para primer nivel a un valor de $4.110, determine la viabilidad de esta propuesta.

Evaluando la utilidad que se obtendría con los 14.200 usuarios a condiciones actuales, se tiene que:

Donde:

Entonces,

Ahora, con la propuesta presentada: 10.000 usuarios con un ingreso por usuario de $ 4.110, y conservando los mismos costos fijos y variables se tiene que:

Entonces,

Por lo tanto, la propuesta que presentan no es viable.

Actividad Semana 3 - AF2011- Rodríguez, Ricardo

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