Aceros Arequipa Clasif de Riesgos

Empresas www.aai.com.pe Mayo 2014 Siderúrgico / Perú Asociados a: FitchRatings (S/. MM.) dic-13 di c-12 di c-11 Ingresos 2,149 2,166 2,065 EBITDA* 225 92 303 Flu jo de Caj a Operat ivo (CFO) 114 311 80 Deu da Fi nanciera Tota l 1, 26 0 1,01 7 917 Caja y valores líquidos 249 179 160 Deuda Fin ancie ra / E BI TDA (x) 5. 6 11.1 3. 0 Deu da Fin. Net a / EBITDA (x) 4. 5 9. 1 2. 5 EBITDA / Gast os Fin. (x) 4.9 2.6 8.5 (*) No incluye otros ingresos y egresos Fuente: CAASA Corporación Aceros Arequipa S.A. - (CAASA) Informe Anual Ratings Mayo 2014 Tipo Rating Ratin g Fech a Instrume nto Actual Anterior Camb io Acciones 2ª(pe) 1ª(pe) 26-05-09 * Informe con cifras auditadas a dic iembre 2013 Indicadores Financieros Analistas Sergio Castro Deza (511) 444 5588 [email protected] Carlos Bautista Lainez-Lozada (511) 444 5588 [email protected] Fundamentos La clasificación de riesgo otorgada a Corporación Aceros Arequipa S.A. se fundamenta principalmente en: i) Evolución de los márgenes. Durante el ejercicio 2013 la desaceleración en el crecimiento del sector construcción repercutió en la demanda peruana del acero. Así, el volumen vendido por CAASA en TM disminuyó ligeramente (1%). Sin embargo, en el 2013 el margen bruto de la Compañía mejoró, debido, entre otros, a la recuperación gradual de los precios en el mercado interno durante los primeros meses del año. Además, la subida del tipo de cambio impactó positivamente en los ingresos que percibe CAASA en Dólares o en el equivalente en moneda local al tipo de cambio vigente, pero también generó un aumento progresivo, aunque rezagado, en el costo de los inventarios. De esta manera, en el 2013 la Compañía generó un EBITDA ascendente a S/. 224.8 millones, siendo significativamente mayor al registrado en el 2012 (S/. 91.9 MM en el 2012). Asimismo, el margen EBITDA aumentó, de 4.2% en el 2012, a 10.5% en el 2013. Si bien el sector es sensible a variables exógenas, es de esperar que para el 2014 el margen bruto continúe evolucionando favorablemente. En ese sentido, la puesta en operaciones de la nueva línea de laminación en Pisco, así como la implementación de diversos proyectos (almacenes en Pisco, centro de distribución en Lima, SAP-ERP, etc.), deberían contribuir a generar mayores eficiencias. ii) Nivel de endeudamiento. La deuda financiera de CAASA pasó de S/. 1,017 millones al cierre del 2012, a S/. 1,260 millones a diciembre 2013. Lo anterior se debió, entre otros, a la necesidad de financiar: i) los requerimientos de capital de trabajo; ii) las inversiones necesarias para ampliar su capacidad productiva; y, iii) el reperfilamiento de sus obligaciones a plazos mayores para mejorar su flexibilidad financiera. Al cierre del 2013 su liquidez corriente era de 1.52x (1.38x a dic. 2012). De este modo, a pesar del mayor endeudamiento registrado, el mayor EBITDA generado en el ejercicio permitió que el ratio Deuda Financiera Neta / EBITDA disminuya a 4.5x (9.1x a dic. 2012). Cabe señalar que el ratio promedio de los últimos cuatro años fue 4.6x. Asimismo, se estima el Nuevo Tren de Laminación en su planta de Pisco, las mejoras efectuadas en sus almacenes y en su centro de distribución en Lima, sumado a la finalización de su actual ciclo de inversiones mayores, deberían contribuir a que el apalancamiento se reduzca gradualmente.

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