6. Ahorro Inversion y Cuenta Corriente

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6. AHORRO, INVERSIÓN Y CUENTA CORRIENTE 6.1. ANÁLISIS FORMAL DEL AHORRO, LA INVERSIÓN Y LA CUENTA CORRIENTE En una economía cerrada I C Q Al mismo tiempo, el ingreso percibido de las familias es igual a Q=C+S. Por lo tanto: S I En una economía abierta, donde los residentes de una nación intercambian bienes y activos financieros con residentes de otras economías, el ahorro no es igual a la inversión que tienen dentro del país. Las familias pueden querer ahorrar más de lo que intentan invertir a nivel interno, prestando el exceso de ahorro a inversionistas de otros países. En este caso, el país acumula activos financieros netos contra residentes del exterior. El producto nacional que se genera pero no se consume ni se invierte, se exporta al extranjero. Por lo tanto, existe una relación entre el saldo de ahorro-inversión y sus exportaciones netas. Superávit: Cuando los residentes de un país prestan más al extranjero de lo que toman en préstamo, acumulando de esta manera títulos financieros netos contra el resto del mundo, o cuando el ahorro nacional es mayor que la inversión nacional, ya que la diferencia se presta al exterior. Déficit : Los residentes aumentan su deuda con el resto del mundo y dado que la tienen que pagar, el país baja su consumo interno.

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6.AHORRO, INVERSIN Y CUENTA CORRIENTE6.1.ANLISIS FORMAL DEL AHORRO, LA INVERSIN Y LA CUENTA CORRIENTEEn una economa cerrada

Al mismo tiempo, el ingreso percibido de las familias es igual a Q=C+S. Por lo tanto: En una economa abierta, donde los residentes de una nacin intercambian bienes y activos financieros con residentes de otras economas, el ahorro no es igual a la inversin que tienen dentro del pas. Las familias pueden querer ahorrar ms de lo que intentan invertir a nivel interno, prestando el exceso de ahorro a inversionistas de otros pases. En este caso, el pas acumula activos financieros netos contra residentes del exterior. El producto nacional que se genera pero no se consume ni se invierte, se exporta al extranjero. Por lo tanto, existe una relacin entre el saldo de ahorro-inversin y sus exportaciones netas. Supervit: Cuando los residentes de un pas prestan ms al extranjero de lo que toman en prstamo, acumulando de esta manera ttulos financieros netos contra el resto del mundo, o cuando el ahorro nacional es mayor que la inversin nacional, ya que la diferencia se presta al exterior. Dficit:Los residentes aumentan su deuda con el resto del mundo y dado que la tienen que pagar, el pas baja su consumo interno. Cuenta Corriente:Por lo que, el saldo de la cuenta corriente esta estrechamente relacionada con el saldo de las exportaciones netas. Las exportaciones de un pas constituyen en esencia, su forma de pagar la carga de intereses sobre los pasivos que ha acumulado al operar con dficit de cuenta corriente. En una economa cerrada, el ahorro debe ser igual a la inversin. Tanto el ahorro como la inversin son funciones de la tasa de inters domstica r. La tasa de inters nacional se ajusta de modo que el ahorro y la inversin se igualen al nivel dado por el punto de equilibrio E.

Shocks sobre el ahorro nacional, la inversin y las tasas de inters Un incremento transitorio del producto (ejm. Mayor cosecha) lleva a un ahorro mayor, de ah, que a cualquier tasa de inters dada, las familias querrn ahorrar ms, de modo que la curva de ahorro se desplazar a la derecha, como se muestra en la figura a). Sin embargo la cuerva de inversin (I) no se mover, si el cambio del producto es estrictamente temporal. En la medida en que la funcin de produccin futura permanezca inalterada, la curva I no se desplaza. En consecuencia, el resultado del incremento transitorio del producto es una cada en las tasas de inters y un incremento del ahorro y la inversin corrientes al desplazarse el equilibrio de E a E en la figura (a).

Consideremos un efecto futuro anticipado del ingreso, que en el futuro tambin desplaza hacia arriba la productividad marginal del capital. En este caso, el ahorro corriente, tender a bajar, ya que las familias se endeudan con cargo a su mayor ingreso futuro; por su parte, para aprovechar el mayor nivel de productividad marginal del capital, la inversin tender a crecer. El resultado se muestra en la figura (b) como un desplazamiento a la izquierda en la curva de ahorro y un desplazamiento a la derecha en la curva de inversin. Con certeza podemos afirmar que las tasas de inters subirn, en tanto que el ahorro y la inversin globales podrn subir o bajar.

6.AHORRO, INVERSIN Y CUENTA CORRIENTE6.2.LA CUENTA CORRIENTE Y EL COMERCIO INTERNACIONALEconoma Abierta: La cuenta corriente y el cambio de los activos externos netosDefinimos la cuenta corriente de un pas (CC), como el cambio en su posicin de activos externos netos respecto al resto del mundo : Se suele llamar a B* la posicin de inversin internacional neta o la posicin de activos externos de un pas. La ecuacin indica que la cuenta corriente de este periodo es el cambio en los activos externos netos, que designamos como B*, entre este periodo y el periodo anterior. La posicin de activos externos netos de un pas es igual a la suma de los saldos de la cuenta corriente en los aos entre 0 y t:

6.AHORRO, INVERSIN Y CUENTA CORRIENTE6.3.DETERMINACIN DE LA CUENTA CORRIENTERelacin entre la cuenta corriente con el ahorro y la inversinLa ecuacin anterior se puede escribir ahora: Esta ecuacin se puede interpretar, ya que la podemos volver a escribir como ,

la cual nos dice que el ahorro interno puede utilizarse para dos fines; inversin interna , o inversin externa neta .Estas ecuaciones dejan en claro que la cuenta corriente puede expresarse como la diferencia entre el ahorro y la inversin nacionales: .

ABSORCION Si A = Absorcin = Gasto total de los residentes nacionales Por tanto, Los pases entran en dficit cuando gastan (absorben) ms de su ingreso, o cuando invierte ms de sus propios ahorros.

Supongamos que la economa es abierta, y sus residentes pueden tomar o conceder prestamos libremente a una tasa dada de inters mundial, que llamamos r. Supongamos tambin que se trata de un pas pequeo que no afecta la tasa de inters mundial. Para un r mundial dado, el ahorro y la inversin en este pas no necesitan ser iguales; su diferencia refleja el dficit o supervit de cuenta corriente del pas. Si la tasa de inters mundial es relativamente alta, como rh, en la figura (a), el ahorro en la economa interna ser mayor que la inversin y la cuenta corriente del pas tendr supervit. A la inversa, si la tasa de inters mundial es relativamente baja, como r1, la inversin exceder al ahorro nacional y la economa tendr un dficit de cuenta corriente. Haciendo variar la tasa de inters, podemos dibujar la curva CC en la figura (b). Y advertimos que la curva CC es siempre menos pronunciada que la curva S, porque unan tasa de inters ms alta no slo incrementa el ahorro sino que tambin reduce la inversin, y ambos efectos mejoran la cuenta corriente. Determinantes de la Cuenta CorrienteTasa de inters mundial: Flujo financiero: al subir r* la inversin interna cae, el ahorro aumenta y la CC se mueve a un supervit. Relacin positiva entre CC y r*Flujo Comercial: Al subir r* aumenta el ahorro, baja el consumo, baja la absorcin, bajan las importaciones, y aumentan las exportaciones. Shocks de inversinMejoran las perspectivas de la inversin en una economa pequea que enfrenta una tasa dada de inters mundial. Esto se representa en un desplazamiento a la derecha de la curva de inversin. Si la economa parti del equilibrio en el punto A, la cuenta corriente se mueve a un dficit de magnitud AB. En una economa abierta, la tasa de inters interna est dada por la tasa mundial. Por lo tanto, un auge de la inversin tiene como efecto un deterioro de la cuenta corriente, en tanto que las tasas de inters permanecen invariables

Shocks de OfertaTomemos el caso de un pas agrcola que sufre el impacto de una severa sequa, por lo que, tiene una cada transitoria del producto. La teora del ciclo de vida predice que sus habitantes querrn mantener un nivel estable de consumo a pesar de la declinacin transitoria del producto, por lo cual el ahorro agregado declinar en respuesta al shocks. Para un monto dado de inversin, la cuenta corriente experimentar deterioro, como en la figura. Si el pas parti del equilibrio en el punto A, el dficit de cuenta corriente despus del shocks es AC. 6.AHORRO, INVERSIN Y CUENTA CORRIENTE6.4.LA RESTRICCIN PRESUPUESTARIA DE UN PASSupongamos que no hay oportunidades de inversin. Bajo estas condiciones, la nica decisin de la economa es cunto consumir hoy y cunto ahorrar. En la figura se muestra, la restriccin presupuestaria del pas que se muestra por la lnea CC. Para todos los puntos CC, hacia arriba del punto Q, la economa tendra un dficit de cuenta corriente en el primer periodo, con C1 >Q1. Hacia abajo del punto Q, el pas tendra un supervit de cuenta corriente.

Del anlisis anterior se desprenden tres conclusiones1.- Si el consumo es mayor que el producto en el primer periodo (C1 > Q1), entonces el consumo tiende hacer menor en el segundo periodo. 2.- Cuando no hay inversin, el supervit de la balanza comercial es la diferencia entre el producto y el consumo, por lo que el dficit del primer periodo debe equipara un supervit comercial en el segundo periodo.3.- Si el pas opera con dficit de cuenta corriente en el primer periodo, incurriendo de este modo en deuda externa, debe operar con supervit en el futuro a fin de pagar su deuda.

6.AHORRO, INVERSIN Y CUENTA CORRIENTE6.5.LIMITACIONES A LA CONTRATACIN Y CONCESIN DE PRSTAMOS EXTERNOSEn una economa abierta los residentes de un pas pueden contratar o conceder prestamos en el mercado internacional de capitales a una tasa de inters dada r, sin embargo, muchos gobiernos en especial de los pases en desarrollo imponen restricciones a la capacidad de los residentes nacionales para pactar prestamos externos, si el gobierno decide imponer controles el exceso de ahorro interno no puede utilizarse para adquirir bonos extranjeros o para invertir en el exterior; con ahorro mas alto que la inversin, rh no puede ser la tasa de equilibrio local. Como la cuenta corriente tiene que equilibrase, la tasa interna tendr que caer hasta que el ahorro sea igual que la inversin. Esto ocurre a la tasa ra. El efecto neto de los controles es reducir las tasas internas de inters, aumentar la inversin y bajar el ahorro. Con controles totales de capitales un alza en la tasa de inters mundial no tiene un efecto directo sobre la tasa de inters, el ahorro o la inversin a nivel local de un pas

SINTESIS INFORMATIVARevisar el economista y el semanario, escoger un tema de noticia econmica para esta semana y preparar el reporte correspondienteReporteSe debe realizar un reporte de la lectura de no ms de una cuartilla con la siguiente estructura: Ttulo del libro y nombre del autor Mencin del tema o asunto que trata Principales ideas de la lectura Resumen, sntesis o resea de la lectura Opinin personal del contenido de la lectura Conclusiones del texto