18 de marzo 2009

Envejecimiento de la población y mercados de

segurosJoaquín VialServicio de Estudios, BBVA

2

Edad (mediana) de la población

15,0

20,0

25,0

30,0

35,0

40,0

45,0

50,0

55,0

2005 2030

Japón y Europa mediterránea son las zonas más vulnerables, mientras África y Asia central son las menos afectadas

El envejecimiento es un fenómeno global, aunque presenta diferencias en intensidad

Envejecimiento: Fenómeno demográfico sin precedentes

Fuente: Naciones Unidas,

2006

3

Disminución de la tasa

de natalidad

Población entre 0 y 14 años

0

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

700.000

800.000

2005 2010 2015 2020 2025 2030

EuropaEE. UU.JapónChinaIndiaRusiaLATAMResto del Mundo Descenso del número de niños

y jóvenes, excepto en África

y Asia Central

Fuente: Banco Mundial, WDI 2007

Fuente: Banco Mundial, WDI 2007

Tasas de Fertilidad (nacimientos por mujer)

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

1960 1970 1980 1990 2000 2005

EuropaEstados UnidosJapónChinaIndiaRusiaAmérica LatinaResto del MundoMundo

Es una consecuencia de la reducción en las tasas de natalidad …

4

Esperanza de vida al nacer

30

40

50

60

70

80

90

1950-1955 1965-1970 1980-1985 1995-2000 2010-2015 2025-2030 2040-2045

ÁfricaAsiaEuropaAmérica LatinaAmérica del NorteOceaníaEspaña

Fuente. ONU & BBVA

Aumento de la esperanza de vida

Esperanza de vida a los 65 años. España, 1950-2004

12.814.4 14.7

16.5 17.5 18.2 18.8 19.3

0

4

8

12

16

20

24

1950 1960 1970 1980 1990 1995 2000 2004

Fuente. INE & BBVA

… y del aumento de la esperanza de vida debido a las mejoras en salud, higiene y sanidad …

5

Con una población más vieja: ¿Cómo asegurar los ingresos en la vejez?

Tasas de Dependencia de vejez en países desarrollados

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

España Resto ZonaEuro

Gran Bretaña Resto deEuropa

EstadosUnidos

Japón

2005 2015 2025 2035

Los sistemas de pensiones de Beneficio Definido en Europa enfrentan una crisis, y los ajustes paramétricos no han sido suficientes

Tasas de Dependencia de vejez en países en desarrollo

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

China India Rusia Turquía México Brasil

2005 2015 2025 2035 2045

China y Rusia son los países con más problemas, pero la situación general es heterogénea. Muchos países han reformado sus sistemas de pensiones, pero tienen baja cobertura.

6

Para el caso de LATAM: ¡ Gracias a Dios reformamos el sistema de pensiones en los 80!

Tasas de Dependencia de Vejez (porcentaje)

Fuente: UN Population

Prospects

0,00

5,00

10,00

15,00

20,00

25,00

30,00

35,00

40,00

1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050

Chile

Colombia

Mexico

Peru

Argentina

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Un gran desafío de los futuros pensionados:Van a vivir más tiempo, especialmente las mujeres

Chile:

Esperanza de vida a los 65 años en 1980: Hombres: 17 (82); Mujeres: 20 (85)

Esperanza de vida a los 65 años en 2005: Hombres: 21 (86); Mujeres: 25 (90)

Esperanza de Vida a los 65 años, mujeres

0

5

10

15

20

25

Estados Unidos Reino Unido España Japón México Turquía

1960 1980 2002

+3,7 +4,0+5,4

+8,9

+3,9

+2,7

Fuente: OCDE, 2007

Esperanza de Vida a los 65 años, hombres

0

5

10

15

20

25

Estados Unidos Reino Unido España Japón México Turquía

1960 1980 2002

+3,8 +4,2+3,7 +6,4 +2,8

+1,8

Fuente: OCDE, 2007

8

Problema: ¿Cuánto más va a aumentar la longevidad? ¿A qué ritmo?

• Diversas visiones

• Evidencia de que condiciones durante parto y embarazo

son fundamentales para la longevidad apunta a

aumentos adicionales en longevidad

• Aumenta el conocimiento de los factores que inciden en

el envejecimiento

• Posibilidad real de avances fuertes en biomedicina de la

longevidad

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Abolishing ageing

How to live foreverJan 3rd 2008From The Economist print editionIt looks unlikely that medical science will abolish the process of ageing. But it no longer looks impossible

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Riesgo de Longevidad y sistemas de pensiones

• Riesgo de longevidad: probabilidad que la persona sobreviva a los fondos que respaldan su plan de pensiones

• Aumentos de longevidad causan revisión a la baja de los retiros programados y pérdidas a las compañías de seguros. Son un fenómeno ex-post.

• Aumentos “normales” de longevidad pueden ser incorporados en las tablas actuariales

• El Fisco es afectado ex-post por su exposición en el Pilar Solidario, independientemente de lo que ocurra con las tablas.

• En la medida que se materialicen riesgos de longevidad, aumenta la exposición fiscal por PBS.

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Tendencias en los sistemas de pensiones Pilar Cero(público)

No necesita contribución. Proporciona un nivel mínimo de protección

Primer Pilar(público, obligatorio)

Beneficio Definido, cobertura universal.

Segundo Pilar(privado)

Contribución definida, obligatorio en LATAM, planes colectivos con fuertes incentivos fiscales OECD. Apunta a tasas de reemplazo en torno a 70% del salario

Tercer Pilar(privado)

Individual y voluntario, en algunos países tienen incentivos

tributarios. Complemento de los anteriores. Importante en el caso

de trabajadores independientes

Cuarto Pilar Transferencia intergeneracional para apoyar servicios típicos de los ancianos: salud, servicios socio-sanitarios

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Primer Pilar(público, obligatorio)

Da origen a obligaciones fiscales y el riesgo de longevidad lo asume el Estado.

Segundo Pilar(privado)

Dan origen a acumulación de fondos que financian las pensiones

•Mecanismo normal: El fondo se destina a comprar un flujo de renta anual (renta vitalicia o anualidad) en una compañía de seguros. Riesgo de longevidad lo asume la compañía de seguros.

•Opción de Retiro Programado: la anualidad se recalcula cada año. Es habitual en sistemas reformados de LATAM. Riesgo de longevidad lo asume el individuo.

•En fondos de retiro para empleados, si la empresa no contrata seguros de renta vitalicia para sus empleados con el fondo de pensiones, ella asume el riesgo de longevidad (y los trabajadores el riesgo de quiebra de la empresa. Ejemplo: United Airlines).

Tercer Pilar(privado)

La fase de retiro y el riesgo de longevidad:¿Quién soporta el riesgo?

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Un futuro preocupante

• Una buena noticia (vivir más) se convierte en un problema cuando hay que financiarla

• Necesidad de indexar la edad de jubilación a la longevidad

• Riesgo de colapso de mercado de rentas vitalicias

• ¿Cómo rescatarlo?- Bonos de longevidad: ¿Quién será la contraparte?

- RV diferidas: ¿Cómo aseguramos la continuidad de las pólizas que se venden anticipadamente?

18 de marzo 2009

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