150105 Reporte Semanal de Mercados

8/17/2019 150105 Reporte Semanal de Mercados

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Research alicia

Disponible en nuestro sitio www.bancogalicia.com.arTambién en ISI Emerging Markets y Reuters.com

ENERO 5 2015 Página 1

ajo extrema presión

Los activos locales tuvieron un desempeño positivo e

medio de un escenario internacional sumamente volátil.

Hernán García(54-11) 6329-3968

[email protected]

Leonardo Torres Barsanti(54-11) 6329-3158

[email protected]

Juan Francisco Oroná(54-11) 6329-6861

[email protected]

Fernando Montes(54-11) 6329-3433

[email protected]

En una semana de poca negociación debido a que sólo se operó en tres jornadasacciones locales verificaron una mejora de 3.5%, la cual provino del rebote reportaron las empresas ligadas a la evolución del precio del petróleo -YPF, TenarComercial del Plata-. La principal petrolera del país acumuló en las últimas tres rueuna suba de 10.7%, mientras que Comercial del Plata y Tenaris sumaron un 10%7.6%, respectivamente. De esta manera, el índice Merval recortó a 12.5% la pérdidadiciembre, que durante la primera quincena había llegado a ser del 25%.

Las acciones locales negociadas en Nueva York (bajo títulos denominados ADRs, American Depositary Receipts ), en cambio, reportaron en promedio una pérdida de 3.que estuvo liderada por la caída de 10.3% en Edenor, seguida por Pampa Ene(-6.4%) y Telecom (-6.3%).

La renta fija soberana local emitida en dólares registró en este mismo período moderada suba de 0.6%, impulsada por los bonos del tramo largo de la curva regpor ley extranjera. En particular, el precio del Discount USD LNY subió 2.terminando la semana en USD 89 (un rendimiento de 9.6%), mientras que el Par ULNY ganó 1.0% hasta USD 51. Recordemos que el pasado miércoles 31 de diciem vencieron las clausulas RUFO (Rights Upon Future Offers), las cuales obligaban Argentina a hacer extensiva a los tenedores de deuda reestructurada en 2005 y 2cualquier mejora en el pago que se ofreciera voluntariamente a un tenedor de los bo

que entraron en default en 2002 y que no fueran canjeados en los mencionados añDe esta manera, caído este obstáculo, el gobierno argentino podría ofrecer atenedores holdouts mejores condiciones de pago con el fin de normalizar la cancelacde los servicios de la deuda reestructurada.


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De todos modos, el mercado especula con que las negociaciones entre las parteextenderían en el tiempo, e incluso asigna alguna probabilidad a que sea el próxgobierno -que asumirá a principios de diciembre de 2015- quien logre alcanzaracuerdo. Por el momento, las actuales autoridades sólo estarían dispuestas a ofrecemismas condiciones que las de los canjes anteriores, más un monto equivalente aintereses devengados y los pagos efectuados en concepto de unidades vinculadas al acumulados desde el año 2005.

En el plano internacional, las bolsas desarrolladas evidenciaron un desempeño negaen la última semana, cayendo 1.4%. El índice estadounidense S&P 500, pese a alcanel lunes un nuevo máximo histórico (2,090.6 puntos), descendió 1.5% en línea coNasdaq (-1.7%) y el Dow Jones (-1.2%). En Europa, donde la situación políticaGrecia se convirtió en un nuevo factor de incertidumbre, el equity retrocedió un 1.con la bolsa de ese país cayendo un 2%. La renta variable emergente, en camregistró una leve mejora de 0.1% en la semana, aunque esta suba no se explica porbolsas de la región, ya que retrocedieron un 2.8% lideradas por el Bovespa de Br(-3.3%) y el MXX de México (-2.1%).

A diferencia de la renta variable, la renta fija soberana de países emergentes -encontexto de recortes de rendimiento de la deuda de las economías avanzadas pomayor aversión al riesgo reinante- registró una baja en sus precios, ampliando el sprespecto del Treasury norteamericano (medido por el EMBI+) en 16 pbs a 394 pEntre los bonos soberanos de las economías desarrolladas, la tasa del Bund alemán a

-2%

-5%

-12%

80

85

90

95

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105

28-Nov 03-Dic 08-Dic 13-Dic 18-Dic 23-Dic 28-Dic 02-Ene

B a s e

1 0 0

= 2

8 / 1 1 / 2 0 1 4

Bolsas - Evolución en el ú ltimo mes del año

Desarrollados

Emergentes

Latinoamérica


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años continúa con la tendencia observada en 2014, recortando 10 pbs a 0.50%,nuevo mínimo histórico. El rendimiento del bono de EE.UU. de idéntico plazotanto, descendió 13 pbs a 2.12%, nivel comparable con el vigente a mediados de 201

En cuanto al panorama de la macro mundial, en los últimos días del año que finalizócomo en el comienzo de 2015, continuó el escenario de dólar fuerte y petróleo soofertado. En relación a esto último, se conocieron los números de producción petroen Rusia del mes de diciembre que tocaron máximos desde la caída del régimsoviético, esto es, 10.6 millones de barriles diarios de petróleo (bdp). En este conteel precio del petróleo (WTI) bajó un 3.7% en la semana, situándose en U52.7/barril, al tiempo que la canasta de productos energéticos que agrupa el índice Ccayó 3.0%. También fue negativo el comportamiento semanal de los produagrícolas, donde la canasta CRB que agrupa a estas materias primas cayó un 3.9% deel 26 de diciembre, con la soja perdiendo 4.3% (USD 368/tonelada) y el maíz bajaun 4.6% (USD156/tonelada).

Del mismo modo, la fortaleza de la divisa norteamericana continúa siendo noticia.este sentido, el dollar index (un índice que compara al dólar en relación a una canasta

6 monedas principales) mostró en la última semana una apreciación de 1.2%, y dosobresale el euro llegando a USD1.20/EUR luego de bajar un 1.5%. Si consideramoregión, el LATAM Currency Index cayó un 0.8%, donde el Real brasileño perdió0.9% y se ubica en los menores valores de los últimos diez años.

+3,6%

-20%

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U S D / b a r r i l

I n d i c e

( p u n t o s )

Monedas y petróleo - Evolución en el último mes del año

Dollar Index Crudo WTI (der.)


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En línea con lo anterior, en Europa se conocieron los valores del índice PMIdiciembre, que muestra una actividad económica estancada en un nivel de 50.6 punalgo menos de lo esperado aunque mejor que los 50.1p de noviembre. El conseeconómico avala la necesidad de mayores estímulos por parte del Banco CenEuropeo, cuyo Consejo de 25 miembros se expedirá al respecto el 22 de enero aunestá anunciada una reunión preliminar el día 7, fecha donde se anunciará la inflaciónla Eurozona correspondiente al mes de diciembre la cual se espera que sea negativapresidente del BCE, Mario Draghi, indicó la semana pasada que la autoridad monet“está en los preparativos técnicos para alterar el tamaño, la velocidad y la composicde las medidas para principios del año 2015”.

En paralelo a lo anterior, los mercados comienzan a sentir la presión de algurumores acerca de la posibilidad de una Eurozona sin Grecia. Al respecto, preocupresultado de las elecciones del próximo 25 de enero en el país helénico, dondeencuestas marcan que el candidato de izquierda (y opositor a las actuales medidaasistencia financiera al país), Alexis Tsipras, lleva 3 puntos de ventaja al candidoficialista. Cabe destacar, sin embargo, que en la misma encuesta el 74% de los grieconsultados se encuentra a favor de la permanencia en la Eurozona.

En China, también se conoció el resultado del índice PMI de diciembre, el cual mouna contracción de dos décimas respecto a los 50.3 puntos de noviembre, resultado estuvo en línea con lo esperado y acumula, así, tres meses de caídas consecutivas. E valor es el más bajo desde julio del 2013 y es consecuencia de la debilidad de la demainterna y externa de su economía.

Por último, en Brasil la presidente Dilma Rousseff comenzó su segundo mandenvuelto en el escándalo de Petrobras y con medidas de ajustes por delante para poen orden las finanzas y recuperar la confianza de los inversores, tarea que será llevacabo con un índice de popularidad del 52% respecto al 79% que supo tener en 2011contención de la inflación será una de las prioridades del segundo mandato de Rousaunque según una encuesta realizada por el Banco Central do Brasil, los analiesperan un aumento de los precios minoristas de 6.5% para 2015, es decir, similar al que finalizó. Recordemos que la devaluación acumula casi un 9% en los últimos

meses y que la autoridad monetaria debió subir la tasa de referencia en 175 punbásicos durante 2014 -actualmente en 11.75%- generando un impacto negativo mumayor sobre la evolución de la economía (creció apenas +0.1% trim/trim en el 3Tluego de contraerse 0.6% en 2T14 y 0.2% en 1T14) que lo que logró sobre la inflacióla que le cuesta acercarla a su objetivo de política de 4.5% anual.


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Galicia

Argentina Tabla de Precios de Acciones

Código Precio de Rango Semanal Beta Volatilidad

Compañía BCBA Cierre Min Max Min Max Día Semana Mes Año U12M Semana U12M U12M 63 días SUBAS

Acero 1,3% 7,1% 1,3% 1,3% 21,7% 24,56 33,29 0,6 46,0%

Aluar ALUA 8,74 8,30 8,80 3,39 9,93 3,4% 3,0% 3,4% 3,4% 136,6% 2,17 3,52 0,8 52,0% TGSU

Siderar ERAR 6,40 5,90 6,49 2,80 7,50 6,1% 6,7% 6,1% 6,1% 122,1% 3,53 7,71 0 ,9 58,4% FIPL

Socotherm SOCO 1,39 - - - - 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,00 0,00 - 0,0% ERAR

Tenaris TS 183,00 169,50 185,00 159,00 344,98 0,5% 7,6% 0,5% 0,5% -3,3% 18,86 22,06 0,5 43,8% JMIN

Bancos 2,4% 2,9% 2,4% 2,4% 133,3% 26,30 28,98 1,1 59,8% INDU

Bco. Macro BMA 50,70 47,70 51,50 18,49 61,00 2,4% -0,1% 2,4% 2,4% 145,2% 5,42 6,02 1,1 62,7%

Bco. Francés FRAN 55,00 51,00 55,50 18,78 65,00 3,4% 2,8% 3,4% 3,4% 175,4% 3,31 3,63 1,2 68,8%

Grupo Financiero Galicia GGAL 18,65 17,50 19,10 8,28 21,40 0,8% 1,4% 0,8% 0,8% 108,8% 16,78 17,94 1,1 53,8% JMIN 1

Bco. Patagonia BPAT 14,20 13,65 14,40 4,71 19,80 3,6% 5,2% 3,6% 3,6% 184,5% 0,10 0,23 1,0 72,4% OEST 14

Bco. Río BRIO 20,70 19,00 20,70 11,62 25,20 2,0% 7,0% 2,0% 2,0% 59,2% 0,07 0,27 1,0 44,1% TRAN 1

Bco. Hipotecario BHIP 4,46 4,21 4,46 1,50 4,63 2,5% 4,9% 2,5% 2,5% 157,8% 0,62 0,89 1,1 62,4% FIPL 1

Electricidad 3,5% 3,2% 3,5% 3,5% 152,5% 14,33 16,96 1,1 54,9% YPFD 1

Capex CAPX - 7,80 7,80 4,60 9,90 0,0% -2,5% 0,0% 0,0% 56,0% 0,00 0,04 0,7 0,0%

Endesa Costanera CECO 2,34 2,20 2,37 1,07 3,99 4,0% 4,0% 4,0% 4,0% 90,2% 0,40 1,41 1,1 68,0%

Central Puerto CEPU 47,00 44,00 47,00 15,20 55,90 2,2% 0,0% 2,2% 2,2% 209,2% 0,22 0,60 0,6 23,8% TGSU

Edenor EDN 5,65 5,30 5,83 2,38 8,80 3,7% 4,1% 3,7% 3,7% 143,5% 5,95 5,61 1 ,3 72,3% FIPL

Transener TRAN 3,45 3,05 3,57 1,09 5,20 2,7% 13,9% 2,7% 2,7% 216,5% 1,42 2,03 1,2 70,0% ERAR

Pampa Energía PAMP 4,64 4,22 4,69 1,70 6,50 5,2% 2,9% 5,2% 5,2% 144,2% 6,34 7,27 1,2 66,8% JMIN

Gas 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 95,6% 0,38 1,41 0,6 35,0% INDU

Camuzzi Gas Pampeana CGPA - - - 1,65 4,10 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 60,6% 0,00 0,01 - 0,0%

D. Gas Cuyana DGCU - - - 2,93 6,30 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,00 0,01 - 0,0%

Gas Natural BAN GBAN - - - 3,45 11,55 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,00 0,03 - 0,0% TGSU

Metrogas METR 3,00 2,96 3,19 1,14 5,95 -3,8% 3,4% -3,8% -3,8% 145,9% 0,07 0,40 1,0 54,9% FIPL

TGN TGNO 2,90 2,78 2,95 1,26 3,90 4,3% -1,7% 4,3% 4,3% 126,6% 0,08 0,48 0,9 39,3% ERAR

TGS TGSU 8,40 7,80 8,57 3,51 10,15 7,7% 7,0% 7,7% 7,7% 139,2% 0,23 0,48 0 ,9 54,9% JMIN

Petróleo -4,6% -3,8% -4,6% -4,6% -22,0% 69,86 60,23 0,9 82,5% INDU

Comercial del Plata COME 1,87 1,71 1,89 0,88 2,12 1,6% 10,0% 1,6% 1,6% 110,6% 5,28 4,11 1,0 66,6%

Petrobras Argentina PESA 5,75 5,10 5,80 4,56 9,98 3,6% 4,4% 3,6% 3,6% 12,6% 2,53 2,75 0,9 51,4%

Petrobras Brasil APBR 41,30 40,80 44,10 33,70 137,00 -6,3% -7,4% -6,3% -6,3% -31,2% 33,68 16,05 0,8 87,9% TRAN 21

Petrolera Pampa PETR 15,10 15,00 16,00 3,00 20,25 -1,0% -1,9% -1,0% -1,0% 0,0% 0,24 - 1,0 60,8% CEPU 20

Petrolera del Conosur PSUR - 1,71 1,90 0,69 2,95 0,0% 5,2% 0,0% 0,0% 125,9% 0,01 0,05 1,1 105,1% BPAT 184

Carboclor CARC - 2,27 2,28 1,85 3,05 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 3,2% 0,00 0,05 0,3 31,5% SAMI 17

YPF YPFD 321,00 295,00 321,00 243,50 561,00 1,9% 10,7% 1,9% 1,9% 11,1% 28,12 37,22 1,1 62,8% FRAN 17

Telcos & Media 2,0% 1,9% 2,0% 2,0% 75,8% 5,47 3,77 0,8 55,2%

Telecom Argentina TECO 47,00 44,20 47,50 26,74 65,00 2,2% 2,2% 2,2% 2,2% 6 4,4% 4,96 3,69 0,9 51,0% BAJAS

Grupo Clarín GCLA 48,00 47,40 48,00 20,54 57,50 1,3% 1,1% 1,3% 1,3% 113,3% 0,51 0,08 0,6 69,1%

Agroindustria 1,8% 8,0% 1,8% 1,8% 45,8% 0,70 1,63 0,7 51,9%

Agrometal AGRO 2,05 1,90 2,05 1,53 3,00 3,5% 2,5% 3,5% 3,5% 19,9% 0,03 0,09 0,7 70,7% APBR -

Cresud CRES 12,50 11,80 12,50 8,60 17,00 0,0% 8,7% 0,0% 0,0% 45,3% 0,22 0,40 0,6 48,0% METR -

Ledesma LEDE 6,70 6,30 6,70 4,97 11,08 2,3% 6,3% 2,3% 2,3% 24,7% 0,08 0,27 0,7 46,0% CELU -

Molinos MOLI 37,00 32,40 38,00 25,20 54,65 2,8% 8,8% 2,8% 2,8% 31,7% 0,27 0,60 0,7 55,9% PETR -

Quickfood PATY 21,00 19,80 21,00 14,00 30,00 0,0% 8,8% 0,0% 0,0% 23,5% 0,02 0,06 0,7 59,0% SOCO

San Miguel SAMI 25,50 24,50 25,55 8,75 30,00 2,4% 4,1% 2,4% 2,4% 176,6% 0,08 0,21 0,7 50,7%

Automotrices 1,4% 2,5% 1,4% 1,4% 19,9% 0,22 0,77 0,7 54,8%

Mirgor MIRG 160,90 154,00 161,50 98,00 255,00 1,4% 2,5% 1,4% 1,4% 19,9% 0,22 0,77 0,7 54,8% APBR -

Calzado 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% - 0,03 0,5 53,6% IRSA -

Grimoldi GRIM - - - 3,98 9,98 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,00 0,03 0,5 53,6% CAPX -Cemento & Construcción 5,0% 13,5% 5,0% 5,0% 50,4% 0,08 0,18 0,6 56,5% PETR -

Colorín COLO 12,00 12,00 12,00 6,00 16,00 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,00 0,02 - 0,0% TGNO -

Dycasa DYCA - - - 4,02 7,40 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 28,0% 0,00 0,02 - 0,0%

Fiplasto FIPL 1,85 1,70 1,85 1,47 2,99 6,3% 12,1% 6,3% 6,3% 16,8% 0,01 0,05 0,5 0,0%

Holcim Argentina JMIN 5,70 4,80 5,70 3,28 6,60 5,6% 16,3% 5,6% 5,6% 54,5% 0,06 0,05 0,7 66,3% APBR -

Longvie LONG 2,10 2,00 2,10 1,11 2,65 5,0% 2,9% 5,0% 5,0% 68,5% 0,01 0,04 0,5 65,3% METR -

Papel & Celulosa -2,2% 2,3% -2,2% -2,2% 46,5% 0,06 0,38 0,6 39,8% CELU -

Celulosa CELU 6,55 6,30 6,75 4,17 8,05 -2,2% 2,3% -2,2% -2,2% 46,5% 0,06 0,38 0,6 39,8% PETR -

Petroquímicas 5,3% 4,9% 5,3% 5,3% 0,0% 0,32 0,51 0,7 63,2% SOCO

Solvay Indupa INDU 3,00 2,82 3,18 2,01 4,65 5,3% 4,9% 5,3% 5,3% 0,0% 0,32 0,51 0,7 63,2%

Servicios Públicos 0,0% 14,6% 0,0% 0,0% 71,4% 0,01 0,01 - 0,0%

Grupo C. del Oeste OEST 3,60 3,20 3,60 1,91 4,90 0,0% 14,6% 0,0% 0,0% 71,4% 0,01 0,01 - 0,0% APBR -

Supermercados & Shoppings 1,2% 1,2% 1,2% 1,2% 65,9% 0,02 0,07 0,3 0,0% METR -

Patagonia PATA - 15,75 16,00 7,83 19,83 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 96,8% 0,01 0,05 0,6 0,0% CELU -

Alto Palermo APSA 64,00 62,50 64,00 38,80 78,62 2,4% 2,4% 2,4% 2,4% 35,2% 0,01 0,02 - 0,0% PETR -

Inmobiliarias 0,0% -0,7% 0,0% 0,0% 31,8% 0,12 0,62 0,6 22,8% SOCO

Consultatio CTIO - 21,45 22,00 6,96 27,50 0,0% 2,6% 0,0% 0,0% 0,0% 0,01 0,15 0,6 0,0%

Irsa IRSA 17,50 17,00 17,70 10,13 21,25 0,0% -3,6% 0,0% 0,0% 60,2% 0,11 0,47 0,6 43,1%

APBR -3Indice Merval MERV 8.666,5 8.256,9 8.719,0 5.244,9 12.599,4 1,0% 3,5% 1,0% 1,0% 62,9% - - - 49,8% TS -

Indice Merval Argentina M.AR 8 .054,7 7 .539 ,5 8 .098,3 4 .062 ,8 10.782,1 2 ,9% 5,0% 2 ,9% 2 ,9% 90,6% - - - 52,9% SOCO

Indice Burcap BURC 25 .923,6 24.293 ,8 25.993,9 15.456 ,5 37.483 ,5 2,8% 4 ,9% 2 ,8% 2 ,8% 60 ,2% - - - 48,3% DGCU

Indice General IGBC 418.585,9 403.939,4 419.706,8 252.840,0 590.375,2 1,0% 2,2% 1,0% 1,0% 60,2% - - - 39,9% GBAN

Volumen Semanal promedio d iar io (*) 142,5 (*) Millones de $ U12M = Ultimos doce meses

ENERO 5 2015 Págin

U12M

Día

02 Ene 1

Día

Año

Semana

Mes

Rango U12M Variación de precios Vol. prom. diario (*)

U12M

Mes

Semana

Año

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Galicia Argentina Tabla de Valuación de Acciones

Código Cantidad Capit. de Valor Valor

Compañía BCBA Acciones (*) M erc. (*) 2013A U12M 2013A U12M 2013A U12M 2013A U12M Firma (*) 2013A U12M 2013A U12M Libros (*) P/V

Acero 267.028 91.528 116.653 2,9 2,3 12.563 18.062 21,3 14,8 276.076 23.738 20.079 11,6 13,7 134.501

Aluar ALUA 2.500 21.850 6.427 8.366 3,4 2,6 333 1.026 65,6 21,3 22.701 1.216 2.325 18,7 9,8 6.285

Siderar ERAR 4.517 28.909 15.957 19.987 1,8 1,4 2.107 3.870 13,7 7,5 31.166 3.985 6.148 7,8 5,1 19.086

Socotherm SOCO 166 231 - 445 - - - -18 - - 289 - 24 - - 62

Tenaris TS 1.181 216.038 69.144 87.855 3,1 2,5 10.123 13.184 21,3 16,4 221.920 18.537 23.760 12,0 9,3 109.068

Bancos 122.868 71.976 101.059 1,7 1,2 10.234 15.978 12,0 7,7 51.165

Bco. Macro BMA 595 29.637 13.180 18.428 2,2 1,6 2.444 3.858 12,1 7,7 10.917

Bco. Francés FRAN 537 29.528 11.697 16.847 2,5 1,8 2.024 3.254 14,6 9,1 9.518 Grupo Financiero Galicia GGAL 1.300 24.250 20.215 27.593 1,2 0,9 1.824 3.082 13,3 7,9 9.364

Bco. Patagonia BPAT 719 10.212 7.346 10.361 1,4 1,0 1.231 2.077 8,3 4,9 5.867

Bco. Río BRIO 1.079 22.714 14.569 20.339 1,6 1,1 2.290 3.082 9,9 7,4 11.148

Bco. Hipotecario BHIP 1.500 6.527 4.969 7.491 1,3 0,9 421 625 15,5 10,4 4.351

Electricidad 19.905 12.004 13.912 1,7 1,4 854 -189 23,3 - 30.348 4.723 2.594 6,4 11,7 4.579

Capex CAPX 180 1.402 735 1.047 1,9 1,3 -89 -118 - - 3.206 345 590 9,3 5,4 1.052

Endesa Costanera CECO 702 1.643 1.100 1.172 1,5 1,4 -199 -295 - - 3.375 538 649 6,3 5,2 -405

Central Puerto CEPU 89 4.160 519 850 8,0 4,9 90 349 46,2 11,9 4.284 132 416 32,5 10,3 1.478

Edenor EDN 906 5.068 3.441 3.620 1,5 1,4 772 -107 6,6 - 6.612 1.527 4 4,3 - -267

Transener TRAN 445 1.534 874 1.304 1,8 1,2 -6 65 - 23,6 2.412 88 271 27,4 8,9 522

Pampa Energía PAMP 1.314 6.098 5.335 5.919 1,1 1,0 286 -83 21,3 - 10.459 2.093 664 5,0 15,8 2.199

Gas 14.588 7.619 11.096 1,9 1,3 474 -524 30,8 - 18.365 1.545 1.662 11,9 11,0 4.990

Camuzzi Gas Pampeana CGPA 333 910 940 1.272 1,0 0,7 15 -39 60,7 - 695 95 1 7,3 - 685

D. Gas Cuyana DGCU 202 1.255 348 487 3,6 2,6 32 27 39,2 46,5 1.114 52 32 21,4 34,8 499

Gas Natural BAN GBAN 326 2.767 1.046 1.535 2,6 1,8 35 -4 79,1 - 2.530 143 61 17,7 41,5 706

Metrogas METR 569 1.708 1.936 3.068 0,9 0,6 255 -505 6,7 - 3.058 144 170 21,2 18,0 67

TGN TGNO 439 1.274 484 555 2,6 2,3 29 -140 43,9 - 2.538 162 100 15,7 25,4 932

TGS TGSU 794 6.674 2.865 4.179 2,3 1,6 108 137 61,8 48,7 8.430 949 1.298 8,9 6,5 2.101

Petróleo 681.319 1.073.860 1.173.700 0,6 0,6 80.398 74.441 8,5 9,2 1.913.151 225.300 233.118 8,5 8,2 1.225.710

Comercial del Plata COME 1.360 2.543 958 1.215 2,7 2,1 113 146 22,5 17,4 2.515 24 76 - 33,1 926

Petrobras Argentina PESA 2.019 11.611 15.340 19.609 0,8 0,6 779 1.602 14,9 7,2 13.546 3.545 5.228 3,8 2,6 12.604

Petrobras Brasil APBR 13.044 538.717 964.895 1.020.851 0,6 0,5 74.593 6 3.383 7,2 8,5 1.734.145 198.821 187.855 8,7 9,2 1.141.519

Petrolera Pampa PETR 119 1.803 161 294 11,2 6,1 33 154 54,6 11,7 2.779 102 146 27,2 19,0 314

Petrolera del Conosur PSUR 100 184 1.740 1.437 0,1 0,1 -217 -338 - - 160 -129 -136 - - 46

Carboclor CARC 92 208 653 797 0,3 0,3 -28 -43 - - 354 -9 2 - - 113

YPF YPFD 393 126.253 90.113 129.497 1,4 1,0 5.125 9.537 24,6 13,2 159.652 22.946 39.947 7,0 4,0 70.188

Telcos & Media 59.347 32.041 36.411 1,9 1,6 3.682 4.181 16,1 14,2 62.851 10.805 12.800 5,8 4,9 18.562

Telecom Argentina TECO 984 45.551 27.350 31.720 1,7 1,4 3.202 3.522 14,2 12,9 43.771 7.391 8.195 5,9 5,3 13.378

Grupo Clarín GCLA 287 13.796 4.691 4.691 2,9 2,9 480 659 28,7 20,9 19.080 3.414 4.605 5,6 4,1 5.184

Agroindustria 20.929 33.276 39.322 0,6 0,5 -417 -150 - - 35.916 2.731 4.177 13,2 8,6 6.330

Agrometal AGRO 48 98 262 239 0,4 0,4 30 -9 3,3 - 153 21 6 7,3 25,5 101

Cresud CRES 502 6.207 4.899 6.279 1,3 1,0 -420 -913 - - 15.297 1.245 1.362 12,3 11,2 1.824

Ledesma LEDE 440 2.948 4.438 4.914 0,7 0,6 80 168 36,9 17,5 4.328 497 766 8,7 5,7 1.514

Molinos MOLI 250 9.267 20.429 23.610 0,5 0,4 -190 420 - 22,1 12.244 535 1.434 22,9 8,5 1.720

Quickfood PATY 36 766 2.044 2.776 0,4 0,3 -11 -78 - - 1.183 28 -41 42,3 - 181

San Miguel SAMI 64 1.643 1.204 1.504 1,4 1,1 94 262 17,5 6,3 2.711 405 650 6,7 4,2 990

Automotrices 965 4.884 6.045 0,2 0,2 229 146 4,2 6,6 1.162 331 307 3,5 3,8 693

Mirgor MIRG 6 965 4.884 6.045 0,2 0,2 229 146 4,2 6,6 1.162 331 307 3,5 3,8 693

Calzado 350 1.134 1.435 0,3 0,2 32 65 10,9 5,4 531 158 242 3,4 2,2 177

Grimoldi GRIM 44 350 1.134 1.435 0,3 0,2 32 65 10,9 5,4 531 158 242 3,4 2,2 177

Cemento & Construcción 2.564 4.539 5.119 0,6 0,5 67 159 38,3 16,1 2.687 318 455 8,4 5,9 1.737

Colorín COLO 6 67 315 379 0,2 0,2 -4 -3 - - 154 8 17 19,3 9,1 24

Dycasa DYCA 30 192 970 976 0,2 0,2 12 33 16,0 5,8 267 8 34 33,4 7,9 154

Fiplasto FIPL 63 117 267 288 0,4 0,4 11 4 10,6 29,3 159 28 18 5,7 8,8 107

Holcim Argentina JMIN 352 2.007 2.513 2.927 0,8 0,7 30 94 66,9 21,4 1.861 241 328 7,7 5,7 1.281

Longvie LONG 86 181 474 549 0,4 0,3 18 31 10,1 5,8 246 33 58 7,5 4,2 171

Papel & Celulosa 661 2.082 2.686 0,3 0,2 -100 -153 - - 1.893 224 404 8,5 4,7 960

Celulosa CELU 101 661 2.082 2.686 0,3 0,2 -100 -153 - - 1.893 224 404 8,5 4,7 960

Petroquímicas 1.243 4.462 5.707 0,3 0,2 -101 -130 - - 3.098 379 579 8,2 5,4 1.245

Solvay Indupa INDU 414 1.243 4.462 5.707 0,3 0,2 -101 -130 - - 3.098 379 579 8,2 5,4 1.245

Servicios Públicos 576 559 612 1,0 0,9 64 50 9,0 11,5 556 149 113 3,7 4,9 266

Grupo C. del Oeste OEST 160 576 559 612 1,0 0,9 64 50 9,0 11,5 556 149 113 3,7 4,9 266

Supermercados & Shoppings 16.065 13.092 16.889 1,2 1,0 718 942 22,4 17,1 17.965 1.589 2.063 11,3 8,7 2.664

Patagonia PATA 500 8.000 11.238 14.659 0,7 0,5 314 527 25,5 15,2 8.472 620 914 13,7 9,3 1.703

Alto Palermo APSA 126 8.065 1.854 2.230 4,4 3,6 404 415 20,0 19,4 9.493 969 1.149 9,8 8,3 961

Inmobiliarias 19.145 2.498 6.878 7,7 2,8 82 213 - 89,9 23.867 1.206 2.850 19,8 8,4 4.217

Consultatio CTIO 410 9.018 23 3.864 - 2,3 89 757 - 11,9 9.562 -93 1.553 - 6,2 2.154

Irsa IRSA 579 10.127 2.475 3.014 4,1 3,4 -7 -544 - - 14.305 1.299 1.297 11,0 11,0 2.063

Compañías del Merval 1.030.425 1 .202.236 1.341.482 0,9 0,8 9 9.738 101.215 10,3 10,2 2.191.582 249.237 261.050 8,8 8,4 1.379.325

T otal de Compañías 1.227.553 1 .355.554 1.537.523 0,9 0,8 108.779 113.091 11,3 10,9 2.388.466 273.196 281.443 8,7 8,5 1.457.796

(*) Millones de $ - = Sin sentido U12M = Ultimos doce meses

ENERO 5 2015 Págin

Ventas (*) P/S Ratio (x)

02 Ene 1

FV/EBITDA Ratio (x)EBITDA (*)Result. Neto (*) P/E Ratio (x)

Research alicia



7/11


8/11

Argentina - Curva de Rendimientos de Bonos Corporativos en USD

GALI 18

GALI 19

HIPO 16 BMA 17

BMA 36c

TNAR 17

6%

8%

10%

12%

14%

16%

1 2 3 4 5

Y i e l d M i d s / a

Vida Promedio (años)

Bancos

CAPEX 18

P

PESA 17

YPF 18

0%

4%

8%

12%

16%

2 4


Petróleo

IRSA 17

APSA 17

MULTI 16

RAGH 17

ALTP 17

A

ARCO

MAST

0%

3%

6%

9%

12%

15%

1 2 3


Otros S

DNOR 22

TRAN 16

TRAN 21

TGS 17 TGS 20

6%

9%

12%

15%

18%

1 2 3 4 5 6 7 8 9


Vida Promedio (años)

Servicios Públicos


9/11

Empresa

Capitaliz.

Bursátil

USD Mill.

EBITDA*USD Mill.

Deuda Total

USD Mill.

Deuda Neta

USD Mill.

Deuda Total/

EBITDA

Deuda Neta/

EBITDA

Deuda T

PN

Aeropuertos Argentina 2000 N.C. 192,2 286,9 230,1 1,5x 1,2x 10

Alto Palermo 941,6 136,2 170,0 145,4 1,2x 1,1x 12

Aluar 2.551,1 275,5 144,5 67,4 0,5x 0,2x 1

Arcor N.C. 261,2 650,9 516,9 2,5x 2,0x 11

Autopistas del Sol 62,4 43,1 59,0 55,1 1,4x 1,3x 63

Capex 163,7 69,3 240,5 210,7 3,5x 3,0x 19

Celulosa Argentina 77,2 48,0 146,2 142,0 3,0x 3,0x 12

Cresud 724,7 161,4 945,3 769,7 5,9x 4,8x 18

Edenor 591,7 -53,5 195,2 182,9 -3,6x -3,4x -61

Grupo Clarín 1.610,8 545,6 519,2 375,2 1,0x 0,7x 6

IRSA 1.182,4 153,7 562,1 414,5 3,7x 2,7x 17

Loma Negra N.C. 153,8 286,4 274,0 1,9x 1,8x 15

Metrogas 199,4 20,2 2,0 161,7 0,1x 8,0x 2

Pampa Energía 712,0 78,7 515,9 486,2 6,6x 6,2x 17

Petrobras Argentina 1.355,6 619,4 322,7 114,3 0,5x 0,2x 2

Telecom Argentina 5.318,2 971,0 34,6 -250,7 0,0x -0,3x

Telefónica de Arg. N.C. 495,8 20,2 -81,6 0,0x -0,2x

Transener 179,1 32,1 140,6 100,1 4,4x 3,1x 21

Transportadora Gas del Norte 148,8 11,8 204,3 149,8 17,3x 12,7x 184

Transportadora Gas del Sur 779,2 153,8 294,9 208,1 1,9x 1,4x 11

YPF 14.740,6 4.733,1 5.819,7 3.939,0 1,2x 0,8x 6

TOTAL / PROMEDIO 31.338,5 9.102,4 11.561,1 8.210,8 1,3x 0,9x 7

Fuente: Economatica

* EBITDA = EBIT + Depreciaciones & Amortizaciones. EBIT = Resultado operativo, es decir resultado antes de ingresos/egresos financieros e impuestos.

* N.C. = no cotiza sus acciones en bolsa N.D. = No disponible

E

Argentina - Indicadores Financieros y Estructura de Capital de Empresas Seleccionadas

Researc

DisponiTambién


10/11

Galicia

Activos financieros seleccionados

Monedas Paridad Semana Mes Año U12M Commodities Precio Semana Mes Año U12M

Dollar Index 91,08 1,2% 0,9% 0,9% 13,0% Indice CRB 228 -2,7% -0,7% -0,7% -17,7%

Dólar/Euro 1,20 -1,4% -0,8% -0,8% -12,2% Petróleo (US$/Barril) 53 -3,4% -1,4% -1,4% -44,6%

Dólar/Libra 1,53 -1,5% -1,6% -1,6% -6,8% Soja (US$/Ton) 368 -4,3% -1,6% -1,6% -22,1%

Yen/Dólar 120,49 0,1% 0,7% 0,7% 15,0% Trigo (US$/Ton) 214 -4,8% -1,5% -1,5% -2,6%

Peso/Dólar 8,56 0,1% 0,1% 0,1% 30,8% Maíz (US$/Ton) 156 -4,6% -0,4% -0,4% -5,9%

Real/Dólar 2,69 1,0% 1,4% 1,4% 12,8% Aluminio (US$/Ton) 289 -1,2% -1,0% -1,0% -17,5%

Peso Chileno/Dólar 613,13 1,0% 1,1% 1,1% 15,8% Oro (US$/Onza) 1.189 -0,5% 0,4% 0,4% -2,9%

Precio Medidas de riesgo Valor

Bonos ARG en USD x v/n 100 Semana Mes Año U12M América Latina (pbs) Semana Mes Año U12M

Boden 2015 98,35 0,0% 0,9% 0,9% -0,7% Embi+ spread 394 16 6 6 53

Bonar X 94,25 0,0% 1,9% 1,9% 4,6% Embi+ LATAM 498 3 0 0 83

Global 2017 90,60 0,0% 0,0% 0,0% -1,8% Embi+ ARG 726 -31 9 9 -78

Bonar 2024 96,50 0,0% -1,3% -1,3% NA Embi+ BRA 264 10 3 3 30

Discount 2033 89,97 3,4% 3,0% 3,0% 19,6% Embi+ CHI 170 1 -2 -2 10

Par 2038 50,35 -0,3% -0,7% -0,7% 24,0% Embi+ COL 202 14 11 11 26

Cupón PBI 7,50 0,0% -9,6% -9,6% -14,8% Embi+ PER 186 19 8 8 13

Precio Medidas de riesgo Valor

Bonos ARG en ARS x v/n 100 Semana Mes Año U12M América Latina (pbs) Semana Mes Año U12M

Bocan 2015 40,75 0,0% 0,0% 0,0% -52,1% CDS 5Y - Argentina 3.249 NA NA NA NA

Bonar 2017 97,10 0,0% 0,0% 0,0% NA CDS 5Y - Venezuela 3.335 6,6% 2,1% 2,1% 187,9%

Bogar 2018 149,25 0,0% 0,0% 0,0% 8,9% CDS 5Y - Brasil 210 13,5% 3,7% 3,7% 7,6%

Discount 2033 268,00 -0,7% -0,2% -0,2% 35,8% CDS 5Y - Chile 98 13,6% 4,6% 4,6% 21,5%

Par 2038 99,53 0,0% 0,0% 0,0% 32,7% CDS 5Y - Colombia 149 15,9% 5,9% 5,9% 22,5%

Cupón PBI 5,32 -5,2% -1,7% -1,7% -53,2% CDS 5Y - Perú 118 10,9% 3,8% 3,8% -12,9%

Yield Medidas de riesgo Valor

Bonos Tesoro 10Y (% p.a.) Semana Mes Año U12M Desarrollados (pbs) Semana Mes Año U12M

Treasury (EE.UU.) 2,12 -13 -5 -5 -86 CDS 5Y - EE.UU. 19 0,0% 0,0% 0,0% -35,6%

Bund (Alemania) 0,50 -10 -4 -4 -145 CDS 5Y - Japón 68 0,7% 0,0% 0,0% 70,3%

Gilt (Reino Unido) 1,72 -16 -4 -4 -131 CDS 5Y - Reino Unido 21 -0,5% -0,4% -0,4% -24,2%

JGB (Japón) 0,33 0 0 0 -41 CDS 5Y - Alemania 17 -3,1% -3,1% -3,1% -34,2%

Brasil 4,20 10 8 8 -34 CDS 5Y - Francia 44 -3,4% -3,4% -3,4% -15,0%

Valor Medidas de riesgo Valor

Tasas Referencia (% p.a.) Semana Mes Año U12M Periferia de Europa (pbs) Semana Mes Año U12M

Fed Funds rate (EE.UU.) 0,25 0 0 0 0 CDS 5Y - Italia 126 -9,3% -8,9% -8,9% -20,6%

Refi rate (Eurozona) 0,05 0 0 0 -20 CDS 5Y - España 90 -8,4% -7,9% -7,9% -38,0%

Prime (Reino Unido) 0,50 0 0 0 0 CDS 5Y - Portugal 190 -5,7% -5,4% -5,4% -43,3%

Target (Japón) 0,10 0 0 0 0 CDS 5Y - Irlanda 49 -3,1% -4,1% -4,1% -58,0%

Selic (Brasil) 11,75 0 0 0 175 CDS 5Y - Grecia 5.448 403,8% 0,0% 0,0% 818,4%

Indices Bursátiles Puntos Semana Mes Año U12M Indices Bursátiles Puntos Semana Mes Año U12M

MSCI Global 415,92 -1,3% -0,3% -0,3% 2,8% IBEX (España) 10.350,80 -1,2% 0,7% 0,7% 6,1%

MSCI Desarrollados 1.704,71 -1,4% -0,3% -0,3% 3,6% ISEQ (Irlanda) 5.228,69 0,5% 0,1% 0,1% 14,8%

MSCI Emergentes 953,72 0,1% -0,3% -0,3% -3,7% PSI (Portugal) 4.855,04 -1,3% 1,2% 1,2% -26,7%

FTMIB (Italia) 19.130,26 -1,1% 0,6% 0,6% 1,1%

DOW JONES (EE.UU.) 17.832,99 -1,2% 0,1% 0,1% 8,5% ATG (Grecia) 836,24 -2,0% 1,2% 1,2% -30,6%

S&P 500 (EE.UU.) 2.058,20 -1,5% 0,0% 0,0% 12,3% MICEX (Rusia) 1.396,61 -1,5% 0,0% 0,0% -7,1%

S&P F INANCIERO (EE.UU.) 333,41 -1,0% -1,5% -1,5% 13,8%

NASDAQ (EE.UU.) 4.726,81 -1,7% -0,2% -0,2% 14,1% SSEA (China) 3.388,63 2,4% 0,0% 0,0% 53,5%

NSEI (India) 8.395,45 2,4% 1,4% 1,4% 35,0%

EUROSTOXX 50 (Europa) 3.139,44 -1,4% -0,2% -0,2% 2,6%

STOXX FINANC, (Europa) 189,68 -0,4% 0,5% 0,5% -1,5% MSCI LATAM (L. América) 896,92 -2,6% -3,2% -3,2% -13,8%FTSE 100 (Reino Unido) 6.547,80 -0,9% -0,3% -0,3% -2,5%

DAX (Alemania) 9.764,73 -1,6% -0,4% -0,4% 3,9% MERVAL (Argentina) 8.666,45 3,5% 1,0% 1,0% 62,9%

CAC 40 (Francia) 4.252,29 -1,0% -0,5% -0,5% 0,6% BOVESPA (Brasil) 48.512,22 -3,3% -3,0% -3,0% -3,6%

MXX (México) 42.115,47 -2,1% -2,4% -2,4% -0,2%

NIKKEI 225 (Japón) 17.450,77 -2,1% 0,0% 0,0% 7,1% IPSA (Chile) 3.851,23 0,9% 0,0% 0,0% 4,2%

HANG SENG (Hong Kong) 23.857,82 2,2% 1,1% 1,1% 2,2% IBC (Venezuela) 3.936 3,8% 2,0% 2,0% 43,8%

Volatilidad en EE.UU. 17,8% 3,29 -1,41 -1,41 3,56 Volatilidad en Europa 24,2% 3,77 1,21 1,21 7,84


Evolución (en pbs)

Evolución (en pbs) Evolución

Evolución Evolución

Evolución

02 Ene 15


Evolución Evolución (en puntos básicos)


Research alicia



11/11

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Ventas

Clientes Corporativos (54-11) 6329-3078

Clientes Institucionales (54-11) 6329-6735

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150105 Reporte Semanal de Mercados

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