INFRACCIONES Y CONDUCTAS SANCIONABLES EN EL MERCADO DE VALORESDE VALORES

Bogotá, mayo 9 de 2008

LA SUPERVISIÓN DEL MERCADO DE VALORESLA SUPERVISIÓN DEL MERCADO DE VALORES

El mercado de valores se encuentra sujeto a una especial intervención del Estado dado que a través de ese entorno

económico se canalizan recursos del público

El art. 335 de la CP se refiere a la actividadBursátil como a una

El art. 24 de la Ley 964/06 confiere competencia a los

i l dBursátil como a unaactividad de interés

público sometida a la supervisión permanente de la SFC

organismos autorreguladores paraejercer funciones de regulación,

supervisión y disciplina

LA SUPERVISIÓN DEL MERCADO DE VALORESLA SUPERVISIÓN DEL MERCADO DE VALORES

SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA

AUTORREGULADORDEL MERCADO DE VALORES

Intermediarios Intermediarios

Emisores

I i i t

• Bancos• Fiduciarias • Aseguradoras

C i i i t

MERCADO DE VALORES

Inversionistas

Bolsas

• Comisionistas• Fondos Pensiones• SAI • Intermediarios PN

MiembrosAMV

Depósitos

SociedadesCalificadoras

LA SUPERVISIÓN DEL MERCADO DE VALORESLA SUPERVISIÓN DEL MERCADO DE VALORES

AUTORREGULADORDEL MERCADO DE VALORES

FUNCIONES

Regulación Supervisión

Certificación

Disciplina

Consiste en la investigación de hechos y conductas con el fin de

determinar la responsabilidad por el i li i t d l ti id d

PROCESODISCIPLINARIOincumplimiento de la normatividad

aplicable, así como el juzgamiento de las mismas

DISCIPLINARIO

LAS CONDUCTAS SANCIONABLES POR PARTE DE AMV

¿Qué es una Conducta?¿Qué es una Conducta?

Es una actuación, un hecho que afecta un bien jurídico protegido por las normas

del Mercado de Valoresdel Mercado de Valores

Clientes Inversionistas Transparencia e Integridaddel MV Riesgo Sistémico

6

INFORMACIÓN PRIVILEGIADAINFORMACIÓN PRIVILEGIADA

Verbos Rectores Información de carácter concreto que no ha sido

Realizar operaciones con IPSuministrar IP a un tercero

Aconsejar una compra o venta con base en IP

concreto que no ha sido dada a conocer al público y que de haberla sido la habría

tenido en cuenta un inversionista medianamente

Cualquier persona:Agentes Infractores

¿QUÉ ES?

diligente y prudente al negociar los valores

INFORMACIÓN PRIVILEGIADA

q pInversionistas

Intermediarios (PN o PJ)Administradores

Funcionarios de los intermediarios

¿QUÉ SE Directamente o por interpuesta persona

Circunstancias de Comisión de la Infracción¿Q

PROTEGE?Los flujos adecuados

Directamente o por interpuesta personaLa conducta es deliberada (dolosa)

Debe probarse el conocimiento previo de la informaciónNo es necesaria la existencia de beneficio económico

La información debe se concreta y relevantede información y transparencia del

mercado

La información debe se concreta y relevante

INFORMACIÓN PRIVILEGIADAINFORMACIÓN PRIVILEGIADA

OPASAumento o Disminución de Capital

En general c alq iera q e

HechosRelevantes

Aumento o Disminución de CapitalInversiones en el capital de otras sociedadesReorganizaciones empresariales Iniciación de procesos judiciales Preacuerdos relativos a cambios en

cualquiera que Influya en las decisiones de inversión de un inversionista Relevantes Preacuerdos relativos a cambios en

composición accionariaIntroducción de nuevos productosIndicadores o decisiones de autoridades

económicas

medianamente prudente y diligente

económicas

RevelaciónRevelación de

Información alMercado

INSIDERS Medios idóneos(Adoptan decisiones o tienen conocimiento

directo de la información privilegiada)

Medios idóneosque permitan el acceso de la

información a todo el mercado en igualdad de condiciones

INFORMACIÓN PRIVILEGIADAINFORMACIÓN PRIVILEGIADA

PREVIO AL MOMENTO DE LA DIVULGACION DE LA INFORMACIÓN

HechosRelevantes Realizar operaciones

DE LA INFORMACIÓN

Realizar operaciones directamente o por interpuesta persona

INSIDERSSuministrar información a un tercero que no tiene

derecho a recibirladerecho a recibirla

La obtención de IP le permite alinversionista preparar o realizar una

Aconsejar la adquisición o venta de un valor en razón

de dicha información

operación sobre la base deinformaciones y datos que no sonpúblicos, lo que a su vez impide quequienes participan en el mercado dequienes participan en el mercado devalores operen bajo condiciones deseguridad, transparencia y confiabilidad

PRÁCTICAS INSEGURAS NO AUTORIZADAS O ILEGALESPRÁCTICAS INSEGURAS, NO AUTORIZADAS O ILEGALES

1) Utilización de esquemas de negocios, mecanismos o figuraslegales a través de las cuales las SCB encargan o facultan aterceros la ejecución de operación de intermediación.

2) Utilización, por parte de sociedades comisionistas, de cualquiermecanismo o figura que permita a una persona vinculada o no a

Prohibiciones especiales que propenden por la seguridad y transparencia del mercado

para brindar adecuada protección a los inversionistas éstas, asumir parcial o totalmente los riesgos financieros a los

que se exponen en desarrollo de las operaciones por cuentapropia y con recursos propios.

¿QUÉ SON?

protección a los inversionistas

PRÁCTICAS INSEGURAS, NO AUTORIZADAS O

ILEGALES

3) Ejercer la representación legal de los intermediarios por parte deuna persona jurídica

4) Ofrecer o garantizar una rentabilidad específica sobre la

Consagradas en el Título

inversión que va a realizar el cliente para el desarrollo de lasactividades de administración de portafolios de terceros y decontratos de comisión. Tampoco se podrá ofrecer una rentabilidad fijao mínima en la administración de fondos de valores o de inversión

Consagradas en el Título Décimo de la Resolución 1200

de 1995 5) Ejercer los cargos de revisor fiscal, representante legal y miembrode junta directiva sin haberse posesionado ante la SFC.

6) Utilizar activos de un cliente para realizar o garantizaroperaciones de otros clientes.

DELEGACIÓN DE LA PROFESIONALIDADDELEGACIÓN DE LA PROFESIONALIDAD

1) Utilización de esquemas de negocios, mecanismos ofiguras legales a través de las cuales las SCB encargan ofiguras legales a través de las cuales las SCB encargan ofacultan a terceros la ejecución de la operación deintermediación.

Verbos Rectores

P á ti id

Utilizar esquemas, mecanismos o figuras legalesEncargar a terceros la ejecución de la operaciónFacultar a terceros la ejecución de la operación

Verbos Rectores

Práctica conocida como delegación de la profesionalidad

S i d d C i i i t d B l

Agentes Infractores

¿QUÉ SE PROTEGE?

Sociedades Comisionistas de Bolsa Personas Naturales vinculadas a éstas

PROTEGE?

La confianza de los i i i t l

La infracción se genera cuando un tercero distinto a la SCB es quien adopta las decisiones, imparte las

Circunstancias de Comisión de la Infracción

inversionistas en el mercado de valores

instrucciones y señala estrategias para la realización de actividades propias del objeto social de la SCB

DELEGACIÓN DE LA PROFESIONALIDADDELEGACIÓN DE LA PROFESIONALIDAD

Otorga Licencia

SUPERINTENDENCIA

Otorga Licenciade funcionamiento a

una SCB

FINANCIERA DE COLOMBIA

Posesiona a los administradores de esa

SCB

Suscriben un contrato deoutsourcing con un terceroque no ha sido posesionado

-Ejecuta funciones de planeación y dirección-Ejecuta labores de organizaciónEj ti id d d t l que no ha sido posesionado

ante la SFC-Ejerce actividades de control -Adopta Decisiones estratégicas

CON TOTAL AUTONOMIA Y DISCRECIONALIDADDISCRECIONALIDAD

TODAS CON INJERENCIA EN EL DESARROLLO DEL OBJETO

SOCIAL DE LA SCB

ASUNCIÓN DE RIESGOS PROPIOS DE LAS SCBASUNCIÓN DE RIESGOS PROPIOS DE LAS SCB

2) Utilización, por parte de sociedades comisionistas, de cualquiermecanismo o figura que permita a una persona vinculada o no aéstas, asumir parcial o totalmente los riesgos financieros a losque se exponen en desarrollo de las operaciones por cuentapropia y con recursos propios.

Utilizar figuras o mecanismos para asunción de riesgos.

Verbos Rectores

¿QUÉ SE PROTEGE?

Permitir que personas vinculadas o no asuman los riesgos

Agentes Infractores

Sociedades ComisionistasPersonas vinculadas a las SCB

El adecuado ejercicio del objeto social

encomendado a las SCB La infracción se produce bien porque la sociedad implementa un mecanismo para que terceras personas

Circunstancias de Comisión de la Infracción

implementa un mecanismo para que terceras personas asuman los riesgos financieros o bien porque permite que

otros los asuman por ella

ASUNCIÓN DE RIESGOS PROPIOS DE LAS SCBASUNCIÓN DE RIESGOS PROPIOS DE LAS SCB

SCB XY S.A.En desarrollo de larealización deoperaciones por

El operador que genera la pérdida

es obligado a suscribir unoperaciones por

cuenta propia segenera pérdidaspara la SCB

suscribir un PAGARÉ con la

SCB, para devolverle la

pérdida causada

En los estados financieros de laSCB se contabilizan como cuentaspor cobrar en el activo ocultandolas pérdidas generadas para cuentapropia.

INDEBIDA REPRESENTACIÓN DE LA SOCIEDAD

3) Ejercer la representación legal de los intermediarios port d j ídiparte de una persona jurídica

Verbos Rectores

Permitir que una persona jurídica represente a un intermediario de valores

Verbos Rectores

¿QUÉ SE PROTEGE?

I t di i d V l

Agentes Infractores

La confianza de los inversionistas en

Intermediarios de Valores

inversionistas en el mercado de

valores Personas no autorizadas desarrollan operaciones de intermediación acudiendo para el efecto a la figura

Circunstancias de Comisión de la Infracción

de la representación legal de un intermediario de valores

OFRECIMIENTO DE UNA RENTABILIDAD ESPECÍFICAOFRECIMIENTO DE UNA RENTABILIDAD ESPECÍFICA

4) Ofrecer o garantizar una rentabilidad específica sobre lainversión que va a realizar el cliente para el desarrollo de lasinversión que va a realizar el cliente para el desarrollo de lasactividades de administración de portafolios de terceros y decontratos de comisión. Tampoco se podrá ofrecer una rentabilidadfija o mínima en la administración de carteras colectivas.

Ofrecer una rentabilidad fija o mínima

Verbos Rectores

¿QUÉ SE PROTEGE?

Garantizar una rentabilidad fija o mínima

Agentes Infractores

El adecuado ejercicio, por parte de los IV, de

Intermediarios de Valores Personas vinculadas a los Intermediarios de Valores

actividades como el contrato de comisión y la

administración de portafolios de terceros. Al asumir una obligación de resultado y no de medio, el

agente infractor puede inducir al cliente en error pues omite

Circunstancias de Comisión de la Infracción

informarle las aleas y riesgos propios del mercado de valores

ACTUACIÓN SIN ESTAR INSCRITO ANTE LA SFCACTUACIÓN SIN ESTAR INSCRITO ANTE LA SFC

5) Ejercer los cargos de revisor fiscal, representante legal y miembrode junta directiva sin haberse posesionado ante la SFC. (Art. 72,literal g del EOSF y artículo 3.12.1.5 de la Res. 1200 de 1995)

Ejercer el cargo sin haber sido posesionado ante la SFC

Verbos Rectores

¿QUÉ SE PROTEGE? Agentes Infractores

Mantener la confianza del público inversionista en el

mercado asegurándose que

Personas vinculadas a los Intermediarios de Valores(Revisor Fiscal, Representante Legal y

Miembro de Junta Directiva).

mercado, asegurándose que quienes actúan en el mismo sean personas que reúnan

requisitos mínimos de idoneidad, profesionalismo y

El infractor ejerce funciones de dirección, organización y control, propias de un administrador o realiza actividades

Circunstancias de Comisión de la Infracción

, p yexperiencia.

co t o , p op as de u ad st ado o ea a act dadespropias de un revisor fiscal, sin haberse sometido a los

trámites de posesión ante la SFC

ACTUACIÓN SIN ESTAR INSCRITO ANTE EL RNPMVACTUACIÓN SIN ESTAR INSCRITO ANTE EL RNPMV

6) Actuar el mercado de valores sin tener la inscripción oactualización de la misma en el Registro Nacional de Profesionalesdel Mercado de Valores (Art. 1.1.4.2, parágrafo 3, Res 400 de 1995)

Actuar sin haber sido inscrito o haber actualizado la inscripción en el RNPMV

Verbos Rectores

¿QUÉ SE PROTEGE?

p

Agentes Infractores

Mantener la confianza del público inversionista en el

mercado asegurándose que

Las personas naturales obligadas a inscribirse en el RNPMV de conformidad con el art. 11.4.2 de la Res. 400 de 1995 y la

Circular 60 de la SFC

mercado, asegurándose que quienes actúan en el mismo sean personas que reúnan

requisitos mínimos de idoneidad, profesionalismo y El infractor ejerce funciones en el mercado sin estar

Circunstancias de Comisión de la Infracción

, p yexperiencia.

acto eje ce u c o es e e e cado s estaCERTIFICADO por AMV ni INSCRITO EN EL RNPMV

UTILIZACIÓN DE ACTIVOS DE UN CLIENTE SIN SU AUTORIZACIÓNUTILIZACIÓN DE ACTIVOS DE UN CLIENTE SIN SU AUTORIZACIÓN

6) Utilizar activos de un cliente sin su conocimiento niconsentimiento salvo en los casos autorizados por la Ley y queconsentimiento, salvo en los casos autorizados por la Ley, y queadicionalmente se cuente con el consentimiento escrito y expreso delcliente.

Utilizar activos de un cliente

Verbos Rectores

¿QUÉ SE PROTEGE?

Utilizar activos de un cliente

Agentes InfractoresPROTEGE?

Intermediarios de Valores Personas vinculadas a los Intermediarios de Valores

La confianza de los clientes

El infractor decide acudir al portafolio de uno de sus clientes (títulos o dineros) usándolo para fines ajenos al

Circunstancias de Comisión de la Infracción

mismo, como celebrar operaciones de clientes que no tienen liquidez o que necesitan títulos para cumplir

compromisos adquiridos previamente

UTILIZACIÓN DE ACTIVOS DE UN CLIENTE

Para atender la solicitud del Sr. T, el promotor tili a acti os de propiedad

UTILIZACIÓN DE ACTIVOS DE UN CLIENTE

SCB XY S.A

El Cliente

el promotor utiliza activos de propiedad de otro cliente, sin la autorización del

mismo

Promotor de Negocios de XY S.A.

El Cliente le solicita al Promotor

que de su cuentale gire $100 millones

Vendió 500.000 acciones

Sr T

acciones

Sr. TCliente de XY S.A. El promotor pierde

los recursos del clientey posteriormente oculta la pérdida

PRÁCTICAS INSEGURAS NO AUTORIZADAS O ILEGALESPRÁCTICAS INSEGURAS, NO AUTORIZADAS O ILEGALES

Celebrar “fondeos” u otras operaciones que tenganefectos iguales o similares a los que producen lasoperaciones repo, simultáneas y TTV, lasoperaciones de fondos interbancarios o de fondosinterasociadas, sin el cumplimiento de las normas

Circular

aplicables (L 964 de 2005, Dto 4432 de 2006, Dto 669de 2007, Circular Básica Jurídica y Básica Conatble)

Celebrar operaciones repo y/o operacionesCircular Básica

Contable y Financiera

simultáneas y/o TTV sin el cumplimiento estricto delos regimenes legales y reglamentarios propios cadaentidad sometida a inspección vigilancia de la SFCasí como de los fondos mutuos de inversióncontrolados

Celebración de operaciones repos, simultáneasy/o TTV entre las sociedades administradoras deConsagra, prácticas

inseguras y no autorizadas, en relación con la

y/o TTV entre las sociedades administradoras decarteras colectivas** y éstas, o entre las carterasque administre una misma sociedad

**Fondos de pensiones obligatorias de jubilación o

21

celebración de repos, simultáneas y TTV

**Fondos de pensiones obligatorias, de jubilación oinvalidez voluntarios, FCO, FCE, fondos de valoresy fondos de inversión.

INCUMPLIMIENTO DEL MANDATOINCUMPLIMIENTO DEL MANDATO

1) El mandatario no podrá exceder los límites de suencargo, ni apartarse de las instrucciones del cliente

V b R t

Exceder los limites del encargoOmitir las instrucciones del encargo asumiendo otras

obligaciones no autorizadas por el mandante

Verbos Rectores

QUÉ SE

obligaciones no autorizadas por el mandante

S i d d C i i i t d B l

Agentes Infractores

¿QUÉ SE PROTEGE?

Sociedades Comisionistas de Bolsa Personas Naturales vinculadas a éstas

La confianza de los clientes

El infractor se aparte de las órdenes del cliente, omitiendo las instrucciones impartidas, o realizando negocios que

d i i t l li t E l

Circunstancias de Comisión de la Infracción

no son de conocimiento para el cliente. En algunos casos el exceso del mandato puede implicar además el

ocultamiento al cliente de la verdadera situación de su portafolio

.

ASUNCIÓN DE RIESGOS PROPIOS DE LAS SCBEXCESO DEL MANDATOASUNCIÓN DE RIESGOS PROPIOS DE LAS SCB

Mandante Mandatario

EXCESO DEL MANDATO

MandatarioMandante Mandatario

TES Acciones

Otro cliente

En desarrollo del contratode mandato, el mandante(inversionista) le ordena almandatario (comisionista)

li i

El mandatario hace casoomiso a la orden delmandante y compraacciones.

El mandatario utilizael dinero delmandante parafines ajenos al

realizar una serie comprasde determinados títulos dedeuda publica.

acc o esportafolio del mismo

DEFRAUDACIÓNDEFRAUDACIÓN

Quien estructure, ejecute o participe en la celebración deoperaciones mediante las cuales se genere irregularmente un LealtadLealtadoperaciones mediante las cuales se genere irregularmente unbeneficio económico para una de las partes y un correlativodetrimento patrimonial para el cliente o el intermediario al cual seencuentra vinculado el infractor

V b R t

LealtadLealtad

Estructure operaciones mediante las cualesEjecute operaciones

Participe operaciones

Verbos Rectores

QUÉ SE

Genere irregularmente un beneficio económico

Agentes Infractores¿QUÉ SE

PROTEGE?

El patrimonio

Intermediarios de ValoresPersonas Naturales vinculadas a éstos

El patrimonio económico y la confianza en los

intermediarios del mercado de valores.

Implementa un esquema tendiente a obtener ilegítimamente recursos para si mismo y/o para terceros mediante el detrimento patrimonial del

Circunstancias de Comisión de la Infracción

mercado de valores. terceros, mediante el detrimento patrimonial del cliente, o al intermediario al que se encuentra

vinculado

ASUNCIÓN DE RIESGOS PROPIOS DE LAS SCBDEFRAUDACIÓNASUNCIÓN DE RIESGOS PROPIOS DE LAS SCB

C i i i t

DEFRAUDACIÓN

Comisionista vinculado a SCB XY S.A.

Compra Vende Compra Acciones

por cuenta de un

Acciones a la posición

propia

El funcionario de una SCBcompra acciones al valor

tercero El mismo funcionario vendeesas acciones a un precioostensiblemente inferior a lacompra acciones al valor

mas alto de la rueda, porcuenta de un cliente.

posición propia de la SCB,generando un detrimento alportafolio del cliente y unaganancia a la posición propia.

DEFRAUDACIÓN

TítulosTES Mercado

$20

Compra y venta

Ingreso

Ingreso

$20

$20

Ingreso -$20$20 Detrimento

Empresario

Ingreso

Producción delempresario

$80$20

Ingreso$20-$20

Empleado $20Salario

Cliente Lo que debió recibir$100$

Preacuerdo

EL NUEVO RÉGIMEN DE DEBERES YEL NUEVO RÉGIMEN DE DEBERES Y OBLIGACIONES – DECRETO 1121 DE 2008

27

EL NUEVO RÉGIMEN DE DEBERES Y OBLIGACIONES DECRETO 1121 DE 2008DECRETO 1121 DE 2008

DEBERES GENERALES DE LOS INTERMEDIARIOS DE VALORES

Los intermediarios de valores deben proceder como expertos prudentesy diligentes, actuar con transparencia, honestidad, lealtad,imparcialidad, idoneidad y profesionalismo, cumpliendo lasobligaciones normativas y contractuales inherentes a la actividad queg y qdesarrollan.

28

EL NUEVO RÉGIMEN DE DEBERES Y OBLIGACIONES DECRETO 1121 DE 2008DECRETO 1121 DE 2008

DEBERES ESPECIALES DE LOS INTERMEDIARIOS DE VALORES

Deber de InformaciónDeberes frente a los conflictos de interésD b d d ió

TODOS LOS INTERMEDIARIOSDeber de documentación

Deber de reservaDeber de Separación de Activos

INTERMEDIARIOS

Deber de Separación de Activos

Deber de Asesoría INTERMEDIARIOS

29Deber de ValoraciónDeber de Mejor Ejecución

INTERMEDIARIOS AUTORIZADOS

PARA CELEBRAR COMISIÓ

DEBERES FRENTE A LOS CONFLICTOS DE INTERÉSDEBERES FRENTE A LOS CONFLICTOS DE INTERÉS

DEBERES FRENTE A LOS CONFLICTOS DE INTERÉS Consiste en establecer y aplicar consistentemente principios, políticas y procedimientos para la detección, prevención y

manejo de conflictos de interés en la realización de operaciones de intermediación

Código de Buen Gobierno Corporativo

Separación decisoria,

física y

Reglas y Límites de

operaciones

Separación de la cuenta propia confísica y

operativa de las áreas de

toma de

operaciones con

vinculados

propia con otro tipo de actividades

30

decisiones

DEBER DE ASESORÍADEBER DE ASESORÍA

Consiste en brindar recomendaciones individualizadas, que incluyan una explicación previa acerca de los elementos relevantes del tipo de

operación con el fin de q e el cliente tome decisiones de in ersiónoperación, con el fin de que el cliente tome decisiones de inversión informadas, en atención a su perfil de inversión

Establecimiento de un perfil de riesgo del cliente y actuar de conformidad con el mismo

Informar al cliente, cuando se considere que determinado producto o servicio es inadecuado para éste

Cumplir con el deber por conducto de un profesional CERTIFICADO para tal fin, VINCULADO LABORALMENTE al

intermediario de valores

31No hay lugar a restringir, limitar o eximirse de este deber

DEBER DE MEJOR EJECUCIÓNDEBER DE MEJOR EJECUCIÓN

Consiste en propender por el mejor resultado posible para el cliente de conformidad con sus instruccionesconformidad con sus instrucciones

Determinación de políticas y procedimientos para la ejecución de operaciones, que deben ser oportunamente reveladas al cliente

Prevalencia del interés del cliente sobre el interés del intermediarioPrevalencia del interés del cliente sobre el interés del intermediario

En el caso del CLIENTE INVERSIONISTA el mejor resultado posible se evaluará con base en el precio o tasa de la operación y las condiciones del mercado al momento de su

li iórealización

Para los demás tipos de cliente se tendrá en cuenta el precio o tasa de la operación, los costos, el tiempo de ejecución, la probabilidad de la ejecución y el volumen.

32

costos, el tiempo de ejecución, la probabilidad de la ejecución y el volumen.

Adopción de mecanismos idóneos para acreditar la ejecución de las órdenes de acuerdo con las políticas y el deber de mejor ejecución

DELITOS CONTEMPLADOS EN EL CÓDIGO PENAL RELACIONADOS CON EL

MERCADO DE VALORES

PÁNICO ECONÓMICO

Verbos Rectores Divulgar

ReproducirInformación falsa o inexacta

C alq ier personaAgentes Infractores

¿QUÉ SE PROTEGE? Cualquier personaDesde inversionistas hasta

funcionarios que realizan funciones de intermediación)

Orden Económico y Social Objeto Material del Delito

-Confianza de los clientes, usuarios, inversionistas oaccionistas de las inst. vigiladas por la Super Fin.- Capitales nacionales y extranjeros

E t bilid d l b l d l l tPENA: Prisión: De 2 6 años a 9 años - Estabilidad laboral del personal que presta susvicios a empresas industriales, agropecuarias o de servicios.

PENA: Prisión: De 2.6 años a 9 añosMulta: De 66.6 a 750 SMMLV

MANIPULACIÓN FRAUDULENTA DE ESPECIES INSCRITAS EN EL RNVIINSCRITAS EN EL RNVI

Verbos Rectores

Realizar transacciones con la intención de producir una apariencia de mayor liquidezEfectuar maniobras fraudulentas con la intención deEfectuar maniobras fraudulentas con la intención de alterar la cotización

C alq ier personaAgentes Infractores

¿QUÉ SE PROTEGE?

Cualquier personaDesde inversionistas hasta

funcionarios que realizan funciones de intermediación)

N d it l f ó d l t t tiCaracterística de la conducta incriminada

Orden Económico y Social

- No admite el fenómeno de la tentativa.- Sólo es atribuible a título de dolo.

PENA: Prisión: De 2.6 años a 9 años Multa: Hasta 50 mil SMMLV

ESTAFA

Verbos Rectores

Obtener provecho ilícito con perjuicio ajeno

Cualquier personaDesde inversionistas hasta

Agentes Infractores

¿QUÉ SE PROTEGE?

Desde inversionistas hastafuncionarios que realizan funciones de intermediación)

C t í ti d l d t i i i d

Patrimonio Económico-Que el sujeto agente emplee artificios o engaños sobre la víctima.Q l í ti i i t d d l ti i

Características de la conducta incriminada

-Que la víctima incurra en error por virtud de la activi-dad desplegada por el sujeto agente.-Que debido a ese error, el sujeto agente obtenga unbeneficio para sí o para un tercero.PENA P i ió D 2 6 ñ 12 ñ beneficio para sí o para un tercero.-Que ese desplazamiento patrimonial cause un perju-icio ajeno correlativo.

PENA: Prisión: De 2.6 años a 12 añosMulta: De 66.6 a 1500 SMMLV

ABUSO DE CONFIANZA

Verbo Rector

Apropiarse de cosa mueble ajena que se le hubiereconfiado o entregado

Cualquier personaAgentes Infractores

¿QUÉ SE PROTEGE?

Cualquier personaDesde inversionistas hasta

funcionarios que realizan funciones de intermediación)

-El desplazamiento patrimonial proviene espontánea-mente de la actividad de la propia víctima esto es

Características de la conducta incriminada

Patrimonio Económico mente de la actividad de la propia víctima, esto es, que a diferencia de la Estafa la entrega del bien se hace de manera voluntaria.

PENA: Prisión de 1.3 años a 6 añosMulta de 13.33 a 300 SMMLV

UTILIZACIÓN INDEBIDA DE INFORMACIÓN PRIVILEGIADAPRIVILEGIADA

Utili d i d bid i f ió h

Verbo Rector Utilizar de manera indebida información que haya conocido en razón o con ocasión del cargo para obtener un provecho.

Sujeto Agente CualificadoLa conducta criminal tiene un sujeto determinado

Agentes Infractores

¿QUÉ SE PROTEGE?

La conducta criminal tiene un sujeto determinadoque se encuentra relacionado con el emisor o con una

fuente de información del emisor (insider/outsider)

Patrimonio Económico- Violación a la relación de confianza y confiden-cialidad por el uso de información reservada.

Características de la conducta incriminada

p-El uso indebido se materializa en la utilización de a información fuera del marco profesional y de ellase saca un provecho para si o para un tercero. La condición de ser privilegiada se la da la especial-La condición de ser privilegiada se la da la especialprotección que debe tener teniendo en cuenta el contenido del riesgo en su utilización indebida.

PENA: Multa

UTILIZACIÓN INDEBIDA DE FONDOS CAPTADOS DEL PÚBLICODEL PÚBLICO

Verbo Rector Utilizar fondos captados del público, y Destinarlossin autorización legal a operaciones dirigidas aadquirir el control de otras entidades.

Agentes Infractores Sujeto Agente Cualificado

Cualquier tipo de funcionario vinculado a una

¿QUÉ SE PROTEGE?

Cualquier tipo de funcionario vinculado a una entidad sometida a la inspección y vigilancia de

la Superintendencia Financiera

Orden Económico y No admite el fenómeno de la tentativa.Sólo es atribuible a título de dolo.

Características de la conducta incriminada

ySocial

PENA: Prisión: de 2.6 años a 9 añosMulta: hasta 50.000 SMMLV

39

Las infracciones cometidas en contravía de las normas del mercado de valores puedenlas normas del mercado de valores pueden

implicar también la comisión de delitos consagrados en el Código Penal

Conducta Infractora en el Mercado de Valores

Delito

Información Privilegiada

ARTÍCULO 258. Utilización indebida de información privilegiada.

Defraudación

Artículo 246. Estafa. Artículo 249. Abuso de confianza.

Artículo 340. Concierto para Delinquir

Utili ió d Di ti d l Cli t

Artículo 249. Abuso de confianza

A tí l 314 Utili ió i d bid d diUtilización de Dineros o activos del Cliente Artículo 314 Utilización indebida de dineros captados del público

Exceso del Mandato Artículo 249. Abuso de confianza.

GRACIAS

41