2012]...d’activitat, i una gran capacitat per gene-rar valor i rendibilitat. criteria caixaholding...

[2012]

Informe crIterIa

caIxaholdIng

[2012]Informe crIterIa caIxaholdIng

3Informe crIterIa caIxaholdIng [2012]

1 [�Introducció�a�Criteria�CaixaHolding]

Descripció�de�la�societat

criteria caixaholding és la companyia d’inversió del grup ”la caixa”, amb par-ticipacions en sectors estratègics, com el sector energètic, les infraestructures i els serveis, i el negoci immobiliari, que busca generar valor mitjançant la gestió activa de la seva cartera.

el valor brut de la cartera de crite-ria caixaholding, a 31 de desembre de 2012, és de 9.308 milions d’euros. aquesta cartera inclou companyies de primer nivell, amb una sòlida posició de lideratge en els seus diferents sectors d’activitat, i una gran capacitat per gene-rar valor i rendibilitat.

criteria caixaholding té la seva seu a Bar-celona i l’accionista n’és caixa d’estalvis i Pensions de Barcelona ”la caixa”, amb el 100% de les accions.

Principis�de�gestió

criteria caixaholding impulsa el creixe-ment, el desenvolupament i la rendi-bilitat de les societats en què participa mitjançant una gestió activa. Per fer-ho, disposa d’un important coneixement dels sectors on està present, una dilatada tra-jectòria que li atorga una posició relle-vant com a empresa inversora i equips de gestió experimentats.

amb aquest objectiu, la companyia tre-balla dia a dia identificant, analitzant, estudiant i valorant constantment no-ves oportunitats de negoci, i d’inversió i desinversió.

criteria caixaholding participa activa-ment en els òrgans de govern de les seves participades, involucrant-se en la definició de les seves estratègies futures en coordinació amb els equips gestors de les companyies i contribuint al desenvo-lupament a mitjà/llarg termini dels seus negocis.

Enfocament�de�la�inversió�a�mitjà/llarg�termini

la filosofia de gestió activa de criteria caixaholding comporta que el seu horit-zó d’inversió sigui a mitjà/llarg termini i que maximitzi el valor, amb un enfoca-ment de desenvolupament corporatiu i d’implicació en les estratègies de les companyies de la cartera, realitzant les operacions de compravenda en els mo-ments més adequats.

criteria caixaholding és un projecte empresarial consolidat que combina in-versions en entitats cotitzades líders dels seus sectors amb participacions en so-cietats no cotitzades, que ofereixen una rendibilitat recurrent amb nivells de risc controlats.

a 31 de desembre de 2012, la distribució del valor de la cartera, amb un 74% co-titzat, és la que es mostra a continuació:

[ distribució del valor de la cartera]

Abertis� 24%Gas�Natural�Fenosa� 50%Agbar� 7%Altres� 4%Servihabitat� 15%


2 [�Fets�destacats�de�l’any]

PortAventura�

amb data 10 de desembre de 2012, criteria va formalitzar la venda a Inves-tindustrial del 50% de Portaventura, per 105 milions d’euros, i va obtenir una plusvàlua de 50 milions d’euros abans d’impostos.

Investindustrial, que va entrar a formar part de l’accionariat de Portaventura el desembre de 2009, va disposar a partir d’aquesta data d’una participació del 50% de la companyia i es va encarregar de la seva gestió. Portaventura incloïa el parc temàtic, un parc aquàtic, quatre ho-tels i un centre de convencions.

Saba�Infraestructuras

el passat 20 de juny de 2012, criteria va procedir a la venda d’un 5,7% addi-cional del capital social de Saba Infraes-tructuras, Sa, al grup inversor KKr, que va entrar a l’accionariat de la companyia el desembre de 2011. la transacció s’ha realitzat per un import de 22,6 milions d’euros.

després d’aquesta venda, la participació de criteria en Saba Infraestructuras va passar d’un 55,8% a un 50,1%, sense que la dita operació hagi representat una pèrdua de control de la companyia. les participacions societàries en Saba Infra-estructuras, Sa, després de l’operació han quedat de la manera següent: crite-ria caixaholding, 50,1%; torreal, 20%; Proa capital, 10,5%; KKr, 18,2%, i mi-noritaris, 1,2%.

aquesta operació està d’acord amb l’estratègia anunciada en el moment de l’entrada d’Investindustrial, que va su-posar obrir les portes a un operador in-dustrial, amb l’objectiu de potenciar el creixement de Portaventura mitjançant inversions en noves atraccions i hotels. amb Investindustrial com a propietària del 100% de la societat es garanteix la continuïtat i el creixement del projecte Portaventura, la qual cosa redundarà en benefici dels usuaris del parc, dels em-pleats i del conjunt del territori.


3 [�La�cartera�de�participades]

Gas�Natural�(35,0%)

gas natural fenosa és una de les com-panyies multinacionals líders en el sector del gas i l’electricitat, està present a 25 països, i té prop de 20 milions de clients i una potència instal·lada superior a 15 gigawatts.

És la major companyia integrada de gas i electricitat d’espanya i llatinoamèrica, líder en el sector de la comercialització de gas natural a la Península Ibèrica i la primera distribuïdora de gas natural de llatinoamèrica. a més, és un operador de referència quant a gnl(1) i gas natu-ral a la conca atlàntica i mediterrània, on opera 30 bcm(2).

Puerto rico 1 bcm/any durant dos anys, i a l’agost, en va signar un altre amb la companyia índia gail d’1 bcm/any durant un període de tres anys. així mateix, al desembre, va obtenir un gran contracte per subministrar gas a l’argentina. addi-cionalment, el 2013, gas natural fenosa ha adquirit un 10% del gasoducte med-gaz (algèria-espanya), que proporciona accés a 0,8 bcm/any per subministrar gas a europa.

el grup també ha demostrat la seva ca-pacitat per accedir als mercats de deute, ja que durant 2012 i principis de 2013, gas natural fenosa ha dut a terme qua-

Fets destacats de 2012

gas natural fenosa ha culminat 2012 assolint tots els objectius financers mar-cats en el seu Pla estratègic 2010-2012. això ha estat possible gràcies a una major internacionalització del grup i a la seva disciplina financera, malgrat un entorn macroeconòmic i energètic molt exigent i l’impacte de les mesures reguladores del reial decret llei 13/2012.

durant 2012, gas natural fenosa ha con-tinuat enfortint el seu negoci estratègic de gas: a l’abril, va signar un contracte per subministrar a l’autoritat de l’energia de

(1 ) gas natural liquat

(2) milers de milions de metres cúbics


Compte�de�pèrdues�i�guanys�(M€) 2012 2011

Import net de la xifra de negocis 24.904 21.076

eBItda 5.080 4.645

resultat net 1.441 1.325

Balanç�(M€) 2012 2011

actiu total 46.887 46.502

Patrimoni net 14.879 14.441

deute financer net 15.995 17.294

Dades�operatives 2012 2011

distribució de gas (gWh) 409.774 395.840

distribució d’electricitat (gWh) 54.362 54.067

Punts subministrament gas (milers) 11.663 11.372

Punts subministrament elèctric (milers) 8.309 8.133

capacitat de generació (mW) 15.468 15.392

Producció elèctrica (gWh) 55.978 56.354

[ magnituds principals]

tre emissions a l’euromercat i dues més en nous mercats (colòmbia i Suïssa). d’aquesta manera, el grup ha consolidat la seva solidesa financera i ha acabat l’any sent valorat per les agències amb ràtings superiors al sobirà.

Responsabilitat social corporativa

Per a gas natural fenosa la responsabili-tat social corporativa comprèn el conjunt d’accions dirigides a establir relacions de confiança, estables, sòlides i de bene-

fici mutu amb els seus grups d’interès. d’aquesta manera, gas natural fenosa assumeix set compromisos de responsa-bilitat social corporativa amb els grups d’interès: orientació al client, compromís pel que fa a resultats, medi ambient, in-terès per les persones, i seguretat i salut, així com compromís amb la societat i in-tegritat.

gas natural fenosa forma part de l’índex ftSe4good des del 2001, any de la seva constitució. el 2012, el dow Jones Sustai-

nability Index ha reconegut gas natural fenosa com a líder mundial en el sector de la distribució de gas i, a més, ha estat la companyia de serveis energètics més ben valorada del món pel carbon disclo-sure Project (els principals paràmetres que mesura són la transparència i l’estratègia en matèria de canvi climàtic). així ma-teix, gas natural fenosa és membre de l’associació espanyola del Pacte mundial de nacions Unides, forética i la fundació corporate excellence - centre for reputa-tion leadership.


Abertis�(22,6%)

abertis desenvolupa la seva activitat en l’àmbit de les autopistes, les infraestruc-tures de telecomunicacions i els aero-ports, i és una de les corporacions euro-pees líders en la gestió d’infraestructures per a la mobilitat i les telecomunicacions. l’any 2012, s’ha convertit en el líder mun-dial en el sector de la gestió d’autopistes, amb més de 7.300 quilòmetres al món gràcies a l’adquisició a ohl de la seva xarxa d’autopistes al Brasil i xile. amb la diversificació geogràfica duta a ter-me en els últims anys, la companyia està present, a través de les seves diferents àrees de negoci, en 14 països d’europa i amèrica, i s’estima que el 2013 generarà més del 60% dels seus ingressos fora del territori espanyol.

durant 2012, la companyia va reduir la seva participació en eutelsat un 23% i va vendre el seu 15% en Brisa; d’aquesta manera, va generar prop de 1.700 mi-lions d’euros de recursos financers. addi-cionalment, va comprar a telefónica 1.000 torres de telefonia mòbil.

el desembre de 2012, es va tancar el pro-cés d’adjudicació per a l’explotació dels túnels de Vallvidrera i el túnel del cadí durant un període de 25 anys, atorgada al consorci format per abertis (35%) i Btg Pactual (65%).

el gener de 2013, abertis ha adquirit el 7,2% d’hispasat a telefónica i s’ha consolidat com a principal accionista de l’operador de satèl·lits, amb una partici-pació directa del 40,6%.


el desembre de 2012, el consorci format per abertis (51%) i Brookfield (49%) van adquirir el 60% d’ohl Brasil. a més, abertis va adquirir el 100% d’ohl xile. ambdues operacions suposen la inte-gració en el grup de 9 concessionàries d’autopistes al Brasil i 3 a xile, respectiva-ment, i converteixen abertis en líder mun-dial d’autopistes.

aquesta operació ha permès l’entrada en l’accionariat d’abertis del grup ohl (15%), que ha coincidit en el temps amb la sortida del grup acS (10%).



Import net de la xifra de negocis 4.039 3.915

eBItda 2.459 2.454

resultat net 1.024 720

Balanç�(M€) 2012 2011




Ingressos�/�dades�operatives 2012 2011

Imd (intensitat mitjana diària) 21.490 22.561

Ingressos d’autopistes 3.220 3.098

Ingressos de telecomunicacions 493 512

Ingressos d’aeroports 319 293



la responsabilitat social corporativa és per a abertis una manera d’entendre el paper de l’empresa en la societat, considerant els impactes ambientals, socials i econò-mics de l’activitat i les relacions amb els diferents grups d’interès.

el Pla estratègic de responsabilitat social d’abertis constitueix el full de ruta per a la implantació de la rSc en el grup.

la rendició de comptes de l’organització en aquest àmbit es completa amb la par-ticipació en diferents iniciatives, com ara el Pacte mundial de nacions Unides i el carbon disclosure Project, entre d’altres.


Aigües�de�Barcelona�(24,1%)

aigües de Barcelona (agbar) és un re-ferent internacional com a operador de serveis d’aigua i medi ambient. amb un volum d’actius total proper als 5.750 milions d’euros, és el primer operador privat de gestió de l’aigua a espanya, on subministra aigua a més de 1.000 poblacions. a tot el món, agbar pres-ta servei a uns 26 milions d’habitants, a espanya, xile, el regne Unit, colòmbia, algèria, cuba, mèxic, el Perú, el Brasil, turquia i els eUa.

contractes de gestió d’estacions depu-radores (aproximadament, 328.000 ha-bitants). en l’àmbit internacional, a xile, en el desenvolupament del Pla de sane-jament hídric de la conca de Santiago, va finalitzar la construcció de la planta de tractament d’aigües servides mapo-cho. amb la seva posada en funciona-ment, prevista per al primer semestre de 2013, s’aconseguirà el 100% de cober-tura quant al tractament de les aigües residuals.


durant l’exercici 2012, el grup agbar va continuar desenvolupant la seva activitat comercial tant en l’àmbit nacional com en l’internacional. en l’àmbit nacional, es van adjudicar a agbar 13 nous con-tractes d’aigua en baixa(1) (aproxima-dament, 92.000 habitants), 4 d’aigua en alta(2) (aproximadament, 39.000 habitants), 9 de clavegueram (aproxi-madament, 76.000 habitants) i 9 nous

(1) aigua en baixa: distribució al consumidor final.

(2) aigua en alta: captació en el medi natural, transport i potabilització.



Ingressos d’explotació 1.933 1.943

eBItda 641 666

resultat net 117 225

Balanç�(M€) 2012 2011




Dades�operatives�(milers�de�hm3) 2012 2011

consum aigua nacional 801 807

consum aigua xile 538 534

[ magnituds principals]al llarg de 2012, es va continuar amb l’expansió de l’activitat d’aqualogy, que ofereix solucions i tecnologies de valor afegit adaptades a les necessitats dels clients i als nous mercats. d’altra banda, es va constituir la fundació aqualogy, que va néixer amb la voluntat de ser un equip de reflexió de referència al voltant de l’aigua.

finalment, el 20 de desembre de 2012, agbar va anunciar el llançament d’una oPa a un preu de 60 €/acció sobre el 100% d’aigües de Sabadell, condicio-nada a adquirir un mínim del 51% del capital. l’import màxim a desemborsar és de 33 milions d’euros.


a agbar, la responsabilitat corporativa és entesa com a la integració en els proces-sos de decisió de variables econòmiques, mediambientals, socials, laborals, ètiques i morals, amb la qual cosa s’amplia la ca-pacitat directiva del seu equip humà, en

fer-lo més conscient de les conseqüències de les seves decisions. es tracta de quel-com consubstancial amb la mateixa natu-ralesa de l’activitat que es duu a terme, en la mesura que es presta un servei pú-blic en el qual la qualitat i la sostenibilitat són principis bàsics que formen part de la nostra responsabilitat. des d’aquest punt de vista, és, efectivament, un element im-prescindible per aconseguir l’excel·lència en totes les nostres actuacions.

la responsabilitat corporativa forma part del model de gestió del grup, ja que s’ha construït prenent com a punt de partida la visió, missió i valors de la companyia. Una prova fefaent que la responsabilitat corporativa és un principi present en tot moment és que s’ha elaborat un nou pla a mitjà termini de responsabilitat corpo-rativa, corresponent als anys 2012-2016, en el qual s’han actualitzat els compro-misos amb els grups d’interès, les actua-cions i els objectius assignats a cadascun d’aquests grups.


Saba�infraestructuras�(50,1%)

Saba Infraestructuras (Saba) és un ope-rador industrial de referència en la ges-tió d’aparcaments i parcs logístics. amb presència a sis països –espanya, Itàlia, xile, Portugal, frança i andorra–, el grup gestiona prop de 130.000 places d’aparcament, distribuïdes entre uns 195 aparcaments de 79 ciutats, i preveu pro-jectes que representen un total de 213 aparcaments i més de 147.000 places d’aparcament. la superfície bruta dels parcs logístics de Saba és d’unes 661 hectàrees, amb una superfície edificable propera als 3 milions de metres quadrats.


al llarg de 2012, Saba va posar les ba-ses per reforçar la seva posició de gestor d’infraestructures de referència, tant a espanya com en l’àmbit internacio-nal. en aquest sentit, la companyia va impulsar, per exemple, una millora de l’eficiència interna dels processos, que té la seva continuació el 2013, així com la implantació del VIa t com a nou siste-ma d’accés i pagament als aparcaments de Saba, instal·lat en 12 aparcaments de la ciutat de Barcelona i un de mataró (Barcelona), amb una mitjana d’ús del 28% en rotació i del 25% en abonats.

en el negoci d’aparcaments, el 2012 es va adjudicar a Saba la gestió d’un nou

ció de Saba amb recursos addicionals, per afrontar el seu creixement a curt ter-mini amb una major capacitat.


la responsabilitat social corporativa és una part integral de l’estratègia de Saba i reflecteix els seus compromisos en ma-tèria de sostenibilitat, pel que fa a les seves tres bases fonamentals: econòmi-ca, social i mediambiental. Saba va pre-sentar, l’any 2012, el seu primer informe de rSc, en què es recullen els aspectes desenvolupats per la companyia quant a acompliment social, ambiental i de bon govern.

estacionament a la gran Via de carles III de Barcelona, amb una capacitat de 1.097 places, de les quals la companyia en gestionarà un total de 576. així ma-teix, Saba va obtenir la gestió del nou aparcament de l’hospital de Sant Joan de déu, a esplugues de llobregat (Barce-lona), de 151 places, i se li va adjudicar la zona blava de Blanes, amb 2.597 places, per un període de 10 anys.

en l’activitat de parcs logístics, Saba va signar 44 contractes amb nous clients, entre els quals destaca la incorporació de michelin, amb 25.000 metres quadrats, al parc logístic cPl Penedès. d’altra banda, 51 clients, que representen una superfície de 150.000 metres quadrats, van ampliar els seus contractes pel que fa a durada o espai. entre aquests clients, destaquen Zeleris, norbert den-tressangle o rhenus logistics. també en aquest àmbit, Saba va aprovar l’any 2012 l’ampliació de la Zal toulouse en 10.000 metres quadrats, que s’afegeixen als 20.000 ja construïts.

el maig de 2012, Saba va tancar amb la companyia xilena Bodenor flex center la venda del parc logístic que Saba posseïa a Santiago de xile. l’operació de com-pravenda va suposar el pagament, per part de Bodenor flex center, d’uns 56 milions d’euros, i va comportar la dota-


Import net de la xifra de negocis 196 119

eBItda 78 47

resultat net 3,1 -0,6

Balanç�(M€) 2012 2011


Patrimoni net 503 503

deute financer net 388 456

[ magnituds principals*]

(*) resultats consolidats de Saba Infraestructuras. Quant a 2011, resultats corresponents a 8 mesos, ja que va

ser constituïda l’abril de 2011.


Mediterránea�Beach�(100%)

mediterránea Beach & golf communi-ty és la propietària de la reserva de sòl urbanitzat de 600.000 metres quadrats i dels tres camps de golf, lumine golf club, dissenyats per greg norman i alfonso Vidaor. els camps de golf són gestionats des de 2010 per troon golf, companyia internacional amb més de 20 anys d’experiència i amb una contrasta-da solvència en la gestió, el desenvolu-pament i el màrqueting de complexos de golf d’alt nivell.


lumine golf club manté el seu estàndard de qualitat reconegut i acreditat amb el certificat d’audubon International gold Signature Sanctuary, una de les organit-zacions conservacionistes més antigues, exigents i respectades, que reconeix la integració respectuosa i sostenible dels millors camps de golf del món.


durant el mes de setembre de 2012, me-diterránea Beach & golf community va concedir a la societat Veremonte espa-ña, Sl, un dret d’opció de compra sobre els terrenys propietat de la societat, ad-jacents al parc temàtic de Portaventura. aquesta opció atorga el dret a Veremon-te, però no l’obligació, d’adquirir aquests terrenys.

Balanç�(MM€) 2012 2011

actiu total 300 294

Patrimoni net 109 100



nombre de voltes 53.277 39.839



Vithas�(20%)

Vithas és el nou nom del grup hospi-talari privat que, actualment, dispo-sa de 10 hospitals i una plataforma d’aprovisionament (PlazaSalud24).

Vithas és el tercer(*) grup hospitalari pri-vat d’espanya. els seus 10 hospitals són referents en les seves àrees d’influència (alacant, almeria, granada, las Palmas de gran canaria, lleida, madrid, màla-ga, tenerife, Vigo i Vitòria-gasteiz) i estan oberts a pacients procedents de totes les asseguradores mèdiques pri-

(*) font: dBK 2011. Per volum de facturació, excloent-ne els grups hospitalaris propietat de companyies asse-

guradores mèdiques, pel fet de tenir una orientació d’exclusivitat.

vades i mútues d’accidents, a més de col·laboracions amb el Sistema nacional de Salut, amb el convenciment que la millor atenció sanitària és la que suma esforços, públics i privats, en benefici de la societat.

Vithas té un compromís comú: tenir cura de la salut i el benestar de les persones. Per fer-ho possible, combina un model de gestió local, especialitzat i proper a les necessitats sanitàries de les comuni-tats en què s’ubiquen els centres, amb

una visió integradora que permet ho-mogeneïtzar la qualitat de l’assistència prestada.

Vithas preveu la progressiva incorporació de nous hospitals i centres d’especialitats al grup, i manté un compromís d’inversió permanent en millores d’infraestructures i dotacions tecnològiques, de fins al 7% dels seus ingressos anuals, que en ter-mes absoluts representaria al voltant de 15 milions d’euros l’any.



Import net de la xifra de negocis 196 193

eBItda 32 31

resultat net 18 18

Balanç�(M€) 2012 2011

actiu total 220 237

Patrimoni net 92 80



nombre de pacients 1.560.693 1.546.114

[ magnituds principals][ xarxa hospitalària del grup Vithas]

lleida

madrid

Vigo

alacant

las Palmas de gran canaria

Santa cruz de tenerife

almeria

granada

màlaga

Vitòria-gasteiz


l’any 2012, es va presentar la nova marca Vithas i la voluntat del grup hospitalari de desenvolupar un projecte sanitari a llarg termini que, sense estar condicionat per uns resultats immediats, permeti ampliar i millorar l’assistència sanitària oferta, man-tenint els estàndards més elevats de qua-litat, seguretat i comoditat per al pacient.

l’exercici 2012, la xifra de negocis del grup va experimentar un creixement moderat respecte de l’exercici 2011. l’increment de

facturació de les companyies assegurado-res va compensar una menor xifra de ne-goci del Sistema nacional de Salut i de les mútues d’accidents de treball, per les difi-cultats que van presentar la sanitat pública i el mercat laboral espanyol.


el grup manté un compromís amb la res-ponsabilitat social corporativa (rSc) de manera descentralitzada, a partir d’un seguit d’activitats desenvolupades pels hospitals, que els posicionen com a em-

preses responsables i compromeses amb el seu entorn social i mediambiental. en aquest sentit, destaquen les Jorna-des d’educació Viària, promogudes per l’hospital de Vigo en col·laboració amb la dgt i la Policia local de Vigo, l’acord de col·laboració entre l’hospital de lleida i adIma (associació de dones Intervingu-des de mama), per ajudar i donar suport a les dones intervingudes de càncer de mama, així com diversos hospitals que col·laboren en campanyes socials i cam-pionats esportius a favor d’associacions d’ajuda a la infància.


Servihabitat�(100%)

Servihabitat és la companyia de ser-veis immobiliaris del grup ”la caixa” i s’encarrega de totes les fases del cicle immobiliari: des de la compra o inversió d’actius (a través de subhasta, inversió directa o dació en pagament) fins a la venda o explotació en lloguer, passant pel desenvolupament i transformació dels immobles, així com per la seva ges-tió i administració.


en un entorn marcat per una creixent oferta immobiliària en el mercat i una reducció important de la demanda, que han derivat en una caiguda dels preus, Servihabitat ha aconseguit mitjançar en un nombre d’operacions superior al de l’exercici anterior. concretament, Servi-habitat ha comercialitzat 16.516 immo-bles, a través d’11.830 operacions, per un valor de 1.582 milions d’euros, xifra que inclou 4.832 nous contrac-tes de lloguer. a més, Servihabitat ha participat activament en el tancament d’operacions de lísing al venedor de su-cursals bancàries del grup ”la caixa”.

Una de les claus d’aquest èxit ha estat la innovadora campanya de comercialitza-ció en el sector immobiliari espanyol: “tu hi poses el preu”, en la qual s’ha ofert la possibilitat als clients potencials de pro-posar un preu pels actius.


els valors que regeixen l’activitat diària de Servihabitat en el sector es basen en els principis de transparència, qualitat i confiança, aspectes que es traslladen a la relació amb els clients i els proveïdors.

Servihabitat ha implementat en tots els seus nivells organitzatius la normativa de prevenció de blanqueig de capitals, ten-int en compte també l’activitat comercial realitzada per professionals immobiliaris externs. així mateix, disposa d’un codi de conducta de l’empleat, actualitzat amb els continguts relatius als drets humans fonamentals. Servihabitat forma part del Pacte mundial de nacions Unides, elabo-ra informes anuals sobre el seu progrés i estableix els plans d’acció futurs.

av. diagonal, 62108028 Barcelonatelèfon: (+34) 934 092 [email protected]

www.Criteria.com

2012]...d’activitat, i una gran capacitat per gene-rar valor i rendibilitat. criteria caixaholding...

Documents

Transcript of 2012]...d’activitat, i una gran capacitat per gene-rar valor i rendibilitat. criteria caixaholding...